Ao del buen servicio al ciudadano

ANLISIS ECONMICO Y FINANCIERO DEL P

Ciudad Universitaria, Abril del

CONTENIDO
NDICE.........................................................................................1
INTRODUCCIN............................................................................2
ANLISIS DE VARIABLES ECONMICAS..........................................3
1. TIPO DE CAMBIO................................................................................... 3
1.1 TIPO DE CAMBIO 2016 Y PROYECCIONES AL 2017..........................6
2. INFLACIN............................................................................................ 8
2.1 PROYECCIN 2017 2018.............................................................8
2.2 DETERMINANTES DE LA PROYECCIN DE INFLACIN...................10
3. PRODUCTO BRUTO INTERNO..............................................................12
3.1 ANLISIS....................................................................................... 12
3.2 PROYECCIONES DEL PBI AL 2017 2018......................................13
4. BALANZA COMERCIAL.........................................................................14
ANLISIS DE VARIABLES FINANCIERAS.........................................14
4.1 NDICE DE PERFORMANCE MACROECONMICA DE PER CON TENDENCIA
DECRECIENTE........................................................................................ 15
4.2 IPM POR QUINQUENIOS................................................................16
4.3 CRECIMIENTO Y DESEMPLEO........................................................16
4.4 CUENTAS EXTERNAS.....................................................................17
4.5 CUENTAS FISCALES.......................................................................18
4.6 SUBEMPLEO.................................................................................. 18
4.7 CUADRO RESUMEN.......................................................................19
CONCLUSIONES..........................................................................20
BIBLIOGRAFA............................................................................22
 INTRODUCCIN

A lo largo de la ltima dcada, la peruana ha sido una de las economas de ms rpido

crecimiento en la regin, con una tasa de crecimiento promedio de 5.9 por ciento en
un contexto de baja inflacin (promediando 2.9 por ciento). La presencia de un
entorno externo favorable, polticas macroeconmicas prudentes y reformas
estructurales en diferentes reas crearon un escenario de alto crecimiento y baja
inflacin. El slido crecimiento en empleo e ingresos redujo considerablemente las
tasas de pobreza.

El crecimiento del PIB sigui acelerndose en el 2016, respaldado por mayores

volmenes de exportacin minera gracias a que una serie de proyectos mineros de
gran tamao entraron a su fase de produccin y/o alcanzaron su capacidad total. Se
estima que la economa creci por encima de su potencial a 3.9 por ciento en el 2016,
debido al pico temporal de la produccin minera. Se atenu la potencialidad de un
mayor crecimiento en volmenes de exportacin minera, en parte por el menor
dinamismo de la demanda interna, ya que el gasto pblico retrocedi y la inversin
sigui disminuyendo.

El dficit por cuenta corriente disminuy significativamente de 4.9 a 2.8 por ciento del
PIB en 2016 debido al aumento en el crecimiento de las exportaciones y a la
disminucin de las importaciones.

La inflacin general promedio lleg a un 3.6 por ciento en 2016, encima del lmite
superior de su rango objetivo por tercer ao consecutivo, debido a que los impactos
del lado de la oferta sobre los precios de los alimentos compensaron la dbil demanda
domstica. El Per enfrent un dficit fiscal moderado de 2.6 por ciento en el 2016.

Para el 2017, se espera que el PIB se desacelere ligeramente debido a la estabilizacin

en el sector minero y una todava dbil inversin privada esta ltima se vio afectada
por las condiciones globales adversas y la incertidumbre relacionada con los
escndalos de corrupcin de proyectos firmados en aos pasados.
 ANLISIS DE VARIABLES ECONMICAS
1. TIPO DE CAMBIO
El tipo de cambio entre el nuevo sol respecto al dlar de los Estados Unidos es una de
las principales variables econmicas en el Per. Para el Estado porque constituye un
instrumento de la poltica monetaria para controlar la inflacin; para las empresas
porque buena parte de los bienes o servicios que integran el proceso productivo o
comercial estn conformados por productos que se importan o exportan; y para las
personas porque algunos de los precios de los bienes y servicios que se transan, as
como parte de sus patrimonios y obligaciones, se encuentran expresados en dlares.

Entre 1991 y 2002, el tipo de cambio promedio pas de S/. 0.778 a S/. 3.518
respectivamente1, registrando un incremento promedio anual (depreciacin) de
16.3%. No obstante, en el 2003, el tipo de cambio cay a un promedio de S/. 3.479.
Desde dicho ao, mantuvo una evolucin decreciente (apreciacin). Es as que en el
2011, el tipo de cambio registr un promedio de S/. 2.755.

Entre 2011 y 2012, gran parte de la tendencia depreciatoria estara explicada por la
normalizacin de poltica monetaria de EE.UU. Entre mediados del 2013 e inicios de
2014 (TD1) 2se evidenci un fortalecimiento del dlar debido al inicio del proceso de
retiro de las medidas de expansin cuantitativa de la Fed (Tapering); mientras que
desde fines de 2014 y durante todo el 2015 (TD2 3) este fortalecimiento se ha debido a
la especulacin en torno a un posible incremento de tasas de poltica monetaria de la
Fed. A esto se suma una cada continua del precio de los commodities por el
debilitamiento de la economa china y una salida de capitales desde las economas
emergentes a Estados Unidos lo que ha conllevado a mayores presiones
depreciatorias en nuestra moneda local.

La evolucin experimentada por nuestra moneda ha sido consistente con el

debilitamiento observado en las dems monedas de las economas emergentes
respecto al dlar. Por ejemplo, desde mayo 2013, se depreciaron fuertemente el peso
mexicano (38,7%), el peso chileno (46,4%), el peso colombiano (75,5%), y el real
brasileo (90,1%); mientras que el Sol se depreci 27,8%.

Cabe resaltar que el Sol ha sido la moneda que tuvo la menor volatilidad en el
mercado, en comparacin con sus pares, gracias a las medidas implementadas por el
BCRP orientas a minimizar el impacto adverso del aumento del tipo de cambio en una
economa parcialmente dolarizada. En el periodo 2006-2010 el tipo de cambio se
apreci -17,0% debido al aumento de los flujos de capitales que ingresaron al pas; sin
embargo, desde el anuncio del Tapering en mayo 2013 los flujos comenzaron a
revertirse generando fuertes depreciaciones en las monedas de Amrica Latina. Si
bien el Sol se ha depreciado 27,8%38 desde mayo 2013, en trminos relativos las

1Estadsticas anuales del BCRP. Obtenido de

https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/

2 Tendencia depreciatoria 1: junio2013- mayo2014.

3 Tendencia depreciatoria 2: setiembre2014-diciembre2015.

monedas latinoamericanas4, excluyendo Per, se han depreciado 61,1% y la
volatilidad de la moneda peruana es la ms estable, siendo de 6,9%, muy por debajo
del 14,8% de la regin. La menor volatilidad cambiaria en el Per se ha debido a las
medidas de desdolarizacin implementadas por el BCRP, entre las cuales se
encuentran la disminucin del encaje cambiario en soles, la negociacin de los
certificados de depsitos (CDS) y certificados de depsitos reembolsables, la venta de
swap cambiarios para afectar las expectativas de depreciacin de la monedas, y la
intervencin directa para evitar fuertes movimientos del tipo de cambio interbancario.

TIPO DE CAMBIO

1.1 TIPO DE CAMBIO 2016 Y PROYECCIONES AL 2017

BBVA Research estim que el tipo de cambio en Per cerrar el ao entre los S/. 3.40 y
S/. 3.45 tras una serie de eventos que han generado cierta volatilidad en el mercado,
sobre todo despus de la reunin de poltica monetaria en Estados Unidos.

La Reserva Federal de Estados Unidos ha sugerido que podra implementar tres

incrementos de la tasa de poltica monetaria en el 2017 y ese sorpresivo anuncio ha
sido bien asimilado en Per, coment Hugo Perea, economista jefe de BBVA Research.

En opinin del especialista, las futuras alzas de la Fed no suponen ningn riesgo para
el tipo de cambio en el prximo ao, porque el mercado est advertido e internalizar
esa informacin. Como las alzas formarn parte de las expectativas, el impacto sobre

4 Para el clculo se considera a Chile, Colombia, Mxico, Brasil y Uruguay

el tipo de cambio ser menor. El riesgo es que al final se produzca un nmero mayor
de ajustes, que la inflacin en Estados Unidos empiece a subir y que esto haga
necesario hacer ajustes ms drsticos, seala Perea. Sin embargo, ante el escenario
actual, el economista jefe de BBVA Research estima que el dlar en 2017 estar entre
S/. 3.60 y S/. 3.65.

La evolucin del tipo de cambio el prximo ao se estima al alza por variables de

orden externo e interno. En 2017 se mantendr un tomo de volatilidad vinculado a las
decisiones de la Fed y a las elecciones en pases de Europa, que eventualmente
podran generar incertidumbre. Por el lado local, estamos viendo que los influjos de
capital del exterior podran ser algo menores y, a menor oferta de dlares, el tipo de
cambio tiende a estar algo presionado, por eso lo vemos con una tendencia al alza,
pero tampoco es una depreciacin muy fuerte, es pasar de niveles de S/. 3.40 a S/.
3.45 a niveles entre S/. 3.60 y S/. 3.65, explica Hugo Perea.

Por otra parte, en relacin al crecimiento econmico, el 2017 ser un ao de desafos

para el Per. Hace unos aos, el cobre nos empujaba hacia arriba, haba mucho
proyecto de inversin minero y haba un boom de la construccin. Esos vientos a favor
ya no estn. Entonces ahora hay que ver motores de crecimiento internos y eso pasa
por todas las cosas que est tratando de hacer la nueva administracin, empujar
proyectos de infraestructura y retomar la inversin. Si eso funciona, podramos crecer
a un ritmo relativamente interesante, no como crecamos durante buena parte de la
dcada pasada, 6 o 6 y medio, pero s seguramente vamos a seguir liderando el
crecimiento en la regin, concluy el economista jefe de BBVA Research.

AO COMPRA VENTA
2011 2.753 2.754
2012 2.637 2.638
2013 2.701 2.703
2014 2.837 2.839
2015 3.182 3.186
2016 3.373 3.378
2017 3.285 3.288

Fuente: Estadsticas BCRP

2. INFLACIN

La meta de inflacin establecida por el BCR

contempla un rango entre 1,0 por ciento y 3,0 por
ciento, buscando as anclar las expectativas de
inflacin en un nivel similar al de las
economas desarrolladas y establecer un
compromiso permanente con la estabilidad de la
moneda.
En los 15 aos de anlisis, el Per sobrepas la meta de inflacin en seis periodos,
aunque no significativos, tres en el gobierno de Alan Garca y tres con Ollanta Humala.
Hay que recordar que hasta el 2007 el rango meta fue entre 1,5% y 3,5% para luego
fijarse entre 1% y 3%. En el periodo de Garca la mayor inflacin se debi al aumento
en la inflacin internacional causada por el alto crecimiento de China que elev el
precio internacional de alimentos, as como por el alza del precio del petrleo y los
biocombustibles. Adems, se registr en varios aos de dicho lustro un avance por
encima del crecimiento potencial (6,5%) que se tradujo en mayor inflacin. En el
periodo de Humala influy el aumento de precios de algunos alimentos, la
depreciacin del sol respecto al dlar y expectativas inflacionarias por encima del
rango meta.

2.1 PROYECCIN 2017 2018

Entre los determinantes de la inflacin considerados para la decisin de poltica

monetaria, destacan las expectativas de inflacin, la inflacin importada (incluido el
efecto del tipo de cambio), y las presiones inflacionarias de demanda que se
cuantifican a travs de la brecha del producto (diferencia entre el PBI observado y su
nivel potencial). Bajo este contexto, se proyecta que la inflacin converja hacia 2 por
ciento durante el horizonte comprendido entre 2017 y 2018, con una trayectoria que
ubica la inflacin alrededor de su lmite superior durante el primer semestre del ao y
luego se espera que converja de manera ms rpida que lo previsto en el Reporte de
Inflacin de diciembre 2016. La proyeccin incorpora los mayores precios de alimentos
por el dficit hdrico de fines de 2016 y factores climticos adversos (lluvias excesivas)
observados durante este primer trimestre.

Fuente : BCRP
La inflacin sin alimentos y energa, por el contrario viene mostrando una reduccin
ms rpida a la anticipada, alcanzando 2,6 por ciento en febrero y se espera que se
ubique alrededor de 2,4 por ciento a fines de 2017 y en 2,0 por ciento en 2018. Dos
factores vienen favoreciendo esta reduccin ms rpida: (i) un tipo de cambio estable,
que en los dos primeros meses del ao, se redujo 2,0 por ciento y se espera que no
muestre incremento significativo en el resto del ao de acuerdo con la evolucin
favorable de los trminos de intercambio y de la balanza comercial; y (ii) una brecha
producto algo ms negativa, que se prev se recupere en este ao, aunque a un ritmo
ms gradual por la postergacin de proyectos de inversin en infraestructura y el
impacto en infraestructura generado por el Nio. Las menores tasas de inflacin a
partir de la segunda mitad del ao son consistentes con una cada sostenida de las
expectativas de inflacin durante el horizonte de proyeccin, la reversin de choques
de oferta sobre los precios, y un crecimiento econmico sin presiones inflacionarias de
demanda.

2.2 DETERMINANTES DE LA PROYECCIN DE INFLACIN

a) La desaceleracin de la economa en los ltimos meses ha conllevado a una brecha

de producto algo ms negativa en el primer trimestre que el contemplado en el
Reporte de Inflacin de diciembre como resultado de la postergacin de proyectos
de infraestructura y un menos gasto pblico

Se estima que la economa se recuperar y crecera a un ritmo similar al crecimiento

del PBI potencial durante 2017 y por encima del mismo en 2018, consecuente con
una recuperacin de la brecha producto hacia su nivel neutral. Esta recuperacin de la
brecha producto incorpora un mayor impulso fiscal, sobre todo en la segunda mitad de
2017, y el efecto de los mayores trminos de intercambio. Asimismo, se espera
condiciones monetarias en moneda nacional todava expansivas.

Fuente : BCRP
Con la informacin disponible, se estima que la economa transitar hacia un ciclo
econmico neutral en el horizonte de proyeccin. Los principales determinantes de la
proyeccin de la brecha del producto son:

Confianza empresarial
Condiciones externas
Impulso fiscal
Condiciones monetarias

b) Se prev que las expectativas de inflacin a 12 meses se mantengan en el rango

meta de inflacin durante el presente ao, ubicndose cerca del lmite superior en
el primer semestre, y reducindose ms rpido a partir del segundo semestre del
ao en la medida que se reviertan los choques de oferta que vienen afectando la
inflacin durante este primer trimestre.
 AO PBI en millones Tasas anuales
de soles de
crecimiento
2012 508,131 6.3

2013 543,670 5.0

2014 570,780 2.4

2015 602,527 3.3

2016 626,026 3.9

c) Fuente : BCRP La inflacin

importada recoge la evolucin de los precios de importacin y la evolucin del tipo
de

cambio. En
Fuente : BCRP este sentido,
para el cierre de 2017, se espera una inflacin importada menor a la prevista en el
Reporte de Inflacin de Diciembre, debido principalmente a las expectativas del
mercado respecto a un menor tipo de cambio nominal.

d) Entre los principales choques de oferta que afectaron la inflacin destacan las
alteraciones climatolgicas y los problemas de trnsito en vas de acceso a la
ciudad de Lima. Estos factores contribuiran a que la proyeccin de la tasa de
inflacin del rubro de alimentos y energa ascienda a 2,3 por ciento para 2017. Para
finales de 2018, se espera un aumento de los precios de alimentos y energa de 1,8
por ciento, debido a la reversin de estos choques de oferta.

3. PRODUCTO BRUTO INTERNO

 Fuente: Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI)

3.1 ANLISIS
En el ao 2012, el PBI registr un crecimiento de 6,3%, impulsado por la
demanda interna que creci 8,4%, a partir del buen desempeo del consumo
privado, el consumo pblico y la inversin
En el ao 2013, el PBI registr un crecimiento de 5,0%, impulsado por la
demanda interna que creci 5,5%, a partir del buen desempeo del consumo
privado, el consumo pblico y la inversin.
El PBI en el ao 2014 se increment en 2,4% influenciado por el buen
desempeo del Consumo Final del gobierno (7,1%) como resultado del
incremento en los servicios brindados en los sectores: Interior, Justicia, Defensa,
Salud, Educacin y Jurado Nacional de Elecciones, principalmente. y el
consumo de las Familias (4,1%) reflejada en el mayor gasto nominal en
alimentos y bebidas dentro del hogar, como: pescado (16,6%); frutas (15,0%);
alimentos preparados consumidos dentro del hogar (11,7%); carne (9,4%); pan
y cereales (9,2%); leche, queso y huevos (6,8%); azcar y dulces de azcar
(6,1%) y legumbres-hortalizas (5,7%), principalmente.; mientras que, la
Inversin Bruta Fija, las Exportaciones e Importaciones disminuyeron
en (-1,8%), (-3,4%) y (-1,0%) respectivamente. Sin embargo este crecimiento no
era el esperado por el Banco Central de reserva del Per (BCRP) Y el Ministerio
de Economa y Finanzas (MEF) cuyas cifras variaban entre 5.5 y 6 % de
variacin porcentual debido principalmente al sector pesca el cual se desplom
un -27,94% en 2014 debido a factores climticos, en tanto que los rubros
manufactura y minera e hidrocarburos cayeron en -3,29% y -0,78%,
respectivamente. sin embargo, los sectores comercio y construccin avanzaron
en 4,42% y 1,68%, respectivamente, entre enero y diciembre del 2014.

En el ao 2015, el Producto Bruto Interno de la economa se

increment en 3,3% impulsado por el consumo final privado (3,4%)
relacionado con el incremento del ingreso promedio real del trabajo y del
nmero de personas ocupadas en el pas, que crecieron en 4,4% y 1,8%
respectivamente; as como, por el crecimiento de los crditos de consumo
(16,7%) reportados por la Superintendencia de Banca y Seguros. Y adems el
consumo final del gobierno (5,8%) a precios constantes, en el cual se
registr en el ltimo trimestre de anlisis su increment en 7,5%, este resultado
se explica principalmente por los mayores gastos en bienes y servicios que
crecieron en 20,4% a valores nominales.

El PBI del ao 2016 se increment en 3,9% impulsado por el Consumo

privado (3,5%) y las Exportaciones de bienes y servicios (12,9%). El incremento
del Consumo privado anual se explica por el aumento del empleo (1,7%) y el
ingreso total real de los trabajadores (4,6%); el Consumo del gobierno se
increment en 4,9% como resultado del aumento en remuneraciones y bienes y
 servicios; la Inversin bruta fija se redujo en -4,2% justificado por la contraccin
de la Construccin (-3,1%) y por la menor demanda de Maquinaria y equipo (-
5,7%), por su parte, las Exportaciones e Importaciones se incrementaron en
12,9% y 0,3% respectivamente.

3.2 PROYECCIONES DEL PBI AL 2017 2018

El Fondo Monetario Internacional (FMI) elev la proyeccin de crecimiento de

la economa peruana hasta 4.3% para el 2017, frente al 4.1% anterior. Esto se deber
al aumento de precios del cobre, un mayor gasto pblico y de los consumidores.

En Per, el crecimiento sigue siendo relativamente resistente, y se prev que en 2017

se situ en 4.3% como resultado de una ampliacin de la produccin de cobre, los
precios ms altos de ese metal, un repunte del gasto pblico regional y local y un
slido gasto en consumo de los hogares.

Seal que como la brecha del producto se est cerrando, la atencin debera
centrarse ahora en una consolidacin fiscal gradual, pero preservando el gasto en
infraestructura pblica.

Adems, en reformas estructurales favorables para el crecimiento, como la

disminucin de la informalidad, la mejora del nivel de educacin, la profundizacin de
los mercados de capitales y la reduccin de los trmites burocrticos.

4. BALANZA COMERCIAL

4.1 EL COMPORTAMIENTO DE LOS IMPORTACIONES Y EXPORTACIONES

ENTRE LOS AOS 2000- 2016

Las exportaciones agropecuarias mostraron el mayor cambio en su estructura: de

exportar slo productos tradicionales se pas a exportar predominantemente
productos no tradicionales; al ao 2012, el 73.9% de las exportaciones agropecuarias
fueron de productos no tradicionales.

Si bien en las exportaciones totales todava se tiene la predominancia de productos

tradicionales, sin embargo se produjo un cambio en su estructura: haca los aos 50
del siglo pasado, ms del 50% de las exportaciones totales estaba compuesto por
productos agropecuarios tradicionales, en la actualidad, ms del 50% de las
exportaciones est conformado por productos mineros tradicionales: en los ltimos 60
aos, el Per pas de ser un pas exportador de productos agropecuarios a ser un
exportador de productos mineros.

En el marco de una economa abierta, el proceso de crecimiento econmico de un pas

es condicionado de manera decisiva por la evolucin de las exportaciones. Si no
crecen las exportaciones, no es posible que el crecimiento econmico se mantenga
sostenido.

Por ello, las exportaciones se convierten en condicin necesaria, aunque no suficiente,

para el logro de un crecimiento econmico en el largo plazo.
La importancia de las exportaciones para el crecimiento econmico se fundamenta
bsicamente en dos hechos:

El crecimiento econmico en una economa abierta implica endgenamente el

aumento sostenido en las importaciones de bienes y servicios, por lo que si no
aumentan las exportaciones a la par, el consecuente dficit externo, tarde o
temprano frenar el crecimiento econmico
Dado que las exportaciones corresponden a sectores donde un pas muestra
mayor competitividad relativa, en la medida en que el crecimiento econmico
est liderado por las exportaciones, se incrementar la competitividad
econmica en general.

El comercio internacional beneficia a los pases de muchas formas. En primer lugar,

existen mltiples beneficios derivados de un mejor uso de los recursos, ya que cada
pas puede especializarse en las mercancas que produce ms eficientemente o para
las cuales est mejor dotado. El Per, por su parte, empez su apertura comercial en
los aos 90, la cual se ha consolidado como una poltica de estado que nos ha
permitido aprovechar nuestros recursos naturales e ir fortaleciendo otros bienes y
servicios producidos en el pas para colocarlos en el extranjero.

Adems, los pases se benefician del aumento de la competencia, ya que la apertura

del comercio reduce la separacin entre el costo de produccin de una mercanca y su
precio de venta, permitiendo a los consumidores tener acceso a productos de ms
bajo precio. Los consumidores tambin se ven beneficiados por la mayor variedad de
mercancas y servicios disponibles para ellos mediante la apertura comercial.

Tambin, el comercio incentiva la innovacin y transferencia tecnolgica, ya que al

aumentar el tamao del mercado aumenta tambin la competencia extranjera, lo cual
lleva a las empresas a invertir en investigacin y desarrollo, as como al intercambio
de estas innovaciones. Esto beneficia directamente a los pases en desarrollo, ya que
facilita el acceso a tecnologa producida en el extranjero e incentiva la generacin de
tecnologas propias en pases como el nuestro.

Asimismo, existe un fuerte vnculo entre el comercio y el desarrollo. Sabemos

que para cubrir las necesidades bsicas y asegurar los derechos de los
ciudadanos, las personas necesitan un nivel adecuado de ingresos. La
liberalizacin comercial puede contribuir a esto mediante el mejor uso de los
recursos del pas, que nos ofrecen la posibilidad de lograr un nivel de ingresos
mayor que permita a los ciudadanos cubrir sus necesidades, asegurar sus
derechos y por lo tanto incrementar su nivel de desarrollo. Esto se da porque la
apertura comercial con inclusin tiene un efecto positivo en el crecimiento
econmico, el empleo y la reduccin de la pobreza. En el Per, vemos como la
apertura comercial est directamente relacionada con el incremento de nuestro
nivel de ingresos y con una economa estable en constante crecimiento, lo cual
permite seguir mejorando la calidad de vida de todos los ciudadanos. 5

5MINCETUR (s.f.) Comercio Exterior. Recuperado de

http://www.mincetur.gob.pe/newweb/Default.aspx?tabid=124 . Fecha de ingreso: 01 de julio
del 2016
 4.2 PROGRESO A LO LARGO DE LA HISTORIA DE LAS EXPORTACIONES
E IMPORTACIONES

El prodigioso guano de las islas costeras, era conocido y empleado como abono desde
hace miles de aos en el Per. En la poca de la colonia sin embargo se redujo su
presencia hasta hacerlo casi desconocido.

En sucesivos trabajos, el inters de los negociantes se volc al Per, en circunstancias

que la agricultura europea viva un perodo de expansin comercial e industrial. El
primer exportador comercial del guano de las islas fue Francisco Quiroz, quin celebr
tratos con el Estado en 1840. El xito fue tan grande que el Estado rescindi el
contrato para abrir paso a postores. Entre 1850 a 1861, se exportaron a Europa y los
Estados Unidos 3112,000 toneladas de guano. El ingreso por los contratos guaneros
ocup el tercer lugar en los ingresos fiscales. En 1857, el guano se ubic en primer
lugar de los ingresos, constituyendo el 83% de los ingresos fiscales.

El comercio de lana se desarroll en el sur, siendo Arequipa el centro comercial.

Luego, Puno y Cuzco como centros de produccin. El comercio de dicho producto se
centraba en la alpaca. En 1858 se export a Europa un monto de 2600,000 libras
esterlinas y en 1877, se lleg a exportar 6200,000 libras esterlinas.

Otro producto de exportacin fue la caa de azcar, y los centros de produccin

estaban ubicados en las haciendas de Cayalt y Palto, cerca de Chiclayo, y Chicama en
Trujillo. Entre 1860 a 1875, se organizaron 235 haciendas dedicadas a la caa para la
exportacin del azcar. El comercio creci rpidamente; entre 1830 se export 35
toneladas de azcar, y en 1837 se lleg a exportar 4,500 toneladas. En 1878, la
exportacin lleg a la cantidad de 63,000 toneladas de azcar.

Un comercio importante fue el algodn, ubicado en la zona costea. En 1878 se

lograron exportar 200,000 libras esterlinas al extranjero.

El salitre, era un mineral que se explotaba en las provincias del sur del Per, el
producto se exportaba a Europa utilizando la aduana de Iquique, donde se pagaba por
impuesto 5 pesos por cada tonelada que se exportaba. La expansin de la industria
salitrera fue tan grande que en 1870 se export por Iquique 2500,000 quintales del
producto, recaudndose el equivalente a 100,000 soles de la poca. Para las empresas
europeas de produccin salitrera era un negocio muy rentable; el 22% de ingleses, el
20% de alemanes y el 4% de franceses, tambin 25% los chilenos y para las empresas
peruanas, el 29%

Hasta finales del siglo XIX la minera peruana estaba orientada a la extraccin de
metales preciosos, la cual decay por la crisis monetaria y por la explotacin de
yacimiento aurferos en los Estados Unidos. El cobre era explotado en pequeos
volmenes, porque su cotizacin no haca atractiva dicha actividad.

Ante la creciente demanda del cobre por las potencias europeas, el precio del cobre se
alza bruscamente. Habindose extendido el ferrocarril central hasta La Oroya, las
exportaciones de cobre suben dramticamente, en 4,000 toneladas en 1900, a
situarse en 10,000, en los primeros aos del presente siglo. Las empresas que
exportaron cobre fueron la Morococha Minning Co y la Cerro de Pasco.
El proceso de la industrializacin iniciado en Europa y Estados Unidos, tuvo en la
industria automotriz uno de sus pilares.

Entre los aportes tecnolgicos de la industria, fue la vulcanizacin del caucho que hizo
posible la fabricacin de las llantas para automviles.

La vertiginosa expansin de la demanda cauchera provoc la venida de una verdadera

avalancha de aventureros, primero al Brasil, y despus a la selva peruana. El ao que
marca el comercio cauchero fue 1880. Sin embargo en 1911 la actividad empieza a
decaer por la enorme competencia que signific la produccin de plantaciones
caucheras organizadas en Malasia e Indonesia.

4.3 FACTORES QUE INTERVIENEN EN EL COMERCIO EXTERIOR

a EVOLUCIN DEMOGRFICA

Per finaliz el ao 2015 con una poblacin de 31.911.000 habitantes, un aumento de

487.000 personas respecto a 2014,
Per est en el puesto 40 de los 196 estados que componen la tabla de poblacin
mundial de datosmacro.com.
En 2014, la poblacin femenina fue mayoritaria, con 15.500.829 mujeres, lo que
supone el 50,05% del total, frente a los 15.472.319 hombres que son el 49,95%.
Per , situado en el puesto 43 del ranking de densidad mundial, tiene una baja
densidad de poblacin de 25 habitantes por Km2.
 b TIPO DE CAMBIO OFICIAL
( UMN POR US$)
Para este indicador, Fondo Monetario Internacional proporciona datos para
Per al 2014. El valor medio para Per durante ese perodo fue de 1.22 UMN
por US$ con un mnimo de 0 UMN por US$ en 1961 y un mximo de 3.52
UMN por US$ en 2002.

El tipo de cambio oficial se refiere al tipo de cambio determinado por las

autoridades nacionales o al tipo de cambio determinado en el mercado
cambiario autorizado legalmente. Se calcula como un promedio anual
basado en los promedios mensuales (unidades de moneda local en relacin
con el dlar de los Estados Unidos).

Fuente: The globlal economy.com6

6 The Global economy. Recuperado de

http://es.theglobaleconomy.com/Peru/Dollar_exchange_rate/ Fecha de
 c COMPETITIVIDAD

Con respecto al ndice de competitividad Per ha obtenido 4,21 puntos en el

ndice de Competitividad publicado por el Foro econmico Mundial, que
mide cmo utiliza un pas sus recursos y capacidad para proveer a sus
habitantes de un alto nivel de prosperidad. Ha empeorado su puntuacin
respecto al informe de 2015 en el que en el que obtuvo 4,24 puntos.

Est en el puesto 69 del ranking de competitividad mundial, de los 142

pases analizados. Ha empeorado su situacin, ya que en 2015 estaba en el
puesto 65.

En la tabla se muestra la evolucin de la posicin de Per en el ndice de

Competitividad Global. Puedes ver un listado con la clasificacin de todos
los pases clicando en GCI: Pases por ndice de Competitividad y ver toda la
informacin econmica de Per en Economa de Per.

Fuente: Datosmacro.com7

4.4 ANLISIS DE LAS EXPORTACIONES

Se observa que el mayor periodo de crecimiento que registra el Per desde
1950 es de 19 aos, que va desde 1959 hasta 1977, con un crecimiento
promedio de 5%. Actualmente experimentamos 17 aos de crecimiento
sostenido y, coincidentemente, con una tasa promedio de 5%.

Sin embargo, hay diferencias sustanciales entre ambos periodos de

crecimiento. El del 59-77 se bas en el mercado interno y el impulso fiscal,
lo cual nos llev a acumular graves desequilibrios que llevaron a una alta

ingreso: 01de julio del 2016

7 Datosmacro.com , Recuperado de
http://www.datosmacro.com/estado/indice-competitividad-global/peru Fecha
de ingreso: 01de julio del 2016
inestabilidad en los 80. Hasta hace tres aos el crecimiento del pas se
fundamentaba en una insercin en el mercado mundial, en un equilibrio en
las cuentas fiscales y externas y la mejora de la productividad. La
desaceleracin que sufrimos ahora se debe a la cada en las exportaciones y
empezamos a acumular dficits en las cuentas fiscales y en las cuentas
externas, con el agravante que la mejora de la productividad que tenamos
entre el 2005 y el 2008 se ha detenido. As el pas corre el riesgo de volver a
la crisis de los 80,

Para Amorrortu, la mejora de la productividad debe ser el segundo

compromiso que deberan asumir los candidatos a la presidencia de la
repblica. La meta es que, la mejora de la productividad retorne a sus
valores del ao 2006 que estaba en 3.5 puntos porcentuales del PBI.
Actualmente, est en apenas 0.2 puntos porcentuales. Para lograr este
objetivo, ADEX plante un conjunto de medidas entre las que destacan el
reformar el sistema educativo que ayude a conectar la oferta de trabajo con
las necesidades laborales de las empresas y a brindarle al peruano mejor
capacitacin y empleabilidad.

Tambin propuso una mejor alianza empresa-universidad- Estado para que

programas como Innvate Per sean ms efectivos. Adems, de un nuevo
rgimen laboral que permita construir una relacin empresa-trabajador
centrado en la productividad y fortalecido con incentivos y compromisos por
la mejora de la misma.

El crecimiento en base a productividad tambin requiere de un sistema

financiero que sea ms competitivo para reducir el diferencial entre tasas de
inters activas y pasivas y para que el crdito a la pequea empresa no sea
tan alta respecto de las tasas de los crditos corporativos.
 ANLISIS DE VARIABLES FINANCIERAS
Durante este gobierno, el sistema financiero peruano se ha mantenido
dinmico gracias a sus slidos fundamentos macroeconmicos y a una
adecuada regulacin prudencial, a pesar del deterioro del entorno externo y
el menor crecimiento de la economa, fruto del nuevo entorno. Es as que, a
noviembre de 2015 los activos del sistema financiero alcanzaron un total de
S/ 390 980 millones, cifra mayor en 1,8 veces al registrado en el mismo
periodo del ao 2011 (S/ 214 360 millones). Por su parte, las entidades con
mayor participacin de los activos del sistema financiero son la Banca
Mltiple (91,5%), las Cajas Municipales (4,9%) y las Empresas Financieras
(2,8%).

El sistema financiero en el Per ha presentado un mayor ritmo de expansin

durante los ltimos aos. Por un lado, el saldo de crditos a noviembre de
2015 fue S/ 252 524 millones (1,8 veces mayor al registrado en el mismo
periodo del ao 2011), asociado al mayor crecimiento de los crditos de
consumo (17,1%) y empresas (16,7%). Cabe indicar que la desaceleracin
del crdito en dlares se debi en parte a las polticas macro prudenciales
implementadas por el BCRP y la SBS; adems de las fuertes presiones
depreciatorias. As, el coeficiente de dolarizacin de los crditos se ha
reducido de 44,9% en noviembre 2011 a 30,7% en noviembre 2015. Por otro
lado, los depsitos del sistema financiero registran un saldo de S/ 228 817
millones (1,7 veces mayor al registrado en el mismo periodo del ao 2011),
ante un mayor crecimiento de los depsitos de ahorro (19,4%) y depsitos a
la vista (14,8%).
 4.5 NDICE DE PERFORMANCE MACROECONMICA DE PER
CON TENDENCIA DECRECIENTE
En los ltimos tres aos se han registrado resultados negativos del IPM que
se mantendran en el 2016.

Despus del gobierno de transicin del presidente Valentn Paniagua (julio

del 2001), el Per durante tres gobiernos consecutivos, presididos por
Alejandro Toledo, Alan Garca y Ollanta Humala, ha conseguido distintos
resultados macroeconmicos. Por tanto, prximos a iniciar un nuevo
gobierno, el Instituto de Economa y Desarrollo Empresarial (IEDEP) de la
Cmara de Comercio de Lima evalu dichas gestiones utilizando el ndice de
Performance Macroeconmica (IPM). El IPM, ndice elaborado por el IEDEP,
muestra el desempeo macroeconmico de un pas con base a indicadores
como el crecimiento del producto que refleja una mejora en la performance
del pas y en contraposicin a otros indicadores como la inflacin, la
variacin del dficit fiscal, la variacin del dficit en cuenta corriente y
variacin del desempleo ao a ao cuyo incremento (o decremento)
significara el deterioro (o mejora) del bienestar de la sociedad. El IPM
evala en qu medida las economas hacen un manejo responsable de su
poltica fiscal, monetaria y cambiaria, garantizando la estabilidad
macroeconmica de un pas, condicin necesaria, aunque no suficiente,
para alcanzar tasas altas y sostenidas de crecimiento, generar empleo
productivo y reducir as la pobreza e inequidad. Por tanto, los pases deben
propender a un mayor IPM.

4.6 IPM POR QUINQUENIOS

En el periodo 2002-2006, el IPM mostr resultados positivos gracias al
crecimiento econmico, la mejora sostenida en la cuenta corriente y de las
cuentas fiscales, lo que llev a alcanzar un nivel mximo de 12,0 en el 2006
sobre los 15 aos evaluados. Durante el quinquenio 2007-2011, el IPM
mostr un comportamiento voltil que a pesar de las altas tasas de
crecimiento alcanzadas los aos 2007 y 2008, la crisis financiera subprime y
el crecimiento de la demanda interna por encima del PBI afectaron la
estabilidad de precios, la cuenta externa y parcialmente la cuenta fiscal lo
que afect el rendimiento macroeconmico del Per. As, no obstante el
2008 fue el ao de mayor crecimiento del PBI (9,1%), la inflacin de 6,7% y
el dficit externo determinaron un IPM de -3,8, el nico valor negativo
registrado en dicho quinquenio. El ltimo quinquenio 2012- 2016 se
caracteriz por un primer ao en que el IPM result positivo (3,6) pero en los
tres aos siguientes se observa un deterioro sostenido en dicho indicador
por incrementos en la tasa de inflacin y en el dficit fiscal, as como en el
dficit externo. Se espera para el 2016 una ligera recuperacin del
crecimiento as como una disminucin de la inflacin que mejorara la
performance macroeconmica respecto al ao 2015, pero an se mantiene
con resultados negativos.

4.7 CRECIMIENTO Y DESEMPLEO

La economa peruana ha vivido un ciclo positivo de crecimiento econmico
asociado a sus buenos fundamentos macroeconmicos y un entorno
internacional favorable, sin embargo los resultados en cada quinquenio han
tenido algunas diferencias. En el periodo 2002- 2006, el PBI creci a una
tasa promedio de 5,7% y el porcentaje promedio de desempleo alcanz el
9,3% de la PEA. Para el quinquenio 2007-2011 el crecimiento se aceler
hasta 6,2% promedio anual. Es importante precisar que se alcanza esa tasa
a pesar de que la crisis subprime contrajo la tasa de crecimiento del 2009 a
1,0% afectando el promedio indicado. El porcentaje promedio de desempleo
se redujo a 8,2% de la PEA. El ltimo quinquenio 2012-2016 es el que
registr un crecimiento sustancialmente menor, 3,7% promedio anual, con
un porcentaje promedio de desempleo de 6,5% de la PEA. INFLACIN En los
15 aos de anlisis, el Per sobrepas la meta de inflacin en seis periodos,
aunque no significativos, tres en el gobierno de Alan Garca y tres con
Ollanta Humala. Hay que recordar que hasta el 2007 el rango meta fue
entre 1,5% y 3,5% para luego fijarse entre 1% y 3%. En el periodo de Garca
la mayor inflacin se debi al aumento en la inflacin internacional causada
por el alto crecimiento de China que elev el precio internacional de
alimentos, as como por el alza del precio del petrleo y los biocombustibles.
Adems, se registr en varios aos de dicho lustro un avance por encima del
crecimiento potencial (6,5%) que se tradujo en mayor inflacin. En el
periodo de Humala influy el aumento de precios de algunos alimentos, la
depreciacin del sol respecto al dlar y expectativas inflacionarias por
encima del rango meta.

4.8 CUENTAS EXTERNAS

El alza y posterior deterioro en los trminos de intercambio y la
desaceleracin de la economa china marcaron la evolucin del saldo del
comercio de bienes (balanza comercial) y de bienes y servicios (cuenta
corriente) de la balanza de pagos. Durante el quinquenio 2002-2006 el Per
se vio favorecido por el crecimiento promedio (4,1%) de nuestros principales
socios comerciales y de los precios de exportacin (18,5%), lo que posibilit
alcanzar un supervit comercial promedio de 4,8% del PBI y un saldo en
cuenta corriente promedio de 0,3% del PBI. En el 2006 el supervit
comercial alcanz el 10,2% del PBI, el ratio ms alto registrado desde 1979
(12,4%), y en los tres ltimos aos del periodo se lograron supervits en
cuenta corriente. Asimismo, se acumularon reservas internacionales por
US$1.732 millones por ao. En el quinquenio 2007- 2011 se encontr un
entorno internacional menos dinmico -golpeado por la crisis financiera del
2008- donde los principales socios comerciales crecieron 3,6% y los precios
de exportacin lo hicieron en 10,4% apoyados en el boom del precio de
minerales. Bajo esta coyuntura solo en el primer ao se mantuvo el
supervit en cuenta corriente, mostrando saldos negativos los otros aos.
Esto llev a un dficit promedio del periodo de 1,5% del PBI. Sin embargo,
se logr mantener un supervit comercial promedio de 5,1%. El gobierno de
Humala (2012-2016) fue el menos beneficiado por el entorno internacional,
pues la actividad econmica de los socios comerciales se ralentiz hasta un
3,3% por la lenta recuperacin de los EE.UU. y la Eurozona, as como por el
menor dinamismo en la economa china. Todo lo anterior desemboc en una
cada de los precios de exportacin de 8,4%. En estas condiciones el dficit
promedio en cuenta corriente se ubica en 3,8% y el supervit comercial
promedio en solo 0,1% del PBI.

4.9 CUENTAS FISCALES

La solidez fiscal es una de las caractersticas de la economa peruana. En los
dos primeros quinquenios se lograron cuatro aos de supervit y en el resto
de aos un dficit que no super el 2,3% del PBI. Durante el gobierno de
Toledo el saldo fiscal promedio fue de -0,6% del PBI y en el gobierno de
Garca se increment a 1,2% del PBI. Simultneamente se logr reducir la
deuda pblica sostenidamente desde el 48,6% al 22,1% del PBI entre el
2002 y el 2011. En el quinquenio de Humala el deterioro de las cuentas
fiscales ha sido sostenido, pasando de un supervit de 2,3% del PBI a un
dficit de 3,0% del PBI entre el 2012 y 2016. La deuda pblica se logr
reducir en los dos primeros aos de dicho gobierno hasta ubicarse en 19,6%
del PBI, para luego incrementarse hasta el 25,5% del PBI segn
proyecciones del Banco Central de Reserva (BCR). Aun cuando no
corresponda al marco de las cuentas fiscales, cabe sealar que la deuda
privada externa muestra significativa tendencia al alza que corresponde
examinar. En el periodo de anlisis se observa una clara orientacin del
sector privado por buscar financiamiento externo, para aprovechar la
coyuntura (hoy distinta) de la depreciacin del dlar y las bajas tasas de
inters. En el periodo de Toledo la deuda privada en el exterior representaba
el 6,0% del PBI mientras que en el de Garca y Humala alcanzaron el 8,5% y
16% del PBI.

4.10 SUBEMPLEO
Si bien es cierto que el IPM en los trminos calculados en este artculo
refleja cun bueno o malo es el desempeo macroeconmico en los
periodos examinados, el IEDEP sostiene que de incorporarse el indicador del
subempleo nos aproximara ms a la realidad que se observa en el pas
pues este alcanza cifras preocupantes. Si bien la data disponible del INEI de
subempleo nacional se encuentra al 2014, resulta importante analizar su
evolucin en cada gobierno, pues sin duda esto afecta el IPM. El subempleo
mostr una tendencia creciente durante el gobierno de Toledo, pasando de
64,1% a 67,9% de la PEA entre el 2002 y 2006, lo que afectara
negativamente el ndice. Por el contrario, en el gobierno de Garca se
revirti la tendencia pues el subempleo se redujo a 51,1% de la PEA entre el
2007 y 2011, factor positivo para el IPM. En el caso del gobierno de Humala
las cifras disponibles muestran que el subempleo continu reducindose
pero a menor velocidad a la par de la desaceleracin econmica, con
registros de 48,1% (2012) y 46,3% de la PEA (2014).

4.11 CUADRO RESUMEN

 CONCLUSIONES

A lo largo de la ltima dcada, la peruana ha sido una de las economas de

ms rpido crecimiento en la regin, con una tasa de crecimiento promedio
de 5.9 por ciento en un contexto de baja inflacin (promediando 2.9 por
ciento). La presencia de un entorno externo favorable, polticas
macroeconmicas prudentes y reformas estructurales en diferentes reas
crearon un escenario de alto crecimiento y baja inflacin. El slido
crecimiento en empleo e ingresos redujo considerablemente las tasas de
pobreza. La pobreza moderada (US$4 por da con un PPA del 2005) cay de
45.5 por ciento en el 2005 a 19.3 por ciento en el 2015. Esto equivale a
decir que 6.5 millones de personas salieron de la pobreza durante ese
periodo. La pobreza extrema (US$2.5 por da con un PPA del 2005)
disminuy de 27.6 por ciento a 9 por ciento en ese mismo periodo.

El crecimiento del PIB sigui acelerndose en el 2016, respaldado por

mayores volmenes de exportacin minera gracias a que una serie de
proyectos mineros de gran tamao entraron a su fase de produccin y/o
alcanzaron su capacidad total. Se estima que la economa creci por encima
de su potencial a 3.9 por ciento en el 2016, debido al pico temporal de la
produccin minera. Se atenu la potencialidad de un mayor crecimiento en
volmenes de exportacin minera, en parte por el menor dinamismo de la
demanda interna, ya que el gasto pblico retrocedi y la inversin sigui
disminuyendo. El dficit por cuenta corriente disminuy significativamente
de 4.9 a 2.8 por ciento del PIB en 2016 debido al aumento en el crecimiento
de las exportaciones y a la disminucin de las importaciones. Las reservas
internacionales netas se mantuvieron en un nivel estable de 32 por ciento
del PIB a febrero de 2017. La inflacin general promedio lleg a un 3.6 por
ciento en 2016, encima del lmite superior de su rango objetivo por tercer
ao consecutivo, debido a que los impactos del lado de la oferta sobre los
precios de los alimentos compensaron la dbil demanda domstica. El Per
enfrent un dficit fiscal moderado de 2.6 por ciento en el 2016. El mayor
dficit proviene de una disminucin en los ingresos producto de la
desaceleracin econmica, la reforma fiscal de 2014, y un incremento en los
gastos recurrentes durante aos recientes, especialmente en el caso de
bienes y servicios y salarios. A pesar de ello, con 23.8 (8.5) por ciento del
PIB, la deuda pblica bruta (neta) del Per sigue siendo una de las ms
bajas de la regin.

Para el 2017, se espera que el PIB se desacelere ligeramente debido a la

estabilizacin en el sector minero y una todava dbil inversin privada
esta ltima se vio afectada por las condiciones globales adversas y la
incertidumbre relacionada con los escndalos de corrupcin de proyectos
firmados en aos pasados.
La poltica fiscal sigue siendo prudente, a pesar de que los dficits han
aumentado en aos recientes. El mayor dficit proviene de la disminucin
de los ingresos, consecuencia de la desaceleracin econmica, la reforma
fiscal de 2014 y el incremento de los gastos recurrentes durante aos
recientes, especialmente bienes y servicios y salarios. En el contexto de
apoyo a la economa, mientras la produccin minera se estabiliza, se espera
que las autoridades incrementen de forma ms agresiva la inversin pblica
en el 2017, manteniendo o incrementando marginalmente de esa manera el
nivel deficitario del 2016. El Gobierno espera eliminar gradualmente los
dficits fiscales actuales en el mediano plazo respaldado por las medidas de
gastos y planes para mejorar la recaudacin fiscal.

Las proyecciones de crecimiento son vulnerables a los impactos externos en

relacin a precios de productor (commodities), una mayor desaceleracin
del crecimiento de China, la volatilidad de los mercados de capital, la
velocidad del ajuste de la poltica monetaria en los Estados Unidos. La
economa est adems expuesta a riesgos naturales, incluyendo fenmenos
climticos recurrentes como El Nio. Para incrementar el crecimiento se
requiere de reformas estructurales y fiscales que liberen la productividad,
reduzcan la informalidad, y mejoren la eficiencia de los servicios pblicos.
 BIBLIOGRAFA
Banco Central de Reserva del Per (2012). Comportamiento de la Economa
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n01_pbi-trimestral-_2015iv.pdf

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Peruana en el Cuarto Trimestre de 2016. Recuperado de
https://www.inei.gob.pe/media/MenuRecursivo/boletines/01-informe-tecnico-
n01_producto-bruto-interno-trimestral-2016iv.PDF

Obtenido de http://www.camaralima.org.pe/repositorioaps/0/0/par/iedep-
revista/iedep.%20270616.pdf

INFORME PREELECTORAL ADMINISTRACIN 2011-2016 MEF. Obtenido de

https://www.mef.gob.pe/contenidos/pol_econ/documentos/Informe_PreElecto
ral_2011_2016.pdf

Tipo de cambio 2017 Per BBVA. Obtenido de

https://www.bbva.com/es/noticias/economia/analisis-economico/bbva-
research-tipo-cambio-2017/