INTRODUCCIN

Los ndices de gestin permiten evaluar los efectos de las decisiones y de las polticas
seguidas por la empresa en la utilizacin de sus recursos respecto a cobros, pagos,
inventarios y activos. Estos ndices evalan el nivel de actividad de la empresa y la
eficacia con la cual sta ha utilizado sus recursos disponibles, a partir del clculo de
rotaciones de determinadas partidas del Balance durante el ao, de la estructura de las
inversiones y del peso relativo de los diversos componentes del gasto sobre los ingresos que
genera la empresa a travs de las ventas.

Teniendo en cuenta que gestin tiene que ver con administrar y/o establecer acciones
concretas para hacer realidad las tareas y/o trabajos programados y planificados. Los
indicadores de gestin estn relacionados con las razones que permiten administrar
realmente un proceso. Ejemplo: administracin y/o gestin de los almacenes de productos
en proceso de fabricacin y de los cuellos de botella.
 INDICADORES DE GESTIN
1. DEFINICIN
Los indicadores de gestin, se entienden como la expresin cuantitativa del
comportamiento o el desempeo de toda una organizacin o una de sus partes: gerencia,
departamento, unidad u persona cuya magnitud al ser comparada con algn nivel de
referencia, puede estar sealando una desviacin sobre la cual se tomarn acciones
correctivas o preventivas segn el caso. Son un subconjunto de los indicadores, porque
sus mediciones estn relacionadas con el modo en que los servicio o productos son
generados por la institucin. El valor del indicador es el resultado de la medicin del
indicador y constituye un valor de comparacin, referido a su meta asociada. 51 En el
desarrollo de los Indicadores se deben identificar necesidades propias del rea
involucrada, clasificando segn la naturaleza de los datos y la necesidad del indicador.
Es por esto que los indicadores pueden ser individuales y globales.

Miden la efectividad y eficiencia de la gestin, en la administracin del capital de

trabajo, expresan los efectos de decisiones y polticas seguidas por la empresa, con
respecto a la utilizacin de sus fondos. Evidencian cmo se manej la empresa en lo
referente a cobranzas, ventas al contado, inventarios y ventas totales. Estos ratios
implican una comparacin entre ventas y activos necesarios para soportar el nivel de
ven- tas, considerando que existe un apropiado valor de correspondencia entre estos
conceptos.

Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se convierten en
efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya que permiten precisar
aproximadamente el perodo de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar,
inventario), necesita para convertirse en dinero. Miden la capacidad que tiene la
gerencia para generar fondos internos, al administrar en forma adecuada los recursos
invertidos en estos activos.

2. PLANTEAMIENTO
Los ratios de Actividad, rotacin o de gestin son razones que comnmente se
reconocen como razones de eficiencia o de cambio. Estas miden, segn diversos
autores, con qu tanta eficiencia la empresa utiliza sus activos, estando directamente
relacionados con el anlisis de liquidez. Destacando entre ellos los siguientes dos
grupos de ratios: (i) los relacionados con Cuentas por Cobrar y Pagar e Inventarios y
(ii) los ratios relacionados con los Activos Totales.

As tenemos en este grupo los siguientes ratios:

2.1. Rotacin de cartera (cuentas por cobrar)

Esta razn de cambio de las cuentas por cobrar suministra informacin sobre la
condicin de las cuentas por cobrar de la empresa, asimismo, sobre la capacidad de la
empresa para recaudar las referidas cuentas. Simplemente, esta razn se obtiene de
dividir el neto de las ventas a crdito obtenidas a la fecha de los estados financieros
(netas de descuentos, rebajas y bonificaciones) y las cuentas por cobrar.

Miden la frecuencia de recuperacin de las cuentas por cobrar. El propsito de este

ratio es medir el plazo promedio de crditos otorgados a los clientes y, evaluar la
poltica de crdito y cobranza. El saldo en cuentas por cobrar no debe superar el
volumen de ventas. Cuando este saldo es mayor que las ventas se produce la
inmovilizacin total de fondos en cuentas por cobrar, restando a la empresa,
capacidad de pago y ocasionndole prdida de poder adquisitivo.

Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonable- mente, de tal manera
que no implique costos financieros muy altos y que permita utilizar el crdito como
estrategia de ventas.

Ventas a Crdito *

Cuentas por Cobrar Comerciales
* Se tomarn las ventas al crdito, dado que las ventas al contado, no generan,
obviamente, cuentas por cobrar.

INTERPRETACION:
Este ratio nos indica el NMERO DE VECES que se han convertido en efectivo las
cuentas por cobrar durante el perodo de un ao. Mientras alta sea la rotacin, menor
ser el tiempo entre la fecha en que se produce la venta normal y la fecha en la que se
realiza la cobranza del efectivo.
Observaciones sobre el Denominador

Los efectos a cobrar que provienen de las ventas normales y de descuentos que
todava estn pendientes deben ser incluidos en el total de cuentas por cobrar.

Diversos analistas prefieren utilizar en el denominador el promedio de las cuentas

por cobrar. La forma ms inmediata de determinar dicho promedio consiste en
tomar las cuentas por cobrar iniciales del perodo, sumarles las cuentas a cobrar
finales y el resultado dividirlo entre dos. Esto se debe a que el uso de una cantidad
promedio del balance general es un intento para lograr un enlace ms preciso entre
la partida del estado de ganancias y prdidas (ventas) y la cuenta del balance
general es ms representativa de todo el perodo a analizar y no slo del final de
ao. Debe tenerse en cuenta que mientras ms amplias son las oscilaciones de las
ventas, ms sujeto a distorsin estar este ratio, a menos que se promedien las
cuentas por cobrar adecuadamente.

2.1.1. Rotacin de cartera:

Puede ser calculado expresando los das promedio que permanecen las cuentas antes
de ser cobradas o sealando el nmero de veces que rotan las cuentas por cobrar.
Para convertir el nmero de das en nmero de veces que las cuentas por cobrar
permanecen inmovilizados, dividimos por 360 das que tiene un ao.

Este perodo de recaudacin promedio tambin podra ser calculado de la siguiente

forma:

Cuentas por Cobrar Comerciales x Das del Ao

Ventas a Crdito

La rotacin de la cartera un alto nmero de veces, es indicador de una acertada

poltica de crdito que impide la inmovilizacin de fondos en cuentas por cobrar.
 2.1.2. Perodo de rotacin anual:

La Rotacin de las Cuentas por Cobrar en Das, o Periodo de Recaudacin

Promedio, se calcula como sigue:
Das en el Ao *

Rotacin de las Cuentas por Cobrar comerciales
* El uso de 360 das es arbitrario en algunos analistas. Generalmente es un
perodo utilizado para mayor comodidad del clculo en lugar de 365 das.
INTERPRETACIN:
Esta medida, tambin conocida como das de ventas en cuentas a cobrar, mide el
NMERO DE DAS NECESARIOS, EN PROMEDIO, PARA COBRAR LAS
CUENTAS POR COBRAR. Dicho en otras palabras, indica el nmero promedio de
das que las cuentas por cobrar permanecen pendientes cobro.
Segn Leopold A. Bernstein, esta situacin podra estar mostrando lo siguiente:
Malos resultados de cobro.
Dificultades para obtener el pago puntual de los clientes a pesar de la diligencia
de los esfuerzos de cobro.
Clientes en dificultades financieras.
No obstante, antes de llegar a una conclusin definitiva, se deberan revisar los
trminos bajo los cuales se otorgaron los crditos a sus clientes. Pese a que, por lo
general, un perodo promedio de cobro demasiado alto es perjudicial para la
empresa, un perodo promedio de cobro demasiado bajo no tiene que ser bueno,
necesariamente.

2.2. Rotacin de los Inventarios

Cuantifica el tiempo que demora la inversin en inventarios hasta convertirse en

efectivo y permite saber el nmero de veces que esta inversin va al mercado, en un
ao y cuntas veces se repone.
Existen varios tipos de inventarios. Una industria que transforma materia prima,
tendr tres tipos de inventarios: el de materia prima, el de productos en proceso y el
de productos terminados. Si la empresa se dedica al comercio, existir un slo tipo
de inventario, denominado contablemente, como mercancas.

Los inventarios constituyen proporcionalmente, en la mayora de las empresas, un

rubro importante en el grupo de los activos circulantes. As pues, los inventarios
representan inversiones realizadas por una empresa con la finalidad de conseguir un
beneficio, siendo ste obtenido por la venta. En este sentido, es conveniente y
necesario mantener cierto nivel de existencias para generar un nivel adecuado de
ventas. En la mayora de los casos, el exceso de existencias genera para las
empresas gastos como almacenamiento, seguros e impuestos, as como riesgos en
cuanto a la prdida del valor, por obsolescencia, deterioro fsico (desmedros) o
mermas. Asimismo, presupone una inmovilizacin de los fondos, que se podran
destinar a usos ms provechosos.
Este ratio de rotacin permite conocer con qu tanta habilidad se administra el
inventario, midiendo la velocidad a la que los inventarios entran y salen de la
empresa a una fecha determinada, que generalmente es de un ao, determinndolo
de acuerdo con la siguiente divisin:

Costo de Venta

Inventario Promedio*

* Preferentemente, se toman en cuenta las existencias que son adquiridas para su

posterior venta. Asimismo, este numerador podra estar representado por el valor
promedio de las existencias, es decir, dividir entre dos el saldo inicial y el saldo
final, tal como se muestra a continuacin:

Existencias Iniciales + Existencias Finales

INTERPRETACIN:
Representa las veces que los costos en inventarios se convierten en efectivo o se
colocan a crdito.
Lo importante es que esta razn sea evaluada en relacin con razones determinadas
anteriormente por la propia empresa o en todo caso con razones promedio del
sector econmico (ya sea comercial, industrial, extractivo, etc.) al cual pertenece la
empresa. Debe tenerse en cuenta que mientras ms alta sea la rotacin de
inventarios ms eficiente y efectiva ser la administracin de los inventarios de la
empresa y los inventarios ms frescos, mostrarn una mayor liquidez. Por otro
lado, un ndice de rotacin relativamente bajo, puede ser signo que se tienen
productos obsoletos o cuyo cambio o desplazamiento es lento.
2.2.1. Rotacin de Inventarios Anual:

El nmero de das que permanecen inmovilizados o el nmero de veces que rotan

los inventarios en el ao. Para convertir el nmero de das en nmero de veces que
la inversin mantenida en productos terminados va al mercado, dividimos por 360
das que tiene un ao.

Inventario Promedio x Das en el Ao

Costo de Venta

A mayor rotacin mayor movilidad del capital invertido en inventarios y ms rpida

recuperacin de la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado. Para
calcular la rotacin del inventario de materia prima, producto terminado y en
proceso se procede de igual forma.

2.2.2. Rotacin del Inventario Anual en das.

Una razn optativa para la empresa sera la determinacin de la rotacin de los

inventarios en das, la cual es til para determinar la poltica de compras. El clculo
es el siguiente:

Das en el Ao

Rotacin del Inventario
 Igualmente, el analista podra hacer uso de la siguiente frmula equivalente, que
mide el nmero de das que hacen falta para vender las existencias (o el promedio
de las existencias) durante un perodo dado:
2.3. Rotacin de las Cuentas por Pagar
Al igual que en las cuentas por cobrar, la empresa puede tener la necesidad de
determinar la puntualidad con la que cumple con sus obligaciones. La utilizacin de
estas razones permitiran a la empresa conocer en cierta forma el ofrecimiento de
crditos a sus clientes, midiendo paralelamente crditos obtenidos, es decir, medir,
el tiempo de recaudacin de las cuentas por cobrar, a efectos de poder cumplir a
tiempo con nuestras acreencias. Sera ilgico, por ejemplo, otorgar crditos por
ventas a clientes a 60 das, cuando las cuentas por pagar o crditos obtenidos son 30
das, puesto que no se tendra la liquidez suficiente para cumplir con nuestros
proveedores.
Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del capital
de trabajo. Mide especficamente el nmero de das que la firma, tarda en pagar los
crditos que los proveedores le han otorgado.
Una prctica usual es buscar que el nmero de das de pago sea mayor, aunque debe
tenerse cuidado de no afectar su imagen de buena paga con sus proveedores de
materia prima. En pocas inflacionarias debe descargarse parte de la prdida de
poder adquisitivo del dinero en los proveedores, comprndoles a crdito
La rotacin (nmero de veces) de las cuentas por pagar se determinara de la
siguiente forma:

Compras al Crdito

Cuentas por Pagar Comerciales
Cuando el analista no dispone de informacin referida a las compras, en algunas
ocasiones es posible utilizar el costo de ventas, para determinar estas razones. Por
ejemplo, si se trata de empresas que compran sus mercaderas para venderlas, es
decir, no mantienen un stock en sus almacenes; tal podra ser el caso de empresas
que venden maquinaria industrial a pedido.
 2.3.1. Rotacin Anual o Perodo de Pago:

Tambin podra ser calculado de la siguiente forma:

Cuentas por Pagar x Das del Ao

Compras Anuales a Crdito

Los resultados de este ratio lo debemos interpretar de forma opuesta a los de

cuentas por cobrar e inventarios. Lo ideal es obtener una razn lenta (es decir 1, 2
4 veces al ao) ya que significa que estamos aprovechando al mximo el crdito
que le ofrecen sus proveedores de materia prima. Nuestro ratio est muy elevado.

1.1.1. Rotacin Anual o Perodo de Pago en das:

Con respecto al clculo del perodo promedio de las cuentas por pagar, se debera
tener el siguiente procedimiento:

Das en el Ao *

Rotacin de las Cuentas por Pagar Comerciales
* El uso de 360 das es arbitrario en algunos analistas. Generalmente es un perodo
utilizado para mayor comodidad del clculo en lugar de 365 das.

1.2. Rotacin del Capital de Trabajo

La rotacin del capital de trabajo es una prueba ms amplia que muestra el nmero
de veces que rota el capital de trabajo en relacin con las ventas. Tomar el capital
de trabajo promedio sera un mejor indicativo, que tomado a fin de ao. Desde el
punto de vista financiero, esta prueba es muy importante para mostrar que la
empresa, a mayores niveles de ventas, requiere una mayor cantidad de inventarios y
tambin, se ve en la necesidad de incrementar el monto de los crditos a los
clientes. Una ms alta rotacin seala una mayor eficiencia en el uso del recurso
 capital de trabajo. Al igual que los otros ndices, no es correcto hablar de una razn
ptima, todo depende del tipo de empresa y de sus polticas financieras. Cuando el
capital de trabajo es negativo, esta prueba resulta impracticable. Los capitales de
trabajo demasiado bajos tampoco van a presentar ndices representativos. Slo la
optimizacin del capital de trabajo podra conducir a una rotacin promedio ideal,
por lo que el anlisis siempre debe estar basado en la comparacin.

Ventas Netas

Capital de trabajo

1.3. Rotacin del Activo

1.3.1. Rotacin del Activo Total
Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea, cuntas
veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversin
realizada.
Esta razn resulta de las ventas netas con los activos totales y se determina de la
siguiente forma:

Ventas Netas

Activos Totales

Es un indicador de productividad. Mide cuntas unidades monetarias genera cada

unidad monetaria invertido en activo total. Esta relacin indica qu tan productivos
son los activos para generar ventas, es decir, cunto se est generando de ventas por
cada UM invertido. Nos dice qu tan productivos son los activos para generar
ventas, es decir, cunto ms vendemos por cada UM invertido.
1.3.2. Rotacin del Activo Fijo
Esta razn es similar a la anterior, con el agregado que mide la capacidad de la
empresa de utilizar el capital en activos fijos. Mide la actividad de ventas de la
empresa. Dice, cuntas veces podemos colocar entre los clientes un valor igual a la
inversin realizada en activo fijo.
 Ventas Netas

Activos Fijo Neto

CONCLUSIONES:
Las tcnicas de gestin basadas en el mtodo de los ratios constituyen, unas
herramientas no slo tiles, sino indispensables.
Como hemos visto, todo este conjunto de ratios de gestin muestra una si es
eficiente su asignacin y uso de recursos propios de la empresa y mostrara
si es atractiva para que le concedan algn crdito.

RECOMENDACIONES
Una empresa puede aplicar ms ratios de acuerdo con las necesidades de
informacin y que cada ratio o indicador financiero debe ser analizado
individualmente y en forma grupal.
Es necesario que los resultados que se obtengan, se comparen con otras
empresas permitiendo conocer su situacin frente a sus competidores.