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Son las actividades que permiten recuperar los contenidos valiosos. El caso ms
comn en minera metlica es la concentracin por flotacin.
Inicialmente desconocidos
Fijos en Tamao
Variables en calidad
Fijos en ubicacin
Concepto De Evaluacin De Proyectos
Beneficios Netos
0
1 n
Inversin
Exploracion Preproduccin Ingresos menos Costos de Operacin
Social
Evaluacin Econmica
Financiera
Desde el punto de
vista del Banco o
de Financista
Flujo De Caja Econmico Y Financiero
Costos de
Inversin
Flujos de
Vida til (n) Inversin y
Liquidacin
Valor Residual
Costos Fijos
Costos
Variables
Flujo de Caja
econmico Flujo de Caja
Ingresos
Operativo Econmico
Cambio en Flujo Total o Flujo
Capital de Prstamo de Caja
Trabajo Financiero
Amortizacin Flujo de
Impuestos Financiacin Neta
Intereses
Escudo Fiscal
Tcnicas de Evaluacin
Por otra parte, los conceptos bsicos de flujo de caja y del valor del tiempo
para el dinero se combinan de varias maneras para evaluar los flujos de
caja descontados; se determinan principalmente cuatro parmetros: valor
Anual Equivalente, Valor Actual Neto (VAN), Razn del valor actual neto
(IVAN) y Tasa Interna de Retorno (TIR). Los valores de los indicadores de
flujos de caja descontados se obtienen combinando los valores
individuales estimados para condiciones futuras esperadas de variables
geolgicas, de ingeniera, de mercado y de polticas gubernamentales.
Este Anlisis de Valor Esperado constituye la primera etapa de la
evaluacin econmica de una alternativa de inversin minera.
Estado de Ganancias y Prdidas
Ventas
(-) Costo de Ventas
Utilidad Bruta
(-) Gastos Administrativos
(-) Gastos Venta
(-) Depreciacin
Utilidad Operativa
(-) Gastos Financieros (Intereses)
(-) Otros gastos
Utilidad antes de Participacin e Impuestos
(-) Participacin Laboral
(-) Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
Flujo De Caja Libre De La Empresa Para Determinar La
Rentabilidad Del Proyecto (Flujo Econmico)
Ao 0 1 2 3 488888.N
FLUJO ECONMICO
INGRESOS
Ventas
Valor residual
Recupero capital de trabajo
EGRESOS
Inversiones
Costos de produccin
Gastos de venta
Gastos administrativos
Impuesto econmico
Ao 0 1 2 3 4 8..N
FLUJO FINANCIERO
INGRESOS
Prstamos
Ventas
Valor residual
Recupero de capital de trabajo
EGRESOS
Inversiones
Costos de produccin
Gastos de venta
Gastos administrativos
Gastos financieros
Impuesto financiero
Amortizacin de prstamos
F= Suma Futura
P= Valor presente
A= Anualidades o Pagos Iguales que se realizan al final del periodo
I = Inters efectivo
N= Nmero de periodos
n
F = P(1 + i )
F
P=
(1 + i) n
Aplicaciones
Anualidades
F=
[
A (1 + i) 1 n
]
i
Anualidad que genere una suma futura
iF
A=
[
(1 + i) n 1 ]
Aplicaciones
Anualidades
P=
[
A (1 + i ) 1 n
]
n
i(1 + i )
Anualidad que genere una suma futura
iP(1 + i ) n
A=
(1 + i ) n 1
P F
1 2 3 4 5 n
P F
1 2 3 4 5 n
F
A A A A A A
1 2 3 4 5 n
A A A A A A
1 2 3 4 5 n
Anlisis de Riesgo
Las compaas mineras corren dos tipos bsicos de riesgo: el riesgo financiero y el riesgo
comercial.
El riesgo financiero se refiere a la incertidumbre de las ganancias que la empresa
acepta voluntariamente debido a su estructura de capital. Las empresas
financieramente riesgosas emplean una cantidad relativamente grande de financiacin
por deuda y, por lo tanto, tienen un alto palanqueo. Cambios relativamente pequeos
en los ingresos se ven ampliados en la ganancia neta debido a los cargos fijos por el
servicio de la deuda.
El riesgo comercial est definido por el tipo de negocios al que se dedica una empresa y
se refleja en la fluctuacin de las ganancias netas antes de los cargos por intereses y el
impuesto a la renta. Un ejemplo de empresas con bajo riesgo comercial son los
servicios pblicos cuyas ventas y costo pueden proyectarse al futuro con considerable
precisin. Estos permite a los servicios asumir un riesgo financiero bastante elevado
mediante una extensa financiacin por deuda sin poner en gran peligro las ganancias
previstas de los accionistas comunes. Ocurre lo contrario con la mayora de compaas
mineras en las que el riesgo comercial relativamente alto no ha alentado estructuras de
capital con algo palanqueo. En efecto, los bajos niveles de la financiacin por deuda
constituyen una buena indicacin
Como Considerar el Riesgo
Perodo de Recuperacin Ajustado al Riesgo. Uno de los mtodos que se usan para
contrarrestar el riesgo es exigir perodos de recuperacin ms cortos para los proyectos
ms riesgo
Tasa de Descuentos Ajustados al Riesgo. Es muy comn que las empresas requieran que
los proyectos arriesgados tengan tasas de rendimiento sobre la inversin ms alta que
los ms seguros.
Reemplazo de equipo en una operacin en marcha. Se conoce el mercado, la
tecnologa est probada, de modo que el riesgo es bastante bajo. Quizs aqu sea
aceptable una tasa de descuento de 10%.
Aplicacin de la mina de plantas existentes. Muchos problemas tcnicos ya han
sido resueltos, pero puede haber un problema de comercializacin. Podr
venderse la produccin adicional a los precios previos a la ampliacin? Este nuevo
riesgo puede indicar que estara en orden adoptar una tasa de descuento ms
elevada -digamos, 15 por ciento.
Abrir una nueva operacin; ingresar a un nuevo mercado, etc. Aqu son muchas las
fuentes de incertidumbre, justificado, quizs un 20 por ciento como la tasa de
rendimiento mnima aceptable para tales proyectos.
Anlisis de Probabilidades
Modelos Estocsticos de Anlisis de Riesgo
Ingreso Bruto
Ingreso = 15 120 000 lbs x 0,50 $/ lb = $ 7 560 000
Menos Costos = $ 3 500 000
Ingreso Neto Efectivo = $ 4 060 000
TIR
P = A (P/A, i, n)
13 500 000 = 4 060 000 x F (P/A,i,n)
De Donde TIR = 27,4 %
TIR
Definicin de TIR
Es el Inters que hace que el VPN sea 0
VPN $
TIR
Tasa %
Caso
0.40
0.378
0.35
0.30
0.272
0.25
0.204
0.20
0.15
0.10
0.064 0.046
0.036
0.05
15 18 21 24 27 30 33
Histograma de Probabilidades Acumuladas
1.00
0.964
1.00
0.76
0.80
0.714
0.60
0.40 0.336
0.064 0.064
15 18 21 24 27 30 33
Probabilidad que el TIR Exceda Ciertos Valores
18 % 0,936
21 % 0,664
24 % 0,286
27 % 0,240
30 % 0,036
33 % 0,000
Simulacin con Computadora