METODO DE VALOR PRESENTE

Consiste en determinar la equivalencia en el tiempo 0 de los flujos de efectivo

futuros que genera un proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso
inicial. Cuando dicha equivalencia es mayor que el desembolso inicial, entonces,
es recomendable que el proyecto sea aceptado. El valor presente tambin llamado
valor actual es el valor actual de los flujos de fondo futuros obtenidos mediante sus
descuentos.
FORMACION DE ALTERNATIVAS MUTUAMENTE EXCLUYENTES
La alternativa mutuamente excluyente implica solo desembolsos (servicios) o
ingresos y desembolso (ganancias) se implica las siguientes propuestas de
proyeccin.
Las propuestas de proyectos se tratan como precursores de alternativas
econmicas. Para ayudar a formular alternativas, se categoriza cada proyecto
como uno de los siguientes:
MUTUAMENTE EXCLUYENTE: Solo uno de los proyectos viables puede
seleccionarse mediante un anlisis econmico. Cada proyecto viable es una
alternativa.
INDEPENDIENTE: Ms de un proyecto viable puede seleccionarse a travs de
un anlisis econmico.
COMPARACION DE ALTERNATIVAS CON VIDA UTILES IGUALES
La comparacin de alternativas con vidas iguales usando el mtodo de valor
presente es bastante directa. Si se utilizan ambas alternativas en capacidades
idnticas para el mismo periodo de tiempo, stas reciben el nombre de alternativas
de servicio igual.
COMPARACION DE ALTERNATIVAS CON VIDAS UTILES DIFERENTES
Deben compararse durante el mismo nmero de aos
Una comparacin comprende el clculo del VP equivalente de todos los flujos de
efectivo futuros para cada alternativa
Requerimiento del servicio igual:
Comparar alternativas durante un periodo= MCM de sus vidas
Comparar en un periodo de estudio de longitud n aos (Enfoque de horizonte de
planeacin)
Enfoque del MCM: Hace que automticamente los flujos de efectivo se extiendan
al mismo periodo de tiempo.
CALCULO DE COSTO CAPITALIZADOS

Se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida til se considera perpetua.

Puede considerarse tambin como el valor presente de un flujo de efectivo
perpetuo, como por ejemplo: carreteras, puentes, etc. Tambin es aplicable en
proyectos que deben asegurar una produccin continua, en los cuales los activos
deben ser reemplazados peridicamente.
La comparacin entre alternativas mediante costo capitalizado es realizada con la
premisa de disponer de los fondos necesarios para reponer por ejemplo un
equipo, una vez cumplida su vida til.
COMPARACION DE COSTO CAPITALIZADO DE DOS ALTERNATIVAS
Cuando se comparan 2 o ms alternativas en base de su costo capitalizado.
Puesto que el costo capitalizado representa el costo total presente de financiacin
y mantenimiento de una alternativa dada para siempre, las alternativas se
compararn automticamente para el mismo nmero de aos. La alternativa con
el menor costo capitalizado es la ms econmica. Como en el mtodo del valor
presente y otros mtodos de evaluacin de alternativas, solo se deben considerar
las diferencias en el flujo de caja entre las alternativas. Por lo tanto y cuando sea
posible, los clculos deben simplificarse eliminando los elementos de flujo de caja
comunes a las 2 alternativas. El ejemplo siguiente ilustra el procedimiento para
comparar 2 alternativas en base a su costo capitalizado.
METODO DE VALOR ANUAL
Este mtodo se basa en calcular qu rendimiento anual uniforme provoca la
inversin en el proyecto durante el perodo definido.
CLCULO DE LA RECUPERACIN DE CAPITAL Y DE VALORES DE VALOR
ANUAL.
En los clculos de recuperacin del capital es importante que stos incluyan la
inflacin. Dado que las UM futuras (valores corrientes) tienen menos poder de
compra que las UM de hoy (valores constantes), requerimos ms UUMM para
recuperar la inversin actual. Esto obliga al uso de la tasa de inters del mercado
o la tasa inflada.
ALTERNATIVAS DE EVALUACION MEDIANTE EL ANALISIS DE VALOR
ANUAL
La evaluacin de proyectos por medio de mtodos matemticos- Financieros es
una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones por parte de los
administradores financieros, ya que un anlisis que se anticipe al futuro puede
evitar posibles desviaciones y problemas en el largo plazo
VALOR ANUAL DE UNA INVERSION PERMANENTE
Se estudia el valor anual equivalente del costo capitalizado

La evaluacin proyectos del sector pblico como control en trminos de

contribuyente el inters anual perpetuo ganado sobre la inversin inicial es decir
A=P1
ANALIZIS DE TASA DE RENDIMIENTO
Aun que la medida de valor econmico citada ms frecuentemente para un
proyecto o alternativa es la tasa de rendimiento (TR) su significado se mal
interpreta con facilidad y los mtodos para determinar la muchas veces se aplican
de forma incorrecta
INTERPRETACION DEL VALOR DE UNA TASA DE RENDIMIENTO
Tasa de rendimiento (TR) es la tasa pagada sobre el saldo no pagado del dinero
obtenido en prstamos o la tasa ganada sobre el saldo no recuperado de una
inversin
ANLISIS INCREMENTAL.
El concepto de anlisis incremental o marginal o de optimalizad es bien conocido y
en mltiples artculos y textos se ha tratado en detalle y se ha demostrado que
todo anlisis de optimalizad entre alternativas excluyentes requiere anlisis
incremental y que cuando este se hace, no hay lugar a discrepancias o a
inconsistencias en las decisiones.
INTERPRETACIN DE LA TASA DE RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIN
ADICIONAL.
Como ya se plante, el primer paso al calcular la TR sobre la inversin adicional
es la preparacin de una tabla que incluye valores incrementales del flujo de
efectivo. El valor en esta columna refleja la inversin adicional requerida que debe
ser presupuestada si se selecciona la alternativa con el costo inicial ms alto, lo
cual es importante en un anlisis TR a fin de determinar una TIR de los fondos
adicionales gastados por la alternativa de inversin ms grande. Si los flujos de
efectivo incrementales de la inversin ms grande no la justifican se debe
seleccionar la alternativa ms barata
Inflacin
es el aumento generalizado y sostenido del precio de los bienes y servicios
existentes en el mercado durante un perodo de tiempo, generalmente un ao.
Cuando el nivel general de precios sube, con cada unidad de moneda se
adquieren menos bienes y servicios. Es decir, que la inflacin refleja la
disminucin del poder adquisitivo de la moneda: una prdida del valor real del
medio interno de intercambio y unidad de medida de una economa. Una medida
frecuente de la inflacin es el ndice de precios, que corresponde al porcentaje
analizado de la variacin general de precios en el tiempo (el ms comn es el
ndice de precios al consumidor).

Los efectos de la inflacin en una economa son diversos, y pueden ser tanto
positivos como negativos. Los efectos negativos de la inflacin incluyen la
disminucin del valor real de la moneda a travs del tiempo, el desaliento del
ahorro y de la inversin debido a la incertidumbre sobre el valor futuro del dinero, y
la escasez de bienes. Los efectos positivos incluyen la posibilidad de los bancos
centrales de los estados de ajustar las tasas de inters nominal con el propsito
de mitigar una recesin y de fomentar la inversin en proyectos de capital no
monetarios.
Inflacin moderada: La inflacin moderada se refiere al incremento de forma
lenta de los precios.
Inflacin galopante: La inflacin galopante sucede cuando los precios
incrementan las tasas de dos o tres dgitos de 30, 120 240% en un plazo
promedio de un ao. Cuando se llega a establecer la inflacin galopante surgen
grandes cambios econmicos. Muchas veces en los contratos se puede relacionar
con un ndice de precios o puede ser tambin a una moneda extranjera, como por
ejemplo el dlar.
Hiperinflacin: Es una inflacin anormal en la cual el ndice de precios aumenta
en un 50% mensual, esto es, una inflacin anualizada de casi 13 000%. Este tipo
de inflacin anuncia que un pas est viviendo una severa crisis econmica;
debido a que el dinero pierde su valor, el poder adquisitivo (la capacidad de
comprar bienes y servicios con el dinero) disminuye rpidamente y la poblacin
busca gastar el dinero antes de que pierda totalmente su valor; cuando una
hiperinflacin ocurre, se torna imprescindible el incremento salarial en cuestin de
das o inclusive diariamente.
Efecto de inflacin
merma el poder adquisitivo del dinero, puede favorecer a los acreedores si los
deudores han previsto una inflacin inferior, genera algunos costos
administrativos, distorsiona la toma de decisiones, afecta las inversiones
productivas, afecta la balanza de pagos y distorsiona el orientador del mercado
Riesgo de cambio: riesgo de devaluacin
Esa posibilidad de tener prdidas por causa de fluctuaciones desfavorables en las
tasas de cambio, es lo que, generalmente, se conoce como riesgo cambiario. Ante
esta situacin existe, entonces, la necesidad de cubrirse de este riesgo. En
muchas economas se han creado diversos mecanismos, como los futuros sobre
divisas, para lograr eliminar, o por lo menos minimizar esas posibilidades de
obtener prdidas, como consecuencia de las variaciones de los tipos de cambio.
Exposicin contable: Se refiere al efecto que tiene la devaluacin sobre los
estados financieros de la empresa, bsicamente el balance general.

 Exposicin de los flujos: Considera la exposicin futura al riesgo cambiario, esto

por las obligaciones ya adquiridas o que se necesite adquirir ms adelante y que
no aparecen en el balance general
Exposicin econmica: Un anlisis completo de la exposicin al riesgo de
cambio tambin debe considerar los mercados en los que opera la empresa, sus
caractersticas y las reacciones que puedan presentarse.
ANALISIS Y SELECCION DE ALTERNATIVAS
Seleccin de alternativas
Para posibilitar la seleccin de alternativas, donde se requiera el uso de capital durante
cierto tiempo, tales como proyectos de ingeniera o negocios en general. En esos casos, es
esencial considerar el efecto del tiempo sobre el capital, en virtud de que este ltimo debe
poseer siempre un rendimiento
Los modelos de decisin econmica son formulados para proveer al analista con una base
cuantitativa para estudiar las operaciones bajo su control. El mtodo est compuesto de
cuatro etapas:
- Definir el problema
- Formular el modelo
- Ejecutar el modelo
- Tomar la decisin
La metodologa aplicada en cada caso depende de su naturaleza, y de una definicin clara
del objetivo perseguido. Entre las metodologas disponibles se pueden mencionar:
- Seleccin de alternativas a travs del anlisis de valor presente o punto de equivalencia.
- Tcnicas de optimizacin
- Mtodos de clculo de rentabilidad de proyectos
- Anlisis del punto de equilibrio

Anlisis de valor presente

Valor presente: la comparacin es realizada entre cantidades equivalentes computadas en el
tiempo presente.

- Costo anual uniforme: la comparacin es realizada al final del ao entre cantidades

anuales uniformes equivalentes (base temporal: un ao)

- Costo capitalizado: la comparacin es realizada con la premisa de disponer de los

fondos necesarios para reponer el equipo una vez cumplida su vida til (base temporal:
infinita).

Punto de equivalencia: es el valor de la variable de decisin comn para el cual,

los costos de ambas alternativas son iguales.

Es factible aplicar este modelo de decisin, para las siguientes opciones:
1. Ante la perspectiva de un nuevo producto, se necesita analizar cul es el
volumen de produccin donde resultan equivalentes los costos de ampliar la
capacidad frigorfica existente con los costos de requerir los servicios de
frigorficos cercanos; es decir, producir fro o comprarlo;
2. Ante un requerimiento de un cliente, se hace necesario disponer de una nueva
mquina, y se debera conocer cul tendra que ser el tiempo de operacin
mensual para que resulte ms beneficioso comprarla en lugar de alquilarla.
La optimizacin es la presentacin matemtica de esta idea. Cualquier
problema en el diseo, operacin y anlisis de plantas manufactureras y procesos
industriales pueden ser reducidos en el anlisis final al problema de la
determinacin del valor mximo o mnimo de una funcin de distintas variables.
Los mtodos de optimizacin proporcionan medios eficaces y sistemticos para
seleccionar entre infinitas soluciones, como surgen de los problemas con un
nmero grande de variables de decisin.
La tcnicas de optimizacin pueden abarcar mtodos analticos y numricos, que
son seleccionados en funcin de la naturaleza de la funcin objetivo y las
restricciones que conforman el modelo
Programacin lineal (PL). Es una herramienta matemtica que encuentra la
solucin ptima para el uso eficiente o asignacin de recursos limitados, en
sistemas lineales
Programacin dinmica (PD) Es una estrategia especialmente aplicable a la
solucin de problemas con mltiples etapas. Permite la descomposicin de
problemas complejos que no presentan reciclos en una secuencia de problemas
de suboptimizacin ms sencillos. Algunas aplicaciones de PD son: problemas de
reemplazo, problemas de embarques, problemas de asignacin de capital u otros
insumos.
el mtodo de programacin dinmica al sistema. Por otro lado, puede
extenderse la aplicacin de este mtodo a determinar la forma en que variarn los
costos para un mismo producto elaborado por una planta individual y una integral.
El resultado es una disminucin de costos unitarios