1

Harpagon : Cest fort mal fait. Si vous tes

heureux au jeu, vous en devriez profiter et
mettre honnte intrt largent que vous
gagnez afin de le trouver un jour. Je voudrais
bien savoir, sans parler du reste, quoi
servent tous ces rubans dont vous voil lard
depuis les pieds jusqu la tte, et si une
demi-douzaine daiguillettes ne suffit pas
pour attacher un haut-de-chausses ? Il est
bien ncessaire demployer de largent des
perruques, lorsque lon peut porter des
cheveux de son cru qui ne cotent rien. Je
vais gager quen perruques et rubans il y a
du moins vingt pistoles ; et vingt pistoles
rapportent par anne dix-huit livres six sols
huit deniers, ne les placer quau denier
douze. (Molire - LAvare I.4 1668)
Au denier douze signifie 1 denier dintrt
pour 12 prts, cest--dire 8,33% !
3

INTRTS SIMPLES - INTRTS COMPOSS

I Lintrt
Dfinition ( Petit Robert ) :
Somme due par lemprunteur au prteur ou reue de
lemprunteur par le prteur en plus du capital prt.

Exemple 1 : Monsieur CLIO emprunte 12 000 sa banque

pour lachat dune automobile. Il rembourse ce prt en
faisant 36 paiements mensuels de 365 .
Donc lintrt vers est 36 365 12 000 = 1 140 .

Exemple 2 : Madame JANVIER place 4 500 pour 3 ans.

Au bout des 3 annes, son capital est de 5 445 . Lintrt
vers Madame JANVIER est donc :
5 445 4 500 = 945 .

Taux dintrt :
Le taux d'intrt mesure la rmunration du banquier qui
prte une unit montaire ou de vous mme pour une unit
montaire vous placez, pendant une priode. Il sexprime en
gnral sous forme de pourcentage des sommes prtes ou
places pour un an.
 4
Exemple : un taux annuel de 6% signifie que pour 1
emprunt, il sera rembours 1,06 au bout dun an.

2 grandes catgories de taux :

taux fixe : taux d'intrt fix lors de la signature du

contrat. Il ne variera pas, quoi qu'il arrive.
taux variable : taux non dfinitivement fix, qui volue
la hausse comme la baisse en fonction de l'volution
d'un indice de rfrence (exemple, taux du livret A). Peut
tre dangereux !

Dans la dtermination du taux dit taux dintrt servant

calculer lintrt, intervention des deux rles de lintrt :

- rmunration du prteur - ou crancier - (agent

conomique) par lemprunteur - ou dbiteur - (autre agent
conomique), en compensation de la mise disposition
dune somme dargent, appele capital (principal au
Qubec).

- protection du prteur contre le risque (rosion montaire

au cours du temps, risque de non remboursement).
5
II. Deux faons diffrentes de calculer les intrts

- Intrt proportionnel la dure de placement n :

intrts simples.
- Intrt acquis la fin de chaque priode (gnralement
l'anne) incorpor au capital pour porter son tour
intrt : intrts composs.

Les notations les plus frquentes :

C0 : le capital initial plac (ou emprunt),
Ck ou C(k) : capital la date k
I : le montant de lIntrt
i : le taux dintrt de la priode (exprim en gnral en
intrt annuel pour 1 unit montaire, euro par exemple),
t : lintrt de la priode exprim en pourcentage, avec
t = 100 * i
n : la dure de placement ou demprunt exprime en
nombre de priodes (annes ou fractions dannes).
j : le nombre de jours de placement ou demprunt
m :le nombre de mois de placement ou demprunt
N : le nombre de jours de lanne (soit 365 ou 366 pour
lanne civile et 360 pour lanne dite commerciale ou
bancaire en France)
6

a) Intrts simples : expression mathmatique

- dure en annes

I = C0 i n

- dure en jours
I = C0 i x j / N
- dure en mois :
I = C0 i x m / 12
Remarque : lintrt est en fait proportionnel au capital
initial, la dure et au taux.

Utilisation de lintrt simple : gnralement pour des

prts de courte dure (infrieur ou gal 1 an).

Us et coutumes : on utilise une anne de :

- 360 jours pour les oprations du march montaire
(exemple : escompte commercial)
- 365 jours pour les oprations du march obligataire
(ex : coupon couru pour les obligations).
7
Exemple II. 1
Calculer le montant des intrts obtenus lors du
placement dun capital de 16 000 pendant 28 jours
6,5% lan.
Anne commerciale
I = C i j /360 = 16 000 * 0,065 * 28 / 360
= 80,89
Anne relle
I = C i x j / 365 = 16 000 * 0,065 * 28 / 365
= 79,78
On voit donc une diffrence de 1,11 dans le montant
des intrts calculs.

b) intrts composs : expression mathmatique

On a vu lors du cours sur lexponentielle que, au bout de n
priodes de placement, le capital acquis est:
Cn = C0 (1+i)n

Remarque: dune priode lautre, le nouveau capital

sobtient en multipliant lancien capital par (1 + i).
point de vue mathmatique : suite gomtrique de

premier terme C0 et de raison (1 + i).

8
Le montant des intrts s'exprime ainsi:
In = C0 (1+i)n C0 = C0 [ (1+i)n 1 ]

Utilisation de lintrt compos: en gnral, pour des

dures suprieures un an.

Exemple II. 2: On place intrts composs pendant 4 ans

une somme de 7 500 au taux annuel de 4,25%. Quel est
le montant des intrts aprs 7 ans de placement?

Le capital acquis (ou valeur acquise) la fin de la dure de

placement - intrts composs est : C(n) = C (1+i)n , o

n dsigne la dure de placement, i le taux (pour un euro) et
C le capital initial.
Le montant des intrts I(n) est : I(n) = C(n) C .
Pour rsoudre le problme pos, il suffit donc de calculer
C(7) = 7 500 (1+ 0,0425)7 = 7 500 (1,0425)7
C(7) = 10 036,76
Do I (7) = 10 036,76 7 500 = 2 536,76
Cela reprsente 2 536,76 / 10 036,76 = 33,82% de la
somme initiale !
Remarque: un problme de recherche de capital.
9
III. Valeur acquise - Valeur actuelle
III. 1 Dfinition de la valeur acquise
En mathmatiques financires, le capital la date finale n
s'appelle capital acquis ou valeur acquise.
Capital acquis = montant du placement (capital la date
initiale ou date 0) + intrts ( la fin de la priode de
placement).
Donnes : le capital initial (ou la suite des capitaux), le taux
d'intrt et sa priode, la dure de placement.
Inconnue : le montant du capital que l'on touchera dans
l'avenir.
Reprsentation graphique, appele diagramme des flux

t = 0 t = n

C (0) C(n)

III. 2 Dfinition de la valeur actuelle

Il s'agit de rechercher la valeur aujourd'hui d'un capital
dont nous connaissons la valeur n annes plus tard.
Cette valeur porte le nom de valeur actuelle.
donnes : un capital final (ou une suite de capitaux), un
taux et une dure.
10
Inconnue : capital initial, la date 0.
Diagramme des flux :

t = -n t= 0

C (-n) C(0)

III. 3. Expressions mathmatiques intrts simples

valeur acquise V:

Cj = C0 (1 + i * j / N)

o C0 dsigne le capital initial, i le taux dintrt, j le nombre

de jours de placement et N le nombre de jours de lanne.

valeurs actuelles :

1) valeur actuelle commerciale (celle utilise dans de

nombreux calculs et appele simplement valeur actuelle):

V = C (1 - i x j / N)

o C dsigne le capital final, i le taux dintrt appel taux

dactualisation et j le nombre de jours.
11
Remarque : on peut considrer, en donnant au temps un
statut algbrique, que valeur acquise et valeur actuelle
commerciale sexpriment algbriquement laide de la
mme expression :

V = C (1 + i x j / N)

o j dsigne le nombre algbrique de jours sparant la

date 0 de la date j, C et V peuvent dsigner tour tour les
capitaux aux dates 0 et j.

2) valeur actuelle rationnelle (en gnral peu utilise dans

les calculs financiers pratiques):

C0 = Cj / (1 + i x j / N)

o C0 dsigne la valeur la date 0 et Cj la valeur la date j.

Elle se dduit directement de la valeur acquise.
12

Exemple III. 1 : Calculer la valeur acquise par un capital

de 16 000 plac pendant 28 jours 6,5 % lan ?

Anne commerciale :

C = 16 000 (1 + 0,065 * 28 / 360) = 16 080,89

Anne civile :

C = 16 000 (1 + 0,065 * 28 / 365) = 16 079,78

Exemple III. 2 :
Quelle somme placer aujourd'hui, intrts simples, au taux
annuel de 6,40 %, pour disposer de 1 000 dans 9 mois?

dure de placement infrieure un an intrts simples.

montant des intrts accumuls pendant m mois :
I = C0 * i * m / 12
capital acquis obtenu la fin de la priode de placement :

C(m) = C0 (1 + i*m / 12),

Do: C0 = C(m) / (1 + i*m/12)

soit, en utilisant les donnes:
C0 = 1 000 / (1 + 0,0640*9/12)

soit C0 = 954,20 (arrondi usuel)

Remarque: il sagit dun problme de recherche de capital
13
Exemple III. 3
Anatole GAGNEUR fait lachat de mobilier pour son
appartement au montant total de 3 000 , toutes
taxes incluses.
Le vendeur lui fait deux offres: soit il paie 3 000
dans un an, soit il paie immdiatement et dans ce
cas, il obtient un rabais de 15%. Si le taux dintrt
dit taux dactualisation est de 12%, laquelle des
deux options est la plus avantageuse pour Anatole?
`A quel taux dintrt, les deux offres options sont-
elles quivalentes?

Pour rsoudre ce problme, on va comparer les deux offres

la mme date, celle daujourdhui. Pour cela, nous allons
crire la valeur actuelle VA la date daujourdhui de la
somme de 3 000 dans un an et on la comparera la
valeur VR rellement paye avec le rabais ;
VA = 3000/(1+ 0,12) = 3000 / (1,12) = 2 678,57
VR = 3000 (1-0,15) = 2 550 .
Il est donc plus avantageux pour Anatole de payer de suite,
avec le rabais.
Soit i le taux dactualisation. Pour que les deux solutions
soient quivalentes, il faut :
14
3000 / (1+i) = 3000 (1 0,15)
Soit 1 / (1+i) = 0,85
1+i = 1/0,85
Et i = 1/0,85 1 = 0,1767 soit 17,67 %.

III. 4. Expressions intrts composs:

valeur acquise :

Cn = C0 (1 + i)n

o C0 dsigne le capital initial, i le taux dintrt et n le

nombre de priodes.

exponentielle sur IN, de base 1 plus le taux dintrt.

valeur actuelle

Son expression se dduit de la prcdente grce au calcul:

C0 = Cn / (1 + i)n = Cn (1 + i)-n

o Cn dsigne la valeur finale, i le taux dintrt et n le

nombre de priodes.

Il sagit dune exponentielle sur les entiers ngatifs.

15
Remarque : On peut donc considrer, en comptant le
temps algbriquement, que valeur actuelle et valeur
acquise ont mme expression algbrique:

V = C (1 + i)n

o n dsigne la dure algbrique, C et V dsignent tour

tour les capitaux aux dates 0 et n.

Exemple III 4 :

On place un capital pendant 15 ans au taux annuel de

6,35%. Le capital touch au bout des 15 annes slve
12 590 (somme arrondie leuro le plus proche). Quel
tait le montant du capital plac ?

mode de calcul des intrts non prcis et dure suprieure

un an placement intrts composs.

A laide de la notion de valeur acquise, si C0 dsigne le

capital initial plac, le problme se traduit par:
C(15) = C0 (1,0635)15 = 12 590

soit encore C0 = 12 590 / (1,0635)15 = 12 590 (1,0635)-15

16

Do C0 = 5 000 en arrondissant leuro le plus proche.

Ce problme est une recherche de valeur actuelle.
17
IV. A propos de quelques questions financires
intrts simples
IV. 1. Paiement des intrts
Selon les modalits du contrat (de placement ou de prt),
intrts simples verss des moments diffrents :
- paiement terme chu, cest--dire en fin de priode :
intrts post-compts
- paiement terme choir, cest--dire en dbut de
priode : intrts prcompts.

intrts simples, taux terme chu gnralement utilis.

Exemple IV 1 :
Lorsque les intrts I sont prcompts, la somme

disponible au dbut de priode est C0 I. Soit i le taux

dintrt auquel il faudrait placer C0 I pour obtenir un

capital total (capital initial + intrts) C0 en fin de priode de

placement . Alors :
(C0 I) + (C0 I) n i = C0

soit en factorisant (C0 - I)

(C0 I) (1 + n*i ) = C0

C0(1 i*n) (1 + n*i ) = C0

18
Do (1 i*n) (1 + n*i ) = 1
Et donc i = i / (1 I * n).
On peut dire que le taux dintrt i terme chu est
quivalent au taux dintrt i terme choir.

IV. 2 Le dcouvert
Le dcouvert accord par les banques aux entreprises ou
aux particuliers comporte un cot, comprenant les intrts
rsultant de lapplication du taux de dcouvert aux comptes
dbiteurs, ainsi que des commissions supplmentaires
(commission du plus fort dcouvert, commission de
confirmation).

IV. 3. Lescompte
Lescompte est une forme particulire de prt pour
laquelle une organisation (banque) anticipe le versement
dun moyen de paiement (traite) de date ultrieure,
dduction faite dune retenue appele aussi escompte.
montant de cet escompte : calcul non sur la valeur
aujourdhui de la traite, mais sur sa valeur future la date
dchance, dite valeur nominale.
deux types de calcul de lescompte:
- escompte commercial (le plus utilis en France)
19
- escompte rationnel.
expressions mathmatiques:
V: la valeur nominale de leffet
i: le taux dintrt de la priode
n: le nombre de priodes
W: la valeur de leffet aprs escompte
escompte commercial
Ec = V x i x n
alors W = V - Ec = V (1 i n)
escompte rationnel
ER = W i n
alors ER = V - W = V - V/(1 + i n) = V i n / (1 + i n)

Exemple IV. 2:
Un fournisseur escompte le 18 mai une traite tire sur son
client, pour un montant de 8 200 . La date d'chance
porte sur l'effet est le 31 juillet. Les conditions habituelles
de l'escompte sont les suivantes:
* taux annuel d'escompte: 15%
* agios hors taxes: 7,63 augments de la TVA au taux
normal de 20,6%
Quelle est la somme encaisse?
Quel est le taux effectif ou taux rel, hors agios ?
20
situation relle (ou proche du rel) utiliser l'escompte
commercial.

manire de compter les jours non explicite utiliser la

pratique habituelle des banques:
1) on compte le dernier jour, mais pas le premier, ou
encore on compte le nombre exact de jours de date
date, diminu du "jour de banque".
2) anne suppose comporter 360 jours.

Ainsi, du 18 Mai au 31 juillet, nous comptons 74 jours.

somme encaisse : valeur nominale de la traite (cest--

dire sa valeur future) diminue de l'escompte commercial
et des agios TTC:
V = 8 200 (1 - 0,15 * 74/360) 7,63 * 1,206
soit
V = 7 937,96 , en arrondissant selon les conventions
usuelles.
21
IV. 4 Taux effectifs
Les taux dits effectifs sont des taux dintrt qui
permettent de prendre en compte les frais, les modalits de
paiement, etc.
A intrts simples, pour une opration descompte, le taux
dintrt effectif ou rel est le taux dintrt i quil faudrait
appliquer la somme encaisse V pour que le capital
acquis par cette somme V soit gal la valeur nominale C
la date dchance .

On a donc, si i est le taux effectif :

V(1 + i j / N) = C
Par ailleurs, si e est le taux descompte,
V = C (1 e j / N)
Do V(1 + i j/ N) = C (1 e j / N) (1 + i j / N) = C
On en dduit donc:
e j i j
1 1 1
N N

i j 1
1
N 1 e j
N

ej
1 1
i j 1 N e j* 1
1
N ej ej N ej
1 1 1
N N N
22
e
i
ej
1
N

Exemple IV.2 suite : escompte et taux effectif

Ainsi donc, en appliquant le rsultat prcdent, puisque

N = 360
i = 0,15 /(1 0,15*74/360)
i = 0,1548 soit 15,48 %.
Remarque :
outils de rsolution des problmes intrts simples :
les quatre oprations et la proportionnalit.
23
V. propos de quelques questions financires
intrts composs
Les taux dintrt sont gnralement exprims
annuellement. Lorsquon considre une priode infrieure
lanne, il faudra donc calculer le taux de la priode. On
distingue deux taux: le taux proportionnel et le taux
quivalent.
V. 1 taux proportionnel:
Si le taux de la priode est i, et si la priode est divise en k
sous-priodes, le taux proportionnel pour une sous priode
est
ik = i / k
Ainsi, le taux mensuel proportionnel est i / 12 (car il y a 12
mois dans lanne), le taux proportionnel semestriel i / 2 et
le taux proportionnel trimestriel i / 4.
V. 2 taux quivalent
Si le taux de la priode est i, et si la priode est divise en k
sous-priodes, le taux quivalent pour une sous priode est
celui qui assure lgalit des capitaux acquis au bout de la
priode.
Lquivalence est valeurs acquises signifie:
C0 (1+ik)k = C0 (1+i)
ou encore
24
(1+ik)k = 1 + i
do
1 + ik = (1 + i)1/k
ik = (1+i)1/k - 1

Exemple V. 1.
Soit un taux annuel dintrt de 12%. Quels sont les taux
mensuel et trimestriel quivalents ?
Le taux mensuel im vrifie :
(1 + im)12 = 1,12
soit 1+im = (1,12)1/12.
et donc im = (1,12)1/12 1 0,0095 soit 0,95 %.

Le taux trimestriel it vrifie :

(1 + it)4 = 1,12
soit 1+it = (1,12)1/4.
et donc it = (1,12)1/4 1 1,0287 soit 2,87 %

Proprit: le taux quivalent est toujours infrieur au taux

proportionnel.
25
Remarque : cela signifie que pour la banque, il est plus
intressant de faire les calculs avec le taux quivalent, si
elle vous paie des intrts ...

Montrons le pour le taux semestriel quivalent is.

(1 + is)2 = 1 + i
soit, en dveloppant le carr laide des identits
remarquables,
1 + 2 is + (is)2 = 1 + i
soit, en simplifiant,
2 is + (is)2 = i
Divisons par 2 pour faire apparatre droite le taux
semestriel proportionnel i/2. Il vient:
is + (is)2/2 = i /2
Comme is + (is)2/2 est la somme de deux nombres positifs,
elle est suprieure chacun de ces nombres. Do:
i /2 > is

V. 3 Les taux effectifs

A intrts composs, les taux effectifs sont aussi des taux
qui permettent de prendre en compte des frais et dont nous
donnerons une dfinition prcise dans le cas des emprunts.
26
V.4 Exemple de rsolution de problme de dure
Pour acheter une maison, un particulier place, intrts
composs, 20 000 pendant une certaine dure pour se
constituer un apport personnel. Si le taux de placement est
de 3,75%, quelle a t la dure de placement si le capital se
monte 24 042 ?
La valeur acquise dune somme place C, n annes aprs :
C ( n ) = C ( 1 + i )n
Si n est la dure de placement, on a donc:
C ( n) = 20 000 ( 1,0375 )n = 24 042.
Linconnue est en exposant, les quantits positives, donc on
va utiliser les logarithmes, aprs avoir transform lquation.
( 1,0375 )n = 24 042/20 000
ln ( 1,0375 )n = ln [24 042/20 000]
do en utilisant lnun = n ln u
on obtient n ln ( 1,0375 ) = ln [24 042/20 000]
24 042
ln ( )
do n
20 000
5
ln (1,0375)

Remarque :
outils de rsolution des problmes simples intrts
composs : les calculs de puissances, les
exponentielles et les logarithmes