Gua 6: Anlisis del Valor Anual Equivalente y Costo Anual Equivalente

1. Objetivos

Demostrar que el VAE y CAE necesita calcularse exclusivamente durante un ciclo de

vida.
Elegir la mejor alternativa sobre la base de un anlisis del VAE o CAE.
Determinar el VAE de una Inversin permanente.

2. Recursos

Computador.
Gua de Prcticas.

3. Duracin De La Prctica

Una sesin (1 hora).

4. Marco Terico

1. Valor anual equivalente (VAE)

Este indicador brinda una idea de cmo se distribuiran las ganancias del proyecto si

dicha distribucin fuera equitativa para cada ao. Ello equivale a repartir el valor actual neto a

lo largo de la vida til del proyecto; en otras palabras, es el monto anual equivalente al VAN

estimado para el momento 0.

Para poder hallar el valor actual equivalente es necesario conocer el costo de

oportunidad del capital, la vida til y el flujo de caja del proyecto, con el cual se calcula el

VAN antes de hallar el VAE. Matemticamente el VAE se expresa como:

(1( 1+i )n )
VAN =VAE
i
Donde:
VAN : Valor Actual Neto
VAE : Valor Anual Equivalente
i : Costo de oportunidad del capital
n : Nmero de perodos que durar el proyecto de inversin

1.1 Criterio de decisin y usos del VAE

 El VAE tiene la ventaja de incluir la vida til del proyecto, ya que sta es la que lo

determina. El VAE da una idea al inversionista del monto de beneficio neto que se estara

recibiendo cada ao, en promedio.

Este, mtodo es bastante usado cuando se estn analizando proyectos con diferentes

expectativas de vida til e interesa saber cunto rendirn comparativamente cada ao. En

estos casos, se calcula el valor actual neto de cada proyecto y se obtiene el valor anual

equivalente que permita comparar ambos proyectos y decidir entre dos proyectos, sus vidas

tiles deben ser igualables. As, si se tiene un proyecto de dos aos y el otro cuatro aos, solo

si se puede repetir el primer proyecto se podr utilizar el VAE para decidir entre ambos. No

obstante, el Van sigue siendo el indicador ms adecuado para la decisin. El VAE debe ser

usado, principalmente, para obtener informacin adicional respecto a cunto recibira cada

ao el inversionista, en promedio.
As, considerando el valor anual equivalente, se realizar aquel proyecto que obtenga

mayor VAE.

1.2. Ventajas del VAE

Este indicador es de vital importancia cuando se evalua proyectos que podrn ser

repetidos al trmino de su vida til. De esta manera, se producen varios ciclos productivos con

caractersticas financieras similares a las de la alternativa original.

2. Costo anual equivalente

Este indicador permite hallar cul es el costo anual que equivale a la inversin inicial.

Es decir, muestra cul es el monto uniforme que se tendra que ir invirtiendo cada ao durante

toda la vida til para igualar la inversin inicial.

Para hallar el costo anual equivalente es necesario conocer, a priori, el monto de

inversin inicial del proyecto, el COK y la vida til del mismo. Este indicador se calcula

igualando la inversin inicial al valor actual de una anualidad.

(1( 1+i )n)

Inv=CAE
i
 Donde:
Inv : Inversin Inicial
CAE : Costo Anual Equivalente
i : Costo de oportunidad del capital
n : Nmero de perodos que durar el proyecto de inversin

2.1 Criterio de decisin y usos del CAE

Como ya se mencion, el CAE es un indicador que brinda informacin acerca de la

distribucin de la inversin inicial en el negocio.

Para decidir si reemplazar o no un proyecto, se puede hallar el CAE y escoger aquel

proyecto que obtenga un menor valor para este indicador. Sin embargo, es un criterio

complementario que depender de los costos y beneficios anuales del proyecto. Si el CAE se

le adicionan los costos anuales del proyecto (CAE ampliado) y este monto resulta ser menor

que los beneficios anuales del mismo, entonces convendra llevar a cabo el negocio. As, se

puede observar si los flujos resultantes sern positivos o negativos y tambin, a manera de

aproximacin al VAN, se pueden sumar los flujos resultantes y ver si el resultado es positivo o

negativo. Hay que tener en cuenta que de esta manera no se estaran castigando los beneficios

de cada periodo lo cual es una desventaja del indicador.

5. Actividades De La Prctica

1. Si se evala la compra un terreno industrial a $200000 para arrendar, el COK del

inversionista es 15% y se piensa que puede arrendarlo por 12 aos y luego venderlo por

300000. Hallar:
a) El CAE.
b) El ingreso anual mnimo necesario para que el proyecto sea viable econmicamente

para el inversionista.
2. Un agente tiene dos proyectos en los cuales puede invertir su dinero. El costo de

oportunidad del dinero es 10%.

Proyecto A: La inversin es S/. 1 000 y los beneficios netos son S/. 800 y S/. 1

400 para el primer y segundo ao, respectivamente.

Proyecto B: La inversin es S/. 1 000 y los beneficios para los cuatro aos son S/.

400, S/. 700, S/. 900 y S/. 1 100 respectivamente.

Qu proyecto debe escoger el agente?
3. Se tiene un proyecto de inversin en un supermercado donde la inversin inicial es de S/.

15000, el COK es de 10% y la vida til es de 5 aos. Calcular el CAE del proyecto.
4. Una empresa evala la compra de un equipo que demanda una inversin de 13 millones,

de los cuales 8 millones se comprometen ahora y los restantes 5 millones se gastan al final

del ao 1 del proyecto. Se espera que los gastos de operacin anuales comiencen a

efectuarse el primer ao y continen a 0.9 millones anuales. Si la vida til del equipo es

de 8 aos, con un valor de rescate de 0.5 millones. Calcule el VAE del proyecto si la

TMAR actual de la empresa es de 12% anual.

5. Al final de ao todos los empleados reciben por parte de la empresa un bono de utilidades.

Juan acaba de recibir un bono de 8530. Planea invertirlo en un fondo mutuo que paga 7%

anual. Los planes de largo plazo de Juan son renunciar a su trabajo cuando an sea lo

bastante joven para iniciar su propio negocio.

Determine:

a) el retiro al final del ao que puede anticipar (a partir de un ao despus de que

renuncie) y que continuara para siempre. El piensa trabajar otros 15 o 20 aos.

b) la cantidad que Juan debe acumular a fin de generar 3000 anuales para siempre

despus de renunciar y Cuntos aos ms tiene que trabajar para ello?

6. SKH Auto Parts, considera comprar uno de dos modelos de vehculos montacargas para su

planta de montaje. El camin A cuesta $ 15000, requiere $ 3000 anuales de gastos de

operacin y tendr un valor residual de $ 5000 al trmino de su vida de 3 aos. El camin

B cuesta $ 20000, pero slo requiere $ 2000 anuales de gastos operativos. Su vida de

servicio es de 4 aos y el valor residual tras este periodo es de $ 8000. La TRMA de la

empresa es el 12%. Suponiendo que los vehculos se requieren durante 12 aos y no se

anticipan cambios importantes en el precio y la capacidad funcional de ambos vehculos,

seleccione la opcin ms econmica. Usando el criterio VAE.

7. El propietario de una empresa piensa invertir 35 000 dlares en equipo nuevo. l estima

que los flujos de efectivo netos durante el primer ao sern de 2000 dlares y que

aumentarn 250 dlares anuales en los aos subsecuentes. La vida de servicio del equipo
 es de 10 aos y el valor residual neto al trmino de este periodo es de 3000 dlares. La

tasa de inters de la empresa es el 15%.

(a) Determine el costo de capital anual del equipo.
(b) Determine los ahorros anuales equivalentes (ingresos).
(c) Es sabia esta inversin?
8. El precio actual (ao 0) del queroseno es de 1.10 dlares por litro y se espera que el costo

suba 0.10 dlares anualmente (el queroseno costar 1.20 dlares por litro al trmino del

primer ao). El seor Garca usa 800 litros de queroseno durante el invierno para

alimentar su calefactor. Tiene la oportunidad de comprar un tanque de almacenamiento

por 300 dlares, el cual podr vender por 150 dlares despus de cuatro aos. Este tanque

tiene la capacidad para satisfacer las necesidades de queroseno del seor Garca durante

cuatro aos, de manera que puede comprar un suministro suficiente para todo ese lapso al

precio actual de $1.10. Considerando que puede invertir su dinero en otro lugar, a un

inters del 8%. debe comprar el tanque de almacenamiento? Suponga que el queroseno

que se compra conforme se va necesitando se paga al final del ao (sin embargo, el

queroseno para el tanque de almacenamiento se paga ahora).

9. Una empresa industrial puede comprar una mquina especial por 20 000 dlares. Se

requiere un pago inicial de 2000 dlares y el saldo puede pagarse en cinco

anualidades iguales con inters del 7% sobre saldos insolutos. Como alternativa, puede

comprarse la mquina por 18000 dlares en efectivo. Si la TRMA de la empresa es el

10%, determine la opcin ms aceptable con base en el mtodo del valor anual

equivalente.
10. Una empresa industrial piensa comprar varios controladores programables y automatizar

sus operaciones de manufactura. Se estima que el equipo costar 100 000 dlares

inicialmente y que la mano de obra necesaria para su instalacin costar 35 000 dlares.

As mismo, se requiere un contrato de servicio de mantenimiento del equipo, con costo de

5000 dlares anuales. Tambin hay que contratar personal de servicio capacitado, con

salario anual de 30000 dlares, y se estima que el ahorro anual en impuesto sobre la renta
 (flujo de entrada de efectivo) ser de unos 10 000 dlares. Cunto debern ser los

ingresos anuales despus de impuestos gracias a esta inversin en equipo y servicios para

alcanzar el punto de equilibrio? La vida operativa del equipo es de 10 aos, sin valor

residual debido a su obsolescencia. La TRMA de la empresa es el 10%.

11. Una pequea empresa de manufactura estudia la posibilidad de comprar una mquina

nueva para modernizar una de sus lneas de produccin. Hay dos tipos de mquinas

disponibles en el mercado. Las vidas de servicio de las mquinas A y B son 4,y 6 aos,

respectivamente pero la empresa no espera usar los servicios de ninguna de ellas por ms

de 5 aos. Con relacin a las maquinas se estiman los siguientes ingresos y pagos:

N A B

Costo inicial $6000 $8500

Vida de servicio 4 aos 6 aos

Valor residual estimado $ 500 $ 1000

Costos anuales de operacin y $700 $ 520

mantenimiento
Cambio de filtro de aceite $100

cada dos ao
Reparacin general de la $200 $ 280
(cada (cada 4
mquina
3 aos) aos)

La empresa tiene la opcin de arrendar una mquina por 1000 dlares

anuales con todo el mantenimiento proporcionado por la compaa arrendadora.

Despus de 4 aos de servicio, el valor residual de la mquina B ser de 3000

dlares.
(a) Cuntas alternativas de decisin hay?
(b) Cul es la mejor opcin con i = 10%?
6. Referencias

[1] Chan S. Park, Ingeniera Econmica Contempornea, Ed. Addison Wesley, 1997.
[2] Blank - Tarkin Ingeniera Econmica, Ed. Mc Graw Hill, 2003.