ELHQ

FRQHFWDGRV
&02 /,%(5$5 (/ 32'(5 < 5(67$85$5
/$ (63(5$1=$ $ 75$9e6 '( /$6 $/,$1=$6
'(/ 5(,12

3KLOO %XWOHU
ELHQ FRQHFWDGRV

 SRU 3KLOOLS %XWOHU

3XEOLFDGR SRU (GLWRULDO 3DWPRV 0LDPL )ORULGD 86$

7RGRV ORV GHUHFKRV UHVHUYDGRV 3URKLELGD OD UHSURGXFFLyQ WRWDO R SDUFLDO GH

HVWD REUD VLQ OD GHELGD DXWRUL]DFLyQ SRU HVFULWR GH ORV HGLWRUHV

7tWXOR HQ LQJOHV 7ELL #ONNECTED  SRU 3KLOOLS %XWOHU

7UDGXFWRUD 0DUtD *XHUUD GH 0DOGRQDGR

$ PHQRV TXH VH LQGLTXH OR FRQWUDULR WRGDV ODV FLWDV EtEOLFDV VRQ WRPDGDV
GH /D 6DQWD %LEOLD 1XHYD 9HUVLyQ ,QWHUQDFLRQDO SRU OD 6RFLHGDG %tEOLFD
,QWHUQDFLRQDO 8VDGDV FRQ SHUPLVR

,6%1 ;
 $ 6<%,/

48,(1 $ 0, /$'2 +$ 5(&255,'2

72'$ 81$ -251$'$
'XUDQWH VLJORV ORV FULVWLDQRV KDQ VRxDGR TXH HO PXQGR HQ UHDOLGDG SXHGH
FDPELDU VL ORV FUH\HQWHV WUDEDMDPRV MXQWRV \ QR VHSDUDGRV

+R\ HQ FLHQWRV GH OXJDUHV \ HQ GHFHQDV GH SDtVHV ODV SHUVRQDV LQYROXFUDGDV HQ

GLIHUHQWHV PLQLVWHULRV HVWiQ WUDEDMDQGR MXQWDV D WUDYpV GH DOLDQ]DV HVWUDWpJLFDV \
VH HVWiQ GDQGR FXHQWD TXH HVWH VXHxR GHO 5HLQR SXHGH OOHJDU D VHU XQD UHDOLGDG
< FRPR HV GH HVSHUDUVH ORV UHVXOWDGRV VRQ LQFUHtEOHV
 &21),50$&,1
(O WUDEDMDU HQ FRPXQLyQ FRQ RWURV HV LGHD GH 'LRV SRUTXH pO YLYH HQ
FRPXQLGDG UHODFLRQiQGRVH VLQ WLHPSR HQ OD HWHUQLGDG 6RODPHQWH FXDQGR QRV
UHODFLRQDPRV FRQ ORV GHPiV ORJUDPRV QXHVWUR SRWHQFLDO \ SOHQLWXG 'LRV QRV
FUHy SDUD FRQDU \ WUDEDMDU FRQ RWURV $ WUDYpV GH OD KLVWRULD ORV FUH\HQWHV KDQ
EXVFDGR UHVSRQGHU DO OODPDGR GH 'LRV HQ XQLGDGFRQ pO \ FRQ ORV GHPiV /D
%LEOLD HVWi OOHQD GH VXFHVRV GH FyPR HO SXHEOR GH 'LRV WUDEDMD HQ XQLGDG HQ
DOJXQRV FDVRV VRQ VyOR GRV R WUHV LQGLYLGXRV (Q RWURV FDVRV FLHQWRV XQHQ ODV
PDQRV SDUD KDFHU OR TXH RWURV QR ORJUDUtDQ SRU Vt VRORV
3HUR OD HVWUDWHJLD GH 6DWDQiV HV GHVWUXLU HO GLVHxR GH 'LRV 3RU OR PHQRV
HQ FLHUWR JUDGR VX p[LWR KD VLGR HO GH PDQWHQHU SUHVHQWH OD RVFXULGDG
3RU PiV GH  D  DxRV HO SXMDQWH LQGLYLGXDOLVPR GH OD VRFLHGDG
RFFLGHQWDO KD KHFKR PX\ GLItFLO HO FDPLQR KDFLD OD LQWHJUDFLyQ IUDWHUQLGDG
\ FRRSHUDFLyQ (VH LQGLYLGXDOLVPR KD HQYHQHQDGR QXHVWUDV YLGDV QXHVWUD
WHRORJtD QXHVWUDV LJOHVLDV QXHVWURV SDUDGLJPDV HGXFDWLYRV \ ORV IUXWRV GHO
PRYLPLHQWR PLVLRQHUR (VWH OLEUR EXVFD LGHQWLFDU DOJXQRV WHPDV FODYH HQ
QXHVWUR YLDMH GH UHJUHVR KDFLD HO GLVHxR RULJLQDO GH 'LRV < HQ HVH UHFRUULGR
HO OLEUR GRFXPHQWD \ FRPSDUWH ODV KLVWRULDV TXH ORV FUH\HQWHV HQ GLIHUHQWHV
SDUWHV GHO PXQGR KDQ H[SHULPHQWDGR DO WUDEDMDU MXQWRV (Q HVDV KLVWRULDV KH
EXVFDGR RIUHFHU ORV SULQFLSLRV EtEOLFRV \ SUiFWLFRV TXH DSR\DUiQ \ IDFXOWDUiQ
QXHVWUR TXHKDFHU GLDULR

12 3,(5'$ '( 9,67$

/D VHJXULGDG LQWHUQDFLRQDO \ OD SHUVHFXFLyQ GH OD LJOHVLD HV HQ PXFKDV iUHDV
GHO PXQGR XQD GH ODV FRQVWDQWHV SUHRFXSDFLRQHV 'HELGR D HVWRV IDFWRUHV \
SDUD JXDUGDU OD UHODFLyQ VH KDQ FDPELDGR R VH KDQ RPLWLGR ORV QRPEUHV GH ODV
SHUVRQDV \ ORV OXJDUHV GRQGH KDQ RFXUULGR ORV KHFKRV DVt FRPR ORV QRPEUHV
HQ ODV KLVWRULDV \ HQ RWUDV UHIHUHQFLDV FLWDGDV HQ HVWH OLEUR (Q RWURV UHODWRV R
HVWXGLRV GH FDVRV KH FRPELQDGR OD H[SHULHQFLD YLYLGD HQ ODV GLIHUHQWHV DOLDQ
]DV R UHGHV SDUD KDFHU pQIDVLV HQ ODV IRUWDOH]DV R GHELOLGDGHV R SDUD LOXVWUDU
HOHPHQWRV LPSRUWDQWHV GHO SXQWR HQ FXHVWLyQ
 9LVLyQ 0XQGLDO OR LQYLWD D TXH FRPSDUWD VX UHVSXHVWD DO PHQVDMH GH HVWH
OLEUR 3RU IDYRU HVFUtEDQRV D :RUOG 9LVLRQ 3UHVV HQ OD GLUHFFLyQ HOHFWUyQLFD
ZRUOGYLVLRQSUHVV#ZRUOGYLVLRQRUJ R OODPH DO 
ELHQ FRQHFWDGRV


ELHQ FRQHFWDGRV


ELHQ FRQHFWDGRV


ELHQ FRQHFWDGRV


 &02 /((5 (67( /,%52
(VWH QR HV XQ OLEUR FRP~Q 7UDWD \ GD SDVRV D VHJXLU HQ UHODFLyQ FRQ ORV
SUREOHPDV PiV FUtWLFRV TXH HO SXHEOR GH 'LRV HQIUHQWD KR\ TXH VRQ ODV GLYL
VLRQHV GHQWUR GHO FXHUSR GH &ULVWR 0XHVWUD FyPR XQLU DO SXHEOR GH 'LRV HQ
DOLDQ]DV \ UHGHV SUiFWLFDV \ IXQFLRQDOHV SDUD VX JORULD 1RV JXtD KDFLD QXHYRV
PRGHORV GH PLQLVWHULR TXH IRUWDOHFHQ QXHVWUR WHVWLPRQLR DQWH HO PXQGR \
SURSRUFLRQD D ORV FUH\HQWHV LQPHQVR JR]R \ VDWLVIDFFLyQ
(O OLEUR FRQVWD GH
v +LVWRULDV GH JUDQGHV YLFWRULDV \ GHFHSFLRQDQWHV IUDFDVRV

x &DVRV UHDOHV

x 3ULQFLSLRV SDUD HO p[LWR

x ,QIRUPDFLyQ SUiFWLFD H LPSRUWDQWH DFHUFD GH FyPR GHEH SURFHG

HUVH

x 3ULQFLSLRV YLWDOHV SDUD FXDOTXLHU HVWUDWHJLD GHQWUR GHO PLQLVWHULR \

SDUD XQ HYDQJHOLVPR HFLHQWH

x +HUUDPLHQWDV GH HYDOXDFLyQ

x ,QVWUXFFLRQHV KDFLD RWURV UHFXUVRV

325 6, 6/2 (6 &85,26,'$'

(Q OD SULPHUD SDUWH \ HQ OD LQWURGXFFLyQ HQFRQWUDUi XQ EXHQ SDQRUDPD
GHO UHWR FyPR IXQFLRQD HO OLEUR \ TXp KDOODUi HQ HO PLVPR

'HVHD XQD QXHYD SHUVSHFWLYD VREUH HYDQJHOLVPR \ DFHUFD GH FyPR

IXQFLRQD HO PHQVDMH GH 'LRV"
(Q OD VHJXQGD SDUWH HQ OD VHFFLyQ TXH VH UHHUH DO GLVHxR IXQGDPHQWDO
GH 'LRV VH UHYHODQ ODV LGHDV UHODFLRQDGDV FRQ HO H[WUDRUGLQDULR SODQ GH 'LRV
SDUD VX FUHDFLyQ HO WUDEDMDU HQ FRRSHUDFLyQ SDUD VX JORULD 'HPXHVWUD FyPR
WRGDV ODV SLH]DV \ WRGR HO SURFHVR VRQ YLWDOHV \ SRU HVD UD]yQ OD WUHPHQGD
PRWLYDFLyQ SDUD \ HO SRGHU DO DOLDUVH
 ELHQ FRQHFWDGRV
4XLHUH DSUHQGHU OD FODYH SDUD XQD DOLDQ]D GH p[LWR"
(Q OD WHUFHUD SDUWH 7UDV EDPEDOLQDV VH HVWXGLDQ ORV IXQGDPHQWRV SUHVHQ
WHV HQ WRGR HVIXHU]R H[LWRVR GH FRRSHUDFLyQ HQ HO 5HLQR 6H VRUSUHQGHUi DQWH
OD IXHU]D PRWLYDGRUD HO YHUGDGHUR SRGHU \ FXiOHV FRQ ODV SULRULGDGHV

< ORV GHWDOOHV SUiFWLFRVHO FyPR"

/D FXDUWD SDUWH 6REUH OD PDUFKD OR OOHYD D WUDYpV GHO SURFHVR GH H[SORUDU
ODQ]DU \ VRVWHQHU XQD DOLDQ]D R UHG HFD] GHO 5HLQR 2EWHQGUi XQD SHUVSHFWLYD
GHWDOODGD GHO SURFHVR JXtDV SDUD OD DFFLyQ \ FyPR GHVDUUROODU SXQWRV GH YHUL
FDFLyQ D OR ODUJR GHO FDPLQR

0iV TXH XQD PHFiQLFD GH OD FRODERUDFLyQ

/D TXLQWD SDUWH (MHFXFLyQ RIUHFH LGHDV DFHUFD GH FyPR OOHJDU D VHU
XQ IDFLOLWDGRU HFLHQWH GH OD DOLDQ]D R OD UHG 'DU UHFRQRFLPLHQWR D WRGRV
HV VLHPSUH XQ UHWR SHUR DTXt DSUHQGHUi DFHUFD GH HVRV UHWRV HVSHFLDOHV GH
ODV DOLDQ]DV $SUHQGHUi ORV HOHPHQWRV HVHQFLDOHV SDUD GHVDUUROODU UHXQLRQHV
HFDFHV $GHPiV H[DPLQDUi ODV HVWUXFWXUDV SDUD XQD FRODERUDFLyQ SRVLWLYD \
FyPR SDJDU SRU HOODV

2WUDV RSFLRQHV"
(Q OD VH[WD SDUWH &DVRV HVSHFLDOHV RSRUWXQLGDGHV HVSHFLDOHV VH HVWXGLDQ
ODV RSRUWXQLGDGHV \ ORV UHWRV HVSHFLDOHV DVt FRPR HO Q~PHUR FUHFLHQWH GH UHGHV
UHJLRQDOHV LQWHUQDFLRQDOHV \ HVSHFLDOL]DGDV +D\ XQ FDStWXOR VREUH ODV DOLDQ]DV HQ
OD FLXGDG SHTXHxDV R JUDQGHV \ XQD VHFFLyQ HQ FyPR DSOLFDU HVWRV SULQFLSLRV
D ODV HPSUHVDV \ RWUDV iUHDV GH QXHVWUD YLGD SURIHVLRQDO $GHPiV XQ SHTXHxR
DQiOLVLV GH ODV LPSOLFDFLRQHV SDUD YHU VL UHDOPHQWH TXHUHPRV UHDOL]DU DOLDQ]DV
HQ HO IXWXUR SDUD OD JORULD GH 'LRV


 5(&212&,0,(1726

0L JUDWLWXG VLQFHUD D DTXHOODV SHUVRQDV TXH WDQ JHQHURVDPHQWH KDQ

RIUHFLGR VXV UHFXUVRV \ VXV YLGDV SDUD KDFHU SRVLEOH HVWH YLDMH GH H[SORUDFLyQ
\ UHDOL]DFLyQ GH XQ VXHxR 5HDOPHQWH KH H[SHULPHQWDGR XQD DOLDQ]D +D VLGR
XQ SULYLOHJLR H[WUDRUGLQDULR OOHJDU D FRQRFHU DPDU DSUHFLDU \ WUDEDMDU FRQ
WDQWDV SHUVRQDV GHO SXHEOR GH 'LRV
3ULPHUR PL IDPLOLD SRUTXH VLHPSUH PH RIUHFLy VX DSR\R LQFRQGLFLRQDO
D SHVDU GH REVHUYDU PL LQWHULRU \ H[WHULRU OD DJRQtD \ HO p[WDVLV GHO FDPLQDU
GtD WUDV GtD VHPDQD WUDV VHPDQD PHV WUDV PHV \ DxR WUDV DxR 6yOR FRQ XQ
FRPSURPLVR D ODUJR SOD]R VH ORJUD WHUPLQDU HO WUDEDMR
/XHJR ORV DPLJRV GH FDGD FRQWLQHQWH TXLHQHV PH RIUHFLHURQ iQLPR \ VLQ
HJRtVPR PH SURSRUFLRQDURQ VX FRQRFLPLHQWR KRVSLWDOLGDG EXHQD YROXQWDG
FRQVHMR \ RWURV UHFXUVRV 6X GLYHUVLGDG \ DPRU VRQ LOXVWUDFLRQHV PDJQtFDV
GH OD YHUGDG \ GHO SRGHU GHO 5HLQR
$ ORV FROHJDV GH ORV SULPHURV GtDV GH SHULRGLVPR GH ,QWHUFULVWR D ODV
GLIHUHQWHV YLGDV GH ,QWHUGHY \ DKRUD GH YLVLRQ6\QHUJ\ (VWRV FROHJDV VRQ ORV
TXH PLOHV GH YHFHV KDQ H[SORUDGR OD YLVLyQ \ KDQ FRQYHUWLGR ORV VXHxRV HQ
UHDOLGDG D PHQXGR HQ FRQWUD GH ODV PD\RUHV GLFXOWDGHV HVSLULWXDOHV (Q ORV
OXJDUHV PiV UHPRWRV GH OD WLHUUD FRQWLQ~DQ VLHQGR OXPLQDULDV GH JHQHURVLGDG
HVSHUDQ]D YLVLyQ \ IDFWRUHV GH FDPELR -XQWR FRQ HOORV ORV FLHQWRV GH DPLJRV
\ FROHJDV GHO PLQLVWHULR GH DOLDQ]DV TXLHQHV KDQ OOHYDGR HO FRPSURPLVR D
XQD PHMRU PDQHUD DUULHVJiQGRVH \ D WUDYpV GH XQD UPH UHVROXFLyQ KDQ
WUDQVIRUPDGR OD IRUPD GH FyPR OOHYDU DFDER HO PLQLVWHULR (VWRV FRPSDxHURV
DO H[SORUDU TXp VLJQLFD WUDEDMDU MXQWRV SDUD OD JORULD GH &ULVWR KDQ SURGXFLGR
\ FRQWLQ~DQ SURGXFLHQGR IUXWR HVSLULWXDO PiV DOOi GH OD FDSDFLGDG GH FXDOTXLHU
LQGLYLGXR R PLQLVWHULR 5HDOPHQWH HVWH OLEUR HV VX KLVWRULD
7DPELpQ HVWiQ DTXHOODV SHUVRQDV TXH WRGRV ORV GtDV SRU DxRV KDQ RUDGR
SRU Pt SRU OD YLVLyQ \ HO PLQLVWHULR 8VWHGHV \ 'LRV VDEHQ D TXLpQHV PH UHHUR
6LQ XVWHGHV QR HVWDUtD YLYR \ KDEUtD PX\ SRFR TXH PRVWUDU HQ HVWH UHFRUULGR
(VWiQ DTXHOORV TXH HQ RFDVLRQHV KDQ DXQDGR IXHU]DV HVSHFLDOHV SDUD OLGLDU
FRQWUD XQD SRGHURVD RSRVLFLyQ VDWiQLFD FRQIURQWDGD SRU OD JHQWH GH 'LRV TXH
WUDEDMD XQLGD 6XV RUDFLRQHV KDQ VHUYLGR SDUD GHUULEDU HVDV IRUWDOH]DV
 ELHQ FRQHFWDGRV
$ ORV LQYHUVLRQLVWDV GHO 5HLQRVRFLRV GHFLVLYDPHQWH LPSRUWDQWHV TXH
KDQ SURYLVWR RUDFLyQ \ UHFXUVRV HFRQyPLFRV ORV FXDOHV KDQ KHFKR SRVLEOH OD
UHDOL]DFLyQ GH HVWH VXHxR $ PHQXGR VH QRV KDQ XQLGR HQ ULHVJR D OD REHGLHQFLD
DO OODPDGR \ D OD PHMRU PDQHUD DQWH FLUFXQVWDQFLDV DSDUHQWHPHQWH DGYHU
VDV 1RV KDQ DQLPDGR UHWDGR \ VHUYLGR FRPR DPLJRV GH WRGD OD YLGD (VWRV
LQYHUVLRQLVWDV SHTXHxRV \ JUDQGHV \ VX GHOLGDG KDQ IRUPDGR PL SURSLD IH \
VHQWLGR GH UHVSRQVDELOLGDG \ KDQ VLGR XQD EHQGLFLyQ LQGHVFULSWLEOH
$TXHOODV SHUVRQDV TXH VLUYHQ FRPR PLHPEURV GHO FRQVHMR DGPLQLVWUDWLYR
\ TXH KDQ GLULJLGR ORV GLIHUHQWHV PLQLVWHULRV FRQ ORV TXH KH HVWDGR DVRFLDGR
6X FRQVHMR JHQHURVLGDG UHVSRQVDELOLGDG \ DPLVWDG KDQ GDGR VRVWHQLPLHQWR
\ DVRPEUR D OD MRUQDGD
$ ORV HGLWRUHV 'DYLG 6DQIRUG \ $PDQGD %LUG TXLHQHV FRQWULEX\HURQ
FRQ HVRV RMRV H[SHULPHQWDGRV \ PDQRV UPHV D GDUOH IRUPD DO SURGXFWR QDO
7LP %HDOV GH 9LVLyQ 0XQGLDO TXLHQ FUH\y HQ HO OLEUR \ HQ VX YDORU SRWHQFLDO
SDUD OD FRPXQLGDG GH 'LRV GHO PXQGR HQWHUR
&RQ DFFLyQ GH JUDFLDV SRU OD JUDFLD GH 'LRV DO HVWDU WDQWDV YHFHV OOHQR GH
SUHJXQWDV DVt FRPR WDPELpQ GH WHPRUHV \ GXGDV 3HUR KD VLGR XQ SULYLOHJLR
H[SORUDU OD UHDOLGDG GH VX FDUiFWHU SDUD HQWHQGHU H LPSOHPHQWDU ODV DOLDQ]DV GHO
5HLQR (Q Q H[SHULPHQWDU SRU OR PHQRV XQ HQWHQGLPLHQWR PiV FRPSOHWR
GHO GHVHR GH 'LRV SRU EHQGHFLU D VX SXHEOR \ D VXV YLGDV DO YLYLU \ DO WUDEDMDU
MXQWRV 6X GLVHxR SDUD WRGRV QRVRWURV


 ,1752'8&&,1

+D\ UD]yQ SDUD XQD JUDQ HVSHUDQ]D

$ SHVDU GH VLJORV GH GLYLVLyQ GHVLOXVLyQ \ KDVWD GHVHVSHUDQ]D FLHQWRV
GH SHUVRQDV DOUHGHGRU GHO PXQGR HVWiQ DKRUD GHPRVWUDQGR TXH HO SXHEOR GH
'LRV Vt SXHGH WUDEDMDU XQLGR $O WUDEDMDU XQLGRV HVWiQ ORJUDQGR FRVDV PLODJUR
VDVFRVDV TXH DO HVIRU]DUVH LQGHSHQGLHQWHPHQWH QXQFD VH GDUtDQ (Q UHVXPHQ
HQ PXFKRV OXJDUHV HO VXHxR VH FRQYLHUWH HQ UHDOLGDG /D RUDFLyQ GH -HV~V GH
-XDQ  VH KDFH UHDOLGDG SDUD TXH WRGRV VHDQ XQR 3DGUH DVt FRPR W~
HVWiV HQ Pt \ \R HQ WL SHUPLWH TXH HOORV WDPELpQ HVWpQ HQ QRVRWURV SDUD TXH
HO PXQGR FUHD TXH W~ PH KDV HQYLDGR FXUVLYDV DxDGLGDV
&XDQGR HO 'U &KULVWLDQ %DUQDUG GH IULFD GHO 6XU OOHYy D FDER HO SULPHU
WUDVSODQWH GHO FRUD]yQ VXVFLWy PXFKD SROpPLFD DVRPEUR LQGLJQDFLyQ \ HQ
DOJXQRV FDVRV FHOR SURIHVLRQDO (Q HVRV GtDV OD FLUXJtD GH FRUD]yQ DELHUWR HUD
XQD FDMD QHJUD /RV UHVXOWDGRV HUDQ GLItFLOHV GH SUHGHFLU \ HO p[LWR LQFLHUWR
+R\ WRGRV ORV GtDV VH UHDOL]DQ PLOHV GH FLUXJtDV GH FRUD]yQ DELHUWR DOUHGHGRU GHO
PXQGR /D VHOHFFLyQ GH SDFLHQWHV ORV IDFWRUHV GHFLVLYRV GH p[LWR OD WHFQRORJtD
DYDQ]DGD \ OD FDSDFLWDFLyQ DGLFLRQDO D DxRV GH SUiFWLFD KDQ LQFUHPHQWDGR
GUDPiWLFDPHQWH ODV SUREDELOLGDGHV GH p[LWR
&RQ EDVH D OD H[SHULHQFLD GH ORV ~OWLPRV YHLQWH
$/,$1=$
DxRV HVWR\ FRQYHQFLGR GH TXH D SHVDU GH ODV
'RV R PiV SHUVRQDV DSDULHQFLDV \ VLJORV GH FRQLFWR \ GLYLVLyQ ORV
R PLQLVWHULRV TXH VHJXLGRUHV GH -HV~V FRQ WUDVIRQGRV PX\ YDULDGRV
DFXHUGDQ WUDEDMDU UHDOPHQWH SXHGHQ WUDEDMDU MXQWRV $O KDFHUOR
MXQWRV SDUD DOFDQ]DU DVt SXHGHQ FDXVDU XQ LPSDFWR H[WUDRUGLQDULR \
XQD YLVLyQ HQ GXUDGHUR $O SULQFLSLR QR FRQWDEDQ FRQ PXFKD H[
SHULHQFLD SHUR DKRUD PLV FROHJDV \ \R KHPRV YLVWR
FRP~Q
TXH KD GDGR UHVXOWDGR HQ PiV GH  RFDVLRQHV
1R HV VXHUWH QL H[SHULHQFLD GH XQD VROD YH] SXHVWR TXH \D VH FRQRFHQ WRGRV ORV
FRPSRQHQWHV FODYH QHFHVDULRV SDUD XQD H[LWRVD FRODERUDFLyQ GHO 5HLQR <D VH KDQ
SUREDGR \ VH SXHGHQ UHSURGXFLU WRGRV ORV DVXQWRV SULPDULRV TXH GHEHQ DERUGDUVH
OD YLVLyQ QHFHVDULD SDUD ORJUDU XQ FDPELR \ ODV KDELOLGDGHV TXH VH UHTXLUHQ SDUD
ODQ]DU \ VRVWHQHU XQDV DOLDQ]DV \ UHGHV HFDFHV HQ OD LJOHVLD
 ELHQ FRQHFWDGRV
< GHVHR TXH XVWHG VXV DPLJRV \ VXV FROHJDV WHQJDQ HVD HVSHUDQ]D 8VWHG
\ VXV DPLJRV SXHGHQ ORJUDUOR 3XHGH D\XGDU DO SXHEOR GH 'LRV D XQLUVH SDUD
DOFDQ]DU FRVDV LPSRVLEOHV GH ORJUDU FXDQGR WUDEDMDQ SRU VX FXHQWD 3XHGH
PDUFDU XQD JUDQ GLIHUHQFLD 6L VLJXH HO GLVHxR GH 'LRV SXHGH FRQYHUWLU ORV
VXHxRV GH VX PLQLVWHULR HQ XQD UHDOLGDG
3HUR GpMHPH HPSH]DU SRU HO ODGR RVFXUR

(1 (/ 35,1&,3,23(5,2',602 < &2081,&$&,21(6

+D VLGR XQ ODUJR FDPLQR &UHFt HQ XQD VRFLHGDG RFFLGHQWDO TXLQWDHV
HQFLD GHO LQGLYLGXDOLVPR 8Q GLFKR SRSXODU GHFODUD 6L OR SXHGHV VRxDU OR
SXHGHV KDFHU 0L WUDVIRQGR SURIHVLRQDO HUD HO SHULRGLVPR \ OD LQGXVWULD GH
ODV FRPXQLFDFLRQHV
5HFXHUGR OD IXHUWH SUHVLyQ GH HVFULELU HQ
(/ ',6(f2 '( ',26 XQ SOD]R GH FLQFXHQWD PLQXWRV \ HQWUHJDU
HO QRWLFLHUR UDGLDO GH FDGD KRUD ODV LQFRQ
&yPR HUDQ \ FyPR IXQFLR WDEOHV HQWUHYLVWDV FRQ ORV IDPRVRV \ ORV
QDEDQ ODV FRVDV DQWHV TXH TXH HUDQ QRWLFLD ORV YLDMHV PXFKR DQWHV
GH HVWDU FDSDFLWDGR SDUD FXEULU OD 27$1
HO KRPEUH SHFDUD /D YLVLyQ
\ ODV LPSRUWDQWHV KLVWRULDV GH (XURSD
GH FyPR ODV FRVDV SXHGHQ FRPR HO SXHQWH DpUHR GH %HUOtQ 7UDED
VHU FXDQGR 'LRV UHVWDXUD MDED HQ XQ VDOyQ GRQGH ORV FROHJDV KDEtDQ
WDSL]DGR ODV SDUHGHV FRQ FDGD SUHPLR TXH
QXHVWUDV PHQWHV FRUD OD LQGXVWULD RWRUJDED /D DGUHQDOLQD FRUUtD
]RQHV \ PDQHUDV GH KDFHU SDUD FRPSOHWDU OD LQYHVWLJDFLyQ IUHQpWLFD
PHQWH HVFULELU OD KLVWRULD HQFRQWUDU XQ
HO WUDEDMR GHO 5HLQR
WHOpIRQR HQ DOJXQD RVFXUD FLXGDG HQ HO
H[WUDQMHUR \ OXHJR OODPDU SDUD HQWUHJDU
OD UHVHxD HQ 1XHYD <RUN $Vt FXPSOtD FRQ OD KRUD OtPLWH GH OD &RVWD (VWH GH
ODV FXDWUR GH OD PDxDQD DQWHV TXH ORV QRWLFLHURV FRPHQ]DUDQ D VDOLU DO DLUH HQ
WRGRV ORV (VWDGRV 8QLGRV
$O FDPELDU GH UHSRUWHUR DO QHJRFLR GH OD LQGXVWULD PH VXPHUJt HQ HO
PXQGR GHO PHUFDGHR SXEOLFLGDG tQGLFHV GH DXGLHQFLD \ GHPRJUiFRV LQWHQVD
FRPSHWHQFLD HQ ORV PHGLRV \ OD DJRQtD R HO p[WDVLV GH ODV SUHVHQWDFLRQHV GH YHQ
WDV H[LWRVDV R IDOOLGDV (UD XQ WUDEDMR JORULRVR UiSLGR \ PX\ LQGLYLGXDOLVWD
$ OD SDU \ FRQ EDVWDQWH IUHFXHQFLD VHUYt GH FRQVXOWRU H LQVWUXFWRU SDUD
DJHQFLDV GH FRPXQLFDFLyQ FULVWLDQDV (VD H[SHULHQFLD OD PD\RU SDUWH LQWHU
QDFLRQDO PH SXVR HQ FRQWDFWR FRQ PX\ EXHQDV SHUVRQDV TXH KDFtDQ FRVDV
EXHQDV GHO 5HLQR SHUR TXH JHQHUDOPHQWH QR FRRUGLQDEDQ VXV HVIXHU]RV GH
PDQHUD HFD]


 ELHQ FRQHFWDGRV
'H OD LQGXVWULD GH ODV FRPXQLFDFLRQHV D OD RUJDQL]DFLyQ
FULVWLDQD
'HVSXpV GH PXFKRV DxRV GHMp PL FDUUHUD HQ ORV PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ
(UD XQR GH HVRV SDVRV GH IH TXH KDQ GHFLGLGR WRPDU PXFKRV RWURV GRQGH OD
YR] GH 'LRV SDUHFH DSDEXOODU WRGD UD]yQ 9HQGH HO DXWRPyYLO GHSRUWLYR 1R
WH SUHRFXSHV SRU WX FXHQWD HQ HO EDQFR 6yOR FRQItD HQ HO 6HxRU $Vt TXH HQ
 DQLPDGR SRU PL SULPHUD HVSRVD -HDQQH \ PXFKRV RWURV DPLJRV HPSHFp
XQ PLQLVWHULR OODPDGR ,QWHUFULVWR 8Q HVIXHU]R SRU FRQHFWDU PL WUDVIRQGR HQ
ODV FRPXQLFDFLRQHV \ PL H[SHULHQFLD DGPLQLVWUDWLYD FRQ HO PXQGR GHO VHUYLFLR
FULVWLDQR TXH FRPHQ]DED D HQIUHQWDU
(O SUREOHPD HUD FODUR ,QWHUQDFLRQDOPHQWH PLOHV GH LPSRUWDQWHV SXHVWRV
PLVLRQHURV TXHGDEDQ YDFDQWHV GHELGR D TXH QR VH GLVSRQtD GH QLQJXQD LQIRU
PDFLyQ DFHUFD GH ORV PLVPRV 0LHQWUDV WDQWR HQ ORV SDtVHV FRQ UHFXUVRV PLOHV
GH FULVWLDQRV ELHQ LQWHQFLRQDGRV TXHUtDQ LQIRUPDFLyQ GH ORV OXJDUHV GRQGH
VX YLVLyQ H[SHULHQFLD \ GHYRFLyQ SRGUtDQ VHU XVDGDV DO VHUYLFLR GH 'LRV /DV
RSRUWXQLGDGHV \ ORV UHFXUVRV QR HVWDEDQ FRQHFWDGRV
(VWH QR HUD XQ SUREOHPD IiFLO GH UHVROYHU ,QWHUFULVWR VH IRUPy FRPR XQ
FHQWUR GH LQWHUFDPELR GH LQIRUPDFLyQ SDUD RSRUWXQLGDGHV GH VHUYLFLR FULVWLDQR
DOUHGHGRU GHO PXQGR 6H QHFHVLWDEDQ PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ SDUD LQIRUPDU
D ORV FULVWLDQRV GH RFFLGHQWH DFHUFD GH ODV RSRUWXQLGDGHV (UD LPSUHVFLQGLEOH
XQ SHTXHxR HTXLSR GH JHQWH TXH VH PDQWXYLHUD HQ FRQWDFWR FRQ FLHQWRV GH
RUJDQL]DFLRQHV FULVWLDQDV TXH QHFHVLWDEDQ SHUVRQDO \ FRPSXWDGRUDV RUGHQD
GRUHV (VWR FRQ HO Q GH PDQLSXODU JUDQGHV YRO~PHQHV GH LQIRUPDFLyQ OD
FXDO HUD QHFHVDULD SDUD YLQFXODU D OD JHQWH LQWHUHVDGD FRQ ODV RSRUWXQLGDGHV GH
WRGDV SDUWHV GHO PXQGR
3HUVRQDV FRPR 3DXO /LWWOH GH ,QWHU9DUVLW\ 6DUDK -HSVRQ GH %DQN
2IFH ,QWHULRUV GH 6HDWWOH :DVKLQJWRQ ((88 \ -DFN )UL]HQ GH OD
$VRFLDFLyQ ,QWHUGHQRPLQDWLRQDO )RUHLJQ 0LVVLRQ WRGRV HOORV UHSUH
VHQWDEDQ XQ SDSHO FODYH SDUD FRQYHUWLU XQ VXHxR LPSRVLEOH HQ UHDOLGDG
,QWHUFULVWR OOHJy D VHU FUHR \R HO PD\RU \ FRQWLQXR HVIXHU]R GH FRRSHU
DFLyQ HQ OD KLVWRULD GH OD LJOHVLD $ SHVDU TXH DKRUD H[LVWHQ RWURV FHQWURV
GH WUDEDMR FULVWLDQRV PLOHV GH PLQLVWHULRV SHTXHxRV \ JUDQGHV ORFDOHV
H LQWHUQDFLRQDOHV FRQWLQ~DQ KDVWD OD IHFKD FXEULHQGR VXV QHFHVLGDGHV
GH SHUVRQDO D WUDYpV GH ,QWHUFULVWR 'HFHQDV GH PLOHV GH FUH\HQWHV HQ
UHVSXHVWD D PHQVDMHV GH UDGLR FDUWHOHV HQ XQLYHUVLGDGHV H LJOHVLDV R XQD
YLVLWD D XQ VLWLR HQ OD UHG LQYHVWLJDQ FyPR \ GyQGH SRGUtD 'LRV XVDUORV
VLUYLHQGR GH FXDOTXLHU PDQHUD 7RGR HVWR HV SRVLEOH SRUTXH HO SXHEOR GH
'LRV WUDEDMy XQLGR


 ELHQ FRQHFWDGRV
35(*817$6 48( 685*$1
/$ &21(;,1 '( /$6 (6&5,785$6 &21 /$ 9,'$
$O HVWDU H[SXHVWR D XQD YDULHGDG FUHFLHQWH GH PLQLVWHULRV FULVWLDQRV SXGH
GDUPH FXHQWD TXH GHQWUR GH Pt VXUJtD XQ FRQLFWR HQWUH PL H[SHULHQFLD GLDULD
\ OR TXH ODV (VFULWXUDV SDUHFtDQ HQVHxDU DFHUFD GH WUDEDMDU HQ XQLGDG (Q SRFDV
SDODEUDV GH PL SURSLR HVWXGLR \ GH FRQYHUVDFLRQHV FRQ DPLJRV VH YLVOXPEUDED
OD HQRUPH EUHFKD HQWUH HO LGHDO \ OD UHDOLGDG GHO PXQGR FULVWLDQR
-HV~V HQ VX RUDFLyQ GH -XDQ  GHFODUD VX GHVHRHO LGHDO SDUD OD
LJOHVLD HQ WRGDV SDUWHV GHO PXQGR TXH VHDQ XQR DVt FRPR pO \ VX 3DGUH VRQ
XQR 3HUR \ TXp GH OD UHDOLGDG" $O YHU DOUHGHGRU \ KDEODU FRQ RWURV HQFRQWUp
OR VLJXLHQWH
x +DEtD GLYLVLyQ \ GHVFRQDQ]D SRU WRGDV SDUWHV /DV LJOHVLDV \ ODV
RUJDQL]DFLRQHV FULVWLDQDV QR VH FRPXQLFDEDQ HQWUH Vt PXFKR
PHQRV WUDEDMDEDQ MXQWDV GH FRP~Q DFXHUGR
x 0XFKDV SHUVRQDV DQWHV TXH \R KDEtDQ GHOLEHUDGR WUDEDMDGR \
WUDWDGR GH XQLU DO SXHEOR GH 'LRV VLQ UHVXOWDGRV GXUDGHURV
x 'HVGH HO $QWLJXR 7HVWDPHQWR KDVWD ODV HStVWRODV GH 3DEOR ODV
(VFULWXUDV EDVDGDV HQ XQD FXOWXUD FRPXQLWDULD \ WUDGLFLRQDO
FRQVWDQWHPHQWH SDUHFHQ GLULJLUVH D DPERV D ORV LQGLYLGXRV \
D OD FRPXQLGDG PiV DPSOLD D OD TXH SHUWHQHFHQ 6LQ HPEDUJR
DSDUHQWHPHQWH HQ 2FFLGHQWH HO PHQVDMH GHO HYDQJHOLR HUD GH
LPSRUWDQFLD SULQFLSDOPHQWH SDUD ORV LQGLYLGXRV
x &RPR FRQVHFXHQFLD GHQWUR GH OD LJOHVLD QR H[LVWtD XQD FRPX
QLGDG WUDEDMDGRUD TXH IXQFLRQDUD ([LVWtDQ SHTXHxRV JUXSRV
JUXSRV UHVSRQVDEOHV TXL]iV 3HUR XQD YHUGDGHUD FRPXQL
GDG"
x $O FRQWUDULR GH PL H[SHULHQFLD LQWHUQDFLRQDO VDEtD TXH OD PD\
RUtD GH ORV SXHEORV QR DOFDQ]DGRV D ORV FXDOHV OD LJOHVLD KDEtD
HQYLDGR PLVLRQHURV GXUDQWH ORV ~OWLPRV  DxRV HUDQ
FXOWXUDV FRPXQLWDULDV GH UHODFLRQHV SURIXQGDV &yPR SRGUtD
QXHVWUR FULVWLDQLVPR RFFLGHQWDO WLSR LQGLYLGXDOLVWD WHQHU DOJXQD
FUHGLELOLGDG R SRGHU DQWH ODV FXOWXUDV DQLPLVWDV \ FRPXQLWDULDV
LVOiPLFDV KLQG~HV R EXGLVWDV"
x (UD REYLD OD IDOWD GH FUHGLELOLGDG \ UHOHYDQFLD GH OD LJOHVLD HQ
QXHVWURV SDtVHV &XDQGR VH UHTXLHUH XQD RSLQLyQ VREUH ORV
WHPDV GH LQWHUpV S~EOLFR ORV UHSUHVHQWDQWHV GH ORV PHGLRV FDVL
VLHPSUH DFXGHQ D XQD JUDQ YDULHGDG GH JUXSRV SDUWLFXODUHV DQWHV
GH FRQWDFWDU D OD LJOHVLD PLVPD


 ELHQ FRQHFWDGRV
x &RQ H[FHSFLRQHV RFDVLRQDOHV ODV SOiWLFDV FRQ ORV OtGHUHV GH OD
LJOHVLD UHHMDEDQ IUXVWUDFLyQ DO WUDWDU GH FRQHFWDU VXV PLQLV
WHULRV \ VX JHQWH D ODV QHFHVLGDGHV XUJHQWHV \ HYLGHQWHV GH VXV
FRPXQLGDGHV
3RU RWUR ODGR ODV RUJDQL]DFLRQHV IXHUD GH OD LJOHVLD FRPR VLQIyQLFDV
HTXLSRV GHSRUWLYRV FRPSDxtDV FRQVWUXFWRUDV GH JUDQGHV HGLFLRV \ QHJRFLRV
FRQ VLVWHPDV FRPSOHMRV WUDWDEDQ FRQ HO YDORU HQ FDGHQD 7RGRV HQWHQGtDQ
FyPR ODV SHUVRQDV GLVWLQWDV FRQ KDELOLGDGHV GLIHUHQWHV GHEtDQ WUDEDMDU MXQWDV
SDUD SRGHU REWHQHU UHVXOWDGRV VREUHVDOLHQWHV
'HVGH *pQHVLV KDVWD $SRFDOLSVLV HO GLVHxR GH 'LRV SDUHFH VHU EDVWDQWH
FODUR +HFKRV D VX LPDJHQ \ IXQGDGRV HQ OD REUD WUDQVIRUPDGRUD GH -HV~V HQ
QRVRWURV GHELpUDPRV VRVWHQHU UHODFLRQHV UHVWDXUDGDV DELHUWDV \ GH FRQDQ]D
TXH QRV SHUPLWDQ YLYLU \ WUDEDMDU MXQWRV (QWRQFHV TXp SDVDED" 4Xp HVWi PDO"

'H OD FRQVXOWRUtD HQ FRPXQLFDFLRQHV D OD FRODERUDFLyQ HQ HO 5HLQR

(O DxR GH  PDUFy XQ SXQWR GHFLVLYR HQ PL YLGD 6HLV DxRV DQWHV
KDEtD UHQXQFLDGR D PL IXQFLyQ FRPR GLUHFWRU GH ,QWHUFULVWR (QWRQFHV GLULJtD
XQ SHTXHxR HTXLSR GH FULVWLDQRV TXH KDEtDPRV WHQLGR LQWHUHVHV VLPLODUHV HQ OD
FRPXQLFDFLyQ HFD] +DEtDPRV IRUPDGR XQD SHTXHxD DJHQFLD OODPDGD 7KH
,QWHUQDWLRQDO 'HYHORSPHQW 2UJDQL]DWLRQ 2UJDQL]DFLyQ ,QWHUQDFLRQDO SDUD HO
'HVDUUROOR TXH DEUHYLDGR VH OHH ,QWHUGHY 1XHVWUR HTXLSR GH ,QWHUGHY RIUHFtD
FRQVXOWRUtD FDSDFLWDFLyQ H LQYHVWLJDFLyQ SDUD SUR\HFWRV GH FRPXQLFDFLyQ GHO
5HLQR HQ $VLD IULFD \ $PpULFD /DWLQD 3UiFWLFDPHQWH QR KLFLPRV QDGD HQ
2FFLGHQWH QL HQ (XURSD QL HQ $PpULFD GHO 1RUWH
(Q  MXQWR FRQ QXHVWUD MXQWD GLUHFWLYD PLV FROHJDV GH ,QWHUGHY \ \R
KDFtDPRV SODQHV D ODUJR SOD]R 1R WHQtDPRV HGLFLR QL GRQDFLRQHV QL JUDQGHV
SDWURFLQDGRUHV QL XQ IRQGR HVWDEOH GH UHVSDOGR 1XHVWURV ~QLFRV DFWLYRV
HUDQ QXHVWUD UHG GH UHODFLRQHV QXHVWUD H[SHULHQFLD XQD UHSXWDFLyQ SURIHVLRQDO
HVSHFLDOL]DGD \ SRVLWLYD \ HO 6HxRU (QWRQFHV QRV SUHJXQWDPRV 3RQLHQGR
FRPR EDVH QXHVWUD H[SHULHQFLD \ ORV UHFXUVRV FRQ TXH FRQWDPRV FXiOHV WLHQHQ
TXH VHU ODV SULRULGDGHV GH ORV SUy[LPRV FLQFR D GLH] DxRV TXH QRV FDSDFLWDUiQ
SDUD OOHJDU D VHU DGPLQLVWUDGRUHV PiV UHVSRQVDEOHV \ WHQHU HO PD\RU LPSDFWR
SDUD HO 5HLQR" 'HVSXpV GH PXFKR WLHPSR GH RUDFLyQ \ UHH[LyQ HVWD IXH
OD UHVSXHVWD TXH UHFLELPRV SDUHFH VHU TXH HO PD\RU REVWiFXOR SDUD HO DYDQFH
GHO 5HLQR DOUHGHGRU GHO PXQGR HV OD GXSOLFDFLyQ GH HVIXHU]RV OD GLYLVLyQ \ OD
IDOWD GH FRRUGLQDFLyQ 1R GHEHUtDPRV DO PHQRV WUDWDU GH D\XGDU DO SXHEOR GH
'LRV D KDFHU DOJR DFHUFD GH HVWH SUREOHPD LPSRUWDQWH \ FUXFLDO DSDUHQWHPHQWH
GRPLQDQWH"


 ELHQ FRQHFWDGRV

3(48(f26 ,1,&,26 *5$1'(6 5(3(5&86,21(6

< DVt QRV ODQ]DPRV FRQ XQ PRGHVWR IRQGR SURYHQLHQWH GH WUHV IXHQWHV
GH FRQDQ]D PXFKDV SUHJXQWDV DFHUFD GH FyPR SURFHGHU PXFKRV HVFpSWLFRV
\ VLQ EXHQRV PRGHORV D LPLWDU 7XYLPRV TXH YROYHU D UHGDFWDU ORV HVWDWXWRV
GH ,QWHUGHY SDUD HQIRFDUQRV HQ HVWD QXHYD YLVLyQ \ FRPHQ]DU D FRPXQLFDUQRV
FRQ ODV DJHQFLDV FRQ ODV TXH \D KDEtDPRV WUDEDMDGR GHVGH +RQJ .RQJ HQ HO
RULHQWH KDVWD IULFD GHO 1RUWH HQ HO RFFLGHQWH
(Q MXQLR GH  HQ XQ YLHMR KRWHO GXUDQWH WUHV QRFKHV \ FXDWUR GtDV
VH OOHYy D FDER OD SULPHUD UHXQLyQ FRQ FDWRUFH LQGLYLGXRV SURFHGHQWHV GH
RFKR PLQLVWHULRV SDUD UHVSRQGHU D XQD VROD SUHJXQWD 6L TXHUHPRV REVHUYDU
YHUGDGHURV DYDQFHV HVSLULWXDOHV HQ OD UHJLyQ KD\ DOJR TXH VRODPHQWH XQLGRV
SRGHPRV ORJUDU HQ OXJDU GH FRQWLQXDU WUDEDMDQGR VRORV" $O JUXSR VH OH RFXUULy
XQD OLVWD GH YHLQWH SXQWRV LPSRUWDQWHV TXH VRODPHQWH MXQWRV SRGUtDQ UHDOL]DU
3HUR HV FODUR TXH VL QL XQD VROD FRVD VH KD KHFKR FRQ RWURV QR VH SXHGH HP
SH]DU FRQ YHLQWH FRVDV D OD YH] (QWRQFHV GHVSXpV GH RUDU \ GLVFXWLU UHGXMHURQ
OD OLVWD D XQD VROD SULRULGDG SDUD WUDEDMDU HQ FRQMXQWR GXUDQWH ORV VLJXLHQWHV
GRFH PHVHV $Vt QDFLy OD SULPHUD DOLDQ]D HVWUDWpJLFD GH PL FDUUHUD
3HUR QR PH KDEtD GDGR FXHQWD TXH DVt FRPR HO PXQGR DOUHGHGRU QXHVWUR
FDPELDED DVt 'LRV HVWDED SRU VRUSUHQGHUQRVLED PXFKR PiV DGHODQWH FRQ
DOJR TXH OOHJDUtD D VHU XQ PRYLPLHQWR GH FRRSHUDFLyQ PXQGLDO
+R\ FLHQWRV GH PLQLVWHULRV HVWiQ
YLQFXODGRV FRQ GHFHQDV GH DOLDQ]DV
$/,$1=$6 (675$7e*,&$6
HVWUDWpJLFDV DOUHGHGRU GHO PXQGR
$O REVHUYDU HO GHVDItR FRPSOHWR /RV SURJUDPDV GH FDSDFLWDFLyQ HVWiQ
VH LGHQWLFDQ WRGRV ORV UHFXUVRV D\XGDQGR D SHUVRQDV LQWHUHVDGDV
QHFHVDULRV OXHJR VH YLQFXODQ HQ UHSURGXFLU \ VRVWHQHU OD YLVLyQ
GH OD DOLDQ]D HQ VXV PLQLVWHULRV HQ
WRGRV HVRV HOHPHQWRV GLIHUHQWHV
PXFKRV SDtVHV FLXGDGHV \ JUXSRV
HQ XQ VROR HVIXHU]R GH FRRS OLQJtVWLFRV 5HFXHUGH D WUDYpV GHO
HUDFLyQ GXUDGHUR 6H YLVXDOL]D OLEUR LQVLVWLUp TXH H[LVWHQ GLIHUHQWHV
HO REMHWLYR GHVDDQWH TXH HV FODVHV GH DOLDQ]DV &UHR TXH ODV KLVWR
IiFLO GH GHFODUDU SHUR GLItFLO GH ULDV SULQFLSLRV H LGHDV HQ HVWD REUD OH
D\XGDUQ SDUD TXH FDVL FXDOTXLHU
DOFDQ]DU
FODVH GH DOLDQ]D VHD PiV HFD]
6LQ HPEDUJR DQLPDUp D ORV OHFWRUHV D
TXH SLHQVHQ HVWUDWpJLFDPHQWH \ D REVHUYDU HO UHWR FRPSOHWR WRGR HO SUREOHPD
<D VHD TXH TXLHUD DOFDQ]DU D VX YHFLQGDULR D VX FLXGDG R D XQD HVIHUD HQ SDU
WLFXODU GH OD VRFLHGDG R D WRGR XQ JUXSR OLQJtVWLFR SLHQVH HQ FXiOHV VRQ ORV
UHFXUVRV TXH QHFHVLWDUi SDUD DERUGDU HO GHVDItR FRPSOHWR /XHJR D WUDYpV GH
OD DOLDQ]D EXVTXH PDQHUDV FUHDWLYDV SDUD YLQFXODU WRGRV HVRV UHFXUVRV


 ELHQ FRQHFWDGRV

(/ 0$<25 5(72 '( /$ ,*/(6,$

$Vt TXH WRPDQGR FRPR EDVH WRGD HVWD H[SHULHQFLD FXiO FUHR \R TXH
HV HO PD\RU UHWR GH OD LJOHVLD KR\ HQ GtD" 6HUi OD IDOWD GH GLQHUR GH RUDFLyQ
R JHQWH" &XiO HV"
$O REVHUYDU FXDUHQWD DxRV DWUiV HO PLQLVWHULR FULVWLDQR HQ 2FFLGHQWH \
D QLYHO LQWHUQDFLRQDO HVWR\ FRQYHQFLGR GH XQD FRVD 4XH QXHVWUR YHUGDGHUR
\ PD\RU SHFDGR GH OD LJOHVLD HV HO IUDFFLRQDPLHQWR HQ OD LJOHVLD ODV P~OWLSOHV
GLYLVLRQHV \ QXHVWUD FRQVHFXHQWH UHVLVWHQFLD DO GLVHxR GH 'LRV GH XQDV UHOD
FLRQHV UHVWDXUDGDV \ XQD YHUGDGHUD XQLGDG 'H WRGDV ODV EDUUHUDV HV OD EDUUHUD
TXH PiV LPSLGH TXH HO PXQGR FUHD )XHUD GH OD LJOHVLD HV HO PD\RU REVWiFXOR
DO SRGHU \ FUHGLELOLGDG HQ QXHVWUR WUDWR FRQ HO PXQGR 'HQWUR GH OD LJOHVLD HV
HO PD\RU LPSHGLPHQWR DO JR]R UHQRYDFLyQ \ UHDOL]DFLyQ TXH 'LRV WLHQH SDUD
QRVRWURV < HV HO PD\RU LPSHGLPHQWR D OD HWHUQD HVSHUDQ]D TXH OD SHUVRQD \
HO SRGHU GH -HV~V SXHGHQ WUDHU D FDGD FUH\HQWH \ D VX LJOHVLD
1XQFD SHQVp TXH HQ  'LRV PH LED D OOHYDU GH XQ PXQGR WRWDOPHQWH
LQGLYLGXDOLVWD \ FRPSHWLWLYR KDFLD XQR FRPSOHWDPHQWH GLIHUHQWH (Q PL QXHYR
PXQGR WHQtD SRFD H[SHULHQFLD SURIHVLRQDO \ SHUVRQDO (VWH PXQGR VH HQIRFDED
SULQFLSDOPHQWH HQ HO ELHQ FRP~Q \ QR HQ PL SHUVRQD R HQ PL RUJDQL]DFLyQ
+DVWD HO SUHVHQWH HVWH SHUHJULQDMH KD HVWDGR PDUFDGR SRU XQD LQWHQVD UHVLVWHQFLD
\ D YHFHV SRU XQ JUDQ GHViQLPR $O PLVPR WLHPSR KH HVWDGR FRQVFLHQWH GH
OD EHQGLFLyQ GH 'LRV \ GH ODV FRVDV SRGHURVDV TXH SXHGHQ SDVDU FXDQGR VX
SXHEOR MXQWD ODV PDQRV SDUD WUDEDMDU XQLGR

/$ 5$=1 '( (67( /,%52

$O REVHUYDU FyPR ODV DOLDQ]DV IXQGDPHQWDGDV HQ VyOLGRV SULQFLSLRV Et
EOLFRV \ RSHUDFLRQDOHV SXHGHQ WUDQVIRUPDU WRWDOPHQWH ODV LQLFLDWLYDV GHO 5HLQR
KH HVFULWR FRQ FXDWUR OHFWRUHV \ FXDWUR REMHWLYRV SULQFLSDOHV HQ PHQWH
/RV OHFWRUHV
x /D SHUVRQD ODLFD TXH SLHQVD \ VDEH GHVGH HO IRQGR GH VX FRUD]yQ
TXH HO HYDQJHOLR WLHQH PiV SRGHU GHO TXH HVWi H[SHULPHQWDQGR
SDUD FDPELDU YLGDV \ FRPXQLGDGHV (VWH OLEUR OH PRVWUDUi FyPR ODV
SHUVRQDV FRPXQHV TXH XQHQ VXV PDQRV \ VXV FRUD]RQHV HQ DOLDQ]DV
VRVWHQLEOHV SXHGHQ YHU H[WUDRUGLQDULRV UHVXOWDGRV GHO 5HLQR
x /RV OtGHUHV GH OD LJOHVLD \ ORV HMHFXWLYRV R SHUVRQDO GH ODV DJHQ
FLDV FULVWLDQDV TXH VXHxDQ FRVDV JUDQGHV SHUR TXH FDUHFHQ GH
ORV PRGHORV \ GH ODV KHUUDPLHQWDV SDUD ORJUDUODV (VWH OLEUR OHV
D\XGDUi D HQFHQGHU VX YLVLyQ \ OHV PRVWUDUi PDQHUDV GH FyPR
DOFDQ]DU ORV UHVXOWDGRV GHO 5HLQR TXH VX RUJDQL]DFLyQ SRU Vt
VROD QXQFD SRGUtD ORJUDU


 ELHQ FRQHFWDGRV

x /RV OtGHUHV GH OD LJOHVLD \ ORV HMHFXWLYRV R HO SHUVRQDO GH ODV DJHQ

FLDV FULVWLDQDV DWUDSDGRV SRU ODV IXHU]DV QDWXUDOHV \ SRGHURVDV GHO
HJR \ FRPR FRQVHFXHQFLD SURWHJHQ VX WHUULWRULR WHPHQ SHUGHU VX
LGHQWLGDG R WLHQHQ XQ GHVHR SRU FRQWURODU (VWH OLEUR OHV PRVWUDUi
FyPR SRGUiQ VHU OLEUHV SDUD KDFHU PiV GH OR TXH MDPiV KD\DQ
VRxDGR
x /RV OtGHUHV GHO 5HLQR GHO PDxDQD (V KRUD GH URPSHU FRQ HO
GRPLQLR TXH 6DWDQiV KD HMHUFLGR VREUH OD LJOHVLD SRU VLJORVGL
YLGLHQGR D ORV FUH\HQWHV GHVWUX\HQGR OD FUHGLELOLGDG GH OD LJOHVLD
\ VRFDYDQGR VX SRGHU HQ &ULVWR (VWH OLEUR OHV RIUHFH D XVWHGHV
HO OLGHUD]JR GHO IXWXUR XQD PDQHUD FRPSOHWDPHQWH QXHYD SDUD
VHJXLU DGHODQWH KHUUDPLHQWDV EtEOLFDV WHyULFDV \ SUiFWLFDV DGHPiV
GH PXFKDV KLVWRULDV GH FyPR ODV DOLDQ]DV SXHGHQ WUDQVIRUPDU XQ
PLQLVWHULR
/RV REMHWLYRV
x 3ULPHUR RIUHFHU HVSHUDQ]DD XVWHG \ D RWURV PLHPEURV GH OD
LJOHVLD GH -HVXFULVWR &XDQGR WUDEDMDPRV MXQWRV UHDOPHQWH ORJUDPRV
FDPELRV HQ HO PXQGR &UHR TXH HVWD FODVH GH HVSHUDQ]D DXQDGD
DO FRUDMH YLVLyQ \ D OD FDSDFLGDG FRPSUREDGD \ EtEOLFD GH WUDEDMDU
MXQWRV QRV D\XGDUi D FRQYHUWLU ORV VXHxRV HQ UHDOLGDG 3RGHPRV
GHPRVWUDU TXH OD YLGD \ HO PHQVDMH GH -HV~V YHUGDGHUDPHQWH VRQ
SRGHURVRV FXDQGR VH OLEHUDQ HQ OD PDQHUD GLVHxDGD SRU 'LRV
x 6HJXQGR RIUHFHU XQ PRWLYR UD]RQDEOHPHQWH FRQFLHQ]XGR GHO
SRUTXp HO SXHEOR GH 'LRV FXDQGR WUDEDMD XQLGR HV PiV SRGHURVR
\ HFD] TXH ODV LQLFLDWLYDV LQGLYLGXDOHV (O GLVHxR GH 'LRV HVWi
DUUDLJDGR HQ ODV (VFULWXUDV \ SUREDGR WDQWR HQ ODV DOLDQ]DV VHFX
ODUHV FRPR HQ ODV UHOLJLRVDV /D YHUGDG VLHPSUH HV GH 'LRV GRQGH
TXLHUD TXH VXUMD 3RU HVR HV TXH ORV LQFUpGXORV SXHGHQ FRORFDU DO
KRPEUH HQ OD OXQD \ WUDHUOR GH UHJUHVR ,JXDO TXH ORV SULQFLSLRV
GH OD PHFiQLFD HQ QDYHV HVSDFLDOHV ORV SULQFLSLRV GH FRRSHUDFLyQ
IXQFLRQDQ HQ OD PLVPD PDQHUD SDUD FUH\HQWHV H LQFUpGXORV (V RWUR
GH ORV PLOHV GH HMHPSORV GH OD JUDFLD GH 'LRV
x 7HUFHUR RIUHFHU XQD VHULH GH KHUUDPLHQWDV GH DGYHUWHQFLDV WpFQLFDV
\ SURFHVRV GHO FyPR SURFHGHU TXH XVWHG \ RWURV SXHGHQ UHDOPHQWH
XVDU SDUD GHVDUUROODU \ VRVWHQHU DOLDQ]DV HFDFHV \ TXH IXQFLRQHQ
/DV KHUUDPLHQWDV KDQ VLGR HQVDPEODGDV \ SUREDGDV FRQ p[LWR SRU
PiV GH YHLQWLFLQFR DxRV GH WUDEDMR SUiFWLFR HQ XQD DPSOLD JDPD
GH DOLDQ]DV ORFDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV


 ELHQ FRQHFWDGRV
x &XDUWR VL XVWHG \D FUHH HQ HO LGHDO GHO SXHEOR GH 'LRV WUDEDMDQGR
XQLGR TXH VHD XQ LQVWUXPHQWR SDUD YHQGHU D RWURV OD YLVLyQ 3XHGD
TXH ORV RWURV VHDQ HVFpSWLFRV \ QHFHVLWHQ YHU XQ FDVR PiV FRQFUHWR
2 WDOYH] SXHGDQ HVWDU WHPHURVRV R UHVLVWLUVH DELHUWDPHQWH
x 4XLQWR SDUD DQLPDU \ IDFXOWDU D XVWHG \ D RWURV HQ OD LJOHVLD D OO
HYDU HO PHQVDMH GHO DPRU GH -HV~V TXH FDPELD ODV YLGDV GH DTXHOORV
DIXHUDORV QR DOFDQ]DGRV GHO PXQGR 3XHGHQ VHU DPLJRV
VHFXODUHV HQ VX YHFLQGDULR HPLJUDQWHV HQ VX FLXGDG R XQ SXHEOR
QR DOFDQ]DGR GH YDULRV PLOORQHV HQ XQ SDtV D PLOHV GH NLOyPHWURV
GH GLVWDQFLD

0,6 (675(//$6 %%/,&$6 '(/ 1257(

(Q HVWD MRUQDGD KH VLGR JXLDGR SRU GRV SDVDMHV EtEOLFRV TXH KDQ VLGR HQ
PL YLGD FRPR HVWUHOODV JHPHODV GHO 1RUWH (O ~QLFR FRPHQWDULR GHO DSyVWRO
3DEOR VREUH OD SULRULGDG TXH GD D VXV GHVWLQRV JHRJUiFRV VH HQFXHQWUD HQ
5RPDQRV 
(Q HIHFWR PL SURSyVLWR KD VLGR SUHGLFDU HO HYDQJHOLR GRQGH
&ULVWR QR VHD FRQRFLGR SDUD QR HGLFDU VREUH IXQGDPHQWR
DMHQR 0iV ELHQ FRPR HVWi HVFULWR /RV TXH QXQFD KDEtDQ
UHFLELGR QRWLFLD GH pO OR YHUiQ \ HQWHQGHUiQ ORV TXH QR KDEtDQ
RtGR KDEODU GH pO
(Q ORV ~OWLPRV  DxRV XQD \ RWUD YH] HVWH SDVDMH PH KD D\XGDGR D
GHQLU OD SDUWH HVHQFLDO GHO OODPDGR GH 'LRV D PL YLGD $ SHVDU GH ORV P~OWLSOHV
OODPDGRV \ RSRUWXQLGDGHV HQ PL SDtV VHJXtD ODWHQWH HQ PL FRUD]yQ OD XUJHQWH
QHFHVLGDG GH DTXHOORV TXH QXQFD KDEtDQ RtGR DFHUFD GH -HV~V OOHQDQGR PL PHQWH
\ GLULJLHQGR PLV SDVRV (O SDVDMH OOHJy D VHU HO KDFLD GyQGH GH PL YLGD
/D ~QLFD EDVH SDUD OD HYDOXDFLyQ GH OD LJOHVLD TXH -HV~V GLR D ORV SDJDQRV
R D DTXHOORV TXH HVWiQ IXHUD VRQ ODV SDODEUDV FRQRFLGDV GH -XDQ 
3DUD TXH WRGRV VHDQ XQR 3DGUH DVt FRPR W~ HVWiV HQ Pt \ \R
HQ WL SHUPLWH TXH HOORV WDPELpQ HVWpQ HQ QRVRWURV SDUD TXH HO
PXQGR FUHD TXH W~ PH KDV HQYLDGR <R OHV KH GDGR OD JORULD TXH
PH GLVWH SDUD TXH VHDQ XQR DVt FRPR QRVRWURV VRPRV XQR <R
HQ HOORV \ W~ HQ Pt 3HUPLWH TXH DOFDQFHQ OD SHUIHFFLyQ HQ OD
XQLGDG \ DVt HO PXQGR UHFRQR]FD TXH W~ PH HQYLDVWH \ TXH ORV
KDV DPDGR D HOORV WDO FRPR PH KDV DPDGR D Pt
6L -HV~V OH GD DO PXQGR HVWD EDVH SDUD MX]JDU D OD LJOHVLD \ VX UHSXWDFLyQ
FXiO GHEH VHU OD FRQFOXVLyQ UD]RQDEOH GHO PXQGR" 3RU VXSXHVWR -HV~V IXH XQ


 ELHQ FRQHFWDGRV
IDUVDQWH \ OD KLVWRULD GHO DPRU GH 'LRV WDPELpQ 6RQ GXUDV HVWDV SDODEUDV QR
HV DVt" 6t 3HUR REVHUYHQ HO PXQGR DOUHGHGRU QXHVWUR \ D ORV PLOHV GH PLOORQHV
TXH QXQFD KDQ RtGR GH pO R TXH Vt KDQ RtGR SHUR TXH OR KDQ UHFKD]DGR
3RU HVD UD]yQ ODV FRQYLQFHQWHV SDODEUDV GH -HV~V HQ -XDQ  OOHJDURQ D
VHU HO TXp GH PL YLGD
&ODUR HVWi TXH PLOORQHV GH SHUVRQDV GHO SXHEOR GH 'LRV VRQ VDO \ OX] HQ
LQQXPHUDEOHV OXJDUHV YLVLEOHV H LQYLVLEOHV GH QXHVWUD VRFLHGDG 7DPELpQ TXH
PXFKRV GH HOORV \ HOODV VH KDQ XQLGR FRQ RWURV VHPHMDQWHV SDUD KDFHU FRVDV
PDUDYLOORVDV HQ HO QRPEUH GH -HV~V
1R HVWR\ GLFLHQGR TXH ODV GLYLVLRQHV HQ HO FXHUSR GH &ULVWR VRQ OD ~QLFD
UD]yQ SRU ODV TXH OD JHQWH QR VLJXH D -HV~V 6H SXHGHQ FLWDU PXFKDV RWUDV GHO
SRUTXp IDPLOLDUHV DPLJRV R YHFLQRV R DTXHOORV HQ WLHUUDV OHMDQDV QR TXLHUHQ R
QR DFHSWDQ ODV EXHQDV QXHYDV 6DWDQiV OHYDQWD XQD JUDQ FDQWLGDG GH EDUUHUDV
KDFLD OD IH

(/ *2=2 /$ (63(5$1=$ < (/ 32'(5

'( 75$%$-$5 (1 $/,$1=$6
(Q HVWH OLEUR LGHQWLFR DOJXQDV GH ODV UD]RQHV REYLDV \ QR WDQ REYLDV GHO
GLYLVLRQLVPR HQ OD LJOHVLD 3HUR QR PH HQIRFR HQ HO ODGR QHJDWLYR \D TXH H[LVWHQ
GHPDVLDGDV EXHQDV QRWLFLDV WDQWR HQ ODV (VFULWXUDV FRPR HQ ORV HMHPSORV TXH
YDQ HQ DXPHQWR GH XQD QXHYD YLVLyQ TXH HVWi FDSWDQGR HO LQWHUpV GH OD LJOHVLD
DOUHGHGRU GHO PXQGR
5HODWR KLVWRULDV GH OXJDUHV GRQGH HVWi VXUJLHQGR OD QXHYD YLVLyQ \ OD HVSH
UDQ]D KD VLGR UHVWDXUDGD 6RQ WHUULWRULRV GRQGH HO SXHEOR GH 'LRV UHDOPHQWH VH
HVWi XQLFDQGR \ GRQGH HQ PXFKRV FDVRV VH OOHYDQ D FDER YHUGDGHURV DYDQFHV
3HUR PiV LPSRUWDQWH D~Q HO OLEUR SURYHH OD EDVH EtEOLFD \ ORV PHGLRV SUiFWLFRV
SDUD DFWXDU GH PDQHUD UHDO \ SRVLWLYD
4XH HO 'LRV GH OD HVSHUDQ]D ORV OOHQH GH WRGD DOHJUtD \ SD] D
XVWHGHV TXH FUHHQ HQ pO SDUD TXH UHERVHQ GH HVSHUDQ]D SRU
HO SRGHU GHO (VStULWX 6DQWR 5RPDQRV 

$/,$1=$ (1 35&7,&$ 'XUDQWH GRV GtDV FHUFD GH WUHLQWD FULVWLDQRV GHQWUR

GH XQD FXOWXUD GLItFLO VH UHXQLHURQ HQ XQ WDOOHU SDUD DSUHQGHU ORV SULQFLSLRV
\ FyPR SRQHU HQ PDUFKD XQD DOLDQ]D $O IDFLOLWDU OD VHVLyQ GH OD PDxDQD
REVHUYp TXH HQ OD SDUWH GH DWUiV GHO VDOyQ HVWDED XQ KRPEUH OORUDQGR
3RGtD YHUOR ELHQ 3XGH YHU FyPR VH OLPSLDED ORV RMRV \ GHVSXpV VDFDED XQ
SDxXHOR (QWRQFHV PH SUHJXQWp 4Xp SXGH KDEHU GLFKR SDUD TXH HVWH
KRPEUH UHDFFLRQDUD DVt" 6HUi SRVLEOH TXH KD\D FUX]DGR SRU VX PHQWH
DOJ~Q UHFXHUGR WULVWH GHO SDVDGR"


 ELHQ FRQHFWDGRV
<D VH KDEUiQ LPDJLQDGR TXH GXUDQWH HO UHFHVR PH VHQWt REOLJDGR D KDEODUOH
D HVWH KRPEUH HQ SULYDGR 6H HQFXHQWUD ELHQ" SUHJXQWp 3XGH REVHUYDU
TXH GXUDQWH OD ~OWLPD VHVLyQ HVWDED HPRFLRQDOPHQWH LQGLVSXHVWR
6X UHVSXHVWD PH FDXVy VRUSUHVD ,QGLVSXHVWR" 1R QR HVWDED LQGLVSXHVWR
(UDQ OiJULPDV GH IHOLFLGDG $O Q HQ HVWH WDOOHU HVWD PDxDQD KH YLVWR FyPR
PL YLGD HQFDMD HQ WRGD OD REUD GH 'LRV DTXt HQ PL SDtV 3RU SULPHUD YH] HQ
PL YLGD YHR TXH WHQJR XQ YHUGDGHUR SDSHO TXp GHVHPSHxDU HQ HO SODQ GH
'LRV MXQWR D RWURV 9HR GyQGH HQFDMR HQ WRGD HVWD HVWUDWHJLD HYDQJHOLVWD
SDUD TXH HVWD PDUDYLOORVD JHQWH OOHJXH D FRQRFHU D -HV~V

'XUDQWH DxRV HQ LQQXPHUDEOHV WDOOHUHV HQ OXJDUHV VROLWDULRV \ GLItFLOHV KH

YLVWR FyPR VH HQFLHQGH OD OODPD GH OD HVSHUDQ]D HQ ORV FRUD]RQHV GH ODV SHUVR
QDV &XDQGR HQWLHQGHQ TXH QR WLHQHQ TXH WUDEDMDU VRORV VLQR XQLU ODV PDQRV
FRQ RWURV HVWR WRFD VXV FRUD]RQHV \ VH SXHGH DSUHFLDU SRU OD H[SUHVLyQ HQ VXV
FDUDV $O WUDEDMDU HQ DOLDQ]D FRQ DOJXLHQ PiV SXHGH FDPELDU FRPSOHWDPHQWH VX
SHUVSHFWLYD GHO PLQLVWHULR \ HO SRWHQFLDO TXH 'LRV WLHQH SDUD XVWHG (VH OXJDU
DLVODGR SXHGH VHU HQ XQD FXOWXUD D PLOHV GH NLOyPHWURV GH GLVWDQFLD R HQ XQ
YHFLQGDULR FHUFDQR D VX FDVD 3HUR WUDEDMDU VROR VLQ LPSRUWDU ODV FLUFXQVWDQFLDV
QRUPDOPHQWH HV XQ WUDEDMR PX\ VROLWDULR
7RGRV QHFHVLWDPRV HVSHUDQ]D SDUD YLYLU (O SVLTXLDWUD YLHQpV 9tFWRU
)UDQNO HQ VX OLEUR 0DQV 6HDUFK IRU 0HDQLQJ (O +RPEUH HQ %XVFD GH 6HQ
WLGR GHFODUD TXH D~Q DQWH ODV SHRUHV FLUFXQVWDQFLDV OD HVSHUDQ]D QRV PDQWLHQH
YLYRV /RV DxRV TXH )UDQNO SDVy HQ XQ FDPSR GH FRQFHQWUDFLyQ QD]L OH GLR
XQD SHUVSHFWLYD ~QLFD HQ HO SRGHU GH OD HVSHUDQ]D
/RV QR DOFDQ]DGRV QR VRQ DOFDQ]DGRV SRU UD]RQHV PX\ YiOLGDV 6HD ItVLFD
R FXOWXUDOPHQWH R SRU VX FRVPRYLVLyQ D PHQXGR VH HQFXHQWUDQ OHMRV GH ODV
IXHQWHV GHO PHQVDMH GHO HYDQJHOLR <D VHD HQ ODV VROLWDULDV FDOOHV GH ODV JUDQGHV
FLXGDGHV HQ OD PLVHULD GH ORV EDUULRV PDUJLQDGRV R HQ OD YDVWHGDG UHPRWD GH
XQD MXQJOD R GHVLHUWR FXDOTXLHUD TXH WUDWH GH DOFDQ]DU \ VHUYLU D ODV SHUVRQDV
HQ HVWRV OXJDUHV HVWDUi FRUULHQGR XQ ULHVJR \ HV PX\ UDUR TXH RWUDV SHUVRQDV
OR DQLPHQ R OR DSR\HQ $GHPiV 6DWDQiV HVWi PX\ DFWLYR D WUDYpV GH VXV DJHQ
WHV SRGHURVRV \ RVFXURV DWDFDQGR D DTXHOORV TXH VH DYHQWXUDQ D FRPSDUWLU HO
DPRU GH -HV~V TXH QR VyOR FDPELD VXV YLGDV VLQR WDPELpQ VX HWHUQLGDG (O
GLVHxR GH 'LRV LQGLFD TXH VL DYDQ]DPRV VRORV VRPRV PX\ YXOQHUDEOHV SHUR
VL DYDQ]DPRV MXQWRV QRV FRQVWLWXLPRV HQ XQD IRUWDOH]D
/DV DOLDQ]DV HFDFHV \ GXUDGHUDV SXHGHQ

x $KRUUDU UHFXUVRV LPSRUWDQWHV UHGXFLU OD GXSOLFDFLyQ GH HVIXHU]RV \

HO GHVSHUGLFLR GH GLQHUR JHQWH \ RWURV UHFXUVRV HFLHQFLD


 ELHQ FRQHFWDGRV
x 3URGXFLU PD\RUHV UHVXOWDGRV HQ PHQRV WLHPSR HIHFWLYLGDG

x &DSWDU XQD JUDQ YDULHGDG GH GRQHV HVSLULWXDOHV GLVWULEXLGRV GHQWUR

GH OD LJOHVLD LQFOXVLyQ
x &RPSDUWLU HO ULHVJR OR FXDO SHUPLWH FRQVLGHUDU LGHDV \ VXHxRV TXH
QR VH SRGUtDQ LPDJLQDU FDPLQDQGR VRORV
x $\XGDU D UHGXFLU YLVLRQHV JUDQGHV \ FRPSOHMDV HQ SDVRV IDFWLEOHV \
PHMRU FRPSUHQGLGRV
x )DFXOWDU D ORV FUH\HQWHV D FHOHEUDU OD GLYHUVLGDG FXDQGR VH WUDEDMD HQ
XQLGDG
x 2WRUJDU FUHGLELOLGDG DO PHQVDMH GH 'LRV DO GHPRVWUDU HO SRGHU GH ODV
UHODFLRQHV UHVWDXUDGDV
x /LEHUDU HO SRGHU GHO (VStULWX 6DQWR HQ PDQHUDV WRWDOPHQWH GLIHUHQWHV
TXH FXDQGR VH WUDEDMD VROR
x 7UDHU HVSHUDQ]D D ORV LQYROXFUDGRV DO GDUVH FXHQWD TXH QR HQIUHQWDQ
HO GHVDItR VRORV
x 2IUHFHU D ORV SDUWLFLSDQWHV VDWLVIDFFLyQ \ UHQRYDFLyQ DO DYDQ]DU KDFLD
OD UHDOL]DFLyQ GH VX VXHxR LPSRVLEOHFXDOTXLHUD TXH pVWH VHD
/DV (VFULWXUDV GHFODUDQ FRQ FODULGDG TXH FXDQGR QRV DFRJHPRV DO GLVHxR
GH 'LRV ORV EHQHFLRV VRQ HQRUPHV /DV UHODFLRQHV DELHUWDV \ GH FRQDQ]D
\ HO UHFXUVR GH OD VLQHUJLD FXDQGR WRGDV ODV SLH]DV GHO GLVHxR GH 'LRV WUDEDMDQ
MXQWDV WUDQVIRUPDQ FRPSOHWDPHQWH XQ PLQLVWHULR (VWH OLEUR QDFLy GHVSXpV
GH DxRV GH REVHUYDU HO SRGHU H[WUDRUGLQDULR TXH VH OLEHUDED FXDQGR HO SXHEOR
GH 'LRV WUDEDMDED HQ DOLDQ]DV HFDFHV \ GXUDGHUDV (Q HVWH OLEUR H[SORUDUHPRV
HVRV EHQHFLRV OLGLDUHPRV FRQ EDUUHUDV RIUHFHUHPRV HVWUDWHJLDV GH DFFLyQ SDUD
OOHYDU D OD SUiFWLFD \ FRPSDUWLUHPRV FDVRV FRQFUHWRV D OR ODUJR GHO FDPLQR
&XiO HV HVH VXHxR VX\R TXH OD DOLDQ]D FRPR GLVHxR GH 'LRV SXHGH
FRQYHUWLU HQ UHDOLGDG" eO TXLHUH TXH VH JRFH UHDOL]DQGR HVH VXHxR 3RU HOOR OR
DQLPR D FRQWLQXDU FRQ OD OHFWXUD

&RPSDUWD VXV LGHDV \ UHVSXHVWD D HVWH FDStWXOR FXpQWHQRV VX

SURSLD KLVWRULD R FRQpFWHVH FRQ RWURV UHFXUVRV GH FRRSHUDFLyQ
DO VLWLR GHO OLEUR
ZZZFRQQHFWHGERRNQHW


 35,0(5$ 3$57(

(O SDQRUDPD FRPSOHWR
 
81 ,1,&,2 53,'2
81 3$125$0$ '( /$6 $/,$1=$6
686 35,1&,3,26 < %(1(),&,26

,GHD &HQWUDO

(O SURSyVLWR ODV SHUVRQDV \ HO OXJDU SDUD

FDGD DOLDQ]D VRQ ~QLFRV 6LQ HPEDUJR
WRGDV ODV DOLDQ]DV HFDFHV \ GXUDGHUDV
FRPSDUWHQ H[SHULHQFLDV HQ FRP~Q 1R KD\
QHFHVLGDG GH UHLQYHQWDU OD UXHGD 5HFRQ
RFHU ORV SULQFLSLRV IDFLOLWD HO p[LWR SHUR
VL VH LJQRUDQ SRGHPRV WHUPLQDU GHVLOXVLRQDGRV R
SHRU D~Q HQ XQ GHVDVWUH 7DQWR XQ DYLyQ SULYDGR
PRQRPRWRU FRPR XQ MHW  FRQ FLHQWRV GH SDV
DMHURV \ WRQHODGDV GH FDUJD SXHGHQ YRODU JUDFLDV D
ORV PLVPRV SULQFLSLRV DHURGLQiPLFRV &DGD GLVHxR
ULQGH EHQHFLRV ~QLFRV 6LQ HPEDUJR DPERV YXHODQ
GHELGR D ODV PLVPDV OH\HV GH OD ItVLFD (VWH FRUWR
FDStWXOR H[WUDtGR GH YHLQWH DxRV GH H[SHULHQFLD HQ
HO FDPSR RIUHFH XQ SDQRUDPD GH ORV SULQFLSLRV TXH
LPSXOVDQ D ODV DOLDQ]DV HFDFHV GHO 5HLQR \ ORV EHQ
HFLRV TXH SURGXFHQ 7RGRV ORV GtDV DOUHGHGRU GHO
PXQGR UHFRQRFHU HVWRV SULQFLSLRV D\XGD D FRQYHUWLU
ORV VXHxRV HQ UHDOLGDG

&XDQGR VH WUDEDMD HQ ORV YHFLQGDULRV FLXGDGHV FRPXQLGDGHV HVSHFLDOL]DGDV

R DPELHQWHV LQWHUQDFLRQDOHV D YHFHV HV GLItFLO ORJUDU HO p[LWR GH OD DOLDQ]D 3HUR OD
 ELHQ FRQHFWDGRV
H[SHULHQFLD SRU PiV GH YHLQWH DxRV HQ HO FDPSR PH KD UHYHODGR FLHUWRV SULQFLSLRV
FODYH TXH LPSXOVDQ D FDVL WRGDV ODV DOLDQ]DV HVWUDWpJLFDV HFDFHV \ GXUDGHUDV 6L XVWHG
HGLFD VX PLQLVWHULR HQ DOLDQ]DV GH DFXHUGR D HVWRV SULQFLSLRV ODV SUREDELOLGDGHV GH
p[LWR VRQ DOWDV 6LQ HPEDUJR VL ORV LJQRUD SUREDEOHPHQWH IUDFDVDUi 0LHQWUDV TXH D
WUDYpV GH WRGR HO OLEUR HVWDV LGHDV VH UHYHODUiQ FRQ PD\RU SURIXQGLGDG D FRQWLQXDFLyQ
VH GD XQD YLVLyQ JHQHUDO UiSLGD XQD PLUDGD D ORV IDFWRUHV FODYH SDUD HO p[LWR \ ORV
EHQHFLRV TXH VH SURGXFHQ DO SRQHUORV HQ SUiFWLFD

35,1&,3,26 '( &223(5$&,1

 7RGD DOLDQ]D HVWUDWpJLFD HFD] HV LPSXOVDGD SRU XQD YLVLyQ GLQiPLFD
\ GHVDDQWH (VWD YLVLyQ GHEH HVWDU PiV DOOi GH OD FDSDFLGDG GH XQD VROD SHU
VRQD R DJHQFLD SDUD DOFDQ]DUOD 6RODPHQWH OD YLVLyQ OR PDQWHQGUi PRWLYDGR
8QD DOLDQ]D VLQ OD YLVLyQ HV XQD UHFHWD VHJXUD DO IUDFDVR 1R HV VXFLHQWH XQ
FRPSDxHULVPR FRUGLDO
 /D FRQDQ]D OD DSHUWXUD \ XQ LQWHUpV PXWXR VRQ LQJUHGLHQWHV YLWDOHV
/DV DOLDQ]DV VRQ PiV TXH FRRUGLQDFLyQ SODQLFDFLyQ HVWUDWHJLDV \ WiFWLFDV (O
FRUD]yQ GHO HYDQJHOLR VRQ ODV UHODFLRQHV UHVWDXUDGDV 'LRV DQKHOD TXH OD REUD
FRPSOHWD GH -HV~V VH GHPXHVWUH HQ QXHVWUDV UHODFLRQHV 1R HVFDWLPH LQYHUWLU
WLHPSR SDUD FRQRFHUVH HQWHQGHUVH \ YHUGDGHUDPHQWH DSUHFLDUVH
 /DV DOLDQ]DV HFDFHV \ GXUDGHUDV QHFHVLWDQ XQ IDFLOLWDGRU FRPSURPHWLGR
3DUD TXH OD DOLDQ]D VHD XQD UHDOLGDG \ OD OODPD FRQWLQ~H DUGLHQGR HO IDFLOLWDGRU
GHEH HMHUFHU SDFLHQFLD WHQDFLGDG YLVLyQ \ HO HVStULWX GH XQ VLHUYR $ OD YH]
QHFHVLWD VHU FDSDFLWDGR DOLPHQWDGR \ PRWLYDGR
 /DV DOLDQ]DV HFDFHV \ GXUDGHUDV VRQ XQ SURFHVR QR XQ DFRQWHFLPLHQWR
&DGD DOLDQ]D GXUDGHUD H[SHULPHQWD XQD VHULH GH HWDSDV H[SORUDFLyQ IRUPDFLyQ
\ RSHUDFLyQ 1RUPDOPHQWH SDVDU SRU HVWDV HWDSDV WRPD PiV WLHPSR GHO TXH
XQR FUHH 6L TXLHUH H[WLQJXLU XQD DOLDQ]D OD PDQHUD PiV UiSLGD HV FRQYRFDU D
XQD UHXQLyQ FRQ GHPDVLDGD DQWLFLSDFLyQ 3RU HO FRQWUDULR HVWDEOH]FD UHODFLRQHV
SHUVRQDOHV WyPHVH WLHPSR SDUD FRQRFHU D ORV SRVLEOHV VRFLRV ORV DVXQWRV PiV
LPSRUWDQWHV \ D GLYLVDU ODV EDUUHUDV 0iV DGHODQWH HVWR OH SURGXFLUi XQ PX\
EXHQ UHQGLPLHQWR
 (Q XQ SULQFLSLR ODV DOLDQ]DV HFDFHV \ GXUDGHUDV SRVHHQ REMHWLYRV
OLPLWDGRV SHUR DOFDQ]DEOHV 6HJ~Q DXPHQWH OD FRQDQ]D GHO JUXSR \ ORJUHQ
p[LWR pVWRV SRGUiQ DPSOLDUVH 1R LQWHQWH KDFHU PXFKR HQ SRFR WLHPSR /RV
SULPHURV REMHWLYRV QHFHVLWDQ
x (QFRQWUDU VX VLJQLFDGR HQ HO UHLQR \ FDSWXUDU OD YLVLyQ \ OD PRWL
YDFLyQ GHO JUXSR


 81 ,1,&,2 53,'2

x 6HU LPSRUWDQWHV SDUD OD YLVLyQ \ REMHWLYR GH FDGD VRFLR

x 2IUHFHU UHVXOWDGRV DOFDQ]DEOHV \ WDQJLEOHV YLWDOHV SDUD OD UHDOL]DFLyQ
\ PRWLYDFLyQ GHO JUXSR
 /DV DOLDQ]DV HFDFHV UHTXLHUHQ GH RUDFLyQ FRQVWDQWH \ DEXQGDQWH 1R HV
VXFLHQWH FRQWDU FRQ EXHQDV LGHDV QL HVWUDWHJLDV 1L URPSHU FRQ HO SDUDGLJPD
WUDGLFLRQDO GH DLVODPLHQWR H LQGHSHQGHQFLD 6DWDQiV TXLHUH IUDJPHQWDU OD LJOHVLD
GHVWUXLU ODV UHODFLRQHV \ QHXWUDOL]DU HO SRGHU GH 'LRV HQ HO PXQGR &XDQGR VH
WUDEDMD HQ XQLGDG HV HVHQFLDO HVWDEOHFHU XQD UHG GH DSR\R HQ RUDFLyQ
 (V YLWDO FRQWDU FRQ OD SDUWLFLSDFLyQ DFWLYD \ XQ DOWR VHQWLGR GH SURSLHGDG
SRU SDUWH GH ORV SDUWLFLSDQWHV (Q XQD DOLDQ]D HFD] QR H[LVWHQ ODV MHUDUTXtDV QL
HO OLGHUD]JR YHUWLFDO $OLVWH OD PD\RU SDUWLFLSDFLyQ GH ORV LQYROXFUDGRV HQ ORV
REMHWLYRV SODQHV GHFLVLRQHV \ FRPXQLFDFLRQHV FRQVWDQWHV +iJDORV SDUWLFLSDU
DFWLYDPHQWH HQ HO SURFHVR QR VyOR HQ HO VXHxR
 &RPLHQFH SRU LGHQWLFDU ODV QHFHVLGDGHV SULRULWDULDV TXH VH SHUFLEHQ
HQWUH ODV SHUVRQDV D ODV TXH VLUYH 1R HPSLHFH HVFULELHQGR XQD GHFODUDFLyQ
WHROyJLFD FRP~Q R XQD FRQVWLWXFLyQ (PSLHFH FRQ ODV QHFHVLGDGHV SHUFLELGDV
GH OD DXGLHQFLD TXH GHVHD DOFDQ]DU R VHUYLU $ OD OX] GH pVWDV VH GHEHQ H[WUDHU
ODV SULRULGDGHV GHO 5HLQR ODV EDUUHUDV D ORV DYDQFHV HVSLULWXDOHV ORV UHFXUVRV
QHFHVDULRV \ ODV SULRULGDGHV UHDOLVWDV SDUD WRPDU DFFLyQ /DV DOLDQ]DV GXUDGHUDV
VH HQIRFDQ SULQFLSDOPHQWH HQ HO TXp ORV REMHWLYRV HQ OXJDU GHO FyPR OD
HVWUXFWXUD
 /DV DOLDQ]DV HQWUH LJOHVLDV PLQLVWHULRV X RWUDV RUJDQL]DFLRQHV QHFHVLWDQ GH
XQ FDPSHyQ GH OD DOLDQ]D HQ FDGD XQR GH HVRV JUXSRV (VWDV SHUVRQDV HQWLHQGHQ
FyPR VX JUXSR SXHGH EHQHFLDUVH GH HVD FRRSHUDFLyQ SUiFWLFD /RV FDPSHRQHV
YHQGHQ OD YLVLyQ D VXV FROHJDV SURYHHQ XQD FRPXQLFDFLyQ ELODWHUDO FRQWLQXD \
D\XGDQ D PDQWHQHU D OD DOLDQ]D HQIRFDGD HQ ORV UHVXOWDGRV HVSHUDGRV
 6HJ~Q ODV DOLDQ]DV VH YXHOYDQ PiV FRPSOHMDV VLUYHQ SRU OR PHQRV D
FXDWUR UHSUHVHQWDGRV HO JUXSR DO TXH WUDWD GH DOFDQ]DU R VHUYLU ODV DJHQFLDV
VRFLDV R ORV PLQLVWHULRV DTXHOORV TXH DSR\DQ HQ RUDFLyQ \ HFRQyPLFDPHQWH
\ TXH UHVSDOGDQ FDGD XQR GH HVRV PLQLVWHULRV \ QDOPHQWH OD DOLDQ]D HQ Vt
&DGD UHSUHVHQWDGR QHFHVLWD LQIRUPDFLyQ XQ VHQWLGR GH SDUWLFLSDFLyQ \ XQ
VHQWLGR GH ORJUR R p[LWR
 /RV PHMRUHV VRFLRV VRQ ORV TXH SRVHHQ LGHQWLGDG \ YLVLyQ GHQLGDV
/RV LQGLYLGXRV ODV LJOHVLDV \ RWURV PLQLVWHULRV LQYROXFUDGRV QHFHVLWDQ WHQHU \
YLYLU EDMR XQ FODUR VHQWLGR SURSLR GH PLVLyQ R OODPDGR 'H RWUD PDQHUD QXQFD
HQWHQGHUiQ FyPR HQFDMDQ HQ R FRQWULEX\HQ D WRGR HO FXDGUR QL UHFRQRFHUiQ
FyPR EHQHFLDUVH GHO HVIXHU]R HQ FRQMXQWR


 ELHQ FRQHFWDGRV
 (V LPSRUWDQWH UHFRQRFHU \ KDVWD FHOHEUDU QXHVWUDV GLIHUHQFLDV /DV
DOLDQ]DV HFDFHV VH FRQFHQWUDQ HQ TXp WLHQHQ HQ FRP~Q FRPR OD YLVLyQ ORV
YDORUHV \ ORV REMHWLYRV PLQLVWHULDOHV 3HUR HV LPSRUWDQWH YDORUDU \ GHPRVWUDU
UHVSHWR DQWH HO WUDVIRQGR OD YLVLyQ \ OD DFWLYLGDG DFWXDO GHO RWUR VRFLR
 /DV DOLDQ]DV HFDFHV QR VRQ JUDWLV 3DUWLFLSDU HQ OD H[SORUDFLyQ HQ
OD SODQLFDFLyQ HQ HO ODQ]DPLHQWR \ OD FRQWLQXD FRRUGLQDFLyQ WRPD WLHPSR \
GLQHUR 8Q FRPSURPLVR VHULR UHTXLHUH GH XQD PD\RU LQYHUVLyQ
 (V PiV GHVDDQWH PDQWHQHU XQD DOLDQ]D HFD] TXH HPSH]DUOD 0DQ
WHQHU OD YLVLyQ YLYD HO HQIRTXH FODUR OD FRPXQLFDFLyQ DFWLYD \ DOFDQ]DU ORV
UHVXOWDGRV UHTXLHUH FRQFLHQFLD FRQFHQWUDFLyQ \ XQ FRPSURPLVR D ODUJR SOD]R
SRU SDUWH GHO IDFLOLWDGRU R HO HTXLSR IDFLOLWDGRU
 /RV SUREOHPDV OOHJDUiQ SHUR UHVXpOYDORV GLOLJHQWHPHQWH $VHJ~UHVH
TXH OD DOLDQ]D WLHQH PHGLRV SDUD OLGLDU FRQ ORV FDPELRV H[FHSFLRQHV GHVLOXVLR
QHV FRPSURPLVRV LQFXPSOLGRV R VLPSOHPHQWH OR LQHVSHUDGR /RV SHTXHxRV
SUREOHPDV GHEHQ WUDWDUVH GH LQPHGLDWR (O KRPEUH VDELR VDEH TXH OR ~QLFR
SUHGHFLEOH HV OR LPSUHGHFLEOH

$/,$1=$ (1 35&7,&$ /D UHVLVWHQFLD DO HYDQJHOLR KDEtD VLGR LQWHQVD HQ HVWD

SDUWH GHO PXQGR $OJXQRV GH ORV PLVLRQHURV TXH WUDEDMDEDQ HQ OD UHJLyQ
FRQFRUGDURQ HQ TXH XQ HOHPHQWR HVWUDWpJLFR SDUD WHVWLFDU HUD FRPSDUWLU
ODV EXHQDV QXHYDV D WUDYpV GH OD WHOHYLVLyQ /D WHOHYLVLyQ SRGtD VDOWDU
SXHUWDV FHUUDGDV \ PXFKDV EDUUHUDV HULJLGDV SRU JRELHUQRV KRVWLOHV 6LQ
HPEDUJR ODV GLIHUHQWHV ORVRItDV DFHUFD GH OD SURJUDPDFLyQ PDQWHQtDQ D
ORV SURGXFWRUHV DOHMDGRV GH XQD YHUGDGHUD FRRSHUDFLyQ 6H KDEtD WUDWDGR
GH FUHDU XQD DOLDQ]D VH KDEtDQ FHOHEUDGR UHXQLRQHV SHUR SDUHFtD TXH ODV
GLVFXVLRQHV VLHPSUH WHUPLQDEDQ HQ HQIRFDUVH HQ ODV GLIHUHQFLDV \ HQ HO
SRUTXp QR SRGtD VXUJLU XQD DOLDQ]D
/RV IDFLOLWDGRUHV FRPR HVWDEDQ FRPSURPHWLGRV FRQ ORV SURGXFWRUHV \ GH
VHDEDQ WHVWLFDU HFD]PHQWH QR VH GLHURQ SRU YHQFLGRV )LQDOPHQWH VH
SURSXVR XQD RULHQWDFLyQ GLIHUHQWH 6H GHFLGLy UHFRQRFHU GH PDQHUD KRQ
HVWD ODV GLIHUHQFLDV GH ORV SDUWLFLSDQWHV SHUR DO PLVPR WLHPSR HQIRFDUVH
HQ ORV DVXQWRV TXH HUDQ LPSRUWDQWHV SDUD WRGRV ORV SURGXFWRUHVFRVDV
FRPR LQVWDODFLRQHV WpFQLFDV QHJRFLDFLyQ GH ORV FRVWRV GH WLHPSR DLUH \
RWURV $O LQLFLDU FRQ ORV DVXQWRV HQ FRP~Q \ QR HQ ODV iUHDV GH PDUFDGDV
GLIHUHQFLDV HPSH]y D VXUJLU OD FRRSHUDFLyQ (O LQLFLR IXH OHQWR H LQYROXFUDED
FLHUWRV FRVWRV SDUD WRGDV ODV SDUWHVLQYHUWLU WLHPSR WUDQVLJLU HQ SXQWRV
WpFQLFRV \ YROXQWDG SDUD DFHSWDU ODV IXQFLRQHV GH ORV GHPiV 3HUR VH HV
WDEOHFLy FRQDQ]D DO RUJDQL]DU HO SURFHVR SRU PHGLR GH ORV WHPDV PHQRV
FRQWURYHUVLDOHV &RPR UHVXOWDGR GH OD XQLGDG IXQFLRQDO GH ORV SURGXFWRUHV
VH DEULy OD SXHUWD D DVXQWRV PiV DPSOLRV UHODFLRQDGRV FRQ OD PD\RUGRPtD
\ XQD PHMRU FUHGLELOLGDG


 81 ,1,&,2 53,'2

%(1(),&,26 48( 5(68/7$1 '( /$6 $/,$1=$6

&RQIRUPH DYDQFH HQ OD OHFWXUD GHO OLEUR LUi HQFRQWUDQGR XQD DPSOLD JDPD
GH SRGHURVRV EHQHFLRV TXH X\HQ GH ODV DOLDQ]DV HFDFHV (Q ORV SUy[LPRV
FDStWXORV FRQVLGHUR pVWRV \ PXFKRV RWURV EHQHFLRV HQ GHWDOOHTXp VLJQLFDQ
\ FyPR UHFRQRFHUORV \ DOFDQ]DUORV 3HUR SRU HO PRPHQWR KH DTXt XQD YLVLyQ
JHQHUDO UiSLGD \ DEUHYLDGD &RQItR HQ TXH OR DQLPDUi D VHJXLU OH\HQGR

 /DV DOLDQ]DV RIUHFHQ SRWHQFLDO \ RSFLRQHV SDUD H[SDQGLU VX UDGLR GH

DFFLyQ (O WUDEDMDU LQGHSHQGLHQWHPHQWH OLPLWD OR TXH XQD SHUVRQD R
XQ PLQLVWHULR SXHGHQ DOFDQ]DU VLQ LPSRUWDU TXp WDQ VRVWLFDGRV R
DEXQGDQWHV VHDQ VXV UHFXUVRV 6X SRWHQFLDO LPSDFWR \ KRUL]RQWHV HQ
HO PLQLVWHULR VH H[SDQGHQ DO WUDEDMDU FRQ RWURV TXH FRPSOHPHQWDQ VXV
FXDOLGDGHV
 /DV PHWDV VH DOFDQ]DQ PiV UiSLGDPHQWH ORV FRVWRV VH UHGXFHQ \ VH
HOLPLQD HO GHVSHUGLFLR 8QD DOLDQ]D HFD] UHGXQGD HQ HFLHQFLD \ UHGXFH
ORV YDFtRV \ WUDVODSH TXH UHVXOWD FXDQGR WUDEDMDPRV SRU QXHVWUD FXHQWD
&UHFH HO UHQGLPLHQWR GH VX LQYHUVLyQ HQ HO 5HLQR
 /DV SHUVRQDV \ ORV PLQLVWHULRV VDFDQ SURYHFKR GH VXV IRUWDOH]DV /DV
DOLDQ]DV HFDFHV SHUPLWHQ TXH ODV RUJDQL]DFLRQHV \ ODV SHUVRQDV KDJDQ OR
TXH KDFHQ PHMRU \D TXH PD[LPL]DQ VX FRQWULEXFLyQ HQ YH] GH H[WHQGHU
VXV HVIXHU]RV HQ GHPDVLDGDV GLUHFFLRQHV D PHQXGR FRQ UHVXOWDGRV
PHGLRFUHV
 6H DSUHFLD WRGR HO SDQRUDPD 8QD DOLDQ]D HFD] OH SHUPLWH YHU TXp VH
QHFHVLWD SDUD DOFDQ]DU OD YLVLyQ FRPSOHWD LGHQWLFDU TXp KDFH IDOWD \
FRQHFWDUVH FRQ ORV UHFXUVRV QHFHVDULRV SDUD ORJUDU OD YLVLyQ 8QD UHFHWD
VHJXUD SDUD REWHQHU PHMRUHV UHVXOWDGRV HV UHXQLU WRGDV ODV SLH]DV \
HQIRFDUVH HQ XQ REMHWLYR FRP~Q
 /D H[LELOLGDG DXPHQWD /DV DOLDQ]DV DQLPDQ D ORV LQGLYLGXRV R PLQ
LVWHULRV D GHVHPSHxDU VXV IXQFLRQHV HVSHFLDOHV &XDQGR XQR QR WLHQH
TXH KDFHUOR WRGR VH FXHQWD FRQ PiV RSFLRQHV HQ HO XVR GHO WLHPSR FRQ
PiV UHFXUVRV \ XQR WLHQH OD KDELOLGDG GH FRQFHQWUDUVH HQ OR TXH KDFH
PHMRU
 'LVPLQX\HQ ORV ULHVJRV &XDQWR PiV FRPSOHMD R JUDQGH VHD OD YLVLyQ R HO
SUR\HFWR HV REYLR TXH VH QHFHVLWDUiQ PiV UHFXUVRV &XDQGR WUDEDMDPRV
HQ DOLDQ]D FRPSDUWLPRV OD FDUJD \ VH UHGXFH HO ULHVJR \ VH SURJUHVD
PiV UiSLGDPHQWH R VH PHMRUD OD FDOLGDG GH ORV UHVXOWDGRV

7RGRV HVWRV SULQFLSLRV \ EHQHFLRV HVWiQ GHVFULWRV WDQWR HQ HO $QWLJXR

FRPR HQ HO 1XHYR 7HVWDPHQWR 3HUR H[LVWHQ FXDWUR GH HOORV WDQ H[SOtFLWRV HQ
ODV (VFULWXUDV TXH TXLHUR VHxDODUORV D FRQWLQXDFLyQ


 ELHQ FRQHFWDGRV
 /RV UHFXUVRV \ ODV IXQFLRQHV VH DFRSODQ QDWXUDOPHQWH $O XQLU ODV PDQRV
FRQ RWURV GHVFXEULPRV IRUWDOH]DV GLIHUHQWHV SHUR D PHQXGR FRPSOH
PHQWDULDV &DVL VLHPSUH ODV DOLDQ]DV QRV SHUPLWHQ LGHQWLFDU TXp RWURV
UHFXUVRV VRQ QHFHVDULRV \ DVt FRQHFWDU ODV DJHQFLDV R PLQLVWHULRV FRQ HVRV
UHFXUVRV 5RPDQRV   &RULQWLRV  \ (IHVLRV 
 (O SRGHU GH 'LRV VH PDQLHVWD GH XQD PDQHUD HVSHFLDO &XDQGR WUDED
MDPRV VRORV HQ SUR\HFWRV GHVDDQWHV SXHGH UHVXOWDU DWHPRUL]DQWH SDU
WLFXODUPHQWH VL TXHUHPRV UHDOL]DUORV FRQ QXHVWUDV SURSLDV IXHU]DV VLQ OD
SUHVHQFLD QL HO SRGHU GH 'LRV eO KD SURPHWLGR TXH HO SRGHU GHO (VStULWX
6DQWR HVWDUi SUHVHQWH \ VH PDQLIHVWDUi GH XQD PDQHUD HVSHFLDO FXDQGR QRV
XQDPRV FRQ VX SXHEOR HQ DOLDQ]DV 6DOPRV 
 1XHVWUR WUDEDMR DGTXLHUH PD\RU FUHGLELOLGDG &XDQGR HO SXHEOR GH 'LRV
WUDEDMD XQLGR GHPXHVWUD OD YHUGDG FHQWUDO GH ODV (VFULWXUDV /D REUD GH
-HV~V UHVWDEOHFH ODV UHODFLRQHV 'LRV SURPHWH TXH HVWR WLHQH XQ HIHFWR
SRGHURVR VREUH QXHVWUD FUHGLELOLGDG \D VHD TXH OD DXGLHQFLD FUHD R QR D
QXHVWUR PHQVDMH -XDQ 
 5HFLELPRV DOLHQWR \ QXHYD HVSHUDQ]D (Q FLUFXQVWDQFLDV DGYHUVDV OD
HVSHUDQ]D QRV PDQWLHQH YLYRV ,QGHSHQGLHQWHPHQWH GH FXiO VHD QXHVWUD
YLVLyQ HQ QXHVWUD FRPXQLGDG X RWUR OXJDU HO VDEHU TXH RWURV FRPSDUWHQ
HVD YLVLyQ DOLHQWD QXHVWURV HVStULWXV \ PDQWLHQH QXHVWUD HVSHUDQ]D 0DWHR
 6DOPRV 
(VWRV SULQFLSLRV \ EHQHFLRV MXQWR FRQ GHFHQDV GH KLVWRULDV GH
FDVRV DVt FRPR HMHPSORV VH H[SRQHQ HQ ORV SUy[LPRV FDStWXORV /pDORV
FRQ HVSHUDQ]D

&RPSDUWD VXV LGHDV \ UHVSXHVWD D HVWH FDStWXOR

FXpQWHQRV VX SURSLD KLVWRULD R FRQpFWHVH FRQ
RWURV UHFXUVRV GH FRRSHUDFLyQ DO VLWLR GHO OLEUR
ZZZFRQQHFWHGERRNQHW


 
/$ 5$=1 '( /$6 $/,$1=$6
&8/ (6 /$ 027,9$&,1"

,GHD &HQWUDO
(Q QXHVWUDV PHQWHV URQGDQ HVWDV SUHJXQ
WDV 5HDOPHQWH QR HV PiV IiFLO \ PiV Ui
SLGR FXDQGR OR KDFHPRV QRVRWURV PLVPRV"
3RU TXp SHUGHU WLHPSR \ HQHUJtDV WUDWDQGR
GH WUDEDMDU FRQ RWURV SDUWLFXODUPHQWH FRQ
JHQWH R PLQLVWHULRV TXH WLHQHQ GLIHUHQWHV LGHDV" (O
KHFKR HV TXH ODV DOLDQ]DV HVWiQ GHPRVWUDQGR GH
PDQHUDV QRYHGRVDV \ SRGHURVDV TXH VL WUDEDMD FRQ
RWURV HQ OXJDU GH KDFHUOR VROR WLHQH PD\RUHV SUREDEL
OLGDGHV GH DOFDQ]DU VX YLVLyQ R UHDOL]DU VX PLQLVWHULR
7RGR UDGLFD HQ OD PRWLYDFLyQ $TXt H[SORUDPRV SRU
TXp DO HQOD]DU ODV PDQRV FRQ RWURV ORJUDPRV XQ
YHUGDGHUR FDPELR

12 (6 81$ ,'($ 18(9$

/$6 (6&5,785$6 126 6(f$/$1 (/ &$0,12
/D LGHD GH WUDEDMDU MXQWRV SDUD DOFDQ]DU DOJR TXH QR SRGHPRV ORJUDU
VRORV VH UHPRQWD D ORV SULPHURV UHJLVWURV KLVWyULFRV 'LRV QRV GLVHxy SDUD YLYLU
FRPR pO OR KDFH HQ XQLGDG WUDEDMDQGR MXQWRV (VWH WHPD VH GHVDUUROOD PiV DP
SOLDPHQWH HQ HO &DStWXOR  (O 'LVHxR GH 'LRV5HODFLRQHV 3OHQLWXG XQLGDG \
GLYHUVLGDG (VWH PLVPR PHQVDMH VH REVHUYD D WUDYpV GH WRGDV ODV (VFULWXUDV
+DJDPRV DO VHU KXPDQR D QXHVWUD LPDJHQ *pQHVLV  FXUVLYDV
DxDGLGDV

/XHJR 'LRV HO 6HxRU GLMR 1R HV EXHQR TXH HO KRPEUH HVWp VROR 9R\
D KDFHUOH XQD D\XGD DGHFXDGD *pQHVLV 
 ELHQ FRQHFWDGRV
7RPD HQ FXHQWD OH GLMR HO 6HxRU D 0RLVpV TXH WH SRQJR SRU 'LRV DQWH
HO IDUDyQ 7X KHUPDQR $DUyQ VHUi WX SURIHWD e[RGR 
 OD PLWDG GH PL JHQWH WUDEDMDED HQ OD REUD PLHQWUDV OD RWUD PLWDG
SHUPDQHFtD DUPDGD FRQ ODQ]DV HVFXGRV DUFRV \ FRUD]DV /RV MHIHV HV
WDEDQ SHQGLHQWHV GH WRGD OD JHQWH GH -XGi 7DQWR ORV TXH UHFRQVWUXtDQ
OD PXUDOOD FRPR ORV TXH DFDUUHDEDQ ORV PDWHULDOHV QR GHVFXLGDEDQ QL
OD REUD QL OD GHIHQVD 1HKHPtDV 
8QR VROR SXHGH VHU YHQFLGR SHUR GRV SXHGHQ UHVLVWLU /D FXHUGD GH
WUHV KLORV QR VH URPSH IiFLOPHQWH (FOHVLDVWpV 
5HXQLy D ORV GRFH \ FRPHQ]y D HQYLDUORV GH GRV HQ GRV 0DUFRV E

3RU VX DFFLyQ WRGR HO FXHUSR FUHFH \ VH HGLFD HQ DPRU VRVWHQLGR \

DMXVWDGR SRU WRGRV ORV OLJDPHQWRV VHJ~Q OD DFWLYLGDG SURSLD GH FDGD
PLHPEUR (IHVLRV 
 QRVRWURV VRPRV FRODERUDGRUHV DO VHUYLFLR GH 'LRV \ XVWHGHV VRQ HO
FDPSR GH FXOWLYR GH 'LRV VRQ HO HGLFLR GH 'LRV 6HJ~Q OD JUDFLD TXH
'LRV PH KD GDGR \R FRPR PDHVWUR FRQVWUXFWRU HFKp ORV FLPLHQWRV
\ RWUR FRQVWUX\H VREUH HOORV  &RULQWLRV 
(QWRQFHV FRPR SULPHUD PRWLYDFLyQ WHQHPRV TXH 'LRV GLVHxy D VX
FUHDFLyQ D VX SXHEOR SDUD WUDEDMDU MXQWRV $O KDFHUOR DVt ORV UHVXOWDGRV VHUiQ
PiV HFDFHV \ PiV VyOLGRV /RV SRFRV SDVDMHV PHQFLRQDGRV DTXt VRQ VyOR XQ
LQGLFLR GH OD LQWHQFLyQ GH 'LRV \ GHO SRGHU \ EHQGLFLyQ TXH UHFLELPRV FXDQGR
VHJXLPRV VX GLVHxR

/$6 (035(6$6 /$ ('8&$&,1 < /$6 &2081,'$'(6 &,(17),&$6 5(&212

&(1 (/ 32'(5 '( /$6 $/,$1=$6

&RPR OR UHSHWLUp XQD \ RWUD YH] HQ WRGR HO OLEUR WRGD YHUGDG HV GH 'LRV
$Vt TXH QR GHEH VRUSUHQGHUQRV TXH ODV HPSUHVDV OD HGXFDFLyQ \ OD FLHQFLD
FRLQFLGDQ HQ TXH OD FRRSHUDFLyQ HV HVHQFLDO
/DV DOLDQ]DV HVWUDWpJLFDV RIUHFHQ DFFHVR D PXFKRV PiV UHFXUVRV TXH
FXDOTXLHU FRPSDxtD SRVHD R SXHGD FRPSUDU (VWR H[SDQGH HQ JUDQ PH
GLGD VX KDELOLGDG SDUD FUHDU QXHYRV SURGXFWRV UHGXFLU FRVWRV LQWURGXFLU
QXHYD WHFQRORJtD LQFXUVLRQDU HQ QXHYRV PHUFDGRV DGHODQWDUVH D ORV
FRPSHWLGRUHV DOFDQ]DU OD HVFDOD QHFHVDULD SDUD VREUHYLYLU HQ ORV PHUFDGRV
LQWHUQDFLRQDOHV \ JHQHUDU PiV HIHFWLYR SDUD LQYHUWLU HQ KDELOLGDGHV FODYH
-RUGDQ ' /HZLV HVWUDWHJD HQ *HUHQFLD $GPLQLVWUDWLYD


 /$ 5$=1 '( /$6 $/,$1=$6

(VDV PHMRUDV VRQ FDGD YH] PiV HO UHVXOWDGR GH ODV DOLDQ]DV 3HUR DO DYDQ]DU
SDUD DOFDQ]DU D WRGR QLxR KD\ QHFHVLGDG GH DVHJXUDUVH TXH FDGD DOLDQ]D WUDEDMH
HFD]PHQWH 'UD &DURO %HOODP\ 'LUHFWRUD (MHFXWLYD GH 81,&()

(/ 5(,12 08&+$6 027,9$&,21(6 <

23&,21(6 '( &223(5$&,1

/DV DOLDQ]DV WLHQHQ GLVWLQWRV VLJQLFDGRV SDUD GLIHUHQWHV SHUVRQDV <D VHDQ
GRV LQGLYLGXRV TXH VH XQHQ D EHQHFLR GH DOJXQD FDXVD ORFDO R XQD LQLFLDWLYD
EDVWDQWH FRPSOHMD GH FRRSHUDFLyQ LQWHUQDFLRQDO HQWUH DJHQFLDV VL VH WLHQH XQ
FRPSURPLVR FRQVFLHQWH GH TXp HV XQD DOLDQ]D SXHGH VHU XQD SRGHURVD PRWL
YDFLyQ OOHQD GH EHQHFLRV SUiFWLFRV $ FRQWLQXDFLyQ VH GDQ XQRV HMHPSORV
x 'RV SHUVRQDV VH FRPSURPHWLHURQ D ODQ]DU XQ PLQLVWHULR SDUD ORV
SREUHV D WUDYpV GH VX LJOHVLD \ GHFLGLHURQ RUDU MXQWDV DFHUFD GH HVWD
YLVLyQ *HQWH FRPR pVWD VH FRPXQLFD SHUVRQDOPHQWH SRU WHOpIRQR
R FRRUGLQDQ VXV HVIXHU]RV D WUDYpV GH FRUUHRV HOHFWUyQLFRV (VWRV
VRFLRV GH RUDFLyQ VH DSHJDQ D ORV PRGHORV EtEOLFRV TXH SURPHWHQ
EHQGLFLyQ DO XQLU PDQRV \ FRUD]RQHV
x 8QRV FXDQWRV PLVLRQHURV VH HQFRQWUDEDQ GLVSHUVRV D OR ODUJR GH
FLHQWRV GH NLOyPHWURV FXDGUDGRV 6H VHQWtDQ PX\ VROLWDULRV ODV FR
PXQLFDFLRQHV HUDQ SpVLPDV \ HO FUH\HQWH PiV FHUFDQR QRUPDOPHQWH
HUD RWUR PLVLRQHUR TXH HVWDED GH RFKR D GLH] KRUDV GH GLVWDQFLD
SRU FDUUHWHUDV LPSRVLEOHV GH WUDQVLWDU GXUDQWH FXDWUR PHVHV GHO
DxR $GHPiV OD UHVSXHVWD DO (YDQJHOLR GHO JUXSR DQLPLVWD EDVWDQWH
UHVLVWHQWH HUD HQ HO PHMRU GH ORV FDVRV GHVDOHQWDGRUD (QWRQFHV VH
UHXQLHURQ YHLQWLFXDWUR PLVLRQHURV \ XQ SHTXHxR JUXSR GH FUH\HQWHV
ORFDOHV SDUD FRQYHUVDU RUDU \ D SHVDU TXH SURYHQtDQ GH WUDVIRQGRV
GLVWLQWRV DFRUGDURQ TXH OD ~QLFD PDQHUD GH ORJUDU XQ YHUGDGHUR
FDPELR HUD XQLUVH HQ XQD DOLDQ]D HVWDEOH \ DFWLYD
x &LQFR IDPLOLDV FULVWLDQDV TXH YLYtDQ HQ OD PLVPD FDOOH GH XQ YHFLQGDULR
HVWDEDQ LQWHUHVDGDV HQ VHUYLU D VXV YHFLQRV \ DO PLVPR WLHPSR WHVWL
FDUOHV (QWUH HOORV VH FRPSURPHWLHURQ SDUD OOHYDU D FDER XQD FHQD
LQIRUPDO PHQVXDO SDUD WRGRV ORV YHFLQRV GH OD PLVPD FDOOH FRPSDU
WLHQGR OD SUHSDUDFLyQ GH ORV DOLPHQWRV \ URWiQGRVH HO KRJDU DQWULyQ
6H FRPSURPHWLHURQ D KDFHUOR GXUDQWH XQ DxR LQYLWDQGR D WRGRV
ORV YHFLQRV GH OD FDOOH &DGD YH] ORV YHFLQRV WLHQHQ OD RSRUWXQLGDG
GH FRPSDUWLU VXV PD\RUHV SUHRFXSDFLRQHV VHDQ FUH\HQWHV R QR <
FDGD YH] XQR R GRV PLHPEURV GH ODV IDPLOLDV FULVWLDQDV EUHYHPHQWH
RUD SRU HVDV QHFHVLGDGHV (VWD DOLDQ]D D FRUWR SOD]R SDUD WHVWLFDU
\ VHUYLU KD WHQLGR XQ LPSDFWR SRWHQFLDO D ODUJR SOD]R


 ELHQ FRQHFWDGRV
x 7UHV HVWXGLDQWHV FRQ GLIHUHQWHV PLQLVWHULRV HQ XQD XQLYHUVLGDG GH
OD UHJLyQ FHQWUDO GH ORV (VWDGRV 8QLGRV GHFLGLHURQ MXQWDUVH SDUD
SODQLFDU \ RUDU DFHUFD GH FyPR SRGUtDQ DOFDQ]DU PHMRU D PLOHV GH
HVWXGLDQWHV HQ OD FLXGDG XQLYHUVLWDULD VL WUDEDMDEDQ MXQWRV &XDWUR
DxRV PiV WDUGH HQ XQ UHWLUR ORV OtGHUHV GH ORV WUHV PLQLVWHULRV
UHFRQRFLHURQ TXH GH QR KDEHU VLGR SRU HVD DOLDQ]D QXQFD KXELHUDQ
WRFDGR \ FDPELDGR ODV YLGDV GH FLHQWRV GH HVWXGLDQWHV
x +DFH PiV GH GLH] DxRV ORV OtGHUHV GH XQD LJOHVLD ORFDO HQ $UL]RQD
((88 VH UHXQLHURQ HQ XQD FRQIHUHQFLD FRQ OtGHUHV GH XQD LJOHVLD
GH EDVWDQWH FUHFLPLHQWR GH $PpULFD /DWLQD &DPLQR D FDVD ORV
HVWDGRXQLGHQVHV GLMHURQ 6DEHQ UHDOPHQWH SRGHPRV XQLUQRV
FRQ HVWRV DPLJRV (OORV QRV D\XGDUiQ D H[SDQGLU QXHVWUD YLVLyQ
\ QRVRWURV SRGHPRV SURYHHU D\XGD GH WRGR WLSR 'HVSXpV GH
YDULRV LQWHQWRV IDOOLGRV QDFLy XQD DOLDQ]D PX\ GXUDGHUD HQWUH ODV
GRV LJOHVLDV +R\ SDVWRUHV \ OtGHUHV GH ODV GRV LJOHVLDV FRPHQWDQ
/D DOLDQ]D KD FDPELDGR QXHVWUDV YLGDV \ ORV PLQLVWHULRV HQ ODV
FRPXQLGDGHV TXH QRV URGHDQ
x $EXQGDEDQ ORV HVStULWXV HJRtVWDV \ ODV GLVSXWDV VREUH WHUULWRULRV
'XUDQWH DxRV VH KDEtD GLVFXWLGR OD QHFHVLGDG GH XQD PD\RU FRRS
HUDFLyQ HQWUH ORV PLQLVWHULRV FULVWLDQRV GH OD FLXGDG 7RGRV VDEtDQ
TXH H[LVWtDQ HQRUPHV EUHFKDV \ VXSHUSRVLFLyQ GH IXQFLRQHV )L
QDOPHQWH GHVSXpV GH XQ UHWLUR GH RUDFLyQ SDVWRUDO H LPSRUWDQWHV
DYDQFHV HQ ODV UHODFLRQHV ORV OtGHUHV GH ORV EDUULRV XUEDQRV GH
ORV PLQLVWHULRV HVSHFLDOL]DGRV GH ORV PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ
FULVWLDQRV \ GH ODV LJOHVLDV GH OD FLXGDG FRPHQ]DURQ D UHXQLUVH D
SODWLFDU \ D HVFXFKDUMXQWRV /HV WRPy VHLV PHVHV SHUR QDOPHQWH
SXGLHURQ HVWDEOHFHU PHWDV FODUDV GH FRUWR SOD]R FRQ YDORU HVSLULWXDO
\ TXH UHSUHVHQWDEDQ ODV QHFHVLGDGHV UHDOHV GH OD FLXGDG $~Q QR VH
KD FRPSUREDGR VX p[LWR R VX SHUPDQHQFLD D ODUJR SOD]R SHUR KD
QDFLGR XQD YHUGDGHUD DOLDQ]D PLQLVWHULDO
3UREDEOHPHQWH XVWHG SXHGD SHQVDU HQ XQD GHFHQD PiV GH HVWD FODVH GH
HMHPSORV

$6 48( 325 48e (6&5,%,5 81 /,%52"

+iJDOHV HVWD SUHJXQWD D VXV DPLJRV R D VXV FROHJDV SURIHVLRQDOHV &XDQGR
VH WUDWD GH SUR\HFWRV GHVDDQWHV TXH UHTXLHUHQ P~OWLSOHV KDELOLGDGHV GXUDQWH XQ
ODUJR WLHPSR FUHHQ TXH HV PiV HFLHQWH TXH ODV SHUVRQDV DFW~HQ VRODV VLQ XQD
FRRUGLQDFLyQ" 2 FUHHQ TXH VHUtD PiV YDOLRVR TXH HOODV HQFRQWUDUDQ OD IRUPD
GH DOLDUVH SDUD ORJUDU VXV REMHWLYRV" (Q JHQHUDO OD JHQWH VH VRQUHLUi \ GLUi


 /$ 5$=1 '( /$6 $/,$1=$6

< SRU TXp OR SUHJXQWD" 1R HV XQD SUHJXQWD UHWyULFD" 3RU VXSXHVWR TXH OD
JHQWH GHEH WUDEDMDU XQLGD 6LQ HPEDUJR OD PLVPD JHQWH DxDGLUi GH LQPHGLDWR
/DV DOLDQ]DV VRQ XQD JUDQ LGHDSHUR HV PX\ GLItFLO REWHQHU XQD YHUGDGHUD
FRRSHUDFLyQ PDQWHQHUOD \ ORJUDU UHVXOWDGRV UHDOHV \ SUiFWLFRV
3HUR DQWHV GH KDEODU GHO ODGR RSWLPLVWD YHDPRV OD RSRVLFLyQ

/$6 5$=21(6 3$5$ 12 $/,$56( &21 27526

0LV FROHJDV \ \R KHPRV WUDEDMDGR DFWLYDPHQWH HQ HO PRYLPLHQWR GH
DOLDQ]DV DVt TXH KHPRV RtGR WRGDV ODV UD]RQHV SRVLEOHV GHO SRUTXp XQ LQGL
YLGXR R VX PLQLVWHULR QR GHEH WUDEDMDU FRQ RWURV &DVL VLHPSUH HV PX\ GLItFLO
TXH OD JHQWH VHD KRQHVWD SHUR VL XQR SUHVLRQD XQ SRFR KDOODUi TXH UDUD YH]
H[LVWH XQD UD]yQ GLIHUHQWH 6LHPSUH VRQ ODV PLVPDV ODV KHPRV RtGR PLOHV
GH YHFHV $TXt HQFRQWUDUi ODV TXLQFH UD]RQHV TXH PiV VREUHVDOHQ $XQTXH
JHQHUDOPHQWH VH PHQFLRQDQ HQ WpUPLQRV PHQRV VHQFLOORV R FODURV SHUR FRQ
HO PLVPR VLJQLFDGR
 3DUD QRVRWURV HV PX\ LPSRUWDQWH PDQWHQHU OD SXUH]D WHROyJLFD (Q UH
VXPHQ OD H[FOXVLYLGDG HV PiV LPSRUWDQWH TXH OD LQFOXVLyQ
 1R Vp VL HQFDMDUp (Q RWUDV SDODEUDV \RQRVRWURV UHDOPHQWH QR VDEHPRV
TXLpQHV VRPRV
 )UDQFDPHQWH FUHHPRV TXH GHEHPRV \ SUREDEOHPHQWH SRGHPRV KDFHUOR
VRORV /D IiEXOD GH OD RPQLVFLHQFLD
 &UHR TXH FRPSDUWLU XQ SUR\HFWR GH HVWD QDWXUDOH]D VHUtD GLItFLO (Q UH
VXPHQ ODV DOLDQ]DV VH HQWURPHWHQ FRQ PLQXHVWUR RUJXOORHJR
 (Q ODV DOLDQ]DV ODV UHODFLRQHV \ ORV REMHWLYRV VH FRQIXQGHQ (Q RWUDV
SDODEUDV VRPRV LQVHJXURV
 3DUD TXp YDPRV D FDPELDU OD PDQHUD FyPR WUDEDMDPRV" (V OD UXWLQD TXH
OOHYD DO VtQGURPH GHO ROYLGR
 < D TXLpQ VH OH RFXUULy DOJR DVt" (O VtQGURPH GH DTXt QR VH LQYHQWD
QDGD
 6LQFHUDPHQWH FRQWDPRV FRQ XQD EDVH GH DSR\R PX\ HVSHFLDOL]DGD TXH
VH SUHRFXSD SRU OR TXH KDFHPRV 6LJQLFD TXH QXHVWURV GRQDGRUHV QR
VHSDQ TXH QR SRGHPRV VRORV
 (Q UHDOLGDG FUHHPRV TXH ODV DOLDQ]DV VRQ XQD SpUGLGD GH WLHPSR 1R
YHPRV QLQJ~Q YDORU DJUHJDGR /DV PDQHUDV REVROHWDV GH LQGLYLGXDOLVPR
VRQ VXFLHQWHV SDUD TXp SUREDU DOJR GLIHUHQWH"


 ELHQ FRQHFWDGRV

 1R WHQHPRV QL OD JHQWH QL HO WLHPSR QL ORV UHFXUVRV SDUD LQYHUWLU HQ

HO LQWHQWR GH WUDEDMDU FRQ RWURV 6LJQLFD QR HVWDPRV VHJXURV FXiO HV
QXHVWUR SRWHQFLDO QL TXHUHPRV VDEHUOR

 (VR GH WUDEDMDU FRQ RWURV QR HV QXHVWUR HVWLOR (V OD LQHUFLD LQVWLWXFLRQDO

OD IDOWD GH H[LELOLGDG \ HO VtQGURPH GH YLYLU HQ HO SDVDGR

 0LHGR DO p[LWR FyPR SRGUtDPRV FRPSDUWLU HO UHFRQRFLPLHQWR FRQ

RWURV" ,PDJtQHVH TXp FRQIXVLyQ
 <RQRVRWURV VRPRV UHVSRQVDEOHV DQWH OD MXQWD R UHSUHVHQWDFLyQ 6LJ
QLFD &yPR SRGUtDPRV H[SOLFDU TXH QHFHVLWDPRV WUDEDMDU FRQ RWURV
SDUD DOFDQ]DU ODV PHWDV"
 1R PXFKDV JUDFLDV VRORV QRV HVWi \HQGR ELHQ /pDVH PLHGR D TXH ODV
GHELOLGDGHV GH QXHVWUD RUJDQL]DFLyQ R LGLRVLQFUDVLDV TXHGHQ DO GHVFXEL
HUWR
 /R TXH KDFHPRV HV WDQ HVSHFLDOL]DGR TXH SDUD QRVRWURV FDUHFH GH YDORU
XQD DOLDQ]D 6LJQLFD QR WLHQHQ QL LGHD GH FXiO HV HO SUREOHPD R HO
SRWHQFLDO
([LVWH XQD UHVSXHVWD SDUD FDGD XQR GH HVWRV WHPDV (Q HVWH OLEUR ORV WUDWR
WRGRV GH XQD X RWUD PDQHUD 6yOR UHFXHUGH XQ DVSHFWR GHO PLQLVWHULR GH -HV~V
TXH FRQVWDQWHPHQWH OH DFDUUHy SUREOHPDV eO HUD PX\ LQFOXVLYR /RV SHFDGR
UHV ORV PDUJLQDGRV \ ORV SURVFULWRV IRUPDEDQ VX HTXLSR (Q HO HYDQJHOLR GH
0DUFRV FDStWXOR QXHYH D~Q ORV GLVFtSXORV GH -HV~V QHFHVLWDEDQ D\XGD SDUD
FRPSUHQGHU TXH (O TXH QR HVWi FRQWUD QRVRWURV HVWi D IDYRU GH QRVRWURV
'HEHPRV UHFRUGDU TXH GLIHUHQWH QR HV OR PLVPR TXH PDOR /D YHUGDG GHO
HYDQJHOLR HV (Q &ULVWR SRGHPRV YLYLU VLQ PLHGR WHQHU XQD LGHQWLGDG VHJXUD
FHOHEUDU QXHVWURV GLVWLQWRV GRQHV \ OODPDGRV \ WUDEDMDU MXQWRV SDUD VX JORULD
(V OD FRPXQLGDG GH ORV EUD]RV DELHUWRV
3RU OR JHQHUDO HV GH XWLOLGDG SDUD HO PLQLVWHULR KDFHU XQD HYDOXDFLyQ
GH FyPR OH LUtD HQ XQD DOLDQ]D YHUGDGHUD $Vt TXH HQ HO $SpQGLFH HQFRQWUDUi
XQD OLVWD SDUD VX HYDOXDFLyQ 3UHSDUDGRV SDUD XQD $OLDQ]D TXH OH D\XGDUi D
H[DPLQDU VX PHQWDOLGDG FRUSRUDWLYD \ D GHWHUPLQDU TXp WDQ DSWRV HVWiQ SDUD
FRQHFWDUVH FRQ \ WUDEDMDU MXQWR D RWUDV SHUVRQDV

027,9$&,1 /$6 &21',&,21(6 62&,2(&210,&$6

7DOYH] HQ HO SDVDGR KD\D VLGR SRVLEOH WUDEDMDU DLVODGDPHQWH DXQTXH ODV
SHUVRQDV LQWHOLJHQWHV UDUD YH] OR KDFtDQ +R\ ODV FRQGLFLRQHV PXQGLDOHV REOLJDQ


 /$ 5$=1 '( /$6 $/,$1=$6

D ODV HPSUHVDV D ODV LQLFLDWLYDV VRFLDOHV \ D ORV HVWUDWHJDV GHO 5HLQR D UHFRQRFHU
XQD PLVPD YHUGDG VL TXLHUH WUDEDMDU VDELDPHQWH QHFHVLWD WUDEDMDU HQ XQLGDG
$ FRQWLQXDFLyQ DOJXQDV GH ODV UHDOLGDGHV JOREDOHV SRU ODV FXDOHV ODV
DOLDQ]DV VRQ LPSUHVFLQGLEOHV \ QR RSWDWLYDV
x /DV FRPXQLFDFLRQHV PHMRUDQ \ VH IRUPD FRQFLHQFLD <D QR KD\
H[FXVD SDUD DOHJDU LJQRUDQFLD &RQ OD LQIRUPDFLyQ GLVSRQLEOH KR\
HQ GtD VL XQR WUDEDMD VROR HVWDUi PDO HTXLSDGR WHQGUi JUDYHV SXQWRV
FLHJRV \ VHUi PHQRV HFLHQWH
x ([LVWHQ UHFXUVRV WpFQLFRV \ KXPDQRV HFRQyPLFDPHQWH DFFHVLEOHV \
DPSOLDPHQWH GLVWULEXLGRV &ODUR TXH H[LVWHQ XQRV FXDQWRV UHFXUVRV
DLVODGRV 6LQ HPEDUJR KR\ ODV RSFLRQHV HQ ODV FRPXQLFDFLRQHV \
HO WUDQVSRUWH KDFHQ SRVLEOH XQLU ORV UHFXUVRV HQ XQD YLVLyQ FRP~Q
GH PDQHUD JOREDO
x $XPHQWD OD HVSHFLDOL]DFLyQ \ SUROLIHUDQ ODV RUJDQL]DFLRQHV (V OD
HUD GH OD HVSHFLDOL]DFLyQ 1R KD\ XQD DJHQFLD TXH SRU Vt VROD SXHGD
DOFDQ]DU XQD FLXGDG R XQ SXHEOR QR DOFDQ]DGR 1LQJXQD FRPSDxtD
SXHGH GHVDUUROODU \ VDFDU XQ SURGXFWR QXHYR HQ XQ JUDQ PHUFDGR
VLQ DOLDQ]DV VLQ FRRSHUDFLyQ FRQ RWUDV
x 6XUJHQ QXHYDV GHPDQGDV HQ HO GHVHPSHxR \ HQ OD UHVSRQVDELOLGDG
GH UHQGLU FXHQWDV &DGD YH] PiV ORV LQYHUVLRQLVWDV \ ORV GRQDGRUHV
GHO 5HLQR VDEHQ TXH DO WUDEDMDU SRU VX FXHQWD VH GXSOLFDQ ORV HV
IXHU]RV KD\ PiV GHVSHUGLFLR H LQHFLHQFLD
x /DV QXHYDV HPSUHVDV LQFUHPHQWDQ ORV ULHVJRV \ ORV FRVWRV $OFDQ]DU
\ VHUYLU D WRGRV ORV MyYHQHV HQ VX YHFLQGDULR WUDWDU FRQ HO GHVHPSOHR
HQ XQD FLXGDG OOHYDU HO HYDQJHOLR D XQ SXHEOR TXH QXQFD OR KD RtGR
R GHVDUUROODU XQD QXHYD WHFQRORJtD 7RGDV HVWDV VRQ LQLFLDWLYDV PX\
FRVWRVDV FX\R ULHVJR VH GLOX\H DO HQWDEODU DOLDQ]DV HVWUDWpJLFDV
x +D\ XQ DXJH GH ORV UHFXUVRV HQ ORV SDtVHV GH ORV GRV WHUFLRV $KRUD
WDQWR HQ OD LJOHVLD FRPR HQ OD VRFLHGDG HQ JHQHUDO ORV SDtVHV GH ORV
GRV WHUFLRV RIUHFHQ UHFXUVRV KXPDQRV WpFQLFRV \ GHPiV GH FDOLGDG
PXQGLDO $ PHQXGR HVWiQ PiV LGHQWLFDGRV ItVLFD \ FXOWXUDOPHQWH
FRQ HO HQIRTXH GHO PLQLVWHULR TXH WHQHPRV HQ PHQWH

/$6 35,1&,3$/(6 027,9$&,21(6 < %(1(),&,26

<D TXH SRVHH HVWH OLEUR TXp OR KD PRWLYDGR D VHJXLU FRQ VX OHFWXUD \ OOHJDU
D HVWH SXQWR" (O GHVHR GH VHU PiV HFLHQWH \ DOFDQ]DU OD H[FHOHQFLD" 4Xp WDO
GHVHDU DOFDQ]DU DOJR WDQ JUDQGH TXH QR SRGUtD VROR" 3XHGH TXH XVWHG VLHQWD


 ELHQ FRQHFWDGRV
TXH HO GLVHxR GH 'LRV SDUD VX SXHEOR HV WUDEDMDU XQLGR 4XL]i HVWi SHQVDQGR
TXH VL HQWDEOD DOJXQD FODVH GH DOLDQ]D FRQ RWURV OH SXHGD LU PHMRU &XDOTXLHUD
GH HVWDV LGHDV R WRGDV VRQ XQ EXHQ OXJDU SDUD FRPHQ]DU
$KRUD H[DPLQHPRV HQ PiV GHWDOOH OD SUHJXQWD 3RU TXp DOLDUVH"
/D YHUGDG VLHPSUH HV YHUGDG GH 'LRV 1R KD\ RWUD IXHQWH 6HD OD
PDWHPiWLFD OD ELRORJtD OD ItVLFD OD TXtPLFD R OD DVWURQRPtD OD SHUGXUDEOH
KXHOOD GH 'LRV HVWi SRU WRGDV SDUWHV $ OD YH] VX YHUGDG HV LJXDOPHQWH HYLGHQWH
HQ ODV DUWHV OD KLVWRULD \ HQ ODV UHODFLRQHV KXPDQDV /D JUDFLD GH 'LRV QR HV
VHOHFWLYD (VR HV OR H[WUDRUGLQDULR &RPR OR GHFODUDQ ODV (VFULWXUDV eO KDFH
TXHOOXHYD VREUH MXVWRV H LQMXVWRV /RV LQFUpGXORV HQYtDQ KRPEUHV D OD OXQD
\ ORV WUDHQ GH UHJUHVR GH PDQHUD VHJXUD (Q PL FLXGDG QDWDO ORV QTXHURV
LQFUpGXORV VLHPEUDQ FXLGDQ \ FRVHFKDQ VXV FXOWLYRV FRQ p[LWR 3RU OR TXH
QR GHEH VRUSUHQGHUQRV TXH HQ OD SUiFWLFD ORV QHJRFLRV \ ORV PLQLVWHULRV TXH
SDUWLFLSDQ HQ DOLDQ]DV D PHQXGR KDOOHQ PRWLYDFLRQHV \ EHQHFLRV VLPLODUHV
$ FRQWLQXDFLyQ DOJXQRV HMHPSORV HQ ORV TXH ORV QHJRFLRV HQ JHQHUDO \ ODV
LQLFLDWLYDV VRFLDOHV HQFXHQWUDQ PRWLYDFLyQ FRP~Q SDUD HQWDEODU DOLDQ]DV UHGHV
R DOLDQ]DV HVWUDWpJLFDV

 (FLHQFLD 6H DFHOHUDQ ORV SURFHVRV VH UHGXFHQ ORV FRVWRV VH HOLPLQD HO

GHVSHUGLFLR \ VH PLQLPL]DQ ODV IUHFXHQWHV EUHFKDV \ WUDVODSHV TXH SXGLHUDQ
GDUVH FXDQGR FDGD FXDO KDFH VX SUR\HFWR SRU VHSDUDGR
 )RUWDOH]DV /DV DOLDQ]DV SHUPLWHQ TXH ODV RUJDQL]DFLRQHV OOHYHQ D FDER OR TXH
VDEHQ KDFHU PHMRU (VWR HV PD[LPL]DU VX FRQWULEXFLyQ DO KDFHU OR TXH PHMRU
KDFHQ HQ OXJDU GH WHQHU TXH UHDOL]DU P~OWLSOHV FRVDV D PHQXGR GH PDQHUD
PHGLRFUH
 (IHFWLYLGDG /DV DOLDQ]DV QRV REOLJDQ D FHQWUDUQRV HQ WRGR HO SDQRUDPD
D YHU TXp VH QHFHVLWD SDUD DOFDQ]DU OD YLVLyQ \ OXHJR LGHQWLFDU TXp KDFH
IDOWD 8QD UHFHWD VHJXUD SDUD REWHQHU PHMRUHV UHVXOWDGRV HV UHXQLU WRGDV ODV
SLH]DV MXQWDV \ HQIRFDUVH HQ XQ REMHWLYR FRP~Q
 0D\RU H[LELOLGDG &XDQGR VH WUDEDMD HQ DOLDQ]D DXPHQWDQ ODV IXQFLRQHV
ORV PRPHQWRV RSRUWXQRV SDUD XQD PHMRU FRRUGLQDFLyQ OD GLVSRQLELOLGDG GH
ORV UHFXUVRV \ GH VHU QHFHVDULR OD KDELOLGDG SDUD FRQFHQWUDUVH R HQIRFDUVH
HQ PiV GH XQ SUR\HFWR
 0iV UHFXUVRV &XDQGR XQLPRV ODV PDQRV FRQ RWURV D PHQXGR VH GHVFXEUHQ
KDELOLGDGHV GLIHUHQWHV \ FRPSOHPHQWDULDV 6ROR HO KHFKR GH XQLUQRV PXFKDV
YHFHV QRV SHUPLWH LGHQWLFDU TXp RWURV UHFXUVRV KXPDQRV VRQ QHFHVDULRV \ DVt
MXQWRV LGHQWLFDU HVRV UHFXUVRV \ HVWLPXODU OD SDUWLFLSDFLyQ GH ORV PLVPRV
 0HQRV ULHVJRV &XDQWR PiV FRPSOHMR R JUDQGH VHD HO SUR\HFWR QDWXUDOPHQWH
VH QHFHVLWDUiQ PiV UHFXUVRV &XDQGR WUDEDMDPRV HQ DOLDQ]DV FRPSDUWLPRV


 /$ 5$=1 '( /$6 $/,$1=$6

OD FDUJD \ VH UHGXFH HO ULHVJR $ OD YH] VH SURJUHVD PiV UiSLGDPHQWH R VH

PHMRUD OD FDOLGDG GH ORV UHVXOWDGRV
 0iV RSFLRQHV GH DFFLyQ &XDQGR VH WUDEDMD VROR H[LVWH XQ OtPLWH HQ
FXDQWR D TXp VH SXHGH ORJUDU VLQ LPSRUWDU TXp WDQ VRVWLFDGRV R
VXVWDQFLDOHV VHDQ VXV UHFXUVRV 3HUR FXDQGR VH WUDEDMD FRQ RWURV TXH
FRPSOHPHQWDQ VXV IRUWDOH]DV VH H[SDQGH VX SRWHQFLDO \ VXV KRUL]RQWHV
(VWR SXHGH VLJQLFDU QXHYRV SURGXFWRV QXHYRV VHUYLFLRV R QXHYDV iUHDV
JHRJUiFDV GyQGH WUDEDMDU

027,9$&,21(6 'e%,/(6
 $KRUUR HFRQyPLFR ,QFRUUHFWD $XQTXH HV YHUGDG TXH VHUi FDSD] GH ORJUDU DOJR TXH SRU
Vt VROR QXQFD OR KXELHUD ORJUDGR VX DFWXDU GHEH HVWDU GLULJLGR SRU XQD YLVLyQ

 7RGRV KDEODQ GH DOLDQ]DV ,QFRUUHFWD &ODUR TXH HQWDEODU XQD DOLDQ]D GHEH VHU DOJR
EXHQR SDUD XVWHG VX PLQLVWHULR DJHQFLD \ HO 5HLQR +DFHU DOJR VyOR SRUTXH
WRGR HO PXQGR OR KDFH HV XQ FDOOHMyQ VLQ VDOLGD

 1R VRPRV PX\ IXHUWHV \ QHFHVLWDPRV D\XGD ,QFRUUHFWD /RV PHMRUHV VRFLRV VRQ
DTXHOORV TXH VDEHQ TXLpQHV VRQ VDEHQ FRQ TXp SXHGHQ FRQWULEXLU \ ORV PXHYH
XQD YLVLyQ 3DUWLFLSH HQ XQD DOLDQ]D VRODPHQWH VL WLHQH XQD YLVLyQ \ VDEH TXH
SXHGH FRQWULEXLU FRQ DOJR SDUD DOFDQ]DUOD

$/,$1=$ (1 35&7,&$ &XDQGR ORV OtGHUHV LQJUHVDURQ DO VDOyQ IUDQFDPHQWH

QR SRGtDQ LPDJLQDUVH TXp EHQHFLR SUiFWLFR \ SDOSDEOH SRGUtDQ REWHQHU GH
HVWDV UHXQLRQHV ,QYROXFUDUQRV HQ DOLDQ]DV" &RQ TXp PRWLYR" /D YHUGDG
\D WRGRV HVWDEDQ WUDEDMDQGR WDQWR FRPR SRGtDQ < WRGRV VDEtDQ TXp VXFHGtD
HQ OD UHJLyQ (QWRQFHV SRU TXp SHUGHU PiV WLHPSR" 7RGR HVIXHU]R DQWHULRU
KDEtD IDOODGR HQ SURGXFLU DOJR GH YDORU
'XUDQWH ODV VLJXLHQWHV KRUDV D FDGD PLQLVWHULR VH OH FRQFHGLy WLHPSR SDUD
FRPSDUWLU VX YLVLyQ FRQ TXLpQ WUDEDMDEDQ OD DXGLHQFLD SRU DOFDQ]DU TXp
VHUYLFLRV \ SURGXFWRV RIUHFtDQ DOJR DFHUFD GH VX KLVWRULD \ FyPR HVWDED
IRUPDGR HO HTXLSR
<D VH LPDJLQDUiQ OD VRUSUHVD FXDQGR DO QDO GHO GtD GH ORV WUHFH PLQLVWHULRV
SUHVHQWHV FLQFR UHFRQRFLHURQ TXH KDEtDQ WUDGXFLGR \ SXEOLFDGR HO PLVPR
IROOHWR SDUD HYDQJHOL]DU VLQ TXH QLQJXQR GH ORV FLQFR VXSLHUD TXH KDEtDQ
KHFKR OR PLVPR &LHUWDPHQWH WXYLHURQ TXH DGPLWLU TXH HUD PX\ HPEDUD]RVR
7DPELpQ SXHGHQ LPDJLQDUVH SRU TXp WUHV GtDV PiV WDUGH DO GHFLGLU TXH Vt H[
LVWtDQ FRVDV TXH SRGtDQ UHDOL]DU FRQ PD\RU HFLHQFLD VL WUDEDMDEDQ MXQWRV HQ
OXJDU GH VHJXLU LQGHSHQGLHQWHPHQWH HVWDEOHFLHURQ FRPR SULPHUD SULRULGDG
OD FRRUGLQDFLyQ GH ORV HVIXHU]RV HQ ODV FRPXQLFDFLRQHV \ ORV PHGLRV


 ELHQ FRQHFWDGRV
027,9$&,1 %%/,&$
&RPR OR PHQFLRQp DQWHULRUPHQWH OD %LEOLD HVWi OOHQD GH PRGHORV
SULQFLSLRV \ DPRQHVWDFLRQHV SDUD TXH SUHVWHPRV DWHQFLyQ DO GLVHxR GH 'LRV
\ WUDEDMHPRV MXQWRV HQ DOLDQ]DV 3RU VLJORV ORV FULVWLDQRV KDQ VHQWLGR TXH
SUREDEOHPHQWH SRGUtDQ VHU PiV HFDFHV WRFDU D OD JHQWH GH VXV FRPXQLGDGHV
\ FDPELDU HO PXQGR VL WDQ VyOR KXELHUD XQD PDQHUD SDUD SRGHU WUDEDMDU MXQWRV
0iV DGHODQWH HQ HVWH OLEUR H[SORUR ODV UD]RQHV SRU ODV FXDOHV QR WUDEDMDPRV
MXQWRV \ TXp VH QHFHVLWD SDUD URPSHU HO SDWUyQ GH LQGHSHQGHQFLD 7DPELpQ
H[DPLQR XQD DPSOLD JDPD GH FDVRV TXH GHPXHVWUDQ ORV EHQHFLRV SRGHURVRV
\ OD PRWLYDFLyQ SDUD XQLUVH HQ DOLDQ]DV $ FRQWLQXDFLyQ XQDV FXDQWDV GH ODV
SURPHVDV EtEOLFDV PiV LPSRUWDQWHV

$O WUDEDMDU MXQWRV
 'HPRVWUDPRV HO SRGHU TXH HO HYDQJHOLR WLHQH SDUD FDPELDU ODV YLGDV \
SURGXFLU UHODFLRQHV DELHUWDV \ FRQDEOHV )LOLSHQVHV 
 6H PDQLHVWD HO SRGHU GHO (VStULWX 6DQWR HQ XQD PDQHUD TXH VRODPHQWH
HV SRVLEOH FXDQGR KDELWDPRV HQ XQLGDG \ WUDEDMDPRV MXQWRV 6DOPRV
 *iODWDV 
 'HPRVWUDPRV EXHQD PD\RUGRPtD $O WUDEDMDU MXQWRV PD[LPL]DPRV HO
XVR GH ORV UHFXUVRV TXH 'LRV QRV KD GDGR SRUTXH ORV FRVWRV VH UHGXFHQ
\ DXPHQWD OD HFLHQFLD 0DWHR 
 6H IRUWDOHFH OD FUHGLELOLGDG GH QXHVWUR PHQVDMH -HV~V QRV GLFH TXH
DTXHOORV TXH REVHUYDQ QXHVWUDV YLGDV \ WUDEDMR \ QRWDQ TXH WUDEDMDPRV
MXQWRV FUHHUiQ PiV HQ TXH -HV~V HV TXLHQ GLFH VHU 3DUWLFXODUPHQWH
HVWR HV PiV YLVLEOH HQ ODV FXOWXUDV WUDGLFLRQDOHV \ FRPXQLWDULDV GH $VLD
IULFD \ $PpULFD /DWLQD -XDQ   
 (O &XHUSR GH &ULVWR VH FRQYLHUWH HQ XQD SRGHURVD FRPXQLGDG XQLGD
TXH GHPXHVWUD HO YHUGDGHUR DPRU FRPSURPHWLGRV XQRV FRQ RWURV
FUHFLHQGR HQ &ULVWR \ WHVWLFDQGR DO PXQGR HQWHUR (IHVLRV 
 (QWUH HO SXHEOR GH 'LRV VH HVWLPXOD HO XVR GH WRGD OD JDPD GH GRQHV
\ KDELOLGDGHV TXH HO (VStULWX 6DQWR KD UHSDUWLGR 5RPDQRV  
&RULQWLRV 
 &XDQGR HO SXHEOR GH 'LRV WUDEDMD XQLGR \ QR LQGHSHQGLHQWHPHQWH
HO iQLPR OD UHQRYDFLyQ \ OD HVSHUDQ]D VXVWLWX\HQ D OD VROHGDG \ D OD
GHVHVSHUDFLyQ 6DOPRV 


 /$ 5$=1 '( /$6 $/,$1=$6

5(&$3,78/$&,1
$O WUDEDMDU MXQWRV HVWRV SRGHURVRV EHQHFLRV \ PRWLYDFLRQHV QRV SURSRU
FLRQDQ HO LQFHQWLYR SDUD VHJXLU DGHODQWH &XDQGR VHJXLPRV HO GLVHxR GH 'LRV
\ IRPHQWDPRV ODV UHODFLRQHV UHVWDXUDGDV \ DELHUWDV VHUHPRV PiV HFLHQWHV
\ HFDFHV WUDEDMDUHPRV HQ QXHVWUD iUHD PiV IXHUWH ORV GHPiV FUHHUiQ PiV
D QXHVWUR PHQVDMH VH IRUWDOHFHUi OD HVSHUDQ]D VH REVHUYDUiQ ORV UHVXOWDGRV
HVSLULWXDOHV FRQ PD\RU UDSLGH] \ VH KDUiQ UHDOLGDG ORV VXHxRV PXWXRV H LQGL
YLGXDOHV 4Xp PiV SRGHPRV SHGLU"

&RPSDUWD VXV LGHDV \ UHVSXHVWD D HVWH FDStWXOR FXpQWHQRV VX

SURSLD KLVWRULD R FRQpFWHVH FRQ RWURV UHFXUVRV GH FRRSHUDFLyQ
DO VLWLR GHO OLEUR
ZZZFRQQHFWHGERRNQHW


 
&223(5$&,1 5('(6
$/,$1=$6 (675$7e*,&$6
7$17$6 ,'($6 < '(),1,&,21(6

,GHD &HQWUDO
&DGD YH] TXH GRV R PiV SHUVRQDV VH SRQHQ GH
DFXHUGR SDUD WUDEDMDU MXQWDV HQ DOJR \D VHD D
ODUJR SOD]R R WHPSRUDOPHQWH VH OODPD DOLDQ]D
(Q HVWRV GtDV VH R\H PXFKR DFHUFD GH UHGHV
\ DOLDQ]DV SHUR D TXp QRV UHIHULPRV UHDO
PHQWH" (V GHFLVLYR VDEHU TXp FODVH GH DOLDQ]D
HV PiV DSURSLDGD SDUD HO UHWR TXH GHVHDPRV HQIUHQWDU
6L FRQRFHPRV FRQ DQWLFLSDFLyQ FXiOHV VRQ ODV IRUWDOH]DV
\ ODV GHELOLGDGHV GH ODV GLIHUHQWHV FODVHV GH DOLDQ]DV
DKRUUDUHPRV WLHPSR HQHUJtD \ IUXVWUDFLyQ

0XFKDV FRVDV EXHQDV TXH GDPRV SRU VHQWDGDV VRQ HO UHVXOWDGR GH ODV
DOLDQ]DVXQD GHFLVLyQ FRQVFLHQWH GH SDUWH GH GRV R PiV SHUVRQDV R DJHQFLDV
GH WUDEDMDU MXQWDV SDUD OOHYDU D FDER XQ REMHWLYR TXH QLQJXQD GH ODV SDUWHV
SRGUtD ORJUDU SRU Vt VROD 3LHQVH HQ HVWR XQD IDPLOLD VDOXGDEOH XQ YHFLQGDULR
DJUDGDEOH XQD EXHQD HVFXHOD ORFDO XQD JUDQ RUTXHVWD VLQIyQLFD XQ HTXLSR GH
I~WERO FDPSHyQ XQ KRVSLWDO GH FDOLGDG XQ JUDQ DYDQFH PpGLFR R FLHQWtFR
XQ HMpUFLWR YHQFHGRU HO VHUYLFLR WHOHIyQLFR ORFDO GH HPHUJHQFLDV  VL YLYH
HQ ORV ((88 R SRQHU XQ KRPEUH HQ OD OXQD \ UHXQLU WRGRV ORV HOHPHQWRV \
PDQWHQHUORV XQLGRV SDUD DOFDQ]DU HO VXHxR WUDHUOR GH UHJUHVR &DGD XQD GH HVWDV
VLWXDFLRQHV UHTXLHUH GH XQD FRPELQDFLyQ FRPSOHMD GH KDELOLGDGHV UHODFLRQHV
YLVLyQ SODQLFDFLyQ RUJDQL]DFLyQ \ XQ FRPSURPLVR HQ FRP~Q SDUD UHXQLU
WRGRV ORV HOHPHQWRV \ PDQWHQHUORV XQLGRV SDUD DOFDQ]DU HO VXHxR
 &223(5$&,1 5('(6 $/,$1=$6 (675$7e*,&$6

$/,$1=$ (1 35&7,&$ -XDQ SHQVy TXH WHQtD XQD EXHQD SURSLHGDG GH WLHUUD
SDUD HVD FDVD VRxDGD TXH WDQWR pO FRPR VX HVSRVD TXHUtDQ FRQVWUXLU 8Q GtD
UHXQLy D XQRV HOHFWULFLVWDV D VX EDQTXHUR DOJXQRV FDUSLQWHURV SORPHURV \ D
XQD FRPSDxtD GH PDTXLQDULD 7RGRV HVWDEDQ HQ OD SURSLHGDG DO PLVPR WLHPSR
'XUDQWH TXLQFH PLQXWRV -XDQ WUDWy GH GHVFULELU OD FDVD TXH pO \ VX HVSRVD
TXHUtDQ 0LHQWUDV TXH -XDQ FRQWLQXDED WRGRV ORV SURIHVLRQDOHV VH PLUDEDQ
HQWUH Vt \ PLUDEDQ D -XDQ VLQ SRGHU FUHHU OR TXH HVWDEDQ R\HQGR )LQDOPHQWH
-XDQ FRQFOX\y 6p TXH WRGRV XVWHGHV WLHQHQ XQD EXHQD UHSXWDFLyQ FRPR SUR
IHVLRQDOHV DVt TXH PH JXVWDUtD TXH VH MXQWDUDQ H KLFLHUDQ HVWH WUDEDMR SDUD PL
HVSRVD \ SDUD Pt 1LQJXQR GH HOORV HVWDED SUHSDUDGR SDUD RtU DOJR DVt

8VWHG HVWDUi SHQVDQGR &yPR SXHGH HVWH KRPEUH VHU WDQ WRUSH" 7UDWDU
GH FRQVWUXLU XQD FDVD VLQ
x 'HQLU VX PRWLYDFLyQ SRU TXp TXHUtD FRQVWUXLU OD FDVD"
x 'HQLU p[LWR FyPR VDEUi VL WLHQH OD FDVD TXH TXHUtD"
x 'HQLU FXiQWRV OD RFXSDUiQ \ FXiO HV HO SODQR GH OD FDVD TXH OH
VDWLVIDUi
x 'HWHUPLQDU ORV FRVWRVWRGRV ORV FRVWRV
x 'HFLGLU FyPR GHWHUPLQDU ORV SODQRV 6H GHEH FRPSUDU XQ GLVHxR
\D KHFKR" (V QHFHVDULR FRQWUDWDU D XQ DUTXLWHFWR"
x $VHJXUDUVH FXiOHV VRQ ORV UHTXLVLWRV GH FRQVWUXFFLyQ GHO YHFLQGDULR
x ,GHQWLFDU XQ FRQWUDWLVWD TXH UHDOPHQWH OH FRQVWUX\D OD FDVD VHJ~Q
ODV HVSHFLFDFLRQHV FDOHQGDULR \ SUHFLR DFRUGDGR
eVWDV \ PXFKDV RWUDV SUHJXQWDV JUDQGHV \ SHTXHxDV VRQ FRQRFLGDV SDUD
FXDOTXLHUD TXH KD\D FRQVWUXLGR XQD FDVD
(O KHFKR GH FRQVWUXLU XQD FDVD D VX VDWLVIDFFLyQ H[LJH VXHxRV KDELOLGDGHV
PX\ GLYHUVDV \ HVSHFLDOL]DGDV FRQRFLPLHQWR GH PDWHULDOHV EXHQD SODQLFDFLyQ
UHFXUVRV QDQFLHURV \ XQD FRQVWDQWH VXSHUYLVLyQ (V XQD DOLDQ]D FRPSOHMD HQ OD
FXDO ORV UHFXUVRV KXPDQRV WpFQLFRV OHJDOHV \ QDQFLHURV VH FUX]DQ HQWUH Vt
4XL]i QRV ULDPRV GH -XDQ \ VX PDQHUD GH WUDWDU GH FRQVWUXLU VX FDVD 3HUR HQ
PXFKRV OXJDUHV DOUHGHGRU GHO PXQGR SHUVRQDV FRPR -XDQ FRQ EXHQDV LQWHQFLR
QHV FHOHEUDQ UHXQLRQHV FRQ GLVWLQWD JHQWH FRQ OD HVSHUDQ]D GH SRQHUORV D WUDEDMDU
MXQWRV SDUD DOFDQ]DU DOJ~Q REMHWLYR (Q OD PD\RUtD GH ORV FDVRV QXQFD VH DOFDQ]DQ
ORV REMHWLYRV VyOR VH REWLHQH IUXVWUDFLyQ \ ORV VXHxRV QXQFD VH UHDOL]DQ
(VWH OLEUR WUDWD GH D\XGDUOH D FRQYHUWLU VX VXHxR HQ UHDOLGDG D WUDYpV GH
XQD SDUWLFLSDFLyQ HFD] GH WRGRV HQ OD YLVLyQ /H GDUi SULQFLSLRV HMHPSORV


 ELHQ FRQHFWDGRV
\ KHUUDPLHQWDV SUiFWLFDV SDUD TXH SXHGD FRQHFWDUVH HFLHQWHPHQWH FRQ ORV
UHFXUVRV QHFHVDULRV \ FXPSOLU VX YLVLyQ < FXDQGR HO SUR\HFWR HVWp WHUPLQDGR
WRGRV GLUiQ TXH IXH XQD JUDQ H[SHULHQFLD
&DGD DOLDQ]D GHQWUR GHO PLQLVWHULR H[LVWH FRQ XQ SURSyVLWR 6L QR VH
WLHQH XQ VXHxR QR KD\ QHFHVLGDG GH IRUPDU XQD DOLDQ]D /DV SRVLELOLGDGHV
GH DOFDQ]DU HO p[LWR VHUiQ PD\RUHV VL GHQH VX SURSyVLWR HO SURFHVR D VHJXLU
TXLpQHV SDUWLFLSDUiQ \ OD GLVWULEXFLyQ GH UHVSRQVDELOLGDGHV
/DV DOLDQ]DV VRQ FRPR XQD H[SHGLFLyQ R XQ SUR\HFWR &XDQWR PiV FRP
SOHMD VHD OD YLVLyQ VH KDFH PiV QHFHVDULR SHQVDU \ SODQLFDU\ SRU VXSXHVWR
RUDU 8QR QR SXHGH SUHYHU WRGRV ORV SUREOHPDV TXH DIURQWDUi < TXHUHU HVSHUDU
KDVWD WHQHU WRGR HQ VX OXJDU QRUPDOPHQWH HV OD UHFHWD SDUD QR ORJUDU QDGD
3HUR VL DQWHV GH FRPHQ]DU FXHQWD FRQ XQ DPSOLR FRQRFLPLHQWR DFHUFD GH ODV
DOLDQ]DV DXPHQWDUi VX FRQDQ]D \ VXV SUREDELOLGDGHV GH p[LWR
(Q HVWH FDStWXOR FRQVLGHUDUHPRV EUHYHPHQWH TXp VRQ \ TXp QR VRQ ODV
DOLDQ]DV 0iV DGHODQWH H[DPLQDUHPRV FRQ GHWHQLPLHQWR FyPR H[SORUDU ODQ]DU
\ PDQWHQHU XQD DOLDQ]D HFD] 3RU HO PRPHQWR GDUHPRV XQ SDVR PiV SDUD
FRPSUHQGHU ORV WpUPLQRV TXH HVWDPRV XVDQGR

/$6 5('(6 )5(17( $ /$6 $/,$1=$6

5HGHV HV XQD SDODEUD PX\ GH PRGD $O PLVPR WLHPSR SDUHFH TXH WRGRV
KDEODQ GH DOLDQ]DV 3HUR TXp VLJQLFDQ" 6RQ OD PLVPD FRVD" < VL QR VRQ OD
PLVPD FRVD FXiO HV OD GLIHUHQFLD" /D UHVSXHVWD HV QR QR VRQ OR PLVPR < Vt DO
FRPSUHQGHU VXV GLIHUHQFLDV WHQGUi XQ YHUGDGHUR LPSDFWR HQ OR TXH KDFHPRV \
FyPR OR KDFHPRV (Q HO PXQGR UHDO ODV UHGHV \ ODV DOLDQ]DV VRQ QHFHVDULDV SDUD
OD PDQLIHVWDFLyQ GHO SRGHU GHO 5HLQR \ UHVWDXUDU OD HVSHUDQ]D GH VXV DPLJRV \
FROHJDV D OR ODUJR GHO FDPLQR

5HGHV
(O HVWXGLR \ HQWHQGLPLHQWR GH ODV UHGHV KXPDQDV KD OOHJDGR D VHU XQD
HVSHFLDOLGDG HQ ORV FDPSRV GH OD VRFLRORJtD \ ODV FRPXQLFDFLRQHV /DV UHGHV
SXHGHQ VHU VLPSOHV R FRPSOHMDV GpELOHV R IXHUWHV 3RU HMHPSOR
x /DV UHGHV GpELOHV R LQIRUPDOHV VRQ PHQRV DFWLYDV R LQWHQVDV HQ VXV
UHODFLRQHV \ D PHQXGR VH FLUFXQVFULEHQ D FRPSDUWLU LQIRUPDFLyQ R
LQWHUHVHV &RQ IUHFXHQFLD ODV UHGHV VH IRUPDQ SRU OD GHPDQGD \
VH RULHQWDQ PiV DO FRPSDxHULVPR HQWUH ORV VRFLRV
x /DV UHGHV PiV IXHUWHV R PiV HVWUXFWXUDGDV HVWiQ HQFDPLQDGDV D
XQD WDUHD SUR\HFWR R WHPD 6X HVWUXFWXUD UHVSRQVDELOLGDGHV \
REMHWLYRV HVWiQ PHMRU GHQLGRV \ UHTXLHUHQ GH XQ FRPSURPLVR \
WLHPSR FRQVLGHUDEOHV


 &223(5$&,1 5('(6 $/,$1=$6 (675$7e*,&$6

(Q ELHQ GH OD VLPSOLFLGDG KH DTXt XQD GHQLFLyQ EiVLFD GH UHGHV 7RGR

JUXSR GH LQGLYLGXRV X RUJDQL]DFLRQHV TXH FRPSDUWHQ XQ LQWHUpV HQ FRP~Q \ TXH
UHJXODUPHQWH VH FRPXQLFDQ HQWUH Vt SDUD PHMRUDU VXV SURSyVLWRV LQGLYLGXDOHV
2EVHUYHQ ODV IUDVHV FODYHV
x ,QWHUpV HQ FRP~Q
x 5HJXODUPHQWH VH FRPXQLFDQ
x 3URSyVLWRV LQGLYLGXDOHV
*HQHUDOPHQWH ODV UHGHV HVWiQ GLVHxDGDV SDUD IDFLOLWDU FRPSDUWLU FRPX
QLFDFLyQ H LQIRUPDFLyQ GH PDQHUD FRQWLQXD \ DVt D\XGDU D ORV PLHPEURV GH OD
UHG D KDFHU PiV HFLHQWH VX SURSLR WUDEDMR LQGLYLGXDO /RV ~QLFRV SXQWRV GH
FRQH[LyQ VRQ XQ iUHD FRP~Q GH LQWHUpV \ XQD FRPXQLFDFLyQ UHJXODU
/D UHG SXHGH HVWDU FRQIRUPDGD SRU SDVWRUHV FRQWUDWLVWDV GRFWRUHV DJHQ
FLDV PLVLRQHUDV R YHFLQRV 3XHGH VHU HVWUXFWXUDGD SRU PHGLR GH XQD PHPEUHVtD
UHXQLRQHV IUHFXHQWHV EROHWtQ LQIRUPDWLYR VLWLR HQ ,QWHUQHW \ RWURV 2 SXHGHQ
VHU LQIRUPDOHVVRODPHQWH XQ DFXHUGR SDUD UHXQLUVH HQ FLHUWDV RFDVLRQHV SDUD
FRPSDUWLU LQIRUPDFLyQ \ TXL]iV HVWtPXOR

$OLDQ]DV
&XDQGR ORV LQGLYLGXRV R ODV RUJDQL]DFLRQHV YDQ PiV DOOi GH VRODPHQWH
FRPXQLFDUVH \ PRVWUDU FLHUWD FDPDUDGHUtD \ HQWDEODQ XQD DFFLyQ FRRUGLQDGD
DOUHGHGRU GH XQ LQWHUpV FRP~Q HV FXDQGR XQD DOLDQ]D FRPLHQ]D D VXUJLU
/RV HMHPSORV TXH KDVWD DTXt KHPRV FLWDGR PXHVWUDQ TXH ODV DOLDQ]DV
SXHGHQ WRPDU GLYHUVDV IRUPDV SDUD GLIHUHQWHV SURSyVLWRV 9DUtDQ GH VLPSOHV D
FRPSOHMDV GH LQIRUPDOHV D DOWDPHQWH HVWUXFWXUDGDV GH DOLDQ]DV D FRUWR SOD]R
D DTXHOODV TXH GXUDQ SRU DxRV
3DUD FRPHQ]DU KH DTXt XQD GHQLFLyQ GH DOLDQ]DV 7RGR JUXSR GH
LQGLYLGXRV X RUJDQL]DFLRQHV TXH FRPSDUWHQ XQ LQWHUpV HQ FRP~Q TXH VH
FRPXQLFDQ UHJXODUPHQWH TXH SODQLFDQ \ WUDEDMDQ MXQWRV SDUD DOFDQ]DU XQD
YLVLyQ HQ FRP~Q TXH YD PiV DOOi GH OD FDSDFLGDG GH FXDOTXLHUD GH ORV VRFLRV
LQGLYLGXDOHV
+H DTXt ODV IUDVHV FODYHV
x ,QWHUpV HQ FRP~Q
x 6H FRPXQLFDQ UHJXODUPHQWH
x 7UDEDMDQ MXQWRV
x 9LVLyQ HQ FRP~Q
x 0iV DOOi GH OD FDSDFLGDG GH FXDOTXLHUD GH ORV VRFLRV LQGLYLGXDOHV
/DV DOLDQ]DV QR H[LVWHQ VRODPHQWH SDUD FRPSDUWLU LQIRUPDFLyQ R PRWLYDU
XQD UHODFLyQ /D LQIRUPDFLyQ \ OD PRWLYDFLyQ VRQ SDUWH GHO SURFHVR GH XQD


 ELHQ FRQHFWDGRV
DOLDQ]D SHUR VRQ VyOR PHGLRV SDUD XQ Q 1R VRQ OD UD]yQ GH VHU GH XQD DOLDQ]D
0LHQWUDV ODV UHGHV XQHQ D OD JHQWH R D ODV RUJDQL]DFLRQHV D WUDYpV GH XQ LQWHUpV
FRP~Q ODV DOLDQ]DV IRUPDQ YtQFXORV DOUHGHGRU GH XQD YLVLyQ FRP~Q R XQ RE
MHWLYR $O WUDEDMDU MXQWRV HQ HVD YLVLyQ FRP~Q X REMHWLYR SXHGHQ DOFDQ]DU VXV
QHV PiV DOOi GH OD FDSDFLGDG GH FXDOTXLHUD GH VXV PLHPEURV LQGLYLGXDOHV
$ FRQWLQXDFLyQ VH GD XQ SDU GH HMHPSORV

5 ('(6 (1 35&7,&$  &XDWUR FDPSDPHQWRV FULVWLDQRV GH OD UHJLyQ DI

URQWDEDQ ORV PLVPRV UHWRV SRU OR TXH VXV OtGHUHV GHFLGLHURQ UHXQLUVH
XQD YH] FDGD WUHV PHVHV 6HJ~Q HO JUXSR VH UHXQtD FRQ UHJXODULGDG
VXV PLHPEURV FRPHQ]DURQ D QRWDU XQ VLJQLILFDWLYR YDORU DJUHJDGR
SDUD FDGD XQR GH ORV FDPSDPHQWRV (O JUXSR FRPSDUWtD LQIRUPDFLyQ
DFHUFD GHO UHJODPHQWR SDUD FDPSDPHQWRV RWURV SURJUDPDV HQ OD
UHJLyQ FDVRV GH ODV EXHQDV SUiFWLFDV HQ SURJUDPDFLyQ GH DF
WLYLGDGHV FRQWUDWDFLyQ GH SHUVRQDO \ RWURV 6H SLGLy D H[SHUWRV HQ
FDPSDPHQWRV TXH OOHJDUDQ D FRPSDUWLU SDUD LQVSLUDU \ HVWLPXODU LGHDV
LQQRYDGRUDV (O JUXSR HVWDEOHFLy XQD OtQHD URMD SDUD FRPXQLFDUVH
HQWUH HOORV \ DVt SRGHUVH OODPDU HQ FDVR TXH VXUJLHUDQ UHSHQWLQRV
SUREOHPDV WpFQLFRV R GH SHUVRQDO

/RV FXDWUR FDPSDPHQWRV WUDEDMDURQ XQD UHG FOiVLFD TXH OHV SURSRUFLR
QDED
x (VWtPXOR
x ,QIRUPDFLyQ \ IRUPDFLyQ
x $FFHVR D ODV IRUWDOH]DV GH FDGD XQR
x $\XGD SRWHQFLDO HQ WLHPSRV GH HPHUJHQFLD
/D UHG DO FRPSDUWLU HVWRV SXQWRV KL]R SRVLEOH TXH FDGD FDPSDPHQWR
UHDOL]DUD VX SURSLR PLQLVWHULR FRQ PiV HFLHQFLD

$ /,$1=$ (1 35&7,&$  /RV OtGHUHV GH ORV VHLV FDPSDPHQWRV FULVWLD

QRV TXH VHUYtDQ HQ XQ iUHD PHWURSROLWDQD GH YDULDV FLXGDGHV VH
MXQWDEDQ RFDVLRQDOPHQWH FRPR SDUWH GH XQD UHG LQIRUPDO (Q XQD GH
HVDV UHXQLRQHV HO GLUHFWRU GH XQ FDPSDPHQWR GLMR 0H SDUHFH TXH
HO SUHVHQWH SRUFHQWDMH WDQWR GH DGXOWRV FRPR GH ORV MyYHQHV GH ODV
LJOHVLDV GH QXHVWUD iUHD TXH SDUWLFLSDQ HQ ORV FDPSDPHQWRV FDGD
DxR FRQWLQ~D GHFOLQDQGR 0H JXVWDUtD TXH LQYHVWLJiUDPRV SDUD YHU
TXp WDQ JUDQGH HV QXHVWUR PHUFDGR \ TXp SRUFHQWDMH GH HVH PHUFDGR
UHDOPHQWH HVWDPRV DWHQGLHQGR


 &223(5$&,1 5('(6 $/,$1=$6 (675$7e*,&$6

2WUR GLUHFWRU WDPELpQ H[SUHVy VX RSLQLyQ 8VWHG WLHQH UD]yQ 3HUR WDPELpQ
PH SUHRFXSD TXH HO  GH ORV SDUWLFLSDQWHV GH ORV FDPSDPHQWRV TXH
VHUYLPRV \D DVLVWH D ODV LJOHVLDV ORFDOHV (QWRQFHV HQ TXp IRUPD YDPRV
D ORJUDU XQ FDPELR UHDO \ WRFDU ODV YLGDV GH DTXHOORV GH DIXHUDODV SHU
VRQDV TXH QR WLHQHQ DFFHVR D ODV EXHQDV QXHYDV" 8Q DxR PiV WDUGH ORV
FDPSDPHQWRV KDEtDQ IRUMDGR XQD DOLDQ]D TXH FRQFOX\y OD LQYHVWLJDFLyQ \
KDEtD HVWDEOHFLGR REMHWLYRV VREUH FyPR TXHUtDQ KDFHU FUHFHU HO Q~PHUR
GH SDUWLFLSDQWHV HQ ORV FDPSDPHQWRV $ OD YH] KDEtDQ LGHDGR MXQWRV
XQ SODQ FRQMXQWR GH LQIRUPDFLyQ \ UHFOXWDPLHQWR GH SHUVRQDO FRQ WRGDV
ODV LJOHVLDV GHO iUHD PHWURSROLWDQD )LQDOPHQWH HVWDEOHFLHURQ XQ IRQGR
FRP~Q SDUD RWRUJDU EHFDV D ORV MyYHQHV D ORV SDGUHV \ PDGUHV VROWHURV
\ D RWURV GH DIXHUD D Q GH GDUOHV OD RSRUWXQLGDG GH SDUWLFLSDU HQ ORV
FDPSDPHQWRV\ HVFXFKDU DFHUFD GH -HV~V

/RV VHLV FDPSDPHQWRV KDEtDQ GHVDUUROODGR XQD DOLDQ]D FRQ WRGRV

ORV HOHPHQWRV GH XQD UHG TXH VH PHQFLRQDURQ DQWHULRUPHQWHLQIRU
PDFLyQ FRPSDUWLGD HVWtPXOR \ HGXFDFLyQSHUR IXHURQ PiV DOOi GH OD
UHG SRUTXH

x 2EVHUYDURQ HO SDQRUDPD FRPSOHWR \ VRxDURQ VXHxRV PiV DOOi GH OD

FDSDFLGDG LQGLYLGXDO GH FXDOHVTXLHUD GH ORV FDPSDPHQWRV
x $ WUDYpV GH JUXSRV GH WUDEDMR GHQWUR GH OD DOLDQ]D LGHDURQ SODQHV GH
DFFLyQ TXH FRQYLUWLHURQ LQLFLDWLYDV HVSHFtFDV GH VHU VROR VXHxRV HQ
UHDOLGDG
x )XHURQ FDSDFHV GH FDXVDU XQ PD\RU LPSDFWR FULVWLDQR HQ OD UHJLyQ
$O PLVPR WLHPSR SXGLHURQ SURGXFLU EHQHFLRV WDQJLEOHV \ UHDOHV
SDUD FDGD FDPSDPHQWR SDUWLFLSDQWH
x 6H IRUPDURQ FRQ ODV PHMRUHV DSWLWXGHV GH FDGD FDPSDPHQWR SHUR
DOFDQ]DURQ DOJR PD\RU 8Q VXHxR LPSRVLEOH HO FXDO QXQFD QDGLH
KXELHUD SRGLGR UHDOL]DU VROR

5('(6 < $/,$1=$6

6( &203/(0(17$1 2 6( (/,0,1$1 (175( 6
&RQ IUHFXHQFLD
x /RV HVIXHU]RV HQ FRQMXQWR FRPLHQ]DQ FRPR XQD UHG \ VH FRQYLHUWHQ
HQ XQD DOLDQ]D
x /DV UHGHV VRQ HOHPHQWRV FUXFLDOHV GH OD SODQLFDFLyQ RSHUDFLRQDO GH
ODV DOLDQ]DV


 ELHQ FRQHFWDGRV
(Q XQ SUy[LPR FDStWXOR YHUHPRV FyPR ODV DOLDQ]DV \ ODV UHGHV D PHQXGR
WUDEDMDQ KRPEUR FRQ KRPEUR 3HUR SRU HO PRPHQWR DFODUHPRV ODV UHGHV \ ODV
DOLDQ]DV QR VH HOLPLQDQ HQWUH Vt FDVL VLHPSUH SXHGHQ \ GHELHUDQ MXJDU SDSHOHV
FRPSOHPHQWDULRV
&XiO HV VX YLVLyQ"
x 7DO YH] VH GHQD JHRJUiFDPHQWHVX YHFLQGDULR R OD FLXGDG
x 3RVLEOHPHQWH TXLHUH FRPSDUWLU HO DPRU GH -HV~V FRQ XQ JUXSR
pWQLFR R OLQJtVWLFRHQ VX FLXGDG R HQ DOJ~Q RWUR SDtV
x 4XL]iV WHQJD HO GHVHR GH DOFDQ]DU R VHUYLU HQ XQ VHJPHQWR
HVSHFLDO GH OD FLXGDGUHIXJLDGRV SHUVRQDV VLQ WHFKR PDGUHV
R SDGUHV VROWHURV GLVFDSDFLWDGRV R DTXHOORV TXH HVWiQ HQFDUFH
ODGRV R LQWHUQDGRV HQ LQVWLWXFLRQHV PHQWDOHV

$/,$1=$ (1 35&7,&$ (Q ODV SHOtFXODV GHO SDVDGR VH YHtD D ORV SLORWRV

DpUHRV FRQ VXV FDVFRV GH FXHUR \ JDIDV LQFOLQiQGRVH SRU OD FDELQD DELHUWD
GHO DYLyQ GHVHVSHUDGDPHQWH WUDWDQGR GH YHU HO VXHOR D WUDYpV GH OD QLHEOD
/XHJR FXDQGR OD UDGLR FRQHFWy DO SLORWR FRQ WLHUUD ORV DJHQWHV GH FRQWURO
WHUUHVWUH VH FRQYHUWtDQ HQ ORV RMRV GHO SLORWRGXUDQWH FDVL WRGR HO YLDMH
3RVWHULRUPHQWH XQD HODERUDGD UHG GH DGHODQWRV WHFQROyJLFRV VHUYtD GH
FRQH[LyQ FRQ ORV KXPDQRV SDUD GDUOHV D ORV SLORWRV SXQWRV HOHFWUyQLFRV GH
UHIHUHQFLD DO OXJDU GH DWHUUL]DMH XQD LPDJHQ GHO UDGDU GHO WHUUHQR D YLVXDOL]DU
UDGLREDOL]DV HQ WLHUUD XQD HYDOXDFLyQ GHO VLVWHPD GH SRVLFLRQDPLHQWR JOREDO
*36 SRU VXV VLJODV HQ LQJOpV GHO OXJDU SUHFLVR GRQGH VH HQFRQWUDEDQ )L
QDOPHQWH DKRUD VH FXHQWD FRQ FRQWUROHV GH YXHOR DXWRPiWLFR TXH SXHGHQ
YHU D WUDYpV GH FRQGLFLRQHV FOLPDWROyJLFDV FRQ FHUR YLVLELOLGDG \ DWHUUL]DU
HO DYLyQ HQ OD SLVWD VHxDODGD VLQ LQFLGHQWHV

&XDOTXLHUD TXH VHD VX YLVLyQ VL SXHGH LPDJLQDU R HQWHQGHU TXp FODVH

GH DOLDQ]D HV OD PiV LQGLFDGD HVWDUi XQ SDVR DGHODQWH +R\ HQ GtD QR KD\
UD]yQ SDUD YRODU D FLHJDV (Q OD PD\RUtD GH ORV FDVRV DOJXLHQ PiV \D
FXHQWD FRQ OD H[SHULHQFLDKD HVWDGR DOOt KD KHFKR OR PLVPR\ SUREDEOH
PHQWH HVWDUi FRPSODFLGR GH FRPSDUWLU FRQ XVWHG OR TXH KD DSUHQGLGR HQ
HO SURFHVR

35,1&,3,26 3$5$ '(),1,5 68 $/,$1=$

$ FRQWLQXDFLyQ KDOODUi FXDWUR HOHPHQWRV TXH OH D\XGDUiQ D GHQLU FDGD
DOLDQ]D
x /D GLYHUVLGDG GH ORV VRFLRV
x /D GXUDFLyQ GH OD DOLDQ]D
x /D HVWUXFWXUD GH OD DOLDQ]D


 &223(5$&,1 5('(6 $/,$1=$6 (675$7e*,&$6

x (O FRQWH[WR R XELFDFLyQ GH OD DOLDQ]D

3LHQVH HQ VX VXHxR R HQ VXV DFWXDOHV HVIXHU]RV GH FRRSHUDFLyQ

',9(56,'$' '( /26 62&,26
3XHGHQ VHU LQGLYLGXRV TXH VRODPHQWH FRPSDUWHQ XQD SUHRFXSDFLyQ
HQ FRP~Q HVSHFLDOLVWDV RUJDQL]DFLRQHV SULYDGDV R S~EOLFDV H LQVWLWXFLRQHV
&XiQWRV VH QHFHVLWDQ SDUD UHDOL]DU XQ VXHxR" /RV GLIHUHQWHV VRFLRV VRQ XQD
SDUWH FODYH SDUD GHQLU VX DOLDQ]D
6X DOLDQ]D SXHGH VHU
x %LODWHUDO GRV SHUVRQDV R GRV RUJDQL]DFLRQHV TXH WUDEDMDQ MXQWDV
x 0XOWLODWHUDO SHTXHxD GH WUHV D GLH] SHUVRQDV X RUJDQL]DFLRQHV
x 0XOWLODWHUDO JUDQGH GH GLH] HQ DGHODQWH SHUVRQDV X RUJDQL]DFLR
QHV
x 8QD DOLDQ]D R UHG FRQIRUPDGD SRU SHUVRQDV R PLQLVWHULRV FRQ HO
PLVPR R GLIHUHQWH WUDVIRQGR
1R VH WUDWD VRODPHQWH GH SUHJXQWDU FXiQWRV SDUWLFLSDQ R GHEHQ SDUWLFLSDU
7DPELpQ GHEH SHQVDU HQ TXp FODVH GH SHUVRQDV H[SHULHQFLD \ KDELOLGDGHV VH
QHFHVLWDQ 2EYLDPHQWH FXDQWR PiV FRPSOHMD VHD OD YLVLyQ PiV JHQWH QHFHVLWDUi
\ GH LJXDO PDQHUD PD\RU VHUi VX ORJUR

35,1&,3,2 &/$9(
1R HVSHUH KDVWD FRQWDU FRQ WRGDV ODV SHUVRQDV TXH QHFHVLWD
R TXLHUH SDUD HPSH]DU (VWR VRODPHQWH OH DFDUUHDUi IUXV
WUDFLyQ H LQDFWLYLGDG 5HFXHUGH
x 1HFHVLWD XQDV FXDQWDV SHUVRQDV HQ TXLHQHV FRQDU \ TXH VHDQ
FDSDFHVLQGLYLGXRV TXH SRVHDQ YLVLyQ \ FLHUWR FRQRFLPLHQWR
DFHUFD GHO REMHWLYR TXH GHVHD WUDWDU \ TXH WHQJDQ SRU OR PHQRV
FRPSURPLVR SDUD WUDEDMDU MXQWRV
x /D GLYHUVLGDG \ FDSDFLGDG GH VXV SULPHURV VRFLRV OH GDUi FUHGL
ELOLGDG D OD DOLDQ]D TXH HVWi GHVDUUROODQGR
x &RQIRUPH HVWH JUXSR SULQFLSDO FRPLHQFH D WUDEDMDU VH GHMDUiQ
YHU RWUDV QHFHVLGDGHV GH OD DOLDQ]D DVt FRPR FXiQWDV SHUVRQDV
PiV VH QHFHVLWDQ SDUD OD DOLDQ]D
x (O LPSXOVR \ XQ SURJUHVR LQLFLDO WDQJLEOH \ VHQFLOOR KDUi XQ
JUDQ LPSDFWR HQ VX KDELOLGDG SDUD UHFOXWDU D RWUDV SHUVRQDV TXH
IRUPDUiQ SDUWH GH OD DOLDQ]D


 ELHQ FRQHFWDGRV
x $XQTXH OD YLVLyQ VHD JUDQGH SUHSiUHVH SDUD HPSH]DU FRQ
PHWDV SHTXHxDV SRFDV SHUR DOFDQ]DEOHV (VWDV PHWDV IDFWLEOHV
VRQ YLWDOHV SDUD XQ p[LWR LQPHGLDWR \ SDUD GDU XQ VHQWLGR GH
FXPSOLPLHQWR H LPSXOVRDXQTXH VX YLVLyQ D ODUJR DOFDQFH
HVWp WRGDYtD HQ HO KRUL]RQWH

'85$&,1 '( /$ $/,$1=$

&XiQWR WLHPSR FUHH TXH OH WRPDUi D VX DOLDQ]D DOFDQ]DU VX YLVLyQ" &XiQWD
IRUWDOH]D QHFHVLWDUi HO JUXSR SDUD YHU OD LQLFLDWLYD WHUPLQDGD" &yPR DIHFWD HO
WLHPSR UHTXHULGR SDUD SODQLFDU \ SRQHU HQ PDUFKD OD DOLDQ]D"
6L OD DOLDQ]D VH IRUPD TXp FODVH GH DOLDQ]D VHUi QHFHVDULD SDUD OOHYDU D
FDER HO VXHxR"

x $OLDQ]D D FRUWR SOD]R GH XQR D WUHV PHVHV

x $OLDQ]D D PHGLDQR SOD]R GH WUHV PHVHV D GRV DxRV
x $OLDQ]D D ODUJR SOD]R GH GRV DxRV HQ DGHODQWH

8Q EUHYH SHUR IXHUWH HVWDOOLGR GH HQHUJtD LPSXOVDGR SRU OD YLVLyQ D PHQXGR

HV FDWDOL]DGRU SDUD D\XGDU D TXH OD JHQWH R ODV RUJDQL]DFLRQHV VH XQDQ 3XHGH
TXH VHD XQD FULVLV XQD SHTXHxD YHQWDQD GH RSRUWXQLGDG TXH VXUJH R DOJXQD
FODVH GH DFRQWHFLPLHQWR LPSRUWDQWH TXH LPSHOD D OD JHQWH \ D ORV PLQLVWHULRV
D IRUPDU XQD DOLDQ]D HFD]

35,1&,3,2 &/$9(

&XDQWR PD\RU VHD HO DOFDQFH GH OD YLVLyQ PD\RU VHUi HO

GHVDItR SDUD IRUPDU \ VRVWHQHU XQD DOLDQ]D 6L D HVWR VH OH
DJUHJD XQ PD\RU Q~PHUR \ GLYHUVLGDG GH ORV SDUWLFLSDQWHV
VHUi PiV FRPSOHMD

$ /,$1=$ (1 35&7,&$  $ ODV DJHQFLDV LQWHUQDFLRQDOHV GH GHVDUUROOR \

GH D\XGD VRFLDO OHV KD VLGR PiV IiFLO QR VHQFLOOR IRUPDU DOLDQ]DV
GXUDQWH EUHYHV FULVLV FRPR XQD KDPEUXQD TXH VXUJH GH UHSHQWH \
GXUD SRFR IULFD HVFDVH] GH DOLPHQWRV DWHQFLyQ PpGLFD \ YLYLHQGD
GHVSXpV GH XQ WHUUHPRWR 7XUTXtD \ 1LFDUDJXD R GXUDQWH HO FDRV
GHVSXpV GHO 7VXQDPL HQ GLFLHPEUH GH  3HUR HV PXFKR PiV
GLItFLO VL VH WUDWD GH HQIUHQWDU XQ UHWR D ODUJR SOD]R FRPR SURYHHU
DOLPHQWRV \ RWURV VHUYLFLRV FUtWLFRV D XQ SDtV R UHJLyQ SRU XQ SHUtRGR
LQGHILQLGR 3DUD DIURQWDU ODV VLWXDFLRQHV TXH VLJXHQ D GHVDVWUHV QDWX
UDOHV GHYDVWDGRUHV D\XGDU D ODV FRPXQLGDGHV D UHFRQVWUXLU VXV YLGDV
FRPHUFLR HVFXHODV DVLVWHQFLD PpGLFD \ RWURV HOHPHQWRV FUtWLFRV GH
OD LQIUDHVWUXFWXUD VH QHFHVLWDQ DOLDQ]DV TXH VH PDQWHQJDQ DFWLYDV D
ODUJR SOD]R 3HUR QR VLHPSUH HVH KD VLGR HO FDVR


 &223(5$&,1 5('(6 $/,$1=$6 (675$7e*,&$6

3LHQVH HQ DOJ~Q HMHPSOR FRPR HO GHVFULWR DUULED VREUH ODV DJHQFLDV GH

GHVDUUROOR \ D\XGD VRFLDO HQ VX SURSLD FLXGDG R FRPXQLGDG 4Xp FODVH GH
DVXQWRV R SUREOHPDV SRGUtDQ DIURQWDUVH HQ XQD DOLDQ]D VyOLGD SHUR GH FRUWR
SOD]R" 4Xp FODVHV GH UHWRV UHTXLHUHQ GH XQD DOLDQ]D PiV HVWDEOH \ GH ODUJR
SOD]R" $ TXp VH GHEH OD GLIHUHQFLD"
(Q OD FXDUWD SDUWH GH HVWH OLEUR 6REUH OD PDUFKD VH WUDWDQ FRQ PiV GHWDOOH
ORV SULQFLSLRV \ UHWRV QHFHVDULRV SDUD TXH XQD DOLDQ]D IXQFLRQH HFLHQWHPHQWH

(6758&785$ '( /$ $/,$1=$

8Q SULQFLSLR GH OD DUTXLWHFWXUD GLFH DVt /D IXQFLyQ SUHFHGH D OD IRUPD
6LPSOHPHQWH TXLHUH GHFLU TXH OD HVWUXFWXUD GH VX DOLDQ]D GHEH VHU WDQ VLPSOH
FRPR VHD SRVLEOH \ D~Q DVt FXPSOLU FRQ VXV REMHWLYRV &XDOTXLHU GLVFXVLyQ
DFHUFD GH OD HVWUXFWXUD RUJDQL]DFLRQDO VLHPSUH GHEH VHU SUHFHGLGD SRU
x $ OR PHQRV XQ DFXHUGR UHVSHFWR D XQD YLVLyQ FODUD LQLFLDO PRWLYDGRUD
R OD UD]yQ GH VHU GH OD DOLDQ]D
x 2UDFLyQ UHH[LyQ \ XQD VHULD SODQLFDFLyQ DFHUFD GH ODV SULQFLSDOHV
DFWLYLGDGHV TXH VH QHFHVLWDQ SDUD TXH OD DOLDQ]D DOFDQFH OD YLVLyQ
x 8QD GHQLFLyQ GH ORV SDVRV GH DFFLyQ D FRUWR \ PHGLDQR SOD]R TXH
OD DOLDQ]D GHEH HPSUHQGHU SDUD ORJUDU VXV REMHWLYRV LQLFLDOHV
x 8Q FRQVHQWLPLHQWR VREUH TXLpQ SXHGH R KDUi TXp FyPR VH OOHYDUiQ
D FDER ODV FRPXQLFDFLRQHV \ OD UHVSRQVDELOLGDG GH UHQGLU FXHQWDV \
FRQ TXp RSFLRQHV GH QDQFLDPLHQWR VH FXHQWD
x 8Q FRQVHQWLPLHQWR VREUH TXp FODVH GH FURQRJUDPD FRPELQD OD
XUJHQFLD GH OD QHFHVLGDG X RSRUWXQLGDG FRQ XQD HYDOXDFLyQ UHDO GH
FXiQWR WLHPSR OOHYDUi DOFDQ]DU ODV SULRULGDGHV LQLFLDOHV
1XQFD KH YLVWR TXH XQD DOLDQ]D HFD] \ SHUGXUDEOH GHVGH HO SULQFLSLR
GLVFXWD VREUH OD HVWUXFWXUD (Q XQ LQLFLR HVWR QR OOHYD D QLQJ~Q ODGR \ FRQ
IUHFXHQFLD SURYRFD GLVFXVLRQHV LUUHOHYDQWHV WRGDYtD QR VH VDEH TXp QHFHVLWD
OD DOLDQ]D HQ UHDOLGDG R SHRU D~Q GLYLVLYDV \ GHVDOHQWDGRUDV
(Q OD WHUFHUD SDUWH 7UDV EDPEDOLQDV HQFRQWUDUiQ XQ FDStWXOR FRPSOHWR
GHGLFDGR D OD QDWXUDOH]D FUtWLFD GH OD YLVLyQ

35,1&,3,2 &/$9(
5HFXHUGH VLHPSUH TXH OR TXH DWUDH D ODV SHUVRQDV D XQD DOLDQ]D \
ODV PDQWLHQH FRPSURPHWLGDV HV  XQD YLVLyQ H[FHOHQWHDOJR TXH
HOORV R VX RUJDQL]DFLyQ QR SRGUtDQ ORJUDU SRU Vt VRORV \  UHVXO
WDGRV SDOSDEOHVXQ SURJUHVR UHDO \ SUiFWLFR KDFLD ORV UHVXOWDGRV
SURSRUFLRQD HVWtPXOR \ VHQWLGR GH UHDOL]DFLyQ 1XQFD PRWLYDUi D OD
JHQWH R PDQWHQGUi OD YLVLyQ VL VyOR VH KDEOD GH OD HVWUXFWXUD


 ELHQ FRQHFWDGRV
'H WRGDV PDQHUDV SDUD TXH XQD DOLDQ]D ORJUH VX YLVLyQ VRQ QHFHVDULDV
XQD HVWUXFWXUD \ XQD RUJDQL]DFLyQ DGHFXDGDV 3UREDEOHPHQWH VHD WDQ GHVD
FHUWDGR HYLWDU ODV GLVFXVLRQHV \ ODV GHFLVLRQHV DFHUFD GH OD HVWUXFWXUD FRPR
OR HV HPSH]DU SRU HOODV

$ /,$1=$ (1 35&7,&$  8QR GH ORV PHMRUHV HMHPSORV GH XQD SHUVRQD

FRPSURPHWLGD FRQ OD XQLGDG SUiFWLFD \ IXQFLRQDO HQ HO FXHUSR GH
&ULVWR KD VLGR %LOO\ *UDKDP (Q ORV LQLFLRV GH VX PLQLVWHULR HO 'U
*UDKDP LQVLVWtD HQ TXH ODV LJOHVLDV GHEtDQ WUDEDMDU MXQWDV HQ ODV
FLXGDGHV GRQGH HUD LQYLWDGR D FHOHEUDU FUX]DGDV SDUD OD GLYXOJDFLyQ
GHO HYDQJHOLR (VWDED FRQYHQFLGR TXH HVWH HQIRTXH HUD EtEOLFR \ TXH
'LRV OR EHQGHFLUtD 3HUR IXH GXUDPHQWH FULWLFDGR SRU HVWR \D TXH
ODV FUX]DGDV DWUDtDQ LJOHVLDV FRQ XQD DPSOLD JDPD GH FRQYLFFLRQHV
WHROyJLFDV \ WUDGLFLRQDOHV 3RU HVD UD]yQ VL ODV LJOHVLDV TXHUtDQ LQYLWDU
DO 'U *UDKDP \ D VX HTXLSR WHQtDQ TXH XQLUVH \ KDFHU OD LQYLWDFLyQ
FRPR JUXSR 3HUR HVWH LQFRQYHQLHQWH GH XQLUVH VyOR SDUD JLUDUOH OD
LQYLWDFLyQ HUD GLItFLO GH VXSHUDU $ PHQXGR ORV PLHPEURV GHO HTXLSR
WUDEDMDEDQ PHVHV FRQ ORV OtGHUHV GH ODV LJOHVLDV \ OD JHQWH LQWHUHVDGD
SDUD SRGHU DOFDQ]DU HVH QLYHO GH FRRSHUDFLyQ (Q RWUDV FLXGDGHV
QXQFD VH SXGR ORJUDU 6LPSOHPHQWH QR SRGtDQ SRQHUVH GH DFXHUGR
SDUD WUDEDMDU MXQWRV D HVH QLYHO
3HUR SDUD DTXHOORV TXH Vt IRUPXODURQ XQD LQYLWDFLyQ FRQMXQWD D SDUWLU
GH HVD HWDSD KDVWD OD GH VHJXLPLHQWR ODV FUX]DGDV VH FDUDFWHUL]DEDQ SRU OD
FRRSHUDFLyQ DPSOLD \ FUHFLHQWH HQWUH OD LJOHVLD \ OD FRPXQLGDG 3RU DxRV KH
HVWDGR FRQYHQFLGR TXH XQD GH ODV UD]RQHV FODYH SDUD TXH HO PLQLVWHULR GHO
'U *UDKDP KD\D YLVWR HVD H[WUDRUGLQDULD EHQGLFLyQ IXH VX FRPSURPLVR D
HVWH SULQFLSLR GLVFUHWR SHUR LPSODFDEOH
8QD YH] GLFKR HVWR VHxDODUp TXH OD YDVWD PD\RUtD GH HVWDV
FUX]DGDV KD KHFKR TXH ORV FULVWLDQRV HQ HVDV FRPXQLGDGHV VH XQDQ
SRU XQ SHUtRGR OLPLWDGR SDUD DOFDQ]DU XQ REMHWLYR HVSHFtILFR \ GHILQLGR
(Q PXFKDV FLXGDGHV ODV LJOHVLDV \ RWURV PLQLVWHULRV KDQ EXVFDGR
FDSWXUDU HVH HVStULWX GH FRRSHUDFLyQ TXH LPSUHJQy D ODV FUX]DGDV
3HUR PX\ SRFDV KDQ H[SHULPHQWDGR HVD FRODERUDFLyQ GXUDGHUD \
HVWUDWpJLFD GHO 5HLQR TXH IOX\y GH ODV PLVPDVDOLDQ]DV TXH HVSHFt
ILFDPHQWH EXVFDEDQ OD WUDQVIRUPDFLyQ HVSLULWXDO GH VXV FRPXQLGDGHV
SRU XQ ODUJR SHULRGR

&RPR HQ HO FDVR GH ORV PLQLVWHULRV GH GHVDUUROOR \ D\XGD VRFLDO DQWHV

PHQFLRQDGRV HV XQ HQRUPH GHVDItR SDVDU GH XQD YLVLyQ GH FRUWR WLHPSR DO
iPELWR GH XQD YLVLyQ D ODUJR SOD]R GH PD\RU HVFDOD (Q PXFKRV SDVDMHV GH
HVWH OLEUR WUDWDPRV ODV UD]RQHV GH HVWR


 &223(5$&,1 5('(6 $/,$1=$6 (675$7e*,&$6

&RPR XVWHG KD GH HVSHUDU ODV DOLDQ]DV SXHGHQ RSHUDU PX\ HIL

FLHQWHPHQWH FRQ XQD DPSOLD JDPD GH HVWUXFWXUDV /DV HVWUXFWXUDV GH
FRODERUDFLyQ YDUtDQ GHVGH PX\ LQIRUPDOHV D PX\ IRUPDOHV
$OJXQRV HMHPSORV
7RPD GH FRQFLHQFLD /DV SHUVRQDV R ODV DJHQFLDV VLPSOHPHQWH
WRPDQ FRQFLHQFLD GH OD H[LVWHQFLD GHO RWUR HQ GLYHUVRV JUDGRV \ VH
FRPXQLFDQ R FRQHFWDQ GH PDQHUD RFDVLRQDO R VHJ~Q VHD QHFHVDULR
5HGHV 9DULDV SHUVRQDV R DJHQFLDV KDFHQ XQ HVIXHU]R FRQVFLHQWH
SDUD GHVDUUROODU XQ PHGLR GH FRPSDUWLU LQIRUPDFLyQ UHXQLRQHV ,Q
WHUQHW FLUFXODUHV HWF VREUH DOJ~Q WHPD GH LQWHUpV \ YDORU FRP~Q SDUD
FDGD SDUWLFLSDQWH
3DFWR /DV SHUVRQDV R ODV DJHQFLDV SDFWDQ XQ DFXHUGR VLPSOH \
YHUEDO GH WUDEDMDU MXQWRV KDFLD XQD YLVLyQ HQ FRP~Q 3XHGH TXH OR
KDJDQ SRU HVFULWR \ GHFODUHQ VX YLVLyQ HQ FRP~Q TXp TXLHUHQ KDFHU \
ORV YDORUHV FyPR GHVHDQ DOFDQ]DU HVD YLVLyQ
$OLDQ]D GH FRQVHQVR /RV JUXSRV WUDEDMDQ MXQWRV VLQ XQD PHP
EUHVtD IRUPDO QL GHUHFKRV GH YRWDFLyQ QL FXRWDV PRQHWDULDV R PXFKDV
RWUDV FRVDV VLPLODUHV DVRFLDGDV FRQ OD FRRSHUDFLyQ 3DUD IXQFLRQDU DVt
OD DOLDQ]D WLHQH TXH FRQWDU FRQ XQ JUXSR LPSXOVDGR SRU XQD YLVLyQ FRQ
UHVXOWDGRV WDQJLEOHV FODURV \ FRQILDEOHV TXH VXSHUDQ OD QHFHVLGDG GH
XQD RUJDQL]DFLyQ DOWDPHQWH HVWUXFWXUDGD 6LPSOHPHQWH HQ XQD VHVLyQ
OOHJDQ D XQ FRQVHQVR VREUH ORV SXQWRV SULQFLSDOHV \ FLUFXODQ VX DFXHUGR
SRU HVFULWR
$OLDQ]D (VWUDWpJLFD /RV VRFLRV VHQFLOODPHQWH DFXHUGDQ HQ XQ
PHPRUDQGR ORV WHPDV WDOHV FRPR YLVLyQ \ YDORUHV OD QHFHVLGDG GH
XQ IDFLOLWDGRU R XQ HTXLSR IDFLOLWDGRU FyPR PDQHMDU ORV LQIRUPHV \ HO
GLQHUR \ SRVLEOHPHQWH FyPR PHGLUi HO JUXSR VX p[LWR R HILFLHQFLD
&RQVWLWXFLyQ /DV LJOHVLDV ORV PLQLVWHULRV R ODV SHUVRQDV HVWDEO
HFHQ XQD UHODFLyQ IRUPDO HVWLSXODGD &DGD SDUWH VH REOLJD D FXPSOLU FRQ
FLHUWRV WpUPLQRV R FRQGLFLRQHVFRORFiQGRVH EDMR OD DXWRULGDG GH OD
DOLDQ]D SRU OR PHQRV HQ DOJXQDV IXQFLRQHV GH VX WUDEDMR
3DUD PD\RUHV GHWDOOHV DFHUFD GH ORV HOHPHQWRV HQ HVWRV WLSRV GH
DOLDQ]DV FRQVXOWH HO &DStWXOR  'HVSXpV GH OD IXQFLyQ YLHQH OD IRUPD
(VWUXFWXUDV GH XQD DOLDQ]D HILFD]


 ELHQ FRQHFWDGRV
$TXt WLHQH RWUD PDQHUD SDUD FRPSUHQGHU OD FRQWLQXLGDG GH OD FRODERUDFLyQ

&DVR  &LQFR LJOHVLDV ORFDOHV HVWiQ SUHRFXSDGDV SRU ORV MyYHQHV GH
VX FRPXQLGDG &RQIRUPDQ XQD DOLDQ]D GH FRQVHQVR OD FXDO UHTXLHUH XQ QLYHO
PRGHUDGR GH RUJDQL]DFLyQ IDFLOLWDFLyQ \ DWHQFLyQ FRQWLQXD SDUD REWHQHU
UHVXOWDGRV HFDFHV
&DVR  'RV DPLJDV VH GDQ FXHQWD TXH OHV SUHRFXSDQ ODV PDGUHV VROWHUDV
GH VX YHFLQGDULR 'HFLGHQ RUDU \ WUDEDMDU MXQWDV SDUD WUDWDU GH KDFHU DOJR 6X
RUJDQL]DFLyQ HV PX\ VHQFLOODDXQTXH HO UHWR TXH HQIUHQWDQ VHD LQWLPLGDQWH
&DVR  0iV GH YHLQWH DJHQFLDV FULVWLDQDV WRGDV HQIRFDGDV HQ XQ
SXHEOR LPSRUWDQWH QR DOFDQ]DGR IRUPDQ XQD DOLDQ]D HVWUDWpJLFD GH FRQVHQVR
SDUD HYDQJHOL]DUOR (O Q~PHUR GH SDUWLFLSDQWHV \ PLQLVWHULRV HV JUDQGH < DVt
WDPELpQ HV HO UHWR SDUD IRUPDU \ VRVWHQHU XQD DOLDQ]D HFD] \ DFWLYD HQWUH
WDQWDV SHUVRQDV
6LQ HPEDUJR SDUWLFXODUPHQWH GXUDQWH ODV SULPHUDV HWDSDV QR SLHQVH HQ
OD HVWUXFWXUD 3LHQVH \ RUH SRU OD YLVLyQ /R TXH XVWHG \ RWURV HVWiQ SHQVDQGR
KDFHU HV GHFLVLYR 8QD HVWUXFWXUD HFD] GH FyPR OR KDUiQ SUREDEOHPHQWH Gp
UHVXOWDGR VL FRPSDUWHQ XQD YLVLyQ FRQYLQFHQWH
0iV DGHODQWH GLVFXWLUp HQ PiV GHWDOOH ODV LGHDV \ ORV PRGHORV SDUD
HVWUXFWXUDU VX DOLDQ]D 5HVXPLHQGR QXHVWUD GLVFXVLyQ VREUH ODV GHQLFLRQHV
UHFXHUGH TXH
(Q WRGR HO OLEUR DUPR TXH H[LVWHQ PXFKDV IRUPDV YiOLGDV GH FRODER
UDFLyQ GHO 5HLQR 6LQ HPEDUJR WDPELpQ DQLPR D ORV OHFWRUHV D SHQVDU HVWUD
WpJLFDPHQWH TXH YHDQ HO UHWR FRPSOHWR WRGR HO SUREOHPD \ D SHQVDU HQ ORV
UHFXUVRV TXH VH QHFHVLWDUiQ SDUD DERUGDU HVH UHWR /XHJR KD\ TXH HQFRQWUDU


 &223(5$&,1 5('(6 $/,$1=$6 (675$7e*,&$6

PDQHUDV D WUDYpV GH FLHUWD FODVH GH FRODERUDFLyQ FRQ RWURV SDUD YLQFXODU WRGRV
HVRV UHFXUVRV D Q GH WUDWDU HO UHWR FRPSOHWR $ WUDYpV GHO OLEUR FRQWLQXDUp
DQLPiQGROH SDUD TXH YHD WRGR HO SDQRUDPD \ GHVDUUROOH XQD UHVSXHVWD TXH OLDUi
WRGRV ORV UHFXUVRV GLVSRQLEOHV (V HVH HQIRTXH HVWUDWpJLFR HO TXH FDVL VLHPSUH
SURGXFH ORV PHMRUHV UHVXOWDGRV \ OD H[SHULHQFLD PiV JUDWLFDQWH
1RWD HQ ELHQ GH OD VLPSOLFLGDG HQ WRGR HO OLEUR XVDUp HO WpUPLQR JHQpULFR
DOLDQ]D SDUD WRGDV ODV IRUPDV GH FRODERUDFLyQ GHO 5HLQR D H[FHSFLyQ GH
DOJXQRV FDVRV FXDQGR QHFHVLWH XVDU XQD GHQLFLyQ PiV HVSHFtFD GH XQ WLSR
SDUWLFXODU GH FRODERUDFLyQ TXH VHD YLWDO SDUD HQWHQGHU R SDUD DSUHQGHU PiV
DFHUFD GHO FyPR SURFHGHU
<D HV VXFLHQWH FRQ HVWH WHPD iULGR GH ODV GHQLFLRQHV 6LJDPRV
DGHODQWH FRQ PDWHULDO PiV LQWHUHVDQWH 7DO HV &yPR QRV GLVHxy 'LRV SDUD
WUDEDMDU MXQWRV
&RPSDUWD VXV LGHDV \ UHVSXHVWD D HVWH FDStWXOR
FXpQWHQRV VX SURSLD KLVWRULD R FRQpFWHVH FRQ RWURV
UHFXUVRV GH FRRSHUDFLyQ DO VLWLR GHO OLEUR
ZZZFRQQHFWHGERRNQHW


 6(*81'$ 3$57(

(O GLVHxR GH 'LRV
 
(/ ',6(f2 '( ',26
5(/$&,21(6
3/(1,78' 81,'$' < ',9(56,'$'

,GHD 3ULQFLSDO
'LRV GLVHxy DO KRPEUH \ D OD PXMHU SDUD TXH
YLYLHUDQ HQ DUPRQtD HQ UHODFLRQHV VDQDV \
DELHUWDV FRPR IDPLOLDV R FRPXQLGDGHV (O
GLVHxR GH 'LRV VH EDVD HQ VX SURSLD QDWX
UDOH]D )XLPRV GLVHxDGRV SDUD FRPSDUWLU
OD WUDQVSDUHQFLD OD FRQDQ]D OD XQLGDG \ OD EHOOH]D
TXH VH GHVWUX\HURQ HQ *pQHVLV GHELGR D OD WUiJLFD
GHFLVLyQ GH $GiQ \ (YD 6X SHFDGR SURGXMR UDtFHV
GH PLHGR GLYLVLyQ \ RVFXULGDG TXH KDVWD KR\ GLYLGHQ
D ODV SHUVRQDV \ D ODV LQVWLWXFLRQHVGHQWUR \ IXHUD
GH OD LJOHVLD /RV PLQLVWHULRV GH DOLDQ]DV VRQ GX
UDGHURV \ HFDFHV VLHPSUH \ FXDQGR VH HVWDEOH]FD
FRQDQ]D VH WUDEDMH DFWLYDPHQWH SDUD UHVWDXUDU ODV
UHODFLRQHV \ VH FHOHEUH OD GLYHUVLGDG GHQWUR GH OD
XQLGDG $O KDFHUOR DVt ODV DOLDQ]DV UHHMDQ RWUD YH]
OD EHOOH]D HO JR]R HO SRGHU \ UHDOL]DFLyQ TXH 'LRV
GLVHxy SDUD QRVRWURV

+DJDPRV DO VHU KXPDQR D QXHVWUD LPDJHQ \ VHPHMDQ]D

(Q ORV SULPHURV FDStWXORV GH *pQHVLV 'LRV DUPD VX GLVHxR SDUD
QRVRWURV HO FXDO HUD GH DSHUWXUD WUDQVSDUHQFLD \ XQLGDG HQ HVWD FUHDFLyQ WDQ
GLYHUVD \D TXH FDGD SHUVRQD HV GLIHUHQWH $GiQ \ (YD ~QLFR FDGD XQR GHEtDQ
VHU XQD VROD FDUQH (VWD XQLyQ UHHMD OD PDJQtFD XQLGDG GH OD TXH KDEOD
-HV~V FXDQGR GLFH (O 3DGUH \ \R VRPRV XQR
 ELHQ FRQHFWDGRV

$ /,$1=$ (1 35&7,&$  )UDQNOLQ KDEtD YLVLWDGR D PiV GH XQD GHFHQD

GH OtGHUHV FULVWLDQRV TXH WUDEDMDEDQ HQ XQD FLXGDG $OJXQRV HUDQ
SDVWRUHV GH LJOHVLDV 2WURV HUDQ OtGHUHV GH PLQLVWHULRV HVSHFLDOL]DGRV
ORFDOHV TXH VH UHODFLRQDEDQ FRQ MyYHQHV PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ
\ RWURV DVXQWRV XUEDQRV &RPR KDEtD WUDEDMDGR FRQ RWURV SUR\HFWRV
HQWUH LJOHVLDV KDEtD SRGLGR FRQRFHU D YDULRV GH HOORV SHUVRQDOPHQWH
$OJXQRV GH ORV SDVWRUHV VH KDEtDQ HVWDGR UHXQLHQGR SDUD RUDU SRU PiV
GH GRV DxRV SHUR DKRUD VHQWtDQ OD QHFHVLGDG GH SRQHU HQ SUiFWLFD
VXV RUDFLRQHV 6X VXHxR HUD TXH HQ ODV LJOHVLDV HO SXHEOR GH 'LRV
GHPRVWUDUD DPRU \ HO SRGHU GH &ULVWR TXH UHDOPHQWH VH FRQHFWDUDQ
XQRV FRQ RWURV \ FRQ ODV QHFHVLGDGHV GH OD FLXGDG D WUDYpV GH DOJXQD
FODVH GH LQLFLDWLYD GH FRRSHUDFLyQ
(O SUREOHPD HUD TXH QDGLH HVWDED VHJXUR SRU GyQGH HPSH]DU $Vt TXH VH
OH SLGLy D )UDQNOLQ TXH YLVLWDUD D OD PD\RUtD GH ORV SDVWRUHV XQR SRU XQR
SDUD REWHQHU LGHDV VREUH ORV SDVRV D VHJXLU
$O SULQFLSLR SHQVy TXH HUD XQD H[FHOHQWH PLVLyQ SHUR SDVDGDV XQDV
VHPDQDV VH VLQWLy VRUSUHQGLGR GHVLOXVLRQDGR H LQVHJXUR VREUH TXp
UHDOPHQWH WHQtD TXH KDFHU &XDQGR SODWLFy FRQ ORV SDVWRUHV \ ORV
OtGHUHV HQ SULYDGR VH GLR FXHQWD GH TXH HO RUJXOOR \ HO GHVHR GH
SURWHJHU VX GRPLQLR PLQLVWHULDO HVWDEDQ EDVWDQWH JHQHUDOL]DGRV
$GHPiV HQWUH YDULRV GH ORV OtGHUHV FULVWLDQRV GHVFXEULy SUREOHPDV
GH UHODFLyQ VLQ UHVROYHU SRU PXFKR WLHPSR TXH UHDOPHQWH HUDQ XQ
LPSHGLPHQWR SDUD WUDEDMDU MXQWRV
(Q SRFDV SDODEUDV QR H[LVWtD XQ VHQWLGR GH XQLGDG QL XQD YLVLyQ HQ FRP~Q
VREUH OD FXDO HPSH]DU 7RPDQGR FDIp FRQ XQ DPLJR )UDQNOLQ OH FRQy 1R
Vp SRU GyQGH HPSH]DU 6LQFHUDPHQWH WUDWDU GH DYDQ]DU VREUH HVWDV EDVHV
PH SDUHFH DEVXUGR 7HQGUtDPRV TXH HPSH]DU PX\ DWUiV SDUD WUDWDU FRQ
WDQWRV DVXQWRV GH UHODFLyQ DQWHV GH VLTXLHUD VRxDU FRQ VHJXLU DGHODQWH 6L
TXHUHPRV VHJXLU DVt VLJQLFDUtD RFXOWDU ORV YHUGDGHURV SUREOHPDV 1R FUHR
TXH HVWR OH DJUDGH DO 6HxRU

1RV VRUSUHQGH OR TXH )UDQNOLQ GHVFXEULy" 7DOYH] QR (V XQ FXDGUR TXH WR
GRV SHUVRQDOPHQWH KHPRV HQIUHQWDGR R SHUFLELGR FXDQGR REVHUYDPRV GLYLVLyQ HQ
QXHVWUDV IDPLOLDV HQ HO PXQGR DOUHGHGRU QXHVWUR \ WDPELpQ GHQWUR GH OD LJOHVLD
3DUD ORJUDU DOLDQ]DV HFDFHV \ GXUDGHUDV HV YLWDO OD H[LVWHQFLD GH UHODFLRQHV
UHVWDXUDGDV \ DELHUWDV $Vt TXH GHPRV XQD PLUDGD D OR TXH UHDOPHQWH SDVy HQ
ORV SULPHURV FDStWXORV GH *pQHVLV
7RGD OD FUHDFLyQ GH 'LRV KRPEUH PXMHU \ OD QDWXUDOH]D IXH FUHDGD
D VX LPDJHQ 7RGRV ORV HOHPHQWRV GH OD FUHDFLyQ IXQFLRQDEDQ HQ DUPRQtD
HQFDMDEDQ QDWXUDO \ PDUDYLOORVDPHQWH ([LVWtD OD FRQDQ]D OD OLEHUWDG OD


 5(/$&,21(6

EHOOH]D OD UHVSRQVDELOLGDG HO JR]R \ XQ VHQWLGR SRVLWLYR GHO YDORU GH FDGD

SDUWH GH OD FUHDFLyQ
&DGD HOHPHQWR GH OD FUHDFLyQ WHQtD XQD IXQFLyQ ~WLO \ PHUHFtD
UHVSHWR SRUTXH KDEtD VLGR FUHDGR SRU 'LRV \ HQWUHJDGR D ORV DGPLQLV
WUDGRUHV $GiQ \ (YD (OORV HUDQ WRWDOPHQWH ~QLFRV SHUR IXQGDPHQ
WDOPHQWH FRPSOHPHQWDULRV 6X SOHQLWXG H LGHQWLGDG IXHURQ KHFKDV SDUD
FRPSOHPHQWDUVH HO XQR DO RWUR
6LQ HPEDUJR GHVSXpV GH OD IDWDO GHFLVLyQ GH $GiQ \ (YD HQ *pQHVLV 
ODV UHODFLRQHV VH GHVWUX\HURQ HQ HVWRV FLQFR QLYHOHV
 'LRV \ HO KRPEUH TXLHQHV SUHYLDPHQWH VH HQFRQWUDEDQ \ VH KDEODEDQ
DELHUWD \ OLEUHPHQWH HQ HO MDUGtQ GHO (GpQ DKRUD HVWDEDQ GLVWDQFLDGRV
$GiQ DO GDUVH FXHQWD TXH KDEtD WUDLFLRQDGR OD FRQDQ]D GH 'LRV
VH HVFRQGLy 6H KDEtD GHVWUXLGR OD DELHUWD UHODFLyQ GH $GiQ FRQ HO
6HxRU /DV LQROYLGDEOHV SDODEUDV 'yQGH HVWiV"  QRV FXHQWDQ
OD KLVWRULD
 $QWHV GH GHVREHGHFHU $GiQ QR VDEtD TXp HUD HO PLHGR PXFKR PHQRV
OD YHUJHQ]D 3HUR DKRUD DGPLWtD GHODQWH GH 'LRV TXH VDEtD TXH HVWDED
GHVQXGR $GiQ SHUGLy WRGR HO VHQWLGR GH VX SOHQLWXG EHOOH]D \ YDORU
FXDQGR VH DEULHURQ VXV RMRV DO ELHQ \ DO PDO 3RU SULPHUD YH] YLR GHQWUR
GH Vt \ QR OH JXVWy OR TXH YLR 7DPELpQ VH KDEtD GHVWUXLGR OD UHODFLyQ
FRQVLJR PLVPR (VFXFKp TXH DQGDEDV SRU HO MDUGtQ \ WXYH PLHGR
 GLFH PXFKR
 $GiQ UHFKD]y WRGD UHVSRQVDELOLGDG DO HFKDUOH OD FXOSD GH VX SURSLR
SHFDGR D (YD /D FRQDQ]D HQWUH HOORV QXQFD YROYLy D VHU OD PLVPD <
VH HVWDEOHFLy XQ SDWUyQ 3RFR GHVSXpV &DtQ UHFKD]y VX UHVSRQVDELOLGDG
GHO SDUDGHUR GH $EHO \ OH PLQWLy D 'LRV /D UHODFLyQ GHO KRPEUH FRQ ORV
GHPiV WDPELpQ VH GHVWUX\y /DV SDODEUDV $FDVR VR\ \R HO TXH GHEH
FXLGDU D PL KHUPDQR"  KDQ UHSHUFXWLGR D WUDYpV GH OD KLVWRULD
 %DMR HO RUGHQ FUHDGR $GiQ \ (YD WHQtDQ JUDQ UHVSRQVDELOLGDG OLEHUWDG \
JR]R $QWHV GH OD FDtGD VX WUDEDMR HUD FUHDWLYR \ DJUDGDEOH /D UHSURGXF
FLyQ GHEtD VHU XQD H[SHULHQFLD OOHQD GH DOHJUtD 3HUR DKRUD OD WLHUUD VH
UHVLVWLUtD \ VyOR FRQ HO VXGRU GH OD IUHQWH GH $GiQ OH UHQGLUtD (O SDUWR
VHUtD FRQ GRORU $Vt OD UHODFLyQ FRQ HO RUGHQ FUHDGR HVWDED GHVWUXLGD
7H JDQDUiV HO SDQ FRQ HO VXGRU GH WX IUHQWH  HUD PX\ GLVWLQWR D
OD DEXQGDQFLD H[LVWHQWH HQ HO (GpQ
 (Q HO MDUGtQ GHO (GpQ H[LVWtDQ GRV iUEROHV XQR GDED YLGD HWHUQD HO RWUR
HUD OD IXHQWH GH FRQRFLPLHQWR GHO ELHQ \ HO PDO &XDQGR HO KRPEUH
URPSLy FRQ HO GLVHxR GH 'LRV \ FRPLy GHO VHJXQGR iUERO VH OH QHJy


 ELHQ FRQHFWDGRV
HO DFFHVR DO SULPHUR (Q XQ DFWR GH DPRU 'LRV OOHYy D $GiQ \ D (YD
IXHUD GHO MDUGtQ DVHJXUiQGRVH TXH QXQFD FRPHUtDQ GHO iUERO GH OD YLGD
\ YLYLHUDQ SDUD VLHPSUH HQ RVFXULGDG /D UHODFLyQ FRQ OD YLGD HWHUQD \
FRQ OD SUHVHQFLD tQWLPD GH 'LRV VH KDEtD GHVWUXLGR 3RUTXH HUHV SROYR
\ DO SROYR YROYHUiV E GLMR 'LRV /XHJR FRORFy D ORV TXHUXELQHV
\ XQD HVSDGD DUGLHQWH D OD RULOOD GHO MDUGtQ SDUD FXVWRGLDU HO FDPLQR
TXH OOHYD DO iUERO GH OD YLGD 
/RV UHVXOWDGRV GH ODV GHFLVLRQHV GH $GiQ \ (YD IXHURQ GHYDVWD
GRUHV /D QHFHVLGDG GH XQD UHVWDXUDFLyQ HUD SDWpWLFDPHQWH HYLGHQWH
(QWUD HO &RUGHUR TXH IXH VDFULILFDGR GHVGH OD FUHDFLyQ GHO PXQGR
$SRFDOLSVLV 
8VWHG VH SUHJXQWDUi &yPR VH UHODFLRQD HO GLVHxR GH 'LRV \ OD KLVWRULD
GH *pQHVLV \ VX GHVWUXFFLyQ FRQ ODV DOLDQ]DV GHO 5HLQR"
&RQVLGHUpPRVOR GHWHQLGDPHQWH

35,1&,3,2 &/$9(
7RGD DOLDQ]D HFD] \ SHUGXUDEOH VH HVWDEOHFH HQ EDVH D OD
FRQDQ]D \ D XQDV UHODFLRQHV VDQDV

&RQDQ]D HQ ORV PLHPEURV (VWR FRPLHQ]D FRQ HO OLGHUD]JR IDFLOLWDGRU

R HTXLSR IDFLOLWDGRU )LQDOPHQWH OD FRQDQ]D GHEH H[LVWLU HQWUH WRGRV
ORV SDUWLFLSDQWHV
&RQDQ]D HQ HO SURFHVR &yPR VH IRUPH \ RSHUH OD DOLDQ]D VHUi XQ LQGLFLR
GH ODV VHxDOHV QHJDWLYDV R SRVLWLYDV FRQ LPSOLFDFLRQHV D ODUJR DOFDQFH
&RQDQ]D HQ OD YLVLyQ HQ REMHWLYRV HVSHFtFRV \ SODQHV SDUD SRQHU HQ
PDUFKD ORV REMHWLYRV GH OD DOLDQ]D
1RWD (Q HO &DStWXOR  6REUH OD PDUFKD6HJXQGD 3DUWH )RU
PDFLyQ VH VXJLHUHQ ORV HOHPHQWRV FODYH SDUD HVWDEOHFHU FRQDQ]D FyPR
GHVDUUROODUOD \ PDQWHQHUOD D HVRV WUHV QLYHOHV $OOt VH DGMXQWD WDPELpQ XQ ~WLO
GLDJUDPD GHO SURFHVR
&RQ HVWH SULQFLSLR HQ PHQWH D FRQWLQXDFLyQ HQFRQWUDUi PiV WUDVIRQGR
TXH DMXVWD QXHVWUD DOLDQ]D DO GLVHxR GH 'LRV
-HV~V VXJLHUH TXH OD FRQGLFLyQ GH PLV UHODFLRQHV FRQ ORV GHPiV HV XQ
LQGLFLR FODYH GH PL SURSLR FRUD]yQGH WHQHU XQD FRUUHFWD UHODFLyQ FRQ 'LRV
(Q /XFDV  OHHPRV DFHUFD GHO LQWpUSUHWH GH OD /H\ TXH TXLVR SRQHU D SUXHED
D -HV~V VREUH FyPR SRGtD HVWDU VHJXUR GH OD YLGD HWHUQD -HV~V OH GHYROYLy HO
GHVDItR \ OH SUHJXQWy FyPR HQWHQGtD OR TXH ODV (VFULWXUDV GHFtDQ DO UHVSHFWR
(O H[SHUWR HQ VX IDPRVD UHVSXHVWD GLMR $PD DO 6HxRU WX 'LRV FRQ WRGR WX


 5(/$&,21(6

FRUD]yQ FRQ WRGD WX DOPD FRQ WRGDV WXV IXHU]DV \ FRQ WRGD WX PHQWH \ D WX
SUyMLPR FRPR D WL PLVPR /XFDV 
/D UHVSXHVWD GH -HV~V IXH VLPSOH SHUR DSDEXOODQWH %LHQ KDV UHVSRQGLGR
KD] HVWR \ YLYLUiV /XFDV 
&XDQGR QRV YHPRV IRU]DGRV D HQWDEODU XQD UHODFLyQ SDUWLFXODUPHQWH VL
HVWDPRV WHQVRV DRUD QXHVWUR YHUGDGHUR FDUiFWHU FRQ QRWDEOH FODULGDG 6L XQD
GHFHQD GH SHUVRQDV LQHVSHUDGDPHQWH VH YHQ REOLJDGDV D FRPSDUWLU XQ ERWH
VDOYDYLGDV SRU XQ PHV SURQWR VH GDUiQ FXHQWD GH FXiO HV HO YHUGDGHUR FDUiFWHU
GH FDGD XQR < VL ODV PLVPDV SHUVRQDV VRQ VHFXHVWUDGDV \ UHWHQLGDV GXUDQWH XQD
VHPDQD HQ XQ DPELHQWH GH WHQVLyQ GH YLGD R PXHUWH HQIUHQWDUiQ OD PLVPD UHDOL
GDG 'LFKR HQ SRFDV SDODEUDV QR KD\ OXJDU GRQGH RFXOWDU VX YHUGDGHUR \R
&XDQGR HQ HO PLQLVWHULR WUDEDMDPRV SRU QXHVWUD FXHQWD IUHFXHQWHPHQWH
RFXOWDPRV QXHVWURV YHUGDGHURV VHQWLPLHQWRV FXDOLGDGHV \ DPELFLRQHV 3HUR
DO WUDEDMDU HQ XQD DOLDQ]D \ VL HV SRU YDULRV PHVHV R DxRV WHQGHPRV D VDFDU OR
TXH GH RWUD PDQHUD RFXOWDUtDPRV DFHUFD GH QRVRWURV PLVPRV \ OR TXH RSLQD
PRV GH ORV GHPiV
/D JHQWH \ ORV PLQLVWHULRV VHQFLOODPHQWH QR SXHGHQ WUDEDMDU MXQWRV
HFLHQWHPHQWH GXUDQWH PXFKR WLHPSR VLQ WHQHU TXH OLGLDU FRQ OD UXSWXUD HQ
ODV UHODFLRQHV TXH FRQWLQ~D SHUVLJXLpQGRQRV GHVGH ORV DFRQWHFLPLHQWRV GHO
-DUGtQ GHO (GpQ
(O H[SHUWR HQ OD /H\ GH /XFDV  DO FLWDU ORV PDQGDPLHQWRV GHO $QWL
JXR 7HVWDPHQWR WRFy HO PHROOR GHO DVXQWR (Q WRGD DOLDQ]D GHEHPRV WHQHU
UHODFLRQHV DELHUWDV 6L QJLPRV HPSOHDPRV IUDVHV WULOODGDV R SLDGRVDV FRQ HO
SURSyVLWR GH HYLWDU SHQVDU HQ R GLVFXWLU VREUH ORV SUREOHPDV UHDOHV R HVTXL
YDPRV ORV WHPDV GH DOJXQD RWUD PDQHUD QDOPHQWH OOHJDUHPRV DO IUDFDVR 1R
IXQFLRQDUi SHUR GH WRGDV PDQHUDV DO QDO WRGR VDOH D OD OX] 3RU HOOR HV PHMRU
UHFRQRFHU FXiOHV VRQ ORV YHUGDGHURV SUREOHPDV \ WUDWDUORV GLUHFWDPHQWH (O
GLVHxR GH 'LRV VLHPSUH HV HO PHMRU FDPLQR
8Q HOHPHQWR LQWHUHVDQWH HQ OD UHVSXHVWD GHO H[SHUWR HQ OD /H\ \ HO PDQ
GDPLHQWR GHO $QWLJXR 7HVWDPHQWR HV TXH SDUD HYDOXDU QXHVWUR DPRU SRU HO
SUyMLPR GHEHPRV EDVDUQRV HQ HO FRQRFLPLHQWR \ FRPSUHQVLyQ GHO DPRU KDFLD
QRVRWURV PLVPRV (Q HVWRV WLHPSRV GH H[FHVLYR HQVLPLVPDPLHQWR WDOYH]
VXHQH IXHUD GH OXJDU VXJHULU R FRQVLGHUDU OR VLJXLHQWH (Q *pQHVLV FXDQGR
$GiQ UHH[LRQD VREUH VX UHODFLyQ FRQ 'LRV VX DUUHSHQWLPLHQWR SRU OD IDOWD
FRPHWLGD \ VX GHVQXGH] VH HVFRQGH OOHQR GH YHUJHQ]D \ PLHGR 6DEtD TXLpQ
HUD \ TXLpQ KDEtD VLGR \ VHQWtD XQD JUDQ SHVDGXPEUH SRU HO WHUULEOH FDPELR
TXH KDEtD RFXUULGR
(O pQIDVLV GH OD LJOHVLD HQ OD VDOYDFLyQ KD VLGR HO GH UHFRQFLOLDUQRV FRQ
'LRV QXQFD DFHUFD GH TXH 'LRV TXLHUH UHVWDXUDU QXHVWUD SOHQLWXG LQWHUQD 'H
DFXHUGR D ODV (VFULWXUDV Vt GHEHPRV DPDUQRV D QRVRWURV PLVPRV 1R HQ XQ


 ELHQ FRQHFWDGRV
VHQWLGR KXPDQLVWD \ QDUFLVLVWD VLQR HQ WDO IRUPD TXH HQWHQGDPRV TXLpQHV
VRPRV HQ &ULVWR +HPRV VLGR KHFKRV D VX LPDJHQ WHQHPRV XQ YDORU LQQLWR
\ SRGHPRV PDUFDU XQD GLIHUHQFLD HQ HO PXQGR
(Q HO GLVHxR GH 'LRV HO DPRU HVWi SUHVHQWH GH WUHV PDQHUDV
x 3OHQLWXG HQ 'LRV
x 3OHQLWXG GHQWUR GH QXHVWUR VHU
x 3OHQLWXG FRQ ORV GHPiV
3RU DxRV KH REVHUYDGR FLHQWRV GH FUH\HQWHV FRQ XQD DPSOLD YDULHGDG
GH IXQFLRQHV $ PL MXLFLR DTXHOORV TXH KDQ OOHJDGR D XQD FRPSUHQVLyQ VDQD
GH TXLpQHV VRQ \ FXiO HV VX SURSLR YDORU HQ &ULVWR FDVL VLHPSUH VRQ ORV PiV
HFDFHV SDUD UHODFLRQDUVH FRQ ORV GHPiV
/DV DOLDQ]DV HFDFHV \ GXUDGHUDV VLHPSUH VH HVWDEOHFHQ VREUH OD EDVH GH XQ
HQIRTXH DXWpQWLFR TXH HVWDEOHFH UHODFLRQHV UHVWDXUDGDV DELHUWDV \ FRQDEOHV

$/,$1=$ (1 35&7,&$ 'XUDQWH PL FDUJR HQ ,QWHUGHY VH PH SLGLy TXH

GLULJLHUD OD IDVH GH H[SORUDFLyQ GH XQD SRVLEOH DOLDQ]D HVWUDWpJLFD FRQ
QHV GH HYDQJHOLVPR SDUD XQ SDtV TXH UHFLpQ HPHUJtD GHVSXpV GH
DxRV EDMR XQ UpJLPHQ PDU[LVWD (Q OD IDVH GH H[SORUDFLyQ EXVFDPRV D
SRVLEOHV SDUWLFLSDQWHV VX WUD\HFWRULD HQ HO PLQLVWHULR VX YLVLyQ SDUD HO
IXWXUR \ OD FODVH GH WUDEDMR TXH GHVHPSHxDEDQ &RQVXOWH ORV FDStWXORV
 DO  SDUD XQ HVWXGLR FRPSOHWR GH ODV IDVHV WtSLFDV HQ OD YLGD GH XQD
DOLDQ]D SHUGXUDEOH
3RU GpFDGDV VH KDEtD FRQVLGHUDGR DO SDtV EiVLFDPHQWH LPSHQHWUD
EOH D H[FHSFLyQ GHO SRGHU GH OD RUDFLyQ 'XUDQWH ORV QRYHQWD DxRV
DQWHULRUHV VRODPHQWH XQRV FXDQWRV H[SDWULDGRV KDEtDQ YLYLGR HQ HO
SDtV 3DUD FRPSOLFDU OD VLWXDFLyQ MXVWDPHQWH EDMR OD VXSHUFLH GHO PDU[
LVPR \DFtD OD LQXHQFLD GH FLHQWRV GH DxRV GH XQD UHOLJLyQ WUDGLFLRQDO
SRGHURVD \ RVFXUD
'XUDQWH ORV GLHFLRFKR PHVHV TXH GXUy OD IDVH GH H[SORUDFLyQ YLDMp KDFLD
GLIHUHQWHV SDtVHV \ KDEOp FRQ ORV GLUHFWRUHV GH PiV GH XQD GHFHQD GH
PLQLVWHULRV (Q PXFKRV FDVRV HO WUDEDMR UHTXHUtD TXH YLVLWDUD D FDGD XQD
GH HVWDV DJHQFLDV P~OWLSOHV YHFHV $ WUDYpV GH FRQYHUVDFLRQHV SULYDGDV
\ FRQGHQFLDOHV FRQ HVWRV OtGHUHV GHVFXEUt XQD KLVWRULD SUREOHPiWLFD GH
GLYLVLyQ HQWUH REUHURV FULVWLDQRV TXH WHQtDQ FLHUWR LQWHUpV HQ HVH SDtV
7DQ SURIXQGR HUD HVWH GHVDFXHUGR TXH YDULRV GH HOORV VHxDODURQ VL
HVD SHUVRQD YD D DFXGLU D DOJXQD GH HVDV UHXQLRQHV QR SDUWLFLSR 6t
HVWRV HUDQ FULVWLDQRV FRPSURPHWLGRV D SUHGLFDU HO SRGHU GH -HV~V SDUD
UHFRQFLOLDU \ UHVWDXUDU


 5(/$&,21(6

'HVSXpV GH PHVHV GH OOHYDU DFDER HVWDV GLVFXVLRQHV SULYDGDV QDO

PHQWH OOHJy HO PRPHQWR GH MXQWDU D ORV OtGHUHV SRWHQFLDOHV ,QGLFDUtD
HO (VStULWX 6DQWR TXp FODVH GH DOLDQ]D YHUGDGHUD SRGUtD IRUPDUVH" 2
HUDQ WDQ JUDQGHV ODV GLYLVLRQHV SDUD TXH XQD DOLDQ]D GHO 5HLQR IXHUD
XQ VXHxR LPSRVLEOH"
6H HVWDEOHFLHURQ HTXLSRV GH RUDFLyQ ODV YHLQWLFXDWUR KRUDV 6H HQW
UHYLVWDURQ UHFOXWDURQ \ SUHVHQWDURQ D FRQVHMHURV PDGXURV FRPSUR
PHWLGRV TXLHQHV VH FRQVWLWX\HURQ HQ XQD SDUWH LPSRUWDQWH GH ODV
UHXQLRQHV GHO HTXLSR GH IDFLOLWDFLyQ 'XUDQWH HO GtD ORV SDUWLFLSDQWHV
H[SORUDEDQ HO SRWHQFLDO GH WUDEDMDU MXQWRV HQ HO SDtV /DV GLVFXVLR
QHV JLUDEDQ DOUHGHGRU GH XQD PXOWLWXG GH SUREOHPDV \ SRVLELOLGDGHV
FRPSOHMRV (Q ODV QRFKHV D SHVDU GH XQD RSRVLFLyQ GHPRQtDFD H[
WUDRUGLQDULD ORV HTXLSRV GH FRQVHMHUtD \ UHFRQFLOLDFLyQ MXQWR FRQ ORV
OtGHUHV EDWDOODEDQ HQ ODV VHVLRQHV GH RUDFLyQ \ UHVWDXUDFLyQ D YHFHV
GXUDQWH WRGD OD QRFKH
)LQDOPHQWH 'LRV SHUPLWLy TXH HO JUXSR DYDQ]DUD \ ORJUDUDQ FRQVHQVR HQ
VX FDPLQR KDFLD OD DOLDQ]D )XH XQ JUDQ UHYpV SDUD 6DWDQiV 'DGR TXH
KDEtD WHQLGR D OD JHQWH GH HVH SDtV HQ RVFXULGDG SRU WDQWR WLHPSR QR LED
D GDUVH SRU YHQFLGR WDQ IiFLOPHQWH < HQ ORV DxRV VLJXLHQWHV FRQWLQXy
GHWUiV GH OD DOLDQ]D 3RU OR TXH ORV IDFLOLWDGRUHV FRQVWDQWHPHQWH WXYLHURQ
TXH FRQWURODU \ WUDWDU DVXQWRV GH UHODFLRQHV SHUVRQDOHV GHFLVLYRV SDUD OD
VDOXG GH OD DOLDQ]D
6LQ HPEDUJR VL QR VH KXELHUD DIURQWDGR HO DVXQWR GH OD GLYLVLyQ HQ ODV
UHODFLRQHV FRPR HV GHELGR FRQ VHQVLELOLGDG DPRU \ UPH]D QXQFD KXELHUD
QDFLGR OD DOLDQ]D < FRQ WRGD VHJXULGDG QR KXELHUD VLGR XQD SDUWH FODYH
GHO SRGHU HVSLULWXDO H[WUDRUGLQDULR TXH 'LRV PRVWUy D HVH SDtV GHVSXpV GH
 DxRV GH RSUHVLyQ

7RWDOPHQWH GHVDILDQWH 1R HV FLHUWR" /D PD\RUtD GH ODV YHFHV

LQIRUWXQDGDPHQWH OD LJOHVLD HV TXLHQ HYLWD HO SURFHVR GH OD UHFRQFLOL
DFLyQ 1R TXHUHPRV HQIUHQWDU HVRV WHPDV GHVDJUDGDEOHV GHO SHFDGR
HVSHFLDOPHQWH GHQWUR GHO FXHUSR GH &ULVWR 6LQ HPEDUJR VL UHDOPHQWH
TXHUHPRV DEULU OD EUHFKD HQ QXHVWUR YHFLQGDULR FLXGDG R HQ DOJ~Q
SXHEOR OHMDQR QR DOFDQ]DGR QR WHQHPRV RSFLyQ 6H QHFHVLWD FRUDMH
EXHQD LQWHQFLyQ \ VHQVLELOLGDG
'H DOLDQ]D D DOLDQ]D HVWD KLVWRULD VH KD HVWDGR UHSLWLHQGR XQD \ RWUD
YH] 6RODPHQWH YDUtDQ ODV SHUVRQDOLGDGHV \ OD LQWHQVLGDG GH ORV WHPDV 3RUTXH
OD PDUFD GLVWLQWLYD GH 6DWDQiV GH GHVWUXLU ODV UHODFLRQHV HV XQD TXH GHHQGH
YLJRURVDPHQWH


 ELHQ FRQHFWDGRV
%LHQ DQWH HVWR TXp GHEHPRV KDFHU" 3HUPtWDPH VXJHULUOH XQDV FXDQWDV
FRVDV
x (O GLVHxR GH 'LRV SDUD XQDV UHODFLRQHV tQWHJUDV HV UHDOPHQWH IXQ
GDPHQWDO SDUD FXDOTXLHU YLGD FULVWLDQD R FXDOTXLHU FODVH GH WUDEDMR
GHO 5HLQR
x 3DUD XQD DOLDQ]D SHUGXUDEOH \ HFD] VRQ HVHQFLDOHV XQDV UHODFLRQHV
UHVWDXUDGDV DELHUWDV H tQWHJUDV
x /D WHQGHQFLD QDWXUDO HQ ODV UHODFLRQHV HV OD GH GHVYLDUVH GHVGH XQD
IDOWD GH DWHQFLyQ SRVLWLYD KDFLD OD LQGLIHUHQFLD KDFLD HO PDOHQWHQGLGR
GH OD LQGLVSRVLFLyQ D DGPLWLU XQ SUREOHPD KDVWD XQ SXQWR HQ HO FXDO
D SHVDU GH DGPLWLU OD H[LVWHQFLD GH XQ SUREOHPD VHULR ODV SDUWHV QR
HVWiQ GLVSXHVWDV R VRQ LQFDSDFHV GH GDU OXJDU D XQD UHVWDXUDFLyQ WDQ
QHFHVDULD
x /RV IDFLOLWDGRUHV R ORV HTXLSRV GH IDFLOLWDFLyQ GHEHQ HVWDU SUHSDUDGRV
SDUD WRPDU OD LQLFLDWLYD \ HO ULHVJR \ WUDWDU FRQ IUDQTXH]D SHUR FRQ
VHQVLELOLGDG ODV UHODFLRQHV TXHEUDQWDGDV
x 7RGRV QRVRWURV ORV VHJXLGRUHV GH -HV~V HVWDPRV OODPDGRV D HMHUFHU
HO PLQLVWHULR GH OD UHFRQFLOLDFLyQ \ UHVWDXUDFLyQ
'LRV TXLHUH TXH SHUVRQDOPHQWH VHDPRV tQWHJURV WUDQVSDUHQWHV \ TXH
QXHVWUDV UHODFLRQHV VHDQ VDQDV FRQ pO FRQ QRVRWURV PLVPRV \ FRQ ORV GHPiV
3HUR WDPELpQ GHEHPRV VHU DJHQWHV DFWLYRV HQ OD UHFRQFLOLDFLyQ FRQ WRGRV
&XDQGR XQR HV FUH\HQWH QR SXHGH VHU SDVLYR
([DPLQH HVWRV SULQFLSLRV EtEOLFRV
x 6L XVWHG QR WLHQH XQD UHODFLyQ VLQFHUD FRQ VXV DPLJRV \ FROHJDV
ROYtGHVH GH WHQHU XQD UHODFLyQ DELHUWD \ SHUVRQDO FRQ 'LRV 6L DFWX
DOPHQWH XVWHG WLHQH GHVDYHQHQFLDV R HQHPLVWDG FRQ DOJXLHQ PiV VXV
RUDFLRQHV QR SDVDUiQ GHO WHFKR 0DWHR    &RULQWLRV
 \  3HGUR  QRV LQGLFDQ TXp KDFHU
x 8QD GH QXHVWUDV SULRULGDGHV IXQGDPHQWDOHV FRPR SDUWH GHO SXHEOR
GH 'LRV HV TXH GHEHPRV FXOWLYDU \ PDQHMDU ORV DVXQWRV UHODFLRQDOHV
&RORVHQVHV 
x &RPR XQ FXHUSR GH FUH\HQWHV QXHVWUD PLVLyQ HV UHFRQFLOLDU \ UHVWDXUDU
ODV UHODFLRQHV SRU PHGLR GHO SRGHU GH &ULVWR  &RULQWLRV 
< HVWR QRV OOHYD DO VLJXLHQWH DVSHFWR HQ HO GLVHxR GH 'LRV TXH HV HVSH
FLDOPHQWH SHUWLQHQWH DO GHVDUUROOR \ HFLHQFLD GH OD DOLDQ]D


 5(/$&,21(6

5(/$&,21(6 81,'$' < ',9(56,'$'

(O VRFLyORJR OH H[SOLFDED D VX FODVH 'LIHUHQWH QR HV OR PLVPR TXH PDOR
HV VyOR HVR GLIHUHQWH
8QDV UHODFLRQHV UHVWDXUDGDV DELHUWDV \ VDOXGDEOHV VRQ HO DOPD GH ODV DOLDQ
]DV 6LQ HPEDUJR HO ODWLU GH FDGD DOLDQ]D SHUGXUDEOH \ HFD] HV HQIRFDU HO SRGHU
GH OD GLYHUVLGDG GHO 5HLQR HQ XQD YLVLyQ \ HQ XQ SURFHVR XQLFDGR /DV DOLDQ]DV
FHOHEUDQ OD GLYHUVLGDG \ SRWHQFLDQ OD LQWHJUDFLyQ GH WRGD OD JDPD GH UHFXUVRV
GLVSRQLEOHV GHO 5HLQR 3RU OR TXH WRGRV ORV GRQHV SHUVRQDOLGDGHV LQGLYLGXRV
\ PLQLVWHULRV SRVHHQ IXQFLRQHV LQYDOXDEOHV GHQWUR GH XQD HVWUDWHJLD GH FR
RUGLQDFLyQ TXH YD PiV DOOi GHO SRWHQFLDO GH FXDOTXLHU LQGLYLGXR R PLQLVWHULR
(Q XQD DOLDQ]D HFD] VH SXHGH H[SHULPHQWDU HO JUDQ SRGHU GHO GLVHxR GH
'LRV GH XQLGDG \ GLYHUVLGDG HQ PDQHUDV TXH HQ RWUDV IRUPDV GH WHVWLPRQLR
UDUD YH] VH SHUFLEH
3HUR QR HV LQFUHtEOH TXH QRVRWURV FRPR KXPDQRV QRV LQFOLQHPRV KDFLD
OR TXH QRV HV PiV IDPLOLDU QR VyOR HQ HO KRJDU ORV KiELWRV OD FRPLGD \ OD UHF
UHDFLyQ VLQR WDPELpQ HQ ODV UHODFLRQHV" (V SRGHURVD OD WHQGHQFLD TXH WHQHPRV
GH UHIXJLDUQRV HQ QXHVWUR SURSLR \ VHJXUR WHUUHQR GH OD IDPLOLDULGDG

$/,$1=$ (1 35&7,&$ (Q XQD SULPHUD VHVLyQ SDUD H[SORUDU XQD SRVLEOH

DOLDQ]D XQD SHVDGD DWPyVIHUD GRPLQDED HO DPELHQWH $OOt VH HQFRQWUDEDQ
OXWHUDQRV SHQWHFRVWDOHV EDXWLVWDV HSLVFRSDOHV PHWRGLVWDV H LQGHSHQGL
HQWHV &RQ WUDVIRQGRV WRWDOPHQWH GLIHUHQWHV WRGRV DUPDEDQ HVWDU FRP
SURPHWLGRV FRQ OD PLVPD YLVLyQ
$OJXQRV HVWDEDQ FDEL]EDMRV WHPHURVRV TXH DOJ~Q IRWyJUDIR DSDUHFLHUD
2WURV VH SUHJXQWDEDQ 4XLpQ HV HVWD JHQWH" (Q UHDOLGDG VHUiQ FULV
WLDQRV" 2WURV VHFUHWDPHQWH VH GHFtDQ D Vt PLVPRV 1XQFD PH KDEtD
MXQWDGR FRQ JHQWH GH WDOHV WUDVIRQGRV &yPR OHV FRQWDUp HVWR D ORV GH OD
RFLQD" /RV OtGHUHV GH ODV RUJDQL]DFLRQHV SRVWHULRUPHQWH DGPLWLHURQ TXH
VH KDEtDQ SUHJXQWDGR &yPR YR\ D SRGHU H[SOLFDU HVWR D OD RFLQD FHQWUDO
\ D PLV UHSUHVHQWDGRV"
'tDV PiV WDUGH FXDQGR 'LRV \D KDEtD D\XGDGR DO JUXSR D HVWDEOHFHU FRQ
DQ]D \ XQ DPELHQWH GH KRQHVWLGDG WRGRV DGPLWLHURQ TXH QXQFD KDEtDQ
VRxDGR TXH OOHJDUtDQ D FRPXQLFDUVH DELHUWDPHQWH HQ XQ JUXSR WDQ GLYHUVR
PXFKR PHQRV OOHJDU D DOFDQ]DU DOJR GH YDORU SHUGXUDEOH

(Q HVHQFLD HV PX\ FODUR TXH HO GLVHxR GH 'LRV HQ *pQHVLV HUD OD GLYHUVL

GDG /DV SODQWDV HUDQ GLIHUHQWHVXQD FROHFFLyQ GH XQD PDUDYLOORVD GLYHUVLGDG
LPSRVLEOH GH FDWDORJDU \ PX\ VRUSUHQGHQWH /RV DQLPDOHV HUDQ GLIHUHQWHV
\ $GiQ WHQtD TXH SRQHUOHV XQ QRPEUH D WRGRV HOORV (O GtD \ OD QRFKH HUDQ


 ELHQ FRQHFWDGRV
GLIHUHQWHV 6H FRQYLUWLHURQ HQ ORV LQGLFDGRUHV GHO WLHPSR (O FLHOR QRFWXUQR
KDEODED GH XQD DVRPEURVD GLYHUVLGDG HQ OD FUHDFLyQ (YD TXH HUD XQD FRPSDxtD
LPSUHVFLQGLEOH SDUD $GiQ \ KHFKD GH VX SURSLD FDUQH HUD PX\ GLIHUHQWH D pO
&RPSOHPHQWDED D $GiQ OH SURSRUFLRQy DPLVWDG H LQWLPLGDG \ IXH FRDXWRUD
GH ODV QDFLRQHV IXWXUDV (Q OD VHJXQGD JHQHUDFLyQ &DtQ \ $EHO WDPELpQ SHU
VRQLFDURQ GLYHUVLGDG XQR FD]DGRU HO RWUR ODEUDGRU GH OD WLHUUD
< HVWD DVRPEURVD \ H[WUDRUGLQDULD GLYHUVLGDG SURGXFLGD SRU ODV PDQRV
GH XQ PLVPR &UHDGRU KD GH HVWLPXODU OD DGRUDFLyQ \ OD DGPLUDFLyQ GH DTXHOORV
TXH OR UHFRQRFHQ
$KRUD VL VHJXLPRV KDFLD GHODQWH DO 1XHYR 7HVWDPHQWR GHEH VRUSUHQ
GHUQRV TXH FRQWLQ~H HO SDWUyQ GH GLYHUVLGDG \ XQLGDG GH 'LRV"
(Q HO GHVDUUROOR GH XQD DOLDQ]D \ HQ XQD RSHUDFLyQ FRQWLQXD FRQVWDQWH
PHQWH DIURQWDPRV OD WHQVLyQ HQWUH QXHVWUR GHVHR SRU XQLGDG HQ SURSyVLWR \
SURFHVR \ QXHVWURV SURSLRV GHVHRV\ ORV GHVHRV GH ORV RWURV
/RV FRPHQWDULRV GH -HV~V TXH DOJXQDV YHFHV SDUHFLHUDQ FRQWUDGLFWRULRV
QRV VHxDODQ HVWD WHQVLyQ OD FXDO pO HQWHQGLy \ TXH VLHPSUH H[SHULPHQWDU
HPRV
$FHUFD GH QXHVWURV OXJDUHV VHJXURV \ IDPLOLDUHV GLMR /DV ]RUUDV WLHQHQ
PDGULJXHUDV \ ODV DYHV WLHQHQ QLGRV SHUR HO +LMR GHO KRPEUH QR WLHQH GyQGH
UHFRVWDU OD FDEH]D 0DWHR  3HUR HO PLVPR -HV~V WDPELpQ GLMR 1R VH
DQJXVWLHQ &RQItHQ HQ 'LRV \ FRQItHQ WDPELpQ HQ Pt (Q HO KRJDU GH PL 3DGUH
KD\ PXFKDV YLYLHQGDV VL QR IXHUD DVt \D VH OR KDEUtD GLFKR D XVWHGHV 9R\ D
SUHSDUDUOHV XQ OXJDU -XDQ  (Q SRFDV SDODEUDV -HV~V FRPSUHQGLy HO
YDORU GH IDPLOLDULGDG \ VHJXULGDG SHUR WDPELpQ HQWHQGLy TXH DOJXQDV YHFHV
OD PLVLyQ QRV OODPD D OXJDUHV GH ULHVJR H LQFRPRGLGDG
3DUD SUHVLRQDU D ORV IDULVHRV D TXH VH PDQLIHVWDUDQ -HV~V GLMR (O
TXH QR HVWi GH PL SDUWH HVWi FRQWUD Pt 0DWHR  3HUR FXDQGR ORV
GLVFtSXORV GH -HV~V HVWDEDQ SUHRFXSDGRV SRUTXH RWURV TXH QR HUDQ GHO
JUXSR VDQDEDQ HQ VX QRPEUH -HV~V UHVSRQGH FRQ XQD SHUVSHFWLYD RSXHVWD
1R VH OR LPSLGDQ 1DGLH TXH KDJD XQ PLODJUR HQ PL QRPEUH SXHGH D
OD YH] KDEODU PDO GH Pt (O TXH QR HVWi FRQWUD QRVRWURV HVWi D IDYRU GH
QRVRWURV 0DUFRV 
-HV~V UHTXHUtD GH XQD FODUD OHDOWDG SHUR DO PLVPR WLHPSR VX FRUD]yQ \
PLVLyQ HVWDEDQ DELHUWRV D OD PiV DPSOLD GLYHUVLGDG GH VHJXLGRUHV
&RQVLGHUH ORV VLJXLHQWHV WUHV DVSHFWRV GH XQD GLYHUVLGDG HQ XQLGDG
 /D SURQWD GLVSRVLFLyQ GH -HV~V GH LQFOXLU D WRGRV FRQVWDQWHPHQWH OR
SRQtD HQ SUREOHPDV FRQ HO VLVWHPD UHOLJLRVR GH HVH WLHPSR eO HVWDED OLVWR D
HVFXFKDU DFHSWDU \ FRQ VHULHGDG UHVSRQGtD D XQD DVRPEURVD FROHFFLyQ GH OD
IDPLOLD KXPDQD OHSURVRV SURVWLWXWDV OtGHUHV UHOLJLRVRV SROtWLFRV PLOLWDUHV
DXWRULGDGHV FtYLFDV YLXGDV \ QLxRV 7RGRV DTXHOORV TXHEUDQWDGRV GH PDQHUD


 5(/$&,21(6

HVSLULWXDO ItVLFD \ PHQWDO HUDQ ELHQYHQLGRV D VXV SLHV 6X PHQVDMH HUD SDUD WRGRV
1R H[LVWH QLQJ~Q UHJLVWUR GH TXH -HV~V VH QHJDUD D FXDOTXLHUD TXH VH DFHUFDUD D
pO 4XLHQTXLHUD TXH IXHUD HUD ELHQ UHFLELGR 4Xp SDODEUDV WDQ H[FHOHQWHV
 'LRV GLVHxy YDULDV IRUPDV SDUD FRPXQLFDU VX H[WUDRUGLQDULR PHQVDMH
GH DPRU \ UHGHQFLyQ

x /D JHQWH FRQWDED OD KLVWRULD SRU PHGLR GH HVWLORV GH YLGD \ FRPXQL

FDFLyQ FRPSOHWDPHQWH GLIHUHQWHV 0DWHR 

x $ FLHUWDV SHUVRQDV HO (VStULWX 6DQWR OHV DVLJQDED IXQFLRQHV GLIHUHQWHV

SHUR YLWDOHV  &RULQWLRV 

x 2WUDV SHUVRQDV QR VyOR UHDOL]DURQ IXQFLRQHV GLIHUHQWHV VLQR TXH

WDPELpQ IRUPDEDQ SDUWH GH XQ SODQ PD\RU TXH VH FXPSOLy HQ GLVWLQWRV
PRPHQWRV +HEUHRV 

x /DV PLVPDV EXHQDV QXHYDV VL ELHQ HUDQ SDUD WRGRV GHEtDQ VHU GLULJLGDV
D DXGLHQFLDV HVSHFtFDV GH PDQHUDV HVSHFtFDV +HFKRV 

 &XDQGR OD LJOHVLD HO FXHUSR GH &ULVWR FRPHQ]y D VXUJLU QRV PXHVWUD

RWUD LOXVWUDFLyQ GH OD SUHGLOHFFLyQ GH 'LRV GH UHSDUWLU GLIHUHQWHV GRQHV D GLV
WLQWDV SHUVRQDVWRGRV SDUD HO PLVPR Q

x 5RPDQRV  VHxDOD OD JORULD GH OD GLYHUVLGDG GH ORV GRQHV GHO

(VStULWX 6DQWR GHQWUR GH OD LJOHVLD /XHJR ORV HQJORED SDUD WUDHUORV D
QXHVWUR WHPD RULJLQDO (Q HVWD GLYHUVLGDG WRGR HV DFHUFD GH OD XQLGDG
GH ODV UHODFLRQHV \ GH FyPR GHEHPRV WUDWDUQRV ORV XQRV D ORV RWURV
SRU HO DPRU \ HO SRGHU GH -HV~V

x  &RULQWLRV  HV XQD PDUDYLOORVD OHWDQtD GHO GLVHxR GH 'LRV

SDUD OD XQLGDG \ OD GLYHUVLGDG HQ OD LJOHVLD HQFDEH]DGD SRU QXHVWUR
6HxRU -HVXFULVWR 3HUR XQD YH] PiV HV XQ SUHOXGLR DO &DStWXOR 
TXH HV OD SLH]D FHQWUDO GHO PHQVDMH GHO 1XHYR 7HVWDPHQWR HQ FXDQWR
DO DPRU \ D ODV UHODFLRQHV
x (Q (IHVLRV  HO PHQVDMH GH XQLGDG \ GLYHUVLGDG HQ HO GLVHxR
GH 'LRV SDUD OD LJOHVLD HVWi RWUD YH] HQWUHOD]DGR FRQ HO PHQVDMH GH
UHFRQFLOLDFLyQ DPRU \ UHODFLRQHV WUDQVIRUPDGDV
7RGRV VDEHPRV TXH HQ XQ VHQWLGR HV PXFKR PiV IiFLO KDFHU ODV FRVDV
XQR VROR \ GHMDU GH SUHRFXSDUVH SRU OR TXH RWURV KDFHQ FyPR OR KDFHQ FyPR


 ELHQ FRQHFWDGRV
GHEHQ VHU QXHVWUDV UHODFLRQHV R TXp LPSDFWR WLHQH WRGR HVWR HQ OD PD\RUtD GH
OD FRPXQLGDG GH QR FUH\HQWHV
7RPDUVH HO WLHPSR SDUD SHQVDU RUDU \ DFWXDU HV XQ EXHQ OXJDU SDUD HP
SH]DU VL KD OOHJDGR D XQ SXQWR HQ TXH HO GHVDItR HV GHPDVLDGR SDUD HQIUHQWDUOR
XVWHG VROR \ UHDOPHQWH TXLHUH LQLFLDU XQD DOLDQ]D

&RPSDUWD VXV LGHDV \ UHVSXHVWD D HVWH FDStWXOR FXpQ

WHQRV VX SURSLD KLVWRULD R FRQpFWHVH FRQ RWURV UHFXUVRV
GH FRRSHUDFLyQ DO VLWLR GHO OLEUR
ZZZFRQQHFWHGERRNQHW


 
(/ ',6(f2 '( ',26
&$0%,2 (63,5,78$/
(6 81 352&(62 12 81 $&217(&,0,(172

,GHD 3ULQFLSDO
7DQWR ODV (VFULWXUDV FRPR OD
H[SHULHQFLD QRV LQGLFDQ TXH
HO FDPELR HVSLULWXDO RFXUUH
FRQ HO WLHPSR <D VHD XQD VROD
SHUVRQD OD TXH VH FRQYLHUWH D
-HV~V R XQD FRPXQLGDG HQWHUD OD TXH HV
WUDQVIRUPDGD SRU HO SRGHU GHO HYDQJHOLR
HV XQ SURFHVR QR XQ DFRQWHFLPLHQWR /R
TXH DSDUHQWD VHU HO SURGXFWR GH FLHUWDV
GHFLVLRQHV GHO PRPHQWR FDVL VLHPSUH
HVWi IXQGDPHQWDGR HQ DFRQWHFLPLHQWRV
SUHYLRV \ RWUDV LQIOXHQFLDV (V PX\ UDUR
TXH HQ DVXQWRV HVSLULWXDOHV GHOLFDGRV
VH REWHQJDQ UHVXOWDGRV UiSLGRV (O
GLVHxR GH 'LRV FDVL VLHPSUH LQYROXFUD
PXFKD JHQWH \ GLYHUVDV IRUPDV GH FRPX
QLFDFLyQ GXUDQWH XQ SHULRGR GH WLHPSR
/DV DOLDQ]DV HILFDFHV D\XGDQ D FUHDU
FRQFLHQFLD GH HVWH SURFHVR YLQFXODQ
HILFD]PHQWH D JHQWH FRPSURPHWLGD HQ
XQD YLVLyQ FRP~Q GHVFXEUHQ FyPR
HQFDMDQ ODV GLIHUHQWHV SDUWHV D\XGDQ D
FRQWURODU HO SURJUHVR \ DQLPDQ D WRGRV
ORV SDUWLFLSDQWHV GXUDQWH HO FDPLQR
 ELHQ FRQHFWDGRV
3HUPtWDQPH H[SUHVDUPH VLQ URGHRV /RV SXQWRV SULQFLSDOHV GH pVWH
\ HO VLJXLHQWH FDStWXOR FRQWUDVWDQ IXHUWHPHQWH FRQ OD HQVHxDQ]D \ SUiFWLFD
WUDGLFLRQDO FULVWLDQD RFFLGHQWDO VREUH ODV HVWUDWHJLDV SDUD WHVWLFDU \ VHUYLU 6LQ
HPEDUJR FXDQGR ODV KH FRPSDUWLGR KH UHFLELGR DSUREDFLyQ $XQ PiV DOJXQDV
SHUVRQDV DO HQWHQGHUODV GHPXHVWUDQ VDWLVIDFFLyQ \ PXFKDV YHFHV KDQ JHQHUDGR
HQWXVLDVPR \ XQ VHQWLGR GH HVWtPXOR /RV WHPDV TXH GLVFXWLUp HQ ODV VLJXLHQWHV
SiJLQDV PXHVWUDQ DOJXQRV SXQWRV HQ ORV TXH KHPRV GHMDGR TXH QXHVWUD FXOWXUD
LQX\D HQ JUDQ PDQHUD QXHVWUDV VXSRVLFLRQHV DFHUFD GHO HYDQJHOLR \ FyPR
VH GHEH SUHVHQWDU \ YLYLU
/D SHUVSHFWLYD FXOWXUDO RFFLGHQWDO VREUH HO LQGLYLGXDOLVPR \ ORV UHVXO
WDGRV LQVWDQWiQHRV DIHFWDQ SRGHURVDPHQWH QXHVWUD YLVLyQ GH ODV (VFULWXUDV
HQ Vt FyPR OOHJDQ D &ULVWR ODV SHUVRQDV FyPR RFXUUH HO GLVFLSXODGR \ FyPR
VH OOHYDQ D FDER ODV HVWUDWHJLDV HQ HYDQJHOLVPR \ VHUYLFLR 3HUR ODV DOLDQ]DV
HFDFHV GHVDItDQ WRGR HVWR
0HMRU GHMHPRV TXH -HV~V GLULMD QXHVWUD GLVFXVLyQ
1R GLFHQ XVWHGHV 7RGDYtD IDOWDQ FXDWUR PHVHV
SDUD OD FRVHFKD" <R OHV GLJR $EUDQ ORV RMRV \
PLUHQ ORV FDPSRV VHPEUDGRV <D OD FRVHFKD HVWi
PDGXUD \D HO VHJDGRU UHFLEH VX VDODULR \ UHFRJH HO
IUXWR SDUD YLGD HWHUQD $KRUD WDQWR HO VHPEUDGRU
FRPR HO VHJDGRU VH DOHJUDQ MXQWRV 3RUTXH FRPR
GLFH HO UHIUiQ 8QR HV HO TXH VLHPEUD \ RWUR HO TXH
FRVHFKD <R ORV KH HQYLDGR D XVWHGHV D FRVHFKDU
OR TXH QR OHV FRVWy QLQJ~Q WUDEDMR 2WURV VH KDQ
IDWLJDGR WUDEDMDQGR \ XVWHGHV KDQ FRVHFKDGR HO
IUXWR GH HVH WUDEDMR -XDQ 
(VWH SDVDMH WDQ FRQRFLGR HV XQ LQWHUFDPELR HQWUH -HV~V \ VXV GLVFtSXORV
HQ XQ SDUpQWHVLV GXUDQWH HO HQFXHQWUR FRQ OD PXMHU 6DPDULWDQD /RV SULPHURV
GRV YHUVtFXORV D PHQXGR VRQ XVDGRV SDUD LQVSLUDUQRV D FRQVLGHUDU OD GLVSRVLFLyQ
GHO FRUD]yQ GH ORV TXH QRV URGHDQ \ OD XUJHQFLD GH FRPSDUWLUOHV ODV EXHQDV
QXHYDV 6L ELHQ OD XUJHQFLD \ OD PRWLYDFLyQ VRQ GHFLVLYDV QRWH FyPR HO \D GH
OD SULPHUD SDUWH GHO SDVDMH HVWi HTXLOLEUDGR SHUIHFWDPHQWH FRQ XQ JUDQ FXDGUR
RULHQWDGR D XQ SURFHVR FRQ XQ pQIDVLV D ODUJR SOD]R HQ HO UHVWR GHO SDVDMH
4Xp FODVH GH YLVLyQ KD SXHVWR 'LRV HQ VX FRUD]yQ" 6HUiQ VXV YHFLQRV R
HV XQD YLVLyQ SRU ORV SREUHV \ ODV SHUVRQDV VLQ WHFKR GH VX FLXGDG" 4XL]i VHD XQ
GHVHR SRU OOHYDU ODV EXHQDV QXHYDV D UHIXJLDGRV DVHQWDGRV HQ VX iUHD 2 WDOYH] XQ
YHKHPHQWH LQWHUpV SRU XQ SXHEOLWR QR DOFDQ]DGR HQ DOJ~Q OXJDU GHO $VLD
(O PHMRU PHGLR SDUD FXPSOLU HVD YLVLyQ \ WUDWDU WRGR HO SURFHVR HVSLULWXDO
HV XQLU ODV PDQRV HQ XQD DOLDQ]D HVWUDWpJLFD FRQ RWURV


 &$0%,2 (63,5,78$/

0iV DGHODQWH YHUHPRV PiV VREUH FyPR WRGR HVWR VH UHODFLRQD FRQ OD
EXHQD SUiFWLFD HQ ODV DOLDQ]DV SHUR UHFXHUGH OR VLJXLHQWH QR HVWi VROR 3ULPHUR
'LRV WLHQH SLHGDG SRU HVDV PLVPDV SHUVRQDV eO \D KD HVWDGR WUDEDMDQGR HQ HO
FRUD]yQ GH HOODV HQ PDQHUDV TXH XVWHG QDGD VDEH $GHPiV PXFKDV FRVDV OHV
HVWiQ VXFHGLHQGR D HVDV SHUVRQDV RWURV KDQ WRFDGR VXV FRUD]RQHV D WUDYpV GH
GLIHUHQWHV PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ 8VWHG VH FRPXQLFDUi \ PLQLVWUDUi YLGDV
TXH QR VRQ HVWiWLFDV VLQR TXH VH PXHYHQ FRQVWDQWHPHQWH FRPR XQ UtR
7RGD SHUVRQD TXH TXLHUH DOFDQ]DU \ VHUYLU DWUDYLHVD XQ SHUHJULQDMH &DGD
PLHPEUR GH XQD DOLDQ]D SXHGH MXJDU PXFKRV SDSHOHV DO WRFDU ODV YLGDV GH VX
DXGLHQFLD HQ GLIHUHQWHV PDQHUDV GLULJLpQGRODV KDFLD -HV~V \ QDOPHQWH REVHU
YDQGR VX PDGXUH] HVSLULWXDO 3HUR SDUD GDUQRV FXHQWD GH OR TXH 'LRV SXHGH
OOHJDU KDFHU GHEHPRV UHVSHWDU OD LPSRUWDQFLD TXH WLHQHQ ODV IXQFLRQHV GH ORV
GHPiV $O WRPDU FRQFLHQFLD TXH HVWH VLJQLFDWLYR FDPELR WRPD WLHPSR \ TXH
OD SDUWLFLSDFLyQ GH ORV GHPiV WLHQH YDORU WUDHUi HTXLOLEULR \ QXHYD HVSHUDQ]D D
OD DOLDQ]D VLQ TXH HQ QLQJ~Q PRPHQWR VH GLVPLQX\D OD XUJHQFLD GH OD YLVLyQ

$ /,$1=$ (1 35&7,&$  (UD XQ DSDUWDPHQWR PX\ HOHJDQWH HQ XQ PRG

HUQR HGLILFLR HQ XQD JUDQ FLXGDG GH OD FRVWD HVWH GH ORV ((88 +DEtD
PXFKD JHQWH HQ OD UHFHSFLyQ GHFHQDV GH SHUVRQDV RFXSDGDV HQ DQL
PDGDV FRQYHUVDFLRQHV FRQ VXV EHELGDV \ HQWUHPHVHV )XL SUHVHQWDGR
D XQD PXMHU PX\ DJUDGDEOH TXH GXUDQWH HO FXUVR GH OD FRQYHUVDFLyQ
GLMR TXH UHFLHQWHPHQWH VH KDEtD FRQYHUWLGR D &ULVWR &RPR VLHPSUH
PH LQWHUHVD VDEHU FyPR HV TXH OD JHQWH OOHJD DO 5HLQR OH SHGt TXH
PH FRQWDUD VX KLVWRULD
+DEtD VLGR FULDGD SRU XQRV SDGUHV TXH QR PRVWUDURQ LQWHUpV DOJXQR SRU OD
UHOLJLyQ 3HUR XQD WtD FULVWLDQD FRPSURPHWLGD OD KDEtD OOHYDGR FRQ EDVWDQWH
UHJXODULGDG D OD LJOHVLD \ D OD HVFXHOD GRPLQLFDO FRQ HO SHUPLVR GH VXV SDGUHV
GXUDQWH VXV DxRV GH HVFXHOD SULPDULD \ VHFXQGDULD 5HFXHUGD TXH DOJR
DJUDGDEOH GH HVDV VDOLGDV HUD OD FRPLGD R HO KHODGR GHVSXpV GH OD LJOHVLD
/D WtD VLHPSUH OH GHFtD D VX VREULQD TXH RUDED SRU HOOD WRGRV ORV GtDV 8Q
WLHPSR GHVSXpV OD WtD VH WUDVODGy D RWUD FLXGDG SHUR FRQWLQXy RUDQGR SRU
HOOD \ OH HVFULEtD D PHQXGR
&RQ HO WLHPSR OD MRYHQ PXMHU IXH D HVWXGLDU D OD XQLYHUVLGDG REWXYR XQ JUDGR
DFDGpPLFR VXSHULRU \ DYDQ]y UiSLGDPHQWH HQ VX FDPSR (Q HO WUDQVFXUVR VH
FDVy SHUR OXHJR VH GLYRUFLy 7HQtD SUREOHPDV HQ HO WUDEDMR \ OR TXH KDEtD
VLGR XQD EXHQD YLGD DKRUD VH YHtD VRPEUtD
8QD QRFKH PH HQFRQWUDED VROD HQ PL DSDUWDPHQWR VHQWDGD FRQ XQD
EHELGD HQ OD PDQR \ HQ OD RWUD HO FRQWURO UHPRWR GH OD WHOHYLVLyQ SDVDQGR
FDQDOHV 'H UHSHQWH HQ XQ FDQDO HVWDED %LOO\ *UDKDP SUHGLFDQGR HQ XQD
GH VXV FUX]DGDV \ QR Vp SRU TXp UD]yQ FRQWLQXp YLHQGR $O QDO YLR GLUHFWR
D OD FiPDUD \ SLGLy D ORV WHOHYLGHQWHV TXH UHSLWLHUDQ FRQ pO XQD RUDFLyQ SDUD


 ELHQ FRQHFWDGRV
DFHSWDU D -HV~V FRPR VX VDOYDGRU eO GLMR 6L VH HQFXHQWUD GHVHVSHUDGR
-HV~V SXHGH FDPELDU VX YLGD \ GDUOH HVSHUDQ]D
$Vt TXH RUp MXQWR FRQ pO \ GHVGH HQWRQFHV PL YLGD KD FDPELDGR 1R HV
QDGD PiJLFR VLQR VyOR HO KHFKR GH VDEHU TXH HUD OLEHUDGD SHUGRQDGD \
TXH WHQtD HVSHUDQ]D
&LHQWRV GH FRQYHUVDFLRQHV VH KDQ GDGR HQWUH OD WtD \ OD VREULQD FLHQWRV
GH RUDFLRQHV SRU SDUWH GH OD WtD \ WRGDV HVDV YLVLWDV D OD LJOHVLD \ D OD HV
FXHOD GRPLQLFDO VHJXLGDV SRU OD FRPLGD \ HO KHODGR 7DPELpQ WRGDV HVDV
FDUWDV GH RUDFLyQ \ DSR\R +H DTXt OD SUHJXQWD 4XLpQ HYDQJHOL]y D OD
PXFKDFKD" )XH %LOO\ *UDKDP TXLHQ QXQFD OD FRQRFLy" 2 IXH OD WtD HO
TXH QXQFD GHVPD\y"

6H DSUHQGHQ PXFKDV OHFFLRQHV GH KLVWRULDV FRPR pVWDV 3UREDEOHPHQWH

XVWHG KD H[SHULPHQWDGR R FRQRFH KLVWRULDV VLPLODUHV 3HUR FyPR IXH VX SURSLR
SHUHJULQDMH HVSLULWXDO" $OJXQDV YHFHV QXHVWUR FDPLQDU FRQOOHYD GHFHQDV GH LQ
XHQFLDV GH ODV TXH SRGHPRV UHFRUGDU *HQWH OLEURV SHOtFXODV \ FLUFXQVWDQFLDV
&XDOTXLHUD TXH KD\D VLGR UHHMD OD SDUWLFLSDFLyQ GH PXFKRV TXH IXHURQ SDUWH
GHFLVLYD SDUD OOHYDUOR D XVWHG DO OXJDU GRQGH VH HQFXHQWUD KR\

35,1&,3,2 &/$9(
&RQIRUPH HO WLHPSR WUDQVFXUUH VXFHGH XQ FDPELR HVSLULWXDO
VLJQLFDWLYR 1RUPDOPHQWH VH GD OR VLJXLHQWH

x 3DUWLFLSD PiV GH XQD SHUVRQD \ VH GD PiV GH XQD IRUPD GH FRPX

QLFDFLyQ

x 6H UHFRQRFH TXH ODV GLIHUHQWHV SHUVRQDV GH QXHVWUD DXGLHQFLD VH

HQFXHQWUDQ HQ GLIHUHQWHV HWDSDV GHO SURFHVR HVSLULWXDO

x 3HUPLWH TXH ODV DOLDQ]DV HVWUDWpJLFDV SRQJDQ D WUDEDMDU WRGRV ORV UH
FXUVRV GLVSRQLEOHV \D TXH ORV GLIHUHQWHV PLHPEURV GH OD DXGLHQFLD
QHFHVLWDQ GLIHUHQWHV IRUPDV GH VHUYLFLR \ GH WHVWLPRQLR
x 6LJQLFD TXH SHUVRQDV WRFDGDV SRU XQ PLQLVWHULR HQ XQ SXQWR GH VX
SHUHJULQDMH HVSLULWXDO SXHGHQ HVWDU FRQVFLHQWHPHQWH YLQFXODGDV R VHU
UHIHULGDV D RWUR SRUTXH OD DOLDQ]D IDFLOLWD HVWD FODVH GH FRRUGLQDFLyQ
\ HFLHQFLD
$TXt QRV HV ~WLO HVWD LQWHUDFFLyQ DOJR VDUFiVWLFD GH -HV~V FRQ VXV GLV
FtSXORV GH -XDQ  HQ HO SR]R GH 6DPDULD DO LQLFLR GHO FDStWXOR


 &$0%,2 (63,5,78$/

3ULPHUR GHEHPRV UHVSHWDU HO KHFKR TXH RWUDV SHUVRQDV VRQ R KDQ VLGR
SDUWtFLSHV GH ORV UHVXOWDGRV HVSLULWXDOHV SRU ORV TXH KHPRV HVWDGR RUDQGR SDUD
TXH VH GHQ HQ RWURV
6HJXQGR UHFRQRFHU TXH FDGD SHUVRQD WLHQH XQD IXQFLyQ TXH FXDQGR VH
OOHYD D FDER HOPHQWH VHUi XVDGD SRU 'LRV
7HUFHUR FRQVLGHUDU OD EHQGLFLyQ FXDQGR UHFRQRFHPRV TXH HO 6HxRU GH OD
FRVHFKD UHDOPHQWH XQH DTXHOORV TXH VLHPEUDQ FRQ ORV TXH FRVHFKDQ SDUD
VX JORULDFDGD XQR GHVHPSHxDQGR XQD IXQFLyQ YLWDO
8QD REVHUYDFLyQ DGLFLRQDO GH FyPR 'LRV VH FRPXQLFD QRV VHUi ~WLO SDUD
WUDEDMDU HQ DOLDQ]DV &RQVLGHUH FyPR OD FRPXQLFDFLyQ GH 'LRV SDUD WUDQVIRUPDU
OD YLGD GH ODV SHUVRQDV \ OD YLGD HQ ODV FRPXQLGDGHV KD VLGR \ FRQWLQ~D VLHQGR
XQ SURFHVR (V YLWDO FRPSUHQGHU HVWD SDUWH GHO GLVHxR GH 'LRV TXH D PHQXGR
HV PDOHQWHQGLGD $O DFODUDU HVR QRV D\XGD D YHU HO YDORU GH XQDV DOLDQ]DV H
FDFHVFyPR IDFXOWDQ DO SXHEOR GH 'LRV D WUDEDMDU XQLGR SDUD WUDWDU FRQ XQD
YLVLyQ GHO 5HLQR TXH GH RWUD PDQHUD SDUHFHUtD LPSRVLEOH
/RV SULPHURV SDVDMHV HQ HO OLEUR GH +HEUHRV GHO 1XHYR 7HVWDPHQWR UHVXPHQ
OD KLVWRULD GH FyPR 'LRV VH KD FRPXQLFDGR FRQ HO KRPEUH 6XJLHUHQ TXH D WUDYpV
GH OD KLVWRULD PXFKDV YHFHV HQ YDULDV IRUPDV \ FRQ PXFKR GHWDOOH 'LRV VH KD FR
PXQLFDGR FRQ QRVRWURVWHUPLQDQGR FRQ -HV~V \ OD OOHJDGD GHO (VStULWX 6DQWR
/D VHFXHQFLD GH ORV DFRQWHFLPLHQWRV VH LQLFLD PX\ DWUiV 'LRV VH FRPXQLFDED
GLUHFWDPHQWH FRQ $GiQ \ (YD (VDV FRPXQLFDFLRQHV DQWHV GHO SHFDGR HUDQ DEL
HUWDV FODUDV \ OOHQDV GH FRQDQ]D \ HVSHUDQ]D 0DV HO SHFDGR GHO KRPEUH QXEOy
HVD FRPXQLFDFLyQ \ UHVXOWy HQ OD KLVWRULD GH 1Rp HO GLOXYLR OD WRUUH GH %DEHO \
QDOPHQWH VHJ~Q OD KLVWRULD GH OD UHGHQFLyQ FRPHQ]DED D GHVDUUROODUVH HQ HO
OODPDGR GH $EUDP SDUD DEDQGRQDU 0HVRSRWDPLD 8Q H[WUDRUGLQDULR YLDMH HVWDED
SRU FRPHQ]DU SRUTXH $EUDP WXYR IH XQD MRUQDGD HQ OD TXH pO VH FRQYHUWLUtD HQ
$EUDKDP \ VHUtD HO SDGUH GH XQD JUDQ QDFLyQ XQ SXHEOR TXH HQ Q~PHUR VHUtD
FRPR ODV HVWUHOODV GHO FLHOR (VH YLDMH OR OOHYDUtD KDFLD &DQDiQ D (JLSWR DO
GHVLHUWR \ GH UHJUHVR D &DQDiQ HQWUH VDFHUGRWHV UH\HV \ SURIHWDV
)LQDOPHQWH HVH YLDMH QRV OOHYD D OD YHQLGD GH OD PDJQtFD SURPHVD GHO
&RUGHUR GH 'LRV HO 0HVtDV -HVXFULVWR $ FRQWLQXDFLyQ HO SDVDMH TXH HQFRQ
WUDPRV HQ +HEUHRV
'LRV TXH PXFKDV YHFHV \ GH YDULDV PDQHUDV KDEOy
D QXHVWURV DQWHSDVDGRV HQ RWUDV pSRFDV SRU PHGLR
GH ORV SURIHWDV HQ HVWRV GtDV QDOHV QRV KD KDEODGR
SRU PHGLR GH VX +LMR $ pVWH OR GHVLJQy KHUHGHUR
GH WRGR \ SRU PHGLR GH pO KL]R HO XQLYHUVR
3RUTXH VL HO PHQVDMH DQXQFLDGR SRU ORV iQJHOHV WXYR
YDOLGH] \ WRGD WUDVJUHVLyQ \ GHVREHGLHQFLD UHFLELy


 ELHQ FRQHFWDGRV
VX MXVWR FDVWLJR FyPR HVFDSDUHPRV QRVRWURV VL
GHVFXLGDPRV XQD VDOYDFLyQ WDQ JUDQGH" (VWD VDO
YDFLyQ IXH DQXQFLDGD SULPHUDPHQWH SRU HO 6HxRU \
ORV TXH OD R\HURQ QRV OD FRQUPDURQ $ OD YH] 'LRV
UDWLFy VX WHVWLPRQLR DFHUFD GH HOOD FRQ VHxDOHV
SURGLJLRV GLYHUVRV PLODJURV \ GRQHV GLVWULEXLGRV
SRU HO (VStULWX 6DQWR VHJ~Q VX YROXQWDG
8QR VH SRGUtD LPDJLQDU TXH FRPR 'LRV HV FDSD] GH KDFHU FXDOTXLHU FRVD
HQ DOJ~Q SXQWR GHO SULQFLSLR GH OD KLVWRULD SXGR KDEHU HVFRJLGR VLPSOLFDU \
DFRUWDU HQ JUDQ PDQHUD HO SURFHVR GH UHYHODFLyQ \ UHGHQFLyQ 'HVSXpV GH ODV
GHFLVLRQHV FDWDVWUyFDV TXH VH WRPDURQ HQ HO MDUGtQ GHO (GpQ \ SDUD UHVROYHU HO
SUREOHPD GHO SHFDGR \ HO GHVRUGHQ TXH HO KRPEUH SURYRFy 'LRV SXGR KDEHU
LQWHUYHQLGR \ UHVROYHU HO SUREOHPD HQ SRFR WLHPSR 3HUR QR OR KL]R
0LHQWUDV OD KLVWRULD GHO SHUHJULQDMH GHO KRPEUH FRQWLQXDED OD FRPXQLFDFLyQ
GH 'LRV VLHPSUH IXH YHUGDG &DGD YH] HUD PiV GLYHUVD PiV HVSHFtFD PiV FRPSOHWD
\ PiV SHUVRQDO 3HUR DXQTXH YDULDV SDUWHV HQWUDEDQ HQ MXHJR QR HUD XQ VROR DFRQ
WHFLPLHQWR HUD WRGR XQ SURFHVR )LQDOPHQWH HQ ODV PDUDYLOORVDV FUyQLFDV GH -HV~V
'LRV OOHJD D YHUVH FRPR QRVRWURV -HV~V GLMR TXH pO QR KDEtD YHQLGR D DQXODU QDGD
VLQR D FXPSOLU HO $QWLJXR 7HVWDPHQWR < DTXt HVWDED IUHQWH D QRVRWURV 'LRV
PLVPR HQ SHUVRQD 6X FRPXQLFDFLyQ HUD FRPSOHWD \ SHUIHFWD
3HUR D~Q GHVSXpV GH OD PXHUWH \ UHVXUUHFFLyQ GH QXHVWUR 6HxRU TXHGDEDQ
PiV FDStWXORV GH HVWH SURFHVR GH UHYHODFLyQ FRPXQLFDFLyQ \ SURYLVLyQ GH 'LRV
SDUD QXHVWUD MRUQDGD HVSLULWXDO
(O FXPSOLPLHQWR GUDPiWLFR GH OD SURPHVD GH -HV~V D VXV GLVFtSXORV
DFHUFD GH OD YHQLGD GH XQ FRQVRODGRU HO (VStULWX 6DQWR FXOPLQD HQ +HFKRV
ODV IDPRVDV HVFHQDV GH 3HQWHFRVWpV 3HGUR DQWH XQD PXFKHGXPEUH EDV
WDQWH QHUYLRVD \ FRQIXQGLGD SRU ORV LQFUHtEOHV DFRQWHFLPLHQWRV TXH HVWDEDQ
HQ SURFHVR SRQH ODV FRVDV HQ SHUVSHFWLYD FXDQGR GLFH TXH QR GHEHQ WHPHU QL
HVWDU GHVFRQFHUWDGRV VLQR JR]RVRV 'LRV KDEtD SODQLFDGR WRGRV HVWRV VXFHVRV
GHVGH HO SULQFLSLR SDUD FRPXQLFDUQRV VX HVWUDWHJLD GH VDOYDFLyQ 3HGUR SDUD
GHMDU FODUR TXp HVWDED SDVDQGR FLWD HO IDPRVR SDVDMH GHO SURIHWD -RHO
6XFHGHUi TXH HQ ORV ~OWLPRV GtDV GLFH 'LRV
GHUUDPDUp PL (VStULWX VREUH WRGR HO JpQHUR
KXPDQR 3URIHWL]DUiQ VXV KLMRV \ VXV KLMDV ORV
MyYHQHV WHQGUiQ YLVLRQHV \ ORV DQFLDQRV WHQGUiQ
VXHxRV (Q HVRV GtDV GHUUDPDUp PL HVStULWX VREUH
PLV VLHUYRV \ PLV VLHUYDV \ SURIHWL]DUiQ +DUp
SURGLJLRV DUULED HQ HO FLHOR \ VHxDOHV DEDMR HQ OD
WLHUUD +HFKRV D


 &$0%,2 (63,5,78$/

0H LPDJLQR TXH HVWDUi SUHJXQWiQGRVH \ TXp WLHQH TXH YHU WRGR HVWR FRQ
ODV DOLDQ]DV" <D VDEHPRV OD KLVWRULD -HV~V YLQR HO (VStULWX 6DQWR HVWi FRQ QRVRWURV
SHUR HQ TXp FDPELD HVWR OD HVWUDWHJLD GLDULD GH WUDEDMDU FRQ RWURV HQ DOLDQ]DV SDUD
WRFDU ODV YLGDV GH OD JHQWH FRQ HO SRGHU \ HO DPRU GH -HV~V"
6LJDPRV DGHODQWH SDUD TXH FRPSUHQGD FyPR VH HQWUHOD]DQ ODV FRVDV $O
KDFHUOR FUHR TXH VH HPRFLRQDUi DO LJXDO TXH \R \ ORV RWURV TXH SDUWLFLSDPRV
HQ HO PRYLPLHQWR GH FRRSHUDFLyQ
3RU PXFKR WLHPSR OD LJOHVLD KD DFHSWDGR HO KHFKR TXH 'LRV VH FRPXQLFD
GH GLVWLQWDV PDQHUDV \ HV D WUDYpV GH HVWD FRPXQLFDFLyQ TXH OHV GD OD RSRUWXQL
GDG D WRGRV SDUD UHVSRQGHUOH
(Q 5RPDQRV  HO DSyVWRO 3DEOR VXJLHUH TXH 'LRV VLHPSUH HVWi FRPX
QLFiQGRVH VLHPSUH HVWi DFHUFiQGRQRV D pO 3RU HO SHFDGR HV TXH QRV FHJDPRV
FRQIXQGLPRV \ QRV YROYHPRV GXURV GH FRUD]yQ 5RPDQRV GHFODUD TXH PLHQWUDV
QXHVWURV RMRV HVWpQ DELHUWRV \ QXHVWURV FRUD]RQHV UHFHSWLYRV QR KD\ XQR VROR
TXH WHQJD H[FXVD SDUD QR FRQRFHU D 'LRV (V XQD GHFODUDFLyQ FRQWXQGHQWH
3RUTXH GHVGH OD FUHDFLyQ GHO PXQGR ODV FXD
OLGDGHV LQYLVLEOHV GH 'LRV HV GHFLU VX HWHUQR
SRGHU \ VX QDWXUDOH]D GLYLQD VH SHUFLEHQ FODUD
PHQWH D WUDYpV GH OR TXH pO FUHy GH PRGR TXH
QDGLH WLHQH H[FXVD 5RPDQRV 
/RV WHyORJRV OR OODPDQ UHYHODFLyQ JHQHUDO (Q SDODEUDV VLPSOHV HO
FDUiFWHU LQYLVLEOH \ HWHUQR GH 'LRV SXHGH VHU GHVFLIUDGR D WUDYpV GH VX
YLVLEOH FUHDFLyQ R GLFKR DO UHYpV OD YLVLEOH \ WHPSRUDO FUHDFLyQ GH DFXHUGR
D $SRFDOLSVLV GH 'LRV HV XQ JUDQ VLVWHPD GH GHVFLIUDPLHQWR SDUD TXH HO
VHU KXPDQR YHD \ HQWLHQGD HO FDUiFWHU LQYLVLEOH \ HWHUQR GH 'LRV )XHUWH
QR" 8QD GH ODV PD\RUHV WUDJHGLDV GH WRGDV ODV WUDJHGLDV GH OD LJOHVLD GHO
PXQGR DFWXDO HV TXH GHVSXpV GHO 5HQDFLPLHQWR \ GHO 6LJOR GH ODV /XFHV
KHPRV GHVSHUGLFLDGR OD YLVLyQ ORV GHUHFKRV \ ODV UHVSRQVDELOLGDGHV TXH
VH QRV RWRUJDURQ HQ *pQHVLV  \ QXHVWUD QDWXUDO KDELOLGDG GH UHODFLRQDU
HO PHQVDMH GH -HV~V FRQ WRGR OR TXH QRV URGHD /HQWR SHUR VHJXUR FRQ
DOJXQDV FXDQWDV H[FHSFLRQHV HQ DOJXQRV FDVRV JORULRVDV H[FHSFLRQHV
KHPRV LGR VHSDUDQGR OD YLGD HVSLULWXDO \ OD YHUGDG HQ OD TXH VH EDVD GHO
RUGHQ FUHDGR \ GH WRGRV ORV PDUDYLOORVRV HOHPHQWRV TXH X\HQ GH pO WDO
FRPR ODV FLHQFLDV HO DUWH ODV KXPDQLGDGHV OD HVWpWLFD HO PXQGR ELROyJLFR
HQ HO TXH YLYLPRV \ GHPiV &DGD XQD GH HVWDV FRVDV PDUDYLOORVDV DXQTXH
DOJXQDV YHFHV GHIRUPDGR \ SHUYHUWLGR SRU FDXVD GHO SHFDGR X\H GH OD
QDWXUDOH]D GH 'LRV \ GH VX FUHDFLyQ OD FXDO VH VXSRQH TXH FRPR EXHQRV
DGPLQLVWUDGRUHV GHEHPRV FRQRFHU DWHVRUDU FHOHEUDU VHU UHVSRQVDEOHV GH
HOOD \ XVDU FRQ FUHDWLYLGDG


 ELHQ FRQHFWDGRV
3HUR HQ VX JUDFLD 'LRV QR VyOR VH DSR\D HQ WDO UHYHODFLyQ JHQHUDO QL
VLTXLHUD HQ HO H[WUDRUGLQDULR FDOLGRVFRSLR GH HYLGHQFLD GHO $QWLJXR 7HVWDPHQWR
&RPR VLHPSUH 'LRV HQ VX JUDFLD WRPDQGR OD LQLFLDWLYD HQ OD UHGHQFLyQ UHDOL]D
VX Pi[LPR VDFULFLR SDUD GHPRVWUDUQRV VX DPRU (QYtD D VX SURSLR KLMR (QYtD
XQ PHQVDMHUR TXH HV LJXDO D QRVRWURV HV WHQWDGR FRPR QRVRWURV FRPH \ GX
HUPH FRPR QRVRWURV PiV VLQ HPEDUJR WUDVFLHQGH /XHJR 'LRV FRPSOHPHQWD
OD FUHDFLyQ \ OD PDJQtFD REUD GH &ULVWR DO GDUQRV PiV UHFXUVRV D WUDYpV GH OD
SUHVHQFLD FRQWLQXD GHO (VStULWX 6DQWR < QDOPHQWH FRQ OD DXWRULGDG TXH OH
DWDxH -HV~V HQ VX SRGHU QRV HQYtD DO PXQGR FRPR VXV UHSUHVHQWDQWHV 0DWHR
 $KRUD VRPRV QRVRWURV ORV TXH OOHYDPRV VX PHQVDMH \ VRPRV VX
PHQVDMH &RPR HO DSyVWRO 3DEOR GHVFULEH
7RGR HVWR SURYLHQH GH 'LRV TXLHQ SRU PHGLR
GH &ULVWR QRV UHFRQFLOLy FRQVLJR PLVPR \
QRV GLR HO PLQLVWHULR GH OD UHFRQFLOLDFLyQ 
&RULQWLRV 
(QWRQFHV D GyQGH QRV OOHYD WRGR HVWR" < FyPR VH UHODFLRQD FRQ XQDV
DOLDQ]DV HVWUDWpJLFDV HFDFHV" $ FRQWLQXDFLyQ XQD UHFDSLWXODFLyQ GH WRGR OR
DQWHULRU TXH QRV D\XGDUi D HQIRFDUQRV
'LRV SXHGH PDQLIHVWDUVH HQ XQ PRPHQWR R DFRQWHFLPLHQWR GLJQR
GH UHFRUGDU OR KD KHFKR PLOORQHV GH YHFHV \ OR KDUi KR\ FRQ PXFKRV 6LQ
HPEDUJR VX SDWUyQ WtSLFR HV FRPXQLFDUVH FRQ QRVRWURV FRPR OR KD KHFKR
GHVGH HO SULQFLSLR SDUD TXH GH GLIHUHQWHV PDQHUDV OR RLJDPRV DSUHQGDPRV
\ OH UHVSRQGDPRV
'LRV XVD IRUPDV YDULDGDV SDUD FRPXQLFDUVH \ D\XGDUQRV D YHU RtU \
HQWHQGHU eO HV XQ FRPXQLFDGRU PXOWLPHGLD 6yOR SLHQVH HQ HO DUFR LULV OD
]DU]D DUGLHQWH EXUURV TXH KDEODQ YRFHV VXDYHV \ KXPLOGHV SODJDV FROXPQDV
GH IXHJR \ QXEHV PLODJURV YRFHV GHO FLHOR SURIHWDV \ ODV (VFULWXUDV HQ Vt 6X
FUHDWLYLGDG HV H[WUDRUGLQDULD
+R\ 'LRV OH KD GDGR D VX LJOHVLD XQD GLYHUVLGDG QRWDEOH GH YRFHV GRQHV
\ PDQHUDV SDUD FRPXQLFDU VX DPRU \ SRGHU
&XDQGR HQ XQD FRPXQLGDG XQD FLXGDG XQ JUXSR pWQLFR R HQ XQD PLVLyQ
HQ HO H[WHULRU VH FODPD D 'LRV SDUD TXH REUH ODV DOLDQ]DV SHUGXUDEOHV SXHGHQ
D\XGDU D FRRUGLQDU \ KDFHU GH ORV P~OWLSOHV FDQDOHV GH FRPXQLFDFLyQ GH 'LRV
PXFKR PiV HFDFHV TXH VL WUDEDMDPRV FDGD XQR SRU VHSDUDGR
6HDPRV KRQHVWRV 3ULQFLSDOPHQWH HQ 2FFLGHQWH TXHUHPRV VROXFLRQHV
VLPSOHV \ UHVXOWDGRV LQVWDQWiQHRV DXQ FXDQGR SODQLFDPRV QXHVWUDV QDQ]DV
SHUVRQDOHV ORV SURIHVLRQDOHV QRV LQVWDQ D UHVLVWLU OD WHQWDFLyQ GH TXHUHU KDFHUQRV
ULFRV UiSLGDPHQWH 0iV ELHQ QRV H[KRUWDQ D SHQVDU D ODUJR SOD]R FRPSUDU
\ HVSHUDU &RPR HV OyJLFR HO GHVHR GH XQRV UHVXOWDGRV LQPHGLDWRV LPSUHJQD


 &$0%,2 (63,5,78$/

FDGD UHFRYHFR GH QXHVWUR SHQVDU \ VX LQXHQFLD VREUH QXHVWUR FRQFHSWR GH

UHGHQFLyQ HV SRGHURVD <D VHD TXH RUHPRV SRU XQD YLGD LQGLYLGXDO SRU OD
UHVWDXUDFLyQ GH XQD JUDQ FLXGDG R SRU OLEHUWDG SDUD XQ SXHEOR QR DOFDQ]DGR
DWDGR SRU 6DWDQiV TXHUHPRV UHVXOWDGRV LQPHGLDWRV
/D FRPELQDFLyQ GH QXHVWUR GHVHR SRU UHVXOWDGRV LQPHGLDWRV \ OD WHQGHQFLD
RFFLGHQWDO KDFLD HO LQGLYLGXDOLVPR KD FUHDGR IUXVWUDFLyQ HVWUDWHJLDV LQHFDFHV \
H[SHFWDWLYDV LUUHDOHV &RPR FRQVHFXHQFLD WRGDYtD H[LVWHQ PLOORQHV TXH QXQFD KDQ
RtGR GH -HV~V PXFKR PHQRV OH KDQ HQWUHJDGR VXV YLGDV ,QGLYLGXDOLVPR HV LJXDO D
KDFHUOR VRORV HV LJQRUDU R PLQLPL]DU HO YDORU GH ORV GHPiV \ ORV SDSHOHV FUHDWLYRV
TXH SXHGHQ GHVHPSHxDU (O GHVHR SRU UHVXOWDGRV LQVWDQWiQHRV HV LJXDO D KDFHU
GHPDQGDV LUUD]RQDEOHV VREUH ORV GHPiV \ VREUH ODV GHFLVLRQHV TXH GHEHQ WRPDU
HQ VX MRUQDGD GH ODV WLQLHEODV D OD OX]
3RU TXp HV LPSRUWDQWH FRPSUHQGHU TXH XQ FDPELR GXUDGHUR \ UHDO FDVL
VLHPSUH HV XQ SURFHVR \ QR XQ DFRQWHFLPLHQWR" 3RUTXH OD YLGD HV XQD RGLVHD
1XHVWUR 6DOYDGRU HO 6HxRU -HV~V $XQTXH HUD +LMR PHGLDQWH HO VXIULPLHQWR
DSUHQGLy D REHGHFHU +HEUHRV  LWiOLFDV DxDGLGDV (V HQ HVH UHFRUULGR TXH
ODV DOLDQ]DV D\XGDQ DO SXHEOR GH 'LRV D WUDEDMDU XQLGR D FHOHEUDU ODV IXQFLRQHV
GH FDGD XQR \ D WHVWLFDU TXH GHQWUR GH ODV UHODFLRQHV -HV~V SXHGH KDFHUQRV
YHUGDGHUDPHQWH KXPDQRV
%UXFH %DUWRQ  XQD GH ODV OH\HQGDV GH ((88 HQ HO FDPSR
GH OD SXEOLFLGDG \ IXQGDGRU GH OD DJHQFLD SXEOLFLWDULD %DWWHQ %DUWRQ 'XUVWLQ
DQG 2VERUQH %%'2 HVFULELy XQ OLEUR DKRUD DJRWDGR 7KH 0DQ 1RERG\
.QRZV (O +RPEUH TXH 1DGLH &RQRFH %DUWRQ FRPR XQ KRPEUH ODLFR WXYR
OD LQWHQFLyQ GH YHU D WUDYpV GH ORV RMRV GH XQ HVSHFLDOLVWD GH ODV FRPXQLFDFLR
QHV PRGHUQR \ SURIHVLRQDO FyPR VH FRPXQLFDED -HV~V $ FRQWLQXDFLyQ PL
SDUiIUDVLV GH XQD LOXVWUDFLyQ GH %DUWRQ VLPSOH SHUR SRGHURVD
&yPR VH SRGUtD VXELU XQR D XQ WUHQ HQ PDUFKD" /R DOFDQ]D
GHVGH iQJXORV UHFWRV" (Q HO PHMRU GH ORV FDVRV VH VHQWLUi
DYHUJRQ]DGR HQ HO SHRU VDOGUi KHULGR 1R OD PHMRU PDQHUD GH
VXELUVH D XQ WUHQ HQ PDUFKD HV SRQHUVH DO ODGR DOFDQ]DU OD YHORFL
GDG GHO WUHQ \ OXHJR WRGR OR TXH WLHQH TXH KDFHU HV VXELUVH
(O SXQWR GH %DUWRQ HV SRGHURVR \ VLPSOH (Q QXHVWUR HVIXHU]R
SRU FRPSDUWLU D &ULVWR D PHQXGR
x ,JQRUDPRV HO KHFKR TXH HO WUHQ \D HVWi HQ PRYLPLHQWR
x 3DUHFLHUD TXH QR LPSRUWD OD GLUHFFLyQ TXH WRPH
x (Q HIHFWR HVSHUDPRV LQXLU HQ OD SHUVRQD SDUD TXH DEDQGRQH HO
WUHQ \ SRGHU KDEODUOH HQ WHUULWRULR FRQRFLGR HQ WpUPLQRV TXH QRV
VRQ IDPLOLDUHV


 ELHQ FRQHFWDGRV
3RU VXSXHVWR TXH KR\ HV HO GtD GH VX VDOYDFLyQ 6HJXUR TXH HO PHQVDMH
HV XUJHQWH &ODUR TXH HV YLWDO TXH LQVWHPRV D OD JHQWH D WRPDU XQD GHFLVLyQ SDUD
TXH VH YXHOYDQ GH VXV PDORV FDPLQRV D XQD QXHYD YLGD HQ &ULVWR
&RQ XQD PHWiIRUD TXH ODV SHUVRQDV GHO 1XHYR 7HVWDPHQWR HQWHQGtDQ PX\
ELHQ SHUR TXH DKRUD SDUD OD JHQWH GH OD FLXGDG HV H[WUDxD -HV~V HQ 0DWHR 
LQWURGXFH OD LPDJHQ GHO DJULFXOWRU GHO TXH VLHPEUD (V XQD SDUiEROD DFHUFD GHO
SURFHVR GH VHPEUDU VHPLOODV \ ODV FODVHV GH WLHUUD FRUD]RQHV HQ ODV FXDOHV
FDHQ 3HUR HQ -XDQ  HQ RWUR SDVDMH DFHUFD GH OD FRVHFKD -HV~V FDPELD
OD PHWiIRUD FRPR XQD IRUPD SDUD HQWHQGHU QXHVWUDV IXQFLRQHV HVWUDWpJLFDV DO
WUDEDMDU MXQWRVEDMR VX GLUHFFLyQ 5HVXPH FyPR pO \ HO (VStULWX 6DQWR WUD
EDMDQ HQ ODV YLGDV LQGLYLGXDOHV XQRV VLHPEUDQ RWURV ULHJDQ \ RWURV FRVHFKDQ
&DGD XQR KDFH OD REUD GH 'LRV &DGD XQR HV LPSRUWDQWH < XQ GtD IUHQWH D VX
WURQR VH UHJRFLMDUiQ MXQWRV
-HV~V VHxDOy ORV SULQFLSLRV GHO FDPELR HVSLULWXDO OXHJR RWURV HQ RWUDV
VHFFLRQHV GH ODV (VFULWXUDV GLVHUWDURQ VREUH ORV PLVPRVSDUWLFXODUPHQWH
HO DSyVWRO 3DEOR (O VLJXLHQWH GLDJUDPD D\XGD D LOXVWUDU GH PDQHUD JUiFD HO
SURFHVR GHO FDPELR HVSLULWXDO VXJHULGR HQ ORV SDVDMHV TXH KHPRV HVWXGLDGR

(Q OD SDUWH LQIHULRU GHO GLDJUDPD VH HQFXHQWUDQ ODV SULPHUDV HWDSDVOD

OLPSLH]D GHO WHUUHQR \ OD VLHPEUD 6LJXH KDFLD DUULED HO ULHJR \ PiV DGHODQWH
HVWiQ ODV HWDSDV GH FRVHFKD \ GLVFLSXODGR $OJXQRV FRPHQWDUiQ TXH HO GLDJUDPD
HV GHPDVLDGR VLPSOH 6RVWHQJR TXH SDUD DOJXQRV HO WUD\HFWR SXHGH VHU FRPSOHMR
\ PX\ H[WHQVR GXUDQWH XQ EXHQ SHUtRGR SHUR HVWRV HOHPHQWRV FODYH VLHPSUH
HVWiQ SUHVHQWHV VL EXVFDPRV LQXHQFLDU FXDOTXLHU DXGLHQFLD FRQ HO DPRU \ HO


 &$0%,2 (63,5,78$/

SRGHU GH -HVXFULVWR 6H SXHGHQ SURSRQHU VXEFRQMXQWRV \ DxDGLU OXHJR XQ

UHQDPLHQWR GH ORV HOHPHQWRV 3HUR DO QDO HVWDU FRQVFLHQWH GH \ WRPDU HQ
FXHQWD GH PDQHUD HVWUDWpJLFD HVWRV HOHPHQWRV EiVLFRV HV XQ JUDQ UHWR \ D
PHQXGR XQD GLVFLSOLQD LJQRUDGD
(Q HO SURFHVR ODV DOLDQ]DV HFDFHV YLQFXODQ D XQRV FRQ RWURVFDGD
XQR KDFLHQGR XVR GH QXHVWURV GRQHV VLHQGR HOHV \ FHOHEUDQGR HO JR]R GH
VHU SDUWH GHO SODQ GH 'LRV
&ODUR HVWi TXH OD UHYHODFLyQ JHQHUDO D OD FXDO KLFLPRV UHIHUHQFLD
DQWHULRUPHQWH HQ HVWH FDStWXOR 5RPDQRV  FRQWLQ~D HQ WRGR HO
SURFHVRVL OD SHUVRQD WLHQH RMRV SDUD YHU \ XQ FRUD]yQ SDUD HQWHQGHU
7RGRV ORV HVIXHU]RV TXH KDFHPRV SDUD FRPSDUWLU HO DPRU \ OD QDWXUDOH]D GH
&ULVWR GHEHQ WRPDU YHQWDMD GH R HGLFDUVH VREUH ODV UHYHODFLRQHV SRGHURVDV
\ HYLGHQWHV TXH 'LRV KDFH GH pO PLVPR FDGD GtD FXDQGR HOPHQWH KDFH
VDOLU HO VRO VREUH HO KRUL]RQWH
3RU RWUR ODGR OD LJOHVLD QRUPDOPHQWH SUHHUH LQYHUWLU VXV UHFXUVRV HQ ODV
DFWLYLGDGHV TXH DSDUHFHQ D SDUWLU GH OD PLWDG GHO GLDJUDPD KDFLD OD PLWDG GH OD
SDUWH VXSHULRU 3RU TXp" 3RUTXH HV DOOt GRQGH VH SXHGHQ YHU ORV UHVXOWDGRV
\ ODV SHUVRQDV \D FULVWLDQDV SXHGHQ FUHFHU HQ &ULVWR WHQHU FRPSDxHULVPR \
JR]DU GH ODV EHQGLFLRQHV GH OD IDPLOLD FULVWLDQD
/D RWUD PLWDG LQIHULRU GHO GLDJUDPD HV GRQGH ODV FRVDV VH SRQHQ GLItFLOHV
PXFKDV YHFHV FRQ SRFRV UHVXOWDGRV YLVLEOHV
(Q HO FDStWXOR VLJXLHQWH HVWXGLDUHPRV RWURV GLDJUDPDV TXH D\XGDQ D
GHVDUUROODU HVWD LGHD GHO FDPELR HVSLULWXDO FRPR XQ SURFHVR 7DPELpQ LOXVWUDQ
FyPR ODV DOLDQ]DV HFDFHV HVWiQ LGHDOPHQWH FDSDFLWDGDV SDUD IDFXOWDU HVWD FODVH
GH SURFHVR OOHYDQGR D FDER HO PD\RU LPSDFWR HQ HO SHULRGR PiV FRUWR
3HUR DQWHV YHDPRV XQD YH] PiV OD PHWiIRUD GHO VHPEUDGRU GHO 1XHYR
7HVWDPHQWR
(O DSyVWRO 3DEOR OOHYD HVWD SDUiEROD GHO VHPEUDGRU \ FyPR -HV~V OD XVD
FRQ VXV GLVFtSXORV HQ -XDQ  D RWUR QLYHO (Q OD LJOHVLD GH &RULQWR HQIUHQWy
GLIHUHQWHV JUXSRV TXH HVWDEDQ D IDYRU GH XQR X RWUR SUHGLFDGRU R PDHVWUR
+H DTXt OD UHVSXHVWD GH 3DEOR
&XDQGR XQR DUPD <R VLJR D 3DEOR \ RWUR
<R VLJR D $SRORV QR HV SRUTXH HVWiQ DFWX
DQGR FRQ FULWHULRV KXPDQRV" 'HVSXpV GH WRGR
TXp HV $SRORV" < TXp HV 3DEOR" 1DGD PiV
TXH VHUYLGRUHV SRU PHGLR GH ORV FXDOHV XVWHGHV
OOHJDURQ D FUHHU VHJ~Q OR TXH HO 6HxRU OH DVLJQy D
FDGD XQR <R VHPEUp $SRORV UHJy SHUR 'LRV KD
GDGR HO FUHFLPLHQWR $Vt TXH QR FXHQWD QL HO TXH
VLHPEUD QL HO TXH ULHJD VLQR VyOR 'LRV TXLHQ HV


 ELHQ FRQHFWDGRV
HO TXH KDFH FUHFHU (O TXH VLHPEUD \ HO TXH ULHJD
HVWiQ DO PLVPR QLYHO DXQTXH FDGD XQR VHUi UHF
RPSHQVDGR VHJ~Q VX SURSLR WUDEDMR (Q HIHFWR
QRVRWURV VRPRV FRODERUDGRUHV DO VHUYLFLR GH
'LRV \ XVWHGHV VRQ HO FDPSR GH FXOWLYR GH 'LRV
VRQ HO HGLFLR GH 'LRV  &RULQWLRV 
6RQ IXHUWHV VXV SDODEUDV QR HV DVt" 3HUR GH HVWH SDVDMH VH SXHGHQ RE
VHUYDU YDULDV FRVDV
/D PDGUH TXH RUD SRU VXV KLMRV FXDQGR ODYD ORV SODWRV HO PDHVWUR EXHQR TXH
DFW~D \ KDEOD FRPR &ULVWR HQ OD FODVH \ OD SHUVRQD TXH WRPDQGR FDIp R GHVGH XQD
SODWDIRUPD HQ XQ HVWDGLR SLGH TXH VH WRPH XQD GHFLVLyQ WRGRV VRQ LPSRUWDQWHV
&DGD XQR GH HOORV HV SDUWH GHO SODQ GH 'LRV GH HYDQJHOL]DFLyQ \ VDOYDFLyQ 7RGRV
GHEHQ VHU IHOLFLWDGRV \ H[KRUWDGRV SRU OOHYDU D FDER FRQ GHOLGDG ODV IXQFLRQHV TXH
'LRV OHV GLR < OD PHMRU QRWLFLD WRGRV VH JR]DUiQ MXQWRV HQ OD FRVHFKD
0DV HVWD H[WUDRUGLQDULD IUDVH HV HVSHFLDOPHQWH DVRPEURVD \ WUDQTXLOL]D
GRUD DO PLVPR WLHPSR (O TXH VLHPEUD \ HO TXH ULHJD HVWiQ DO PLVPR QLYHO
DXQTXH FDGD XQR VHUi UHFRPSHQVDGR VHJ~Q VX SURSLR WUDEDMR 
(QWRQFHV YHPRV TXH HO SXQWR FODYH HV GHOLGDG (VWDPRV KDFLHQGR WRGR
GH QXHVWUD SDUWH HQ HO SRGHU GHO (VStULWX SDUD TXH QXHVWURV UHFXUVRV \ GRQHV
VHDQ XVDGRV GH OD PHMRU PDQHUD HQ VX REUD"
'H HVWRV SDVDMHV 5RPDQRV   &RULQWLRV  \ (IHVLRV  VDEHPRV TXH HO
(VStULWX 6DQWR KD GLVWULEXLGR XQD VRUSUHQGHQWH JDPD GH GRQHV HQWUH HO SXHEOR
GH 'LRV (O DSyVWRO 3DEOR VH UHHUH D Vt PLVPR D $SRORV \ D 'LRV FRPR VRFLRV
TXH XVDQ ORV GRQHV TXH HO (VStULWX 6DQWR OHV KD RWRUJDGR D Q GH YHU OD SOHQD
PDQLIHVWDFLyQ GH -HV~V HQ OD YLGD GH FDGD FUH\HQWH GH &RULQWR
/DV DOLDQ]DV HFDFHV GHO SXHEOR GH 'LRV \D VHD HQ VX YHFLQGDULR R HQ
DOJXQD HVWUDWHJLD LQWHUQDFLRQDO GH UDGLR \ WHOHYLVLyQ WpFQLFDPHQWH FRPSOHMD QRV
IDFXOWDQ D XQLU ODV PDQRV D UHFRQRFHU ODV IXQFLRQHV GH FDGD XQR D SODQLFDU
SDUD OD VLHPEUD ULHJR FRVHFKD \ GLVFLSXODGR \ SDUD FRQWURODU GH PDQHUD DFWLYD
TXp WDQ ELHQ WUDEDMDQ MXQWRV ORV GLYHUVRV HOHPHQWRV

$/,$1=$ (1 35&7,&$ (O JUXSR WULEDO KDEtD VLGR PXVXOPiQ SRU VLJORV /RV
PLVLRQHURV SLRQHURV OHV KDEtDQ FRPSDUWLGR HO HYDQJHOLR GXUDQWH FLHQ GH
HVRV DxRV 6LQ HPEDUJR VRODPHQWH XQRV FXDQWRV KDEtDQ FUHtGR 8QD
RUJDQL]DFLyQ FULVWLDQD TXH WUDEDMDED HQ HO SDtV DFRUGy FRQ HO JRELHUQR
D\XGDU D SHUIRUDU XQRV SR]RV YLWDOHV SDUD ODV DOGHDV DOJXQDV PX\ OHMDQDV
GH HVWD WULEX ULFD HQ WUDGLFLyQ (O DJXD HUD FUXFLDO HQ ODV FHUFDQtDV DO GHVL
HUWR (Q WRGD VX KLVWRULD HVWH SXHEOR KDEtD DFDUUHDGR DJXD PXFKDV YHFHV
FRQWDPLQDGD GXUDQWH KRUDV FDGD GtD (VWD DJXD SURYHQLHQWH GH ORV UtRV X
RWUDV IXHQWHV VHFXQGDULDV ORV PDQWHQtD YLYRV


 &$0%,2 (63,5,78$/

(UD XQ SUR\HFWR HQRUPH \ GHVDDQWH 3HUR FXDQGR VH FRQFOX\y ORV SR]RV

RSHUDEDQ HQ FLHQWRV GH DOGHDV /RV OtGHUHV GH ODV DOGHDV WHVWLFDURQ
/RV OtGHUHV PXVXOPDQHV WUDGLFLRQDOHV VROR TXHUtDQ QXHVWUR GLQHUR \ XQD
SDUWH GH QXHVWUDV FRVHFKDV SHUR XVWHGHV FULVWLDQRV QRV KDQ WUDtGR OD
FRVD PiV LPSRUWDQWH TXH VLHPSUH KDEtDPRV QHFHVLWDGR HO DJXD
&XDQGR VH HQWUHYLVWy DO OtGHU FULVWLDQR GH HVWH SUR\HFWR FRPHQWy
$OJXQRV GHQWUR GH PL RUJDQL]DFLyQ SHUVLVWtDQ HQ SUHJXQWDUPH (Q VX
SUR\HFWR GyQGH HQFDMD FRPSDUWLU HO HYDQJHOLR" $ OR TXH pO FRQWHVWy
7RGR HVWH WLHPSR FUHt TXH HVR HUD OR TXH KDFtDPRV
-XVWR DQWHV GH WHUPLQDU OD SHUIRUDFLyQ GH ORV SR]RV QDFLy XQD DOLDQ]D
GH PiV GH XQD GHFHQD GH PLQLVWHULRV FULVWLDQRV ORFDOHV H LQWHUQD
FLRQDOHV SDUD HVWH JUXSR WULEDO +R\ VLHWH D RFKR DxRV GHVSXpV GHO
ODQ]DPLHQWR GH OD DOLDQ]D XQD LQLFLDWLYD LQWHUQDFLRQDO GH RUDFLyQ
VRVWLHQH OD PLVPD VH WUDGXMR OD SHOtFXOD -HV~V \ VH GLVWULEX\H DP
SOLDPHQWH VH WHUPLQy OD WUDGXFFLyQ GHO 1XHYR 7HVWDPHQWR \ HVWi SRU
SXEOLFDUVH VH FRRUGLQD OD SURGXFFLyQ GH OLWHUDWXUD VH HQVHxD D OHHU
OR FXDO PHMRUD OD HGXFDFLyQ \ OD OHFWXUD GH ODV (VFULWXUDV VH WUDQV
PLWHQ SURJUDPDV UDGLDOHV HQ HO LGLRPD ORFDO \ ODV FOtQLFDV PpGLFDV
DWLHQGHQ D ORV HQIHUPRV
'LH] DxRV GHVSXpV GH TXH OD SHUIRUDFLyQ GH ORV SR]RV VH LQLFLy OD DOLDQ]D
D\XGD D FRRUGLQDU XQD H[WHQVD YDULHGDG GH VHUYLFLRV \ WHVWLPRQLR FULV
WLDQRV (Q XQ PDUDYLOORVR JLUR GH DFRQWHFLPLHQWRV ORV PLVLRQHURV TXH
VH HQFXHQWUDQ D ODUJR SOD]R VH KDQ WUDVODGDGR D HVDV DOGHDV D YLYLU
\ SURSRUFLRQDU HGXFDFLyQ YLWDO VHUYLFLRV DJUtFRODV \ WHVWLPRQLR HQ HO
QRPEUH GH -HV~V /RV SR]RV GLHURQ FUHGLELOLGDG DO HYDQJHOLR \ DEULHURQ
P~OWLSOHV SXHUWDV 0iV DOGHDV VH FRQYLHUWHQ D -HV~V \ HVWi QDFLHQGR
XQD SHTXHxD LJOHVLD

$O PLUDU DWUiV QR KD\ GXGD TXH HO HO WUDEDMR GH OD SHUIRUDFLyQ GH ORV

SR]RV VROLWDULR \ PXFKDV YHFHV D WHPSHUDWXUDV \ FLUFXQVWDQFLDV H[WUHPDV QR
VyOR OHV KD GDGR D HVWDV JHQWHV DJXD SDUD YLYLU FDGD GtD VLQR WDPELpQ IXH XQ
SDVR GH 'LRV HQ HO WUD\HFWR SDUD DEULU VXV FRUD]RQHV DO DJXD HWHUQD \ YLYD GH
VX YLGD
(VWDV SHUVRQDV VH FRQYLHUWHQ D &ULVWR FRPR UHVXOWDGR GH XQ SURFHVR D
WUDYpV GHO FXDO 'LRV UHYHOy VX DPRU SRU PHGLR GH PXFKRV D OR ODUJR GHO WLHPSR
< WRGRV ORV SDUWLFLSDQWHV HQ OD DOLDQ]D DTXHOORV DOUHGHGRU GHO PXQGR TXH RUDQ
DTXHOORV TXH DSR\DQ GHVGH VX KRJDU \ ORV TXH WUDEDMDQ HQ HO FDPSR HVSHUDQ
XQ GtD JR]DUVH MXQWRV FXDQGR SRU IH FRQ OD PD\RUtD GH ORV GH HVWD WULEX HVWpQ
GHODQWH GHO WURQR GH -HV~V FDQWDQGR DODEDQ]DV DO &RUGHUR
7yPHVH XQ WLHPSR \ SLHQVH HQ VX SURSLD YLVLyQ $XQTXH ODV FLUFXQVWDQFLDV
VHDQ WRWDOPHQWH GLIHUHQWHV QR VH FRPSDUDQ DOJXQRV GH ORV HOHPHQWRV GH HVWD


 ELHQ FRQHFWDGRV
KLVWRULD FRQ VX VLWXDFLyQ" 7RGDV ODV YLVLRQHV GHO 5HLQR SUHWHQGHQ PRWLYDU XQ
FDPELR HVSLULWXDO XQD MRUQDGD HVSLULWXDO 6X YLVLyQ R SUR\HFWR QR HV GLIHUHQWH
'H HVWD KLVWRULD TXp SXHGH DSUHQGHU \ SRQHU HQ SUiFWLFD"
(O FDPELR HVSLULWXDO HV XQ SURFHVR &RQ IUHFXHQFLD GLIHUHQWHV SHUVR
QDV FRQ GLIHUHQWHV GRQHV D PHQXGR HQ GLIHUHQWHV PRPHQWRV SDUWLFLSDQ HQ
HVWH SURFHVR (V HO GLVHxR GH 'LRV /DV DOLDQ]DV HFDFHV LQWHJUDQ ODV SLH]DV
SDUD DERUGDU HO UHWR FRPSOHWR 5HFRQRFHQ ODV GLVWLQWDV HWDSDV HQ ODV TXH ORV
PLHPEURV GH OD DXGLHQFLD VH HQFXHQWUDQ HQ VX SHUHJULQDMH HVSLULWXDO D\XGDQ D
LGHQWLFDU ORV GRQHV GLVSRQLEOHV LGHDQ PDQHUDV HQ TXH ORV HOHPHQWRV SXHGDQ
YLQFXODUVH DQLPDQ D WRGRV D VHU SDUWH GH XQ SURJUHVR FRQWURODGR \ FRPSDUWHQ
ODV EXHQDV QXHYDV GHO DYDQFH HVSLULWXDO
3DUD FRQFOXLU XQD QRWD LPSRUWDQWH GHFLVLYD \ QDO 1R HV VXFLHQWH SRU Vt
PLVPD OD HMHFXFLyQ FRRUGLQDGD GH XQD DOLDQ]D R VL VH EDVD HQ XQD SODQLFDFLyQ
\ HVWUDWHJLD EULOODQWHV 3DUD TXH ODV DOLDQ]DV VHDQ HFDFHV \ VDOXGDEOHV HV QHF
HVDULR JUDQ FDQWLGDG GH HQHUJtD FRPSURPLVR WUDEDMR GH FDOLGDG \ WHQDFLGDG
3HUR FLHQWRV GH YHFHV WHQJR TXH UHFRUGDUPH D Pt PLVPR \ D PLV FROHJDV TXH
HVD FODVH GH HVIXHU]R QR HV VXFLHQWH
6LQ OD RUDFLyQ \ OD REUD GHO (VStULWX 6DQWR WRGRV
HVRV HVIXHU]RV VH HVFXUUHQ GH QXHVWUDV PDQRV
R QR VRQ PiV TXH XQ PHWDO TXH UHVXHQD R XQ
SODWLOOR TXH KDFH UXLGR  &RULQWLRV  WUD
GXFFLyQ OLEUH GH OD %LEOLD HQ LQJOpV *RRG 1HZV
7UDQVODWLRQ
&XDQGR -HV~V DIURQWy JUDQGHV UHWRV SDVDED QRFKHV HQWHUDV HQ RUDFLyQ
+DEOy \ DFWXy VHJ~Q R\y DO 3DGUH KDEODU \ DFWXDU -XDQ  < UHFRUGy
D VXV GLVFtSXORV TXH VL WUDWDEDQ \ IUDFDVDEDQ HQ UHSUHVHQWDUOR HUD SRUTXH ORV
PD\RUHV GHVDItRV VyOR SRGtDQ WUDWDUVH FRQ RUDFLyQ \ D\XQR 0DWHR 
0DUFRV 
'HEHPRV HMHUFHU PXFKD GLVFLSOLQD VHU FRQYLQFHQWHV PRVWUDU JUDQ
FRPSDVLyQ GHVDUUROODU \ OOHYDU D FDER OD HVWUDWHJLD PiV GXUDGHUD SDUD XQD
DOLDQ]D HFD] 3HUR HO FDPELR HVSLULWXDO TXH FRQYHQFH D OD SHUVRQD D VDOLU GH
OD RVFXULGDG D OD OX] \ SHUGRQD WRGRV VXV SHFDGRV HV HO GRPLQLR DEVROXWR GHO
(VStULWX 6DQWR 7RGR OR GHPiV HV SXUD PDQLSXODFLyQ QR XQD WUDQVIRUPDFLyQ
HVSLULWXDO
eO QRV VDOYy QR SRU QXHVWUDV SURSLDV REUDV
GH MXVWLFLD VLQR SRU VX PLVHULFRUGLD 1RV VDOYy
PHGLDQWH HO ODYDPLHQWR GH OD UHJHQHUDFLyQ \ GH
OD UHQRYDFLyQ SRU HO (VStULWX 6DQWR HO FXDO IXH
GHUUDPDGR DEXQGDQWHPHQWH VREUH QRVRWURV SRU


 &$0%,2 (63,5,78$/

PHGLR GH -HVXFULVWR QXHVWUR 6DOYDGRU $Vt OR KL]R

SDUD TXH MXVWLFDGRV SRU VX JUDFLD OOHJiUDPRV D
VHU KHUHGHURV TXH DEULJDQ OD HVSHUDQ]D GH UHFLELU
OD YLGD HWHUQD (VWH PHQVDMH HV GLJQR GH FRQ
DQ]D 7LWR D
1XHVWUDV DOLDQ]DV ~QLFDPHQWH WHQGUiQ VLJQLFDGR HWHUQR \ GXUDGHUR
VL HVWiQ DUUDLJDGDV HQ RUDFLyQ \ HQ HO UHFRQRFLPLHQWR GH TXH WRGR QXHVWUR
WUDEDMR \ SODQLFDFLyQ VRODPHQWH SXHGH VHU SRVLEOH SRU OD REUD GHO (VStULWX
6DQWR WDQWR HQ QXHVWUDV YLGDV FRPR HQ ODV YLGDV GH DTXHOORV TXH EXVFDPRV
DOFDQ]DU \ VHUYLU

&RPSDUWD VXV LGHDV \ UHVSXHVWD D HVWH FDStWXOR

FXpQWHQRV VX SURSLD KLVWRULD R FRQpFWHVH FRQ RWURV
UHFXUVRV GH FRRSHUDFLyQ DO VLWLR GHO OLEUR
ZZZFRQQHFWHGERRNQHW


 
(/ ',6(f2 '( ',26

(17(1'$026 /$6 '(&,6,21(6

48( &$0%,$1 /$ 9,'$

,GHD 3ULQFLSDO
+HPRV YLVWR TXH HO FDPELR HVSLULWXDO HV
XQ YLDMH QR XQ DFRQWHFLPLHQWR $XQTXH
ODV GHFLVLRQHV HVSLULWXDOHV TXH FDPELDQ
QXHVWUD YLGD SDUHFLHUDQ TXH RFXUUHQ
HQ XQ PRPHQWR QRUPDOPHQWH FRQ
VLVWHQ HQ XQD YDULHGDG GH HOHPHQWRV
UHODFLRQDGRV FRQ XQ SXHEOR GH 'LRV TXH
WUDEDMD XQLGR (Q ODV GLYHUVDV HWDSDV
GHO FDPLQR ODV DOLDQ]DV D\XGDQ D FR
QHFWDU D ODV SHUVRQDV 7RGD DXGLHQFLD
TXH EXVFDPRV DOFDQ]DU R VHUYLU SDUD
&ULVWR VH FRPSRQH GH FLHUWRV HOHPHQWRV
SUHGHFLEOHV $VLPLVPR OD MRUQDGD TXH
XQ PLHPEUR GH OD DXGLHQFLD HPSUHQGH
KDFLD &ULVWR FRQVLVWH GH HOHPHQWRV SUH
GHFLEOHV $O HQWHQGHU HVWRV HOHPHQWRV
TXH VH HQFXHQWUDQ HQ ODV (VFULWXUDV
WUDQVIRUPD OD HFLHQFLD GH XQD DOLDQ]D
HVWUDWpJLFD
 (17(1'$026 /$6 '(&,6,21(6 48( &$0%,$1 /$ 9,'$

(Q HO FDStWXOR DQWHULRU HVWXGLDPRV HO FRQFHSWR TXH OD FRPXQLFDFLyQ

GH 'LRV HQ ODV YLGDV H KLVWRULDV GH ODV SHUVRQDV HV XQ SURFHVR QR XQ DFRQ
WHFLPLHQWR $ SHVDU TXH XQD SHUVRQD UHFLED D -HV~V HQ XQ PRPHQWR GHQLGR
TXH PDUFD XQ KLWR \ VH H[SUHVH FRQ XQ $K OOHJDU D HVR VLHPSUH HV XQ
SURFHVR \D VHD TXH OD SHUVRQD R HO REVHUYDGRU HVWp FRQVFLHQWH R QR < FRQ
VHJXULGDG HO IXWXUR FUHFLPLHQWR GH OD SHUVRQD D OD LPDJHQ GH &ULVWR WDPELpQ
VHUi XQ SURFHVR LQH[RUDEOH
$ FRQWLQXDFLyQ HO GLDJUDPD TXH LQWURGXMH HQ HO ~OWLPR FDStWXOR \ HQ HO
FXDO XVp ODV PHWiIRUDV GH -HV~V VREUH OD VLHPEUD GH 0DWHR  \ -XDQ 

3DUD D\XGDUQRV D FRPSUHQGHU SRU TXp HO WUDEDMDU HQ DOLDQ]DV HV LPSRU

WDQWH SHUPtWDQPH DJUHJDUOH RWUD GLPHQVLyQ D HVWH GLDJUDPD (VWD GLPHQVLyQ
HV FODUD HQ ODV (VFULWXUDV LPSUHVFLQGLEOH SDUD HQWHQGHU TXH HO FDPELR HVSLULWXDO
HV XQ SURFHVR \ HVHQFLDO SDUD XQDV DOLDQ]DV HFDFHV
5HDOLFH XQD PXHVWUD DO D]DU GH OD DXGLHQFLD TXH GHVHD DOFDQ]DU R VHUYLU
SDUD &ULVWR <D VHD XQ JUXSR GH HVWXGLDQWHV GH ODV XQLYHUVLGDGHV GH VX iUHD R XQ
JUXSR WULEDO UHPRWR HO FDPELR TXH WLHQH HQ PHQWH VHJXUDPHQWH TXH LQYROXFUD
XQD SHUHJULQDFLyQ R SURFHVR HQ HO SHQVDPLHQWR GH OD DXGLHQFLD (O WUDEDMR \
RUDFLyQ TXH XVWHG \ VXV FROHJDV HPSUHQGDQ HVWiQ GLULJLGRV SDUD D\XGDU D TXH
OD DXGLHQFLD FDPELH VX DFWLWXG HVWLOR GH YLGD FUHHQFLD R DFFLyQ
6L YHULFD ODV DFWLWXGHV TXH VX DXGLHQFLD PXHVWUD KDFLD ODV LGHDV EiVL
FDV TXH OHV SURSRQHQ FDVL VLHPSUH HQFRQWUDUi WUHV FDWHJRUtDV GHQLGDV GH
UHVSXHVWDV


 ELHQ FRQHFWDGRV
 (O UHVLVWHQWH R DQWDJRQLVWD 6RQ ORV TXH PiV VH RSRQHQ D VXV LGHDV $XQTXH
OD SRVLFLyQ QHJDWLYD GH OD SHUVRQD VXUJH GH XQD FRQYLFFLyQ JHQXLQD
VRQ ORV TXH PiV KDQ LQYHUWLGR HQ VX PDQHUD DFWXDO GH YLYLU R SHQVDU
6L RFXUUH XQ FDPELR VRQ ORV TXH PiV WLHQHQ TXH SHUGHU SRGHU SUHV
WLJLR VHJXULGDG R SULYLOHJLRV 7HQJD HQ FXHQWD TXH FRQ IUHFXHQFLD
HVWDV SHUVRQDV HVFRQGHQ VXV YHUGDGHUDV DFWLWXGHV \ UHVSRQGHQ FRQ
PHQVDMHV IDOVRV \ FRQGHVFHQGLHQWHV GH DVHYHUDFLyQ 5HFXpUGHVH GH
ORV IDULVHRV \ OtGHUHV MXGtRV GH OD pSRFD GH -HV~V
 (O LQGLIHUHQWH 3UREDEOHPHQWH VHDQ OD PD\RUtD GH OD DXGLHQFLD -XQWR D
RWURV VLPSOHPHQWH HVWiQ GH DFXHUGR FRQ OD FUHHQFLD R HVWLOR GH YLGD
SRUTXH VX IDPLOLD R VX JUXSR VLHPSUH OR KD HVWDGR 4XL]iV OD YLGD QR
KD VLGR IiFLO R QR KD VLGR WRGR OR TXH TXHUtDQ $OJXQRV GLUiQ TXH QR OHV
KD LGR WDQ PDO 3HUR HQ FXDOTXLHU FDVR QR YHQ OD UD]yQ SDUD PHWHUVH
HQ SUREOHPDV $GHPiV ODV SRVLELOLGDGHV GH XQ YHUGDGHUR FDPELR VRQ
UHPRWDV 4XLpQ TXLHUH FRUUHU HO ULHVJR SDUD WUDWDU GH FDPELDU" <D VDEHQ
FyPR IXQFLRQD HO VLVWHPD \ DXQTXH VH TXHMHQ GH DOJXQDV FRVDV QR HVWiQ
OR VXFLHQWHPHQWH PRWLYDGRV SDUD DUULHVJDU HO FDPELR 5HFXHUGH D ORV
TXH HVFXFKDURQ D -HV~V HQ OD VLQDJRJD HQ OD SOD\D R HQ ODV FROLQDV 3DUD
DOJXQRV TXL]i HUD LQWHUHVDQWH WDOYH] IDVFLQDQWH \ KDVWD FRQYLQFHQWH SHUR
VLQ XQ VHQWLPLHQWR GH GHWHUPLQDFLyQ QXQFD GLHURQ HVH SDVR GH IH SDUD
VHJXLUORHVH SDVR GH IH KDFLD XQ QXHYR PXQGR
 %XVFDGRUHV (VWRV VRQ ORV LQGLYLGXRV TXH HVWiQ GHVFRQWHQWRV SRVLEOHPHQWH
JUXSRV SHTXHxRV GHQWUR GH XQR PD\RU (O HVWLOR GH YLGD ODV FUHHQFLDV HO
VLVWHPD GH SHQVDPLHQWR \ IRUPD GH YLYLU TXH ORV URGHD QR KD VDWLVIHFKR
VXV QHFHVLGDGHV 1HFHVLGDGHV TXH VRQ WDQWR ItVLFDV HPRFLRQDOHV R VLFROyJLFDV
X RWURV PRWLYDGRUHV SRGHURVRV \ JHQXLQRV &RQ IUHFXHQFLD HVWDV SHUVRQDV
VRQ ORV TXH PHQRV DUULHVJDQ DO SUREDU DOJR QXHYR $ PHQXGR VX QHFHVLGDG
OHV GD XQ VHQWLPLHQWR GH XUJHQFLD D VX E~VTXHGD (Q SRFDV SDODEUDV HVWiQ
OLVWRV VL QR DQVLRVRV GH HVFXFKDU RWUDV RSFLRQHV (Q HO PHMRU GH ORV FDVRV
EXVFDQ XQ FDPELR HQpUJLFDPHQWH 5HFXHUGH D 1LFRGHPR D OD PXMHU VLUR
IHQLFLD DO OHSURVR HQ 0DUFRV  DO ODGUyQ HQ OD FUX] TXH FUH\y \ XQ SDU GH
GHFHQDV PiV FRPR HOORV TXH VH PHQFLRQDQ HQ ORV FXDWUR HYDQJHOLRV
 &UH\HQWHV 3RU VX SXHVWR H[LVWHQ SHUVRQDV TXH SRVLEOHPHQWH HQ VHFUHWR \D
KDQ WRPDGR XQD GHFLVLyQ SDUD VHJXLU HO QXHYR SDWUyQ GH SHQVDPLHQWR R
IRUPD GH YLGD (Q DOJXQRV FDVRV \D KDQ H[SUHVDGR VX GHFLVLyQ \ VLJXHQ
DGHODQWH \ VH DVRFLDQ FRQ XQ JUXSR GH SHUVRQDV TXH VRVWLHQHQ ODV PLV
PDV FUHHQFLDV R YLYHQ XQ HVWLOR GH YLGD GLIHUHQWH 5HFXHUGH D ORV GRFH
D ORV VHWHQWD DTXHOORV TXH FRQIRUPDEDQ OD QXHYD LJOHVLD HQ -HUXVDOpQ
$QWLRTXLD \ QDOPHQWH DOUHGHGRU GH OD FRVWD GHO 0HGLWHUUiQHR


 (17(1'$026 /$6 '(&,6,21(6 48( &$0%,$1 /$ 9,'$

$KRUD YHDPRV HO PLVPR GLDJUDPD \ FyPR ODV FXDWUR FDWHJRUtDV GH

SHUVRQDV QRUPDOPHQWH VH DOLQHDQ FRQ HO SURFHVR HVSLULWXDO

1R QRV VRUSUHQGH QR HV FLHUWR" 7DO FRPR OR HVSHUiEDPRV &RQ ORV

DQWDJRQLVWDV \ ORV UHVLVWHQWHV VH WLHQH TXH SUHSDUDU HO WHUUHQR FRQ PXFKD
SDFLHQFLD &RQ ORV LQGLIHUHQWHV KD\ TXH VHPEUDU \ UHJDU SDFLHQWHPHQWH
&RQ ORV EXVFDGRUHV H[LVWH OD RSRUWXQLGDG GH FRVHFKDUD\XGDUORV D WRPDU
OD GHFLVLyQ SDUD FDPELDU < FRQ ORV FUH\HQWHV H[LVWH OD JR]RVD SRVLELOLGDG GH
D\XGDUORV D FUHFHU HQ VX QXHYD YLGD GH IH HQ &ULVWR

35,1&,3,2 &/$9(
(Q FXDOTXLHU PRPHQWR OD JHQWH VH HQFXHQWUD HQ GLIHUHQWHV
HWDSDV HQ VX YLDMH GH FDPELR GH YLGD HVSLULWXDO $ PHQXGR
ODV DOLDQ]DV HFDFHV VH GLULJHQ D PiV GH XQ VHJPHQWR GH OD
DXGLHQFLD DO PLVPR WLHPSR (O UHVXOWDGR
x 6H KDFH QHFHVDULR HQIRFDU DOJXQD SDUWH GH QXHVWUD HVWUDWHJLD KDFLD
ORV DQWDJRQLVWDV \ ORV UHVLVWHQWHV PLHQWUDV TXH DO PLVPR WLHPSR VH
KDFH OXJDU SDUD UHWDU D ORV EXVFDGRUHV D DFWXDU \ GLVFLSXODU DTXHOORV
TXH VH KDQ FRQYHUWLGR

x 6H HPSLH]D D YHU FRQ PD\RU FODULGDG TXH HQ OD DOLDQ]D WRGDV ODV

IXQFLRQHV VRQ LPSRUWDQWHV


 ELHQ FRQHFWDGRV
x $O YLQFXODU HO WUDEDMR GH GLIHUHQWHV SHUVRQDV R PLQLVWHULRV SDUD
WUDWDU HVWRV VHJPHQWRV GH OD DXGLHQFLD QR VyOR KDFH VHQWLGR VLQR
TXH UHDOPHQWH H[SDQGH QXHVWUD FDSDFLGDG HQ HO PLQLVWHULR
x (V QHFHVDULR WHQHU HQ FXHQWD OD JUDQ YLVLyQ R ORV REMHWLYRV D ODUJR
DOFDQFH GH OD DOLDQ]D DO PLVPR WLHPSR TXH WUDWDPRV \ YHPRV
DYDQFHV HQ ORV SDVRV YLWDOHV H LQWHUPHGLRV

8VWHG \ VXV FROHJDV HQ OD DOLDQ]D

x 4XL]iV HVWpQ WUDWDQGR GH ORJUDU XQD UHIRUPD FRQ YDORUHV GHO 5HLQR
HQ ODV SULVLRQHV \ YLGDV GH ORV H[GHOLQFXHQWHV
x 4XL]iV WHQJDQ XQD YLVLyQ GH SURYHHU WXWRUHV FULVWLDQRV SDUD FDGD QLxR
FRQ GHFLHQFLDV DFDGpPLFDV HQ VX GLVWULWR HVFRODU
x 4XL]iV WHQJDQ XQD YLVLyQ GH FRRUGLQDU WRGD OD OLWHUDWXUD GH HYDQ
JHOLVPR \ GLVFLSXODGR TXH VH SURGXFH SDUD XQ JUXSR OLQJtVWLFR
LQWHUQDFLRQDO LPSRUWDQWH FRQ VRODPHQWH XQRV FXDQWRV FUH\HQWHV
3LHQVH HQ HVR (Q FDGD XQR GH HVWRV FDVRV HQIUHQWDUi JHQWH DQWDJRQLVWD
\ UHVLVWHQWH PXFKRV LQGLIHUHQWHV DOJXQRV TXH DFWLYDPHQWH EXVFDQ XQ FDPELR
\ RWURV TXH \D HVWiQ FRQYHQFLGRV &RQ DOJXQRV KDEUi OD QHFHVLGDG GH SUHSDUDU
D IRQGR HO WHUUHQR &RQ RWURV QHFHVLWDUi VHPEUDU R UHJDU ODV LGHDV 2WURV TXL]i
HVWpQ OLVWRV SDUD OD FRVHFKD 4XL]i KD\ DOJXQRV TXH UHDOPHQWH QHFHVLWHQ VHU
GLVFLSXODGRV R DQLPDGRV 6L FRPR DOLDQ]D VH WRPDQ HQ FXHQWD HVWRV IDFWRUHV
MXJDUi XQ SDSHO LPSRUWDQWH SDUD UHDOL]DU VX YLVLyQ \ JHQHUDU XQD VHQVDFLyQ GH
FXPSOLPLHQWR HQWUH VXV VRFLRV
5HFXHUGH VLHPSUH VHJ~Q VX H[SHULHQFLD H LQWXLFLyQ /DV FLUFXQVWDQFLDV HQ
ODV YLGDV GH ODV SHUVRQDV QR VRQ HVWiWLFDVHVWiQ FDPELDQGR FRQVWDQWHPHQWH
$OJXQDV YHFHV ORV FDPELRV VRQ PHQRUHV RWUDV VRQ FDWDVWUyFRV
x $ SHVDU GH XQD JUDQ QHFHVLGDG WDOYH] OD JHQWH QXQFD DEUD VX FRUD]yQ
DO FDPELR
x $OJXQDV SHUVRQDV FRPLHQ]DQ VX SHUHJULQDMH HVSLULWXDO OHQWDPHQWH
\ VyOR GHVSXpV GH PXFKRV DxRV GH FRQVLGHUDFLyQ OOHJDQ D OD IH R DO
FRPSURPLVR FRQ OD QXHYD FUHHQFLD R HVWLOR GH YLGD
x 7DPELpQ HV SRVLEOH TXH ODV FLUFXQVWDQFLDV SURGX]FDQ XQ FDPELR GH
OD QRFKH D OD PDxDQD TXH GH DQWDJRQLVWDV SDVHQ D VHU EXVFDGRUHV

(678',2 '( &$62 62%5( $/,$1=$6 $3/,48( /26 35,1&,3,26

6XSRQJDPRV TXH XVWHG \ VXV VRFLRV KDQ HVWDGR WUDEDMDQGR HQ XQD
YLVLyQ SDUD VHUYLU \ DOFDQ]DU D XQRV FKLFRV HQ ULHVJR GH VX FRPXQLGDG


 (17(1'$026 /$6 '(&,6,21(6 48( &$0%,$1 /$ 9,'$

$OJXQRV VRQ IXJLWLYRV RWURV YLYHQ HQ ODV FDOOHV DOJXQRV FRQVXPHQ GURJDV
PXFKRV YLYHQ HQ KRJDUHV FRQ SUREOHPDV RWURV SHUWHQHFHQ D SDQGLOODV
DOJXQRV WLHQHQ SUREOHPDV FRQ OD SROLFtD \ RWUDV DXWRULGDGHV \ DOJXQRV YDQ
PX\ PDO HQ OD HVFXHOD
5HDOPHQWH HQIUHQWDQ XQ YHUGDGHUR UHWR 7LHQHQ TXH HVWDEOHFHU FRQ
WDFWRV \ FRQDQ]D QR VyOR FRQ ORV PXFKDFKRV VLQR WDPELpQ FRQ ORV RWURV
JUXSRV LQYROXFUDGRV OD SROLFtD ODV DXWRULGDGHV GH ODV HVFXHODV SDGUHV GH
IDPLOLD DJHQFLDV FRPXQLWDULDV LJOHVLDV ORFDOHV \ GHPiV (VWDV SHUVRQDV VRQ
ORV JXDUGLDQHV ORV TXH HVWDEOHFHQ ODV UHJODV OD DXWRULGDG ORV TXH SURYHHQ
UHFXUVRV \ HQ DOJXQRV FDVRV ORV TXH GHHQGHQ VX WHUULWRULR D FDSD \
HVSDGD (Q XQ SUy[LPR FDStWXOR GLVFXWLUHPRV HVWH WHPD FRQ GHWDOOH $ OD
YH] VH GDQ VXJHUHQFLDV SUiFWLFDV DFHUFD GH FyPR LGHQWLFDU FRPXQLFDUVH
\ KDFHU TXH HVWRV JUXSRV VH FRQYLHUWDQ HQ QXHVWURV DOLDGRV DXQ FRPR
SURYHHGRUHV GH UHFXUVRV
3HUR SRU XQ PRPHQWR VyOR SLHQVH HQ ORV FKLFRV 0HGLWH HQ ORV GLD
JUDPDV DQWHULRUHV &XDQGR XVWHG REVHUYD D WRGRV ORV PXFKDFKRV DOJXQRV
VH YHQ GLItFLOHV RWURV UHVLVWHQWHV \ SRVLEOHPHQWH KDVWD DQWDJRQLVWDV $OJXQRV
VyOR VLJXHQ OD FRUULHQWH LQGLIHUHQWHV 6LQ HPEDUJR DOJXQRV VDEHQ TXH WLHQHQ
SUREOHPDV TXH HVWiQ PHWLGRV HQ OtRV \ DJUDGHFHUiQ OD D\XGD D WUDYpV GH XQD
UHODFLyQ GH FRQDQ]D
8VWHG \ ORV RWURV LQWHUHVDGRV HQ HVWRV FKLFRV VH GDQ FXHQWD TXH QLQJ~Q
PLQLVWHULR SRU Vt VROR LJOHVLD DJHQFLD R PXFKR PHQRV XQD VROD SHUVRQD SX
HGH DIURQWDU HO UHWR (V PX\ FRPSOLFDGR PX\ JUDQGH VH QHFHVLWDQ PXFKRV
UHFXUVRV \ VH UHTXLHUH GH PXFKD HQHUJtD 3HUR H[LVWH XQD UHVSXHVWD )RUPDU
XQD DOLDQ]D GXUDGHUD TXH FRQVLGHUH WRGR HO SUREOHPD \ TXH LQWHQWH PRYLOL]DU
WRGRV ORV UHFXUVRV GLVSRQLEOHV GHO 5HLQR HQ OD FRPXQLGDG (Q HO &DStWXOR 
6REUH OD PDUFKD ([SORUDFLyQ YHUiQ TXH HQ ODV SULPHUDV HWDSDV QR WLHQHQ
SRU TXp FRQVLGHUDU WRGRV ORV DVXQWRV R LQYROXFUDU D WRGRV (Q ODV SULPHUDV
HWDSDV HV YLWDO FRQWDU FRQ REMHWLYRV DOFDQ]DEOHV OLPLWDGRV \ GH PXFKR YDORU
SDUD ORV VRFLRV
&XDQGR SLHQVH HQ HVWRV FKLFRV \ HQ ODV SRVLEOHV HVWUDWHJLDV SDUD VHUYLUORV \
DOFDQ]DUORV FRQ HO DPRU GH &ULVWR ORV GLDJUDPDV HQ HVWH FDStWXOR SXHGHQ D\XGDU
D DQDOL]DU OD VLWXDFLyQ D SHQVDU FUHDWLYDPHQWH \ D HVWDEOHFHU HQ RUDFLyQ ORV
REMHWLYRV D PHGLDQR \ FRUWR SOD]R TXH UHDOPHQWH PDUFDUiQ XQD GLIHUHQFLD
8QD YH] PiV UHFXHUGH (Q XQ SULQFLSLR VX DOLDQ]D QR GHEH WUDWDU GH DOFDQ]DU
D WRGRV ORV PXFKDFKRV $XQTXH GLYLGD HO WUDEDMR SRU HGDGHV JHRJUiFDPHQWH
R SRU DOJ~Q RWUR IDFWRU FRQVLGHUH TXH GHEH HQIRFDUVH HQ ORV DQWDJRQLVWDV R
SRVLEOHPHQWH HQ ORV EXVFDGRUHV 0LHQWUDV DSUHQGHQ D WUDEDMDU XQLGRV JDQHQ
H[SHULHQFLD \ FRPLHQFHQ D REVHUYDU XQ SURJUHVR HPSH]DUiQ D YHU FRQ QDWXUDOL
GDG DTXHOODV iUHDV QXHYDV R DGLFLRQDOHV HQ ODV TXH OD DOLDQ]D SXHGH VHUYLU


 ELHQ FRQHFWDGRV

$ /,$1= $ (1 35 &7,&$  (Q XQD FLXGDG GH OD FRVWD RHVWH GH ORV ((88

XQD DOLDQ]D HVWDED LQWHJUDGD SRU XQD HVWDFLyQ FRPHUFLDO GH UDGLR XQ
FOXE GH OLEURV GLVHxDGR SDUD ORV EXVFDGRUHV XQD UHG GH FRQVHMHURV
FULVWLDQRV ODLFRV XQ JUXSR GH LJOHVLDV ORFDOHV \ FLHQWRV GH FUH\HQWHV
LQGLYLGXDOHV GH OD UHJLyQ FRPSURPHWLGRV FRQ XQD SURSXHVWD LQQRYD
GRUD SDUD HYDQJHOL]DU 6X REMHWLYR" 4XH DGXOWRV GH OD FRPXQLGDG
HQWUH  \  DxRV OOHJDUDQ D FRQRFHU D &ULVWR \ VH LQWHJUDUDQ HQ ODV
LJOHVLDV ORFDOHV
/D DOLDQ]D FRQVLGHUy TXH OD HVWDFLyQ GH UDGLR \ ORV FUH\HQWHV LQGL
YLGXDOHV SRGtDQ WUDEDMDU MXQWRV SDUD SUHSDUDU HO WHUUHQR VHPEUDU \
UHJDU (O FOXE GH OLEURV HVWDED HQFDPLQDGR D IDFLOLWDU HO ULHJR HQWUH
ORV LQGLIHUHQWHV \ ORV EXVFDGRUHV 3URSRUFLRQDED OLEURV GH EROVLOOR
LQWHUHVDQWHV VREUH WHPDV DFWXDOHV FRQ PiV LQIRUPDFLyQ DFHUFD GH
-HV~V TXH OHV SHUPLWtD SHQVDU \ FRQVLGHUDU PiV GHWHQLGDPHQWH ORV
WHPDV DO OHHU HQ VXV PRPHQWRV GH HVSDUFLPLHQWR
(O VHUYLFLR GH FRQVHMHUtD WHQtD HO SURSyVLWR GH JXLDU D ORV EXVFDGRUHV
TXH WHQtDQ SUREOHPDV \ TXH GHVHDEDQ FRPSDUWLUORV 6LQ SUHVLyQ DO
JXQD ORV TXH EXVFDEDQ HO VHUYLFLR GH FRQVHMHUtD VDEtDQ GH DQWHPDQR
TXH RLUtDQ DFHUFD GH 'LRV \ FyPR PDUFDUtD XQD GLIHUHQFLD HQ VXV
YLGDV 'HVSXpV GH OD SULPHUD VHVLyQ WHQtDQ OD RSFLyQ GH FRQWLQXDU
HO FRQWDFWR SRU WHOpIRQR R HQ SHUVRQD &RQ IUHFXHQFLD HUD D WUDYpV
GH HVWDV OODPDGDV SRU WHOpIRQR R GXUDQWH ODV VHVLRQHV GH FRQVHMHUtD
TXH VH ORJUDED OD FRVHFKD
/DV LJOHVLDV DFRJtDQ D ORV EXVFDGRUHV \ HVWDEDQ SUHSDUDGDV SDUD
UHFLELU \ D\XGDU D ORV LQGLYLGXRV TXH VXUJtDQ GH ORV RWURV FDQDOHV GH
FRPXQLFDFLyQ GH OD DOLDQ]D
$ SURSyVLWR OD HVWDFLyQ GH UDGLR QR HUD XQD HVWDFLyQ GH UDGLR
FULVWLDQD FRP~Q 2IUHFtD P~VLFD SRS PRGHUDGD SDUD DGXOWRV H
LQFOXtD QRWLFLDV \ GHSRU WHV (UD XQD HVWDFLyQ FRPHUFLDO VRVWHQLGD
SRU OD SXEOLFLGDG 1R RIUHFtD ORV SURJUDPDV WUDGLFLRQDOHV FULVWLD
QRV R P~VLFD H[SOtFLWDPHQWH FULVWLDQD 3HUR FDGD KRUD WUDQVPLWtD
EUHYHV HVSDFLRV DFHUFD GH 'LRV GH GLH] D WUHLQWD VHJXQGRV TXH
KDEODEDQ VREUH OD YLGD ORV GHVDItRV SHUVRQDOHV \ FyPR -HV~V
SRGtD D\XGDUOHV D FDPELDU &DGD WUHV D FXDWUR KRUDV XQR GH HVWRV
HVSDFLRV VH UHHPSOD]DED FRQ XQ DQXQFLR GHO VHUYLFLR GH FRQVHMHUtD
TXH VH OODPDED *HQWH TXH DPD
8QD QRFKH \D WDUGH XQ KRPEUH OODPy DO VHUYLFLR GH FRQVHMHUtD 6XV
SULPHUDV SDODEUDV IXHURQ 0L PHMRU DPLJR XQ FRUUHGRU GH EROVD
PXULy KR\ D FDXVD GH XQD KHPRUUDJLD FHUHEUDO \ VyOR WHQtD  DxRV
4Xp GLFH 'LRV DFHUFD GH HVWR"


 (17(1'$026 /$6 '(&,6,21(6 48( &$0%,$1 /$ 9,'$

5HVXOWy TXH HVWH KRPEUH HUD XQ MRYHQ EDQTXHUR GH p[LWR TXH KDEtD HVWDGR
HVFXFKDQGR OD UDGLR SRU PiV GH XQ DxR < TXH HVFXFKDED ORV HVSDFLRV
DFHUFD GH 'LRV SHUR UHDOPHQWH QXQFD KDEtD SHQVDGR PXFKR HQ HOORV
7DPELpQ KDEtD VROLFLWDGR XQR GH ORV OLEURV TXH HO FOXE RIUHFtDDFHUFD GH
XQ IDPRVR DWOHWD TXH HUD FUH\HQWH TXLHQ FRQWDED VX KLVWRULD HQ XQ OLEUR GH
EROVLOOR GH JUDQ YHQWD 3HUR KDVWD HVH GtD HQ TXH PXULy VX DPLJR OH LED
ELHQ WRGR HVWDED ELHQ
0iV WDUGH HQ XQD VHVLyQ GH FRQVHMHUtD HO KRPEUH VH FRQYLUWLy D &ULVWR \ VH
XQLy D XQD LJOHVLD ORFDO HQ OD FXDO HPSH]y D FUHFHU HVSLULWXDOPHQWH
0LHQWUDV WDQWR OD HVWDFLyQ GH UDGLR \ ORV GHPiV FUH\HQWHV HQ OD FRPXQLGDG
TXH HVWDEDQ FRPSURPHWLGRV FRQ OD LQLFLDWLYD FRQWLQXDURQ VHPEUDQGR \
UHJDQGR HQ HO WUHQ GH ODV YLGDV GH ODV SHUVRQDV

(VWRV WHPDV ORV WUDWDPRV UHSHWLGDPHQWH D WUDYpV GH WRGR HO OLEUR 3HUR

DO Q WHQHPRV RWUR GLDJUDPD TXH QRV D\XGD D FRPSUHQGHU TXH HO FDPELR
HVSLULWXDO HV XQ SURFHVR
/RV FRPSRQHQWHV TXH VH PXHVWUDQ HQ HVWH GLDJUDPD FDVL VLHPSUH VRQ
SDUWH GHO SURFHVR HQ OD WRPD GH GHFLVLyQ FXDQGR XQ LQGLYLGXR KDFH XQ
FDPELR GH YLGD VLJQLFDWLYR < FDGD DOLDQ]D HVWUDWpJLFD HFD] UHFRQRFH \
FRQVLGHUD HVWDV HWDSDV
(WDSDV HQ ODV GHFLVLRQHV TXH FDPELDQ XQD YLGD
 ,QIRUPDFLyQ  &RQYLFFLyQ

 5HH[LyQ  'HFLVLyQ

 5HIXHU]R  $FFLyQ

 0RWLYDFLyQ  5HDUPDFLyQ

(Q ODV VLJXLHQWHV SiJLQDV GHVDUUROOR HO VLJQLFDGR GH HVWRV SDVRV FRQ

PiV GHWDOOH
(O GLDJUDPD D FRQWLQXDFLyQ D\XGD D LOXVWUDU FyPR FDGD HOHPHQWR OOHYD DO
VLJXLHQWH SULQFLSDOPHQWH FXDQGR XQD SHUVRQD WRPD ODV GHFLVLRQHV FODYH TXH
FDPELDQ VX YLGD


 ELHQ FRQHFWDGRV

$GYHUWHQFLD &DGD YH] TXH VH WUDWD GH GHVFULELU XQ SHUHJULQDMH GHO FRUD]yQ

PHQWH \ HVStULWX FRQ XQ GLDJUDPD HVWDPRV SLVDQGR WHUUHQR UHVEDORVR <D TXH
ODV FDWHJRUtDV QR VRQ ODV PLVPDV SDUD WRGRV SRU OR PHQRV ODV WUDQVLFLRQHV HQWUH
DOJXQDV GH ODV HWDSDV GH OD WUDYHVtD VRQ FRQ IUHFXHQFLD LPSHUFHSWLEOHVDXQ
SDUD TXLHQHV OD UHDOL]DQ 3RU VX QDWXUDOH]D ORV GLDJUDPDV VRQ IUtRV LPSHU
VRQDOHV \ DSDUHQWHPHQWH SXHGHQ IRUPXODUVH /RV SUREOHPDV VHQWLPLHQWRV \
RWUDV IXHU]DV SRGHURVDV TXH LQWHUYLHQHQ HQ OD YLGD GH XQD SHUVRQD GXUDQWH HVH
UHFRUULGR QR VRQ QDGD IUtRV \ PXFKR PHQRV SXHGHQ IRUPXODUVH $ WUDYpV GH
WRGR HO OLEUR XVR GLDJUDPDV VRODPHQWH SDUD DFODUDU ORV HOHPHQWRV GH XQ WHPD
HQ SDUWLFXODU TXH QRV D\XGDUiQ D RUDU \ D WUDEDMDU MXQWRV GH PDQHUD PiV VHQVLEOH
\ HFD] 8QD YH] KHFKD HVWD DGYHUWHQFLD FLQFXHQWD DxRV GH H[SHULHQFLD HQ HO
FDPSR WRGD XQD YLGD GH HVWXGLR EtEOLFR H LQWHUDFWXDQGR FRQ RWUDV SHUVRQDV
GH PDQHUD FRQVWDQWH HQ HVWD FODVH GH SHUHJULQDFLyQ FRPSUXHEDQ TXH HO SXQWR
SULQFLSDO TXH VH SODQWHD DTXt HV DEVROXWDPHQWH YiOLGR \ GHEH WHQHUVH HQ FXHQWD
FXDQGR ODV DOLDQ]DV WUDEDMDQ XQLGDV
3HUPtWDQPH GH PDQHUD EUHYH H[SOLFDU FRQ PiV GHWDOOH FDGD XQD GH HVWDV
HWDSDV GHO SHUHJULQDMH &RQIRUPH ODV HVWXGLH UHJUHVH DO GLDJUDPD \ UHH[LRQH
DFHUFD GH VX SURSLD YLGD R ODV YLGDV GH DOJXQDV GH ODV SHUVRQDV TXH VX DOLDQ]D
GHVHD DOFDQ]DU \ VHUYLU

 ,QIRUPDFLyQ 3DUD WRPDU FXDOTXLHU GHFLVLyQ LPSRUWDQWH GHEH FRQWDU FRQ

DOJXQRV GDWRV HQ ORV FXDOHV EDVDU VX GHFLVLyQ $XQ ORV VDOWRV GH IH VH KDFHQ HQ
UHIHUHQFLD D OR TXH XQR \D VDEH KD H[SHULPHQWDGR \ SLHQVD TXH HV YHUGDG


 (17(1'$026 /$6 '(&,6,21(6 48( &$0%,$1 /$ 9,'$

 5HH[LyQ $QWHV GH WRPDU FXDOTXLHU GHFLVLyQ XQD SHUVRQD SLHQVD

DFHUFD GH R UHH[LRQD HQ ORV GDWRV TXH WLHQH D PDQR TXH VRQ UHOHYDQWHV SDUD
OD GHFLVLyQ (VWD UHH[LyQ H[DPLQD TXp VDEHPRV TXp KHPRV H[SHULPHQWDGR
\ IUHFXHQWHPHQWH D TXLpQ FRQRFHPRV \ ODV LPSOLFDFLRQHV HQ SRWHQFLD GH HVD
UHODFLyQ
 5HIXHU]R 8QD PDxDQD R\H XQD KLVWRULD HVFDQGDORVD SRU OD UDGLR SHUR
QR OD FUHH 6LQ HPEDUJR VL PiV WDUGH OD OHH HQ HO SHULyGLFR \ OXHJR XQD SHUVRQD
GH VX FRQDQ]D OH FXHQWD OD PLVPD KLVWRULD FRPLHQ]D D FUHHU TXH WDOYH] VHD
YHUGDG $Vt OD KLVWRULD VH KDFH PiV FUHtEOH SRUTXH EiVLFDPHQWH WUHV IXHQWHV LQ
GHSHQGLHQWHV OH KDQ FRPXQLFDGR OD PLVPD KLVWRULD /RV DPLJRV MXHJDQ XQ SDSHO
LPSRUWDQWH < XQ JUXSR GH FRPSDxHURV SXHGH LQXLU FRQVLGHUDEOHPHQWH
1RWH TXH HO GLDJUDPD VXJLHUH TXH XQD SHUVRQD SXHGH FLUFXODU D WUDYpV GH ODV
HWDSDV GH LQIRUPDFLyQ UHH[LyQ \ UHIXHU]R XQD \ RWUD YH] SRVLEOHPHQWH GXUDQWH
DxRV DQWHV TXH OD PRWLYDFLyQ QHFHVLGDG \ OD FRQYLFFLyQ OD PXHYDQ D OD DFFLyQ
 0RWLYDFLyQ /DV SHUVRQDV VLQ PRWLYDFLyQ SHUPDQHFHQ HQ HO PHMRU GH
ORV FDVRV LQGLIHUHQWHV DO FDPELRDO PHQVDMH GH 'LRV 3HUR FRQ OD PRWLYDFLyQ
DGHFXDGD SXHGHQ PRYHUVH KDFLD XQD PRGDOLGDG GH E~VTXHGD DFWLYD 8QD VHQ
VDFLyQ GH QHFHVLGDG SHUVRQDO PXHYH D OD JHQWH D FRQVLGHUDU KDFHU XQ FDPELR
6XPDGR D OD LQIRUPDFLyQ \ OD H[SHULHQFLD TXH SRVHHQ D OD IHFKD OD FRQYLFFLyQ
GHO (VStULWX QHFHVLGDGHV ItVLFDV SUREOHPDV IDPLOLDUHV FULVLV GH HPSOHR X RWUDV
QHFHVLGDGHV SHUVRQDOHV QDOPHQWH ORV PXHYH D EXVFDU XQD VROXFLyQ
 &RQYLFFLyQ 8QD SHUVRQD OOHJD D FUHHU WLHQH VXFLHQWH IH TXH HO FDPELR
SURSXHVWR UHDOPHQWH KDUi XQD GLIHUHQFLD 6LQ FRQYLFFLyQ OD PRWLYDFLyQ QXQFD
VH FRQYHUWLUi HQ DFFLyQ
 'HFLVLyQ &XDQGR VH FXHQWD FRQ OD LQIRUPDFLyQ OD PRWLYDFLyQ \ OD FRQ
YLFFLyQ HV KRUD GH PRYHUVHGH UHDOPHQWH DFWXDU (V HO PRPHQWR GH WRPDU HO
ULHVJR HO VDOWR GH IH $XQTXH XQD FRQVLGHUDFLyQ D FRQFLHQFLD DFHUFD GH DFWXDU
R QR SXHGH WRPDU PXFKR WLHPSR (Q RWURV FDVRV HO FRPSURPLVR D OD DFFLyQ
SDUHFH RFXUULU HVSRQWiQHDPHQWH
 $FFLyQ 'HO GLFKR DO KHFKR /DV SDODEUDV VH FRQYLHUWHQ HQ DFFLyQ 7RGR
OR DQWHULRU HO PXQGR LQYLVLEOH GH SURFHVDU ODV H[SHULHQFLDV \ OD LQIRUPDFLyQ
VH WUDGXFH DKRUD HQ XQD DFFLyQ WDQJLEOH
 5HDUPDFLyQ 1RUPDOPHQWH FXDQGR QRV FRPSURPHWHPRV VHULDPHQWH
UHH[LRQDPRV XQD \ RWUD YH] VREUH QXHVWUD GHFLVLyQ UHSDVDQGR \ UHDUPDQGR
OD HOHFFLyQ TXH KHPRV HVFRJLGR 8VXDOPHQWH DO UHYLVDU OD GHFLVLyQ TXH KHPRV
WRPDGR \ OD DFFLyQ D GHVDUUROODU VH ORJUD XQ HIHFWR TXH IRUWDOHFH QXHVWUD UHVR
OXFLyQ (Q ODV GHFLVLRQHV HVSLULWXDOHV HO HVWXGLR GH OD 3DODEUD OD FRQUPDFLyQ


 ELHQ FRQHFWDGRV
GH DPLJRV FUH\HQWHV \ GH OD REUD GHO (VStULWX 6DQWR HQ QXHVWUDV YLGDV IRUWDOHFH
SRGHURVDPHQWH HO FRPSURPLVR TXH KHPRV KHFKR
7RGDV ODV DOLDQ]DV HFDFHV EXVFDQ XQ FDPELR 4XHUHPRV TXH OD JHQWH LQGLYLGXDO
PHQWH R FRPR JUXSR VH PRYLOLFH KDFLD RWUD PDQHUD GH SHQVDU R YLYLU < SDUD TXH
HVR VXFHGD WRGRV HQ OD DXGLHQFLD GHEHQ SDVDU D WUDYpV GH HVWDV HWDSDV 3UREDEOH
PHQWH QR HVWpQ GHO WRGR FRQVFLHQWHV GH OD QDWXUDOH]D GHO SURFHVR TXH YD GH HWDSD
HQ HWDSD 1RVRWURV ORV TXH EXVFDPRV RULHQWDU D WUDYpV GH OD FRPXQLFDFLyQ RUDFLyQ
VHUYLFLR X RWUR PHGLR QHFHVLWDUHPRV XQD EXHQD FDQWLGDG GH VHQVLELOLGDG GLULJLGD
SRU HO (VStULWX SDUD GDUQRV FXHQWD TXp VXFHGH FRQ QXHVWUD DXGLHQFLD
7RGR HVWR QRV OOHYD D XQ UHFRUGDWRULR ~WLO (Q WRGD GHFLVLyQ RULHQWDGD DO
5HLQR HWHUQD TXL]i VH QRV GDUi OD RSRUWXQLGDG GH MXJDU XQD SDUWH LPSRUWDQWH
HQ HO SURJUHVR GH OD SHUVRQD D OR ODUJR GH HVWH SHUHJULQDMH 3HUR DO QDO HV OD
REUD GHO (VStULWX 6DQWR TXH UHDOPHQWH RWRUJD YDORU D QXHVWURV HVIXHU]RV WRFD HO FRUD]yQ \
FDPELD YLGDV &XDOTXLHU RWUD FRVD VHUi SXUDPHQWH SURSDJDQGD \ PDQLSXODFLyQ
GH QXHVWUD SDUWH
'p RWUD PLUDGD DO GLDJUDPD GHO SURFHVR GH HYDQJHOLVPR TXH VH HQFXHQWUD DO
LQLFLR GHO FDStWXOR 7RGDV ODV SHUVRQDV TXH FDPELHQ GH VHU DQWDJRQLVWDV R UHVLVWHQWHV
D VHU EXVFDGRUHV DFWLYRV TXH HVWiQ OLVWRV SDUD DFWXDU GH DOJXQD PDQHUD WHQGUiQ TXH
DWUDYHVDU ODV SULPHUDV VLHWH GH HVWDV HWDSDV GH LQIRUPDFLyQ D DFFLyQ
(Q Q SRU TXp WRGR HVWR HV SHUWLQHQWH D VX DOLDQ]D" 'H QLQJXQD PDQHUD
VXJLHUR TXH XVWHG VDEUi GyQGH VH HQFXHQWUD FDGD XQD GH ODV SHUVRQDV GH VX
DXGLHQFLD HQ WpUPLQRV GHO FDPELR HVSLULWXDO \ WRPD GH GHFLVLyQ 6yOR 'LRV
VDEH HVR 3HUR SRGHPRV XVDU HVWDV KHUUDPLHQWDV TXH QRV D\XGDUiQ D SHQVDU \ D
RUDU PHMRU DFHUFD GH FyPR DOFDQ]DU \ VHUYLU D QXHVWUD DXGLHQFLD QRV D\XGDUiQ
D LGHQWLFDU ORV GLVWLQWRV HOHPHQWRV GH QXHVWUD DXGLHQFLDVXV DFWLWXGHV SDUD
FDPELDU \ HO SRWHQFLDO SDUD WRPDU XQD GHFLVLyQ HVSLULWXDO $ OD YH] D\XGDUiQ D
SUHJXQWDUQRV FXiO SXHGH VHU OD HVWUDWHJLD PiV HFD] SDUD FRPXQLFDUQRV FRQ
HOORV QRV D\XGDUiQ D LGHQWLFDU FXiOHV UHFXUVRV VRQ ORV PiV DGHFXDGRV SDUD
FRPXQLFDU R VHUYLU D ODV SHUVRQDV HQ ORV GLIHUHQWHV SXQWRV GHO SURFHVR \ QRV
VHUYLUiQ SDUD FRRUGLQDU HVIXHU]RVUHFRQRFHU \ FHOHEUDU ODV YDULDGDV IXQFLRQHV
TXH SXHGHQ UHDOL]DU ORV GHPiV VRFLRV
&RPR FRQFOXVLyQ D FRQWLQXDFLyQ WUHV KLVWRULDV GH ORV HYDQJHOLRV TXH
LOXVWUDQ FyPR ODV SHUVRQDV HQ VX DXGLHQFLD DWUDYLHVDQ XQ SHUHJULQDMH \ TXH HQ
VXV GHFLVLRQHV LQX\HQ PXFKRV IDFWRUHV

1LFRGHPR -XDQ   

/D KLVWRULD GH 1LFRGHPR HV XQD LOXVWUDFLyQ FOiVLFD GHO SHUHJULQDMH HVSLUL
WXDO TXH KHPRV HVWDGR HVWXGLDQGR DXQTXH HQ -XDQ  HV PiV FRQRFLGD SRU HO
HQFXHQWUR SHUVRQDO TXH XQD QRFKH WLHQH FRQ -HV~V


 (17(1'$026 /$6 '(&,6,21(6 48( &$0%,$1 /$ 9,'$

&XDQGR OHHPRV GH 1LFRGHPR HQ -XDQ  FODUDPHQWH YHPRV TXH pO QR

HV DQWDJRQLVWD QL LQGLIHUHQWH VLQR TXH EXVFD OD YHUGDG GLOLJHQWHPHQWH 3HUR
WDPELpQ HV LJXDOPHQWH FLHUWR TXH HO PLHGR D VX JUXSR DO VLVWHPD MXGtR UHOLJLRVR
KDFH TXH VX FRQWDFWR FRQ -HV~V VH OOHYH D FDER HQ VHFUHWR HQ OD RVFXULGDG -HV~V
GHVDItD WRGD OD LQIRUPDFLyQ TXH FRPR OtGHU UHOLJLRVR MXGtR SRVHH \ VXJLHUH TXH
VH QHFHVLWD DOJR PiV TXH FRQRFLPLHQWR SDUD SRGHU HQWUDU DO 5HLQR
3HUR OD SUHJXQWD HV 5HDOPHQWH HVWi 1LFRGHPR DELHUWR DO FDPELR"
(VWi OLVWR SDUD FDPELDU" 5HDOPHQWH DFWXDUi VREUH OR TXH GHVFXEUH \ OR TXH
HVWi FRPSUHQGLHQGR GH OD YHUGDG"
&XDQGR 1LFRGHPR YXHOYH D DSDUHFHU HQ -XDQ  \D KD WUDVFHQGLGR GH OD
RVFXULGDG \ HQ UHDOLGDG GHHQGH D -HV~V GHQWUR GH VX JUXSR SDULWDULR 6REUH OD
EDVH GH ODV FDWHJRUtDV TXH VH VXJLHUHQ HQ HVWH FDStWXOR SDUHFH TXH WHQHPRV XQ
FDVR EDVWDQWH FRQYLQFHQWH GH TXH 1LFRGHPR DO DUULHVJDUVH DVt \D VH KD PRYL
OL]DGR R HVWi PRYLOL]iQGRVH KDFLD XQD YHUGDGHUD FRQYLFFLyQ GH IH HQ -HV~V
5HFXHUGH TXH HVWRV LQFLGHQWHV QR VXFHGLHURQ XQR WUDV RWUR VLQ LQWHU
UXSFLyQ SRU HO FRQWUDULR SDVy PXFKR WLHPSR <D 1LFRGHPR FRQWDED FRQ XQD
KLVWRULD DQWHV GH FRQRFHU R VLTXLHUD RtU VREUH -HV~V GH 1D]DUHW /XHJR GHVGH
-XDQ  D WUDYpV GHO LQWHUFDPELR HQ -XDQ  \ SRU ORV DFRQWHFLPLHQWRV GH -XDQ
 SUREDEOHPHQWH 1LFRGHPR YLR D -HV~V PXFKDV YHFHV OR HVFXFKy YLR UHDOL]DU
PLODJURV \ REVHUYy VXV HQFXHQWURV FRQ ORV IDULVHRV \ ORV VDGXFHRV
$GHPiV GXUDQWH VXV WUHV DxRV GH PLQLVWHULR S~EOLFR FLUFXODEDQ SRU WRGR
,VUDHO FLHQWRV GH KLVWRULDV DFHUFD GH -HV~V \ SDUWLFXODUPHQWH HQ -HUXVDOpQ
$SDUWH GH VX FRQWDFWR GLUHFWR 1LFRGHPR VXSR GH OD YLGD GH -HV~V D WUDYpV GH
LQFRQWDEOHV FRQYHUVDFLRQHV FRQ DPLJRV \ FROHJDVGXUDQWH ODV FRPLGDV HQ ORV
KRJDUHV HQ ORV PHVRQHV \ HQ ODV VHVLRQHV PiV IRUPDOHV GHO OLGHUD]JR UHOLJLRVR
(Q SRFDV SDODEUDV HVWXYR H[SXHVWR D XQD JUDQ FDQWLGDG GH PHQVDMHV DFHUFD
GHO TXH UHFODPDED VHU HO 0HVtDV
)LQDOPHQWH HQ -XDQ  1LFRGHPR VH GD D FRQRFHU S~EOLFDPHQWH DO
LGHQWLFDUVH FRQ -HV~V \ XQtUVHOH D -RVp GH $ULPDWHD SDUD EDMDU HO FXHUSR GH
-HV~V GH OD FUX] \ FRORFDUOR HQ OD WXPED 6X LQLFLDO HVStULWX WHPHURVR KDEtD
VLGR UHHPSOD]DGR SRU XQ FRPSURPLVR \ XQD IH HQ -HV~V WDQ IXHUWH TXH HVWi
SUHSDUDGR D DFHSWDU ORV LQFRQYHQLHQWHV GHQWUR GH VX JUXSR SDULWDULR 5HFXHUGH
HUDQ ORV FRPSDxHURV GH 1LFRGHPR ORV TXH KDEtDQ FUXFLFDGR D -HV~V
4Xp PRWLYy D 1LFRGHPR D HPSUHQGHU HVWH UHFRUULGR" 6H PRYLOL]y GH
XQ OXJDU VHJXUR FRPR PLHPEUR GHO VLVWHPD D XQR TXH DKRUD SRU OR PHQRV
VLJQLFDED TXH VHUtD FRQVLGHUDGR XQ GLVLGHQWH \ XQD YHUJHQ]D GHQWUR GH VX
JUXSR SDULWDULR
$ GLIHUHQFLD GH ORV RWURV HQFXHQWURV SHUVRQDOHV FRQ -HV~V UHJLVWUDGRV
HQ ORV FXDWUR HYDQJHOLRV SDUHFH TXH OD SHUHJULQDFLyQ GH 1LFRGHPR IXH XQD GH
PHQWH \ FRUD]yQ 7RGD OD DSDULHQFLD HUD TXH pO JR]DED GH XQD YLGD FyPRGD


 ELHQ FRQHFWDGRV
(YLGHQWHPHQWH KDEtD WHQLGR XQD SHUVLVWHQWH VHQVDFLyQ R OODPDGR HQ VX FRUD]yQ
SDUD FRQRFHU \ YLYLU OD YHUGDG FRPSOHWD )XH XQD PRWLYDFLyQ OR VXFLHQWHPHQWH
SRGHURVD TXH DO FRPELQDUVH FRQ HO FRQYLQFHQWH PHQVDMH GH -HV~V HO HVStULWX
GH 1LFRGHPR GLMR Vt DO (VStULWX 6DQWR

(O /HSURVR 0DUFRV 

9LYtD EDMR XQ FyGLJR VRFLDO PX\ HVWULFWR $SDUWH GH OD PLVHULD GH VX
FRQGLFLyQ ItVLFD HUD XQ PDUJLQDGR VROLWDULRHQ OD SHULIHULD RVFXUD GH OD
VRFLHGDG +XPDQDPHQWH UHVXPLUtD VX FDVR FRPR GHVHVSHUDGR 'H SURQWR
-HV~V OOHJD D OD FLXGDG
< FRPR HO KRPEUH HUD MXGtR FRQRFtD OD OH\ \ OD WUDGLFLyQ GH ORV JUDQGHV
SURIHWDV TXH WXYLHURQ PXFKR SRGHU +DEtD HVFXFKDGR PXFKDV GH ODV KLVWRULDV
TXH 1LFRGHPR R\y \D TXH ODV QXHYDV GH -HV~V YLDMDEDQ UiSLGDPHQWH SRU WRGD
OD FDPSLxD GH 3DOHVWLQD
&RQWUDULR D 1LFRGHPR TXLHQ SDUHFLHUD WHQHU PXFKR TXH SHUGHU VL VH XQtD
D -HV~V HO OHSURVR QR WHQtD QDGD TXH SHUGHU 'H XQD X RWUD PDQHUD pO JDQDUtD
(Q UHVXPHQ HO ULHVJR HUD SRFR \ OD JDQDQFLD SRWHQFLDO HUD HQRUPH
/RV WUHV UHODWRV GH HVWD KLVWRULD HQ 0DWHR 0DUFRV \ /XFDV PXHVWUDQ D XQ
KRPEUH HPSUHQGHGRU 6DOLy GH OD PXFKHGXPEUH \D VH LPDJLQDQ D OD PXOWLWXG
DOHMiQGRVH GHO OHSURVR \ VH SRVWUy DQWH -HV~V URJiQGROH D\XGD
$Vt TXH WHQHPRV D XQ KRPEUH TXH KDEtD PHGLWDGR HQ WRGD OD LQIRUPDFLyQ
UHFDEDGD $ WUDYpV GH LQQXPHUDEOHV KLVWRULDV VX FRQFHSFLyQ DFHUFD GH ORV
SRGHUHV VDQDGRUHV GH -HV~V VH KDEtD UHIRU]DGR < HVWDED PRWLYDGR
3HUVHJXLGR WRGR HO WLHPSR SRU VX PLVHUDEOH FRQGLFLyQ OD LQGLIHUHQFLD GH
HVWH PDUJLQDGR VLQ HVSHUDQ]D FDPELy D XQ KRPEUH TXH EXVFDED D\XGD FRQ
GHVHVSHUDFLyQURJiQGROH D -HV~V TXH OR OLPSLDUD

-DLUR 0DUFRV 

$ SOHQD OX] GHO PHGLR GtD \ IUHQWH D VXV SDUURTXLDQRV KH DTXt -DLUR
OtGHU GH OD VLQDJRJD HQ &DSHUQD~P VH SRVWUy D ORV SLHV GH -HV~V LPSORUDQGR
VX D\XGD
6H SUHVXPH TXH D HVWDV DOWXUDV -HV~V \ -DLUR VH FRQRFtDQ UD]RQDEOHPHQWH
ELHQ 'HVSXpV GH WRGR HUD OD FLXGDG QDWDO DGRSWLYD GH -HV~V -DLUR FRPR XQR GH
ORV OtGHUHV GH OD VLQDJRJD ORFDO VH KDEtD HQFRQWUDGR FRQ -HV~V SUREDEOHPHQWH
XQD GHFHQD GH YHFHV FRQVXOWH 0DUFRV 
-DLUR HUD SDUWH GHO VLVWHPD UHOLJLRVR TXH FRQVLGHUDED D -HV~V XQ YHUGDGHUR
GRORU GH FDEH]D &RPR OtGHUHV GH OD VLQDJRJD GH &DSHUQD~P QR PX\ OHMRV
GH -HUXVDOpQ VDEtDQ FXiO HUD OD OtQHD GHO SDUWLGR GH -HV~V $GHPiV -DLUR KDEtD
WHQLGR TXH VRSRUWDU WRGDV ODV SUHJXQWDV TXH VX SURSLD JHQWH OH KDFtD DFHUFD GH


 (17(1'$026 /$6 '(&,6,21(6 48( &$0%,$1 /$ 9,'$

-HV~V \ VX DXWHQWLFLGDG 1R VyOR VH KDEtD HQFRQWUDGR D -HV~V DQWHULRUPHQWH

VLQR TXH VH KDEtDQ YLVWR HQ ODV FDOOHV \ -DLUR KDEtD HVFXFKDGR WRGDV ODV KLVWRULDV
-HV~V \ VXV GLVFtSXORV LEDQ SRU WRGDV ODV SOD\DV GH OD DOGHD GH SHVFDGRUHV &DGD
YH] TXH -HV~V \ VXV GLVFtSXORV UHJUHVDEDQ D OD FLXGDG JLUDEDQ D VX DOUHGHGRU
KLVWRULDV GH DFRQWHFLPLHQWRV H[WUDRUGLQDULRV
/D YLGD KDEtD VLGR EXHQD SDUD -DLUR 6RVWHQtD XQD SRVLFLyQ UHVSHWDEOH
SUHVWLJLR GHQWUR GH VX FRPXQLGDG XQ QLYHO GH YLGD UD]RQDEOH \ XQD IDPLOLD
3HUR DKRUD WHQtD XQ JUDQ SUREOHPD VX KLMD GH  DxRV HVWDED DJRQL]DQGR
(UD XQ SUREOHPD UHFLHQWH &RQ OD FODVH GH UHODFLyQ TXH SUREDEOHPHQWH -HV~V
\ -DLUR WHQtDQ KDVWD HVH PRPHQWR TXL]iV -DLUR QR SHQVy HQ -HV~V HQ XQ SULQ
FLSLR FXDQGR VX KLMD FD\y HQIHUPD -DLUR FRQWDED FRQ ODV RSFLRQHV QRUPDOHV
ORV GRFWRUHV ORFDOHV RUDFLRQHV \ REODFLRQHV ORV UHPHGLRV FDVHURV GHO GtD \
SRVLEOHPHQWH RWUDV RSFLRQHV PiV H[yWLFDV 3HUR HQ HVWH SUHFLVR PRPHQWR ODV
SODxLGHUDV \D VH HQFRQWUDEDQ D ODV SXHUWDV GH VX FDVD 6H DFDEDED HO WLHPSR \
ODV RSFLRQHV GH -DLUR VH GHVYDQHFtDQ
/XHJR GHVSXpV GH FRQFOXLU RWUR YLDMH H[FHSFLRQDO FROPDGR GH WRUPHQWDV
HQ HO PDU \ XQ HQFXHQWUR H[WUDRUGLQDULR FRQ XQ KRPEUH SRVHtGR GH GHPRQLRV
-HV~V \ VXV GLVFtSXORV UHJUHVDEDQ D FDVD ,QPHGLDWDPHQWH VH IRUPy XQD PXOWLWXG
3HUR SDUD -DLUR QR KDEtD WLHPSR SDUD XQD UHXQLyQ GLVFUHWD SRU OD QRFKH (VWDED
GHVHVSHUDGR $Vt TXH D SOHQD OX] GHO GtD IUHQWH D WRGRV FD\y D ORV SLHV GH -HV~V
4XL]i -DLUR KDEtD SHQVDGR TXH WHQtD WRGR EDMR FRQWURO DQWHV TXH -HV~V VDOLHUD GH OD
FLXGDG HQ VX ~OWLPR YLDMH < DKRUD VyOR OH TXHGDED -HV~V FRPR ~OWLPR UHFXUVR
6LHPSUH KD WRFDGR PL FRUD]yQ OD SURQWLWXG FRQ TXH -HV~V HVWXYR GLVSXHVWR
D D\XGDUOR FyPR OR DQLPD GXUDQWH HO FDPLQR DXQ FXDQGR VXV DPLJRV OOHJDQ
\ OH GLFHQ 7X KLMD KD PXHUWR \ HO IDEXORVR QDO
(Q ODV SULPHUDV HWDSDV GH HVWD UHODFLyQ -DLUR HQ HO PHMRU GH ORV FDVRV
HVWDED LQGLIHUHQWH FyPRGR VLQ QLQJXQD QHFHVLGDG DSDUHQWH 'H KHFKR FDEH OD
SRVLELOLGDG GH TXH -DLUR FODUDPHQWH IXHUD DQWDJRQLVWD \ VH UHVLVWtD D UHFRQRFHU
HO FDUiFWHU VLQJXODU GH -HV~V 'HVSXpV GH WRGR -HV~V KDEtD HFOLSVDGR D -DLUR HQ
VX SURSLD VLQDJRJD \ WRGRV HQ &DSHUQD~P \ HQ ORV DOUHGHGRUHV VyOR KDEODEDQ
GH -HV~V &HORVR" 3UREDEOHPHQWH
-DLUR WRPy WRGR VX WUDVIRQGR FXOWXUDO MXGtR VX H[SHULHQFLD SHUVRQDO WRGD
OD LQIRUPDFLyQ DGLFLRQDO TXH KDEtD LQIRUPDOPHQWH UHFDEDGR GH ODV LQFRQWDEOHV
KLVWRULDV TXH FLUFXODEDQ SRU OD FLXGDG \ ODV DFWLWXGHV TXH KDEtD REVHUYDGR GH
ORV OtGHUHV FXDQGR YLDMDED KDFLD -HUXVDOpQ 3URQWR D LQWHUFDPELDU VXV SULYLOHJLRV
VX UHSXWDFLyQ \ SRWHQFLDOPHQWH VX UHODFLyQ FRQ OD HOLWH GH SRGHU GH -HUXVDOpQ
SRU OD YLGD GH VX KLMD -DLUR VH ODQ]y GH VX FRQYLFFLyQ KDFLD OD DFFLyQ
(O YDORU GH OD YLGD GH VX KLMD VXSHUy FRQ FUHFHV WRGDV ODV FRVDV EXHQDV
TXH SRVHtD YDORUHV FXOWXUDOHV SUHVLyQ GH JUXSR LGHQWLGDG SHUVRQDO VHQWLGR GH
VHJXULGDG \ YDORUHV SHUVRQDOHV 4Xp WUHPHQGR 4Xp JUDQ SDVR WRPy -DLUR


 ELHQ FRQHFWDGRV

&21&/86,21(6
(QWRQFHV QRV SUHJXQWDPRV
x 7HQHPRV OD YLVLyQ OD SDFLHQFLD HO DPRU \ OD FUHDWLYLGDG SDUD HV
WDEOHFHU \ PDQWHQHU XQD UHODFLyQ VHJXLU FRPXQLFiQGRQRV FRQ ORV
DQWDJRQLVWDV \ ORV LQGLIHUHQWHV HQ WpUPLQRV TXH HOORV HQWLHQGDQ SDUD
TXH VH FRQYLHUWDQ HQ EXVFDGRUHV"
x &XHQWD QXHVWUD DOLDQ]D HVWUDWpJLFD FRQ XQ HQIRTXH TXH HQWDEOD \ FRQ
WLQ~D PDQWHQLHQGR UHODFLyQ FRQ HVWRV PLHPEURV GH OD DXGLHQFLD"
x 6L VXUJH OD VHQVDFLyQ GH QHFHVLGDG HVWiQ ORV HOHPHQWRV GH OD DOLDQ]D
OLVWRV SDUD UHVSRQGHU DO SXQWR GH QHFHVLGDG GHO EXVFDGRU"
x &RQWDPRV FRQ OD FDSDFLGDG \ OD YROXQWDG SDUD PRQWDU \ VRVWHQHU
XQD DOLDQ]D TXH VLJXH KDVWD HO QDO"
8Q KRPEUH HPSUHQGtD XQD E~VTXHGD LQWHOHFWXDO \ HVSLULWXDO 2WUR HVWDED
DFRVDGR SRU OD WHUULEOH UHDOLGDG GH XQ FXHUSR HQ GHWHULRUR (O WHUFHUR IXH LP
SXOVDGR SDUD VDOYDU OD YLGD GH VX SUHFLRVD KLMD 7RGRV HVWDEDQ WRPDQGR SDUWH
HQ XQD SHUHJULQDFLyQ TXH YLQFXODED HO FRUD]yQ \ OD PHQWH 3HUR VL KXELpUDPRV
FRQRFLGR D HVWRV WUHV DQWHULRUPHQWH QXQFD KXELpUDPRV LPDJLQDGR TXH VXV
KLVWRULDV UHVXOWDUtDQ GH HVD PDQHUD
(VH HV HO LQFUHtEOH SRWHQFLDO TXH KDOODPRV HQ FDGD DOLDQ]D HVWUDWpJLFD GHO
SXHEOR GH 'LRV &RQ HO SRGHU GH OD RUDFLyQ \ HO DPRU XQR SXHGH DFHUFDUVH D
ODV SHUVRQDV HQ GRQGH HVWpQ 3XHGH HVWDEOHFHU \ PDQWHQHU XQD UHODFLyQ 3XHGH
UHWDU D ODV SHUVRQDV \ PRWLYDUODV DO FDPELR 0LHQWUDV TXH FRQWLQ~H FRPSDU
WLHQGR OD KLVWRULD GH HVSHUDQ]D \ GH FDPELR TXH RIUHFH -HV~V WHQJD SDFLHQFLD
\ SUHSiUHVH SDUD FXDQGR OD SHUVRQD HVWp OLVWD D UHVSRQGHU

&RPSDUWD VXV LGHDV \ UHVSXHVWD D HVWH FDStWXOR FXpQWHQRV VX

SURSLD KLVWRULD R FRQpFWHVH FRQ RWURV UHFXUVRV GH FRRSHUDFLyQ
DO VLWLR GHO OLEUR
ZZZFRQQHFWHGERRNQHW


 7(5&(5$ 3$57(

7UDV %DPEDOLQDV
 
9,6,1
/$ )8(5=$ 48( ,038/6$ /$ $/,$1=$

,GHD 3ULQFLSDO
&RPR HQ WRGD JUDQ HPSUHVD XQD
YLVLyQ HV OD TXH PRWLYD ODV DOLDQ]DV
HFDFHV /D YLVLyQ HV OD IXHU]D TXH
ODV LPSXOVD 6LQ pVWD QR SXHGH QDFHU
XQD DOLDQ]D HFD] PXFKR PHQRV
SHUGXUDU /D YLVLyQ SURSRUFLRQD
HQIRTXH PRWLYDFLyQ XQD PHGLGD SDUD
HYDOXDU OD DOLDQ]D D OR ODUJR GHO FDPLQR
\ DO QDO XQD EDVH SDUD VX UHDOL]DFLyQ
8QD DOLDQ]D QDFH FXDQGR OD YLVLyQ HV PX\
JUDQGH PX\ FRPSOHMD R FXDQGR ORV UHFXU
VRV TXH VH QHFHVLWDQ VRQ GHPDVLDGRV SDUD
XQD VROD SHUVRQD R PLQLVWHULR /DV DOLDQ]DV
QR QDFHQ DOUHGHGRU GH XQD HVWUXFWXUD
GLQHUR R IXQGDPHQWRV WHROyJLFRV 1DFHQ
DOUHGHGRU GH XQD YLVLyQ /D YLVLyQ TXH QDFH
GHO FDUiFWHU GH 'LRV HV OD YLVLyQ GH OR TXH
SXHGH VHU \ HV OD IXHU]D TXH LPSXOVD D VX
SXHEOR \ D VX LJOHVLD

&XiQ EXHQR \ FXiQ DJUDGDEOH HV TXH

ORV KHUPDQRV FRQYLYDQ HQ DUPRQtD
(V FRPR HO EXHQ DFHLWH TXH GHVGH OD FDEH]D
YD GHVFHQGLHQGR SRU OD EDUED
 ELHQ FRQHFWDGRV
SRU OD EDUED GH $DUyQ
KDVWD HO ERUGH GH VXV YHVWLGXUDV
(V FRPR HO URFtR GH +HUPyQ
TXH YD GHVFHQGLHQGR VREUH
ORV PRQWHV GH 6LyQ
'RQGH VH GD HVWD DUPRQtD HO 6HxRU
FRQFHGH EHQGLFLyQ \ YLGD HWHUQD
6DOPR 
(O PXQGR HV FDGD YH] PiV FRPSOHMR FUHDQGR WDO GHVDItR TXH ORV OtGHUHV
WDQWR GH PLQLVWHULRV FULVWLDQRV FRPR GHO PXQGR GH ORV QHJRFLRV UHFRQRFHQ
OD QHFHVLGDG GH WUDEDMDU MXQWRV (VDV VRQ H[FHOHQWHV QRWLFLDV SRUTXH GHVGH XQ
SULQFLSLR HVH HUD HO GLVHxR GH 'LRV
(Q HVWRV GtDV HV OD PRGD KDEODU GH WUDEDMDU HQ DOLDQ]DV R HQ DOLDQ]DV
HVWUDWpJLFDV 3HUR UHDOPHQWH VDEHPRV TXp LPSOLFD" &XiO HV OD YHUGDGHUD
PRWLYDFLyQ SDUD GHVDUUROODU XQD DOLDQ]D HQ OXJDU GH WUDEDMDU FDGD XQR SRU VX
FXHQWD" < TXp KDFHU SDUD PDQWHQHU OD DOLDQ]D YLYD GXUDQWH HO ODUJR UHFRUULGR HO
WLHPSR TXH VH QHFHVLWD SDUD TXH OD FRRSHUDFLyQ GHVDUUROOH WRGR VX SRWHQFLDO"
1R HV QHFHVDULR XQ UHWR GH XQ PLOOyQ GH GyODUHV SDUD LQWURGXFLU DO PHU
FDGR XQ LQQRYDGRU FKLS GH FRPSXWDGRUDV TXH DWUDLJD D ODV HPSUHVDV D WUDEDMDU
MXQWDV 1R WLHQH TXH VHU HO GHVDItR GHO VLJOR GH XQD HVWUDWHJLD H[KDXVWLYD SDUD
DOFDQ]DU FRQ HO DPRU \ SRGHU GH &ULVWR D XQ JUXSR QR DOFDQ]DGR GH PiV GH
FLQFXHQWD PLOORQHV GH SHUVRQDV %DVWD FRQ TXH VHD HO GHVDItR TXH HVWi HQ HO
SDWLR GH DWUiV GH QXHVWUD FDVD

$/,$1=$ (1 35&7,&$ 7RPDQGR FDIp \ FRPLHQGR XQRV SDQHFLOORV FRQ

XQ SDVWRU GH QXHVWUD SHTXHxD FLXGDG GH XQD SREODFLyQ GH 
KDELWDQWHV KDEOiEDPRV DFHUFD GH OD PLVPD FRQ VX HQFDQWR \ VXV QHFH
VLGDGHV <D FDVL DO QDO GH QXHVWUD FRQYHUVDFLyQ SUHJXQWp DO SDVWRU
&UHH XVWHG TXH QXHVWUD FLXGDG VH YHUtD GLIHUHQWH GLJDPRV GH DTXt D
XQRV FLQFR DxRV VL -HV~V VH PDQLIHVWDUD WRWDOPHQWH \ VH YLYLHUDQ ODV
FDUDFWHUtVWLFDV GHO 5HLQR"
'HVSXpV GH XQ VLOHQFLR HO SDVWRU UHVSRQGLy VLQFHUDPHQWH 6DEH QXQFD
KDEtD SHQVDGR HVR
+DEODPRV XQRV PLQXWRV PiV DFHUFD GH FyPR pO \ ORV GHPiV DQFLDQRV GH
VX LJOHVLD SRGUtDQ FRQ FUHDWLYLGDG DERUGDU HVWD SUHJXQWD HQ HO SUy[LPR
UHWLUR 3HUR VX FRPHQWDULR QDO UHDOPHQWH PH FDXVy XQ LPSDFWR 0H SD
UHFH TXH FXDOTXLHU YLVLyQ TXH VHD VHUi PX\ JUDQGH SDUD XQD VROD LJOHVLD
FRPR OD QXHVWUD 'H DOJXQD PDQHUD FUHR TXH WRGDV ODV LJOHVLDV WHQGUtDQ
TXH WUDEDMDU MXQWDV


 9,6,1

/D YLVLyQ OR HV WRGR 3HUR XQD SULPHUD SUXHED SDUD OD YLVLyQ HV KDVWD

TXp SXQWR H[LVWH XQD FRPSUHQVLyQ UHDOLVWD GHO GHVDItR 3RU HMHPSOR XQD YLVLyQ
GH DOFDQ]DU VHULDPHQWH FRQ HO DPRU \ SRGHU GH &ULVWR DXQ D XQD SHTXHxD FR
PXQLGDG GH  KDELWDQWHV FRPR OD QXHVWUD VLPSOHPHQWH YD PiV DOOi GHO
DOFDQFH GH FXDOTXLHU LQGLYLGXR LJOHVLD R PLQLVWHULR 3XQWR
(QWRQFHV FXiO HV HVH JUDQ VXHxR VX\R" (Q TXp KDQ HVWDGR VRxDQGR
XVWHG \ VXV FROHJDV" 3RU VXSXHVWR TXH VLHPSUH KDEUi XQ SDSHO SDUD HO HPSUH
VDULR VROLWDULRHO YLVLRQDULR VROR TXH FRQYLHUWH XQD LGHD HQ UHDOLGDG 3HUR HV
LJXDOPHQWH REYLR FXDQGR VH HVWXGLD FXLGDGRVDPHQWH TXH HVRV HPSUHVDULRV
UHDOPHQWH QXQFD OR ORJUDQ VRORV 6LHPSUH WLHQHQ TXH OODPDU D XQ JUXSR GH JHQWH
FRPSURPHWLGD FRQ WDOHQWRV TXH ORV D\XGH D DOFDQ]DU OD YLVLyQ
&XDQWR PiV FRPSOHMD OD WDUHD PiV LQGLVSHQVDEOH HV XQD DOLDQ]D HVWUDWp
JLFD 4XLHUH FRQYHUWLU VXV VXHxRV HQ UHDOLGDG" (QWRQFHV FRPELQH YLVLyQ FRQ
XQD DOLDQ]D HFD] \ GXUDGHUD \ \D WHQGUi JDQDGD OD PLWDG GHO FDPLQR
$QWHULRUPHQWH KLFLPRV UHIHUHQFLD DO D[LRPD GH DUTXLWHFWXUD TXH D
PHQXGR D\XGD D GHVFXEULU RWURV GHVDItRV TXH QR VRQ SURSLDPHQWH DUTXLWHF
WyQLFRV /D IXQFLyQ SUHFHGH D OD IRUPD
(Q RWUDV SDODEUDV HV OD YLVLyQ HO TXp DTXHOOR TXH LPSXOVD FXDOTXLHU
HVIXHU]R TXH YDOH OD SHQD (O FyPR VLHPSUH OOHJD GHVSXpV (V HO TXp OD JUDQ
YLVLyQ OR TXH LQVSLUD D ODV SHUVRQDV D FUHHU HQ XQ VXHxR LPSRVLEOH FRPSURP
HWHU UHFXUVRV H[WUDRUGLQDULRV WRPDU JUDQGHV ULHVJRV SHQVDU FRQ FUHDWLYLGDG H
LQYHUWLU SHUVRQDOPHQWH VX WLHPSR \ HQHUJtD PiV DOOi GH OR QRUPDO

35,1&,3,2 &/$9(
/DV DOLDQ]DV VRQ GXUDGHUDV HFDFHV \ QRUPDOPHQWH HVWUD
WpJLFDV FXDQGR ODV LPSXOVD XQD JUDQ YLVLyQXQD YLVLyQ TXH
FODUDPHQWH HVWi PDUFDGD SRU ODV VLJXLHQWHV FDUDFWHUtVWLFDV
x (V PD\RU TXH FXDOTXLHU FRVD TXH SXHGD VHU DOFDQ]DGD SRU XQ VROR
LQGLYLGXR R PLQLVWHULR
x 8QD GRQGH WRGRV ORV SDUWLFLSDQWHV FRQFXHUGDQ TXH HV LGHD GH
'LRV GH DOWD SULRULGDG \ QR VLPSOHPHQWH SDUWH GH ORV SURSyVLWRV
GH DOJXLHQ PiV
x 8QD TXH HQ ODV SULPHUDV HWDSDV SXHGD GLYLGLUVH HQ HOHPHQWRV DO
FDQ]DEOHV \ YDOLRVRV ORV FXDOHV OHV GDUiQ D ORV SDUWLFLSDQWHV OD H[SH
ULHQFLD GH WUDEDMDU MXQWRV SURSRUFLRQDUiQ FRQDQ]D \ XQD VHQVDFLyQ
GH UHDOL]DFLyQ
x 8QD IRUPDGD SRU REMHWLYRV UHOHYDQWHV SDUD WRGRV ORV SDUWLFLSDQWHV
SRUTXH IDYRUHFH VX SURSLD YLVLyQ \ PLVLyQ


 ELHQ FRQHFWDGRV
&XDQGR VH WLHQH OD HVSHUDQ]D GH DOFDQ]DU DOJR TXH SDUHFLHUD LPSRVLEOH
PRWLYD SURSRUFLRQD HPRFLyQ \ DQWLFLSDFLyQ \ DO ORJUDUOR SURYHH JUDQ VDWLVIDF
FLyQ 3HUR HQ ~OWLPD HVWDQFLD HVWD HVSHUDQ]D \ YLVLyQ LQVSLUDQ D ODV SHUVRQDV
D XQLUVH \ D UHVROYHU WRGRV ORV DVXQWRV QHFHVDULRV SDUD IRUPDU \ PDQWHQHU XQD
DOLDQ]D HFD]
$K Vt (Q XQD DOLDQ]D HFD] SRGUiQ DKRUUDU GLQHURVHU PiV HFLHQWHV 6t
WDPELpQ SRGUiQ FRQRFHU QXHYRV FROHJDV \ JR]DU GH QXHYRV QLYHOHV GH FRPSD
xHULVPR 7DPELpQ HV YHUGDG TXH HO WHVWLPRQLR \ VHUYLFLR FROHFWLYRV VHUiQ PiV
FUHtEOHV \ HFDFHV 3HUR VLHPSUH HV OD YLVLyQ QDO OD TXH XQH D ORV PLHPEURV
OD TXH ORV LPSXOVD \ SRU PHGLR GH OD FXDO SXHGHQ PHGLU VX SURJUHVR PHV D
PHV < DO QDO HV OD YLVLyQ TXH FRQOOHYD HO SRWHQFLDO SDUD HO FXPSOLPLHQWROD
UHDOL]DFLyQ GH OD HVSHUDQ]D

$/,$1=$ (1 35&7,&$ (Q PL LQWURGXFFLyQ PHQFLRQp EUHYHPHQWH HVWD

KLVWRULD SHUR TXLHUR FRPSDUWLUOD FRQ PD\RU GHWDOOH &DWRUFH SHUVRQDV
GHVODURQ KDFLD HO VDOyQ GHO YLHMR KRWHO 3URFHGtDQ GH RFKR PLQLVWHULRV
GLIHUHQWHV 7RGRV HVWDEDQ HQIRFDGRV HQ DOFDQ]DU WUHV SDtVHV FHUFDQRV
FRQ XQD SREODFLyQ WRWDO GH VHVHQWD PLOORQHV 'XUDQWH VLJORV QR KDEtD
H[LVWLGR XQD VROD LJOHVLD \ HQ HVH PRPHQWR OD LJOHVLD HUD PX\ SHTXHxD
\ WHQtD SUREOHPDV

8Q IDFLOLWDGRU QHXWUR YLVXDOL]y XQD SRVLEOH FRRSHUDFLyQ \ SRU PH

VHV PDQWXYR SOiWLFDV SULYDGDV FRQ ORV OtGHUHV $XQTXH OHV OOHYy
WLHPSR ORV YDULRV OtGHUHV DFRUGDURQ UHXQLUVH GXUDQWH FXDWUR GtDV
SDUD GLVFXWLU DPSOLDPHQWH XQD SUHJXQWD +D\ DOJR TXH SRGDPRV
KDFHU XQLGRV HQ OXJDU GH VHJXLU WUDEDMDQGR VRORV SDUD DOFDQ]DU
FLHQWRV GH PLOHV"

3RU GpFDGDV ORV PLVLRQHURV KDEtDQ WUDEDMDGR ILHOPHQWH 6yOR XQRV

FXDQWRV YDOLHQWHV FUH\HQWHV QDFLRQDOHV VH UHXQtDQ HQ SHTXHxDV
LJOHVLDV HQ ORV KRJDUHV 3HUR OD SUHJXQWD TXH ORV OtGHUHV HVWDEDQ
FRQVLGHUDQGR HQ RUDFLyQ FODUDPHQWH HUD XQ VXHxR KXPDQDPHQWH
LPSRVLEOH (UD XQ VXHxR GH OD HVWDWXUD GH 'LRV \ PiV DOOi GH FX
DOTXLHU PLQLVWHULR VROR

6H YROFDURQ D WUDEDMDU RUDU \ GLVFXWLU SRU WUHV GtDV TXH SDUHFtDQ

LQWHUPLQDEOHV FDVL VLHPSUH KDVWD PX\ WDUGH SRU OD QRFKH )LQDO
PHQWH HO JUXSR LGHQWLILFy XQRV YHLQWH DVXQWRV FODYH SDUD UHDOL]DU
WDO LQFXUVLyQ &DGD XQR GH HVRV WHPDV HVWDED IXHUD GHO DOFDQFH GH
FXDOTXLHU PLQLVWHULR &RPR VDEtDQ TXH QR SRGtDQ ORJUDUOR WRGR GH
XQD YH] DFRUGDURQ TXH SDUD ORV SULPHURV GRFH PHVHV VH FHQWUDUtDQ
HQ XQ REMHWLYR YLWDO   /D YLVLyQ DXQTXH HQRUPH DKRUD SDUHFtD


 9,6,1

SRVLEOH D WUDYpV GH XQ SULPHU SDVR HVWUDWpJLFR \ IDFWLEOH +DEtD

QDFLGR HO FRPSURPLVR GH WUDEDMDU MXQWRV FRPR DOLDQ]D
(O JR]R GH OOHJDU D HVWH SULPHU PRPHQWR FODYH GHO p[LWR ORV KL]R
SURUUXPSLU HQ XQ KLPQR GH DODEDQ]D 8QD JUDQ YLVLyQ GLR OX] D XQD
DOLDQ]D TXH KD SHUGXUDGR KDVWD HO GtD GH KR\ (V XQD DOLDQ]D TXH
DKRUD DxRV PiV WDUGH YLVOXPEUD JUDQGHV DYDQFHV FRKHUHQWHV FRQ
HO VXHxR LPSRVLEOH GHO LQLFLR 'LRV EHQGLFH FXDQGR VX SXHEOR FRQYLYH
HQ DUPRQtD

&XDQGR HUD PXFKDFKR FRPR FUHFt HQ OD IURQWHUD FRQ 0p[LFR D PHQXGR

YLDMDED DO LQWHULRU GH %DMD &DOLIRUQLDDSDUWDGR GH OR PiV YLVLWDGR 0iV GH XQD
YH] Rt HVWD H[SUHVLyQ GH ORV OXJDUHxRV
6L XQ KRPEUH QR VDEH D GyQGH YD
FyPR VDEUi FXDQGR \D KD OOHJDGR"
'LRV WLHQH YLVLyQ (V SDUWH GH VX QDWXUDOH]D TXH VX YLVLyQ IXQFLRQH
ELHQHQ VX FUHDFLyQ HQ VX UHVWDXUDFLyQ GH HVD FUHDFLyQ \ HQ FyPR VX SXHEOR
KHFKR D VX LPDJHQ YLYH \ WUDEDMD PHMRU 1RVRWURV QR SRGHPRV HQWHQGHU VX
YLVLyQ SHUR OR TXH pO KD KHFKR DFFHVLEOH HV OR ~QLFR TXH QHFHVLWDPRV VDEHU

/$ 9,6,1 '( ',26/$ &5($&,1

/D YLVLyQ GH 'LRV FRQVLVWLy HQ FRQYHUWLU XQ PXQGR OOHQR GH RVFXULGDG
FDRV \ VROHGDG HQ XQR FRQ OX] RUGHQ FUHDWLYLGDG \ FRPSDxHULVPR tQWLPR
\ VDWLVIDFWRULR 4Xp YLVLyQ (Q SRFDV SDODEUDV 'LRV WHQtD XQD LGHD FODUD GH
DGyQGH LED 3RU OR WDQWR VDEtD FXDQGR KDEtD OOHJDGR *pQHVLV  UHJLVWUD
'LRV PLUy WRGR OR TXH KDEtD KHFKR \ FRQVLGHUy TXH HUD PX\ EXHQR 4Xp
JUDQ VDWLVIDFFLyQ DO KDEHU ORJUDGR VX YLVLyQ

/$ 9,6,1 '( ',26/$ 5('(1&,1

&XDQGR ODV GHFLVLRQHV GH $GiQ \ (YD URPSLHURQ HQ PLO SHGD]RV HO GLVHxR
GH 'LRV \ HQ FRQVHFXHQFLD VH VHSDUDURQ GH VX +DFHGRU OD YLVLyQ GH 'LRV XQD
YH] PiV VH RFXSy GH OR TXH SDUHFtD XQD VLWXDFLyQ LPSRVLEOH &RORVHQVHV 
GLFH \ SRU PHGLR GH pO 'LRV UHFRQFLOLy D WRGR HO XQLYHUVR RUGHQiQGROR KDFLD
pO WDQWR OR TXH HVWi HQ OD WLHUUD FRPR OR TXH HVWi HQ HO FLHOR KDFLHQGR OD SD]
PHGLDQWH OD VDQJUH TXH &ULVWR GHUUDPy HQ OD FUX] '++
8QD YH] PiV DSUHFLDPRV OD YLVLyQ OD JUDQ YLVLyQ \ VDEHPRV KDFLD GRQGH
TXHUHPRV LU (V OD YLVLyQ TXH OH D\XGD D HQFRQWUDU HO FDPLQR \ OR PDQWLHQH HQ
FXUVR /D YLVLyQ GHO 3DGUH LQFOXtD OD REUD H[WUDRUGLQDULD GH UHGHQFLyQ GHO +LMR


 ELHQ FRQHFWDGRV
/$ 9,6,1 '( -(66/$ 2%(',(1&,$ < /$ &58=
(O SURIHWD ,VDtDV GHFODUD (O 6HxRU HV TXLHQ PH D\XGD SRU HVR QR PH
KLHUHQ ORV LQVXOWRV SRU HVR PH PDQWHQJR UPH FRPR XQD URFD SXHV Vp TXH
QR TXHGDUp HQ ULGtFXOR  '++ (Q HVWH FXDGUR GH -HV~V HQIUHQWDQGR OD
FUX] ODV DQWLJXDV YHUVLRQHV GHFODUDEDQ 3RUTXH -HKRYi HO 6HxRU PH D\XGDUi
SRU WDQWR QR PH DYHUJRQFp SRU HVR SXVH PL URVWUR FRPR XQ SHGHUQDO \ Vp
TXH QR VHUp DYHUJRQ]DGR 59
-HV~V VDEtD SDUD TXp H[DFWDPHQWH KDEtD YHQLGR 6DEtD TXp WHQtD TXH
KDFHU 7DPELpQ VXSR FXiQGR HVWXYR WHUPLQDGD OD SDUWH WHUUHQDO GHO JUDQ SODQ
GH UHFRQFLOLDFLyQ
(Q -XDQ  OHHPRV OD DVRPEURVD GHFODUDFLyQ GH -HV~V <R WH KH JORULFDGR
DTXt HQ HO PXQGR SXHV KH WHUPLQDGR OD REUD TXH W~ PH FRQDVWH  '++
/D YLVLyQ GH 'LRV SDUD $EUDKDP IXH TXH VHUtD SDGUH GH XQD JUDQ QDFLyQ
/D GH 0RLVpV OD YLVLyQ GH XQD QXHYD WLHUUD XQD VHULH GH PDQGDPLHQWRV QXHYRV
SDUD XQ FDPELR GH YLGD \ XQD QXHYD YLGD SDUD HO VXIULGR SXHEOR GH ,VUDHO /DV
YLVLRQHV GH ORV SURIHWDV HUDQ GH GHVRODFLyQ \ OODQWR SDUD TXH HO SXHEOR VH DU
UHSLQWLHUD \ FDPELDUD -HV~V LQFXOFy HQ VXV GLVFtSXORV XQD YLVLyQ \ OHV GLR SRGHU
SDUD TXH WUDEDMDQGR MXQWRV FDPELDUDQ HO PXQGR 9HPRV HQ ORV HYDQJHOLRV FyPR
-HV~V VHJ~Q VH OH DFHUFDED OD JHQWH UHVWDEOHFtD OD YLVLyQ \ OHV GDED HVSHUDQ]D D
XQ VLQItQ GH KRPEUHV \ PXMHUHV GHVWUR]DGRV 6H R\HQ YRFHV GH DODEDQ]D \ JR]R
D OR ODUJR GHO FDPLQR 0RPHQWRV GLItFLOHV" 5HWRV TXH SDUHFHQ LPSRVLEOHV"
3RU VXSXHVWR 3HUR GHELGR D TXH H[LVWtD XQD YLVLyQ VH UHDOL]DEDQ ORV VXHxRV
\ VH FXPSOtD OD HVSHUDQ]D
/D H[SUHVLyQ GHO DPRU GH 'LRV SDUD OD FUHDFLyQ UHFRQFLOLDFLyQ \ QXHV
WUD IXWXUD YLGD HWHUQD FRQ pO HVWi LPSXOVDGD SRU XQD YLVLyQ &RQWUD WRGR
SURQyVWLFRWHQWDFLyQ GHELOLGDG KXPDQD SHFDGR LQHUQR \ HO PHMRU LQWHQWR
GH 6DWDQiV'LRV PDQWLHQH OD YLVLyQ GH XQ IXWXUR GLIHUHQWH SDUD XVWHG \ SDUD
Pt SDUD DTXHOORV TXH QRV URGHDQ \ SDUD HVWH PXQGR LPSHUIHFWR &RPSDUWH
XVWHG HVWD PLVPD YLVLyQ"
3DUD TXH ODV DOLDQ]DV ORJUHQ JUDQGHV FRVDV SULPHUR GHEH KDEHU XQD YLVLyQ
3XHGH VHU ORFDO 6LQ HPEDUJR OD YLVLyQ HVWi HQ SULPHU SODQR
0iV DGHODQWH HVWXGLDUHPRV FRQ PiV GHWDOOH HO WHPD GH FyPR HVWDEOHFHU
XQDV PHWDV \ REMHWLYRV PiV UHDOLVWDV \ SRGHURVDPHQWH PRWLYDGRUHV /RV SULP
HURV FDStWXORV RIUHFHQ XQDV FXDQWDV SDODEUDV DFHUFD GH OD YLVLyQ \ OD UHDOLGDG
8Q YLHMR UHIUiQ GLFH 1R VH SXHGH VRVWHQHU OD YHUGDG FRQ XQD VROD PDQR
/D YLVLyQ HV DOJR DVt &XDOTXLHU VXHxR R YLVLyQ TXH 'LRV KD\D SXHVWR HQ VX
FRUD]yQ QHFHVLWDUi GRV PDQRV SDUD VRVWHQHUOD 8QD PDQR PDQWLHQH OD JUDQ
YLVLyQ YLYD DUGLHQGR HQ VX FRUD]yQ LPSXOViQGROD /D RWUD PDQR SUHJXQWD
4Xp KD\ TXH KDFHU SULPHUR" &XiO HV HO SULPHU SDVR TXH KD\ TXH GDU" 4Xp
VH QHFHVLWD KDFHU KR\ SDUD TXH OD YLVLyQ VHD XQD UHDOLGDG"


 9,6,1

'HVGH XQ SULQFLSLR 'LRV HVWDEOHFLy HO HMHPSOR 1R FUHy DO PXQGR HQ XQ

VROR GtD *pQHVLV UHFRSLOD HO WUDEDMR GH OD JUDQ YLVLyQ GtD WUDV GtD 6XV UD]RQHV
WHQGUtD SDUD GDUQRV HMHPSOR" SDUD WUDEDMDU KDFLD VX JUDQ YLVLyQ XQD YLVLyQ
TXH QRV GHMD DWyQLWRV XQ SDVR D OD YH]
(Q XQ VHQWLGR $EUDKDP QXQFD H[SHULPHQWy HO FXPSOLPLHQWR WRWDO GH OD
YLVLyQ 3HUR DO KDEHUOH GDGR 'LRV OD GLUHFFLyQ \ SURPHVD H LPSXOVDGR SRU VX
IH pO DQGXYR XQ SDVR D OD YH] /R TXH YLR IXH VXFLHQWH \D TXH HUD FRQVHFXHQWH
FRQ OD SURPHVD TXH 'LRV OH KDEtD GDGR
&XDQGR -HV~V HQ -XDQ  GLFH KH WHUPLQDGR OD REUD TXH W~ PH FRQ
DVWH QR PX\ OHMRV GHO MDUGtQ GRQGH VH HQFRQWUDED RUDQGR VH KDOODEDQ YLGDV
GHVWUR]DGDV YLXGDV SREUHV XQ VLVWHPD UHOLJLRVR GHVTXHEUDMDGR XQD FLXGDG
WRPDGD \ VXV GLVFtSXORV TXH HQ SRFDV KRUDV OR DEDQGRQDUtDQVRODPHQWH SDUD
UHFXSHUDU VX FRQYLFFLyQ \ GHWHUPLQDFLyQ GHVSXpV GH OD FUX]
&XiO HV OD YLVLyQ TXH 'LRV KD SXHVWR HQ VX PHQWH \ HQ OD SURIXQGLGDG GH
VX FRUD]yQ" &XDQGR OH IDOWDQ IXHU]DV VH VLHQWH DJRWDGR VXUJHQ HO GHVFRUD]RQ
DPLHQWR \ OD FUtWLFD WHQJD SRU VHJXUR TXH VXUJLUiQ SDUHFLHUD TXH ORV UHFXUVRV
QR VRQ ORV LQGLFDGRV VH WUDVWRUQDQ ORV EXHQRV SODQHV \ ORV VXHxRV TXH SRU WDQWR
WLHPSR WXYR SDUHFLHUD TXH VH GHVYDQHFHQ XVWHG VLJXH DYDQ]DQGR VRODPHQWH
SRUTXH HVD YLVLyQ FRQWLQ~D DUGLHQGR HQ VX FRUD]yQ
/DV DOLDQ]DV HFDFHV WUDWDQ DFHUFD GH UHDOL]DU WRGR OR TXH VHD SRVLEOH KR\
SDUD DOFDQ]DU PDxDQD OD YLVLyQ LPSRVLEOH

&RPSDUWD VXV LGHDV \ UHVSXHVWD D HVWH FDStWXOR

FXpQWHQRV VX SURSLD KLVWRULD R FRQpFWHVH FRQ RWURV
UHFXUVRV GH FRRSHUDFLyQ DO VLWLR GHO OLEUR
ZZZFRQQHFWHGERRNQHW


 
25$&,1
&$6, 6,(035( /$ 3$6$026 325 $/72
3(52 181&$ (67 '( 06

,GHD 3ULQFLSDO
/RV DYDQFHV HVSLULWXDOHV QR VRQ
FRVD GH DUPDV R GLQHUR 1LQJ~Q
HVIXHU]R KXPDQR QL ORV JUDQGHV
JDVWRV HQ UHFXUVRV R DOJXQD
HVWUDWHJLD EULOODQWH SURGXFLUiQ
SRU Vt VRORV XQ FDPELR HVSLULWXDO SHU
GXUDEOH 3DUD TXH QXHVWUDV DOLDQ]DV
VHDQ HFDFHV GHEHQ HVWDU FLPHQWDGDV
\ IDFXOWDGDV SRU HO (VStULWX 6DQWR GH
'LRV /RV GHVDItRV SODQWHDGRV SRU ODV
LQWHUUHODFLRQHV ODV GLIHUHQFLDV FXOWXUDOHV
\ WHROyJLFDV ORV DVXQWRV HVWUDWpJLFRV \
WpFQLFRV \ OD SHUVHYHUDQFLD VyOR SXHGHQ
VHU FRQVLGHUDGRV PHGLDQWH XQ SURFHVR
HQUDL]DGR HQ OD RUDFLyQ

,GHQWLFDU HO LPSDFWR GH OD RUDFLyQ SRGUi SDUHFHU GLItFLO 'tD D GtD OD

H[SHULHQFLD HQ ODV DOLDQ]DV GHPXHVWUD TXH OD RUDFLyQ HV SULPRUGLDO SDUD HO
PLQLVWHULR GH FRODERUDFLyQ &ODUR HQ FLHUWR VHQWLGR GHEHPRV FDPLQDU HQ
HO HVStULWX GH RUDFLyQ FRQVWDQWHPHQWH SDUD TXH WRGR OR TXH KDJDPRV HVWp
FLPHQWDGR SRU QXHVWUD FRPXQLyQ FRQ 'LRV 'HEHPRV VHU GLOLJHQWHV UHVSHFWR
D OD RUDFLyQ \ HO SDSHO TXH MXHJD HQ ODV DOLDQ]DV
 25$&,1

35,1&,3,2 &/$9(
6DWDQiV QR TXLHUH TXH QRV XQDPRV SDUD WUDEDMDU (VWR VLJQLFD TXH
HVWDPRV LQYROXFUDGRV HQ XQ FRQLFWR HVSLULWXDO 7DPELpQ TXLHUH
GHFLU TXH ODV DOLDQ]DV HFDFHV QHFHVLWDQ GH XQD HVWUDWHJLD GH RUDFLyQ
LQWHQFLRQDO 3RU H[SHULHQFLD KH DTXt GRV HOHPHQWRV FODYHV
x )XHUD GH OD RSHUDFLyQ GLDULD GH OD DOLDQ]D GHEH H[LVWLU XQ JUXSR
FRPSURPHWLGR D RUDU SRU HOOD VX JHQWH \ VX YLVLyQ 6H FRQVLGHUD
FRPR XQD SDUWH LQWHJUDO GH OD DOLDQ]D \ GHEH HVWDU DO GtD GH ORV UHWRV
\ SURJUHVRV
x 'HQWUR GH OD DOLDQ]D OD RUDFLyQ GHEH VHU SULPRUGLDO IUHFXHQWH HVSHFt
FD \ SHUVRQDO 8QD GH ODV SDUWHV PiV HVWUDWpJLFDV GH XQD DOLDQ]D HV XQ
JUXSR GH RUDFLyQ TXH VH FRPXQLFD GH LJXDO PDQHUD GHQWUR GH OD DOLDQ]D
FRPR FRQ DTXHOORV IXHUD TXH DFWLYDPHQWH DSR\DQ OD LQLFLDWLYD
7D YH] XVWHG \ VXV DPLJRV HVWpQ PRQWDQGR XQD LQLFLDWLYD HQ VX YHFLQGDULR
FRQ XQ JUXSR GH LJOHVLDV \ PLQLVWHULRV GH VX FLXGDG 2 TXL]iV HVWpQ FRQWDF
WDQGR PLQLVWHULRV HVSHFLDOHV SDUD DOJXQD RWUD YLVLyQ HVWUDWpJLFD 6HD FXDO IXHUH
OD PLVLyQ GH OD DOLDQ]D OD RUDFLyQ D\XGD D OD YLGD GH OD DOLDQ]D HQ SRU OR PHQRV
FXDWUR DVSHFWRV

x 6L VX DOLDQ]D HVWi HQIRFDGD HQ HYDQJHOLVPR OD RUDFLyQ HV XQ HOHPHQWR

HVHQFLDO SDUD SUHSDUDU HO FDPSR VHPEUDU \ UHJDUSDUD DEODQGDU HV
SLULWXDOPHQWH ORV FRUD]RQHV HQGXUHFLGRVVHDQ GH LQGLYLGXRV GH XQD
FRPXQLGDG R XQD QDFLyQ (VWH DVSHFWR GHO HYDQJHOLVPR VH FXEULy HQ HO
&DStWXOR  (O GLVHxR GH 'LRVHO FDPELR HVSLULWXDO (V XQ SURFHVR
QR XQ DFRQWHFLPLHQWR 1R SXHGHQ UHDOL]DUVH ODV SULPHUDV HWDSDV GHO
FDPELR HVSLULWXDO VLQ XQD RUDFLyQ FRRUGLQDGD /DV SHUVRQDV VRODPHQWH
LQJUHVDQ DO 5HLQR D WUDYpV GH OD REUD GHO (VStULWX 6DQWR \ OD RUDFLyQ
x /D RUDFLyQ HV HVHQFLDO SDUD XQDV UHODFLRQHV VDOXGDEOHV \ VX DOLDQ]D GHEH
HVWDU IXQGDPHQWDGD VREUH ODV UHODFLRQHV /D DSHUWXUD OD FRQDQ]D \ HO
FRPSURPLVR FRQ ORV PHMRUHV LQWHUHVHV GH ORV GHPiV VRODPHQWH SXHGHQ
HVWDEOHFHUVH \ PDQWHQHUVH GHQWUR GH XQ FRQWH[WR GH RUDFLyQ (VWDV UHOD
FLRQHV WUDQVIRUPDGDV VRQ HVHQFLDOHV SDUD HO ODQ]DPLHQWR \ VRVWHQLPLHQWR
GH ODV LQLFLDWLYDV GHO PLQLVWHULR TXH VH EDVDQ HQ XQD DOLDQ]D HFD]
x /D RUDFLyQ HV HVHQFLDO SDUD HVWDEOHFHU FRQVHQVR HQ FXDQWR D ODV
SULRULGDGHV ODV PHWDV \ REMHWLYRV GHO 5HLQR (V IXQGDPHQWDO SDUD
HO SURFHVR FRPSUHQGHU \ DSUHFLDU ODV GLIHUHQWHV SHUVSHFWLYDV \ OD
GLVSRVLFLyQ SDUD HVFXFKDUVH HQWUH Vt \ SDUD HVFXFKDU D 'LRV /RV HV
IXHU]RV GH FRRSHUDFLyQ VHUiQ LQHFDFHV VL OD RUDFLyQ QR HV HO FHQWUR
GH XQ FRQVHQVR LPSXOVDGR SRU OD YLVLyQ


 ELHQ FRQHFWDGRV
x /D RUDFLyQ HV HVHQFLDO SDUD TXH ODV DOLDQ]DV HFDFHV SHUGXUHQ 8Q FDP
ELR HVSLULWXDO VLQFHUR OOHYD WLHPSR SRU OR TXH UHTXLHUH TXH ODV DOLDQ]DV
VHDQ GXUDGHUDV \ UPHV (Q PHGLR GH XQ WUDEDMR HFLHQWH \ FRQVWDQWH
HVWi OD RUDFLyQ WDQWR LQWHUQD HQWUH ORV PLHPEURV GH OD DOLDQ]D FRPR
H[WHUQD D IDYRU GH OD YLVLyQ OD JHQWH \ HO WUDEDMR GH OD PLVPD

$KRUD GHVDUUROOHPRV HVWRV FXDWUR DVSHFWRV

/$ 25$&,1 (6 (6(1&,$/ 3$5$ $%/$1'$5

/26 &25$=21(6 (1'85(&,'26

6X DOLDQ]D D TXp JUXSR EXVFD VHUYLU R DOFDQ]DU FRQ HO DPRU GH &ULVWR"

<D VHD XQD FLXGDG XQ VHFWRU HVSHFLDO GH OD VRFLHGDG R XQD WULEX HQ XQ OXJDU
UHPRWR RUDU SRU \ SDUD OD DOLDQ]D HV IXQGDPHQWDO HQ WRGDV ODV HWDSDV GH XQ EXHQ
WHVWLPRQLR FULVWLDQR 3UHSDUDU HO FDPSR VHPEUDU UHJDU FRVHFKDU \ GLVFLSXODU
/D RUDFLyQ WLHQH XQ LPSDFWR SRGHURVR SDUD DEULU ODV SXHUWDV \ ORV FRUD]RQHV D
&ULVWR SDUWLFXODUPHQWH HQ ODV SULPHUDV HWDSDV GHO WHUUHQR GLItFLO
/D UHDOLGDG HQ ODV SDODEUDV GH -HV~V D VXV GLVFtSXORV HQ -XDQ  <
\R ORV HQYLp D XVWHGHV D FRVHFKDU OR TXH QR OHV FRVWy QLQJ~Q WUDEDMR RWURV
IXHURQ ORV TXH WUDEDMDURQ KD VLGR GHPRVWUDGD LQFRQWDEOHV YHFHV D WUDYpV GH
OD KLVWRULD GH OD LJOHVLD &RQ IUHFXHQFLD WHQGHPRV D RUDU FXDQGR OD UHVSXHVWD
HVSLULWXDO HV LQPLQHQWH R HYLGHQWH 3HUR HQ PRPHQWRV GLItFLOHV HV HVHQFLDO XQ
FRPSURPLVR VHULR \ HO LPSXOVDGR SRU OD RUDFLyQ
(Q DxRV UHFLHQWHV ODV DOLDQ]DV XQD \ RWUD YH] GHVFXEUHQ TXH KDQ KHUHGDGR
ORV UHVXOWDGRV GH XQ FRPSURPLVR GH REUHURV DQWHULRUHVJHQWH TXH D PHQXGR
VLUYLy HQ OD VROHGDG \ HO DQRQLPDWR TXH FRQWLQXDURQ VyOR SRU HO DSR\R GH OD
RUDFLyQ \ OD IH HQ XQ 'LRV HO
$ FRQWLQXDFLyQ XQRV FXDQWRV HMHPSORV TXH SHUVRQDOPHQWH KH YLYLGR GHO
SRGHURVR SDSHO GH OD RUDFLyQ HQ HO H[WHULRU HQ OXJDUHV GH RSRVLFLyQ HVSLULWXDO
 3RU PiV GH FXDWUR GpFDGDV XQ WHVWLPRQLR HO SHUR VROLWDULR SUHY
DOHFtD HQ XQ SDtV GHO ,VODP DSDUHQWHPHQWH FRQ SRFRV UHVXOWDGRV 0LHQWUDV HVWH
WHVWLPRQLR SHUVRQDO FRQWLQXDED IXHUD GHO SDtV VH GHVSHUWDED OD FRQFLHQFLD \
OD RUDFLyQ SRU HVWH SXHEOR (Q HO WUDQVFXUVR GH OD ~OWLPD GpFDGD XQD DOLDQ]D
HVWUDWpJLFD FRPSXHVWD SRU XQD GHFHQD GH PLQLVWHULRV TXH WUDEDMDQ FRQ ORV
FUH\HQWHV ORFDOHV KD YLVWR D FDVL FLHQ PLO YROFDUVH HQ HO 5HLQR \ D RWURV PLOODUHV
EXVFDQGR D &ULVWR HQ GHFHQDV GH KRJDUHV HQ LJOHVLDV ORFDOHV
 +DFH XQRV FLHQ DxRV DSUR[LPDGDPHQWH HQ XQ SDtV EXGLVWD GHO 7tEHW
XQRV PLVLRQHURV FRQ VXV IDPLOLDV PiV GH FLQFXHQWD HQ WRWDO IXHURQ PDUWL
UL]DGRV PLHQWUDV WUDWDEDQ GH FRPSDUWLU D &ULVWR 'XUDQWH HO VLJOR VLJXLHQWH
LQQXPHUDEOHV FUH\HQWHV IXHURQ PRYLGRV D RUDU SRU OD UHJLyQ (Q DxRV UHFLHQWHV


 25$&,1

XQD LQLFLDWLYD GH HYDQJHOLVPR VREUH OD EDVH GH XQD DOLDQ]D \ FRRSHUDFLyQ KD

YLVWR PLOHV GH PLOHV OOHJDU DO 5HLQR DVt FRPR HO VXUJLPLHQWR GH XQ OLGHUD]JR
ORFDO (VWR KD GDGR HVSDFLR D FLHQWRV GH LJOHVLDV ORFDOHV H LQQXPHUDEOHV JUXSRV
PiV SHTXHxRV H LQIRUPDOHV IRUPDGRV SRU FUH\HQWHV H LQWHUHVDGRV
 3RU PiV GH FLHQ DxRV KD HVWDGR HQ SURFHVR XQ WHVWLPRQLR FULVWLDQR
HFD] GHQWUR GH XQ JUXSR pWQLFR LQX\HQWH +DFH DSHQDV GLH] DxRV QR H[LVWtD
XQD LJOHVLD HQ IXQFLRQHV TXH HPSOHDUD HO LGLRPD GHO JUXSR QL SRUFLRQHV GH ODV
(VFULWXUDV WUDGXFLGDV D VX SURSLR LGLRPD QL HVWXGLRV EtEOLFRV GLULJLGRV SRU HO
PLVPR JUXSR +DFH XQRV DxRV VH IRUPy XQD DOLDQ]D SDUD HYDQJHOL]DU DO JUXSR
OLQJtVWLFR 7RGRV ORV VRFLRV HVWXYLHURQ GH DFXHUGR HQ TXH XQD LQLFLDWLYD JOREDO
GH RUDFLyQ HUD XQD GH ODV SULPHUDV SULRULGDGHV GH OD FRRSHUDFLyQ $ WUDYpV GH
,QWHUQHW VH ODQ]y XQ EROHWtQ GH RUDFLyQ MXQWR FRQ XQD YHUVLyQ ELPHQVXDO
LPSUHVD TXH KD WHQLGR DPSOLD FLUFXODFLyQ 6H KDQ UHVSDOGDGR RWUDV LQLFLDWLYDV
UHODFLRQDGDV FRQ HVWRV HVIXHU]RV GH RUDFLyQ (O UHVXOWDGR HV TXH KR\ H[LVWHQ
YDULDV LJOHVLDV IXQFLRQDQGR GHQWUR GH HVWH JUXSR VH KD WUDGXFLGR HO 1XHYR
7HVWDPHQWR \ ODV LJOHVLDV ORFDOHV VRQ GLULJLGDV SRU QDFLRQDOHV
 /D LQLFLDWLYD RUDFLyQ D WUDYpV GH OD YHQWDQD DVRFLDGD FRQ HO 0RY
LPLHQWR $' HQWUH ORV DxRV  \  DGKLULy PiV GH  PLOORQHV
GH FUH\HQWHV DOUHGHGRU GHO PXQGR /RV SDUWLFLSDQWHV UPDURQ XQ FRQYHQLR
SDUD RUDU WRGRV ORV GtDV GHO PHV GH RFWXEUH SRU XQD FRVHFKD PDVLYD GH
DOPDV GHQWUR GH ORV SULQFLSDOHV JUXSRV OLQJtVWLFRV DOUHGHGRU \ GHQWUR GH OD
9HQWDQD  1R VH KD FRQRFLGR XQ HVIXHU]R GH RUDFLyQ D WDO HVFDOD HQ
WRGD OD KLVWRULD GH OD LJOHVLD < IXH HQ HVD GpFDGD GH ORV DxRV QRYHQWD TXH
PiV JHQWH OOHJy DO 5HLQR \ PiV LJOHVLDV ORFDOHV QXHYDV VH HVWDEOHFLHURQ HQ ORV
EORTXHV LVOiPLFRV KLQG~HV EXGLVWDV \ WLEHWDQRV TXH HQ WRGRV ORV SULPHURV
QRYHQWD DxRV GHO VLJOR YHLQWH /D FRUUHODFLyQ HQWUH HVWDV GRV UHDOLGDGHV QR
SXHGH VHU XQD FRLQFLGHQFLD
$KRUD PLVPR KD\ SHUVRQDV RUDQGR SRU FRPXQLGDGHV FLXGDGHV \ JUXSRV
GH SXHEORV HVSHFLDOHV FRQ JUDQ QHFHVLGDG HVSLULWXDO /DV DOLDQ]DV UHIRU]DGDV
SRU HVDV RUDFLRQHV D PHQXGR VRQ OODPDGDV SDUD D\XGDU D FRQHFWDU XQD DPSOLD
JDPD GH KRPEUHV \ PXMHUHV FRPSURPHWLGRV D WHVWLFDU \ D VHUYLU (Q QXHVWUD
FRPXQLGDG ORFDO R LQWHUQDFLRQDO FDGD XQR WLHQH XQD SDUWH 6LQ HPEDUJR HO
SDSHO FUtWLFR GH OD RUDFLyQ PHQRV YLVLEOH SHUR YLWDO SDUD HO SURFHVR FDVL VLHPSUH
SDVD LQDGYHUWLGR R HV PLQLPL]DGR
/D SURPHVD GH -HV~V HQ -XDQ  HV TXH WDQWR HO TXH FRVHFKD
FRPR HO TXH VLHPEUD VH JR]DUiQ MXQWRV FXDQGR HVWHPRV DQWH VX WURQR HQ
HO FLHOR /D GHOLGDG HQ OD RUDFLyQ GH DTXHOORV TXH WHVWLFDURQ \ VLUYLHURQ
HQ HVDV SULPHUDV \ GLItFLOHV HWDSDV HVWi XQLGD SRU HO (VStULWX 6DQWR D OD
GHOLGDG HQ OD RUDFLyQ GH DTXHOORV TXH OOHJDQ PiV WDUGH SDUD TXH XQLGRV
HVSLULWXDOPHQWH VH JRFHQ WRGRV MXQWRV


 ELHQ FRQHFWDGRV
/$ 25$&,1 (6 (6(1&,$/ 3$5$ 5(/$&,21(6 6$/8'$%/(6
(6 /$ %$6( 3$5$ /26 (6)8(5=26 '( &223(5$&,1

6L HO FRUD]yQ GHO HYDQJHOLR VRQ ODV UHODFLRQHV UHVWDXUDGDV ODV LQLFLDWLYDV

VREUH OD EDVH GH XQD DOLDQ]D VRQ HO FOiVLFR EDQFR GH SUXHEDV 0XFKD GH OD
LQHFLHQFLD GH ODV LJOHVLDV GH WRGR HO PXQGR HVWi DVRFLDGD D QXHVWUDV UHODFLRQHV
URWDV \ GLYLGLGDV GHQWUR GH OD FRPXQLGDG GH FUH\HQWHV /D H[SHULHQFLD KD
GHPRVWUDGR OD LPSRUWDQFLD GH VHU GLOLJHQWHV HQ OD RUDFLyQ
$ FRQWLQXDFLyQ DOJXQRV HMHPSORV GHO SDSHO GH OD RUDFLyQ HQ XQDV DOLDQ]DV
VDOXGDEOHV HQ HO iPELWR LQWHUQDFLRQDO
x (Q XQ iUHD GHO PXQGR GRQGH H[LVWH XQD JUDQ EDWDOOD HVSLULWXDO FLHQWRV
GH SHUVRQDV GHVHDEDQ VDEHU DFHUFD GH -HVXFULVWR 4XL]i HVFXFKDURQ ODV
EXHQDV QXHYDV SRU OD UDGLR SRU PHGLR GH FXUVRV EtEOLFRV SRU FRUUH
VSRQGHQFLD D WUDYpV GH OD GLVWULEXFLyQ GH OLWHUDWXUD R SRU XQ WHVWLPRQLR
SHUVRQDO $ SHVDU GH TXH HO LQWHUpV GHPRVWUDGR HUD DOWR QR H[LVWtD
FRRUGLQDFLyQ GH WRGRV HVWRV HOHPHQWRV PHUPDQGR OD HIHFWLYLGDG \
SRQLHQGR HQ SHOLJUR OD VHJXULGDG GH PXFKRV GH ORV FUH\HQWHV QDFLR
QDOHV (Q XQ HVIXHU]R SRU ORJUDU XQD FRRUGLQDFLyQ GHO FDRV H[LVWHQWH
FLQFXHQWD KRPEUHV GH RFKR PLQLVWHULRV GLVWLQWRV VH UHXQLHURQ SDUD
WUDEDMDU FRQ PXFKR HVPHUR SRU WUHV GtDV FRQ VXV QRFKHV

$O OOHJDU DO SXQWR GH UHXQLyQ VRODPHQWH FXDWUR GH ORV TXLQFH

VH KDEtD FRQRFLGR FRQ DQWHULRULGDG 'DGD OD GLYHUVLGDG GH HGDGHV
WUDVIRQGR pWQLFR GHQRPLQDFLRQHV RUJDQL]DFLRQHV \ GLIHUHQFLDV WH
ROyJLFDV YHUGDGHUDV \ VXSXHVWDV VXUJLy HO PLHGR OD GHVFRQDQ]D \
XQ DPELHQWH HQ HO FXDO SDUHFtD TXH SRFR VH SRGtD ORJUDU $QWH XQDV
EDUUHUDV TXH LJXDOPHQWH SDUHFtDQ LPSRVLEOHV GH GHUULEDU ORV KRPEUHV
VH GLYLGtDQ HQ SHTXHxRV JUXSRV GH GRV R WUHV WUHV R FXDWUR YHFHV DO GtD
&DGD YH] VH OHV SHGtD TXH FRPSDUWLHUDQ VXV QHFHVLGDGHV SHUVRQDOHV
SDUD RUDU SRU HOODV \ SRU ORV DVXQWRV TXH VH WUDtDQ D OD PHVD

$O QDO GH ODV UHXQLRQHV GH WUDEDMR FDGD XQR KDEtD RUDGR SHU

VRQDOPHQWH SRU WRGRV ORV GHPiV SRU OR PHQRV GRV YHFHV VH KDEtD
RUDGR SRU FDGD XQR SRU OR PHQRV GRV YHFHV \ HQ HO SURFHVR FRQRFtDQ
FXiOHV HUDQ ODV YHUGDGHUDV QHFHVLGDGHV GH FDGD XQR FXiO KDEtD VLGR
VX WUD\HFWR HVSLULWXDO \ FyPR HUD VX UHODFLyQ FRQ -HV~V $O WpUPLQR
GH HVRV GtDV MXQWRV WRGRV WHQtDQ ORV RMRV OOHQRV GH OiJULPDV +DEtDQ
WUDEDMDGR DUGXDPHQWH XQ SODQ GH DFFLyQ FRQ P~OWLSOHV SXQWRV TXH
GHVGH HQWRQFHV KD WUDQVIRUPDGR HO WUDEDMR GH TXH LQTXLUtDQ DFHUFD
GH -HV~V HQ HVD UHJLyQ 3HUR WRGRV VHQWtDQ TXH HO SURJUHVR PiV


 25$&,1

LPSRUWDQWH UDGLFDED HQ VXV UHODFLRQHV $ SHVDU GH VXV WUDVIRQGRV

\ WUDGLFLRQHV WDQ GLVSDUHV GHFLGLHURQ FHOHEUDU OD 6DQWD &HQD SDUD
GHPRVWUDU TXH KDEtDQ ORJUDGR OOHJDU D FRQRFHUVH \ D FRQDU XQRV HQ
RWURV D XQ QXHYR QLYHO GH UHODFLRQHV PiV FRQDEOHV
x (Q OD E~VTXHGD GH DYDQFHV HVSLULWXDOHV HQ XQ SDtV GHO $VLD HO FXDO
KDEtD SHUPDQHFLGR FHUUDGR GXUDQWH OD PD\RU SDUWH GH OD KLVWRULD
PRGHUQD GH ODV PLVLRQHV VH UHXQLHURQ VHWHQWD \ FXDWUR JHQWHV D
RUDU \ D GLVFXWLU OD SRVLELOLGDG GH WUDEDMDU MXQWRV HQ XQD DOLDQ]D (Q
DOJXQDV GH OD UHODFLRQHV H[LVWtDQ JUDQGHV GHVDYHQHQFLDV SRU OR TXH
GXUDQWH HO WUDQVFXUVR GH ORV FXDWUR GtDV GH UHXQLyQ VH HVWDEOHFLy XQD
UHG HVSHFLDO LQWHUQDFLRQDO GH RUDFLyQ SDUD RUDU SRU FDGD SDUWLFLSDQWH
GH PDQHUD LQGLYLGXDO

&RPR HQ HO HMHPSOR DQWHULRU FDGD GtD HO JUXSR VH GLYLGtD HQ

SHTXHxRV JUXSRV HQIRFDGRV HQ OD RUDFLyQ TXH SHUPLWtD D ORV SDUWLFL
SDQWHV FRPSDUWLU VXV QHFHVLGDGHV SHUVRQDOHV \ GHVDUUROODU UHODFLRQHV
$GHPiV FDGD QRFKH VH OOHYDEDQ D FDER UHXQLRQHV GH UHFRQFLOLDFLyQ \
RUDFLyQ SDUD WUDWDU OD KRVWLOLGDG SUHVHQWH HQ ORV FDVRV PiV VHYHURV GH
GLVFRUGLD 5HFXHUGH TXH VRQ FUH\HQWHV FRPSURPHWLGRV D HYDQJHOL]DU
DO PXQGR &XDQGR WRGR HO JUXSR DFRUGy TXH Vt TXHUtD VHJXLU DGHODQWH
FRQ OD DOLDQ]D UHFRQRFLHURQ TXH OD RUDFLyQ GLOLJHQWH \ HO WUDEDMR HQ
ODV UHODFLRQHV KDEtD VLGR HVHQFLDO SDUD SRGHU DYDQ]DU MXQWRV
x (Q XQ SUR\HFWR GH HYDQJHOLVPR ELOLQJH HQ XQ DPELHQWH VRFLDO
\ HVSLULWXDO PX\ KRVWLO WUDEDMDED XQD DOLDQ]D GH FDVL XQD GHFHQD
GH PLQLVWHULRV 'HQWUR GH OD DOLDQ]D FRRSHUDEDQ WDQWR PLQLVWHULRV
QDFLRQDOHV FRPR H[WUDQMHURV PX\ RSXHVWRV HQ WDPDxR 7DPELpQ
YDULDEDQ JUDQGHPHQWH ODV FRQWULEXFLRQHV KHFKDV D ORV HVIXHU]RV GH
OD DOLDQ]DGHVGH XQRV UHFXUVRV PX\ VLJQLFDWLYRV GRQDGRV SRU XQ
PLQLVWHULR LQWHUQDFLRQDO LPSRUWDQWH KDVWD ODV PRQHGDV GH OD YLXGD
TXH GDED XQ PLQLVWHULR QDFLRQDO PX\ SREUH 1R SRGtD KDEHU PiV
GLVSDULGDG HQ FXOWXUD WDPDxR WUDGLFLRQHV HFOHVLiVWLFDV \ XQD VXSXHVWD
LQXHQFLD GH ORV SDUWLFLSDQWHV

6L 'LRV UHDOPHQWH LED D EHQGHFLU VX DOLDQ]D GHQWUR GH HVWDV

WUHPHQGDV GLIHUHQFLDV FyPR FRPSDUWLUtDQ HO p[LWR" 'HVSXpV GH
RUDU WRGRV MXQWRV VXUJLy XQD VLPSOH SHUR H[WUDRUGLQDULD VROXFLyQ
&XDOTXLHUD SXHGH UHFODPDU p[LWR GH WRGR OR TXH KDFH 'LRV FRQ XQD
FRQGLFLyQ &XDQGR XQ PLQLVWHULR VH UHHUD DO SUR\HFWR \ DO WUDEDMR
TXH KL]R 'LRV D WUDYpV GH VXV HVIXHU]RV OHV SHGLPRV TXH VLPSOHPHQWH


 ELHQ FRQHFWDGRV
LQGLTXHQ KHPRV YLVWR HVWRV UHVXOWDGRV SRUTXH SXGLPRV WUDEDMDU MXQWR
D RWURV PLQLVWHULRV HQ OD IRUPD GH XQD DOLDQ]D HVWUDWpJLFD
3XHGH TXH HO UHWR GH VHUYLU D VX FRPXQLGDG ORFDO VHD HQ PXFKDV PDQHUDV
WDQ R PiV FRPSOHMR TXH ORV HMHPSORV DQWHULRUHV SHUR OD RUDFLyQ HV GHFLVLYD
SDUD XQDV DOLDQ]DV HFDFHV \D VHD HQ FDVD R HQ HO H[WHULRU

/$ 25$&,1 (6 (6(1&,$/ 3$5$ '(6$552//$5 &21),$1=$ &216(162 <

81$ 9,6,1 (1 &201

&RPR \D OR KHPRV GLFKR PXFKDV YHFHV D PDQHUD GH GHQLFLyQ ODV DOLDQ

]DV HFDFHV \ IXQFLRQDOHV FRQ IUHFXHQFLD UH~QHQ LQGLYLGXRV \ PLQLVWHULRV PX\
GLIHUHQWHV (V OR VXFLHQWHPHQWH GHVDDQWH GHVDUUROODU UHODFLRQHV FRQDEOHV
EDMR HVWDV FLUFXQVWDQFLDV SHUR HVFXFKDU MXQWRV OR TXH HO (VStULWX 6DQWR WLHQH
TXH GHFLU \ OXHJR HVWDEOHFHU XQD YLVLyQ \ XQ SODQ GH DFFLyQ HQ FRP~Q SXHGH
VHU D~Q PiV UHWDGRU
/DV FLUFXQVWDQFLDV QR YDUtDQ PXFKR VL VX JUXSR HVWi GHWHUPLQDQGR XQD
YLVLyQ HQ FRP~Q \ XQ SODQ GH DFFLyQ SRU SULPHUD YH] R VL XQD DOLDQ]D \D HV
WDEOHFLGD HVWi UHDOL]DQGR XQD UHYLVLyQ DQXDO \ UHGHQLHQGR VXV PHWDV SDUD ORV
SUy[LPRV GRFH PHVHV 8Q SDVR HVHQFLDO HV FRQVLGHUDU WRGDV ODV SRVLELOLGDGHV
HQ SHTXHxRV JUXSRV \ FRPSDUWLUODV HQ XQ IRUR JHQHUDO 6LQ HPEDUJR SDUD
SRGHU D\XGDU DO JUXSR D UHFRQRFHU TXH QR OR SXHGH KDFHU WRGR \ SRU HQGH
QHFHVLWD HVWDEOHFHU VXV SULRULGDGHV ODV UHODFLRQHV GHEHQ OOHYDUVH D RWUR QLYHO
SDUD HVWDEOHFHU FRQDQ]D \ DSHUWXUD (V DTXt GRQGH OD RUDFLyQ HV YLWDO
1RWD 3DUD PiV LGHDV VREUH FyPR HVWDEOHFHU SULRULGDGHV \ REMHWLYRV
FRQVXOWH HO &DStWXOR  6REUH OD PDUFKD )RUPDFLyQ
6DWDQiV QR TXLHUH TXH HVWHPRV FRQVFLHQWHV GH VX H[LVWHQFLD QL PXFKR
PHQRV GH VX LQXHQFLD HQ QXHVWUD YLGD GLDULD 3HUR XQD GH VXV HVWUDWHJLDV
SULQFLSDOHV HV GHVWUXLU ODV UHODFLRQHV HQWUH ORV FUH\HQWHV \ DVt QRV LQFDSDFLWD
SDUD GHVDUUROODU XQD HVWUDWHJLD FRP~Q GLULJLGD SRU HO (VStULWX SDUD FRPSDUWLU
ODV EXHQDV QXHYDV GH -HV~V
(V HVHQFLDO GHVDUUROODU FRQVHQVR SDUD JHQHUDU XQD YLVLyQ HQ FRP~Q TXp
TXLHUH ORJUDU OD DOLDQ]D \ XQ SODQ FyPR DOFDQ]DUHPRV OD YLVLyQ
/D RUDFLyQ MXHJD XQ SDSHO IXQGDPHQWDO HQ FDGD XQR GH ORV SXQWRV
VLJXLHQWHV HQ HO GHVDUUROOR GH XQD DOLDQ]D
x 5HYLVLyQ GH ORV KHFKRV &XiO HV OD VLWXDFLyQ DFWXDO"
x 5HH[LyQ \ GLVFXVLyQ 4Xp VLJQLFDQ R LPSOLFDQ ORV KHFKRV"
x &RQVLGHUDFLyQ GHO UHWR \ GLVFXVLyQ &XiOHV VRQ ORV LPSHGLPHQWRV
SDUD VHJXLU DYDQ]DQGR"
x &RQVLGHUDFLyQ GHO IXWXUR \ GLVFXVLyQ &XiOHV VRQ ORV SDVRV D VHJXLU"


 25$&,1

x 3ODQLFDFLyQ \ GLVFXVLyQ &XiOHV VRQ ODV SULRULGDGHV \ FXiOHV VRQ

ORV REMHWLYRV D HVWDEOHFHU"
x &RPSURPLVRV KHFKRV 4XLpQ HV UHVSRQVDEOH GH TXp \ FXiQGR"
/D H[SHULHQFLD GHPXHVWUD TXH FXDQWR PiV OOHJXH HO JUXSR D DOFDQ]DU
FRQVHQVR DOUHGHGRU GH ORV HOHPHQWRV FODYH HQ FDGD XQD GH HVWDV HWDSDV PD\RU
VHUi HO HQWHQGLPLHQWR \ PD\RU HO VHQWLGR GH SURSLHGDG 2UHQ DQWHV GH LQLFLDU
HO WHPD 2UHQ DQWHV GH FDGD SXQWR /XHJR GHVSXpV GH LGHQWLFDU ORV WHPDV
LPSRUWDQWHV RUHQ MXQWRV \ StGDQOH D 'LRV TXH ORV JXtH HQ FXDQWR D FXiO GH
ORV SXQWRV DFRUGDGRV VRQ ORV PiV LPSRUWDQWHV $SDUWDU XQ WLHPSR EUHYH SDUD
RUDU HQ SHTXHxRV JUXSRV DFHUFD GH FDGD XQD GH HVWDV HWDSDV OHV SURGXFLUiQ
JUDQGHV GLYLGHQGRV
(VWDUiQ VRUSUHQGLGRV \ HPRFLRQDGRV DQWH ODV FRVDV TXH HO (VStULWX GH
'LRV KDFH FXDQGR OD JHQWH SLHQVD \ RUD XQLGD 5HDOPHQWH QRV GHEH VRUSUHQ
GHU" &UHR TXH QR

/$ 25$&,1 (6 (6(1&,$/ 3$5$ /$ 3(50$1(1&,$ '(

/$6 (675$7(*,$6 '( /$ $/,$1=$

/RV RFFLGHQWDOHV TXHUHPRV UHVXOWDGRV LQVWDQWiQHRV \D VHD TXH VH WUDWH GH

ORV SURJUDPDV GH VXSHUDFLyQ SHUVRQDO GH ODV LQYHUVLRQHV R GH ODV HVWUDWHJLDV
HVSLULWXDOHV $XQTXH D YHFHV SDUHFLHUD TXH ORV FDPELRV HVSLULWXDOHV SURIXQGRV
VH GDQ GH XQ PRPHQWR D RWUR VRQ FODUDV ODV H[FHSFLRQHV /DV YLGDV LQGLYLGXDOHV
DVt FRPR ODV FRPXQLGDGHV R ODV QDFLRQHV GHVDUUROODQ XQ SDWUyQ TXH WtSLFDPHQWH
HV HO UHVXOWDGR GH XQD ODUJD VHULH GH GHFLVLRQHV PDODV R EXHQDV
6RODPHQWH D WUDYpV GHO WUDEDMR \ OD RUDFLyQ FRQVWDQWHV HV TXH VH ORJUD XQ
YHUGDGHUR \ SHUGXUDEOH FDPELR HQ VX YHFLQGDULR HQ XQ JUXSR GHQWUR GH VX
FRPXQLGDG HQ WRGD XQD FLXGDG R HQ XQ SXHEOR QR DOFDQ]DGR D XQRV 
NLOyPHWURV GH GLVWDQFLD $VLPLVPR ODV DOLDQ]DV TXH EXVFDQ HVWD FODVH GH FDPELR
GHEHQ VHU SHUGXUDEOHV
,QWHUQDFLRQDOPHQWH KDEODQGR GH WRGDV ODV DOLDQ]DV SDUD HYDQJHOL]DFLyQ GH
ORV SXHEORV QR DOFDQ]DGRV D ODV TXH PLV FROHJDV \ \R KHPRV HVWDGR DVRFLDGRV
OD PD\RUtD D~Q HVWiQ DFWLYDV GHVGH PHGLDGRV GH ORV DxRV RFKHQWD $OJXQDV GH
HOODV FRQWLQ~DQ VLHQGR HO IRUR SULQFLSDO SDUD OD FRRUGLQDFLyQ GH ORV PLQLVWHULRV
HQ HO iUHD < WRGDYtD H[LVWHQ RWUDV DXQTXH PHQRV IXHUWHV GHELGR D OD IDOWD GH
XQ OLGHUD]JR DFWLYR X RWUDV FLUFXQVWDQFLDV
$ OD OX] GH OD QDWXUDOH]D WUDQVLWRULD R GH FRUWR SOD]R GH ORV HVIXHU]RV GH
FRRSHUDFLyQ HQ OD LJOHVLD GH FXDOTXLHU RWUR OXJDU D TXp VH GHEH OD H[WUDRUGLQDULD
HVWDELOLGDG GH HVWDV DOLDQ]DV" &XDQGR WUDWDPRV GH FRQWHVWDUQRV HVWD SUHJXQWD PLV
FROHJDV \ DPLJRV TXH SDUWLFLSDQ HQ HVWD FODVH GH LQLFLDWLYDV QR HQFRQWUDPRV XQ
IDFWRU ~QLFR TXH SXHGD H[SOLFDUOD (V OD FRPELQDFLyQ GH HOHPHQWRV SDUWLFXODUHV GH


 ELHQ FRQHFWDGRV
HVWDV DOLDQ]DV TXH SURSRUFLRQDQ OD TXtPLFD GH UHODFLyQ \ SHUPDQHQFLD HVSLULWXDO 6LQ
HPEDUJR DO LQVLVWLU XQ SRFR PiV QDOPHQWH VH FLWD OD RUDFLyQ FRPR HO SXQWR FHQWUDO
IXHUWH 5HFXHUGHQ TXH pVWDV VRQ LQLFLDWLYDV TXH FDVL D GLDULR HQIUHQWDQ REVWiFXORV
HVSLULWXDOHV IRUPLGDEOHV PD\~VFXORV SUREOHPDV GH UHODFLyQ FDPELRV RSHUDFLRQDOHV
TXH FRQ IUHFXHQFLD SDUHFHQ LQVXSHUDEOHV \ VXHxRV GH UHVXOWDGRV HVSLULWXDOHV TXH
UDUD YH] VRQ HVSHUDGRV PXFKR PHQRV UHDOL]DGRV HQ 2FFLGHQWH
(Q XQD DOLDQ]D OD RUDFLyQ HV HO SXQWR HQ HO FXDO VH DSURYHFKD HO SRGHU
HVSLULWXDO &XDQGR VH RUD VH YXHOYH PiV QDWXUDO RtU OD YR] GH 'LRV HO (VStULWX
REUD HQ QXHVWURV FRUD]RQHV SDUD OLGLDU FRQ ORV SUREOHPDV GH UHODFLyQ \ QDFH
OD HVSHUDQ]D GH OOHYDU D FDER HO VXHxR LPSRVLEOH
/D RUDFLyQ HV HO LQJUHGLHQWH HVHQFLDO \ FRQVHFXHQWH FXDQGR OD HVSHUDQ]D
VH GHVYDQHFH FXDQGR ORJUDU XQ FRQVHQVR SDUHFH IXHUD GH WRGR DOFDQFH FXDQGR
ODV FRPSOHMLGDGHV GH LQWHJUDU HQ XQD YLVLyQ FRP~Q R HQ XQ SODQ GH DFFLyQ D
SHUVRQDV R PLQLVWHULRV WRWDOPHQWH GLVWLQWRV SDUHFHQ PX\ LQWULQFDGDV FXDQGR
VXUJHQ WHPRUHV TXH SURGXFHQ GHVFRQDQ]D DQWH ORV PRWLYRV GH RWUR PLQLVWHULR
R FXDQGR VXUJHQ YLHMDV KHULGDV HQWUH ORV SDUWLFLSDQWHV
(O HTXLSR GH IDFLOLWDFLyQ R HO IDFLOLWDGRU GHEHQ HVWDU FRQVWDQWHPHQWH
DWHQWRV D ORV SHOLJURV GH FLHUWRV SURFHVRV SODQLFDFLyQ R HVIXHU]RV HVWpULOHV
D Q GH HVWLPXODU ODV EXHQDV SUiFWLFDV D WUDYpV GH ORV GLIHUHQWHV PLQLVWHULRV
/D RUDFLyQ FRORFD DO (VStULWX GH 'LRV MXVWR HQ HO FHQWUR GHVGH HO FXDO SXHGH
LUUDGLDU VX JUDFLD VX SRGHU VX SHUVSLFDFLD UHFRQFLOLDFLyQ \ HVSHUDQ]D D XQ
JUXSR WDQ GLYHUVR TXH GH RWUD PDQHUD VHUtD XQ FDVR SHUGLGR SDUD FXDOTXLHU
HVIXHU]R GH FRRSHUDFLyQ

/$ ),1$/,'$' '( 72'2 (672

&XDQGR QRV UHXQLPRV SDUD KDEODU \ RUDU FRQ DPLJRV \ FROHJDV TXH
WUDEDMDPRV HQ LQLFLDWLYDV GH FRRSHUDFLyQ WRGRV VHJXLPRV DSUHQGLHQGR PXFKDV
OHFFLRQHV 6LQ HPEDUJR DOJXQRV WHPDV SDUHFHQ UHFXUUHQWHV
x /D RUDFLyQ FRRUGLQDGD \ FRQ SURSyVLWR HV IXQGDPHQWDO SDUD YHQFHU
OD RIHQVLYD GH 6DWDQiV SDUD GLYLGLU OD LJOHVLD \ TXH GH HVD IRUPD EXVFD
FRQWUDUUHVWDU VX WHVWLPRQLR
x /D RUDFLyQ FRRUGLQDGD \ FRQ SURSyVLWR HV IXQGDPHQWDO SDUD GHVDU
UROODU UHODFLRQHV UHVWDXUDGDV DELHUWDV \ GH FRQDQ]D TXH VRQ OD EDVH
SDUD WRGR HVIXHU]R GH FRRSHUDFLyQ GHO 5HLQR
x /D RUDFLyQ FRRUGLQDGD \ FRQ SURSyVLWR HV IXQGDPHQWDO SDUD DOFDQ]DU
FRQVHQVR \ GHVDUUROODU SODQHV GH DFFLyQ TXH IDFXOWDQ XQD FRRSHUDFLyQ
SHUGXUDEOH GHO 5HLQR
x $ OD RUDFLyQ FRRUGLQDGD \ FRQ SURSyVLWR FRQ IUHFXHQFLD VH OH FRQ
VLGHUD XQ H[WUD HQ OXJDU GH VHU HO FHQWUR GH FDGD SDVR HQ OD SODQL


 25$&,1

FDFLyQ SUHSDUDFLyQ HMHFXFLyQ \ VRVWHQLPLHQWR GH XQ PLQLVWHULR TXH

VH DSR\D HQ XQD DOLDQ]D
x /D RUDFLyQ FRRUGLQDGD \ FRQ SURSyVLWR HV IXQGDPHQWDO VL OD LJOHVLD
EXVFD HO SRGHU \ FRQVXHOR TXH 'LRV QRV RIUHFH FRPR XQ UHJDOR HQ
HO 6DOPR 

&RPSDUWD VXV LGHDV \ UHVSXHVWD D HVWH FDStWXOR

FXpQWHQRV VX SURSLD KLVWRULD R FRQpFWHVH FRQ RWURV
UHFXUVRV GH FRRSHUDFLyQ DO VLWLR GHO OLEUR
ZZZFRQQHFWHGERRNQHW


 
$'(/$17(
/$ $/,$1=$ (6 81 352&(62 12 81 $&217(&,0,(172

,GHD 3ULQFLSDO
8QD DOLDQ]D GXUDGHUD \ HIHFWLYD
LPSOLFD LGHQWLFDU ORV VRFLRV SR
WHQFLDOHV HVWDEOHFHU UHODFLRQHV
GH FRQDQ]D \ H[SORUDU \ DOFDQ
]DU FRQVHQVR VREUH OD YLVLyQ
'HVSXpV GH HOOR VH GHEHQ LGHQ
WLFDU ORV SDVRV FODYH GH DFFLyQ \ ODV UH
VSRQVDELOLGDGHV HVWDEOHFHU FRQ p[LWR ORV
REMHWLYRV LQLFLDOHV \ VHJXLU DGHODQWH SDUD
FXPSOLU OD YLVLyQ 7RPD WLHPSR GHVDUUROODU
HVWH WLSR GH DOLDQ]DV 6L HQWLHQGH TXH HO
GHVDUUROOR GH VX DOLDQ]D HV XQ SURFHVR QR
XQ DFRQWHFLPLHQWR KDEUi GDGR XQ JUDQ
SDVR KDFLD OD UHDOL]DFLyQ GH VX VXHxR

81$ $/,$1=$ ,167$171($ (6 81 )5$&$62 6(*852

0LV FROHJDV \ \R KDEtDPRV HVWDGR KDEODQGR FRQ XQ JUXSR SHTXHxR GH
OtGHUHV (OORV HVSHUDEDQ IRUPDU XQD DOLDQ]D SDUD XQ SUR\HFWR LPSRUWDQWH HQ VX
UHJLyQ &ODUDPHQWH HQWHQGtDQ TXH WUDEDMDQGR SRU VHSDUDGR QXQFD DOFDQ]DUtDQ
OD YLVLyQ
&RPR VH VHQWtDQ PX\ PRWLYDGRV QDWXUDOPHQWH TXHUtDQ VHJXLU DYDQ]DQGR
3HUR VHQWtDQ TXH KDEtDQ SHUGLGR WLHPSR \ HVWDEDQ LPSDFLHQWHV \ DOJR IUXVWUD
GRV (O VLJXLHQWH GLiORJR HQWUH XQR GH ORV OtGHUHV ORFDOHV // \ XQ IDFLOLWDGRU
 $'(/$17(

GH QXHVWUR HTXLSR ) UHVXPH GH EXHQD PDQHUD OD WHQVLyQ TXH PXFKDV YHFHV

VLHQWH OD JHQWH FXDQGR SLHQVD HQ XQ SURFHVR GH FRRSHUDFLyQ
// /OHYR PXFKR WLHPSR GH VRxDU FRQ HVWD LGHD MXQWR D HVWRV RWURV
DPLJRV 7RGRV HVWDPRV GH DFXHUGR TXH HV WLHPSR GH DYDQ]DU 3RU TXp QR VH
SXHGH HPSH]DU \D" 3RU HMHPSOR QRV SUHJXQWiEDPRV VL QR GHEHPRV FRQYRFDU
D XQD UHXQLyQ FRQ RWURV PLQLVWURV GHO iUHD \ SUHVHQWDUOHV OD LGHD
3 4Xp H[FHOHQWH TXH WHQJDQ XQD YLVLyQ HQ FRP~Q 3HUR PH JXVWDUtD
VDEHU (Q XQ PRPHQWR GDGR &XiQWRV PLQLVWHULRV PiV VH LQWHUHVDUtDQ HQ OD
LGHD R VH XQLUtDQ D OD DOLDQ]D"
// 6LQFHUDPHQWH QR Vp SHUR PH LPDJLQR TXH FRPR VH WUDWD GH HVWD FODVH GH
SUR\HFWR SRGUtD VHU XQ EXHQ Q~PHUR GH SHUVRQDV \ TXLpQ VDEH TXL]iV XQDV TXLQFH
D YHLQWH RUJDQL]DFLRQHV &RQRFHPRV D DOJXQRV TXH VRQ FODYH SHUR QR D WRGRV
3 7LHQHQ LGHD GH FyPR UHFLELUtDQ VX SUR\HFWR ORV OtGHUHV GH ODV RWUDV
DJHQFLDV" 2 FyPR VH VHQWLUtDQ WUDEDMDQGR MXQWR D ORV RWURV PLQLVWHULRV"
// 1R QR OR Vp 3HUR VHJXUDPHQWH YDUtD GH SHUVRQD D SHUVRQD

3 &RQ EDVH HQ OR TXH Vt VDEH TXLpQHV FUHH XVWHG TXH VHDQ ORV PiV
LPSRUWDQWHV SDUD YHQGHUOHV OD LGHD" 4XLpQHV FDUHFHQ GH XQ DOWR VHQWLGR GH
SURSLHGDG \ GHEDQ IDPLOLDUL]DUVH FRQ HO FRQFHSWR"
// 0PP FUHR TXH WHQJR DOJXQDV LGHDV 3HUR FUHR TXH OR TXH UHDO
PHQWH WHQHPRV TXH KDFHU HV KDEODUOHV \ SUHJXQWDUOHV
3 3HUIHFWR 6DEH PLV FROHJDV \ \R WHQHPRV XQ GLFKR /D PDQHUD PiV
IiFLO GH WHUPLQDU XQD DOLDQ]D HV FRQYRFDU D XQD UHXQLyQ FRQ GHPDVLDGD DQWLFL
SDFLyQ 5HDOPHQWH OR DQLPDPRV SDUD TXH OOHYH D FDER XQD UHXQLyQ GH H[SORUDFLyQ
FRQ WRGRV ORV TXH SXHGDQ HVWDU LQWHUHVDGRV \ KDEOH SHUVRQDOPHQWH FRQ FDGD XQR
7yPHVH VX WLHPSR DKRUD \ PiV WDUGH HVWDUi VDWLVIHFKR GH KDEHUOR KHFKR

$/,$1=$ (1 35&7,&$ 0DUtD WHQtD XQD YLVLyQ (VWDED SUHRFXSDGD SRU VX

FRPXQLGDG SRUTXH DSDUHQWHPHQWH DO PHQRV SDUD HOOD QR H[LVWtD XQD
FRQH[LyQ HQWUH ODV LJOHVLDV ORFDOHV \ ODV QHFHVLGDGHV GH OD FRPXQLGDG
'XUDQWH PHVHV KDEtD SHQVDGR 1R VHUtD PHMRU TXH WRGDV ODV LJOHVLDV GH
HVWH YHFLQGDULR VH XQLHUDQ \ WUDEDMDUDQ MXQWDV HQ OXJDU GH TXH FDGD XQD VLJD
SRU VX FXHQWD" 7HQtD PXFKR VHQWLGR 0DUtD KDEOy FRQ VX SDVWRU TXLHQ FRQ
DOJXQD UHVHUYD SHUR SRU SULQFLSLR VLQWLy TXH GHEtD DQLPDUOD &RQ HVWH DSR\R
0DUtD FRQVLJXLy OD OLVWD GH WRGDV ODV LJOHVLDV HQ HO iUHD HQYLy XQD FDUWD D


 ELHQ FRQHFWDGRV
ORV SDVWRUHV \ FRQYRFy D XQD UHXQLyQ SDUD GLVFXWLU ODV SRVLELOLGDGHV (Q OD
QRFKH GH OD UHXQLyQ VyOR FXDWUR GH ODV WUHFH LJOHVLDV TXH KDEtD LQYLWDGR
OOHJDURQ < VyOR GRV GH ORV DVLVWHQWHV HUDQ SDVWRUHV SULQFLSDOHV
/D YLVLyQ GH 0DUtD GH IRUPDU XQD DOLDQ]D FRPR OD GH PXFKRV RWURV TXH
KDQ WHQLGR VXHxRV VLPLODUHV PXULy WUDQTXLODPHQWH )XH OD IDOWD GH SDFLHQFLD
SDUD HVWDEOHFHU ODV UHODFLRQHV GH HVFXFKDU FXLGDGRVDPHQWH \ GHVDUUROODU
XQ FRQVHQVR HQWUH ORV SRVLEOHV VRFLRV OR TXH GHVGH XQ LQLFLR FRQGHQy OD
YLVLyQ (UD OD YLVLyQ GH 0DUtD QR GH ODV LJOHVLDV /DV LJOHVLDV QXQFD KDEtDQ
UHFRQRFLGR OD QHFHVLGDG GH XQLUVH SDUD SUHVHQWDU XQ PHMRU WHVWLPRQLR \
VHUYLFLR 0iV FRQWXQGHQWH D~Q ODV LJOHVLDV QR YHtDQ HO EHQHFLR TXH SDUD
VXV FRQJUHJDFLRQHV SRGtD WHQHU HO XQLUVH FRQ RWUDV

1RVRWURV ORV GH 2FFLGHQWH VLHPSUH TXHUHPRV UHVXOWDGRV UiSLGRV SHUR

SLHQVH HQ OR VLJXLHQWH
x $MDUGLQDU VX SURSLR WHUUHQR HQ RSRVLFLyQ D GHVDUUROODU XQ SDUTXH
PXQLFLSDO TXH VHUYLUi D PLOHV GH QLxRV \ DGXOWRV
x &RQVWUXLU XQ ERWH FRQ LQVWUXFFLRQHV KiJDOR XVWHG PLVPR IUHQWH
D GLVHxDU QDQFLDU \ FRQVWUXLU XQ JUDQ FUXFHUR TXH HQ ORV DxRV
YHQLGHURV OOHYDUi FLHQWRV GH SDVDMHURV HQ OXMRVRV YLDMHV SRU PDU
x 3ODQLFDU VXV YDFDFLRQHV SHUVRQDOHV GH GRV VHPDQDV HQ FRQWUDVWH D
RUJDQL]DU \ QDQFLDU OD JLUD GH SUHVHQWDFLyQ SRU (XURSD GH OD RUTXHVWD
GH VX XQLYHUVLGDG ORFDO
,PDJtQHVH PXFKDV RWUDV FRPSDUDFLRQHV VLPLODUHV
$O REVHUYDU FyPR ODV HVWUDWHJLDV HFDFHV D ODUJR SOD]R HPHUJHQ GH ODV
DOLDQ]DV HQWUH OD JHQWH \ ORV PLQLVWHULRV WDPELpQ KH YLVWR XQRV SRFRV IUDFDVRV
SXHGR GHFLU TXH ODV DOLDQ]DV GXUDGHUDV QRUPDOPHQWH DWUDYLHVDQ FXDWUR IDVHV
<D VHD XQD YLVLyQ SRU VX FRPXQLGDG FLXGDG JUXSR GH LQWHUpV HVSHFLDO SRU
HMHPSOR HPLJUDQWHV SHUVRQDV VLQ WHFKR DWOHWDV MyYHQHV R XQ JUXSR OLQJtVWLFR
GHO RWUR ODGR GHO PXQGR VLQ OD SUHVHQFLD GH XQ WHVWLPRQLR HFD] EiVLFDPHQWH
ODV IDVHV VRQ ODV PLVPDV
([SORUDFLyQ (V HO WLHPSR \ OD HQHUJtD TXH VH LQYLHUWHQ SDUD LGHQWLFDU
ORV SRVLEOHV VRFLRV \ H[SORUDU VX YLVLyQ LQWHUpV \ SUHSDUDFLyQ SDUD SRU OR
PHQRV RUDU \ KDEODU DFHUFD GH FRODERUDFLyQ
)RUPDFLyQ (V OD IDVH GHFLVLYD GH Vt R QR HQ HO GHVDUUROOR GH OD DOLDQ]D
(V FXDQGR ORV PLQLVWHULRV TXH SRVLEOHPHQWH VHUiQ ORV VRFLRV HQ OD DOLDQ]D GLFHQ
(VWDPRV GH DFXHUGR HQ TXH OD ~QLFD PDQHUD FRPR SRGHPRV DOFDQ]DU HVWD YLVLyQ
HV WUDEDMDQGR MXQWRV 2 3RU HO PRPHQWR FUHHPRV TXH QR HV SRVLEOH
2SHUDFLyQ (V OD IDVH HQ HO GHVDUUROOR GH OD DOLDQ]D FXDQGR ODV SDODEUDV
VH YXHOYHQ DFFLyQ 6H HVWDEOHFHQ ODV PHWDV VH GHQHQ ODV IXQFLRQHV \ VH SR


 $'(/$17(

QHQ GH DFXHUGR HQ ODV IHFKDV OtPLWH \ EDVHV SDUD HO FRQWURO \ HYDOXDFLyQ GHO
SURFHVR 8QD YH] TXH VH DOFDQ]D FRQVHQVR VREUH OD YLVLyQ \ HO SODQ PHGXODU
OD DOLDQ]D QDFLHQWH DYDQ]D
0DGXUH] /D DOLDQ]D FRPLHQ]D D YHU UHVXOWDGRV UHDOHV \ WDQJLEOHV /DV
UHODFLRQHV HPSLH]DQ D PDGXUDUWDQWR GHQWUR GH OD DOLDQ]D FRPR FRQ OD
FRPXQLGDG IXHUD GH HOOD $XPHQWD OD FRQDQ]D HQ HO SURFHVR \ ORV REMHWLYRV
FRPLHQ]DQ D FUHFHU (V YLWDO XQD FRQWLQXD DWHQFLyQ HQ ODV FRPXQLFDFLRQHV \
ODV H[SHFWDWLYDV
3HUR DQWHV GH SHQVDU HQ ODV DOLDQ]DV FRPR XQ SURFHVR YHDPRV HO GLD
JUDPD GHO GHVDUUROOR GH XQD DOLDQ]D (V HO FOiVLFR FLFOR GH YLGD GH OD DOLDQ]D
SUHGHFLEOH SHUR FRQ PXFKDV LPSOLFDFLRQHV SRGHURVDV

(Q OD FXDUWD SDUWH GHO OLEUR 6REUH OD PDUFKD &DStWXORV  H[DPLQR HVWDV
IDVHV HQ PD\RU GHWDOOH FRQ LOXVWUDFLRQHV \ GLYLGR HO SURFHVR HQ SDVRV FRPSUHQVLEOHV
SDUD TXH XVWHG \ VXV DPLJRV SXHGDQ SURFHGHU \ DVHJXUDUVH XQ p[LWR
6L LQYLHUWH HO WLHPSR \ OD HQHUJtD TXH FDGD XQD GH HVWDV IDVHV PHUHFH VHUi
UHFRPSHQVDGR FRQ FUHFHV 6L HVSHUD TXH HVWR VXFHGD GH OD QRFKH D OD PDxDQD
YD GLUHFWR D XQD JUDQ GHVLOXVLyQ

(/ 38(672 '( 9(17$ '( &20,'$ 53,'$

< (/ 5$6&$&,(/26

3RU XQ PRPHQWR FRQVLGHUHPRV HO FDVR GHO SXHVWR GH FRPLGD UiSLGD

\ HO UDVFDFLHORV
&RORFDU XQ SXHVWR SDUD OD YHQWD GH FRPLGD UiSLGD LQYROXFUD XQ
Q~PHUR GH IDFWRUHV LPSRUWDQWHV FRPR YLVLyQ XQ PRGHVWR FDSLWDO SDUD HO


 ELHQ FRQHFWDGRV
LQLFLR EXHQ HTXLSR LQJUHGLHQWHV GH FDOLGDG SDUD KDFHU XQD H[FHOHQWH FRPLGD
UiSLGD OLFHQFLD PXQLFLSDO SDUD YHQGHU XQ OXJDU GH JUDQ DXHQFLD SUHFLR GH
YHQWD MXVWR XQD SHUVRQD TXH OH JXVWD KDFHU \ YHQGHU FRPLGD UiSLGD SDUD
DWHQGHU HO SXHVWR \ XQ VLVWHPD VLPSOH SHUR HFD] SDUD OOHYDU ODV FXHQWDV (Q
HO PHMRU GH ORV FDVRV FXiO HV HO WLHPSR TXH VH UHTXLHUH GH OD LGHD LQLFLDO D
OD RSHUDFLyQ HQ OD FDOOH" 4XL]i GH XQR D FXDWUR PHVHV
/D FRQVWUXFFLyQ GH XQ UDVFDFLHORV FRQ FLHQWRV GH PLOHV GH PHWURV FXDGUDGRV
GH HVSDFLR SDUD RFLQDV GH SULPHUD HV XQ SUR\HFWR GH XQD PDJQLWXG FRPSOHWD
PHQWH GLIHUHQWH ,QYROXFUD SODQLFDFLyQ SUHOLPLQDU IRQGR SURYLVLRQDO DGTXLV
LFLyQ GHO VLWLR GLVHxR DUTXLWHFWyQLFR LQJHQLHUtD UHYLVLyQ \ DSUREDFLyQ SRU SDUWH
GH ORV GHSDUWDPHQWRV GH FRQVWUXFFLyQ \ DPELHQWH PXQLFLSDOHV QDQFLDPLHQWR D
ODUJR SOD]R PHUFDGHR LQLFLDO SDUD LQTXLOLQRV GH SULPHUD \ QDOPHQWH OD FRQVWUXF
FLyQGHVGH OD H[FDYDFLyQ GH ORV FLPLHQWRV KDVWD HO GLVHxR LQWHULRU GHO ~OWLPR
SLVR (Q HO PHMRU GH ORV FDVRV FXiO HV HO WLHPSR TXH VH UHTXLHUH GH OD LGHD LQLFLDO
KDVWD OD OOHJDGD GHO SULPHU LQTXLOLQR" 3UREDEOHPHQWH GH WUHV D FLQFR DxRV

8Q SXHVWR GH FRPLGD UiSLGD UHQWDEOH

x 5HTXLHUH GH XQD SHUVRQD FRQ XQ VXHxR

x 5HTXLHUH GH UHFXUVRV PRGHVWRVHVSDFLR GLQHUR \ WHFQRORJtD

x 5HTXLHUH GH GHVWUH]DV LPSRUWDQWHV SHUR GH OLPLWDGR DOFDQFH

x 6X H[SHFWDWLYD GH YLGD HV D PHGLDQR SOD]R

x 2IUHFH XQ SRWHQFLDO OLPLWDGR GH LQJUHVRV

x 6L VH RSHUD HFLHQWHPHQWH SRGUi GDU VDWLVIDFFLyQ SHUVRQDO DO

RSHUDGRU \ VH HVSHUD TXH D ORV FOLHQWHV WDPELpQ 3HUR OD FRPXQLGDG
TXH VH DWLHQGH VHUi UHODWLYDPHQWH SHTXHxD
8Q SUR\HFWR GH XQ UDVFDFLHORV HMHFXWDGR HFLHQWHPHQWH
x 3ULPHUR UHTXLHUH GH XQD SHUVRQD FRQ XQD YLVLyQ D ODUJR SOD]R GH
JUDQ HQYHUJDGXUD

x /XHJR UHTXLHUH GH XQD DPSOLD JDPD GH JHQWH LQX\HQWH TXH HVWpQ

LQWHUHVDGRV HQ HO VXHxR (QWUH pVWRV VH SXHGHQ LQFOXLU HO SURPR
WRU LQPRELOLDULR ORV DUTXLWHFWRV ORV EDQTXHURV ORV FRQWUDWLVWDV \
QDOPHQWH OD FRPSDxtD TXH DUUHQGDUi HO SUR\HFWR

x 5HTXLHUH GH FDSLWDO QDQFLHUR HVSDFLR \ WHFQRORJtD FRQVLGHUDEOHV


 $'(/$17(

x 'HEHUi UHXQLU D SHUVRQDV FRQ XQD JDPD HVSHFWDFXODU GH KDELOL

GDGHV HVSHFLDOL]DGDV \ H[SHULHQFLD 6RODPHQWH SDUD OD FRQVWUXFFLyQ
VH QHFHVLWDUiQ FLHQWRV GH SHUVRQDV \ QR GLJDPRV SDUD RFXSDU \
RSHUDU HO HGLFLR

x 6X H[SHFWDWLYD GH YLGD HV D ODUJR SOD]R

x 2IUHFH XQ UHQGLPLHQWR GH FDSLWDO VLJQLFDWLYR

x 6L VH RSHUD HFLHQWHPHQWH UHGXQGDUi HQ OD XWLOL]DFLyQ UHVSRQVDEOH

GHO HVSDFLR TXH SURSRUFLRQDUi XQ DPELHQWH SURGXFWLYR GH WUDEDMR
SDUD PLOHV GH SHUVRQDV

+H DTXt RWUD FRPSDUDFLyQ IDVFLQDQWH HQWUH OD FRQVWUXFFLyQ GH XQ UDVFDFLHORV

\ HVWDEOHFHU XQD DOLDQ]D HFD] 8QD YH] TXH VH LQLFLD OD H[FDYDFLyQ GH ORV FLPLHQ
WRV HO WUDEDMR GH OD FRQVWUXFFLyQ VH YD KDFLD DEDMR QR KDFLD DUULED 6H H[FDYD XQ
JUDQ KR\R VH FRORFD XQD HQRUPH FHUFD DOUHGHGRU GHO VLWLR \ SRU PHVHV TXL]i SRU
PiV GH XQ DxR OD JHQWH TXH SDVH HQ DXWRPyYLO R FDPLQDQGR GLUi &UHt TXH DTXt
FRQVWUXLUtDQ XQ UDVFDFLHORV /RV FRQWUDWLVWDV OH GLUiQ TXH XQD YH] OD FRQVWUXFFLyQ
GH XQ YHUGDGHUR UDVFDFLHORV OOHJD DO QLYHO GHO VXHOR SUREDEOHPHQWH HO SUR\HFWR HVWp
WHUPLQDGR HQ XQ  0iV GH OD PLWDG GHO WLHPSR WRWDO QHFHVDULR VH LUi HQ ODUJRV
DxRV GH SODQLFDFLyQ FRPSUD GHO WHUUHQR LQJHQLHUtD SHUPLVRV GHO GHSDUWDPHQWR
GH DPELHQWH QDQFLDPLHQWR \ FRQVWUXFFLyQ GH ORV FLPLHQWRV
5HDOPHQWH OD FRQVWUXFFLyQ GH XQ EXHQ HGLFLR HV XQ SURFHVR FRPSOHMR
TXH QR VH SXHGH ORJUDU VyOR FRQ XQD UHXQLyQ 3HUR DO QDO HO FRPSURPLVR
WHQD] FRQ XQD YLVLyQ SURSRUFLRQDUi XQ JUDQ UHQGLPLHQWR HQ VX LQYHUVLyQ

5,(6*2 )( < '(6$552//2 '( 81$ $/,$1=$

3HUR XVWHG GLUi /D DOLDQ]D TXH WHQJR HQ PHQWH QR VHUi XQ SXHVWR GH YHQWDV
GH FRPLGD UiSLGD SHUR WDPSRFR XQ HQRUPH UDVFDFLHORV 1R LPSRUWD TXp FODVH
GH DVXQWR R UHWR XVWHG TXLHUD DERUGDU \D TXH HO ODQ]DPLHQWR HFD] GH XQD DOLDQ]D
SDUD DOFDQ]DU VX YLVLyQ HV XQ SURFHVR 6LJQLFD WUDEDMR LQYLVLEOH TXH UHTXLHUH
XQD FDQWLGDG FRQVLGHUDEOH GH GHGLFDFLyQ /OHYDU D FDER HVH WUDEDMR LQYLVLEOH \
SUHSDUDU ORV FLPLHQWRV FRUUHFWRV HV OD FODYH SDUD XQ p[LWR PiV GXUDGHUR
/D H[SHULHQFLD PXHVWUD TXH XQD DOLDQ]D HFD] GH LQGLYLGXRV R PLQLVWHULRV
SXHGH ORJUDU FRVDV TXH XQ VROR PLHPEUR QXQFD SRGUtD DOFDQ]DU 3HUR XQD PD\RU
YLVLyQ UHTXLHUH GH XQ FRPSURPLVR \ WLHPSR VXVWDQFLDO $ PHQXGR HVWDEOHFHU
XQD DOLDQ]D HV XQ DFWR GH IH\ HYLGHQFLD GH HVWDU GLVSXHVWR D FRUUHU ULHVJRV
7LHQH TXH FUHHU TXH HO WLHPSR \ UHFXUVRV LQYHUWLGRV KR\ SURGXFLUiQ PD\RUHV
UHQGLPLHQWRV GHO 5HLQR PDxDQD


 ELHQ FRQHFWDGRV
&RQ EDVH HQ OR HVWXGLDGR HVWi OLVWR D UHDOL]DU HVD LQYHUVLyQ D FRUUHU HVH
ULHVJR" &RQVLGHUH OD SDUiEROD GH ORV WDOHQWRV HQ 0DWHR  \ /XFDV 
/R PtQLPR TXH VX VHxRU HVSHUDED HUD TXH OH GH
YROYLHUDQ VX GLQHUR FRQ LQWHUpV (O WH[WR VXJLHUH
TXH HO VLHUYR SHUH]RVR DO LJXDO TXH VX VHxRU VDEtD
TXH HO EDQFR OH SDJDUtD LQWHUpV 3HUR FRPR UHFRU
GDUiQ QR TXLVR DUULHVJDUVH \ HQWHUUy HO GLQHUR HQ
OD WLHUUD &XDQGR VX VHxRU UHJUHVy VH OH MX]Jy SRU
OR TXH VDEtD SHUR TXH QR KL]R VL KXELHUD FRORFDGR
HO GLQHUR HQ HO EDQFR HVHQFLDOPHQWH KDEUtD VLGR
XQD HVWUDWHJLD OLEUH GH ULHVJR /RV RWURV GRV VLHU
YRV TXH GXSOLFDURQ HO GLQHUR GH VX VHxRU HVWDEDQ
FRQFLHQWHV GHO SRWHQFLDO GHO GLQHUR TXH KDEtDQ
UHFLELGR FRQRFtDQ ELHQ ODV H[SHFWDWLYDV GH VX VH
xRU VDEtDQ TXH QR FRQWDEDQ FRQ PXFKR WLHPSR
WHQtDQ FLHUWD XUJHQFLD HQWHQGtDQ FXiOHV HUDQ VXV
RSFLRQHV GH LQYHUVLyQ \ FRUULHURQ PD\RUHV ULHVJRV
TXH VyOR FRORFDU HO GLQHUR HQ HO EDQFR &XDQGR
UHJUHVy VX VHxRU FODUDPHQWH GHPRVWUy FXiO GH ODV
GRV SURSXHVWDV OH DJUDGy PiV
4Xp FODVH GH ELHQHV KD SXHVWR 'LRV HQ VXV PDQRV" 'LRV HVWi EXVFDQGR
JHQWH TXH TXLHUD FRQDU HQ pO \ FRUUHU ULHVJRV FRQ ORV ELHQHV TXH OHV KD GDGR

35,1&,3,2 &/$9(
6L FUHH TXH QDOPHQWH VX VXHxR GH ODUJR SOD]R UHTXHULUi GH
OD SDUWLFLSDFLyQ GH RWURV WyPHVH WLHPSR DKRUD SDUD HYDOXDU
TXp LQYROXFUDUi VX YLVLyQ /XHJR RSWH SRU DUULHVJDUVH SRFR D
SRFR \ WRPH ORV SDVRV QHFHVDULRV SDUD GHVDUUROODU XQD DOLDQ]D
VDOXGDEOH 0DQWHQJD YLYD OD YLVLyQ 3HUR QR VH SUHFLSLWH SDUD
OXHJR WHUPLQDU HQ GHVLOXVLyQ

/H SDUHFH HVWR PX\ FRPSOLFDGR" &UHH TXH OD UHFRPSHQVD HVWi GH

PDVLDGR OHMRV" 6LJD OH\HQGR /RV VLJXLHQWHV FDStWXORV OHV GDUiQ D XVWHG \ D VXV
FROHJDV ODV KHUUDPLHQWDV SUiFWLFDV SDUD HPSUHQGHU HO SURFHVR FRQ p[LWR XQ
SDVR D OD YH] /LVWR SDUD ODQ]DUVH"

&RPSDUWD VXV LGHDV \ UHVSXHVWD D HVWH FDStWXOR

FXpQWHQRV VX SURSLD KLVWRULD R FRQpFWHVH FRQ RWURV
UHFXUVRV GH FRRSHUDFLyQ DO VLWLR GHO OLEUR
ZZZFRQQHFWHGERRNQHW


 &8$57$ 3$57(

6REUH OD PDUFKD
 
62%5( /$ 0$5&+$

(;3/25$&,1
35,0(5$ 3$57(

,GHD 3ULQFLSDO
/D FRVWXPEUH QR HV HVFRJHU HO
FDPLQR PiV ODUJR (Q HVWH FDPLQR
GH OD YLGD FDVL VLHPSUH EXVFDPRV
DWDMRV 1R KD\ GLIHUHQFLD FXDQGR
VH WUDWD GH UHXQLU DO SXHEOR GH 'LRV
SDUD WUDEDMDU MXQWRV HQ XQD DOLDQ]D 4XH
UHPRV HQFRQWUDU HO FDPLQR PiV IiFLO SDUD
VXSHUDU ORV REVWiFXORV HVWDEOHFHU UHODFLR
QHV GHVDUUROODU FRQDQ]D \ XQD YLVLyQ HQ
FRP~Q \ REWHQHU UHVXOWDGRV PDUDYLOORVRV
3HUR HQ OD SULPHUD HWDSD GH XQD DOLDQ]D
OD GH ([SORUDFLyQ QR GHEHQ EXVFDUVH
DWDMRV 6L DTXt LQYLHUWH WLHPSR RUDFLyQ \
HQHUJtD PiV DGHODQWH REWHQGUi XQ EXHQ
UHQGLPLHQWR (VWH FDStWXOR OH PXHVWUD TXp
LPSOLFD HVWD HWDSD \ FyPR UHDOL]DUOD

(Q HO GHVDUUROOR GH XQD DOLDQ]D HQ OD IDVH GHFLVLYD GH ([SORUDFLyQ VH

GHGLFD PXFKR WLHPSR DO FRQWDFWR SHUVRQDO (VWDUi KDFLHQGR SUHJXQWDV \ HVWDUi
HVFXFKDQGR DPSOLDQGR VX EDVH SHUVRQDO GH LQIRUPDFLyQ \ PXOWLSOLFDQGR VXV
UHODFLRQHV SHUVRQDOHV 7DPELpQ HQULTXHFHUi VX FRPSUHQVLyQ DFHUFD GH ODV
UHDOLGDGHV GH OD YLVLyQ TXH WLHQH HQ PHQWH \ ODV SHUFHSFLRQHV GH ORV GHPiV
5HFXHUGH ODV SHUFHSFLRQHV GH XQD SHUVRQD QRUPDOPHQWH VRQ VX UHDOLGDGVRQ
PX\ GLIHUHQWHV D ODV VX\DV
 ELHQ FRQHFWDGRV
'XUDQWH HVWD IDVH WDPELpQ QHFHVLWDUi LGHQWLFDU TXLpQ VHUYLUi FRPR IDFLO
LWDGRU GH OD DOLDQ]D R TXLpQ IRUPDUi SDUWH GHO HTXLSR IDFLOLWDGRU 0iV DGHODQWH
HQFRQWUDUi WRGR XQ FDStWXOR GHGLFDGR D HVWD SHUVRQD FODYH R JUXSR GH SHUVRQDV
4XL]i XVWHG VHD HVD SHUVRQD R VHD OD LQGLFDGD SDUD HQFRQWUDUORD (V GH JUDQ
D\XGD SDUD HO IDFLOLWDGRU D ODUJR SOD]R LQYROXFUDUVH HQ HVWDV SULPHUDV HWDSDVFRQ
RFHU D OD JHQWH FRPSUHQGHU ORV GHVDItRV \ D\XGDU D GLVHxDU HO SURFHVR
'H FXDOTXLHU PDQHUD HO IDFLOLWDGRU R IDFLOLWDGRUHV GHEHQ VHU SDFLHQWHV
WHQDFHV \ FRPSURPHWLGRV FRQ OD YLVLyQ (VWD SHUVRQD QHFHVLWD GHPRVWUDU HO
HVStULWX GH XQ VLHUYR DO PLVPR WLHPSR TXH OH GD YLGD D OD DOLDQ]D \ PDQWLHQH
OD OODPD HQFHQGLGD (VWH PHGLDGRU LPSDUFLDO GHEH VHU XQD SHUVRQD GH
LQWHJULGDG WDO TXH OR VHJXLUi VLHQGR GXUDQWH HO UHVWR GHO SURFHVR VLQ WHQHU HQ
FXHQWD HO GHViQLPR (O IDFLOLWDGRU HV XQ SURIHWD XQ VLHUYR \ XQD SHUVRQD GH
UHFXUVRV TXLHQ GHEH HVWDU DGLHVWUDGD FXLGDGD \ PRWLYDGD

$/,$1=$ (1 35&7,&$ /D IDVH GH ([SORUDFLyQ GH XQD DOLDQ]D LQWHUQDFLRQDO

PX\ GHVDDQWH HQ OD TXH WUDEDMp VXFHGLy DVt &RQ PLV FROHJDV GXUDQWH
ODV SULPHUDV HWDSDV LGHQWLFDPRV DSUR[LPDGDPHQWH YHLQWH PLQLVWHULRV TXH
\D KDEtDQ KHFKR DOJR FRQ UHODFLyQ DO SUR\HFWR R KDEtDQ GLFKR TXH HVWDEDQ
LQWHUHVDGRV HQ KDFHU DOJR HQ ORV SUy[LPRV GRV R WUHV DxRV &RPR HO SUR\HFWR
VH XELFDED HQ XQ SDtV TXH SRU PXFKR WLHPSR KDEtD SHUPDQHFLGR FHUUDGR
D ORV H[WUDQMHURV VRODPHQWH XQRV FXDQWRV KDEtDQ YLVLWDGR SHUVRQDOPHQWH
HO OXJDU GHO SUR\HFWR

'XUDQWH GLHFLRFKR PHVHV YLVLWp D ORV OtGHUHV GH GLHFLVpLV GH HVWRV PLQLV

WHULRV 8QR GH ORV PD\RUHV UHWRV HUD TXH HVWRV PLQLVWHULRV VH HQFRQWUDEDQ
GLVHPLQDGRV GHVGH )LQODQGLD D +RODQGD GHVGH $OHPDQLD D $XVWUDOLD \
GHVGH ORV ((88 KDVWD HO 5HLQR 8QLGR (Q PXFKRV FDVRV GHELGR DO JUDGR
GH HVFHSWLFLVPR \ SUREOHPDV LQWHUSHUVRQDOHV VLJQLFDED TXH GHEtD UHXQLUPH
LQQLGDG GH YHFHV FRQ ORV PLVPRV OtGHUHV SDUD HVWDEOHFHU ODV UHODFLRQHV \
XQ QLYHO LQLFLDO GH FRQDQ]D

1R HUD FXHVWLyQ GH DWUDYHVDU OD FLXGDG SDUD WRPDUPH XQD WD]D GH FDIp

FRQ OD SDUWH LQWHUHVDGD VLQR FRVWRVRV YLDMHV SRU DYLyQ 8QD YH] DOOt ODV
UHXQLRQHV GXUDEDQ GH WUHV D FXDWUR KRUDV +DEtD UHDOL]DGR GHFHQDV GH HVWDV
UHXQLRQHV DQWHV GH FRPSOHWDU OD IDVH GH ([SORUDFLyQ 'XUDQWH HVH WLHPSR
QR SRGtD GHFLUOH D QDGLH DFHUFD GH HVH VLOHQFLRVR WUDEDMR WUDV EDPEDOLQDV
D H[FHSFLyQ GH DTXHOORV D TXLHQHV YLVLWDED $QWHV GH LQYLWDU D ORV OtGHUHV D
XQD UHXQLyQ SDUD GLVFXWLU HO SUR\HFWR \ HO HQIRTXH GH XQD SRVLEOH DOLDQ]D \D
VH KDEtDQ LQYHUWLGR FHUFD GH  HQ OODPDGDV SRU WHOpIRQR ID[ EROHWRV
GH DYLyQ KRWHO WD[L \ FRPLGD

,PDJtQHQVH WHQHU TXH HVFULELU XQ LQIRUPH GHO DYDQFH GH XQD LQLFLDWLYD

FRPR HVD 6t VH KDEtD ORJUDGR SURJUHVDU HQ VLOHQFLR \ WUDV EDPEDOLQDV 3HUR


 (;3/25$&,1

SDUD WRGD HVD LQYHUVLyQ GH UHFXUVRV GHO 5HLQR LQGXGDEOHPHQWH QR KDEtD PXFKR
TXH PRVWUDUWRGDYtD QR 5HDOPHQWH VH WUDWDED GH XQ WUD\HFWR GH IH
4XL]i GLJD 3HUR \R VyOR TXLHUR KDFHU DOJR DTXt HQ PL FLXGDG 1DGD
WDQ FRPSOLFDGR FRPR HVR 0X\ YDOHGHUR 6LQ HPEDUJR UHFXHUGH TXH FDGD
SHUVRQD TXH \R YLVLWDED SHUWHQHFtD D DOJ~Q PLQLVWHULR SHUR GHVGH OD SULPHUD D
OD ~OWLPD FDGD XQD HUD XQ LQGLYLGXRXQD YHUGDGHUD SHUVRQD FRQ HPRFLRQHV
HVSHUDQ]DV VXHxRV IDPLOLDV \ XQD KLVWRULD TXH FRQWDU < VL HVWi SHQVDQGR \
RUDQGR SRU XQD DOLDQ]D FRQ HO SXHEOR GH 'LRV HQ VX FLXGDG GHEH GHGLFDUOH
WLHPSR D OD JHQWHSULPHUR FRPR SHUVRQDV LQGLYLGXDOHV 6L SHUWHQHFHQ D XQD
RUJDQL]DFLyQ R PLQLVWHULR VXV VHQWLPLHQWRV SHUVRQDOHV SXHGHQ HVWDU HQWUHOD]D
GRV FRQ ODV DFWLYLGDGHV GH VX PLQLVWHULR +DEODUHPRV PiV DFHUFD GH HVRV UHWRV
HQ RWUR FDStWXOR 3HUR SULPHUR WRPH HQ FXHQWD TXH VRQ SHUVRQDV
3UREDEOHPHQWH VX YLDMH GH H[SORUDFLyQ GH OD DOLDQ]D QR VHD WDQ DUGXR
SHUR VL VH UHDOL]D FRQ RUDFLyQ \ FDXWHOD VLHPSUH UHTXHULUi HO PLVPR QLYHO GH
FRPSURPLVR \ SDFLHQFLD

5HFXUVRV SRWHQFLDOHV

5HSDVH ODV VHFFLRQHV GHO &DStWXOR  HO FXDO FRQVLGHUD HO SURFHVR GH

FDPELR 6LHPSUH WLHQH TXH KDEHU SUHSDUDFLyQ GHO WHUUHQR VLHPEUD \
ULHJR DQWHV GH OD FRVHFKD &XDQGR VH H[SORUD XQD SRVLEOH DOLDQ]D VH
SURSRQH XQ FDPELR (V XQ SURFHVR \ UHTXLHUH GH PXFKD SDFLHQFLD

381726 &/$9(6 3$5$ /$ $&&,1

x 6X HTXLSR GH RUDFLyQ HVWDUi HVWDEOHFLGR
x 6DEUi TXLpQ HVWi KDFLHQGR TXp
x ,GHQWLFDUi D ODV SHUVRQDV PiV LQX\HQWHV \ FRQ PiV FRQRFLPLHQWR
HQ HO FDPSR FRPR \D VDEUi QR VLHPSUH VRQ ODV PLVPDV
x 8QR SRU XQR KDEODUi HVFXFKDUi \ FRQRFHUi D HVWRV OtGHUHV
VX WUDVIRQGR YLVLyQ \ SDUWLFLSDFLyQ SUHVHQWH HQ HO WHPD TXH OH
LQWHUHVD
x $PSOLDUi VX FRQRFLPLHQWR VX UHG GH UHODFLRQHV SHUVRQDOHV \ VX
FUHGLELOLGDG SHUVRQDO
x ,GHQWLFDUi DO SRVLEOH IDFLOLWDGRU GH OD DOLDQ]D R IRUPDUi DO
HTXLSR GH IDFLOLWDFLyQ FRQVXOWDU HO VLJXLHQWH FDStWXOR )RU
PDFLyQ (V YLWDO TXH HOORV VH LQYROXFUHQ HQ HVWDV SULPHUDV
HWDSDV \ REWHQJDQ OD FDSDFLWDFLyQ TXH VH QHFHVLWD SDUD HVWD
IXQFLyQ WDQ LPSRUWDQWH


 ELHQ FRQHFWDGRV
(Q HO VLJXLHQWH GLDJUDPD REVHUYDPRV ORV SXQWRV SULQFLSDOHV GHO SURFHVR

35,1&,3,2 &/$9(
(Q HO GHVDUUROOR GH XQD DOLDQ]D HFD] SRU OR PHQRV GHEH
KDEHU DOJXLHQ TXH FRQR]FD D FDGD XQR GH ORV LQYROXFUDGRV
3RU TXp HV DVt" $OJXLHQ WLHQH TXH HVWDU IDPLOLDUL]DGR FRQ WRGRV ORV WHPDV
SULQFLSDOHV $ OD YH] DOJXLHQ WLHQH TXH VDEHU GyQGH HVWiQ XELFDGDV ODV PLQDV
WHUUHVWUHV RSHUDFLRQDOHV UHODFLRQDOHV H KLVWyULFDV (O IDFLOLWDGRU R HO HTXLSR
IDFLOLWDGRU QHFHVLWDQ VDEHU WRGR OR TXH VHD SRVLEOH DFHUFD GH OD KLVWRULD ODV
UHODFLRQHV ORV SDUWLFLSDQWHV ORV VHQWLPLHQWRV \ ODV UHODFLRQHV DFWXDOHV HQWUH ORV
SDUWLFLSDQWHV \ TXp SLHQVDQ DFHUFD GH OD YLVLyQ HQ FXHVWLyQ
(VWD LQIRUPDFLyQ \ HVWD FXHQWD EDQFDULD UHODFLRQDO VRQ ORV ELHQHV PiV
LPSRUWDQWHV ,QYLHUWD HQ HOORV DKRUD \ UHFLELUi XQ EXHQ UHQGLPLHQWR
(VSHFLDOPHQWH VL FRQWLQ~D FRQ ODV IDVHV VLJXLHQWHV GHO GHVDUUROOR GH VX DOLDQ]D
TXHUUi PLQLPL]DU ODV VRUSUHVDV \ PD[LPL]DU HO FRQVHQVR 1R LPSRUWD TXp WDQ GLOL
JHQWH KD\D VLGR D~Q HQFRQWUDUi XQ VLQItQ GH VRUSUHVDVFXHQWH FRQ HOOR
1R LPSRUWD VL VX YLVLyQ HV VRODPHQWH SDUD VX YHFLQGDULR R FRPXQLGDG
WRGD XQD FLXGDG R XQ JUXSR HQ DOJ~Q OXJDU GHO PXQGR TXH QHFHVLWD HO DPRU
\ OD OLEHUWDG GH -HV~V VL LQYLHUWH HO WLHPSR UHTXHULGR HQ HVWD SULPHUD IDVH GH
([SORUDFLyQ VHJ~Q VLJD DYDQ]DQGR UHFLELUi JUDQGHV GLYLGHQGRV
(QWRQFHV FyPR VH DYDQ]D HQ HVWD IDVH FODYH OODPDGD ([SORUDFLyQ"
4XLpQ OD OOHYD D FDER" &XiOHV VRQ ORV SULQFLSDOHV SDVRV D VHJXLU" &yPR VH


 (;3/25$&,1

KDFH" &XiOHV VRQ ORV LQGLFDGRUHV FODYH SDUD FRQWLQXDU FRQ OD VLJXLHQWH IDVH
GH VX DOLDQ]D" 0X\ ELHQ YHDPRV

/$ 3(5621$ $ &$5*2 '( /$ (;3/25$&,1

4XLpQ OOHYD D FDER HVWD IDVH" (V XQD UHVSXHVWD IiFLO OD SHUVRQD TXH SRVHH
XQD DUGLHQWH YLVLyQ SRU OD DOLDQ]D \ VX SRWHQFLDO
(VWR QR HV DOJR TXH VH SXHGD HQFDUJDU D DOJXLHQ PiVQL D ORV YROXQWDULRV
PiV VROtFLWRV QL VLTXLHUD DO SHUVRQDO DVDODULDGR 3DUD TXH XQD SHUVRQD GHVHPSHxH
HVWD IXQFLyQ GHFLVLYD WLHQH TXH WHQHU XQD FRQYLFFLyQ IXHUWH SRU OD YLVLyQ
$Vt TXH VL XVWHG HV OD SHUVRQD FRQ OD YLVLyQ SUREDEOHPHQWH VHUi TXLHQ OOHYH
D FDER HVWD IDVH SUHSDUDWRULD 3HUR DQWHV TXH REMHWH 1R GH QLQJXQD PDQHUD QR
SRVHR QL HO WLHPSR QL OD KDELOLGDG UHH[LRQH HQ XQRV FXDQWRV SXQWRV
([LVWHQ GLIHUHQWHV RSFLRQHV GHSHQGLHQGR GH OD GLVSRQLELOLGDG GH WLHPSR
\ GH OD XUJHQFLD GH OD YLVLyQ
x 3RGUi WUDEDMDU PHGLR WLHPSR HQ HO SUR\HFWR \ VHJ~Q OH VHD IDFWLEOH UH
XQLUVH FRQ ORV SRVLEOHV VRFLRV LQGLYLGXRV R PLQLVWHULRV /H WRPDUi PiV
WLHPSR SHUR DVt DVHJXUDUi OD FRQWLQXLGDG GH OD YLVLyQ \ HO HQIRTXH
x 6L FXHQWD FRQ XQ DPLJR R FROHJD TXH FRPSDUWH OD PLVPD YLVLyQ \
FRPSURPLVR SXHGHQ GLYLGLUVH HO WUDEDMR \ DFHOHUDU HO SURFHVR
x 6L \D SRVHH XQ JUXSR GH WUDEDMR SHTXHxR \ SUHOLPLQDU TXH WRWDOPHQWH
DSR\D OD YLVLyQ \ FRPSDUWH VX QLYHO GH FRPSURPLVR SXHGH VHOHFFLRQDU
GRV R WUHV SHUVRQDV TXH IXQFLRQHQ FRPR HO HTXLSR GH H[SORUDFLyQ $ OD
YH] HVWRV H[SORUDGRUHV VH SXHGHQ UHXQLU UHJXODUPHQWH FRQ HO HTXLSR
GH WUDEDMR LQIRUPDU GHO SURJUHVR \ DQDU HO SURFHVR GH HQWUHYLVWDV
6L SDUWLFLSD PiV GH XQD SHUVRQD HQ OD ([SORUDFLyQ FDGD XQR GHEH GHFLU
OR PLVPR SUHVHQWDU HO PLVPR HQIRTXH HQ ODV UHXQLRQHV \ ODV HQWUHYLVWDV DVt
FRPR EXVFDU \ HVWDU SUHSDUDGR SDUD LQIRUPDU VREUH ORV PLVPRV WHPDV
&RQVXOWH HO &DStWXOR  (O IDFLOLWDGRU GH OD DOLDQ]D (O OtGHUVLHUYR LPSXOVDGR
SRU OD YLVLyQ &RQWLHQH VXJHUHQFLDV SDUD LGHQWLFDU D HVWD SHUVRQD R SHUVRQDV FODYH
\ HQ HO FDVR GH XQ HTXLSR GH IDFLOLWDFLyQ SUHSDUDUORV \ DQLPDUORV SDUD HVWD IXQFLyQ

68*(5(1&,$


&XDQGR UHDOL]D ODV HQWUHYLVWDV SDUD OD IDVH GH ([SORUDFLyQ HV
PX\ IiFLO DSDUWDUVH GH VX SURSyVLWR 3RU PX\ REYLR TXH SDUH]FD
HV YLWDO TXH VH DSHJXH UPHPHQWH D VXV REMHWLYRV \ DO HQIRTXH
SODQLFDGR $OJXQRV GH ORV UHWRV TXH HQIUHQWDUi \ ORV HQIRTXHV D
RSWDU VH FXEUHQ PiV DGHODQWH (Q HVWH PLVPR FDStWXOR FRQVXOWH
ODV VXJHUHQFLDV VREUH FyPR VH OOHYD D FDER OD ([SORUDFLyQ


 ELHQ FRQHFWDGRV
&217,18,'$' '(/ /,'(5$=*2
/D SHUVRQD R SHUVRQDV TXH UHDOLFHQ OD IDVH GH ([SORUDFLyQ GHEHQ SDU
WLFLSDU DFWLYDPHQWH HQ HO OLGHUD]JR R HQ OD IDFLOLWDFLyQ FXDQGR OOHJXHQ D OD IDVH
FUtWLFD GH )RUPDFLyQ TXH HV OD IDVH GH GHFLVLyQ SDUD FRQWLQXDU R QR FRQ OD
DOLDQ]D 3RU HVR HV LPSRUWDQWH LGHQWLFDU D HVWD SHUVRQD GHVGH XQ SULQFLSLR
(Q HO SXQWR FUXFLDO GH OD DOLDQ]D OD )RUPDFLyQ VLJXLHQWH FDStWXOR HQWUDQ
HQ MXHJR OD EDVH GH FRQRFLPLHQWR TXH FRQVWUX\D ODV UHODFLRQHV TXH HVWDEOH]FD \ OD
FRQDQ]D TXH XVWHG R VXV H[SORUDGRUHV GHVDUUROOHQ /RV SRVLEOHV VRFLRV VH UHXQLUiQ
XQR IUHQWH D RWUR KDEODUiQ \ RUDUiQ DFHUFD GH OD SRVLELOLGDG GH WUDEDMDU MXQWRV HQ
XQD YLVLyQ HQ FRP~Q SRU OR TXH QHFHVLWDQ WUDEDMDU FRQ DOJXLHQ TXH \D FRQRFHQ

/26 3$626 06 ,03257$17(6 (1 /$ (;3/25$&,1

 &RQR]FD ELHQ VX WHPD 1R WLHQH TXH VHU XQ H[SHUWR QL WDPSRFR HO H[SHUWR
3HUR XQD SDUWH LPSRUWDQWH GH VX FUHGLELOLGDG VHUi VX SURSLR FRQRFLPLHQWR GHO
WHPD FXDQGR UHDOLFH ODV HQWUHYLVWDV GH ([SORUDFLyQ FRQ ORV SRVLEOHV VRFLRV
PLQLVWURV R LQGLYLGXRV 5HFXHUGH \D VHDQ SDVWRUHV OtGHUHV GH PLQLVWHULRV R
SHUVRQDO GH ODV DJHQFLDV GH OD FRPXQLGDG WRGRV HOORV \D KDQ WHQLGR TXH WUDWDU
FRQ SHUVRQDV ELHQ LQWHQFLRQDGDV SHUR PX\ PDO LQIRUPDGDV TXH OHV SUHVHQWDQ
QXHYDV LGHDV $Vt TXH REWHQJD WRGRV ORV GDWRV SRVLEOHV DFHUFD GHO DVXQWR TXH
KD LQVSLUDGR VX YLVLyQ
3DUD QHV GH LOXVWUDFLyQ VXSRQJDPRV TXH TXLHUH IRUPDU XQD DOLDQ]D SDUD
XQ PLQLVWHULR GH ORV QLxRV GH OD FDOOH HQ VX FLXGDG 1HFHVLWD WHQHU XQD EXHQD
LGHD GH OD VLWXDFLyQ UHDO FXiQWRV KD\ TXLpQHV VRQ VX GHPRJUDItD TXp VHUYLFLRV
OHV RIUHFHQ TXLpQ SURYHH HVRV VHUYLFLRV FyPR VH QDQFLDQ HVRV VHUYLFLRV \
TXp EUHFKDV R VXSHUSRVLFLyQ GH ORV VHUYLFLRV H[LVWHQ 3HUR TXL]iV OR PiV LP
SRUWDQWH HV VDEHU FRQ DQWHODFLyQ TXp HVIXHU]RV SUHYLRV VL KD KDELGR DOJXQR
VH KDQ KHFKR SDUD SURPRYHU XQD FRRSHUDFLyQ SDUD WUDEDMDU FRQ ORV QLxRV GH
OD FDOOH \ TXp SDVy FRQ HVDV LQLFLDWLYDV
,QPHGLDWDPHQWH VH GDUi FXHQWD GH 6L PiV GH XQD SHUVRQD HVWi WUDEDMD
QGR HQ HVWD IDVH GH ([SORUDFLyQ VL HQ HIHFWR HVWiQ HQWUHYLVWDQGR R KDEODQGR
FRQ DJHQFLDV TXH SUREDEOHPHQWH VH FRQYLHUWDQ HQ VRFLRV \ VL FDGD SHUVRQD
HVWi WUDEDMDQGR VREUH OD PLVPD EDVH GH FRQRFLPLHQWR ,PSRVLEOH" 1R 3HUR
Vt VLJQLFD TXH HV GHFLVLYR FRRUGLQDU FRPSDUWLU WRGD OD LQIRUPDFLyQ \ UHFLELU
UHWURDOLPHQWDFLyQ
 $YHULJH TXLpQ HVWi SDUWLFLSDQGR 4Xp ELHQ VL \D WLHQH FODUR TXLpQ HVWi KD
FLHQGR TXp 6L QR QHFHVLWD VDEHU TXp SHUVRQDV DJHQFLDV PLQLVWHULRV LJOHVLDV \
GH PiV HVWiQ DFWXDOPHQWH DIURQWDQGR HO UHWR GH ORV QLxRV GH OD FDOOH $GHPiV
GH QRPEUHV GLUHFFLRQHV \ Q~PHURV GH WHOpIRQR WDPELpQ GHEH FRQRFHU ORV
QRPEUHV GH ORV OtGHUHV SRUTXH VH WUDWDQ GH PLQLVWHULRV \R DJHQFLDV FRPXQL


 (;3/25$&,1

WDULDV (Q OD VHFFLyQ &yPR KDFHUOR HQ ODV VLJXLHQWHV SiJLQDV UHFRPLHQGR TXH

VLHPSUH GHEH FRPHQ]DU FRQ HO OtGHU $GHODQWH HQFRQWUDUi PiV GHWDOOHV

35,1&,3,2 &/$9(
'H VHU SRVLEOH HV LPSRUWDQWH TXH VX DOLDQ]D R HTXLSR GH UHG
LQFOX\D SHUVRQDV TXH UHSUHVHQWHQ DO JUXSR TXH GHVHD VHUYLU R
DOFDQ]DU 'HVHD GHVDUUROODU XQD DOLDQ]D SDUD DOFDQ]DU R VHUYLU
D ORV QLxRV GH OD FDOOH" (V PHMRU TXH OD SHUVRQD TXH KD HVWDGR
DOOt KD YLYLGR HVR VH HQFXHQWUH SUHVHQWH HQ ODV GLVFXVLRQHV \ OD
SODQLFDFLyQ (VSHUD FDPELDU OD PDQHUD FRPR ORV PLQLVWHULRV
FRRUGLQDQ VXV HVIXHU]RV" $VHJ~UHVH TXH HVWp SDUWLFLSDQGR HO
OLGHUD]JR GH HVRV PLQLVWHULRV 4XL]i SDUH]FD REYLR SHUR PXFKDV
YHFHV HVWH SULQFLSLR FODYH VH SDVD SRU DOWRSDUWLFXODUPHQWH FX
DQGR H[LVWHQ EDUUHUDV QDWXUDOHV FRPR HO LGLRPD \ FLUFXQVWDQFLDV
VRFLDOHV R FXOWXUDOHV (O HVIXHU]R D FRQFLHQFLD GH LQFOXLU D HVWDV
SHUVRQDV SDJDUi ULFRV GLYLGHQGRV
$GHPiV GH ORV QRPEUHV \ GH OD LQIRUPDFLyQ EiVLFD GHEHUi VDEHU SRU OR
PHQRV DOJR DFHUFD GH TXp KDFH FDGD SHUVRQD X RUJDQL]DFLyQ 'HPXHVWUH TXH
VH KD WRPDGR OD PROHVWLD SDUD DSUHQGHU DOJR DFHUFD GH HOORV \ OD IXQFLyQ TXH
GHVHPSHxDQ (V RWUR SDVR SDUD HVWDEOHFHU FUHGLELOLGDG SHUVRQDO $ WRGRV QRV KD
WRFDGR OLGLDU FRQ DOJ~Q YHQGHGRU TXH SDUD YHQGHUQRV DOJR QJH LQWHUpV HQ QXHVWUD
SHUVRQD SHUR FODUDPHQWH QL QRV FRQRFH QL PXFKR PHQRV OH LPSRUWDPRV
$Vt TXH DQWHV GH SURFHGHU FRQ VXV HQWUHYLVWDV GH ([SORUDFLyQ FDUD D FDUD
GHEH FRQWDU FRQ XQD EDVH GH GDWRV LQLFLDO DFHUFD GH TXLpQ HVWi LQYROXFUDGR \
HQ JHQHUDO TXp KDFH 3RGUi REWHQHU LQIRUPDFLyQ PX\ YDOLRVD D WUDYpV GH ODV
JXtDV WHOHIyQLFDV ODV DJHQFLDV JXEHUQDPHQWDOHV ORFDOHV ODV ELEOLRWHFDV VLWLRV
HQ OD UHG \ PRWRUHV GH E~VTXHGD GH ,QWHUQHW 6L FUHH TXH \D SRVHH XQD EXHQD
LGHD GH TXLpQ HVWi WUDEDMDQGR HQ HO FDPSR H[FHOHQWH /D H[SHULHQFLD GHPXHVWUD
TXH HO SURFHVR GH ([SORUDFLyQ SXHGH DPSOLDU VX FRPSUHQVLyQ IRUWDOHFHU VX
FUHGLELOLGDG \ SURIXQGL]DU VXV UHODFLRQHV 6L QHFHVLWD PiV LQIRUPDFLyQ SULPHUR
SLHQVH HQ ODV IXHQWHV PiV REYLDV

$/,$1=$ (1 35&7,&$ $ WUDYpV GH ORV DxRV KH GHVFXELHUWR TXH XQ HQIRTXH

KRQHVWR H LQWHUHVDGR ULQGH XQ WHVRUR GH LQIRUPDFLyQ 'H PLV GtDV FRPR
SHULRGLVWD VH OH OODPD HVWUDWHJLD GH SXHUWD GH HQWUDGD
3RU HMHPSOR WRPHPRV HO UHWR GH ORV QLxRV GH OD FDOOH $XQ VL TXLHUH FRQHF
WDUVH FRQ XQD FRPXQLGDG PiV DPSOLD HV LPSRUWDQWH SDUD XQ JUXSR PHGXODU
GH LQGLYLGXRV LJOHVLDV R PLQLVWHULRV ORFDOHV FULVWLDQRV DOFDQ]DU SULPHUR XQ
FRQVHQVR DFHUFD GH OD QHFHVLGDG HQ FXHVWLyQ 8QD SUHJXQWD OyJLFD HV


 ELHQ FRQHFWDGRV
4Xp LJOHVLDV R PLQLVWHULRV FULVWLDQRV KDQ HPSUHQGLGR LQLFLDWLYDV SDUD ORV
QLxRV GH OD FDOOH"
'HQWUR GH ORV JUXSRV FULVWLDQRV PiV FRQRFLGRV TXL]i HQWDEOH FRPXQLFDFLyQ
FRQ HO OLGHUD]JR GH XQ JUXSR FRPR -XYHQWXG SDUD &ULVWR 9LGD -RYHQ X
RWUD DJHQFLD FULVWLDQD SDUD MyYHQHV GH VX iUHD 7DPELpQ HV OyJLFR SHQVDU
HQ HO SHUVRQDO GH PLQLVWHULRV XUEDQRV R HO OLGHUD]JR GH JUXSRV GH MyYHQHV
GH WUHV R FXDWUR LJOHVLDV FODYH HVSHFLDOPHQWH DTXHOORV FRQRFLGRV SRU VX
FRPSURPLVR GH WUDEDMDU IXHUD GH ODV FXDWUR SDUHGHV &XDQGR OODPH XVH
HO PLVPR HQIRTXH FRQ FDGD XQR $Vt DO EXVFDU LQIRUPDFLyQ GH GLIHUHQWHV
\ YDULDGDV IXHQWHV REWHQGUi XQD LGHD PiV FRPSOHWD \ REMHWLYD GH OR TXH
VXFHGH DOUHGHGRU GH VX SUR\HFWR
(Q OD FRPXQLGDG HQ JHQHUDO TXL]i VHD GH D\XGD OODPDU DO GHSDUWDPHQWR
GH UHODFLRQHV FRPXQLWDULDV GH OD SROLFtD 6LPSOHPHQWH LQGLTXH TXH HV XQ
FLXGDGDQR LQWHUHVDGR \ SUHJXQWH VL  WLHQHQ XQD OLVWD GH DJHQFLDV X RUJD
QL]DFLRQHV TXH WUDEDMDQ FRQ ORV QLxRV GH OD FDOOH y  VL QR WLHQHQ HVD OLVWD
WDOYH] OH SXHGDQ GDU ORV QRPEUHV GH GRV R WUHV JUXSRV TXH HOORV FRQRFHQ
TXH WUDEDMDQ DFWLYDPHQWH FRQ ORV QLxRV GH OD FDOOH
4XL]i H[LVWD HQ VX FLXGDG XQ SURJUDPD GH SUHYHQFLyQ GHO FULPHQ MXYHQLO
%XVTXH FRPR IXHQWH GH LQIRUPDFLyQ XQD DJHQFLD R GHSDUWDPHQWR GH
VHUYLFLRV IDPLOLDUHV R GH MyYHQHV R DOJ~Q JUXSR VLPLODU TXH WUDEDMH FRQ OD
MXYHQWXG
&XDQGR KDJD HVDV SULPHUDV OODPDGDV SDUD VDEHU TXLpQ HVWi KDFLHQGR
TXp UHFRPLHQGR PXFKR QR PHQFLRQDU HO WHPD GH DOLDQ]D R GH FRRSHU
DFLyQ (Q HVWD HWDSD VyOR HVWi WUDWDQGR GH REWHQHU PiV FRQRFLPLHQWR
$XQ PHQFLRQDU OD SDODEUD DOLDQ]D SUREDEOHPHQWH KDJD VXUJLU SUHJXQWDV
TXH WDOYH] QR HVWp SUHSDUDGR D FRQWHVWDU SRU DKRUDSDUWLFXODUPHQWH
SRU WHOpIRQR 1R KD\ UD]yQ SDUD OHYDQWDU EDUUHUDV LQQHFHVDULDV SDUD
XQD IXWXUD UHXQLyQ GH SHUVRQD D SHUVRQD 1R TXLHUH GHFLU TXH VHD XQ
HQJDxR 6X YLVLyQ VXUJLUi HQ HO PRPHQWR SUHFLVR 5HFXHUGH TXH FX
DQGR XQ KRPEUH \ XQD PXMHU LQLFLDQ XQD UHODFLyQ DPRURVD D PHQXGR
\ GXUDQWH FLHUWR WLHPSR SLHQVDQ HQ OD SRVLELOLGDG GH FDVDUVH PXFKR
DQWHV GH KDEODU GH HVR

/D YLVLyQ \ ODV PHWDV GH VX SUR\HFWR SXHGHQ GLIHULU HQ JUDQ PHGLGD GH

DTXHOODV GH XQD DOLDQ]D HQIRFDGD HQ QLxRV GH OD FDOOH (Q HO DSpQGLFH HQFRQWUDUi
PiV UHFXUVRV \ IXHQWHV GH LQIRUPDFLyQ /H VHUi GH JUDQ XWLOLGDG
 &RQ EDVH HQ OD SULPHUD URQGD GH LQIRUPDFLyQ UHFDEDGD GHFLGD D TXLpQHV
HQWUHYLVWDUi SULPHUR 6HJ~Q FRQGX]FD ODV HQWUHYLVWDV UHFXHUGH TXH SUREDEOHPHQWH
GHVFXEUD QXHYD LQIRUPDFLyQ DFHUFD GH HVWRV LQGLYLGXRV R PLQLVWHULRV < D
VX YH] HVD LQIRUPDFLyQ SXHGH DPSOLDU R PRGLFDU OD OLVWD GH ORV TXH TXLHUD
HQWUHYLVWDU FDUD D FDUD


 (;3/25$&,1

$ FRQWLQXDFLyQ XQ SDU GH IDFWRUHV D UHFRUGDU FXDQGR HVWDEOH]FD HO RUGHQ

GH SULRULGDG SDUD VXV HQWUHYLVWDV

x (Q HVWRV SULPHURV FRQWDFWRV FXiOHV VRQ ORV QRPEUHV TXH PiV VH

PHQFLRQDQ" &XiOHV VRQ ODV SHUVRQDV D ODV TXH FRQVWDQWHPHQWH
VH UHHUHQ FLHUWRV OtGHUHV DJHQFLDV PLQLVWHULRV R LJOHVLDV"
x (Q VXV FRQYHUVDFLRQHV LQLFLDOHV KD HVFXFKDGR IUDVHV FRPR
HVWDV -XOLR 5RVDOHV HV OD SHUVRQD TXH PiV VDEH R OD $JHQFLD
; UHDOPHQWH SDUHFH OD PiV DFWLYD"

(VWD FODVH GH LQIRUPDFLyQ MXQWR D OD TXH KD\D HQFRQWUDGR HQ ,QWHUQHW X RWUDV

IXHQWHV OH JXLDUi D ORV SXQWRV FRPXQHV GH DUUDQTXH HQ VX SURFHVR GH ([SORUDFLyQ
6L VX YLVLyQ HV SDUD VX YHFLQGDULR R FRPXQLGDG HVWD SULPHUD URQGD GH HQWUHYLVWDV
LPSOLFD XQRV FXDQWRV OtGHUHV R PLQLVWHULRV SHUR XQD YLVLyQ SDUD XQ iUHD PD\RU R
XQ JUXSR SREODFLRQDO PD\RU SRGUtD LQYROXFUDU D PXFKDV PiV SHUVRQDV
6L VX YLVLyQ HV VHUYLU \ DOFDQ]DU D XQD FLXGDG PiV JUDQGH FLHUWDPHQWH
HQIUHQWDUi UHWRV PiV SHFXOLDUHV &RQVXOWH HO &DStWXOR  &DVRV HVSHFLDOHV
RSRUWXQLGDGHV HVSHFLDOHVOD $OLDQ]D (O UHWR GH ODV FLXGDGHV SDUD VXJHUHQ
FLDV LGHDV H LOXVWUDFLRQHV
 8QD YH] TXH KD QDOL]DGR ODV HQWUHYLVWDV GH ([SORUDFLyQ FRQ OD LQIRU
PDFLyQ TXH KD UHXQLGR WRPH OD GHFLVLyQ SDUD VHJXLU FRQ OD VLJXLHQWH IDVH GHO GHVDUUROOR GH
OD DOLDQ]D)RUPDFLyQ /D VLJXLHQWH VHFFLyQ OH D\XGDUi D DFODUDU ORV WLSRV GH
LQIRUPDFLyQ TXH XVWHG R VX HTXLSR GH H[SORUDFLyQ UHXQLUi DOJXQRV GH ORV
UHWRV TXH DIURQWDUi \ ORV UHVXOWDGRV TXH SRGUi HVSHUDU

&02 +$&(5/2/$6 (175(9,67$6 '( (;3/25$&,1

3RGUi SDUHFHU H[WUDxR R KDVWD LUUDFLRQDO SDUWLFXODUPHQWH VL XQD YLVLyQ
DUGH HQ VX FRUD]yQ SHUR UHFXHUGH HQ HVWD IDVH GHO GHVDUUROOR GH OD DOLDQ]D
VX PHWD QR HV FRQYHQFHU D ORV OtGHUHV D IRUPDU SDUWH GH OD PLVPD 6X PHWD
HV UHFROHFWDU LQIRUPDFLyQ HVWDEOHFHU UHODFLRQHV \ EXVFDU XQ FRQVHQVR SRVL
WLYR DOUHGHGRU GH GRV SUHJXQWDV PX\ VLPSOHV SHUR EiVLFDV VLJXLHQGR FRQ HO
HMHPSOR GH ORV QLxRV GH OD FDOOH
 &UHH XVWHG TXH KD\ DOJR TXH VH SRGUtD ORJUDU FRQ ORV QLxRV GH OD
FDOOH GH PDQHUD PiV HFLHQWH VL YDULRV JUXSRV LQWHUHVDGRV WUDEDMDUDQ XQLGRV
HQ YH] GH TXH FDGD SHUVRQD R JUXSR WUDEDMH SRU VX FXHQWD"
 6L RWUDV DJHQFLDV R PLQLVWHULRV HVWiQ LQWHUHVDGRV HQ H[SORUDU SRVLEOHV
iUHDV GH PD\RU FRODERUDFLyQ SDUD VHUYLU D ORV QLxRV GH OD FDOOH OH JXVWDUtD
IRUPDU SDUWH GH HVDV GLVFXVLRQHV"


 ELHQ FRQHFWDGRV
6L REWLHQH UHVSXHVWDV SRVLWLYDV D HVWDV SUHJXQWDV DXQ VL OD UHVSXHVWD HV
SURYLVLRQDO SRU HO PRPHQWR \D WLHQH HO FRPSURPLVR QHFHVDULR 'XUDQWH OD
HQWUHYLVWD REWHQGUi GLIHUHQWHV UHVSXHVWDV
x 'H LQGLIHUHQWHV D QHJDWLYDV 1R VH GHVDQLPH EXVTXH LGHDV SDUD
DTXHOORV TXH GLFHQ QR
x 0X\ SRVLWLYDV ([FHOHQWH
x 1HJDWLYDV DO SULQFLSLR SHUR DO GLVFXWLU ODV LGHDV FRQ PiV GHWDOOH
REWHQGUi XQD DSHUWXUD FRQGLFLRQDGD
2EVHUYH TXH FRQ HVWDV SUHJXQWDV LQWHQFLRQDOPHQWH HVWi KDFLHQGR DOJXQDV
FRVDV \ HYLWDQGR RWUDV
x 1R DVXPD TXH VH IRUPDUi XQD DOLDQ]D (VWi H[SORUDQGR TXp SLHQVD
OD JHQWH DFHUFD GH WUDEDMDU MXQWRV
x 1R OHV SUHJXQWH VL DSUXHEDQ XQD DOLDQ]D PXFKR PHQRV XQLUVH D
XQD (VWi H[SORUDQGR VL HVWiQ GLVSXHVWRV D GLDORJDU DFHUFD GHO YDORU
SRWHQFLDO DO FRRSHUDU FRQ RWURV
x 1R GHQD ODV SULRULGDGHV SULPDULDV VL HQ UHDOLGDG VH OOHJD D IRUPDU
XQD DOLDQ]D (VR HV DOJR TXH HO JUXSR WLHQH TXH GHFLGLU FXDQGR VH
UH~QDQ ORV OtGHUHVVL GHFLGHQ VHJXLU DGHODQWH
x 1R GHQD WpUPLQRV HVSHFtFRV GH FyPR XQD DOLDQ]D GHEH HVWDU HV
WUXFWXUDGD \ FyPR GHEH IXQFLRQDU +DVWD TXH ORV OtGHUHV QR VH VLHQWHQ
MXQWRV D FRQYHUVDU RUDU \ GHFLGLU VHJXLU DGHODQWH HOORV VRQ ORV TXH
GHVDUUROODUiQ XQ FRQVHQVR DFHUFD GH OD HVWUXFWXUD TXH VH QHFHVLWD \
FyPR RSHUDUi

$/,$1=$ (1 35&7,&$ /XLVD KDEtD HVWDGR WUDEDMDQGR SRU FDVL GLH] DxRV
FRPR HQIHUPHUD HQ XQ SDtV GHO VXUHVWH GH $VLD /RV VHUYLFLRV PpGLFRV
HUDQ SUXHED GH OD GHPRVWUDFLyQ SUiFWLFD GHO DPRU GH &ULVWR SDUD OD
JHQWH HQ HVH SDtV GRQGH PX\ SRFRV WHQtDQ DFFHVR D ORV VHUYLFLRV EiVL
FRV GH VDOXG /XLVD GHVHPSHxDED XQD SRVLFLyQ GH OLGHUD]JR GHQWUR GH
VX SURSLR PLQLVWHULR \ FRQRFtD D PXFKRV GH ORV TXH WUDEDMDEDQ HQ ORV
RWURV FLQFR PLQLVWHULRV TXH WDPELpQ SURSRUFLRQDEDQ VHUYLFLRV PpGLFRV
DO SDtV $ WUDYpV GH SOiWLFDV LQIRUPDOHV FRQ DPLJRV \ FROHJDV VH GLR
FXHQWD GH JUDQGHV EUHFKDV \ WDPELpQ FyPR D YHFHV VH WUDVODSDED HO
WUDEDMR PpGLFR GH YDULDV RUJDQL]DFLRQHV 1R H[LVWtD FRODERUDFLyQ HQWUH
ORV PLQLVWHULRV \ FRPR JUXSR FDUHFtD GH XQD FRPXQLFDFLyQ FRRUGLQDGD
FRQ HO GHSDUWDPHQWR GH VDOXG JXEHUQDPHQWDO
'HVSXpV GH UHXQLUVH FRQ XQ HVSHFLDOLVWD HQ HO PLQLVWHULR GH DOLDQ]DV TXH
YLYtD HQ OD UHJLyQ DXPHQWy VX VHJXULGDG HQ Vt PLVPD \ OD D\XGy D SODQLFDU


 (;3/25$&,1

ORV SDVRV LQLFLDOHV GH VX HVWUDWHJLD $QVLRVD SRUTXH ODV FRVDV FDPLQDUDQ

/XLVD HQ OD SULPHUD VHVLyQ TXH WXYR FRQ HO OtGHU GH RWUR PLQLVWHULR PpGLFR
SURSXVR TXH ORV GLIHUHQWHV PLQLVWHULRV GH OD UHJLyQ SRGUtDQ WUDEDMDU MXQWRV HQ
DOJ~Q WLSR GH DOLDQ]D $XQTXH WHQtD DxRV GH FRQRFHU D HVWH OtGHU QR HVWDED
SUHSDUDGD SDUD VX FRPHQWDULR HVFpSWLFR <D DEDUFDPRV GHPDVLDGR QR
FUHR TXH QLQJXQR GH QRVRWURV WHQJD WLHPSR SDUD PiV UHXQLRQHV $GHPiV
PL H[SHULHQFLD KD VLGR TXH FXDQWR PiV VH KDEOD DFHUFD GH FRRSHUDFLyQ
PHQRV VH OOHJD D DOJ~Q ODGR
'HVSXpV GH YDULRV FRUUHRV HOHFWUyQLFRV FRQ HO HVSHFLDOLVWD /XLVD UHYLVy
VX HVWUDWHJLD HQ DOLDQ]DV \ FDPELy VX HQIRTXH DO HQWUHYLVWDUVH FRQ ORV
RWURV FXDWUR OtGHUHV 6H HQIRFy HQ ODV EUHFKDV TXH ORV OtGHUHV VHQWtDQ HQ
HO VHUYLFLR GH VDOXG GHO SDtV \ HQ ODV SULQFLSDOHV EDUUHUDV TXH HQIUHQWDEDQ
HQ VX WUDEDMR &XDQGR OHV SUHJXQWy VL HVWDEDQ LQWHUHVDGRV HQ VHQWDUVH D
SODWLFDU FRQ RWURV SDUD H[SORUDU PDQHUDV GH DERUGDU HVWRV UHWRV ORV VLQWLy
PXFKR PiV DELHUWRV

/XLVD UHFRQRFLy XQD UHDOLGDG FODYH HQ HO GHVDUUROOR GH ODV DOLDQ]DV 3DUD

TXH ODV SHUVRQDV FRQVLGHUHQ OD SRVLELOLGDG GH WUDEDMDU FRQ RWURV GHEHQ SHUFLELU
FLHUWD QHFHVLGDG \D VHD GHQWUR GH VX SURSLR PLQLVWHULR R HQWUH OD JHQWH TXH
TXLHUHQ DOFDQ]DU R VHUYLU 6LQ HVH VHQWLGR GH QHFHVLGDG H[LVWH SRFD PRWLYDFLyQ
SDUD FRQVLGHUDU VHULDPHQWH WUDEDMDU FRQ RWURV HQ XQLGDG

5HFXUVR SRWHQFLDO

4XL]i GHVHH UHSDVDU ODV VHFFLRQHV GHO FDStWXOR VHLV 7UDWD HO WHPD
GH OD PRWLYDFLyQ \ HO SDSHO GHFLVLYR TXH HVWH WHPD MXHJD HQ OD
GLUHFFLyQ GH XQ PLQLVWHULR \ GH TXp IRUPD SURGXFLU XQ FDPELR
YHUGDGHUR HQ ODV SHUVRQDV 6RODPHQWH ODV SHUVRQDV TXH HVWiQ
PRWLYDGDV VRQ TXLHQHV IRUPDQ XQD DOLDQ]D \ OD VRVWLHQHQ
1R LPSRUWD FXiO VHD OD UHVSXHVWD HQ OD HQWUHYLVWD VLJD DGHODQWH PDQWpQJDVH
SRVLWLYR \ QR WUDWH GH DUJXPHQWDU VREUH HO YDORU GH OD DOLDQ]D $ FRQWLQXDFLyQ
DOJXQRV DVSHFWRV TXH GHEH UHFDOFDU \ GHMDU FODURV HQ OD SHUVRQD TXH HQWUHYLVWH
x 6X DPRU \ FRPSURPLVR FRQ OD YLVLyQ QLxRV GH OD FDOOH
x 6X UHVSHWR SRU OD SHUVRQD D OD TXH HQWUHYLVWD VX KLVWRULD FRPSUR
PLVR \ VHUYLFLR
x 6X GHVHR SRU FRQRFHU PHMRU HO WUDEDMR \ YLVLyQ GHO HQWUHYLVWDGR
x 6X FRQYLFFLyQ QR HO GRJPD GH TXH WUDEDMDU MXQWRV YHUGDGHUDPHQWH
WLHQH VHQWLGR 8VWHG FUHH TXH HQ RWUDV VLWXDFLRQHV ORV HVIXHU]RV
FRRUGLQDGRV KDQ PRVWUDGR WHQHU XQ YDORU UHDO \ SRVLWLYR SDUD ORV
QLxRV \ SDUD ODV RUJDQL]DFLRQHV TXH SDUWLFLSDQ


 ELHQ FRQHFWDGRV
x 6X PHWD HQ HVWD HWDSD VRODPHQWH HV OD GH H[SORUDU OD SRVLELOLGDG GH
XQD DOLDQ]D \ IDFLOLWDU HO SURFHVR \D TXH DO QDO FXDOTXLHU GHFLVLyQ
DFHUFD GH WUDEDMDU MXQWRV WLHQH TXH VHU KHFKD SRU ORV TXH SDUWLFLSDQ
DFWLYDPHQWHDO UHXQLUVH \ SODWLFDU
6LJQLFD HVWR TXH XVWHG HV SDVLYR" 1R WRGR OR FRQWUDULR +DVWD HVWH
SXQWR \D OH KD GHGLFDGR EDVWDQWH WLHPSR RUDFLyQ WUDEDMR FRQH[LRQHV H LQL
FLDWLYD D VX FRPSURPLVR FRQ OD YLVLyQ \ DO SURFHVR GH ([SORUDFLyQ 3HUR D~Q
KD\ PiV 8VWHG OR VDEH $Vt TXH PLHQWUDV HV XQ R\HQWH R DSUHQGL] HQ HVWD HWDSD
VLPSOHPHQWH FRQ HVWDU DOOt FRQ H[SUHVDU XQ FODUR LQWHUpV HQ HO WHPD \ H[SORUDU
FRQ HQWXVLDVPR HO SRWHQFLDO GH WUDEDMDU MXQWRV XVWHG HV PX\ DFWLYR
(Q HVWH PRPHQWR FXDOTXLHU YHQWD GH OD YLVLyQ GH OD DOLDQ]D HV PiV LPSOtFLWD
TXH H[SOtFLWD 3HUR XVWHG HV XQ HPEDMDGRU XQ DERJDGR D IDYRU GH OD YLVLyQ
5HYLVHPRV VX SURJUHVR KDVWD DKRUD
x <D UHDOL]y VX LQYHVWLJDFLyQ FRQ DQWLFLSDFLyQ \ VH VLHQWH D JXVWR FRQ
OR TXH VDEH DFHUFD GH TXLpQ KDFH TXp
x <D GHFLGLy D TXLpQHV HQWUHYLVWDUi SULPHUR SULRULGDG GH ODV
HQWUHYLVWDV
x <D VDEH TXp WHPDV WUDWDU FXDQGR VH HQFXHQWUH FDUD D FDUD FRQ HVWDV
SHUVRQDV
x /R LGHDO VHUtD TXH \D KD\D LGHQWLFDGR TXLpQ R TXLpQHV VHUiQ ORV
IDFLOLWDGRUHV 3RUTXH HOORV GHEHQ SDUWLFLSDU DFWLYDPHQWH HQ HVWH
SURFHVR GHVGH HO LQLFLR

'(6$)26 73,&26 48( '(%(5 $)5217$5

&XiOHV VRQ ORV GHVDItRV TXH HQIUHQWDUi FXDQGR OODPH SRU WHOpIRQR SDUD
FRQFHUWDU XQD HQWUHYLVWD SHUVRQDO"
5HFXHUGH TXH HVWi KDEODQGR FRQ SHUVRQDV H[SHULPHQWDGDV HQ VX
FDPSRSRU HMHPSOR DTXHOODV TXH WUDEDMDQ FRQ ORV QLxRV GH OD FDOOH 3RU OR
WDQWR HOORV
x 6H VLHQWHQ HVFpSWLFRV DQWH H[WUDxRV FRQ QXHYDV LGHDV &RPR \D VH
PHQFLRQy KDQ WHQLGR TXH WUDWDU FRQ SHUVRQDV ELHQ LQWHQFLRQDGDV
SHUR LQJHQXDV TXH OOHJDQ D HOORV FRQ QXHYDV \ H[FHOHQWHV LGHDV
x 6H VLHQWHQ HVFpSWLFRV DQWH HO WHPD GH OD FRODERUDFLyQ +DQ WHQLGR
PDODV H[SHULHQFLDV FUHHQ TXH HV XQD SpUGLGD GH WLHPSR WLHQHQ
GHPDVLDGR WUDEDMR \ SRFRV UHFXUVRV R QR FUHHQ TXH KD\D QLQJ~Q
YDORU DJUHJDGR SDUD VX DJHQFLD R PLQLVWHULR


 (;3/25$&,1

x 6H SUHJXQWDUiQ FXiO HV VX PRWLYDFLyQ SRUTXH WDQWR KDEODU GH XQD

DOLDQ]D UHDOPHQWH HV OD HVWUDWHJLD GH DOJXQD RUJDQL]DFLyQ SDUD IRU
WDOHFHU VX SURSLD PLVLyQ SULYDGD $ PHQXGR KDEODU GH DOLDQ]DV VH
WUDWD GH OD HVWUDWHJLD GH XQD VROD SHUVRQD QR XQD TXH VLUYH D WRGRV
x 'XGDUiQ TXH XVWHG HVWp UHDOPHQWH FRPSURPHWLGR FRQ VyOR GRV
FRVDV (O ELHQHVWDU GH ORV QLxRV GH OD FDOOH \ VX GHVHR GH D\XGDU D
ODV GLIHUHQWHV RUJDQL]DFLRQHV D VHU PiV HFLHQWHV HQ OR LQGLYLGXDO
\ HQ OR FROHFWLYR
x 3RQGUiQ HQ GXGD VX FUHGLELOLGDG \ TXHUUiQ VDEHU 4Xp VDEH DFHUFD
GH ORV QLxRV GH OD FDOOH" \ 4XLpQ OR LQYLWy D WRPDU HVWD LQLFLDWLYD"
5HYLVH OD OLVWD PiV DGHODQWH SDUD HQWHQGHU TXp UHDOPHQWH TXLHUH
GHFLU HVWR \ VX SRVLEOH UHVSXHVWD 5HFXHUGH TXH DXQ HQWUH ORV OtGHUHV
FULVWLDQRV VH WLHQHQ LGHDV SUHFRQFHELGDV DFHUFD GH ORV PLQLVWHULRV GH
ORV GHPiV (VWDV SHUFHSFLRQHV SXHGHQ VHU SRVLWLYDV R QHJDWLYDV

'(7$//(6 35&7,&26
'XUDQWH OD HQWUHYLVWD GHEH SUHJXQWDUOH D OD SHUVRQD VL SXHGH WRPDU QRWDV
GH OD FRQYHUVDFLyQ (VWR GHPXHVWUD UHVSHWR DQWH HOOD VX WLHPSR \ VXV GHFLVLRQHV
\ D OD YH] VH DVHJXUD TXH UHFRUGDUi ORV SXQWRV PiV LPSRUWDQWHV TXH VH WRTXHQ
%DMR QLQJXQD FLUFXQVWDQFLD KDJD XVR GH XQD JUDEDGRUD GH FXDOTXLHU WLSR (V
LQWLPLGDQWH
(QWRQFHV TXp HV OR TXH GHVHD ORJUDU HQ HVWDV HQWUHYLVWDV" +H DTXt XQD
OLVWD GH YHULFDFLyQ

(QWHQGHU FRQ UHODFLyQ D ORV QLxRV GH OD FDOOH FXiO HV OD KLVWRULD HO

SURSyVLWR OD DFWLYLGDG SUHVHQWH ORV SODQHV \ VXHxRV IXWXURV GH OD
SHUVRQD OD DJHQFLD R PLQLVWHULR

&RQRFHU D ORV HQWUHYLVWDGRV FXiO HV VX HVWLOR SHUVRQDOLGDG KLVWRULD

OODPDGR IUXVWUDFLRQHV \ HVSHUDQ]DV

$SUHQGHU FXiOHV VRQ SDUD HOORV ORV UHWRV SULRULWDULRV HQ VX PLQLV

WHULR FRQ ORV QLxRV GH OD FDOOH

'HVFXEULU FXiOHV FUHHQ HOORV TXH VRQ ORV UHFXUVRV TXH VH QHFHVLWDQ
SDUD XQ WUDEDMR PiV HFLHQWH FRQ ORV QLxRV GH OD FDOOH

$YHULJXDU FXiOHV VRQ SDUD HOORV ODV EDUUHUDV PiV LPSRUWDQWHV HQ

VX SURJUHVR KDFLD XQ PHMRU \ PiV FRPSOHWR VHUYLFLR SDUD ORV QLxRV
GH OD FDOOH


 ELHQ FRQHFWDGRV

$ WUDYpV GH HOORV DYHULJH TXp RWUDV SHUVRQDV X RUJDQL]DFLRQHV

WUDEDMDQ FRQ ORV QLxRV GH OD FDOOH 4Xp FUHHQ HOORV TXH ODV RWUDV
DJHQFLDV UHDOPHQWH HVWiQ KDFLHQGR" 1RWD 0DQWpQJDVH FHQWUDGR
HQ OD LQIRUPDFLyQ REMHWLYD TXH OH SURSRUFLRQHQ GH ORV GHPiV VX
YLVLyQ WUDEDMR \ RWUD LQIRUPDFLyQ 6LQ HPEDUJR SUHVWH DWHQFLyQ
SRUTXH OD PD\RUtD SRVHH LGHDV VXEMHWLYDV DFHUFD GHO WUDEDMR GH ORV
RWURV VX HVWLOR VX FDOLGDG GH WUDEDMR VX UHSXWDFLyQ \ GH PiV

$YHULJXDU VL HVWD SHUVRQD R PLQLVWHULR \D KD FRODERUDGR R HVWi

FRODERUDQGR FRQ RWUDV DJHQFLDV HQ HVWH PLVPR PLQLVWHULR 6L HV DVt
FXiO HV HO SURSyVLWR GH OD FRRSHUDFLyQ \ PX\ LPSRUWDQWH FyPR
VH VLHQWHQ FRQ ORV UHVXOWDGRV KDVWD DKRUD"

$YHULJXDU VL VDEHQ GH RWUD DOLDQ]D R FRQRFHQ RWURV HVIXHU]RV GH

FRODERUDFLyQ SDVDGRV R SUHVHQWHV SDUD ORV QLxRV GH OD FDOOH 6L OD
UHVSXHVWD HV SRVLWLYD SUHJXQWH SRU VX GHVFULSFLyQ \ FyPR HYDO~DQ
HVRV HVIXHU]RV
$O WHUPLQDU \D VDEUi EDVWDQWH GH VX LQWHUORFXWRU FyPR HV HO SURSyVLWR
\ QDWXUDOH]D GH VX DJHQFLD R PLQLVWHULR \ DOJXQD LQGLFDFLyQ GH VX DSHUWXUD D
WUDEDMDU FRQ RWURV $Vt DO Q OOHJDPRV D ODV GRV SUHJXQWDV FODYH TXH FXEULPRV
DQWHULRUPHQWH
&UHH HO OtGHU TXH KD\ DOJR TXH VH SRGUtD ORJUDU FRQ ORV QLxRV GH OD FDOOH
GH PDQHUD PiV HFLHQWH VL YDULRV JUXSRV LQWHUHVDGRV HQ HO iUHD WUDEDMDQ XQLGRV
HQ XQD IRUPD FRKHUHQWH \ WRWDO" 6L HV DVt TXp FRVD HV" 6L QR SRU TXp QR OR
FUHH" 1RWD 2EYLDPHQWH HVWH HV XQ SXQWR FUtWLFR 7RPH EXHQDV QRWDV \ KDJD
SUHJXQWDV SDUD DVHJXUDUVH TXH HQWLHQGH ELHQ OR TXH HO OtGHU TXLHUH GHFLU (Q HO
&DStWXOR  KDOODUi VXJHUHQFLDV SDUD DSUHQGHU D HVFXFKDU FRQ DWHQFLyQ
6L RWUDV DJHQFLDV R PLQLVWHULRV HVWiQ LQWHUHVDGRV HQ H[SORUDU SRVLEOHV
iUHDV GH PD\RU FRODERUDFLyQ SDUD VHUYLU D ORV QLxRV GH OD FDOOH OH JXVWDUtD D
HVWH OtGHU IRUPDU SDUWH GH HVDV GLVFXVLRQHV"

68*(5(1&,$


$QWHV GH OD HQWUHYLVWD DQRWH ODV SUHJXQWDV FODYH TXH TXLHUH FXEULU
/D OLVWD GHEH VHU FRUWD QR PiV GH VHLV X RFKR SUHJXQWDV (Q OD
HQWUHYLVWD HVDV VHLV X RFKR SUHJXQWDV EiVLFDV JXLDUiQ ORV WHPDV
D WUDWDU \ RWUDV SUHJXQWDV UHODFLRQDGDV 3HUR QR VH VDOJD GH VX
HQIRTXH FHQWUDO \ VLHPSUH UHJUHVH D ODV SUHJXQWDV EiVLFDV 3RU
OR PHQRV GH PDQHUD LQIRUPDO GHEHUi VHU FDSD] GH FRPSLODU \
FRPSDUDU OD LQIRUPDFLyQ REWHQLGD GH ODV GLIHUHQWHV HQWUHYLVWDV
SRU OR TXH GHEH VHU FRKHUHQWH HQ VX HQIRTXH 6HUi PX\ ~WLO VL


 (;3/25$&,1

FXHQWD FRQ XQ HTXLSR GH H[SORUDGRUHV TXH WUDEDMHQ FRQ XVWHG

7RGRV GHEHQ WUDEDMDU FRQ OD PLVPD KRMD FRQ ORV PLVPRV REMH
WLYRV OLPLWDGRV
$O QDO GH ODV HQWUHYLVWDV DJUDGH]FD D ORV SDUWLFLSDQWHV SRU VX WLHPSR
$VHJ~UHOHV TXH VL HO UHVXOWDGR GH ODV HQWUHYLVWDV FRQ ORV GHPiV LPSOLFD
TXH Vt H[LVWH LQWHUpV HQ H[SORUDU XQD FRODERUDFLyQ VH ORV KDUi VDEHU $XQ
VL KD\ SHUVRQDV HVFpSWLFDV HQ FXDQWR D OD FRRSHUDFLyQ HQ HO FDVR TXH VH
SODQLTXHQ RWUDV SOiWLFDV SUHJ~QWHOHV VL GHVHDQ HVWDU LQIRUPDGRV /D PD\
RUtD GH ORV OtGHUHV DXQTXH VH KD\DQ PRVWUDGR QHJDWLYRV TXLHUHQ VDEHU TXp
HVWiQ KDFLHQGR ORV GHPiV

68*(5(1&,$ '( 352&(62


8VWHG FUHH TXH HO DVXQWR TXH OH RFXSD HV LPSRUWDQWH 8VWHG FUHH
TXH XQD DOLDQ]D SXHGH VHU OD FODYH SDUD XQ VHUYLFLR \ WHVWLPRQLR PiV
HFDFHV 8VWHG FUHH TXH OD RUDFLyQ HV IXQGDPHQWDO SDUD FDSDFLWDU DO
SXHEOR GH 'LRV D WUDEDMDU XQLGRV $KRUD HV HO PRPHQWR GH MXQWDU
WRGRV HVWRV HOHPHQWRV 6REUH OD EDVH GHO FRQRFLPLHQWR TXH WLHQH
HQ HVWH PRPHQWR GH OD SHUVRQD \ OD VLWXDFLyQ VXJLHUD WHUPLQDU OD
VHVLyQ HQ RUDFLyQ 1R HV PRPHQWR SDUD IyUPXODV SLDGRVDV HV HO
PRPHQWR SDUD OD KRQHVWLGDG \ OD IUDQTXH]D HQ OR TXH GLFH \ FyPR
RUD &RPR SXQWRV SDUD LQFOXLU HQ VX RUDFLyQ HVWiQ OD SHUVRQD
FRQ OD TXH VH KD UHXQLGR VX WUDEDMR HO UHWR JHQHUDO \ OD SRVLEOH
FRODERUDFLyQ < GHSHQGLHQGR GH VX HYDOXDFLyQ GH OD SHUVRQD \ OD
VLWXDFLyQ SXHGH LQYLWDU DO OtGHU D RUDU FRQ XVWHG R VLPSOHPHQWH
GtJDOH TXH RUDUi SDUD WHUPLQDU MXQWRV HVH WLHPSR /D FODYH HV OD
DXWHQWLFLGDG

35,1&,3,2 &/$9(
&XDQWR PiV QHXWUDO VHD HO IDFLOLWDGRU GH OD DOLDQ]D PiV IiFLO
VHUi SDUD HVD SHUVRQD DFHUFDUVH D RWURV FRQ H[SHULHQFLD HQ HO
FDPSR 1RUPDOPHQWH HV PX\ GLItFLO SDUD HO SHUVRQDO GH XQ
PLQLVWHULR TXH \D SDUWLFLSD HQ HO SUR\HFWR IDFLOLWDU HO GHVDUUROOR
GH XQD DOLDQ]D 0XFKRV VHQWLUiQ TXH UHDOPHQWH HOORV UHSUHVHQWDQ
ORV LQWHUHVHV GH VX RUJDQL]DFLyQ \ QR HO ELHQ FRP~Q
5HDOPHQWH HV SRVLEOH TXH XQD SHUVRQD GHQWUR GH ODV DJHQFLDV LQYROX
FUDGDV IDFLOLWH HO SURFHVR" 6t 3HUR VLQ RFXOWDU VX LGHQWLGDG WHQGUi TXH GHMDU D
XQ ODGR VX IXQFLyQ GHQWUR GH OD DJHQFLD \ GHVHPSHxDUVH GH PDQHUD FRQFLHQWH
FRPR XQ PHGLDGRU LPSDUFLDO


 ELHQ FRQHFWDGRV
4XLpQ OH LQYLWy D WRPDU HVWD LQLFLDWLYD" (VWD SUHJXQWD WLHQH TXH YHU
FRQ VX FUHGLELOLGDG H[SHULHQFLD PRWLYDFLyQ \ DOLDFLyQ FRQ OD RUJDQL]DFLyQ
&RQVLGHUpPRVOD FRQ PiV GHWDOOH

48,e1 /( ,19,7 $ 720$5 (67$ ,1,&,$7,9$

(VWH FXHVWLRQDPLHQWR \D VHD TXH VH OR KDJDQ R VyOR OR SLHQVHQ GH XQD

IRUPD X RWUD SUREDEOHPHQWH HVWDUi HQ ODV PHQWHV GH ODV SHUVRQDV TXH
HQWUHYLVWH 1R HV SHUVRQDO QL QHJDWLYR HV QRUPDO 3XHGH WHQHU GLIHUHQWHV
VLJQLFDGRV
x &XiO HV VX YHUGDGHUD LQWHQFLyQ"
x 1R OR FRQR]FR QXQFD KDEtD RtGR GH XVWHG \ \R FRQR]FR D WR
GRV ORV TXH WUDEDMDQ FRQ ORV QLxRV GH OD FDOOH &UHR TXH QR WLHQH
PXFKD H[SHULHQFLD HQ HVWH FDPSR
x 3RU TXp FUHH TXH GHEH LQLFLDU DOJR DVt"
x 1R PH DWUDH OD LGHD TXH DOJXLHQ PiV HPSLHFH XQD LQLFLDWLYD
FRPR HVWD 4XL]i VH TXLHUD DSURSLDU GH XQR GH PLV SURSLRV
SUR\HFWRV IDYRULWRVR DPHQD]DU PL H[FHOHQWH OLGHUD]JR HQ
HVWH FDPSR
x (Q TXp RUJDQL]DFLyQ WUDEDMD" &RQR]FR D WRGDV ODV RUJD
QL]DFLRQHV TXH WUDEDMDQ FRQ ORV QLxRV GH OD FDOOH \ UHDOPHQWH
GXGR GH DOJXQDV GH HOODV $O GHVFXEULU VX DILOLDFLyQ RUJD
QL]DFLRQDO SXHGHQ HQFDVLOODUOR D XVWHG \ D VXV SUREDEOHV
LQWHQFLRQHV

1R VH GHVDQLPH UHFXHUGH TXH WUDEDMDU MXQWRV ELHQ YDOH OD SHQD 3HUR VL

IXHUD IiFLO WRGRV OR KDUtDQ QR HV DVt" 3DUD HVWDEOHFHU FUHGLELOLGDG DQWH
HVWRV OtGHUHV SXHGH SURFHGHU GH YDULDV PDQHUDV
x (O FRQRFLPLHQWR SUHYLR \ OD LPSUHVLyQ IDYRUDEOH TXH WHQJDQ GH
XVWHG \ GH OD RUJDQL]DFLyQ TXH UHSUHVHQWD
x (O FRQRFLPLHQWR R H[SHULHQFLD TXH XVWHG GHPXHVWUH WHQHU HQ HO
FDPSR
x 6X SDUWLFLSDFLyQ DQWHULRU HQ HO GHVDUUROOR GH XQD DOLDQ]D GH p[LWR
\R FRQRFLPLHQWR GH XQD FRODERUDFLyQ HFD] TXH KD\DQ UHDOL]DGR
RWURV HQ HVWH FDPSR
x 6X FRQGXFWDGXUDQWH HO SULPHU FRQWDFWR SRU WHOpIRQR \ GXUDQWH
OD HQWUHYLVWD
x (O LQWHUpV JHQXLQR TXH XVWHG GHPXHVWUH HQ HOORV \ VX
PLQLVWHULR


 (;3/25$&,1

x 6X LQWHJULGDG HVSHFLDOPHQWH HQ OR TXH GLFH \ QR GLFH DFHUFD GH

RWURV PLQLVWHULRV LPSRUWDQWHV \ VXV OtGHUHV
x 6X GHOLGDG D ODV SURPHVDV +DFH OR TXH GLFH TXH KDUi FXDQGR
GLFH TXH OR KDUi
5HFXHUGH OD KRQHVWLGDG HV OD PHMRU SROtWLFD

81$ &8$/,'$' 3(5621$/ ,03257$17(

0DQWHQJD OD ERFD FHUUDGD SHUR ORV RMRV RtGRV \ FRUD]yQ DELHUWRV 1XQFD
MX]JXH R FULWLTXH D ODV SHUVRQDV TXH \D KD HQWUHYLVWDGR 6L UHYHOD FXDOTXLHU FRVD
TXH QR VHD LQIRUPDFLyQ EDVDGD HQ KHFKRV UHDOHV VHUi FRPR HFKDU SRU OD ERUGD
VX FUHGLELOLGDG &RQ PXFKD UD]yQ OD SHUVRQD TXH HVWi HQWUHYLVWDQGR HVSHUD
TXH ODV FRVDV TXH XVWHGHV GRV GLVFXWHQ VHDQ ODV PLVPDV TXH GLVFXWLUi FRQ ORV
RWURV 3RU TXp WLHQHQ TXH VHU KRQHVWRV \ DELHUWRV FRQ XVWHG VL XVWHG WUDLFLRQDUi
HVD FRQDQ]D" 3DUD SUREDU VX LQWHJULGDG VHUi QHFHVDULR TXH SDVHQ VHPDQDV R
PHVHV KDVWD TXH OD SHUVRQD RLJD GH ORV GHPiV TXp GLMR XVWHG GH HOORV

(/ 5(72 '( /$ $),/,$&,1 25*$1,=$7,9$

(Q OD SUHJXQWD 4XLpQ OH LQYLWy D WRPDU HVWD LQLFLDWLYD" VH KDOODQ LGHDV
LQWHUFDODGDV \ HVWDEOHFLGDV TXH ODV SHUVRQDV TXH WUDEDMDQ HQ HO FDPSR WLHQHQ
DFHUFD GH ORV RWURV TXH WUDEDMDQ HQ HO FDPSR /RV RWURV VRQ SHUVRQDV LQGL
YLGXDOHV PLQLVWHULRV LJOHVLDV DJHQFLDV \ GHPiV R XQD FRPELQDFLyQ GH DPERV
7DOYH] WHQJD OD YHQWDMD GH HVWDU DOLDGR D XQD DJHQFLD R PLQLVWHULR TXH VHD
FRQRFLGR SRU VX FRPSHWHQFLD HQ HO FDPSR \ TXH D OD YH] VHD QHXWUDO (V PX\
UDUR HQFRQWUDU ODV GRV FXDOLGDGHV GHQWUR GH OD PLVPD RUJDQL]DFLyQ 3HUR VL
HVH HV HO FDVR SUREDEOHPHQWH WHQGUi XQD EXHQD EDVH SDUD FRPHQ]DU D WUDEDMDU
3RU RWUR ODGR TXp SDVD VL HVD QR HV VX VLWXDFLyQ"
6L QR VH HQFXHQWUD DOLDGR D XQD DJHQFLD QHXWUDO FRQRFLGD \ UHVSHWDGD
x $YHULJH VL QR H[LVWH XQD TXH FRPSDUWD VX YLVLyQ \ TXH SRGUtD
OOHJDU D VHU OD EDVH GH VXV HVIXHU]RV 6L SUHJXQWD FRQ GLSORPDFLD OD
JHQWH FRQ FRQRFLPLHQWR HQ HO FDPSR OH SRGUi VXJHULU XQD DJHQFLD R
PLQLVWHULR HQ OD FLXGDG R UHJLyQ TXH HQFDMD FRQ HVD GHVFULSFLyQ
x 9HULTXH FRQ RWURV DFHUFD GH ODV UHGHV H[LVWHQWHV TXH HVWpQ UHODFLR
QDGDV FRQ HO iUHD GH VX LQWHUpV (VDV UHGHV VH HVSHFLDOL]DQ HQ iUHDV
FRPR ORV MyYHQHV PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ PLQLVWHULRV pWQLFRV R
XUEDQRV 4XL]iV ORV SDVWRUHV \D VH HVWpQ UHXQLHQGR FRQ UHJXODULGDG
HQ VX iUHD \ TXLHUD H[SORUDU HO SRWHQFLDO GH SUHVHQWDUOHV VX YLVLyQ D
HOORV (Q HVWH FDVR VX SURSyVLWR SULQFLSDO QR HV HO GH LQYROXFUDUORV
HQ XQD DOLDQ]D VLQR EXVFDU VX DYDO SDUD H[SORUDU OD LGHD GH OD DOLDQ]D


 ELHQ FRQHFWDGRV
HQWUH RWURV LQGLYLGXRV LJOHVLDV \ PLQLVWHULRV HQ HO iUHD\ VX JUXSR
GH SDVWRUHV OH SXHGH VHUYLU FRPR EDVH GH UHIHUHQFLD 6L WUDEDMD HQ
HO iPELWR LQWHUQDFLRQDO ODV UHGHV VH HQIRFDUiQ HQ HYDQJHOL]DU \
SODQWDU LJOHVLDV HQ WUDGXFLU LPSULPLU R GLVWULEXLU OD %LEOLD R HQ OD
D\XGD KXPDQLWDULD \ HO GHVDUUROOR
x (Q HVWD SULPHUD IDVH VL VyOR XVWHG \ XQRV SRFRV GH VXV DPLJRV
VRQ ORV ~QLFRV FRPSURPHWLGRV FRQ OD YLVLyQ KiJDOR VDEHU ,GHDO
PHQWH XVWHG WLHQH HVWD YLVLyQ SRUTXH KD SDUWLFLSDGR HQ HO WUDEDMR
GHVGH KDFH DOJ~Q WLHPSR \ YH SRWHQFLDO SDUD HO PLQLVWHULR 6L HV
DVt PHMRU GLJD KH WUDEDMDGR FRPR YROXQWDULR SRU [ DxRV FRQ
OD RUJDQL]DFLyQ [[ \ KH OOHJDGR D FRQRFHU DOJXQDV SHUVRQDV HQ HO
FDPSR +H YLVWR FyPR HQ RWUDV FLXGDGHV \ RWUDV FODVHV GH PLQLVWHULR
OD FRODERUDFLyQ KD VLGR PX\ ~WLO $O KDEODU FRQ RWURV VHQWLPRV TXH
YDOGUtD OD SHQD H[SORUDU HO SRWHQFLDO SDUD XQD PD\RU FRODERUDFLyQ HQ
HO PLQLVWHULR GH ORV QLxRV GH OD FDOOH DTXt HQ QXHVWUD FLXGDG
8QD YH] PiV OD KRQHVWLGDG HV OD PHMRU SROtWLFD (V PHMRU TXH VHD VLQFHUR
SRUTXH D ORV GLH] R TXLQFH PLQXWRV GH HVWDU SODWLFDQGR XQD SHUVRQD H[SHUL
PHQWDGD GH WRGDV PDQHUDV VH GDUi FXHQWD VL XVWHG PDQHMD HO WHPD R QR /D
KRQHVWLGDG HQ Vt PLVPD IRUWDOHFH JUDQGHPHQWH VX FUHGLELOLGDG
3DUHFH REYLR SHUR OD HVFDOD GHO iUHD R FRPSOHMLGDG GH VX YLVLyQ WLHQGH D
GLFWDU FRQ TXLpQ GHEH HQWUHYLVWDUVH 6L HV VX YHFLQGDULR HO Q~PHUR GH JHQWH TXH
HQWUHYLVWDUi VHUi OLPLWDGR 3HUR VL HPSUHQGH XQ JUDQ SUR\HFWRHQ XQD FLXGDG HQ
XQ JUXSR QR DOFDQ]DGR X RWUD LQLFLDWLYD FRPSOHMDQR SRGUi HQWUHYLVWDUORV D WR
GRV 3RU OR WDQWR HV PX\ LPSRUWDQWH LGHQWLFDU ODV SDUWHV FODYH R LQX\HQWHV

35,1&,3,2 &/$9(
1R HV QHFHVDULR TXH WRGRV ORV MXJDGRUHV HVWpQ OLVWRV SDUD
KDEODU DFHUFD GH XQD SRVLEOH FRRSHUDFLyQ 3HUR Vt HV QHFHVD
ULR TXH XQRV FXDQWRV OtGHUHV R PLQLVWHULRV VHDQ UHFRQRFLGRV
FRPR KRQHVWRV \ FRPSHWHQWHV HQ HO FDPSR +H GHVFXELHUWR
TXH VL VH FXHQWD FRQ XQ WUHLQWD D XQ FLQFXHQWD SRU FLHQWR GH OD
JHQWH PiV LQX\HQWH \D WLHQH XQ EXHQ FRPLHQ]R /D LQLFLDWLYD
VH YLQFXODUi D VX FUHGLELOLGDG 6L OD DOLDQ]D DYDQ]D ORV RWURV TXH
VyOR REVHUYDQ VH VHQWLUiQ DWUDtGRV

$ /,$1=$(1 35&7,&$  (Q XQD DOLDQ]D TXH D\XGp D IRUPDU HO JUXSR

JHQHUDO VDFDED D FRODFLyQ HO QRPEUH GH XQD DJHQFLD TXH FUHtDQ
GHEtD SDUWLFLSDU 6LQ HPEDUJR HO OtGHU GH OD DJHQFLD WHQtD IDPD GH
LQGHSHQGLHQWH $Vt TXH PH DVLJQDURQ SDUD KDFHU XQD YLVLWD DO OtGHU
HQ SHUVRQD \ OR DQLPDUD SDUD TXH VX PLQLVWHULR SDUWLFLSDUD HQ HO


 (;3/25$&,1

SURFHVR GH OD DOLDQ]D (Q OD SULPHUD YLVLWD IXL ELHQ UHFLELGR VH

PRVWUy PX\ FRUWpV \ GLMR 3DUD DOJXQRV HVD LGHD GH WUDEDMDU MXQ
WRV HV EXHQD SHUR QRVRWURV VDEHPRV ELHQ TXp HVWDPRV KDFLHQGR
*UDFLDV SRU VX YLVLWD \ UHJUHVH VLHPSUH TXH TXLHUD

0L VHQWLU IXH FRQGHVFHQGHQFLD GH VX SDUWH \ TXH ORV HVIXHU]RV GHO JUXSR

JHQHUDO VH YHtDQ GH PHQRV 6LQ HPEDUJR HQ ORV GRV DxRV VLJXLHQWHV
UHDOLFp RWURV GRV YLDMHV SDUD YLVLWDUORV \ PRWLYDUORV D SDUWLFLSDU &DGD
YH] UHFLEtD OD PLVPD ELHQYHQLGD \ OD PLVPD UHVSXHVWD /XHJR DO SULQ
FLSLR GHO WHUFHU DxR XQR GH ORV JUXSRV GH WUDEDMR GH OD DOLDQ]D OOHYy D
FDER XQD UHXQLyQ VREUH XQ WHPD TXH FRLQFLGtD FRQ OD DFWLYLGDG SULPDULD
GH HVWD DJHQFLD UHDFLD 'HVSXpV TXH HO JUXSR GH WUDEDMR HQYLy ODV
LQYLWDFLRQHV SDUD HVD UHXQLyQ GH WUDEDMR HVSHFtFD QDGLH HVWDED PiV
VRUSUHQGLGR TXH \R FXDQGR HO OtGHU GH OD DJHQFLD UHQXHQWH D HVD FODVH
GH WUDEDMR DSDUHFLy HQ OD UHXQLyQ IXH DJUDGDEOH FRQ WRGRV \ FRQWULEX\y
HFD]PHQWH 'HVSXpV GH HVR VX DJHQFLD OOHJy D VHU XQD SDUWH DFWLYD GH
OD DOLDQ]D SRU PXFKR WLHPSRDOJR TXH QR KXELHUD VXFHGLGR GH QR VHU
SRU HO FRPSURPLVR SDFLHQWH GH FRPXQLFDUQRV \ UHODFLRQDUQRV FRQ HOORV
GXUDQWH ODV SULPHUDV HWDSDV

,1',&$'25(6 '(/ e;,72

0X\ ELHQ UHVSLUH SURIXQGR (Q GyQGH QRV HQFRQWUDPRV" $ FRQWLQX
DFLyQ XQD FRUWD OLVWD GH YHULFDFLyQ 8VWHG KD

,GHQWLFDGR D OD PD\RU SDUWH GH ORV LQGLYLGXRV DJHQFLDV R PLQLV

WHULRV UHOHYDQWHV D VX FDPSR GH LQWHUpV
,GHQWLFDGR DO IDFLOLWDGRU R IDFLOLWDGRUHV GH OD DOLDQ]D \ ORV KD
D\XGDGR D TXH UHFLEDQ HO HQWUHQDPLHQWR QHFHVDULR
(VWDEOHFLGR VX HTXLSR GH RUDFLyQ \ SDUWLFLSDQ DFWLYDPHQWH

,GHQWLFDGR D ORV LQGLYLGXRV \ PLQLVWHULRV TXH SDUHFHQ VHU ORV Ot

GHUHV HQ HO FDPSR GHELGR D VX WDPDxR FDOLGDG GH WUDEDMR UHFXUVRV
R LQQRYDFLyQ
(QWUHYLVWDGR SHUVRQDOPHQWH D OD PD\RUtD GH HVWDV SHUVRQDV FODYH
'HVDUUROODGR XQD UHODFLyQ SHUVRQDO FRQ HVWRV OtGHUHV SDUD TXH WRGRV
OR FRQR]FDQ \ GHWHUPLQHQ VX PRWLYDFLyQ \ YLVLyQ 7HQGUi TXH
VHJXLU GHPRVWUDQGR VXV PRWLYRV \ QHXWUDOLGDG 7HQJD SDFLHQFLD
(V XQ SURFHVR QR XQ DFRQWHFLPLHQWR
&RPSLODGR ORV SXQWRV SULQFLSDOHV GH VXV KDOOD]JRV H LGHQWLFDGR
ORV DVXQWRV \ WHPDV FODYH TXH ODV SHUVRQDV \R VXV PLQLVWHULRV
WLHQHQ HQ FRP~Q


 ELHQ FRQHFWDGRV

/OHJDGR D XQ HQWHQGLPLHQWR PXFKR PiV FRPSOHWR GH ORV UHWRV \

EDUUHUDV HQ VX FDPSR GH LQWHUpV
$SUHQGLGR XQ PRQWyQ DFHUFD GH FyPR ORV OtGHUHV VH VLHQWHQ VREUH
ORV WHPDV SULRULWDULRV\ DFHUFD GH FDGD XQR
'HVDUUROODGR XQ VHQWLGR EDVWDQWH FODUR GH ORV OtGHUHV TXH VLHQWHQ
TXH XQD PD\RU FRRSHUDFLyQ WHQGUi DOJ~Q YDORU \ HVWiQ GLVSXHVWRV
D LQYHUWLU DOJ~Q WLHPSR SDUD H[SORUDU VHULDPHQWH OD SRVLELOLGDG
5HXQLGR FRQ VX JUXSR PHGXODU GH DPLJRV \R FROHJDV FRPSUR
PHWLGRV FRQ VX PLVPD YLVLyQ $ OD IHFKD KDQ UHYLVDGR MXQWRV HO
SURJUHVR KDQ RUDGR DFHUFD GHO SUR\HFWR \ KDQ GHFLGLGR FXiOHV VRQ
ORV VLJXLHQWHV SDVRV
<D KD OOHJDGR KDVWD HVWD SDUWH GHO SURFHVR" <D KDQ H[SUHVDGR DOJXQRV GH
ORV MXJDGRUHV FODYH VX GHVHR R GLVSRVLFLyQ SDUD UHXQLUVH \ H[SORUDU XQD SRVLEOH
FRRSHUDFLyQ" 3HUIHFWR \ IHOLFLWDFLRQHV +D FRPSOHWDGR XQD GH ODV HWDSDV PiV
GHVDDQWHV \ D YHFHV PiV GHVDOHQWDGRUDV HQ HO GHVDUUROOR GH XQD DOLDQ]D HFD]
$VHJ~UHVH TXH DTXHOODV SHUVRQDV FRPSURPHWLGDV FRQ OD YLVLyQFROHJDV
VX HTXLSR GH DSR\R HQ RUDFLyQ \ RWUDVHVWpQ ELHQ LQIRUPDGDV 1HFHVLWDQ
FRPSDUWLU OD VDWLVIDFFLyQ GH VDEHU TXH 'LRV ORV KD WUDtGR KDVWD DTXt
&RQIRUPH VLJD KDFLD GHODQWH QXQFD VH DUUHSHQWLUi GH WRGR HO WLHPSR \
HQHUJtD LQYHUWLGRV HQ HVWD HWDSD GH ([SORUDFLyQ (VWi OLVWR SDUD HO VLJXLHQWH
SDVR" /D HWDSD GH )RUPDFLyQ HV HQ SRWHQFLD OD PiV GHVDDQWH GH WRGDV
LQWHQVLYD HVWLPXODQWH \ JUDWLFDQWH
2UH MXQWR D VX HTXLSR UHYLVH VX YLVLyQ \ DGHODQWH

&RPSDUWD VXV LGHDV \ UHVSXHVWD D HVWH FDStWXOR

FXpQWHQRV VX SURSLD KLVWRULD R FRQpFWHVH FRQ RWURV
UHFXUVRV GH FRRSHUDFLyQ DO VLWLR GHO OLEUR
ZZZFRQQHFWHGERRNQHW


 
62%5( /$ 0$5&+$

)250$&,1
6(*81'$ 3$57(

,GHD 3ULQFLSDO
(VWD HV OD IDVH FUtWLFD HQ HO
GHVDUUROOR GH XQD DOLDQ]D HO Vt
R QR (V FXDQGR ORV SRVLEOHV
PLQLVWHULRV GLFHQ (VWDPRV GH
DFXHUGR HQ TXH OD ~QLFD PDQHUD
GH DOFDQ]DU HVWD YLVLyQ HV WUDED
MDQGR MXQWRV 2 FXDQGR GLFHQ $O PH
QRV SRU DKRUD QR *UDFLDV 8VWHG SXHGH
VDEHU FRQ DQWLFLSDFLyQ TXp HV OR PiV
LPSRUWDQWH SDUD TXH VX DOLDQ]D WHQJD OD
PHMRU RSRUWXQLGDG GH FRQVROLGDUVH HQ
WLHUUD UPH FRQ H[SHFWDWLYDV UHDOLVWDV \
SRVLWLYDV (VWH FDStWXOR FRQVLGHUD WDQWR
DO JUDQ FXDGUR GHO SRU TXp FRPR D ORV
GHWDOOHV SUiFWLFRV GHO FyPR

(V FXDQGR ORV PLQLVWHULRV HQ SRWHQFLD GLFHQ (VWDPRV GH DFXHUGR HQ TXH

OD ~QLFD PDQHUD GH DOFDQ]DU HVWD YLVLyQ HV WUDEDMDQGR MXQWRV 2 FXDQGR GLFHQ
$O PHQRV SRU DKRUD QR JUDFLDV 8VWHG SXHGH VDEHU FRQ DQWLFLSDFLyQ TXp HV OR
PiV LPSRUWDQWH SDUD TXH VX DOLDQ]D WHQJD OD PHMRU RSRUWXQLGDG GH FRQVROLGDUVH
HQ WLHUUD UPH FRQ H[SHFWDWLYDV UHDOLVWDV \ SRVLWLYDV (VWH FDStWXOR FRQVLGHUD
WDQWR DO JUDQ FXDGUR GHO SRU TXp FRPR D ORV GHWDOOHV SUiFWLFRV GHO FyPR
(Q OD IDVH GH ([SORUDFLyQ TXH DFDEDPRV GH HVWXGLDU \D KD UHFDEDGR OD
LQIRUPDFLyQ \ KD GHVDUUROODGR DOJXQDV UHODFLRQHV LQHVWLPDEOHV 3RU OR WDQWR \D
 ELHQ FRQHFWDGRV
HVWi OLVWR SDUD HO VLJXLHQWH SDVR 6HJXLUiQ R QR" &RPR SDUD TXH VH OD SDUH HO
FRUD]yQ QR HV DVt" (O SURFHVR GHO GHVDUUROOR GH XQD DOLDQ]D WDPELpQ SXHGH VHU
PX\ JUDWLFDQWH WDQWR SDUD HO IDFLOLWDGRU FRPR SDUD ORV RWURV SDUWLFLSDQWHV
&RQ EDVH HQ OD LQIRUPDFLyQ \ HQ ODV UHODFLRQHV GHVDUUROODGDV HQ VXV HV
IXHU]RV GH ([SORUDFLyQ DKRUD VH HQFXHQWUD HQ OD IDVH FODYH GH Vt R QR

)$&725(6 )81'$0(17$/(6 '(/ e;,72

0iV DGHODQWH OH SUHVHQWR FDGD XQR GH ORV HOHPHQWRV TXH OH D\XGDUiQ
D DOFDQ]DU XQ ODQ]DPLHQWR H[LWRVR GH VX DOLDQ]D 3ULPHUR DTXt WLHQH XQD OLVWD
GH ORV GHWDOOHV LPSUHVFLQGLEOHV SDUD HO p[LWR

(V QHFHVDULR TXH HQ HVWDV UHXQLRQHV LQLFLDOHV FXHQWH FRQ XQ SRU

FHQWDMH FRQVLGHUDEOH GH SHUVRQDV LQX\HQWHV SDUD TXH OH RWRUJXHQ
FUHGLELOLGDG D ODV UHXQLRQHV 1R QHFHVLWD TXH HVWpQ WRGRV SHUR Vt XQ
Q~PHUR GH SHUVRQDV R PLQLVWHULRV FRQ FDSDFLGDG UHFRQRFLGD TXH
FRQWULEXLUiQ FRQ VX FUHGLELOLGDG DO SURFHVR GH )RUPDFLyQ

7RGRV FRPSUHQGHQ FRQ FODULGDG FXiOHV VRQ ORV REMHWLYRV \ H[SHF

WDWLYDV SDUD OD SULPHUD URQGD GH GLVFXVLRQHV 6L WRGRV FRQRFHQ OD
DJHQGD \ KDQ DSRUWDGR GH VX H[SHULHQFLD HO IDFWRU FRQDQ]D VH
LQFUHPHQWD DO LJXDO TXH VXV SUREDELOLGDGHV GH p[LWR

&RQFHGD WLHPSR VXFLHQWH GXUDQWH OD SULPHUD UHXQLyQ R GLVFXVLyQ

OR FXDO OH SHUPLWH GHVDUUROODU XQD EDVH GH LQIRUPDFLyQ FRP~Q \
UHODFLRQHV HQWUH ORV SDUWLFLSDQWHV 1R HVFDWLPH WLHPSR SRU OD JHQWH
RFXSDGD SRUTXH OR ODPHQWDUi GHVSXpV

'HMH HO HVSDFLR SDUD GHVDUUROODU FRQDQ]D 6X KDELOLGDG SDUD VHUYLU

\ IDFLOLWDU HO SURFHVR VH YHUi IRUWDOHFLGD VL HVWDEOHFH LPSDUFLDOLGDG
HQ VX FXHQWD GH FRQDQ]D 6H FRUUHUi OD YR] TXH WDQWR VX DOLDQ]D
FRPR HO OLGHUD]JR VRQ tQWHJURV

6H KD GHGLFDGR D SODQLFDU \ IDFLOLWDU HQ GHWDOOH HVWD SULPHUD UHXQLyQ

FDUD D FDUD 1R SODQLTXH QL HMHFXWH DO D]DU R HQ HO ~OWLPR PLQXWR
9DOH OD SHQD SODQLFDU FXLGDGRVD \ PLQXFLRVDPHQWH

$QWHV GH OOHJDU D OD SUHJXQWD YLWDO GH Vt R QR DVHJ~UHVH TXH

SRU OR PHQRV ORV SDUWLFLSDQWHV KDQ DFRUGDGR HQ JHQHUDO VREUH
ORV SXQWRV VHxDODGRV HQ OD VHFFLyQ HQ HVWH FDStWXOR DFHUFD GH
HVWDEOHFHU FRQDQ]D


 )250$&,1

$/,$1=$ (1 35&7,&$ $ WRGRV ORV TXH -RVp KDEtD FRQRFLGR HQ OD IDVH GH

([SORUDFLyQ KDEtDQ GLFKR 6t HVWDPRV JHQXLQDPHQWH FRPSURPHWLGRV
FRQ OD LGHD GH FRQHFWDU D ODV LJOHVLDV ORFDOHV FRQ ODV QHFHVLGDGHV GH ODV
HVFXHODV HQ OD FLXGDG $OJXQRV UHDOL]DEDQ SURJUDPDV GH WXWRUtDV RWURV
SURSRUFLRQDEDQ D\XGDQWHV SDUD ORV PDHVWURV $XQ KDEtD TXLHQHV D\XGDEDQ
D SURPRYHU LQLFLDWLYDV GH IDPLOLDV TXH DFRJLHUDQ D QLxRV HQ FXVWRGLD \ GH
SHUVRQDV TXH VH GHVHPSHxDEDQ FRPR PHQWRUHV SDUD DGROHVFHQWHV 7RGRV
SDUHFtDQ HVWDU FRQYHQFLGRV TXH HUD XQD PDQHUD SRGHURVD GH FRQHFWDU HO
DPRU GH -HV~V FRQ ODV QHFHVLGDGHV SUiFWLFDV GH SUHVXSXHVWRV OLPLWDGRV
GH ODV HVFXHODV ORFDOHV $OJXQDV HVFXHODV VH KDEtDQ RSXHVWR D TXH ODV
LJOHVLDV VH LQYROXFUDUDQ GHELGR D OD SROpPLFD GH ODV UHODFLRQHV HQWUH OD
LJOHVLD \ HO HVWDGR 6LQ HPEDUJR RWUDV DJUDGHFtDQ TXH ODV LJOHVLDV HVWXYL
HUDQ GLVSXHVWDV D D\XGDU
-RVp KDEtD GHGLFDGR PXFKR WLHPSR D UHXQLUVH SHUVRQDOPHQWH FRQ ORV
OtGHUHV 3HUR FXDQGR OOHJy HO GtD GH HVD SULPHUD UHXQLyQ FDUD D FDUD SDUD
GLVFXWLU XQD SRVLEOH FRODERUDFLyQ HQWUH ODV LJOHVLDV ORV OtGHUHV VH PRVWUDURQ
UHQXHQWHV 3DUHFtD TXH D DOJXQRV ORV PRWLYD XQ VHQWLPLHQWR GH FXOSD \D
TXH ORV FULVWLDQRV GHEtDQ WUDEDMDU MXQWRV 8QRV SRFRV VLQWLHURQ TXH QR ORV
WRPDUtDQ HQ FXHQWD VL RWURV HVWDEDQ GH DFXHUGR HQ FRRSHUDU < RWURV VyOR
WHQtDQ FXULRVLGDG
-RVp WUDEDMy GXUR SDUD LQYROXFUDU D OD PD\RU SDUWH GH HOORV \ HVWDEOHFHU
ORV REMHWLYRV \ OD DJHQGD GH OD UHXQLyQ <D HQ HO FXUVR GH OD UHXQLyQ ODV
SDUHGHV HVWDEDQ HPSDSHODGDV FRQ FXDGURV GH ORV SHTXHxRV JUXSRV
GH WUDEDMR $ SHVDU GH ORV PHMRUHV HVIXHU]RV GH -RVp \ GH VX HTXLSR
VXUJLy OD IUXVWUDFLyQ 8QDV FXDQWDV KRUDV GHVSXpV GH KDEHU LQLFLDGR OD
UHXQLyQ DOJXLHQ GLMR 1R FUHR TXH HVWHPRV ORJUDQGR DOJR 2WUR FR
PHQWy &XiQGR YDPRV D HPSH]DU D GLVFXWLU VREUH ODV RSFLRQHV UHDOHV
\ SUiFWLFDV" 3DUD HO HTXLSR GH IDFLOLWDFLyQ HUD GLItFLO FRQYHQFHU D ORV
SDUWLFLSDQWHV GH TXH GHEtDQ VHU SDFLHQWHV FRQWLQXDU FRQRFLpQGRVH \
ORJUDU FRQVHQVR VREUH ORV HOHPHQWRV SULQFLSDOHV GHO UHWR SDUD HO YtQFXOR
LJOHVLDHVFXHOD
)LQDOPHQWH GRV KRUDV DQWHV GH OD KRUD SODQLFDGD SDUD FRQFOXLU OD VHVLyQ
HO JUXSR KDEtD LGHQWLFDGR VHLV WHPDV TXH VyOR SRGUtDQ ORJUDUVH VL WRGRV
WUDEDMDEDQ MXQWRV $KRUD QR KDEtD PiV TXH HVSHUDU HO GHVDUUROOR GH XQ
FRQVHQVR DOUHGHGRU GH GRV R PiV GH ORV WHPDV FRPR SXQWRV SULRULWDULRV
GH DFFLyQ

(Q ORV SUy[LPRV GRV FDStWXORV YHUHPRV TXp GHEHQ KDFHU XVWHG \ VX

HTXLSR DO LJXDO TXH -RVp SDUD
x 5HXQLU D OD JHQWH
x 0DQWHQHU YLYD OD HVSHUDQ]D \ HO HQIRTXH GH ORV SDUWLFLSDQWHV GXUDQWH
ORV PRPHQWRV PiV GHVDOHQWDGRUHV


 ELHQ FRQHFWDGRV
x \ DO QDO YHODU SRUTXH WRGR HO JUXSR DOFDQFH OR TXH SDUHFH LPSR
VLEOHXQ FRPSURPLVR FRP~Q SDUD VHJXLU DGHODQWH HQ OD DOLDQ]D \
WUDWDU DVXQWRV FODYH

5(81,1 3$5$ /$ )250$&,1 '( /$ $/,$1=$

6XSRQJDPRV TXH \D WLHQH XQD YLVLyQ EDVWDQWH FODUD 6X YLVLyQ HV SDUD XQ
YHFLQGDULR HQ SDUWLFXODU XQD FRPXQLGDG XQ JUXSR QR DOFDQ]DGR GH VX FLXGDG
2 SRVLEOHPHQWH HV XQ HVIXHU]R GH FRRSHUDFLyQ HQ HO H[WUDQMHUR $GHPiV
HVWi FRQFLHQWH TXH HV YiOLGR MXQWDU ORV UHFXUVRV GHO 5HLQR HQ XQD SURSXHVWD
GH DOLDQ]D KDFLD XQD HVWUDWHJLD D ODUJR SOD]R 8Q SDVR QRUPDO SDUD WDO SURFHVR
SDUHFHUtD VHU 3RU OR PHQRV MXQWHPRV D ORV MXJDGRUHV SULQFLSDOHV SDUD KDEODU
\ RUDU \ YHDPRV TXH LQWHUpV H[LVWH
&RPR \D OR KH PHQFLRQDGR ORV YHLQWH DxRV GH H[SHULHQFLD PH KDQ
HQVHxDGR TXH OD PDQHUD PiV UiSLGD GH WHUPLQDU FRQ OD YLVLyQ SDUD XQD DOLDQ]D
SURPHWHGRUD HV FRQYRFDU D XQD VHVLyQ FRQ PXFKD DQWLFLSDFLyQ (Q VX LPSD
FLHQFLD SRU UHXQLU D ODV SDUWHV LQWHUHVDGDV IiFLOPHQWH VH FRQYRFD D HVD VHVLyQ
SUHPDWXUDPHQWH
< TXp WLHQH GH GLIHUHQWH HVWD UHXQLyQ GH IRUPDFLyQ" 'HVSXpV GH WRGR
XQD UHXQLyQ ELHQ SODQLFDGD QR HV LJXDO D RWUD" %XHQD SUHJXQWD
3DUD UHVSRQGHU HQ HO UHVWR GH HVWH FDStWXOR \ HO VLJXLHQWH H[SORUDUHPRV
YDULRV HOHPHQWRV FODYH SDUD GLFKD VHVLyQ

/,67$ '( 9(5,),&$&,1 35(9,$ $ /$ 5(81,1

<D HVWi LGHQWLFDGD OD PD\RUtD GH ORV UHFXUVRV FODYH ORV FXDOHV VRQ QHF
HVDULRV SDUD WUDEDMDU HQ HO iUHD R HO JUXSR TXH TXLHUH DOFDQ]DU R VHUYLU" (VWRV
SXHGHQ VHU SHUVRQDV DJHQFLDV LJOHVLDV R JUXSRV HVSHFLDOL]DGRV 3XHGHQ VHU
ORFDOHV R H[WUDQMHURV TXH WUDEDMDQ ORFDOPHQWH
+D LGHQWLFDGR VL H[LVWH DOJXLHQ TXH DFWXDOPHQWH SDWURFLQH HO WUDEDMR HQ
VX iUHD GH LQWHUpV" (O GLQHUR \ VX LQXHQFLD VLHPSUH VRQ XQ WHPD LPSRUWDQWH
<D FDSWy OD KLVWRULD WUDGLFLyQ YLVLyQ DJHQGD IXQFLyQ SULQFLSDO \ DFWLWXG
KDFLD OD FRRSHUDFLyQ GH FDGD SHUVRQD R DJHQFLD DVt FRPR OD KLVWRULD GH VXV
UHODFLRQHV FRQ RWUDV RUJDQL]DFLRQHV" 3XHGH VHQWDUVH FRQDGDPHQWH DQWH
WHUFHURV \ UHFLWDU ORV SXQWRV SULQFLSDOHV GH HVWD LQIRUPDFLyQ \ JDQDU FRQDQ]D
HQ XVWHG PLVPR GH TXH UHDOPHQWH VDEH GH TXp HVWi KDEODQGR"
(VWiQ GH DFXHUGR ORV OtGHUHV FODYH FRQ TXLHQHV VH KD UHXQLGR VREUH OD
QHFHVLGDG EiVLFD GH FRQYRFDU D XQD UHXQLyQ GH ([SORUDFLyQ" 5HFXHUGH VHJ~Q
KD\D KDEODGR FRQ HVWDV SHUVRQDV DQWLFLSDGDPHQWH KDEUiQ VXUJLGR PXFKRV
WHPDV RSHUDFLRQDOHV QDQFLHURV UHODFLRQDOHV WiFWLFRV \ ORVyFRV /D UHXQLyQ
GH IRUPDFLyQ QR GHEH SHUGHUVH HQ HVRV GHWDOOHV


 )250$&,1

(VWiQ OLVWDV ODV SDUWHV SDUD UHXQLUVH \ H[SORUDU XQD SUHJXQWD FODYH FRPR OD
VLJXLHQWH" 6L TXHUHPRV YHU YHUGDGHURV DYDQFHV HQ HO VLJXLHQWH QLYHO KD\ DOJR TXH
VH SXHGD KDFHU PHMRU MXQWRV HQ OXJDU GH FRQWLQXDU WUDEDMDQGR SRU VHSDUDGR"
3RVHHQ WRGDV ODV SHUVRQDV FRQYRFDGDV XQD FRPSUHQVLyQ FODUD \ UHDOLVWD
GH ORV REMHWLYRV GH OD VHVLyQ" 6H KDQ HVWDEOHFLGR H[SHFWDWLYDV YDOLRVDV SHUR
OLPLWDGDV SDUD TXH HO SRWHQFLDO GH ORJUDUODV VHD DOWR"
4Xp QLYHO GH FRQDQ]D SHUFLEH HQWUH ODV DJHQFLDV \ VXV OtGHUHV" 'H H[LVWLU
SUREOHPDV FXiOHV VRQ ODV FDXVDV R ODV UD]RQHV" 'HEHQ UHVROYHUVH HVWRV DVXQWRV
DQWHV GH OOHYDU D FDER XQD UHXQLyQ FRPR pVWD" 0iV DGHODQWH HQ HVWH PLVPR
FDStWXOR HQFRQWUDUi XQD VHFFLyQ GH FyPR GHVDUUROODU OD FRQDQ]D
+D GHGLFDGR VXFLHQWH WLHPSR SDUD WUDEDMDU HVWRV SDVRV GHVSXpV GH
OHHU WRGR HO FDStWXOR"
$SUHVXUDU XQD VHVLyQ GH )RUPDFLyQ GH OD DOLDQ]D HV FRQWUDSURGXFHQWH
DXPHQWD OD IUXVWUDFLyQ \ GD OD LPSUHVLyQ TXH XVWHG HVWi SUHFLSLWDQGR ODV LGHDV
(Q HVWD SULPHUD UHXQLyQ OD PD\RUtD GH ODV DOLDQ]DV LPSRUWDQWHV R LQLFLDWLYDV
GH UHGHV WRPDQ GH GRV D FXDWUR GtDV GH WUDEDMR FRQFHQWUDGR &UHH TXH SXHGH
KDFHUOR HQ XQ GtD" 1HFHVLWD GRV R PiV GtDV" (Q UHDOLGDG FXiQWR WLHPSR OH
GHGLFDUiQ ORV SDUWLFLSDQWHV D HVWH HVIXHU]R"

1RWD (VWD FODVH GH SURFHVR SUHYLR D OD UHXQLyQ PLQLPL]D ODV VRUSUHVDV

DO IDFLOLWDGRU DXPHQWD VX HQWHQGLPLHQWR PHMRUD ODV UHODFLRQHV \ OD FUHGLELOLGDG
DQWH ORV MXJDGRUHV SULQFLSDOHV \ FRQWULEX\H HQ JUDQ PHGLGD DO HVWDEOHFLPLHQWR
GH XQ QLYHO SUHOLPLQDU GH FRQVHQVR DQWHV TXH OD VHVLyQ HPSLHFH

$/,$1=$ (1 35&7,&$ (O WUDEDMR GH ([SORUDFLyQ HQ XQD DOLDQ]D GH

VWDSy XQD ROOD GH JULOORV GH UHODFLRQHV URWDV 3RU WRGDV SDUWHV QR KDEtD
PiV TXH DPDUJXUD GHVFRQDQ]D YLHMRV UHQFRUHV \ KRVWLOLGDG (UD XQD
VLWXDFLyQ H[WUHPD 6LQ HPEDUJR OD PD\RUtD GH ODV SDUWHV GLMHURQ TXH OD
YLVLyQ TXH GHVHDEDQ DOFDQ]DU HUD WDQ LPSRUWDQWH TXH ELHQ YDOtD OD SHQD
GLVFXWLU DOJXQD FODVH GH FRODERUDFLyQ (O ~QLFR SUREOHPD HUD TXH QR
TXHUtDQ WUDEDMDU FRQ HVD JHQWH
(O HTXLSR GH IDFLOLWDFLyQ VLQWLy TXH DO PHQRV GH DOJXQD PDQHUD VL QR
VH DERUGDEDQ ORV SUREOHPDV GH ODV UHODFLRQHV URWDV QXQFD DOFDQ]DUtDQ
XQD YHUGDGHUD FRODERUDFLyQ GHO 5HLQR 3HUR DO PLVPR WLHPSR QDGLH
HVWDED OLVWR SDUD UHXQLUVH \ KDEODU R WUDEDMDU HVSHFtILFDPHQWH HQ
HVDV UHODFLRQHV 'H DOJXQD PDQHUD HO WHPD GH ODV UHODFLRQHV WHQtD
TXH WUDWDUVH HQ HO SURFHVR GH DERUGDU WHPDV REMHWLYRV WDOHV FRPR ODV
QHFHVLGDGHV GH OD UHJLyQ \ HO SRWHQFLDO GH WUDEDMDU MXQWRV (O HTXLSR
GH IDFLOLWDFLyQ WUDWy ORV DVXQWRV GH UHODFLyQ GH FXDWUR PDQHUDV


 ELHQ FRQHFWDGRV
6H OH SLGLy D XQ HTXLSR LQWHUQDFLRQDO GH RUDFLyQ TXH GLVFUHWDPHQWH ORV
DSR\DUD HQ RUDFLyQ GXUDQWH ORV GtDV GH OD UHXQLyQ KDFLHQGR pQIDVLV HQ
HO UHVWDEOHFLPLHQWR GH ODV UHODFLRQHV
/RV GHYRFLRQDOHV PDWXWLQRV VH HQIRFDURQ HQ HO SRGHU H LPSRUWDQFLD GHO
PHQVDMH GHO HYDQJHOLR HQ ODV UHODFLRQHV UHVWDXUDGDV
/RV WLHPSRV GH RUDFLyQ VLHPSUH LQFOXtDQ XQ VHJPHQWR GHQWUR GHO FXDO HQ
SHTXHxRV JUXSRV VH RUDED SRU ODV QHFHVLGDGHV GH FDGD TXLHQ \ DVt VH
OOHJDURQ D FRQRFHU PHMRU \ YHtDQ HO ODGR KXPDQR GH VXV FROHJDV
7UHV HTXLSRV GH GRV SHUVRQDV FDGD XQR FRQ H[SHULHQFLD HQ OD UHF
RQFLOLDFLyQ \ HQ FRQVHMHUtD VH KLFLHURQ SUHVHQWHV \ VH OHV SLGLy HQ
SULYDGR D ODV SHUVRQDV TXH VH VDEtD WHQtDQ SUREOHPDV GH UHODFLRQHV
TXH VH UHXQLHUDQ FRQ XQR GH HVRV HTXLSRV SDUD KDEODU \ RUDU DFHUFD
GH GLFKRV DVXQWRV /D PD\RUtD GH HVDV VHVLRQHV VH UHDOL]DURQ \D
PX\ WDUGH SRU OD QRFKH DOJXQDV YHFHV WHUPLQDURQ KDVWD ODV FLQFR
GH OD PDxDQD
(VWRV DVXQWRV GH UHODFLRQHV VH WUDWDURQ HVSHFtFDPHQWH SHUR FRQ GLV
FUHFLyQ \ VLQ QLQJXQD IDQIDUULD S~EOLFD &DVL WRGRV FRLQFLGLHURQ HQ TXH VLQ
HVWH HOHPHQWR OD DOLDQ]D QXQFD VH KDEUtD IRUPDGR QL VH KXELHUD GHVDU
UROODGR OD EDVH SDUD XQ PLQLVWHULR WDQ SURYHFKRVR GH PXFKRV DxRV

&21),$1=$ 81 (/(0(172 '(&,6,92

(1 (/ e;,72 '( 81$ $/,$1=$

3DUD ODQ]DU VX DOLDQ]D GHEH WHQHU SUHVHQWH TXH ORV OtGHUHV TXH UHSUHVHQ
WDQ D RUJDQL]DFLRQHV R PLQLVWHULRV HQ ~OWLPD LQVWDQFLD GHEHQ FRQDU HQ GRV
HOHPHQWRV HVHQFLDOHV
(Q ODV SHUVRQDV HQ XVWHG FRPR HO IDFLOLWDGRU GH OD DOLDQ]D HQ VX
HTXLSR IDFLOLWDGRU \ SRU ~OWLPR HQ ORV RWURV VRFLRV
(Q HO SURFHVR FyPR RSHUD OD DOLDQ]D XQ DOWR VHQWLGR GH SURSLHGDG
FRQ HO SURFHVR \ HO KHFKR TXH VH PLQLPL]DQ ODV VRUSUHVDV QHJDWLYDV
\ VH PD[LPL]DQ ODV EXHQDV H[SHULHQFLDV
(VWRV SXQWRV ORV HVWXGLDUHPRV FRQ PiV GHWDOOH 3HUR DTXt KD\ VHLV HO
HPHQWRV FODYH TXH VLHPSUH GHEHQ HVWDU SUHVHQWHV SDUD GHVDUUROODU \ PDQWHQHU
OD FRQDQ]D
 9LVLyQ FRP~Q (V HO TXp GH QXHVWUR VXHxR &XiO HV HO SULQFLSDO UH
VXOWDGR TXH HVSHUDPRV HQ HO iUHD HQWUH OD JHQWH R HQ HO SUR\HFWR
SDUD HO FXDO SODQLFDPRV IRUPDU OD DOLDQ]D"
 9DORUHV FRPXQHV /RV YDORUHV GHWHUPLQDQ FyPR DOFDQ]DUHPRV QXHVWUD
YLVLyQ 1RV D\XGDQ D GHQLU OD HVWUDWHJLD WiFWLFDV \ FXDOLGDGHV GH OD
LQLFLDWLYD TXH FUHHPRV VRQ YLWDOHV SDUD FXPSOLU QXHVWUR VXHxR


 )250$&,1

 /RV PHMRUHV LQWHUHVHV GH FDGD XQR VH GHEHQ PDQWHQHU HQ HO IRQGR GH

QXHVWUR FRUD]yQ 1RV FRPSURPHWHPRV FRQ OD VDOXG \ HO p[LWR SHU
VRQDO \ RUJDQL]DFLRQDO GH FDGD XQR" /D UHODFLyQ GH FDGD PLHPEUR
FRQ OD DOLDQ]D UHVXOWDUi HQ XQD VLWXDFLyQ JHQXLQD GH YLFWRULD" 2 VH
EDVD OD UHODFLyQ HQ OD FRQYHQLHQFLD \ PRWLYDFLyQ HJRtVWDV"
 &RPSHWHQFLD 3XHGH GHVHPSHxDU HO WUDEDMR FXPSOLU OD SURPHVD R
SURSRUFLRQDU ORV UHFXUVRV FRQ ORV TXH VH FRPSURPHWLy" 7RGRV
QRV GHFHSFLRQDPRV DQWH SHUVRQDV TXH KDFHQ SURPHVDV SHUR TXH
QR WLHQHQ OD LQWHQFLyQ R KDELOLGDG SDUD FXPSOLUODV
 )RUPDOLGDG 4XL]i WHQJD OD FDSDFLGDG SDUD FXPSOLU VXV SURPHVDV SHUR
OR KDUi" 0iV GHFHSFLRQDQWH D~Q TXH QR FXPSOLU ODV SURPHVDV HV FUHHU
TXH VH SXHGH SHUR SRU XQD LQQLGDG GH UD]RQHV QR VH KDFH
 )LGHOLGDG (V HQFRPLDEOH FXPSOLU FRQ VX SURPHVD XQD YH] 3HUR HQ
XQD DOLDQ]D OD IRUPDOLGDG D ODUJR SOD]R HMHUFH XQ JUDQ LPSDFWR VREUH
OD FRQDQ]D &RQWLQXDUi SURSRUFLRQDQGR UHFXUVRV DVLVWLUi D ODV
UHXQLRQHV SODQLFDGDV FXPSOLUi VXV FRPSURPLVRV VH GHVHPSHxDUi
D WLHPSR R GHPRVWUDUi RWURV DVSHFWRV GH XQ FRPSURPLVR D ODUJR
SOD]R WDQWR SDUD OD YLVLyQ FRPR SDUD VXV FROHJDV HQ OD DOLDQ]D"

6REUH OD EDVH GH PL H[SHULHQFLD HQ HO ODQ]DPLHQWR GH DOLDQ]DV \ UHGHV FRQ

HFLHQFLD D FRQWLQXDFLyQ HQFRQWUDUiQ XQD PDQHUD GH FRQVLGHUDU ORV HOHPHQWRV
FODYH SDUD GHVDUUROODU OD FRQDQ]D GXUDQWH VX UHXQLyQ GH )RUPDFLyQ

352&(62 3$5$ '(6$552//$5 /$ &21),$1=$

(O VLJXLHQWH GLDJUDPD LQFOX\H ORV HOHPHQWRV FODYHV SDUD ODV UHXQLRQHV
GH )RUPDFLyQ &RQ HO WLHPSR \ HQ RUDFLyQ ORV EORTXHV GHO GHVDUUROOR TXH VH
PXHVWUDQ SXHGHQ D\XGDU D HVWDEOHFHU ODV EDVHV GH  (QWHQGLPLHQWR H LQIRU
PDFLyQ HQ FRP~Q  &RQDQ]D HQ OD YLVLyQ HO OLGHUD]JR \ HQ HO SURFHVR GH OD
DOLDQ]D HPHUJHQWH  &RVDV HVSHFtFDV HQ ODV TXH OOHJDUi D XQ FRQVHQVR SDUD
IXWXUDV DFFLRQHV \ UHVSRQVDELOLGDGHV
&RQ IUHFXHQFLD ORV IDFLOLWDGRUHV ELHQ LQWHQFLRQDGRV DVXPHQ TXH WRGRV HQ
HO VDOyQ R DOUHGHGRU GH OD PHVD WUDEDMDQ FRQ OD PLVPD H[SHULHQFLD \ PDUFR GH
LQIRUPDFLyQ 1RUPDOPHQWH HVWD HV XQD VXSRVLFLyQ IDOVD TXH VL QR VH FRPSUXHED
WHUPLQD FRQ ORV VXHxRV SURYRFD VHULRV PDOHQWHQGLGRV \ DGLyV DOLDQ]D
8QD SHUVRQD TXH KD QDFLGR HQ XQ SDtV QR QHFHVDULDPHQWH VDEH SRU TXp
ODV SHUVRQDV GH VX SDtV KDFHQ OR TXH KDFHQ 8QD SHUVRQD UHVLGHQWH HQ XQD
FLXGDG QR VLHPSUH FRQRFH OD QDWXUDOH]D \ YHUGDGHUD HVWUXFWXUD GH OD FLXGDG
8QD SHUVRQD FRPSURPHWLGD D VHUYLU D XQ JUXSR SDUWLFXODU QR QHFHVDULDPHQWH
FRQRFH VX KLVWRULD FRQWH[WR \ RWUD LQIRUPDFLyQ EiVLFD


 ELHQ FRQHFWDGRV

6L HQ XQ SULQFLSLR GHGLFD WLHPSR D D\XGDU D OD JHQWH D TXH SRU OR PH

QRV HQ FLHUWD PHGLGD HVWpQ GH DFXHUGR PiV DGHODQWH VH VHQWLUi VDWLVIHFKR GH
KDEHUOR KHFKR
7UDEDMDU FRQ RWURV HQ XQD DOLDQ]D VH SDUHFH PXFKR D LUVH GH YLDMH MXQWRV
&RPR HQ FXDOTXLHU WUD\HFWR OD JHQWH TXLHUH VDEHU D GyQGH YD \ VL H[LVWH XQ
PDSD GHO FDPLQR 6HJ~Q DYDQFHQ QDWXUDOPHQWH TXLHUHQ VDEHU 'yQGH QRV
HQFRQWUDPRV HQ HO PDSD" /D JHQWH TXLHUH VDEHU KDFLD GyQGH VH GLULJH R SRU
OR PHQRV OD UXWD PiV DSUR[LPDGD \ WDPELpQ FyPR VDEUiQ TXH KDQ OOHJDGR
8QD IXQFLyQ FODYH GHO IDFLOLWDGRU HV D\XGDU D OD JHQWH D UHYLVDU VX SURJUHVR GH
GyQGH YLHQHQ \ D GyQGH YDQ

5HFRPHQGDFLyQ


&RQ UHIHUHQFLD DO GLDJUDPD DQWHULRU VHJ~Q DYDQFH D WUDYpV GH
ORV GLIHUHQWHV HOHPHQWRV KDJD XQD SDXVD DQWHV GH WUDVODGDUVH
DO VLJXLHQWH SXQWR \ UHFDSLWXOH VREUH OR TXH \D KD FXELHUWR
(VSHFtFDPHQWH FRQFpQWUHVH HQ DTXHOORV SXQWRV HQ ORV TXH
VH KD ORJUDGR XQ DFXHUGR 6L VXUJHQ SUHJXQWDV H[FHSFLRQDOHV
UHFXHUGH DO JUXSR HO PpWRGR TXH KDQ DFRUGDGR SDUD OLGLDU FRQ
HVRV SXQWRV FRPR IRUPDU XQ JUXSR SHTXHxR TXH WUDEDMH FRPR


 )250$&,1

XQ VXEFRPLWp HVSHFLDO VREUH HO WHPD \ PiV DGHODQWH LQIRUPDU DO

JUXSR JHQHUDO ODV UHFRPHQGDFLRQHV GHO FDVR (Q OD PHGLGD TXH
ORV PLHPEURV REVHUYDQ FyPR HO FRQVHQVR FRQWLQ~D OH GDUi DO
JUXSR OD VHQVDFLyQ GH tPSHWX \ FRQDQ]D 8QD JUDQ SDUWH GH VX
IXQFLyQ HV GLYLGLU XQ UHWR PX\ FRPSOLFDGR HQ SDUWHV SHTXHxDV
SDUD TXH OD PD\RUtD GH ORV SDUWLFLSDQWHV HQWLHQGDQ \ SXHGDQ OOHJDU
D XQ DFXHUGR 6RODPHQWH XQD YLVLyQ TXH HVWi IXQGDPHQWDGD HQ ORV
LQWHUHVHV GH FRP~Q DFXHUGR OH SHUPLWH VHJXLU DGHODQWH
$KRUD DQDOLFHPRV HO GLDJUDPD HOHPHQWR SRU HOHPHQWR

+$&,$ /$ ,'(17,),&$&,1 '( 48,e1 (6 867('

48e +$&( &8/ (6 68 9,6,1 < 027,9$&,1

6H VXJLHUH HO VLJXLHQWH SURFHGLPLHQWR &DGD SHUVRQD FRPSDUWH VX SURSLD

KLVWRULD 'HQD HO OtPLWH GH WLHPSR \ SHUPLWD SUHJXQWDV EUHYHV
4XL]i VX HQIRTXH HV XQD FLXGDG GH OD ,QGLD R XQD HQ $PpULFD /DWLQD
2 SXHGH VHU XQ JUXSR QR DOFDQ]DGR HQ XQ iUHD UHPRWD GHO H[WUDQMHUR R XQD
HVIHUD HVSHFLDOL]DGD GHO PLQLVWHULR FRPR ORV MyYHQHV ORV PHGLRV GH FRPXQL
FDFLyQ GHSRUWHV R VHUYLFLRV GH VDOXG &RPR XVWHG ELHQ VDEH OD PD\RUtD GH ORV
SDUWLFLSDQWHV KD HVFXFKDGR DFHUFD GHO RWUR SHUR HQ UHDOLGDG QR VH FRQRFHQ
(Q HO SURFHVR GH )RUPDFLyQ HV YLWDO GHVDUUROODU OD FRQDQ]D \ FRPSDUWLU
LQIRUPDFLyQ +H DTXt DOJXQDV FRVDV TXH OH D\XGDUiQ
x /RV SDUWLFLSDQWHV FXHQWDQ DOJR DFHUFD GH VX WUDVIRQGR SHUVRQDOOXJDU
GH QDFLPLHQWR LQWHUHVHV SUHYLRV IXQFLyQ DFWXDO \ UHVSRQVDELOLGDGHV
5HVXPHQ HQ XQ PLQXWR OD VLWXDFLyQ SHUVRQDO \ IDPLOLDU H LQWHUHVHV
SHUVRQDOHV IXHUD GHO WUDEDMR SDUD TXH ORV GHPiV REWHQJDQ XQ FXDGUR
PiV FRPSOHWR GH OD YLGD GHO SDUWLFLSDQWH
x /XHJR H[SOLFDQ OD VLWXDFLyQ JHQHUDO GH VX RUJDQL]DFLyQ XQD EUHYH
KLVWRULD REMHWLYRV SULQFLSDOHV VHUYLFLRV SULQFLSDOHV ORJURV UHODFLR
QDGRV FRQ HO WHPD HQ FXHVWLyQ DOJXQD LGHD GHO WDPDxR \ VX SHUVRQDO
H LQWHUpV HQ HO WHPD TXH VH GLVFXWH
x )LQDOPHQWH ORV SDUWLFLSDQWHV FRPSDUWHQ VX YLVLyQ SRU HO FDPSR
SUR\HFWR iUHD R JUXSR D TXH KDQ YHQLGR D GLVFXWLU
&XDQGR VH HVFRJH HVWH HQIRTXH OD PD\RUtD GH ORV SDUWLFLSDQWHV HQ ODV
UHXQLRQHV GH )RUPDFLyQ VHJ~Q DSUHQGHQ FRVDV DFHUFD GH OD JHQWH \ VXV RU
JDQL]DFLRQHV TXH QXQFD DQWHV KDEtDQ RtGR R KDEtDQ PDOHQWHQGLGR H[SUHVDQ
PRPHQWRV GH VRUSUHVD \ DVRPEUR


 ELHQ FRQHFWDGRV
(Q DOJXQDV VLWXDFLRQHV LQWHUQDFLRQDOHV HVH SURFHVR UHTXLHUH GH XQRV
YHLQWH D WUHLQWD PLQXWRV SRU SHUVRQD \ WRGR HO SURFHVR WRPDUi YDULDV KRUDV
(Q RWUDV VLWXDFLRQHV FRPR HQ ORV SDtVHV GHO SULPHU PXQGR VH SXHGH OLPLWDU HO
WLHPSR GH FLQFR D GLH] PLQXWRV $XQ HQWRQFHV WRPDUi WLHPSR \ OD WHQWDFLyQ
HV WRPDU DWDMRV 3HUR QR OR KDJD

+$&,$ 81$ &2035(16,1

'(/ '(6$)2 2 ,17(5e6 48( 126 81( $ 72'26

6H VXJLHUH HO VLJXLHQWH SURFHGLPLHQWR (VFULED OD YLVLyQ R HO SULQFLSDO GHVDItR HQ GRV R

WUHV RUDFLRQHV EUHYHV HQ OD SL]DUUD URWDIROLR R SUR\HFWRU 3HUPLWD XQD GLVFXVLyQ SOHQDULD
EUHYH SDUD TXH VH FRQUPH

(VWH HV HO WHPD FHQWUDO 4Xp OR R OD PRWLYy D VLTXLHUD VRxDU HQ HVWDEOHFHU

XQD DOLDQ]D" &XiO HV HO UHVXOWDGR WDQ LPSRUWDQWH R GHVDDQWH TXH XVWHG VDEtD
TXH VyOR VH SRGtD ORJUDU HQ FRRSHUDFLyQ HQ OXJDU TXH D WUDYpV GH XQ VLPSOH
PLQLVWHULR" &RPR UHVXOWDGR GH ODV HQWUHYLVWDV FRQ ORV OtGHUHV GH OD FRPXQLGDG
PLQLVWHULR X RUJDQL]DFLyQ HQ OD HWDSD GH ([SORUDFLyQ FXiO HV OD YLVLyQ FRQ OD
TXH WRGRV FRQFXHUGDQ HV OD TXH VH GHEH DOFDQ]DU HQ VX WRWDOLGDG PiV XUJHQWH
R GH PDQHUD PiV HFLHQWH"
4Xp OH SLGH 'LRV D VX FRUD]yQ" 4Xp FUHH TXH OH SLGH D ORV FRUD]RQHV
GH ODV SHUVRQDV FRQ ODV TXH XVWHG VH KD HQWUHYLVWDGR" $ FRQWLQXDFLyQ XQRV
HMHPSORV TXH KDQ D\XGDGR D PRWLYDU ODV DOLDQ]DV
(Q VX YHFLQGDULR VHUtD /RV FKLFRV GH QXHVWUD iUHD QHFHVLWDQ XQ FHQWUR GH
UHFUHDFLyQ FRQ XQD DWPyVIHUD PRUDO SRVLWLYD \ PRGHORV FULVWLDQRV SRVLWLYRV
&yPR OHV SRGHPRV SURSRUFLRQDU HVWR"
(Q VX FLXGDG VHUtD &yPR SRGUtDQ QXHVWUDV LJOHVLDV UHDOPHQWH FRQHFWDUVH \
FRQVHFXHQWHPHQWH LQYROXFUDUVH \ GHPRVWUDUOHV HO DPRU GH -HV~V D ODV SHUVRQDV
VLQ WHFKR GH QXHVWUD FLXGDG"
3RGUtD VHU /DV LJOHVLDV \ RUJDQL]DFLRQHV FULVWLDQDV HQ QXHVWUD FLXGDG KDFHQ
WDQWDV FRVDV EXHQDV 3HUR FyPR SRGHPRV REWHQHU LQIRUPDFLyQ VREUH HVWRV
SURJUDPDV SRU FDWHJRUtD IHFKD R XELFDFLyQ" /D PD\RUtD GH OD JHQWH QR VDEH
FyPR FRQHFWDUVH 1R VHUtDPRV PiV HFLHQWHV VL FRPSDUWLPRV \ FRRUGLQDPRV
OD LQIRUPDFLyQ"
(Q VX HVWDGR R SURYLQFLD /RV PDHVWURV HQIUHQWDQ XQ JUDQ UHWR FRQ HO
DXPHQWR GH OD FDUJD GH WUDEDMR PD\RUHV H[SHFWDWLYDV \ SUHVXSXHVWRV PiV
OLPLWDGRV 3RGUtD IRUPDUVH XQD DOLDQ]D HQWUH ORV PDHVWURV FULVWLDQRV SDUD
IDYRUHFHU LQLFLDWLYDV SURYHHU PRGHORV GH IH HQ ORV VDORQHV GH FODVH DVt FRPR
HVWLPXODU \ DSR\DU D ORV PDHVWURV \ D ORV MyYHQHV"
(Q XQ JUXSR QR DOFDQ]DGR VHUtD 3RU DxRV DTXt VH KD KHFKR XQ EXHQ WUD
EDMR SHUR WRGDYtD QR VH UHDOL]DQ YHUGDGHURV DYDQFHV 6L SXGLpUDPRV WUDEDMDU


 )250$&,1

MXQWRV HQ DVXQWRV FODYH \ QR VHSDUDGRV SRGUtDPRV YHU QXHYDV RSRUWXQLGDGHV

HQFRQWUDU SXQWRV SRWHQFLDOHV GH DFFLyQ HQ FRQMXQWR DVt FRPR HVWLPXODUQRV
XQRV D RWURV"
&XDQGR VH UH~QHQ SRU SULPHUD YH] HV LPSRUWDQWH TXH HO JUXSR REVHUYH
HVWD SUHJXQWD R YLVLyQ GLUHFWDPHQWH HQ XQD SL]DUUD SUR\HFWRU R DOJ~Q DSDUDWR
SDUHFLGR $VHJ~UHVH TXH WRGRV HQWLHQGHQ TXH pVWD HV XQD GHFODUDFLyQ SURYL
VLRQDO GHO GHVDItR \ TXH HO PLVPR JUXSR FRQWLQXDUi UHYLVDQGR \ UHGHQLpQGROD
VHJ~Q SURFHGD OD GLVFXVLyQ
(/ &217(;72 +,675,&2 2 /$ 6,78$&,1 $&78$/

$O GHVDUUROODU XQD FRODERUDFLyQ HFD] GHO 5HLQR VLQ WRPDU HQ FXHQWD HO

HQIRTXH GH OD DOLDQ]D ORV SDUWLFLSDQWHV REWHQGUiQ XQD JUDQ YDULHGDG GH FRQR
FLPLHQWR \ SHUFHSFLyQ DFHUFD GHO FRQWH[WR HQ HO FXDO WUDEDMDQ
6H VXJLHUH HO VLJXLHQWH SURFHGLPLHQWR 'LVFXVLyQ D PDQHUD GH SDQHO FRQ WUHV R FXDWUR
SHUVRQDV YHUVDGDV HQ HO FDPSR VHJXLGD SRU SUHJXQWDV

35,1&,3,2 &/$9(
6L QR VH FXHQWD FRQ XQD EDVH GH LQIRUPDFLyQ \ VXSXHVWRV VREUH
ORV FXDOHV VH KD DFRUGDGR XQiQLPHPHQWH QR VH SXHGH ODQ]DU
FRQ HFLHQFLD XQD DOLDQ]D R UHG QL PXFKR PHQRV VRVWHQHUOD
(VWD EDVH FRP~Q GH LQIRUPDFLyQ FRQOOHYD KLVWRULD FRQWH[WR
VRFLDO \ HVSLULWXDO LQIRUPDFLyQ DFHUFD GH ODV RUJDQL]DFLRQHV GH
VX OLGHUD]JR \ HTXLSRV FRPSUHQVLyQ GH ODV EDUUHUDV PiV VLJQL
FDWLYDV \ GH PiV
/D VLJXLHQWH LOXVWUDFLyQ TXL]i SDUH]FD XQ SRFR H[DJHUDGD SHUR HVWDEOHFH
HO SXQWR FODUDPHQWH

$ /,$1=$ (1 35&7,&$  ,PDJtQHVH XQD QDYH HVSDFLDO GHVWLQDGD D XQD

PLVLyQ GH REVHUYDFLyQ HQ XQ SODQHWD GLVWDQWH 3DUD OOHJDU DOOt GHVGH
OD 7LHUUD VH WDUGDUi GRV DxRV 6L HO iQJXOR GHO FRKHWH GH ODQ]DPLHQWR
HVWi GHVYLDGR XQ FXDUWR GH JUDGR D SDUWLU GH DKRUD HQ GyQGH HVWDUtD
HQ GRV DxRV" &DGD VHJXQGR GH OD WUD\HFWRULD GH OD QDYH HVSDFLDO OR
OOHYD PiV \ PiV OHMRV GH VX FXUVR RULJLQDO D PHQRV TXH FRQWDUD FRQ
XQ PpWRGR GH FRUUHFFLyQ DXWRPiWLFR LQFOXLGR HQ HO SURJUDPD (Q SR
FDV SDODEUDV XQ HQWHQGLPLHQWR HQ FRP~Q GHO GHVDItR SRU HO TXH VH
GLVFXWH \ VH RUD HV YLWDO SDUD GHVDUUROODU XQD VROXFLyQ HILFD] D ODUJR
SOD]R \ FRQWURODU VX SURJUHVR HQ HO WUDQVFXUVR


 ELHQ FRQHFWDGRV
2WUR FDVR
$ /,$1=$ (1 35&7,&$  3RU PXFKR WLHPSR XQDV RUJDQL]DFLRQHV KDQ
HVWDGR WUDEDMDQGR HQ XQ SDtV HVSLULWXDOPHQWH UHVLVWHQWH &DVL WRGRV
FRQRFtDQ DO PHQRV D XQD R D GRV SHUVRQDV R DJHQFLDV TXH WUDEDMDEDQ
HQ DOJ~Q OXJDU GHO SDtV $ SHVDU GH OD KLVWRULD FRPSOHMD VRFLDO SROtWLFD
UHOLJLRVD \ HFRQyPLFD GHO SDtV QR VH FRQWDED FRQ XQD RULHQWDFLyQ
UHJXODU \ FRKHUHQWH SDUD ORV UHFLpQ OOHJDGRV &XDQGR VH UHDOL]y OD
UHXQLyQ GH )RUPDFLyQ GH OD DOLDQ]D HO JUXSR PRQWy XQ SDQHO GH GLV
FXVLyQ FRQ FXDWUR PLVLRQHURV &DGD XQR WUDWy XQ DVSHFWR GLIHUHQWH
GH OD VLWXDFLyQ DFWXDO H KLVWyULFD GHO SDtV &RQIRUPH ORV PLHPEURV
GHO SDQHO FRPSDUWtDQ VX LQIRUPDFLyQ VH OH SLGLy D OD DXGLHQFLD SDU
WLFLSDU FRQ PiV LQIRUPDFLyQ R FRQ SUHJXQWDV SDUD DFODUDU GXGDV $O
ILQDO GH HVD VHFFLyQ GH OD UHXQLyQ GH )RUPDFLyQ XQ DOWR SRUFHQWDMH
H[SUHVy TXH OD VHVLyQ KDEtD VLGR PX\ ~WLO FDVL WRGRV UHFRQRFLHURQ TXH
KDEtDQ DSUHQGLGR DOJR LPSRUWDQWH HQ HO SURFHVR )XH H[KDXVWLYR"
3RU VXSXHVWR TXH QR 3HUR GLR D ORV SDUWLFLSDQWHV OD RSRUWXQLGDG
GH HVFXFKDU HO PLVPR PDWHULDO LQWHUDFWXDU \ FRQVLGHUDU ODV LPSOLFD
FLRQHV" 8Q URWXQGR Vt

35,1&,3,2 &/$9(
&XDQGR VH FRPSDUWH OD LQIRUPDFLyQ GH HVWD PDQHUD VH
FRQWULEX\H FRQ XQD EDVH GH GDWRV FRP~Q TXH VH FRQYLHUWH
HQ XQ YRFDEXODULR LQDSUHFLDEOH $VLPLVPR HV XQD VHULH GH
VXSXHVWRV TXH ORV SDUWLFLSDQWHV XVDUiQ VHJ~Q FRQWLQ~HQ HQ
HO SURFHVR 6L VX H[SHULHQFLD FRQUPD OR TXp VH KD GLFKR
OR SXHGHQ LQGLFDU 'H RWUD IRUPD SXHGHQ XVDU OD LQIRUPDFLyQ
FRP~Q FRPR XQ SXQWR GH UHIHUHQFLD

68*(5(1&,$ 3$5$ (/ 352&(62


'HVSXpV GH FDGD XQR GH HVWRV SDVRV DVHJ~UHVH TXH UHVXPH \ UH
FDSLWXOD ORV SXQWRV SULQFLSDOHV 5HSDVH OR PiV GHVWDFDGR GH WRGR
OR GLFKR 3UHJXQWH VL HVWiQ GH DFXHUGR HQ ORV SXQWRV SULQFLSDOHV
SHUR DO PLVPR WLHPSR UHFRQR]FD TXH QR LQWHQWD VHU H[KDXVWLYR
$ PHQXGR HQ HVWH SXQWR ODV SHUVRQDV TXHUUiQ FRQWULEXLU FRQ
VX SDUWH TXH VLHQWHQ QR VH HVFXFKy R HQWHQGLy (VWi ELHQ 3HUR
QRUPDOPHQWH HVD SDUWH QR FDPELD OD HVHQFLD GH OR TXH HO JUXSR
FRPSOHWR KD GLFKR \ KD DFRUGDGR 6LQ HPEDUJR HV LPSRUWDQWH GDU
D WRGRV OD PLVPD RSRUWXQLGDG SDUD H[SUHVDU VXV LGHDV


 )250$&,1

8Q JUDQ EHQHFLR TXH VH REWLHQH DO LQYHUWLU WLHPSR SDUD FRPSDUWLU \

SRQHUVH GH DFXHUGR VREUH ORV SXQWRV JHQHUDOHV GH LQIRUPDFLyQ HV TXH GHQWUR
GHO JUXSR VH HVWDEOHFH OD FRQDQ]D GH TXH
x QR H[LVWHQ VXSXHVWRV RFXOWRV QL IDOWD LQIRUPDFLyQ
x WRGRV HVWiQ WUDEDMDQGR FRQ OD PLVPD LQIRUPDFLyQ DXQTXH QR HVWpQ
GH DFXHUGR HQ FDGD GHWDOOH
x HO SURFHVR HVWi DELHUWR \ HV VDQR \ VH SXHGH FRQDU HQ HO PLVPR \
HQ VX OLGHUD]JR 4XH QDGLH RFXOWD XQ SXQWR GH VX HVWUDWHJLD SHUVRQDO
TXH OXHJR VH FRQYHUWLUi HQ XQD VRUSUHVD GHVDJUDGDEOH
5HJUHVH D ODV FLQFR LOXVWUDFLRQHV GH OD VHFFLyQ +DFLD XQD FRPSUHQVLyQ
GHO GHVDItR R LQWHUpV TXH QRV XQH D WRGRV (VDV FLQFR YLVLRQHV UHSUHVHQWDQ XQD
HQRUPH YDULHGDGGHVGH OD QHFHVLGDG GH XQ FHQWUR GH UHFUHDFLyQ SDUD MyYHQHV
KDVWD HO VXHxR GH YHU XQ SXHEOR QR DOFDQ]DGR SHQHWUDGR SRU HO HYDQJHOLR &DGD
XQD WLHQH XQD KLVWRULD &DGD XQD WLHQH XQ FRQWH[WR DFWXDO &XDQWR PiV VHSDPRV
DFHUFD GH FDGD XQD PiV HFD] VHUi QXHVWUR SHQVDPLHQWR \ SODQLFDFLyQ
(Q SRFDV SDODEUDV WRGRV FUHHPRV TXH FRQRFHPRV OD KLVWRULD HO FRQWH[WR
\ OD VLWXDFLyQ DFWXDO /D YHUGDG HV TXH WRGRV SRGHPRV DSUHQGHU PiV $O KDFHUOR
MXQWRV DWHQGHPRV QXHVWURV REMHWLYRV \ HVWDEOHFHPRV FRQDQ]D HQ QXHVWUDV
UHODFLRQHV \ HO SURFHVR
'(6$552//2 '( &216(162
'(),1,&,1 '( /$6 35,1&,3$/(6 %$55(5$6
3$5$ /2*5$5 81 9(5'$'(52 $9$1&(

6H VXJLHUH HO VLJXLHQWH SURFHGLPLHQWR 'LVFXVLRQHV HQ JUXSRV SHTXHxRV TXH SUHVHQWDUiQ

XQ LQIRUPH HQ XQD VHVLyQ SOHQDULD

&RPHQFHPRV SRU H[DPLQDU D IRQGR QXHVWUR UHWR 5HJUHVH D VX YLVLyQ

SULQFLSDO 8QD YH] PiV FRQVLGHUH HVDV PLVPDV FLQFR LOXVWUDFLRQHV HQ OD VHF
FLyQ +DFLD XQD FRPSUHQVLyQ GHO GHVDItR R LQWHUpV TXH QRV XQH D WRGRV &DGD XQD GH
HVWDV YLVLRQHV FRQWLHQH XQ MXHJR ~QLFR GH GHVDItRV 3HUR FXiOHV VRQ" 3ROtWLFDV
FLUFXQVWDQFLDV LQVWLWXFLRQHV IDOWD GH FRQFLHQFLD IDOWD GH UHFXUVRV KXPDQRV
PRQHWDULRV X RWURV R DVXQWRV GH MXULVGLFFLyQ" 4Xp UHWRV VRQ ORV PiV HVWUDWpJLFRV
R FXiOHV GHEH FRQVLGHUDU GH DOWD SULRULGDG"
1RWD HO VLJXLHQWH FDStWXOR (OHPHQWRV FODYH SDUD ORJUDU VHVLRQHV GH
p[LWR H[SOLFD ORV GHWDOOHV GH HVWD FODVH GH VHVLyQ \ GD LGHDV SDUD GLULJLU SHTXHxRV
JUXSRV GH WUDEDMR OD UHWURDOLPHQWDFLyQ \ GH PiV
&RPR VXJLHUH HO GLDJUDPD &yPR HVWDEOHFHU QLYHOHV GH FRQDQ]D GH
OD SiJLQD  DO H[SHULPHQWDU HVWH SURFHVR VH FRQRFHUiQ XQRV FRQ RWURV \ OD


 ELHQ FRQHFWDGRV
YHUGDGHUD QDWXUDOH]D GH ORV UHWRV TXH HQIUHQWDQ 7DPELpQ HVWi HVWDEOHFLHQGR
UHODFLRQHV \ FUHDQGR FRQDQ]D HQ OD KDELOLGDG GHO JUXSR SDUD HVFXFKDU \
WUDEDMDU XQLGR
&XDQGR ORV JUXSRV SHTXHxRV ULQGDQ VXV LQIRUPHV HV YLWDO TXH UHFLEDQ
UHWURDOLPHQWDFLyQ GLUHFWDPHQWH HQIUHQWH GH WRGRV $VHJ~UHVH TXH FXHQWDQ
FRQ VXFLHQWH HVSDFLR HQ OD SL]DUUD R SDSHO HQ HO URWDIROLR R OD FDSDFLGDG GH
LQJUHVDU ORV GDWRV HQ OD FRPSXWDGRUD SDUD SUR\HFWDUORV

68*(5(1&,$ 3$5$ /$ 6(6,1


/DV KRMDV TXH VH XVDQ HQ ORV URWDIROLRV VLHPSUH HV OD PHMRU RSFLyQ
6HJ~Q X\DQ ODV LGHDV VH SXHGHQ FRORFDU DOUHGHGRU GHO VDOyQ HQ
VHFXHQFLD \ TXHGDQ GLVSRQLEOHV SDUD XQD UHIHUHQFLD LQPHGLDWD DO
FRQWLQXDU FRQ OD GLVFXVLyQ \ HO WUDEDMR (Q ODV SL]DUUDV KD\ TXH
ERUUDU \ DXQ HQ HO FRPSXWDGRU VyOR SXHGH DSUHFLDUVH XQD KRMD D
OD YH] VH UHTXLHUH OHWUD JUDQGH \ EDMDU \ VXELU SDUD HQFRQWUDU ODV
GLIHUHQWHV FRQWULEXFLRQHV /RV URWDIROLRV VH FRQYLHUWHQ HQ OD PHMRU
GRFXPHQWDFLyQ GH ORV SXQWRV FODYH GH OD VHVLyQ OR FXDO HV OD EDVH
SDUD SUHSDUDU ORV LQIRUPHV GH VX WUDEDMR FRPR JUXSR

$QLPH D ORV JUXSRV SHTXHxRV D VHU PX\ FUHDWLYRV (V LPSRUWDQWH GDU ODV
LQVWUXFFLRQHV HVSHFtFDV GH FyPR WUDEDMDU QR ODV FRQFOXVLRQHV TXH KD\ TXH
DOFDQ]DU QL ODV LGHDV TXH KD\ TXH GHVDUUROODU /D PHWD HV TXH ORV PLHPEURV
SLHQVHQ SRU Vt VRORV SDUD DOFDQ]DU HO PLVPR WLSR GH UHVXOWDGR $\XGH D TXH HO
JUXSR WUDEDMH \ VH FRPXQLTXH HFLHQWHPHQWH (V LPSRUWDQWH XVDU HO PLVPR
HQIRTXH DXQTXH HO FRQWHQLGR TXH DSRUWHQ VHD GLIHUHQWH
3RU HMHPSOR $ OD OX] GH QXHVWUD YLVLyQ SULQFLSDO VH GHEHQ LGHQWLFDU
FXiOHV FUHH HO JUXSR TXH VRQ ORV WUHV UHWRV R EDUUHUDV PiV LPSRUWDQWHV

68*(5(1&,$


+H DTXt XQ EXHQD RSRUWXQLGDG SDUD UHYLVDU HO &DStWXOR  /D
2UDFLyQ &DVL VLHPSUH OD SDVDPRV SRU DOWR SHUR QXQFD HVWi GH
PiV &DGD YH] TXH VH TXLHUD DOFDQ]DU FRQVHQVR GH HVWD PDQHUD
VH SUHVHQWD XQD PDUDYLOORVD RSRUWXQLGDG SDUD GHWHQHUVH \ RUDU HQ
ORV SHTXHxRV JUXSRV &DGD SHUVRQD SXHGH RUDU SRU ODV QHFHVLGDGHV
LQGLYLGXDOHV GHO RWUR \ SRU GLUHFFLyQ HQ ODV DFFLRQHV D WRPDU 6LHP
SUH OHV SLGR SULPHUR TXH RUHQ HQ VLOHQFLR TXH OH SLGDQ DO (VStULWX
6DQWR TXH OHV JXtH HQ VXV GHFLVLRQHV \ UHFRPHQGDFLRQHV (V PX\
HVWLPXODQWH FXDQGR HO JUXSR YH TXH HO FRQVHQVR DFHUFD GH OD YLVLyQ
DXPHQWD \ TXH UHDOPHQWH HV 'LRV TXLHQ ORV HVWi JXLDQGR


 )250$&,1

'LJDPRV TXH WLHQH VHLV JUXSRV GH WUHV JHQWHV FDGD XQR 6HJ~Q OD LOXVWUDFLyQ
DQWHULRU VH HVSHUDUi TXH ORV JUXSRV DSRUWHQ GLHFLRFKR SXQWRV GLIHUHQWHV

35,1&,3,2 &/$9(
6L HO JUXSR GH SHUVRQDV FRQ HO TXH WUDEDMD SRVHH YHUGDGHUD
H[SHULHQFLD HQ HO WHPD HQ FXHVWLyQ VXV LGHDV WHQGHUiQ D DJUX
SDUVH DOUHGHGRU GH FLHUWRV WHPDV FRPXQHV 6H SXHGH SUHGHFLU
UD]RQDEOHPHQWH TXH ODV GLHFLRFKR SHUVRQDV TXH WUDEDMDQ FRQ
XQD VROD SUHJXQWD FRPR OD SODQWHDGD DQWHULRUPHQWH LGHQWLFDUiQ
VyOR GH RFKR D GLH] WHPDV QR GLHFLRFKR 'H KHFKR QR QRV
VRUSUHQGH VL VyOR UHVXOWDQ FRQ VHLV X RFKR /D UD]yQ GH HVWR HV
SRUTXH FRPSDUWHQ XQD KLVWRULD HQ FRP~Q \ HQWLHQGHQ OR PLVPR
DFHUFD GHO DVXQWR HQ FXHVWLyQ (VWR HV YiOLGR HQ FDVL WRGRV ORV
SURFHVRV GRQGH VH TXLHUH DOFDQ]DU FRQVHQVR GHQWUR GHO GHVDU
UROOR GH XQD DOLDQ]D
&XDQGR ORV JUXSRV SHTXHxRV LQIRUPDQ DO JUXSR JHQHUDO LGHQWLFDQ
SXQWRV TXH FRPSDUWHQ ORV GLIHUHQWHV JUXSRV (QWRQFHV FRPR \D VH PHQFLRQy
OD OLVWD HV PiV FRUWD
3RU VXSXHVWR TXH HO SUREOHPD HV TXH HVWH JUXSR QXQFD KDEtD WUDEDMDGR
FRQ RWURV SDUD HQFRQWUDU VROXFLRQHV QXQFD DQWHV KDEtD WUDWDGR QLQJXQR GH
HVWRV WHPDV R UHWRV HQ XQLyQ FRQ RWURV 3RU OR TXH GHEHPRV SUHVLRQDU SDUD
TXH ORV UHVXOWDGRV VHDQ PDQHMDEOHV VHDQ REMHWLYRV TXH VH SXHGDQ DOFDQ]DU
(VWR VLJQLFDUtD TXH QXHVWUD OLVWD GHEHUi DFRUWDUVH D~Q PiV

$/,$1=$ (1 35&7,&$ 8QD HPSUHVD TXH IDEULFD DXWRPyYLOHV UHTXLHUH

GH P~OWLSOHV H LQFUHtEOHV GLVFLSOLQDV 3HUR WRGDV HVDV GLVFLSOLQDV GHEHQ
SRVHHU XQ VROR \ FODUR HQIRTXH SDUD IDEULFDU XQ DXWRPyYLO +DVWD TXH
ORV PLHPEURV GHO HTXLSR QR GHPXHVWUHQ TXH UHDOPHQWH SXHGHQ WUDED
MDU MXQWRV \ SURGXFLU XQD FODVH GH DXWR QR SXHGHQ SHQVDU HQ SURGXFLU
FLQFR PRGHORV GLIHUHQWHV +HQU\ )RUG FRQVWUX\y SULPHUR HO PRGHOR 7 \
VyOR HQ FRORU QHJUR OXHJR HO PRGHOR $ \ DVt FRQWLQXy < VyOR GHVSXpV
GH YHLQWH DxRV GH H[SHULHQFLD IXH TXH HPSH]DURQ D SURGXFLU GLYHUVRV
PRGHORV DO PLVPR WLHPSR

0iV DGHODQWH VL OD DOLDQ]D FRQWLQ~D SXHGH DQLPDU D QXHYDV SHUVRQDV X RUJD

QL]DFLRQHV D TXH SDUWLFLSHQ \ FRODERUHQ FRQ QXHYDV SHUVSHFWLYDV \ H[SHULHQFLD
(Q OD OLVWD LQLFLDO GH EDUUHUDV HO JUXSR TXL]iV GHVDUUROOy XQD OLVWD SUH
OLPLQDU GH VHLV D RFKR (O VLJXLHQWH SDVR FODYH HV GDUOHV SULRULGDG $OJXQRV


 ELHQ FRQHFWDGRV
DVXQWRV UHDOPHQWH VRQ VyOR XQD PROHVWLD 2WURV VRQ HVWUDWpJLFRV \ HQ HIHFWR
FUHDQ XQD VLWXDFLyQ GHFLVLYD SDUD VX YLVLyQ Vt R QR $Vt TXH HO UHWR VHUi
GHFLGLU FXiO HV FXiO
(Q HVWH SXQWR HV IXQGDPHQWDO HO SURFHVR GH GLVFXWLU HQ SHTXHxRV JUXSRV
REWHQHU UHWURDOLPHQWDFLyQ \ UHVXPLU XQD YH] PiV 6H QHFHVLWDUiQ GRV R WUHV
URQGDV FRPR pVWD SDUD QDOPHQWH UHGXFLU OD OLVWD GH EDUUHUDV PiV VLJQLFDWL
YDV D XQD R GRV (Q RWUDV SDODEUDV DTXHOORV SUREOHPDV TXH XQD YH] UHVXHOWRV
WHQGUiQ XQ JUDQ LPSDFWR HQ HO JUXSR SDUD DOFDQ]DU OD PHWD QDO

'(6$552//2 '( &216(162 /$6 62/8&,21(6 326,%/(6

$17( /$6 35,1&,3$/(6 %$55(5$6

6H VXJLHUH HO VLJXLHQWH SURFHGLPLHQWR 'LVFXVLyQ HQ JUXSRV SHTXHxRV FRQ LQIRUPHV HQ

XQD VHVLyQ SOHQDULD
%LHQ HQWRQFHV HO JUXSR \D UHGXMR ORV GHVDItRV PiV FUtWLFRV D XQR R GRV
\ HVWi GH DFXHUGR HQ WUDEDMDU MXQWRV HQ ORV SUy[LPRV SDVRV KDFLD OD UHDOL]DFLyQ
GH OD YLVLyQ SULQFLSDO
4Xp VLJXH" $KRUD UHDOPHQWH FRPLHQ]D OD FUHDWLYLGDG 'HEHPRV SHQ
VDU GLVFXWLU RUDU DFHUFD GH ODV SRVLEOHV VROXFLRQHV DO UHWR SULPDULR R UHWRV TXH
VH KDQ LGHQWLFDGR &XiOHV VRQ ODV UHVSXHVWDV SRVLEOHV D HVWDV EDUUHUDV R ODV
DFFLRQHV FUHDWLYDV TXH SRGHPRV HPSUHQGHU" &XiOHV SXHGHQ VHU ODV DFFLRQHV
PiV HVWUDWpJLFDV"
8QD YH] PiV SDUD REWHQHU ORV PHMRUHV UHVXOWDGRV YDOH OD SHQD GHGLFDU
XQ WLHPSR SDUD LGHDU HQ SHTXHxRV JUXSRV XQD OLVWD GH ODV RSFLRQHV (Q FDGD
HWDSD KDJD QXHYRV JUXSRV FRQ GLIHUHQWHV SHUVRQDV SDUD TXH FRQR]FDQ D RWURV
DVt FRPR SDUD REWHQHU GLIHUHQWHV SHUVSHFWLYDV
+H DTXt RWUD PDQHUD GH KDFHU OD SUHJXQWD 6L SRGHPRV ORJUDU DOJR GHQWUR
GH ORV SUy[LPRV VHLV PHVHV TXp FDXVDUtD HO PD\RU LPSDFWR DO OLGLDU FRQ HVWDV
EDUUHUDV SULPDULDV \ DOFDQ]DU OD JUDQ YLVLyQ"
$QLPH DO JUXSR D WUDYpV GHO PLVPR SURFHVR DQWHULRUPHQWH GHVFULWR
5HGX]FD ODV VXJHUHQFLDV D XQD R GRV LGHDV SDUD HQFRQWUDU ORV SDVRV GH DFFLyQ
PiV HFDFHV SRU PHGLR GH OD GLVFXVLyQ RUDFLyQ \ UHWURDOLPHQWDFLyQ
5HFXHUGH TXH FRPR HQ OD LOXVWUDFLyQ GH OD SURGXFFLyQ GH DXWRPyYLOHV
HO JUXSR GHEH FDPLQDU DQWHV GH FRUUHU 'HEH LGHQWLFDU XQD EDUUHUD R UHWR
FUXFLDO OXHJR HQFRQWUDU \ KDVWD GHVDUUROODU XQD HVWUDWHJLD SDUD TXH WRGRV MXQWRV
SXHGDQ OLGLDU FRQ HVH UHWR (VWH HV XQ JUDQ SDVR KDFLD GHODQWH \ IXQGDPHQWDO
SDUD SURJUHVDU \ SDUD TXH HO JUXSR VLHQWD TXH HVWi ORJUDQGR VX REMHWLYR
'RV R WUHV YHFHV PiV GHEHQ UHSHWLU HO SURFHVR GH SHQVDU LQIRUPDU \
OOHJDU D XQ FRQVHQVR 3DUD OD VHJXQGD YH] VL VH WLHQHQ VHLV X RFKR WHPDV HQ OD
SL]DUUD SLGD D ORV JUXSRV SHTXHxRV TXH HVFRMDQ VyOR XQR 6L SRGHPRV WUDWDU


 )250$&,1

VyOR FRQ XQR GH pVWRV HQ ORV SUy[LPRV VHLV D GRFH PHVHV FXiO FUHHQ XVWHGHV
TXH WHQGUtD PD\RU LQXHQFLD HQ OD FRQVHFXFLyQ GH QXHVWUD YLVLyQ"
&XDQGR ORV JUXSRV LQIRUPHQ HVWD VHJXQGD YH] KDEUiQ UHGXFLGR OD OLVWD
D WUHV R FXDWUR WHPDV FODYH (V LQFUHtEOH REVHUYDU FyPR ORV JUXSRV OOHJDQ D XQ
FRQVHQVR (O SURFHVR HV YLWDO SDUD TXH HQWLHQGDQ \ DGTXLHUDQ XQ DOWR VHQWLGR GH
SURSLHGDG FRQ HO SURFHVR \ VXV UHVXOWDGRV 3RU FLHUWR VHJ~Q IDFLOLWH HO SURFHVR
XVWHG \ VX HTXLSR LUiQ JDQDQGR PXFKD PiV FRQDQ]D
(Q OD SUy[LPD URQGD KDJD OR PLVPR VyOR TXH HVWD YH] GLJD 'HEHPRV
UHGXFLU HVWD OLVWD D XQR R GRV WHPDV TXH GH OOHJDU D UHVROYHUORV WHQGUiQ HO PD\RU
LPSDFWR 8QD YH] PiV TXH ORV JUXSRV YRWHQ XQD YH] FDGD XQR HVFRJLHQGR
GH ORV WUHV D FXDWUR SUREOHPDV TXH TXHGDURQ HQ OD SL]DUUD

35,1&,3,2 &/$9(
/DV VHVLRQHV GH JUXSR TXH WUDEDMDQ HQ SURFHVRV FRPR pVWH
GHVDUUROODQ VX SURSLD SHUVRQDOLGDG \ DWPyVIHUD HPRFLRQDO
&RPR IDFLOLWDGRUHV GHEHPRV WUDEDMDU FRQ YHKHPHQFLD SDUD VHU
SRVLWLYRV PDQWHQLHQGR OD DWHQFLyQ GHO JUXSR FRQVWDQWHPHQWH
\ DQLPDQGR D ORV TXH VH UHWUDVDQ $VHJ~UHVH TXH HO JUXSR WLHQH
FRQFLHQFLD GH GyQGH VH HQFXHQWUD GHQWUR GHO SURFHVR \ TXp SUR
JUHVR KD KHFKR 6LHPSUH HV ~WLO FRQVXOWDU HO PDSD GH OD UXWD
$ FRQWLQXDFLyQ KD\ XQD OLVWD SDUD OD YHULFDFLyQ GH VX UHDOLGDG (V QRU
PDO TXH ORV SDUWLFLSDQWHV HQ ODV VHVLRQHV GH )RUPDFLyQ DWUDYLHVHQ DOWLEDMRV HQ
VXV HWDSDV HPRFLRQDOHV \ VLFROyJLFDV GH FRPSURPLVR $ PHQXGR HVWDV HWDSDV
LQFOX\HQ

 &XULRVLGDG \ DQWLFLSDFLyQ
 ,QWHUpV \ FRPSURPLVR
 )UXVWUDFLyQ GHELGR D OD OHQWLWXG GHO SURFHVR R D VX LQFDSDFLGDG GH
YLVXDOL]DU FyPR WRGR VH UHODFLRQD FRQ ORV UHVXOWDGRV SUiFWLFRV
 9ROYHU D FRPSURPHWHUVH SURYLVLRQDOPHQWH R GH FRUD]yQ
 $OWR VHQWLGR GH SURSLHGDG FXPSOLPLHQWR \ FHOHEUDFLyQ GH ORV
UHVXOWDGRV SRVLWLYRV

3RU VXSXHVWR TXH HO SXQWR GHFLVLYR HV OD WUDQVLFLyQ D OD WHUFHUD HWDSD 3DUD

TXH HO JUXSR SHUPDQH]FD SRVLWLYR \ FRQ HQHUJtD HV IXQGDPHQWDO D\XGDUOR D
FRQVLGHUDU OD LPSRUWDQFLD GH VX WUDEDMR HO SURJUHVR TXH KDQ KHFKR \ FyPR VH
UHODFLRQD FRQ VXV REMHWLYRV 6LJD FRQVXOWDQGR HO PDSD GH OD UXWD $ OD YH] VLJD
UHDUPDQGR HQ DTXHOOR TXH HO JUXSR KD DFRUGDGR KDVWD DKRUD 7RGRV QHFHVLWDPRV


 ELHQ FRQHFWDGRV
SHUVSHFWLYD \ iQLPR SDUWLFXODUPHQWH FXDQGR QRV UHODFLRQDPRV FRQ JHQWH TXH
WRGDYtD QR FRQRFHPRV PX\ ELHQ FXDQGR WUDEDMDPRV HQ XQ SURFHVR TXH QRV HV
H[WUDxR \ FXDQGR HVWDPRV HQ XQ SURFHVR TXH VHQWLPRV QR FRQWURODPRV ELHQ
(O JUXSR GHEH WRPDU FRQFLHQFLD GH OD FRQH[LyQ TXH KD\ HQWUH DOFDQ]DU
HVWH UHWR FHUFDQR R D PHGLDQR SOD]R \ HQ UHDOL]DU OD *5$1 YLVLyQ OR FXDO
SUREDEOHPHQWH WRPDUi PiV WLHPSR H LQYROXFUDUi RWURV SDVRV FODYH D OR ODUJR
GHO FDPLQR 'HEHPRV FDPLQDU DQWHV GH FRUUHU 0LHQWUDV FDPLQDPRV MXQWRV
GHEHPRV JR]DUQRV HVWDU VDWLVIHFKRV \ VHQWLU TXH OR HVWDPRV ORJUDQGR
(Q HVWD HWDSD GH OD UHXQLyQ GH )RUPDFLyQ HO JUXSR HQIUHQWD OR VLJXLHQWH
(O PD\RU SHOLJUR 3HUPLWLU TXH OD JUDQ YLVLyQ GRPLQH \ TXH HO JUXSR
HVWDEOH]FD PHWDV FHUFDQDV R D PHGLDQR SOD]R TXH VRQ PX\ DPELFLRVDV
(O UHVXOWDGRSUREDEOHPHQWH IUDFDVR GHVHVSHUDFLyQ \ IDOWD GH IH HQ
OD YLVLyQ \ HQ HO SRWHQFLDO GH OD DOLDQ]D
/D PD\RU RSRUWXQLGDG $\XGDU DO JUXSR D LGHQWLFDU ODV PHWDV FHUFD
QDV TXH VRQ FODUDPHQWH LPSRUWDQWHV FRPR SDVRV KDFLD OD JUDQ YLVLyQ
'HQLU TXp VLJQLFD HO p[LWR DO DOFDQ]DU HVDV PHWDV LQWHUPHGLDV \
DUPDU OD HVWUDWHJLD GHQWUR GHO JUXSR
/D VHQVDFLyQ GH ORJUR \ p[LWR UHVXOWD HQ SDUWH GH ODV UHXQLRQHV PLVPDV
\ HQ ORV VLJXLHQWHV PHVHV GHO WUDEDMR TXH FRQWLQ~HQ UHDOL]DQGR MXQWRV
(O GLDJUDPD VLJXLHQWH VXJLHUH GRV HQIRTXHV SRVLEOHV (O PRGHOR  FDVL
VLHPSUH SURGXFH IUDFDVR (O PRGHOR  HV XQ HQIRTXH VLPSOH TXH SURGXFH
YHUGDGHURV UHVXOWDGRV OD VHQVDFLyQ GH p[LWR \ FRQ HVR HVSHUDQ]D SDUD DOFDQ]DU
OD JUDQ YLVLyQ \ HO YDORU GH OD DOLDQ]D

(;3/,48(026 (/ ',$*5$0$
0RGHOR 
/DV SHUVRQDV PRWLYDGDV SRU XQ YHUGDGHUR DPRU KDFLD 'LRV \ ORV GHPiV
KDFLD HO iUHD R SUR\HFWR VXHxDQ JUDQGHV FRVDV (OORV R HOODV HVWDEOHFHQ JUDQGHV
REMHWLYRV \ GHFLGHQ VHJXLU DGHODQWH 6LQ HPEDUJR QXQFD KDQ WUDEDMDGR MXQWRV \
WLHQHQ SRFD H[SHULHQFLD HQ FRODERUDFLyQ /RV JUDQGHV REMHWLYRV VXHOHQ VHU DEUX
PDGRUHV < QDOPHQWH HO FDOHQGDULR SURJUDPDGR SDUD OD IDVH LQLFLDO HPSLH]D D
GHVYDQHFHUVH VH DFDED HO WLHPSR \ QR VH KD ORJUDGR QDGD (V JUDQGH OD GHVLOXVLyQ
\ VH KDFHQ FRPHQWDULRV FRPR pVWH R VH SLHQVDQ 7H GLMH TXH QR UHVXOWDUtD /D
FRQDQ]D GHO JUXSR GHFDH GHFOLQD VX YLVLyQ \ OD HVSHUDQ]D GLVPLQX\H

0RGHOR 
/DV SHUVRQDV PRWLYDGDV SRU XQ YHUGDGHUR DPRU KDFLD 'LRV \ ORV GHPiV
KDFLD HO iUHD R SUR\HFWR VXHxDQ JUDQGHV FRVDV 3HUR VH GDQ FXHQWD TXH
QXQFD KDEtDQ WUDEDMDGR MXQWRV TXH QHFHVLWDQ FDPLQDU DQWHV GH FRUUHU $Vt
TXH HVWDEOHFHQ REMHWLYRV YDOLRVRV SHUR OLPLWDGRV ORV FXDOHV FUHHQ TXH VRQ


 )250$&,1

SRVLEOHV GH DOFDQ]DU HQ ORV SUy[LPRV FXDWUR D VHLV PHVHV $TXHOORV TXH HVWiQ
FRPSURPHWLGRV HQ UHDOL]DU ORV REMHWLYRV VLJXHQ DYDQ]DQGR \ HQWRQFHV YHQ
UHVXOWDGRV SRVLWLYRV TXH FRPXQLFDQ D ORV GHPiV VRFLRV 7RGRV YLVXDOL]DQ FyPR
HVWRV REMHWLYRV OLPLWDGRV D FRUWR SOD]R VRQ XQ SDVR LPSRUWDQWH SDUD DOFDQ]DU
HO JUDQ VXHxR 6HJ~Q HO JUXSR UHYLVD VX SURJUHVR \ OR TXH KDQ DSUHQGLGR VH
VLHQWHQ DQLPDGRV FUHFH OD HVSHUDQ]D \ HVWiQ OLVWRV SDUD XQ FRPSURPLVR PD\RU
IRUWDOHFLGRV SRU VXV SULPHURV WULXQIRV

35,1&,3,2 &/$9(
(VWRV REMHWLYRV OLPLWDGRV \ DOFDQ]DEOHV VLHPSUH GHEHQ FXPSOLU
FRQ ORV VLJXLHQWHV GRV FULWHULRV

x 7RGRV ORV SDUWLFLSDQWHV GHEHQ VHU FDSDFHV GH GHFLU (VWR HV IXQGD

PHQWDO SDUD DOFDQ]DU QXHVWUR REMHWLYR FRP~Q \ HV DOJR TXH QLQJXQR
GH QRVRWURV KXELpUDPRV SRGLGR ORJUDU SRU Vt VRORV 'HEH HVWDU FODUR
TXH HVWD YLVLyQ HV FRVD GH 'LRV DOJR TXH WRGRV FUHHQ TXH pO TXLHUH
TXH VH KDJD
x (VWDV SHUVRQDV WDPELpQ GHEHQ VHU FDSDFHV GH H[SUHVDU 6L DOFDQ]DPRV
HVWH REMHWLYR SXHGR YHU FyPR HQ XQ IXWXUR QR WDQ GLVWDQWH D\XGDUi
D PL YLVLyQ R D PL PLQLVWHULR D DOFDQ]DU VX YLVLyQ R PLVLyQ


 ELHQ FRQHFWDGRV
(Q SRFDV SDODEUDV ORV REMHWLYRV LQLFLDOHV TXH VH HVWDEOHFHQ R ORV UHWRV
TXH GHFLGDQ DERUGDU GHEH VHU DOJR TXH FODUDPHQWH VyOR SXHGHQ ORJUDU MXQWRV
/D PHWD HV DWUDHU OD LPDJLQDFLyQ GH WRGRV 3HUR FDGD TXLHQ TXH UHSUHVHQWD XQ
PLQLVWHULR X RUJDQL]DFLyQ GHEH VHU FDSD] GH YHU HO YDORU HVSHFtFR \ SRWHQFLDO
SDUD OD PLVLyQ GH OD RUJDQL]DFLyQ (V XQD HFXDFLyQ VLPSOH 6L QR FRLQFLGHQ HVWRV
GRV HOHPHQWRV SDUD WRGRV ORV MXJDGRUHV HQ OD PHVD QDOPHQWH DEDQGRQDUiQ HO
SURFHVR R FXHVWLRQDUiQ OD LPSRUWDQFLD TXH OD DOLDQ]D WLHQH SDUD HOORV
%LHQ (Q GyQGH HVWDPRV" <D QRV FRQRFHPRV WRGRV <D GHQLPRV SRU
TXp HVWDPRV GLVFXWLHQGROD JUDQ YLVLyQ DXQTXH VyOR VH GHQD HQ WpUPLQRV
JHQHUDOHV <D KDEODPRV GHO FRQWH[WR GH OD YLVLyQ <D GHQLPRV ODV SULQFLSDOHV
EDUUHUDV FXiOHV VRQ ODV PiV LPSRUWDQWHV D WUDWDU <D LGHQWLFDPRV ORV SXQWRV
GH DFFLyQ TXH VRQ SULRULGDG SDUD VHJXLU DGHODQWH
$KRUD HV FXDQGR VH OOHJD DO 0RPHQWR GH OD YHUGDG

6( 6,*8( 2 12 &21 /$ $/,$1=$

6L \D OOHJy KDVWD DTXt \D KD UHFRUULGR XQ JUDQ WUHFKR ([FHOHQWH SUR
JUHVR 6X YLVLyQ VXHxRV \ DUGXR WUDEDMR KDQ HVWDEOHFLGR HO HVFHQDULR SDUD TXH
HO JUXSR UHYLVH HO SRWHQFLDO GHO WUDEDMR TXH KDQ ORJUDGR MXQWRV &RPR JUXSR
KDQ DSUHQGLGR XQ PRQWyQ KDQ GHVDUUROODGR OD EDVH GH LQIRUPDFLyQ \ KDQ
FRPSDUWLGR XQ SURFHVR TXH KD D\XGDGR D GHVDUUROODU VX FRQDQ]D
&RQ EDVH HQ
x OR TXH VDEHQ GH FDGD XQR
x OR TXH VDEHQ DFHUFD GH OD JUDQ YLVLyQ
x OR TXH VDEHQ DFHUFD GHO FRQWH[WR \ OD DFWXDO VLWXDFLyQ
x OR TXH FUHHQ TXH VRQ ODV EDUUHUDV R UHWRV SULPDULRV \
x OR TXH FUHHQ TXH VRQ ORV SXQWRV GH DFFLyQ D VHJXLU
(V KRUD GH KDFHU XQ LQYHQWDULR GH GyQGH VH HQFXHQWUD 3ULPHUR HV LP
SRUWDQWH TXH UHSDVHPRV EUHYHPHQWH ORV SULQFLSDOHV SXQWRV TXH KD FXELHUWR
(QIyTXHVH HQ ODV iUHDV GH PD\RU DFHSWDFLyQ 8QD SDUWH FODYH SDUD IDFLOLWDU XQ
SURFHVR FRPR pVWH HV D\XGDU D TXH HO JUXSR UHFRQR]FD VX SURJUHVR (Q FLHUWR
VHQWLGR HV IiFLO TXH HO JUXSR VH SLHUGD HQ OD GLVFXVLyQ
$Vt TXH SODQWHH OD SUHJXQWD FODYH &RQ EDVH HQ WRGR OR TXH VDEHQ \ WRGR
OR TXH KDQ KHFKR KDVWD DKRUD
z%STN TODOS DE ACUERDO EN CONTINUAR CON EL SIGUIENTE PASO Y EXPLORAR CMO TRABAJARN
JUNTOS PARA ABORDAR ESTA OPORTUNIDAD EN LUGAR DE CONTINUAR TRABAJANDO SOLOS
$QWHV GH KDFHU HVWD SUHJXQWD FRQFHGD XQRV PLQXWRV SDUD WUDWDU FXDOTXLHU
GXGD R FRPHQWDULR
(V LPSRUWDQWH TXH ORV SDUWLFLSDQWHV HQWLHQGDQ TXH HQ HVWH SXQWR


 )250$&,1

x QR HVWiQ FRPSURPHWLGRV SRU REOLJDFLyQ\D VHD FRPR LQGLYLGXRV R

SRU VX RUJDQL]DFLyQ
x QR HVWiQ GHFLGLHQGR VREUH ORV GHWDOOHV GH XQ SODQ GH DFFLyQ R VREUH
OD HVWUXFWXUD GH XQD LQLFLDWLYD GH FRODERUDFLyQ
x QR HVWiQ GHFLGLHQGR TXLpQ HVWi D FDUJR R FXiQWR FRVWDUi OD LQLFLDWLYD
(O JUXSR WUDWDUi HVRV DVXQWRV PiV DGHODQWH /R TXH Vt HVWiQ GLFLHQGR HV
&UHHPRV TXH ELHQ YDOH OD SHQD WUDEDMDU HQ HVWH UHWR XQLGRV \ TXHUHPRV VDEHU
TXp VH QHFHVLWD SDUD UHDOL]DUOR

68*(5(1&,$ 3$5$ (/ 352&(62 '( /$ 6(6,1


+H DTXt RWUR SXQWR HQ HO TXH GHEH GHWHQHUVH D RUDU 5HFXpUGHOHV
D WRGRV OD JUDQ YLVLyQ VX LPSRUWDQFLD \ TXp VLJQLFD ORJUDU XQ
DYDQFH &RQItH HQ TXH 'LRV OH KDEODUi D OD JHQWH $O RUDU HO JUXSR
PRVWUDUi UHVSHWR KDFLD HO IDFLOLWDGRU \ DXPHQWDUi VX VHQWLGR GH
SURSLHGDG SDUD FRQ ORV UHVXOWDGRV

4XH HO SURFHVR VHD WDQ VHQFLOOR FRPR VH SXHGD $ YHFHV HV PHMRU XQ YRWR
KDEODGR R OHYDQWDU ODV PDQRV 1R OR SURORQJXH GHPDVLDGR 7RGR OR TXH GHEH
SUHJXQWDU HQ HVWH SXQWR HV &RQ EDVH HQ OR TXH KHPRV KHFKR \ DSUHQGLGR
WLHQH VHQWLGR TXH VLJDPRV DGHODQWH \ FRQWLQXHPRV FRQ ORV SDVRV SDUD H[SORUDU
XQD SRVLEOH FRODERUDFLyQ" &RQ EDVH HQ ORV FRPHQWDULRV GXUDQWH ODV VHVLRQHV
DVt FRPR HQ ORV SDVLOORV GXUDQWH ORV UHFHVRV \D GHEH WHQHU XQD EXHQD LGHD GH
TXp SLHQVD HO JUXSR 1R GHEHUi VRUSUHQGHUOH OD UHVSXHVWD
6L HO FRQVHQVR HV XQ Vt H[LVWHQ XQ SDU GH SDVRV LPSRUWDQWHV TXH GLVFXWLUH
PRV PiV DGHODQWH 6L KD SURJUHVDGR KDVWD DTXt \ ORV SDUWLFLSDQWHV KDQ DFRUGDGR
HQ ORV SULQFLSDOHV SXQWRV HV FDVL VHJXUR TXH QR UHWURFHGHUiQ (O HVWDU GH DFXHUGR
\ WRGR HO WUDEDMR KHFKR KDVWD DKRUD ORV PRWLYDUi D VHJXLU DGHODQWH 3HUR VL SRU
DOJXQD UD]yQ HO FRQVHQVR HV QR D FRQWLQXDFLyQ XQDV VXJHUHQFLDV
x 3ULPHUR GpMHPH GHFLUOH TXH VX WUDEDMR QR KD VLGR QHFHVDULDPHQWH
HQ YDQR 6L \D OOHJy KDVWD DTXt HV SRUTXH HO JUXSR KD H[SORUDGR
FRPSUHQGLGR \ DFRUGDGR VREUH PXFKRV DVXQWRV LPSRUWDQWHV
x 3UREDEOHPHQWH ELHQ YDOH HO HVIXHU]R GHGLFDU XQRV PLQXWRV SDUD
LGHQWLFDU ORV SXQWRV PXHUWRV ODV SUHJXQWDV ODV GXGDV R ORV SRU
TXp QR GH OD JHQWH 4XL]i VHDQ DVXQWRV TXH VLPSOHPHQWH QR KDEtDQ
VXUJLGR KDVWD HVWH PRPHQWR FODYH 7DOYH] VH DFODUHQ UiSLGDPHQWH R
VH UHHUDQ D XQ JUXSR GH WUDEDMR PiV SHTXHxR
x 3UHJXQWH VL HO JUXSR HVWi GLVSXHVWR D VHJXLU DGHODQWH FRQ ORV VLJXLHQWHV
SDVRV \ HVSHUDU D GHFLGLU VLQ HPLWLU VX RSLQLyQ VREUH HO SRWHQFLDO GH


 ELHQ FRQHFWDGRV
WUDEDMDU MXQWRV &RQ IUHFXHQFLD VL VH SURSRUFLRQD PiV LQIRUPDFLyQ \
XQD SODQLFDFLyQ GHWDOODGD D\XGD D UHVROYHU OD DQVLHGDG R ODV GXGDV
TXH ORV SDUWLFLSDQWHV SXHGDQ WHQHU
$VXPDPRV TXH HO JUXSR FRQWHVWy DUPDWLYDPHQWH 6t TXHUHPRV VHJXLU
DGHODQWH FRQ ORV VLJXLHQWHV SDVRV SDUD YHU TXH QRV PRVWUDUi 'LRV $XQ VL
OD UHVSXHVWD GHO JUXSR HV WHQWDWLYD PHUHFH XQ WUDEDMR PiV VHULR OD LQYHUVLyQ
TXH KDQ KHFKR WRGRV

68*(5(1&,$ 3$5$ (/ 352&(62 '( /$ 6(6,1


(Q XQ SURFHVR FRPR pVWH HV PX\ LPSRUWDQWH OD VHQVDFLyQ GHO
PRPHQWR 7RGRV KDQ WUDEDMDGR DUGXDPHQWH 6L VX JUXSR KD
HVWDGR WUDEDMDQGR ELHQ \ WLHQH XQ VHQWLGR GH GLUHFFLyQ KD\ TXH
VHJXLU DYDQ]DQGR 3HUR GHSHQGH GH VX KRUDULR 6L WLHQH TXH SDXVDU
HV XQ EXHQ PRPHQWR SDUD KDFHUOR 1HFHVLWDUi XQ GHVFDQVR GH
XQD KRUD R PiV TXL]iV KDVWD HO GtD VLJXLHQWH 3HUR FXDOTXLHUD TXH
VHD HO RUGHQ GHO SURJUDPD DQWHV GH LQWHUUXPSLU \ OXHJR FXDQGR
UHLQLFLHQ DVHJ~UHVH GH UHFDSLWXODU HQ GyQGH VH HQFXHQWUDQ HQ HO
SURFHVR 0D[LPLFH OD H[SOLFDFLyQ \ PLQLPLFH OD FRQIXVLyQ

'(6$552//2 '( &216(162 5(63216$%,/,'$'(6

3$5$ /$ $&&,1 < 352*5$0$ '( $&7,9,'$'(6

6H VXJLHUH HO VLJXLHQWH SURFHGLPLHQWR 6HVLyQ SOHQDULD TXH FDPELD D WUDEDMDU

FRQ FRPLWpV
(Q HVWH SXQWR HVWi OOHJDQGR D XQ QLYHO GH GHWDOOH TXH XQ JUXSR JUDQGH
QRUPDOPHQWH QR SXHGH WUDWDU FRQ HFDFLD 1R LPSRUWD VL VRQ TXLQFH R FLQ
FXHQWD DKRUD HV HO PRPHQWR SDUD TXH HO JUXSR LGHQWLTXH XQ FRPLWp GH WUDEDMR
PHQRU TXH SXHGD WUDEDMDU ORV GHWDOOHV GH ORV VLJXLHQWHV SDVRV
(Q HVWH SXQWR GHEHQ SURFHGHU DVt
 /RV SDUWLFLSDQWHV GHEHQ FRQWULEXLU FRQ GDWRV DFHUFD GH UHFXUVRV FRQ
WDFWRV LGHDV HVWUDWpJLFDV \ RWUDV FRVDV TXH VHDQ UHOHYDQWHV SDUD ODV SULRULGDGHV
GH DFFLyQ TXH HO JUXSR DFRUGy 7RGRV GHEHQ VHU FDSDFHV GH RIUHFHU LGHDV \
UHFXUVRV FRQ HO Q GH GHVDUUROODU XQ VHQWLGR GH SURSLHGDG
 (O FRPLWp FRPSXHVWR SRU FXDWUR D VHLV SHUVRQDV SXHGH XVDU HVWD LQIRU
PDFLyQ JHQHUDO DVt FRPR OD YROXQWDG GHO JUXSR GH DSRUWDU ORV SDVRV SUiFWLFRV
GH DFFLyQ TXH VHJXLUiQ /RV VLJXLHQWHV PpWRGRV SDUD LGHQWLFDU D HVWDV SHUVRQDV
HVWiQ HQ RUGHQ DVFHQGHQWH VHJ~Q VXV SUREDELOLGDGHV GH p[LWR SLGD YROXQWDULRV
TXH HO JUXSR VXJLHUD R QRPEUH PLHPEURV TXH ORV PLHPEURV GHO JUXSR DVHVRU


 )250$&,1

FRQ OD FRQWULEXFLyQ GHO IDFLOLWDGRU UHFRPLHQGHQ D ODV SHUVRQDV GH DFXHUGR D

VX HYDOXDFLyQ GH ODV KDELOLGDGHV H LQWHUpV GH ORV SDUWLFLSDQWHV
 $VHJ~UHVH TXH HO JUXSR JHQHUDO VDEH
x 4Xp DFFLyQ HQ SULQFLSLR WRPDUi HO FRPLWp
x 4Xp SXHGHQ HVSHUDU D PDQHUD GH UHWURDOLPHQWDFLyQ
x 4XH QR VH WRPDUi QLQJ~Q SDVR VLQ HO FRQRFLPLHQWR \ FRQU
PDFLyQ GHO JUXSR JHQHUDO

4XLpQ VHUi HO UHVSRQVDEOH SDUD FRPXQLFDUVH FRQ HO JUXSR

x &XiO VHUi HO SURJUDPD SDUD ODV FRPXQLFDFLRQHV
x &yPR VDEUiQ TXH KDQ FRPSOHWDGR FRQ p[LWR HO SULPHU SDVR GH
WUDEDMDU MXQWRV
&XiQGR VH UHXQLUi HO JUXSR JHQHUDO RWUD YH]
 (O FRPLWp GHEH SRQHUVH GH DFXHUGR VREUH
x 4XLpQ KDUi TXp
x 4XLpQ FRRUGLQDUi ORV HVIXHU]RV \ OD FRPXQLFDFLyQ GHO JUXSR
GHQWUR GHO FRPLWp
x 6X FURQRJUDPD GH DFFLyQ
x 4XLpQ VHUi UHVSRQVDEOH GH LQIRUPDU DO JUXSR JHQHUDO DFHUFD GH
TXp \ FXiQGR

62%5( /$ 25*$1,=$&,1 < /$6 (6758&785$6

&yPR VH RUJDQL]D HO JUXSR HV XQR GH ORV SDVRV PiV LPSRUWDQWHV HQ OD
YLGD GH OD DOLDQ]D QDFLHQWH 5HFXHUGH TXH VLHPSUH WUDWD FRQ SHUVRQDV LQGLYLGX
DOHV ([LVWH FLHUWD GLQiPLFD HQ XQD LQLFLDWLYD GH XQ YHFLQGDULR HQ OD FXDO HVDV
SHUVRQDV KDEODQ SRU HOODV PLVPDV QR SRU DOJXQD RUJDQL]DFLyQ 7DQ SURQWR
FRPR ORV SDUWLFLSDQWHV UHSUHVHQWDQ VXV LQWHUHVHV SHUVRQDOHV \ ORV LQWHUHVHV GH
XQD RUJDQL]DFLyQ QRUPDOPHQWH OD GLQiPLFD FDPELD VLJQLFDWLYDPHQWH
(Q OD TXLQWD SDUWH GHO &DStWXOR  'HVSXpV GH OD )XQFLyQ YLHQH OD
)RUPD (VWUXFWXUDV GH XQD DOLDQ]D HFD] GR\ PiV LGHDV PRGHORV \ PDQHUDV
SDUD RUJDQL]DU OD LQLFLDWLYD FRQ HFLHQFLD 3HUR DTXt VyOR PHQFLRQDUp XQRV
FRPHQWDULRV TXH QRV SHUPLWDQ UHFRQRFHU HO UHWR TXH WHQHPRV HQ HVWH SXQWR
$OJXQRV LQGLYLGXRV OtGHUHV X RUJDQL]DFLRQHV SRVHHQ H[SHULHQFLD HQ DVR
FLDFLRQHV FRPHUFLDOHV DOLDQ]DV GH QHJRFLRV VRFLHGDGHV SURIHVLRQDOHV X RWUD


 ELHQ FRQHFWDGRV
FODVH GH LQLFLDWLYDV GH FRODERUDFLyQ 2WURV KDQ WHQLGR PX\ SRFD H[SHULHQFLD
3HUR HV SDUWLFXODUPHQWH GHVDDQWH FXDQGR XQR FDPELD GHO VHFWRU GH ORV QH
JRFLRV R SURIHVLRQDO DO VHFWRU QR OXFUDWLYR SDUWLFXODUPHQWH HQ RUJDQL]DFLRQHV
UHOLJLRVDV VLQ QHV GH OXFUR
&XDQGR VH GLVFXWH FyPR HVWDUi HVWUXFWXUDGR XQ HVIXHU]R GH FRRSHUDFLyQ
VLHPSUH WHQJR SUHVHQWH HVWRV WUHV WHPDV WDQWR SDUD OtGHUHV LQGLYLGXDOHV FRPR
GH RUJDQL]DFLRQHV

x 'HFLVLRQHV 6H YHUi PHUPDGD PL R QXHVWUD LQGHSHQGHQFLD" &yPR VH

KDUiQ ODV GHFLVLRQHV HQ HVWD QXHYD DOLDQ]D \ TXLpQ ODV KDUi" (O SURFHVR
GH )RUPDFLyQ TXH DFDEDPRV GH HVWXGLDU SURYHH HO PHMRU PRGHOR GH
OR TXp GHEHQ HVSHUDU
x 'LQHUR 4Xp FODVH GH FRPSURPLVR QDQFLHUR VH REWHQGUi" 7HQGUp R
WHQGUHPRV FRQWURO VREUH HVH FRPSURPLVR" /RV SDVRV GH DFFLyQ TXH \D
KHPRV GLVFXWLGR D\XGDUiQ D DVHJXUDUVH TXH QR VH WRPDUiQ GHFLVLRQHV
XQLODWHUDOHV QL VH GDUi QLQJ~Q XOWLPiWXP
x ,GHQWLGDG 6HJXLUp R VHJXLUHPRV UHWHQLHQGR QXHVWUD SURSLD LGHQWLGDG"
&yPR DIHFWDUi OD UHODFLyQ FRQ QXHVWURV UHSUHVHQWDGRV" (O WRQR GH
DSHUWXUD \ XQ WRWDO VHQWLGR GH SURSLHGDG GHO JUXSR HQ HO SURFHVR GH
)RUPDFLyQ D\XGD D TXH OD JHQWH VLHQWD TXH VXV LGHQWLGDGHV LQGLYLGXDOHV
R GH OD RUJDQL]DFLyQ VH UHVSHWDQ \ TXH QR GLVPLQXLUiQ HQ FXDOTXLHU
LQLFLDWLYD QXHYD &RQVXOWH HO &DStWXOR  (VWDEOH]FDPRV (VSHUDQ]D
&yPR FXPSOLU FRQ ODV H[SHFWDWLYDV \ FRPSDUWLU HO UHFRQRFLPLHQWR

35,1&,3,2 &/$9(
(O UHWR VLHPSUH VHUi GHVDUUROODU XQD HVWUXFWXUD TXH VDWLVIDJD
ODV QHFHVLGDGHV HVHQFLDOHV GH OD YLVLyQ GH OD DOLDQ]D \ TXH DO
PLVPR WLHPSR SHUPLWD TXH ODV SHUVRQDV R ODV RUJDQL]DFLRQHV
UHWHQJDQ VX SURSLD LGHQWLGDG \ OLEHUWDG HQ RWURV VHFWRUHV GH
VX YLGD \ PLQLVWHULR
'HFHQDV GH DOLDQ]DV KDQ GHVFXELHUWR TXH SXHGHQ WUDEDMDU HFLHQWHPHQWH
VREUH OD EDVH GH FRQVHQVR FRQ UHJODV PX\ OLPLWDGDV TXH JXtDQ VXV HVIXHU]RV
HQ FRQMXQWR 2WURV WUDEDMDQ GHVGH XQ SXQWR PHGLR \ XVDQ XQ PHPRUDQGR GH
DFXHUGR X RWUR GRFXPHQWR SDUD GDU HVWUXFWXUD D VX DOLDQ]D 2WURV GHVDUUROODQ
HVWUXFWXUDV PiV IRUPDOHV FRQ PHPEUHVtD SURFHGLPLHQWRV SDUD OD WRPD GH
GHFLVLRQHV \ RWURV HOHPHQWRV TXH GHQHQ FyPR WUDEDMDUiQ MXQWRV
3HUR KDVWD TXH VX FRPLWp GH WUDEDMR QR WHQJD OD RSRUWXQLGDG GH WUDEDMDU
SHQVDU RUDU \ UHJUHVDU FRQ HO JUXSR JHQHUDO SUREDEOHPHQWH VHD SUHPDWXUR
HQWUDU HQ PiV GHWDOOH


 )250$&,1

&21&/86,1 '( /$ 6(6,1 '( )250$&,1

5()/(;,1 < &(/(%5$&,1
$ OD OX] GH ODV H[SHFWDWLYDV GHO JUXSR JHQHUDO HO FRPLWp GH WUDEDMR GHEH
UHXQLUVH LQPHGLDWDPHQWH \ SODQLFDU VXV VLJXLHQWHV SDVRV 3DUD SRQHUVH D WUD
EDMDU HQ SXQWRV GH DFFLyQ PX\ SUiFWLFRV WLHQHQ TXH SRQHUVH GH DFXHUGR HQWUH
HOORV PLVPRV GH FyPR KDFHU XVR GH ODV LGHDV \ UHFXUVRV GHO JUXSR JHQHUDO
)LQDOPHQWH DQWHV TXH HO JUXSR JHQHUDO VH GLVXHOYD WyPHVH WLHPSR
SDUD REWHQHU UHWURDOLPHQWDFLyQ GHO JUXSR DFHUFD GH TXp RSLQDQ UHVSHFWR D
OD IRUPD HQ TXH WUDEDMDURQ MXQWRV (O VLJXLHQWH FDStWXOR VXJLHUH XQD PDQHUD
SDUD HYDOXDU VXV VHVLRQHV 7RPH WLHPSR SDUD FHOHEUDU \ DODEDU D 'LRV SRU OR
TXH KD KHFKR FRQ \ HQ WRGR HO JUXSR $ OD YH] RUH SRU DYDQFHV YHUGDGHURV
FRQIRUPH VLJDQ DGHODQWH
8QD DOLDQ]D SHUGXUDEOH \ HFD] GHSHQGH GH OD FRQDQ]D TXH VH WLHQH WDQWR
HQ HO SURFHVR FRPR HQ ODV SHUVRQDV TXH OR GLULJHQ (O VLJXLHQWH FDStWXOR VH
GHVDUUROOD FRQ EDVH HQ OR TXH KHPRV FXELHUWR DTXt $GHPiV RIUHFH HOHPHQWRV
FODYH DGLFLRQDOHV SDUD ORJUDU UHXQLRQHV GH p[LWR

,1',&$'25(6 '(/ e;,72

x /D PD\RUtD GH ORV SDUWLFLSDQWHV HQ SRWHQFLD FRQ TXLHQHV XVWHG VH
HQWUHYLVWy DQWHV GH OD UHXQLyQ \ TXH VH FRPSURPHWLHURQ D DVLVWLU
HVWXYLHURQ SUHVHQWHV

x (O JUXSR VH PDQWXYR UPH \ WUDEDMy GXUDQWH WRGR HO SURFHVR SDVR

D SDVR
x /DV UHODFLRQHV IXHURQ FRUGLDOHV \ WRGD GLVHQVLyQ VH UHVROYLy VHJ~Q
FRQWLQXDED OD VHVLyQ
x /RV SDUWLFLSDQWHV DUPDURQ HO YDORU GH ORV PRPHQWRV GH RUDFLyQ
MXQWRV
x (O JUXSR GHVDUUROOy XQ VHQWLGR GH SURSyVLWR \ XQLGDG JHQXLQRV
x /RV SDUWLFLSDQWHV HVWDEOHFLHURQ REMHWLYRV YDOLRVRV \ OLPLWDGRV SODQL
FDURQ SDVRV GH DFFLyQ \ DSUREDURQ XQ FURQRJUDPD UHDOLVWD

x /RV SDUWLFLSDQWHV LGHQWLFDURQ \ GHWHUPLQDURQ D TXLpQHV PiV LQYLWDU

TXH SXHGHQ FRQWULEXLU GH PDQHUD VLJQLFDWLYD HQ XQ IXWXUR
x 6H LGHQWLFy XQ SHTXHxR HTXLSR GH SHUVRQDV UHVSHWDEOHV TXH VHUYLUiQ
HQ XQ FRPLWp GH WUDEDMR HQ FXUVR \ MXQWR FRQ HO IDFLOLWDGRU R HO HTXLSR
IDFLOLWDGRU D\XGDUiQ D TXH OD DOLDQ]D VLJD DGHODQWH


 ELHQ FRQHFWDGRV
x 6H HVWDEOHFLy XQ SODQ FRQWLQXR GH FRPXQLFDFLRQHV SDUD TXH ORV
SDUWLFLSDQWHV VHSDQ TXp HVSHUDU GH TXLpQ \ HQ TXp IHFKD
0XFKDV IHOLFLWDFLRQHV SRU VX YLVLyQ \ SHUVHYHUDQFLD HQ OOHJDU KDVWD HVWH
SXQWR 5HFXHUGH VL IXHUD IiFLO FXDOTXLHUD OR KDUtD /D DFWLYLGDG GH 6DWDQiV \
QXHVWUD QDWXUDOH]D SHFDPLQRVD YLGDV RFXSDGDV \ DJHQGDV SULYDGDV WRGR WUD
EDMD FRQWUD OD FRRSHUDFLyQ GHO 5HLQR 3HUR &ULVWR HV HO \ VX (VStULWX OH GDUi
IRUWDOH]D \ JR]R SDUD FRQWLQXDU
4XH 'LRV OH EHQGLJD \ TXH HO ODQ]DPLHQWR GH VX DOLDQ]D VHD PDUDYLOORVD
PHQWH H[LWRVR TXH VHD XQD JUDQ H[SHULHQFLD SDUD WRGRV OR TXH SDUWLFLSDQ 6H
PHUHFH WDO PRWLYDFLyQ SRU KDEHU LQYHUWLGR VXV RUDFLRQHV \ HQHUJtD

&RPSDUWD VXV LGHDV \ UHVSXHVWD D HVWH FDStWXOR

FXpQWHQRV VX SURSLD KLVWRULD R FRQpFWHVH FRQ RWURV
UHFXUVRV GH FRRSHUDFLyQ DO VLWLR GHO OLEUR
ZZZFRQQHFWHGERRNQHW


 
62%5( /$ 0$5&+$
(/(0(1726 &/$9( 3$5$ 81$ 5(81,1 (;,726$
62%5( $/,$1=$65('(6

,GHD 3ULQFLSDO
/DV UHXQLRQHV TXH D\XGDQ FRQ HFLHQFLD
DO SXHEOR GH 'LRV D WUDEDMDU XQLGR QR
VXFHGHQ SRUTXH Vt
6RQ HO UHVXOWDGR GH XQ PHWLFXORVR
WUDEDMR DQWHV GXUDQWH \ GHVSXpV GH OD
UHXQLyQ 8Q SURFHVR GH IRUPDFLyQ GH
XQD DOLDQ]D FRPR HO TXH VH GLVFXWLy HQ HO FDStWXOR
DQWHULRU HV XQ HTXLOLEULR GLQiPLFR HQWUH UHDOL]DU XQ
WUDEDMR SUROLMR DQWHV \ GXUDQWH HO SURFHVR \ EXVFDU
OD JXtD GHO (VStULWX GH 'LRV PLQXWR D PLQXWR
(VWH EUHYH FDStWXOR FRPSDUWH DOJR GH OD H[SHULHQ
FLD JDQDGD D WUDYpV GH ORV DxRV OD FXDO OH D\XGDUi
D WULXQIDU \ UHGXFLU HO JUDGR GH IUXVWUDFLyQ R DXQ
PiV GH IUDFDVR

6HDPRV KRQHVWRV $ OD PD\RUtD QRV GLVJXVWDQ ODV UHXQLRQHV $ Pt QR PH

JXVWDQ 7LHQHQ PDOD UHSXWDFLyQ 7DPELpQ PH IUXVWUR \ VLHQWR TXH QR YR\ D
REWHQHU QDGD SUiFWLFR (VWR HV PX\ FLHUWR GH UHXQLRQHV HQ ODV FXDOHV XQ JUXSR
IUDJPHQWDGR \ GLVSDU WUDWD GH SRQHUVH GH DFXHUGR VREUH XQ WHPD GH LQWHUpV
PXWXR $ OD PD\RUtD GH QRVRWURV QR QRV JXVWD LQYROXFUDUQRV HQ DOJR TXH MXVWR
HQ OD IDVH LQLFLDO SDUHFH TXH IUDFDVDUi (Q SRFDV SDODEUDV OD PD\RUtD KHPRV
WHQLGR TXH VRSRUWDU UHXQLRQHV PDODV \ DEXUULGDV 4XLpQ TXLHUH RWUD UHXQLyQ
DVt" &RQItR HQ TXH ODV LGHDV TXH FRPSDUWR HQ HVWH FDStWXOR SURGXFLUiQ VDWLV
 ELHQ FRQHFWDGRV
IDFFLyQ \ UHGXFLUiQ OD IUXVWUDFLyQ HQ VXV UHXQLRQHV &UpDPH (V SRVLEOH WHQHU
UHXQLRQHV UHDOPHQWH EXHQDV SURGXFWLYDV \ VDWLVIDFWRULDV
(VWH FDStWXOR OR GLULJH D DOJXQRV SULQFLSLRV FODYH \ VXJHUHQFLDV SUiFWLFDV
+H XVDGR OD UHXQLyQ GH )RUPDFLyQ TXH GLVFXWLPRV HQ HO FDStWXOR DQWHULRU FRPR
PRGHOR EDVH SDUD HVWDV VXJHUHQFLDV 3HUR HQFRQWUDUi TXH HVWRV SULQFLSLRV VRQ
YDOLRVRV SDUD FXDOTXLHU UHXQLyQ TXH XVWHG R VXV FROHJDV IDFLOLWHQ

48e +$&(5 $17(6 '( /$ 5(81,1

&UHHPRV TXH \D FRQRFH D WRGRV ORV TXH FRQWDFWy HQ HVWH SURFHVR
SUREDEOHPHQWH FDUD D FDUD (OORV OR FRQRFHQ FRQRFHQ VX YLVLyQ \ VX SDSHO
\ QR HVWDUiQ VRUSUHQGLGRV FXDQGR ORV FRQWDFWH GH QXHYR 0HMRU D~Q HQ VXV
UHXQLRQHV SHUVRQDOHV OHV KD LQIRUPDGR TXH VH FRPXQLFDUi FRQ HOORV RWUD YH]
SDUD VROLFLWDUOHV VX DSRUWDFLyQ HQ HO SURFHVR
$ FRQWLQXDFLyQ DOJXQDV UHFRPHQGDFLRQHV TXH D\XGDUiQ D ORV SRVLEOHV
DVLVWHQWHV D WHQHU XQ VHQWLGR GH SDUWLFLSDFLyQ \ SHUWHQHQFLD GHVGH HO LQLFLR
GHO SURFHVR
3RU FRUUHR HOHFWUyQLFR R ID[
 &LUFXOH HO ERUUDGRU GH XQD DJHQGD 5HFXHUGH +DFH HVWR SRUTXH OD JHQWH \D HVWi
GH DFXHUGR HQ TXH HO UHWR HV WDQ JUDQGH TXH YDOH OD SHQD SRU OR PHQRV H[SORUDU VHULDPHQWH
HO SRWHQFLDO GH WUDEDMDU MXQWRV 0DQWpQJDVH HQIRFDGR SHUR TXH HVWD DJHQGD VHD
JHQHUDOXQD HVWUXFWXUD SDUD XQD UHXQLyQ SODQLFDGD FRQVLGHUH HO HMHPSOR
PiV DGHODQWH 1R LQFOX\D DVXQWRV HVSHFtFRV &XDQGR HO JUXSR VH MXQWH D
WUDEDMDU HOORV ORV GHQLUiQ
x ,QGLTXH TXH OD UHXQLyQ HV GH HOORV \ TXH OD PHWD HV DYDQ]DU FRQ ODV
SULRULGDGHV GHO 5HLQR QR FRQ HVWUDWHJLDV SHUVRQDOHV
x 6ROLFLWH VXV FRPHQWDULRV VREUH OD DJHQGD H LQGtTXHOHV TXH WRGD UHW
URDOLPHQWDFLyQ HV ELHQYHQLGD
x (VWD LQIRUPDFLyQ SXHGH FRQWULEXLU HQ JUDQ PHGLGD WDQWR HQ VX
SHUFHSFLyQ GHO SRWHQFLDO GH ODV LGHDV GH ORV SDUWLFLSDQWHV FRPR HQ
DVHJXUDUOHV TXH HVWiQ VLHQGR HVFXFKDGRV
 ,GHQWLTXH GH FXDWUR D VHLV SDUWLFLSDQWHV PDGXURV FRQ PXFKDV LGHDV
TXH VH FRPSURPHWDQ D VHUYLU FRPR XQ FRPLWp DVHVRU SDUD HO SURJUDPD GH OD
UHXQLyQ (OORV FRPR VH LQGLFy DQWHULRUPHQWH FRPR WRGRV ORV GHPiV FRP
SDUWLUiQ GH VX H[SHULHQFLD \ FRQRFLPLHQWR 3HUR LQIRUPDOPHQWH VHUYLUiQ FRPR
XQ IRUR TXH DSRUWDUi \ DVHVRUDUi GXUDQWH OD UHXQLyQ HVFXFKDQGR TXp VH GLFH HQ
ORV SDVLOORV GXUDQWH ORV UHFHVRV $ OD YH] SURSRUFLRQDUi D ORV SDUWLFLSDQWHV OD
VHQVDFLyQ TXH WRGR SURFHGLPLHQWR WLHQH XQD DPSOLD EDVH GH VDELGXUtD \ OLGHU
D]JR $ ORV SDUWLFLSDQWHV VH OHV DQLPDUi D FRQVXOWDU D HVWDV SHUVRQDV HQ FDVR GH


 62%5( /$ 0$5&+$

GXGDV SUHJXQWDV VXJHUHQFLDV R LGHDV 6H GHEH DFODUDU TXH HVWH JUXSR LQIRUPDO
HV WHPSRUDO GLVHxDGR SDUD D\XGDU D TXH OD UHXQLyQ FXPSOD VX FRPHWLGR
 8QD YH] TXH FXHQWH FRQ OD LQIRUPDFLyQ TXH ORV SDUWLFLSDQWHV SURSRU
FLRQHQ HQ UHODFLyQ FRQ HO ERUUDGRU GH OD DJHQGD UHYtVHOR
 &RRUGLQH XQD UHG GH RUDFLyQ TXH HVSHFtFDPHQWH HVWp RUDQGR SRU
x /RV SDUWLFLSDQWHV TXH VH SUHSDUDQ D DVLVWLU SRU VX VHJXULGDG DFWLWXG
\ DSHUWXUD HWF
x /RV SDUWLFLSDQWHV \ OtGHUHV GXUDQWH OD UHXQLyQ SRU XQDV UHODFLRQHV
DELHUWDV SRU OD YHUGDG H[SUHVDGD HQ DPRU SRU SHUFHSFLyQ HVSLULWXDO
\ UHVXOWDGRV GHO 5HLQR SUiFWLFRV \ SHUGXUDEOHV
x 3RUTXH 6DWDQiV QR FDXVH GLVHQVLyQ \ SRUTXH HO SRGHU GH &ULVWR VHD
HYLGHQWH GHVGH HO SULQFLSLR DO QDO
x *R]R \ JUDWLWXG HQWUH ORV SDUWLFLSDQWHV GXUDQWH \ DO QDO GH OD UHXQLyQ
x 4XH ORV VLJXLHQWHV SDVRV FRQ UHODFLyQ D TXp KDFHU GHVSXpV GH OD VHVLyQ
VHDQ SUiFWLFRV \ FODURV

5(&20(1'$&,1 3$5$ (/ 352&(62


(V IXQGDPHQWDO TXH ORV VLJXLHQWHV DVSHFWRV TXHGHQ FODURV HQ ODV
FRPXQLFDFLRQHV SUHYLDV D OD UHXQLyQ \ DO LQLFLR

x /D UD]yQ SULQFLSDO GH HVWD UHXQLyQ HV PRWLYDU D FRPSDUWLU LQIRU

PDFLyQ $VLPLVPR VH EXVFD H[SORUDU XQD SRVLEOH FRRSHUDFLyQ SDUD
XQD WDUHD VREUH OD FXDO \D VH KD DFRUGDGR XQiQLPHPHQWH \ TXH HV
PX\ H[WHQVD SDUD TXH OD HPSUHQGD XQ VROR PLQLVWHULR R DJHQFLD
x 1R VH KDQ VXJHULGR LGHDV SUHFRQFHELGDV DFHUFD GH VL VH OOHYDUi D FDER
WDO FRRSHUDFLyQ R VL VH UHDOL]DUi QL TXp IRUPD SRGUtD WRPDU
x (O JUXSR VHUi HO TXH GLVFXWD GH PDQHUD DELHUWD \ HQ RUDFLyQ VL WDO
FRRSHUDFLyQ R DOLDQ]D VHUi GH EHQHFLR \ VL IXHUH FRQ TXp SURSyVLWR
\ HQ TXp IRUPDWR
x 7RGRV ORV SDUWLFLSDQWHV SRGUiQ WRPDU SDUWH HQ HO SURFHVR GH GLVFXVLyQ

35,1&,3,2 &/$9(
3DUD TXH XVWHG \ VXV VRFLRV HVWDEOH]FDQ HO IXQGDPHQWR HVHQFLDO
SDUD XQDV EXHQDV UHODFLRQHV \ IRUWDOHFHU HO WUDEDMR IXWXUR GH
OD DOLDQ]D GHEHQ LQYHUWLU WLHPSR GH FDOLGDG HQ ODV UHXQLRQHV
GH )RUPDFLyQ


 ELHQ FRQHFWDGRV
,ISTA DE VERIlCACIN PARA EL PROCESO DE LA REUNIN 3UGERENCIAS PARA EL XITO

$\XGH D ORV SDUWLFLSDQWHV D HQIRFDUVH \ ORJUDU WRGR OR TXH SXHGDQ HQ HO

WLHPSR HVWDEOHFLGR /OHYH D FDER OD UHXQLyQ GH )RUPDFLyQ HQ DOJ~Q OXJDU
DOHMDGR GH ODV RFLQDV FRPR XQ OXJDU GH UHWLURV R FRQYHQFLRQHV 1R VH
SHUPLWHQ ODV OODPDGDV SRU WHOpIRQR VyOR GXUDQWH ORV GHVFDQVRV
6L TXLHUH WUDEDMDU WRGRV ORV WHPDV FXELHUWRV HQ HVWH SURFHVR QHFHVLWDUi
PXFKR WLHPSR SRU OR TXH WDOYH] UHTXLHUD GH XQ GtD R GRV $OJXQDV UH
XQLRQHV GH )RUPDFLyQ VH WRPDQ GH WUHV D FXDWUR GtDV 6L UHDOPHQWH SXHGHQ
WUDEDMDU MXQWRV FRQ HFLHQFLD WRPH HQ FXHQWD OD H[WHQVLyQ GH OD YLVLyQ \
HO LPSDFWR SRWHQFLDO D ODUJR SOD]R 8QD FRRSHUDFLyQ FRQFLHQ]XGD OOHYD
WLHPSR 0XFKDV YHFHV ORV QXHYRV SDUWLFLSDQWHV \ ODV UHGHV IDOODQ HQ HVWD
HWDSD GH )RUPDFLyQ SRUTXH TXLHUHQ DSUHVXUDU HO SURFHVR
4XL]i GHEH GLYLGLU OD HWDSD GH )RUPDFLyQ HQ GRV R PiV SDUWHV SDUD TXH
XQ GHVFDQVR GH XQRV GtDV R XQD VHPDQD SHUPLWD TXH ORV OtGHUHV PX\ RFX
SDGRV UHJUHVHQ D VXV UHVSRQVDELOLGDGHV &ODUR HVWi TXH HVWR GHSHQGHUi GH VL
ORV SDUWLFLSDQWHV SURYLHQHQ GH OXJDUHV FHUFDQRV R WLHQHQ TXH YLDMDU JUDQGHV
GLVWDQFLDV (Q OD PD\RUtD GH ORV FDVRV HV PHQRV FRVWRVR \ PiV HFLHQWH
UHDOL]DU XQD VROD VHVLyQ GH WUDEDMR \D VHD SRU GRV WUHV R FXDWUR GtDV
6L DPHULWD WHQHU TXH GLYLGLU OD HWDSD HQ GRV SDUWHV DVHJ~UHVH GH $
4XH OD PLVPD JHQWH DVLVWD D ODV GRV 6L OOHJD JHQWH QXHYD D OD VHJXQGD
SDUWH QR FRQWDUi FRQ OD PLVPD LQIRUPDFLyQ QL ODV PLVPDV UHODFLRQHV
7UDHUiQ D FRODFLyQ WHPDV TXH VH WUDWDURQ R DFRUGDURQ HQ OD SULPHUD
SDUWH \ HO JUXSR JHQHUDO VHQWLUi IUXVWUDFLyQ % (Q OD VHJXQGD SDUWH
GHGLTXH WLHPSR SDUD UHSDVDU ORV HOHPHQWRV FODYH GH OR TXH RFXUULy HQ
OD SULPHUD DVt FRPR ORV SXQWRV DFRUGDGRV
(O JUXSR WHQGUi TXH SRQHUVH GH DFXHUGR VREUH ODV UHJODV EiVLFDV UHODFLRQD
GDV FRQ OODPDGDV WHOHIyQLFDV \ OD SDUWLFLSDFLyQ HQ ODV UHXQLRQHV 6L QR HVWiQ
WRGRV SUHVHQWHV WRGR HO WLHPSR GLVPLQX\H OD RSRUWXQLGDG GH DOFDQ]DU OD
FODVH GH p[LWR \ SHUWHQHQFLD TXH XVWHG \ ORV RWURV SDUWLFLSDQWHV GHVHDQ
$VHJ~UHVH TXH ORV REMHWLYRV VHDQ OR PiV FODUR SRVLEOHTXp UHVXOWDGRV GH
VHD 3HUR HQ HO HVStULWX GH XQ VLHUYR SHUPLWD TXH VXUMDQ WHPDV \ GHFLVLRQHV
LPSRUWDQWHV GHQWUR GHO JUXSR &HUFLyUHVH TXH ORV SDUWLFLSDQWHV KDJDQ VX\RV
ORV UHVXOWDGRV (Q SRFDV SDODEUDV VHD XQ IDFLOLWDGRU \ QR XQ PDQLSXODGRU
(VWLPXOH OD SDUWLFLSDFLyQ GH IRUPD GLQiPLFD &DVL VLHPSUH DTXHOORV TXH
SRVHHQ H[FHOHQWHV LGHDV HVWiQ PHQRV GLVSXHVWRV D FRPSDUWLUODV ([KRUWH D
ORV TXH QR KDQ SDUWLFLSDGR D TXH OR KDJDQ SHUR VLQ DYHUJRQ]DU D QDGLH


 62%5( /$ 0$5&+$

&DVL HQ WRGD UHXQLyQ VLHPSUH KD\ DOJXLHQ TXH KDEOD GHPDVLDGR

R DOJXLHQ TXH GHVHD GLVFXWLU XQ WHPD IXHUD GH FRQWH[WR R PX\
FRPSOHMR FRPR SDUD WUDWDU HQ HO JUXSR JHQHUDO $ FRQWLQX
DFLyQ XQDV LGHDV FXDQGR VXFHGD HVWR $ )UHQWH DO JUXSR GLJD
+DEOHPRV HQ HO SUy[LPR UHFHVR SDUD YHU VL SRGHPRV VROXFLR
QDU HVWR % 6XJLHUD DO SDUWLFLSDQWH TXH FRQVXOWH FRQ HO JUXSR
DVHVRU HQ HO VLJXLHQWH UHFHVR & 5HILHUD OD LGHD R OD SUHJXQWD D
XQ JUXSR SHTXHxR GH WUDEDMR SDUD TXH VH UH~QD FRQ OD SHUVRQD
HQ HO SUy[LPR UHFHVR R FRPLGD \ WUDWHQ HO DVXQWR

4XH HO JUXSR VLHPSUH HVWp LQIRUPDGR 1R DVXPD TXH FRPR WRGRV HVWiQ
HQ HO PLVPR VDOyQ WRGRV HVFXFKDQ OR PLVPR R FDSWDQ WRGD OD LGHD
&RQWLQ~H UHYLVDQGR OD DJHQGD SDUD TXH WHQJD SUHVHQWH HO KRUDULR VHSD
HQ GyQGH VH HQFXHQWUDQ TXp VH KD FXELHUWR \ D KDFLD GyQGH VH GLULJH
OD GLVFXVLyQ

5HSDVH \ XVH VX DJHQGD FRPR XQ PDSD GH OD UXWD \ DVHJ~UHVH GH

SUHJXQWDU VL WRGRV HQWLHQGHQ \ HVWiQ GH DFXHUGR HQ GyQGH VH HQFXHQWUDQ
\ HQ OR TXH KDQ FXELHUWR /D JHQWH DGTXLHUH FRQDQ]D VL VH OHV FRQVXOWD
\ VL HVWiQ HQWHUDGRV GH OR TXH SDVD TXp HVSHUDQ \ D GyQGH VH GLULJHQ
&XDQWR PiV SDUWLFLSHQ \ VH SRQJDQ GH DFXHUGR PD\RU HV OD SUREDELOLGDG
GH TXH HVWDUiQ OLVWRV SDUD FRPSURPHWHUVH D XQD IXWXUD DFFLyQ

',$*5$0$ '(/ 352&(62 '( /$ 5(81,1

(O VLJXLHQWH GLDJUDPD TXL]i VH YHD DOJR FRPSOLFDGR SHUR UHDOPHQWH HV
PX\ VLPSOH 5HSUHVHQWD HO SURFHVR GLVFXWLGR HQ HO ~OWLPR FDStWXOR VyOR TXH
FRQ JUiFDV HQ OXJDU GH SDODEUDV 3DUD PXFKDV SHUVRQDV XQD LOXVWUDFLyQ WR
GDYtD YDOH PLO SDODEUDV
&RPLHQFH GH DEDMR SDUD DUULED /R OOHYD SRU ORV HOHPHQWRV WtSLFRV GHO
SURFHVR &DGD UHXQLyQ GH IRUPDFLyQ YDULDUi XQ SRFR SHUR QR ORV SULQFLSLRV

35,1&,3,2 3$5$ (/ '(6$552//2 '( 81$ 5(81,1


(Q PXFKRV SXQWRV GHO SURFHVR VH VHQWLUi SHUSOHMR R VH SUHJXQ
WDUi TXp VLJXH %LHQYHQLGR DO PXQGR GH OD IDFLOLWDFLyQ HVWUDWp
JLFD 6LJD RUDQGR HQ SULYDGR \ FRQVWDQWHPHQWH 6L UHDOPHQWH
VH DWDVFD VHD KRQHVWR \ SLGD TXH RUHQ DFHUFD GH HVH DVXQWR HV
PHMRU RUDU HQ JUXSRV SHTXHxRV 6H VRUSUHQGHUi FyPR HO (V
StULWX GH 'LRV GDUi LGHDV \ D\XGDUi DO JUXSR D ORJUDU FRQVHQVR
SDUD VHJXLU DGHODQWH


ELHQ FRQHFWDGRV


 62%5( /$ 0$5&+$

(;3/,&$&,1 62%5( (/ ',$*5$0$

'H DEDMR KDFLD DUULED HO GLDJUDPD GLYLGH HO SURFHVR YLVXDOPHQWH SDVR
D SDVR ([DFWDPHQWH UHSUHVHQWD HO PLVPR IRUPDWR \ SURFHVR GLVFXWLGRV FRQ
GHWDOOH HQ HO FDStWXOR DQWHULRU /RV FtUFXORV VXJLHUHQ ORV HQFXHQWURV HQWUH
OD JHQWH &XDQGR XVWHG VH UH~QH GH SHUVRQD D SHUVRQD FXDQGR ORV JUXSRV
SHTXHxRV GH GRV R WUHV WUDEDMDQ MXQWRV HQ JUXSRV TXH UHYLVDQ \ JHQHUDQ LGHDV
H LQIRUPDQ DO JUXSR JHQHUDO \ FXDQGR ODV SHUVRQDV FXHQWDQ VXV KLVWRULDV
$TXt HQFRQWUDUi WRGRV ORV HOHPHQWRV FRQRFLGRV TXH FRQWULEX\HQ DO p[LWR GH
XQD SULPHUD UHXQLyQ

(-(03/2 $*(1'$ 3$5$ 5(81,1 62%5( )250$&,1 '( 81$ $/,$1=$

(-(03/2 *(1(5$/
3ULPHU 'tD

 5HJLVWURFDIp
 'HYRFLRQDORUDFLyQ
 7UDVIRQGR5HWR SULQFLSDO OD UD]yQ SRU OD TXH QRV
HQFRQWUDPRV DTXt
 5HYLVDU \ DSUREDU OD DJHQGD
 7LHPSR SDUD SUHVHQWDUVH,QWURGXFFLyQ 3ULPHUD SDUWH
 &DIp
 7LHPSR SDUD SUHVHQWDUVH,QWURGXFFLyQ 6HJXQGD SDUWH
 &RPLGD
 &RQWH[WR KLVWyULFR \ DFWXDO GHO JUDQ UHWR
 &DIp
 %DUUHUDV R DVXQWRV SULQFLSDOHV DO HQIUHQWDU HO JUDQ UHWR
 5HFHVR
 &HQD
 7LHPSR OLEUH2UDFLyQ

6HJXQGR 'tD

 'HYRFLRQDO2UDFLyQ
 5HSDVR GHO GtD DQWHULRU 4Xp VLJXH"
 'HQLU EDUUHUDV R DVXQWRV SULRULWDULRV


 ELHQ FRQHFWDGRV
 &DIp
 6HJXLPRV 6t R 1R
 6t HV Vt ,GHQWLFDU SDVRV D VHJXLU OLPLWDGRV \ GH DOWD
SULRULGDG
 &RPLGD
 3RQHUVH GH DFXHUGR HQ ORV HOHPHQWRV SULQFLSDOHV GHO
SODQ GH DFFLyQ
 2UDFLyQDODEDQ]D

&RPLWp GH 7UDEDMR GHWHUPLQDGR SRU HO JUXSR JHQHUDO

3DVRV D VHJXLU

4XLpQ KDUi TXp

4XLpQ FRRUGLQDUi OD FRPXQLFDFLyQ \ OD UHWURDOLPHQWDFLyQ

&URQRJUDPD SDUD OD DFFLyQ \ OD FRPXQLFDFLyQ

'HSHQGLHQGR GHO WLHPSR GLVSRQLEOH \ HO WDPDxR GHO JUXSR HVWH IRU

PDWR TXH VH PXHVWUD DTXt SDUD GtD \ PHGLR VH SXHGH FRQGHQVDU HQ XQR ODUJR
R H[SDQGLU KDVWD FXEULU WUHV R FXDWUR GtDV

(-(03/2 (9$/8$&,1 '( /$ 5(81,1 '( )250$&,1

(MHPSOR GH XQ VHQFLOOR FXHVWLRQDULR GH HYDOXDFLyQ

&DOLTXH ORV VLJXLHQWHV SXQWRV HQ XQD HVFDOD GH  EDMR D  DOWR

BB ,QVWDODFLRQHV KRVSHGDMHLQVWDODFLRQHVFRPLGD

BB ,PSRUWDQFLD GH OD UHXQLyQ SDUD VX PLQLVWHULR

BB +DVWD TXp SXQWR IXHURQ VDWLVIHFKDV VXV H[SHFWDWLYDV

BB (O KRUDULR \ OD DJHQGD GH OD UHXQLyQ FXPSOLHURQ VX FRPHWLGR

BB 9DORU SRWHQFLDO GH XQ HVIXHU]R FRQWLQXDGR GH FRODERUDFLyQ

BB 6XV LQWHUpV HQ SDUWLFLSDU HQ XQD DOLDQ]D HQ FXUVR


 62%5( /$ 0$5&+$

&RPSOHWH ORV HVSDFLRV HQ EODQFR

(O DVSHFWR PiV ~WLO GH OD UHXQLyQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

(O DVSHFWR PHQRV ~WLO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

4Xp FDPELR KDUtD HQ OD UHXQLyQ" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

/DV H[SHFWDWLYDV TXH WHQtD GH OD UHXQLyQ VH H[FHGLHURQ BBBBB IXHURQ

VDWLVIHFKDV Vt BBBBBB QR BBBB

([SOLTXH SRU TXp" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

(Q ODV IXWXUDV UHXQLRQHV VH GHEH LQFOXLU

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

4Xp RWUDV SHUVRQDV X RUJDQL]DFLRQHV GHEHQ DVLVWLU HQ IXWXUDV UHXQLRQHV"

1RPEUH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
2UJDQL]DFLyQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
'LUHFFLyQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

6X QRPEUH RSFLRQDO
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
6X RUJDQL]DFLyQ RSFLRQDO
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

&RPSDUWD VXV LGHDV \ UHVSXHVWD D HVWH FDStWXOR

FXpQWHQRV VX SURSLD KLVWRULD R FRQpFWHVH FRQ RWURV
UHFXUVRV GH FRRSHUDFLyQ DO VLWLR GHO OLEUR
ZZZFRQQHFWHGERRNQHW


 
62%5( /$ 0$5&+$

23(5$&,1
7(5&(5$ 3$57(

,GHD 3ULQFLSDO

$Vt TXH HO JUXSR FRQ TXH XVWHG

WDQ DUGXDPHQWH KD WUDEDMDGR
KD WRPDGR HVH JUDQ SULPHU
SDVR \ KD GLFKR 6t TXHUHPRV
WUDEDMDU MXQWRV HQ HVWH GHVDItR
HQ OXJDU GH KDFHUOR VRORV 3HUR SDUD RE
WHQHU YHUGDGHURV \ SHUGXUDEOHV UHVXOWDGRV
QR VyOR VH WUDWD GH IRUPDU OD DOLDQ]D VLQR
GH TXH SHUPDQH]FD XQLGD (VWH FDStWXOR OH
D\XGD D FRQVLGHUDU ORV UHWRV TXH SUREDEOH
PHQWH HQIUHQWDUi \ OH RIUHFH HQIRTXHV SDUD
TXH FRQWLQ~H DYDQ]DQGR FRQ p[LWR

)HOLFLWDFLRQHV <D VH DEULy FDPLQR SRU ODV HWDSDV GH ([SORUDFLyQ

\ )RUPDFLyQ (Q HO GHVDUUROOR GH XQD DOLDQ]D OOHJDU KDVWD DTXt YHUGDG
HUDPHQWH HV XQ GHVDItR HVSLULWXDO HPRFLRQDO \ UHODFLRQDO /D H[LJHQFLD
GH WLHPSR \ HQHUJtD HV XQD YHUGDGHUD SUXHED SDUD VX FRPSURPLVR FRQ
OD YLVLyQ TXH 'LRV KD SXHVWR HQ VX FRUD]yQ FXDOTXLHUD TXH pVWD VHD 6L
\D OOHJy KDVWD DTXt SUREDEOHPHQWH TXHUUi H[KDODU XQ VXVSLUR GH DOLYLR R
UHODMDUVH XQ SRFR %LHQ
6L VX JUXSR KD FRQWHVWDGR DUPDWLYDPHQWH SDUD VHJXLU DGHODQWH HV
WRWDOPHQWH DSURSLDGR GDU ODV JUDFLDV \ H[KDODU XQ VXVSLUR GH DOLYLR )DFLOL
 23(5$&,1

WDU XQD DOLDQ]D HFD] HV XQ WUDEDMR PX\ GLItFLO VLQ WRPDU HQ FXHQWD TXp WDQ
YDOLRVD VHD OD YLVLyQ R OD PHWD 7RGRV ORV TXH KDQ WUDEDMDGR D VX ODGR ORV TXH
KDQ RUDGR SRU XVWHG \ HO SURFHVR \ TXLHQHV KDQ SDUWLFLSDGR HQ OD )RUPDFLyQ
KDQ KHFKR XQ FRPSURPLVR 3HUR TXLHUH WRPDU XQ WLHPSR SDUD UHODMDUVH" 1R
FUHR TXH WRGDYtD QR

%,%-%.4/3 #,!6%3 0!2!

%, 3)'5)%.4% .)6%, $% 42!"!*/ %. '250/

(V LPSRUWDQWH H[SHULPHQWDU p[LWRV GHVGH XQ LQLFLR /RV REMHWLYRV

LPSRUWDQWHV D OD YH] DOFDQ]DEOHV \ OLPLWDGRV TXH VX JUXSR My FRPR SULP
HUD SULRULGDG GHEHQ ORJUDUVH (Q OD VLJXLHQWH VHFFLyQ WRGDV ODV DFFLRQHV
SULRULWDULDV TXH VXJLHUR GHEHQ HVWDU HQIRFDGDV HQ HVWR 6L HO JUXSR VLHQWH
TXH HO WUDEDMDU MXQWRV HQ OD DOLDQ]D UHDOPHQWH KD GHPRVWUDGR VX YDORU VH
VHQWLUiQ PRWLYDGRV TXHUUiQ FRQWLQXDU SRVLEOHPHQWH FRQ PiV HQWXVLDVPR
\ FRQVLGHUDUiQ REMHWLYRV PiV VLJQLFDWLYRV 3HUR VL VH IDOOD HQ DOFDQ]DU ORV
REMHWLYRV LQLFLDOHV GHO JUXSR JHQHUDUi GHVLOXVLyQ VH UHIRU]DUi OD FUHHQFLD
TXH OD FRODERUDFLyQ GHO 5HLQR QR IXQFLRQD \ UHYLYLU HO LQWHUpV GH OD JHQWH
HQ OD DOLDQ]D VHUi GREOHPHQWH GLItFLO

35,1&,3,2 &/$9(
1R H[LVWH XQ SURFHVR SHUIHFWR (V PX\ QRUPDO TXH VXUMDQ SURE
OHPDV FXDQGR VH GHVHD DOFDQ]DU OD YLVLyQ LQLFLDO GH VX DOLDQ]D R UHG
3HUR OD PD\RUtD GH ODV YHFHV QR WLHQH TXH ORJUDU HO FLHQ SRU FLHQWR
GH VXV REMHWLYRV VH VXSRQH TXH FODUDPHQWH KD GHQLGR FyPR PHGLUi
HO p[LWR /R LPSRUWDQWH HV TXH \D KDQ KHFKR JUDQGHV SURJUHVRV
FODUDPHQWH VH HQFDPLQDQ KDFLD OD GLUHFFLyQ FRUUHFWD \ VXV PLQLVWHULRV
VRFLRV \ VX SHUVRQDO SXHGHQ YHU FyPR HVWH SURJUHVR OHV SHUPLWLUi
DOFDQ]DU OD YLFWRULD (O RWUR HOHPHQWR GHFLVLYR HV TXH VH KD PDQWHQLGR
D WRGRV LQIRUPDGRV DFHUFD GH FyPR YDQ ODV FRVDV QR KD\ VHFUHWRV
QL HQFXEULPLHQWRV /D FODYH SDUD IRUWDOHFHU HO VHQWLGR GH SURSLHGDG \
FRQDQ]D HQ VX JUXSR \ HQ HO SURFHVR GH FRODERUDFLyQ UDGLFD HQ XQD
FRPXQLFDFLyQ DFWLYD \ SRVLWLYD

$/,$1=$ (1 35&7,&$ ,17(51$&,21$//D YLVLyQ D ODUJR DOFDQFH HUD YHU

FLHQWRV VL QR PLOHV OOHJDU D -HV~V HQ XQ SXHEOR EDVWDQWH JUDQGH GRQGH
SUiFWLFDPHQWH QR H[LVWtDQ FUH\HQWHV /D DOLDQ]D LQYROXFUDED D OD UDGLR
FXUVRV EtEOLFRV SRU FRUUHVSRQGHQFLD OLWHUDWXUD \ PLQLVWHULRV GH HYDQJHOLVPR
SHUVRQDO \ GLVFLSXODGR (O JUXSR GHFLGLy TXH XQ QXHYR SURJUDPD GH UDGLR


 ELHQ FRQHFWDGRV
HQ HO LGLRPD ORFDO HUD OD FODYH SDUD DEULU ODV SXHUWDV HVWDEOHFHU UHODFLRQHV
\ UHDOL]DU OD VLHPEUD \ HO ULHJR 7RGR HUD SDUWH GH XQD HVWUDWHJLD GH ODUJR
DOFDQFH TXH QDOPHQWH LQYROXFUDUtD D WRGRV ORV PLQLVWHULRV
(UD XQ SURFHVR FRPSOHMR GLVHxDU OD QXHYD VHULH HQ OD UDGLR UHFOXWDU SHUVRQDO
GH SURGXFFLyQ \ ORFXFLyQ DOJXQRV QHFHVLWDEDQ FDSDFLWDFLyQ HQFRQWUDU
WLHPSR DLUH \ SUHVHQWDU SUXHEDV GHO SURJUDPD D JUXSRV UHSUHVHQWDWLYRV
R UDGLRHVFXFKDV 6H HVWLPDED TXH ORV SULPHURV SURJUDPDV HVWDUtDQ OLVWRV
SDUD SUXHED HQ FXDWUR PHVHV \ DO DLUH HQ VHLV PHVHV
'HVSXpV GH FXDWUR PHVHV HO JUXSR HVWDED EDVWDQWH UHWUDVDGR (UD XQ
JUDQ GHVDItR UHFOXWDU \ HQWUHQDU SHUVRQDV WDOHQWRVDV HQ HO LGLRPD SULQ
FLSDO 3HUR KDEtDQ ORJUDGR FLHUWR SURJUHVR OR FXDO HUD DOHQWDGRU 7RGRV
HQ OD DOLDQ]D VH PDQWHQtDQ LQIRUPDGRV 6H WRPy XQD GHFLVLyQ SDUD WHQHU
ORV SULPHURV SURJUDPDV GH SUXHED KHFKRV HQ OD IHFKD HVWDEOHFLGD OXHJR
MXQWDU D ORV PLQLVWHULRV VRFLRV SDUD TXH R\HUDQ ORV SURJUDPDV DVt FRPR
OHHU \ UHYLVDU ODV UHVSXHVWDV GH ORV JUXSRV UHSUHVHQWDWLYRV
$ SHVDU GH ORV UHWRV \ HO DWUDVR HO LQWHUpV GHO JUXSR VH PDQWXYR HQ DOWR
WRGRV FRQUPDURQ FRQWLQXDU KDFLD GHODQWH \ D ORV VHLV PHVHV WRGRV
DVLVWLHURQ D OD UHXQLyQ GH UHYLVLyQ (Q HVD RSRUWXQLGDG HO JUXSR UHDUPy
OD YLVLyQ \ ORV SDVRV D VHJXLU $XQTXH VH KDEtDQ UHWUDVDGR FRQ HO FDO
HQGDULR HVWDEOHFLGR OD HVHQFLD GH OD YLVLyQ VH PDQWXYR YLYD \ VHJXtDQ
DGHODQWH \ WRGRV HVWDEDQ FRQFLHQWHV GH OD LQIRUPDFLyQ \ SDUWLFLSDEDQ
HQ ODV GHFLVLRQHV
&XiOHV FUHH TXH IXHURQ ODV UD]RQHV SDUD PDQWHQHU OD HVSHUDQ]D \ OD
PRWLYDFLyQ"
$/,$1=$ (1 35&7,&$ /2&$/7UHV HQWUHQDGRUHV GH HVFXHODV FULVWLDQDV
JXLDURQ XQD LQLFLDWLYD TXH LQYROXFUDED PDHVWURV DOJXQRV DGPLQLVWUD
GRUHV SDGUHV GH IDPLOLD \ XQ Q~PHUR GH MyYHQHV SDVWRUHV GH ODV LJOHVLDV
GHO iUHD /D YLVLyQ HUD GHVDUUROODU XQ FDPSDPHQWR GHSRUWLYR GXUDQWH HO
YHUDQR TXH SRGUtD DOFDQ]DU HQ SRWHQFLD D FDGD HVFXHOD VHFXQGDULD HQ
HO iUHD PHWURSROLWDQD (O GHVDItR HUD HQRUPH (UD REYLR TXH VRODPHQWH
SRGtD UHDOL]DUVH D WUDYpV GH XQ HVIXHU]R GH FRRSHUDFLyQ
(O SURSyVLWR FULVWLDQR GHO JUXSR HUD FODUR /RV PLHPEURV TXHUtDQ TXH
ORV MyYHQHV DWOHWDV GHO iUHD OOHJDUDQ D FRQRFHU D &ULVWR \ VXV EXHQDV
QXHYDV GH PDQHUD PiV HVSHFtFD TXH OR TXH VH SRGUtD ORJUDU HQ ODV
SURSLDV HVFXHODV R D WUDYpV GH ORV SURJUDPDV UHJXODUHV GH DWOHWLVPR
3DUD DWUDHU D RWURV HQWUHQDGRUHV HO JUXSR VDEtD TXH HO SURJUDPD GHEtD
RIUHFHU HQWUHQDPLHQWR \ QRUPDV GH H[FHOHQWH FDOLGDG EDVDGR HQ ORV
YDORUHV \ TXH FRQWDUD FRQ UHODFLRQHV IXHUWHV \ FRQDEOHV GHQWUR GH OD
FRPXQLGDG GH HQWUHQDGRUHV
/D DOLDQ]D GHFLGLy VHJXLU DGHODQWH \ HVWDEOHFLy GRV REMHWLYRV SULQFLSDOHV
'LVHxDU HO SURJUDPD FHQWUDO SDUD ORV FDPSDPHQWRV H LGHQWLFDU HQWUHQDGRUHV
ORFDOHV \ SDGUHV GH IDPLOLD TXH SXGLHUDQ HQVHxDU \ RULHQWDU D ORV DWOHWDV


 23(5$&,1

+DEODU SHUVRQDOPHQWH FRQ FDGD HQWUHQDGRU \ REWHQHU XQ FRPSUR

PLVR GH SRU OR PHQRV XQ FLQFXHQWD SRU FLHQWR GH HOORV SDUD DSR\DU
\ SURPRFLRQDU HO SULPHU DxR GH ORV FDPSDPHQWRV (VWH JUXSR DVHVRU
HUD GHFLVLYR
8Q HTXLSR WUDEDMy HQ HO SURJUDPD \ RWUR HQ OODPDU D ORV HQWUHQDGRUHV
(O SULPHU REMHWLYR VDOLy ELHQ SHUR ORV RWURV HQWUHQDGRUHV VH UHVLVWtDQ
D SDUWLFLSDU 8QRV SRFRV VH LQWHUHVDURQ SHUR XQ SDU GH HQWUHQDGRUHV
LQX\HQWHV QR TXHUtDQ DSUREDU OD LQLFLDWLYD
&DGD GRV VHPDQDV VH UHXQtDQ ORV GRV FRPLWpV GH WUDEDMR SDUD GDU D
FRQRFHU VX SURJUHVR &XDQGR HO VHJXQGR JUXSR HQFRQWUy UHVLVWHQFLD
DELHUWDPHQWH FRPSDUWLHURQ VXV UHWRV &RPR DOJXQRV HQWUHQDGRUHV Vt
KDEtDQ GHPRVWUDGR LQWHUpV \ HO JUXSR WRGDYtD FUHtD HQ OD LGHD FRQ
YRFDURQ D WRGD OD DOLDQ]D (QWUH ORV HQWUHQDGRUHV LQYLWDGRV GHO iUHD VH
LGHQWLFDURQ GRV SHUVRQDV TXH SRGtDQ IRUWDOHFHU DO FRPLWp GH WUDEDMR
HVWDEOHFLHURQ XQD LQLFLDWLYD HVSHFLDO GH RUDFLyQ \ UHYLVDURQ HO FDOHQGDULR
'XUDQWH HO SULPHU DxR WXYLHURQ TXH FDPELDU HO SODQ GH FDPSDPHQWRV GH
YHUDQR D FDPSDPHQWRV GH LQYLHUQR PiV FRUWRV 3HUR XQD YH] PiV WRGRV
SDUWLFLSDEDQ $ SHVDU GH ORV SUREOHPDV YHtDQ XQ YHUGDGHUR SURJUHVR \
SHUPDQHFtDQ FRPSURPHWLGRV
(O JUXSR SHUGLy OD SULPHUD YHQWDQD GH RSRUWXQLGDG HVH YHUDQR SHUR
VLJXLy DYDQ]DQGR UHDOL]y XQ SDU GH FDPSDPHQWRV GXUDQWH ODV YDFDFLRQHV
GH LQYLHUQR \ SULPDYHUD TXH IXHURQ ELHQ UHFLELGRV \ HO VHJXQGR YHUDQR
HVWDED PiV IXHUWH \ SUHSDUDGR SDUD XQD LQLFLDWLYD PiV DPSOLD
$ SHVDU GH ODV GHFHSFLRQHV TXp ORV PDQWXYR DYDQ]DQGR"

352&(62 &2175$ 352*5$0$

+$&,$ /$ '(),1,&,1 '(/ e;,72 $ &2572 $/&$1&(
&RQ IUHFXHQFLD OD YLVLyQ D ODUJR SOD]R UHTXLHUH TXH ODV QXHYDV DOLDQ]DV
FXHQWHQ FRQ XQD HVWUXFWXUD LQVWDODFLRQHV R XQ HTXLSR SDUD SRGHU LPSOHPHQWDU
OD YLVLyQ FHQWUDO
(Q HO HMHPSOR LQWHUQDFLRQDO FLWDGR DQWHULRUPHQWH HO JUXSR GHEtD SUR
GXFLU XQ SURJUDPD GH UDGLR \ JHQHUDU XQD UHVSXHVWD (UD OD SXQWD GH ODQ]D
GH WRGD OD HVWUDWHJLD +DVWD TXH HVR VXFHGLHUD ORV RWURV JUXSRV SODQLFDEDQ
RUDEDQ \ VH SUHSDUDEDQ SHUR QR SRGtDQ DOFDQ]DU OD PHWD GH OOHJDU D PiV JHQWH
FRQ ODV EXHQDV QXHYDV
(Q HO HMHPSOR ORFDO OD DOLDQ]D WHQtD DOJXQRV FDERV VXHOWRV TXH GHEtDQ
WHQHU OLVWRV DQWHV TXH UHDOPHQWH SXGLHUDQ VHUYLU H LQXLU HQ ORV MyYHQHV DWOHWDV
HQ ORV FDPSDPHQWRV GHSRUWLYRV 1HFHVLWDEDQ XQ EXHQ SURJUDPD GHSRUWLYR
HO FRPSURPLVR SRU SDUWH GH ORV RWURV HQWUHQDGRUHV GHO iUHD HTXLSRV SDUD


 ELHQ FRQHFWDGRV
HQVHxDU HQWUHQDU \ DVHVRUDU D ORV FDPSDPHQWRV DGHPiV GH XQDV DGHFXDGDV
LQVWDODFLRQHV SDUD UHDOL]DU ORV PLVPRV
(VWR VLJQLFD TXH HV LPSRUWDQWH DQDOL]DU HO SURFHVR TXH QXHVWUD YLVLyQ HQ
~OWLPD LQVWDQFLD UHTXLHUH H LGHQWLFDU HVRV HOHPHQWRV GHQWUR GH WRGR HO SODQ
(VDV SLH]DV SXHGHQ VHU YHUGDGHURV KLWRV FODYH SDUD QXHVWUR JUXSR TXH QRV
D\XGDQ D LGHQWLFDU HO p[LWR R VXJHULU FRUUHFFLRQHV TXH GHEHPRV KDFHU
(Q HO &DStWXOR  VREUH OD )RUPDFLyQ GH XQD DOLDQ]D KDEODPRV DFHUFD
GH ORV REMHWLYRV DOFDQ]DEOHV \ SRVLWLYRV SHUR OLPLWDGRV ,QLFLDPRV HVH FDStWXOR
GLFLHQGR TXH HV IXQGDPHQWDO DOFDQ]DU ORV SULPHURV REMHWLYRV DXQ VL pVWRV QR VRQ
HO GHVWLQR QDO $O GHQLU ORV SDVRV LPSRUWDQWHV LPSOLFDGRV SDUD OOHJDU D QXHVWUD
PHWD GHVDUUROODPRV XQ PDSD GH OD YLVLyQ (VWRV PDSDV SODQHV GH DFFLyQ VRQ
LPSRUWDQWHV VHxDODQ HO GHVWLQR D\XGDQ D GHQLU OD UXWD \ HVWDEOHFHQ VHxDOHV SDUD
PHGLU QXHVWUR SURJUHVR 6L HVWH PDSD H[LVWH WRGRV SXHGHQ YHU ODV VHxDOHV 6H FRQ
YLHUWHQ HQ SXQWRV GH HQIRTXH SDUD QXHVWUDV H[SHFWDWLYDV \ FRPXQLFDFLRQHV
1R VH FRPSOLTXH OD YLGD 'HVDUUROOH XQ PDSD FRQ ORV SXQWRV SULQFLSDOHV TXH
WRGRV SXHGDQ FRPSUHQGHU $OJXQRV SUHHUHQ XQD OLVWD VLPSOH FRQ ORV SDVRV HQ RU
GHQ SRVLEOHPHQWH FRQ IHFKDV WRSH MXQWR D ORV SXQWRV SULQFLSDOHV 8QD KHUUDPLHQWD
VLPSOH FRPR HO GLDJUDPD 3(57 (YDOXDFLyQ GHO 3URJUDPD5HYLVLyQ GH OD 7pFQLFD
SXHGH VHU ~WLO FXDQGR ORV GLIHUHQWHV HTXLSRV R FRPLWpV HVWiQ WUDEDMDQGR DO PLVPR
WLHPSR HQ FRVDV GLVWLQWDV &RPR HO SUR\HFWR GH ORV FDPSDPHQWRV GHSRUWLYRV
$ FRQWLQXDFLyQ XQRV HMHPSORV VLPSOHV GH HVWRV GRV VLVWHPDV XVDQGR HO
HMHPSOR GH ORV FDPSDPHQWRV

6,67(0$ '( /,67$

(VWH VLPSOH VLVWHPD D\XGD DO JUXSR D FUHDU LGHDV \ D GHQLU ORV HOH PHQWRV
FODYH SDUD FXPSOLU VXV REMHWLYRV GH FRUWR SOD]R &XDQGR VH H[SOLFD HO SURFHVR
\ VH GHWDOODQ WRGDV ODV SLH]DV WRGRV FRPSUHQGHQ TXLpQ HVWi KDFLHQGR TXp \
FXiQGR (VWD OLVWD VH FRQYLHUWH HQ VX PDSD GH UXWD GH FRUWR SOD]R \ SXHGH
XVDUOR FRPR XQD KHUUDPLHQWD GH HYDOXDFLyQ LQIRUPDO DO VHJXLU DYDQ]DQGR

81 6,67(0$ ',$*5$0$ 3(57

(9$/8$&,1 '(/ 352*5$0$5(9,6,1 '( /$ 7e&1,&$
6H XVDQ ORV PLVPRV Q~PHURV DVRFLDGRV FRQ ORV UHVXOWDGRV FODYH

(VWD FODVH GH GLDJUDPD SHUPLWH PRVWUDU HQ IRUPD PiV FODUD FyPR VH

UHODFLRQDQ ORV HOHPHQWRV XQRV FRQ RWURV (Q HO FXDGUR VLJXLHQWH SXHGH VHU TXH
H[LVWD OD QHFHVLGDG GH DOJ~Q WLSR GH FRRUGLQDFLyQ HVSHFtFD HQWUH HO (TXLSR TXH
'LVHxD HO 3URJUDPD \ ORV TXH IRUPDQ HO (TXLSR $VHVRU 6L HVH IXHUD HO FDVR GHEHUi
UHYLVDU HO FXDGUR SDUD PRVWUDU FyPR R GyQGH GHEHQ KDFHUVH HVDV FRQH[LRQHV


 23(5$&,1

6LVWHPD GH OLVWD

6,67(0$ ',$*5$0$ 3(57


 ELHQ FRQHFWDGRV
&02 +$&(5 48( /$ 3/$1,),&$&,1 )81&,21(
(VWD FODVH GH GLDJUDPDV D\XGDUiQ D VX JUXSR GH PXFKDV PDQHUDV

x /H D\XGDQ D SHQVDU HQ OR TXH HVWiQ KDFLHQGR MXQWRV

x 7RGRV SXHGHQ FRQWULEXLU (Q XQ PRPHQWR GDGR XQD SHUVRQD SXHGH

QRWDU TXp SDUWHV R SLH]DV KDFHQ IDOWD TXH ORV GHPiV KDQ SDVDGR SRU
DOWR

x $\XGDQ D VX JUXSR D YLVXDOL]DU FRQ PD\RU FODULGDG ODV UHODFLRQHV HQWUH

ORV GLIHUHQWHV HOHPHQWRV GH OD DOLDQ]D

x 8Q PDSD FRPR HVWH D\XGD D SHQVDU FRQ DQWLFLSDFLyQ D YHU ODV

FRQVHFXHQFLDV GH ORV GLIHUHQWHV SODQHV GH WRGRV ORV JUXSRV R TXp VH
QHFHVLWD SDUD ORV VLJXLHQWHV SDVRV GH DFFLyQ

5HFXHUGH KiJDOR VLPSOH /RV SULPHURV ERUUDGRUHV UHDOtFHORV HQ OD SL]DUUD

R URWDIROLR SDUD SRGHU FDPELDU ODV LGHDV R OD LQIRUPDFLyQ FRQ IDFLOLGDG 8QD
YH] TXH KD\D WUD]DGR HO SODQ D VX VDWLVIDFFLyQ HQWRQFHV FySLHOR SDUD GXSOLFDUOR
\ SRGHU FRPSDUWLUOR 3HUR VHD H[LEOH 1R HV SDUD HVFXOSLUOR HQ PiUPRO 7HQ
GUi PXFKDV YDULDEOHV 6L VH SUHSDUD SDUD ORV FDPELRV VH YHUi UHFRPSHQVDGR
$OJXQRV SURJUDPDV VHQFLOORV GH FRPSXWDFLyQ OH D\XGDUiQ FRQ HVWD FODVH GH
GLDJUDPDV SHUR VL HO JUXSR UHDOPHQWH QR PDQHMD ELHQ ODV FRPSXWDGRUDV PHMRU
SURVLJD FRQ ORV VLVWHPDV PiV VLPSOHV

+$&,$ (/ &803/,0,(172 '( /26 2%-(7,926

1DGLH VH RFXSD HQ GHVDUUROODU XQ PLQLVWHULR GH DOLDQ]DV VyOR SRU GLYHU
VLyQ 8VWHG WLHQH XQD YLVLyQ (V GH DOWD SULRULGDG \ SXHGH UHDOPHQWH FDPELDU
ODV FRVDV VL ORV MXJDGRUHV HQ SRWHQFLD WLHQHQ OD YROXQWDG GH XQLUVH
&XiO IXH HO VXHxR RULJLQDO TXH 'LRV OH GLR" +D SHQVDGR HQ FyPR VHUi VL
OR FXPSOH" 0XFKRV HVIXHU]RV GH FRRSHUDFLyQ VH GHVKDFHQ VLPSOHPHQWH SRUTXH
QR H[LVWH R QR H[LVWtD XQ DFXHUGR FODUR VREUH D GyQGH TXHUtDQ OOHJDU
&DVL WRGDV ODV DOLDQ]DV WLHQHQ HOHPHQWRV REMHWLYRV TXH FRQ IUHFXHQFLD
VRQ FXDQWLWDWLYRVTXH VH SXHGHQ FRQWDU R PHGLUDVt FRPR HOHPHQWRV
VXEMHWLYRV TXH WUDWDQ PiV FRQ DVXQWRV \ UHVXOWDGRV FXDOLWDWLYRV /RV HO
HPHQWRV FXDOLWDWLYRV LQFOX\HQ UHODFLRQHV SROtWLFDV SURFHVRV HVWUXFWXUDV
RUJDQL]DFLRQDOHV \ RSLQLRQHV 8QD YH] TXH HO JUXSR HVWp HQFDPLQDGR \
FRPLHQ]D D H[SHULPHQWDU OD UHDOLGDG GH ORV UHVXOWDGRV GHO SURFHVR \ GHO
SURJUDPD HV DFRQVHMDEOH TXH VX HTXLSR GLVFXWD HVWRV HOHPHQWRV \ HVWp
SUHSDUDGR SDUD PRGLFDU HO HQIRTXH


 23(5$&,1

(Q XQ LQLFLR FXPSOLU FRQ ORV REMHWLYRV D PHQXGR HVWi PiV RULHQWDGR

KDFLD ORV UHVXOWDGRV GHO SURFHVR TXH GHO SURJUDPD &XiO HV OD UD]yQ GH HVWR"
$QWHV TXH SXHGD FRPHQ]DU D WUDEDMDU HVSHFtFDPHQWH HQ OD YLVLyQ TXH RULJLQDO
PHQWH OR PRWLYy VH UHTXLHUH GH XQD EXHQD FDQWLGDG GH WUDEDMR HQ HO SURFHVR
SDUD WHQHU OLVWRV ORV HOHPHQWRV FODYH GH OD DOLDQ]D 7HQHPRV EXHQDV LOXVWUDFLRQHV
HQ ORV GRV FDVRV TXH VH DFDEDQ GH HVWXGLDU

&DVR  ,QWHUQDFLRQDO
3ULPHUR WHQtDQ TXH WHQHU OLVWRV WRGRV ORV HOHPHQWRV SULQFLSDOHV GH OD
FRPXQLFDFLyQ (VWR IXH PXFKR DQWHV TXH SXGLHUDQ KDEODUOH D OD DXGLHQFLD \
HQ RUDFLyQ VH EXVFy XQD UHVSXHVWD HVSLULWXDO 3DUD HVWH JUXSR VLJQLFDED XQ
p[LWR D PHGLDQR SOD]R XQD FRPELQDFLyQ GHO p[LWR GHO SURFHVR \ GHO SURJUDPD
$ FRQWLQXDFLyQ XQRV HMHPSORV GH ORV UHVXOWDGRV TXH EXVFDEDQ

(OHPHQWR 3URFHVR 3URJUDPD

'LVHxR GHO SURJUDPD GH UDGLR ; ;

3UXHED GH SURJUDPDV GH UDGLR ; ;
3URGXFFLyQ GH SURJUDPD GH UDGLR ;
'HVDUUROOR FXUVR EtEOLFR SRU FRUUHVSRQGHQFLD ; ;
,GHQWLFDFLyQ GH OLWHUDWXUD UHOHYDQWH ;
,GHQWLFDFLyQ GHO HTXLSR GH VHJXLPLHQWR ;
3URJUDPDV GH UDGLR HQ HO DLUH ; ;
5HVSXHVWD LQLFLDO D SURJUDPDV GH UDGLR ;
,QLFLR \ VHJXLPLHQWR GH OD FRUUHVSRQGHQFLD ;
(YDOXDFLyQ IDVH LQLFLDO GHO SUR\HFWR ;
(OHPHQWRV FODYH GH OD UHYLVLyQ GHO SUR\HFWR ; ;
,GHQWLFDFLyQ GH FRPLWpV GH WUDEDMR SDUD ;
x 5DGLR
x &RUUHVSRQGHQFLD EtEOLFD \ OLWHUDWXUD
x 6HJXLPLHQWR SHUVRQDO


 ELHQ FRQHFWDGRV
$QWLJXR 3URYHUELR
1R FRQIXQGD HO HGLFLR TXH DOEHUJD VX WUDEDMR FRQ HO WUDEDMR HQ Vt
(O HGLFLR SXHGH TXH VHD LPSRUWDQWH IXQFLRQDO \ HVWpWLFDPHQWH SHUR HV XQ
PHGLR KDFLD XQ Q QR HO Q HQ Vt 6LHPSUH WHQJD SUHVHQWH VX PHWD ~OWLPD TXH
QRUPDOPHQWH HV FDPELDU YLGDV UHODFLRQHV SULRULGDGHV \ SURFHVRV KXPDQRV
$O PRYHUQRV KDFLD OD IDVH RSHUDFLRQDO HV PX\ IiFLO HVWDU WRWDOPHQWH
DEVRUWRV HQ QDOL]DU ORV HOHPHQWRV FODYH GH OD FRRSHUDFLyQ 8QD YH] TXH VH
KD LQJUHVDGR GHQWUR GH OD IDVH GH RSHUDFLRQHV TXH HV OD YHUGDGHUD UD]yQ SRU
OD TXH VH XQLHURQ GHVGH XQ LQLFLR HV LPSRUWDQWH PDQWHQHU WRGRV ORV RMRV HQ
IRFDGRV HQ ODV PHWDV SULPDULDV OD GH FDPELDU YLGDV R ORV RWURV REMHWLYRV
SULQFLSDOHV TXH WHQtDQ SUHVHQWHV GHVGH XQ SULQFLSLR

$ /,$1=$ (1 35&7,&$  (O HTXLSR IDFLOLWDGRU OOHYDED FXDWUR KRUDV GH

HVWDU WUDEDMDQGR (O JUXSR VH FRPSURPHWLy D XQD LQLFLDWLYD GH HYDQ
JHOLVPR DOWDPHQWH HVWUDWpJLFD TXH LQYROXFUy D XQ Q~PHUR GH GLVWLQWRV
PLQLVWHULRV 0HVHV DQWHV VH KDEtDQ HVWDEOHFLGR ORV LQGLFDGRUHV FODYH
SDUD PRVWUDUOHV VL VH GLULJtDQ KDFLD HO FXPSOLPLHQWR GH VXV REMHWLYRV
GH HYDQJHOLVPR

3HUR OD GLVFXVLyQ HQ HVWD UHXQLyQ KD GLYDJDGR DOUHGHGRU GH XQ SUREOHPD

WpFQLFR TXH XQR GH ORV FRPLWpV GH WUDEDMR HQFRQWUy 7RGR HO JUXSR HVWi
VXPHUJLGR HQ HO PLVPR SUREOHPD \ GH KHFKR VH KDQ SHUGLGR SRU OR PHQRV
GRV KRUDV GH WLHPSR YDOLRVR 'RV KRUDV SRU RFKR SHUVRQDV HTXLYDOHQ D
GLHFLVpLV KRUDV GH WUDEDMR LQGLYLGXDO &ODUDPHQWH HO QLYHO GH LQVDWLVIDFFLyQ
GHO JUXSR FUHFtD \ ORV HVStULWXV GHFDtDQ

)LQDOPHQWH GHVSHUWp \ GLMH 3DUHPRV XQ PRPHQWR \ SHQVHPRV HQ QXHVWURV

REMHWLYRV SULQFLSDOHV 3RU PXFKR TXH HVWH SUREOHPD VHD LPSRUWDQWH SRU
TXp QR VXJHULPRV DOJR \ GHMDPRV TXH HO FRPLWp GH WUDEDMR UHVXHOYD HVWH
DVXQWR" (Q TXLQFH PLQXWRV WRGRV QRV VHQWLUHPRV PHMRU VL UHJUHVDPRV D
OD YLVLyQ SULQFLSDO \ HFKDPRV XQ YLVWD]R D QXHVWURV LQGLFDGRUHV GH SUR
JUHVR 7RPDPRV XQ EUHYH GHVFDQVR \ DO UHJUHVDU FRQ XQ HQIRTXH QXHYR
\ UHQRYDGDV HQHUJtDV SXGLPRV VHJXLU DGHODQWH

&DVR  /RFDO
(V XQD JUDQ YLVLyQ VRxDU FRQ LQXHQFLDU D MyYHQHV DWOHWDV GH WRGD XQD
FLXGDG XQ LPSRUWDQWH VHFWRU GH OD SUy[LPD JHQHUDFLyQ GH OtGHUHV SDUD &ULVWR
5HDOL]DU HVD FODVH GH YLVLyQ QR HV FXHVWLyQ GH OD QRFKH D OD PDxDQD DXQ FXDQGR
VH WUDEDMH HQ FRRSHUDFLyQ 7DPELpQ HO JUXSR HQIRFDGR HQ XQ FDPSDPHQWR
GHSRUWLYR FULVWLDQR SDUD MyYHQHV DWOHWDV WHQtD TXH OLGLDU FRQ XQD PH]FOD GHO


 23(5$&,1

WUDEDMR HQ SURFHVR \ ORV UHVXOWDGRV GHO SURJUDPD SDUD SRGHU YHU UHDOL]DGR VX
VXHxR $OJXQRV SRVLEOHV DVXQWRV TXH HQIUHQWDUiQ

(OHPHQWR 3URFHVR 3URJUDPD

3URJUDPD GH GHSRUWHV OLVWR ; ;
,GHQWLFDFLyQ GHO JUXSR DVHVRU ;
'HQLFLyQ GHO SODQ GH QDQFLDPLHQWR
)RQGR LQLFLDO OLVWR ;
'HQLFLyQ UHVXOWDGRV GHVHDGRV
FXDQWLWDWLYRVFXDOLWDWLYRV ; ;
,GHQWLFDFLyQ SHUVRQDO FDPSDPHQWRVHTXLSRV ;
,GHQWLFDFLyQ GH JUXSRV GH WUDEDMR
 3URJUDPDSHUVRQDO ; ;
 ,QVWDODFLRQHV ; ;
 0HUFDGHR&RPXQLFDFLRQHV ; ;
'HQLU,GHQWLFDU)LQDOL]DU LQVWDODFLRQHV ;
3ODQ GH PHUFDGHR&RPXQLFDFLRQHV OLVWRV ;
3ULPHUDV LQVFULSFLRQHV ;
2ULHQWDFLyQ GH SHUVRQDOHTXLSRV ; ;
5HDOL]DU SULPHU FDPSDPHQWR ;
(YDOXDFLyQ GH SULPHURV FDPSDPHQWRV
2EMHWLYRVXEMHWLYR ; ;

35,1&,3,2 &/$9(
7RPH HQ FXHQWD TXH SDUD ORV SDUWLFLSDQWHV LQGLYLGXDOHV \
PLQLVWHULRV OD YLVLyQ \ RSHUDFLRQHV GH OD DOLDQ]D GHEHQ FXPSOLU
FRQ GRV FULWHULRV /RV VRFLRV GHEHQ FUHHU TXH 'LRV TXLHUH TXH
DOFDQFHQ HVD YLVLyQ \ ORJUDUOD OHV D\XGDUi D UHDOL]DU VX SURSLD
PLVLyQ GH PDQHUD LQWHJUDO

+$&,$ /$ 0$'85(=
&XDQGR VX DOLDQ]D HPSLHFH D DOFDQ]DU VXV PHWDV XVWHG FRPHQ]DUi D
SUHJXQWDUVH < DKRUD TXp VLJXH" <D KD UHFRUULGR XQ JUDQ WUHFKR \ KD WUDEDMDGR
PXFKR SDUD OOHJDU KDVWD DTXt HQWRQFHV HO UHWR DKRUD HV


 ELHQ FRQHFWDGRV
x 6RVWHQHU \ IRUWDOHFHU ORV HOHPHQWRV GHFLVLYRV SDUD DOFDQ]DU ORV REMH
WLYRV SULPDULRV 'HEH IRUWDOHFHU OD HVWUXFWXUD DXPHQWDU HO Q~PHUR R
GLYHUVLGDG GH ORV SDUWLFLSDQWHV R UHYLVDU HO HQIRTXH GHO UHWR SULQFLSDO
TXH VH KDQ MDGR
x $VHJ~UHVH TXH ODV FRPXQLFDFLRQHV OOHJDQ D WRGRV SDUD QR GHMDU D QDGLH
IXHUD 8VWHG GHVHD XQ DOWR VHQWLGR GH SDUWLFLSDFLyQ \ SHUWHQHQFLD FRQ
ORV UHVXOWDGRV

x 2UH \ PHGLWH HQ OD VLJXLHQWH HWDSD GHO IXWXUR GH OD DOLDQ]D &yPR VH

SXHGH IRUWDOHFHU" &yPR VH SXHGHQ PHMRUDU ORV UHVXOWDGRV FXDQWL
WDWLYD \ FXDOLWDWLYDPHQWH"

$ /,$1=$ (1 35&7,&$  (O VHQGHUR FRQWUD OD FDUUHWHUD 8Q DPLJR TXH

YLYtD HQ IULFD &HQWUDO QRV LQIRUPy TXH HO PD\RU GHVDItR TXH HQIUHQ
WDED OD WULEX FRQ OD TXH WUDEDMDED HUD VDFDU VX SURGXFWR DO PHUFDGR
3HUR SDUD OOHJDU DO SULQFLSDO PHUFDGR GH OD FLXGDG VH QHFHVLWDED
DWUDYHVDU XQD VHULH GH FDPLQRV FRQ PXFKDV YXHOWDV /RV YLDMHV HUDQ
PX\ GLILFXOWRVRV \ WDQ ODUJRV TXH HO SURGXFWR SRGtD HFKDUVH D SHUGHU
HQ HO FDPLQR

/D WULEX PRWLYDGD SRU PL DPLJR GHFLGLy WUDEDMDU XQLGD SDUD DEULU XQ

VHQGHUR GLUHFWR KDFLD HO PHUFDGR GH OD FLXGDG \ DVt UHGXFLU FXDWUR R
FLQFR KRUDV GH OD MRUQDGD /HV WRPy FDVL XQ DxR SODQLFDU \ OXHJR WUDED
MDU MXQWRV SDUD FRUWDU OD QXHYD YHUHGD D WUDYpV GH OD MXQJOD $O WHUPLQDU
KXER JUDQ FHOHEUDFLyQ SRU VX HVIXHU]R HQ FRQMXQWR \ SRU WHQHU DFFHVR
D XQ QXHYR LQJUHVR

3RFR WLHPSR GHVSXpV VX LQJUHVR DXPHQWy DO SXQWR TXH DOJXQRV GH OD WULEX

VH FRPSUDURQ SHTXHxDV PRWRFLFOHWDV \ FRPHQ]DURQ D SHQVDU FRQ ODV PR
WRFLFOHWDV SRGHPRV OOHYDU QXHVWUR SURGXFWR \ HO GH ORV GHPiV (O WLHPSR VH
KDEUtD UHGXFLGR D OD PLWDG \ HO YROXPHQ GHO SURGXFWR YHQGLGR SUREDEOHPHQWH
VH GXSOLFDUtD 3HUR HVR VLJQLFDED TXH WHQGUtDQ TXH HQVDQFKDU HO VHQGHUR
SDUD TXH ODV PRWRFLFOHWDV SDVDUDQ $Vt TXH GHFLGLHURQ YROYHU D WUDEDMDU MXQ
WRV \ OD YHUHGD VH FRQYLUWLy HQ XQ FDPLQR 6H FRPSUDURQ ODV PRWRFLFOHWDV
\ OD HFRQRPtD GH OD WULEX PHMRUy

7UHV DxRV PiV WDUGH OD WULEX GHFLGLy TXH VL HQVDQFKDEDQ D~Q PiV HO
FDPLQR SRGUtDQ FLUFXODU SHTXHxRV FDPLRQHV VH UHGXFLUtD PiV HO WLHPSR GH
OD MRUQDGD \ VH LQFUHPHQWDUtD D~Q PiV HO YROXPHQ GH VX SURGXFFLyQ \ RWURV
SURGXFWRV )XH XQ SURFHVR ODUJR \ OHQWR SHUR DO QDO WULXQIDURQ $O WUDEDMDU
MXQWRV XQ HVWUHFKR GH OD VHOYD OHQWDPHQWH VH FRQYLUWLy HQ XQD FDUUHWHUD GH
OD FXDO WRGRV VH EHQHFLDURQ


 23(5$&,1

6X DOLDQ]D R UHG SXHGH HPSH]DU SRU DEULUVH XQD VHQGD UXGLPHQWDULD

SHUR XQ FRPSURPLVR UPH SXHGH FRQYHUWLU HVD VHQGD HQ XQ FDPLQR WUDQVLWDEOH
TXH QDOPHQWH VH FRQYLHUWD HQ XQD FDUUHWHUD R VXSHUFDUUHWHUD SHUPLWLpQGROH
DVt ORJUDU JUDQGHV FRVDV

35,1&,3,2 &/$9(
&HOHEUH FDGD SHTXHxR WULXQIR TXH DOFDQFH 5HFRQR]FD D DTXHOODV
SHUVRQDV TXH KDQ FRQWULEXLGR HVSHFLDOPHQWH FRQ HO SURJUHVR GH
OD DOLDQ]D R OD UHG ,Q\HFWH DO JUXSR FRQ VX p[LWR SDUD PRWLYDUOR
\ FRQWLQXDU KDFLD HO ORJUR GHO VXHxR FRQ PiV DJUDGHFLPLHQWR \
FRQDQ]D 7RGR JUDQ WUD\HFWR VH KDFH SDVR D SDVR

(6758&785$6 5(68/7$17(6
&RQIRUPH VX LQLFLDWLYD PDGXUH \ OD YLVLyQ VH DJUDQGH HO JUXSR QHFHVLWDUi
FRQVLGHUDU FyPR VH RUJDQL]DUi SDUD VHU HFLHQWH &RQ IUHFXHQFLD OD YLVLyQ GHO
JUXSR FRPSUHQGH XQD JDPD GH HOHPHQWRV FDGD XQR EDVWDQWH GHVDDQWH TXH
GHEHQ HQWUHOD]DUVH HFLHQWHPHQWH SDUD DOFDQ]DU OD PHWD QDO
/D FRODERUDFLyQ VH SXHGH RUJDQL]DU GH YDULDV PDQHUDV GHVGH XQ UHFRQR
FLPLHQWR LQIRUPDO SRU SDUWH GH FDGD XQR KDVWD LQLFLDWLYDV DOWDPHQWH HVWUXFWX
UDGDV FRQ XQD FRQVWLWXFLyQ PHPEUHVtD \ SUHVXSXHVWRV YROXPLQRVRV
7RGRV HVWRV DVXQWRV VH WUDWDQ PiV DGHODQWH HQ HO &DStWXOR  'HVSXpV
GH OD IXQFLyQ YLHQH OD IRUPD (VWUXFWXUDV GH XQD DOLDQ]D HFD] 3HUR HQ HVWH
PRPHQWR FRQVLGHUDUHPRV VyOR XQDV FXDQWDV FRVDV
/D HVWUXFWXUD GHEH VHU OR PiV VLPSOH SRVLEOH 1R SHUPLWD TXH ODV GLVFXVLRQHV
R GHEDWHV VREUH FyPR VH RUJDQL]DUi OR GHVYtHQ GHO HQIRTXH HQ OD YLVLyQ (V HO VXHxR
HO TXH PRWLYD D ODV SHUVRQDV D XQLU ODV PDQRV \ ORV FRUD]RQHV /DV HVWUXFWXUDV VyOR
H[LVWHQ SDUD IDFLOLWDU HO VXHxR \ GDU FODULGDG DO FyPR KDUi OR TXH KDUi
3DUWLFXODUPHQWH HQ XQ SULQFLSLR TXL]i VyOR QHFHVLWH XQ SHTXHxR HTXLSR
FRRUGLQDGRU \ XQ OtGHU VLHUYR FRPR IDFLOLWDGRU /XHJR SXHGH DxDGLU DOJXQRV
JUXSRV GH WUDEDMR SDUD WUDWDU ORV SRUPHQRUHV \ DOFDQ]DU OD JUDQ YLVLyQ
(Q HO FDVR LQWHUQDFLRQDO PHQFLRQDGR LPDJtQHVH DO JUXSR GHVDUUROODQGR
YDULRV JUXSRV R FRPLWpV GH WUDEDMR TXH VH HQIRFDUtDQ HQ ORV HOHPHQWRV FODYH
GH OD HVWUDWHJLD 8Q JUXSR SRGUtD WUDEDMDU HQ ORV SURJUDPDV GH UDGLR RWUR
HQ OD OLWHUDWXUD R FXUVRV EtEOLFRV SRU FRUUHVSRQGHQFLD \ RWUR HQ RSFLRQHV \
HVWUDWHJLDV SDUD GDU VHJXLPLHQWR DO SHUVRQDO &DGD FRPLWp SRGUtD WHQHU VX
SURSLR FRRUGLQDGRU \ HVRV FRRUGLQDGRUHV D VX YH] SRGUtDQ YLQFXODUVH FRQ HO
IDFLOLWDGRU SDUD VHUYLU FRPR XQ FRPLWp WLPyQ


 ELHQ FRQHFWDGRV
(Q HO FDVR ORFDO XQ HTXLSR GH WUDEDMR VH FRQFHQWUD HQ HVWDEOHFHU UHODFLR
QHV FRQ ORV HQWUHQDGRUHV GH OD FLXGDG RWUR SRGUtD HQIRFDUVH HQ HVWDEOHFHU HO
SURJUDPD GHSRUWLYR H LGHQWLFDU SHUVRQDO SDUD ORV FDPSDPHQWRV \ RWUR SRGUtD
WUDEDMDU HQ PHUFDGHR \ EXVFDU ODV LQVWDODFLRQHV 9LQFXODGRV DO IDFLOLWDGRU WRGR
HVIXHU]R DSXQWDUi KDFLD OD PLVPD GLUHFFLyQ
'HQWUR GH VX DOLDQ]D SXHGHQ VXUJLU RSRUWXQLGDGHV R DVXQWRV TXH
FODUDPHQWH VH UHODFLRQDQ FRQ ORV REMHWLYRV SULQFLSDOHV SHUR TXH QHFHVL
WDQ XQ HQIRTXH R FRQFHQWUDFLyQ HVSHFLDO 6HD H[LEOH \ FRQWDFWH D XQD
YDULHGDG GH SHUVRQDV SDUD H[SORUDU QXHYDV RSFLRQHV GH VHUYLFLR DOFDQFH
R LQQRYDFLyQ HQ HO PLQLVWHULR (O SXQWR SULQFLSDO HV DVHJXUDUVH TXH WR
GRV HQWLHQGHQ SHUIHFWDPHQWH ORV REMHWLYRV ORV KRUDULRV FURQRJUDPDV
\ ODV FRPXQLFDFLRQHV &XDQGR ODV LQLFLDWLYDV GH FRODERUDFLyQ QR VDOHQ
ELHQ HV SRUTXH ORV PLHPEURV SHUVRQDV FRPLWpV R JUXSRV GH WUDEDMR
ODERUDQ VREUH DOJR TXH HO JUXSR JHQHUDO QR HQWLHQGH R QR FUHH TXH VHD
XQD SULRULGDG QR DOFDQ]DQ VXV REMHWLYRV D WLHPSR GHELGR D XQD PDOD
SODQLFDFLyQ HMHFXFLyQ R IDOWD GH DWHQFLyQ R IDOODQ HQ FRPXQLFDU TXp
HVWiQ KDFLHQGR FRQ HO JUXSR JHQHUDO

&2081,&$&,1 48,e1(6 621 /$6 $8',(1&,$6 (6(1&,$/(6

(Q HO &DStWXOR  (VWDEOH]FDPRV HVSHUDQ]D &yPR FXPSOLU FRQ ODV H[

SHFWDWLYDV \ FRPSDUWLU HO UHFRQRFLPLHQWR WUDWR FXDWUR JUXSRV GH UHSUHVHQWDGRV
TXH FDGD DOLDQ]D WLHQH $XGLHQFLDV TXH GHEHPRV WRPDU HQ FXHQWD H LQFOXLU HQ
HO XMR GH LQIRUPDFLyQ VL TXHUHPRV TXH QXHVWUD LQLFLDWLYD WHQJD p[LWR
0LHQWUDV VH GHVDUUROOD VX DOLDQ]D GpPRVOH XQ YLVWD]R UiSLGR D HVRV
JUXSRV
x (O JUXSR DO TXH GHVHD DOFDQ]DU R VHUYLU (Q ORV FDVRV FLWDGRV
DQWHULRUPHQWH HQ HVWH FDStWXOR TXLpQHV VHUtDQ HVDV SHUVRQDV"
6X LQLFLDWLYD GHEH HVFXFKDU FRQ DWHQFLyQ D HVWDV SHUVRQDV VL
TXLHUH DOFDQ]DUODV R VHUYLUOHV FRQ HFLHQFLD
x (O OLGHUD]JR GH ODV RUJDQL]DFLRQHV R PLQLVWHULRV TXH SDUWLFLSDQ
HQ VX DOLDQ]D R LQLFLDWLYD (VWDV SHUVRQDV TXH OH GDQ DSUREDFLyQ
\ FRQWLQ~DQ DUPDQGR OD SDUWLFLSDFLyQ GH ORV PLHPEURV GH VX
HTXLSR HQ OD LQLFLDWLYD GHEHQ VDEHU TXH WRGD OD HPSUHVD GD XQ
YDORU DJUHJDGR D OD PLVLyQ GH OD FXDO VRQ UHVSRQVDEOHV
x /DV SHUVRQDV TXH HVWiQ RUDQGR LQYLUWLHQGR HFRQyPLFDPHQWH R
HQ DOJXQD PDQHUD DSR\DQ OD DOLDQ]D &XiOHV VRQ VXV H[SHFWDWL
YDV" $FHUFD GH TXp FUHHQ HOORV TXH VH WUDWD OD LQLFLDWLYD" 3XHGH
LQIRUPDUOHV HQ WpUPLQRV TXH SXHGDQ HQWHQGHU"


 23(5$&,1

x /D JHQWH HQ OD DOLDQ]D R GH OD UHG HQ Vt /DV H[SHFWDWLYDV DXPHQWDQ

FXDQGR VXHxDQ WUDEDMDQ MXQWRV HVWDEOHFHQ PHWDV \ FDOHQGDULRV
\ DFXHUGDQ VREUH ORV UHVXOWDGRV TXH HVSHUDQ (O VHQWLGR GH OD
DQWLFLSDFLyQ SXHGH VHU PX\ DOWR (VWDV SHUVRQDV GHGLFDQ WLHPSR
HQHUJtD GLQHUR \ D YHFHV RWURV UHFXUVRV (V IXQGDPHQWDO TXH
HVWDV SHUVRQDV HVWpQ ELHQ LQIRUPDGDV \D VHD TXH ODV QRWLFLDV
VHDQ EXHQDV R QR WDQ EXHQDV

(9$/8$&,1 68 ,03$&72 (1 (/ 352*5(62

< /$ &(/(%5$&,1
+HPRV GLVFXWLGR OD LPSRUWDQFLD GH HVWDEOHFHU REMHWLYRV HVSHFtFRV HQ OD
SHUHJULQDFLyQ GH VX DOLDQ]D 6H HVSHUD TXH VHDQ REMHWLYRV OLPLWDGRV DOFDQ]DEOHV
GH DOWD SULRULGDG SDVRV HVHQFLDOHV HQ VX FDPLQR KDFLD OD YLVLyQ WRWDO
8QR GH ORV EHQHFLRV GH HVWDEOHFHU HVWRV REMHWLYRV HV TXH VRQ SXQWRV VR
EUH ORV TXH WRGRV HVWDUiQ GH DFXHUGR \ TXH OH VHUYLUiQ SDUD HYDOXDU VX SURJUHVR
/RV REMHWLYRV VRQ VHxDOHV R LQGLFDGRUHV GHO SURJUHVR HQ VX FDPLQDU MXQWRV
$O HVWDEOHFHU HVWRV REMHWLYRV QHFHVLWDPRV SULPHUR KDEHUQRV SUHJXQ
WDGR 6L DOFDQ]DPRV QXHVWUD PHWD QDO TXp VHUi GLIHUHQWH" 7DOYH] EXVTXH
XQ FDPELR HQ ODV YLGDV LQGLYLGXDOHV HQ ODV FRPXQLGDGHV LQVWLWXFLRQHV R OD
PDQHUD FyPR IXQFLRQDQ ODV FRVDV 6X JUDQ PHWD SXHGH LQYROXFUDU FDPELR
R UHVXOWDGRV HQ WRGRV HVWRV VHFWRUHV $XQ HQ ODV FRPXQLGDGHV ORFDOHV OD
HVWUXFWXUD GH QXHVWUDV YLGDV GLDULDV HV FRPSOHMDFRPSXHVWD SRU SHUVRQDV
LQVWLWXFLRQHV \ UHODFLRQHV
$O WUDEDMDU KDFLD DWUiV GHVGH VX PHWD QDO ORV SODQHV TXH SRQJD HQ YLJRU
OH SURSRUFLRQDUiQ SXQWRV OyJLFRV D OR ODUJR GHO FDPLQR HQ HO FXDO VH SUHJXQWDUi
&yPR YDPRV"
(O FRPSURPLVR GH HYDOXDU VX SURJUHVR OH D\XGDUi GH PXFKDV PDQHUDV
6LHPSUH HV VDOXGDEOH KDFHU XQD SDXVD SDUD SUHJXQWDUVH &yPR YDPRV" /H
GD XQ UHVSLUR \ XQ SXQWR QDWXUDO SDUD UHH[LRQDU /H SHUPLWH FRUUHJLU HO FXUVR
GH VX UXWD \ SUHJXQWDUVH 4Xp SRGHPRV KDFHU PHMRU" 2 &yPR SRGHPRV
PHMRUDU QXHVWUR HQIRTXH" /H SHUPLWH UHDUPDU HO PDSD GH OD UXWD \ OD PHWD
JOREDO 6L VH QHFHVLWDQ KDFHU FRUUHFFLRQHV HV YLWDO TXH SDUHQ GLVFXWDQ \ VH
SRQJDQ GH DFXHUGR HQ HVRV SXQWRV
/R SHRU HV DVXPLU TXH WRGR HVWi ELHQ 6L QR SDUDPRV \ QRV SUHJXQWDPRV
&yPR QRV YD" SUREDEOHPHQWH QRV VDOJDPRV GHO FXUVR FRQIXQGLGRV \
GHVLOXVLRQDGRV
0XFKDV DOLDQ]DV R UHGHV FRPLHQ]DQ D VHU UHDOPHQWH SURGXFWLYDV GHVSXpV
GH GRV R WUHV DxRV HQ IXQFLRQHV $ PHQXGR ODV PHWDV D ODUJR DOFDQFH LQYROXFUDQ
XQ FDPELR FRPSOHMR TXH WRPD WLHPSR $O LQLFLR GHO OLEUR GLVFXWLPRV TXH XQD GH
ODV PDQHUDV PiV UiSLGDV GH DFDEDU FRQ HO SRWHQFLDO GH XQD DOLDQ]D HV FRQYRFDU


 ELHQ FRQHFWDGRV
D XQD UHXQLyQ FRQ GHPDVLDGD DQWHODFLyQ \ HVSHUDU TXH WRGRV DVLVWDQ TXH WRGRV
WHQJDQ OD PLVPD YLVLyQ \ TXH VH SRQJDQ GH DFXHUGR HQ VHJXLU DGHODQWH MXQWRV
(V FRPR HO VtQGURPH GH WRGRV YHQ HO PXQGR FRPR \R OR YHR
$Vt FRPR OOHYD WLHPSR ODQ]DU XQD DOLDQ]D WDPELpQ OH OOHYD WLHPSR SDUD
TXH PDGXUH \ VH YXHOYD SURGXFWLYD /DV SHUVRQDV GHEHQ DFRVWXPEUDUVH ODV XQDV
D ODV RWUDV GHVDUUROODU UHODFLRQHV VHQWLUVH FyPRGDV FRQ OD YLVLyQ FRPSDUWLGD \
ORV SODQHV PXWXDPHQWH DFHSWDGRV \ UHFRQRFHU TXH HO WUDEDMDU HQ FRRSHUDFLyQ
HQ UHDOLGDG SURGXFH UHVXOWDGRV SRVLWLYRV
(Q VX WUD\HFWR KDFLD OD JUDQ YLVLyQ R PHWD GHQLU \ DFRUGDU ORV REMHWLYRV
FHUFDQRV R D PHGLDQR SOD]R OH VHUYLUi D XVWHG \ D VX JUXSR GH FRQWURO SDUD
KDFHU DMXVWHV \ FHOHEUDU HO SURJUHVR (VWR TXLHUH GHFLU TXH GHEH SUHYDOHFHU XQD
FRQVWDQWH HYDOXDFLyQ
0L UHFRPHQGDFLyQ HV TXH XQ JUXSR SHTXHxR GH XQDV GRV R WUHV SHUVR
QDV SXHGH VHUYLU FRPR HO HTXLSR GH HYDOXDFLyQ GHO JUXSR &XDQGR D DOJXLHQ
VH OH DVLJQD HVSHFtFDPHQWH HVWD IXQFLyQ HV PX\ SUREDEOH TXH HQ UHDOLGDG
DFW~H FRPR WDO &RQ EDVH HQ ORV REMHWLYRV \ WRGDV ODV PHWDV DFRUGDGDV HVWH
HTXLSR GH HYDOXDFLyQ D\XGD D VX DOLDQ]D R UHG D GHWHQHUVH \ UHH[LRQDU VREUH
OD SUHJXQWD &yPR YDPRV"
8QD YH] TXH VX DOLDQ]D HVWi HQ IXQFLRQHV UHDOLFH XQD HYDOXDFLyQ WRWDO
XQD YH] DO DxR OD FXDO VHUi OD EDVH SDUD SURFHGHU FRQ ORV DMXVWHV \ FHOHEUDU HO
DYDQFH (VWD FODVH GH HYDOXDFLyQ DQXDO WDPELpQ SXHGH VHU RFDVLyQ SDUD TXH OD
DOLDQ]D R UHG UHYLVH VXV PHWDV REMHWLYRV \ SODQHV SDUD ORV VLJXLHQWHV GRFH PHVHV
$O UHDUPDU HO FXUVR GH DFFLyQ FRQ OD SDUWLFLSDFLyQ GHO JUXSR HQ JHQHUDO VH
IRUWDOHFH OD DOLDQ]D \ HO VHQWLGR GH SURSLHGDG \ SDUWLFLSDFLyQ

1RWD HQ HO $SpQGLFH HQFRQWUDUi XQD PXHVWUD GH XQD KHUUDPLHQWD GH HYDOXDFLyQ TXH

SXHGH UHYLVDU \ XVDU R PRGLFDU VHJ~Q VHD QHFHVDULR ([DPLQH ODV SUHJXQWDV R WHPDV TXH
HVWD KHUUDPLHQWD FRQWLHQH \D TXH ODV FDWHJRUtDV R SUHJXQWDV TXL]i QR VHDQ UHOHYDQWHV SDUD
VX LQLFLDWLYD HQ SDUWLFXODU 3HUR Vt UHHMDQ OD H[SHULHQFLD DFXPXODGD GH RWUDV DOLDQ]DV \
UHGHV ORFDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV

',1(52 &02 38('( 5(63$/'$5 (&210,&$0(17( 686

(6)8(5=26 '( &223(5$&,1

(VWDPRV GH DFXHUGR HQ TXH OD PHWD TXH TXHUHPRV DOFDQ]DU HV PX\ JUDQGH

SDUD XQD VROD RUJDQL]DFLyQ R PLQLVWHULR 3DUD UHDOL]DU VX YLVLyQ ODV SHUVRQDV \
VXV RUJDQL]DFLRQHV GHEHQ XQLU ODV PDQRV \ ORV FRUD]RQHV &RPR FRQVHFXHQFLD
HO QDQFLDPLHQWR SDUD WDOHV SUR\HFWRV VHUi WDPELpQ XQ HVIXHU]R HQ FRQMXQWR
$XQTXH DSDUH]FD HVH iQJHO RFDVLRQDO LQWHUHVDGR HQ VX SUR\HFWR ODV IXHQWHV
SUREDEOHV GH QDQFLDPLHQWR VRQ HVDV SHUVRQDV DJHQFLDV \ PLQLVWHULRV TXH HQ


 23(5$&,1

WLHQGHQ HO UHWR \ HO SRWHQFLDO GH XQ HVIXHU]R GH FRRSHUDFLyQ \ TXH SRVHHQ HVH

FRPSURPLVR D ODUJR SOD]R TXH VH UHTXLHUH SDUD UHDOPHQWH ORJUDU XQ FDPELR
(Q HO &DStWXOR  'HVSXpV GH OD IXQFLyQ YLHQH OD IRUPD (VWUXFWXUDV GH
XQD DOLDQ]D HFD] WUDWR HVWH WHPD GHO GLQHUR \ ODV DOLDQ]DV FRQ PD\RU GHWDOOH
$TXt HQFRQWUDUi XQRV FRPHQWDULRV SUHOLPLQDUHV
/D H[SHULHQFLD PH KD GHPRVWUDGR TXH ODV DOLDQ]DV R UHGHV GXUDGHUDV \
PiV HFDFHV HPHUJHQ GH XQD SUHRFXSDFLyQ EiVLFD SRU FLHUWRV DVXQWRV 6RQ
GLULJLGDV SRU SHUVRQDV FRQ XQD IXHUWH FRQYLFFLyQ HQ OOHYDU D FDER HO FDPELR
3HUVRQDV FRPR pVWDV HVWiQ GLVSXHVWDV D KDFHU OR TXH VHD QHFHVDULR SDUD DOFDQ]DU
VXV PHWDV (VR LQFOX\H FRQWULEXLU FRQ UHFXUVRV FRPR GLQHUR
8Q EXHQ Q~PHUR GH FRDOLFLRQHV VH KD HVWDEOHFLGR DOUHGHGRU GH WHPDV GH
PXFKD YLVLELOLGDG ODV FXDOHV VRQ QDQFLDGDV FRQ VXEYHQFLRQHV DSR\R JXEHU
QDPHQWDO \ RWURV 6LQ HPEDUJR HO VHQWLGR GH SURSLHGDG \ UHVSRQVDELOLGDG SRU
HO p[LWR QR HV HO PLVPR TXH HO TXH SRVHHQ ODV LQLFLDWLYDV TXH VH QDQFLDQ GHVGH
ODV EDVHV ORV TXH HVWiQ PiV LQYROXFUDGRV \ SUHRFXSDGRV SRU OD YLVLyQ
&RQ IUHFXHQFLD HQ ODV SULPHUDV HWDSDV GH ([SORUDFLyQ \ )RUPDFLyQ
ORV FRVWRV VRQ FRPSDUDWLYDPHQWH EDMRV 4XL]i HO IDFLOLWDGRU TXH WUDEDMD WUDV
EDPEDOLQDV UHFLED XQ VDODULR \R JDVWRV YDULRV $ PHQXGR HVWD SHUVRQD GD
WLHPSR GH VX RUJDQL]DFLyQ GHELGR DO FRPSURPLVR GH OD RUJDQL]DFLyQ FRQ OD
YLVLyQ \ DO SRWHQFLDO GH FRODERUDFLyQ
7DPELpQ SXHGH TXH H[LVWDQ RWURV JDVWRV FRPR FRPXQLFDFLRQHV YLDMHV \
RWURV LPSUHYLVWRV $OJXQDV YHFHV DOJXQD SHUVRQD X RUJDQL]DFLyQ FXEUH pVWRV
SRU PHGLR GH SHUVRQDO GH DSR\R D PHGLR WLHPSR R SUHVWDQGR ODV LQVWDODFLRQHV
GH VXV RFLQDV
&RQIRUPH HO JUXSR VLJXH KDFLD OD HWDSD GH IRUPDFLyQ VH LQFXUULUi HQ RWURV
JDVWRV SDUD ORV OXJDUHV GH UHXQLyQ FRPLGDKRVSHGDMH VXPLQLVWURV \ RWURV (VWDV
FRVDV D YHFHV WDPELpQ ODV GRQDQ ODV RUJDQL]DFLRQHV LQWHUHVDGDV \ SDUWLFLSDQWHV
6L VH QHFHVLWD GLQHUR HQ HIHFWLYR \ QR H[LVWH XQD IXHQWH LQPHGLDWD D PHQXGR HO
JUXSR FRPSURPHWLGR FRQ OD YLVLyQ HQ HVWDV SULPHUDV HWDSDV FRQVHQWLUi FRQ
XQD FRQWULEXFLyQ PRGHVWD SRU SDUWH GH FDGD XQR TXH SHUPLWD DO JUXSR VHJXLU
DYDQ]DQGR KDFLD OD HWDSD GHFLVLYD GH Vt  QR OD HWDSD GH )RUPDFLyQ
(Q YDULDV SDUWHV GHO PXQGR GHFHQDV GH DOLDQ]DV RSHUDQ H[LWRVDPHQWH
FRQ OR PtQLPR HVWUXFWXUDV RUJDQL]DFLRQDOHV EDVDGDV HQ HO FRQVHQVR PHP
EUHVtDV LQIRUPDOHV \ GRQDFLRQHV TXH SDJDQ ORV JDVWRV YDULRV HVHQFLDOHV (Q
HVDV PLVPDV DOLDQ]DV VL REVHUYD ORV GLYHUVRV SUR\HFWRV GH FRRSHUDFLyQ pVWRV
PDQHMDQ SUHVXSXHVWRV GH PLOORQHV GH GyODUHV
(Q SRFDV SDODEUDV VH KD GHPRVWUDGR GH PDQHUD FRQVHFXHQWH TXH H[LVWHQ
PRGHORV GH FRRSHUDFLyQ FUHDWLYRV GXUDGHURV \ PX\ HFDFHV TXH HYLWDQ PXFKRV
GH ORV SUREOHPDV WUDGLFLRQDOHV DVRFLDGRV FRQ HVWUXFWXUDV FRQVWLWXFLRQDOHV
GHUHFKRV \ UHVSRQVDELOLGDGHV GH ORV PLHPEURV FXRWDV KRQRUDULRV \ GHPiV


 ELHQ FRQHFWDGRV
(Q HVWD HWDSD RSHUDFLRQDO HV PiV LPSRUWDQWH OD HVWUXFWXUD HO QDQFLD
PLHQWR \ OD GHQLFLyQ GH IXQFLRQHV TXLpQ HV UHVSRQVDEOH GH TXp

5(62/8&,1 '( &21)/,&72

5(68/7$'2 '( 75$%$-$5 (1 &223(5$&,1
&XDQGR ODV SHUVRQDV WUDEDMDQ MXQWDV WHQJD SRU VHJXUR TXH VXUJLUiQ ODV
GLIHUHQFLDV HQ HVWLOR WHRORJtD HVWLORV GH YLGD HQWHQGLPLHQWR H[SHULHQFLD
HQIRTXHV SHUVRQDOLGDGHV KHUHQFLD WUDVIRQGR PDGXUH] \ PRWLYDFLyQ (Q
XQ VHQWLGR HV LQFUHtEOH TXH SRGDPRV KDOODU SXQWRV HQ FRP~Q FRPR SDUD
WUDEDMDU MXQWRV HQ DOJR

$/,$1=$ (1 35&7,&$ 'XUDQWH PHVHV )HOLSH VH KDEtD HVWDGR UHXQLHQGR

WUDV EDPEDOLQDV FRQ SRVLEOHV SDUWLFLSDQWHV HQ OD UHG /R TXH GHVFXEULy
HUD XQD HVFHQD PX\ FRQIXVD ([LVWtD PXFKR LQWHUpV HQ HO SUREOHPD TXH OD
UHG GHVHDED DERUGDU (Q UHDOLGDG XQ Q~PHUR GH OtGHUHV H[SUHVy LQWHUpV
GH KDEODU FRQ RWURV DXQTXH VH PRVWUDURQ HVFpSWLFRV GHO YDORU SUiFWLFR GH
WUDEDMDU MXQWRV

/D PD\RU VRUSUHVD IXH HO JUDGR GH GHVFRQILDQ]D \ UHODFLRQHV URWDV

TXH GHVFXEULy HQWUH FLHUWRV OtGHUHV FODYH 8Q SDU GH HVWRV OtGHUHV
GH KHFKR KDEtDQ GLFKR 6L HVH KRPEUH DSDUHFH HQ ODV UHXQLRQHV
\R QR DVLVWR

)HOLSH \ VX HTXLSR VH YLHURQ IRU]DGRV D GHVDUUROODU XQD HVWUDWHJLD

GH RUDFLyQ H[WHQVD \ H[KDXVWLYD SDUD RUDU SRU HVWDV SHUVRQDV \ ODV
UHODFLRQHV URWDV 7DPELpQ WXYLHURQ TXH RUJDQL]DU XQ HTXLSR HVSHFLDO
GH FRQVHMHUtD \ UHFRQFLOLDFLyQ TXH HVWXYLHUD SUHVHQWH HQ ODV SULPHUDV
UHXQLRQHV &RQ PXFKR WDFWR \ RUDFLyQ )HOLSH \ ORV PLHPEURV GH VX
HTXLSR VH UHXQLHURQ FRQ DTXHOORV TXH QR VH VHQWtDQ ELHQ FRQ RWURV
(Q OD PD\RUtD GH ORV FDVRV WXYLHURQ p[LWR HQ OOHYDU D FDER PRPHQWRV
GH GLVFXVLyQ \ RUDFLyQ HQWUH ODV SHUVRQDV HQ FRQLFWR IDFLOLWDGRV SRU
SHUVRQDV QHXWUDOHV \ FRQ H[SHULHQFLD TXLHQHV OHV D\XGDURQ D H[SORUDU
\ D WUDWDU FRQ ORV HOHPHQWRV GH VXV SUREOHPDV GH UHODFLRQHV (UD IXQ
GDPHQWDO TXH ODV GLVFXVLRQHV VH PDQWXYLHUDQ HQ SULYDGR /D PD\RUtD
GH ODV UHXQLRQHV VH UHDOL]DURQ HQ ODV QRFKHV DO QDOL]DU ODV VHVLRQHV
GH WUDEDMR )XH XQ WUDEDMR GLItFLO HVSLULWXDO \ HPRFLRQDO 3HUR DO QDO HO
HTXLSR HVWDED FRQYHQFLGR TXH GH QR KDEHU WUDWDGR HVRV SUREOHPDV OD
UHG QXQFD KXELHUD SRGLGR VHJXLU DGHODQWH 1R VyOR IXHURQ SDVRV LQLFLDOHV
H LPSRUWDQWHV HQ OD UHVWDXUDFLyQ GH ODV UHODFLRQHV VLQR TXH VH VHQWy XQ
SUHFHGHQWH HQ FyPR OD DOLDQ]D WUDWDUtD DVXQWRV GLItFLOHV FRPR pVWH GH
PDQHUD GLVFUHWD SHUR GLUHFWD


 23(5$&,1

$ FRQWLQXDFLyQ VH GDQ DOJXQRV SXQWRV QRUPDOHV HQ ORV TXH SXHGH

HVSHUDU GHVDItRV

x 5HODFLRQHV HQWUH SHUVRQDV HQ OD DOLDQ]D R UHG (VWRV SUREOHPDV TXL]i

QR WHQJDQ UHODFLyQ FRQ OD DOLDQ]D HQ Vt SHUR FRQ IUHFXHQFLD VL QR VH
UHVXHOYHQ SXHGHQ WHQHU XQ JUDQ LPSDFWR HQ VX LQLFLDWLYD (V SDUWH
GHO HTXLSDMH TXH WUDHQ ODV SHUVRQDV
x 'LIHUHQFLDV GH RSLQLyQ FRQ UHODFLyQ D ORV KHFKRV R DO FRQWH[WR HQ HO
FXDO HVWi WUDEDMDQGR 1RUPDOPHQWH WLHQHQ TXH YHU FRQ HO WUDVIRQGR
H[SHULHQFLD R SHUVSHFWLYD GHO GHVDItR TXH WUDWDQ MXQWRV
x 'LIHUHQFLDV FRQ UHODFLyQ D SURFHGLPLHQWRV HQ OD DOLDQ]D &yPR VH
RUJDQL]DQ R VH FRQGXFHQ ODV DJHQGDV R ODV UHXQLRQHV TXLpQ WUDEDMD
HQ FXiO FRPLWp GH WUDEDMR FyPR VH GHVDUUROOy HO OLGHUD]JR R OD IDFLOL
WDFLyQ GH OD LQLFLDWLYD R FyPR HO JUXSR DERUGy OD QHFHVLGDG GH XQ
QDQFLDPLHQWR SDUD HO HVIXHU]R HQ FRQMXQWR
x 'LIHUHQFLDV HQ HO HQIRTXH GH OD HVWUDWHJLD R ODV SULRULGDGHV DO
SURSyVLWR SULQFLSDO GH OD DOLDQ]D
x 'LIHUHQFLDV HQ OD ORVRItD TXH DIHFWDQ WRGD OD HVWUDWHJLD R WiFWLFDV HV
SHFtFDV GH OD DOLDQ]D (VWDV GLIHUHQFLDV D PHQXGR SXHGHQ H[SUHVDUVH
HQ WpUPLQRV WHROyJLFRV 'H KHFKR SXHGHQ WHQHU RULJHQ HQ OD FXOWXUD
KLVWRULD R FRVPRYLVLyQ GH OD RUJDQL]DFLyQ

35,1&,3,2 &/$9(
(V IXQGDPHQWDO DERUGDU ODV GLIHUHQFLDV R FRQLFWRV GLUHFWD H
LQPHGLDWDPHQWH 6LQ HPEDUJR OD PDQHUD FyPR XVWHG WUDWH HO
FRQLFWR HV GHFLVLYD (Q UHDOLGDG ORV TXH HVWiQ LQYROXFUDGRV
HQ HO SUREOHPD GHEHQ VDEHU TXH VH HVWi WUDWDQGR HVH DVXQWR
3HUR GHEH FRQWURODUVH HO Q~PHUR GH YRFHV TXH SDUWLFLSDQ HQ OD
GLVFXVLyQ (V YLWDO OD FRQGHQFLDOLGDG (O FRQLFWR R GHVDFXHUGR
HQWUH XQRV SRFRV SXHGH WHQHU XQ IXHUWH LPSDFWR SVLFROyJLFR \
HVSLULWXDO VREUH ORV TXH QR FRQRFHQ OD VLWXDFLyQ \ TXLHQHV DO QDO
WLHQHQ SRFD R QLQJXQD UHODFLyQ FRQ HO WHPD

$/,$1=$ (1 35&7,&$ 8Q FRQLFWR SXHGH SDUHFHU SHTXHxR SHUR VL QR VH

WUDWD R VH WUDWD PDO SXHGH OOHJDU D FRQYHUWLUVH HQ XQ JUDQ SUREOHPD

$OHMDQGUR \ VX HTXLSR GH IDFLOLWDFLyQ KDEtDQ WUDEDMDGR GXUR SDUD

REWHQHU LQIRUPDFLyQ VREUH OD DJHQGD SDUD OD SULPHUD UHXQLyQ GH


 ELHQ FRQHFWDGRV
VX DOLDQ]D (O HQIRTXH GHFtD DVt 6XFHGHQ PXFKDV FRVDV EXHQDV
\ KD\ PXFKRV UHFXUVRV GLVSRQLEOHV HQ QXHVWUD FLXGDG SHUR XQ DOWR
SRUFHQWDMH GH OD FRPXQLGDG FULVWLDQD QR VDEH QDGD DFHUFD GH HVWDV
FRVDV &yPR SRGHPRV FRRUGLQDU ODV QRWLFLDV \ OD LQIRUPDFLyQ GH
ODV LJOHVLDV \ GH ORV PLQLVWHULRV FULVWLDQRV SDUD PD[LPL]DU OD SDUWLFL
SDFLyQ \ HO XVR GH ORV UHFXUVRV DVt FRPR PLQLPL]DU ORV YDFtRV \ OD
GXSOLFDFLyQ"

$O LQLFLR GH OD VHVLyQ GH DSHUWXUD GHGLFDURQ WLHPSR SDUD UHYLVDU

EUHYHPHQWH OD KLVWRULD GH OD LQLFLDWLYD \ FyPR VH KDEtD GHVDUURO
ODGR OD DJHQGD /XHJR FRQFHGLHURQ XQRV PLQXWRV SDUD TXH HO JUXSR
H[SUHVDUD VXV RSLQLRQHV DQWHV GH VHJXLU DGHODQWH $OHMDQGUR GLULJLy
OD SULPHUD VHVLyQ GH WUDEDMR OD FXDO VH HQIRFy HQ D\XGDU D TXH WR
GRV HQWHQGLHUDQ SRU LJXDO HO WUDVIRQGR GH TXp VXFHGtD UHDOPHQWH
DVt FRPR SDUD GDU D FRQRFHU ORV HVIXHU]RV KHFKRV SDUD FRPSDUWLU OD
LQIRUPDFLyQ HQ HO SDVDGR

'HVSXpV GH HVWD VHVLyQ \ XQ UHFHVR HO JUXSR UHLQLFLy VX ODERU 3HUR DO FRQ

WLQXDU OD VHJXQGD VHVLyQ XQD SHUVRQD LQTXLULy 0H SUHJXQWR VL UHDOPHQWH
GHEHPRV GHGLFDU WRGR HVWH WLHPSR DO PLVPR WHPD 3RU TXp QR IRUPDPRV
XQ FRPLWp SHTXHxR \ TXH HOORV QRV GHQ XQ SODQ"

4Xp GHEtD KDFHU $OHMDQGUR" 4Xp KDUtD XVWHG" &yPR UHVSRQGHU

FRQ UHVSHWR SHUR PDQWHQLHQGR HO HQIRTXH GHO JUXSR" $TXt GH
KHFKR VH SUHVHQWDED XQ GHVDItRQR REVWDQWH DOJR OHYHSDUD WRGR
HO WUDEDMR TXH $OHMDQGUR \ VX HTXLSR KDEtD KHFKR KDVWD HVH PR
PHQWR DVt FRPR SDUD HO FRPSURPLVR TXH ORV GHPiV KDEtDQ KHFKR
SDUD WUDEDMDU MXQWRV 3UREDEOHPHQWH OD REMHFLyQ VH EDVDED SRU
OR PHQRV HQ SDUWH HQ OD IDOWD GH FRQRFLPLHQWR GH OD FRPSOHMLGDG
GHO GHVDItR TXH VH HVWDED GLVFXWLHQGR &RPR FDVL VLHPSUH HV HO
FDVR OD SHUVRQD TXH IRUPXOy OD SUHJXQWD HUD XQD SHUVRQD TXH QR
WHQtD WLHPSR SDUD UHXQLUVH FRQ QLQJ~Q RWUR PLHPEUR GHO HTXLSR GH
IDFLOLWDFLyQ DQWHV GH OD UHXQLyQ
(VWR HV OR TXH KL]R $OHMDQGUR (PSH]y FRQ HVWDV SDODEUDV 3ULPHUR
DJUDGH]FR D OD SHUVRQD TXH WUDMR HVWD LGHD D FRODFLyQ 4XHUHPRV PRWLYDU
D TXH WRGRV SUHVHQWHQ VXV LGHDV DFHUFD GH OR TXH HVWDPRV KDFLHQGR \
FyPR OR KDFHPRV 6HJXQGR TXLHUR DJUHJDU TXH HO HTXLSR GH IDFLOLWDFLyQ
TXH KDQ FRQRFLGR HVWD PDxDQD VH SXVR HQ FRQWDFWR FRQ FDVL WRGRV ORV
SUHVHQWHV HQ ORV PHVHV SDVDGRV -XQWRV HODERUDURQ OD DJHQGD \ OXHJR
FRPR WRGRV VDEHQ WXYLPRV OD RSRUWXQLGDG GH UHYLVDUOD KDFH KRUD \ PH
GLD \ WRGRV HVWXYLHURQ GH DFXHUGR HQ VHJXLU DGHODQWH $xDGLy 3RU OR
TXH VXJLHUR TXH FRQWLQXHPRV FRQ EDVH HQ OD DJHQGD DSUREDGD 3HUR
WDPELpQ VXJLHUR TXH -RVp \ $QD 0DUtD TXLHQHV IRUPDQ SDUWH GHO HTXLSR
GH IDFLOLWDFLyQ VH UH~QDQ FRQ XVWHG GXUDQWH OD FRPLGD \ SODWLTXHQ VREUH
FXDOTXLHU LGHD TXH WHQJD


 23(5$&,1

$OHMDQGUR UHVSRQGLy GLUHFWD \ DELHUWDPHQWH 'HPRVWUy UHVSHWR SRU ODV RSLQ

LRQHV YHUWLGDV \ DFODUy TXH KDEtD XQD PDQHUD SDUD TXH IXHUDQ HVFXFKDGDV
'LR YDORU DO WUDEDMR TXH HO JUXSR KDEtD KHFKR \ D ODV H[SHFWDWLYDV TXH VH
KDEtDQ HVWDEOHFLGR 7DPELpQ LQYROXFUy D RWURV HQ OXJDU GH UHVROYHU HO
SUREOHPD SRU Vt PLVPR

(QWRQFHV SUHSiUHVH SRUTXH HO FRQLFWR VHD PRGHUDGR R LQWHQVR HV DOJR

TXH GHEH HVSHUDU &XDQGR WUDWH XQ SUREOHPD GH pVWRV VHD SRVLWLYR \ GLOLJHQWH
QR OR GHMH SDUD PiV WDUGH 5HFXHUGH TXH SDUD OD VDOXG GH XQD DOLDQ]D HFD]
VRQ HVHQFLDOHV ODV GLIHUHQFLDV GH RSLQLyQ (O UHVXOWDGR GHO FRQLFWR QR HV WDQ
LPSRUWDQWH FRPR OD PDQHUD HQ TXH VH DIURQWy
)LQDOPHQWH HQ HO DSpQGLFH ELEOLRJUiFR HQFRQWUDUi DOJXQRV UHFXUVRV
YDOLRVRV TXH OH VHUiQ GH D\XGD
(1 23(5$&,1 35,0(5$6 6(f$/(6 '( e;,72
$ FRQWLQXDFLyQ HQFRQWUDUi XQD OLVWD SDUD YHULFDFLyQ GH ODV FRVDV TXH
GHEHQ HVSHUDU DO VHJXLU DYDQ]DQGR 7RGDV VRQ LQGLFLR GH TXH VH HVWi SUR
JUHVDQGR 3HUR QR GHEHQ VXFHGHU WRGDV DO PLVPR WLHPSR 7yPHODV HQ FXHQWD
FRPR VHxDOHV GH PDGXUH] \ VDOXG
x $FXHUGR HYLGHQWH VREUH ORV REMHWLYRV D FRUWR \ D PHGLDQR SOD]R
x 8QD FRPSUHQVLyQ \ XQ DFXHUGR LQWHOLJLEOHV VREUH TXp FRQVWLWX\H HO
p[LWR SDUD FDGD XQR GH HVRV REMHWLYRV
x 8Q FODUR HQWHQGLPLHQWR GHO FURQRJUDPD

x )XQFLRQHV ELHQ GHQLGDV \ FRPSUHQGLGDV

x &RPXQLFDFLRQHV GHQLGDV \ UHVSRQVDELOLGDGHV DVLJQDGDV
x (O VHQWLGR GH FRPSURPLVR YLVLyQ \ SHUWHQHQFLD SRU SDUWH GH ODV
DJHQFLDV VRFLDV FRQWLQ~D HQ DXPHQWR

x 5HFXUVRV DGLFLRQDOHV TXH VRQ SULRULGDG QHFHVDULRV SDUD OD LQLFLDWLYD

x 8Q VLVWHPD HFLHQWH GH HYDOXDFLyQ FRQWURO H LQIRUPDFLyQ HVWDE

OHFLGR

x *UXSRV GH 7UDEDMR TXH IXQFLRQDQ SDUD FXPSOLU WDUHDV \ REMHWLYRV

HVSHFLDOHV

x 3HUVRQDV TXH GHPXHVWUDQ OLGHUD]JR GHQWUR GH OD DOLDQ]D \ ORV JUXSRV

GH WUDEDMR


 ELHQ FRQHFWDGRV

x &DSDFLGDG GHPRVWUDGD SDUD WUDWDU ODV GLIHUHQFLDV \ HO FRQLFWR

x &RQDQ]D \ DSHUWXUD HQWUH ODV DJHQFLDV VRFLDV

x (FLHQWH GRFXPHQWDFLyQ GHO SURJUDPD RSHUDFLRQDO

x %DODQFH GH SDUWLFLSDQWHV \ UHFXUVRV LJOHVLD JUXSRV pWQLFRV HWF

&RPSDUWD VXV LGHDV \ UHVSXHVWD D HVWH FDStWXOR

FXpQWHQRV VX SURSLD KLVWRULD R FRQpFWHVH FRQ RWURV
UHFXUVRV GH FRRSHUDFLyQ DO VLWLR GHO OLEUR
ZZZFRQQHFWHGERRNQHW


48,17$ 3$57(

(MHFXFLyQ
 
(/ )$&,/,7$'25
'( /$ $/,$1=$
(/ /'(5 6,(592 ,038/6$'2 325 81$ 9,6,1

,GHD 3ULQFLSDO

&DGD HVIXHU]R GH FRRSHUDFLyQ

QHFHVLWD XQ KRPEUH R XQD PXMHU
SURIXQGDPHQWH FRPSURPHWLGRD
FRQ OD YLVLyQ 3HUR TXLpQ VHUi
HO PHMRU IDFLOLWDGRU" (V XVWHG
HVD SHUVRQD" 4XL]i VH VRUSUHQ
GD ([DPLQH ODV FXDOLGDGHV GH KRPEUHV \
PXMHUHV TXLHQHV KDQ D\XGDGR DO SXHEOR
GH 'LRV D SURGXFLU HO FDPELR HVSLULWXDO PiV
VLJQLFDWLYR VHD HQ HO SDtV R IXHUD GH pO
(Q HVWH FDStWXOR WDPELpQ HQFRQWUDUi XQD
OLVWD GH YHULFDFLyQ VREUH ODV FRVDV FODYH
TXH HO IDFLOLWDGRU QHFHVLWD KDFHU \ ORV UH
VXOWDGRV TXH GHEH HVSHUDU

&UHH XVWHG TXH 'LRV OR KD OODPDGR SDUD D\XGDU D VX SXHEOR D WUDEDMDU

HQ XQLGDG" (QWRQFHV VH KD HPEDUFDGR HQ XQ YLDMH LQFUHtEOH OOHQR GH UHWRV \
UHFRPSHQVDV IDQWiVWLFRV 'H OD ERFD PLVPD GH -HV~V HVWD HV VX SURPHVD SDUD
OD IXQFLyQ TXH KD DFHSWDGR

'LFKRVRV ORV TXH PXHVWUDQ D OD JHQWH FyPR FRRS

HUDU HQ OXJDU GH FyPR FRPSHWLU \ SHOHDU 6yOR DVt
GHVFXEULUiQ TXLpQHV UHDOPHQWH VRQ \ VX OXJDU GHQWUR
GH OD IDPLOLD GH 'LRV0DWHR  (O 0HQVDMH
 ELHQ FRQHFWDGRV
3HUR TXp FODVH GH SHUVRQD GHEH VHU SDUD DFHSWDU HVWD IXQFLyQ WDQ
GHVDDQWH"
(Q XQD UHFHSFLyQ PL HVSRVD \ \R FRQRFLPRV D XQ FDEDOOHUR TXH KDEtD LQYHQ
WDGR XQ DUWHIDFWR TXH HQ ORV ~OWLPRV YHLQWH DxRV KD OOHJDGR D FDPELDU WRWDOPHQWH OD
FDUD GHO HQWUHWHQLPLHQWR LQIRUPDFLyQ \ HGXFDFLyQ HQ HO iPELWR PXQGLDO 6X LQYHQWR
WUDQVIRUPy HQRUPHV VHJPHQWRV GH OD HOHFWUyQLFD \ OD LQGXVWULD GH OD FRPSXWDFLyQ
0iV WDUGH PL HVSRVD \ \R FRPSDUiEDPRV QRWDV \ HQ OD FRQYHUVDFLyQ VXUJLy DOJR
DVt 6L KXELHUDV YLVWR D HVH KRPEUH FDPLQDQGR SRU OD FDOOH R WRPDQGR FDIp HQ
DOJXQD WLHQGD KDEUtDV LPDJLQDGR TXLpQ HUD R TXp KDEtD KHFKR" 3RU VXSXHVWR
TXH DPERV FRQWHVWDPRV 1XQFD 3HUR OD YLGD VLHPSUH QRV GD VRUSUHVDV FRPR
HVD QR HV DVt" $ SHVDU GH QXHVWUR GHVHR SRU VHU REMHWLYRV \ DFHSWDU D ORV GHPiV
PDQWHQHPRV HVWHUHRWLSRV GH FyPR OD JHQWH GHEtD VHU SDUD FXPSOLU FRQ FLHUWDV
IXQFLRQHV 0XFKDV YHFHV MX]JDPRV HO SDTXHWH SRU HO HQYROWRULR
3RU HVD UD]yQ QR GHEH VRUSUHQGHUQRV VL QRV SUHJXQWDPRV 4Xp FODVH
GH SHUVRQD HVWi PHMRU FDOLFDGD SDUD VHU IDFLOLWDGRU GH XQD DOLDQ]D" &XiO HV
VX DSDULHQFLD" 4Xp FODVH GH SHUVRQDOLGDG GHEH SRVHHU" 6HUtD XVWHG FDSD] GH
UHFRQRFHUOR LQPHGLDWDPHQWH VL VH HQFXHQWUD FRQ pO R HOOD"
+DVWD DTXt \ D WUDYpV GH WRGR HO OLEUR FRQVWDQWHPHQWH KHPRV KDEODGR
DFHUFD GH HVWD SHUVRQDHO LQGLYLGXR DOJXQDV YHFHV XQ SHTXHxR JUXSR TXH
GLULJH OD DOLDQ]D &RPR HQ WRGD HPSUHVD KXPDQD ODV SHUVRQDV GHWHUPLQDQ HO
p[LWR R IUDFDVR GH FXDOTXLHU HVIXHU]R GH FRRSHUDFLyQ 3RU OD JHQWH FRQ OD JHQWH
\ SDUD OD JHQWHHV OD HVHQFLD GH WRGD DOLDQ]D
(Q HVWH FDStWXOR VH UH~QHQ PXFKRV GH ORV WHPDV TXH VH KDQ GLVFXWLGR
VREUH FyPR GLULJLU XQD DOLDQ]D (Q HO &DStWXOR  'HVSXpV GH OD IXQFLyQ YLHQH
OD IRUPD HVWUXFWXUDV GH XQD DOLDQ]D HFD] H[SORUR HO FRQWH[WR PiV DPSOLR
GHO OLGHUD]JR GH ODV DOLDQ]DV \ FyPR HQFDMD HO IDFLOLWDGRU HQ WRGR HO FXDGUR \
FXPSOH VX IXQFLyQ FRQ HFLHQFLD
5N RECORDATORIO $ESDE EL PRINCIPIO DEL LIBRO ACLARAMOS QUE ALIANZA Y RED NO ES
LO MISMO !MBAS POSEEN CUALIDADES Y FUNCIONES NICAS E IMPORTANTES .ATURALMENTE SE
ENTRELAZAN A MENUDO 0ERO A TRAVS DE LIBRO Y PARA NO COMPLICAR LAS COSAS CONSTANTEMENTE
HE USADO LA PALABRA hALIANZAv PARA REmEJAR DE MANERA GENRICA LA AMPLIA GAMA DE
POSIBLES ENFOQUES DE COOPERACIN 3IEMPRE QUE EXISTA UNA RAZN ESPEClCA PARA HACERLO
AS LO QUE HE BUSCADO SEALAR ES LA IMPORTANCIA CRUCIAL DE LAS ALIANZAS ESTRATGICAS REDES
PACTOS Y CUALQUIER OTRA FORMA ESPECIALIZADA DE COOPERACIN ,OS ASUNTOS QUE SE DISCUTEN
EN ESTE CAPTULO SOBRE EL FACILITADOR DE LA ALIANZA POR EJEMPLO SON IGUALMENTE RELEVANTES
PARA LAS REDES ALIANZAS O CUALQUIER OTRA FORMA DE COLABORACIN DEL 2EINO

/$6 '26 9,6,21(6

$XQ HQ XQD DOLDQ]D GHQWUR GHO YHFLQGDULR FXDQGR VH GHVHPSHxD OD IXQFLyQ
GH IDFLOLWDGRU SDUD D\XGDU D ODV SHUVRQDV D WUDEDMDU MXQWDV FRQOOHYD P~OWLSOHV


 (/ )$&,/,7$'25 '( /$ $/,$1=$

IXQFLRQHV /D DUPD]yQ GHO DXWRPyYLO TXH FRQGXFH HV HO PHGLR SDUD TXH ODV
UXHGDV HO PRWRU \ XQ VLQItQ GH RWUDV SDUWHV WUDEDMHQ MXQWDV \ GLULJLGDV KDFLD OD
PLVPD GLUHFFLyQ OH SHUPLWDQ OOHJDU D VX GHVWLQR 6RQ GRV YLVLRQHV ODV TXH FRQ
IRUPDQ OD DUPD]yQ HQ ODV DOLDQ]DV \ ODV TXH GHEHQ SHUPDQHFHU UPHPHQWH MDV
HQ HO FRUD]yQ \ OD PHQWH GHO IDFLOLWDGRU pVWDV VRQ HO SURSyVLWR \ HO SURFHVR
 (O SURSyVLWR 4Xp HV OR TXH XVWHG \ VXV FROHJDV GHVHDQ WUDQVIRUPDU"
&XiO HV OD UD]yQ GH OD DOLDQ]D" 1R HV HO YDORU GH WUDEDMDU MXQWRV 0iV ELHQ
GLUtDPRV TXp RWURV FDPELRV DGHPiV GHO HVSLULWXDO HVSHUDQ \ RUDQ TXH VH
OOHYHQ D FDER HQ ODV YLGDV \ FRPXQLGDGHV TXH VRQ OD UD]yQ SRU OD FXDO ODV
SHUVRQDV WUDEDMDUiQ MXQWDV"

$ /,$1=$ (1 35&7,&$  (Q HO OLEUR H[DPLQDPRV XQD LQFUHtEOH YDULHGDG

GH VXHxRV TXH KDQ LQVSLUDGR \ PRWLYDGR D KRPEUHV \ D PXMHUHV SDUD
IRUPDU DOLDQ]DV 8QRV \D KDQ VLGR FXELHUWRV RWURV YHQGUiQ PiV
DGHODQWH

8QD PXMHU TXHUtD TXH ORV PLQLVWHULRV GH VDOXG HQ XQ SDtV GHO VXUHVWH GH
$VLD WUDEDMDUDQ MXQWRV SDUD VHUYLU PHMRU \ WHVWLFDU GH &ULVWR
8QD SHUVRQD FRPSURPHWLGD FRQ ORV QLxRV GH OD FDOOH GH VX FLXGDG
VDEtD TXH VL HO SXHEOR GH 'LRV WUDEDMDED XQLGR HO LPSDFWR VHUtD
PXFKR PD\RU

8Q HQWUHQDGRU TXH TXHUtD WRFDU ODV YLGDV GH WRGRV ORV MyYHQHV DWOHWDV GH ODV
HVFXHODV VHFXQGDULDV GH VX FLXGDG GHVDUUROOy XQD FRDOLFLyQ GH SHUVRQDV \
PLQLVWHULRV SDUD UHDOL]DU HVH VXHxR

8QD PXMHU TXH WHQtD XQD YLVLyQ SRU ODV PDGUHV VROWHUDV \ VXV OXFKDV FR
PHQ]y XQ SHTXHxR JUXSR TXH VH FRQYLUWLy HQ XQD DOLDQ]D FDXVDQGR XQ
YHUGDGHUR LPSDFWR HQ WRGD OD FLXGDG

8QD SHUVRQD TXH VHQWtD PXFKD FDUJD SRU XQ SDtV FHUUDGR GHVSXpV GH
GRV D WUHV DxRV IXH FDSD] GH XQLU GLVWLQWRV PLQLVWHULRV TXH WRFDURQ PLOHV
GH YLGDV

8QD SHUVRQD SUHRFXSDGD SRUTXH HQ VX UHJLyQ HQ HO H[WUDQMHUR ORV ORFXWRUHV

QR FRRUGLQDEDQ VX SURJUDPDFLyQ QL ORV KRUDULRV ORJUy HO FDPELR D WUDYpV
GH XQD DOLDQ]D

/tGHUHV GH XQD LJOHVLD HQ (( 88 GHFLGLHURQ FRRSHUDU FRQ RWUDV LJOHVLDV GH
$PpULFD /DWLQD SDUD LQFUHPHQWDU VX HFLHQFLD \ VHQWLGR GH FXPSOLPLHQWR
/tGHUHV GH WUHV PLQLVWHULRV GH HVWXGLDQWHV HQ XQD FLXGDG XQLYHUVLWDULD
ILQDOPHQWH GHFLGLHURQ TXH VHUtD PXFKR PiV HILFD] FRPXQLFDUVH HQWUH


 ELHQ FRQHFWDGRV
HOORV FRRUGLQDU VX WUDEDMR \ FXDQGR IXHUD FRQYHQLHQWH FRODERUDU HQ
RWUDV LQLFLDWLYDV

&XDWUR FDPSDPHQWRV FULVWLDQRV HQ XQD VROD UHJLyQ GHVFXEULHURQ TXH SRGtDQ

DOFDQ]DU PiV SHUVRQDV \ FRQWDU FRQ SURJUDPDV PiV VyOLGRV VL WUDEDMDEDQ
MXQWRV HQ GLIHUHQWHV QLYHOHV

&XiO HV VX VXHxR" 1R HV VXFLHQWH WUDEDMDU XQLGRV VyOR SRU HO ELHQ GH

OD DOLDQ]D 'HEH KDEHU XQD YLVLyQ TXH DWUDH PRWLYD \ PDQWLHQH HO LQWHUpV GH
ODV SHUVRQDV (V HO SURSyVLWR GH VX DOLDQ]D

 (O 3URFHVR 8VWHG SRVHH XQD YLVLyQ TXH QLQJXQD SHUVRQD R PLQ

LVWHULR SRU Vt VROR SXHGH DOFDQ]DU (VH HV HO SURSyVLWRHO TXp 3HUR DVt
FRPR OD YLVLyQ HV WDQ GHVDDQWH DVt WDPELpQ HV HO SURFHVRHO FyPR (VR
HV GHVDUUROODU XQD DOLDQ]D R FXDOTXLHU RWUD IRUPD GH FRODERUDFLyQ SDUD
UHDOL]DU OD YLVLyQ

35,1&,3,2 &/$9(
5HFXHUGH /D UD]yQ IXQGDPHQWDO SRU OD TXH HO SXHEOR GH
'LRV QR WUDEDMD XQLGR HV QDWXUDOPHQWH HO SHFDGR 3RGHPRV
REVHUYDUOR HQ QXHVWUR PLHGR HJRtVPR HJR LQGLYLGXDOLVPR \
SURWHFFLyQ GH QXHVWUR WHUULWRULR 6DWDQiV WUDEDMD KRUDV H[WUDV
SDUD PDQWHQHUQRV GLYLGLGRV &RPR UHVSXHVWD GHVDUUROODU \
PDQWHQHU XQD DOLDQ]D HFD] QHFHVLWD PXFKD RUDFLyQ YLVLyQ
HQHUJtD FRPSURPLVR D ODUJR SOD]R \ SDFLHQFLD (V XQD WDUHD
D OD DOWXUD GH 'LRV
6L IXHUD IiFLO R QDWXUDO WRGRV OR KDUtDQ

6HJ~Q VXHxD \ WUDEDMD KDFLD XQD DOLDQ]D HFD] VLJD RUDQGR SDUD TXH
'LRV PDQWHQJD HVRV GRV HOHPHQWRV YLYRV GHQWUR GH VX FRUD]yQ SURSyVLWR \
SURFHVR HO VXHxR SRU XQ H[FHOHQWH UHVXOWDGR \D VHD HQ VX YHFLQGDULR FLXGDG
R HQ DOJXQD WLHUUD GLVWDQWH \ HO VXHxR GH VX SXHEOR WUDEDMDQGR XQLGR SDUD
FRQYHUWLU HVH VXHxR HQ UHDOLGDG
6L HO SURFHVR HV ODUJR VHUi GLItFLO SDUD XVWHG \ VXV FROHJDV PDQWHQHU YLYR
HVH SURSyVLWR HQ VXV FRUD]RQHV 3HUR SLHQVH HQ HO SXHVWR GH YHQWD GH FRPLGD
UiSLGD \ HO UDVFDFLHORV 6L WUDEDMD HQ XQD DOLDQ]D SDUD KDFHU DOJR TXH QDGLH SRU
Vt VROR SXHGH KDFHU SUREDEOHPHQWH HVWp WUDEDMDQGR HQ DOJR TXH HQ SULQFLSLR
QR HV XQ SXHVWR GH FRPLGD UiSLGD 1HFHVLWDUi PiV WLHPSR SHUR VX SRWHQFLDO
HV LQQLWDPHQWH PD\RU


 (/ )$&,/,7$'25 '( /$ $/,$1=$

/$6 '26 )81&,21(6

7DO FRPR ODV GRV YLVLRQHV VLUYHQ GH HVWUXFWXUD SDUD WRGR OR TXH KDFH FRPR
IDFLOLWDGRU FRQWLQXDPHQWH WLHQH TXH SRQHUVH GRV VRPEUHURV SRUTXH SDUD VHUYLU
D XQD DOLDQ]D GHEH VHU WDQWR XQ SURIHWD FRPR XQ VLHUYR 'REOH SHUVRQDOLGDG"
1R (V LPSRUWDQWH" 6t 9HDPRV HQWRQFHV TXp TXLHUR GHFLU
 (O 3URIHWD 8VWHG GLUi FLHUWDPHQWH QR PH VLHQWR FRPR XQ SURIHWD \
QR HVWR\ VHJXUR TXH TXLHUD VHU XQR 4XL]i FRQ VROR RtU OD SDODEUD OH WUDLJD
D OD PHQWH LQTXLHWDQWHV LPiJHQHV FRPR SRU HMHPSOR FXDQGR D -HUHPtDV OR
ODQ]DURQ D XQ SR]R TXH HVWDED VHFR \ VH KXQGLy HQ HO ORGR SDUD PRULU DOOt
-HUHPtDV  R OD FRQIURQWDFLyQ GH YLGD R PXHUWH TXH VXIULy (OtDV FRQ ORV
VDFHUGRWHV GH %DDO  5H\HV  R D -XDQ HO %DXWLVWD YHVWLGR FRQ SLHOHV
GH DQLPDO FRPLHQGR ODQJRVWDV \ PLHO VLOYHVWUH 0DUFRV 
3HUR FRQVLGHUH WDPELpQ HVWDV RWUDV IXQFLRQHV GH ORV SURIHWDV $\XGD
EDQ D OD JHQWH D YHU \ D SHQVDU HQ FRVDV TXH QRUPDOPHQWH HOORV QR YHtDQ R
QR SHQVDEDQR QR TXHUtDQ YHU QL SHQVDU ,QVWDEDQ D OD JHQWH D YROYHU D ORV
YDORUHV EiVLFRV FRPR (O SXHEOR GH 'LRV UHDOPHQWH GHEH WUDEDMDU XQLGR
/HV UHFRUGDEDQ FXiOHV HUDQ VXV REOLJDFLRQHV /HV UHIUHVFDEDQ OD PHPRULD VREUH
FXiOHV GHEtDQ VHU VXV SULRULGDGHV &RQ IUHFXHQFLD OHV D\XGDEDQ D UHQRYDU R D
HQIRFDUVH HQ OD YLVLyQ \ FRQ HVD QXHYD YLVLyQ YROYtD XQD HVSHUDQ]D UHQRYDGD
(Q SRFDV SDODEUDV HUDQ FRPXQLFDGRUHV FRQ XQ FRPSURPLVR
6L 'LRV UHDOPHQWH KD SXHVWR XQD YLVLyQ HQ VX FRUD]yQ XQ VXHxR GH DOJR
TXH HV FRKHUHQWH FRQ VX FDUiFWHU \ ODV QHFHVLGDGHV D VX DOUHGHGRU HVWi GLVSXHVWR
D FRPXQLFDU HVH FRPSURPLVR" (VWi LQWHUHVDGR HQ VHJXLU FRPSDUWLpQGROR XQD
\ RWUD YH]" < XQD YH] PiV"
(Q VX IXQFLyQ FRPR SURIHWD XVWHG OH RIUHFH D OD JHQWH WDQWR GH PDQHUD LQ
GLYLGXDO FRPR FROHFWLYDPHQWH OR VLJXLHQWH

x /D YLVLyQ GH OR TXH SXHGH VHU VL WUDEDMDQ MXQWRV

x 8QD YLVLyQ GH XQD QXHYD PDQHUD GH OOHYDU D FDER HO PLQLVWHULRFyPR
FXPSOLU OD YLVLyQ
x 1XHYD HVSHUDQ]DSDUD ORJUDU PiV HFLHQFLD \ SDUD DOFDQ]DU PiV
SHUVRQDV FRQ HO DPRU \ SRGHU GH &ULVWR
(Q VX IXQFLyQ FRPR SURIHWD

x 6LUYH FRPR DERJDGR FRPR XQ HPEDMDGRU SDUD OD YLVLyQ GH WUDEDMDU

MXQWRV
x 0DQWLHQH OD YLVLyQ GH TXH HV SRVLEOH WUDEDMDU MXQWRV TXH RWURV OR
KDFHQ \ TXH UHDOPHQWH SXHGH FDPELDU ODV FRVDV


 ELHQ FRQHFWDGRV
x $QLPD DO JUXSR D\XGiQGROR D YHU TXp KDQ ORJUDGR R HO SURJUHVR TXH
KDQ KHFKR
8VWHG GHVHPSHxD HVWD IXQFLyQ SURIpWLFD HQ WRGD FODVH GH HQWRUQRV HQ
ODV FLWDV SHUVRQDOHV HQ ODV VHVLRQHV GH JUXSRV SHTXHxRV \ HQ ODV UHXQLRQHV
S~EOLFDV

$/,$1=$ (1 35&7,&$ +DFH WUHV DxRV FLHUWDPHQWH PH VHQWtD FRPR XQ SUR

IHWDFRPR XQ SURIHWD HQ HO GHVLHUWR 9LVLWp XQ SDtV GHO $VLD XQDV FXDWUR R
FLQFR YHFHV SRU PiV GH GLHFLRFKR PHVHV KDVWD TXH QDOPHQWH XQ JUXSR
GH PLQLVWHULRV DFRUGDURQ UHXQLUVH RUDU \ KDEODU DFHUFD GH WUDEDMDU MXQWRV
SDUD DOFDQ]DU XQ JUXSR HVWUDWpJLFR HQ HO SDtV

'HVSXpV GH WRGR HO HVIXHU]R HO JUXSR GHFLGLy VHJXLU DGHODQWH 6HUYt FRPR

IDFLOLWDGRU SRU XQ WLHPSR SURYLVLRQDO /XHJR FRQUPDURQ D XQD SHUVRQD
QHXWUDO GHQWUR GHO JUXSR SDUD GHVHPSHxDU HVH SDSHO WDQ LPSRUWDQWH 3HUR
DQWHV GHO DxR GH HVWDU HQ RSHUDFLyQ HVWDED GH YXHOWD FRQ HO FRPLWp WLPyQ
HQ XQD UHXQLyQ TXH VH HVWDQFy SRU PiV GH WUHV KRUDV HQ XQD GLVFXVLyQ
VREUH XQ GHWDOOH GHO WUDEDMR GH OD DOLDQ]D (Q UHDOLGDG HO DVXQWR LQYROXFUDED
D PHQRV GH OD PLWDG GH ODV SHUVRQDV TXH HVWDEDQ D OD PHVDSHUR HO WHPD
RFXSDED HO WLHPSR GH WRGRV (UD LPSRUWDQWH" &ODUR TXH Vt (UD DOJR
HVHQFLDO SDUD OD YLVLyQ SULPDULD \ ORV REMHWLYRV GH GtD D GtD GH OD DOLDQ]D"
1R )LQDOPHQWH LQWHUUXPSt OD VHVLyQ FRQ PXFKD GLSORPDFLD \ GLMH <R Vp
TXH HV LPSRUWDQWH TXH VH UHVXHOYD HVWH DVXQWR 3HUR SXHGR VXJHULUOHV
DOJR" 3RU TXp QR SDVDPRV HVWH SUREOHPD D XQ SDU GH SHUVRQDV SDUD TXH
OR HVWXGLHQ \ QRV GHQ VXV VXJHUHQFLDV < DVt WRGR HO JUXSR SXHGH UHJUHVDU
D UHYLVDU ORV LQGLFDGRUHV FODYH GH FyPR YD OD DOLDQ]D UHVSHFWR D QXHVWUD
PHWD IXQGDPHQWDO TXH HV DOFDQ]DU HVWH SXHEOR

(VWD SDUHFH XQD KLVWRULD PX\ VHQFLOOD SHUR HO SDSHO SURIpWLFR GHO IDFLOLWD
GRU VLJQLFD TXH QR SXHGH SHUPLWLU TXH OD DOLDQ]D VH YD\D D OD GHULYD VH DSDUWH
GH VX SURSyVLWR R SLHUGD VX HQIRTXH 3HUR QR VH SXHGH IRU]DU D QDGLH /D YLVLyQ
\ HO FRPSURPLVR WLHQHQ TXH FUHFHU HQ ORV FRUD]RQHV GH WRGRV ORV SDUWLFLSDQWHV
6L ORV SDUWLFLSDQWHV VH SUHRFXSDQ GH VX SURSLD DJHQGD R GH DOJ~Q GHWDOOH GH
OD DOLDQ]D HQ TXH HO FRPLWp \D HVWi WUDEDMDQGR FRPR SDUWH GH VX IXQFLyQ GH
IDFLOLWDGRU PDQWHQJD HO HQIRTXH HQ OD YLVLyQ JHQHUDO

$/,$1=$ (1 35&7,&$ 3RU WUHV KRUDV HVWXYH VHQWDGR FRQ XQ FDEDOOHUR HQ

XQ FDIp GH 3DUtV FRPSDUWLpQGROH DFHUFD GH XQD DOLDQ]D HVWUDWpJLFD \ GH
FyPR ORV RWURV OtGHUHV UHDOPHQWH TXHUtDQ TXH pO SDUWLFLSDUD 'HVSXpV GH


 (/ )$&,/,7$'25 '( /$ $/,$1=$

XQ WLHPSR QRV IXLPRV D VHQWDU FRQ QXHVWUDV WD]DV GH FDIp D XQD EDQFD
TXH HVWDED DIXHUD \ VHJXLPRV SODWLFDQGR FRQ HO VRO GH OD WDUGH eO HUD
XQD SHUVRQD DJUDGDEOH SHUR FRQWLQXDPHQWH PH H[SOLFDED TXH WDOYH]
VX PLQLVWHULR QR SRGUtD FRQWULEXLU FRQ QDGD DO JUXSR R TXH VX JUXSR
UHDOL]DED PX\ ELHQ VX WUDEDMR SRU Vt VROR )LQDOPHQWH SDUWH IUXVWUDGR \
SDUWH SRUTXH UHDOPHQWH VHQWt TXH HUDQ SULQFLSLRV GHO 5HLQR GLMH 6DEH
SUHVLHQWR TXH VLPSOHPHQWH SDUD XVWHG QR HV XQD SULRULGDG OD YLVLyQ GHO
5HLQR TXH HO SXHEOR GH 'LRV WUDEDMH XQLGR 4XH ORV PDQGDWRV EtEOLFRV
GH -HV~V HQ -XDQ  TXH QRV DPHPRV XQRV D RWURV \ TXH WUDEDMHPRV
XQLGRV \ OD YLVLyQ GH 3DEOR HQ 5RPDQRV  VREUH ORV YDULRV HOHPHQWRV
GHO &XHUSR TXH HVWiQ XQLGRV HQWUH Vt SUiFWLFDPHQWH KDEODQGR QR IRU
PDQ SDUWH GH VX PLQLVWHULR

6X UHVSXHVWD HVSHUDGD IXH 2K 1R &UHR TXH Vt HV PX\ LPSRUWDQWH

WUDEDMDU FRQ RWURV PLQLVWHULRV

$Vt TXH SURVHJXt %LHQ OH FUHR < WRPDQGR HVR HQ FXHQWD HV TXH PH JXVWDUtD
UHWDUOR D H[SORUDU XQ HQIRTXH GLIHUHQWH 1R TXLHUH GHFLU GHMDU GH KDFHU OR
TXH HVWi KDFLHQGR VLQR TXH OR H[SDQGD (Q OD SUy[LPD UHXQLyQ GH WUDEDMR
GH OD DOLDQ]D HQYtH XQD SHUVRQD FODYH 0HMRU D~Q YHQJD XVWHG SDUD TXH
FRQR]FD D ORV RWURV OtGHUHV \ GHFLGD XVWHG PLVPR VL YDOH OD SHQD R QR
1R IXH QDGD IiFLO GHFLU HVWR )UDQFDPHQWH SXHGH VHU DEUXPDGRU UHWDU HO
OLGHUD]JR GH XQ PLQLVWHULR HVWDEOHFLGRDXQ VL VXHQD OyJLFR \ ODV (VFULWXUDV
HVWiQ GH PL SDUWH \ DXQ VL XQR OR KDFH HQ XQ HVStULWX GLVFUHWR KXPLOGH
\ GH JUDFLD 3HUR HVD HV OD IXQFLyQ SURIpWLFD TXH HO IDFLOLWDGRU PXFKDV
YHFHV GHEH HMHUFHU < FyPR WHUPLQy QXHVWUD KLVWRULD" (O OtGHU Vt DVLVWLy D
OD VLJXLHQWH UHXQLyQ \ VX PLQLVWHULR OOHJy D VHU XQD SDUWH IXQGDPHQWDO GH OD
DOLDQ]D +DVWD OD IHFKD FRQWLQ~DQ DFWLYRV \ DKRUD HVH OtGHU HV XQ HQpUJLFR
GHIHQVRU D IDYRU GH OD YLVLyQ GH OD DOLDQ]D

 (O VLHUYR (O H[FHOHQWH SDVDMH GH )LOLSHQVHV  UHVXPH HO PRGHOR

SDUD HVWD IXQFLyQ
4XLHQ VLHQGR SRU QDWXUDOH]D 'LRV QR FRQVLGHUy
HO VHU LJXDO D 'LRV FRPR DOJR D TXp DIHUUDUVH 3RU
HO FRQWUDULR VH UHEDMy YROXQWDULDPHQWH WRPDQGR
OD QDWXUDOH]D GH VLHUYR \ KDFLpQGRVH VHPHMDQWH D
ORV VHUHV KXPDQRV
6H FRQVLGHUDED D -HV~V FRPR SURIHWD" 7HQtD XQD YLVLyQ FODUD" 'HPRVWUy
XQ OLGHUD]JR H[WUDRUGLQDULR" &ODUR TXH Vt OR KL]R 3HUR DTXt OR YHPRV FDUDFWHUL
]DQGR DO PRGHOR GH VLHUYR 6LJQLFD HVWR TXH VX IXQFLyQ FRPR VLHUYR IDFLOLWDGRU
HV SDVLYD" 'H QLQJXQD PDQHUD 3RUTXH HO FRPSURPLVR FRQ HVWD YLVLyQ UHTXLHUH


 ELHQ FRQHFWDGRV
WLHPSR RUDFLyQ WUDEDMR FRQH[LRQHV H LQLFLDWLYD 8VWHG HVFXFKD DSUHQGH D\XGD
SHUR HO VLHUYR QXQFD QXQFD SLHUGH OD FODULGDG GH VX YLVLyQ /D YLVLyQ SURIpWLFD
VLHPSUH HVWi DOOt DWUiV FRPR ODV HVWUHOODV GHO 1RUWH JXLiQGROR HQ WRGR
$OJXQRV GH ORV SDSHOHV SULQFLSDOHV HQ VX IXQFLyQ FRPR VLHUYR VRQ
x $\XGDU D ORV PLQLVWHULRV LQGLYLGXDOHV D LGHQWLFDU GyQGH HQFDMDQ
GHQWUR GH WRGR HO SDQRUDPD
x $\XGDU D ORV PLQLVWHULRV D HQFRQWUDU SXQWRV HQ FRP~Q TXH QR VDEtDQ
TXH WHQtDQ
x $\XGDU D ORV PLQLVWHULRV D LQWHJUDU VX WUDEDMRD HQFRQWUDU PDQHUDV
GH XQLUVH FRQ RWURV
< WDPELpQ FRPR VLHUYR

x $\XGDU D ORV KHUPDQRV FUH\HQWHV D HVWDEOHFHU \ IRUWDOHFHU UHODFLR

QHV
x $\XGDU D OD DOLDQ]D R UHG D WUDEDMDU ELHQ\ FRQWLQXDU KDFLpQGRORD
WUDYpV GH H[FHOHQWHV FRPXQLFDFLRQHV UHXQLRQHV FRPLWpV SURGXFWLYRV
\ RWURV
x $\XGDU DO JUXSR D FRQWURODU \ HYDOXDU VX SURJUHVRSRU PHGLR GH OD
PRWLYDFLyQ FRUUHFFLyQ GHO SODQ GH DFFLyQ \ ORV LQIRUPHV

$/,$1=$ (1 35&7,&$ $ WUDYpV GH ORV DxRV GH WUDEDMDU FRQ DOLDQ]DV \ UHGHV

KH GHVHPSHxDGR OD IXQFLyQ GH VLHUYR XQD GHFHQD GH YHFHV \ WUDV EDPED
OLQDV /DYDSODWRVD\XGDU D UHFRJHU \ RUGHQDU GHVSXpV GH ODV VHVLRQHV
&RRUGLQDGRU GH ORJtVWLFDEXVFDU KRVSHGDMH DUUHJODU FRPLGDV H LQVWDODFLR
QHV &RRUGLQDGRU GH RUDFLyQHQ XQ LQLFLR DQWHV TXH OD DOLDQ]D R UHG FXHQWH
FRQ VX SURSLR HTXLSR GH RUDFLyQ UHFOXWDQGR \ FRPXQLFiQGRPH FRQ DTXHOORV
TXH SURYHHQ HO PRWRU HVSLULWXDO SDUD OD WDUHD UELWURD\XGDU D ORV OtGHUHV
VRFLRV D UHFRQFLOLDUVH R D OLGLDU FRQ VXV GLIHUHQFLDV &RQVHMHURHVFXFKDU
KDVWD DOWDV KRUDV GH OD PDGUXJDGD D ORV SDUWLFLSDQWHV TXH QHFHVLWDQ GH
VDKRJDU VXV FDUJDV SHUVRQDOHV FRQ DOJXLHQ TXH FRQVLGHUDQ QHXWUDO \ HVWi
GLVSXHVWR D HVFXFKDUORV )DFLOLWDGRU GH UHFXUVRVD\XGDU D ORV FRPLWpV D
ORV JUXSRV GH WUDEDMR R PLQLVWHULRV LQGLYLGXDOHV D XELFDU \ FRQHFWDUVH FRQ
ORV UHFXUVRV QHFHVDULRV SDUD VHJXLU DGHODQWH

&RQIRUPH YD\D FUHFLHQGR OD DOLDQ]D R UHG \ VXUMDQ SHUVRQDV FRQ GLIH

UHQWHV \ YDULRV GRQHV VH GHEH GDU D RWURV OD RSRUWXQLGDG GH GHVHPSHxDU HVWDV
IXQFLRQHV (VWR OHV D\XGD D LQFUHPHQWDU VX VHQWLGR GH SURSLHGDG \ UHVSRQ
VDELOLGDG 3HUR PDQWHQJD VXV RMRV RtGRV \ FRUD]yQ DELHUWRV \D TXH VLHPSUH
KDEUi PRPHQWRV FXDQGR VH QHFHVLWH VX SDSHO GH VLHUYR


 (/ )$&,/,7$'25 '( /$ $/,$1=$

$/,$1=$ (1 35&7,&$ 8Q DPLJR PLVLRQHUR SRVHtD XQD YLVLyQ DUGLHQWH

SRU XQ SXHEOR QR DOFDQ]DGR HQ HO YDVWR 0HGLR 2ULHQWH 3RU PiV GH GRV
DxRV VH KDEtD HQWUHYLVWDGR \ KDEtD RUDGR FRQ SRVLEOHV PLQLVWHULRV VRFLRV
1RVRWURV GRV WDPELpQ QRV KDEtDPRV UHXQLGR YDULDV YHFHV \ PH SUHJXQWy
VL \R SRGUtD DFWXDU FRPR XQ DVHVRU HQ HO SURFHVR GH IDFLOLWDFLyQ
)LQDOPHQWH OOHJy HO GtD FXDQGR PiV GH FLQFXHQWD SHUVRQDV SURFHGHQWHV
GH PXFKRV SDtVHV DVLVWLHURQ D OD UHXQLyQ JHQHUDO SDUD RUDU \ H[SORUDU
HO SRWHQFLDO GH WUDEDMDU MXQWRV /DV SULPHUDV VHLV KRUDV GH OD UHXQLyQ GH
GRV GtDV \ PHGLR VH GHVDUUROODURQ PX\ ELHQ (Q ODV GLVFXVLRQHV VH UH
VSLUDED HQHUJtD HVSHUDQ]D \ XQ VHQWLGR GH YDORU 3RFR DQWHV GHO UHFHVR
GH PHGLD WDUGH VXUJLHURQ SUHJXQWDV DFHUFD GH FyPR VH RUJDQL]DUtDQ
ODV FRVDV $RUDURQ GLYHUVRV SXQWRV GH YLVWD FRQ FLHUWD LQTXLHWXG 0L
DPLJR FRPSURPHWLGR SURIXQGDPHQWH FRQ HO JUXSR QR WHQtD H[SHULHQFLD
HQ IDFLOLWDU D XQ JUXSR WDQ JUDQGH \ YDULDGR \ FXDQGR HO JUXSR FRPHQ]y
D GLYDJDU HQ XQ WHPD TXH HQ HVWH SXQWR GHO SURFHVR HUD LUUHOHYDQWH
SDUHFtD TXH FDGD YH] VH PHWtD PiV HQ SUREOHPDV (O VHQWLGR GH XQLGDG
\ GLUHFFLyQ TXH VH KDEtD JDQDGR HQ ODV SULPHUDV KRUDV SDUHFtD SHUGHUVH
FRQ UDSLGH]

'HVGH DWUiV GHO VDOyQ OH KLFH VHxDV D PL DPLJR LQGLFiQGROH TXH HUD KRUD
GH GHWHQHUQRV SDUD HO UHFHVR $SURYHFKDPRV HVH WLHPSR SDUD GLVFXWLU OD
VLWXDFLyQ /H GLMH 6DEHV HVWD PDUDYLOORVD JHQWH QR WLHQH PXFKD H[SH
ULHQFLD HQ WUDEDMDU MXQWRV /R TXH DFDEDV GH HVFXFKDU VRQ VXV PLHGRV
GHELGR D ORV IUDFDVRV DQWHULRUHV 'H KHFKR HO JUXSR \D VH KD SXHVWR GH
DFXHUGR HQ iUHDV LPSRUWDQWHV \ H[WHQVDV TXH VRQ IXQGDPHQWDOHV SDUD
OD DOLDQ]D 6H OHV KDQ ROYLGDGR \ VyOR QHFHVLWDQ TXH VH ODV UHFXHUGHQ

0L DPLJR PH SLGLy TXH VL GHVSXpV GHO UHFHVR HVWDED GLVSXHVWR D SDUD

UPH DO IUHQWH \ D\XGDU D IDFLOLWDU HO UHVWR GH OD WDUGH &RPR \D PH KDEtD
SUHVHQWDGR XQ SDU GH YHFHV QR HUD XQ H[WUDxR SDUD HO JUXSR (PSHFp
UHYLVDQGR SXQWR SRU SXQWR QXHVWUDV GLVFXVLRQHV GH OD SULPHUDV FXDWUR
D FLQFR KRUDV \ WRGR ORV WHPDV FODYH VREUH ORV FXDOHV \D KDEtDPRV
DFRUGDGR (VFULEt HQ XQ URWDIROLR WRGRV ORV SXQWRV \ SUHJXQWp DO JUXSR VL
DSUREDEDQ WRGR OR TXH GH KHFKR \D VH KDEtD OOHJDGR D XQ FRQVHQVR R
DFXHUGR /D UHVSXHVWD IXH XQ URWXQGR Vt (QWRQFHV VXJHUt /RV DVSHFWRV
DFHUFD GH OD RUJDQL]DFLyQ TXH VH HVWDEDQ GLVFXWLHQGR VRQ LPSRUWDQWHV
SHUR SRGUtDQ DERUGDUVH PHMRU PDxDQD XQD YH] TXH KD\DPRV FXELHUWR
RWURV WHPDV SUHOLPLQDUHV TXH VRQ SXQWRV FODYH 3RGUtDPRV QRPEUDU XQ
SHTXHxR FRPLWp TXH VH KDJD FDUJR GH ORV WHPDV GH RUJDQL]DFLyQ 0LHQ
WUDV WDQWR UHJUHVHPRV D ORV SXQWRV FODYH VREUH ORV TXH KHPRV DFRUGDGR
\ FRQWLQXHPRV FRQ QXHVWUD DJHQGD (O iQLPR GHO JUXSR FDPELy HQ XQRV
LQVWDQWHV UHFREUDURQ OD HVSHUDQ]D \ OD HQHUJtD SDUD FRQWLQXDU (O GHOLFDGR
SDSHO GH SURIHWD \ VLHUYR VH KDEtD SXHVWR D SUXHED


 ELHQ FRQHFWDGRV
6RODPHQWH HVR SXHGH VHU HO IDFLOLWDGRU 'HELGR D QXHVWUR SURIXQGR
FRPSURPLVR FRQ OD YLVLyQ \ HO SURFHVR HV WHQWDGRU FUX]DU OD OtQHD \ WUDWDU GH
DVHJXUDUQRV TXH ORV UHVXOWDGRV TXH GHVHDPRV \ SRU ORV TXH RUDPRV VHDQ ORV
TXH HQ UHDOLGDG RFXUUDQ 3HUR DO FUX]DU OD OtQHD IiFLOPHQWH SRGHPRV FDHU HQ OD
PDQLSXODFLyQ (V XQ OXJDU SHOLJURVR GRQGH HVWDU FRQ XQD YLGD WDQ FRUWD \ XQ
IXWXUR WDQ LQFLHUWR (Q HO FDVR PHQFLRQDGR IXH IXQGDPHQWDO QR IRU]DU D ODV
SHUVRQDV D KDFHU DOJR 1R HUD UHFXSHUDU HO FRQWURO GH OD VHVLyQ R HO SURFHVR
(UD D\XGDU D ORV PLHPEURV GHO JUXSR D UHFREUDU HO HQIRTXH VREUH OD LPSRU
WDQFLD GH VX SURSLD YLVLyQ \ VREUH HO FRQVHQVR TXH \D KDEtDQ DOFDQ]DGR FRPR
XQ VLHUYR FRQ SHUVSLFDFLD GH SURIHWD (UD LQGLFDUOHV FyPR HO EXHQ FRPLHQ]R
HUD XQD EDVH IXHUWH SDUD VHJXLU DGHODQWH \ QR SHUGHUVH HQ WHPDV SUHPDWXURV
TXH HQ HVH SXQWR QR SRGtDQ VHU FRQWHVWDGRV

(/ )$&,/,7$'25 < /$ &5(',%,/,'$'

8Q FRPHQWDULR PiV VREUH OD IXQFLyQ GH VLHUYR 0LV GtDV FRPR SHULRGLVWD
PH KDFHQ UHFRUGDU OD LPSRUWDQFLD GH OD FUHGLELOLGDG SHUVRQDO 8VWHG SXHGH
SRVHHU LQWHOLJHQFLD FRQWDFWRV FRQRFLPLHQWR \ H[SHULHQFLD SHUR D PHQRV TXH
VHD FUHtEOH SHUVRQDOPHQWH QR VHUi FDSD] GH VHUYLU ELHQ
/RV GLFFLRQDULRV GHQHQ FUHGLELOLGDG FRPR OD FXDOLGDG GH VHU FUHtEOH TXH
SXHGH R PHUHFH VHU FUHtGR &yPR SXHGH OOHJDU D VHU FUHtEOH D ORV RMRV GH ORV
LQYROXFUDGRV HQ XQD DOLDQ]D"
4XL]i WHQJD FUHGLELOLGDG DWULEXLEOH HVWR HV OD JHQWH R\H GH RWUDV IXHQWHV
OR TXH XVWHG KD KHFKR HQ RWUDV VLWXDFLRQHV \ OR FUHHQ DXQTXH QR KDQ WUDEDMDGR
GLUHFWDPHQWH FRQ XVWHG (OORV FRQItDQ HQ TXLHQHV KDQ FRQDQGR HQ XVWHG /H
DGMXGLFDQ R OH DWULEX\HQ HVDV FXDOLGDGHV SRU OR TXH RWURV KDQ GLFKR
/XHJR HVWi OD FUHGLELOLGDG DGTXLULGD 6L XVWHG WUDEDMD FRQ XQD DOLDQ]D SRU
XQ WLHPSR DXQ OD PD\RU FDQWLGDG GH FUHGLELOLGDG DWULEXLEOH VH FRQYLHUWH HQ
FUHGLELOLGDG DGTXLULGD /DV SHUVRQDV GHEHQ OOHJDU D FRQRFHUOR \ REVHUYDU VX
YLGD \ GHVHPSHxR GtD WUDV GtD VHPDQD WUDV VHPDQD (V DVt FRPR HVWDEOHFHQ
VX SURSLD SHUFHSFLyQ DFHUFD GH VX FUHGLELOLGDG
/RV VLJXLHQWHV IDFWRUHV IRUWDOHFHQ VX FUHGLELOLGDG FRPR IDFLOLWDGRU

x 'HPXHVWUD WHQHU XQ FRUD]yQ \ XQ HVStULWX GH PDGXUH] FODUDPHQWH

FRPSURPHWLGR FRQ &ULVWR \ VX 5HLQR
x 'HPXHVWUD XQ VHQWLGR GH XUJHQFLD DFHUFD GH OD YLVLyQ HQ VX FRUD]yQ
VHD pVWD SRU XQ YHFLQGDULR XQ VHFWRU HVSHFLDO GH OD SREODFLyQ HQ VX
FLXGDG R XQ JUXSR QR DOFDQ]DGR HQ XQ OXJDU OHMDQR
x 'HPXHVWUD FRQRFLPLHQWR DFHUFD GH TXp VH QHFHVLWD SDUD XQD FRODER
UDFLyQ GH p[LWR


 (/ )$&,/,7$'25 '( /$ $/,$1=$

x 6L SHUWHQHFH D XQD RUJDQL]DFLyQ pVWD SRVHH EXHQD UHSXWDFLyQ

x 3HUPDQHFH QHXWUDO \ FRPSURPHWLGR FRQ HO p[LWR GH WRGRV HQ FRQMXQWR
QR D ORV LQWHUHVHV GH XQD VROD SHUVRQD X RUJDQL]DFLyQ
x 0XHVWUD XQ JHQXLQR LQWHUpV HQ RWURV OtGHUHV \ HQ VX YLVLyQ
x (V FRQVHFXHQWH FRQ OR TXH GLFH \ KDFH
x 0DQHMD LQIRUPDFLyQ FRQGHQFLDO R GHOLFDGD FRQ UHVSRQVDELOLGDGHV
LPSRUWDQWH TXp GLFH R TXp QR GLFH DFHUFD GH RWURV PLQLVWHULRV \ VXV
OtGHUHV
x &XPSOH VXV SURPHVDV +DFH OR TXH GLFH TXH KDUi FXDQGR GLFH TXH
OR KDUi 6L FUHH TXH QR SXHGH FXPSOLU ODV SURPHVDV VHD KRQHVWR \ GH
PDQHUD UHDOLVWD LQGLTXH TXp KDUi

(67,/2 3(5621$/
&yPR WUDEDMD HV WDQ LPSRUWDQWH FRPR TXp KDFH &XDQGR SLHQVH HQ ODV
FXDOLGDGHV GH XQ EXHQ IDFLOLWDGRU QXQFD FRQIXQGD XQD SHUVRQDOLGDG IXHUWH FRQ
XQD SHUVRQDOLGDG DJUHVLYD GRPLQDQWH X RIHQVLYD )DFLOLWDU OD FRODERUDFLyQ GHO
5HLQR H[LJH WHQHU XQD IXHUWH YLVLyQ FRPSURPLVR \ YROXQWDG SDUD FRQWLQXDU
DXQ IUHQWH D UHWRV LQWLPLGDQWHV (VWRV UHWRV ORV SXHGH HQFRQWUDU DO FRPXQLFDU
OD YLVLyQ HQ JHQHUDO R HQ XQD UHXQLyQ GH SHUVRQD D SHUVRQD FRQ DOJXLHQ TXH
SDUHFH TXH QR OD FRPSUHQGH 7RGR HVWR VLJQLFD GHVHPSHxDU FXDOTXLHUD GH ORV
SDSHOHV GH SURIHWD R VLHUYR TXH KHPRV GLVFXWLGR 3HUR OD IRUWDOH]D \ HFLHQFLD
FRPLHQ]DQ FRQ TXLpQ HV XVWHGHQ VX LQWHULRU )LQDOPHQWH VL QR HV TXH DQWHV
VLHPSUH VXUJLUi TXLpQ HV XVWHG SRU OR TXH KDFH
/D PD\RUtD QRV SUHJXQWDPRV TXp RSLQDUiQ GH QRVRWURV ODV GHPiV
SHUVRQDV 3HUR QR HV WDQ QDWXUDO HYDOXDU LQWHQFLRQDOPHQWH VX HFLHQFLD HQ OD
FRPXQLFDFLyQ \ HQ VXV UHODFLRQHV 6H QHFHVLWD LQWHQFLyQ SDUD UHH[LRQDU HQ
FyPR QRV YHQ ORV GHPiV SRU TXp SLHQVDQ GH HVD PDQHUD DFHUFD GH QRVRWURV
8QD PDQHUD GH SHQVDU HQ VX HVWLOR \ SRU OR WDQWR HQ VX HFLHQFLD GHQWUR
GHO GHVDUUROOR GH OD DOLDQ]D HV SUHJXQWDUVH 4Xp FODVH GH LPSUHVLyQ FDXVR
FXDQGR PH UH~QR \ WUDEDMR FRQ RWURV" 4Xp SLHQVDQ R GLFHQ ORV GHPiV GH Pt
GHVSXpV GH WUDEDMDU MXQWRV" /H UHFRPHQGDUtDQ D XQ DPLJR FROHJD R MHIH GH
RWUD RUJDQL]DFLyQ UHXQLUVH FRQPLJR"
3RU VXSXHVWR TXH PXFKDV YHFHV SRGHPRV FDSWDU TXp WDQ HFLHQWH HV
QXHVWUR OLGHUD]JR SRU OD PDQHUD FyPR VH GHVHQYXHOYHQ ODV FRVDV R ODV DQpFGRWDV
TXH FXHQWD OD JHQWH 3HUR VLPSOHPHQWH HV PHMRU SUHJXQWDUOHV D ODV SHUVRQDV
TXp SLHQVDQ GH QXHVWUR GHVHPSHxR
$O UHDOL]DU OD HYDOXDFLyQ GH VX DOLDQ]D \D VHD DO QDO GH XQD UHXQLyQ HQ
SDUWLFXODU R GH IRUPD DQXDO VLHPSUH LQFOX\D XQD HYDOXDFLyQ GH VX HTXLSR GH


 ELHQ FRQHFWDGRV
IDFLOLWDFLyQ 2EWHQGUi PHMRUHV UHVSXHVWDV VL pVWDV VRQ DQyQLPDV 7DPELpQ HV
LPSRUWDQWH SUHJXQWDUOHV GLUHFWDPHQWH D DTXHOODV SHUVRQDV TXH XVWHG FRQRFH
TXH VRQ KRQHVWDV 3HUR QR OR KDJD FRQ VXV DPLVWDGHV SRUTXH VyOR GLUiQ FRVDV
EXHQDV $ YHFHV HV GLItFLO KDFHU HVWD FODVH GH SUHJXQWDV /DV SHUVRQDV VH VLHQWHQ
LQFyPRGDV SRUTXH TXLHUHQ DJUDGDU DUPDU \ HYLWDU WHPDV TXH SDUHFHQ QHJD
WLYRV $ FRQWLQXDFLyQ KD\ DOJXQDV PDQHUDV GH SUHJXQWDU

x &yPR FUHH TXH UHVXOWy WRGRTXp FUHH TXH HVWXYR ELHQ \ TXp VH
SXGR KDEHU KHFKR PHMRU"
x 4Xp FUHH TXH \R FRPR IDFLOLWDGRU GHEHUtD KDEHU KHFKR R HO
HTXLSR GH IDFLOLWDFLyQ SDUD REWHQHU XQ PHMRU UHVXOWDGR"
x 4Xp VXJHUHQFLDV DFHUFD GH OD PDQHUD FRPR GHER IDFLOLWDU ODV UH
XQLRQHV R HO WUDEDMR KDUtD SDUD HO IXWXUR" 4Xp FRVDV VH WHQGUtDQ
TXH KDFHU SDUD TXH WRGR IXQFLRQDUD PHMRU"

/D H[SHULHQFLD D WUDYpV GH ORV DxRV GHPXHVWUD TXH HO HVWLOR PiV HFD] HV

DTXHO TXH UH~QH VLQFHULGDG YLVLyQ \ FRQYLFFLyQ FRPELQDGRV FRQ XQ HQIRTXH
GLVFUHWR \ WUDQTXLOR (V YDOLRVR PDQWHQHU HO VHQWLGR GH KXPRU DXQ VL VH GLVFXWHQ
DVXQWRV VHULRV 6LHPSUH HO ODGR DOHJUH WUDH VRQULVDV \ D\XGD D EDMDU OD LQWHQVLGDG
GH ODV GLVFXVLRQHV 7RPH HQ VHULR OD YLVLyQ \ HO WHPD GH OD FRODERUDFLyQ SHUR
QR VH WRPH XVWHG PLVPR PX\ HQ VHULR
&RQ ORV DxRV \ FDVL VLHPSUH GH PDQHUD LQFRQFLHQWH GHVDUUROODPRV XQD
IRUPD GH FRPXQLFDUQRV \ UHODFLRQDUQRV FRQ ODV SHUVRQDV 3ULPHUR HV ~WLO UHFRQ
RFHU HO HVWLOR R FyPR VH FRPXQLFD VX DXGLHQFLD /XHJR VLHQGR KRQHVWR FRQVLJR
PLVPR WUDWH GH FRPXQLFDU R UHODFLRQDUVH GH XQD PDQHUD FRKHUHQWH FRQ HO HVWLOR
GH VX DXGLHQFLD 3DUD ODV SHUVRQDV HV LPSRUWDQWH FyPR VH FRPXQLFDQ HQWUH Vt \D
VHDQ GRV R XQ JUXSR \ HVR DIHFWD OD PDQHUD FyPR XVWHG VHUi DFHSWDGR ,PDJtQHVH
VHQWDGR HQ OD VLOOD GH OD RWUD SHUVRQD PLHQWUDV XVWHG VH YH \ VH HVFXFKD D Vt PLVPR
&XiO HV OD LPSUHVLyQ TXH UHFLEH" (V HVD OD LPSUHVLyQ TXH TXLHUH WUDQVPLWLU" +D\
DOJR TXH OH D\XGDUtD D FRPXQLFDUVH PHMRU" 5HFXHUGH TXH HVWi KDEODQGR FRQ ODV
SHUVRQDV HVWi FRQ HOODV LQWHUDFW~D FRQ HOODV QR VyOR VH GLULJH D HOODV

6XJHUHQFLD


(Q UHODFLyQ DO HVWLOR SHUVRQDO SLHQVH HQ ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH
XQ EXHQ VLHUYR 7yPHVH XQ PLQXWR FRQ SDSHO \ OiSL] \ SLHQVH
&XiOHV VRQ ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH XQ YHUGDGHUR VLHUYR" < UH
FXHUGH D -HV~V FRPR VX PRGHOR

4Xp FODVH GH OLVWD HODERUy" $ FRQWLQXDFLyQ DOJXQDV LGHDV (O EXHQ VLHUYR

GHPXHVWUD UHVSHWR HVFXFKD FRQ DWHQFLyQ \ VH H[SUHVD FRQ VHQVDWH] %XVFD ORV


 (/ )$&,/,7$'25 '( /$ $/,$1=$

PHMRUHV LQWHUHVHV GH DTXHOORV TXH VLUYH (V FRQDEOH \ VH SXHGH FRQWDU FRQ pO 1R
WUDWD GH HFOLSVDU D RWURV \ WUDEDMD DFWLYDPHQWH SDUD D\XGDU D TXH ORV RWURV DOFDQFHQ
VXV VXHxRV R SURSyVLWRV 7LHQH XQD FODUD YLVLyQ GH VX IXQFLyQ \ UHVSRQVDELOLGDGHV
/RV EXHQRV VLHUYRV VRQ GpELOHV R SDVLYRV" 3RU VXSXHVWR TXH QR 7LHQHQ TXH
FRQRFHU VX IXQFLyQ FUHHU HQ HOOD \ GHVHPSHxDUVH FRQ HO YLJRU DGHFXDGR

/$ ,03257$1&,$ '( 6$%(5 (6&8&+$5

&XiO FUHH TXH HV HO IDFWRU ~QLFR \ PiV LPSRUWDQWH HQ ODV EXHQDV FRPX
QLFDFLRQHV LQWHUSHUVRQDOHV" 'HVGH OD QLxH] LQWHUFDPELDPRV LQIRUPDFLyQ FRQ
RWUDV SHUVRQDV (Q ODV UHODFLRQHV KXPDQDV QXHVWUD FRPXQLFDFLyQ VH UHDOL]D
D GLIHUHQWHV QLYHOHVWRQR GH YR] SRVWXUD H[SUHVLRQHV IDFLDOHV YRFDEXODULR
(Q HO HQWRUQR DSURSLDGR HO FRQWDFWR ItVLFR HV XQD KHUUDPLHQWD SRGHURVD GH
FRPXQLFDFLyQ 7DPELpQ RWUR HOHPHQWR LPSRUWDQWH SXHGH VHU HO VLOHQFLR LQ
WHQFLRQDGR \ SUHPHGLWDGR 6H KD HVFULWR XQD YDULHGDG GH OLEURV PDUDYLOORVRV \
DUWtFXORV H[FHOHQWHV VREUH ODV FRPXQLFDFLRQHV KXPDQDV $OJXQRV GH ORV PHMRUHV
VH GHVFULEHQ HQ HO DSpQGLFH
3HUR SDUD OD IXQFLyQ GHO IDFLOLWDGRU HV WDQ LPSRUWDQWH HVFXFKDU FRQ DWHQ
FLyQ TXH DTXt PHUHFH XQD GLVFXVLyQ HVSHFtFD $XQTXH SDUH]FD REYLR WRGRV
SRGHPRV PHMRUDU FRPR R\HQWHV (O SUREOHPD HV TXH WHQHPRV WDQWR WLHPSR
GH HVWDU HVFXFKDQGR TXH FUHHPRV TXH HV QDWXUDO &DVL FRPR HO ULWPR GHO
ODWLGR GH QXHVWUR FRUD]yQ TXH FRQWUROD QXHVWUR VLVWHPD QHUYLRVR DXWyQRPR
DVXPLPRV TXH QR GHEHPRV SHQVDU HQ HVR 7tSLFDPHQWH VyOR FXDQGR QRV
VHQWLPRV UHWDGRV ODV FRVDV QR HVWiQ PX\ FODUDV R VXUJHQ RWUDV GLFXOWDGHV
LQWHUSHUVRQDOHV HV TXH SHQVDPRV XQ SRFR HQ QXHVWUDV FRPXQLFDFLRQHV $XQ
HQWRQFHV HV OR ~OWLPR TXH QRV YLHQH D OD PHQWH
&RPHQFHPRV DTXt 4XpGHVH FDOODGR 8Q HOHPHQWR FODYH SDUD HVFXFKDU
FRQ DWHQFLyQ HV QR KDEODU /DV EXHQDV FRPXQLFDFLRQHV QR VLJQLFDQ HORFXHQ
FLDXVDU SDODEUDV FRUUHFWDV R HQWRQDU ELHQ $ PHQXGR HV PiV HFD] SHU
PDQHFHU FDOODGR 3HUR TXHGDUVH FDOODGR QR HV VHU SDVLYR HV GHPRVWUDU TXH HVWi
HVFXFKDQGR FRQ DWHQFLyQ \ UHH[LRQDQGR HQ ODV SDODEUDV TXH R\H
(VFXFKDU FRQ DWHQFLyQ WDPELpQ HTXLYDOH D VHU FDSD] GH \ TXHUHU KDFHU
EXHQDV SUHJXQWDV 8QD DQWLJXD SDUiEROD GLFH /D SHUVRQD TXH FUHH TXH HVWi
ELHQ QXQFD KDFH SUHJXQWDV 3LHQVH HQ DOJXQDV SHUVRQDV TXH FRQRFH R FRQ
TXLHQHV KD YLYLGR R WUDEDMDGR (VWiQ FRPSOHWDPHQWH VHJXUDV GH OR TXH VDEHQ \
FUHHQ \ QR HVWiQ LQWHUHVDGDV HQ HVFXFKDU D RWUDV PXFKR PHQRV HQ KDFHU YHU
GDGHUDV SUHJXQWDV 0LHQWUDV PiV VHJXURV HVWDPRV GH QXHVWUD SRVLFLyQ PHQRV
TXHUHPRV VHU JHQXLQDPHQWH FXULRVRV 1R TXHUHPRV SUHJXQWDU \ VDEHU PiV
(VFXFKDU FRQ DWHQFLyQ HVWi OHMRV GH VHU XQ VLJQR GH GHELOLGDG HV HQ UHDOLGDG
XQD VHxDO GH PDGXUH] \ HFLHQFLD


 ELHQ FRQHFWDGRV
(Q HVWH FRQWH[WR SLHQVH HQ -HV~V &XiQWR VDEH pO" eO HV OD VHJXQGD
SHUVRQD GH OD 7ULQLGDG eO KDEOy \ VH FUHy WRGR $O OHHU ORV (YDQJHOLRV YHPRV
TXH pO FRQRFtD ORV FRUD]RQHV GH ORV KRPEUHV \ PXMHUHV DQWHV TXH KDEODUDQ
0iV VLQ HPEDUJR D SHVDU GH VX RPQLVFLHQFLD \ FRPSUHQVLyQ HUD PDHVWUR HQ
SUHJXQWDU
(O $QWLJXR 7HVWDPHQWR GHVGH ORV SULPHURV FDStWXORV GH *pQHVLV QRV
VHxDOD KDFLD 'LRV (Q SRFDV SDODEUDV OD DWHQWD REVHUYDFLyQ UHYHOD TXH OD QD
WXUDOH]D GH OD UHODFLyQ GH 'LRV FRQ QRVRWURV HV XQD HQ OD TXH 'LRV KDEOD FRQ
QRVRWURV HVWi FRQ QRVRWURV QR VyOR VH GLULJH D QRVRWURV
3LHQVH HQ HVR &yPR WUDWy 'LRV D $GiQ \ D (YD GHVSXpV GH OD IDWtGLFD
GHFLVLyQ" /RV GHFODUy FXOSDEOHV LQPHGLDWDPHQWH" 'LFWDPLQy XQ MXLFLR LQPHGL
DWR" 0HMRU YXHOYD D OHHU OD SULPHUD SDUWH GHO &DStWXOR  GH *pQHVLV &yPR HV
TXH 'LRV VH FRPXQLFD HQ HVH PRPHQWR FUXFLDO \ GHFLVLYR GH OD VDJD KXPDQD"
'LRV VDEtD TXp KDEtD SDVDGR FRQRFtD ORV FRUD]RQHV GH $GiQ \ (YD 6DEtD FXiOHV
HUDQ ODV FRQVHFXHQFLDV QHIDVWDV 0DV QR KL]R GHFODUDFLyQ DOJXQD 'LRV KL]R
SUHJXQWDV < DO KDFHUODV $GiQ \ (YD GHVFXEULHURQ VX SURSLR GLOHPD WUiJLFR
$ WUDYpV GH WRGR HO $QWLJXR 7HVWDPHQWR HQ ORV (YDQJHOLRV \ HQ OD KLVWRULD
GH OD YLGD GH -HV~V HQFRQWUDPRV UHODWR WUDV PDUDYLOORVR UHODWR GH OD FRPXQL
FDFLyQ GH GRV YtDV GH 'LRV FRQ ORV KRPEUHV \ ODV PXMHUHV
&RPR IDFLOLWDGRU GH XQD DOLDQ]D GHEH HVWDU SURIXQGDPHQWH FRPSUR
PHWLGR FRQ ORV WHPDV TXH WUDEDMD OD YLVLyQ R UHWR EiVLFRV TXH 'LRV KD SXHVWR
HQ VX FRUD]yQ DGHPiV GH OD LGHD GH TXH SDUD UHDOL]DU HVD YLVLyQ VX SXHEOR
GHEH WUDEDMDU XQLGR 3HUR QXQFD SLHQVH TXH VX FRPSURPLVR FRQ OD YLVLyQ \ OD
QHFHVLGDG GH HVFXFKDU VRQ PXWXDPHQWH H[FOXVLYRV
$O FRQWUDULR GH 'LRV QRVRWURV QR OR VDEHPRV WRGR 1R REVWDQWH PH
VRUSUHQGR PXFKDV YHFHV GH OD PDQHUD FyPR KH DFWXDGR 5HFXHUGR XQD YH]
HVWDED SDUDGR HQ HO YHVWtEXOR GH QXHVWUD FDVD FRQ XQD GH PLV KLMDV PHQRUHV
GXUDQWH XQ LQWHUFDPELR GH SDODEUDV EDVWDQWH WHQVR &UHtD VDEHU TXp SDVDED
\ SRU TXp PL KLMD GHFtD OR TXH GHFtD 3HUR SHQVp %LHQ PHMRU QR GHER VHU
PX\ GRJPiWLFR GHER SHQVDU HQ HO HQIRTXH TXH VROtD XVDU HQ PLV WLHPSRV GH
SHULRGLVWD \ KDFHUOH XQD R GRV SUHJXQWDV
&RPR \R HVWDED FRPSOHWDPHQWH VHJXUR GH FXiO VHUtD VX UHVSXHVWD VH
LPDJLQDQ OD VRUSUHVD \ OD YHUJHQ]D TXH VHQWt FXDQGR HOOD FRQWHVWy 1R SDSL
QR HVWR\ KDEODQGR GH HVR < FRPHQ]y D H[SOLFDUPH TXp HUD OR TXH HVWDED
SHQVDQGR GHVGH XQD SHUVSHFWLYD TXH \R QR KDEtD FRQVLGHUDGR
$ FRQWLQXDFLyQ DOJXQDV SUHJXQWDV TXH FDVL HQ WRGD VLWXDFLyQ SXHGHQ
IRUWDOHFHU VX FRPXQLFDFLyQ \ UHODFLyQ LQFUHPHQWDU VX FDSDFLGDG GH HVFXFKDU
\ HOHYDU VX QLYHO GH FRPSUHQVLyQ

x &UHR TXH HQWHQGt TXp TXLHUH GHFLU SHUR QR OH LPSRUWDUtD SODQWHDUOR

GH RWUD PDQHUD" 5HFXHUGH QR VH WUDWD GH XQ MXHJR QR HV TXH VH


 (/ )$&,/,7$'25 '( /$ $/,$1=$

HVWp KDFLHQGR HO LJQRUDQWH 6L HVFXFKD FRQ DWHQFLyQ ODV UHVSXHVWDV

D HVWDV SUHJXQWDV HVFODUHFHUiQ VX FRPSUHQVLyQ \ OH SURSRUFLRQDUiQ
RWUD SHUVSHFWLYD R LQIRUPDFLyQ TXH QR KDEtD WRPDGR HQ FXHQWD
x 6yOR SDUD DVHJXUDUPH TXH KH HQWHQGLGR OR TXH KD GLFKR SHUPtWDPH
SRQHUOR HQ RWUDV SDODEUDV
x 1R OH LPSRUWDUtD SURSRUFLRQDUPH PiV GHWDOOHV SRU IDYRU"
x 4Xp RWURV DVSHFWRV FUHH TXH PH D\XGDUtDQ D DFODUDU XQ SRFR PiV
HVWH DVXQWR"
6L VH KDFHQ ODV SUHJXQWDV FRUUHFWDV \ VH HVFXFKD FXLGDGRVDPHQWH VH ORJUDQ
YDULDV FRVDV

x 6H UHHMD KXPLOGDG 5HFRQRFHPRV TXH UHDOPHQWH QR OR VDEHPRV

WRGR (VWH HV XQ EXHQ SXQWR SDUD HPSH]DU
x 6H QRV SHUPLWH DSUHQGHU DFHUFD GH ODV SHUVRQDV KHFKRV FLUFXQVWDQ
FLDV KLVWRULD UHODFLRQHV \ RWUR PRQWyQ GH FRVDV IXQGDPHQWDOHV SDUD
DOFDQ]DU QXHVWUD YLVLyQ
x &RPXQLFDPRV UHVSHWR D OD SHUVRQD FRQ OD TXH LQWHUDFWXDPRV /H
HVWDPRV GLFLHQGR 8VWHG VX KLVWRULD \ H[SHULHQFLD VRQ GH JUDQ YDORU
9DOH OD SHQD SUHVWDUOH DWHQFLyQ

&RPR IDFLOLWDGRU HFD] FRQ VHJXULGDG KDEUi HVFXFKDGR LQQLGDG GH

YRFHV (VWi OD GHO (VStULWX 6DQWR ODV GHO JUXSR TXH TXLHUH DOFDQ]DU R VHUYLU
\ ODV YRFHV GH ODV SHUVRQDV TXH FRQIRUPDQ VX DOLDQ]D TXH KDEODQ SRU HOODV
PLVPDV R SRU VXV RUJDQL]DFLRQHV $GHPiV WDPELpQ GHEH HVFXFKDU D VXV
DVHVRUHV DO HTXLSR GH IDFLOLWDFLyQ R DO FRPLWp WLPyQ TXH OR UHVSDOGDQ D XVWHG
\ D VX YLVLyQ
(VFXFKDU FRQ DWHQFLyQ IRUWDOHFH VX FUHGLELOLGDG RIUHFH DFFHVR D XQ
ULFR WHVRUR GH LQIRUPDFLyQ \ ULQGH LGHDV IUHVFDV DFHUFD GH ODV QHFHVLGDGHV
RSRUWXQLGDGHV R PDQHUDV SDUD TXH OD DOLDQ]D WUDEDMH FRQ PD\RU HFLHQFLD
(VWLPXOH D WRGRV HQ VX DOLDQ]D D HVFXFKDU FRQ DWHQFLyQ /RV SDUWLFLSDQWHV
TXH VDEHQ TXH ORV HVFXFKDUiQ \ VHUiQ WRPDGRV HQ VHULR D VX YH] HVFXFKDUiQ
D RWURV GH LJXDO PDQHUD 6H IRUWDOHFHUiQ ODV UHODFLRQHV \ OD DOLDQ]D VHUi PiV
HFD] (O EXHQ iUERO GD IUXWRV EXHQRV

7$172 325 +$&(5 < 7$1 32&2 7,(032

5HYLVH HO DSpQGLFH GRQGH HQFRQWUDUi XQD VHFFLyQ HVSHFLDO TXH UHVXPH
ORV REMHWLYRV WtSLFRV ODV DFWLYLGDGHV \ UHVXOWDGRV TXH HVSHUDQ XVWHG \ VX HTXLSR
GH IDFLOLWDFLyQ 3XHGH TXH HVWD OLVWD VHD DEUXPDGRUD \ TXL]i GLJD &yPR
SRGUtD KDFHU WRGR HVR"


 ELHQ FRQHFWDGRV
35,1&,3,2 &/$9(
7DQWR SDUD HO IDFLOLWDGRU FRPR SDUD WRGD OD DOLDQ]D R UHG HV
LPSRUWDQWH HVWDEOHFHU HQ XQ FDOHQGDULR UHDOLVWD SRFRV REMH
WLYRV SHUR TXH SXHGDQ VHU DOFDQ]DEOHV 7HQLHQGR HQ FXHQWD
OD JUDQ YLVLyQ HVWDEOH]FD PHWDV SHUVRQDOHV YDOLRVDV D FRUWR
SOD]R HQ XQD PDQHUD TXH OH SHUPLWD HQIRFDUVH \ HVWDU PRWLYDGR
FXDQGR SDVR D SDVR REVHUYD FyPR SURJUHVD
&02 6( )250$ 81 (48,32
< 6( $03/$ (/ 6(17,'2 '( 3523,('$'

'HVGH XQ LQLFLR GHEH LGHQWLFDU DTXHOORV TXH FRPSDUWHQ OD YLVLyQ \ TXH

SXHGHQ FRPSDUWLU OD FDUJD GH WUDEDMR 6L YD D IRUPDU XQ HTXLSR SDUD OD IDFLOL
WDFLyQ DVHJ~UHVH TXH ODV IXQFLRQHV GH FRPXQLFDFLyQ \ ODV UHVSRQVDELOLGDGHV
KDQ TXHGDGR ELHQ FODUDV /D DOLDQ]D R OD UHG GHEHQ VDEHU TXLpQ VH FRPXQLFDUi
FRQ WRGRV \ D TXLpQ EXVFDUiQ SDUD WUDQVPLWLU VXV SUHJXQWDV R GXGDV
8QD YH] OD DOLDQ]D HVWi VREUH OD PDUFKD QHFHVLWDUi WHQHU VX SURSLR FRPLWp
WLPyQ XQ HTXLSR GH IDFLOLWDFLyQ R XQ JUXSR FRRUGLQDGRU (O WpUPLQR TXH
HVFRMD SDUD HVWH HTXLSR GHEH FRPXQLFDU DO JUXSR JHQHUDO TXH HVDV SHUVRQDV
VLUYHQ D OD DOLDQ]D \ QR TXH OH GDUiQ yUGHQHV
3DUWLFXODUPHQWH VL VX D\XGD KD VLGR GHFLVLYD HQ OD GHFODUDFLyQ GH OD
YLVLyQ \ HQ GLULJLU OD IRUPDFLyQ GH OD DOLDQ]D HV IiFLO WUDQVPLWLU XQ VHQWLGR
H[DJHUDGR GH VX SURSLR VHQWLGR GH SURSLHGDG DXQTXH VX GHVHR HV TXH
RWURV VH LQYROXFUHQ (QWRQFHV OD JHQWH SXHGH GHFLU 0X\ ELHQ KD]WH W~
FDUJR 2 SHRU D~Q 3DUHFH TXH QR TXLHUHV TXH RWURV D\XGHQ HQ HO OLGHU
D]JR GH HVWD LQLFLDWLYD
0L UHFRPHQGDFLyQ HV TXH FRQ DQWLFLSDFLyQ GHVGH ORV LQLFLRV GHO SURFHVR
VH LQYROXFUHQ D ORV GHPiV SDUD TXH HO JUXSR JHQHUDO FODUDPHQWH YHD TXH QR HV
OD YLVLyQ GH XQD VROD SHUVRQD 3HUR QR GHMH HVWH SURFHVR DO D]DU R D ODV EXHQDV
LQWHQFLRQHV 'HEH WUDEDMDU FRQ HVWDV SHUVRQDV SDUD SRQHUVH GH DFXHUGR HQ
FXiO VHUi HO SDSHO TXH GHVHPSHxDUiQ FyPR IXQFLRQDUi WRGR HO SURFHVR ODV
UHXQLRQHV ODV GLVFXVLRQHV \ OR GHPiV \ TXp UHVXOWDGRV HVSHUDQ WRGRV
8QD GH ODV FRVDV PiV LPSRUWDQWHV TXH HO IDFLOLWDGRU GHEH KDFHU HV GHV
SUHQGHUVH GH OD YLVLyQ 1R TXLHUH GHFLU UHQXQFLDU VLQR HQWUHJDUOD D RWURV SDUD
TXH OD HQWLHQGDQ OD KDJDQ VX\D \ HVWpQ GLVSXHVWRV D FDPLQDU FRQ XVWHG ORV
SDVRV QHFHVDULRV SDUD FRQYHUWLU HO VXHxR HQ UHDOLGDG
(Q HO &DStWXOR  'HVSXpV GH OD IXQFLyQ YLHQH OD IRUPD (VWUXFWXUDV GH
XQD DOLDQ]D HFD] HQ OD VHFFLyQ VXEWLWXODGD (O GLQHURIDFXOWD R LQXWLOL]D
HQFRQWUDUi PiV LQIRUPDFLyQ DFHUFD GH HVWH HTXLSR


 (/ )$&,/,7$'25 '( /$ $/,$1=$

6(f$/(6 '( e;,72

&DGD HWDSD HQ HO GHVDUUROOR GH XQD DOLDQ]D R UHG SRVHH VXV SURSLRV GH
VDItRV &RPR \D KHPRV YLVWR DOJXQRV GH ORV WHPDV VRQ FRQVWDQWHV 5HYLVH ODV
VHFFLRQHV QDOHV HQ FDGD XQR GH ORV FDStWXORV VREUH ([SORUDFLyQ )RUPDFLyQ
\ 2SHUDFLyQ $OOt HQFRQWUDUi VHxDOHV SUiFWLFDV GHO p[LWR TXH OH SURSRUFLRQDUiQ
REMHWLYRV iQLPR \ FRUUHFFLRQHV VHJ~Q ORV QHFHVLWH

6(59,026 $ 72'26 3(52 $ 1$',( (1 (63(&,$/

/D YHUGDG HV TXH OD IXQFLyQ GHO IDFLOLWDGRU SXHGH VHU XQD WDUHD VROLWDULD
$\XGD D WRGRV ORV PLQLVWHULRV \ PLHPEURV GHO HTXLSR D DOFDQ]DU VXV VXHxRV
LQGLYLGXDOHV \ FROHFWLYRV 3HUR DO WUDEDMDU SDUD WRGRV HOORV HQ UHDOLGDG QR
WUDEDMD SDUD QDGLH
3DUD XQ IDFLOLWDGRU HV IXQGDPHQWDO OD UHVSRQVDELOLGDG GH UHQGLU FXHQWDV
7RGRV GHEHPRV VHU UHVSRQVDEOHV DQWH DOJXLHQ (Q XQD HPSUHVD HO 3UHVLGHQWH
HV UHVSRQVDEOH DQWH OD -XQWD 'LUHFWLYD (VD UHVSRQVDELOLGDG FRQWLQ~D KDFLD DEDMR
D WUDYpV GH ODV GLIHUHQWHV OtQHDV GH DXWRULGDG (Q HO FDVR GHO IDFLOLWDGRU HV PX\
LPSRUWDQWH TXH WDQ SURQWR \ WDQ FODUR FRPR VHD SRVLEOH VH GHQD D TXLpQ OH
UHQGLUi FXHQWDV 7RGRV HQ OD DOLDQ]D GHEHQ VDEHUOR (VWD FODVH GH UHODFLyQ FRQ
HO JUXSR PHMRUDUi VX FUHGLELOLGDG \ OH GDUi XQD PD\RU VHQVDFLyQ GH VHJXULGDG
DO VDEHU TXp VH HVSHUD GH XVWHG $ OD YH] OH SHUPLWH LQIRUPDU VREUH VX WUDEDMR
FRQ PiV FRQDQ]D 1RUPDOPHQWH HO IDFLOLWDGRU HV UHVSRQVDEOH DQWH HO FRPLWp
WLPyQ R HO HTXLSR GH OLGHUD]JR (VWDV SHUVRQDV VRQ HOHJLGDV SRU OD DOLDQ]D SDUD
UHSUHVHQWDU ORV LQWHUHVHV GHO JUXSR WRGR HO WLHPSR

6XJHUHQFLD


6REUH OD EDVH GH OR TXH VH HVSHUD GH VX IXQFLyQ HVWDEOHFLGD
DQWH HO FRPLWp HMHFXWLYR R HO HTXLSR GH OLGHUD]JR GHEH HODERUDU
XQ ERUUDGRU GH OD GHVFULSFLyQ GH VX SXHVWR R SHUO GHO FDUJR
(VWR GHQLUi OD IXQFLyQ ORV UHVXOWDGRV HVSHUDGRV DQWH TXLpQ
HV UHVSRQVDEOH \ GH TXp HV UHVSRQVDEOH &RPR D PHQXGR ORV
IDFLOLWDGRUHV VRQ SUHVWDGRV SRU VX RUJDQL]DFLyQ SDUD GHV
HPSHxDU HVWD IXQFLyQ IiFLOPHQWH VH SUHVWD D FRQIXVLyQ VREUH
SDUD TXLpQ WUDEDMD \ FXiQWR WLHPSR \ HQHUJtD VH HVSHUD TXH OH
GHGLTXH (VWD HV XQD GH ODV UD]RQHV SRU TXp HV WDQ LPSRUWDQWH
OD GHVFULSFLyQ GH VX IXQFLyQ

/XHJR FRQ VX HTXLSR GHEHQ SRQHUVH GH DFXHUGR VREUH ODV IHFKDV SDUD
SUHVHQWDU ORV LQIRUPHV (VWRV GHEHQ VHU GH XQD VROD SiJLQD FRQ HQFDEH]DGRV
QRUPDOHV TXH VH EDVDQ HQ OD GHVFULSFLyQ GH VX FDUJR \ TXH FRQ UHJXODULGDG


 ELHQ FRQHFWDGRV
VH HQWUHJDQ D HVH HTXLSR VHPDQDOPHQWH R SRU OR PHQRV XQD YH] DO PHV 6H
UHTXLHUH PXFKD GLVFLSOLQD GH VX SDUWH SHUR HV XQ HOHPHQWR GH FRPXQLFDFLyQ
FODYH FXDQGR VLUYH DO JUXSR JHQHUDO 6L QR H[LVWH QDGD PiV HVRV LQIRUPHV VH
FRQYLHUWHQ HQ PDUDYLOORVDV KHUUDPLHQWDV SDUD UHYLVDU VX WUDEDMR GH GtDV SDVDGRV
6RQ FRPR HO GLDULR GH VX YLDMH
$XQ HQ HO PHMRU GH ORV FDVRV VHU UHVSRQVDEOH DQWH XQ HTXLSR GH SHUVRQDV
TXH YROXQWDULDPHQWH RIUHFHQ VX WLHPSR FRPR OD PD\RUtD OR KDFH DO FRPLWp
WLPyQ GH XQD DOLDQ]D R UHG VLQ WRPDU HQ FXHQWD TXp WDQ SURIXQGR HV VX FRP
SURPLVR QR HV OR PLVPR TXH WUDEDMDU SDUD XQD SHUVRQD R XQD RUJDQL]DFLyQ
0iV REVHUYDFLRQHV VREUH HO IDFLOLWDGRU \ VX UHODFLyQ FRQ OD DOLDQ]D ODV
KDOODUi HQ HO &DStWXOR  'HVSXpV GH OD IXQFLyQ YLHQH OD IRUPD (VWUXFWXUDV
GH XQD DOLDQ]D HFD] 6ROR UHFXHUGH QR SXHGH KDFHUOR VROR 'HVSXpV GH
WRGR VH WUDWD GH XQD DOLDQ]D 1HFHVLWD GH ODV RUDFLRQHV GHO HVWtPXOR \ GH XQD
VHFFLyQ GH KXUUDV

&02 (67 68 5(/$&,1 &21 -(66

/D FDQFLyQ GH -RH 6RXWK -DUGtQ GH 5RVDV LQPRUWDOL]DGD SRU /\QQ
$QGHUVRQ HQ LQJOpV GLFH

3HUGyQDPH SHUR QXQFD WH SURPHWt XQ MDUGtQ

GH URVDV MXQWR FRQ ORV UD\RV GHO VRO GH YH] HQ
FXDQGR WLHQH TXH KDEHU XQ SRFR GH OOXYLD

1R HV FRVD IiFLO D\XGDU DO SXHEOR GH 'LRV D WUDEDMDU XQLGR 6DWDQiV HVWi

GHWUiV (VWD HV XQD GH ODV UD]RQHV SRU ODV TXH D YHFHV ODV SHUVRQDV FRQ EXHQDV
LQWHQFLRQHV QR TXLHUHQ DEDQGRQDU VX WUDGLFLyQ 2 DTXHOORV TXH HQ XQ
SULQFLSLR UiSLGDPHQWH H[SUHVDURQ XQ 6HJXUR HVR HV H[FHOHQWH PH JXVWDUtD
SDUWLFLSDU DKRUD QR OH GHYXHOYHQ VXV OODPDGDV /DV FRVDV SXHGHQ FRPSOLFDUVH
ODV UHODFLRQHV SDUHFHQ PX\ GLItFLOHV SHUR HQ PHGLR GH WRGR UHFXHUGH

x /D LGHD TXH HO SXHEOR GH 'LRV WUDEDMH XQLGR HV GH pO QR VX\D

6RODPHQWH GHEHPRV DVHJXUDUQRV TXH OR TXH KDFHPRV \ FyPR
OR KDFHPRV pO OR JXtD \ HV DUPDGR SRU SHUVRQDV FRQDEOHV
TXH DPDQ D 'LRV OR HVFXFKDQ \ HVWiQ FRPSURPHWLGRV FRQ
VX LJOHVLD
x /D YLVLyQ HV LPSRUWDQWHOR TXH XVWHG WUDWD GH KDFHU UHDOPHQWH
SXHGH ORJUDU XQ JUDQ FDPELR
x (Q ~OWLPD LQVWDQFLD HV HO DPRU \ SRGHU GH -HV~V TXH OR OOHYDUiQ D
WUDYpV GH HVWH SHUHJULQDMH 6L pO QR HVWi DOOt RIUHFLpQGROH VDELGXUtD
YLVLyQ \ iQLPR ODV YHLQWLFXDWUR KRUDV QR OOHJDUi PX\ OHMRV


 (/ )$&,/,7$'25 '( /$ $/,$1=$

%LHQ GLMR HO VDOPLVWD

6L HO 6HxRU QR HGLFD OD FDVD

HQ YDQR VH HVIXHU]DQ ORV DOEDxLOHV
6L HO 6HxRU QR FXLGD OD FLXGDG
HQ YDQR KDFHQ JXDUGLD ORV YLJLODQWHV
6DOPR 

3HUR ODV EXHQDV QRWLFLDV VRQ TXH pO KD HVWDGR DOOt DQWH XVWHG 9LpQGROR
GLUHFWDPHQWH OH GLFH

9HQJDQ D Pt WRGRV XVWHGHV TXH HVWiQ FDQVDGRV \

DJRELDGRV \ \R OHV GDUp GHVFDQVR &DUJXHQ FRQ
PL \XJR \ DSUHQGDQ GH Pt SXHV \R VR\ DSDFLEOH
\ KXPLOGH GH FRUD]yQ \ HQFRQWUDUiQ GHVFDQVR
SDUD VX DOPD 3RUTXH PL \XJR HV VXDYH \ PL FDUJD
HV OLYLDQD 0DWHR 
&RPR -HV~V YLYH \ OH DPD \ DPD D VX SXHEOR TXLHUH FRPXQLFDUVH FRQ
XVWHG FRPR OR KL]R FXDQGR FDPLQDED DOUHGHGRU GH 3DOHVWLQDVDQDQGR
DQLPDQGR \ OOHYDQGR HVSHUDQ]D 3HUPDQH]FD D VX ODGR GH PDQHUD DFWLYD
3UHJ~QWHOH HVF~FKHOH \ UHH[LRQH HQ WRGR OR TXH GLFH GXUDQWH VXV PRPHQWRV
GH GHYRFLyQ SRU PHGLR GH VX SDODEUD \ D WUDYpV GH ODV EXHQDV SHUVRQDV TXH
OR URGHDQ eO HV OD YLVLyQ eO HV OD IXHQWH GH WRGR OR TXH WLHQH YDORU SHUGXUDEOH
\ TXH XVWHG KDUi
'HVSXpV GH UHFRUUHU HO FDPLQR GH -HV~V SRU ODUJR WLHPSR HQIUHQWDQGR
FLUFXQVWDQFLDV GHVDDQWHV \ GLItFLOHV ORV FRPHQWDULRV QDOHV TXH 3DEOR KL]R
D OD MRYHQ LJOHVLD GH 7HVDOyQLFD UD\DQ HQ OD YHUGDG /RV PLVPRV GHEHQ VHU XQ
HVWtPXOR SDUD QRVRWURV SDUD HO SHUHJULQDMH GHO IDFLOLWDGRU
(O TXH ORV OODPD HV HO \ DVt OR KDUi
 7HVDORQLFHQVHV 

&RPSDUWD VXV LGHDV \ UHVSXHVWD D HVWH FDStWXOR

FXpQWHQRV VX SURSLD KLVWRULD R FRQpFWHVH FRQ RWURV
UHFXUVRV GH FRRSHUDFLyQ DO VLWLR GHO OLEUR
ZZZFRQQHFWHGERRNQHW


 
(67$%/(=&$026 (63(5$1=$
&02 6( &803/( &21 /$6 (;3(&7$7,9$6
< 6( &203$57( (/ 5(&212&,0,(172

,GHD 3ULQFLSDO
&DGD DOLDQ]D WLHQH SRU OR PHQRV
FXDWUR GLIHUHQWHV UHSUHVHQWDGRV
R S~EOLFR D WRPDU HQ FXHQWD
&DGD XQR GH HVWRV UHSUHVHQ
WDGRV WLHQH HVSHUDQ]DV H[SHF
WDWLYDV \ QHFHVLGDGHV ~QLFDV GH
FRPXQLFDFLyQ 3RU OR WDQWR SDUD HVWDEO
HFHU HVSHUDQ]D \ IRUWDOHFHU HO SRWHQFLDO
GH p[LWR GH VX DOLDQ]D GHEH UHFRQRFHU
\ UHVSRQGHU D HVWH S~EOLFR
(VWH FDStWXOR OH D\XGD D HYLWDU HO GH
VDVWUH DO LQYROXFUDU D FDGD XQR GH HVWRV
JUXSRV \ D VDWLVIDFHU VXV QHFHVLGDGHV \
D D\XGDUORV D HQWHQGHU FXiO HV VX SDSHO
\ D FRPSDUWLU HO p[LWR GH OD DOLDQ]D

/D HVSHUDQ]D QRV PDQWLHQH YLYRVFRPR LQGLYLGXRV R WUDEDMDQGR MXQWRV

HQ XQD DOLDQ]D (O SVLTXLDWUD YLHQpV 9tFWRU )UDQNO HQ VX OLEUR 0DQV 6HDUFK
IRU 0HDQLQJ (O KRPEUH HQ EXVFD GH VHQWLGR FXHQWD FyPR OD HVSHUDQ]D OR
PDQWXYR YLYR D pO \ D VXV FRPSDxHURV GH SULVLyQ GXUDQWH ORV GtDV PiV RVFXURV
GH ORV FDPSRV GH FRQFHQWUDFLyQ GHO KRORFDXVWR /D IDFXOWDG GH VREUHYLYLU D OD
PXHUWH \ D OD GHVHVSHUDFLyQ VH GHELy DO KHFKR TXH OD HVSHUDQ]D OR PDQWXYR
FRQDQGR DIHUUDGR D OR TXH YHQGUtD
 (67$%/(=&$026 (63(5$1=$

8QR GH ORV EHQHFLRV PiV QRWDEOHV \ VDWLVIDFWRULRV GH XQD DOLDQ]D HV TXH HO

WUDEDMDU HQ FRRSHUDFLyQ WUDH HVSHUDQ]D $O D\XGDU D RWURV D WUDEDMDU MXQWRV pVWRV
GHVDUUROODQ HVSHUDQ]D SRU OR TXH SXHGH VHUVXHxRV TXH QXQFD VH KXELHUDQ
UHDOL]DGR VL FRQWLQXDEDQ WUDEDMDQGR SRU VHSDUDGR
3HUR QDOPHQWH OD HVSHUDQ]D WLHQH TXH DOFDQ]DUVH (Q HO &DStWXOR  GLVFX
WLPRV OD LPSRUWDQFLD GH HVWDEOHFHU REMHWLYRV TXH WLHQHQ XQ JUDQ YDORU SHUR
TXH WDPELpQ VRQ DOFDQ]DEOHV &XDQGR VH HOHYDQ ODV H[SHFWDWLYDV \ pVWDV QR VH
VDWLVIDFHQ OD HVSHUDQ]D PXHUH \ VH FRQYLHUWH HQ GHVLOXVLyQ $ WUDYpV GHO OLEUR
WDPELpQ KH KHFKR pQIDVLV HQ OD LPSRUWDQFLD TXH WLHQHQ ODV EXHQDV FRPXQLFDFLR
QHV GHQWUR GH XQD DOLDQ]D &XDQGR ODV H[SHFWDWLYDV VH DOFDQ]DQ \ ODV SHUVRQDV
HVWiQ FRQVFLHQWHV GH HVR VH FXHQWD FRQ PiV HQHUJtD SDUD PD\RU HVSHUDQ]D
(MHPSORV GH HVWR SRGHPRV REVHUYDU HQ FDGD DVSHFWR GH QXHVWUDV YLGDV PDWULPR
QLR WUDEDMR DPLVWDGHV SROtWLFD HTXLSRV GHSRUWLYRV \ HQ QXHVWUD LJOHVLD ORFDO /D
HQHUJtD \ OD YLVLyQ TXH IDFXOWD D XQD DOLDQ]D D ORJUDU HO VXHxR TXH SDUHFH LPSRVLEOH
HV OD HVSHUDQ]D 3HUR VL QR VH FXPSOHQ ODV H[SHFWDWLYDV OD HVSHUDQ]D QR VH PDQ
WLHQH D RWH \ VX DOLDQ]D SXHGH VXFXPELU HQ HO GHViQLPR R OD GHVHVSHUDQ]D
/DV SHUVRQDV \R ORV PLQLVWHULRV DFWLYRV HQ VX DOLDQ]D GHVDUUROODQ H[SHFWDWLYDV XQRV
GH ORV RWURV \ GH OD PLVPD DOLDQ]D 3HUR H[LVWH RWUR S~EOLFR IXQGDPHQWDO SDUD WHQHU
HQ FXHQWD $ SHVDU TXH OD DOLDQ]D QR HV QHFHVDULDPHQWH UHVSRQVDEOH GH FRPXQLFDUVH
GLUHFWDPHQWH FRQ HVWH S~EOLFR XVWHG QHFHVLWD HVWDU FRQVFLHQWH GH pO \ GH VXV H[SHF
WDWLYDV \ D\XGDU D DTXHOORV TXH Vt UHTXLHUHQ FRPXQLFDUVH FRQ HVWRV JUXSRV

48,e1 1(&(6,7$ (63(5$1=$

/DV DOLDQ]DV SRU OR PHQRV WLHQHQ FXDWUR UHSUHVHQWDGRVFXDWUR JUXSRV TXH
WLHQHQ LQWHUHVHV FUHDGRV HQ TXp KDFH OD DOLDQ]D \ HQ VX HFLHQFLD 'HSHQGLHQGR GH
OD PHWD GH OD DOLDQ]D \ GHO FRQWH[WR GH WUDEDMR KDEUi PiV JUXSRV TXH FUHHQ WHQHU
LQWHUpV HQ VX DOLDQ]D \ HQ ORV UHVXOWDGRV 8Q IDFWRU FODYH GH p[LWR SDUD VX DOLDQ]D
UDGLFD HQ VX KDELOLGDG GH VHUYLU D HVWRV UHSUHVHQWDGRV \ D VXV H[SHFWDWLYDV
$ FRQWLQXDFLyQ VH RIUHFH XQ UiSLGR UHSDVR GH ORV FXDWUR JUXSRV WtSLFRV
D ORV TXH VLUYH &DGD XQR GH HOORV QHFHVLWD HVSHUDQ]D SDUD PDQWHQHUVH DFWLYD
PHQWH LQYROXFUDGR
x /D DXGLHQFLD SULQFLSDOODV SHUVRQDV TXH EXVFD DOFDQ]DU \ VHUYLU
x /D DOLDQ]D HQ VtORV SDUWLFLSDQWHV TXH HVWiQ DFWLYRV TXH WUDEDMDQ
x (O SHUVRQDO GH PD\RU MHUDUTXtD HQ ODV RFLQDV DGPLQLVWUDWLYDV GH ORV
PLQLVWHULRV VRFLRV TXH FRQIRUPDQ OD DOLDQ]D 3XHGHQ EHQGHFLU X RSRQ
HUVH D OD SDUWLFLSDFLyQ GH VXV FROHJDV \ HO DFFHVR D ORV UHFXUVRV
x /DV SHUVRQDV TXH GDQ DERJDQ RUDQ R LQYLHUWHQ VX GLQHUR SDUD ORV
UHFXUVRV GH OD DOLDQ]D


 ELHQ FRQHFWDGRV
&DGD XQR GH HVWRV JUXSRV WLHQH H[SHFWDWLYDV \ QHFHVLWDQ HVSHUDQ]D SDUD
FRQWLQXDU \ PDQWHQHU DFWLYR VX LQWHUpV (Q HVWH FDStWXOR HQFRQWUDUi RWUDV FXDWUR
KLVWRULDV \ FDGD XQD LOXVWUD DVXQWRV TXH TXL]i DIURQWH FRQ HVWRV UHSUHVHQWDGRV
$QWHV GH H[DPLQDU FDGD XQR GH HVWRV JUXSRV HQ GHWDOOH UHFRUGHPRV
XQ SULQFLSLR FODYH TXH VH GLVFXWLy HQ HO &DStWXOR 

35,1&,3,2 &/$9(
3DUWLFXODUPHQWH HQ ODV SULPHUDV HWDSDV FUHFHQ HO VHQWLGR GH
SURSLHGDG OD WRPD GH FRQFLHQFLD GHO YDORU DJUHJDGR D ORV
PLQLVWHULRV VRFLRV \ OD SUREDELOLGDG GH p[LWR FRQIRUPH VH
HVWDEOH]FDQ REMHWLYRV TXH
x 6HDQ OLPLWDGRV \ DOFDQ]DEOHV FRQ XQD EDVH FODUD \ DSUREDGD SDUD
HYDOXDUORV
x 7RGRV ORV SDUWLFLSDQWHV UHFRQR]FDQ TXH WLHQHQ YHUGDGHUR YDORU GHO
5HLQR PiV DOOi TXH FXDOTXLHU PLQLVWHULR LQGLYLGXDO SXHGD ORJUDU SRU
Vt VROR
x $\XGHQ D FDGD PLQLVWHULR SDUWLFLSDQWH D DOFDQ]DU VX SURSLD YLVLyQ R
PLVLyQ

&RQ HVWDV LGHDV HQ PHQWH YHDPRV FRQ PiV GHWHQLPLHQWR D FDGD XQR
GH HVWRV FXDWUR JUXSRV GH UHSUHVHQWDGRV

35,0(5 *5832 '( 5(35(6(17$'26 /$ $8',(1&,$ 35,1&,3$/

(VWDV VRQ ODV SHUVRQDV TXH TXHUHPRV DOFDQ]DU \ VHUYLU D WUDYpV GH OD
DOLDQ]D eVWDV SXHGHQ VHU
x 0LHPEURV GH XQD FRPXQLGDG GH LQPLJUDQWHV HQ VX FLXGDG
x 3HUVRQDV GH OD FDOOH \ ORV VLQ WHFKR
x (O OLGHUD]JR \ SHUVRQDO GRFHQWH GH ODV HVFXHODV HQ VX iUHD
x (VWXGLDQWHV H[WUDQMHURV GH XQD FLXGDG XQLYHUVLWDULD ORFDO
x 7RGD OD FLXGDGVL TXLHUH SHQVDU D OR JUDQGH \ REVHUYDU WRGR HO
SDQRUDPD
x 8Q JUXSR OLQJtVWLFR HQ HO H[WHULRU DGRSWDGR SRU VX LJOHVLD SHUR FRQ
OD FXDO WRGDYtD QR HVWi FRPSURPHWLGR
3UREDEOHPHQWH XVWHG QRPEUH PXFKDV RWUDV QHFHVLGDGHV \ RSRUWXQLGDGHV TXH
UHTXLHUDQ GH XQD DOLDQ]D


 (67$%/(=&$026 (63(5$1=$

&DGD DOLDQ]D HIHFWLYD UHVSRQGH D ODV QHFHVLGDGHV SHUFLELGDV HQ VX DXGLHQFLD

3RU OR WDQWR PXFKDV LQLFLDWLYDV FULVWLDQDV IUDFDVDQ SRUTXH VX PHQVDMH \ HQIRTXH HQ
ODV FRPXQLFDFLRQHV VH EDVDQ HQ OR TXH HOORV ORV PLHPEURV GH OD DOLDQ]D FUHHQ TXH
HV XQD SULRULGDG \ QR QHFHVDULDPHQWH OR TXH OD DXGLHQFLD FUHH TXH HV LPSRUWDQWH
3DUHFH WDQ REYLR SHUR SLpQVHOR &XiQGR IXH OD ~OWLPD YH] TXH VX LJOHVLD VH
DFHUFy D OD FRPXQLGDG GLJDPRV GHQWUR GH XQ UDGLR GH GRV D WUHV NLOyPHWURV GH VX
LJOHVLD H KL]R SUHJXQWDV \ UHDOPHQWH HVFXFKy ODV UHVSXHVWDV" $ YHFHV PH DVRPEUDQ
ODV LQLFLDWLYDV PLVLRQHUDV TXH EXVFDQ DOFDQ]DU XQ SXHEOR QR DOFDQ]DGR SHUR QL
VLTXLHUD SXHGHQ FRQ DOJ~Q JUDGR GH FHUWH]D LGHQWLFDU TXp PLHPEURV GH HVH JUXSR
pWQLFR SHUFLEHQ FXiOHV VRQ ODV WUHV R FXDWUR QHFHVLGDGHV SULQFLSDOHV GHO JUXSR
(Q HO ~OWLPR FDStWXOR GLVFXWLPRV HO KHFKR TXH FXDQGR HVWDPRV FRQYHQ
FLGRV GH QXHVWUD SRVLFLyQ H[LVWH OD WHQGHQFLD D FUHHU TXH QR WHQHPRV SRU TXp
KDFHU SUHJXQWDV ,QIRUWXQDGDPHQWH FXDQWR PiV HYDQJpOLFR VHD HO WUDVIRQGR
R SURSyVLWR GHO JUXSR PiV VHJXUD VH VLHQWH OD JHQWH GH VX PHQVDMH \ GH VXV
PHGLRV SDUD FRPXQLFDUOR
6LJQLFD HVWR TXH QR SRVHHPRV FRQYLFFLRQHV FODUDV QL XQD FODUD FRPS
UHQVLyQ GH ODV %XHQDV 1XHYDV GH OD QDWXUDOH]D GH 'LRV \ GHO KRPEUH QL XQ FODUR
OODPDGR SDUD TXH ODV SHUVRQDV FRQR]FDQ D &ULVWR" 3RU VXSXHVWR TXH QR
&XDQGR FRQVLGHUHQ HO JUXSR DO TXH TXLHUHQ DOFDQ]DU R VHUYLU SLHQVHQ HQ
-HV~V /RV (YDQJHOLRV UHJLVWUDQ GH YHLQWLWUpV D YHLQWLFXDWUR SHUVRQDV FRQ ODV TXH
-HV~V KDEOy FDUD D FDUD 3UREDEOHPHQWH H[LVWHQ FLHQWRV PiV SHUR D QRVRWURV
VyOR VH QRV GDQ D FRQRFHU HVWH SHTXHxR JUXSR GH FDVRV 2EVHUYH FyPR FRQ
WRGDV HVWDV SHUVRQDV -HV~V VLJXLy VX SDWUyQ WtSLFR GH KDFHU SUHJXQWDV (UD VX
PpWRGR EiVLFR GH FRPXQLFDFLyQ SRU OR FXDO D YHFHV DOJXQRV VH IUXVWUDEDQ
SRUTXH TXHUtDQ VLWXDUOR HQ XQD HVIHUD HVSLULWXDO
7DPELpQ REVHUYH TXH -HV~V VLQ H[FHSFLyQ VLHPSUH FRPHQ]DED FRQ OD
QHFHVLGDG PHQFLRQDGD SRU OD SHUVRQD 1LQJ~Q SUREOHPD QLQJ~Q WHPD HVWDED
IXHUD GH ORV OtPLWHV 6LJQLFDED HVWR TXH -HV~V QR WHQtD XQ PHQVDMH FODUR
TXH FRPXQLFDU" 'H QLQJXQD PDQHUD eO VLHPSUH GHFODUy ODV EXHQDV QXHYDV
GHVGH WRGR S~OSLWR SRVLEOH HQ ORV WHPSORV PHUFDGRV \ VLQDJRJDV 3HUR VX
GLVSRVLFLyQ D HVFXFKDU ODV QHFHVLGDGHV GH ODV SHUVRQDV IXH XQD SDUWH FODYH GH VX
PHQVDMH'LRV HVWi SUHSDUDGR D HQFRQWUDUVH FRQ QRVRWURV HQ QXHVWUR PRPHQWR
GH PD\RU QHFHVLGDG VHD LQWHOHFWXDO HVSLULWXDO ItVLFD VLFROyJLFD X RWUD
(Q HO &DStWXOR  FLWp WUHV GH HVWRV FDVRV 1LFRGHPR HO OHSURVR HQ 0DU
FRV FDStWXOR  \ -DLUR XQ OtGHU GH OD VLQDJRJD GH &DSHUQD~P 3HUR H[DPLQH
DOJXQRV GH ORV RWURV
x /D PXMHU GHVHVSHUDGD FRQ XQD KHPRUUDJLD0DUFRV 
x %DUWLPHR FLHJR \ VXSOLFDQWH0DUFRV 
x /D YLXGD TXHEUDQWDGD GH FRUD]yQ GH OD FLXGDG GH 1DtQ/XFDV 
x =DTXHR HO DUUHSHQWLGR FREUDGRU GH LPSXHVWRV/XFDV 


 ELHQ FRQHFWDGRV
x 0DUtD 0DUWD \ VX KHUPDQR /i]DUR-XDQ 
x /D FpOHEUH \ FXULRVD PXMHU VDPDULWDQD-XDQ 
x (O KRPEUH TXH QDFLy FLHJR \ TXH FDXVy XQ DOERURWR HQ HO 6DQH
GUtQ-XDQ 

-HV~V DO HQFRQWUDUVH FRQ ODV SHUVRQDV HQ VX PRPHQWR GH PD\RU QHFHVLGDG

QR VyOR DIHFWy VXV YLGDV SRGHURVDPHQWH VLQR TXH JDQy WDO FUHGLELOLGDG TXH GH
RWUD PDQHUD QR KXELHUD REWHQLGR
([DPLQH DKRUD OD KLVWRULD HQ 0DUFRV  GHO KRPEUH SRVHtGR SRU XQ
HVStULWX PDOLJQR TXH VH HQFRQWUDED HQ OD VLQDJRJD 'H HVWH EUHYH UHODWR VXUJHQ
WUHV FRVDV
 (O KRPEUH SUREDEOHPHQWH KD\D VLGR RULJLQDULR GHO OXJDU DOJXLHQ
TXH OD JHQWH GH OD VLQDJRJD KD\D YLVWR \ FRQRFLGR SRU PXFKR
WLHPSR 6X FRPSRUWDPLHQWR HUD IDPLOLDU D ODV SHUVRQDV GH &DSHU
QD~P 3XHGHQ KDEHU FRQRFLGR D VX IDPLOLD \ VX KLVWRULD
 /D UHVSXHVWD GH OD JHQWH PXHVWUD TXH HQWHQGtDQ OD VHULHGDG GHO
SUREOHPD 6DEtDQ TXH HO KRPEUH KDEtD WUDWDGR WRGD FXUD LPDJLQ
DEOH 6DEtDQ GH RWURV FDVRV VLPLODUHV DSDUHQWHPHQWH LPSRVLEOHV
 $ SHVDU GH OD VHULHGDG GHO SUREOHPD ODV SHUVRQDV VH TXHGDURQ DWyQLWDV
GH TXH -HV~V SXGR FXUDUOR 0DUFRV UHVXPH VX UHVSXHVWD DVt 7RGRV
VH TXHGDURQ WDQ DVXVWDGRV&RPR UHVXOWDGR VX IDPD VH H[WHQGLy
UiSLGDPHQWH SRU WRGD OD UHJLyQ GH *DOLOHD 0DUFRV 
/D FUHGLELOLGDG GH -HV~V \ VX H[WUDRUGLQDULR SRGHU GUDPiWLFDPHQWH VH
MDURQ HQ ODV PHQWHV GH ODV SHUVRQDV 6LQ XQD DJHQFLD GH PHUFDGHR R GH UHOD
FLRQHV S~EOLFDV R GH ORV PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ VX IDPD \ FUHGLELOLGDG VH
H[WHQGLHURQ FRPR XQ LQFHQGLR HQ HO ERVTXH -HV~V VDWLV]R DERUGy \ UHVROYLy
ORV SUREOHPDV TXH SDUD OD JHQWH RUGLQDULD HUDQ HQRUPHV\ UHDOHV 1DGLH QDGLH
TXH HOORV FRQRFtDQ KDEtD VLGR FDSD] GH KDFHU HVDV FRVDV
&XiO HV OD QHFHVLGDG SUREOHPD R DVXQWR TXH GDUi FUHGLELOLGDG D VX DOLDQ]D
FRQIRUPH pVWD UHVSRQGD H[LWRVDPHQWH \ FRQ HFLHQFLD D ODV QHFHVLGDGHV GH
ODV SHUVRQDV TXH WUDWD GH DOFDQ]DU R VHUYLU"

$ /,$1=$ (1 35&7,&$  $ SHVDU GH HVWDU HQ XQ HVWDGR PRQWDxRVR

%R[RQ HUD XQ SHTXHxR SXHEOR 1R REVWDQWH FRQWDED FRQ FLQFR LJOH
VLDV FULVWLDQDV 'XUDQWH WUHV DxRV ORV SDVWRUHV VH KDEtDQ UHXQLGR
XQD YH] DO PHV SDUD FRPSDUWLU H[SHULHQFLDV \ SUHRFXSDFLRQHV \
SDUD RUDU SRU FDGD XQR 'LVIUXWDEDQ GHO FRPSDxHULVPR \ OD RUDFLyQ
OHV SURSRUFLRQDED XQ YHUGDGHUR DSR\R 3HUR GHVSXpV GH XQ WLHPSR
WRGRV HVWDEDQ GH DFXHUGR HQ TXH VL QR WUDQVPLWtDQ HVH PLVPR VHQWLU
D OD FRPXQLGDG HO JUXSR QR WHQGUtD VHQWLGR


 (67$%/(=&$026 (63(5$1=$

$Vt TXH HVFRJLHURQ D GRV SHUVRQDV ODLFDV GH FDGD LJOHVLD FRPR UHS
UHVHQWDQWHV -XQWR FRQ ORV SDVWRUHV RUDURQ \ GHFLGLHURQ HQFXHVWDU DO
SXHEOR SUHJXQWDUOHV D ORV FLXGDGDQRV D ORV OtGHUHV GH OD FRPXQLGDG
D ODV DJHQFLDV GH VHUYLFLRV \ D ODV HVFXHODV FXiOHV FUHtDQ HOORV TXH
HUDQ ODV PD\RUHV QHFHVLGDGHV HQ %R[RQ
'HVSXpV GH HODERUDU XQD JUDQ OLVWD HO HTXLSR GH ODV LJOHVLDV VHOHF
FLRQy XQ SUREOHPD TXH KDEtD VXUJLGR XQD \ RWUD YH] 6LQWLHURQ TXH
VL VROXFLRQDEDQ OD QHFHVLGDG FUXFLDO GH DSR\DU D ORV DOXPQRV TXH
QHFHVLWDEDQ D\XGD HVSHFLDO SRGtDQ VHUYLU GH WHVWLPRQLR D OD FRPX
QLGDG HQ HO QRPEUH GH -HV~V +R\ FLHQWRV GH HVWXGLDQWHV UHFLEHQ
WXWRUtD SHUVRQDO GH YROXQWDULRV GH WRGDV ODV HGDGHV GH OD DOLDQ]D GH
ODV LJOHVLDV GH %R[RQ (Q OXJDU GH DEDQGRQDU OD HVFXHOD \ SDVDU D VHU
XQD FDUJD SDUD OD FRPXQLGDG DKRUD VH JUDG~DQ \ FRQVLJXHQ WUDEDMR
(Q HO SURFHVR ODV IDPLOLDV VH KDQ IRUWDOHFLGR \ ODV LJOHVLDV FXHQWDQ FRQ
QXHYDV FRQH[LRQHV \ FUHGLELOLGDG GHQWUR GH OD FRPXQLGDG $GHPiV
GHELGR DO SURJUDPD PXFKRV SDGUHV GH IDPLOLD DVt FRPR HVWXGLDQWHV
VH KDQ FRQYHUWLGR D &ULVWR

3LHQVH HQ HVWR DO HVFXFKDU FRQ DWHQFLyQ D VX DXGLHQFLD SULQFLSDO \ FRP

SUHQGHU YHUGDGHUDPHQWH VXV QHFHVLGDGHV FDXVDUi XQ LPSDFWR HQ
x /D PDQHUD FyPR ORV YDORUD

x (O HQIRTXH \ OD ULTXH]D GH OD YLVLyQ GH VX DOLDQ]D

x /DV PHWDV GH VX DOLDQ]D

x /D PDQHUD FyPR OD DOLDQ]D FRPXQLFD ODV EXHQDV QXHYDV

x &yPR HYDO~D OD HFLHQFLD GH VX DOLDQ]D

7RPH HQ FXHQWD TXH FRPR HQ WRGD UHODFLyQ ODV QHFHVLGDGHV SUHRFX
SDFLRQHV \ SULRULGDGHV FDPELDQ &RQVWDQWHPHQWH GHEHPRV KDFHU SUHJXQWDV
DVHJXUDUQRV TXH HVWDPRV HQ FRQWDFWR FRQ ODV SHUVRQDV FRQ ODV TXH QRV KHPRV
FRPSURPHWLGR D DOFDQ]DU \ D VHUYLU FRQ HO DPRU \ SRGHU GH -HV~V (VH HV HO
SURSyVLWR GH OD DOLDQ]D

6(*81'2 *5832 '( 5(35(6(17$'26 /$ $/,$1=$

'HVGH XQ SULQFLSLR DSUHQGt TXH HO VLPSOH KHFKR GH VHQWDUPH FRQ XQD
SHUVRQD D SODWLFDU \ FRPSDUWLUOH HO VXHxR GH FRRSHUDFLyQ HQWUH ORV PLQLVWHULRV
SXHGH FDXVDU H[SHFWDFLyQ &RPR OR GLVFXWLPRV HQ HO &DStWXOR  VREUH ([SORU


 ELHQ FRQHFWDGRV
DFLyQ HO IDFLOLWDGRU WHQGUi TXH YLVLWDU D ORV OtGHUHV GH YDULDV RUJDQL]DFLRQHV D
YHFHV PiV GH XQD YH] HVSHFLDOPHQWH HQ HO LQLFLR GH OD HWDSD GH ([SORUDFLyQ
$ PHQXGR HQ HVWD FODVH GH WUDEDMR LQWHQVLYR SHUVRQDO \ UHODFLRQDO QXHVWUD
PDQHUD GH FRPXQLFDUQRV FRQ ODV SHUVRQDV GHVSLHUWD VXV H[SHFWDWLYDV
(Q DOJXQRV FDVRV ODV PLVPDV SHUVRQDV FRQ ODV TXH KDEODPRV VH FRPX
QLFDUiQ HQWUH HOODV &RPSDUDUiQ QRWDV VREUH FyPR HOORV VLHQWHQ TXH OD DOLDQ]D
SXHGH OOHJDU D VHU XQD UHDOLGDG < FXDQGR ODV SHUVRQDV FRPLHQ]DQ D FRQHFWDUVH
HQWUH Vt VHJXUDPHQWH FUHFHUiQ VXV H[SHFWDWLYDV $OJXQRV HVSHUDUiQ IUDFDVDU
RWURV VyOR HVSHUDQ D TXH XVWHG FXPSOD VX SDODEUD < HQ RWURV VH HQFHQGHUi
XQD FKLVSD GH HVSHUDQ]D HQ VXV FRUD]RQHV
/DV H[SHFWDWLYDV FUHFHQ D~Q PiV FXDQGR XVWHG UH~QH D HVWDV SHUVRQDV HQ
XQD VHVLyQ $Vt FXDQGR DOFDQ]DQ FRQVHQVR HQ FXiOHV VHUiQ VXV SULRULGDGHV
ORV SDVRV D VHJXLU HO FURQRJUDPD \ OD DVLJQDFLyQ GH UHVSRQVDELOLGDGHV VXV
H[SHFWDWLYDV VLJXHQ HQ DXPHQWR
$O OOHJDU KDVWD DTXt DXQTXH OD DOLDQ]D WRGDYtD VH HQFXHQWUD HQ SDxDOHV
HQ ODV HWDSDV GH DUUDQTXH HO JUXSR FRPLHQ]D D GHVDUUROODU H[SHFWDFLyQ HQ
GLIHUHQWHV QLYHOHV
(FDFLD 3RU OR PHQRV OD PD\RUtD GH ORV SDUWLFLSDQWHV HVSHUD \ RUD SRU
EXHQRV UHVXOWDGRV 0XFKRV HVWDUiQ FRPSURPHWLGRV D WUDEDMDU KDFLD ORV
UHVXOWDGRV SRVLWLYRV VREUH ORV FXDOHV WRGRV KDQ HVWDGR GH DFXHUGR 3HUR D~Q
HQWUH ORV GHIHQVRUHV PiV HQWXVLDVWDV DOJXQRV VH SUHJXQWDUiQ )XQFLRQDUi
UHDOPHQWH HVWR" +HPRV YLVWR FyPR RWURV HVIXHU]RV GH FRRSHUDFLyQ FRQ
PX\ EXHQDV LQWHQFLRQHV QXQFD ORJUDURQ OOHJDU D QLQJ~Q ODGR /DV HVSHU
DQ]DV TXL]i VHDQ DOWDV SHUR WRGDYtD SUHYDOHFH FLHUWR HVFHSWLFLVPR
/LGHUD]JR &XDQGR ORV SDUWLFLSDQWHV VH SRQHQ GH DFXHUGR VREUH ORV SDVRV
D VHJXLU \ ODV UHVSRQVDELOLGDGHV GH OD DOLDQ]D VH IRUPDQ H[SHFWDWLYDV GHO
IDFLOLWDGRU GHO HTXLSR GH IDFLOLWDFLyQ \ GH DTXHOORV TXH VH KDQ FRPSURPHWLGR
HQ OOHYDU D FDER ORV SXQWRV GH DFFLyQ
5HVXOWDGRV 'LJDPRV TXH ORV SDUWLFLSDQWHV VH KDQ SXHVWR GH DFXHUGR VREUH
ORV SXQWRV GH DFFLyQ PiV LPSRUWDQWHV 7DPELpQ GLJDPRV TXH XVWHG \ ORV
TXH VH KDQ FRPSURPHWLGR D UHDOL]DU WDUHDV HVSHFtFDV VRQ GLOLJHQWHV UHVSRQ
VDEOHV \ VH HQIRFDQ HQ ODV SULRULGDGHV TXH HO JUXSR JHQHUDO LGHQWLFy
(Q HVWH SXQWR OH VHUi GH D\XGD UHSDVDU HO &DStWXOR  6REUH OD PDUFKD
(OHPHQWRV FODYH SDUD XQD UHXQLyQ H[LWRVD VREUH DOLDQ]DVUHGHV (V DEVROX
WDPHQWH FUXFLDO SDUD OD VDOXG \ HFLHQFLD GH OD DOLDQ]D D ODUJR SOD]R TXH H[LVWD
FRQDQ]D GHQWUR GH OD PLVPD /DV H[SHFWDWLYDV GH ODV UHXQLRQHV VRQ IXQGD
PHQWDOHV SDUD GHVDUUROODU FRQDQ]D


 (67$%/(=&$026 (63(5$1=$

7(1*$ (1 &8(17$ (/ 35,1&,3,2 &/$9( '(/ &$378/2 

/RV SDUWLFLSDQWHV GH XQD DOLDQ]D HFD] \ SHUGXUDEOH VLHPSUH EXVFDQ
GRV QLYHOHV GH FRQDQ]D

 &RQDQ]D HQ ODV SHUVRQDVORV IDFLOLWDGRUHV ORV OtGHUHV GH ORV

JUXSRV GH WUDEDMR \ RWURV TXH VH KDQ FRPSURPHWLGR D WUDEDMDU HQ
XQLGDG
 &RQDQ]D HQ HO SURFHVROD PDQHUD FyPR VH IRUPD OD DOLDQ]D
FyPR RSHUD \ VX HFDFLD D SHVDU GH TXH WRGDYtD QR VH KD\DQ
DOFDQ]DGR ORV REMHWLYRV LGHQWLFDGRV

$ /,$1=$ (1 35&7,&$  8QD DOLDQ]D SDUD DOFDQ]DU D ORV MyYHQHV FRQ

IRUPDGD SRU XQDV YHLQWLFLQFR RUJDQL]DFLRQHV VH IRUPy SDUD D\XGDU D
FRRUGLQDU HO WUDEDMR HQ XQD H[WHQVLyQ GHVFRQWURODGD GHO iUHD XUEDQD
/D LQLFLDWLYD LQYROXFUDED D PLQLVWHULRV TXH WUDEDMDEDQ FRQ SHUVRQDV
VLQ WHFKR \ QLxRV GH OD FDOOH SHUVRQDV TXH RSHUDEDQ SURJUDPDV GH
WXWRUtD SDUD MyYHQHV GLVFULPLQDGRV DOFDQFH D WUDYpV GH SURJUDPDV
GHSRUWLYRV JUXSRV TXH WUDEDMDEDQ FRQ SUREOHPDV GH DGLFFLyQ LQLFLD
WLYDV GH HYDQJHOLVPR WUDGLFLRQDO HQ ODV HVFXHODV PXFKDV LJOHVLDV GHO
iUHD FDPSDPHQWRV ORFDOHV \ SURJUDPDV GH GHVDItR ItVLFR
$O SULQFLSLR HO JUXSR KDEtD LGHQWLILFDGR WUHV SUR\HFWRV IXQGD
PHQWDOHV PLQLVWHULR SDUD PDGUHV \ SDGUHV VROWHURV \ VXV KLMRV
HYDQJHOLVPR GH ORV QLxRV GH OD FDOOH \ GHVDUUROOR GHO OLGHUD]JR HQWUH
ORV HVWXGLDQWHV &DGD XQR GH HVWRV SUR\HFWRV GHVDUUROOy VX SURSLR
JUXSR GH WUDEDMR &DGD JUXSR GH WUDEDMR LQYROXFUDED FLQFR D TXLQFH
PLQLVWHULRV SDUWLFLSDQWHV FRQ EDVH HQ VXV LQWHUHVHV \ SHULFLD 0iV
DOOi GH HVWRV SUR\HFWRV HVSHFtILFRV DSUREDURQ WUHV LQGLFDGRUHV FODYH
&XDQGR VH ODQ]y OD DOLDQ]D \ GHVSXpV GH DOJXQDV LQYHVWLJDFLRQHV HO
JUXSR TXHUtD FRQWURODU
(O Q~PHUR WRWDO GH QLxRV TXH QR HUDQ FULVWLDQRV \ TXH SDUWLFLSDEDQ HQ
YDULRV GH ORV SURJUDPDV GH HYDQJHOLVPR
&XiQWRV HVWDEDQ WRPDQGR VX GHFLVLyQ SRU &ULVWR
&XiQWRV SDUWLFLSDEDQ HQ SURJUDPDV GH GLVFLSXODGR HVWXGLDQWLO
&UHtDQ TXH Vt FRRUGLQDEDQ VXV HVIXHU]RV VH SRGtDQ D\XGDU PXWXDPHQWH
SRGtDQ IRUWDOHFHUVH H[WHQGHU VX LQXHQFLD \ FDXVDU XQ PD\RU LPSDFWR
/RV JUXSRV GH WUDEDMR GH ORV GLIHUHQWHV SUR\HFWRV VH UHXQtDQ FRQ
IUHFXHQFLD SDUD WUDWDU ORV GHWDOOHV GH VX RSHUDFLyQ < HO OLGHUD]JR GH


 ELHQ FRQHFWDGRV
ODV YHLQWLFLQFR RUJDQL]DFLRQHV VH UHXQtD FDGD WUHV PHVHV  3DUD
REWHQHU XQD DFWXDOL]DFLyQ VREUH ORV WUHV SUR\HFWRV IXQGDPHQWDOHV
 (VFXFKDU LQIRUPHV GH FDGD JUXSR VREUH ORV WUHV LQGLFDGRUHV FR
PXQHV GH FRQWURO  2UDU SRU FDGD PLHPEUR SRU OD DGPLQLVWUDFLyQ
GH ODV HVFXHODV \ SHUVRQDO GRFHQWH \ SRU ORV QLxRV VXV IDPLOLDV \
VXV QHFHVLGDGHV
'HVSXpV GH TXLQFH PHVHV GH YLGD GH OD DOLDQ]D HQ XQD UHXQLyQ
WULPHVWUDO GH UHYLVLyQ HO JUXSR SHUGLy WRWDOPHQWH HO SURSyVLWR GH OD
UHXQLyQ FXDQGR VH HQWDEOy HQ XQD GLVFXVLyQ DFHUFD GH ODV SROtWLFDV
HVSHFtILFDV GH XQR GH ORV WUHV SUR\HFWRV 7RGR HO JUXSR SDUWLFLSDED
HQ OD PLVPD GLVFXVLyQ TXH \D KDEtD GXUDGR PiV GH WUHV KRUDV /DV
SHUVRQDV FRPHQ]DURQ D GHFLU TXH WHQtDQ TXH LUVH WHPSUDQR VH YHtDQ
QHUYLRVDV \ IUXVWUDGDV :LOVRQ HO OtGHU GH XQD DJHQFLD TXLHQ HUD PX\
DELHUWR \ VLQFHUR GLUHFWDPHQWH GLMR 5HDOPHQWH QR WHQJR WLHPSR SDUD
HVWR 3DUWLFLSp HQ HVWD DOLDQ]D SRUTXH TXHUtD WHQHU XQD LGHD GH WRGD
OD YLVLyQ \ OD RSRUWXQLGDG SDUD WUDEDMDU FRQ SHUVRQDV TXH SHQVDEDQ
FRPR \R GLVSXHVWDV D FDPELDU ODV FRVDV )UDQFDPHQWH WRGD HVWD
GLVFXVLyQ PH KD GHVPRWLYDGR
3HGUR TXLHQ HQFDEH]DED HO HTXLSR GH IDFLOLWDFLyQ LQPHGLDWDPHQWH
VH GLR FXHQWD GH OD FULVLV (O HVStULWX GHO JUXSR LED HQ SLFDGD \ HO
YDORU GH OD DOLDQ]D HUD VHULDPHQWH FXHVWLRQDGRMXVWDPHQWH FXDQGR
HPSH]DEDQ D UHVXOWDU EXHQDV FRVDV (QWRQFHV 3HGUR UHDOL]y HVWRV
SDVRV FODYH
5HFRQRFLy TXH ORV FRPHQWDULRV GH :LOVRQ HUDQ DWLQDGRV \ TXH
SUREDEOHPHQWH UHSUHVHQWDEDQ OD RSLQLyQ GH PXFKRV RWURV
3LGLy DO JUXSR XQD KRUD PiV VH KDEtD DFRUGDGR TXH SDUD HVWDV
UHXQLRQHV WULPHVWUDOHV VH GHGLFDUtDQ XQDV VHLV KRUDV GH  D
 \ \D HUD OD 
3LGLy DO JUXSR GHO SUR\HFWR FX\DV SROtWLFDV VH KDEtDQ GLVFXWLGR KDVWD
PRULU TXH WRPDUDQ XQ GHVFDQVR TXH WUDEDMDUDQ HQ HO WHPD H LQIRUPDUDQ
GHVSXpV
5HFRUGy D WRGR HO JUXSR DFHUFD GH ORV WUHV LQGLFDGRUHV SULQFLSDOHV VREUH
ORV FXDOHV WRGRV KDEtDQ HVWDGR GH DFXHUGR \ TXH HUDQ SULRULGDG SDUD
FRQWURODU \ VXJLULy TXH SDVDUDQ D LQIRUPDU VREUH ORV PLVPRV
4XLQFH PLQXWRV GHVSXpV OD DWPyVIHUD KDEtD FDPELDGR DO FRPHQ]DU D
HVFXFKDU QRWLFLDV DOHQWDGRUDV VREUH HO Q~PHUR FUHFLHQWH GH QLxRV HQ ORV
SURJUDPDV GH HYDQJHOLVPR GH ORV TXH VH KDEtDQ FRQYHUWLGR D &ULVWR \
GH WRGRV ORV TXH SDUWLFLSDEDQ HQ ORV GLVFLSXODGRV < GXUDQWH HO WLHPSR GH
RUDFLyQ TXH VLJXLy KXER DODEDQ]DV \ SHWLFLRQHV
7RGD HVWD JHQWH FRQ EXHQDV LQWHQFLRQHV KDEtD SHUGLGR HO HQIRTXH WHP
SRUDOPHQWH (Q XQD FRQIXVD GLVFXVLyQ VLQ SURSyVLWR VH KDEtDQ SHUGLGR ODV


 (67$%/(=&$026 (63(5$1=$

H[SHFWDWLYDV FODYH GHO JUXSR $IRUWXQDGDPHQWH GXUDQWH WRGR HVH WLHPSR

VH PDQWXYR OD PRWLYDFLyQ
/RV SDUWLFLSDQWHV GH XQD DOLDQ]D FRQVWDQWHPHQWH QHFHVLWDQ HO
HVWtPXOR GH TXH VX YLVLyQ HQ FRQMXQWR YDOH HO HVIXHU]R \ TXH VH
SXHGHQ UHDOL]DU JUDQGHV FDPELRV 6L QR VH FXPSOH FRQ ODV H[SHF
WDWLYDV GHEHQ HQIRFDUVH KRQUDGDPHQWH HQ DYHULJXDU SRU TXp H[
LVWHQ H[SHFWDWLYDV R HVWUDWHJLDV HUUyQHDV R SUREOHPDV GH UHODFLyQ"
/XHJR HO JUXSR GHEH SRQHUVH GH DFXHUGR HQ XQ SODQ GH DFFLyQ SDUD
UHWRPDU HO FXUVR

/DV H[SHFWDWLYDV &RQIRUPH OD DOLDQ]D DOFDQ]D PDGXUH] ODV H[SHFWDWLYDV

LQYROXFUDQ PiV SHUVRQDV \ PiV REMHWLYRV FRPSOHMRV $ FRQWLQXDFLyQ DOJXQDV
FRVDV TXH SXHGH UHDOL]DU SDUD D\XGDU D GHQLU GH PDQHUD UHDOLVWD \ OXHJR
FXPSOLU ODV H[SHFWDWLYDV GH ORV SDUWLFLSDQWHV
x 7UDEDMH GXUR SDUD PDQWHQHU ORV REMHWLYRV OLPLWDGRV \ DO
FDQ]DEOHV
x $VHJ~UHVH TXH WRGRV FRPSUHQGDQ FXiOHV VRQ ORV REMHWLYRV FyPR
VDEUiQ TXH ORV KDQ DOFDQ]DGR EDVHV SDUD OD HYDOXDFLyQ \ PHGLFLyQ
\ FXiO HV HO FDOHQGDULR D FXPSOLU
x &RQIRUPH OD DOLDQ]D PDGXUD TXL]i GHVDUUROOH REMHWLYRV P~OWLSOHV
SDUD WUDEDMDU KDFLD OD YLVLyQ WRWDO (V ~WLO LGHQWLFDU LQGLFDGRUHV
GLYHUVRV SDUD XQ VROR REMHWLYR SRUTXH SHUPLWH TXH ORV TXH UHDOL]DQ
HO WUDEDMR \ TXLHQHV UHFLEHQ LQIRUPDFLyQ VREUH HO SURJUHVR SXHGDQ
WUDWDU FRQ WDUHDV UHDOLVWDV \ SHTXHxDV
x &ODUDPHQWH GHQDQ ODV FRPXQLFDFLRQHV 4XLpQ HV UHVSRQVDEOH
GH FRPXQLFDU SRU TXp PHGLR FDUWD OODPDGDV WHOHIyQLFDV FRUUHR
HOHFWUyQLFR SHUVRQDOPHQWH FRQ TXLpQ TXp WDQ VHJXLGR \ TXp
DVSHFWRV GH ORV HVIXHU]RV GH OD DOLDQ]D FRPXQLFDUi
x 5HFXHUGH XQD YH] TXH VH FRPSURPHWHQ FRQ OD FRPXQLFDFLyQ
GHEH FXPSOLUVH 1DGD GHVWUX\H PiV UiSLGR OD FUHGLELOLGDG
GH ODV SHUVRQDV \ HO SURFHVR TXH LQFXPSOLU ODV SURPHVDV
GH FRPXQLFDFLyQ
x )LQDOPHQWH PH KH GDGR FXHQWD TXH DXQTXH ODV SHUVRQDV WLHQHQ
JUDQGHV HVSHUDQ]DV \ H[SHFWDWLYDV UDUD YH] HVSHUDQ SHUIHFFLyQ
3XHGH TXH DOJXQRV DVSHFWRV GH ORV SODQHV GH OD DOLDQ]D QR VH
DOFDQFHQ HQ VX WRWDOLGDG /RV SDUWLFLSDQWHV HQ JHQHUDO GHVHDQ
VDEHU FyPR QRV YD \ VL HQ UHDOLGDG HVWDPRV DOFDQ]DQGR DOJR
SRU HVWDU WUDEDMDQGR MXQWRV /DV FRPXQLFDFLRQHV RSRUWXQDV \
FRQDEOHV VRQ IXQGDPHQWDOHVDXQTXH QR WRGDV ODV QRWLFLDV
VHDQ EXHQDV QRWLFLDV


 ELHQ FRQHFWDGRV

7(5&(5 *5832 '( 5(35(6(17$'26 (/ 3(5621$/ '( 0$<25 -(5$5

48$ (1 /$6 2),&,1$6 $'0,1,675$7,9$6 '( /26 0,1,67(5,26 62&,26
48( &21)250$1 /$ $/,$1=$

$XQTXH DOHMDGDV XQ SRFR GHO IUHQWH GH EDWDOOD HVWDV SHUVRQDV \ VX

DSR\R VRQ YLWDOHV SDUD OD HILFDFLD \ VDOXG GH XQD DOLDQ]D D ODUJR SOD]R (VWDV
SHUVRQDV SXHGHQ HVWDU XELFDGDV DO RWUR ODGR GH OD FLXGDG HQ XQD LJOHVLD X
RILFLQD 3XHGHQ HVWDU D  NLOyPHWURV GH GLVWDQFLD HQ OD VHGH UHJLRQDO R
QDFLRQDO 2 VL VH WUDWD GH PLQLVWHULRV LQWHUQDFLRQDOHV SXHGHQ HVWDU D XQRV
 NLOyPHWURV GH GLVWDQFLD
&XDQGR VH WUDEDMD SDUD IRUPDU \ VRVWHQHU DOLDQ]DV VDOXGDEOHV UHFXHUGH
TXH HO QRYHQWD \ RFKR SRU FLHQWR GH ORV SDUWLFLSDQWHV SUREDEOHPHQWH \D
GHGLTXHQ WRGR VX WLHPSR D ODV WDUHDV GHQWUR GH VXV SURSLDV RUJDQL]DFLRQHV
(QWRQFHV SDUD HOORV \ VXV VXSHUYLVRUHV OD SULPHUD SULRULGDG UDGLFD HQ FXPSOLU
FRQ ODV H[SHFWDWLYDV GH HVD WDUHD 6LQ LPSRUWDU TXp WDQ DWUDFWLYD VHD OD YLVLyQ
HO WLHPSR \ HQHUJtD TXH HVWDV SHUVRQDV LQYHUWLUiQ HQ OD DOLDQ]D VHJXUDPHQWH
VHUiQ FRQVLGHUDGDV FRPR XQ VXSOHPHQWR D VX WUDEDMR SULQFLSDO PD\RUPHQWH
HQ ODV SULPHUDV HWDSDV
/RV QLYHOHV GH FRPSURPLVR SDUD FRQ OD DOLDQ]D FRPR SRUFHQWDMH GHO
WRWDO GH WLHPSR WUDEDMDGR YDULDUiQ VLJQLFDWLYDPHQWH /D FDQWLGDG GH WLHPSR
TXH VH GD VRODPHQWH HV SHUWLQHQWH FRQ ODV UHVSRQVDELOLGDGHV TXH OD SHUVRQD R
PLQLVWHULR KD DGTXLULGR HQ OD DOLDQ]D /R PiV LPSRUWDQWH HV VX FUHHQFLD HQ \
FRPSURPLVR FRQ OD DOLDQ]D &ODUR TXH FRQ IUHFXHQFLD HTXLSDUDPRV HO WLHPSR
LQYHUWLGR FRQ HO QLYHO GH FRPSURPLVR GH XQD SHUVRQD X RUJDQL]DFLyQ
/RV SDUWLFLSDQWHV HQ VX DOLDQ]D FXHQWDQ FRQ XQ UDQJR DPSOLR GH DXWRQRPtD
HQ VXV WUDEDMRV $OJXQRV VRQ VXSHUYLVDGRV PX\ GH FHUFD SRU VXV VXSHULRUHV \
WLHQHQ DXWRULGDG OLPLWDGD VREUH VX WLHPSR X RWURV UHFXUVRV 2WURV WHQGUiQ DPSOLD
DXWRQRPtD \ GLVFUHFLyQ SDUD HO XVR GH VX WLHPSR \ DVLJQDFLyQ GH UHFXUVRV
$TXHOORV TXH WUDEDMDQ DO IUHQWH VRQ ORV TXH FDVL VLHPSUH YLYHQ ORV SURE
OHPDV FRQ PiV LQWHQVLGDG /D DJRQtD \ HO p[WDVLV GHO GtD D GtD QR VH SHUFLEHQ
GH LJXDO PDQHUD HQ ORV GLIHUHQWHV QLYHOHV GH OD HVWUXFWXUD RUJDQL]DFLRQDO GHO
PLQLVWHULR R DJHQFLD 1RUPDOPHQWH VLJQLFD TXH ODV SHUVRQDV TXH GH SULPHUD
PDQR H[SHULPHQWDQ OD VROHGDG TXH UHFRQRFHQ ORV SUREOHPDV \ ODV QHFHVLGDGHV
VRQ D PHQXGR ODV PiV HQWXVLDVWDV \ ODV TXH HVWiQ OLVWDV D LQWHJUDU XQ HVIXHU]R
GH FRRSHUDFLyQ
7DPELpQ ODV PRWLYDFLRQHV \ ORV GHVDItRV TXH VH DIURQWDQ D GLDULR VRQ GLIH
UHQWHV GHQWUR GH HVD HVWUXFWXUD (O VRFLR HQ HO FDPSR \ VX MHIH SUREDEOHPHQWH
YLYHQ HQ GRV PXQGRV GLIHUHQWHV (Q DOJXQRV PLQLVWHULRV VXV UHODFLRQHV VRQ FHU
FDQDV FRPXQLFDWLYDV \ DSUHFLDQ ODV FLUFXQVWDQFLDV HQ TXH FDGD XQR VH HQFXHQWUD
(Q RWURV SDUHFLHUD TXH VXV UHODFLRQHV HVWiQ HQ ORV ODGRV RSXHVWRV GH OD OXQD


 (67$%/(=&$026 (63(5$1=$

$/,$1=$ (1 35&7,&$ -RVp TXLHQ SDUWLFLSDED HQ OD DOLDQ]D TXH GLVFXWLPRV

DQWHULRUPHQWH QR HQWHQGtD SRU TXp VX JHUHQWH SDUHFtD FDGD YH] PiV
UHQXHQWH D GDUOH HO WLHPSR QHFHVDULR SDUD DVLVWLU D ODV UHXQLRQHV GH OD
DOLDQ]D &DGD YH] VH OH KDFtD PiV GLItFLO FXPSOLU FRQ VX IXQFLyQ GHQWUR
GHO JUXSR GH WUDEDMR FRQ ORV QLxRV GH OD FDOOH
&XDQGR VH IRUPy OD DOLDQ]D HO JHUHQWH GH -RVp VH PRVWUy HQWXVLDV
PDGR -XQWR FRQ -RVp UHSUHVHQWy D OD RUJDQL]DFLyQ HQ ODV UHXQLRQHV
GH IRUPDFLyQ GH OD DOLDQ]D \ DVLVWLy D XQDV SRFDV UHXQLRQHV GH OD HWDSD
GH RSHUDFLyQ -RVp SHQVDED TXH OD DOLDQ]D SURJUHVDED \ HO JUXSR GH
WUDEDMR GH ORV QLxRV GH OD FDOOH \D KDEtD UHXQLGR YDULRV SUR\HFWRV TXH
PRVWUDEDQ SRWHQFLDO 1LQJXQR GH HVWRV SUR\HFWRV SRGtD VHU UHDOL]DGR
SRU XQD VROD DJHQFLD
-RVp FRQIXQGLGR \ IUXVWUDGR SRU OD DFWLWXG GH VX MHIH FRQVXOWy FRQ HO
IDFLOLWDGRU GH OD DOLDQ]D (O IDFLOLWDGRU OH VXJLULy TXH GHEtD KDEODU FRQ VX
MHIH DFHUFD GH VXV H[SHFWDWLYDV \ SODQWHDUOH &ODUDPHQWH GHEH UHFRQ
RFHU HO YDORU TXH OD DOLDQ]D OH RWRUJD D VX RUJDQL]DFLyQ 5HFXHUGH VX
WUDEDMR HV DVHJXUDUVH TXH ORV PLHPEURV GH VX SHUVRQDO VH HQIRFDQ HQ
OD PLVLyQ GH VX SURSLD RUJDQL]DFLyQ
'RV GtDV PiV WDUGH OD FRQYHUVDFLyQ GH -RVp FRQ VX JHUHQWH UHYHOy TXH
-RVp VLPSOHPHQWH KDEtD GHMDGR GH FRPXQLFDUOH D VX MHIH ORV DYDQFHV
LPSRUWDQWHV UHDOL]DGRV SRU OD DOLDQ]D $OJR PiV VLJQLFDWLYR -RVp QR
KDEtD LQIRUPDGR GH FyPR OD DOLDQ]D KDFtD DYDQ]DU D OD PLVLyQ GH VX
SURSLD RUJDQL]DFLyQ 3RU OR TXH HO MHIH GH -RVp MXQWR D RWURV OtGHUHV
KDEtD FRPHQ]DGR VHULDPHQWH D FXHVWLRQDU VLQ TXH -RVp VXSLHUD OD
LQYHUVLyQ GHO WLHPSR GH -RVp HQ HO HVIXHU]R FRQMXQWR

(Q SRFDV SDODEUDV XQD DOLDQ]D QR VLHPSUH WLHQH OD PLVPD SULRULGDG SDUD

OD RFLQD FHQWUDO FRPR OD WLHQH HQ HO FDPSR /DV DFWLWXGHV KDFLD WUDEDMDU
VRORV \ ODV DOLDQ]DV HVWUDWpJLFDV HVWiQ FDPELDQGR &DGD YH] PiV ORV PLQLVWH
ULRV UHFRQRFHQ TXH QR SXHGHQ KDFHUOR WRGR SRU Vt PLVPRV (VDV VRQ EXHQDV
QRWLFLDV SHUR SDUD HO OLGHUD]JR DGPLQLVWUDWLYR GHO PLQLVWHULR GHEH HVWDU ELHQ
FODUD OD PRWLYDFLyQ HQ LQYHUWLU WLHPSR \ RWURV UHFXUVRV \ HO SRWHQFLDO R ORV
YHUGDGHURV EHQHFLRV TXH FRQOOHYD OD DOLDQ]D
2WUR SHOLJUR HV TXH OD SHUVRQD SXHGH KDFHUVH UHVSRQVDEOH GH FLHUWD
IXQFLyQ HQ OD DOLDQ]D VLQ KDEHUOR FRQVXOWDGR FRQ \ SRVLEOHPHQWH VLQ OD
DSUREDFLyQ GH VXV MHIHV (VWR SRU VXSXHVWR GDxD ODV UHODFLRQHV HQWUH XQD
SHUVRQD \ VXV VXSHULRUHV 7DPELpQ KH SUHVHQFLDGR HO LPSDFWR GHYDVWDGRU HQ
XQD DOLDQ]D FXDQGR XQD SHUVRQD R PLQLVWHULR HV UHWLUDGR GH OD PLVPD SRU XQR
GH VXV VXSHULRUHV GHELGR D OD IDOWD GH FRQVHQVR HQ UHODFLyQ FRQ OD IXQFLyQ GH
OD SHUVRQD HQ OD DOLDQ]D R HO YDORU GH OD DOLDQ]D HQ OD RUJDQL]DFLyQ


 ELHQ FRQHFWDGRV
(V IXQGDPHQWDO SDUD HO IDFLOLWDGRU R SDUD HO HTXLSR GH IDFLOLWDFLyQ PDQ
WHQHU UHODFLRQHV FHUFDQDV FRQ ORV SDUWLFLSDQWHV GH OD DOLDQ]D /RV IDFLOLWDGRUHV
GHEHQ WUDWDU GH FRQWURODU FRQ GLVFUHFLyQ FyPR YHQ ORV VXSHULRUHV OD SDUWLFL
SDFLyQ GH VX PLQLVWHULR HQ OD DOLDQ]D \ ODV H[SHFWDWLYDV TXH pVWRV WLHQHQ
$ FRQWLQXDFLyQ DOJXQDV VXJHUHQFLDV SDUD DUPRQL]DU OD SDUWLFLSDFLyQ GH
OD SHUVRQD GHO FDPSR HQ OD DOLDQ]D FRQ ODV H[SHFWDWLYDV GH VXV VXSHULRUHV
x &RPR IDFLOLWDGRU R HTXLSR IDFLOLWDGRU DVHJ~UHVH TXH WRGRV ORV
SDUWLFLSDQWHV FODUDPHQWH FRPSUHQGHQ
/D PLVLyQ HVSHFtFD \ JHQHUDO GH VXV PLQLVWHULRV HQ HO
iUHD JHRJUiFD GHO HQIRTXH GH OD DOLDQ]D
/D PLVLyQ GH VXV PLQLVWHULRV HQ HO VHFWRU GRQGH VH HQIRFD
OD DOLDQ]D (VWH SXHGH VHU XQ PLQLVWHULR MXYHQLO HYDQJH
OLVPR XUEDQR SODQWDFLyQ GH LJOHVLDV HYDQJHOLVPR HQ ODV
FLXGDGHV XQLYHUVLWDULDV VHUYLFLR PpGLFR \ HGXFDFLRQDO
HVWDEOHFLPLHQWR GH LJOHVLDV HQ XQ JUXSR QR DOFDQ]DGR R
XQD GHFHQD PiV GH RWURV SRVLEOHV REMHWLYRV
&yPR GHQHQ VXV VXSHUYLVRUHV HO p[LWR SDUD HO iUHD
JHRJUiFD HO VHFWRU GHO PLQLVWHULR \ SDUD HO PLHPEUR GHO
HTXLSR HQ OD DOLDQ]D 'HEHQ FRLQFLGLU WDQWR OD H[SHF
WDFLyQ GHO VXSHUYLVRU FRPR OD KDELOLGDG GHO SDUWLFLSDQWH
HQ LQIRUPDU ORV UHVXOWDGRV GH OD DOLDQ]D

x (VIXpUFHVH HQ DVHJXUDU TXH FDGD SDUWLFLSDQWH DSUXHEH GH DOJXQD

PDQHUD VLJQLFDWLYD ORV REMHWLYRV GH OD DOLDQ]D \ FODUDPHQWH SXHGD
YLVXDOL]DU FyPR HO DOFDQ]DU ORV REMHWLYRV D\XGDUi D VX PLQLVWHULR D
ORJUDU VXV SURSLDV PHWDV
x 3yQJDQVH GH DFXHUGR HQ TXp FODVH GH LQIRUPDFLyQ R FRPX
QLFDFLyQ HQ UHODFLyQ FRQ OD DOLDQ]D GHEHUiQ ORV SDUWLFLSDQWHV
LQIRUPDU D VXV VXSHULRUHV
3RU HMHPSOR OR PiV GHVWDFDGR GHO WUDEDMR GH OD DOLDQ]D \ ODV
GHFLVLRQHV WRPDGDV HQ FXDOTXLHUD GH ODV UHXQLRQHV GH WUDEDMR
7DPELpQ ORV LQIRUPHV VREUH HO SURJUHVR GH OD DOLDQ]D HQ
ORV REMHWLYRV FODYH TXH VH FXPSOHQ FRQ EDVH HQ HO FURQR
JUDPD DSUREDGR

4XL]i ORV SDUWLFLSDQWHV QHFHVLWHQ D\XGD HVSHFLDO SDUD LQWHUSUHWDU ODV RS
HUDFLRQHV REMHWLYRV \ UHVXOWDGRV D VXV VXSHULRUHV (VWR SXHGH VHU SRU PHGLR


 (67$%/(=&$026 (63(5$1=$

GH XQ VLPSOH PHPRUDQGR MXQWR FRQ OD GRFXPHQWDFLyQ TXH JHQHUH OD DOLDQ]D

&RPR IDFLOLWDGRU XVWHG MXHJD XQ SDSHO YDOLRVR DO SUHJXQWDU D ORV SDUWLFLSDQWHV
TXp RSLQDQ VXV FROHJDV \ FyPR SXHGH D\XGDUORV D FRPXQLFDU HO WUDEDMR \ OD
YLVLyQ GH OD DOLDQ]D D HVRV FROHJDV
(VSHFtFDPHQWH FRQVLGHUH SURJUDPDU SRU OR PHQRV XQD UHXQLyQ GH
WUDEDMR FDGD VHLV D GRFH PHVHV SDUD LQFOXLU HO OLGHUD]JR GH PiV DXWRULGDG GH
ORV PLQLVWHULRV VRFLRV $VHJ~UHVH TXH ODV LQYLWDFLRQHV HVWpQ FODUDV \ HQYLDGDV
FRQ EDVWDQWH DQWLFLSDFLyQ (Q HO IRUPDWR GH HVDV UHXQLRQHV WHQJD HQ FXHQWD
TXH HVWRV SDUWLFLSDQWHV DGLFLRQDOHV QR SRVHHQ HO PLVPR FRQRFLPLHQWR VREUH OD
DOLDQ]D VREUH HO HVWLOR GH ODV UHXQLRQHV HQ OD WRPD GH GHFLVLRQHV HQ HVWDEOHFHU
SULRULGDGHV X RWURV HOHPHQWRV TXH XVWHG \ ORV GHPiV \D GHQ SRU VHQWDGR 4XL]i
VHD QHFHVDULR LQFOXLU XQD EUHYH VHVLyQ GH RULHQWDFLyQ SUHYLD D HVWDV UHXQLRQHV
SDUD TXH VXV LQYLWDGRV RFDVLRQDOHV R QXHYRV SDUWLFLSDQWHV VH SRQJDQ DO GtD

&8$572 *5832 '( 5(35(6(17$'26 /$6 3(5621$6 48( 2)5(1'$1

35202&,21$1 25$1 2 ,19,(57(1 27526 5(&85626 1(&(6$5,26 3$5$
/26 75$%$-$'25(6 48( 6( (1&8(175$1 $/ )5(17( '( %$7$//$

3RU GHQLFLyQ XQD DOLDQ]D HVWi IRUPDGD SRU GLYHUVDV SHUVRQDV \ PLQLVWH
ULRV TXH VH KDQ DJUXSDGR DOUHGHGRU GH XQD YLVLyQ FRP~Q 'HWUiV GH FDGD XQR
GH HVWRV VRFLRV H[LVWH XQD HVWUXFWXUD DGPLQLVWUDWLYD WHUFHU JUXSR GH UHSUH
VHQWDGRV \ D YHFHV GHWUiV GH HVD HVWUXFWXUD DGPLQLVWUDWLYD HVWiQ ODV SHUVRQDV
TXH HQ UHDOLGDG KDFHQ TXH WRGR HVR VXFHGDODV SHUVRQDV TXH RUDQ LQYLHUWHQ
\ SURPXHYHQ (Q ~OWLPD LQVWDQFLD VRQ ODV TXH VXSOHQ HO IUHQWH GH EDWDOOD
(VWRV UHSUHVHQWDGRV SRVHHQ VX SURSLD PRWLYDFLyQ SDUD GDU RUDU \
SURPRYHU 7DPELpQ WLHQHQ VXV SURSLDV H[SHFWDWLYDV DFHUFD GH ORV UHVXOWDGRV
$VLPLVPR PDQHMDQ VXV SURSLDV LGHDV DFHUFD GH OD IUHFXHQFLD \ QDWXUDOH]D GH
ODV FRPXQLFDFLRQHV TXH UHFLEHQ GHO IUHQWH
(VWH JUXSR SRVHH PXFKDV FDUDV /DV PLVPDV SXHGHQ VHU
x 8QD LJOHVLD ORFDO TXH LQYLHUWH HQ XQ SURJUDPD SDUD QLxRV GH OD FDOOH
x 8QD SHUVRQD TXH HQ OR LQGLYLGXDO DSR\D HFRQyPLFDPHQWH D XQ PLV
LRQHUR D  NLOyPHWURV GH GLVWDQFLD
x 8Q JUXSR GH RUDFLyQ TXH DSR\D XQD LQLFLDWLYD ORFDO XUEDQD GH HYDQ
JHOLVPR
x 8QD IXQGDFLyQ FRPSURPHWLGD HQ SDWURFLQDU XQ DVSHFWR HVSHFLDO GH
XQD LQLFLDWLYD FULVWLDQD GH VDOXG
x 8QD SHUVRQD ODLFD TXH SURPXHYH XQ LQQRYDGRU SURJUDPD GHO 5HLQR
HQ OD HGXFDFLyQ \ WXWRUtDV


 ELHQ FRQHFWDGRV

$ /,$1=$ (1 35&7,&$  +DFH PiV GH WUHLQWD DxRV ODV LJOHVLDV GH 6XHFLD

FRPLVLRQDURQ \ HQYLDURQ PLVLRQHURV D XQ SDtV GHO $VtD TXH SUHVHQWDED
XQ JUDQ GHVDItR /DV LJOHVLDV RUDURQ \ DSR\DURQ HFRQyPLFDPHQWH D
ORV PLVLRQHURV FRQ XQ REMHWLYR HQ PHQWH HVWDEOHFHU XQD LJOHVLD \ YHU
TXH ODV SHUVRQDV GH HVH SDtV VH FRQYLUWLHUDQ D &ULVWR

(Q ORV SULPHURV DxRV ORV PLVLRQHURV VXHFRV D PHQXGR WHQtDQ TXH

WUDEDMDU VRORV FRQWUD WRGR SURQyVWLFR 6LQ HPEDUJR FRQ HO FRUUHU GHO
WLHPSR DO SDtV OOHJDURQ PiV PLQLVWHULRV (Q ORV ~OWLPRV DxRV PLV
LRQHURV GH GLIHUHQWHV PLQLVWHULRV HPSH]DURQ D MXQWDUVH SDUD RUDU \
SODQLILFDU (O OLGHUD]JR GH OD SHTXHxD SHUR FUHFLHQWH LJOHVLD QDFLRQDO
VH XQLy D HVWDV UHXQLRQHV
1R SDVy PXFKR WLHPSR SDUD TXH ORV PLVLRQHURV \ ORV OtGHUHV QDFLRQDOHV
UHFRQRFLHUDQ TXH /D WDUHD HV GHPDVLDGR JUDQGH \ FRPSOHMD SDUD XQ
VROR PLQLVWHULR 'HVSXpV GH PXFKR WUDEDMR \ RUDFLyQ FRQ D\XGD GH
XQ IDFLOLWDGRU QHXWUDO VH IRUPy XQD DOLDQ]D &RQ PXFKR HQWXVLDVPR
ORV PLVLRQHURV VXHFRV VH LQYROXFUDURQ 3HUR DKRUD \D QR HVWDEDQ
VRORV \ QR SRGtDQ LQIRUPDU VRODPHQWH VREUH OR TXH HOORV KDFtDQ 'H
UHSHQWH HVWDEDQ WUDEDMDQGR FRQ SHUVRQDV \ PLQLVWHULRV GH WRGDV
SDUWHV GHO PXQGR &yPR LQIRUPDUtDQ D VXV LJOHVLDV" /D FRQWULEXFLyQ
GH ORV PLVLRQHURV VXHFRV D ORV REMHWLYRV GH OD DOLDQ]D HUD YLWDO SHUR
PRGHVWD HQ SURSRUFLyQ DO HVIXHU]R WRWDO $O DYDQ]DU \ SURJUHVDU QR
SRGtDQ UHFODPDU HO FUpGLWR FRPR VyOR GH HOORV
&XDQGR OD DOLDQ]D UHGHILQLy VXV REMHWLYRV DFRUGDURQ HQ FyPR GHILQLU
HO p[LWR \ GHVDUUROODURQ VX SURSLR SURFHVR LQWHUQR GH FRPXQLFDFLyQ
/DV LJOHVLDV HQ 6XHFLD D  NLOyPHWURV GH GLVWDQFLD WDPELpQ
QHFHVLWDEDQ OD LQIRUPDFLyQ
7RPHPRV HQ FXHQWD ODV H[SHFWDWLYDV EiVLFDV GH ODV LJOHVLDV
x 6XV PLVLRQHURV SUHGLFDUtDQ HO HYDQJHOLR
x $ SHVDU GH OD IXHUWH RSRVLFLyQ ODV SHUVRQDV VH FRQYHUWLUtDQ D &ULVWR
x (VWRV QXHYRV FUH\HQWHV IRUPDUtDQ LJOHVLDV ORFDOHV
x 6H LGHQWLILFDUtDQ ORV OtGHUHV GH HVWDV LJOHVLDV ORFDOHV \ VH OHV
GDUtD FDSDFLWDFLyQ \ HVWtPXOR SDUD WUDVODGDU OD YLVLyQ D ODV
QXHYDV JHQHUDFLRQHV
/DV LJOHVLDV HQ 6XHFLD QHFHVLWDEDQ
x ,QIRUPDFLyQ GHO FDPSR FRQ WpUPLQRV TXH HOORV FRPSUHQGLHUDQ
x 5HVXOWDGRV FODUDPHQWH DOLQHDGRV FRQ VX PRWLYDFLyQ \ H[SHFWDWLYDV
GH ORV PLVLRQHURV TXH DSR\DEDQ


 (67$%/(=&$026 (63(5$1=$

x 6HQWLU TXH 'LRV OHV GDED D HOORV HQ VX SDtV SDUWH GH ORV UHVXOWDGRV
SRVLWLYRV TXH VH REWHQtDQ DO IUHQWH

(VD FODVH GH LQIRUPDFLyQ ORV PRWLYDED LQ\HFWDED VXV RUDFLRQHV PDQWHQtD

VX PRWLYDFLyQ \ RIUHFtD OD UHDOL]DFLyQ HVSLULWXDO TXH QHFHVLWDEDQ
3DUD D\XGDU D ODV DJHQFLDV VRFLDV D FRPXQLFDUVH FRQ VXV UHSUHVHQWDGRV
OD DOLDQ]D KL]R YDULDV FRVDV
x 6H DVHJXUy TXH ORV REMHWLYRV GH OD DOLDQ]D IXHUDQ FODURV \ TXH ORV
PHGLRV SDUD PHGLU HO SURJUHVR HVWXYLHUDQ DSUREDGRV SRU WRGRV
x 6H DVHJXUy TXH ODV H[SHFWDWLYDV GH ORV GLVWLQWRV SDUWLFLSDQWHV IXHUDQ
FODUDV
x 6H HVIRU]y SRU LQIRUPDU D WLHPSR VREUH HO SURJUHVR HQ ORV UHVXOWD
GRV DFRUGDGRV 'H HVD IRUPD WDPELpQ VH D\XGDED D VDWLVIDFHU ODV
H[SHFWDWLYDV GH WRGRV
x 6H DVHJXUy TXH ORV LQIRUPHV LQFOXtDQ KLVWRULDV LQWHUHVDQWHV GH YLGDV
FDPELDGDV QR VRODPHQWH HVWDGtVWLFDV IUtDV R SDODEUHUtDV
x (O HTXLSR GH IDFLOLWDFLyQ FRPSUREDED GH PDQHUD LQIRUPDO FRQ HO
SHUVRQDO FODYH GH FDGD DJHQFLD VRFLD VREUH VXV FRPXQLFDFLRQHV
KDVWD ORV QLYHOHV VXSHULRUHV $OJXQDV YHFHV HVR UHTXHUtD TXH ORV
IDFLOLWDGRUHV D\XGDUDQ D EXVFDU LQIRUPDFLyQ R GRFXPHQWDU KLVWRULDV
HVSHFLDOHV TXH XQ PLQLVWHULR VRFLR HVSHFtFR QHFHVLWDED

(UD OD DOLDQ]D UHVSRQVDEOH GH OD FRPXQLFDFLyQ HFD] FRQ HVDV LJOHVLDV"

1R 3HUR SDUD PDQWHQHU OD SDUWLFLSDFLyQ LQFRQGLFLRQDO GH ORV PLVLRQHURV
VXHFRV OD DOLDQ]D \ VX HTXLSR GH IDFLOLWDGRUHV GHEtDQ
$\XGDU D ORV PLQLVWHULRV SDUWLFLSDQWHV D YHU FRQ FODULGDG FyPR DOFDQ]DU ORV
REMHWLYRV GH OD DOLDQ]D OR FXDO OHV D\XGDUtD D FXPSOLU FRQ VXV SURSLRV REMHWLYRV
(V XQ EXHQ HMHUFLFLR SUHJXQWDU D FDGD PLQLVWHULR HQ XQD VHVLyQ GH JUXSR
3RGUtD UHVXPLU HQ XQR R GRV PLQXWRV FyPR YH XVWHG TXH ORV REMHWLYRV GH
HVWD DOLDQ]D D\XGDQ D VX PLQLVWHULR D DOFDQ]DU VX SURSLD YLVLyQ \ PLVLyQ"
$VHJXUDU TXH VH FRPSUHQGtDQ ORV REMHWLYRV \ ODV QHFHVLGDGHV GH FRPX
QLFDFLyQ GH WRGRV ORV PLQLVWHULRV GHQWUR GH OD DOLDQ]D
$\XGDU D FDGD PLQLVWHULR VRFLR D LQWHUSUHWDU ORV UHVXOWDGRV GH OD DOLDQ]D HQ
WpUPLQRV TXH FDGD JUXSR GH ORV UHSUHVHQWDGRV SXGLHUD HQWHQGHU \ YDORUDU
5HFXHUGH &RQ IUHFXHQFLD HVRV HOHV PLQLVWHULRV GH DSR\R HQ OD DOLDQ]D
QR VDEHQ PXFKR DFHUFD GH FyPR HQ HO iPELWR PXQGLDO ORV GLIHUHQWHV JUXSRV
SXHGHQ WUDEDMDU MXQWRV HQ HO IUHQWH GH EDWDOOD (VWR VH GHEH D TXH QR KDQ SUHV
HQFLDGR EXHQRV HMHPSORV 0XFKRV WHPHQ TXH ODV FDUDFWHUtVWLFDV GLVWLQWLYDV GH VX


 ELHQ FRQHFWDGRV
RUJDQL]DFLyQ VH GLOX\DQ R FRPSOHWDPHQWH VH SLHUGDQ 7LHQGHQ D FRQRFHU VyOR
OD H[SHULHQFLD WUDGLFLRQDO TXH OD PD\RUtD GH QRVRWURV KHPRV WHQLGR TXH LJOHVLDV
\ RUJDQL]DFLRQHV FULVWLDQDV TXH WUDEDMDQ XQLGDV HFLHQWHPHQWH UHVSHWDQGR ODV
FRQWULEXFLRQHV GH FDGD XQR VRQ OD H[FHSFLyQ QR OD UHJOD

$ /,$1=$ (1 35&7,&$  (Q XQ SUR\HFWR GH HYDQJHOLVPR ELOLQJH HQ XQ

DPELHQWH VRFLDO \ HVSLULWXDO PX\ KRVWLO WUDEDMDED XQD DOLDQ]D GH FDVL
XQD GHFHQD GH PLQLVWHULRV 'HQWUR GH OD DOLDQ]D FRRSHUDEDQ WDQWR
PLQLVWHULRV QDFLRQDOHV FRPR H[WUDQMHURV PX\ GLYHUVRV HQ WDPDxR
7DPELpQ YDULDEDQ JUDQGHPHQWH ODV FRQWULEXFLRQHV KHFKDV D ORV HV
IXHU]RV GH OD DOLDQ]DGHVGH XQRV UHFXUVRV PX\ VLJQLILFDWLYRV GRQDGRV
SRU XQ PLQLVWHULR LQWHUQDFLRQDO LPSRUWDQWH KDVWD ODV PRQHGDV GH OD
YLXGD TXH RIUHQGDED XQ PLQLVWHULR QDFLRQDO PX\ SREUH 1R SRGtD
KDEHU PiV GLVSDULGDG HQ FXOWXUD WDPDxR WUDGLFLRQHV HFOHVLiVWLFDV
\ XQD VXSXHVWD LQIOXHQFLD GH ORV SDUWLFLSDQWHV 6L 'LRV UHDOPHQWH LED
D EHQGHFLU VX DOLDQ]D GHQWUR GH HVWDV WUHPHQGDV GLIHUHQFLDV FyPR
FRPSDUWLUtDQ HO p[LWR" 8QD VLPSOH SHUR H[WUDRUGLQDULD VROXFLyQ UHVXOWy
GHVSXpV GH RUDU WRGRV MXQWRV &XDOTXLHUD SXHGH UHFODPDU p[LWR GH
WRGR OR TXH KDFH 'LRV FRQ XQD FRQGLFLyQ &XDQGR XQ PLQLVWHULR VH
UHILHUD DO SUR\HFWR \ DO WUDEDMR TXH KL]R 'LRV D WUDYpV GH VXV HVIXHU]RV
OHV SHGLPRV TXH VLPSOHPHQWH LQGLTXHQ +HPRV YLVWR HVWRV UHVXOWDGRV
SRUTXH SXGLPRV WUDEDMDU MXQWR D RWURV PLQLVWHULRV HQ OD IRUPD GH XQD
DOLDQ]D HVWUDWpJLFD

/D H[LVWHQFLD GH FXDWUR JUXSRV GH UHSUHVHQWDGRV VLJQLFD FXDWUR VHULHV GH

H[SHFWDWLYDV ODV FXDOHV HQ DOJ~Q PRPHQWR SXHGHQ FRQYHUJHU R VXSHUSRQHUVH
&RQ IUHFXHQFLD ODV H[SHFWDWLYDV GH HVWRV FXDWUR JUXSRV SXHGHQ VHU ~QLFDV \
UHTXLHUHQ PXFKD DWHQFLyQ \ FRPXQLFDFLyQ 7RPH FRQFLHQFLD GH HVWRV FXDWUR
JUXSRV \ PHQFLyQHORV GHQWUR GH VX DOLDQ]D DVt FRPR VXV H[SHFWDWLYDV (O
VDWLVIDFHU HVDV H[SHFWDWLYDV WLHQH XQ HIHFWR SRGHURVR \ D ODUJR SOD]R VREUH OD
HVSHUDQ]D \ OD HFLHQFLD GH OD DOLDQ]D &XDQGR VH HV FDSD] GH FRPSDUWLU HO p[LWR
\ WRGRV YHQ FyPR 'LRV XVD ORV HVIXHU]RV HQ FRQMXQWR GHO JUXSR VH IRUWDOHFH HO
VHQWLGR GH FRPXQLGDG &XDQGR SRGHPRV YHU FyPR WRGDV QXHVWUDV GLIHUHQWHV
IXQFLRQHV VRQ SDUWH GHO JUDQ FXDGUR GH 'LRV WDPELpQ GHVDUUROODPRV FRQDQ]D
VDELGXUtD \ DSUHFLDFLyQ SRU ODV ULTXH]DV GH OD JUDFLD GH 'LRV

&RPSDUWD VXV LGHDV \ UHVSXHVWD D HVWH FDStWXOR

FXpQWHQRV VX SURSLD KLVWRULD R FRQpFWHVH FRQ RWURV
UHFXUVRV GH FRRSHUDFLyQ DO VLWLR GHO OLEUR
ZZZFRQQHFWHGERRNQHW


 
'(638e6 '( /$ )81&,1
9,(1( /$ )250$
(6758&785$6 '( 81$ $/,$1=$ (),&$=

,GHD 3ULQFLSDO
(VWi FRQVWUX\HQGR XQ SXHVWR GH
FRPLGD UiSLGD R XQ UDVFDFLHORV"
4XLHUH MXQWDU DOJXQRV YHFLQRV
SDUD DOFDQ]DU D ORV FKLFRV GHO
YHFLQGDULR R YHLQWH PLQLVWHULRV
SDUD DOFDQ]DU D XQ SXHEOR HQ
SDUWLFXODU" 1HFHVLWD XQD FRQVWLWXFLyQ XQ
SDFWR R VLPSOHPHQWH OOHJDU D XQ FRQVHQVR"
1HFHVLWD FREUDU FXRWDV PHPEUHVtDV R
SXHGH FXPSOLU VX VXHxR GHSHQGLHQGR GH
FRQWULEXFLRQHV YROXQWDULDV" (VWH FDStWXOR OH
D\XGD D HQFDPLQDUOR SRU OD UXWD PiV GLUHFWD
\ VLPSOHTXH VLHPSUH HV OD PiV HFD]

8QD YH] PH VHQWp D SODWLFDU FRQ XQ OtGHU GH XQ SURJUDPD PLVLRQHUR

GHQRPLQDFLRQDO EDVWDQWH H[WHQVR DFHUFD GH ODV HVWUXFWXUDV HQ HO PLQLVWHULR
1XQFD ROYLGDUp VXV FRPHQWDULRV eO GLMR 6DEH SRU WUHLQWD DxRV QR KH WHQLGR
PiV TXH IUXVWUDFLyQ FXDQGR OD JHQWH TXLHUH FRPHQ]DU D KDEODU SULPHUR DFHUFD
GHO GLQHUR R GH FyPR VH YDQ D RUJDQL]DU (V SHRU D~Q FXDQGR TXLHUHQ HPSH]DU
SRU HVFULELU XQD GHFODUDFLyQ WHROyJLFD SDUD TXH WRGRV OD UPHQ $ PHQRV TXH
H[LVWD XQD UD]yQ FRQYLQFHQWH SDUD TXH OD JHQWH VH XQD UHDOPHQWH QR KD\ QDGD
GH TXp KDEODU FRQFOX\y
 ELHQ FRQHFWDGRV
+H DTXt DOJXLHQ TXH KDEtD WUDEDMDGR WRGD VX YLGD HQ XQD JUDQ RUJD
QL]DFLyQ EHQGHFLGD FRQ PXFKRV UHFXUVRV FRQ XQD FXOWXUD FRUSRUDWLYD \ XQD
SHUVSHFWLYD WHROyJLFD EDVWDQWH XQLIRUPH 0H OODPy OD DWHQFLyQ TXH pO KD\D
KHFKR ODV PLVPDV REVHUYDFLRQHV TXH KLFH \R FXDQGR WUDEDMp HQ HVIXHU]RV GH
FRODERUDFLyQ GH WRGR WLSR FRQ RUJDQL]DFLRQHV GH YDULRV WDPDxRV \ WUDVIRQGRV
GH WRGDV SDUWHV GHO PXQGR
(UD XQD DUPDFLyQ FOiVLFD GHO PXQGR UHDO TXH SDUD VHU HFD] GHVSXpV GH
OD IXQFLyQ YLHQH OD IRUPD 3ULPHUR GHEH H[LVWLU XQ DFXHUGR VREUH OD YLVLyQ \
FXiO VH HVSHUD TXH VHD HO p[LWR D DOFDQ]DU 6yOR HQWRQFHV HV TXH VLJXHQ ODV RWUDV
SUHJXQWDV (Q SRFDV SDODEUDV TXp KDFH VLHPSUH SUHFHGH D FyPR OR KDFH

$ /,$1=$ (1 35&7,&$  8Q JUXSR GH PiV GH WUHLQWD OtGHUHV GH XQRV

YHLQWH PLQLVWHULRV KDEtD HVWDGR WUDEDMDQGR GXUDQWH GRV GtDV HQ ODV
SULRULGDGHV \ SDVRV D VHJXLU GH OD QXHYD DOLDQ]D 8QR GH ORV PLQLVWH
ULRV KDEtD DFRUGDGR SUHVWDU D XQD SHUVRQD D WLHPSR FRPSOHWR SDUD
IDFLOLWDU OD YLVLyQ GH OD RUJDQL]DFLyQ $XQTXH pO VDOtD GH OD FREHUWXUD
GH VX SURSLD RUJDQL]DFLyQ UHFLELUtD DSR\R HFRQyPLFR 3DUD HVWH PLQ
LVWHULR HVWD SHUVRQD HUD VX FRQWULEXFLyQ D OD DOLDQ]D (O FRPLWp WLPyQ
GH OD QXHYD DOLDQ]D GHVDUUROOy XQ SUHVXSXHVWR PRGHVWR SDUD JDVWRV
DGPLQLVWUDWLYRV \ RWURV YDULRV &RPSDUDGR FRQ OD HQYHUJDGXUD GH OD
WDUHD TXH HPSUHQGtDQ HVWH SUHVXSXHVWR HUD PRGHVWR SHUR D~Q DVt
VXPy FDVL  8Q SDU GH KRUDV DQWHV GH WHUPLQDU OD VHVLyQ H LUVH
D FDVD HO JUXSR HVWXYR KDEODQGR \ RUDQGR DFHUFD GH FyPR JHQHUDU
HVD FDQWLGDG 'HVSXpV GH XQRV PLQXWRV XQR GH ORV OtGHUHV GLMR 4XL]i
HVWR VH RLJD DOJR GLVSDUDWDGR SHUR TXp OHV SDUHFH HVWD LGHD" &RPR
FDGD XQR GH QRVRWURV FRQRFH OD FDSDFLGDG GH VX PLQLVWHULR WRPHPRV
OiSL] \ SDSHO \ XQ WLHPSR SDUD RUDU HQ VLOHQFLR \ SLGiPRVOH D 'LRV
TXH QRV JXtH D GHFLGLU FRQ FXiQWR FDGD XQR GH QXHVWURV PLQLVWHULRV
SXHGH FRQWULEXLU SDUD FXEULU HVWD FDQWLGDG SHUR HQ DEVROXWD FRQIL
GHQFLDOLGDG 8QD YH] TXH KD\DPRV HVFULWR OR TXH FUHHPRV 'LRV QRV
GLMR GREOHPRV ORV SDSHOHV \ -RVp QXHVWUR IDFLOLWDGRU SXHGH VXPDU
ODV FDQWLGDGHV \ KDFHUQRV VDEHU FyPR TXHGDPRV
7RGRV HVWXYLHURQ GH DFXHUGR < DO WHUPLQDU GH RUDU VH SDVDURQ ORV
SDSHOHV GREODGRV FRQ DOJR GH DQVLHGDG &XDQGR VH DQXQFLy OD VXPD
WRWDO QRV KDEtDPRV FRPSURPHWLGR FRQ  6yOR  PHQRV
GH ORV  $OJXQRV VH KDEtDQ FRPSURPHWLGR FRQ JUDQGHV FDQ
WLGDGHV \ RWURV FRQ PHQRV SHUR WRGRV MXQWRV DO WHUPLQDU FDQWDURQ
XQD DODEDQ]D 'XUDQWH ORV VLJXLHQWHV FLQFR DxRV OD DOLDQ]D FXEULy
WRGRV ORV SULQFLSDOHV FRVWRV DGPLQLVWUDWLYRV H[DFWDPHQWH GH OD PLVPD
PDQHUD < DXQTXH ORV PLQLVWHULRV VRFLRV FDPELDURQ \ VX SUHVXSXHVWR
FUHFLy FDGD DxR ORV UHVXOWDGRV IXHURQ FDVL H[DFWDPHQWH LJXDOHV D
OD SULPHUD YH]


 '(638e6 '( /$ )81&,1 9,(1( /$ )250$

4XL]iV XVWHGHV SLHQVHQ TXH HVD HUD XQD LGHD DOJR UDUD SHUR OD KLVWRULD
QRV LOXVWUD YDULDV FRVDV DFHUFD GH ORV DVXQWRV TXH DIURQWDPRV HQ ODV DOLDQ]DV
8Q FRPLWp WLPyQ UHHMy OD HVWUXFWXUD GHO JUXSR HQ JHQHUDO 2IUHFLHURQ XQ
SXQWR GH UHIHUHQFLD \ XQ FRQVHMR SDUD -RVp HO IDFLOLWDGRU UHFLpQ QRPEUDGR
1R FRQWDEDQ FRQ XQ SUHVLGHQWH QL XQ GLUHFWRU SHUR ODV GHFLVLRQHV VH WRPDURQ
FRQ EDVH HQ XQ FRQVHQVR QR VREUH DOJXQD IyUPXOD GH YRWDFLyQ (UD REYLR TXH
Vt FRQWDEDQ FRQ XQ OLGHUD]JR &ODUDPHQWH FRPHQ]DURQ FRQ VX YLVLyQ \ TXp
TXHUtDQ KDFHU (Q HO FRQWH[WR GH HVD YLVLyQ VXUJLy XQD HVWUXFWXUD DGPLQLVWUDWLYD
LQIRUPDO FRQ OD FXDO WRGRV VH VLQWLHURQ FyPRGRV (UD OD HVWUXFWXUD LGyQHD SDUD
OR TXH TXHUtDQ KDFHU $ SHVDU GH TXH HUD REYLR TXH GHEtDQ FXEULU ORV FRVWRV GH
ODV RSHUDFLRQHV GH OD DOLDQ]D QR IXH HVH HO SULPHU SXQWR D UHVROYHU /HMRV GH
HPSH]DU FRQ OD HVWUXFWXUD RUJDQL]DFLRQDO \ ORV DVXQWRV GH GLQHUR VH HQIRFDURQ
HQ VX YLVLyQ $ HOORV ORV PRWLYy OD YLVLyQ \ HO SRWHQFLDO GH WUDEDMDU MXQWRV 'H
HVD IRUPD WRGRV ORV GHPiV HOHPHQWRV HPSH]DURQ D HQFDMDU

(/ ',1(5281 0(',2 48( )$&8/7$ 2 ,187,/,=$

(O WHPD GHO GLQHUR SXHGH HVWLPXODU DO JUXSR \ D\XGDU D ORV SDUWLFLSDQWHV
D YLVXDOL]DU TXH MXQWRV SXHGHQ ORJUDU FRVDV TXH QXQFD KXELHUDQ KHFKR SRU
VHSDUDGR 6LQ HPEDUJR WDPELpQ SXHGH VHU XQD EDUUHUDRWUD RSRUWXQLGDG
SDUD TXH VXUMD XQ SHQVDPLHQWR GH 1R FUHR TXH HVWR UHVXOWH &yPR DERUGH
HO WHPD PDUFDUi OD GLIHUHQFLD

35,1&,3,2 &/$9(
(Q HO PXQGR GH ODV DOLDQ]DV VH DSUHQGHQ QXHYDV PDQHUDV GH
KDFHU ODV FRVDV LPDJLQDQGR UHVXOWDGRV PiV DOOi GH VX SURSLD
FDSDFLGDG $O FRPSDUWLU OD FDUJD FRQ RWURV PLQLVWHULRV HQ OXJDU
GH KDFHU OR TXH SXHGH KDFHU SRU VX FXHQWD WRPDUi GHFLVLRQHV
TXH LQYROXFUDQ D RWURV TXH FRPSDUWHQ VX YLVLyQ SHUR QR VX KLVWRULD
R FXOWXUD RUJDQL]DFLRQDO -XQWRV WHQGUiQ TXH LGHDU FRQ FUHDWLYLGDG
FyPR QDQFLDUiQ VX HVIXHU]R FRQMXQWR 6L VH FRQVLGHUDQ HVWRV
HOHPHQWRV FRPR RSRUWXQLGDGHV \ QR FRPR EDUUHUDV SXHGH WUDQV
IRUPDU HO HVStULWX GH WRGRV \ HO p[LWR GH VXV UHVXOWDGRV
([SOLTXHPRV HO WHPD GHO GLQHUR &XiOHV VRQ ORV FRVWRV PiV LPSRUWDQWHV
GH XQD DOLDQ]D R XQD UHG HQ PDUFKD" $ FRQWLQXDFLyQ VH PHQFLRQDQ ODV FDWHJRUtDV
WtSLFDV PiV LPSRUWDQWHV
&RVWRV GH IDFLOLWDFLyQ $OJXLHQ WLHQH TXH VHUYLU D WRGR HO JUXSR 3XHGH VHU
XQD VROD SHUVRQD R XQ HTXLSR SHTXHxR TXH VH GHGLTXH D GHVHPSHxDU YDULDV
IXQFLRQHV 6L OD LQLFLDWLYD FXHQWD FRQ XQD SHUVRQD TXH GHVHPSHxD OD IXQFLyQ


 ELHQ FRQHFWDGRV
GH SURIHWD \ VLHUYR TXH GLVFXWLPRV HQ HO &DStWXOR  VH OH GHEH VRVWHQHU
HFRQyPLFDPHQWH &yPR VH KDFH" $ FRQWLQXDFLyQ DOJXQRV PRGHORV WtSLFRV
8Q VROR YROXQWDULR SXHGH IDFLOLWDU XQD DOLDQ]D PiV SHTXHxD R PiV OLPLWDGD
(VWH HV HO HQIRTXH GH PiV EDMR FRVWR
(Q HVIXHU]RV PD\RUHV XQD DJHQFLD R PLQLVWHULR FRPSURPHWLGR FRQ OD
YLVLyQ \ HO SURFHVR SXHGH SUHVWDU XQ IDFLOLWDGRU D OD DOLDQ]D /D RUJDQL]DFLyQ
HQWLHQGH OD QDWXUDOH]D FUtWLFD GH WHQHU D HVWD FODVH GH SHUVRQD TXH VLUYD FRPR HO
IDFWRU DGKHVLYR D\XGDQGR DO JUXSR D SHUPDQHFHU HQIRFDGR \ D HQWDEODU XQDV
EXHQDV UHODFLRQHV (VWH SXHGH VHU XQ FRPSURPLVR SRU WLHPSR LQGHQLGR R SRU XQ
WpUPLQR HVSHFtFR $OJXQDV YHFHV HV XQ DUUHJOR GH SUXHED SDUD XQ DxR R GRV
1RWD &RPR KHPRV REVHUYDGR OD FRQWLQXLGDG GHO OLGHUD]JR HV IXQGD
PHQWDO WDQWR HQ OD IDFLOLWDFLyQ FRPR HQ OD JHVWLyQ JHQHUDO GH OD YLVLyQ GH OD
DOLDQ]D \ HQ VX WUDEDMR SUiFWLFR (O FRPLWp WLPyQ HO HTXLSR GH IDFLOLWDFLyQ R
HO IDFLOLWDGRU SXHGHQ SURSRUFLRQDU OD FRQWLQXLGDG &XDQWR PiV DPSOLR VHD HO
VHQWLGR GH SURSLHGDG VHJXUDPHQWH PD\RU VHUi OD SUREDELOLGDG GH ORJUDU OD
FRQWLQXLGDG 3HUR VL HO OLGHUD]JR GHSHQGH DEVROXWDPHQWH GH XQD VROD SHUVRQD
HO HVIXHU]R SXHGH WDPEDOHDU
(Q DOJXQRV FDVRV XQ WHUFHU JUXSR IXHUD GH OD DOLDQ]D SHUR FRPSURPHWLGR
FRQ OD YLVLyQ GH OD FRODERUDFLyQ SDWURFLQD OD IXQFLyQ GHO IDFLOLWDGRU (VWD SDUWH
SDWURFLQDGRUD VDEH TXH OD LQYHUVLyQ SUREDEOHPHQWH VH PXOWLSOLFDUi PXFKDV
YHFHV \D TXH OD DOLDQ]D R UHG UHGXFH OD GXSOLFDFLyQ DXPHQWD OD HFLHQFLD \
IRPHQWD LQLFLDWLYDV QXHYDV \ FUHDWLYDV
6L XQD DOLDQ]D FUHFH GH WDO WDPDxR \ FRPSOHMLGDG TXH WRGRV UHFRQRFHQ
OD QHFHVLGDG GH XQ IDFLOLWDGRU D WLHPSR FRPSOHWR \ ORV PLHPEURV HVWiQ
SUHSDUDGRV D QDQFLDU HVD IXQFLyQ MXQWR FRQ ORV FRVWRV DGPLQLVWUDWLYRV UHOD
FLRQDGRV HQWRQFHV GHVDUUROODQ XQ SUHVXSXHVWR SDUD FXEULU HVWRV FRVWRV \ ORV
FRPSDUWHQHTXLWDWLYDPHQWH R SRU PHGLR GH RWUD IyUPXOD DSURSLDGD
/RV PLHPEURV GH OD DOLDQ]D SXHGHQ FRQWULEXLU HQ HVSHFLH WDO FRPR
HVSDFLR GH RFLQD SHUVRQDO DGPLQLVWUDWLYR DVLVWHQWHV FRQWDGRU PHQVDMHUR R
VHUYLFLRV GH FRPSXWDFLyQ
&RVWRV DGPLQLVWUDWLYRV 6H QHFHVLWDQ FXEULU ORV FRVWRV YDULRV GH XQD DPSOLD
JDPD GH DVXQWRV GH OD LQLFLDWLYD SRU HMHPSOR YLDMHV GHO IDFLOLWDGRU FRVWRV GH
FRPXQLFDFLyQ HVSDFLR GH RFLQD \ HTXLSR VXPLQLVWURV \ GHPiV 7DPELpQ KD\
TXH WRPDU HQ FXHQWD FyPR DXPHQWDUiQ ORV JDVWRV GH XQ IDFLOLWDGRU GLOLJHQWH
TXH GD PXFKD DWHQFLyQ D ORV SDUWLFLSDQWHV \ D WRGD OD DOLDQ]D 3HUR FyPR
SRGHPRV FXEULU WRGRV HVWRV JDVWRV" $ FRQWLQXDFLyQ DOJXQDV IRUPDV TXH XQD
DOLDQ]D SXHGH HVFRJHU R VHOHFFLRQDU XQD FRPELQDFLyQ GH YDULDV
(Q RFDVLRQHV HO PLVPR IDFLOLWDGRU SXHGH QDQFLDU VXV JDVWRV YDULRV R
JHQHUDOHV 4XL]i ORV FXEUD VX DJHQFLD R HVWDEOHFHUi FLHUWR WLSR GH VLVWHPD GH
VRVWpQ SHUVRQDO (V DOJR UDUR SHUR VXFHGH


 '(638e6 '( /$ )81&,1 9,(1( /$ )250$

$O VXUJLU XQD DOLDQ]D FRPR HQ OD KLVWRULD FLWDGD DQWHULRUPHQWH

ORV PLHPEURV GHO JUXSR UHFRQRFHQ OD QHFHVLGDG GH ORV VHUYLFLRV TXH OHV
D\XGDUiQ D WUDEDMDU FRQ HFLHQFLD 3RU PHGLR GH FRPSURPLVRV YROXQ
WDULRV OD DSUREDFLyQ GH ORV SDUWLFLSDQWHV R DOJ~Q RWUR WLSR GH DFXHUGR HO
JUXSR GHFLGH FXEULU HVRV FRVWRV HVHQFLDOHV &ODUR TXH HVWR LPSOLFD TXH XQ
HTXLSR WDO FRPR HO FRPLWp WLPyQ R XQ JUXSR GH WUDEDMR QDQFLHUR FRQ
HO IDFLOLWDGRU R HTXLSR IDFLOLWDGRU QHFHVLWDQ GHVDUUROODU XQ SUHVXSXHVWR
DSURSLDGR SDUD UHFRPHQGDU D OD DOLDQ]D WRWDO (Q OD UHFRPHQGDFLyQ VH
GHEHQ LQFOXLU QR VyOR ORV GHWDOOHV GH ORV FRVWRV VLQR WDPELpQ LGHDV GH
FyPR VH SXHGHQ FRPSDUWLU
(Q ODV FRDOLFLRQHV GH HVWUXFWXUDV PiV IRUPDOHV FRQ IUHFXHQFLD VH GHQHQ
FXRWDV R PHPEUHVtDV TXH VH EDVDQ HQ HO SUHVXSXHVWR GH OD DJHQFLD PLHPEUR
R DOJXQD RWUD IyUPXOD DFHSWDGD PXWXDPHQWH
&RVWRV GH ODV UHXQLRQHV \ FRQIHUHQFLDV +DFHU SUHJXQWDV DFHUFD GHO QDQFLD
PLHQWR GH XQD DOLDQ]D X RUJDQL]DFLyQ HV FRPR SUHJXQWDU 4Xp ODUJR WLHQH
XQ SHGD]R GH FXHUGD" 3DUD UHVSRQGHU GHEH VDEHU HVSHFtFDPHQWH D TXp FODVH
GH FXHUGD VH UHHUH /R PLVPR VXFHGH FRQ ODV DOLDQ]DV \ ODV UHGHV
/RV FRVWRV GH ODV SULPHUDV UHXQLRQHV GH GHVDUUROOR QRUPDOPHQWH ORV
FXEUHQ ORV SUHVXSXHVWRV GH FDGD PLQLVWHULR R SDUWLFLSDQWHODV SHUVRQDV R
PLQLVWHULRV PiV LQWHUHVDGRV (Q RFDVLRQHV H[LVWLUi XQ WHUFHU JUXSRXQD
IXQGDFLyQ LJOHVLD GRQDGRU LQGLYLGXDO X RWUD LQVWLWXFLyQ SDUD TXLHQ OD LGHD GH
FRODERUDFLyQ HV XQD SULRULGDG &XDQGR VH SUHVHQWD OD YLVLyQ DGHFXDGDPHQWH
HVWiQ SUHSDUDGRV D SURYHHU ORV IRQGRV GH LQLFLR &RQ IUHFXHQFLD HO SDWURFLQLR
HVWi EDVWDQWH GHVFHQWUDOL]DGR \ GLVSXHVWR SDUD HVH Q GXUDQWH ODV HWDSDV GH
([SORUDFLyQ \ )RUPDFLyQ /RV FRVWRV GH ODV LQVWDODFLRQHV SDUD HVWDV UHXQLRQHV
QRUPDOPHQWH VH FRPSDUWHQ HTXLWDWLYDPHQWH \ ORV SDUWLFLSDQWHV SDJDQ SRU VX
DORMDPLHQWR \ FRPLGD
8QD YH] TXH OD DOLDQ]D HVWi VREUH OD PDUFKD HO HTXLSR IDFLOLWDGRU HO
IDFLOLWDGRU R IDFLOLWDGRUHV \ HO FRPLWp WLPyQ X RWUR HTXLSR GH OLGHUD]JR
GHEH GHVDUUROODU XQ HQIRTXH SDUD SDWURFLQDU HO WUDEDMR FRQWLQXR GHO JUXSR
FRQ HO TXH HVWpQ GH DFXHUGR 1RUPDOPHQWH ORV FRVWRV GH UHXQLRQHV SHTXH
xDV R FRPLWpV ORV FXEUHQ ORV SDUWLFLSDQWHV /RV FRVWRV DGPLQLVWUDWLYRV
GH UHXQLRQHV PD\RUHVSDUWLFXODUPHQWH DTXHOODV TXH UHTXLHUHQ WUDEDMR
DQWLFLSDGR PDWHULDO LPSUHVR FRPXQLFDFLRQHV D JUDQ HVFDOD \ FRVWRV GHO
OXJDUQRUPDOPHQWH VH FXEUHQ FRQ XQD FXRWD GH LQVFULSFLyQ 0XFKDV
DOLDQ]DV \ UHGHV FXHQWDQ FRQ SDUWLFLSDQWHV TXH QR SXHGHQ VXIUDJDU ORV
JDVWRV GH OD UHXQLyQ SRU OR TXH VH LQFOX\H FLHUWD FDQWLGDG GHQWUR GH ORV
FRVWRV GH LQVFULSFLyQ JHQHUDO TXH VH SXHGH XVDU FRPR XQ VXEVLGLR SDUD
DTXHOORV TXH GH RWUD PDQHUD QR SRGUtDQ SDUWLFLSDU


 ELHQ FRQHFWDGRV

$/,$1=$ (1 35&7,&$ 3RU YDULRV PHVHV HO HTXLSR GH H[SORUDFLyQ KDEtD

WUDEDMDGR SDUD LGHQWLFDU XQDV DJHQFLDV FULVWLDQDV ODV FXDOHV SDUHFtDQ
VHU FODYH HQ WUDWDU FRQ SHUVRQDV VLQ WHFKR \ GHVHPSOHDGRV GH OD FLXGDG
'H ODV GRFH DJHQFLDV TXH VH LGHQWLFDURQ FXDWUR FRQWDEDQ FRQ YDOLRVRV
SURJUDPDV SHUR YLUWXDOPHQWH FDUHFtDQ GH IRQGRV $FRUGDURQ TXH GHEtDQ
UHXQLUVH RUDU \ KDEODU DFHUFD GH OD VLWXDFLyQ GH OD FLXGDG \ FyPR HVWDV
DJHQFLDV \ ODV LJOHVLDV ORFDOHV SRGUtDQ UHVSRQGHU DO GHVDItR (O SUREOHPD
HUD TXH FUHtDQ TXH SDUD HVWD UHXQLyQ QHFHVLWDEDQ XQDV WUHLQWD \ VHLV KRUDV
FRPHQ]DQGR D PHGLR GtD HO SULPHU GtD \ WUDEDMDU KDVWD PX\ WDUGH DO GtD
VLJXLHQWH 7DPELpQ VDEtDQ TXH QHFHVLWDEDQ FRQFHQWUDUVH \ HYLWDU WRGD FODVH
GH GLVWUDFFLyQ FRPR OODPDGDV WHOHIyQLFDV FLWDV \ FRVDV VHPHMDQWHV SRU OR
TXH GHFLGLHURQ UHXQLUVH HQ XQ OXJDU GH UHWLUR D XQRV FXDUHQWD NLOyPHWURV
GH OD FLXGDG 6LQ HPEDUJR ODV FXDWUR DJHQFLDV GH EDMR SUHVXSXHVWR QR
SRGtDQ HQYLDU D XQ SDU GH SHUVRQDV GH VX HTXLSR D SHVDU TXH HO FRVWR GHO
UHWLUR HUD PRGHVWR &XDQGR ORV RWURV PLQLVWHULRV VXSLHURQ HVWR DFRUGDURQ
FRQWULEXLU FRQ XQ SRFR PiV \ VXEYHQFLRQDU OD SDUWLFLSDFLyQ GH ORV PLQLVWHULRV
FRQ PHQRV UHFXUVRV HFRQyPLFRV

&RVWRV GH SUR\HFWRV 8Q SDWUyQ FOiVLFR GH ODV DOLDQ]DV HV TXH GHVDUUROODQ LGHDV

TXH VRQ VyOR YLDEOHV SRUTXH HVWiQ WUDEDMDQGR MXQWRV (VWRV SUR\HFWRV FRQ
IUHFXHQFLD UHTXLHUHQ UHFXUVRV QXHYRV R UHFXUVRV HVSHFLDOPHQWH FRQVLJQDGRV
WLHPSR SHUVRQDO LQVWDODFLRQHV \ GLQHUR 8QD GH ODV PHMRUHV H[SHULHQFLDV HQ OD
FRODERUDFLyQ GHO 5HLQR HV DGRSWDU XQD LGHD TXH HV PXFKR PD\RU TXH FXDOTXLHUD
GH QRVRWURV OXHJR EXVFDU MXQWRV FyPR QDQFLDUOD \ KDFHUOD UHDOLGDG
&XiOHV VRQ ORV HQIRTXHV WtSLFRV SDUD HVWH GHVDItR"
$ PHQXGR ORV SUR\HFWRV SHUWHQHFHQ D GLVWLQWRV PLQLVWHULRV SRU OR TXH ORV PLQ
LVWHULRV VRFLRV FRQWULEX\HQ FRQ GLIHUHQWHV HOHPHQWRV FODYH GH VXV SURSLRV UHFXUVRV (Q
RWUDV SDODEUDV HO SUR\HFWR SXHGH SDWURFLQDUVH GHVGH DGHQWUR GH OD PLVPD DOLDQ]D
$OJXQRV SUR\HFWRV VRQ GH WDO HQYHUJDGXUD TXH ODV DJHQFLDV SDUWLFLSDQWHV VH
SRQHQ GH DFXHUGR SDUD SHGLU D VXV UHVSHFWLYDV RUJDQL]DFLRQHV TXH HVH SUR\HFWR
HQ SDUWLFXODU VH FRQYLHUWD HQ SULRULGDG GHQWUR GHO SURJUDPD GH OHYDQWDPLHQWR GH
IRQGRV GH VX DJHQFLD &DGD DJHQFLD WUDEDMD DFWLYDPHQWH FRQ VXV FRQWDFWRV SDUD
SDWURFLQDU HO SUR\HFWR FRQMXQWR 8QD YDULDFLyQ GHQWUR GH HVWH PHFDQLVPR HV
TXH ORV PLQLVWHULRV SDUWLFLSDQWHV GHVDUUROOHQ XQD VHULH GH PDWHULDOHV FRPXQHV R
HVFULEDQ XQD SURSXHVWD TXH WRGRV SXHGDQ XVDU SDUD OHYDQWDU ORV IRQGRV $Vt FRQ
PD\RU IDFLOLGDG WRGRV SURSRQHQ HO PLVPR SUR\HFWR GH PDQHUD FRKHUHQWH
2WUR PHFDQLVPR HV TXH ORV PLQLVWHULRV GH OD DOLDQ]D R UHG VH SRQJDQ GH
DFXHUGR HQ HO SURSyVLWR \ SODQ GHO SUR\HFWR OXHJR GHVDUUROOHQ XQD SURSXHVWD
R SUHVHQWDFLyQ GHO SUR\HFWR HQ FRQMXQWR (Q QRPEUH GH WRGR HO JUXSR SUH
VHQWDQ HO SUR\HFWR D XQD IXHQWH H[WHUQDLJOHVLD GHQRPLQDFLyQ IXQGDFLyQ
X RWUD IXHQWH GH UHFXUVRV


 '(638e6 '( /$ )81&,1 9,(1( /$ )250$

$/,$1=$ (1 /$ 35&7,&$ 8QD DOLDQ]D GH XQRV GLH] PLQLVWHULRV HVWDED

WUDEDMDQGR HQ XQ SDtV GH RULHQWH FRQ XQD LJOHVLD SHTXHxD SHUR FUHFLHQWH
/RV OtGHUHV ODLFRV GH OD QDFLHQWH LJOHVLD ORFDO OH SLGLHURQ D OD DOLDQ]D
XQD FDSDFLWDFLyQ SDUD GHVDUUROODU SHTXHxDV HPSUHVDV SHUR LGyQHDV
ODV FXDOHV D\XGDUtDQ D VRVWHQHU D VXV IDPLOLDV DVt FRPR SDUD DSR\DU OD
YLGD \ VDOXG GH ODV QXHYDV LJOHVLDV /D DOLDQ]D VH SXVR HQ FRQWDFWR FRQ
XQ PLQLVWHULR IXHUD GHO SDtV TXH SRVHtD XQ EXHQ KLVWRULDO HQ D\XGDU D
ORV FUH\HQWHV QDFLRQDOHV D GHVDUUROODU SHTXHxDV HPSUHVDV \ TXH KDEtD
PDQLIHVWDGR LQWHUpV HQ HVH SUR\HFWR /RV OtGHUHV GH OD LJOHVLD ORFDO OD
DJHQFLD HVSHFLDOL]DGD \ OD DOLDQ]D GHVSXpV GH XQ FRQVLGHUDEOH WUDEDMR
\ SODQLFDFLyQ ORJUDURQ SRQHUVH GH DFXHUGR FRQ XQ SODQ HO FXDO VH
SURORQJDUtD SRU YDULRV PHVHV H LPSOLFDED SRU OR PHQRV FXDWUR YLDMHV D
OD FDSLWDO SRU SDUWH GH ORV OtGHUHV \ SRU OR PHQRV RWURV WUHV YLDMHV SRU
SDUWH GHO JUXSR GH LQVWUXFWRUHV D FLQFR GLVWULWRV UHJLRQDOHV
(O FRVWR WRWDO SUR\HFWDGR SDUD HO SULPHU DxR IXH GH FDVL  &XDQGR
VH MXQWDURQ SDUD RUDU \ KDEODU VREUH FyPR FXEULU HVWH FRVWR XQ SDU GH
DJHQFLDV UHFRUGDURQ D XQDV LJOHVLDV PiV JUDQGHV TXH WHQtDQ LQWHUpV
HQ OD UHJLyQ (O JUXSR GHVJORVy HO SUHVXSXHVWR HQ FRVWRV SURPHGLRV
SDUD FDGD XQR GH ORV QDFLRQDOHV TXH VHUtD FDSDFLWDGR &RQ FDVL YHLQWH
SRVLEOHV SDUWLFLSDQWHV HTXLYDOtD D  FDGD XQR 6H GHFLGLy TXH
ORV QDFLRQDOHV GHEtDQ FRQWULEXLU FRQ DOJR SDUD HOHYDU VX VHQWLGR GH
FRPSURPLVR \ SHUWHQHQFLD 6LQ HPEDUJR WUDEDMDQGR MXQWRV OD DOLDQ]D
GHVDUUROOy XQD SURSXHVWD SDUD EHFDV GH  \ SLGLy D ODV GRV LJOHVLDV
SULQFLSDOHV FRQVLGHUDU HQ RUDFLyQ GLH] GH HVWDV EHFDV )LQDOPHQWH VH
LQYROXFUDURQ WUHV LJOHVLDV GRV GH ODV FXDOHV WDPELpQ HQYLDURQ HTXLSRV
SHTXHxRV SDUD FRQRFHU D ORV QDFLRQDOHV DVLVWLU D ORV SURJUDPDV GH
FDSDFLWDFLyQ H LQIRUPDU D VXV LJOHVLDV 8QD YH] PiV KDEtD VLGR SRVLEOH
ORJUDU OR LQDOFDQ]DEOH SRU PHGLR GH DXQDU HVIXHU]RV

(VWDPRV GH DFXHUGR HO GLQHUR HV XQ WHPD FHQWUDO /DV SHUVRQDV VH SRQHQ

QHUYLRVDV \ DSUHQVLYDV FXDQGR VH WUDWD GH GLQHUR eVWH FDXVD PiV SUREOHPDV TXH
PXFKRV RWURV HOHPHQWRV TXH DO QDO SUREDEOHPHQWH VRQ PiV LPSRUWDQWHV 3HUR
ORV SUREOHPDV UHODFLRQDGRV FRQ HO GLQHUR QXQFD GHVDSDUHFHUiQ 3RU HVD UD]yQ
XVWHG \ VX HTXLSR GHEHQ WUDEDMDU PXFKR SDUD TXH HVWDV H[SHULHQFLDV GHO WHPD
GHO GLQHUR QR VHDQ PDODV H[SHULHQFLDV FRPR WRGR HO PXQGR HVSHUD 3LHQVH FRQ
FUHDWLYLGDG FRQDQGR HQ TXH 'LRV KDUi FRVDV EXHQDV HQ ORV FRUD]RQHV GH ODV
SHUVRQDV 6LHPSUH TXH SRQJD HVWH WHPD GHO GLQHUR HQ OD SHUVSHFWLYD FRUUHFWD
DYDQ]DUi KDFLD OD HVWDELOL]DFLyQ \ HFLHQFLD GH VX DOLDQ]D
7RGRV WHQGHPRV D YDORUDU HVDV FRVDV TXH VRQ IXQGDPHQWDOHV SDUD QXHVWUDV
YLGDV \ PLQLVWHULRV &XDQWR PD\RU VHD VX YDORU PD\RU VHUi VX SULRULGDG SDUD
QRVRWURV (VWH HV XQ SULQFLSLR EiVLFR SHUR HV HO PRWRU TXH GLULJH ODV DOLDQ]DV


 ELHQ FRQHFWDGRV
\ ODV UHGHV (VWR HV PiV FODUR FXDQGR VH WUDWD GH OHYDQWDU IRQGRV 6L OD DOLDQ]D
HV XQD SULRULGDG VH HQFRQWUDUi OD IRUPD GH QDQFLDUOR
8Q ~OWLPR FRPHQWDULR DFHUFD GHO GLQHUR 4XLHUH 'LRV TXH VX SXHEOR
WUDEDMH XQLGR" 6L KDFHPRV OD YROXQWDG GH 'LRV FUHHPRV TXH pO FXEULUi QXHVWUDV
QHFHVLGDGHVSDUWLFXODUPHQWH FXDQGR OD LQLFLDWLYD HQ OD TXH WUDEDMDPRV HVWi
GLULJLHQGR D ODV SHUVRQDV KDFLD -HV~V" (O SUHVXSXHVWR SDUD VX DOLDQ]D HV XQD
JUDQ RSRUWXQLGDG SDUD TXH pO FRQUPH OR TXH KD SXHVWR HQ VX FRUD]yQ

&217,18,'$' < 35(9,6,1

(Q XQD DOLDQ]D R UHG VH KDFHQ QHFHVDULDV OD IDPLOLDULGDG \ OD SUHYLVLyQ
SDUD GDUOHV D ODV SHUVRQDV XQ VHQWLGR GH VHJXULGDG \ FRKHUHQFLD FRQ HO
HQIRTXH /D SUHYLVLyQ DFFLyQ GH GLVSRQHU OR FRQYHQLHQWH SDUD DWHQGHU D
FRQWLQJHQFLDV R QHFHVLGDGHV SUHYLVLEOHV \ OD IDPLOLDULGDG VRQ LPSRUWDQWHV
SRUTXH WHQGHPRV D GHSHQGHU GH FLHUWDV FRVDVGH FLHUWDV SHUVRQDV FLHUWDV
UXWLQDV FLHUWRV OXJDUHV GRQGH FRPHPRV R FRPSUDPRV 3RU HMHPSOR HO
HVWLOR GH DGRUDFLyQ HQ QXHVWUD LJOHVLD HV XQD UD]yQ LPSRUWDQWH SRU OD TXH
HVFRJHPRV LGHQWLFDUQRV FRQ HVH JUXSR
$O PLVPR WLHPSR VLHPSUH VH QHFHVLWD UHQRYDU OD YLVLyQ HPSUHQGHU
QXHYDV LQLFLDWLYDV \ UHFLELU HVWtPXOR SRU ORV UHVXOWDGRV REWHQLGRV $Vt WDPELpQ
VX DOLDQ]D QHFHVLWD DELOLGDG \ UHQRYDFLyQ 6LQ WRPDU HQ FXHQWD VX HVWUXFWXUD
FyPR FRQWUROD HO GLQHUR R FyPR HQIRFD VXV GHFLVLRQHV ODV SHUVRQDV \ ORV
PLQLVWHULRV HQ VX DOLDQ]D GHEHQ VDEHU TXp HVSHUDU 3HUR QR GHMH TXH VH YXHOYD
DEXUULGR R VHD OR PLVPR GH VLHPSUH
$GHPiV QR LPSRUWD HO HQIRTXH TXH VX DOLDQ]D OH Gp D OD HVWUXFWXUD DO
GLQHUR \ GHPiV SHUR OR TXH Vt HV FUXFLDO HV OD FRQWLQXLGDG &RQWLQXLGDG GLHUH GH OD
SUHYLVLyQ DXQTXH HVWpQ UHODFLRQDGDV 6X DOLDQ]D QHFHVLWD FRQWLQXLGDG HQ FLQFR
iUHDV FODYH YLVLyQ PHPRULD OLGHUD]JR SURFHVR \ HVWUXFWXUD 7RGDV HVWDV FLQFR
D H[FHSFLyQ GH OD PHPRULD VH FRQVLGHUDQ HQ RWUDV SDUWHV GHO OLEUR
6HJ~Q VXUMDQ R GHVDSDUH]FDQ ODV UHODFLRQHV LQIRUPDFLyQ GHFLVLRQHV
SULRULGDGHV SDVRV GH DFFLyQ \ EXHQRV \ PDORV PRPHQWRV WRGRV IRUPDQ SDUWH
GHO EDQFR GH PHPRULD GH OD DOLDQ]D HV FRPR OD YLGD 1RVRWURV FRQVWDQWHPHQWH
UHJUHVDPRV D QXHVWUD EDVH GH GDWRV GH H[SHULHQFLDV SDVDGDV SDUD WRPDU GHFLVLRQHV
HQ HO SUHVHQWH SDUD XQ IXWXUR ,PDJtQHVH FyPR VHUtD VL QR SXGLHUD UHFRUGDU VXV
H[SHULHQFLDV SUHYLDV 6HUtD FDVL LPSRVLEOH FRQWDU FRQ GLUHFFLyQ \ HFLHQFLD $Vt
HV FRQ ODV DOLDQ]DV $O HGLFDU VREUH QXHVWUD H[SHULHQFLD FROHFWLYD OD FRQWLQXLGDG
RIUHFH HVWDELOLGDG \ HFLHQFLD 3HUR OD GLVFRQWLQXLGDG SXHGH SURYRFDU LQTXLHWXG
GHVDFHUWDGRV FDPELRV HQ HO SODQ GH DFFLyQ \ OD UHLQYHQFLyQ GH FRVDV SRU ODV TXH \D
VH KD SDVDGR 6LHPSUH HV PX\ FRVWRVR \ D PHQXGR DFDUUHD VHULRV SUREOHPDV
(Q SRFDV SDODEUDV ODV SHUVRQDV QHFHVLWDQ FRQRFHU \ VHQWLUVH FyPRGDV
FRQ OD PDQHUD FyPR IXQFLRQD OD DOLDQ]D


 '(638e6 '( /$ )81&,1 9,(1( /$ )250$

6H FUHH TXH XQ DQWLJXR OyVRIR GLMR (O RFDVR GH XQD JUDQ QDFLyQ HVWi
GHQLGR SRU OD DSUREDFLyQ GH PXFKDV OH\HV $O HURVLRQDUVH OD YLVLyQ FHQWUDO \ ORV
YDORUHV ORV FLXGDGDQRV FUHHQ TXH VH SXHGHQ DIHUUDU D HVWLORV GH YLGD SUHYLVLEOHV
R SUHIHULGRV SRU PHGLR GH LQWHQVLFDU ODV UHJODV SHUR WRGR DFDED HQ IUDFDVR
(O FRUD]yQ GH OD FRPXQLGDGVX YLVLyQ \ ORV YDORUHV SRU ORV TXH HPSUHQGLy OD
YLVLyQVH KDQ SHUGLGR /DV UHJODV QXQFD RIUHFHQ XQ VXVWLWXWR DSURSLDGR

,1&/86,1 2 (;&/86,1
$ PHQRV TXH H[LVWD XQD UD]yQ HVSHFtFD SDUD OLPLWDU TXLpQ SDUWLFLSD HQ VX
DOLDQ]D OR DQLPR D TXH HQFDPLQH VXV HVIXHU]RV SDUD IRPHQWDU XQ HVStULWX GH LQFOXVLyQ
1HFHVLWDPRV GH FDVL WRGRV ORV TXH FRPSDUWHQ QXHVWUDV SUHRFXSDFLRQHV \ YLVLyQ 3RU
VXSXHVWR TXH DO FRQVLGHUDU XQDV FRPXQLFDFLRQHV SUiFWLFDV SUHVXSXHVWR FRPSOHML
GDG H[SHULHQFLD QHFHVDULD X RWUR PRQWyQ GH IDFWRUHV VH OLPLWD TXLpQ SXHGH R GHEH
VHU SDUWH GH OD DOLDQ]D /D LQGXVWULD GH ORV SURJUDPDV LQIRUPiWLFRV UHJXODUPHQWH XVD
HO WpUPLQR DUTXLWHFWXUD DELHUWD SDUD UHIHULUVH D TXH FXDOTXLHU SURJUDPDGRU SXHGH
DFFHGHU D XQ SURJUDPD \ KDVWD FDPELDUOR R PHMRUDUOR $ WUDYpV GH OD KLVWRULD VH KDQ
HVWDEOHFLGR FOXEHV IRUPDOHV H LQIRUPDOHV SDUD LQFOXLU R H[FOXLU
(Q QXHVWURV PXQGRV HVSHFLDOL]DGRV DXQ GHQWUR GHO PLQLVWHULR FDVL
VLHPSUH GHFLPRV QRVRWURV \ HOORV (O HVStULWX GH OD DOLDQ]D GHEH VHU HO GH
LQFOXLU D WRGRV ORV TXH FRPSDUWHQ OD YLVLyQ
(VWRV VRQ GtDV GH H[FOXVLyQ FXDQGR HO PXQGR FDGD YH] PiV VH GLYLGH HQ
SHTXHxDV IDFFLRQHV \ ORV UHVXOWDGRV VRQ FDWDVWUyFRV /D H[FOXVLYLGDG SROtWLFD
UDFLDO UHOLJLRVD \ HFRQyPLFD VLHPSUH TXLHUH GHFLU TXH XQRV SRFRV HVWiQ DGHQWUR
\ PXFKRV DIXHUD 3HUR XQ HOHPHQWR GHFLVLYR GH QXHVWUR WHVWLPRQLR FULVWLDQR
HV OD JUDFLD TXH LPSDUWLPRV \ OD DSHUWXUD TXH PRVWUDPRV 5HFXHUGH -HV~V QR
IXH FUXFLFDGR SRU VHU H[FOXVLYR VLQR SRU VHU LQFOXVLYR /R TXH PiV SHUWXUEy DO
VLVWHPD HVWDEOHFLGR IXH TXH -HV~V FDPLQy KDEOy \ FRPLy FRQ ORV SHFDGRUHV \ HUD
DFHSWDGR SRU WRGRV $XQTXH HV HVHQFLDO XQD FODUD FRQFRUGDQFLD GH VX SURSyVLWR
\ FRPSURPLVR FRQ OD YHUGDG GH ODV (VFULWXUDV KDJD WRGR OR TXH VHD SRVLEOH SDUD
HQFDPLQDU VX DOLDQ]D KDFLD XQ DPELHQWH DELHUWR \ QR FHUUDGR 1R VyOR GHEH GDUVH OD
ELHQYHQLGD D ORV QXHYRV SDUWLFLSDQWHV VH OHV GHEH KDFHU VHQWLU TXH VRQ ELHQYHQLGRV
/R ~OWLPR TXH TXLHUH FRPXQLFDU HV TXH KD HVWDEOHFLGR XQ FOXE H[FOXVLYR
(QWRQFHV FyPR QRV RUJDQL]DPRV"

25*$1,=$&,1 < (6758&785$6

48e (6 /2 48( 9(5'$'(5$0(17( 6( 1(&(6,7$"
6L GHVSXpV GH OD IXQFLyQ YLHQH OD IRUPDHQWRQFHV TXLHUH GHFLU TXH OR
TXH EXVFDQ KDFHU QXHVWUDV DOLDQ]DV R UHGHV GLFWDUi FyPR ODV RUJDQLFHPRV\
SUREDEOHPHQWH H[LVWDQ WDQWDV IRUPDV GH HVWUXFWXUDV RUJDQL]DFLRQDOHV FRPR


 ELHQ FRQHFWDGRV
WDQWRV REMHWLYRV H[LVWDQ (V REYLR QR HV DVt" /RV HVIXHU]RV GH FRRSHUDFLyQ
YDULDUiQ GHVGH VLPSOHV SUR\HFWRV TXH XQDV FXDQWDV SHUVRQDV HPSUHQGHQ HQ
XQ SHULRGR EUHYH KDVWD LQLFLDWLYDV FRPSOHMDV D ODUJR SOD]R TXH LQYROXFUDQ
GHFHQDV GH SHUVRQDV \ RUJDQL]DFLRQHV < SDUD TXH HVWDV GLYHUVDV LQLFLDWLYDV
WHQJDQ p[LWR QHFHVLWDUiQ GLIHUHQWHV HVWUXFWXUDV RUJDQL]DFLRQDOHV $TXt OD
WDOOD ~QLFD QR YDOH SDUD WRGDV ODV DOLDQ]DV \ UHGHV 1L WDPSRFR H[LVWH XQD
VROD PDQHUD FRUUHFWD GH KDFHU ODV FRVDV
'HPRV XQD PLUDGD D DOJXQDV GH ODV HVWUXFWXUDV TXH KDQ VXUJLGR D WUDYpV
GH ORV DxRV ODV FXDOHV KDQ FXPSOLGR FRQ ODV QHFHVLGDGHV EiVLFDV GH ODV SHUVRQDV
\ ORV PLQLVWHULRV TXH WUDEDMDQ MXQWRV
7RPD GH FRQFLHQFLD 8QD VLPSOH WRPD GH FRQFLHQFLD GH OD H[LVWHQFLD GH RWURV
HV XQ YHUGDGHUR SDVR KDFLD DGHODQWH SDUD HO SXHEOR GH 'LRV 4XLpQ PiV HVWi
KDFLHQGR ODV FRVDV TXH KDJR R HVWi LQWHUHVDGR HQ ODV PLVPDV FRVDV TXH \R" 6L
HQ HO WUDQVFXUVR GH ORV DxRV ODV SHUVRQDV VLPSOHPHQWH KXELHUDQ SUHJXQWDGR
6HUp HO ~QLFR FRQ HVWD LGHD" +DEUi DOJXLHQ PiV TXH HVWi KDFLHQGR HVWR R
DOJR SDUHFLGR" $OJXLHQ PiV KDEUi LQWHQWDGR KDFHU HVWR" < VL HV DVt TXp
SDVy" VH KXELHUD HYLWDGR OD GXSOLFDFLyQ GH HVIXHU]RV SpUGLGD GH GLQHUR
PDORV HQWHQGLGRV SOHLWRV SRU WHUULWRULRV \ JDVWR GH HQHUJtD
7HQGHPRV D FUHHU TXH VRPRV ORV SULPHURV HQ SHQVDU XQD LGHD HQ
SDUWLFXODU (V XQ SDVR SULPDULR \ IXQGDPHQWDO LQYHVWLJDU FRQ GLOLJHQFLD \
YHULFDU FRQ RWUDV SHUVRQDV VL QXHVWUDV LGHDV \D KDQ VXUJLGR HQ RWUDV PHQWHV
\ HQ RWUR OXJDU (Q HO &DStWXOR  HQ OD HWDSD GH ([SORUDFLyQ GLVFXWLPRV
GHWDOODGDPHQWH HVWD IDVH GHO GHVDUUROOR GH OD DOLDQ]D R UHG \ FyPR OOHYDUOD
D FDER FRQ HFLHQFLD
4XL]i WRPDU FRQFLHQFLD VHD VXFLHQWH /H SHUPLWLUi VHJXLU DGHODQWH FRQ
DOJR YHUGDGHUDPHQWH GLVWLQWR R FRPSOHPHQWDULR FRQ OR TXH HVWiQ KDFLHQGR
ORV GHPiVSDUD HYLWDU GXSOLFDFLyQ GH HVIXHU]RV \ SpUGLGD GH UHFXUVRV 3HUR
DQWHV GH GHFLGLUVH D SHUPDQHFHU HQ HVWD HWDSD GH WRPD GH FRQFLHQFLD TXHUUi
KDFHU ODV SUHJXQWDV TXH FRQVLGHUDQ HO TXp \ HO GyQGH
/R TXH SLHQVR KDFHU HV WDQ ~QLFR HQ SURSyVLWR \ FDUiFWHU TXH QR
H[LVWH SRWHQFLDO R SRVLELOLGDG SDUD FRRSHUDU FRQ RWURV"
(V HO iUHD JHRJUiFD GRQGH TXLHUR VHUYLU XQD GRQGH QDGLH PiV HVWi
WUDEDMDQGR R GRQGH QDGLH PiV KD PDQLIHVWDGR LQWHUpV"
6LQFHUDPHQWH HV PX\ UDUR TXH OD UHVSXHVWD D HVWDV GRV SUHJXQWDV VHD Vt
&ODUR TXH SXHGH VXFHGHU SHUR VL HVR OH SDVD GHEHUtD SUHJXQWDUVH 4XLpQ
WHQGUi XQD YLVLyQ VLPLODU SHUR HQ RWUD iUHD JHRJUiFD GLVWLQWD X RWUD iUHD
IXQFLRQDO TXH TXLHUD XQtUVHPH"
6L H[LVWHQ RWUDV SHUVRQDV R PLQLVWHULRV TXH WUDEDMHQ HQ VX iUHD GH LQWHUpV
\D VHD HQ OD FODVH GH WUDEDMR R HQ OD PLVPD XELFDFLyQ R DPEDV HV GLItFLO SRGHU
FRPXQLFDUVH FRQ WRGRV 3DUD SRGHU HVWDU DO WDQWR GH OR TXH RWURV HVWiQ KDFL


 '(638e6 '( /$ )81&,1 9,(1( /$ )250$

HQGR VH QHFHVLWD XQD FRPXQLFDFLyQ FRQWLQXD \ DFWLYD 8QD YH] TXH UHFRQRFH
HO YDORU GH HVWD FODVH GH FRPXQLFDFLyQ LQFXUVLRQD GHQWUR GH ODV SULPHUDV
HWDSDV GH XQD UHG
3DFWR &RQ IUHFXHQFLD HQ XQ SDFWR HO Q~PHUR GH SHUVRQDV TXH SDUWLFLSDQ HV
SHTXHxR HO SUR\HFWR HV VLPSOH R H[LVWH PXFKD GLVWDQFLD JHRJUiFD HQWUH ODV SDUWHV
LQWHUHVDGDV &XDQGR VH GD HO SDVR PiV DOOi GH OD WRPD GH FRQFLHQFLD HV FXDQGR QRV
UHFRQRFHPRV HQWUH Vt QRV FRPSURPHWHPRV FRQ HO PHMRU LQWHUpV GH ORV GHPiV
\ UHFRQRFHPRV FXiO HV OD YLVLyQ HQ FRP~Q TXH VH FRPSDUWH (O SDFWR SXHGH VHU
XQ HVIXHU]R HQ FRQMXQWR FRUWR SHUR LQWHQVR 3XHGH VHU SDUD RUDU FRPXQLFDUQRV
RFDVLRQDOPHQWH \ SRVLEOHPHQWH SDUD MXQWDUQRV GH YH] HQ FXDQGR 8Q SDFWR DXQTXH
HV PHQRV IRUPDO TXH RWURV HQIRTXHV SXHGH VHU XQ SRGHURVR PHGLR SDUD D\XGDUOR
D XELFDU UHFXUVRV UHGXFLU OD GXSOLFDFLyQ \ PHMRUDU OD HFLHQFLD
5HGHV &XDQGR VH HQFXHQWUD HQ ODV HWDSDV GH WRPD GH FRQFLHQFLD \ GH SDFWR
HV FDVL VHJXUR TXH VH UHDOLFHQ UHXQLRQHV GH WUDEDMR LQIRUPDOHV TXH FRQGXFHQ
D XQD UHG 'HQWUR GH HVWH FRQWH[WR VH FRPSDUWH LQIRUPDFLyQ LGHDV EXHQDV
SUiFWLFDV \ HVWtPXOR
5HSDVHPRV ODV GHQLFLRQHV TXH HVWXGLDPRV DQWHULRUPHQWH HQ HO OLEUR

5HG 7RGR JUXSR GH LQGLYLGXRV X RUJDQL]DFLRQHV TXH FRPSDUWHQ XQ LQ

WHUpV HQ FRP~Q TXH UHJXODUPHQWH VH FRPXQLFDQ HQWUH Vt SDUD PHMRUDU VXV
SURSyVLWRV LQGLYLGXDOHV
/DV SDODEUDV FODYH VRQ LQWHUpV FRP~Q \ SURSyVLWRV LQGLYLGXDOHV /RV
SDUWLFLSDQWHV HQ XQD UHG QR WUDWDQ GH UHDOL]DU XQ SUR\HFWR HQ FRQMXQWR VyOR
FRPSDUWHQ LQWHUpV HQ XQ DVXQWR HQ SDUWLFXODU &RQ HO VROR KHFKR GH WRPDU
FRQFLHQFLD \ IRUWDOHFHU ODV FRPXQLFDFLRQHV VH UHGXFH OD GXSOLFDFLyQ \ D\XGD
D TXH FDGD PLQLVWHULR DXPHQWH OD HFLHQFLD GH VX SURSLR WUDEDMR

35,1&,3,2 &/$9(
$XQ OD IRUPD PiV VLPSOH GH FRRSHUDFLyQ QHFHVLWD XQD ID
FLOLWDFLyQ DFWLYD $OJXLHQ WLHQH TXH WRPDU OD LQLFLDWLYD (V XQD
SHUVRQD TXH HVWi FRPSURPHWLGD WDQWR FRQ ODV FRQH[LRQHV
HFDFHV GHQWUR GHO JUXSR FRPR FRQ DOFDQ]DU ORV REMHWLYRV
GHO JUXSR <D VHD XQ JUXSR FRQ XQ SDFWR LQIRUPDO GH SRFDV
SHUVRQDV R XQD DOLDQ]D FRPSOHMD FRQ XQD FRQVWLWXFLyQ HV
IXQGDPHQWDO HO OLGHUD]JR GH XQ VLHUYR FRPSURPHWLGR FRQ HO
SURFHVR \ HO SURSyVLWR
&XDQGR HPSLH]DQ D VXUJLU WHPDV HVSHFtFRV X RSRUWXQLGDGHV HV PX\
SUREDEOH TXH ODV UHGHV VH FRQYLHUWDQ HQ OD QDYH QRGUL]D GH ODV LQLFLDWLYDV R
DOLDQ]DV GHQWUR GH OD YLVLyQ \ HVWUXFWXUD WRWDO GH OD UHG


 ELHQ FRQHFWDGRV

$ /,$1=$ (1 35&7,&$  6H KDEtD IRUPDGR XQD UHG HQ OD FLXGDG GH

PiV GH FLQFXHQWD PLQLVWHULRV HVSHFLDOL]DGRV H LJOHVLDV ORFDOHV WRGRV
SUHRFXSDGRV SRU DOFDQ]DU \ VHUYLU D ORV HVWXGLDQWHV GH VHFXQGDULD
8QR GH ORV SUREOHPDV HVSHFtILFRV TXH LGHQWLILFDURQ IXH HO XVR GH
GURJDV HQWUH ORV DGROHVFHQWHV 1XHYH GH ORV PLQLVWHULRV H LJOHVLDV
ORFDOHV IRUPDURQ XQ FRPLWp GH WUDEDMR TXH HQ UHDOLGDG OOHJy D VHU
XQD SHTXHxD DOLDQ]D SDUD WUDWDU HO SUREOHPD (VWH FRPLWp FRQWDFWy
D ODV HVFXHODV ORV SDGUHV GH IDPLOLD ODV DJHQFLDV FRPXQLWDULDV ODV
IXHU]DV GHO RUGHQ FRQVHMHURV \ RWURV SURJUDPDV FODYH UHODFLRQDGRV
FRQ ORV PXFKDFKRV \ ODV GURJDV &RQ UHJXODULGDG HO FRPLWp LQIRUPDED
GH WRGR D OD UHG 'HELGR D HVWRV YtQFXORV FRQ OD UHG SULQFLSDO VH
LQWHJUDURQ RWUDV DJHQFLDV (O FRPLWp SXGR FRQHFWDU VXV HVIXHU]RV D
RWUDV LQLFLDWLYDV GHQWUR GH OD UHG TXH SDUWLFLSDEDQ FRQ FDPSDPHQWRV
VHUYLFLRV D PDGUHV \ SDGUHV VROWHURV \ WXWRUtDV

(Q HVWH HMHPSOR OD UHG FRQWDED FRQ XQ HQIRTXH JHQHUDOFRPSDUWLU HO

DPRU \ HO SRGHU GH &ULVWR FRQ ORV HVWXGLDQWHV GH VHFXQGDULD 3HUR HQ UHDOLGDG
IXH OD SODWDIRUPD \ PRWRU GH XQD YDULHGDG GH LQLFLDWLYDV HVSHFtFDV GH VXPD
LPSRUWDQFLD SDUD HO SURSyVLWR FHQWUDO GH OD UHG
&RPR \D KHPRV YLVWR ODV OtQHDV HQWUH ODV YDULDV FODVHV GH FRRSHUDFLyQ
GHQWUR GHO 5HLQR FRQ IUHFXHQFLD VH GLIXPLQDQ $O LQLFLR GH HVWD VHFFLyQ VREUH OD
RUJDQL]DFLyQ \ ODV HVWUXFWXUDV REVHUYDPRV TXH QRUPDOPHQWH OR TXH HV PHMRU HV OR
DEVROXWDPHQWH QHFHVDULR SDUD UHDOL]DU OD WDUHD FRQ HFLHQFLD /D WRPD GH FRQFLHQFLD
VH SXHGH WUDQVIRUPDU HQ XQD UHODFLyQ GH SDFWR /RV SDFWRV SXHGHQ GDU OXJDU D
UHGHV PiV DFWLYDV < ODV UHGHV SXHGHQ HQJHQGUDU DOLDQ]DV GH GLIHUHQWHV WLSRV

35,1&,3,2 &/$9(
&RPLHQFH FRQ OD HVWUXFWXUD PtQLPD TXH VH QHFHVLWH (V IiFLO
DJUHJDU HOHPHQWRV D OD PDQHUD GH WUDEDMDU MXQWRV 3HUR HV PXFKR
PiV GLItFLO GHVPRQWDU XQD HVWUXFWXUD XQD YH] TXH HVWiQ HQFDPL
QDGDV ODV H[SHFWDWLYDV \ OD PDQHUD GH FyPR KDFHU ODV FRVDV
5HFXHUGH OR VLPSOH HV EXHQR &XDQWR PHQRU VHD OD HVWUXFWXUD TXH QHFHVLWH
SDUD ORJUDU OD YLVLyQ PHQRU VHUi HO PDQWHQLPLHQWR \ PiV UHFXUVRV VH HQIRFDUiQ
VREUH ORV UHVXOWDGRV SULPDULRV 8Q DQWLJXR SURYHUELR GLFH 7ULVWH HV HO KRPEUH TXH
FRQVWUX\H XQD WRUUH SDUD FXLGDU VX WLHUUD SHUR SRU FXLGDU OD WRUUH SLHUGH VX WLHUUD
/D QDWXUDOH]D KXPDQD EXVFD VHJXULGDG \ FyPR SUHGHFLU ODV FRVDV /D
H[FHSFLyQ HV FRUUHU ULHVJRV HVSHFLDOPHQWH GHQWUR GH JUXSRV GH SHUVRQDV (VD
HV RWUD UD]yQ SRU OD TXH WUDEDMDU HQ FRRSHUDFLyQ QR HVWi HQ HO SURJUDPD GH
RSHUDFLyQ GH OD FRPXQLGDG FULVWLDQD &RPR SHUVRQDV R JUXSRV FULVWLDQRV


 '(638e6 '( /$ )81&,1 9,(1( /$ )250$

WHQGHPRV D KDFHU OR QXHVWUR HQ GRQGH SRU OR PHQRV FUHHPRV TXH SRGHPRV

PDQWHQHU HO FRQWURO 3HUR GHGLFDU WLHPSR SDUD WUDEDMDU FRQ RWURV SDUHFH TXH
DXPHQWD HO ULHVJR \ OR LPSUHGHFLEOH &XDQGR QDOPHQWH QRV ORJUDPRV MXQWDU
DOUHGHGRU GH XQD YLVLyQ OD WHQGHQFLD HV HVWDEOHFHU ODV UHJODV GHO MXHJR GH PDQHUD
WDQ UtJLGD TXH D YHFHV HV PiV LPSRUWDQWH FXPSOLU ODV UHJODV TXH DOFDQ]DU OD
YLVLyQ 'H HVD IRUPD UHGXFLPRV OD DPELJHGDG \ OR LPSUHGHFLEOH
%UHYHPHQWH H[DPLQHPRV HO GLDJUDPD D FRQWLQXDFLyQ TXH PXHVWUD DOJXQRV
GH ORV HOHPHQWRV FODYH TXH SXHGHQ D\XGDUOH D GHWHUPLQDU FyPR RUJDQL]DU VX
HVIXHU]R GH FRRSHUDFLyQ
x 4Xp WDQ FRPSOHMD HV OD YLVLyQ TXH WLHQH HQ PHQWH"
x &XiQWDV SHUVRQDV \R PLQLVWHULRV SDUWLFLSDUiQ"
x &XiO HV HO iUHD JHRJUiFD OD GLVWDQFLD VLHPSUH HV XQ GHVDItR SDUD
ODV FRPXQLFDFLRQHV \ OD FRRUGLQDFLyQ"
x 4Xp FODVH GH HVWUXFWXUD RUJDQL]DFLRQDO OH D\XGDUi FXPSOLU VXV REMHWLYRV"

([SOLTXHPRV HO GLDJUDPD
 (Q OD SDUWH VXSHULRU SRGHPRV REVHUYDU TXH HO SUR\HFWR HV EDVWDQWH
VLPSOH 6RODPHQWH SDUWLFLSDQ XQ SDU GH SHUVRQDV +DQ KHFKR XQ SDFWR SDUD
RUDU \ WUDEDMDU MXQWRV \ HO SUR\HFWR VH OOHYD D FDER GHQWUR GHO PLVPR YHFLQGDULR
R FRPXQLGDG


 ELHQ FRQHFWDGRV

 (Q OD SDUWH PHGLD VH HQFXHQWUD XQ JUXSR TXH WUDEDMD HQ XQ UHWR PXFKR

PiV FRPSOHMR 3DUWLFLSDQ XQD GHFHQD GH PLQLVWHULRV \ SHUVRQDV 'HELGR D ODV PX
FKDV IDFHWDV GH OD YLVLyQ VLHQWHQ TXH SRU OR PHQRV HQ XQ SULQFLSLR KDFH VHQWLGR
IXQFLRQDU FRPR UHG \ HO UHWR TXH EXVFDQ DERUGDU HV VX SURSLD FLXGDG
 (Q OD WHUFHUD OtQHD LQIHULRU REVHUYDPRV TXH OD YLVLyQ GHO JUXSR GH
DOFDQ]DU XQ SXHEOR QR DOFDQ]DGR HQ HO H[WUDQMHUR HV FRPSOHMD 3DUWLFLSDQ PiV GH
WUHLQWD GLIHUHQWHV PLQLVWHULRV \ KDQ GHFLGLGR WUDEDMDU SRU OR PHQRV HQ HO LQLFLR
HQ XQD DOLDQ]D HQ OD FXDO WRPDUiQ ODV GHFLVLRQHV SRU PHGLR GH FRQVHQVR
/DV SUHJXQWDV VLJXLHQWHV D\XGDUiQ D VX JUXSR D SHQVDU HQ TXp FODVH GH
HVWUXFWXUD VHUi PiV DSURSLDGD SDUD VX DOLDQ]D
x 6DEHPRV FRQ FHUWH]D TXp TXHUHPRV DOFDQ]DU"
x &yPR PHGLUHPRV HO p[LWR"
x < VL ORJUDPRV HO p[LWR FyPR FRPSDUWLUHPRV HO FUpGLWR"
x &XiQWDV SHUVRQDV R PLQLVWHULRV SDUWLFLSDUiQ" 3RU FXiQWR WLHPSR
OR KDUiQ"
x 7UDEDMDUi FDGD DJHQFLD SRU VX FXHQWD R VH QHFHVLWDUi FRRUGLQDU ORV
HVIXHU]RV HQWUH ORV VRFLRV"
x 3DUD DOFDQ]DU QXHVWUD YLVLyQ TXp UHFXUVRV VHUiQ QHFHVDULRV FRPR
GLQHUR SHUVRQDV \ RWURV"
x 6L VH QHFHVLWD GLQHUR SDUD ORV SUR\HFWRV FRQMXQWRV FyPR VH FRQ
VHJXLUi \ FRQWURODUi"
x 4Xp WDQ QHFHVDULD HV OD FRPXQLFDFLyQ FRQWLQXD \R OD LQIRUPDFLyQ
HQWUH ORV SDUWLFLSDQWHV"

&RPR UHJOD JHQHUDO FXDQWR PiV IXQFLRQHV WHQJD TXH UHDOL]DU HO JUX
SRDVXQWRV GH GLQHUR FRRUGLQDU SUR\HFWRV GDU FXHQWDV HQWUH Vt \ DVHJXUDU OD
FRPXQLFDFLyQ H LQIRUPHV FRQ ORV FXDWUR JUXSRV GH UHSUHVHQWDGRV GLVFXWLGRV
HQ HO &DStWXOR VH QHFHVLWDUi XQD PD\RU HVWUXFWXUD

$ /,$1=$ (1 35&7,&$  (O JUXSR HVWDED FRPSURPHWLGR D WUDEDMDU

XQLGR SDUD DOFDQ]DU XQ SXHEOR QR DOFDQ]DGR PX\ LPSRUWDQWH 3DU
WLFLSDEDQ YDULRV PLQLVWHULRV HVSHFLDOL]DGRV HQWUH HOORV WUDGXFFLyQ
PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ WHVWLPRQLR \ RWURV 8QD GH ODV DJHQFLDV
KDEtD HVWDGR GHVDUUROODQGR XQ IRQGR GH GLQHUR SDUD HQIRFDUVH HQ
HYDQJHOL]DU D HVWH SXHEOR SHUR QR KDEtD KDOODGR ODV FLUFXQVWDQ
FLDV DSURSLDGDV SDUD KDFHUOR HOORV VRORV (VWD DJHQFLD FRQWDED
FRQ XQD KLVWRULD GHQRPLQDFLRQDO GH FRPSURPLVR FRQ HYDQJHOLVPR
HQ OD UHJLyQ SHUR FRQ GHILQLFLRQHV PX\ HVSHFtILFDV D TXp FODVHV


 '(638e6 '( /$ )81&,1 9,(1( /$ )250$

GH DOLDQ]DV SRGtDQ R QR SHUWHQHFHU $XQ VL OD SRVWXUD WHROyJLFD \

SURSyVLWR GH OD DOLDQ]D FRLQFLGtD FRQ OD GH OD DJHQFLD SRU UD]RQHV
KLVWyULFDV QR SRGtDQ HQWUDU HQ DFXHUGRV TXH PHUPDUtDQ ORV GHUH
FKRV GH WRPD GH GHFLVLyQ LQGLYLGXDO GH OD RUJDQL]DFLyQ 3RU OR TXH
XQD DOLDQ]D FRQVWLWXFLRQDO HUD LPSRVLEOH 3HUR ORV UHSUHVHQWDQWHV
GHO JUXSR GHQRPLQDFLRQDO DFODUDURQ TXH Vt TXHUtDQ IRUPDU SDUWH
GHO HVIXHU]R \ FRQWULEXLU FRQ ORV IRQGRV
/RV SDUWLFLSDQWHV VH GHGLFDURQ D RUDU SRU ODV SRVLEOHV RSFLRQHV )L
QDOPHQWH VH SXVLHURQ GH DFXHUGR HQ TXH ODV QHFHVLGDGHV PtQLPDV
HUDQ  8QD DJHQFLD TXH SURSRUFLRQDUD DSR\R DGPLQLVWUDWLYR SDUD
D\XGDU FRQ ORJtVWLFD \ SUHVHQWDUD XQD VLQRSVLV GH ODV UHXQLRQHV \
GHFLVLRQHV FRQMXQWDV GH PDQHUD UHJXODU  8Q IDFLOLWDGRU SUHVWDGR
SRU XQD GH ODV DJHQFLDV SDUD DVHJXUDUVH TXH VH PDQWXYLHUDQ ODV FR
PXQLFDFLRQHV \ VLJXLHUDQ DGHODQWH FRQ ORV SUR\HFWRV  2WUD DJHQFLD
SDUD FRQWURODU ORV DVXQWRV ILQDQFLHURV GH WRGR HO JUXSR \ SUHVHQWDUD
LQIRUPHV PHQVXDOHV &RQ HO ILQ GH XQLU WRGRV ORV SXQWRV VH HVFULELy
XQ PHPRUDQGR GH HQWHQGLPLHQWR HQWUH HOORV SDUD DSUREDU HVWRV
HOHPHQWRV HVWUXFWXUDOHV /D DOLDQ]D HUD XQ HMHPSOR GH VLPSOLFLGDG
SHUR HUD WRGR OR TXH VH QHFHVLWDED 7DQWR ODV DJHQFLDV SHTXHxDV
FRPR ODV JUDQGHV VH VLQWLHURQ FRPSODFLGDV (O JUXSR GHQRPLQDFLR
QDO WHQtD OR TXH QHFHVLWDED LQIRUPHV UHJXODUHV SDUD SUHVHQWDU HQ OD
VHGH FHQWUDO MXQWR FRQ FRQWDELOLGDG ILQDQFLHUD FRQILDEOH H LQIRUPHV
VREUH FyPR ORV IRQGRV VHUtDQ LQYHUWLGRV 'H PDQHUD LQWHUHVDQWH
HVWD HVWUXFWXUD EDVWDQWH LQIRUPDO IXH OD DSURSLDGD SDUD VHUYLU GH
SODWDIRUPD D XQD FRODERUDFLyQ PX\ IUXFWtIHUD TXH GXUy PiV GH GLH]
DxRV \ UHDOL]y SUR\HFWRV FRQ SUHVXSXHVWRV TXH D YHFHV VXSHUDEDQ
ORV  DQXDOHV

:LOO 5RJHUV XQ HVFULWRU KXPRULVWD \ OyVRIR SRSXODU HVWDGRXQ

LGHQVH KDEOy GH ORV SHOLJURV GH OD FRPSOHMLGDG FXDQGR GLMR /D 5RPD
DQWLJXD GHFD\y SRUTXH FRQWDED FRQ XQ VHQDGR \ DKRUD TXH QRV SDVDUi
D QRVRWURV VL WHQHPRV QR VROR XQ VHQDGR VLQR WDPELpQ XQD FiPDUD GH
UHSUHVHQWDQWHV"

+(&+26 < 12 3$/$%5$6

&RPR \D KHPRV YLVWR ORV HVIXHU]RV GH FRRSHUDFLyQ SXHGHQ DGRSWDU
PXFKDV IRUPDV 0L H[SHULHQFLD HV TXH FRQ IUHFXHQFLD ODV SDODEUDV VH DWUD
YLHVDQ HQ HO FDPLQR \ FUHDQ FRQIXVLyQ \ EDUUHUDV SDUD XQD FRPXQLFDFLyQ
HIHFWLYD (VWR RFXUUH SDUWLFXODUPHQWH HQ ODV SULPHUDV HWDSDV GHO GHVDUUROOR
GH OD FRRSHUDFLyQ 7RGRV WHQHPRV LGHDV SUHFRQFHELGDV VREUH HO VLJQLFDGR
GH FLHUWDV SDODEUDV R IUDVHV 1RUPDOPHQWH VH EDVDQ HQ QXHVWUDV H[SHULHQFLDV


 ELHQ FRQHFWDGRV
QR HQ ODV GHQLFLRQHV GH ORV GLFFLRQDULRV 7UDEDMDU MXQWRV HV OD YLGD UHDO \ ODV
SHUVRQDV PXHVWUDQ HVFHSWLFLVPR DQWH OD LGHD GH WUDEDMDU MXQWRV SRU UD]RQHV
\D GLVFXWLGDV DQWHULRUPHQWH $Vt TXH HQ OXJDU GH SHUGHU WLHPSR WUDWDQGR GH
QRPEUDU OD FODVH GH FRODERUDFLyQ TXH WLHQH HQ PHQWH HQIyTXHVH HQ OD YLVLyQ
\ HQ OD EXHQD FRPXQLFDFLyQ FRQ ORV GHPiV DFHUFD GH HVD YLVLyQ
(V SRU HVR TXH D WUDYpV GHO OLEUR KH GLFKR TXH ORV SDUWLFLSDQWHV HQ FX
DOTXLHU HVIXHU]R GH FRODERUDFLyQ GHEHQ FUHHU QR VyOR HQ OD YLVLyQ VLQR HQ ODV
SHUVRQDV \ HO SURFHVR WDPELpQ 3HUR FyPR VH OOHJD D WHQHU SOHQD FRQDQ]D
HQ HVWRV GRV HOHPHQWRV FODYH" 'H KHFKR VRODPHQWH WUDEDMDQGR MXQWRV

35,1&,3,2 &/$9(
&RQVLGHUH HO KHFKR TXH FXDQWR PiV KDEOH DFHUFD GH OD HVWUXFWXUD
\ XVH SDODEUDV HVSHFtFDV SDUD GHQLUOD DQWHV TXH HO JUXSR VH
KD\D UHXQLGR SDUD RUDU KDEODU \ WUDEDMDU MXQWRV PiV SUREOHPDV
DGTXLULUi \ PiV H[SOLFDFLRQHV WHQGUi TXH GDUD YHFHV VLQ QLQJ~Q
UHVXOWDGR (Q HVH SXQWR TXL]i XVWHG \ ODV SHUVRQDV FRQ ODV TXH
KDEOH SUREDEOHPHQWH QR WHQJDQ PXFKD H[SHULHQFLD HQ WUDEDMDU
MXQWRV \ SRU OR WDQWR PX\ SRFR HQ FRP~Q SDUD HPSH]DU (VH
HV HO SRUTXp VLHPSUH OD HVWUXFWXUD GHEH VHJXLU GHVSXpV GH \ VHU
GHQLGD SRU HO SURSyVLWROD YLVLyQ FRQYLQFHQWH TXH ORV KD XQLGR
(Q JHQHUDO ODV SDODEUDV GHEHQ GHQLUVH SRU OD DFFLyQ \ OD H[SHULHQFLD
+H DTXt XQ HMHPSOR
8Q DPLJR PH UHFRPHQGy OODPDU D XQ KRPEUH GH QHJRFLRV TXLHQ QR VyOR
WHQtD XQ FRUD]yQ SRU HO WUDEDMR GHO 5HLQR VLQR TXH GDED YHUGDGHUR YDORU D OD YLVLyQ
HVWUDWpJLFD \ VX HFDFLD &XDQGR PH UHXQt SRU SULPHUD YH] FRQ HVWH KRPEUH \ OH GL
XQD EUHYH GHVFULSFLyQ GH OR TXH HVWiEDPRV KDFLHQGR UHVSRQGLy $OLDQ]D" 3RU
TXp WLHQH TXH XVDU XQD SDODEUD FRPR HVD" 4Xp TXLHUH GHFLU" ([LVWHQ WDQWDV FODVHV
GH DOLDQ]D \ SRU WRGRV ODGRV RLJR HVD SDODEUD \ UHDOPHQWH QR VLJQLFD QDGD
%LHQ FRPR VH LPDJLQDQ PH TXHGp SHUSOHMR (VWDED VHJXUR TXH FXDQGR
R\HUD ODV SDODEUDV TXH SDUD Pt UHSUHVHQWDEDQ FRQFHSWRV FRPR FRODERUDFLyQ
VLJQLFDWLYD \ UHGXFFLyQ GH GXSOLFDFLyQ HVWDUtD HQFDQWDGR 3RU HO FRQWUDULR
PLV SDODEUDV VyOR DFUHFHQWDURQ VXV GXGDV 3RU TXp VXFHGLy HVWR" 3RUTXH HVDV
SDODEUDV VLJQLFDEDQ DOJR FRPSOHWDPHQWH GLIHUHQWH SDUD pO
&RQ HO WLHPSR OOHJXH D FRQRFHU ELHQ D HVWH KRPEUH +DEOiEDPRV SRU
KRUDV QR VyOR GH TXp KDFtD QXHVWUR PLQLVWHULR VLQR WDPELpQ GH FyPR OR OR
JUDPRV 1RV KLFLPRV DPLJRV \ pO OOHJy D VHU XQ YDOLRVR GHIHQVRU \ XQ HO \
JHQHURVR SDUWLGDULR GH QXHVWUR WUDEDMR <D VH KDEtD IDPLOLDUL]DGR \ VH VHQWtD
FyPRGR FRQ ODV SDODEUDV TXH XViEDPRV 3HUR HVR VyOR VXFHGLy FXDQGR ODV
SDODEUDV VH GHQLHURQ SRU PHGLR GH OD DFFLyQ


 '(638e6 '( /$ )81&,1 9,(1( /$ )250$

,PDJtQHQVH VL -HV~V KXELHUD YHQLGR DO PXQGR VyOR SDUD KDEODU )XH OD

LQWHJUDFLyQ FRPSOHWD GH VXV SDODEUDV \ REUDV OR TXH OH GLHURQ WDQWD FUHGLELOL
GDG \ FDXVy TXH OD JHQWH GLMHUD GH pO SRUTXH OHV HQVHxDED FRPR TXLHQ WHQtD
DXWRULGDG \ QR FRPR ORV PDHVWURV GH OD OH\ 0DWHR 
1R LPSRUWD TXp WDQ EXHQDV VHDQ VXV LQWHQFLRQHV FXiQWR FUHD HQ OD
YLVLyQ R TXp WDQ FyPRGR VH VLHQWD FRQ ODV SDODEUDV TXH XVD 5HFXHUGH (VWi
KDEODQGR GH XQ DVSHFWR GH OD YLGD \ WUDEDMR TXH GHPDQGD GHPRVWUDFLyQ QR
VyOR SDODEUDV

&216(162 $/,$1=$ (675$7e*,&$ < (6758&785$6

&2167,78&,21$/(6

(VWRV WpUPLQRV VH UHHUHQ DO SURFHVR GH OD WRPD GH GHFLVLyQ REOLJDFLRQHV

QDQFLHUDV \ GHPiV /RV WUHV VRQ LJXDOPHQWH UHOHYDQWHV SDUD HO GHVDUUROOR GH
OD UHG \ OD DOLDQ]D &RPR UHVXOWDGR EUHYHPHQWH FRPHQWDUp VREUH HOODV SRUTXH
FDGD JUXSR GHEH GHQLU FRQ H[DFWLWXG TXp VLJQLFDQ HVWDV SDODEUDV HQ VX SURSLD
VLWXDFLyQ $O QDO OD HVWUXFWXUD GHEH DMXVWDUVH D VX SURSyVLWR \ D OD QDWXUDOH]D
GHO JUXSR 7HQJD HQ FXHQWD TXH FRPR GLMH DQWHV ODV UHODFLRQHV GH FRODERUDFLyQ
HYROXFLRQDQ 6X WUDEDMR HQ HTXLSR QR QHFHVDULDPHQWH HVWi FLQFHODGR HQ PiU
PRO 8QD YLVLyQ TXH FRPLHQ]D FRPR XQD WRPD GH FRQFLHQFLD PXWXD SXHGH
WUDQVIRUPDUVH HQ XQD UHG \ QDOPHQWH VHJXLU DYDQ]DQGR KDFLD XQD DOLDQ]D
PiV HQIRFDGD \ DOWDPHQWH HVWUXFWXUDGD 8QD DOLDQ]D VDOXGDEOH R UHG HV XQD TXH
UHJXODUPHQWH REVHUYD VX HVWUXFWXUD \ VH SUHJXQWD 6LUYH D QXHVWURV SURSyVLWRV
R GHEHPRV KDFHU FDPELRV SDUD ORJUDU PD\RU HFLHQFLD" 5HYLVH OD VHFFLyQ
VREUH (YDOXDFLyQ HQ HO &DStWXOR  \ ORV HMHPSORV HQ HO DSpQGLFH

&RQVHQVR 8QD GHQLFLyQ VLPSOH GH FRQVHQVR HV $FXHUGR SURGXFLGR SRU

FRQVHQWLPLHQWR HQWUH WRGRV ORV PLHPEURV GH XQ JUXSR R HQWUH YDULRV JUXSRV
(VWR SXHGH UHIHULUVH D FyPR XQD DOLDQ]D R UHG WRPD ODV GHFLVLRQHV 7DPELpQ SXHGH
UHHMDU OD FXOWXUD GH XQ HVIXHU]R GH FRRSHUDFLyQXQD FXOWXUD FRPSURPHWLGD
D WUDEDMDU XQLGD SHUR GH XQD PDQHUD LQIRUPDO 7DPELpQ SXHGH VLJQLFDU TXH
XQ JUXSR UHTXLHUH GH XQ VHQWLGR PiV DPSOLR GH XQLGDG TXH HO VLPSOH KHFKR GH
YRWDU GH DFXHUGR FRQ OD FRQVWLWXFLyQ GRQGH XQ Vt VREUH XQD GHFLVLyQ VH ORJUD
SRU OD VXPD GH ODV PDQRV OHYDQWDGDV SHUR QR DVHJXUD XQLGDG (O FRQVHQVR QR
VLHPSUH VLJQLFD XQDQLPLGDG 3HUR Vt VLJQLFD TXH HO JUXSR DUPD XQD DFFLyQ
R XQD GHFLVLyQ HQ HVStULWX $ PHQXGR KH GHVFXELHUWR TXH ODV DOLDQ]DV R UHGHV
TXH WUDEDMDQ SRU FRQVHQVR FRQ IUHFXHQFLD UHFXUUHQ D OD RUDFLyQ \ UHH[LyQ HQ
JUXSR SDUD HVFXFKDU D 'LRV \ D HOORV PLVPRV (Q DOJXQRV FDVRV XQD GHFLVLyQ
QDO VH WRPD VyOR GHVSXpV GH P~OWLSOHV URQGDV GH RUDFLyQ \ GLVFXVLyQ &RQVXOWH
ODV VHFFLRQHV HQ ORV &DStWXORV  \  VREUH WRPD GH GHFLVLyQ


 ELHQ FRQHFWDGRV
$OLDQ]D (VWUDWpJLFD 3DFWR R XQLyQ HQWUH SHUVRQDV JUXSRV VRFLDOHV R
HVWDGRV SDUD ORJUDU XQ Q FRP~Q SRU PHGLR GH XQD VHULH GH DFFLRQHV PX\
PHGLWDGDV (O DFXHUGR D TXH VH UHHUH DTXt QRUPDOPHQWH HV DOJXQD FODVH
GH GRFXPHQWR HVFULWRXQ PHPRUDQGR GH HQWHQGLPLHQWR XQ FRQWUDWR R XQD
FDUWD VLPSOH HQ OD FXDO ODV SDUWHV GHFODUDQ VXV PHWDV \ SURFHGLPLHQWRV SDUD
WUDEDMDU MXQWRV \ TXH WRGRV ORV PLHPEURV UPDQ &RPR HV FRP~Q FRQ PXFKDV
IRUPDV GH FRODERUDFLyQ ODV DOLDQ]DV HVWUDWpJLFDV QRUPDOPHQWH WLHQHQ VHQWLGR
FXDQGR ODV SDUWHV LQYROXFUDGDV SRVHHQ IRUWDOH]DV FRPSOHPHQWDULDV
(VWUXFWXUDV &RQVWLWXFLRQDOHV 2UGHQDQ]D R HVWDWXWR FRQ TXH VH JRELHUQD
XQD FRUSRUDFLyQ (VWD GHQLFLyQ GHO 'LFFLRQDULR 9R[ SDUD QXHVWUR FDVR
VH UHHUH D FyPR ORV PLQLVWHULRV WUDEDMDQ MXQWRV HQ FRODERUDFLyQ /DV FRQ
VWLWXFLRQHV QRUPDOPHQWH GHQHQ HO SURSyVLWR FRP~Q TXLpQ SDUWLFLSD ORV
UHTXLVLWRV SDUD OD PHPEUHVtD R SDUWLFLSDFLyQ FyPR VH WRPDUiQ ODV GHFLVLRQHV
\ FyPR SXHGH FDPELDUVH OD HVWUXFWXUD 1RUPDOPHQWH SDUD ODV DOLDQ]DV HVWR
VLJQLFD GHQLFLyQ GH OD YLVLyQ TXLpQ IRUPD SDUWH GH OD PLVPD \ TXLpQ QR
DOJXQDV FRQWHPSODQ FRQGLFLyQ GH DVRFLDGR R FDQGLGDWR SDUD PLHPEURV R
SRVLEOHV PLHPEURV FyPR VH GHQH \ VH QRPEUD DO OLGHUD]JR FyPR VH WRPDQ
ODV GHFLVLRQHV FyPR VH FXEUHQ ORV FRVWRV FRPXQHV \ FXDOTXLHU RWUR SUR\HFWR
HVSHFLDO \ SURFHGLPLHQWRV SDUD KDFHU ORV FDPELRV HQ OD HVWUXFWXUD
3DUD UHVXPLU KH DTXt DOJXQDV REVHUYDFLRQHV JHQHUDOHV
 1R QHFHVDULDPHQWH H[LVWH FRUUHODFLyQ DOJXQD HQWUH HO YDORU GH OD
HVWUDWHJLD R HVFDOD GH OD YLVLyQ \ OD QDWXUDOH]D GH OD HVWUXFWXUD TXH VH QHFHVLWD
SDUD UHDOL]DU OD YLVLyQ

/DV DOLDQ]DV QHFHVLWDQ IDPLOLDULGDG SUHYLVLyQ \ UHQRYDFLyQ SDUD TXH ODV SHU
VRQDV VH VLHQWDQ VHJXUDV \ DQLPDGDV

 (V FUXFLDO OD FRQWLQXLGDG VLQ WRPDU HQ FXHQWD OD HVWUXFWXUD /D

FRQWLQXLGDG FRQWULEX\H HQ JUDQ PDQHUD FRQ OD IDPLOLDULGDG GH OD DOLDQ]D R UHG
HQ FLQFR iUHDV FODYH YLVLyQ PHPRULD OLGHUD]JR SURFHVR \ HVWUXFWXUD

 /RV IRQGRV PRQHWDULRV \ OD RUJDQL]DFLyQ GH XQ HVIXHU]R GH

FRRSHUDFLyQ LPSOLFDQ FLHUWD FRPELQDFLyQ GH HQIRTXHV R YDULDFLRQHV GH ORV
PLVPRV ORV FXDOHV VH GLVFXWLHURQ HQ HVWH FDStWXOR 3URFHGD FRPR OH FRQYLHQH
DO JUXSR 6yOR DVHJ~UHVH TXH WRGR HO JUXSR FRPSUHQGH \ DFHSWD QR VyOR OR
TXH HVWi KDFLHQGR VLQR FyPR OR KDFH

/D FRPXQLFDFLyQ HV FUXFLDO 8Q DPLJR PtR SUHVLGHQWH GH XQ EDQFR XQD YH]

GLMR &XDQGR QR SXHGH SDJDU OD FXRWD GHO SUpVWDPR OR PiV LPSRUWDQWH HV QR


 '(638e6 '( /$ )81&,1 9,(1( /$ )250$

SURPHWHU HQ YDQR VLQR TXH YLVLWH DO EDQFR HQ SHUVRQD \ H[SOLTXH D OD SHUVRQD

DGHFXDGD HO SRUTXp \ GH PDQHUD UHDOLVWD TXp SLHQVD KDFHU DO UHVSHFWR
3HQVDPLHQWRV QDOHV
1XQFD SRGUi GHVKDFHUVH GH ORV SUREOHPDV GH GLQHUR \ GH HVWUXFWXUD SRU
PiV TXH VX YLVLyQ DUGD HQ VX VHU \ VX KLVWRULD VHD FRQYLQFHQWH 6H GHEHQ FXEULU
ORV JDVWRV GH OD LQLFLDWLYD \ SDUD DOFDQ]DU VXV PHWDV VH WLHQH TXH RUJDQL]DU
GH DOJXQD PDQHUD UD]RQDEOHPHQWH HFLHQWH (VWRV HOHPHQWRV JHPHORV VRQ
EiVLFRV QR LGHDV GH ~OWLPR PRPHQWR 8QD YH] TXH VH KDQ SXHVWR GH DFXHUGR
HQ OD YLVLyQ \ FyPR OD DOFDQ]DUiQ WUDWH ORV DVXQWRV GH GLQHUR \ GH HVWUXFWXUD
LQPHGLDWDPHQWH QR OR GHMH SDUD PDxDQD

&RPSDUWD VXV LGHDV \ UHVSXHVWD D HVWH FDStWXOR

FXpQWHQRV VX SURSLD KLVWRULD R FRQpFWHVH FRQ RWURV
UHFXUVRV GH FRRSHUDFLyQ DO VLWLR GHO OLEUR
ZZZFRQQHFWHGERRNQHW


 6(;7$ 3$57(

&DVRV HVSHFLDOHV
RSRUWXQLGDGHV HVSHFLDOHV
 
5('(6
,17(51$&,21$/(6 )81&,21$/(6 < *(2*5),&$6

,GHD 3ULQFLSDO

9LYLPRV HQ XQ PXQGR TXH FDGD

YH] HV PiV JOREDO H LQWHUFR
QHFWDGR /DV FRPXQLFDFLRQHV
UHYROXFLRQDQ \ HTXLSRV DOUHG
HGRU GHO PXQGR VH FRQHFWDQ SDUD
WHUPLQDU XQD VLPSOH WDUHD (VWRV
DYDQFHV FRLQFLGHQ FRQ OD JOREDOL]DFLyQ
GH OD LJOHVLD <D QR VyOR HV SRVLEOH VLQR
WDPELpQ HV HVHQFLDO XQLU D FULVWLDQRV VHSD
UDGRV SRU JUDQGHV GLVWDQFLDV SHUR YLQFX
ODGRV SRU XQD YLVLyQ HQ FRP~Q &XiOHV
VRQ ODV WHQGHQFLDV ODV RSRUWXQLGDGHV
HVSHFLDOHV \ ORV UHWRV ~QLFRV GH HVWH QXHYR
RUGHQ PXQGLDO"

/RV OtGHUHV DIULFDQRV GH FDGD SDtV VH UH~QHQ XQD YH] DO DxR SDUD PRWLYDUVH
DSUHQGHU FRPSDUWLU FDVRV UHDOHV \ KDEODU DFHUFD GH VXV SULRULGDGHV PXWXDV \
VLQJXODUHV (Q FDGD SDtV HVWD UHG GH OtGHUHV UHSUHVHQWD JUXSRV QDFLRQDOHV GH
SDVWRUHV \ OtGHUHV GH RUJDQL]DFLRQHV FULVWLDQDV 'XUDQWH HO DxR HVWRV OtGHUHV VH
PDQWLHQHQ FRPXQLFDGRV SRU FRUUHR HOHFWUyQLFR \ D WUDYpV GH UHXQLRQHV SUiFWLFDV
GH WUDEDMR QDFLRQDOHV \ UHJLRQDOHV VREUH WHPDV GH LQWHUpV FUXFLDO /D YLVLyQ \
UHVXOWDGRV GH OD UHG OODPDGD 0$1, 0RYHPHQW IRU $IULFDQ 1DWLRQDO ,QLWLDWLYHV
>0RYLPLHQWR SDUD ODV ,QLFLDWLYDV $IULFDQDV 1DFLRQDOHV@ QR KXELHUDQ VLGR SR
VLEOH KDFH YHLQWH DxRV +R\ JUDFLDV D TXH HO WUDQVSRUWH HV PHQRV FRVWRVR \ ODV
 ELHQ FRQHFWDGRV
FRPXQLFDFLRQHV HOHFWUyQLFDV VRQ PiV EDUDWDV HV SRVLEOH SDUD ODV SHUVRQDV HQ
GLIHUHQWHV FLUFXQVWDQFLDV WUDEDMDU MXQWDV GH PDQHUDV QXQFD DQWHV SHQVDGDV (Q
XQD UHG FRPR 0$1, OD YLVLyQ ORV SUREOHPDV \ ODV H[SHULHQFLDV LQGLYLGXDOHV
VH FRQYLHUWHQ HQ XQD IXHQWH GH UHFXUVRV SDUD XQD FRPXQLGDG H[WHQGLGD VREUH
XQ YDVWR WHUULWRULR XQLGD SRU XQD YLVLyQ \ GHVDItRV HQ FRP~Q \ FRQHFWDGD D
WUDYpV GH XQD QXHYD WHFQRORJtD HQ ODV FRPXQLFDFLRQHV
&DGD UHJLyQ GHO PXQGR DIURQWD VXV SURSLRV SUREOHPDV HVSLULWXDOHV
VRFLDOHV \ HFRQyPLFRV TXH GHEHQ VHU UHVXHOWRV /D LJOHVLD ORFDO \ JOREDO
TXH GHVHD FRPSDUWLU HO SRGHU \ DPRU GH -HV~V GHEH HVWDU FRQVFLHQWH GH
HVWRV SUREOHPDV H LQYROXFUDUVH &XDQGR ODV SHUVRQDV FRPSDUWHQ GHVDItRV
SDUHFLGRV HQ FLUFXQVWDQFLDV GLYHUVDV TXLHUHQ FRPXQLFDUVH \ SXHGHQ FRPX
QLFDUVH GH XQD PDQHUD FRQWLQXD \ VRVWHQLEOH 'H DKt TXH VXUMDQ WDPELpQ
ODV RSRUWXQLGDGHV \ GHVDItRV SDUD IRUPDU \ VRVWHQHU UHGHV TXH DEDUFDQ
H[WUDRUGLQDULDPHQWH JUDQGHV GLVWDQFLDV
3HUR ORV PLVPRV SUREOHPDV VH SUHVHQWDQ D QLYHO ORFDO R UHJLRQDO (Q
PL FLXGDG GH 6HDWWOH :DVKLQJWRQ ((88 H[LVWHQ GHFHQDV GH UHGHV TXH
XQHQ D SHUVRQDV FRQ LQWHUHVHV FRPXQHV 5HGHV GH GHSRUWHV DJHQFLDV GH
FRQWDFWR HQWUH SHUVRQDV GHVDUUROOR HFRQyPLFR RSRUWXQLGDGHV GH HPSOHR
ODV DUWHV LQYHVWLJDFLyQ PpGLFD HGXFDFLyQ \ HO DPELHQWH &DGD XQR GH HVWRV
VHFWRUHV SRVHH FLHQWRV VL QR PLOHV TXH FRPSDUWHQ XQ LQWHUpV HQ FLHUWR
DVSHFWR GHO WHPD /DV UHGHV TXH HQ JUDQ PHGLGD VRQ IDFLOLWDGDV SRU ,QWHU
QHW KDFHQ SRVLEOH TXH GLVWLQWDV SHUVRQDV VH FRQHFWHQ \ DJUXSHQ DOUHGHGRU
GH LQWHUHVHV HVSHFLDOHV $ WUDYpV GH OD UHG SXHGHQ FRPSDUWLU LQIRUPDFLyQ
UHFXUVRV \ HQ PXFKRV FDVRV GHVDUUROODU JUXSRV GH DFFLyQ R DOLDQ]DV SDUD
HPSUHQGHU SUR\HFWRV HVSHFtFRV
(O Q~PHUR \ GLYHUVLGDG GH HVWDV UHGHV FRQWLQ~D HQ FUHFLPLHQWR
YLUWXDOPHQWH HQ FDGD FLXGDG GHO PXQGR 'HELGR HQ SDUWH D OD VRFLRORJtD
FDPELDQWHTXHUHPRV R QHFHVLWDPRV FRQHFWDUQRV FRQ XQ JUXSR GLIHUHQWH
R IXHUD GH OD IDPLOLD \ GH ORV DPLJRV PiV FHUFDQRV\ HQ SDUWH DO UiSLGR
FDPELR HQ OD WHFQRORJtD &RQ ODV FRPXQLFDFLRQHV LQVWDQWiQHDV YtD ,QWHUQHW
EXVFDSHUVRQDV WHOpIRQR FHOXODU VDWpOLWHV HWF SRGHPRV HVWDU FRQHFWDGRV
WRGR HO WLHPSR QXQFD IXHUD GHO DOFDQFH

+$&,$ 81$ '(&,6,1 (175( 5(' 2 $/,$1=$

'HVGH HO SULQFLSLR GHO OLEUR GHQLPRV OD GLIHUHQFLD HQWUH UHGHV \ DOLDQ]DV
5HSDVHPRV XQD YH] PiV HVD GHQLFLyQ

5HG 7RGR JUXSR GH LQGLYLGXRV X RUJDQL]DFLRQHV TXH FRPSDUWHQ XQ LQWHUpV HQ FRP~Q

\ TXH UHJXODUPHQWH VH FRPXQLFDQ HQWUH Vt SDUD PHMRUDU VXV SURSyVLWRV LQGLYLGXDOHV


 5('(6

$OLDQ]D 7RGR JUXSR GH LQGLYLGXRV X RUJDQL]DFLRQHV TXH FRPSDUWHQ XQ LQWHUpV HQ

FRP~Q TXH VH FRPXQLFDQ UHJXODUPHQWH TXH SODQLFDQ \ WUDEDMDQ MXQWRV SDUD DOFDQ]DU XQD
YLVLyQ HQ FRP~Q TXH YD PiV DOOi GH OD FDSDFLGDG GH FXDOTXLHUD GH ORV VRFLRV LQGLYLGXDOHV
7RPH QRWD TXH ODV UHGHV FRPSDUWHQ LQIRUPDFLyQ \ D YHFHV UHFXUVRV SDUD
TXH ORV LQGLYLGXRV R PLQLVWHULRV SXHGDQ UHDOL]DU VX WUDEDMR FRQ PD\RU HFLHQFLD
3RU RWUR ODGR ODV DOLDQ]DV MXQWDQ SHUVRQDV DOUHGHGRU GH XQ SUR\HFWR FRP~Q
R YLVLyQ HVSHFtFD \ UH~QHQ VXV HVIXHU]RV \ UHFXUVRV SDUD ORJUDU DOJR TXH QR
SRGUtDQ KDFHU SRU Vt VRORV
$Vt FXDQGR VH TXLHUHQ UHVROYHU FLHUWRV SUREOHPDV HQ XQ HQWRUQR FRPSOHMR
FRPR XQD FLXGDG R D WUDYpV GH ODUJDV GLVWDQFLDV FRPR HQ XQD UHG LQWHUQDFLRQDO
HV UD]RQDEOH HQ SULPHU OXJDU LGHQWLFDU ORV LQWHUHVHV \ UHFXUVRV TXH VH WLHQHQ
HQ FRP~Q /XHJR GHVDUUROODU XQD UHG SDUD FRPSDUWLU HVRV UHFXUVRV \ GH HVWD
PDQHUD IDFXOWDU D ODV SHUVRQDV R PLQLVWHULRV D GHVHPSHxDUVH HFLHQWHPHQWH
HQ VXV SURSLDV HVIHUDV GH LQXHQFLD
7DPELpQ KHPRV REVHUYDGR TXH FRQ IUHFXHQFLD ODV UHGHV VRQ OD SODWDIRUPD
SDUD ODV DOLDQ]DV &RPR SRU HMHPSOR XQ JUXSR SHTXHxR GH PLQLVWHULRV TXH VRQ
SDUWH GH OD UHG GHVDUUROOD XQD LQLFLDWLYD TXH VH HQIRFD HQ WHPDV HVSHFtFRV 0X
FKDV YHFHV OD UHG VH FRQYLHUWH HQ OD QDYH QRGUL]D TXH IRPHQWD GRV QLYHOHV HO
GH FRPSDUWLU \ PRWLYDU  (Q HO QLYHO PDFUR OD UHG XQH SHUVRQDV EDMR GLVWLQWDV
FLUFXQVWDQFLDV R D WUDYpV GH H[WHQVDV iUHDV JHRJUiFDV DOUHGHGRU GH WySLFRV
JUDQGHV \ HVSHFtFRV WDOHV FRPR FLXGDGHV UHIXJLDGRV GHSRUWHV R SXEOLFDFLyQ
\ GLVWULEXFLyQ GH OD %LEOLD  (Q HO QLYHO SUR\HFWR OD UHG HVWLPXOD D ODV DOLDQ]DV \
D VXV SDUWLFLSDQWHV D DERUGDU GLIHUHQWHV WHPDV HVSHFtFRV (VWRV GRV HOHPHQWRV
GH FRODERUDFLyQ VH FRPSOHPHQWDQ HQWUH Vt \ QXQFD GHEHQ FRQIXQGLUVH R YHUVH
FRPR FRPSHWLWLYRV

5('(6 (1 35&7,&$ /D &RDOLFLyQ ,QWHUQDFLRQDO GH 'HSRUWHV D WUDYpV GH

ORV PLVPRV KD WUDQVIRUPDGR OD FRRSHUDFLyQ SDUD HO HYDQJHOLVPR LQWHU
QDFLRQDO 'HVGH ODV 2OLPSLDGDV GH ,QYLHUQR KDVWD OD &RSD 0XQGLDO GH
)~WERO \ ODV FDUUHUDV GH )yUPXOD 8QR OD &,' KD D\XGDGR D ODV SHUVRQDV
\ D ORV PLQLVWHULRV D WUDEDMDU XQLGRV HQ PLOHV GH PDQHUDV /D &,' XQH D
PiV GH FLHQ PLQLVWHULRV GHO GHSRUWH DOUHGHGRU GHO PXQGR
0LHQWUDV TXH OD UHG SXHGH XQLU D ODV SHUVRQDV D XQ QLYHO PDFUR UHDOPHQWH
HV HO SUR\HFWR R DOLDQ]D HQ XQ iUHD HVSHFtFD TXH SRQH HQ PDUFKD OD YLVLyQ
HQ XQD JUDQ YDULHGDG GH PDQHUDV SUiFWLFDV /DV DOLDQ]DV UHODFLRQDGDV
FRQ &,' WUDWDQ FRQ PXFKDV LQLFLDWLYDV FRPR WHVWLPRQLR SHUVRQDO \ PRWL
YDFLyQ SDUD ORV DWOHWDV SURGXFFLyQ GH PDWHULDO SDUD XVDU FRQ ORV DWOHWDV
FRRUGLQDFLyQ GH WHVWLPRQLR \ VHUYLFLR HQ ORV DFRQWHFLPLHQWRV GHSRUWLYRV
LQWHUQDFLRQDOHV PiV LPSRUWDQWHV LQLFLDWLYDV GHSRUWLYDV SDUD ODV LJOHVLDV
ORFDOHV \ DOFDQ]DU D QLxRV \ HVWXGLDQWHV D WUDYpV GH ORV GHSRUWHV


 ELHQ FRQHFWDGRV
(-(03/26 '( 5('(6 < $/,$1=$6 &21(&7$'$6
%XHQDV QRWLFLDV 7RGR HO WLHPSR VXUJHQ QXHYDV UHGHV &DGD YH] PiV
SHUVRQDV UHFRQRFHQ HO YDORU GH WUDEDMDU XQRV FRQ RWURV \ OR KDQ KHFKR UH
DOLGDG 1R VH FRQIXQGD SRU OR TXH SDUHFH VHU XQD GHVFRQFHUWDQWH VHOHFFLyQ
GH RSFLRQHV &DGD XQR GH HVWRV WLSRV GH UHGHV R DOLDQ]DV VH GHVDUUROOD SDUD
VDWLVIDFHU GLIHUHQWHV QHFHVLGDGHV 0iV DGHODQWH HQFRQWUDUi XQ GLDJUDPD TXH
LOXVWUD FyPR ODV SHUVRQDV \ ORV PLQLVWHULRV SXHGHQ YLQFXODUVH FRQ \ D WUDYpV
GH HVWDV UHGHV \ DOLDQ]DV
3RU DKRUD FRQVLGHUH HO FDPSR PpGLFR ([LVWH XQD DPSOLD JDPD GH GRF
WRUHV TXH WUDEDMDQ LQGLYLGXDOPHQWH GHVGH HO PpGLFR JHQHUDO KDVWD XQ PpGLFR
PX\ HVSHFLDOL]DGR ([LVWHQ JUXSRV GH PpGLFRV HVSHFLDOLVWDV ([LVWHQ FOtQLFDV
DOJXQDV HVSHFLDOL]DGDV DOJXQDV PiV JHQHUDOHV ([LVWHQ KRVSLWDOHVDOJXQRV
SHTXHxRV RWURV JUDQGHV \ DOJXQRV HQIRFDGRV HQ OD LQYHVWLJDFLyQ VRODPHQWH
&DGD XQR MXHJD XQ SDSHO PX\ YDOLRVR &DGD XQR HV XQ SXQWR GH UHXQLyQ SDUD
SDFLHQWHV HVSHFLDOLVWDV LQYHVWLJDGRUHV R WpFQLFRV 3HUR GH DOJXQD PDQHUD HVWiQ
PiV R PHQRV LQWHUFRQHFWDGRV /RV UHJLVWURV GH ORV SDFLHQWHV SDVDQ GH XQR D
RWUR \ GHSHQGLHQGR GH ODV QHFHVLGDGHV HVSHFtFDV VH SXHGHQ KDFHU UHPLVLRQHV
HQWUH HVWDV SHUVRQDV \ ODV LQVWLWXFLRQHV &RQ HO WLHPSR XQR VH GD FXHQWD FXiOHV
VRQ UHOHYDQWHV SDUD VXV QHFHVLGDGHV PpGLFDV /R PLVPR VXFHGH FRQ HO PXQGR
FUHFLHQWH GH UHGHV \ DOLDQ]DV HQ HO PLQLVWHULR
3DUD XQD PHMRU LGHD GH OD GLYHUVLGDG UHpUDVH D OD SiJLQD GH ODV UHGHV HQ
HO VLWLR 3RZHU RI &RQQHFWLQJ (O SRGHU GH FRQH[LyQ ZZZSRZHURIFRQ
QHFWLQJQHW /RV YtQFXORV HQ HVD SiJLQD OH FRQHFWDUiQ GLUHFWDPHQWH FRQ UHGHV
HQ HO PLQLVWHULR GH WRGR HO PXQGR $ FRQWLQXDFLyQ DOJXQDV GH ODV DPSOLDV
FDWHJRUtDV GH UHGHV HQ HO PLQLVWHULR ODV FXDOHV RSHUDQ KR\ HQ GtD DVt FRPR
XQRV SRFRV HMHPSORV GH FDGD FDVR

5('(6 '( 5(&85626 1$&,21$/(6 ( ,17(51$&,21$/(6

(Q WRGDV SDUWHV GHO PXQGR HQ IULFD GHO 6XU 6LQJDSXU +RQJ .RQJ
&DQDGi *UDQ %UHWDxD \ ORV ((88 SRU FLWDU XQRV FXDQWRV GHFHQDV GH
UHGHV HVWiQ LQWHJUDGDV SRU LJOHVLDV SHUVRQDV \ PLQLVWHULRV TXH UDGLFDQ HQ XQ
SDtV DO TXH VH OH OODPD SDtV GH UHFXUVRV R SDtV GH RULJHQ SHUR H[LVWHQ SDUD
HYDQJHOL]DU D XQ SDtV HVSHFtFR R D XQ JUXSR OLQJtVWLFR HQ HO H[WHULRU (Q
HO PRPHQWR GH HVFULELU HVWH OLEUR PiV GH FLHQ GH HVWDV UHGHV GH UHFXUVRV
WtSLFDPHQWH VH HQOD]DEDQ GH PDQHUD GLUHFWD FRQ DOLDQ]DV HQ HO FDPSR X FRQ
RWUDV FODVHV GH FRDOLFLRQHV D QLYHO GH ODV EDVHV 1RUPDOPHQWH HVWDV UHGHV
HVWiQ FRQIRUPDGDV SRU SHUVRQDV PLQLVWHULRV H LJOHVLDV GHQWUR GH HVH SDtV
SHUR HQIRFDGRV HQ HO H[WHULRU 3RU OR JHQHUDO UHDOL]DQ UHXQLRQHV GH WUDEDMR
XQD YH] DO DxR DOJXQDV SRVHHQ VLWLRV HQ ,QWHUQHW RWUDV SDWURFLQDQ YLDMHV DO


 5('(6

FDPSR \ PXFKDV VRQ XQ SXQWR GH FRQH[LyQ LQYDOXDEOH SDUD TXH HO SHUVRQDO

GH FDPSR SXHGD FRPSDUWLU LQIRUPDFLyQ
2WUD YDULDQWH VRQ ODV UHGHV TXH UDGLFDQ HQ XQ SDtV GH UHFXUVRV SHUR VRQ
WRWDOPHQWH LQWHUQDFLRQDOHV REWHQLHQGR UHFXUVRV KXPDQRV \ PLQLVWHULRV GHVGH
XQ iUHD JHRJUiFD PD\RU $ PHQXGR VH HQIRFDQ HQ SDtVHV PiV FRPSOHMRV \
YDVWRV FRPR ,QGRQHVLD R &KLQD R XQD UHJLyQ FRQIRUPDGD SRU YDULRV SDtVHV
TXH DIURQWDQ SUREOHPDV VLPLODUHV FRPR OD 3HQtQVXOD $UiELJD (VWDV UHGHV
RIUHFHQ XQ SXQWR GH HQFXHQWUR JOREDO SDUD ODV SHUVRQDV TXH VH HQFXHQWUDQ
HQ HO FDPSR DVt FRPR DTXHOODV XELFDGDV HQ P~OWLSOHV SDtVHV GH UHFXUVRV /D
PD\RUtD GH ODV SHUVRQDV GH ORV SDtVHV GH UHFXUVRV QXQFD YLVLWDUiQ HO FDPSR
SHUVRQDOPHQWH SHUR HVWDV UHGHV LQWHUQDFLRQDOHV SURYHHQ XQ OXJDU LGHDO SDUD
FRQRFHUVH FRPSDUWLU FRQHFWDUVH GHVDUUROODU DOLDQ]DV \ H[SORUDU RSFLRQHV
FUHDWLYDV HQ HO PLQLVWHULR
(MHPSORV GH HVWDV UHGHV LQWHUQDFLRQDOHV
x ,PSDFW ,QGRQHVLD ,PSDFWR HQ ,QGRQHVLD
x &KLQD &KDOOHQJH 'HVDItR &KLQD
x 7KH $UDELDQ 3HQLQVXOD &RQVXOWDWLRQ &RQVXOWD GH OD 3HQtQVXOD
$UiELJD
3RU OR JHQHUDO HVWDV UHGHV UHDOL]DQ XQD UHXQLyQ GH WUDEDMR DQXDO HQ OD UHJLyQ
TXH VLUYHQ \ HQ XQ SDtV GH UHFXUVRV FODYH 0XFKDV FXHQWDQ FRQ VLWLRV HQ ,QWHUQHW
\ JUXSRV FRQWLQXRV GH WUDEDMR TXH SURSRUFLRQDQ XQD FRQH[LyQ FRQVWDQWH

5('(6 )81&,21$/(6 1$&,21$/(6 ( ,17(51$&,21$/(6

3DUD ORV HVSHFLDOLVWDV TXH WLHQHQ LQWHUpV HQ XQ WySLFR HQ SDUWLFXODU HV PX\
YDOLRVR FRQRFHU \ WUDEDMDU FRQ SHUVRQDV TXH EDWDOODQ FRQ ORV PLVPRV DVXQWRV
$QWH WRGR HVWDV UHGHV SXHGHQ IXQFLRQDU GHQWUR GH XQ VROR SDtV R SXHGHQ VHU
FRPSOHWDPHQWH LQWHUQDFLRQDOHV &DVL VLHPSUH EXVFDQ D\XGDU D FRQHFWDU UHFXUVRV
HQ VX iUHD GH HVSHFLDOL]DFLyQ FRQ LQLFLDWLYDV LQFLSLHQWHV
$ FRQWLQXDFLyQ DOJXQRV HMHPSORV
 &RDOLFLyQ ,QWHUQDFLRQDO GH 'HSRUWHV &,' 8QH D FDVL GRVFLHQWRV PLQLVWH
ULRV DOUHGHGRU GHO PXQGR FRPSURPHWLGRV HQ FRPSDUWLU D &ULVWR D WUDYpV GH
RSRUWXQLGDGHV UHODFLRQDGDV FRQ HO GHSRUWH
 5HIXJHH +LJKZD\ $XWRSLVWD SDUD HO UHIXJLDGR $XQTXH VH OODPD D Vt PLVPD
XQD DOLDQ]D HVWD UHG XQH GHFHQDV GH PLQLVWHULRV FULVWLDQRV HQ LQLFLDWLYDV HVSH
FtFDV SDUD DOFDQ]DU \ VHUYLU D ORV UHIXJLDGRV HQ VXV SDtVHV GH RULJHQ HQ ORV
SDtVHV WUiQVLWR \ HQ ORV SDtVHV GH GHVWLQR


 ELHQ FRQHFWDGRV
 ,QWHUQDWLRQDO )RUXP RI %LEOH $JHQFLHV )RUR LQWHUQDFLRQDO GH DJHQFLDV
EtEOLFDV (Q HVWD UHG JOREDO VH XQHQ DJHQFLDV TXH WUDEDMDQ HQ OD WUDGXFFLyQ
SXEOLFDFLyQ \ GLVWULEXFLyQ GH OD %LEOLD SDUD ORJUDU PD\RU HFLHQFLD
 :RUOG E\ 5DGLR (O PXQGR SRU OD UDGLR )DFLOLWD D ORV PLQLVWHULRV
TXH HVWiQ LQYROXFUDGRV HQ WUDQVPLVLyQ UDGLDOWUDQVPLVLyQ \ SURGXFFLyQ GH
SURJUDPDVD FRRUGLQDU VXV HVIXHU]RV
 FLW\UHDFKLQJFRP 8QD UHG QDFLRQDO HQ ORV ((88 GH PLQLVWHULRV SHU
VRQDV GHQRPLQDFLRQHV H LJOHVLDV ORFDOHV TXH HVWiQ FRPSURPHWLGDV D DOFDQ]DU
VXV FLXGDGHV 3DUD PRWLYDU \ IRUWDOHFHU D ODV SHUVRQDV FRQ OD PLVPD YLVLyQ OD UHG
SURYHH FDSDFLWDFLyQ UHFXUVRV \ FRQIHUHQFLDV GH WUDEDMR D QLYHO UHJLRQDO \ ORFDO
 &KULVWLDQ &DPSLQJ ,QWHUQDWLRQDO &DPSDPHQWR ,QWHUQDFLRQDO &ULV
WLDQR RIUHFH YtQFXORV HQ FRPXQLFDFLyQ UHXQLRQHV GH WUDEDMR \ DFFHVR D
UHFXUVRV SDUD XQD DPSOLD JDPD GH PLQLVWHULRV UHODFLRQDGDV FRQ FDPSDPHQWRV
DOUHGHGRU GHO JORER
 ,QWHUQDWLRQDO 2UDOLW\ 1HWZRUN 5HG LQWHUQDFLRQDO GH FRPXQLFDFLyQ
RUDO 0iV GH GRV WHUFLRV GH OD SREODFLyQ PXQGLDO HVWiQ FODVLFDGRV FRPR
FRPXQLFDGRUHV RUDOHV \ PiV GHO VHWHQWD SRU FLHQWR GH HOORV QR VDEHQ OHHU
QL HVFULELU /D ,21 SRU VXV VLJODV HQ LQJOpV XQH D PiV GH  PLQLVWHULRV
JOREDOHV FRPSURPHWLGRV FRQ XQ HYDQJHOLVPR \ GLVFLSXODGR PiV HFD] SDUD
HVWH HQRUPH JUXSR HQ JUDQ SDUWH ROYLGDGR SRU ODV HVWUDWHJLDV \ PDWHULDOHV GHO
PXQGR GHVDUUROODGR
 9,9$ 1HWZRUN 5HG 9,9$ &RQ EDVH HQ HO 5HLQR 8QLGR HVWD UHG
YLQFXOD D ORV PLQLVWHULRV ORFDOHV \ UHJLRQDOHV DOUHGHGRU GHO PXQGR LQYROXFUDGRV
FRQ OD QLxH] HQ ULHVJR 9,9$ PRWLYD D ODV DOLDQ]DV GH PXFKR WDFWR SHUVRQDO
SDUD FDSDFLWDU VHUYLU \ IRUWDOHFHU D RWURV TXH WUDEDMDQ HQ HVWH FDPSR FUtWLFR
 /(75$ 9,9$ 8QD UHG GH FDVDV SXEOLFDGRUDV GH OLWHUDWXUD FULVWLDQD HQ
$PpULFD /DWLQD 3URYHH GH FDSDFLWDFLyQ \ YtQFXORV SDUD IRUWDOHFHU D ODV FDVDV
HGLWRULDOHV GH OLWHUDWXUD FULVWLDQD HQ HO PXQGR GH KDEOD KLVSDQD

5('(6 '( &$032 5(*,21$/(6 < 1$&,21$/(6

$OJXQDV UHGHV XQHQ D SHUVRQDV \ PLQLVWHULRV RSHUDFLRQDOHV GHQWUR GH
UHJLRQHV R SDtVHV $ FRQWLQXDFLyQ DOJXQRV HMHPSORV
 /,1. 8QD UHG QDFLRQDO HQ ,QGRQHVLD TXH FRQHFWD PLQLVWHULRV HVSH
FLDOL]DGRV LJOHVLDV \ GHQRPLQDFLRQHV TXH VH HQIRFDQ HQ SXHEORV QR DOFDQ]DGRV
HQ HVH SDtV YDVWR \ FRPSOHMR


 5('(6

 $VRFLDFLyQ GH 0LVLRQHV GH OD ,QGLD &RQ EDVH HQ ,QGLD HV OD UHG QDFLRQDO

GH PLVLRQHV PiV H[WHQVD GHO PXQGR \ FXHQWD FRQ  RUJDQL]DFLRQHV PLHP
EURV TXH UHSUHVHQWDQ D PiV GH  REUHURV /D UHG D\XGD FRQ FDSDFLWDFLyQ
SXEOLFDFLyQ EXHQDV SUiFWLFDV LQYHVWLJDFLyQ \ HQ FRQHFWDU D VXV PLHPEURV
FRQ WHPDV DFWXDOHV H LPSRUWDQWHV
 &5$) D WUDYpV GHO iUHD GH KDEOD IUDQFHVD LGLRPD FRPHUFLDO GHO IULFD
VXE6DKDULDQD &5$) YLQFXOD PLQLVWHULRV FRPSURPHWLGRV FRQ HYDQJHOLVPR \
SODQWDFLyQ GH LJOHVLDV )RUPDQ SDUWH GH &5$) ODV LQLFLDWLYDV GH DOLDQ]DV HQ
LGLRPDV HVSHFtFRV HQ YDULRV SDtVHV
 1$& 8QH PLQLVWHULRV GHVGH /LELD HQ HO HVWH KDVWD 0DXULWDQLD HQ HO
RHVWH GRQGH RIUHFH XQ SXQWR GH UHXQLyQ SDUD ORV FRPLWpV GH WUDEDMR TXH VH
GHGLFDQ D DVXQWRV UHODFLRQDGRV FRQ HYDQJHOLVPR 5HSUHVHQWD XQ SXQWR QHXWUDO
GH FRPXQLFDFLyQ SDUD ORV OtGHUHV QDFLRQDOHV \ SDUD ORV IDFLOLWDGRUHV GH DOLDQ]DV
TXH VH HQIRFDQ HQ JUXSRV pWQLFRV H LGLRPDV HVSHFtFRV GH IULFD GHO 1RUWH
 0$1, (O 0RYLPLHQWR SDUD ODV ,QLFLDWLYDV 1DFLRQDOHV GH IULFD YLQFXOD
D ORV OtGHUHV QDFLRQDOHV GH WRGD IULFD TXH FRPSDUWHQ XQD YLVLyQ HQ FRP~Q
SDUD HYDQJHOL]DU VXV SDtVHV \ ORV SXHEORV QR DOFDQ]DGRV GH OD UHJLyQ
 &20,%$0 ,QWHUQDFLRQDO (V XQD UHG LQWHUGHQRPLQDFLRQDO TXH
YLQFXOD D WRGDV ODV SHUVRQDV TXH HVWiQ LQYROXFUDGDV FRQ ODV PLVLRQHV HQ /DWL
QRDPpULFD 1RUWHDPpULFD +LVSDQD \ OD 3HQtQVXOD ,EpULFD 6X YLVLyQ HV 9HU D
OD LJOHVLD LEHURDPHULFDQD FRPR XQD IXHU]D PLVLRQHUD 6X PLVLyQ HV $\XGDU
D OD LJOHVLD GH ,EHUR$PpULFD D WUDQVIRUPDUVH HQ SXHEOR PLVLRQHUR FDSD] GH
OOHYDU HO HYDQJHOLR GH -HVXFULVWR D WRGDV OD QDFLRQHV
([LVWHQ PiV GH YHLQWH UHXQLRQHV DQXDOHV GH UHGHV UHJLRQDOHV TXH VH
HQIRFDQ HQ YLQFXODU ORV GLVWLQWRV PLQLVWHULRVPXFKRV GH ORV FXDOHV HVWiQ
HQIRFDGRV HQ \ DOUHGHGRU GH OD 9HQWDQD 

$/,$1=$6 '( &$032 (675$7e*,&$6

3RU OR JHQHUDO HVWDV DOLDQ]DV HVWiQ HQIRFDGDV HQ XQ JUXSR OLQJtVWLFR
HVSHFtFR HQ XQD JUDQ FLXGDG R HQ DOJ~Q RWUR JUXSR JHRJUiFR pWQLFR R
OLQJtVWLFR 'HVGH  KDQ FUHFLGR UiSLGDPHQWH HQ Q~PHUR 6H FUHH TXH HQ
OD DFWXDOLGDG H[LVWHQ PiV GH FLHQ GH HVWDV DOLDQ]DV D QLYHO GH ODV EDVHV TXH VH
HQIRFDQ HQ ORV SXHEORV QR DOFDQ]DGRV DOUHGHGRU GHO PXQGR %iVLFDPHQWH
XQHQ D WRGRV ORV TXH HVWiQ FRPSURPHWLGRV HQ DOFDQ]DU R VHUYLU DO JUXSR
OLQJtVWLFR R pWQLFR GHVGH WUDGXFWRUHV KDVWD SHUVRQDO GH ORV PHGLRV DTXHOORV
TXH WUDEDMDQ HQ PLQLVWHULRV FRQ PXMHUHV R FRQ MyYHQHV RWURV LQYROXFUDGRV HQ
ORV VHUYLFLRV PpGLFRV R HGXFDWLYRV \ RWURV TXH SDUWLFLSDQ HQ HO GLVFLSXODGR \


 ELHQ FRQHFWDGRV
HQ FDSDFLWDFLyQ GH OtGHUHV $O FRPXQLFDU \ FRRUGLQDU VXV HVIXHU]RV UHGXFHQ
OD GXSOLFDFLyQ DXPHQWDQ OD HFLHQFLD \ D\XGDQ D ODV SHUVRQDV D HQWUHJDUVH
D &ULVWR \ D FUHFHU HQ pO

5('(6 (1 35&7,&$ +DFH XQRV DxRV PH MXQWp D DOPRU]DU HQ &RSHQKDJXH

FRQ XQ FROHJD VXHFR XQ KRPEUH GH QHJRFLRV GDQpV \ VX KLMR GRFWRU
'XUDQWH HO DOPXHU]R ORV GRV GDQHVHV FRPSDUWLHURQ TXH KDEtDQ HVWDGR
EDVWDQWH LQYROXFUDGRV HQ SURSRUFLRQDU XQD VHULH GH VHUYLFLRV PpGLFRV
D FULVWLDQRV HQ XQ SDtV PX\ GLItFLO GHO FHQWUR VXU GH (XURSD 0L FROHJD \
\R TXHGDPRV LPSUHVLRQDGRV FRQ VX FRQRFLPLHQWR OD WDUHD LQQRYDGRUD
\ OD WHQDFLGDG TXH PRVWUDURQ D WUDYpV GH ORV DxRV /XHJR PHQFLRQDURQ
TXH HVWDEDQ RUDQGR SDUD YLVLWDU XQ SDtV GH $VLD FHQWUDO QR PX\ OHMDQR
GRQGH VHQWtDQ TXH H[LVWtD XQ SRWHQFLDO SDUD RIUHFHU ORV PLVPRV VHUYLFLRV
\ DSR\DU D XQD LJOHVLD QDFLHQWH ,QGLFDURQ TXH SODQHDEDQ YLVLWDU HVH SDtV
GHQWUR GH ORV GRV R WUHV PHVHV VLJXLHQWHV SDUD H[SORUDU ODV SRVLELOLGDGHV
\ FRQRFHU D ORV OtGHUHV QDFLRQDOHV \ H[SDWULDGRV
$O HVFXFKDU DFHUFD GH VXV SODQHV GLMH 6DEtDQ XVWHGHV TXH DOOt HQ
HVH SDtV H[LVWH XQD DOLDQ]D GH GLVWLQWRV PLQLVWHULRV FULVWLDQRV TXH D\X
GDQ \ DSR\DQ D OD LJOHVLD QDFLHQWH" 8QD YH] DO DxR ORV OtGHUHV GH HVD
DOLDQ]D GH FDPSR VH UH~QHQ IXHUD GHO SDtV FRQ XQD UHG LQWHUQDFLRQDO
GH LJOHVLDV \ PLQLVWHULRV FRPSURPHWLGRV FRQ HO PLVPR 6H PRVWUDURQ
VRUSUHQGLGRV \ FRPHQ]DURQ D SHGLU PiV GHWDOOHV
0L FROHJD VLJXLy GLFLHQGR (VD UHXQLyQ LQWHUQDFLRQDO HVWi SUR
JUDPDGD SDUD GHQWUR GH GRV VHPDQDV SHUR FUHR TXH WRGDYtD SRGUtD
FRQVHJXLUOHV XQD LQYLWDFLyQ (VWDUtDQ LQWHUHVDGRV" 3DUD QR KDFHU
PiV ODUJD OD KLVWRULD ORV GRV GDQHVHV PRVWUDURQ LQWHUpV PL FROHJD OHV
FRQVLJXLy XQD LQYLWDFLyQ \D TXH ORV DVXQWRV HQ PDWHULD GH VHJXULGDG
HQ HVH SDtV HUDQ GH FRQVLGHUDFLyQ H LQFUHtEOHPHQWH HO GRFWRU \ XQR
GH VXV FROHJDV SXGLHURQ DVLVWLU D OD UHXQLyQ 9DULDV VHPDQDV GHVSXpV
UHFLELPRV XQD QRWD PX\ HQWXVLDVWD (VWDPRV WDQ DJUDGHFLGRV GH KDEHU
SRGLGR SDUWLFLSDU HQ HVWD UHXQLyQ LQWHUQDFLRQDO GH OD UHGDOLDQ]D (Q
WUHV GtDV FRQRFLPRV PiV SHUVRQDV DSUHQGLPRV PiV H KLFLPRV PiV
FRQWDFWRV GH OR TXH KXELpUDPRV SRGLGR KDFHU HQ YDULDV VHPDQDV SRU
QXHVWUD FXHQWD

&XDQGR HVWDV UHGHV IDFLOLWDQ YtQFXORV HQWUH LQGLYLGXRV \ RUJDQL]DFLRQHV

HQ XQD IRUPD UHJXODU R VHJ~Q VH QHFHVLWHQ HO SRWHQFLDO GH FUHFLPLHQWR HV
H[WUDRUGLQDULR
7DOYH] VH HVWp SUHJXQWDQGR 3HUR FyPR GLOXFLGDU WRGR HVWR" (O
GLDJUDPD VLJXLHQWH QRV LOXVWUD FyPR ODV SHUVRQDV \ ORV PLQLVWHULRV SXHGHQ
FRQHFWDUVH R HQ PXFKRV FDVRV \D VH FRQHFWDQ D WUDYpV GHO Q~PHUR FUHFLHQWH
GH UHGHV \ DOLDQ]DV


 5('(6

&RPR \D VH KDQ GHVFULWR ODV WUHV FDWHJRUtDV SULQFLSDOHV H[DPLQHPRV ORV

HMHPSORV TXH DSDUHFHQ HQ HO GLDJUDPD

3ULPHU HMHPSOR (VWD HV XQD DJHQFLD LQWHUQDFLRQDO GH GHVDUUROOR HYDQ

JpOLFR TXH VH HVSHFLDOL]D HQ VHUYLFLRV PpGLFRV HQ HO VXUHVWH GH $VLD 6XV SUR
JUDPDV PiV LPSRUWDQWHV VH UHODFLRQDQ FRQ HO 9+,6,'$ FXLGDGRV EiVLFRV \
YDFXQDFLyQ GH QLxRV 6XV FRQH[LRQHV D WUDYpV GH OD UHG VRQ ODV VLJXLHQWHV
3DUWLFLSDQ HQ XQD UHG GH UHFXUVRV GH ORV SDtVHV GHO SULPHU PXQGR SDUD
UHXQLUVH FRQ RWUDV DJHQFLDV GH UHFXUVRV \ DSUHQGHU DFHUFD GH TXp KDFHQ HQ OD
UHJLyQ \ H[SORUDU XQD SRVLEOH FRODERUDFLyQ
)RUPDQ SDUWH GH XQD UHG LQWHUQDFLRQDO IXQFLRQDO TXH XQH PLQLVWHULRV
GH D\XGD FULVWLDQD \ GHVDUUROOR H LQFOX\H XQ FRPLWp GH WUDEDMR HQ ORV
VHUYLFLRV GHO 9+,6,'$
'H PDQHUD UHJXODU SDUWLFLSDQ HQ XQD UHG GH FDPSR UHJLRQDO TXH UH~QH
D ODV DJHQFLDV GH PLQLVWHULRV LQWHUQDFLRQDOHV \ QDFLRQDOHV \ D VXV OtGHUHV
(QWUH VXV SDUWLFLSDQWHV HVWi OD UHG GHO VXUHVWH GH $VLD TXH FXHQWD FRQ YDULDV
LQLFLDWLYDV FRQMXQWDV
$O QLYHO GH ODV EDVHV HQ XQR GH ORV SDtVHV GRQGH WUDEDMDQ H[LVWH XQD
DOLDQ]D GH FDPSR HVWUDWpJLFD (VWD DOLDQ]D SURSRUFLRQD D OD DJHQFLD
XQ DPSOLR SDQRUDPD GH TXp SDVD GtD D GtD GHQWUR GHO SDtV $ OD YH]
KD SURGXFLGR XQ Q~PHUR GH HPSUHVDV FRQMXQWDV SURGXFWLYDV TXH KDQ
FRQWULEXLGR DO DYDQFH GHO WHVWLPRQLR \ VHUYLFLR GH ORV SDUWLFLSDQWHV
6HJXQGR HMHPSOR (VWD DJHQFLD SDUWLFLSD HQ HYDQJHOLVPR DO QLYHO GH ODV
EDVHV \ HQ OD SODQWDFLyQ GH LJOHVLDV HQ XQ SXHEOR QR DOFDQ]DGR HQ SDUWLFXODU
6XV FRQH[LRQHV VRQ
/D UHG GH UHFXUVRV GH SDtVHV GHO SULPHU PXQGR TXH OHV SHUPLWH FRQRFHU
SHUVRQDV DJHQFLDV LJOHVLDV \ RWURV GH OD UHJLyQ GHO PLVPR SDUHFHU TXH HVWiQ
FRPSURPHWLGRV FRQ HVWH JUXSR OLQJtVWLFR HVWUDWpJLFR HQ HO H[WHULRU


 ELHQ FRQHFWDGRV
/D UHG UHJLRQDO TXH QR VyOR LQFOX\H SHUVRQDV TXH WUDEDMDQ FRQ HO
PLVPR JUXSR VLQR RWURV TXH HVWiQ FHUFD \ FRPSDUWHQ ORV PLVPRV
UHWRV \ RSRUWXQLGDGHV SDUD DSUHQGHU ORV XQRV GH ORV RWURV
/D DOLDQ]D GH FDPSR HVWUDWpJLFD UHODFLRQDGD FRQ HO JUXSR HQ PHQFLyQ
$O WUDEDMDU FRQ HVWH JUXSR OHV SHUPLWH HVWDU DO GtD GH TXp VXFHGH HQ
HO SDtV KDEODU \ RUDU FRQ PLQLVWHULRV GHO PLVPR SDUHFHU SODQLFDU
MXQWRV \ FRRUGLQDU HVIXHU]RV FXDQGR VXUJH OD YLVLyQ HQ FRP~Q
7HUFHU (MHPSOR (VWD HV XQD LJOHVLD ORFDO GLOLJHQWH HQ VX PLQLVWHULR
HQ PLVLRQHV \ KD VHQWLGR HO OODPDGR SDUD WUDWDU GH DFHOHUDU OD SURSDJDFLyQ
GH ODV EXHQDV QXHYDV GHQWUR GH ORV  ELOORQHV GH FRPXQLFDGRUHV RUDOHV
GHO PXQGRDTXHOORV TXH QR SXHGHQ OHHU ODV (VFULWXUDV HQ VX SURSLR LGL
RPD \ TXH D PHQXGR VH OHV OODPD DQDOIDEHWRV (O iUHD GH VX LQWHUpV DEDUFD
IULFD GHO 1RUWH \ OD ,QGLD /RV YtQFXORV GH OD UHG TXH OHV KDQ VLGR GH
VXPR YDORU LQFOX\HQ
3DUWLFLSDFLyQ HQ ,21 5HG ,QWHUQDFLRQDO GH &RPXQLFDFLyQ 2UDO
DQWHULRUPHQWH PHQFLRQDGD XQD UHG IXQFLRQDO HQ OD FXDO KDQ
SRGLGR DSUHQGHU FRPSDUWLU H[SHULHQFLDV \ XQLUVH FRQ RWURV SDUD
H[SDQGLU HO iPELWR GH VX DOFDQFH
3DUWLFLSDQ HQ GRV UHGHV GH FDPSR UHJLRQDOHV DO DxRXQD SDUD IULFD
GHO 1RUWH \ OD RWUD SDUD OD ,QGLD (VWDV UHXQLRQHV OHV KDQ SHUPLWLGR
FRQRFHU SHUVRQDV GH PXFKD H[SHULHQFLD HQ OD UHJLyQ TXH EDWDOODQ FRQ
DVXQWRV ~QLFRV GH OD PLVPD
)LQDOPHQWH H[LVWH XQD DOLDQ]D GH FDPSR HVWUDWpJLFD FRQWLQXD HQ XQ
SDtV SDUD HO FXDO SDWURFLQDQ FDSDFLWDFLyQ \ PDWHULDOHV /HV KD SHUPLWLGR
FRQHFWDUVH FRQ SHUVRQDV GH UHFXUVRV \ FRQ RWURV TXH SXHGHQ VHU SDUWH
GH OD UHG GHO PLQLVWHULR D QLYHO GH EDVH

&02 68&('( 72'2 (672

'LRV HO VREHUDQR GH WRGD OD KLVWRULD KD HVWDGR REUDQGR &XDQGR HQ
ORV DxRV RFKHQWD \ QRYHQWD VH DFHOHUDURQ ORV FDPELRV JOREDOHV VH FUHy HO
PDUFR SDUD TXH HO SXHEOR GH 'LRV VH FRQHFWDUD GH QXHYDV PDQHUDV 7RGR
FRQWULEX\y (O WUDQVSRUWH IXH UHODWLYDPHQWH PiV EDUDWR DSDUHFLy ,QWHUQHW \
HO FRUUHR HOHFWUyQLFR GHVDSDUHFLHURQ LPSHULRV WRWDOLWDULRV VH GLHURQ QXHYDV
RSFLRQHV SDUD FLHQWRV GH PLOORQHV GH SHUVRQDV SDUD FRQRFHUVH GH PDQHUDV
DQWHV LPSRVLEOHV \ WDPELpQ VH GLR OD FUHFLHQWH JOREDOL]DFLyQ GH OD LJOHVLD
0XFKRV WUDEDMDEDQ GLOLJHQWHPHQWH SDUD PRWLYDU XQ HQIRTXH GH FRRSHUDFLyQ
HQ XQ PLQLVWHULR 3HUR IXH OD FRQXHQFLD GH HVRV HVIXHU]RV FRQ OD PDQR GH
'LRV REUDQGR HQ ORV DVXQWRV GHO PXQGR TXH UHDOPHQWH KLFLHURQ TXH HVWD
H[WUDRUGLQDULD LQIUDHVWUXFWXUD GH FRODERUDFLyQ \ FRPXQLFDFLyQ GHO 5HLQR TXH
FRQWLQ~D FUHFLHQGR \ GHVDUUROOiQGRVH IXHUD SRVLEOH


 5('(6

48,e1 6$%( 48e < 325 48e

4XL]i SLHQVH 1XQFD Rt DFHUFD GH HVWDV FRVDV 6L WRGR HVWR UHDOPHQWH
HVWi VXFHGLHQGR \ IXQFLRQD SRU TXp \R QR PH KDEtD HQWHUDGR" 6L HQ HO iPELWR
LQWHUQDFLRQDO RFXUUH WDQWR SRU TXp QR DFRQWHFH GH LJXDO PDQHUD HQ PL SDtV"
2 WDOYH] GLJD 0H SDUHFH H[FHOHQWH 3HUR QR HVWR\ VHJXUR FyPR FRQHFWDUPH
R VL HQFDMR HQ WRGR HVWR
/D JUDQ KHUHQFLD GH ODV GLYLVLRQHV HQ OD UD]D KXPDQDRULJHQ pWQLFR
LGLRPD FXOWXUDV RULJHQ WULEDO HQ WRGDV VXV IRUPDV WHRORJtD \ HJRVSURGXFHQ
EDUUHUDV QDWXUDOHV WDQ DOWDV TXH FRQ HO WLHPSR VRQ FDVL LPSRVLEOHV GH GHUULEDU
$GHPiV VRPRV FULDWXUDV GH KiELWRV TXH QRV SURSRUFLRQDQ IDPLOLDULGDG \
VHJXULGDG /DV PLVPDV WLHQGDV ORV PLVPRV DPLJRV ODV PLVPDV DFWLYLGDGHV \
GHPiV 3DUD SRGHU URPSHU FRQ HVWH SDWUyQ \ FDPELDU OD UXWLQD VH QHFHVLWD XQ
YHUGDGHUR HVIXHU]RFRQ LQWHQFLyQ GH EXVFDU QXHYD LQIRUPDFLyQ \ H[SHULHQFLD
4XL]i OR OODPH DUULHVJDUVH HQ SHTXHxD R HQ JUDQ HVFDOD
$ WRGR HVWR OH DJUHJDPRV OD WHQGHQFLD QDWXUDO GH ODV LJOHVLDV GHQRPLQD
FLRQHV X RWUDV RUJDQL]DFLRQHV FULVWLDQDV GH WUDEDMDU SRU Vt VRODV VLQ FRQHFWDUVH
FRQ OR TXH KDFHQ RWURV FULVWLDQRV $ PHQRV TXH UHDOPHQWH HVWHPRV EXVFDQGR
OD LQIRUPDFLyQ R QRV HQFRQWUHPRV MXVWDPHQWH HQ HO OXJDU GRQGH VXUJH XQ
HVIXHU]R GH FRODERUDFLyQ QR VRUSUHQGH TXH QR VHSDPRV R QR SDUWLFLSHPRV
GH HVWRV GHVDUUROORV
(O DSpQGLFH HVWi OOHQR GH VLWLRV :HE ELEOLRJUDItDV \ RWURV UHFXUVRV TXH OH
VHUiQ GH XWLOLGDG SDUD FRQHFWDUVH \ PDQWHQHUVH FRQHFWDGR FRQ OR TXH 'LRV HVWi
KDFLHQGR DOUHGHGRU GHO PXQGR D WUDYpV GH JHQWH FRPR XVWHG 3DUD REWHQHU
XQD OLVWD DO GtD GH ODV FRQH[LRQHV YLVLWH HO VLWLR GH OD UHG \ DOLDQ]D LQWHUQDFLRQDO
ZZZSRZHURIFRQQHFWLQJQHW

$ /,$1=$6 < 5 ('(6 (1 35&7,&$  7UDQVFXUUHQ ORV DxRV YHLQWH \ GRV

PLVLRQHURV VH HQFXHQWUDQ HQ HO PXHOOH GH %RPED\ $PERV VH GLULJHQ
D VXV SDtVHV GH RULJHQ GHVSXpV GH RFKR D GLH] DxRV GH HVWDU HQ HO
FDPSR $XQTXH ORV GRV VRQ EULWiQLFRV HVWiQ DVRFLDGRV D GLIHUHQWHV
DJHQFLDV PLVLRQHUDV +DEtDQ HVFXFKDGR XQR GHO RWUR SHUR QXQFD
VH KDEtDQ FRQRFLGR HQ SHUVRQD 8QR WUDEDMDED HQ HO QRURHVWH GH OD
,QGLD \ HO RWUR HQ HO VXU 3DVDQ ORV GtDV HQ HO EDUFR GH YDSRU \ ORV
GRV PLVLRQHURV FRQWLQ~DQ HQFRQWUiQGRVH &RPLHQ]DQ D FRPSDUWLU
KLVWRULDV H[SHULHQFLDV \ GXGDV 6XV KLVWRULDV YDUtDQ GHVGH PRPHQWRV
PDUDYLOORVRV \ HVWLPXODQWHV GH FyPR 'LRV REUy KDVWD PRPHQWRV OOHQRV
GH GHVLOXVLyQ \ GHVHVSHUDFLyQ 'H HVD IRUPD VH GDQ FXHQWD TXH ODV
iUHDV GHO SDtV GRQGH WUDEDMDEDQ HUDQ WDQ GLVWLQWDV TXH VL QR IXHUD
SRU OD SROtWLFD QDFLRQDO \ OD HVWUXFWXUD FRORQLDO VH GLUtD TXH YLYLHURQ


 ELHQ FRQHFWDGRV
HQ GRV SDtVHV WRWDOPHQWH GLIHUHQWHV /RV LGLRPDV HUDQ GLVWLQWRV ODV
FRVWXPEUHV \ ORV UHWRV ~QLFRV
3HUR VHJ~Q FRQWLQ~DQ FRPSDUWLHQGR VH GDQ FXHQWD TXH DGHPiV GHO
LQWHUpV PXWXR HQ HYDQJHOLVPR \ HVWtPXOR SDUD OD LJOHVLD ORFDO PXFKDV GH
ODV FLUFXQVWDQFLDV TXH DIURQWDURQ HUDQ VLPLODUHV $O VHJXLU HVFXFKDQGR
ODV KLVWRULDV \ OR TXH KDQ DSUHQGLGR DPERV H[SUHVDQ FRQ QRVWDOJLD
+XELHUD VLGR LQFUHtEOH VL QRV KXELpUDPRV FRQHFWDGR DQWHV QR VyOR
QRVRWURV GRV VLQR FRQ RWURV TXH DIURQWDQ VLWXDFLRQHV VLPLODUHVSDUD
DSUHQGHU MXQWRV \ DQLPDUQRV ORV XQRV D ORV RWURV /OHJDQ D /RQGUHV \
FDGD TXLHQ VLJXH VX FDPLQR

(VWRV SHUVRQDMHV VRQ FWLFLRV SHUR EDVWD FRQ OHHU OD KLVWRULD PLVLRQHUD \
KDEODU FRQ DTXHOORV TXH WUDEDMDQ R WUDEDMDURQ HQ HO FDPSR SDUD GDUQRV
FXHQWD TXH ODV FLUFXQVWDQFLDV GHVFULWDV HQ OD KLVWRULD VRQ PX\ UHDOHV
/DV KLVWRULDV \ ODV H[SHULHQFLDV GH REUHURV PDGXURV GH HVRV GtDV QR
VH GRFXPHQWDURQ QL FLUFXODURQ HQ OD FRPXQLGDG PLVLRQHUD PiV DPSOLD
6H SHUGLy SDUD VLHPSUH OD RSRUWXQLGDG GH FRPSDUWLU FRQ ORV IXWXURV PLV
LRQHURV \ FRQWULEXLU D OD HFDFLD \ PRWLYDFLyQ GH ORV PLVLRQHURV DFWXDOHV
'HVGH PHGLDGRV GH  HQ DGHODQWH SUHYDOHFLy HVWD VLWXDFLyQ

3HUR OD HVFHQD GH OD ,QGLD QR VyOR VXFHGLy DOOt (VWH KD VLGR XQ SUREOHPD

FRQWLQXR HQ WRGR HO PXQGR ([LVWLHURQ SHUVRQDV YDOLHQWHV TXH WUDWDURQ GH
GRFXPHQWDU HVWD FODVH GH LQIRUPDFLyQ \ H[SHULHQFLD \ FLUFXODUOD FRQ HO Q GH
D\XGDU D KDFHU ODV FRQH[LRQHV 0XFKDV FDVDV HGLWRUDV GH (XURSD $XVWUDOLD
*UDQ %UHWDxD \ 1RUWH $PpULFD SXEOLFDURQ PLOHV GH UHYLVWDV \ OLEURV DFHUFD
GH OD DFWLYLGDG PLVLRQHUD 3HUR QR KDEtD IRUPD GH FRQHFWDU ORV SXQWRV (O
SUREOHPD IXQGDPHQWDO GHO DLVODPLHQWR H LQGLYLGXDOLVPR SHUVLVWLy SRU VLJORV
(O FUHFLPLHQWR UHFLHQWH GH ODV UHGHV \ DOLDQ]DV HQ HO PLQLVWHULR FRPELQDGR
FRQ OD WHFQRORJtD TXH IDFLOLWD QXHVWUDV FRQH[LRQHV UHDOPHQWH QR VROXFLRQD HVWH
SUREOHPD GH PDQHUD DXWRPiWLFD (V QHFHVDULR TXH WRPHPRV OD LQLFLDWLYD \ TXH
WUDEDMHPRV D FRQFLHQFLD SDUD FRQHFWDUQRV FRQ HO SXHEOR GH 'LRV 'H HVD IRUPD
SRGUHPRV YHQFHU HO DLVODPLHQWR HO LQGLYLGXDOLVPR \ QXHVWUD WHQGHQFLD SHFDPLQRVD GH TXHUHU
KDFHU ODV FRVDV QRVRWURV VRORV

5('(6 ,17(51$&,21$/(6 )81&,21(6 (63(&,$/(6

'(6$)26 (63(&,$/(6

(VWDV VRQ ODV EXHQDV QRWLFLDV /DV UHGHV LQWHUQDFLRQDOHV OR D\XGDQ D FRQHF
WDUVH FRQ PXFKRV JUXSRV GLYHUVRV D WUDYpV GH JUDQGHV GLVWDQFLDVFRQ TXLHQHV
FRPSDUWH FLUFXQVWDQFLDV \R SUREOHPDV VLPLODUHV (VWDV VRQ ODV PDODV QRWLFLDV
/DV UHGHV LQWHUQDFLRQDOHV OR FRQHFWDQ FRQ SHUVRQDV PX\ SHUR PX\ GLYHUVDV D


 5('(6

WUDYpV GH JUDQGHV GLVWDQFLDV 'LYHUVLGDG \ GLVWDQFLD VRQ ORV GRV JUDQGHV GHVDItRV
GH ODV UHGHV LQWHUQDFLRQDOHV +DVWD SDUD ODV SHUVRQDV TXH YLYHQ EDMR HO PLVPR
WHFKR HV XQ UHWR FRPSUHQGHUVH \ FRPSDUWLU ODV UHVSRQVDELOLGDGHV \ ODV PHWDV
GH OD YLGD GLDULD < VL D HVWR VH OH DxDGHQ GHVDItRV HQ OD FRPXQLFDFLyQ WDO FRPR
H[WHQVDV GLVWDQFLDV \ GLVWLQWRV LGLRPDV HQWRQFHV \D VDEH D TXp PH UHHUR 6HUi
HVWR LPSRVLEOH GH VXSHUDU" 1R SRU VXSXHVWR TXH QR $OJXQRV GH ORV PHMRUHV
SURJUDPDV LQIRUPiWLFRV TXH XVWHG \ \R XVDPRV WRGR HO WLHPSR IXHURQ GHVDUURO
ODGRV GH PDQHUD FRQMXQWD SRU HTXLSRV YLUWXDOHV TXH WUDEDMDEDQ ODV YHLQWLFXDWUR
KRUDV GHO GtD ORV VLHWH GtDV GH OD VHPDQD /RV HXURSHRV OOHYDEDQ D FDER OR TXH
OHV FRUUHVSRQGtD SDUD OXHJR SDViUVHOR D ORV HVWDGRXQLGHQVHV eVWRV GHVSXpV GH
QDOL]DU VX UHVSHFWLYD SDUWH OR WUDQVIHUtDQ D XQ HTXLSR HQ $VLD (VWD FODVH GH
WUDEDMR HV EDVWDQWH FRPSOHMD \ UHTXLHUH GH PXFKD GLVFLSOLQD FODULGDG \ PHGLRV
SDUD HYDOXDU HO SURJUHVR 1R SRGHPRV HQJDxDUQRV D QRVRWURV PLVPRV \ FUHHU TXH
HVD FODVH GH HPSUHVDV WLHQHQ p[LWR VRODPHQWH SRUTXH VH WUDWDQ GH DVXQWRV WpFQLFRV
R FLHQWtFRV (Q HVWRV SUR\HFWRV WDPELpQ VH QHFHVLWD HVWtPXOR FDPDUDGHUtD \ XQ
VHQWLGR GH FXPSOLPLHQWR WDO FRPR HQ FXDOTXLHU RWUD HPSUHVD KXPDQD
$Vt WDPELpQ ODV UHGHV H[WHQVDV VHDQ LQWHUQDFLRQDOHV UHJLRQDOHV R IXQ
FLRQDOHV HQIUHQWDQ ORV PLVPRV SUREOHPDV FRPR FXDOTXLHU RWUD UHG R DOLDQ]D
3HUR HQ HVWDV VLWXDFLRQHV PiV FRPSOHMDV VL XVWHG IDFLOLWD R GH DOJXQD PDQHUD
JXtD OD LQLFLDWLYD QHFHVLWD
)RUWDOHFHU OD FODULGDG \ HO FRPSURPLVR KDFLD ODV PHWDV \ REMHWLYRV
5HFXHUGD OD KLVWRULD FOiVLFD DFHUFD GH XQ JUXSR GH KRPEUHV FLHJRV
FDGD XQR WRFD XQD SDUWH GLIHUHQWH GHO HOHIDQWH \ OXHJR WLHQH TXH GH
VFULELU FyPR HV HO WRGR" 'HVGH XQ SULQFLSLR DVHJ~UHVH TXH WRGRV ORV
TXH HVWiQ WUDEDMDQGR MXQWRV VDEHQ FRQ FODULGDG TXp HVWi WUDWDQGR GH
KDFHU HO JUXSR \ TXH WRGRV HVWpQ FRPSURPHWLGRV FRQ HVH REMHWLYR
9HULTXH OD YLVLyQ SUHJXQWDQGR D DOJXQRV GH ORV SDUWLFLSDQWHV TXH
GHFODUHQ DQWH HO JUXSR D TXp HV OR TXH HQWLHQGHQ GH OD YLVLyQ \ E
FXiO HV VX SDSHO SDUD DOFDQ]DUOD
)RUWDOHFHU HO PDSD GH OD UXWD (Q VX FDPLQR KDFLD VX GHVWLQR VDEH
VX UHG TXp WDQWR KD SURJUHVDGR" +DQ GHFLGLGR MXQWRV FXiOHV VRQ
ODV VHxDOHV R LQGLFDGRUHV DFRQWHFLPLHQWRV UHVXOWDGRV IHFKDV TXH OH
SHUPLWLUiQ GHQLU VX SURJUHVRR OD IDOWD GH pVWH" 6L DVt OR KDQ KHFKR
ELHQ &RQVWDQWHPHQWH UHYLVHQ HO PDSD UHSDVHQ MXQWRV TXp HVWiQ KDFL
HQGR GyQGH VH HQFXHQWUDQ FyPR HQFXDGUD FRQ HO SODQ DSUREDGR 6L
HV QHFHVDULR KDFHU FDPELRV FXiOHV VRQ" ,GHH PDQHUDV SDUD FHOHEUDU \
DUPDU VX SURJUHVR \ p[LWRDXQ VL HVWiQ VHSDUDGRV SRU OD GLVWDQFLD
)RUWDOHFHU ODV FRPXQLFDFLRQHV KXPDQDV (QWUH XQD UHXQLyQ \ RWUD GH
SHUVRQD D SHUVRQD PRWLYH D ORV SDUWLFLSDQWHV SDUD TXH VH FRQHFWHQ HQWUH
Vt (O LQWHUFDPELR GH FRUUHRV HOHFWUyQLFRV VLQ LPSRUWDU OD IUHFXHQFLD R
YROXPHQ SDUHFLHUD TXH QXQFD HV VXFLHQWH 3RU HVR WDPELpQ HQFRQWUDUi


 ELHQ FRQHFWDGRV
YDOLRVR HO VHUYLFLR GH WHOHIRQtD SRU PHGLR GH ,QWHUQHW \ FRQ WHFQRORJtD
FRPSDUDWLYDPHQWH VHQFLOOD SXHGH DJUHJDU YLGHR D VX FRPSXWDGRU (VWDV
WHFQRORJtDV QR VRQ WDQ FRVWRVDV \ IXQFLRQDQ PX\ ELHQ DXQ HQ SDtVHV GH ORV
GRV WHUFLRV 3HUR HV QHFHVDULR XQ HVIXHU]R FRPSURPHWLGR H LQWHQFLRQDO
)RUWDOHFHU OD FDSDFLGDG GH ORV SDUWLFLSDQWHV &RPR ORV FDPELRV VH UHDOL]DQ
FDVL VHPDQDOPHQWH \ VH YDQ KDFLHQGR SURJUHVRV DOJXQRV PLHPEURV GH VX
UHG QR FXHQWDQ FRQ ORV UHFXUVRV TXH RWURV WLHQHQ 7DOYH] QR HV SUREOHPD
GH GLQHUR 3XHGH TXH ODV FRQH[LRQHV GH ,QWHUQHW VHDQ GH EDMD YHORFLGDG
HQWRQFHV VH OHV GLFXOWD HQYLDU DGMXQWRV IRWRV PDWHULDO LQWHUDFWLYR JUDQGHV
DUFKLYRV \ OD FDOLGDG GHO DXGLR \ YLGHR QR HV PX\ EXHQD 7RPH HQ FXHQWD
GRV FRVDV 3ULPHUR HVWUXFWXUH VXV FRPXQLFDFLRQHV GH WDO PDQHUD TXH
WRGRV SXHGDQ WHQHU DFFHVR D ORV PDWHULDOHV PiV LPSRUWDQWHV $Vt SRGUiQ
LQWHUDFWXDU PiV R PHQRV VREUH ODV PLVPDV EDVHV /XHJR FRQVLGHUH XQ
SURJUDPD DFWLYR SDUD D\XGDU D DTXHOORV FX\DV LQVWDODFLRQHV VHDQ PHQRV
DGHFXDGDV 4XL]i HVR LPSOLTXH OHYDQWDU IRQGRV FRPSUDU GLIHUHQWH HTXLSR
R DOJ~Q WLSR GH HQWUHQDPLHQWR 1R VXSRQJD TXH WRGRV FXHQWDQ FRQ ODV
PLVPDV RSRUWXQLGDGHV
)RUWDOHFHU OD IDFLOLWDFLyQ \ OD FRRUGLQDFLyQ &XDQWR PD\RU VHD OD GLVWDQFLD
\ OD GLYHUVLGDG HO IDFLOLWDGRU R HO HTXLSR GH IDFLOLWDFLyQ GHEHUi VHU PiV
DFWLYR \ GLOLJHQWH FRQ ODV SHUVRQDV FODYH GHQWUR GH OD UHG (V HVHQFLDO TXH
ODV FRPXQLFDFLRQHV VHDQ DFWLYDV \ QR SDVLYDV (VWDEOH]FD KRUDV UHJXODUHV \
DGHFXDGDV SDUD FRPXQLFDUVH &XPSOD FRQ HVRV FRPSURPLVRV \D TXH ORV
SHULRGRV GH XQ ODUJR VLOHQFLR VRQ GHYDVWDGRUHV $QLPH D ORV PLHPEURV
FODYH GH OD UHG D WRPDU OD LQLFLDWLYD SDUD HVWDU HQ FRQWDFWR VL GHWHFWDQ XQ
SUREOHPD R FUHHQ TXH QR DOFDQ]DUiQ ORV REMHWLYRV TXH WRGRV DSUREDURQ
HQ HO PDSD GH OD UXWD /DV FRPXQLFDFLRQHV DFWLYDV PRWLYDQ HVWDEOHFHQ XQ
VHQWLGR GH SDUWLFLSDFLyQ \ FRPXQLGDG \ GHEHQ VHU XQ SXQWR QDWXUDO SDUD
DUPDU R FRUUHJLU HO SODQ GH DFFLyQ GHO JUXSR
'HVGH ODV DOLDQ]DV FRPXQLWDULDV ORFDOHV KDVWD ODV UHGHV LQWHUQDFLRQDOHV
OD FRPXQLGDG FULVWLDQD HVWi FRQHFWDGD D GLIHUHQWHV QLYHOHV )RUPH SDUWH GH
HVDV FRQH[LRQHV &XDQGR WHQHPRV FRQFLHQFLD GH \ FRRUGLQDPRV QXHVWURV
HVIXHU]RV FRQ RWURV GH PDQHUD HFLHQWH HO SRWHQFLDO GH FRPSDUWLU ODV EXHQDV
QXHYDV VLHPSUH HV PXFKR PD\RU

&RPSDUWD VXV LGHDV \ UHVSXHVWD D HVWH FDStWXOR

FXpQWHQRV VX SURSLD KLVWRULD R FRQpFWHVH FRQ RWURV
UHFXUVRV GH FRRSHUDFLyQ DO VLWLR GHO OLEUR
ZZZFRQQHFWHGERRNQHW


 
&223(5$&,1
(/ '(6$)2 (63(&,$/ '( /$6 &,8'$'(6

,GHD SULQFLSDO

/D PLJUDFLyQ KDFLD ODV JUDQGHV FLXGDGHV

FUHD UHWRV VLQ SUHFHGHQWHV SDUD ORV SODQL
FDGRUHV JRELHUQRV HGXFDGRUHV VRFLyOR
JRV \ KRPEUHV GH QHJRFLRVQR GLJDPRV
HO LPSDFWR VREUH ODV YLGDV LQGLYLGXDOHV
ODV IDPLOLDV \ ODV FRPXQLGDGHV GH WRGR
WLSR 'H WRGDV ODV HVWUXFWXUDV VRFLDOHV
\ GH RUJDQL]DFLyQ KXPDQDV ODV FLXGDGHV VRQ ODV
PiV FRPSOHMDV 3DUD DTXHOORV TXH GHVHDQ VHUYLU
DOFDQ]DU R WUDQVIRUPDU VXV FLXGDGHV D WUDYpV GHO
SRGHU GH &ULVWR ODV FLXGDGHV SUHVHQWDQ ORV UHWRV
PiV H[WUDRUGLQDULRV \ ~QLFRV (Q SDODEUDV VHQFLOODV
QR KD\ XQ VROR PLQLVWHULR R LQGLYLGXR TXH HVSHUH
DOFDQ]DU XQD FLXGDG SRU Vt VROR 6RODPHQWH WUD
EDMDQGR MXQWRV SXHGH KDFHUVH UHDOLGDG HVH VXHxR
(VWH FDStWXOR OH D\XGD D H[SORUDU ORV DVXQWRV FODYH
TXH HQIUHQWDUi DO IRUPDU UHGHV DOLDQ]DV X RWUDV
FRDOLFLRQHV SDUD DOFDQ]DU \R VHUYLU D VX FLXGDG
/H GDUi LGHDV \ OH VXJLHUH SDVRV SUiFWLFRV SDUD
TXH SXHGD HQFDUDU XQR GH ORV JUDQGHV GHVDItRV
GHO PLQLVWHULR DFWXDO

$ WUDYpV GH ORV VLJORV ODV FLXGDGHV KDQ IXQFLRQDGR FRPR FHQWURV GH FR
PHUFLR GH FRPXQLFDFLRQHV GH SRGHU SROtWLFR \ QDQFLHUR \ SXHUWRV VHJXURV
GRQGH ODV PLQRUtDV GHVDSDUHFHQ \ VH IRUMDQ XQD YLGD 'HELGR D VX GLYHUVLGDG \
HQWRUQR GLQiPLFR ODV FLXGDGHV VLHPSUH KDQ VLGR KRJDU SDUD OR PHMRU \ SDUD OR
SHRU FDOGR GH FXOWLYR SDUD OD LQQRYDFLyQ HO FULPHQ HO GHVDUUROOR GH ODV DUWHV
 ELHQ FRQHFWDGRV
\ OD FXOWXUD OD WHFQRORJtD \ HO SRGHU SROtWLFR \ QDQFLHUR &RPR ODV FLXGDGHV
FUHFHQ WDQ GLVSDUHV VH KDQ FRQYHUWLGR HQ VHPLOOHURV SDUD ORV EDUULRV pWQLFRV \
HO FRQLFWR DVt FRPR HQ XQ PLFURFRVPR GH ORV ULFRV \ SREUHV GHO PXQGR

9,9,026 (1 81 081'2 18(92

0HOERXUQH HQ $XVWUDOLD HV KR\ OD VHJXQGD FLXGDG JULHJD PiV JUDQGH
GHO PXQGR /DV FLXGDGHV GH 7RURQWR PVWHUGDP \ )UHPRQW HQ &DOLIRUQLD
VRQ FHQWURV GH DIJDQRV HQ GLiVSRUD (Q &KLFDJR ((88 YLYHQ PiV SRODFRV
TXH HO WRWDO GH OD SREODFLyQ GH 6DQ )UDQFLVFR &DOLIRUQLD ((88 $ OD FLX
GDG GH 9DQFRXYHU HQ &RORPELD %ULWiQLFD &DQDGi PXFKRV OD OODPDQ DKRUD
+RQJ&RXYHU SRU OD FUHFLHQWH FRPXQLGDG FKLQD $ /RV QJHOHV WDPELpQ
HQ &DOLIRUQLD DOJXQRV OD OODPDQ 7HKUDQJHOHV SRUTXH VH KD FRQYHUWLGR HQ OD
VHJXQGD FLXGDG PiV JUDQGH GH KDEOD SHUVD HQ HO PXQGR (Q HVWD FLXGDG VH
KDEODQ PiV GH  LGLRPDV WRGRV ORV GtDV \ GH pVWRV  VH XVDQ HQ OD HGXFDFLyQ
IRUPDO (O HVWDGR GH :DVKLQJWRQ TXH RFXSD HO Q~PHUR TXLQFH HQ SREODFLyQ
HQWUH ORV HVWDGRV GH ((88 WLHQH HO WHUFHU SXHVWR HQ GLYHUVLGDG OLQJtVWLFD
6X SREODFLyQ KDEOD PiV GH  LGLRPDV
&LQFXHQWD PLOORQHV GH FKLQRV YLYHQ IXHUD GH OD &KLQD (Q ORV ((88 HQ
HO DxR  KDEUi PiV PXVXOPDQHV TXH MXGtRV < HQ %UXVHODV HO FHQWUR GH OD
QXHYD (XURSD XQLFDGD GH FDGD FXDWUR EHEpV TXH QDFHQ XQR HV iUDEH

)8(5=$6 32'(526$6 48( (038-$1 < $75$(1

3(5621$6 '(1752 '( /$6 &,8'$'(6

&RQVLGHUH OR VLJXLHQWH 6L HQ WRGR HO PXQGR H[LVWLHUD VyOR XQD FLXGDG

KDELWDGD SRU  SHUVRQDV
x  VHUtDQ DVLiWLFRV  HXURSHRV  VHUtDQ GH $PpULFD GHO 1RUWH \
GHO 6XU \  VHUtDQ DIULFDQRV
x  QR VHUtDQ EODQFRV  VHUtDQ EODQFRV
x  QR VHUtDQ FULVWLDQRV  VHUtDQ FULVWLDQRV
x  GH OD ULTXH]D HVWDUtD HQ PDQRV GH  SHUVRQDV GH ORV FXDOHV WRGRV
VHUtDQ GH ((88
x  VHUtDQ DQDOIDEHWRV R DQDOIDEHWR IXQFLRQDO
x  VXIULUtDQ PDOQXWULFLyQ
x  WHQGUtDQ YLYLHQGDV LQDSURSLDGDV
x  FRQWDUtD FRQ HGXFDFLyQ XQLYHUVLWDULD FRPSOHWD


 &223(5$&,1

$KRUD LPDJtQHVH XQD FLXGDG  YHFHV HVH WDPDxR &ODUR TXH QLQJXQD
FLXGDG HV XQD UHSUHVHQWDFLyQ SHUIHFWD GH ODV FLUFXQVWDQFLDV JOREDOHV SHUR
WRGDV ODV UHDOLGDGHV FUXHOHV HVWiQ VLHPSUH SUHVHQWHV\ HQ DOJXQRV FDVRV HQ
PHGLGDV D~Q PiV H[WUHPDV
&DGD DxR 1XHYD 'HOKL ,QGLD OD FDSLWDO GH OD GHPRFUDFLD PiV JUDQGH GHO
PXQGR FUHFH HQ HO HTXLYDOHQWH GH OD FLXGDG GH 5LFKPRQG 9LUJLQLD ((88
DSUR[LPDGDPHQWH XQDV  SHUVRQDV &XDQGR FRPHQFp D YLVLWDU .D
UDFKL HQ 3DNLVWiQ D PHGLDGRV GH ORV VHWHQWDV HUD XQ FHQWUR FRPHUFLDO DOJR
WUDQTXLOR HQ HO 2FpDQR QGLFR FRQ XQD SREODFLyQ GH FDVL  PLOORQHV +R\
VX SREODFLyQ KD FUHFLGR HQ PiV GHO  SRU FLHQWR /D SREODFLyQ H[FHGH ORV 
PLOORQHV FRQIRUPDGD SRU GHFHQDV GH JUXSRV pWQLFRV OD PD\RUtD GH ORV FXDOHV
KD LQPLJUDGR D OD FLXGDG HQ ORV ~OWLPRV WUHLQWD DxRV /RV VHUYLFLRV S~EOLFRV
\D QR VH GDQ DEDVWR /D YLROHQFLD KD SUROLIHUDGR \ VRODPHQWH OD SUHVHQFLD GHO
HMpUFLWR GH 3DNLVWiQ SURYHH XQD PtQLPD HVWDELOLGDG

&2/$%25$&,1 '(/ 5(,12

81$ 0$1(5$ '( 2%6(59$5 68 &,8'$'
 2EVHUYH OD GLYHUVLGDG GH VX FLXGDG 7UDWH GH VHSDUDU OD FLXGDG HQ SDUWHV HVWUDWp
JLFDV TXH SXHGD HQWHQGHU \D VHD SRU WDPDxR R SRU FRPSOHMLGDG &RQ DPRU LQWHUpV
\ GHGLFDFLyQ REVHUYH VX FLXGDG FRPR XQ WRGR RUJiQLFR HQ FXDWUR GLPHQVLRQHV
FRQ FLHQWRV GH VXEGLYLVLRQHV SHTXHxDV SHUR LPSRUWDQWHV (VWDV VRQ
x 6HJPHQWRV JHRJUiFRV 'yQGH YLYHQ \ WUDEDMDQ ODV SHUVRQDV"
1RUPDOPHQWH HQ TXp JUXSRV VH DVRFLDQ"
x *UXSRV GHPRJUiFRV &XiO HV VX HGDG JpQHUR DVRFLDFLyQ
VRFLRSROtWLFD VLWXDFLyQ HFRQyPLFD QLYHO GH HGXFDFLyQ"
x ,GLRPDJUXSR pWQLFR &RQ TXLpQHV VH LGHQWLFDQ" 4Xp LGLRPD
ORV XQLFD"
x )XQFLyQ &XiOHV VRQ ORV VHFWRUHV QRUPDOHV GH LQWHUpVDFWLYLGDG
WDOHV FRPR PHGLRV WUDEDMR MXYHQWXG QHJRFLRV HGXFDFLyQ
LJOHVLDV HVWUXFWXUDV SROtWLFDV GHSRUWHV"
(VWDV VRQ ODV DJUXSDFLRQHV QDWXUDOHV DOUHGHGRU GH ODV FXDOHV RUJDQL]DPRV QXHVWUDV
YLGDV \ QXHVWUDV UHODFLRQHV &XDQGR XVWHG SLHQVD HQ DOFDQ]DU \ VHUYLU D VX FLXGDG
R SDUWHV GH pVWD HVWDV VRQ ODV FDWHJRUtDV SRU ODV TXH GHEH RUDU 3UREDEOHPHQWH
LQFOX\DQ VXEJUXSRV 7DPELpQ DOJXQDV RWUDV DJUXSDFLRQHV WUDVSDVDQ YDULDV GH
HVWDV FDWHJRUtDV
$OJXQRV HMHPSORV


 ELHQ FRQHFWDGRV
7UDVIRQGR pWQLFR H LGLRPD 3UREDEOHPHQWH VHD OD DJUXSDFLyQ PiV DQWLJXD \
SUHGHFLEOH GH ODV FLXGDGHV (O LGLRPD \ OD FXOWXUD VRQ HO FRUD]yQ \ HO DOPD GH
QXHVWUD H[SHULHQFLD KXPDQD 'DGR HO LQFUHPHQWR HQ OD PLJUDFLyQODV SHUVRQDV
YDQ \ YLHQHQ SRU WRGR HO PXQGR QR HV GH H[WUDxDU TXH HQ XQ DPELHQWH GH
FDPELR H LQVHJXULGDG TXHUDPRV JUDYLWDU KDFLD ORV TXH SLHQVDQ \ KDEODQ FRPR
QRVRWURV" 4XHUHPRV RtU QXHVWUR SURSLR LGLRPD FRPHU QXHVWUD SURSLD FRPLGD \
VDEHU TXp HVSHUDU \ FyPR DFWXDU FXDQGR QRV HQFRQWUDPRV FRQ RWURV (VD HV OD
UD]yQ SRU OD FXDO ORV EDUULRV pWQLFRV GH WRGDV FODVHV KDQ VLGR WDQ SUHGRPLQDQWHV
+R\ HQ GtD OD UD]yQ GH HVWRV EDUULRV QR HV FXHVWLyQ GH QHFHVLGDG HFRQyPLFD
0iV ELHQ HV QHFHVLGDG GH UHODFLRQDUVH FRQ JHQWH FRPR QRVRWURV
8ELFDFLyQ JHRJUiFD 1RUPDOPHQWH HVWH HOHPHQWR GH FLXGDGHV \ FRPXQL
GDGHV VH GLVSRQH D OD SDU GH ODV FLUFXQVWDQFLDV HFRQyPLFDV 'HSHQGLHQGR GH
TXp WDQ ULFR HUD R QR HUD XQR VH VXSRQtD HQ TXp SDUWH GH OD FLXGDG YLYtD (VWH
SDUDGLJPD D~Q SUHYDOHFH HQ XQ DOWR SRUFHQWDMH GH ORV FDVRV \D TXH HO GLQHUR
GD OD RSFLyQ D HVFRJHU 3HUR DXQTXH pVWH SRGUtD VHU XQ PpWRGR SDUD FRQVLG
HUDU XQD FLXGDG ORV WLHPSRV HVWiQ FDPELDQGR (Q FLXGDGHV GRQGH XQ Q~PHUR
FUHFLHQWH GH SHUVRQDV TXH HYLGHQWHPHQWH SRVHHQ PiV RSFLRQHV HFRQyPLFDV
QRUPDOPHQWH HQ ODV FODVHV PHGLDV \ DOWDV HVWD HOHFFLyQ FUHD YHFLQGDULRV
PX\ PH]FODGRV SDUWLFXODUPHQWH HQ ODV JUDQGHV FLXGDGHV 0XFKDV SHUVRQDV
HVFRJHQ YLYLU FHUFD GHO FHQWUR GH OD DFFLyQ GRQGH H[LVWH XQ VHQWLGR GH YLGD \
GLYHUVLGDG 3RU FRQVLJXLHQWH FRQ OD HOHFFLyQ OOHJD OD LQGHSHQGHQFLD \ FRQ OD
LQGHSHQGHQFLD OOHJD XQD QXHYD HVWUXFWXUD GH FRPXQLGDGHV $KRUD HV XQ PLWR
SHQVDU TXH FRPR VRPRV SDUWH GH XQ YHFLQGDULR R FRPXQLGDG SRGUHPRV FR
QHFWDUQRV SHUVRQDOPHQWH FRQ ORV GHPiV 3RU DxRV YLYLPRV D OD SDU GH RWURV \
FDVL QR ORV FRQRFHPRV \D VHD SRU ORV JUDQGHV HGLFLRV GH DSDUWDPHQWRV ORV
VLVWHPDV GH VHJXULGDG ODV FRQVWUXFFLRQHV D SUXHED GH WRGR HWF HO PHQVDMH
HV QR WH PHWDV FRQPLJR TXH \R QR PH PHWR FRQWLJR 3DUD DTXHOORV TXH
TXLHUHQ FRQHFWDUVH DOFDQ]DU \ VHUYLU FRQ HO DPRU GH &ULVWR D SHUVRQDV FRPR
pVWDV HVWRV FDPELRV FUHDQ QXHYRV UHWRV HQ ODV FRPXQLFDFLRQHV
)XQFLyQ $ TXp VH GHGLFD R FXiOHV VRQ VXV LQWHUHVHV" /RV PLHPEURV GH XQ
VLQGLFDWR WDOYH] YLVLWHQ MXQWRV ORV FHQWURV GH UHFUHDFLyQ TXH SDUD HOORV VH KDQ
FRQVWUXLGR /RV P~VLFRV \ DFWRUHV SXHGHQ IUHFXHQWDU ORV PLVPRV OXJDUHV GH
FRPLGD /DV SHUVRQDV GH QHJRFLRV TXL]i SHUWHQH]FDQ D ORV PLVPRV FOXEHV (Q
OD (GDG 0HGLD HUDQ ORV JUHPLRV TXH UHXQtDQ D ORV DUWHVDQRV GH XQ PLVPR RFLR
KR\ SXHGHQ VHU ORV FOXEHV GHSRUWLYRV R GH DFFLyQ VRFLDO GLIHUHQWHV DVRFLDFLRQHV
GH PXMHUHV DVRFLDFLRQHV HGXFDWLYDV X RWURV JUXSRV GH LQWHUpV HVSHFLDO
(O WUDVSDVR GH ODV OtQHDV /DV LQLFLDWLYDV FRPXQLWDULDV R ORV SURJUDPDV GH
SRUWLYRV SDUD MyYHQHV FRQ IUHFXHQFLD XQHQ JHQWH PX\ YDULDGD $XQTXH HVWDV
DFWLYLGDGHV UHHMHQ LQXHQFLD HFRQyPLFD JHRJUiFD R OD HGXFDFLyQ GH ORV


 &223(5$&,1

SDUWLFLSDQWHV FDGD YH] PiV VXUJHQ DJUXSDFLRQHV TXH WUDVSDVDQ HVWDV OtQHDV \ RI
UHFHQ XQ SXQWR GH UHXQLyQ SDUD ORV GLIHUHQWHV PLHPEURV GH XQD FRPXQLGDG
7ULVWH R WDOYH] QDWXUDOPHQWH DOJXQRV QR HVWDUiQ GH DFXHUGR SHUR QXHVWUDV
LJOHVLDV UHHMDQ HVWD PLVPD UHDOLGDG (O SURPHGLR GH OD LJOHVLD VXEXUEDQD FXHQWD
FRQ PX\ SRFDV PLQRUtDV pWQLFDV /RV LQPLJUDQWHVSDUWLFXODUPHQWH OD SULP
HUD JHQHUDFLyQQDWXUDOPHQWH TXLHUHQ HVFXFKDU OD P~VLFD \ HO PHQVDMH HQ VX
SURSLR LGLRPD \ VHU FDSDFHV GH LQWHUDFWXDU FRQ RWURV TXH SLHQVDQ FRPR HOORV
$GHPiV D PHQXGR ODV LJOHVLDV UHHMDQ XQD FLHUWD SUHGLVSRVLFLyQ HFRQyPLFD R
HGXFDFLRQDO \ HQ DOJXQDV LJOHVLDV VH FRQFHQWUDQ JUDQGHV JUXSRV GH SHUVRQDV
ULFDV H LQX\HQWHV 6RQ SRFDV ODV LJOHVLDV TXH UHHMDQ XQD GLYHUVLGDG UDFLDO
HFRQyPLFD HGXFDFLRQDO \ YRFDFLRQDO (Q OD PD\RUtD GH ORV FDVRV ODV H[FHS
FLRQHV TXH H[LVWHQ VRQ HO UHVXOWDGR GH XQ JUDQ HVIXHU]R XQD YLVLyQ HVWDEOH XQ
FRPSURPLVR GHWHUPLQDGR \ XQD HVWUXFWXUD GHOLEHUDGD GHO FRQWHQLGR \ HVWLOR
GHO PLQLVWHULR GH OD LJOHVLD
3HUR TXp VLJQLFD WRGR HVWR" 6HQFLOODPHQWH TXH QR H[LVWH XQD DOLDQ]D TXH
SRU Vt VROD SXHGD DOFDQ]DU R VHUYLU D HVWDV QHFHVLGDGHV WDQ HVSHFLDOHV \ YDULDGDV
(VWR VXJLHUH TXH SUREDEOHPHQWH VHD PHMRU HVWUXFWXUDU WRGD LQLFLDWLYD SDUD OD
FLXGDG FRPR XQD UHG \ QR FRPR XQD DOLDQ]D /DV UHGHV H[LVWHQ SDUD D\XGDU D TXH
ORV PLQLVWHULRV LQGLYLGXDOHV TXH SRVHHQ XQD YLVLyQ HQ FRP~Q UHDOLFHQ PHMRU VX
SURSLR WUDEDMR LQGLYLGXDO 5HJXODUPHQWH HVDV UHGHV HVWiQ DVRFLDGDV FRQ DOLDQ]DV
HVSHFtFDV TXH HPSUHQGHQ SUR\HFWRV HVSHFtFRV 'HQWUR GH ODV DOLDQ]DV WRGRV
ORV PLHPEURV HVWiQ HQIRFDGRV HQ XQ VROR UHVXOWDGR \ FDGD VRFLR MXHJD XQ SDSHO
HQ HVD PHWD DSUREDGD XQiQLPHPHQWH 3HUR VL XVWHG YD D HPSUHQGHU DOJR FRQ XQ
HQIRTXH \ UHVXOWDGRV VXPDPHQWH HVSHFtFRV VHUi PHMRU XQD DOLDQ]D
(VWH GLDJUDPD GHPXHVWUD FyPR HQFDMDQ ODV GLIHUHQWHV SLH]DV


 ELHQ FRQHFWDGRV
/D FROXPQD GH OD L]TXLHUGD UHSUHVHQWD OD DPSOLD JDPD GH UHFXUVRV GHO
5HLQR GH XQD FLXGDG (Q OD FROXPQD GH OD GHUHFKD KD\ XQD VHULH GH SXQWRV
HVSHFtFRV GH QHFHVLGDG TXH HO SXHEOR GH 'LRV SRGUi WUDWDU DO WUDEDMDU XQLGR
(VWRV SXHGHQ VHU

x /DV SHUVRQDV VLQ WHFKR

x /RV FKLFRV GH OD FDOOH

x 0DGUHV \ SDGUHV VROWHURV

x 3URJUDPDV GHSRUWLYRV GH HYDQJHOLVPR

x 3URJUDPDV GH FDPSDPHQWRV

x *UXSRV GH LQPLJUDQWHV

x 3URJUDPDV GH GHVHPSOHRWUDEDMR

x 3URJUDPDV GH WXWRUtDV

x $SR\R D ORV VHUYLFLRV S~EOLFRV SROLFtD ERPEHURV \ RWURV

x $SR\R D ORV VHUYLFLRV HGXFDWLYRV

x 6HUYLFLRV pWQLFRV
/DV SLH]DV GH URPSHFDEH]DV D OD GHUHFKD GHPXHVWUDQ TXH FDGD XQD GH
HVWDV LQLFLDWLYDV \ PXFKDV PiV HQ ODV TXH XVWHG SXHGD SHQVDU QHFHVLWDQ FLHUWD
FODVH GH DOLDQ]D SDUD UHVSRQGHU DO GHVDItR
/D JXUD GH yYDOR D OD L]TXLHUGD UHSUHVHQWD HO KHFKR TXH SDUD PD[LPL]DU
ORV ELHQHV GHO 5HLQR OD DPSOLD JDPD GH SHUVRQDV \ UHFXUVRV TXH WUDEDMDQ HQ
SUR\HFWRV HVSHFtFRV R HVSHFLDOL]DGRV GH OD GHUHFKD QHFHVLWDQ XQ IRUR R UHG
SDUD FRQHFWDUVH \
x $QLPDUVH
x &RPSDUWLU LQIRUPDFLyQ VREUH UHFXUVRV
x ,QIRUPDU VREUH ORV GHVDItRV \ SURJUHVR
x &RRUGLQDU HVIXHU]RV GRQGH VH QHFHVLWH
$XQ HQ XQD FLXGDG SHTXHxD ORV GHVDItRV VRQ FRPSOHMRV \ ODV UHVSXHVWDV
HVSHFtFDV UHTXLHUHQ GH QHFHVLGDGHV HVSHFtFDV $ SHVDU GH TXH VH OODPH GH
GLIHUHQWHV PDQHUDV HV QHFHVDULD XQD UHG FRPELQDGD FRQ DOLDQ]DV TXH WUDWDQ
QHFHVLGDGHV \ RSRUWXQLGDGHV HVSHFtFDV


 &223(5$&,1

 2EVHUYH VX FLXGDG D WUDYpV GHO PRGHOR EtEOLFR GH HYDQJHOLVPR \ WUDQVIRUPDFLyQ

(Q HO &DStWXOR  GLVFXWLPRV DOJXQDV GH HVWDV LGHDV 7RGRV OOHJDQ D &ULVWR
GHELGR D XQ SURFHVR -HV~V UHSHWLGDPHQWH KDEOD DFHUFD GH VHPEUDU UHJDU
\ FRVHFKDU -XDQ  (O PLVLRQHUR 3DEOR FRQUPD HVWD YLVLyQ GH
XQD WUDQVIRUPDFLyQ LQGLYLGXDO  &RULQWLRV  6L VRPRV HOHV \ FRQ
VHFXHQWHV HQ QXHVWUD YLGD \ WHVWLPRQLR \ FXPSOLPRV FRQ HO PDQGDWR GH
-HV~V TXH HV QHFHVDULR TXH WRGRV QRVRWURV OOHYHPRV D FDER OD REUD GH 'LRV
DOODQD HO FDPLQR SDUD DSUHFLDU PHMRU OD QHFHVLGDG GH WUDEDMDU XQLGRV /DV
FLXGDGHV VRQ OXJDUHV JUDQGHV \ FRPSOHMRV (Q FXDOTXLHU PRPHQWR GDGR
PLOHV GH SHUVRQDV VH HQFXHQWUDQ HQ GLIHUHQWHV HWDSDV GH HQWUDU DO 5HLQR \
FUHFHU HQ &ULVWR /DV DOLDQ]DV \ UHGHV TXH WUDQVIRUPDQ QXHVWUDV FLXGDGHV
D\XGDQ D XQLU ORV HOHPHQWRV GH PDQHUD FRKHUHQWH H LQX\HQ HFD]PHQWH
HQ HVWDV YLGDV D WUDYpV GH XQD SURJUHVLyQ TXH YD GHVGH HO DQWDJRQLVPR R
LQGLIHUHQFLD KDVWD FRQYHUWLUVH HQ XQ VHJXLGRU GH -HV~V
 2EVHUYH VX FLXGDG FRPR XQD FROHFWLYLGDG GH SHUVRQDV TXH VH HQFXHQWUDQ HQ XQ
SURFHVR GH WRPD GH GHFLVLyQ (O FDPELR HVSLULWXDO QR RFXUUH GH OD QRFKH D OD PD
xDQD 1HFHVLWDPRV SHUVRQDV TXH VH FRPSURPHWDQ SDUD OD ODUJD MRUQDGD TXH
DFRPSDxHQ \ WUDEDMHQ FRQ ODV SHUVRQDV \ FRPXQLGDGHV TXH DWUDYLHVDQ HVWH
SURFHVR GH FDPELR &XDQGR VH WUDEDMD XQLGR WRGDV HVWDV IXQFLRQHV GLIHUHQWHV
SHUR LPSRUWDQWHV SURGXFHQ OD WUDQVIRUPDFLyQ HQ ODV FLXGDGHV 3DUD PD\RUHV
GHWDOOHV HQ HO SURFHVR GH WRPD GH GHFLVLyQ \ VX LPSRUWDQFLD SDUD HO HYDQJH
OLVPR \ GHVDUUROOR GH OD LJOHVLD FRQVXOWH HO &DStWXOR  (VH FDStWXOR FRQWLHQH
PDUDYLOORVDV KLVWRULDV EtEOLFDV TXH LOXVWUDQ ORV SXQWRV


 ELHQ FRQHFWDGRV

 2EVHUYH VX FLXGDG D WUDYpV GH OD SHUVSHFWLYD GH VXV P~OWLSOHV FDQDOHV GH FRPXQLFDFLyQ

7RGDV ODV IRUPDV GH FRPXQLFDFLyQ VRQ LPSRUWDQWHVOD RUDFLyQ SULYDGD FRQ
YHUVDFLRQHV GH SHUVRQD D SHUVRQD FXDQGR VH FRPSDUWH XQ FDIp \ ORV PHGLRV
GH FRPXQLFDFLyQ /RV WUDEDMRV GH LQYHVWLJDFLyQ SRQHQ HQ FODUR TXH FDGD XQD
GH HVWDV IRUPDV GH FRPXQLFDFLyQ MXHJD GLIHUHQWHV SDSHOHV VHJ~Q ODV SHUVRQDV
DWUDYLHVHQ ODV HWDSDV GH UHVLVWHQFLD R DQWDJRQLVPR KDFLD OD LQGLIHUHQFLD SDUD
OXHJR FRQYHUWLUVH HQ EXVFDGRUHV \ QDOPHQWH HQ FUH\HQWHV &XDQGR YDORUDPRV
UHVSHWDPRV \ XQLPRV HVWRV SDSHOHV HO SRWHQFLDO SDUD WUDQVIRUPDU QXHVWUDV FLX
GDGHV HV PXFKR PD\RU $O XQLU HVWRV SDSHOHV FRQ ODV UHGHV R DOLDQ]DV HFDFHV
QR VyOR QRV FRRUGLQDUHPRV PHMRU VLQR TXH DSUHFLDUHPRV OD REUD GH 'LRV FRQ
PiV FODULGDG \D TXH ORV HVIXHU]RV FRQFLHQWHV SDUD FRPXQLFDUQRV XQRV FRQ
RWURV QRV SHUPLWLUiQ GDUQRV FXHQWD GH FyPR 'LRV XVD QXHVWUR WUDEDMR
(Q HVWH FXDGUR YHPRV TXH OD LQXHQFLD GH ORV PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ
SRU HMHPSOR HV HFD] HQ ODV SULPHUDV HWDSDV GHO SURFHVR 3HUR VX LQXHQFLD
GHFOLQD FXDQGR ODV SHUVRQDV DOFDQ]DQ HO SXQWR FUtWLFR GH WRPD GH GHFLVLyQ
HQ HO FXDO ODV FRPXQLFDFLRQHV LQWHUSHUVRQDOHV VH YXHOYHQ PiV LPSRUWDQWHV $O
DOFDQ]DU QXHVWUDV FLXGDGHV VH GHEHQ FRRUGLQDU WRGDV ODV IRUPDV GH FRPXQL
FDFLyQ SDUD REVHUYDU OD PD\RU LQXHQFLD SRVLEOH SDUD &ULVWR


 &223(5$&,1

 2EVHUYH VX FLXGDG D WUDYpV GH OD SHUVSHFWLYD GH VXV PXFKDV SRVLELOLGDGHV GH

FRODERUDFLyQ &RPR \D VH GLVFXWLy ODV FLXGDGHV SXHGHQ GHVJORVDUVH HQ YDULRV
VHJPHQWRV DOJXQRV YLVLEOHV RWURV QR 3DUD ODV SHUVRQDV TXH WUDEDMDQ MXQWDV
HQ HVWRV GLIHUHQWHV VHJPHQWRV HV GH PXFKR YDORU FRQWDU FRQ XQ OXJDU GRQGH
UHXQLUVH DSUHQGHU XQRV GH RWURV FRPSDUWLU SURJUHVR \ SUREOHPDV \ SRGHU
RUDU \ FHOHEUDU WRGRV MXQWRV (Q SRFDV SDODEUDV OD DOLDQ]D HV GHFLVLYD 3RU
HMHPSOR XQD DOLDQ]D TXH WUDEDMD FRQ ORV JUXSRV pWQLFRV HQ VX FLXGDG TXL]i
LQYROXFUH UHGHV GH RUDFLyQ PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ FULVWLDQRV LJOHVLDV ORFDOHV
MyYHQHV R GHSRUWHV PLQLVWHULRV GH VHUYLFLR VRFLDO PLQLVWHULRV FRQ KRPEUHV GH
QHJRFLRV R HPSUHVDV \ PHUFDGR DVt FRPR DTXHOORV TXH WUDEDMDQ HQ GHVDUUROODU
DOLDQ]DV ORFDOHV HQWUH ORV QXHYRV FUH\HQWHV (O GLDJUDPD D FRQWLQXDFLyQ VXJLHUH
OD XUGLPEUH \ WUDPD GH FyPR HVWDV RSRUWXQLGDGHV \ ORV UHFXUVRV GHO 5HLQR
SXHGHQ FUX]DUVH HQWUH Vt HQ XQD UHG GH WUDQVIRUPDFLyQ GH XQD FLXGDG


 ELHQ FRQHFWDGRV

$OJR YLWDO DTXt HV TXH WRGDV HVWDV LQLFLDWLYDV WHQJDQ XQ SXQWR HQ FRP~Q
GRQGH FRQYHUJLU FRPR VH VXJLHUH HQ HO GLDJUDPD GHO 0RGHOR GH UHG PLQLVWHULDO
SDUD XQD FLXGDG HQ OD SiJLQD 

(/ 5(72 '( (/(*,5

&XDOTXLHU LQLFLDWLYD FRQ XQ YHUGDGHUR LPSDFWR WLHQH TXH KDFHU HOHFFLRQHV
GLItFLOHV &RPR HQ FXDOTXLHU DVSHFWR GH OD YLGD XQR QR SXHGH KDFHUOR WRGR
LJXDOPHQWH ELHQ $XQ GHVSXpV GH HVFRJHU XQR GHEH JDWHDU DQWHV GH SRGHU
FDPLQDU OXHJR FDPLQDU DQWHV GH SRGHU FRUUHU
&DGD FLXGDG SUHVHQWD XQD HQRUPH GLYHUVLGDG GH RSRUWXQLGDGHV SDUD HO
PLQLVWHULR FRQFHQWUDGDV HQ XQ iUHD UHODWLYDPHQWH SHTXHxD 3RU HVR HV WDQ
LPSRUWDQWH REVHUYDU ORV GLDJUDPDV DQWHULRUHV HQ OD SHUVSHFWLYD VXJHULGD /D
QDWXUDOH]D FRPSOHMD GH ODV FLXGDGHV VXEUD\D OD LPSRUWDQFLD GH HVWDEOHFHU RE
MHWLYRV OLPLWDGRV GH DOWR YDORU \ DOFDQ]DEOHV


 &223(5$&,1

35,1&,3,2 &/$9(
1R H[LVWH XQD PDQHUD FRUUHFWD SDUD HPSH]DU X RUJDQL]DU
XQD LQLFLDWLYD SDUD OD FLXGDG 6LQ HPEDUJR ORV HOHPHQWRV FODYH
GLVFXWLGRV HQ HO OLEUR VRQ IXQGDPHQWDOHV WDOHV FRPR XQD IXHUWH
YLVLyQ OLGHUD]JR SURIXQGDPHQWH FRPSURPHWLGR REMHWLYRV
FODURV OLPLWDGRV \ GH DOWR YDORU DOWR VHQWLGR GH SURSLHGDG FRQ
HO SURFHVR GH SDUWH GH WRGRV ORV MXJDGRUHV DSR\R HQ RUDFLyQ \
UHVXOWDGRV SUiFWLFRV D FRUWR SOD]R

(/ 5(72 '( &02 < '1'( 6( (03,(=$

$Vt TXH VL VX FRUD]yQ ODWH SRU VX FLXGDG SRU GyQGH GHEH HPSH]DU"
'HVGH HO LQLFLR WUDWDQ XVWHG \ VXV FROHJDV GH FRQYRFDU D XQD UHXQLyQ GH
SHUVRQDV LQX\HQWHV \ YLVXDOL]DU HO SDQRUDPD FRPSOHWR GH OD QHFHVLGDG GH OD
FLXGDG" /D UHG H[LVWHQWH GH PLQLVWHULRV HVSHFLDOL]DGRV TXH WUDEDMD HQ OD FLXGDG
SHUFLEH HO SRWHQFLDO GH XQD PD\RU LQXHQFLD H LQYLWD D RWURV D TXH SDUWLFLSHQ \ D TXH
DOFDQFHQ OD YLVLyQ" /RV SDVWRUHV TXH VH UH~QHQ \ RUDQ MXQWRV GHVHDQ FRQYHUWLU HVH
FRPSDxHULVPR HQ XQD IRUPD GH DFFLyQ WDQJLEOH" 'HSHQGLHQGR GH ODV FLUFXQVWDQFLDV
HQ VX FLXGDG R FRPXQLGDG WRGRV HVWRV HQIRTXHV SDUHFHQ YLDEOHV
$O PHQRV DIURQWD GRV SUHJXQWDV FODYH 4XLpQ GHEH LQYROXFUDUVH" 0iV
DGHODQWH HQ HVWH FDStWXOR H[SORUDPRV ODV SRVLEOHV UHVSXHVWDV D HVWD SUHJXQWD HQ
XQD VHFFLyQ WLWXODGD (O UHWR GHO SRGHU \ HO VHQWLGR GH SURSLHGDG /XHJR 4Xp GHEH
WUDWDU GH DOFDQ]DU OD DOLDQ]D" (PSHFHPRV FRQ OD VHJXQGD SUHJXQWD
6L XVWHG \ VXV DPLJRV HVWiQ SUHRFXSDGRV SRU VX FLXGDG VH KDQ GH SUH
JXQWDU &yPR FDPELDUtD QXHVWUD FLXGDG R FRPXQLGDG GH DTXt D FLQFR DxRV
VL VH OLEHUDUD HO SRGHU GH -HV~V SRU WRGDV SDUWHV"
(VWD SUHJXQWD SUHVHQWD XQ WUHPHQGR GHVDItR SDUD ORV FUH\HQWHV DFWXDOHV
SRUTXH OD LJOHVLD KD HVWDGR GHVFRQHFWDGD GH OD FLXGDG SRU PXFKRV DxRV 0XFKRV
GH ORV FULVWLDQRV SDUWLFLSDQ HQ ORV QHJRFLRV HVFXHODV VHUYLFLRV PpGLFRV \ RWUDV
LQVWLWXFLRQHV GH OD FRPXQLGDG 3HUR OD LJOHVLD ORFDO R XQ JUXSR GH LJOHVLDV HQ XQD
FRPXQLGDG UDUD YH] KDQ REVHUYDGR D WRGD OD FRPXQLGDG \ VH KDQ SUHJXQWDGR
3DUD GHPRVWUDU HO SRGHU \ DPRU GH -HV~V FXiO HV QXHVWUD UHVSRQVDELOLGDG \
IXQFLyQ DQWH OD FRPXQLGDG"
7DO SUHJXQWD KDFH VXUJLU WHPDV IXQGDPHQWDOHV GH FyPR OD YLGD GLDULD VH
DIHFWD SRU OD JUDFLD \ SRGHU GH 'LRV 5HDOPHQWH WRGR VH UHGXFH D HVWR 4Xp TXHUHPRV
GHFLU FXDQGR KDEODPRV DFHUFD GH WUDQVIRUPDU XQD FLXGDG" &XDQGR HVWXGLDPRV D ODV
SHUVRQDV TXH -HV~V WRFy GH PDQHUD GLUHFWD YHPRV FyPR pO WUDWy FRQ XQD DPSOLD
JDPD GH QHFHVLGDGHV KXPDQDV 1XQFD GHPDQGy SULPHUR D TXH KDEODUDQ VREUH
DVXQWRV GH UHOLJLyQ R XVDUDQ WpUPLQRV UHOLJLRVRV /R TXH D pO OH LQWHUHVDED HUD
OD SOHQLWXG \ OD VDQLGDG WRWDO HQ OD YLGD GH ODV SHUVRQDV 3RU VXSXHVWR TXH HQ


 ELHQ FRQHFWDGRV
~OWLPD LQVWDQFLD pO HVWDED HQIRFDGR HQ UHGLPLU QXHVWUR GHVWLQR HWHUQR SHUR GtD
D GtD pO SUDFWLFDED OD YLVLyQ GH 'LRV \R KH YHQLGR SDUD TXH WHQJDQ YLGD \
OD WHQJDQ HQ DEXQGDQFLD -XDQ  (QWRQFHV SUHJXQWR (Q VX FLXGDG R
FRPXQLGDG TXp VLJQLFD HVWR"

6XJHUHQFLD


&RPR HMHUFLFLR SUXHEH UHDOL]DU HVWR FRQ VX HTXLSR GH IDFLOLW
DFLyQ R FRQ HO OLGHUD]JR GH VX LJOHVLD ORFDO /D SUy[LPD YH] TXH
OOHYHQ D FDER XQ UHWLUR R GHGLTXHQ DOJ~Q WLHPSR SDUD SHQVDU
KDEODU \ RUDU MXQWRV UH~QDQVH HQ XQ OXJDU FRQ SL]DUUD EODQFD
URWDIROLR X RWUR PHGLR SDUD UHJLVWUDU VXV SHQVDPLHQWRV /XHJR
SUHJXQWH &yPR FDPELDUtD QXHVWUD FLXGDG R FRPXQLGDG VL
VH OLEHUDUD HO SRGHU GH -HV~V SRU WRGDV SDUWHV" (V RWUD IRUPD
GH SUHJXQWDU &XiOHV VRQ ORV HOHPHQWRV GH OD YLGD GLDULD
TXH FUHHPRV -HV~V TXLHUH FDPELDU" < FRPLHQFHQ D SHQVDU
HQ LGHDV &DGD FRPXQLGDG HV ~QLFD SHUR D WUDYpV GH ODV FR
PXQLGDGHV H[LVWHQ PXFKDV QHFHVLGDGHV VLPLODUHV &XiOHV
VRQ ODV VHxDOHV GH GHVRODFLyQ HQ VX FRPXQLGDG" 4Xp FLU
FXQVWDQFLDV SDUHFHQ IXHUD GH VLQFURQtD FRQ HO FDUiFWHU GH
'LRV" 5HFXHUGH TXH PX\ D PHQXGR OD GHVRODFLyQ SXHGH HVWDU
HQFXELHUWD 1R VyOR ODV SHUVRQDV VRQ EXHQDV SDUD GLVLPXODU
WDPELpQ ODV FRPXQLGDGHV OR KDFHQ

8QD YH] TXH KD LGHQWLFDGR DOJXQDV GH ODV FDWHJRUtDV HQ ODV TXH FUHH TXH
-HV~V TXLHUH PDQLIHVWDUVH SUHJXQWH &XiO GH HVWRV DVXQWRV SXHGH VHU QXHVWUD
SULPHUD SULRULGDG" 8QD YH] TXH KD\D WUDEDMDGR HQ ODV SULRULGDGHV SUHJXQWH
4Xp WHQGUtD TXH KDFHU HO SXHEOR GH 'LRV HQ QXHVWUD iUHD SDUD ORJUDU XQ DYDQFH
HQ HVWRV DVXQWRV" /HV H[KRUWR D WRPDU WLHPSR SDUD RUDU \ HVFXFKDU DO (VStULWX
GH 'LRV HQ FDGD SDVR D OR ODUJR GH OD MRUQDGD &UHR TXH RLUiQ VX YR] &RPR
UHVXOWDGR LQFUHPHQWDUi VX FRQYLFFLyQ \ FODULGDG HQ WRGR OR TXH HPSUHQGDQ
&RQ IUHFXHQFLD ODV LQLFLDWLYDV HVSLULWXDOHV SDUD ODV FLXGDGHV HUD OR ~OWLPR
TXH WHQtD HQ PHQWH XQD SHUVRQD DO D\XGDU D ODQ]DU XQ PLQLVWHULR $ FRQWLQXDFLyQ
H[SOLFR GH TXp KDEOR

$/,$1=$ (1 35&7,&$ ,QLFLRV PRGHVWRV GDQ D OX] JUDQGHV YLVLRQHV

/D YLVLyQ GH 1RHPt HUD PLQLVWUDU D PDGUHV VROWHUDV \ GHPRVWUDUOHV
HO DPRU GH &ULVWR &RPHQ]y MXQWDQGR D PXMHUHV YROXQWDULDV TXH RIUHFtDQ
YDULRV VHUYLFLRV GH DSR\R D PXMHUHV VROWHUDV FRQ KLMRV SHTXHxRV 3ULPHUR
~QLFDPHQWH SDUWLFLSDEDQ SHUVRQDV GH VX LJOHVLD \ PDPiV GH QLxRV GH XQ SDU


 &223(5$&,1

GH HVFXHODV ORFDOHV 3HUR GHVSXpV GH GRV DxRV PXMHUHV GH RWUDV LJOHVLDV

VH HQWHUDURQ GHO SURJUDPD \ D SULQFLSLRV GHO WHUFHU DxR PiV GH FLQFXHQWD
PXMHUHV GH FLQFR LJOHVLDV WRFDEDQ ODV YLGDV GH GHFHQDV GH PDGUHV VROWHUDV
FX\RV KLMRV DVLVWtDQ D XQDV GLH] HVFXHODV
$O WHUFHU DxR PLHPEURV GHO HTXLSR VH SUHJXQWDURQ 4XHUUiQ ODV PXMHUHV
GH RWUDV LJOHVLDV GH OD FLXGDG KDFHU OR PLVPR TXH QRVRWUDV" 3DVDGRV
XQRV PHVHV \D KDEtDQ LGHQWLFDGR D RWUDV SHUVRQDV TXH GLULJtDQ PLQ
LVWHULRV GH PXMHUHV HQ PiV GH FXDUHQWD LJOHVLDV ORFDOHV $OJXQDV HUDQ
YROXQWDULDV RWUDV HUDQ PLHPEURV GHO SHUVRQDO GH OD LJOHVLD
&XDQGR VH FRQYRFy D XQD UHJLyQ JHQHUDO GH WUDEDMR HO JUXSR GH 1RHPt
VHxDOy TXH VyOR TXHUtDQ FRPSDUWLU OR TXH KDEtD HVWDGR VXFHGLHQGR HQ VX
LQLFLDWLYD \ DYHULJXDU Vt D RWUDV OHV JXVWDUtD VHU SDUWH GH OD YLVLyQ SDUD
WRFDU D PiV PDGUHV VROWHUDV FRQ QHFHVLGDG &RPSDUWLHURQ XQ F~PXOR
GH GHVDItRV \ EHQGLFLRQHV $O WHUPLQDU UHSUHVHQWDQWHV GH YHLQWLFLQFR
LJOHVLDV H[SUHVDURQ LQWHUpV HQ OD YLVLyQ SDUD OOHYDUOD D FDER HQ VXV
UHVSHFWLYDV iUHDV
$O VLJXLHQWH DxR HO JUXSR JHQHUDO FRPHQ]y D UHODWDUOHV DFHUFD GH RWUDV
QHFHVLGDGHV \ RSRUWXQLGDGHV TXH KDEtDQ HQFRQWUDGR HQ ODV HVFXHODV FR
VDV TXH ODV LJOHVLDV ORFDOHV \ ORV YROXQWDULRV SRGUtDQ UHDOL]DU (ODERUDURQ
XQD OLVWD GH iUHDV GH VHUYLFLR \ PLQLVWHULR HQ SRWHQFLDIXQFLRQHV FODYH
TXH ORV YROXQWDULRV SRGtDQ OOHYDU D FDER $O FRQYRFDU D XQD UHXQLyQ GH
WUDEDMR OD OLVWD GH LJOHVLDV VXPDED PiV GH FLQFXHQWD \ D ODV SOHQDULDV
LQYLWDURQ WDQWR D KRPEUHV FRPR D PXMHUHV
3DVy RWUR DxR PiV \ OR TXH KDEtD FRPHQ]DGR FRPR XQD SHTXHxD
LQLFLDWLYD GH XQD VROD LJOHVLD DKRUD VH KDEtD H[SDQGLGR SDUD LQ
YROXFUDU D FUH\HQWHV FRPSURPHWLGRV GH PiV GH FXDUHQWD LJOHVLDV
GLVSXHVWRV D RIUHFHU VHUYLFLRV D PDGUHV \ SDGUHV H KLMRV HQ PiV GH
YHLQWH HVFXHODV
$Vt ORV LQLFLRV PRGHVWRV GH 1RHPt DO ILQDO OOHJDURQ D FRQYHUWLUVH HQ
XQD UHG GHO SXHEOR GH 'LRV FRPSURPHWLGD FRQ ORV MyYHQHV GH WRGD OD
FLXGDG $O XQLUVH SDUD WUDEDMDU IXHURQ FDSDFHV GH FRQWHPSODU WRGR HO
SDQRUDPD GH QLxRV \ MyYHQHV D SDUWLU GH XQD SHUVSHFWLYD GHO 5HLQR
\ SRQHU HQ PDUFKD LQLFLDWLYDV TXH KDUtDQ XQ LPSDFWR HQ ODV QXHYDV
JHQHUDFLRQHV

(/ 5(72 '(/ 32'(5 < (/ 6(17,'2 '( 3523,('$'

$ PHQXGR HQ ODV LQLFLDWLYDV SDUD ODV FLXGDGHV HV QDWXUDO UHFXUULU D ORV
SDVWRUHV SULQFLSDOHV GH ODV LJOHVLDV PiV JUDQGHV H LQX\HQWHV (VWR SDUWLFX
ODUPHQWH VH GD VL SHQVDPRV HQ XQD YLVLyQ SDUD OD WUDQVIRUPDFLyQ WRWDO GH OD


 ELHQ FRQHFWDGRV
FLXGDG \ HQ TXLpQ GHEH SDUWLFLSDU /DV LJOHVLDV ORFDOHV VRQ HO ODWLGR GHO FRUD]yQ
GH OD FRPXQLGDG GH 'LRV \D VHDQ SHTXHxDV LJOHVLDV HQ KRJDUHV R JUDQGHV FRQ
JUHJDFLRQHV HQ YDVWDV LQVWDODFLRQHV (Q ~OWLPD LQVWDQFLD OD SDUWLFLSDFLyQ GH OD
LJOHVLD ORFDO FDVL HQ WRGD LQLFLDWLYD SDUD OD FLXGDG GH FRRSHUDFLyQ GHO 5HLQR HV
HVHQFLDO 6LQ HPEDUJR WDOYH] QR VHD HO OXJDU GRQGH HPSH]DU
+DVWD GRQGH VDEHPRV QLQJXQR GH ORV GLVFtSXORV GH -HV~V FRQWDED FRQ
XQD FDSDFLWDFLyQ WHROyJLFD IRUPDO (Q UHVXPHQ HUDQ KRPEUHV RUGLQDULRV
FX\DV YLGDV IXHURQ WRFDGDV UHWDGDV \ FDPELDGDV SRU HO SRGHU GH -HV~V )XHURQ
SHUVRQDV RUGLQDULDV UHDOL]DQGR FRVDV H[WUDRUGLQDULDV SRU PHGLR GHO SRGHU GH
'LRV /D KLVWRULD GH 1RHPt LOXVWUD HO SXQWR
&RQVLGHUH OD WRWDOLGDG GH ORV UHFXUVRV KXPDQRV GHO 5HLQR HQ VX FRPX
QLGDG 3LHQVH HQ ORV FLHQWRV GH SHUVRQDV FULVWLDQDV DOWDPHQWH FRPSHWHQWHV
H LQX\HQWHV TXH SDUWLFLSDQ HQ QHJRFLRV HGXFDFLyQ JRELHUQR IXHU]DV GHO
RUGHQ VHUYLFLR VRFLDO \ VLVWHPD OHJDO (VWDV VRQ SHUVRQDV TXH GtD D GtD GH
PDQHUD UXWLQDULD HVWDEOHFHQ REMHWLYRV SODQLFDQ \ HMHFXWDQ HVRV SODQHV FRQ
p[LWR (OODV VH SXHGHQ SUHJXQWDU 4Xp VXFHGH HQ QXHVWUR VHFWRU HVSHFtFR
GH UHVSRQVDELOLGDG \ HQ QXHVWUR DPELHQWH TXH QRV JXtD D TXp KDFHU \ FyPR
KDFHUOR" (OODV KDQ DSUHQGLGR FyPR REWHQHU RWURV UHFXUVRV \ D WUDEDMDU MXQWDV
KDFLD PHWDV FRPXQHV $ PHQXGR HVWDV SHUVRQDV FRPSRQHQ HO Q~FOHR LQYLVLEOH
\ PXFKDV YHFHV LJQRUDGR GHO HMpUFLWR GH 'LRV HQ VX FLXGDG
/XHJR H[LVWHQ ORV PLQLVWHULRV SDUDHFOHVLiVWLFRV LQFRQWDEOHV TXH
DWLHQGHQ D YDULRV HOHPHQWRV GH ODV QHFHVLGDGHV GH OD FLXGDG (VWRV LQFOX\HQ
PLQLVWHULRV SDUD MyYHQHV \ HVWXGLDQWHV SDUD ODV SHUVRQDV VLQ WHFKR \ GH OD
FDOOH RUJDQL]DFLRQHV GH PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ FULVWLDQRV PLQLVWHULRV TXH
VH HVSHFLDOL]DQ HQ VHUYLFLR \ HYDQJHOLVPR XUEDQR \ RUJDQL]DFLRQHV TXH VLUYHQ
D JUXSRV pWQLFRV HVSHFtFRV (VWRV PLQLVWHULRV HVWiQ FRQIRUPDGRV SRU XQ
OLGHUD]JR R SHUVRQDO GH PXFKD H[SHULHQFLD \ DOWDPHQWH FRPSURPHWLGR (Q
HO FRUD]yQ GH ORV SURJUDPDV HQFRQWUDPRV D YROXQWDULRV GH HVH YDVWR JUXSR
GH ODLFRV PHQFLRQDGRV DQWHULRUPHQWHHO HMpUFLWR LQYLVLEOH GH 'LRV HQ
VX FRPXQLGDG
'HQWUR GH VX DOLDQ]D R UHG SDUD VX FLXGDG VH QHFHVLWD XQ DOWR VHQWLGR
GH SURSLHGDG (O HVIXHU]R GHEH VHU LQFOXVLYR 6L HV H[FOXVLYR QXQFD OOHJDUi QL
VLTXLHUD D LQLFLDUVH 3HUR HV PX\ FRP~Q TXH HO SRGHU \ OD LQXHQFLD FULVWLDQD
GH XQD FRPXQLGDG HVWpQ HQ ODV PDQRV GH XQRV SRFRV SDVWRUHV SULQFLSDOHV
GH ODV LJOHVLDV PiV JUDQGHV H LQX\HQWHV 3RU HVWD UD]yQ XQR GH VXV PD\RUHV
GHVDItRV VHUi LQFOXLU D HVWRV OtGHUHV LQX\HQWHV FRPR SDUWH GH VX HTXLSR JXtD
\ WDPELpQ HQJDQFKDU D ORV PLQLVWHULRV SDUDHFOHVLiVWLFRV \ D OD PD\RUtD GH
SHUVRQDV ODLFDV HVSLULWXDOPHQWH PDGXUDV \ DOWDPHQWH FRPSHWHQWHV (Q XQD
DOLDQ]D R UHG QR SXHGH GDUVH HO OXMR TXH HO SRGHU \R HO VHQWLGR GH SURSLHGDG
HVWpQ HQ ODV PDQRV GH XQRV SRFRV


 &223(5$&,1

(/ 5(72 (63(&,$/ '(/ 3$3(/ '( /$6 ,*/(6,$6 /2&$/(6

'HELGR DO SDSHO TXH ODV LJOHVLDV ORFDOHV GHVHPSHxDQ OD DXWRULGDG TXH VH OHV
DWULEX\H DVt FRPR WRGRV ORV UHFXUVRV KXPDQRV \ GHPiV HQ HOODV FRQFHQWUDGRV
GHEHQ IRUPDU SDUWH GH DOJ~Q SODQ GH LQLFLDWLYDV HVSLULWXDOHV HQ VX FRPXQLGDG
$O PLVPR WLHPSR ORV SDVWRUHV SDUWLFXODUPHQWH ORV SULQFLSDOHV GH ODV JUDQGHV
LJOHVLDV FRQ IUHFXHQFLD HVWiQ PX\ RFXSDGRV FRQ PXFKDV YRFHV TXH GHPDQGDQ
DFFHVR D VX WLHPSR \ HQHUJtD
/RV SULQFLSDOHV SDVWRUHV GH ODV LJOHVLDV GH PD\RU LQXHQFLD HQ VX iUHD
GHEHQ HVWDU FRQFLHQWHV GH TXp KDFH VX LQLFLDWLYD 'HEH FRQVLGHUDU VHULD
PHQWH VX UHDFFLyQ \ YLVLyQ SDUD HO GHVDItR TXH TXLHUH WUDWDU 1HFHVLWDUi OD
FRQUPDFLyQ GH SRU OR PHQRV XQ JUXSR UHSUHVHQWDWLYR GH HVWRV SDVWRUHV
3HUR WtSLFDPHQWH QR SRGUiQ GHGLFDUOH PXFKR WLHPSR /D EHQGLFLyQ GH ORV
SDVWRUHV \ OD SDUWLFLSDFLyQ GH OD JHQWH GH VXV LJOHVLDV SUREDEOHPHQWH VHDQ
YLWDOHV SDUD OD DOLDQ]D TXH XVWHG DQKHOD 5HFXHUGH QR VyOR HV PX\ OLPLWDGR
HO WLHPSR GH ORV SDVWRUHV VLQR TXH PXFKDV SHUVRQDV ELHQ LQWHQFLRQDGDV
FRQVWDQWHPHQWH OHV KDQ SUHVHQWDGR GHFHQDV GH LGHDV SDUD HYDQJHOL]DU
R SDUD LQLFLDU XQ PLQLVWHULR 6L VX YLVLyQ DGTXLHUH LPSXOVR \ FRQ HVR
FUHGLELOLGDG QRWDUi TXH ORV SDVWRUHV \ ODV LJOHVLDV HVWDUiQ PiV GLVSXHVWRV
D KDEODU FRQ XVWHG
(Q DOJXQDV LQLFLDWLYDV GH DOLDQ]DV SDUD FLXGDGHV HO OLGHUD]JR VLHQWH TXH
QR SXHGH FRQWLQXDU VLQ XQ DOWR SRUFHQWDMH GH OD EHQGLFLyQ \ SDUWLFLSDFLyQ GH
ORV SDVWRUHV SULQFLSDOHV 3RU ODV UD]RQHV \D VHxDODGDV PL UHFRPHQGDFLyQ HV
TXH VL ELHQ HV FLHUWR TXH ODV LJOHVLDV FRQ PiV LQXHQFLD GHEHQ HVWDU FRQFLHQWHV
\ SDUWLFLSDU HQ VX DOLDQ]D HQ DOJXQD PDQHUD QR GHEH VHQWLUVH LQWLPLGDGR SRU
VX SRGHU R LQXHQFLD
8QD YH] ORV SDVWRUHV WRPDQ FRQFLHQFLD GH \ VH FRPSURPHWHQ DO
PHQRV HQ XQ SULQFLSLR FRQ OD LQLFLDWLYD GH OD UHG R DOLDQ]D XQD PDQHUD GH
LQYROXFUDUORV VLQ VXVFLWDU H[SHFWDWLYDV LQDGHFXDGDV HQ VX WLHPSR HV HVWD
EOHFHU XQD MXQWD DVHVRUD R FRPLWp TXH DSR\H HO HVIXHU]R 6yOR DVHJ~UHVH
TXH UHDOPHQWH VHDQ DVHVRUHV JHQXLQRVTXH ORV EXVFDQ \ TXH HVFXFKDQ
4XH QR VRQ VyOR XQD IDFKDGD
(VWH HV XQ EXHQ PRPHQWR SDUD UHSDVDU HO &DStWXOR  VREUH ([SORU
DFLyQ GH XQD DOLDQ]D GRQGH VH HQIRFD HQ HVWRV WHPDV FRQ PiV GHWDOOH $O
FRQVLGHUDU D TXLpQ UHDOPHQWH QHFHVLWD HQ ODV SULPHUDV HWDSDV GH VX LQLFLDWLYD
FRQVLGHUH HQ RUDFLyQ WRGD OD YDULHGDG GH SHUVRQDV GH 'LRV HQ VX FLXGDG 5H
FXHUGH DTXHOODV TXH PHQFLRQp HQ OD ~OWLPD VHFFLyQ VREUH 3RGHU \ 3URSLHGDG
$OJXQRV GH ORV FULVWLDQRV PHQRV FRQRFLGRV SXHGHQ OOHJDU D VHU HOHPHQWRV
YDOLRVRV GH VX DOLDQ]D 5HFXHUGH LQFOXLU QR H[FOXLU 7HQJD HQ FXHQWD HVWH
SULQFLSLR GHO &DStWXOR 


 ELHQ FRQHFWDGRV
35,1&,3,2 &/$9(
1R WRGRV ORV MXJDGRUHV WLHQHQ TXp HVWDU OLVWRV SDUD GLVFXWLU XQD
SRVLEOH FRRSHUDFLyQ 6LQ HPEDUJR XVWHG Vt GHEH FRQWDU FRQ
SHUVRQDV FRQ XQD YLVLyQ SRU ORV UHVXOWDGRV FRPSURPHWLGRV
FRQ OD LGHD TXH HO SXHEOR GH 'LRV WUDEDMD XQLGR 7DPELpQ
QHFHVLWDUi DOJXQDV GH ODV DJHQFLDV PLQLVWHULRV \ VXV OtGHUHV TXH
VRQ UHFRQRFLGRV FRPR FRQDEOHV \ FRPSHWHQWHV HQ HO FDPSR
TXH XVWHG TXLHUH DOFDQ]DU R VHUYLU

(/ 5(72 '( 0$17(1(5 (/ &203520,62

/D YLGD HV XQ SURFHVR QR HV XQ DFRQWHFLPLHQWR 0X\ FLHUWR SDUD LQGL
YLGXRV IDPLOLDV \ FRPXQLGDGHV 3HUR HVH SURFHVR GH YLGD HVWi IRUPDGR SRU
LQQXPHUDEOHV VXFHVRV $OJXQRV GH HOORV VRQ JUDQGHV RWURV SHTXHxRV /RV
DFRQWHFLPLHQWRV SXHGHQ VHU XQD IXHQWH GH LQVSLUDFLyQ \ DQWLFLSDFLyQ 3X
HGHQ SURSRUFLRQDU PXFKD VDWLVIDFFLyQ R SRU HO FRQWUDULR PXFKD GHVLOXVLyQ
$OLPHQWDQ QXHVWURV UHFXHUGRV \D VHDQ HVWRV EXHQRV DPDUJRV R OOHQRV GH
ODPHQWDFLRQHV 7RGRV MXQWRV GHPXHVWUDQ XQ SDWUyQ GH YLGD SURGXFWLYR R
GHVWUXFWLYR GH XQD SHUVRQD R GH XQD FRPXQLGDG
$Vt FRPR RFXUUH HQ OD FRPXQLGDG HQ JHQHUDO OD PD\RU SDUWH GH OD FRODER
UDFLyQ FULVWLDQD VH KD HQIRFDGR HQ ORV DFRQWHFLPLHQWRV /D FOiVLFD LOXVWUDFLyQ
HV XQD FUX]DGD GH %LOO\ *UDKDP R GH DOJ~Q RWUR SHUVRQDMH R JUXSR FRQRFLGR
&RPR \D OR KHPRV GLVFXWLGR D SHVDU GH ODV EXHQDV LQWHQFLRQHV ODV DOLDQ]DV
R ODV FRDOLFLRQHV TXH VXUJHQ GH WDOHV LQLFLDWLYDV UDUD YH] GXUDQ PiV DOOi GHO
PLVPR VXFHVR (VWDV FRDOLFLRQHV GHEHQ PDQWHQHUVH HQIRFDGDV \ FRPSURPHWLGDV
SDUD TXH HVWRV DFRQWHFLPLHQWRV WHQJDQ p[LWR 3UHJ~QWHOH D FXDOTXLHUD TXH KD\D
SDUWLFLSDGR DFWLYDPHQWH HQ HO FRPLWp GH RUJDQL]DFLyQ R KD\D VLGR SDUWH GHO
HTXLSR GH WUDEDMR SDUD WDOHV HYHQWRV
8Q VLQQ~PHUR GH FLXGDGHV FRQ HO GHVHR GH ORJUDU XQ LPSDFWR PiV HVSLULWXDO
GHQWUR GH OD FRPXQLGDG KDEODQ \ RUDQ MXQWDV DFHUFD GH VX GHVHR GH SURORQJDU
HO WUDEDMR GH OD FRDOLFLyQ PiV DOOi GHO HYHQWR $ SHVDU GH TXH HO VXFHVR ORJUH XQ
IXHUWH LPSDFWR \ D ODUJR SOD]R HQ DOJXQDV SHUVRQDV QR VXFHGH DVt SDUD WRGD OD
FLXGDG $ TXp VH GHEH HVWR" $ FRQWLQXDFLyQ DOJXQDV UD]RQHV FRPXQHV
)DWLJD &RQ IUHFXHQFLD ODV SHUVRQDV HQFDUJDGDV GH HVWRV DFRQWHFLPLHQWRV
GHEHQ UHDOL]DU XQ HVIXHU]R LQWHQVLYR SRU YDULRV GtDV VHPDQDV R PHVHV $O
WHUPLQDU HO VXFHVR WRGRV HVWiQ OLVWRV SDUD UHJUHVDU D VX UXWLQD
'LPHQVLyQ GH ODV PHWDV 1RUPDOPHQWH HVWD FODVH GH DFRQWHFLPLHQWRV VH
DVRFLDQ FRQ PHWDV HVSHFLDOHV SRU UD]RQHV HVSHFLDOHV /D PD\RUtD GH ODV YHFHV
ODV PHWDV HVWDEOHFLGDV VyOR VRQ SRVLEOHV GHELGR D XQ HVIXHU]R LQFUHtEOH


 &223(5$&,1

'LYHUVLGDG GH ORV LQYROXFUDGRV \ GH ODV SHUVRQDV DIHFWDGDV SRU HO REMHWLYR &XDQGR

ODV DOLDQ]DV R UHGHV WLHQHQ p[LWR QRUPDOPHQWH VH GHEH D TXH VXV REMHWLYRV
HVWDEDQ ELHQ GHQLGRV \ HUDQ OLPLWDGRV (V DOJR TXH KH PHQFLRQDGR UHSHWL
GDPHQWH HQ HVWH OLEUR 3RU HMHPSOR XQD FUX]DGD GH %LOO\ *UDKDP DWUDH
YROXQWDULRV GH WRGDV HGDGHV WUDVIRQGRV GHQRPLQDFLRQDOHV \ GLIHUHQFLDV
YRFDFLRQDOHV \ HGXFDFLRQDOHV $ PHQXGR ODV FLHQWRV GH LJOHVLDV TXH EDMR
RWUDV FLUFXQVWDQFLDV QXQFD WUDEDMDUtDQ XQLGDV OR KDFHQ SDUD DSR\DU HVWH
HYHQWR /D DXGLHQFLD TXH HO VXFHVR EXVFD LQXHQFLDU UHHMD OD JUDQ YDULHGDG
GH KDELWDQWHV GH XQD FLXGDG
(V XQD HQRUPH H LQWHQVD WDUHD GHVDUUROODU HVWD YDVWD FROHFFLyQ GH SHU
VRQDV RUDFLyQ GLQHUR \ RWURV UHFXUVRV QHFHVDULRV SRU VXSXHVWR DSR\DGD SRU
XQ SHUVRQDO DOWDPHQWH SURIHVLRQDO (V FDVL LPSRVLEOH HVWUXFWXUDU FLHUWD FODVH
GH DOLDQ]D FRQWLQXD TXH WUDWH FRQ WDQWD GLYHUVLGDG GH UHFXUVRV KXPDQRV \ ODV
YLGDV TXH DIHFWD 8QD YH] TXH VH WHUPLQD HO DFRQWHFLPLHQWR HO HTXLSR GH SUR
IHVLRQDOHV TXH VLUYLy FRPR FDWDOL]DGRU WUDV EDPEDOLQDV TXH JXLy \ PDQWXYR
HO HVIXHU]R GH FRRSHUDFLyQ XQLGR VH HYDSRUD UiSLGDPHQWH (Q FLHUWR VHQWLGR
OD YHUGDGHUD IXHU]D GHO DFRQWHFLPLHQWR UDGLFD HQ VX GHELOLGDG SRU PDQWHQHUVH
HQ XQ WpUPLQR PiV ODUJR /DV PHWDV VRQ GHPDVLDGR JUDQGHV \ HO JUXSR DO TXH
VH EXVFD VHUYLU HV GHPDVLDGR GLYHUVR
8QD YH] PiV REVHUYDPRV TXH FXDQWR PiV HVSHFtFR VHD HO HQIRTXH
GH VX DOLDQ]D PD\RU HV OD SRVLELOLGDG GH GHVJORVDU ODV PHWDV D ODUJR SOD]R HQ
HOHPHQWRV DOFDQ]DEOHV \ FODUDPHQWH YDOLRVRV $ OD YH] VX SRWHQFLDO VHUi PD\RU
SDUD XQD ODUJD SHUPDQHQFLD
6L VX DOLDQ]D VH IRUPy HVSHFtFDPHQWH SDUD RUJDQL]DU FRQ PD\RU HFLHQ
FLD XQ DFRQWHFLPLHQWR HVWi ELHQ XQD YH] TXH HVWp FRQFLHQWH GH OD GLIHUHQFLD
HQWUH XQ HYHQWR \ ORV REMHWLYRV TXH UHTXLHUH XQ FRPSURPLVR D ODUJR SOD]R
/D WUDQVIRUPDFLyQ HV XQ SURFHVR QR XQ DFRQWHFLPLHQWR $OJXQDV SHUVRQDV KDQ
DWUDYHVDGR H[SHULHQFLDV H[FHSFLRQDOHV FRPR OD GHO &DPLQR D 'DPDVFR GHO
$SyVWRO 3DEOR +HFKRV  \ VXV YLGDV KDQ GDGR XQ JLUR GH  HQ XQD
VROD H[SHULHQFLD 3HUR DXQ SDUD HO PiV FRPSURPHWLGR QXHVWUR SHUHJULQDMH
HVSLULWXDO VHUi XQ SURFHVR 'H OD PLVPD PDQHUD TXH -HV~V OH UHFXHUGD D
3HGUR HQ 0DWHR  TXH QR VyOR KD\ TXH SHUGRQDU VLHWH YHFHV VLQR KDVWD
VHWHQWD YHFHV VLHWH DVLPLVPR DFRQWHFLPLHQWRV H[FHSFLRQDOHV VDFXGHQ
D ODV FLXGDGHV 3HUR SDUD TXH VXFHGDQ FDPELRV IXQGDPHQWDOHV TXH WUDQVIRUPHQ \
SHUGXUHQ VH UHTXLHUH TXH HVWpQ DUUDLJDGRV HQ WUDEDMR RUDFLyQ \ XQ FRPSURPLVR HVWDEOH
SDUD HO ODUJR UHFRUULGR
$ FRQWLQXDFLyQ XQD EUHYH OLVWD GH YHULFDFLyQ TXH SXHGH XVDU SDUD HYDOXDU
OD SHUPDQHQFLD GH OD DOLDQ]D X RWUD LQLFLDWLYD GH FRRSHUDFLyQ HQ VX FLXGDG
x 6RQ ODV PHWDV X REMHWLYRV FODURV \ FRQYLQFHQWHV"


 ELHQ FRQHFWDGRV
x 8VWHG \ VX HTXLSR KDQ SRGLGR GHVJORVDU ODV PHWDV PD\RUHV HQ HO
HPHQWRV DOFDQ]DEOHV D FHUFDQR \ PHGLDQR SOD]R SDUD TXH SXHGDQ
H[SHULPHQWDU p[LWR PDUFDU VX SURJUHVR R FRUUHJLU VX SODQ GH DFFLyQ"
x +DQ HVWDEOHFLGR XQ FDOHQGDULR GH ORV SDVRV D VHJXLU TXH GHVDItH
SHUR DO PLVPR WLHPSR VHD UHDOLVWD"
x &XHQWD FRQ XQ HTXLSR GH RUDFLyQ TXH FRPSUHQGH HO UHWR \ TXH OR
DSR\DUi D OR ODUJR GHO SURFHVR"
x 3RVHHQ XVWHG \ VX OLGHUD]JR R HTXLSR GH IDFLOLWDFLyQ XQ FRPSURPLVR
FRQ OD YLVLyQ D ODUJR SOD]R" 6HUi XQ FRPSURPLVR FRQWLQXR" (VWi
SUHSDUDGR SDUD DIHUUDUVH D HVH FRPSURPLVR D SHVDU GH OD GHPDQGD
GH WLHPSR UHTXHULGR \ D OD SUREDELOLGDG TXH HQIUHQWDUi PRPHQWRV
GH JUDQ GHVLOXVLyQ"
x (QWUH ORV SDUWLFLSDQWHV H[LVWH XQ VHQWLGR FUHFLHQWH GH SURSLHGDG
FRQ OD YLVLyQ"
6H QHFHVLWDQ FRUUHGRUHV GH ODUJD GLVWDQFLD SDUD REVHUYDU FDPELRV GXUDGH
URV HQ ODV FLXGDGHV /RV YHORFLVWDV VRQ EXHQRV SDUD SUR\HFWRV R DFRQWHFLPLHQWRV
GH FRUWR SOD]R 3HUR SDUD DSUHFLDU XQD YHUGDGHUD WUDQVIRUPDFLyQ VX HTXLSR
GHEH IXQFLRQDU FRPR FRUUHGRUHV GH ODUJD GLVWDQFLD /RV REMHWLYRV GHEHQ VHU
FODURV (O FRPSURPLVR GHEH VHU PX\ VHULR 6H QHFHVLWD WDPELpQ FRQFHQWUDFLyQ
\ GLVFLSOLQD (V QHFHVDULR HVWDU SUHSDUDGRV SDUD WRPDUOR FRQ FDOPD < GHEHQ
HVWDEOHFHU VHxDOHV FODUDV SDUD PHGLU HO SURJUHVR D OR ODUJR GHO FDPLQR &XDQGR
'LRV DOLPHQWH VX YLVLyQ VX HVStULWX \ HQHUJtD HPSUHQGD OD FDUUHUD 6L SHUPDQ
HFHPRV HQ ODV OtQHDV GH EDQGD QXQFD FDPELDUHPRV HO PXQGR
(Q HO DSpQGLFH HQFRQWUDUi UHIHUHQFLDV D OLEURV VLWLRV HQ ,QWHUQHW \ RWURV
UHFXUVRV SDUD DTXHOODV SHUVRQDV TXH HVWiQ HVSHFtFDPHQWH LQWHUHVDGDV HQ
DOFDQ]DU R VHUYLU D VX FLXGDG
6L DOJXQD YH] KD WUDEDMDGR HQ FXDOTXLHU VHFWRU GHO PXQGR GH ORV QHJRFLRV
HO VLJXLHQWH FDStWXOR HV SDUD XVWHG (VWRV SULQFLSLRV SURSRUFLRQDQ LPSOLFDFLRQHV
SUiFWLFDV SDUD ORV QHJRFLRV \ HO PHUFDGR /RV SULQFLSLRV GH FRODERUDFLyQ GHO
5HLQR GH 'LRV VRQ YHUGDG \ DSOLFDEOHV HQ WRGRV ORV iPELWRV

&RPSDUWD VXV LGHDV \ UHVSXHVWD D HVWH FDStWXOR

FXpQWHQRV VX SURSLD KLVWRULD R FRQpFWHVH FRQ RWURV
UHFXUVRV GH FRRSHUDFLyQ DO VLWLR GHO OLEUR
ZZZFRQQHFWHGERRNQHW


 
&223(5$&,1
,03/,&$&,21(6 3$5$ /26 1(*2&,26 < (/ 0(5&$'2

,GHD 3ULQFLSDO
7RGD YHUGDG HV GH 'LRV /RV
YDORUHV FHQWUDOHV \ HWHUQRV GH
ODV DOLDQ]DV \ UHGHV HFDFHV VRQ
LPSRUWDQWHV HQ WRGRV ORV iPELWRV
(Q ORV QHJRFLRV FOXEHV GH VHUYL
FLRV ODV IXHU]DV GHO RUGHQ WUDEDMR VRFLDO
FLHQFLD HGXFDFLyQ R ODV DUWHV 9HD FyPR
ORV YDORUHV GHO 5HLQR \ ORV SULQFLSLRV GH
FRRSHUDFLyQ GHVFULWRV HQ HVWH OLEUR VRQ
UHOHYDQWHV VLQ LPSRUWDU HQ TXp OXJDU OR
KD\D FRORFDGR 'LRV

(V HYLGHQWH TXH QR QHFHVLWD FUHHU HQ 'LRV SDUD SRQHU XQ DVWURQDXWD HQ

OD OXQD 7DPSRFR WLHQH TXH VHU XQ FUH\HQWH SDUD VHU XQ H[LWRVR JUDQMHUR HQ
HO HVWDGR GH :DVKLQJWRQ HQ ORV ((88 &XDQGR YLVLWR PL FDUGLyORJR VyOR
QHFHVLWR VDEHU TXH HV XQ SURIHVLRQDO FRQ PXFKD H[SHULHQFLD FRPSUREDGD <
VL DGHPiV FRQRFH D &ULVWR PDUDYLOORVR 3HUR VR\ VX SDFLHQWH SRUTXH SRVHH
XQ KLVWRULDO GH LQWHJULGDG LQWHUpV SRU VXV SDFLHQWHV \ p[LWR HQ VXV WUDWDPLHQ
WRV -HV~V QRV UHFXHUGD TXH OD JUDFLD GH 'LRV HV SDUD WRGRV \ TXH VX YHUGDG
\ EHQGLFLyQ HVWiQ SDUD WRGRV  (Q RWUDV SDODEUDV HVWR TXLHUH GHFLU TXH XQD
SHUVRQD SXHGH UHFRQRFHU ORV SULQFLSLRV \ EHQHFLRV GH ORV PLVPRV VLQ UHFRQ
RFHU D OD 3HUVRQD
 ELHQ FRQHFWDGRV
3DUD XQ FUH\HQWH QR H[LVWH WDO FRVD FRPR VHFXODU R VDJUDGR 7RGDV ODV
FRVDV EXHQDV SURFHGHQ GH OD PDQR GH 'LRV \ GHEHQ YHUVH D WUDYpV GH VXV
RMRV &RPR FULVWLDQRV HV QXHVWUR PD\RU SULYLOHJLR \ REOLJDFLyQ FRQWULEXLU D
OLEHUDU VX QDWXUDOH]D SRGHU \ DPRU GHQWUR GH HVWH PXQGR PDUDYLOORVR DXQTXH
WDPELpQ PDOWUDWDGR

352%/(0$6 48( (1)5(17$026 (1 18(675$

9,'$ 3(5621$/ < /$%25$/

5HSDVHPRV DOJXQRV GH ORV DVXQWRV TXH KHPRV FXELHUWR FRQ UHODFLyQ DO

WUDEDMR \ PLQLVWHULR FULVWLDQRV /XHJR LGHQWLTXHPRV ORV DVXQWRV TXH VH UHSLWHQ
GH GLIHUHQWHV PDQHUDV HQ QXHVWUDV YLGDV UXWLQDULDV \D VHD HQ HO WUDEDMR HVFXHODV
FRPXQLGDG R TXL]i HQ QXHVWUDV SURSLDV IDPLOLDV
$ FRQWLQXDFLyQ VH GD XQD OLVWD GH YHULFDFLyQ GH FRVDV TXH H[SHULPHQWD
PRV WRGRV ORV GtDV HQ OD YLGD GH ORV QHJRFLRV \ FRPXQLWDULD +D\ DOJXQD TXH
VHD IDPLOLDU FRQ VX H[SHULHQFLD ODERUDO"
x 'XSOLFDFLyQ GH HVIXHU]RV \ UHFXUVRV PDOJDVWDGRV
x &RQLFWRV SRU WHUULWRULRV LPSHULRV HJRtVWDVSHTXHxRV R JUDQGHV
SHUVRQDV GHSDUWDPHQWRV X RUJDQL]DFLRQHV DLVODGDV SRU OD IDOWD GH XQD
EXHQD FRPXQLFDFLyQ
x $VXQWRV FUtWLFRV TXH VH ROYLGDQ SRU OD IDOWD GH FRRUGLQDFLyQ HQ OD
HYDOXDFLyQ \ UHVSXHVWD
x $OWD GHPDQGD GH OD HFLHQFLD \ SURGXFWLYLGDG \ SUHJXQWDV DFHUFD GH FyPR
DOFDQ]DUODV D WUDYpV GH OD FRRUGLQDFLyQ HQIRTXH \ PD\RU HFLHQFLD
x 3HUVRQDV TXH VH YHQ IRU]DGDV D UHDOL]DU ODV WDUHDV TXH RWUDV KDUtDQ
PHMRU SHUR TXH QXQFD VH OHV LQFOX\y HQ ODV GLVFXVLRQHV R HQ OD SODQL
FDFLyQ
x (O UHWR GH HPSUHQGHU SUR\HFWRV GH DOWR ULHVJR &yPR HYDOXDU HO
ULHVJR FRPSDUWLUOR UHGXFLUOR \ QDOPHQWH VXSHUDUOR DO WUDEDMDU FRQ
RWURV HQ OXJDU GH KDFHUOR SRU VX FXHQWD
x (O GHVHR GH FRQYHUWLU VXHxRV FRPSOHMRV VLVWHPDV GH FRPSXWDFLyQ
HVFXHODV FRPXQLWDULDV QXHYRV SURGXFWRV \ RWURV HQ PHWDV LPSRU
WDQWHV SUiFWLFDV \ IXQFLRQDOHV TXH SXHGDQ DOFDQ]DUVH \ FHOHEUDUVH
x $LVODPLHQWR HQWUH WUDEDMDGRUHV HQIRFDGRV HQ XQD PHWD HQ FRP~Q SHUR
TXH QR FXHQWDQ FRQ ORV PHGLRV SDUD FRQHFWDUVH \ FRPSDUWLU TXp HVWiQ
DSUHQGLHQGR TXH OHV SURYHD HVWtPXOR \ PRWLYDFLyQ XQRV D RWURV


 &223(5$&,1

x 'HSDUWDPHQWRV RUJDQL]DFLRQHV R HTXLSRV HVSHFLDOL]DGRV HQ FLHUWRV

DVXQWRV D ORV FXDOHV VH OHV SLGH HPSUHQGHU SUR\HFWRV HQ RWUD iUHD GH
HVSHFLDOL]DFLyQ SDUD OD FXDO QR HVWiQ FDSDFLWDGRV /D FRODERUDFLyQ HFD]
FRQ RWURV SRGUtD FRORFDU DO HTXLSR FRUUHFWR HQ HO SUR\HFWR FRUUHFWR

x /D QHFHVLGDG GH HVWDEOHFHU \ PDQWHQHU OD FRQDQ]D HQ OD FRPXQLGDG

R OXJDU GH WUDEDMR SDUD DOFDQ]DU PHWDV FRPXQHV
x (O GHVHR GH XQ VHQWLGR GH SURSLHGDG SDUWLFLSDFLyQ \ OHDOWDG D ORV
SUR\HFWRV SDUD ORV TXH VH WUDEDMD \D VHD HQ OD FRPXQLGDG HQ HO WUDEDMR
R HQ QXHVWUDV IDPLOLDV
x /D QHFHVLGDG GH UHFXUVRV SHUVRQDV GLQHUR H[SHULHQFLD FRQRFLPLHQ
WRV WpFQLFRV GH WDO HQYHUJDGXUD TXH XQD VROD FRPSDxtD X RUJDQL]DFLyQ
QR SRVHH
x (O UHWR SRU XQD FRPXQLFDFLyQ FUHDWLYD FRKHUHQWH HQWUH GHSDUWD
PHQWRV GH XQLYHUVLGDGHV KRVSLWDOHV JRELHUQRV IXHU]DV GHO RUGHQ \
QHJRFLRV HQ ORV FXDOHV OD IDOWD GH XQD YHUGDGHUD DOLDQ]D \ FRRUGLQDFLyQ
HFLHQWH D PHQXGR FDXVD SUREOHPDV GHVSHUGLFLR H LQHFLHQFLD
x 5HFRQRFHU QHFHVLGDGHV TXH SDUHFHQ VHU GH DOWD SULRULGDG SHUR TXH
GH HQIUHQWDUODV VROR HO UHWR SDUD VDWLVIDFHUODV HV GHPDVLDGR JUDQGH
x 'HVHDU HVWDEOHFHU XQ VHQWLGR GH YDORU SRU ODV SHUVRQDV TXH WUDEDMDQ
HQ XQ SUR\HFWRVX IXQFLyQ HV PX\ LPSRUWDQWH SDUD HVH LPSRUWDQWH
HVIXHU]R

(Q DOJ~Q PRPHQWR GDGR WRGDV ODV DOLDQ]DV HFDFHV HQIUHQWDQ FDGD XQR
GH HVWRV SUREOHPDV 3RU VXSXHVWR TXH QR H[LVWH XQD VLPSOH FXUD \ XQD WDOOD
~QLFD QR OHV TXHGD D WRGRV 3HUR HVWH OLEUR H[SOtFLWDPHQWH VH HQIRFD HQ ORV
PLQLVWHULRV FULVWLDQRV \ FXEUH ORV SULQFLSLRV TXH VRQ LJXDOPHQWH LPSRUWDQWHV
SDUD ORV QHJRFLRV \ HO PHUFDGR HQ JHQHUDO (O FRQWHQLGR SXHGH VHUYLU FRPR
XQ UHFXUVR SDUD D\XGDUOR D XVWHG D VXV DPLJRV \ D VXV FROHJDV D REVHUYDU ORV
DVXQWRV D VX DOUHGHGRU \ D H[SORUDU PDQHUDV SDUD WUDEDMDU MXQWRV D FRQFLHQFLD
\ SRU OR WDQWR VHU PiV HFLHQWHV

$/,$1=$ (1 35&7,&$ 'HVSXpV GH XQ WDOOHU GRQGH GLULJt HO GHVDUUROOR

GH XQD DOLDQ]D FRQ XQ JUXSR PL[WR GH SHUVRQDV ODLFDV \ SDVWRUHV HQ
OD SDUWH FHQWUDO GH ORV ((88 VH PH DFHUFy XQ HMHFXWLYR TXLHQ WHQtD
HQ VX PDQR /RV TXLQFH SULQFLSLRV GH XQD DOLDQ]D HFD] FRQVXOWDU HO
&DStWXOR  ,QLFLR UiSLGR \ HO DSpQGLFH SDUD REWHQHU XQD FRSLD 0X\


 ELHQ FRQHFWDGRV
HQWXVLDVPDGR PH GLMR 6DEH FUHR TXH FDVL WRGRV HVWRV SULQFLSLRV VRQ
DSOLFDEOHV HQ PL QHJRFLR 3XHGR OOHYiUPHORV \ DGDSWDUORV SDUD PL
HPSUHVD \ ODV UHODFLRQHV FRQ QXHVWURV FOLHQWHV \ SURYHHGRUHV" &RPR
DOLDQ]D QHFHVLWDPRV YHU TXp HVWDPRV KDFLHQGR DXQTXH WHQJDPRV TXH
KDFHU YHUGDGHURV FDPELRV
$O SUHJXQWDUOH OD QDWXUDOH]D GH VX QHJRFLR PH H[SOLFy TXH VX FRPSDxtD
HUD XQD GH ODV SULQFLSDOHV SURGXFWRUDV D QLYHO UHJLRQDO GH PHWDO LQGXV
WULDO SDUD OD FRQVWUXFFLyQ H LQVWDODFLyQ \ VXV SURYHHGRUHV \ FOLHQWHV VH
H[SDQGtDQ D XQ EXHQ Q~PHUR GH HVWDGRV YHFLQRV 8QDV VHPDQDV GHVSXpV
PH HQYLy OD YHUVLyQ GH ORV SULQFLSLRV TXH KDEtD GHVDUUROODGR SDUD VX
HPSUHVD \ PH GHFtD TXH VX HTXLSR HVWDED HPRFLRQDGR GH WUDEDMDU EDMR
HVWD GLVWLQWD SHUVSHFWLYD

5HFLHQWHPHQWH PH UHXQt FRQ HO SHUVRQDO GRFHQWH \ HO OLGHUD]JR DGPLQ

LVWUDWLYR GH XQD SUHVWLJLRVD XQLYHUVLGDG GXUDQWH VX UHWLUR DQXDO GH FRPLHQ]R
GH FXUVR (O GHFDQR PH SLGLy HQIRFDUPH HQ HO WHPD &yPR WUDEDMDU MXQWRV
GHQWUR \ IXHUD GH OD XQLYHUVLGDG (UD XQD DJHQGD FRPSOHMD FyPR WUDEDMDU
MXQWRV GHQWUR GH OD XQLYHUVLGDG HQWUH GHSDUWDPHQWRV \ XQLGDGHV DGPLQLVWUDWLYDV
FODYH $Vt FRPR WUDEDMDU MXQWRV FRQ OD FRPXQLGDG \ VXV QHJRFLRV HVFXHODV H
LJOHVLDV \ WUDEDMDU MXQWRV FRQ ORV HVWXGLDQWHV ORV SDGUHV GH IDPLOLD \ HO DOXPQDGR
SDUD PHMRUDU OD FDOLGDG \ HO FXUUtFXOR GHO SURJUDPD GH OD XQLYHUVLGDG
(UD XQ FDVR FOiVLFR GH EXHQDV SHUVRQDV TXH KDFtDQ EXHQDV FRVDV SHUR
WDQ RFXSDGRV \ SUHRFXSDGRV FRQ HO UHWR GH VXV SURSLRV SURJUDPDV TXH QR
FRQWDEDQ FRQ HO WLHPSR SDUD H[SORUDU TXp VH SRGtD ORJUDU VL VH XQtDQ FRQ RWURV
'XUDQWH HO UHWLUR VH HVFXFKDEDQ PRPHQWRV GH DVRPEUR VXUJLHURQ PXFKDV
LGHDV SDUD XQD VLQHUJLD GHQWUR \ IXHUD GH OD XQLYHUVLGDG \ WDPELpQ VH WRPDURQ
GHFLVLRQHV VREUH ORV SDVRV SUiFWLFRV D VHJXLU \ SRQHUOHV SLHV D ODV LGHDV
(QWUH ORV YDULRV OLEURV TXH KH OHtGR DFHUFD GH HVWRV WHPDV HO FRPHQWDULR
PiV FRQYLQFHQWH TXH KH HQFRQWUDGR HV HO VLJXLHQWH
/R TXH VH QHFHVLWD HV XQD YLVLyQ SRU XQD QXHYD FXOWXUDXQD
FXOWXUD GH FRRSHUDFLyQTXH LQFRUSRUH ODV FXDOLGDGHV PiV DG
PLUDEOHV GH >FDGD VRFLR@ &XDQGR ODV LQVWLWXFLRQHV GH VHUYLFLR \
HGXFDWLYDV DIURQWDQ FDPELR \ FRPSOHMLGDG RUHFHQ ODV DOLDQ]DV
GHQWUR \ D WUDYpV GH HQWRUQRV RUJDQL]DFLRQDOHV
7RGRV ORV DVXQWRV TXH KHPRV GLVFXWLGR HQ HVWH OLEUR \ VX DSOLFDFLyQ
SDUD HO PXQGR GH OD LJOHVLD DJHQFLDV PLVLRQHUDV HYDQJHOLVPR \ PLQLVWHULRV
FULVWLDQRV HVWiQ SURIXQGDPHQWH DUUDLJDGRV HQ HO FDUiFWHU GH OD YLGD GLDULD (VWD
HV OD YLGD TXH 'LRV GLVHxy SDUD QRVRWURV SDUD YLYLUOD MXQWRV \ HQ UHODFLRQHV
GH WUDEDMR SURGXFWLYDV


 &223(5$&,1

&02 6( 38('( $3/,&$5 (/ &217(1,'2 '( (67( /,%52

$ /$ 9,'$ ',$5,$

(VWH OLEUR VH HQIRFD HQ DOLDQ]DV UHGHV \ RWUDV FODVHV GH FRODERUDFLyQ

HQ ODV LJOHVLDV DJHQFLDV PLVLRQHUDV \ HYDQJHOLVPR &yPR WUDVODGDPRV HVWDV
LGHDV D QXHVWUD YLGD SHUVRQDO \ D QXHVWUR PXQGR GH WUDEDMR \ SDUWLFLSDFLyQ HQ
OD FRPXQLGDG"
6L HQ UHDOLGDG OH JXVWDUtD SURFHGHU FRQ OD DSOLFDFLyQ GH WRGDV HVWDV LGHDV D
VX YLGD SHUVRQDO OH DFRQVHMR UHJUHVDU DO LQLFLR \ UHSDVDU ORV VLJXLHQWHV SXQWRV
3ULPHUD 3DUWH (O 3DQRUDPD FRPSOHWR &DStWXORV  LQFOX\H PDWHULDO
TXH HV GLUHFWDPHQWH UHOHYDQWH D ORV SULQFLSLRV VREUH TXp VH QHFHVLWD KDFHU \ OD
PRWLYDFLyQ SDUD KDFHUOR HQ FRRSHUDFLyQ
6HJXQGD 3DUWH (O 'LVHxR GH 'LRV &DStWXORV  4XL]i OD SHUVSHFWLYD
HVSHFtFDPHQWH FULVWLDQD GH OD PD\RU SDUWH GH HVWD VHFFLyQ QR VHD DSOLFDEOH D VX
OXJDU GH WUDEDMR R SUR\HFWRV FRPXQLWDULRV SHUR ORV SULQFLSLRV HVWDEOHFLGRV HQ
FDGD XQR GH HVWRV FDStWXORV VRQ UHOHYDQWHV 9HULTXH VHJ~Q HO GHWDOOH VLJXLHQWH
&DStWXOR  /DV UHODFLRQHV DELHUWDV \ FRQDEOHV VRQ IXQGDPHQWDOHV SDUD
QXHVWUD YLGD SHUVRQDO WUDEDMR HTXLSRV GHSRUWLYRV FRQ ORV TXH MXJDPRV R ODV
LQVWLWXFLRQHV FRPXQLWDULDV GH ODV TXH GHSHQGHPRV (VWXGLH HVWRV SULQFLSLRV \
REWHQGUi XQD PHMRU FRPSUHQVLyQ DFHUFD GH WUDEDMDU MXQWRV
&DStWXOR  (QWHQGHU FyPR RFXUUH HO FDPELR \ HVWDU SUHSDUDGR SDUD
FXDQGR VXFHGD HV YLWDO SDUD WUDEDMDU MXQWRV FRQ HFLHQFLD &XDQGR FRQVLGHUH
JUXSRV GH SHUVRQDV VHD HQ HO VLVWHPD ORFDO GH ODV HVFXHODV VX HPSUHVD R OD
WURSD GH H[SORUDGRUHV PXFKDFKRV JXtDV R ER\ VFRXWV HO FDPELR SXHGH WHQHU
XQ HIHFWR SRGHURVR \ QR VLHPSUH SRVLWLYR
&DStWXOR  /DV SHUVRQDV FRQIRUPDQ ODV IDPLOLDV ODV HPSUHVDV \ ODV
FRPXQLGDGHV /DV SHUVRQDV WRPDQ LPSRUWDQWHV GHFLVLRQHV HQ VXV YLGDV GH
PDQHUDV EDVWDQWH SUHGHFLEOHV 6L XVWHG FRPSUHQGH FyPR ODV SHUVRQDV FRQ ODV
TXH WUDEDMD R YLYH WRPDQ VXV GHFLVLRQHV HVWR FRQWULEXLUi HQ JUDQ PHGLGD D
GHVDUUROODU HQWHQGLPLHQWR \ XQDV UHODFLRQHV GH WUDEDMR PiV HFLHQWHV
7HUFHUD 3DUWH 7UDV EDPEDOLQDV &DStWXORV 
(O &DStWXOR  VH HQIRFD HQ OD SRGHURVD LGHD GH FRQWDU FRQ XQD YLVLyQ
TXH QRV LPSXOVD VHD HQ QXHVWUDV YLGDV QXHVWUDV IDPLOLDV QXHVWUR WUDEDMR R
ORV SUR\HFWRV FRPXQLWDULRV HQ ORV TXH SDUWLFLSDPRV &XDQGR XQR WUDEDMD HQ
FRRSHUDFLyQ FRQ RWURV ORV JUDQGHV VXHxRV VH KDFHQ UHDOLGDG 6LQ XQD YLVLyQ
FRKHUHQWH \ FRQYLQFHQWH QR H[LVWH XQD JUDQ HPSUHVD X RUJDQL]DFLyQ FRPXQL
WDULD TXH KD\D REWHQLGR XQD JDQDQFLD FRQVWDQWH TXH KD\D JHQHUDGR GLYLGHQGRV
D VXV DFFLRQLVWDV R FDXVDGR XQ LPSDFWR GXUDGHUR HQ VX FRPXQLGDG
(O &DStWXOR  VREUH OD RUDFLyQ TXL]i QR VHD XQ WHPD SDUD GLVFXWLU HQ VX
SXHVWR GH WUDEDMR SHUR VHJXUDPHQWH HV XQD SRGHURVD KHUUDPLHQWD TXH SXHGH


 ELHQ FRQHFWDGRV
HPSOHDU VL TXLHUH TXH ODV SHUVRQDV WUDEDMHQ MXQWDV VHD HQ HO WUDEDMR R HQ OD FR
PXQLGDG < QR VyOR VXV RUDFLRQHV VLQR ODV GH ORV RWURV FUH\HQWHV D TXLHQHV OHV
SLGD TXH RUHQ FRQ XVWHG GH PDQHUD HVSHFtFD DFHUFD GH VX GHVHR GH SURPRYHU
XQD PD\RU FRRSHUDFLyQ \ FRODERUDFLyQ (V XQ SDSHO IXQGDPHQWDO TXH HOORV
SXHGHQ GHVHPSHxDU WUDV EDPEDOLQDV PLHQWUDV XVWHG WUDEDMD HQ HO IUHQWH
(O &DStWXOR  GHVFLIUD OD LGHD GH TXH WRGD JUDQ LGHD GH YDORU GXUDGHUR QR
HV XQ DFRQWHFLPLHQWR VLQR XQ SURFHVR GH YDULRV DFRQWHFLPLHQWRV GHFLVLRQHV
\ WUDEDMR FRQWLQXR 6L VH DIHUUD D HVWH SULQFLSLR \D VHD HQ ORV QHJRFLRV R HQ OD
FRPXQLGDG VXV HVWUDWHJLDV VH IRUWDOHFHUiQ \ KDEUi PiV PRWLYDFLyQ SRUTXH ODV
SHUVRQDV REVHUYDUiQ XQ p[LWR VLJQLFDWLYR
&XDUWD 3DUWH 6REUH OD PDUFKD &DStWXORV  FRQWLHQH GHFHQDV GH
SULQFLSLRV LGHDV LOXVWUDFLRQHV FDVRV UHDOHV DVt FRPR PXFKRV GHWDOOHV SUiFWLFRV
H LGHDV GH FyPR UHDOL]DU ODV FRVDV &XDQGR SLHQVH HQ FRODERUDFLyQ R DOLDQ]D
HQ VX SXHVWR GH WUDEDMR R FRPXQLGDG UiSLGDPHQWH REVHUYDUi SDUDOHORV \ VX
DSOLFDFLyQ SRWHQFLDO

6XJHUHQFLD


9LVLWH HO VLWLR HQ ,QWHUQHW ZZZFRQQHFWHGERRNQHW SDUD SUH
JXQWDV H LGHDV TXH SXHGH FRSLDU R EDMDU \ TXH VH UHODFLRQDQ FRQ
FDGD FDStWXOR HQ HO OLEUR (VWDV SUHJXQWDV JHQpULFDV OH VHUiQ GH
XWLOLGDG SDUD XVDUODV HQ VX WUDEDMR R FRPXQLGDG

4XLQWD 3DUWH (MHFXFLyQ &DStWXORV  WUDWDQ WUHV GH ORV HOHPHQWRV

PiV FUtWLFRV HQ FXDOTXLHU DOLDQ]D HPSUHVDULDO R FRPXQLWDULD (O WH[WR \ ORV
FDVRV VH FHQWUDQ HQ HO PLQLVWHULR FULVWLDQR SHUR ODV LPSOLFDFLRQHV SDUD OD YLGD
GLDULD VRQ HQRUPHV
(O &DStWXOR  VXJLHUH TXH ODV DOLDQ]DV HFDFHV \ GXUDGHUDV FXHQWDQ FRQ
DOJXLHQ R FRQ XQ JUXSR SHTXHxR GH SHUVRQDV TXH HVWi D FDUJR GH VDFDU DGHODQWH
OD YLVLyQ SDUD OD DOLDQ]D 6X SULPHU SHQVDPLHQWR DO GHVSHUWDUVH SRU OD PDxDQD
HV HQ OD DOLDQ]D VX VDOXG HFDFLD \ SHUPDQHQFLD &DGD FDVR GH FRRSHUDFLyQ
HQ ORV QHJRFLRV OR DUPD
(O &DStWXOR  GHPXHVWUD TXH WRGRV HQ OD FDGHQD GH DEDVWHFLPLHQWR GH
EHQ HVWDU FRQFLHQWHV TXH ODV UHODFLRQHV SURGXFHQ XQD GLIHUHQFLD SRVLWLYD &yPR
GHQHQ HO p[LWR ODV SHUVRQDV FRQ ODV TXH QRV UHODFLRQDPRV HQ ORV QHJRFLRV R HQ
OD FRPXQLGDG" &yPR SXHGH QXHVWUD DOLDQ]D D\XGDUOHV D FXPSOLU VX YLVLyQ"
(O &DStWXOR  VH HQIRFD VREUH HO KHFKR TXH QXHVWUDV DOLDQ]DV \D VHDQ
HPSUHVDULDOHV PLQLVWHULDOHV R LQVWLWXFLRQDOHV GH WLSR FRPXQLWDULDV GHEHQ HV
WUXFWXUDUVH GH XQD PDQHUD DGHFXDGD SDUD OD WDUHD /D EXURFUDFLD WDOYH] RIUH]FD
VHJXULGDG SHUR VX FRODERUDFLyQ IXQFLRQDUi PHMRU FXDQGR OD HVWUXFWXUD HQFDMH
FRQ VXV PHWDV \ PpWRGRV


 &223(5$&,1

6H[WD 3DUWH &DVRV HVSHFLDOHV RSRUWXQLGDGHV HVSHFLDOHV &DStWXORV 

(O &DStWXOR  VREUH ODV UHGHV VXJLHUH PDQHUDV FyPR XVWHG \ VXV DPLJRV
TXH FRPSDUWHQ DOJ~Q LQWHUpV SXHGHQ XQLUVH FRQ SHUVRQDV FRQ OD PLVPD PHQ
WDOLGDG D WUDYpV GHO SDtV R DOUHGHGRU GHO PXQGRSDUD FRPSDUWLU LQIRUPDFLyQ
GHVDUUROODU SODQHV HQ FRP~Q R PRWLYDUVH PXWXDPHQWHGHQWUR GHO VHFWRU GH
VX HPSUHVD R HQ DOJ~Q DVSHFWR GHO VHUYLFLR FRPXQLWDULR
(O &DStWXOR  SXHGH D\XGDUOR D REVHUYDU VX FLXGDG VLQ WRPDU HQ FXHQWD
VL SRVHH XQD LQLFLDWLYD FULVWLDQD HVSHFtFD R QR /RV SULQFLSLRV HQ HVWH FDStWXOR
MXQWR FRQ ORV SULQFLSLRV GH ORV &DStWXORV  D  SXHGHQ IDFXOWDU FDVL WRGR
HVIXHU]R GH FRODERUDFLyQ TXH WHQJD HQ PHQWH

6XJHUHQFLD


&RQVLGHUH REWHQHU FRSLDV GH HVWH OLEUR SDUD VXV DPLJRV /XHJR
UH~QDVH FRQ HOORV SDUD KDEODU DFHUFD GH ORV SULQFLSLRV TXH VH
DSOLFDQ DO SUR\HFWR R YLVLyQ TXH FRPSDUWHQ 8VWHGHV SRGUtDQ
x /HHU XQ FDStWXOR D OD YH] \ GLVFXWLU ODV LPSOLFDFLRQHV TXH HO FRQWHQLGR
WLHQH SDUD VX WUDEDMR 3LHQVHQ MXQWRV DFHUFD GH FyPR WUDGXFLU ODV LGHDV
HQ DFFLyQ

x 3UHJXQWDUVH 'H PDQHUD SUiFWLFD TXp GHEHPRV KDFHU SDUD TXH

HVWDV LGHDV IXQFLRQHQ HQ QXHVWUD YLVLyQ R SUR\HFWR"

x 'LVFXWD \ Gp SULRULGDG D ODV IRUPDV HQ TXH FRQYHUWLUiQ HVWRV SULQFLSLRV

\ VXHxRV HQ SDVRV GH DFFLyQ (VWR OHV SHUPLWLUi DYDQ]DU \ OHV GDUi OD
H[SHULHQFLD \ HO HVWtPXOR TXH QHFHVLWDQ

&RPSDUWD VXV LGHDV \ UHVSXHVWD D HVWH FDStWXOR

FXpQWHQRV VX SURSLD KLVWRULD R FRQpFWHVH FRQ RWURV
UHFXUVRV GH FRRSHUDFLyQ DO VLWLR GHO OLEUR
ZZZFRQQHFWHGERRNQHW


 
(/ )87852 '( /$ $/,$1=$

,GHD 3ULQFLSDO
(Q HVWH PXQGR GH LQFUHtEOHV
FDPELRV GRQGH OD HVWDELOLGDG
SDUHFH HVFDSDUVH GH QXHVWUDV
PDQRV \ OD WUDGLFLyQ \D FDVL
QR H[LVWH TXp GHEHPRV
KDFHU" (Q HVWH FDStWXOR VH
xDOR DOJXQRV GHVDItRV TXH HVWiQ SUR
IXQGDPHQWH FRQHFWDGRV D HVWD YLVLyQ
GH TXH HO SXHEOR GH 'LRV GHEH WUDEDMDU
XQLGR HQ DOLDQ]DV UHGHV \ RWUDV IRUPDV
GH FRODERUDFLyQ /XHJR EUHYHPHQWH
VXJLHUR HQ WpUPLQRV FODURV ORV SDVRV
D VHJXLU

+DFH XQRV GLH] DxRV HUD LPSRVLEOH SHQVDU HQ DOJXQRV GH ORV HOHPHQWRV
GHO PXQGR GH KR\ (Q XQRV GLH] DxRV \ DO ULWPR DFWXDO GHO FDPELR HO PXQGR
TXH OD LJOHVLD TXLHUH DOFDQ]DU FRQ HO SRGHU \ HO DPRU GH &ULVWR VHUi LUUHFRQR
FLEOH (O IXWXUR HVWi HQ OD FRODERUDFLyQ (O WUDEDMDU VROR QR UHVXOWD 'LRV WLHQH
JUDQGHV EHQGLFLRQHV GHODQWH GH QRVRWURV 3HUR QRVRWURV TXH FDPLQDPRV FRQ
'LRV QHFHVLWDUHPRV HQIUHQWDU SURIXQGRV FDPELRV SDUD H[SHULPHQWDU WDOHV
EHQGLFLRQHV (O SHUHJULQDMH HVWDUi PDUFDGR SRU DVRPEUR IH \ SUREDEOHPHQWH
OiJULPDV 3HUR WDPELpQ OH HVSHUDQ JUDQGHV \ QXHYDV H[SHULHQFLDV 6L HVFXFKD
DO (VStULWX GH 'LRV \ D RWUDV SHUVRQDV XVWHG VHUi SDUWH GHFLVLYD HQ GHWHUPLQDU
HO IXWXUR FRQ HO SRGHU GH ODV EXHQDV QXHYDV
 (/ )87852 '( /$ $/,$1=$

0(*$ 5(726 48( (1)5(17$ /$ ,*/(6,$ <

68 &203520,62 &21 /$ $/,$1=$

3ULPHU UHWR (O LQGLYLGXDOLVPR KD GHVSOD]DGR D OD FRPXQLGDG

(O FDPSR GH ODV UHODFLRQHV KD FDPELDGR GUiVWLFDPHQWH HQ ODV ~OWLPDV FXDWUR
R FLQFR GpFDGDV /DV FRQVHFXHQFLDV GH HVWH FDPELR GH SURSRUFLRQHV LQLPDJ
LQDEOHV VH KDFHQ VHQWLU HQ HO iPELWR VRFLDO HFRQyPLFR HVSLULWXDO \ SROtWLFR
/D SHUFHSFLyQ GH ORV YDORUHV \ OD LQXHQFLD GH ODV UHODFLRQHV \ OD YLGD HQ
FRPXQLGDG ORV FXDOHV DQWHV VH YHtDQ FRPR SLODUHV R SXQWRV GH DGKHVLyQ KD
VXIULGR XQ GUiVWLFR GHVFHQVR +DQ FDPELDGR ODV IXQFLRQHV GH OD IDPLOLD GH ORV
FOXEHV VRFLDOHV \ GH VHUYLFLR GH ODV ORJLDV GH ORV YHFLQGDULRV \ GH ODV LJOHVLDV
8Q HMHPSOR VRQ ODV GHQRPLQDFLRQHV $QWHV HUDQ XQD IXHU]D GRPLQDQWH
HQ OD QDWXUDOH]D GH OD LJOHVLD DOUHGHGRU GHO PXQGR $KRUD ODV GHQRPLQDFLRQHV
FDGD YH] VRQ PiV PDUJLQDGDV /DV LJOHVLDV ORFDOHV HMHUFHQ QXHYDV H LQGHSHQGL
HQWHV LQLFLDWLYDV /H DGMXGLFDQ PHQRV YDORU D OD GHQRPLQDFLyQ SRU VX VHUYLFLR
SUiFWLFR D OD LJOHVLD ORFDO \ D VX PLVLyQ R YLVLyQ
8Q HMHPSOR WRWDOPHQWH GLIHUHQWH LOXVWUD ORV FDPELRV HQ OD YLGD VRFLDO /DV
EROHUDV HQ ((88 TXH VH FRQVWUX\HURQ SDUD FLHUWR JUXSR GH SHUVRQDVODV
OLJDV GH ERORVDKRUD PLOHV GH HOODV KDQ FHUUDGR 6L ODV SHUVRQDV DKRUD TXLHUHQ
MXJDU D ORV ERORV OR KDFHQ LQGHSHQGLHQWHPHQWH FRQ ODV SHUVRQDV TXH HVFRJHQ
HQ HO PRPHQWR PiV FRQYHQLHQWH
&RPR HO SRGHU \ OD DXWRULGDG UHFRQRFLGR FRPR HO FHQWUR GH ODV DQWL
JXDV HVWUXFWXUDV VRFLDOHV KD GHFOLQDGR HO SRGHU \ OD LQLFLDWLYD UiSLGDPHQWH KDQ
PLJUDGR KDFLD ORV ERUGHV GH OD VRFLHGDG 3RU HMHPSOR HQ  IXH GHUURFDGR
HO OLGHUD]JR SROtWLFR GH OD VH[WD HFRQRPtD PiV JUDQGH GHO PXQGR HO (VWDGR
GH &DOLIRUQLD HQ ORV ((88 1R SRU XQD UHYROXFLyQ HQ ODV FDOOHV QL VLTXLHUD
SRU PHGLR GH ODV XUQDV HOHFWRUDOHV VLQR SRU PHGLR GH XQD LQLFLDWLYD ODQ]DGD \
VRVWHQLGD D WUDYpV GH ,QWHUQHW

4Xp VH SXHGH KDFHU"

3ULPHUR GHEHPRV UHFRQRFHU TXH HO DLVODPLHQWR HO LQGLYLGXDOLVPR \ OD
IUDJPHQWDFLyQ GH ODV UHODFLRQHV VH HQFXHQWUDQ D QLYHOHV HSLGpPLFRV 6HJXQGR
GHEHPRV HQWHQGHU \ UHH[LRQDU HQ ODV LPSOLFDFLRQHV )LQDOPHQWH SHUR GH
PDQHUD SDUWLFXODU HQ ORV SDtVHV GHO SULPHU PXQGR GHEHPRV UHFRQRFHU \ D
WUDYpV GHO DUUHSHQWLPLHQWR \ XQD UHQRYDFLyQ UDGLFDO DFHSWDU HO GLVHxR RULJLQDO
GH 'LRV )XLPRV FUHDGRV D YLYLU HQ FRPXQLGDG /D VDOXG SHUVRQDO IDPLOLDU \
GH OD FRPXQLGDG GHSHQGH GH HVWR (Q ~OWLPD LQVWDQFLD OD HVWUXFWXUD GH WRGD
OD VRFLHGDG GHSHQGH GH HVWR 'H LJXDO LPSRUWDQFLD OD YLWDOLGDG HVSLULWXDO \ OD
FUHGLELOLGDG GH OD LJOHVLD GHSHQGHQ GH HVWR


 ELHQ FRQHFWDGRV
/D QRUPD QR OD H[FHSFLyQ GHEH VHU HO FRPSURPLVR FRQVFLHQWH \ GLOLJHQWH
FRQ ODV DOLDQ]DV ODV UHGHV \ RWUDV IRUPDV GH FRODERUDFLyQ &DGD LJOHVLD GHEH
WUDEDMDU KDFLD HVWH Q 'HQWUR GH ODV FRPXQLGDGHV ODV LJOHVLDV XQLGDV GHEHQ
WUDEDMDU KDFLD HVWH Q (Q HO iPELWR QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO OD PHGLGD HQ OD
FXDO ODV LJOHVLDV PXHVWUDQ XQ FRPSRQHQWH VDOXGDEOH GH FRODERUDFLyQ GHEH VHU
XQ FULWHULR LPSRUWDQWH GH HYDOXDFLyQ 6H KD GHVDUUROODGR XQD KHUUDPLHQWD GH
HYDOXDFLyQ H LQIRUPDFLyQ 2XU 0LQLVWU\ ,QYHVWPHQWV $UH 7KH\ 3DUWQHUVKLS
%DVHG" >/DV LQYHUVLRQHV GHO PLQLVWHULR 6H EDVDQ HQ XQD DOLDQ]D"@ eVWD VLUYH
D ODV LJOHVLDV \ D RWURV JUXSRV SDWURFLQDGRUHV D HYDOXDU OD PHGLGD HQ OD FXDO
ODV SHUVRQDV R ORV SUR\HFWRV TXH HVWiQ SDWURFLQDQGR UHDOPHQWH HVWiQ FRP
SURPHWLGRV FRQ OD FRRSHUDFLyQ (VWD KHUUDPLHQWD OH D\XGDUi D HVWLPDU VL ODV
SHUVRQDV TXH HVWiQ LQYROXFUDGDV UHDOPHQWH VH FRQHFWDQ FRQ RWUDV SHUVRQDV R
DJHQFLDV R HVWiQ WUDEDMDQGR VRORV &RQVXOWH HO DSpQGLFH

6HJXQGR UHWR /D LQIRUPDFLyQ HV GRPLQDQWH H LQX\HQWH

&XDQGR ORV PLVLRQHURV UHJUHVDQ D VXV SDtVHV GH RULJHQ +RODQGD ODV )LOL
SLQDV 1LJHULD ORV ((88 R %UDVLO DIURQWDQ XQ UHWR FUHFLHQWH /D UD]yQ HV TXH
PLHQWUDV HOORV KDQ HVWDGR OHMRV HQ HO FDPSR VXV DPLJRV OtGHUHV GH VXV LJOHVLDV
ORFDOHV \ VXV SDWURFLQDGRUHV VH KDQ PDQWHQLGR DO GtD OH\HQGR ORV SHULyGLFRV
HVFXFKDQGR OD UDGLR \ YLHQGR OD VXSHUDEXQGDQFLD GH QRWLFLDV GH WRGRV ORV GtDV
HQ OD WHOHYLVLyQ (Q DxRV UHFLHQWHV KDQ HVWDGR UHFLELHQGR LQIRUPDFLyQ DO GtD YtD
,QWHUQHW PHQVDMHV LQVWDQWiQHRV HQ ORV WHOpIRQRV FHOXODUHV R DOJXQD RWUD FODVH
GH DUWHIDFWR HOHFWUyQLFR 6HD FRUUHFWR R QR FDGD YH] PiV SHUVRQDV VDEHQ PiV
DFHUFD GHO PXQGR FRPR QXQFD DQWHVD YHFHV D XQRV QLYHOHV WDQ VXSHUFLDOHV
\ FDVL VLHPSUH LQWHUSUHWDGRV EDMR VX OLPLWDGD SHUVSHFWLYD FXOWXUDO
(VWR SXHGH FUHDU XQ FXDGUR FRQIXVR \D TXH H[LVWHQ SRFDV IXHQWHV GH
LQIRUPDFLyQ GHGLJQD DFHUFD GH OR TXH HVWi SDVDQGR 6REUHFDUJD GH LQIRU
PDFLyQ HV XQD H[SUHVLyQ GRPLQDQWH
&RQ WRGD HVWD LQIRUPDFLyQ FRUUHFWD R LQFRUUHFWD H[LVWH XQD SHUFHS
FLyQ GH TXH ODV DQWLJXDV IXHQWHV GH LQIRUPDFLyQ \ SRU OR WDQWR OD DXWRULGDG
\D QR VRQ WDQ LPSRUWDQWHV \ SRVLEOHPHQWH \D QR VRQ WDQ FRQDEOHV (VWR
VLJQLFD TXH HO JRELHUQR OD LJOHVLD \ RWUDV HVWUXFWXUDV VRFLDOHV TXH DQWHV
SURSRUFLRQDEDQ OD LQIRUPDFLyQ VREUH OD FXDO EDViEDPRV QXHVWUDV YLGDV
SDUHFHQ PHQRV LPSRUWDQWHV (Q XQD UHFLHQWH UHYLVLyQ SRU ,QWHUQHW GHO OLEUR
'LVDIIHFWHG 'HPRFUDFLHV :KDWV 7URXEOLQJ WKH 7ULODWHUDO &RXQWULHV" 'HPRFUDFLDV
UHVHQWLGDV 4Xp OHV PROHVWD D ORV SDtVHV HQ DFXHUGR WULSDUWLWR" OD (GLWR
ULDO GH OD 8QLYHUVLGDG GH 3ULQFHWRQ DWULEX\H HO FDPELR D OD LQFDSDFLGDG
GH ORV JRELHUQRV SDUD DFWXDU HQ XQ PXQGR LQWHUGHSHQGLHQWH DVt FRPR D
XQD GLVPLQXFLyQ HQ HO GHVHPSHxR LQVWLWXFLRQDO TXH HQ FRPELQDFLyQ FRQ


 (/ )87852 '( /$ $/,$1=$

ODV QXHYDV H[SHFWDWLYDV GHO S~EOLFR \ D ORV XVRV GH OD LQIRUPDFLyQ KDQ

DOWHUDGR HO FULWHULR SRU HO FXDO ODV SHUVRQDV MX]JDQ D VXV JRELHUQRV &yPR
SXHGH XQR FRQVWUXLU XQ FXDGUR FRKHUHQWH \ FRQDEOH FRQ WDQWDV IXHQWHV
GH LQIRUPDFLyQ TXH SHVDQ VREUH QXHVWUDV GHFLVLRQHV"

4Xp VH SXHGH KDFHU"

&RPR KHPRV YLVWR D WUDYpV GH WRGR HO OLEUR SDUD XQDV UHODFLRQHV VDOX
GDEOHV \ IXHUWHV VH QHFHVLWDQ XQDV FRPXQLFDFLRQHV DFWLYDV H LQWHQFLRQDOHV \D
VHD GHQWUR GH QXHVWURV PDWULPRQLRV IDPLOLDV FRPXQLGDGHV LJOHVLDV R QDFLRQHV
/DV UHODFLRQHV WLHQGHQ D GHVLQWHJUDUVH QR D LQWHJUDUVH
/D LQGHSHQGHQFLD DOLPHQWD DO DLVODPLHQWR \ HO DLVODPLHQWR DOLPHQWD ORV
PDOHQWHQGLGRV
1RVRWURV HQ OD LJOHVLD GHEHPRV LQWHQVLFDU QXHVWUR FRPSURPLVR FRQ ODV
FRPXQLFDFLRQHV SDUD D\XGDU D ODV SHUVRQDV D FRQHFWDU ORV SXQWRV D HQWHQGHU
D GDUOH VHQWLGR D OD YLGD 6L IRPHQWDPRV OD FRODERUDFLyQ GLQiPLFD D WUDYpV GH
ODV DOLDQ]DV \ ODV UHGHV DXQ GHVGH HO QLYHO ORFDO GHVGH ODV EDVHV D\XGDUHPRV D
UHQRYDU ODV FRPXQLFDFLRQHV \ DVt GDUOH XQ VHQWLGR GH HQWHQGLPLHQWR FRPX
QLGDG FRQDQ]D \ SHUWHQHQFLD 3HUR FRQVWDQWHPHQWH KHPRV YLVWR TXH QR HV
VXFLHQWH FRQ VyOR MXQWDU D ODV SHUVRQDV HQ DOLDQ]DV R UHGHV (V IXQGDPHQWDO
XQ FRPSURPLVR FRQ ODV FRPXQLFDFLRQHV TXH VHD FRQVFLHQWH \ FRQWLQXR WDQWR
GHQWUR GH OD DOLDQ]D HQWUH OD DOLDQ]D \ DQWH VXV YDULRV UHSUHVHQWDGRV
/D DOLDQ]D \ OD FRODERUDFLyQ D\XGDQ D ODV SHUVRQDV D FRQYHUWLU OR TXH D YHFHV
SDUHFH VHU XQ URPSHFDEH]DV VLQ VHQWLGR FRQ PXFKDV SLH]DV UDUDV R FRPR ORV
St[HOHV GH QXHVWUD YLGD HQ XQ WRGR FRKHUHQWH 'H HVWD PDQHUD ORV HOHPHQWRV HQ
XQD VREUHFDUJD GH LQIRUPDFLyQ VH SXHGHQ DQDOL]DU HQWHQGHU \ FRQVLGHUDU FRPR
SDUWH GH WRGR HO FXDGUR < VL QR VRQ LPSRUWDQWHV VLPSOHPHQWH VH GHVHFKDQ 3RU
HVWD UD]yQ HV PiV LPSRUWDQWH TXH QXQFD VDEHU FyPR HVFRJHU OD LQIRUPDFLyQ
(Q HO FDPSR PLVLRQHUR OD SDUWLFLSDFLyQ DFWLYD HQ ODV DOLDQ]DV \ UHGHV
D\XGD D ORV REUHURV FULVWLDQRV LQWHUQDFLRQDOHV PLVLRQHURV D HQWHQGHU TXp
HVWi SDVDQGR \ GyQGH HQFDMD VX FRQWULEXFLyQ $ OD YH] OHV D\XGD D SUHSDUDU
LQIRUPHV SDUD VX SDtV GH RULJHQ GH WRGR OR TXH SDVD HQ VX iUHD $Vt HO WUDEDMR
TXH 'LRV KDFH HQ VXV YLGDV VH YXHOYH PiV FUHtEOH \ PiV HQULTXHFHGRU 3HUR HQ
FDVD WDPELpQ GHEH KDFHUVH HO PLVPR FRPSURPLVR XQ HVIXHU]R GLOLJHQWH SDUD
FRQHFWDU ORV SXQWRV \ D\XGDU D ODV SHUVRQDV D FRQVLGHUDU FyPR HV TXH WRGDV
ODV SLH]DV HQFDMDQ MXQWDV
6L ODV DOLDQ]DV \ ODV UHGHV HVWiQ DUUDLJDGDV HQ XQDV VyOLGDV FRPXQLFDFLRQHV
\ UHODFLRQHV UHGXQGDUi HQ HFLHQFLD GHQWUR GH QXHVWUDV LJOHVLDV HQWUH QXHVWUDV
LJOHVLDV \ HQWUH ODV LJOHVLDV \ OD FRPXQLGDG GDGR TXH QRV KHPRV XQLGR D OD
LJOHVLD JOREDO SDUD FRPSDUWLU ODV EXHQDV QXHYDV


 ELHQ FRQHFWDGRV
7HUFHU UHWR &yPR DIURQWDPRV HO p[LWRDO FRQHFWDU ORV
UHFXUVRV GH OD SUROLIHUDQWH LJOHVLD JOREDO
(Q TXp HVWiEDPRV SHQVDQGR" 1R KHPRV RUDGR SRUTXH OOHJXH HO GtD
FXDQGR HO SXHEOR GH 'LRV HVWp SUHVHQWH HQ FDGD LGLRPD \ JUXSR pWQLFR SULQ
FLSDO GHO PXQGR" $XQTXH WRGDYtD IDOWD SRU YHU TXH FDGD OHQJXD \ QDFLyQ
UHFRQR]FD D -HVXFULVWR FRPR 6HxRU \D H[LVWHQ FUH\HQWHV HQ FLHQWRV GH JUXSRV
OLQJtVWLFRV HQ GLIHUHQWHV SDtVHV DOUHGHGRU GHO PXQGR
4Xp FODVH GH IXWXUR QRV LPDJLQiEDPRV DO OOHJDU D HVWH SXQWR" 4XH GH
WRGDV PDQHUDV VLHPSUH VHUtD OR PLVPR" 4XH WRGDV ODV QXHYDV LJOHVLDV DOUHG
HGRU GHO PXQGR DFWXDUtDQ LQGHSHQGLHQWHPHQWH FRPR OHV HQVHxDURQ VXV JXtDV
GH ORV SDtVHV GHO SULPHU PXQGR SHUR ODV LJOHVLDV GH ORV SDtVHV GH 2FFLGHQWH
FRQWLQXDUtDQ DFWXDQGR FRPR SDSiV \ QR FRPR DGXOWRV HQ XQD FRPXQLGDG
GH LJXDOHV"
/D DEXQGDQFLD GH UHFXUVRV GH OD LJOHVLD JOREDO VH PDOJDVWD GHELGR DO
LQGLYLGXDOLVPR DO QDFLRQDOLVPR D OD DUURJDQFLD \ D YHFHV D OD LJQRUDQFLD
(O UHWR HV FRQYHUWLU HO p[LWR TXH 'LRV OH KD GDGR DO PRYLPLHQWR PLVLRQHUR
GH ORV ~OWLPRV  DxRV HQ XQ WHVWLPRQLR FRQWLQXR FRKHUHQWH \ DEDVWHFLGR
FRQ HFLHQFLD
6L XQR KXELHUD YLDMDGR D .D]DMVWiQ DQWHV GH  QR KXELHUD HQFRQWUDGR
PXFKRV REUHURV FULVWLDQRV H[WUDQMHURV 3HUR KR\ H[LVWHQ FUH\HQWHV SURFHGHQ
WHV GH PiV GH YHLQWLFLQFR SDtVHV TXH FRPSDUWHQ HO DPRU \ HO SRGHU GH &ULVWR
GH PXFKDV PDQHUDV $O WUDEDMDU XQRV FRQ RWURV DO WUDEDMDU FRQ FUH\HQWHV
QDFLRQDOHV \ FRPSDUWLU HO DPRU GH &ULVWR HQ OD VRFLHGDG HQ JHQHUDO UHHMDQ
D OD LJOHVLD JOREDO $OJXQD YH] QRV LPDJLQDPRV PXFKR PHQRV RUDPRV SRU
HO GtD HQ TXH DO HVWDU VHQWDGRV HQ XQD UHXQLyQ GH WUDEDMR GH FUH\HQWHV D QLYHO
QDFLRQDO HQ .D]DMVWiQ QRV HQFRQWUDUtDPRV FRQ SHUVRQDO GH SDtVHV GHO SULPHU
PXQGR FRPR PLQRUtD" &RQVLGHUDPRV HVWR FRPR EXHQDV QRWLFLDV R XQD VHxDO
GH p[LWR" &ODUR TXH Vt (V HO FXPSOLPLHQWR GH OD YLVLyQ TXH -HV~V FRPSDUWLy
HQ 0DWHR  $KRUD ORV KHUPDQRV \ KHUPDQDV GH OD LJOHVLD JOREDO HVWiQ
WRPDQGR ODV PD\RUHV SRUFLRQHV GH OD FDUJD (O SULQFLSDO SUREOHPD HV TXH GH
DPERV ODGRV KD\ XQD FULVLV GH LGHQWLGDG

4Xp VH SXHGH KDFHU"

3DUD HVWH QXHYR RUGHQ PXQGLDO WDO FRPR OR KHPRV GHVFULWR HQ WRGR HO
OLEUR HV FUXFLDO OD SDUWLFLSDFLyQ GH XQDV DOLDQ]DV \ UHGHV HFDFHV TXH LGHQWLTXHQ
ORV UHFXUVRV \ GH PDQHUD HFLHQWH ORV DVLJQHQ &RQ ORV DQWLJXRV SDUDGLJPDV
RUJDQL]DFLRQDOHV HUD VLPSOHPHQWH LPSRVLEOH RIUHFHU RSFLRQHV SDUD XQD FRQH[
LyQ HFD] +R\ FRPSURPHWLGRV FRQ &ULVWR \ FRQ OD SURFODPDFLyQ LQWHJUDO GH
VX DPRU \ SRGHU HVWDV IRUPDV LQFOXVLYDV GH FRODERUDFLyQ GHO 5HLQR OR KDFHQ


 (/ )87852 '( /$ $/,$1=$

SRVLEOH 6HJ~Q 'LRV REUD D WUDYpV GH OD LJOHVLD HQ ORV GLIHUHQWHV SDtVHV SDUD
DOFDQ]DU DO PXQGR ORV FRUHDQRV VHQHJDOHVHV HJLSFLRV JXDWHPDOWHFRV QRUXHJRV
FDQDGLHQVHV \ FKLQRV GHEHQ VHU FDSDFHV GH VHQWDUVH MXQWRV SODQLFDU RUDU \
SURFHGHU KDFLD HO IXWXUR
(O JUDQ GHVDItR GH OD LJOHVLD JOREDO HV YHU DO HVWH RHVWH QRUWH \ VXU FRPR
YHUGDGHURV VRFLRV &RQ IUHFXHQFLD VH OHV GD PiV YDORU D ORV UHFXUVRV PDWHULDOHV
\ WpFQLFRV TXH D OD YLVLyQ OD HQHUJtD HVSLULWXDO \ DO SRGHU HQ OD RUDFLyQ 7RGRV
ORV PLHPEURV GH OD LJOHVLD JOREDO GHEHQ FRQVLGHUDUVH FRPR JUDQGHV GHSyVL
WRV GH ORV UHFXUVRV GHO 5HLQR TXH XQLGRV HFLHQWHPHQWH SXHGHQ HMHUFHU XQ
LPSDFWR LQFUHtEOH
6L OD FRODERUDFLyQ VH HQIRFD HQ HO WHVWLPRQLR \ VHUYLFLR GHQWUR GH XQ JUXSR
OLQJtVWLFR LPSRUWDQWH HQ XQLU PLQLVWHULRV \ SHUVRQDV D WUDYpV GH OD UHJLyQ R HQ
FHQWUDU ORV UHFXUVRV GH PXFKRV JUXSRV HQ XQ VROR SUR\HFWR GH DOWD SULRULGDG
FDGD FDVR RIUHFH XQ PHGLR SDUD HQJDQFKDU D WRGRV ORV HOHPHQWRV GLYHUVRV \
YLEUDQWHV GH OD LJOHVLD JOREDO (V HO HVFHQDULR GHFLVLYR SDUD HO IXWXUR GH QXHVWUD
HFLHQFLD PD\RUGRPtD FUHGLELOLGDG \ SRGHU HVSLULWXDO

&XDUWR UHWR /DV UHODFLRQHV HQ OD LJOHVLD GH 2FFLGHQWH FRQ 2ULHQWH \

GHO 1RUWH FRQ HO 6XU
/DV FRPXQLFDFLRQHV WUDQVFXOWXUDOHV VLHPSUH KDQ VLGR XQ GHVDItR (V
XQ WHPD WDQ DQWLJXR FRPR OD 7RUUH GH %DEHO 'HELGR D ORV SUREOHPDV GH
FRPXQLFDFLyQ HQWUH ODV SHUVRQDV VXUJHQ JXHUUDV UHYROXFLRQHV \ GLYLVLRQHV
HQWUH ODV FRPXQLGDGHV $ YHFHV SRU XQD PDOD FRPXQLFDFLyQ ORV UHVXOWDGRV
VRQ D~Q SHRUHV (O OLEUR GH ORV +HFKRV \ DOJXQDV GH ODV HStVWRODV LOXVWUDQ ORV
PDOHQWHQGLGRV TXH VXUJHQ FXDQGR ORV FUH\HQWHV VH XQHQ D WUDYpV GH GLIHUHQWHV
WUDVIRQGRV FXOWXUDOHV
8Q JUXSR GH XQRV VHVHQWD \ FLQFR OtGHUHV GH UHGHV \ DOLDQ]DV SURFHGHQWHV
GH PiV GH YHLQWH SDtVHV VH UHXQLHURQ HQ 7DLODQGLD SRU YDULRV GtDV D QDOHV
GH  &RPR SDUWH GH XQD FRQIHUHQFLD JHQHUDO GH WUDEDMR FRQYRFDGD SRU
HO &RPLWp GH /DXVDQD SDUD OD (YDQJHOL]DFLyQ 0XQGLDO H[SORUDURQ ORV WHPDV
TXH D\XGDUtDQ D DYDQ]DU DO PRYLPLHQWR GH DOLDQ]DV \ UHGHV GHO 5HLQR 3UHYLR
D OD FRQIHUHQFLD VH UHDOL]y OD SULPHUD HQFXHVWD LQWHUQDFLRQDO HQWUH OtGHUHV
SDUD FRQRFHU FXiOHV FUHtDQ TXH HUDQ ORV WHPDV PiV LPSRUWDQWHV (O UHWR TXH
VREUHVDOLy HQWUH WRGRV ORV WHPDV TXH VH GLVFXWLHURQ HQ ODV UHXQLRQHV FRPR
HO PiV DJXGR SDUD HO SXHEOR GH 'LRV TXH WUDEDMD XQLGR IXH OD VDOXG GH ODV
UHODFLRQHV HQWUH ODV LJOHVLDV GHO 2HVWH \ 1RUWH \ OD FUHFLHQWH PD\RUtD GH
LJOHVLDV HQ HO (VWH \ 6XU
4XL]i SHQVHPRV TXH ORV DVXQWRV VREUH FRRSHUDFLyQ VH UHVROYLHURQ GXUDQWH
HVRV DJLWDGRV DxRV SRVFRORQLDOHV FXDQGR GHFHQDV GH SDtVHV GH ORV GRV WHUFLRV


 ELHQ FRQHFWDGRV
REWXYLHURQ VX LQGHSHQGHQFLD 2 SHQVHPRV TXH GHELGR D TXH UHSUHVHQWDQWHV
GH HVRV SDtVHV DSDUHFHQ HQ ODV QRWLFLDV GH OD QRFKH GH DOJXQD PDQHUD VH
KDQ PHMRUDGR ODV FRPXQLFDFLRQHV \ ODV UHODFLRQHV 3HUR DQWH OD UHDOLGDG GH
XQD LJOHVLD YHUGDGHUDPHQWH JOREDO \ WDQWDV IRUPDV GH LQWHUFRQHFWDUVH PHMRU
SHQVpPRVOR RWUD YH]
(QWRQFHV SRU TXp KD GH VRUSUHQGHUQRV TXH GXUDQWH HO SHULRGR SRVFRORQLDO
\ DXQ KR\ SHUVLVWDQ ODV JUDQGHV GLFXOWDGHV HQ ODV UHODFLRQHV HQWUH ODV LJOHVLDV GH
SDtVHV GHO SULPHU PXQGR \ ODV LJOHVLDV GH SDtVHV GH ORV GRV WHUFLRV VL PDQWHQHPRV
XQ FRPSURPLVR IXQFLRQDO KDFLD HO LQGLYLGXDOLVPR" (O RUJXOOR \ HQHUJtD GH ODV
LJOHVLDV PiV MyYHQHV D PHQXGR GH UiSLGR FUHFLPLHQWR FKRFDQ GH IUHQWH FRQWUD
HO HVStULWX GH FRQWURO SDWHUQDOLVWD TXH HMHUFH OD LJOHVLD HVWDEOHFLGD

4Xp VH SXHGH KDFHU"

$KRUD PiV TXH QXQFD ODV LJOHVLDV ORFDOHV ODV DJHQFLDV PLVLRQHUDV ODV
GHQRPLQDFLRQHV ORV PLQLVWHULRV HVSHFLDOL]DGRV \ ODV IXHQWHV GH QDQFLDPLHQWR
GH ORV SDtVHV GHO SULPHU PXQGR GHEHQ H[DPLQDU GH QXHYR FyPR SHUFLEHQ VXV
UHODFLRQHV GH DOLDQ]D FRQ VXV FRPSDxHURV FUH\HQWHV GH RWURV SDtVHV \ FXOWXUDV
(VWH QR HV XQ SUREOHPD XQLODWHUDO $PERV ODGRV GHEHQ WUDEDMDU SDUD GHVDUURO
ODU XQ HQWHQGLPLHQWR \ QXHYRV QLYHOHV GH FRQDQ]D \ HFLHQFLD 6LQ HPEDUJR
H[LVWH XQ SUREOHPD LQKHUHQWH GH JUDQGHV SURSRUFLRQHV 8QD JUDQ SDUWH GHVSUR
SRUFLRQDGD GHO GLQHUR GHO PXQGR \ ORV UHFXUVRV WpFQLFRV HVWiQ FRQWURODGRV SRU
XQD SHTXHxD SDUWH GHVSURSRUFLRQDGD GH OD SREODFLyQ PXQGLDO
3RU VXSXHVWR TXH ORV PLVPRV SUREOHPDV H[LVWHQ HQ ODV UHODFLRQHV GH ODV
LJOHVLDV FRPSOHMDV GH ODV JUDQGHV FLXGDGHV SDUWLFXODUPHQWH HQ ORV SDtVHV GHO SULPHU
PXQGR ORV FXDOHV PXFKDV YHFHV VRQ XQ PLFURFRVPR GHO PXQGR 7DOHV VRQ OD IDOWD
GH FRQDQ]D \ HQWHQGLPLHQWR HQWUH ODV LJOHVLDV GH EODQFRV \ QHJURV \ ODV GLYLVLRQHV
IXQFLRQDOHV FDXVDGDV SRU ORV GLIHUHQWHV JUXSRV pWQLFRV H LGLRPDV TXH VH FRQYLHUWHQ
HQ JUDQGHV EDUUHUDV SDUD XQ PLQLVWHULR HFD] \ XQ LPSDFWR HVSLULWXDO
3HUR VL FRQVLGHUDPRV D OD LJOHVLD FRPR DGPLQLVWUDGRUD GH LPSRUWDQWHV
UHFXUVRV EDVWDQWH GLIHUHQWHV SHUR GH YHUGDGHUR YDORU FRQWULEXLUHPRV HQ JUDQ
PHGLGD KDFLD XQD FRPXQLFDFLyQ \ FRODERUDFLyQ HFDFHV SDUD ODV PLVLRQHV \
HO HYDQJHOLVPR 'H LJXDO IRUPD VL SRGHPRV VHQWDUQRV MXQWRV HQ XQ FRQWH[WR
GHOLEHUDGR GH FRRSHUDFLyQ SDUD VROXFLRQDU ORV SUREOHPDV UHODFLRQDGRV FRQ
FRQDQ]D YLVLyQ REMHWLYRV DOFDQ]DEOHV \ ORV SDSHOHV TXH FDGD SDUWH GHV
HPSHxDUi FRQWULEXLUHPRV HQ JUDQ PHGLGD KDFLD XQ WHVWLPRQLR HFD] HQ
OXJDU GH FRQLFWR 'H HVD PDQHUD DOFDQ]DUHPRV UHVXOWDGRV SRU ORV FXDOHV
SRGHPRV FHOHEUDU MXQWRV
'H QR WUDWDUVH HVWH DVXQWR UHGHV \ DOLDQ]DV HFDFHV \ SHUGXUDEOHV UHHMDGDV HQ QXHVWUDV
FRPXQLGDGHV HQ HVWH QXHYR FRQWH[WR JOREDO TXHGDUiQ IXHUD GH QXHVWUR DOFDQFH


 (/ )87852 '( /$ $/,$1=$

/D ELEOLRJUDItD HQ HO DSpQGLFH VHxDOD YDULRV OLEURV \ RWURV UHFXUVRV YDOLRVRV

SDUD ODV LJOHVLDV \ PLQLVWHULRV TXH GHVHDQ LGHQWLFDU ORV SUREOHPDV FRQ PD\RU
HFLHQFLD \ HVFXFKDU \ HVWDEOHFHU UHODFLRQHV GXUDEOHV D WUDYpV GH ODV FXOWXUDV

&20321(17(6 &57,&26 (1 (/ $9$1&( '( /$ 9,6,1

6L HVWDPRV FRPSURPHWLGRV FRQ HO SDUDGLJPD GH OD FRODERUDFLyQ GHO 5HLQR
TXp FRVDV FODYH GHEHQ VXFHGHU"
/DV DOLDQ]DV VRQ FRPR HO $'1 GHO PLQLVWHULR GH OD LJOHVLD (Q YHUGDG WHQHPRV
TXH FUHHU TXH 'LRV EHQGHFLUi PiV QXHVWURV HVIXHU]RV VL QRV XQLPRV FRQ
RWURVHVWR HV DEVROXWDPHQWH HO FHQWUR GH OD IH \ SUiFWLFD FULVWLDQD 1R HV
XQD RSFLyQ FRRSHUDU FRQ RWURVHV HVHQFLDO /RV SDVWRUHV SHUVRQDV ODLFDV \
RWURV OtGHUHV GHEHQ FUHHU HVWR \ WDPELpQ HVWDU FRPSURPHWLGRV FRQ HOOR 1R
HV OD PRGD QL OD WHQGHQFLD GHO PHV
8QD YH] TXH HVWDPRV VHJXURV TXH QXHVWURV SODQHV VRQ DOJR TXH 'LRV
TXLHUH GHEHQ KDFHUVH SUHJXQWDV FRPR pVWDV 4XLpQ PiV HVWi KDFLHQGR
HVWR" 4Xp KDQ DSUHQGLGR" 'HEHUtDPRV KDEODU FRQ HOORV VREUH XQD SRVLEOH
FRODERUDFLyQ" 6L UHDOPHQWH QDGLH PiV HVWi KDFLHQGR OR PLVPR TXH XVWHG
HQWRQFHV VH GHEH SUHJXQWDU 3RGUtDPRV KDFHUOR PHMRU VL WUDEDMiUDPRV FRQ
RWURV" 4XLpQHV VRQ HVDV SHUVRQDV R PLQLVWHULRV" 6L QR QRV KHPRV KHFKR
HVWDV SUHJXQWDV QR GHPRV XQ SDVR PiV
$ERJXH SRU ODV DOLDQ]DV \ UHGHV HQ WRGRV ORV FtUFXORV GH LQXHQFLD 3URFODPHQ
HO PHQVDMH GH OD DOLDQ]D HQ S~OSLWRV GH ODV LJOHVLDV ORFDOHV DXODV GH LQVWLWXWRV
EtEOLFRV VHPLQDULRV \ FHQWURV GH FDSDFLWDFLyQ PLVLRQHUD /XHJR SUHGLTXHQ
HO PHQVDMH D WUDYpV GH ORV FDQDOHV GH FRPXQLFDFLyQ FULVWLDQRV GH WRGR WLSR
3DUD HVWR VH UHTXLHUHQ PHGLDGRUHV YLVLRQDULRV GH OD DOLDQ]D GHQWUR GH OD LJOHVLD
\ GHO OLGHUD]JR ODLFR DVt FRPR FDPSHRQHV GH OD DOLDQ]D HQ FDGD PLQLVWHULR H
LQLFLDWLYD FULVWLDQD
7DPELpQ VH QHFHVLWDQ KRPEUHV \ PXMHUHV FRQ OD PLVPD PHQWDOLGDG
FRPSURPHWLGRV FRQ OD FRODERUDFLyQ GHO 5HLQR D WUDYpV GH ODV DOLDQ]DV \ UHGHV
TXLHQHV HVWpQ DFWLYDPHQWH HQOD]DGRV SDUD DQLPDUVH PXWXDPHQWH \ FRPSDUWLU
TXp HVWiQ DSUHQGLHQGR (VWH HQODFH GHEH VHU SHUVRQDO GHQWUR GH ODV UHGHV
HVSHFLDOL]DGDV R UHJLRQDOHV R D WUDYpV GH ,QWHUQHW (O SXQWR SULQFLSDO HV TXH OD
SURFODPDFLyQ \ OD PRWLYDFLyQ GHEHQ VHU HQWUH UHGHV \ DOLDQ]DVQR VyOR GHQWUR
GH ORV SUR\HFWRV R LQLFLDWLYDV HQ ODV TXH SDUWLFLSD 9LVLWH HO VLWLR :HE ZZZ
SRZHURIFRQQHFWLQJQHW HQ EXVFD GH RSRUWXQLGDGHV SDUD YLQFXODUVH FRQ SHUVRQDV
TXH SLHQVDQ FRPR XVWHG \ TXH WUDEDMDQ HQ DOLDQ]DV \ UHGHV GHO 5HLQR
&XDQGR FDSDFLWH PRGHOH \ SUHSDUH DO OLGHUD]JR VHD HQpUJLFR \ GLQiPLFR <D VHDQ
SURIHVLRQDOHV R OtGHUHV ODLFRV VRQ OD SUy[LPD JHQHUDFLyQ GH OtGHUHV GHO 5HLQR
DOUHGHGRU GHO PXQGR OD FXDO GHEH HVWDU FDSDFLWDGD GHOLEHUDGDPHQWH HQ HO SRU
TXp \ HO FyPR GH XQDV DOLDQ]DV HFDFHV


 ELHQ FRQHFWDGRV
&RQ VHJXULGDG KDEUi HVFXFKDGR OD KLVWRULD GHO KRPEUH TXH DO SUHJXQ
WDUOH FXiO HUD VX SDVDWLHPSR UHVSRQGLy /RV QHV GH VHPDQD VR\ XQ FLUXMDQR
QHXUyORJR DFLRQDGR &XiQGR IXH OD ~OWLPD YH] TXH YROy HQ XQ DYLyQ FRPHUFLDO
FRQ XQ SLORWR DFLRQDGR DO PDQGR" 3DUD OOHJDU D VHU SLORWR QHFHVLWD XQD OLFHQFLD
TXH GHPXHVWUD VX KDELOLGDG \ TXH ORV H[DPLQDGRUHV GH YXHOR FHUWLTXHQ HVD KD
ELOLGDG /RV PpGLFRV FRQ H[SHULHQFLD SURIHVLRQDO D\XGDQ D HVWDEOHFHU HVWiQGDUHV
GH GHVHPSHxR /RV H[DPLQDGRUHV PpGLFRV UHIXHU]DQ HVRV HVWiQGDUHV
(Q SRFDV SDODEUDV SRU TXp HQ RWUDV iUHDV GDPRV SRU VHQWDGR TXH QR
VyOR HV SRVLEOH VLQR IXQGDPHQWDO FRQWURODU DVXQWRV GHOLFDGRV TXH UHTXLHUHQ
GH SURIHVLRQDOHV HVSHFLDOL]DGRV 'DGR HO KLVWRULDO GH OD LJOHVLD GH TXHEUDQWD
PLHQWR H LQGLYLGXDOLVPR QR GHEHUtDPRV GH LJXDO PDQHUD FRPSURPHWHUQRV
D HQVHxDU FyPR HVWDEOHFHU DOLDQ]DV \ UHGHV GHO 5HLQR" 3DUD ORV IXWXURV OtGHUHV
\ IDFLOLWDGRUHV GH OD FRODERUDFLyQ GHO 5HLQR GHEHPRV FRQWDU FRQ XQD YLVLyQ
FRQ FDSDFLWDFLyQ \ FRQWLQXDPHQWH HMHUFHU XQ SDSHO GH PHQWRUHV
(VWH OLEUR GHPXHVWUD TXH QR HV XQ PLVWHULR HVWDEOHFHU \ VRVWHQHU DOLDQ]DV
\ UHGHV HFDFHV (V SRVLEOH VH KD GHPRVWUDGR PXFKDV YHFHV \ VH SXHGH DSUHQGHU 3HUR
ODV LQLFLDWLYDV GH FRRSHUDFLyQ HFDFHV QR VXFHGHQ GH OD QRFKH D OD PDxDQD /D
PHWD GHO OLEUR HV H[WUDHU \ FRPSDUWLU OR TXH HO SXHEOR GH 'LRV DOUHGHGRU GHO
PXQGR HVWi DSUHQGLHQGR DFHUFD GH WUDEDMDU MXQWRV FRQ HFLHQFLD 6X SURSyVLWR
HV D\XGDUQRV D HQWHQGHU TXH FRPR ORV GRFWRUHV \ ORV SLORWRV DpUHRV QRVRWURV
WDPELpQ SRGHPRV DSUHQGHU UHSURGXFLU \ HYDOXDU FyPR KDFHU HVWD FODVH GH
WUDEDMR GH PDQHUD SURIHVLRQDO \ GHGLJQD $ SHVDU GH OD H[WHQVD KLVWRULD GH
GLYLVLyQ HQ OD LJOHVLD \ GHO p[LWR GH 6DWDQiV HQ PDQWHQHUQRV VHSDUDGRV QR VyOR
HV GLVHxR GH 'LRV TXH WUDEDMHPRV MXQWRV VLQR TXH OD KLVWRULD UHFLHQWH QR VyOR
KD SUREDGR TXH VH SXHGH KDFHU VLQR WDPELpQ TXH VH HVWi KDFLHQGR
$O REWHQHU UHVXOWDGRV SRVLWLYRV HQ HVWH VHFWRU GHEHPRV LQYHVWLJDU PiV HVWDU
FDSDFLWDGRV SDUD HQVHxDU WDQWR DO SHUVRQDO GH ODV EDVHV FRPR D ORV OtGHUHV PDGXURV
DVt FRPR HVWDU SUHSDUDGRV WDPELpQ SDUD DQLPDU \ D\XGDU D WRGR DTXHO TXH VH FRPSUR
PHWD FRQ OD YLVLyQ &RQ HVWH Q HFKHPRV PDQR GH ORV FHQWURV GH FDSDFLWDFLyQ GH ORV
PDWHULDOHV PXOWLOLQJHV GH ORV VLWLRV HQ OD UHG \ RWUR PRQWyQ GH PHGLRV GLVSRQLEOHV
SDUD FRPSDUWLU OD YLVLyQ \ ORV FyPR EiVLFRV GH ODV DOLDQ]DV \ UHGHV
)LQDOPHQWH D FRQWLQXDFLyQ HQFRQWUDUi DOJXQDV iUHDV GyQGH FUHR TXH ODV
DOLDQ]DV \ UHGHV GHO 5HLQR SXHGHQ D\XGDU D DFHOHUDU JUDQGHV DYDQFHV HVSLULWXDOHV

6(&725(6 (675$7e*,&26 &21 81 327(1&,$/ (;75$25',1$5,2

&$86$1 *5$1 ,03$&72 (1 (/ //$0$'2 $ /$ &223(5$&,1

 /RV  PLO PLOORQHV GH FRPXQLFDGRUHV RUDOHV DQDOIDEHWRV TXH VRODPHQWH REWLHQHQ
OD LQIRUPDFLyQ SRU PHGLR RUDO (OORV MXQWR FRQ RWUR  PLOOyQ TXH REWLHQH XQ
 GH VX LQIRUPDFLyQ RUDOPHQWH FRQVWLWX\HQ HO YHUGDGHUR Q~FOHR GH ORV
QR DOFDQ]DGRV GHO PXQGR 'XUDQWH  DxRV ORV PDWHULDOHV \ ODV HVWUDWHJLDV GH


 (/ )87852 '( /$ $/,$1=$

SDtVHV GHO SULPHU PXQGR KDQ VLGR HODERUDGRV SRU SHUVRQDV TXH VDEHQ OHHU \
HVFULELU SDUD SHUVRQDV TXH VDEHQ OHHU \ HVFULELU 6yOR XQ HQIRTXH GH FRRSHUDFLyQ
WLHQH DOJXQD SUREDELOLGDG GH DIURQWDU HVWH HQRUPH UHWR
 /DV FDVL  FLXGDGHV GH PiV GH XQ PLOOyQ GH KDELWDQWHV GHQWUR \ DOUHGHGRU GH OD
YHQWDQD  3DUD HO DxR  GRV WHUFLRV GH OD SREODFLyQ PXQGLDO YLYLUiQ HQ
ODV FLXGDGHV (VWH HV HO GHVDItR PiV VROLWDULR \ GHVFRQFHUWDQWH TXH HQIUHQWD OD
LJOHVLD JOREDO 1R H[LVWH HVSHUDQ]D DOJXQD GH XQ YHUGDGHUR DYDQFH GHO SRGHU \
DPRU GH 'LRV D PHQRV TXH VXUMD OD FRPXQLFDFLyQ HQWUH ORV REUHURV GH HVWDV
FLXGDGHV SDUD TXH FRRUGLQHQ UHFXUVRV LQIRUPDFLyQ \ HVWtPXOR
 /RV XVXDULRV GH ,QWHUQHW TXH QR KDEODQ HO LGLRPD LQJOpV 1R HV GLItFLO GHGXFLU
GyQGH RFXUULUi HO LQFUHPHQWR GHO XVR GH ,QWHUQHW DQWH ORV  PLOORQHV GH SHU
VRQDV GH KDEOD LQJOHVD FRQWUD ORV  PLO PLOORQHV GH SHUVRQDV TXH KDEODQ RWURV
LGLRPDV $XQTXH HO FUHFLPLHQWR QR VHD SDUHMR \D H[LVWH PiV GH PLO PLOORQHV GH
XVXDULRV TXH QR KDEODQ LQJOpV 3RU OR TXH GHEHPRV FRQHFWDUQRV \ FRPSDUWLU XQRV
FRQ RWURV SDUD DOFDQ]DU \ VHUYLU D HVWDV SHUVRQDV FRQ ODV EXHQDV QXHYDV
 1XHVWUDV FRPXQLGDGHV ORFDOHV $TXHOORV TXH HVWDEDQ FRQ -HV~V FRQVWDQWH
PHQWH KDEODEDQ PDUDYLOODGRV \ FRQ DVRPEUR DFHUFD GH VX YLGD \ SRGHU SRUTXH
YHtDQ TXH WRFDED D ODV SHUVRQDV FRQ GLIHUHQWHV JUDGRV GH QHFHVLGDG KDFLHQGR
FRVDV TXH QDGLH DQWHV KDEtD KHFKR /D LJOHVLD ORFDO GHEH FRQHFWDUVH FRQ ODV
QHFHVLGDGHV FRWLGLDQDV GH VX FRPXQLGDG ORFDO SDUD UHVWDXUDU HVD FUHGLELOLGDG
OLEHUDU HO SRGHU GHO (VStULWX 6DQWR H LQ\HFWDU HQHUJtD \ iQLPR D VX SXHEOR
6RODPHQWH VL ODV LJOHVLDV ORFDOHV GH QXHVWUDV FRPXQLGDGHV VH XQHQ SDUD WUDEDMDU
MXQWDV VHUi SRVLEOH GHWHUPLQDU ODV QHFHVLGDGHV PiV FUtWLFDV \ ODV UHVSXHVWDV D
HOODV FRQ HO SRGHU GHO (VStULWX 6DQWR 1XHVWUDV LJOHVLDV FXHQWDQ FRQ PLOHV GH
SHUVRQDV FRQ H[FHOHQWHV GRQHV \ PX\ PRWLYDGDV TXH VyOR HVSHUDQ VHU JXLDGDV
SDUD DGRSWDU HO GLVHxR GH 'LRV \ SURGXFLU UHVXOWDGRV TXH D VX YH] SURYHHUiQ
VDWLVIDFFLyQ \ XQD PRWLYDFLyQ FRQWLQXD
 (O PXQGR HQ FULVLV &RQ EDVWDQWH IUHFXHQFLD ODV FDODPLGDGHV LQWHUQDFLR
QDOHV FDSWXUDQ OD DWHQFLyQ GHO PXQGR KDPEUXQDV KDPEUH OD VLWXDFLyQ JUDYH
\ DSUHPLDQWH GH ORV UHIXJLDGRV \ GHVDVWUHV QDWXUDOHV TXH DIHFWDQ D PLOODUHV GH
SHUVRQDV FRPR HO WVXQDPL GH $VLD HQ  &RQVWDQWHPHQWH DSDUHFHQ HQ ORV
WLWXODUHV RWUDV FULVLV FRPR OD PRUWDOLGDG LQIDQWLO OD HSLGHPLD GHO 9,+6,'$
\ OD HVFODYLWXG GH QLxRV \ OD SURVWLWXFLyQ 'HFHQDV GH DJHQFLDV FULVWLDQDV LQ
WHUQDFLRQDOHV GH GHVDUUROOR \ GH D\XGD VRFLDO LJOHVLDV ORFDOHV GHQRPLQDFLRQHV
\ RWURV PLQLVWHULRV HVSHFLDOL]DGRV UHVSRQGHQ GH GLIHUHQWHV PDQHUDV D HVWDV
QHFHVLGDGHV DOJXQDV YHFHV GH IRUPD KHURLFD 3HUR HO PHMRU GH ORV HVIXHU]RV GH
HVWDV RUJDQL]DFLRQHV VH YH SHTXHxR DQWH ODV GHPDQGDV GH WDOHV UHWRV LQWHUQD
FLRQDOHV $~Q DVt FRQVLGHUH OD WHFQRORJtD \ ORV UHFXUVRV QDQFLHURV GLVSRQLEOHV
SDUD OD LJOHVLD 1R H[LVWH XQ VROR PLQLVWHULR FULVWLDQR TXH QR SXHGD FRPXQLFDUVH
FRQ RWURV SRU XQRV FXDQWRV FHQWDYRV GH PDQHUD LQPHGLDWD


 ELHQ FRQHFWDGRV
$KRUD LPDJtQHVH TXH SDVDUtD VL WRGRV ORV PLHPEURV GH OD LJOHVLD PXQGLDO
GLHUDQ DO PHQRV HO GLH]PR FRPSOHWR GH VXV LQJUHVRV VLQ WRPDU HQ FXHQWD
ODV RIUHQGDV \ GRQDFLRQHV TXH VXPDQ PiV TXH HO GLH]PR /D LJOHVLD SRGUtD
VHU OD IXHQWH GH PLOHV GH PLOORQHV GH GyODUHV TXH SRGUtDQ LQYHUWLUVH HQ OD
HYDQJHOL]DFLyQ PXQGLDO \ HO VHUYLFLR FULVWLDQR HQ WRGDV ODV FRPXQLGDGHV 3RU
VXSXHVWR TXH HV XQD IDQWDVtD SHQVDU TXH HV QXHVWUR GLQHUR FXDQGR UHDOPHQWH
HV HO GLQHUR GH 'LRV $KRUD LPDJtQHVH TXp SDVDUtD VL HVRV IRQGRV UHDOPHQWH
HVWXYLHUDQ GLVSRQLEOHV SDUD FRRUGLQDU OD UHVSXHVWD FULVWLDQD D DOJXQDV GH HVWDV
VLWXDFLRQHV LQWHUQDFLRQDOHV FUtWLFDV \ UHDOHV
3HUR SRU HO PRPHQWR ROYLGpPRQRV GHO GLQHUR H[WUD 3RUTXH FRQ ORV
DFWXDOHV SUHVXSXHVWRV GH ORV PLQLVWHULRV FULVWLDQRV GH GHVDUUROOR \ D\XGD VR
FLDOUHVSDOGDGRV SRU VXV UHSUHVHQWDGRVVL VH FRPELQDUDQ SDUD LQLFLDWLYDV
HVSHFtFDV SRGUtDQ WHQHU XQ QRWDEOH LPSDFWR \ WHVWLPRQLR SDUD &ULVWR /DV
UHOLJLRQHV TXH QR VRQ FULVWLDQDV GLDULDPHQWH GHVDFUHGLWDQ D OD LJOHVLD GH ORV
SDtVHV GHO SULPHU PXQGR \ VX FDUHQFLD GH FUHGLELOLGDG 3DUD TXH OD LJOHVLD SXHGD
UHVSRQGHU D HVWD FODVH GH FUtWLFD ODV RUJDQL]DFLRQHV FULVWLDQDV GHEHQ XQLUVH \
FRQ DQWLFLSDFLyQ IRUPDU XQD LQIUDHVWUXFWXUD GH FRRSHUDFLyQ SDUD TXH FXDQGR
VXUMDQ ODV QHFHVLGDGHV OD LJOHVLD HVWp SUHSDUDGD 1R H[LVWH UD]yQ DOJXQD SRU OD
TXH QR SXHGD UHDOL]DUVH 6RODPHQWH OD IDOWD GH YROXQWDG \ FRPSURPLVR FRQ OR
TXH HV SULRULWDULR VH LQWHUSRQH HQ HO FDPLQR
6HUi SRVLEOH TXH HO PXQGR VH UHHUD D OD LJOHVLD JOREDO GH KR\ HQ GtD GH
HVWD PDQHUD 0XFKRV KDEODQ SHUR VyOR ORV FULVWLDQRV DFW~DQ 2WURV JUXSRV
ODQ]DQ DO DLUH SDODEUDV YDFtDV SHUR ORV FULVWLDQRV QR VyOR KDEODQ YHUGDGHUDPHQWH
UHVSRQGHQ < KDFHQ WRGR OR TXH SURPHWHQ ,PDJtQHVH TXp JUDQ GLIHUHQFLD
VH SRGUtD KDFHU
6HUiQ EHQGHFLGRV FXDQGR OH PXHVWUHQ D OD JHQWH
FyPR FRRSHUDU HQ OXJDU GH FyPR FRPSHWLU \
SHOHDU 6yOR DVt GHVFXEULUiQ TXLpQHV UHDOPHQWH
VRQ \ VX OXJDU GHQWUR GH OD IDPLOLD GH 'LRV
0DWHR  (O 0HQVDMH

&RPSDUWD VXV LGHDV \ UHVSXHVWD D HVWH FDStWXOR

FXpQWHQRV VX SURSLD KLVWRULD FRQpFWHVH FRQ RWURV
UHFXUVRV GH FRRSHUDFLyQ DO VLWLR GHO OLEUR
ZZZFRQQHFWHGERRNQHW


 $3e1',&(

5(&85626 (1 ,17(51(7

 9LVLWH HO VLWLR ZZZFRQQHFWHGERRNQHW /R FRQHFWD GLUHFWDPHQWH FRQ HO

FRQWHQLGR GH HVWH OLEUR

(Q HO VLWLR HQFRQWUDUi

5HFXUVRV TXH SXHGH EDMDU LPSULPLU \ XVDU

5HFXUVRV DGLFLRQDOHV TXH UHFLHQWHPHQWH VH KDQ LGHQWLFDGR SDUD D\XGDU

D ORV HVIXHU]RV GH VX DOLDQ]D R UHG

/H SHUPLWLUi LQWHUDFWXDU FRQ HO FRQWHQLGR GHO OLEURFRPSDUWLU TXp KD HQ

FRQWUDGR ~WLO \ VXV H[SHULHQFLDV TXH VHUiQ GLIHUHQWHV 3XHGH FRPSDUWLU VXV
SXQWRV GH YLVWD \ VXJHUHQFLDV TXH SDUD ORV GHPiV VHUiQ LQWHUHVDQWHV

/H SHUPLWLUi LQWHUDFWXDU FRQ RWURV VREUH ORV WHPDV TXH WUDWD HO OLEUR

/H DQLPD D FRPSDUWLU VX SURSLD KLVWRULD DFHUFD GH VX DOLDQ]D R UHG

1RV D\XGD D WRGRV D HVFULELU XQ OLEUR HQ YLYR GH QXHVWUD H[SHULHQFLD

GH OD YLGD UHDO DO D\XGDU DO SXHEOR GH 'LRV D WUDEDMDU XQLGR

$O D\XGDU DO SXHEOR GH 'LRV D FRPSDUWLU VX H[SHULHQFLD D WUDYpV GH HVWH

VLWLR HQ OD UHG HVSHUDPRV SXEOLFDU XQ OLEUR GH VHJXLPLHQWR VREUH ODV H[SHUL
HQFLDV GH DOLDQ]DV \ UHGHV DOUHGHGRU GHO PXQGR SHUVRQDV UHDOHV YLGDV UHDOHV H
KLVWRULDV UHDOHV GHO SXHEOR GH 'LRV PX\ ELHQ FRQHFWDGR 9LVtWHOR

 9LVLWH HO VLWLR ZZZZHOOFRQQHFWHGERRNQHW FRQ UHODFLyQ DO FXDGHUQR GH

WUDEDMR TXH SURQWR HVWDUi GLVSRQLEOH SDUD TXH OR XVH HQ VX RUJDQL]DFLyQ FRQ
DPLJRV VX LJOHVLD R FRQ DTXHOORV TXH OR D\XGDQ HQ VX HVIXHU]R GH FRRSHUDFLyQ
 ELHQ FRQHFWDGRV
9LVLWH WUHV VLWLRV TXH HVSHFtFDPHQWH VH GHGLFDQ D D\XGDU D H[SDQGLU \ IRUWDOHFHU
HO PRYLPLHQWR GH ODV DOLDQ]DV \ UHGHV

ZZZLQWHUGHYRUJ (O VLWLR GH ,QWHUGHY 3DUWQHUVKLS $VVRFLDWHV $OLDQ]D

GH ORV $VRFLDGRV GH ,QWHUGHY HV XQ JUXSR GH KRPEUHV \ PXMHUHV H[SHULPHQ
WDGRV \ FRPSURPHWLGRV D DSR\DU \ PRWLYDU DTXHOORV TXH TXLHUHQ HPSH]DU R
IRUWDOHFHU VXV PLQLVWHULRV GH DOLDQ]DV HQIRFDGRV HQ ORV QR DOFDQ]DGRV

ZZZYLVLRQV\QHUJ\QHW (O VLWLR SDUD ODV RUJDQL]DFLRQHV FRPSURPHWLGDV

D GHVDUUROODU \ IRUWDOHFHU ORV PLQLVWHULRV GH DOLDQ]DV HVWUDWpJLFDV TXH D\XGDQ D
OD LJOHVLD JOREDO D DJLOL]DU OD HYDQJHOL]DFLyQ PXQGLDO

 %ROHWtQ GH 1RWLFLDV HOHFWUyQLFR VXVFUtEDVH D HVWH EROHWtQ PHQVXDO JUDWXLWR

TXH RIUHFH VXJHUHQFLDV QRWLFLDV UHFXUVRV \ RWUDV FRVDV GH DFWXDOLGDG TXH OH VHUiQ
~WLOHV 3URFHGD DO SLH GH OD SiJLQD SULQFLSDO GHO VLWLR ZZZSRZHURIFRQQHFWLQJQHW

/42/3 2%#523/3 15% 0/$2 %.#/.42!2 !15

,AS INVERSIONES DEL MINISTERIO z3E BASAN EN UNA ALIANZA

9LVLWH HO VLWLR GH UHFXUVRV ZZZSRZHURIFRQQHFWLQJQHW \ SXOVH HQ OD VHFFLyQ

(YDOXDWLRQ 7RROV +HUUDPLHQWDV GH (YDOXDFLyQ 3XHGH FRSLDU R EDMDU HVWH
FXHVWLRQDULR

.UESTRO MINISTERIO z3OMOS LOS INDICADOS PARA FORMAR UNA ALIANZA

8QD KHUUDPLHQWD TXH XVWHG \ VXV FROHJDV SXHGHQ XVDU SDUD HYDOXDU 4Xp WDQ
SUHSDUDGRV HVWDPRV 3UHSiUHVH SDUD XQDV SUHJXQWDV GLItFLOHV \ GLVFXVLRQHV
KRQHVWDV HQ VX JUXSR

%VALUACIN DE LA ALIANZARED

8QD KHUUDPLHQWD TXH OH D\XGDUi D FRQVLGHUDU HO SURFHVR GH VX LQLFLDWLYD OD

FDOLGDG GH VXV UHODFLRQHV FRPXQLFDFLRQHV UHVXOWDGRV \ HFLHQFLD

#MO SE PUEDE ESTAR BIEN CONECTADOS  0RINCIPIOS CRUCIALES

3DVH OR TXH SDVH KDJD HO HVIXHU]R GH SRQHU HQ SUiFWLFD HVWRV SULQFLSLRV GHQWUR GH VX
DOLDQ]D R UHG $O KDFHUOR DVt LQFUHPHQWDUi HQ JUDQ PDQHUD OD SUREDELOLGDG GH p[LWR
6L ORV LJQRUD FRUUH HO ULHVJR GH XQD JUDQ GHVLOXVLyQ R SHRU D~Q GH XQ IUDFDVR


 $3e1',&(

"IBLIOGRAFA SELECCIONADA !LIANZAS Y 2EDES

'HVHD OHHU PiV" +H DTXt XQ EXHQ OXJDU SDUD HPSH]DU

1RWD /DV KHUUDPLHQWDV GH HYDOXDFLyQ TXH VH PXHVWUDQ DTXt SXHGHQ EDMDUVH FRPR
DUFKLYRV 3') GH OD VHFFLyQ (YDOXDWLRQ 7RROV +HUUDPLHQWDV GH (YDOXDFLyQ HQ HO VLWLR
ZZZSRZHURIFRQQHFWLQJQHW

.5%342/ -).)34%2)/ z3/-/3 ,/3 ).$)#!$/3

0!2! &/2-!2 5.! !,)!.:! / 2%$

&RQ ORV DxRV VH KD FRPSUREDGR TXH FLHUWDV RUJDQL]DFLRQHV R PLQLVWHULRV

VRQ FDSDFHV GH WUDEDMDU \ FRQWULEXLU HQ ODV DOLDQ]DV R UHGHV GH PDQHUD PiV
HFD] TXH RWURV ([LVWHQ YDULDV UD]RQHV TXH OR FRQUPDQ \ QR VyOR VH GHEH
D OD SHUVRQDOLGDG GHO OLGHUD]JR 7RGDV ODV SUHJXQWDV TXH D FRQWLQXDFLyQ VH
SODQWHDQ IRUPDQ XQD FODVH GH FXDGUR GH FyPR XVWHG \ VX RUJDQL]DFLyQ R PLQ
LVWHULR VH YHQ D Vt PLVPRV $ OD YH] OD IRUPD FyPR VH YHD D Vt PLVPR LQXLUi
HQ OD HFDFLD GH VX WUDEDMR FRQ RWURV

(O IRUPXODULR GHEHQ FRPSOHWDUOR SHUVRQDV GH GLIHUHQWHV VHFWRUHV GHQWUR GH

VX RUJDQL]DFLyQ GHVGH HO OLGHUD]JR KDVWD ODV EDVHV 8QD YH] TXH VH OOHQHQ \
FRPSLOHQ WRGRV ORV FXHVWLRQDULRV DVHJ~UHVH TXH VH UH~QHQ SDUD GLVFXWLU ORV
UHVXOWDGRV 5HYLVHQ SUHJXQWD SRU SUHJXQWD \ FRPSDUHQ SRU TXp FRQWHVWDURQ
FRPR OR KLFLHURQ /XHJR VL FRQVLGHUD WUDEDMDU PiV GH FHUFD FRQ RWUDV DJHQFLDV
R PLQLVWHULRV HV ~WLO GLVFXWLU TXp OH VXJLHUHQ HVWRV UHVXOWDGRV 0iV DGHODQWH
HQFRQWUDUi ODV JXtDV SDUD FDOLFDU ORV UHVXOWDGRV

(Q XQD HVFDOD GH  EDMR DOWR FDOLTXH VX PLQLVWHULR

SRU PHGLR GH ODV VLJXLHQWHV SUHJXQWDV

0L PLQLVWHULR X RUJDQL]DFLyQ SRVHH XQD PLVLyQ FODUD \ XQD

GHFODUDFLyQ GH VX YLVLyQ BBBBBB

/D HVSHFLDOLGDG GH PL PLQLVWHULR HVWi HQ GHPDQGD BBBBBB

(O OLGHUD]JR GH PL PLQLVWHULR HQWLHQGH \

FRQItD HQ QXHVWUR SURSyVLWR BBBBBB


 ELHQ FRQHFWDGRV
0L PLQLVWHULR HV LQFOXVLYR WUDEDMDUi FRQ XQD DPSOLD
JDPD GH RWUDV DJHQFLDV BBBBBB

0L PLQLVWHULR HVWi FUHFLHQGR HQ HO iPELWR GH VHUYLFLRV

SUHVXSXHVWRSHUVRQDO BBBBBB

0L PLQLVWHULR HVWi DELHUWR D OD LQQRYDFLyQ \ DO FDPELR BBBBBB

0L PLQLVWHULR SRVHH XQ IXHUWH GHVHR SRU H[SDQGLU VX LPSDFWR BBBBBB

0L PLQLVWHULR VH FRQVLGHUD FRPR OtGHU

LQQRYDGRU HQ QXHVWUR FDPSR BBBBBB

(O JUDGR GH FRQDQ]D TXH PL PLQLVWHULR

SRVHH GH VX LGHQWLGDG HV BBBBBB

/D GLVSRVLFLyQ GH PL PLQLVWHULR GH FRPSDUWLU VXV VHFUHWRV HV BBBBBB

7RWDO GHO QGLFH 3RWHQFLDO SDUD XQD $OLDQ]D BBBBBB

3XQWXDFLyQ

0iV GH  SXQWRV SUREDEOHPHQWH D VX RUJDQL]DFLyQ OH LUi ELHQ HQ XQ

HVIXHU]R GH FRRSHUDFLyQ

'H  D  SXQWRV ([DPLQH HVDV UHVSXHVWDV GRQGH VX RUJDQL]DFLyQ

FDOLFy PHQRV GH  SXQWRV 4Xp GHEHQ KDFHU SDUD IRUWDOHFHU HVD iUHD"

0HQRV GH  UH~QDVH FRQ HO OLGHUD]JR UHYLVHQ OD HYDOXDFLyQ \ SUHJ~QWHQVH

VL GHEHQ WUDEDMDU HVDV iUHDV TXH VHxDODQ HO SXQWDMH \ OD HYDOXDFLyQ

#-/ %6!,5!2$)!'./34)#!2 ,! 3!,5$

$% 35 !,)!.:! / 2%$

7RGR HVIXHU]R GH FRRSHUDFLyQ HV UHWDGRU &RPR EXHQRV PD\RUGRPRV

TXHUHPRV VDEHU VL VRPRV HFDFHV $GHPiV HV IXQGDPHQWDO VHU FDSDFHV GH
LGHQWLFDU SXQWRV GH SURJUHVR SDUD PRWLYDUQRV DVt FRPR SXQWRV GH QHFHVLGDG
TXH GHEHQ GHVDUUROODUVH PiV


 $3e1',&(

(VWD KHUUDPLHQWD JHQpULFD GH GLDJQyVWLFR \ HYDOXDFLyQ OH D\XGD D H[DPLQDU

DOJXQRV GH ORV HOHPHQWRV PiV LPSRUWDQWHV GH VX LQLFLDWLYD 1R QHFHVDULDPHQWH
FDGD SXQWR HV UHOHYDQWH FRQ OR TXH HVWi KDFLHQGR 4XL]i TXHUUi XVDU VyOR DOJX
QRV HOHPHQWRV GH HVWD KHUUDPLHQWD \ HODERUDU VX SURSLR IRUPXODULR
7UHV VXJHUHQFLDV
 'HEHQ SDUWLFLSDU HQ HVWD HYDOXDFLyQ WDQWDV SHUVRQDV FRPR VHD
SRVLEOH 6L HV IDFWLEOH FRORTXH HVWD KHUUDPLHQWD HQ ,QWHUQHW SDUD TXH VXV
FRPSDxHURV SXHGDQ FRPSOHWDUOR HQ OD FRPSXWDGRUD +HUUDPLHQWDV FRPR
ZZZVXUYH\PRQNH\FRP VRQ UHFXUVRV VLPSOHV \ SRGHURVRV TXH OH D\XGDUiQ
KDFHU HVR 'HEH FRQWDU FRQ XQ EXHQ PXHVWUHR VREUH TXp SLHQVDQ ORV
SDUWLFLSDQWHV
 8QD YH] TXH KD\D FRPSLODGR OD LQIRUPDFLyQ FRPSiUWDOD FRQ WRGR HO
JUXSR \ GLVFXWDQ ODV GHELOLGDGHV \ IRUWDOH]DV TXH VREUHVDOJDQ $VHJ~UHVH GH
FHOHEUDU HO SURJUHVR GDU HO UHFRQRFLPLHQWR GRQGH VH PHUHFH \ KDEODU VLQFHUD
PHQWH VREUH ORV FDPELRV TXH GHEHQ KDFHUVH SDUD UHDOL]DU PHMRU ODV FRVDV
 6L VH HQFXHQWUD HQ XQ HQWRUQR LQWHUQDFLRQDO R HQ RWUR FRQWH[WR HVSH
FLDO TXHUUi R GHEHUi DJUHJDU RWUDV FDWHJRUtDV D HVWH FXHVWLRQDULR 3RU HMHPSOR
VL VX LQLFLDWLYD HV LQWHUQDFLRQDO KDJD SUHJXQWDV DFHUFD GH OD UHODFLyQ HQWUH ODV
DJHQFLDV GH SDtVHV GHO SULPHU PXQGR \ GH ORV GRV WHUFLRV R DFHUFD GHO SDSHO
TXH ORV SDtVHV GH ORV GRV WHUFLRV MXHJDQ HQ HO OLGHUD]JR
6HJ~Q SURVLJD KDJD ODV SUHJXQWDV GLItFLOHV 6H VHQWLUi DQLPDGR VHUi FDSD]
GH DQDU VX HVIXHU]R \ ODV VRUSUHVDV QHJDWLYDV VHUiQ PtQLPDV

!LIANZA  2ED
(ERRAMIENTA DE $IAGNSTICO%VALUACIN
1RPEUH GH OD $OLDQ]D R 5HG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
)HFKD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
)HFKD HQ TXH VH IRUPy OD $OLDQ]D BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
)HFKD GH OD ~OWLPD UHYLVLyQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
)DFLOLWDGRU R HTXLSR IDFLOLWDGRU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

3RU IDYRU FDOLTXH WRGDV ODV FDUDFWHUtVWLFDV HQ XQD HVFDOD GH  ,GHDO
0HQRV LGHDO
1RWD QR WRGDV ODV FDUDFWHUtVWLFDV VHUiQ DSOLFDEOHV R UHOHYDQWHV D VX RSHUDFLyQ
6yOR FRQVLGHUH DTXHOODV TXH FUHD TXH Vt DSOLFDQ


 ELHQ FRQHFWDGRV
1RWD ODV VLJODV *$6 VH UHHUHQ HO JUXSR TXH EXVFD DOFDQ]DU R VHUYLU
*UXSR $OFDQ]DGR6HUYLGR

 352&(62 '( &2/$%25$&,1

3817$-( &20(17$5,26 $&&,1 $ 720$5

 (VStULWX GHO JUXSR

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB
 5HODFLRQHV
BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 /LGHUD]JR
BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 2UJDQL]DFLyQ(VWUXFWXUD
BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 2EMHWLYRV GHQLGRV

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 3URSLHGDG,GHQWLFDFLyQ FRQ ORV REMHWLYRV GH OD DJHQFLD VRFLD

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 2EMHWLYRV HQ PDUFKD

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 *UXSRV GH WUDEDMR R FRPLWpV GH WUDEDMR HQ IXQFLRQHV

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 &RPXQLFDFLyQ HQWUH DJHQFLDV VRFLDV

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 5HVROXFLyQ GH FRQLFWRVSUREOHPDV

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB


 $3e1',&(

 'HVDUUROOR GH FRQDQ]DLQWHUGHSHQGHQFLD HQWUH VRFLRV

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 9DORU TXH HO VRFLR GD D OD DOLDQ]DUHG

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 $SHUWXUD GHO JUXSR DO FDPELRGHVDUUROOR

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 $&7,9,'$' '( &2/$%25$&,1

3817$-( &20(17$5,26 $&&,1 $ 720$5

 ,QYHVWLJDFLyQ UHDOL]DGD SRU HO JUXSR

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 &DSDFLWDFLyQ HQ GHVWUH]DV GH FRODERUDFLyQ

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 &DQWLGDG GH UHVXOWDGRV SRU SUR\HFWR

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 &DOLGDG GH UHVXOWDGRV SRU SUR\HFWR

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 'LYHUVLGDG GH ODV DJHQFLDV VRFLDV

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 5HFXUVRV GHO SUR\HFWR SHUVRQDV GLQHUR LQVWDODFLRQHV

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 'RFXPHQWDFLyQ GH OD DFWLYLGDG GH OD LQLFLDWLYD

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 (YDOXDFLyQ GH VX DFWLYLGDG GH FRODERUDFLyQ

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB


 ELHQ FRQHFWDGRV
 5(68/7$'26 '( &2/$%25$&,1

3817$-( &20(17$5,26 $&&,1 $ 720$5

  GH FRQWDFWRV FRQ *$6

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 &RQWLQXLGDG GH ORV FRQWDFWRV

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 &DOLGDG GH ORV FRQWDFWRV FRQ *$6

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

  GH *$6DIHFWDGRV SRU HO SURJUDPD

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 &DOLGDG GHO 6HUYLFLRVHJXLPLHQWR GH *$6

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

  GH OtGHUHV SRWHQFLDOHV TXH VXUJHQ GH *$6

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 &RQH[LyQ GHO SURJUDPD FRQ RWURV SURJUDPDV UHOHYDQWHV SDUD *$6
BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 0$<25'20$ '( /$ $/,$1=$

3817$-( &20(17$5,26 $&&,1 $ 720$5

 3URJUHVR HQ ORV REMHWLYRV

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 5HGXFFLyQ GH OD GXSOLFDFLyQ

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB


 $3e1',&(

 8WLOLGDG HQ OD LQYHUVLyQ GH ORV UHFXUVRV

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 &RVWRV
BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

 9DORU UHFRQRFLGR SRU ORV UHSUHVHQWDGRV

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

7RWDOHV
BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

7RWDOHV HQ OD ~OWLPD UHYLVLyQ

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB

&DPELR GHVGH OD ~OWLPD UHYLVLyQ  

BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB


 ELHQ FRQHFWDGRV

&02 6( 38('( (67$5 %,(1 &21(&7$'2

 35,1&,3,26 &/$9(6

$OJXQDV YHFHV SDUD ORV PLQLVWHULRV FULVWLDQRV TXH WUDEDMDQ

MXQWRV HQ FLXGDGHV R FRPXQLGDGHV ORFDOHV R LQWHUQDFLRQDOHV SDUH
FLHUD TXH HO p[LWR VH OHV HVFDSD GH ODV PDQRV &RQ FDVL YHLQWH DxRV
GH H[SHULHQFLD HQ HO FDPSR KH SRGLGR LGHQWLILFDU FLHUWRV SULQFLSLRV
FHQWUDOHV TXH FDVL WRGDV ODV DOLDQ]DV HILFDFHV \ SHUGXUDEOHV WLHQHQ
HQ FRP~Q 6L RUJDQL]D VX DOLDQ]D FRQ HVWRV SULQFLSLRV FUHFHUiQ
ODV SUREDELOLGDGHV GH p[LWR SHUR VL ORV LJQRUD WDPELpQ FUHFHUiQ ODV
SUREDELOLGDGHV GH XQ IUDFDVR

6XJHUHQFLD 8QD PDQHUD HILFD] GH XWLOL]DU HVWD OLVWD HV

XVDUOD FRPR OLVWD GH YHULILFDFLyQ (YDO~H FyPR XVWHG VXV FROH
JDV R HO SUR\HFWR GH FRODERUDFLyQ VH DOLQHDQ FRQ HVWRV SULQFLSLRV
EiVLFRV

 /DV DOLDQ]DV VH HVWDEOHFHQ FRQ EDVH HQ OD FRQDQ]D OD DSHUWXUD \

XQ LQWHUpV HQ FRP~Q )RUPDU XQD DOLDQ]D HV PiV TXH FRRUGLQDU \ SODQLFDU
HV PiV TXH HVWUDWHJLDV \ WiFWLFDV \D TXH HO IXQGDPHQWR GHO HYDQJHOLR VRQ
ODV UHODFLRQHV UHVWDXUDGDV 'HGLFDU WLHPSR SDUD OOHJDUVH D FRQRFHU HQWHQGHU
\ DSUHFLDUVH XQRV D RWURV QR HV RSFLRQDO
 /DV DOLDQ]DV GXUDGHUDV QHFHVLWDQ GH XQ IDFLOLWDGRU FRPSURPHWL
GRDOJXLHQ TXH KD VLGR HVFRJLGR SRU WRGRV \ VH OH KD GDGR OD IXQFLyQ GH
GDUOH YLGD D OD DOLDQ]D \ PDQWHQHU OD OODPD DUGLHQGR (VWH PHGLDGRU LP
SDUFLDO QRUPDOPHQWH SUHVWDGR R DSR\DGR GHVGH XQD LJOHVLD R PLQLVWHULR
FRPSURPHWLGR FRQ OD WDUHD GHEH VHU XQD SHUVRQD GH YLVLyQ TXH D SHVDU
GHO GHViQLPR QXQFD GHVPD\DUi (O IDFLOLWDGRU HV XQ SURIHWD VLHUYR \ XQD
SHUVRQD GH UHFXUVRV TXH GHEH VHU FDSDFLWDGD DQLPDGD \ PRWLYDGD SRUTXH
VHUYLU D WRGRV GHQWUR GH OD DOLDQ]D SXHGH VHU XQD WDUHD VROLWDULD
 /DV DOLDQ]DV GH p[LWR VH GHVDUUROODQ SDUD FXPSOLU XQD YLVLyQ R WDUHD
HVSHFtFD &RRSHUDU VyOR SRU HO ELHQ GH OD DOLDQ]D HV XQD UHFHWD VHJXUD DO
IUDFDVR 1R HV VXFLHQWH XQ FRPSDxHULVPR IUDWHUQDO (VWR VLJQLFD TXH ODV
DOLDQ]DV GXUDGHUDV VH HQIRFDQ SULQFLSDOPHQWH HQ HO TXp REMHWLYRV \ QR
HQ HO FyPR HVWUXFWXUD /D IXQFLyQ VLHPSUH SUHFHGH D OD IRUPD QR DO UHYpV
(V PHMRU HO FRQVHQVR TXH XQD FRQVWLWXFLyQ (QIyTXHVH HQ HO SURSyVLWR /D
HVWUXFWXUD GHEH VHU OD PiV VLPSOH TXH VH UHTXLHUD SDUD OOHYDU D FDER HO
WUDEDMR
 'HVGH HO LQLFLR ORV REMHWLYRV GH ODV DOLDQ]DV GHEHQ VHU OLPLWDGRV \
DOFDQ]DEOHV 'HEH LUVH H[SDQGLHQGR VHJ~Q HO JUXSR YD\D H[SHULPHQWDQGR
p[LWR $XQTXH OLPLWDGRV HVWRV REMHWLYRV GHEHQ WHQHU


 $3e1',&(

x 9DORU GHO 5HLQR TXH FDSWXUH OD LPDJLQDFLyQ GHO JUXSR \ OR PRWLYH

x ,PSRUWDQFLD SDUD FDGD LJOHVLD R FDGD YLVLyQ \ REMHWLYR GHO PLQLV
WHULR VRFLR
x &RQIRUPH OD DOLDQ]D FRPLHQ]D D PDGXUDU \ D JDQDU FRQDQ]D HQ
VX SURSLD FDSDFLGDG SDUD OOHYDU D FDER XQ FDPELR HVSLULWXDO D
WUDYpV GH VXV HVIXHU]RV HV TXH VH HPSLH]DQ D REWHQHU PD\RUHV
UHFRPSHQVDV HVSLULWXDOHV

 &XDQGR VH HPSLH]DQ D GHVFXEULU ODV QHFHVLGDGHV UHDOHV

HQWUH ODV SHUVRQDV TXH XQR TXLHUH VHUYLU HV TXH FRPLHQ]DQ D
IRUPDUVH ODV DOLDQ]DV 1R VXUJHQ SRUTXH XQR UHGDFWH XQD GHFODUD
FLyQ WHROyJLFD FRP~Q 6XUJHQ SRUTXH GH HVWDV QHFHVLGDGHV HV TXH
VH H[WUDHQ \ VH OOHJD D XQ DFXHUGR VREUH ODV SULRULGDGHV GHO 5HLQR
FXiOHV VRQ ODV EDUUHUDV SDUD XQ YHUGDGHUR DYDQFH HVSLULWXDO FXiOHV
VRQ ORV UHFXUVRV GLVSRQLEOHV R QHFHVDULRV FXiOHV ODV SULRULGDGHV
UHDOLVWDV SDUD HPSUHQGHU OD DFFLyQ

 'HQWUR GH FDGD LJOHVLD PLQLVWHULR X RUJDQL]DFLyQ WRGD DOLDQ]D

FXHQWD FRQ XQ YHUGDGHUR FDPSHyQ XQD SHUVRQD TXH FDSWD FyPR
VX JUXSR VH SXHGH EHQHFLDU GH HVWD ~WLO FRRSHUDFLyQ XQ LQGLYLGXR TXH
PDQWHQGUi OD YLVLyQ SDUD VXV FROHJDV \ OD DOLDQ]D HQIRFDGD SDUD REWHQHU
HVRV EHQHFLRV

 /DV DOLDQ]DV VRQ XQ SURFHVR QR XQ DFRQWHFLPLHQWR /DV

HWDSDV GH DUUDQTXH H[SORUDFLyQ \ IRUPDFLyQ GH XQD DOLDQ]D WRPDQ PiV
WLHPSR GHO TXH XQR FUHH 6L VH FRQYRFD D XQD UHXQLyQ GH IRUPDFLyQ
R H[SORUDFLyQ FRQ PXFKD DQWLFLSDFLyQ SUREDEOHPHQWH GHVWUXLUi WRGD
SRVLELOLGDG GH FRQIRUPDU XQD DOLDQ]D SRUTXH OD FRQILDQ]D SHUVRQDO HV
GHFLVLYD SDUD HVWDEOHFHU XQD 6L HO IDFLOLWDGRU VH WRPD HO WLHPSR SDUD
UHXQLUVH SHUVRQDOPHQWH FRQ FDGD XQR PiV DGHODQWH REWHQGUi SDUD
HO JUXSR ULFRV GLYLGHQGRV

 (V PiV GHVDDQWH PDQWHQHU XQD DOLDQ]D TXH FRPHQ]DUOD

6H UHTXLHUH GH PXFKD FRQFHQWUDFLyQ \ XQ FRPSURPLVR D ODUJR SOD]R
SRU SDUWH GHO IDFLOLWDGRU R HO HTXLSR GH IDFLOLWDFLyQ D Q GH DVHJXUDUVH
TXH OD YLVLyQ SHUPDQH]FD YLYD HO HQIRTXH VHD FODUR PDQWHQHU EXHQDV
FRPXQLFDFLRQHV \ ORJUDU UHVXOWDGRV

 /RV VRFLRV TXH IRUPDQ SDUWH GH XQD DOLDQ]D HFD] SRVHHQ XQD
LGHQWLGDG \ XQD YLVLyQ EDVWDQWH FODUDV /DV LJOHVLDV \ RWURV PLQLVWHULRV
TXH SDUWLFLSDQ GHEHQ FRQWDU FRQ XQD GHFODUDFLyQ GH PLVLyQ \ IXQFLRQDU GH
DFXHUGR D HOOD 'H OR FRQWUDULR QXQFD SRGUiQ HQWHQGHU FyPR HQFDMDQ
FyPR FRQWULEX\HQ GHQWUR GH WRGR HO FXDGUR R FyPR VH SXHGHQ EHQHFLDU
GHO HVIXHU]R HQ FRQMXQWR


 ELHQ FRQHFWDGRV
 8QD DOLDQ]D HFD] UHFRQRFH \ KDVWD FHOHEUD ODV GLIHUHQFLDV GH
FDGD KLVWRULD YLVLyQ \ VHUYLFLRV GH ORV GLIHUHQWHV PLQLVWHULRV VRFLRV 3HUR
HQ ~OWLPD LQVWDQFLD GHEHQ FRQFHQWUDUVH HQ OR TXH WLHQHQ HQ FRP~Q FRPR
OD YLVLyQ ORV YDORUHV \ REMHWLYRV \ QR HQ ODV GLIHUHQFLDV
 /DV DOLDQ]DV HFDFHV SRU OR PHQRV VLUYHQ D FXDWUR JUXSRV GH
UHSUHVHQWDGRV ODV SHUVRQDV TXH WUDWDQ GH DOFDQ]DU R VHUYLU ORV PLQLVWHULRV
H LJOHVLDV VRFLDV FRQ VX SHUVRQDO DGPLQLVWUDWLYR \ YLVLyQ ORV JUXSRV TXH
SDWURFLQDQ \ RUDQ GHWUiV GH FDGD XQR GH HVWRV PLQLVWHULRV \ QDOPHQWH
OD DOLDQ]D HQ Vt FRQ VXV H[SHFWDWLYDV HQ FUHFLPLHQWR 3HUR H[LVWHQ PiV
SDUWLFLSDQWHV DOUHGHGRU GH OD PHVD GH ORV TXH HQ UHDOLGDG UHFRQRFHPRV /R
LPSRUWDQWH HV UHFRUGDU TXH GHEHPRV PDQWHQHUORV LQIRUPDGRV DQLPDUORV D
SDUWLFLSDU DFWLYDPHQWH \ DFWXDOL]DUORV HQ ORV DYDQFHV \ SURJUHVRV UHDOL]D
GRV
 7RGD DOLDQ]D HFD] SRVHH XQ DOWR VHQWLGR GH SDUWLFLSDFLyQ \
SURSLHGDG /RV IDFLOLWDGRUHV GHEHQ SURFXUDU OD PD\RU SDUWLFLSDFLyQ SRVLEOH
DO HVWDEOHFHU REMHWLYRV SODQLFDU UHXQLRQHV GXUDQWH HO SURFHVR \ HQ ODV
FRPXQLFDFLRQHV FRQWLQXDVSDUD LQFUHPHQWDU HVH VHQWLGR GH SURSLHGDG \
FRPSURPLVR FRQ OD YLVLyQ FRP~Q < TXH QR VyOR SDUWLFLSHQ HQ HO VXHxR VLQR
WDPELpQ HQ WRGR HO SURFHVR
 3DUD ODV DOLDQ]DV HFDFHV OD RUDFLyQ \ OD FRPXQLyQ VRQ HOHPHQ
WRV SRGHURVRV \ ~QLFRV TXH XQHQ D ORV VRFLRV HQ &ULVWR /DV RUDFLRQHV
FRQVWDQWHV HQ SHTXHxRV JUXSRV GRQGH ODV SHUVRQDV SXHGHQ PDQLIHVWDU
LQWHUpV SRU ODV QHFHVLGDGHV SHUVRQDOHV GH FDGD XQR \ FHOHEUDU OD 6DQWD
&HQD MXQWRV VLHPSUH \ FXDQGR VHD SRVLEOH \ DSURSLDGR SURYHHQ FRQVXHOR
\ SRGHU D ODV DOLDQ]DV
 /DV DOLDQ]DV HFDFHV QR VRQ JUDWLV 7DQ VyOR SDUWLFLSDU HQ ODV
HWDSDV GH H[SORUDFLyQ SODQLFDFLyQ ODQ]DPLHQWR \ FRRUGLQDFLyQ UHTXLHUH
WLHPSR \ GLQHUR &XiQWR PD\RU VHD HO FRPSURPLVR PD\RU OD LQYHUVLyQ 3HUR
HO UpGLWR TXH VH REWLHQH HQ LQYHUWLU HQ HO 5HLQR D WUDYpV GH ODV DOLDQ]DV FRP
SHQVD PiV TXH FXDOTXLHU FRQWULEXFLyQ TXH XQD LJOHVLD R PLQLVWHULR SXHGD
KDFHU
 7RGD DOLDQ]D HFD] HVSHUD TXH VXUMDQ SUREOHPDV SHUR ORV HQ
IUHQWD FRQ HQHUJtD \ GLQDPLVPR $VHJ~UHVH TXH GHQWUR GH OD DOLDQ]D VH
HVWDEOH]FD XQ SURFHVR SDUD HQIUHQWDU ORV FDPELRV ODV H[FHSFLRQHV ODV GHVL
OXVLRQHV HO LQFXPSOLPLHQWR GH FRPSURPLVRV R VLPSOHPHQWH OR LQHVSHUDGR
/RV SHTXHxRV SUREOHPDV GHEHQ DIURQWDUVH FRQ UDSLGH] (O KRPEUH VDELR
VDEH XQD FRVDTXH OR ~QLFR SUHGHFLEOH HV OR LQHVSHUDGR


 $3e1',&(

%,%/,2*5$)$ 6(/(&&,21$'$ $/,$1=$6 < 5('(6

 &RQ RULHQWDFLyQ HQ ODV PLVLRQHV HO FyPR  OLEURV WHPiWLFRV

VREUH FRRSHUDFLyQ
$GGLFRWW (UQLH %RG\ 0DWWHUV /D LPSRUWDQFLD GHO FXHUSR XQLGR 6HDWWOH :DVK
LQJWRQ ,QWHUGHY 3DUWQHUVKLS $VVRFLDWHV 
8QD JXtD SDUD OD FRRSHUDFLyQ HQ PLVLRQHV FULVWLDQDV 7HVWLPRQLR DQiOL
VLV \ JXtD SDUD ORV VHJXLGRUHV GH &ULVWR TXH EXVFDQ D\XGD SDUD SRGHU
WUDEDMDU MXQWRV
%XVK /XLV DQG /RUU\ /XW] 3DUWQHULQJ LQ 0LQLVWU\ 7KH 'LUHFWLRQ RI :RUOG
(YDQJHOLVP &yPR SXHGH DVRFLDUVH HQ HO PLQLVWHULR /D GLUHFFLyQ GHO
HYDQJHOLVPR PXQGLDO 'RZQHUV *URYH ,OOLQRLV ,QWHUYDUVLW\ 3UHVV

8QD LQWURGXFFLyQ DPSOLD H LQWHUHVDQWH HQ HO FDPSR GH OD FRRSHUDFLyQ
PLVLRQHUD &XEUH WHPDV FRPR EDVH EtEOLFD SDWHUQDOLVPR UHVSRQVDEL
OLGDG GH UHQGLU FXHQWDV \ DOLDQ]DV GH LJOHVLDV ORFDOHV H LQFOX\H HMHPSORV
GH DFXHUGRV GH WUDEDMR
'HQLVRQ -DFN &LW\ 5HDFKLQJ 2Q WKH 5RDG WR &RPPXQLW\ 7UDQVIRUPDWLRQ &yPR VH
SXHGH DOFDQ]DU XQD FLXGDG +DFLD OD WUDQVIRUPDFLyQ GH XQD FRPXQLGDG
3DVDGHQD &DOLIRUQLD :LOOLDP &DUH\ /LEUDU\ 
'H JUDQ YDORU SDUD DTXHOORV FRPSURPHWLGRV HQ DOFDQ]DU VX FLXGDG
'HQLVRQ H[DPLQD /D YLVLyQ GH 'LRV SDUD OD FLXGDG \ HO SDSHO HQ OD
LJOHVLD /XHJR GLUHFWDPHQWH WUDWD OD QHFHVLGDG GH DEDQGRQDU ODV WiFWLFDV
GLVSHUVDV KDFLD XQD HVWUDWHJLD H[KDXVWLYD
5LFNHWW 'DQLHO 0DNLQJ <RXU 3DUWQHUVKLS :RUN &yPR KDFHU TXH VX DOLDQ]D
IXQFLRQH (QXPFODZ :DVKLQJWRQ :LQHSUHVV 3XEOLVKLQJ 
8Q OLEUR LQWHUHVDQWH \ PX\ SUiFWLFR FRQ PXFKDV LGHDV \ KHUUDPLHQWDV
GH IiFLO DSOLFDFLyQ \ DGDSWDFLyQ HQ VX FRQWH[WR 7RGDV ODV OLVWDV GH
YHULFDFLyQ TXH FRQWLHQH HO OLEUR OR D\XGDQ HQ DSOLFDU HO PDWHULDO D VX
FRQWH[WR
BBBBB %XLOGLQJ 6WUDWHJLF 5HODWLRQVKLSV $ 3UDFWLFDO *XLGH WR 3DUWQHULQJ ZLWK 1RQ
:HVWHUQ 0LVVLRQV &yPR VH HVWDEOHFHQ UHODFLRQHV HVWUDWpJLFDV 8QD
JXtD SUiFWLFD SDUD DVRFLDUVH FRQ PLVLRQHV GH SDtVHV GH ORV GRV WHUFLRV
3OHDVDQW +LOO &DOLIRUQLD .OHLQ *UDSKLFV 
5LFNHWW 'DQLHO \ *DYD 2PDU $OLDQ]DV (VWUDWpJLFDV SDUD OD 0LVLyQ GH OD ,JOHVLD
(GLFLRQHV .DLURV $UJHQWLQD 


 ELHQ FRQHFWDGRV
7D\ORU :LOOLDP ' (G .LQJGRP 3DUWQHUVKLSV IRU 6\QHUJ\ LQ 0LVVLRQ $OLDQ]DV GHO
UHLQR SDUD XQD VLQHUJLD HQ PLVLRQHV 3DVDGHQD &DOLIRUQLD :LOOLDP &DUH\
/LEUDU\ 
(Q HVWD UHFRSLODFLyQ GH YDULRV HQVD\RV ORV DXWRUHV YHUVDQ FRQ ORV
IXQGDPHQWRV GH FRRSHUDFLyQ OXHJR GLVFXWHQ WHPDV LPSRUWDQWHV
WDOHV FRPR OD GLQiPLFD FXOWXUDO HO FRQWURO \ OD UHVSRQVDELOLGDG GH
UHQGLU FXHQWDV

 /LEURV HQ JHQHUDO VREUH FyPR HVWDEOHFHU XQD DOLDQ]D LQWHU

RUJDQL]DFLRQDO
$XVWLQ -DPHV ( 7KH &ROODERUDWLRQ &KDOOHQJH +RZ 1RQSURWV DQG %XVLQHVVHV
6XFFHHG WKURXJK 6WUDWHJLF $OOLDQFHV (O 5HWR GH OD FRRSHUDFLyQ &yPR
WULXQIDQ ODV HPSUHVDV \ ODV RUJDQL]DFLRQHV QR OXFUDWLYDV D WUDYpV
GH ODV DOLDQ]DV HVWUDWpJLFDV 6DQ )UDQFLVFR &DOLIRUQLD -RVVH\ %DVV
3XEOLVKLQJ 
6H HQIRFD HQ ODV 6LHWH &V GH OD &RRSHUDFLyQ TXH VRQ &RQH[LyQ FRQ
HO 3URSyVLWR \ FRQ ODV 3HUVRQDV &ODULGDG GHO 3URSyVLWR &RQJUXHQFLD
GH OD 0LVLyQ &UHDFLyQ GH 9DORU &RPXQLFDFLyQ HQWUH 6RFLRV &RQWLQXR
$SUHQGL]DMH \ &RPSURPLVR FRQ OD $OLDQ]D
'HQW 6WHSKHQ 0 3DUWQHULQJ ,QWHOOLJHQFH ,QWHOLJHQFLD GH OD FRRSHUDFLyQ 3DOR
$OWR &DOLIRUQLD 'DYLHV%ODFN 3XEOLVKLQJ 
([DPLQD ODV HWDSDV GH OD FRRSHUDFLyQ \ HQ HO SURFHVR HO FRQFHSWR TXp
SRGUtD VDOLU PDO 'HVDUUROOD OD WDUHD \ OD UHODFLyQ \ HODERUD FXDWUR HWDSDV
GH OD FRQWLQXLGDG GH OD DOLDQ]D
/LSQDFN -HVVLFD DQG - 6WDPSV 7KH $JH RI WKH 1HWZRUN 2UJDQL]LQJ 3ULQFLSOHV
IRU WKH VW &HQWXU\ /D (UD GH OD UHG &yPR VH RUJDQL]DQ ORV SULQ
FLSLRV SDUD HO VLJOR ;;, (VVH[ -XQFWLRQ 9HUPRQW 2OLYHU :ULJKW
3XEOLVKLQJ 
BBBBB 9LUWXDO 7HDPV 3HRSOH :RUNLQJ DFURVV %RXQGDULHV 8VLQJ 7HFKQRORJ\ (TXLSRV
YLUWXDOHV 3HUVRQDV TXH WUDEDMDQ FRQ WHFQRORJtD D WUDYpV GH ODV IURQWHUDV
1HZ <RUN 1HZ <RUN -RKQ :LOH\ DQG 6RQV ,QF 
/D (UD GH OD UHG HV XQD LQWURGXFFLyQ D FyPR XQR SXHGH SUHSDUDU VX
PLQLVWHULR SDUD XQ HQIRTXH GH FRODERUDFLyQ 8QD ~WLO LQWURGXFFLyQ
SDUD TXH VXV PLQLVWHULRV VH LQWHJUHQ FRQ RWURV GH PDQHUD HFLHQWH (O
VHJXQGR OLEUR WUDWD VREUH FyPR KDFHU SDUD TXH ORV HTXLSRV YLUWXDOHV
IXQFLRQHQ (V H[FHOHQWH SDUD OD SHUVRQD TXH TXLHUH TXH ORV HTXLSRV
DPSOLDPHQWH GLVWULEXLGRV IXQFLRQHQ HQ HO PLQLVWHULR


 $3e1',&(

 'HVWUH]DV HQ OD QHJRFLDFLyQ
)LVKHU 5REHUW DQG : 8U\ *HWWLQJ WR <HV 1HJRWLDWLQJ $JUHHPHQW ZLWKRXW *LYLQJ ,Q
&yPR VH OOHJD DO Vt &yPR QHJRFLDU XQ DFXHUGR VLQ FDSLWXODU 1HZ <RUN
1HZ <RUN 3HQJXLQ %RRNV 
BBBBB *HWWLQJ 7RJHWKHU %XLOGLQJ 5HODWLRQVKLSV DV :H 1HJRWLDWH &yPR OOHYDU D
FDER XQD XQLyQ &yPR FRQVWUXLU UHODFLRQHV DO QHJRFLDU 1HZ <RUN
1HZ <RUN 3HQJXLQ %RRNV 
(VWRV OLEURV HVWiQ HVFULWRV FRQ PLUDV D WUDQVIRUPDU HQ]DU]DGDV EDWDOODV
GH YROXQWDGHV HQ UHVROXFLRQHV UHDOLVWDV D SUREOHPDV (O SULPHUR YHUVD
SULQFLSDOPHQWH FRQ WHPDV PX\ SUiFWLFRV UHODFLRQDGRV FRQ OD UHVROXFLyQ
GH FRQLFWRV (O VHJXQGR VH HQIRFD HQ HO ODGR PiV KXPDQR \ UHODFLRQDO
GH OD QHJRFLDFLyQ \ EXVFD DEULU HO FDPLQR SDUD HO GHVDUUROOR UHODFLRQDO
HQ PHGLR GH ODV QHJRFLDFLRQHV
.DUUDV &KHVWHU / ,Q %XVLQHVV DV ,Q /LIH <RX 'RQW *HW :KDW <RX 'HVHUYH <RX *HW
:KDW <RX 1HJRWLDWH $Vt FRPR HQ OD YLGD DVt HV HQ ORV QHJRFLRV XQR
QR REWLHQH OR TXH PHUHFH VLQR OR TXH QHJRFLD /RV $QJHOHV &DOLIRUQLD
6WDQIRUG 6WUHHW 3UHVV 
8QR GH ORV OLEURV PiV SUiFWLFRV H LQWHUHVDQWHV VREUH OD QHJRFLDFLyQ
1R HV XQ OLEUR FULVWLDQR 6LQ HPEDUJR XQD YH] TXH VH HQWLHQGHQ HVWDV
HVWUDWHJLDV VHUi PiV IiFLO LGHQWLFDU ODV WHQGHQFLDV FRQVWUXFWLYDV \
QHJDWLYDV GHQWUR GH XQD DOLDQ]D SDUD DYDQ]DU KDFLD XQD FRQFOXVLyQ
FRQVWUXFWLYD HQ OD WRPD GH GHFLVLRQHV

 &yPR FRPSUHQGHU HO ODGR KXPDQR GH OD GLQiPLFD GH ODV

DOLDQ]DV
$XJVEXUJHU 'DYLG &RQLFW 0HGLDWLRQ $FURVV &XOWXUHV 0HGLDFLyQ HQ HO FRQLFWR
D WUDYpV GH ODV FXOWXUDV /RXLVYLOOH .HQWXFN\ :HVWPLQVWHU  -RKQ .QR[
3UHVV 
$XJVEXUJHU HQIiWLFDPHQWH GHPDQGD XQD WUDQVIRUPDFLyQ GHO FRQLFWR
HQ RSRVLFLyQ D OD UHVROXFLyQ GH PDQHMR GH FRQLFWR 5HFRQRFH TXH
HO FRQLFWR HV XQD UHDOLGDG SHUVRQDO FXOWXUDO \ XQLYHUVDO \ OXHJR WUDWD
OR HVHQFLDO GHO FRQLFWR FRPR XQ SURFHVR FUHDWLYR \ QR GHVWUXFWLYR
 'HVDUUROOR GH FRQDQ]D
/HZLV -RUGDQ ' 7UXVWHG 3DUWQHUV +RZ &RPSDQLHV %XLOG 7UXVW DQG :LQ 7RJHWKHU
6RFLRV GH FRQDQ]D &yPR ODV HPSUHVDV GHVDUUROODQ FRQDQ]D \ JDQDQ
MXQWDV 1HZ <RUN 1HZ <RUN 7KH )UHH 3UHVV 


BBBBB 3DUWQHUVKLSV IRU 3URW 6WUXFWXULQJ DQG 0DQDJLQJ 6WUDWHJLF $OOLDQFHV $OLDQ
]DV SDUD REWHQHU EHQHFLRV &yPR HVWUXFWXUDU \ DGPLQLVWUDU DOLDQ]DV
HVWUDWpJLFDV 1HZ <RUN 1HZ <RUN 7KH )UHH 3UHVV XQD GLYLVLRQ GH
0DFPLOODQ ,QF 

 2WURV OLEURV LPSRUWDQWHV

%HOO &KLS 5 DQG +HDWKHU 6KHD 'DQFH /HVVRQV 6L[ 6WHSV WR *UHDW 3DUWQHUVKLSV LQ
%XVLQHVV /LIH /HFFLRQHV GH EDLOH 6HLV SDVRV SDUD DOLDQ]DV LQFUHtEOHV
HQ ODV HPSUHVDV \ OD YLGD 6DQ )UDQFLVFR &DOLIRUQLD %HUUHWW.RHKOHU
3XEOLVKHUV ,QF 
%HUJTXLVW :LOOLDP -XOLH %HWZHH DQG 'DYLG 0HXHO %XLOGLQJ 6WUDWHJLF 5HODWLRQ
VKLSV &yPR VH HVWDEOHFHQ UHODFLRQHV HVWUDWpJLFDV 6DQ )UDQFLVFR &$
-RVVH\%DVV 3XEOLVKLQJ 
.UDDNHYLN -DPHV + DQG 'RWVH\ :HOOLYHU HGV 3DUWQHUV LQ WKH *RVSHO 7KH 6WUDWHJLF
5ROH RI 3DUWQHUVKLS LQ :RUOG (YDQJHOL]DWLRQ 6RFLRV HQ HO HYDQJHOLR (O SDSHO
HVWUDWpJLFR GH OD DOLDQ]D HQ OD HYDQJHOL]DFLyQ PXQGLDO :KHDWRQ ,OOLQRLV
7KH %LOO\ *UDKDP &HQWHU :KHDWRQ &ROOHJH VI
/LWWHUDO 5REHUW / &RPPXQLW\ 3DUWQHUVKLS LQ &RPPXQLFDWLRQV IRU 0LQLVWU\ $OLDQ]DV
FRPXQLWDULDV HQ ODV FRPXQLFDFLRQHV SDUD HO PLQLVWHULR :KHDWRQ ,OOLQRLV
7KH %LOO\ *UDKDP &HQWHU 
0DWWHVVLFK 3DXO : DQG %DUEDUD 5 0RQVH\ &ROODERUDWLRQ :KDW 0DNHV ,W :RUN
&RODERUDFLyQ 4Xp OD KDFH IXQFLRQDU 6DLQW 3DXO 0LQQHVRWD $PKHUVW
+ :LOGHU )RXQGDWLRQ 
:LQHU 0LFKDHO DQG .DUHQ 5D\ &ROODERUDWLRQ +DQGERRN &UHDWLQJ 6XVWDLQLQJ
DQG (QMR\LQJ WKH -RXUQH\ 0DQXDO GH FRODERUDFLyQ &yPR FUHDU VRVWHQHU
\ JR]DU HO SURFHVR 6DLQW 3DXO 0LQQHVRWD $PKHUVW + :LOGHU )RXQGD
WLRQ 
)81&,21(6 '(/ )$&,/,7$'25
'( /$ $/,$1=$ < /$ 5('
2%-(7,926$&7,9,'$'(65(68/7$'26
ELHQ FRQHFWDGRV


ELHQ FRQHFWDGRV


 ./4!3

)NTRODUCCIN
 3E PROVEEN DElNICIONES NUEVAS PARA LOS TRMINOS NUEVOS QUE SE INTRODUCEN EN EL LIBRO
%L #APTULO  ELABORA ALGUNAS MS 0OR SUPUESTO CADA CAPTULO TRATA LAS IDEAS NUEVAS CON
AMPLITUD


*EANNE #URD MI PRIMERA ESPOSA Y PRIMERA MAESTRA DE UNA VERDADERA COOPERACIN MURI DE
CNCER SEIS MESES ANTES QUE CUMPLIRAMOS NUESTRO VIGSIMO QUINTO ANIVERSARIO DE BODAS $OS
AOS MS TARDE CONTRAJE MATRIMONIO CON 3YBIL 3TANTON 3U COMPAA Y LA DE MIS DOS HIJAS
3HELLEY Y +ARIN QUE ESTUDIABAN EN LA UNIVERSIDAD CUANDO SU MADRE MURI ME HAN LLEVADO A
OTRO NIVEL DE COMPRENSIN RESPECTO A LA COOPERACIN %LLA HA SIDO UNA ROCA DE AMOR NIMO Y
ESPERANZA EN CADA PASO OSCURO Y CLARO DEL CAMINO DE ESTE MS RECIENTE CAPTULO VIGSIMO DE
MI VIDAESPEClCAMENTE EN LA EXPLORACIN DE LA VISIN DE $IOS PARA LAS ALIANZAS DEL 2EINO
ENTRE SU PUEBLO


%L LIBRO DE 2OBERT "ANKS 0AULS )DEA OF #OMMUNITY ,A IDEA DE 0ABLO SOBRE COMUNIDAD (EN
DRICKSON 0UBLISHERS OFRECE UNA RARA PERCEPCIN DE LA PERSPECTIVA DE 0ABLO EN CONTRASTE CON LAS
INTERPRETACIONES TPICAS DEL MUNDO DESARROLLADO


%N LA 3EGUNDA 0ARTE %L 0LAN DE $IOS EXAMINO CON MS DETALLE LAS RACES BBLICAS DE ESTOS TEMAS
QUE SE RELACIONAN CON LA COOPERACIN

#APTULO 

,EWIS *ORDAN $ 0ARTNERSHIPS &OR 0ROlT 3TRUCTURING AND -ANAGING 3TRATEGIC !LLIANCES !LIANZAS
PARA OBTENER BENElCIOS #MO SE ESTRUCTURAN Y ADMINISTRAN ALIANZAS ESTRATGICAS .EW 9ORK &REE
0RESS  


$ISCURSO DE LA $RA #AROL "ELLAMY $IRECTORA %JECUTIVA DE 5.)#%& PARA EL 3IMPOSIO
DEL )NSTITUTO DE 6ACUNACIN 3ABIN SOBRE LOS AVANCES GLOBALES EN VACUNACIN DE LA NIEZ
EN 

#APTULO 

%L SITIO EN )NTERNET WWWPOWEROFCONNECTINGNET QUE FUNCIONA PARA LA COMUNIDAD GLOBAL DE
ALIANZAS Y REDES GRACIAS A VISION3YNERGY OFRECE ACCESO A LAS PERSONAS DE TODO EL MUNDO QUE HAN
LIDIADO CON PROBLEMAS SIMILARES A LOS SUYOS #ONSULTE LA SECCIN h#MO HACERLOv

#APTULO 

'NESIS   


*UAN    


3IN EMBARGO DEBIDO A LA OBRA REDENTORA DE *ESS EN LA CRUZ LAS EXTRAORDINARIAS BUENAS NUEVAS
DE LA REDENCIN ES QUE EL ACCESO DE LOS CREYENTES AL RBOL DE LA 6IDA ES RESTABLECIDO !POCALIPSIS


 ELHQ FRQHFWDGRV
  4RES RBOLES MARCAN EL MARAVILLOSO CICLO DE VIDA DEL PLAN DE $IOS EL RBOL DE LA 6IDA EN
'NESIS EL RBOL DEL #ALVARIO EN LOS %VANGELIOS QUE ESTABLECE EL PUENTE EL hCAMINO DE REGRESOv AL
RBOL DE LA 6IDA PARA EL HOMBRE REDIMIDO EN !POCALIPSIS


$E ESTA SIMPLE Y ASOMBROSA DElNICIN DE LA BASE DE LA SALVACIN SURGEN ALGUNAS PREGUNTAS
INTERESANTES Y HASTA INQUIETANTES ACERCA DE LOS ENFOQUES MS COMPLEJOS QUE SE HAN INlLTRADO EN LA
INICIATIVA DEL EVANGELISMO DE LA IGLESIA EN LOS LTIMOS CIEN AOS

#APTULO 

,A FAMOSA DECLARACIN DE (ERCLITO h.O ES POSIBLE BAARSE DOS VECES EN EL MISMO ROv RECO
NOCE QUE LAS INCONTABLES INmUENCIAS SON PARTE DE LA PEREGRINACIN DIARIA DE UN PROCESO LARGO Y
COMPLEJO


5NA DE LAS MAYORES TRAGEDIAS DE TODAS LAS TRAGEDIAS DE LA IGLESIA DEL MUNDO ACTUAL ES QUE
DESPUS DEL 2ENACIMIENTO Y DEL 3IGLO DE LAS ,UCES HEMOS DESPERDICIADO LA VISIN LOS DERE
CHOS Y LAS RESPONSABILIDADES QUE SE NOS OTORGARON EN 'NESIS  Y NUESTRA NATURAL HABILIDAD
DE RELACIONAR EL MENSAJE DE *ESS CON TODO LO QUE NOS RODEA ,ENTO PERO SEGURO CON ALGUNAS
CUANTAS EXCEPCIONES EN ALGUNOS CASOS GLORIOSAS EXCEPCIONES  HEMOS IDO SEPARANDO LA VIDA
ESPIRITUAL Y LA VERDAD EN LA QUE SE BASA DEL ORDEN CREADO Y DE TODOS LOS MARAVILLOSOS ELEMEN
TOS QUE mUYEN DE L TAL COMO LAS CIENCIAS EL ARTE LAS HUMANIDADES LA ESTTICA EL MUNDO
BIOLGICO EN EL QUE VIVIMOS Y DEMS #ADA UNA DE ESTAS COSAS MARAVILLOSAS AUNQUE ALGUNAS
VECES DEFORMADO Y PERVERTIDO POR CAUSA DEL PECADO  mUYE DE LA NATURALEZA DE $IOS Y DE SU
CREACIN LA CUAL SE SUPONE QUE COMO BUENOS ADMINISTRADORES DEBEMOS CONOCER ATESORAR
CELEBRAR SER RESPONSABLES DE ELLA Y USAR CON CREATIVIDAD

"ARTON "RUCE 4HE -AN .OBODY +NOWS %L HOMBRE QUE NADIE CONOCE )NDIANPOLIS "OBBS


-ERRILL #OMPANY    

#APTULO 

,AS NOTAS AHORA SON TAN ANTIGUAS COMO PARA RECUPERARLAS Y CON LOS AOS ESTOY SEGURO QUE SE HAN
MODIlCADO EN GRAN MANERA CREO QUE DEBO AGRADECERLE A MI AMIGO Y POR MUCHO TIEMPO COLEGA
6IGGO 3OGAARD POR ESTE ENFOQUE EN EL PROCESO DE TOMA DE DECISIN 9 ACEPTO CUALQUIER RESPONSA
BILIDAD POR LOS CAMBIOS HECHOS AL ORIGINAL

#APTULO 

%N EL CAPTULO  SE EXAMINA ESTE PROCESO EN DETALLE Y OFRECE SUGERENCIAS PRCTICAS PARA UN GRUPO
DE PERSONAS CON DIFERENTES TRASFONDOS PERO UNA VISIN EN COMN DESARROLLA CONSENSO SOBRE LAS
PRIORIDADES A TOMAR ACCIN


%L CAPTULO  h%L DISEO DE $IOS2ELACIONES 0LENITUD UNIDAD Y DIVERSIDADv CONTIENE MS SOBRE
LAS IMPLICACIONES DEL DRAMA Y LA TRAGEDIA QUE TIENE LUGAR EN EL *ARDN DEL %DNPARTICULARMENTE
LAS IMPLICACIONES PARA LAS RELACIONES Y QU SIGNIlCAN SI TRABAJA EN ALIANZAS

#APTULO 

0ASAJES IMPORTANTES
! %N LAS SECCIONES SIGUIENTES ENCONTRAMOS UN TESTIMONIO ELOCUENTE DE $IOS MIS
MO VIVIENDO EN COMUNIDAD FUERA DE TODO TIEMPO *OB     $ANIEL
           Y %FESIOS  
    


 127$6

" 1UE $IOS CRE AL HOMBRE A SU PROPIA IMAGEN ORIENTADA EN LAS RELACIONES SE VE
CLARO EN 'NESIS   Y 
# %N 'NESIS  CON $IOS  'NESIS  EL HOMBRE CON S MISMO  'NESIS
 Y  CON OTROS  'NESIS   CON EL ORDEN CREADO  Y 'NESIS
  CON LA ETERNIDAD SE RESUMEN LOS CINCO NIVELES DE UNAS RELACIONES
DESTROZADAS


%N LOS SIGUIENTES PASAJES ENCUENTRA EJEMPLOS DEL IMPACTO DE LAS RELACIONES EN EL CREYENTE LA COMU
NIDAD CRISTIANA EN GENERAL Y EL TESTIMONIO DE LA IGLESIA -ATEO     *UAN  
    2OMANOS   #ORINTIOS   0EDRO   *UAN  


%N LOS SIGUIENTES PASAJES SE ENCUENTRA EL DISEO EXPLCITO DE 3ATANS DE DIVIDIR EL #UERPO DE
#RISTO *UAN  2OMANOS   #ORINTIOS   3ANTIAGO 

#APTULO 

.4 4RADUCCIN LIBRE DE 4HE -ESSAGE;%L -ENSAJE= PARFRASIS EN INGLS DE LA "IBLIA


2OSE 'ARDEN *OE 3OUTH *ARDN DE 2OSAS !3#!0 DE h2OSE 'ARDENv  CBS

#APTULO 

&RANKL 6CTOR -ANS 3EARCH FOR -EANING %L HOMBRE EN BUSCA DE SENTIDO "OSTON -! "EACON
0RESS  

#APTULO 

7ILL 2OGERS WWWWORLDOFQUOTESCOM 


$ICCIONARIO DE LA ,ENGUA %SPAOLA 6IGSIMA SEGUNDA EDICIN 2EAL !CADEMIA %SPAOLA 4ODOS
LOS DERECHOS RESERVADOS


$ICCIONARIO DE 5SO DEL %SPAOL DE !MRICA 6OX ,AROUSSE %DITORIAL 3,  !LIANZA Y
%STRATEGIA


DEM

#APTULO 

0ARA MAYOR INFORMACIN ACTUALIZADA SOBRE TODOS LOS EJEMPLOS CITADOS EN ESTE CAPTULO CONSULTE
EL SITIO EN )NTERNET WWWPOWEROFCONNECTINGNET $IRJASE A LA PGINA h.ETWORKSv 2EDES DONDE
ENCONTRAR VNCULOS A ESTAS Y OTRAS REDES SIMILARES %L SITIO h0OWER OF #ONNECTINGv LO ANIMA A
COMPARTIR INFORMACIN SOBRE REDES EXISTENTES O NACIENTES PARA AYUDAR A MANTENER UNA LISTA AL DA
PARA QUE TODOS LA PUEDAN USAR

#APTULO 

-ATEO 


3CHROEDER #HARLES # 6ICE 2ECTOR DE LA 5NIVERSIDAD DE -ISSOURI #OLLABORATION AND 0ARTNER
SHIPS #OLABORACIN Y ALIANZAS  !MERICAN #OLLEGE 0ERSONNEL !SSOCIATION !SOCIACIN DEL 0ERSONAL
DE 5NIVERSIDADES DE %%55 


 ELHQ FRQHFWDGRV
#APTULO 

#ONSULTE EL LIBRO TAN CONOCIDO DE 2OBERT $ 0UTNAM "OWLING !LONE 4HE #OLLAPSE AND 2EVIVAL
OF !MERICAN #OMMUNITY 3LO LOS BOLOS #OLAPSO Y RESURGIMIENTO DE UNA COMUNIDAD ESTADOUNI
DENSE .EW 9ORK 3IMON  3CHUSTER   CON OBSERVACIONES MORDACES DEL DETERIORO DE UNA
COMUNIDAD Y CAPITAL SOCIAL


0HARR 3USAN * Y 2OBERT $ 0UTNAM EDS $ISAFFECTED $EMOCRACIES 7HATS TROUBLING THE 4RILATERAL
#OUNTRIES $EMOCRACIAS RESENTIDAS z1U LES MOLESTA A LOS PASES EN ACUERDO TRIPARTITO 0RINCETON
0RINCETON 5NIVERSITY 0RESS   #ITADO EN EL SITIO DE )NTERNET DE LA %DITORIAL DE LA 5NIVERSIDAD
DE 0RINCETON WWWPUPRESSPRINCETONEDU  DE ENERO DE 


0ARA MAYOR INFORMACIN DE LOS RESULTADOS DE ESTAS REUNIONES DE TRABAJO RElRASE AL SITIO WWW
POWEROFCONNECTINGNET DONDE LAS ACTAS ESTN RESUMIDAS