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RESUMO
A vantagem competitiva a principal hiptese para expli- um modelo multinvel, so isolados os resultados indi-
car a heterogeneidade do desempenho entre as empre- viduais de cada empresa e posteriormente testados em
sas. No entanto, vantagem competitiva frequentemente relao mdia dos seus setores. O modelo aplicado a
tratada empiricamente como rentabilidade superior sim- amostras de empresas americanas (Compustat), em qua-
plesmente, desprezando as demais implicaes para o tro intervalos de tempo, ao longo do perodo de 1990 a
desempenho das empresas. Sob esse prisma, este traba- 2009. Os resultados permitem identificar diferentes con-
lho desenvolve uma mtrica para vantagem competitiva figuraes de competitividade, com 16% de empresas em
e pela avaliao de seus efeitos sobre o desempenho posio de vantagem e outros 16,5% em desvantagem
financeiro, combinando as curvas de lucratividade e de (2005-2009), sendo que o teste para os demais intervalos
crescimento em participao de mercado. Por meio de demonstrou estabilidade dos resultados.
Abstract Competitive advantage is the main hypothesis to explain the firm performance heterogeneity. However, competitive advantage is
frequently simplified and empirically treated as profitability, despite its implications for the overall firm performance. Considering that, this
article develops a metric for competitive advantage by means of the analysis of its effects over financial performance, combining the curves
of profitability and market share growth. Using a multilevel model, the individual results for each firm is isolated and tested against each
sector mean. The model is applied to a sample of American companies (COMPUSTAT), in four intervals during the period of 1990 to 2009.
The results reveal different competitive configurations, in which 16% of the firms are positioned in advantage and 16,5% in disadvantage
(2005-2009),considering that the analysis for the other intervals demonstrated stability of the results.
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artigos Vantagem Competitiva, Criao de valor e seus efeitos sobre o Desempenho
direta da criao de valor. Porm, para alm desses penho operacional da empresa, refletindo em inovao
limites, h outras implicaes da criao de valor (LE- e qualidade que podem tambm trazer impactos para
PAK, SMITH, TAYLOR, 2007). Na interao com clien- a disposio a pagar (COFF, 2010).
tes, a diferena entre a disposio a pagar e o preo Os efeitos da vantagem competitiva sobre o de-
define o chamado excedente do cliente, isto , o va- sempenho organizacional dependero de aspectos e
lor capturado pelo cliente (BOWMAN e AMBROSINI, decises da gesto estratgica, contemplando momen-
2000; PRIEM, 2007). Ao gerar maior excedente para tos de criao e outros de monetizao do valor criado
seus clientes, a empresa poder explorar a assimetria (COFF, 2010). Alm de se manifestar em lucratividade,
entre seus produtos e a mdia do mercado, cobrando a vantagem competitiva pode afetar a participao de
um prmio de preo (NEWBERT, 2008). Essa poltica mercado e o desempenho operacional da empresa,
resultar em margens mais altas, como uma estratgia em diferentes momentos e situaes. Nesse ponto,
de apropriao de valor, desde que a negociao com fundamental a agncia do gestor, que tem que buscar
fornecedores no sacrifique o custo de oportunidade a maximizao dos resultados e, ao mesmo tempo,
da empresa (CROOK e outros, 2008). Por outro lado, ajustar a funo utilidade dos parceiros envolvidos na
a empresa com vantagem competitiva pode escolher partilha de valor (HARRISON, BOSSE, PHILLIPS, 2010).
manter a paridade de preos com seus concorrentes, Portanto, o estudo da vantagem competitiva pela obser-
obtendo a preferncia dos compradores e expandindo vao de medidas de desempenho deve ser norteado
sua participao no mercado (CHATAIN, 2011; PRIEM, pela lgica causal entre criao de valor e desempenho
2007). Assim, o excedente do cliente pode ser ou no em cada contexto.
apropriado pela empresa, como lucro, mas, de qual-
quer forma, no irrelevante para o desempenho dela.
Do outro lado da cadeia de valor, no processo
de barganha com parceiros, so definidos os valores
Desempenho Organizacional
apropriados por fornecedores, colaboradores, gestores,
entre outros (ADEGBESAN, 2009; COFF, 1999; LIPPMAN Um dos desafios-chave do entendimento e da pes-
e RUMELT, 2003). Virtualmente, cada participante quisa sobre desempenho organizacional est no de-
capaz de se apropriar de todo o valor contribudo no senvolvimento da interao entre a abordagem te-
processo, no entanto a diferena de contexto entre os rica e a observao emprica do construto (COMBS,
atores influenciar a percepo de valor e a habilida- CROOK, SHOOK, 2005). O construto de desempenho
de de negociao de cada participante (ADEGBESAN, organizacional frequentemente abordado de manei-
2009; LIPPMAN e RUMELT, 2003). A apropriao de ra incompleta e sem a robustez necessria, pois se
valor norteada pelo comportamento de rent seeking, trata de um construto complexo e multidimensional
mas tambm por interesses na construo e manuteno (COMBS, CROOK, SHOOK, 2005; RICHARD e outros,
de parcerias e alianas, importantes fatores do desem- 2009; VENKATRAMAN e RAMANUJAM, 1986). Por-
Valor criado
tanto, cabe situar as consideraes tericas relevan- desempenho organizacional aquilo que comumente
tes sobre o que se entende por desempenho, suas considerado como desempenho financeiro em outros
dimenses, suas esferas de influncia e seu compor- estudos (CAPON, FARLEY, HOENIG, 1990). Nota-se que
tamento no tempo. essas concluses resultam da escolha do peridico e
da abordagem dominante do desempenho financeiro
nos estudos l publicados.
Desempenho ou eficcia? J o trabalho de Richard e outros (2009) prope
A eficcia organizacional extrapola os limites do que que dimenses so dadas pelo contexto de pesqui-
comumente abordado pelo desempenho econmico sa. Segundo os autores, a dimensionalidade pode vir
e financeiro da empresa (RICHARD e outros, 2009). da abordagem de stakeholders aos quais se prope
Como objetivo maior da empresa, a eficcia organi- medir o desempenho, em que diferentes interesses
zacional inclui aspectos sociais e ambientais impostos implicam diferentes medidas, seja a abordagem tradi-
pela relao desta com seus stakeholders (VENKATRA- cional do acionista ou a expanso para a incluso de
MAN e RAMANUJAM, 1986). O desempenho organi- demais parceiros e stakeholders. A segunda fonte de
zacional, como um subgrupo da eficcia, submete-se dimensionalidade poder ser o contexto ambiental de
a essa licena de operao que configura a eficcia competio e os resultados esperados em cada caso,
organizacional. Esse subgrupo normalmente o mais como: desenvolvimento tecnolgico, satisfao do
estudado no campo de estratgia e apresenta vrias cliente, liquidez, entre outros. Por fim, a dimensiona-
dimenses que podem ser abordadas por diferentes lidade pode depender da janela de observao e da
vises, como veremos a seguir. persistncia do desempenho, na qual os resultados de
desempenho dependem de tempo para que possam
ser observados.
Dimenses do desempenho
A multidimensionalidade do desempenho organiza-
cional reconhecida por grande parte dos autores, Desempenho no tempo
e mesmo assim abordada em formas distintas (COM- A anlise longitudinal do desempenho um aspecto
BS, CROOK, SHOOK, 2005; RICHARD e outros, 2009; importante no estudo da capacidade de manuteno
VENKATRAMAN e RAMANUJAM, 1986). A abordagem de resultados e de sobrevivncia das empresas. Es-
clssica, apresentada por Venkatraman e Ramanu- pecificamente, a persistncia da lucratividade desa-
jam (1986), considera o desempenho organizacional fia modelos econmicos de equilbrio (WIGGINS e
como uma medida da eficcia organizacional na sua RUEFLI, 2002) e de regresso mdia (POWELL e
abrangncia mais ampla, conforme acima descrito. ARREGLE, 2007).
Dentro da esfera do desempenho organizacional, A persistncia do desempenho definida como a
insere-se a dimenso operacional, com indicadores poro do desempenho de um perodo (t) que rema-
no financeiros, como tecnologia e qualidade. E, no nescente do perodo anterior (t-1) (WARING, 1996). A
centro das duas, a dimenso financeira, que, mes- modelagem da persistncia do desempenho normal-
mo sendo a mais restrita, domina as pesquisas em mente focada em variveis de lucratividade e no ajuste
estratgia. pela mdia da indstria (MCGAHAN e PORTER, 1999;
Combs, Crook e Shook (2005) trazem uma pro- WARING, 1996). Isso porque fatores idiossincrticos da
posta de dimensionalidade decorrente dos resultados empresa podem explicar a manuteno do desempenho
de uma metanlise de estudos publicados no Strategic no tempo e sugerir a presena de vantagem competitiva
Management Journal, de 1980 a 2004. Por meio de (BARNEY, 1991; PORTER, 1985, p. 11).
uma anlise confirmatria das variveis utilizadas, os Alm da lucratividade, outras medidas de desempe-
autores concluem que o desempenho organizacional nho podem ser observadas no tempo. Ao tentar capturar
composto pelas medidas de retorno contbil, cres- o valor presente da empresa, alguns autores utilizam
cimento e valor de mercado. Resultados operacionais, o valor de mercado, como uma medida mais abran-
como qualidade e inovao, seriam parte do construto gente e de longo prazo (HAWAWINI, SUBRAMANIAN,
desempenho operacional, que atua como mediador VERDIN, 2003; MORROW JR. e outros, 2007). Contudo,
da relao entre os recursos da empresa e o desem- medidas de mercado so tambm influenciadas por fa-
penho organizacional. Assim, os autores denominam tores externos ao contexto da empresa, que afetam a
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artigos Vantagem Competitiva, Criao de valor e seus efeitos sobre o Desempenho
formao dos preos das aes e, consequentemente, o ponto onde desempenho organizacional encontra
o valor de mercado da empresa. Ainda como alterna- a vantagem competitiva.
tiva na captura do desempenho no tempo, medidas de
reputao organizacional trazem uma amarrao entre
o passado e o futuro da empresa (MCGUIRE, SCHE- Efeitos da vantagem competitiva sobre
EWEIS, BRANCH, 1990). o desempenho financeiro
Em suma, a observao do desempenho no tempo A relao causal entre os construtos revela que van-
requer de um entendimento da atividade organizacio- tagem competitiva condio insuficiente para o
nal, assim como das sries temporais observadas, para desempenho, pois possvel verificar desempenho
que fatores aleatrios possam ser superados (RICHARD superior sem que a empresa apresente vantagem
e outros, 2009) e para que os efeitos das decises es- competitiva (POWELL, 2001; TANG e LIOU, 2010).
tratgicas no sejam ignorados. Na relao com o desempenho financeiro, vantagem
competitiva pode no resultar em lucratividade, a
depender da capacidade de apropriao de valor
A decomposio do desempenho por parte da empresa (COFF, 1999; CROOK e outros,
O desempenho organizacional um composto no 2008). No entanto, muitas das afirmaes e anlises
qual vrias influncias se inserem. Entre essas, so sobre a relao entre vantagem competitiva e desem-
mais comumente discutidos os efeitos dos fatores penho restringem-se observao dos efeitos sobre
estruturais da indstria e dos fatores idiossincrticos a lucratividade.
da empresa sobre o desempenho. Os estudos sobre Conforme discutido, empresas que criam valor
a decomposio do desempenho buscam conhecer acima da mdia de suas indstrias podem explorar a
a extenso dessas esferas de influncia, na busca de diferena entre o preo e a mxima disposio a pagar,
evidncias para os argumentos das escolas de posicio- o excedente do cliente, em diferentes formas. Conse-
namento de mercado e RBV (ROQUEBERT, PHILLIPS, quentemente, os resultados diretos da vantagem com-
WESTFALL, 1996). petitiva no desempenho financeiro so os seguintes:
Buscando avaliar os componentes do desempe-
nho financeiro, os estudos empricos decompuseram lucratividade superior e manuteno da participa-
variveis de lucratividade (MCGAHAN e PORTER, o de mercado;
1997; RUMELT, 1991; SCHMALENSEE, 1985), valor lucratividade mdia e crescimento da participao
de mercado (HAWAWINI, SUBRAMANIAN, VERDIN, de mercado; ou
2003) e crescimento (BRITO e VASCONCELOS, 2009). lucratividade superior e crescimento da participa-
Em comum, os estudos concluram pela superiorida- o de mercado.
de do fator empresa sobre os demais, corporao,
indstria e pas. Mais sofisticados, alguns estudos Isto , a empresa que cria valor acima da mdia de
passam tambm a considerar a interdependncia das sua indstria pode apresentar um desempenho com-
esferas contextuais em modelagens multinvel (GOL- binado superior, perfazendo uma fronteira eficiente
DSZMIDT, BRITO, VASCONCELOS, 2007). Contudo, abaixo da qual todas as demais empresas estariam
os testes empricos so sempre operacionalizados por (DEVINNEY, YIP, JOHNSON, 2010). A combinao
variveis isoladas, sendo que a maioria foca apenas dessas variveis demonstra os diferentes resultados
em lucratividade. das estratgias empresariais, diferenciando o suces-
Mesmo longe de poder ser considerada um con- so do insucesso e ressaltando o foco adotado pelas
senso, a discusso sobre o desempenho organizacional empresas, seja em resultados de lucratividade ou em
encontra caminhos comuns: (i) no reconhecimento da crescimento (STEFFENS, DAVIDSSON, FITZSIMMONS,
multidimensionalidade do conceito; (ii) na necessidade 2009).
de separao das diferentes esferas de influncia; e (ii)
na necessidade de relacionar as medidas de desempe-
nho com uma abordagem terica e mesmo com um Artigos empricos sobre vantagem
construto maior que explique a vantagem estratgica competitiva e desempenho
(COMBS, CROOK, SHOOK, 2005; RICHARD e outros, Poucos so os estudos que abordam a interao vanta-
2009, VENKATRAMAN e RAMANUJAM, 1986). Esse gem competitiva e desempenho financeiro diretamente,
pois boa parte foca no estudo de variveis explicativas, nanceiro das empresas, comparando-as dentro da mesma
considerando que a relao entre os construtos inequ- indstria. No desenvolvimento de propostas anteriores,
voca (CHAN, SHAFFER, SNAPE, 2004; DREYER e GR- este estudo prope mensurar a vantagem competitiva
NHAUG, 2004; HILLMAN e KEIM, 2001; MORROW JR. no desempenho combinado (BRITO, 2005; STEFFENS,
e outros, 2007; POWELL, 1992; YEOH e ROTH, 1999). DAVIDSSON, FITZSIMMONS, 2009), porm fundamen-
Assim, h pouco debate sobre a mtrica da vantagem tando a escolha das variveis pelos efeitos da criao de
competitiva que dada como certa. valor. E, por fim, este estudo oferece uma contribuio
Trs artigos destacam-se por buscar mensurar a ao decompor e isolar o desempenho das empresas em
existncia de empresas com vantagem competitiva em uma modelagem multinvel, permitindo comparar e qua-
modelos de anlise do desempenho (TANG e LIOU, lificar a competitividade entre vrios setores.
2010; VASCONCELOS e BRITO, 2004; WIGGINS e RUE- Neste trabalho, o desempenho combinado de-
FLI, 2002). Neles, a apurao da vantagem competitiva senvolvido em um modelo de classificao da compe-
d-se por mtodos estatsticos e pela comparao com titividade das empresas, identificando aquelas que se
a mdia da indstria, seja via anlise discriminante, re- apresentam em vantagem competitiva, desvantagem
gresso ou Teste Kolmogorov-Smirnov. Como resultado, competitiva e paridade competitiva (Figura 3). O modelo
entre 1% e 46% das empresas identificado em posio traz uma classificao em nove quadrantes que oferecem
de vantagem competitiva em cada base analisada, o que diferentes interpretaes para a anlise da competiti-
corrobora o entendimento de que o desafio dessa men- vidade. Seja pela lucratividade e/ou pelo crescimento
surao ainda no est concludo (Figura 2). superior, empresas com vantagem competitiva revelam
Sem uma discusso mais profunda sobre os efeitos os resultados de suas estratgias nos quadrantes supe-
da criao de valor sobre o desempenho empresarial, riores (Q7, Q8 e Q9). No outro extremo, a desvantagem
os trs estudos utilizam-se de medidas de lucratividade competitiva definida de maneira anloga, resultando
na inferncia da existncia da vantagem competitiva. De em um desempenho combinado abaixo da mdia da
maneira geral, a aplicao metodolgica parece afastar-se indstria (Q1, Q2 e Q3). J nos extremos diagonais, as
da abordagem terica e, assim, as prprias concluses empresas trazem resultados que sinalizam uma relao
desconectam-se dos objetivos inicialmente propostos. de trade-off, seja pelo foco no crescimento (Q6) em
detrimento do lucro ou pelo foco na lucratividade (Q5)
em detrimento do crescimento. No centro do modelo,
esto as empresas com resultados medianos e que se
Uma proposta de mtrica para encontram em paridade competitiva (Q4).
Vantagem Competitiva A aplicao do modelo e a apurao dos resul-
tados consideraram um prazo mdio adequado ao
A proposta deste estudo baseia-se nas convergncias e desenvolvimento de estratgias, sendo que esse movi-
lacunas identificadas ao longo da pesquisa terica e do mento pode variar entre empresas e setores. Segun-
levantamento dos estudos empricos. Em convergncia do estudos tericos, o perodo de trs a cinco anos
com propostas anteriores, este estudo busca medir a van- parece corresponder ao tempo mdio da gesto e do
tagem competitiva pelas evidncias no desempenho fi- horizonte de planejamento dos executivos (POWELL,
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artigos Vantagem Competitiva, Criao de valor e seus efeitos sobre o Desempenho
Crescimento
(6)F (8)VC (9)VC Quadrante Classificao
Q9 Vantagem Competitiva
Q8 Vantagem Competitiva
(3)DC (4)PC (7)VC
Q7 Vantagem Competitiva
Q6 Foco em Crescimento
Q5 Foco em Lucratividade
Q4 Paridade Competitiva
(1)DC (2)DC (5)F
Q3 Desvantagem Competitiva
Q2 Desvantagem Competitiva
Q1 Desvantagem Competitiva
Lucratividade
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artigos Vantagem Competitiva, Criao de valor e seus efeitos sobre o Desempenho
do setor financeiro, de governo e sem classificao, mdias setoriais, o aqui chamado componente empre-
seguindo os procedimentos utilizados por McGahan e sa eROA e eMS (r0jk e r1jk). importante ressaltar que
Porter (1997). Na sequncia, a base de dados foi divi- a estimativa desses parmetros baseia-se nas mdias
dida em quatro amostras, com intervalos de cinco anos de desempenho para cada intervalo de cinco anos,
de observao, que foram analisadas individualmente portanto a classificao representa uma posio m-
visando diminuir os problemas de censoring. Na ter- dia e no somente um resultado isolado da empresa.
ceira etapa, foram removidas as empresas de pequeno A distribuio do componente empresa tem mdia
porte em cada amostra, com faturamento e ativos abai- zero e possvel observar caractersticas das distribui-
xo de US$ 10 milhes anuais (MCGAHAN e PORTER, es ao longo dos intervalos (Tabela 3). A lucratividade
1997). Na quarta etapa, foram eliminadas as empresas (eROA) traz uma distribuio assimtrica negativa e
com menos de cinco anos informao contnua em leptocrtica, com medianas ligeiramente superiores a
cada intervalo, para evitar interferncia na varincia zero e um aumento do desvio padro nos ltimos dois
dos estimadores. Por fim, foram eliminados os setores intervalos. A distribuio dos resduos de crescimento
com menos de cinco empresas. O total de empresas em participao de mercado (r1jk) tambm tem mdia
analisadas ao longo dos 20 anos foi de 6.810, perten- zero, no entanto os valores convertidos log(1+g), no.
centes a 276 setores industriais (Tabela 2). Em mdia, As distribuies do componente empresa para o cres-
um tero da base foi renovado em cada intervalo, e, ao cimento em participao de mercado so assimtricas,
longo dos 20 anos, 993 empresas estiveram presentes positivas, e leptocrticas. A anlise das medianas ilustra
em todos os intervalos analisados. que pelo menos 50% das empresas encolheram sua
Em relao aos outros estudos de vantagem compe- participao de mercado no intervalo de 2000 a 2004.
titiva, a base escolhida comparvel quela do estudo Enquanto a curtose das distribuies indica uma
de Wiggins e Ruefli (2002), que, no entanto, no elimi- grande massa de empresas em torno das mdias, as
naram as empresas de pequeno porte e restringiram a caudas ilustram que tambm h possibilidade de desem-
amostra a 40 setores predefinidos. J o estudo de Tang e penho acima e abaixo das mdias, portanto indicaes
Liou (2010) restringe-se indstria de semicondutores e de posies de vantagem e desvantagem durante os
tambm no elimina as empresas de pequeno porte. Por intervalos. No entanto, a anlise individual das variveis
fim, Vasconcelos e Brito (2004) utilizaram-se de uma base no permite assegurar que a empresa que cresce acima
mais ampla, com empresas de diferentes pases, e busca- da mdia no o faz s custas da perda de rentabilidade.
ram comparabilidade no porte das empresas; os autores Portanto, preciso analisar o desempenho combinado.
analisam 200 setores. Portanto, considera-se que a base
de dados selecionada adequada, dadas sua extenso,
consistncia e comparabilidade com estudos anteriores. Desempenho combinado: demografia
da competitividade
A proposta deste trabalho est na combinao das duas
curvas de desempenho. A discusso dos resultados
Resultados e Anlise est calcada na configurao para o ltimo intervalo
2005 a 2009, o que posteriormente confrontado com
Os resultados do modelo trazem anlises do compor- os resultados dos demais intervalos.
tamento da lucratividade e do crescimento ao longo Para o perodo de 2005 a 2009, foram consideradas
dos 20 anos. A decomposio do desempenho permite acima da mdia as empresas cujas vendas cresceram
avaliar a diferena entre os valores observados e as acima de 11,65% e/ou tiveram uma rentabilidade (ROA)
superior a 9,99% em relao ao seu setor (=5% no teve acompanhada da perda de mercado (Q5), o que
teste estatstico). J a variao de vendas abaixo de indica criao de valor abaixo da mdia. A anlise da
-10,43%, ou a rentabilidade (ROA) inferior a -9,99% rentabilidade isoladamente tambm no considera que
em relao ao setor foi classificada como abaixo da 12,1% das empresas (Q8) que obtiveram rentabilidade
mdia. Os nmeros podem parecer extremos, mas os mediana focaram seus esforos e recursos na expanso
resultados mostram que so mais frequentes do que se de seus negcios, crescendo acima da mdia de seus
pode conceber (Figura 4). setores. Esse, por sua vez, efeito da criao de valor.
Na combinao dos desempenhos, 16% das empre- Juntas, as empresas com vantagem competitiva
sas foram classificadas como em vantagem competitiva representaram 12,36% dos ativos totais (Tabela 4). A
(soma dos quadrantes Q9, Q7 e Q8), o que perfaz um capacidade de superar o mercado nos dois desempe-
percentual de empresas superior quele relatado nos nhos (Q9) despontou como um fenmeno raro, apenas
estudos da rentabilidade apenas (VASCONCELOS e 1% das empresas (0,31% dos ativos) pode alcanar tais
BRITO, 2004; WIGGINS e RUEFLI, 2002). Isso porque, resultados no intervalo de 2005 a 2009. O quadrante
para o mesmo perodo, os resultados de rentabilidade de vantagem mais populoso (Q8) trouxe 12,1% das
revelam que apenas 4,2% das empresas superaram a empresas e 8,49% dos ativos e o quadrante de lucrativi-
mdia de seus setores (soma dos quadrantes Q9, Q7 dade superior (Q7) trouxe 2,9% das empresas, e 3,56%
e Q5). Entre esses, 0,3% da rentabilidade superior es- dos ativos. Ao todo, os trs quadrantes somaram 483
Crescimento
Foco Vantagem competitiva Vantagem
crescimento Q8 = 12,1% competitiva (Vantagem
Q6 = 1,5% Q9 = 1% competitiva) = 16%
eMS=11,65
Desvantagem Paridade competitiva Vantagem
competitiva Q4 = 65,7% competitiva
Q3 = 3,7% Q7 = 2,9%
eMS=10,43
Desvantagem Desvantagem Foco
(Desvantagem competitiva competitiva Lucratividade
competitiva = 16,5% Q1 = 2,3% Q2 = 10,5% Q5 = 0,3%
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artigos Vantagem Competitiva, Criao de valor e seus efeitos sobre o Desempenho
empresas de 130 setores que delimitam uma fronteira cratividade e crescimento baseiam-se em uma curva
eficiente de desempenho combinado. U invertida, pela qual haveria um ponto timo para a
No outro extremo, o modelo revela que 16,5% das combinao de ambos (CUBBIN e LEECH, 1986; SLA-
empresas, representando 11,06% dos ativos totais, apre- TER, 1980). Contudo, os limites ou condicionantes des-
sentaram desvantagem competitiva ao longo dos cinco sa combinao no so claros, isto , as fronteiras de
anos (soma dos quadrantes Q1, Q2 e Q3). Entre elas, a oportunidade a serem exploradas variam entre empresas,
maior parcela, 10,5% de empresas e 10,62% do total de indstrias e contextos. Como smbolos dessa dicotomia,
ativos, perdeu participao de mercado, mantendo uma os quadrantes de foco em crescimento (Q6) ou em lu-
lucratividade mediana (Q2). Esse resultado tambm no cratividade (Q5) apresentaram resultados inexpressivos,
seria considerado por metodologias baseadas na apura- 1,8% das empresas e 0,19% dos ativos, que no permi-
o da rentabilidade isoladamente. No entanto, ao perder tem concluses sobre uma possvel relao de trade-off.
mercado, essas empresas perdem competitividade, mes- Na anlise dos resultados, a forma e a direo das
mo que isso no se revele na lucratividade do perodo. distribuies indicam trajetrias mais comuns e, admi-
J os quadrantes de baixa lucratividade (Q3) e de baixo tindo o poder discricionrio dos gestores na formata-
crescimento e lucratividade (Q1) concentraram menor o dos resultados da empresa, possvel identificar
quantidade de empresas, sendo estas de menor porte. padres mais freqentes, como lucratividade mediana e
A retrao de mercado pode vir acompanhada de crescimento superior (Q8) e retrao de mercado com
decises de desinvestimento, que, por sua vez, podem lucratividade mediana (Q2). O desempenho combinado
ser geradoras de valor, quando a empresa encontra boas permite identificar preferncias na apropriao de valor
oportunidades de desinvestimento no mercado de fatores em um contexto de baixa criao (Q2).
(MOLITERNO e WIERSEMA, 2007). No entanto, para as Medidos pela distribuio do desempenho combi-
empresas do quadrante Q2, os resultados no permitem nado, vantagem competitiva e mesmo a desvantagem
afirmar que tenham conseguido gerar mais valor que seus competitiva no parecem eventos inexpressivos ou nicos,
pares, mas somente manter-se na mdia de lucratividade. conforme proposto por Powell (2001) e Williamson (1991).
No centro do modelo, a paridade competitiva (Q4) Juntas, vantagem e desvantagem competitiva superaram
abarcou 65,7% das empresas, representando 73,39% dos 30% da amostra, o que demonstra que esses resultados so
ativos. A anlise do componente empresa revelou que relevantes e justificam o interesse do campo de estratgia.
essas empresas apresentaram tanto crescimento como
rentabilidade prxima a zero, seguindo o movimento
dos seus respectivos setores. Resultados para os demais intervalos
Estudos econmicos sobre a maximizao da lu- A configurao encontrada para o intervalo de 2005
a 2009 foi comparada com os resultados dos demais com um aumento da concentrao em paridade com-
intervalos, pois cada intervalo revela condies es- petitiva e diminuio de concentrao nos extremos.
pecficas do momento, com perodos de expanso Contudo, a mdia de desempenho entre empresas
ou medidas anticclicas que seguem um perodo de desloca-se, mas se mantm na caracterizao da com-
recesso (BROMILEY, NAVARRO, SOTTILE, 2008). A petitividade no tempo.
comparao do desempenho combinado ao longo dos
quatro intervalos visa testar a estabilidade dos resulta-
dos para diferentes momentos econmicos (Tabela 5).
A anlise das distribuies do desempenho combi-
Concluses
nado para os demais intervalos relevou uma estabilida-
de nos dados. A variao das mdias acompanhada Este trabalho traz duas classes de contribuies ao
pela alterao nos limites dos quadrantes, tanto em estudo da vantagem competitiva e sua relao com o
termos de lucratividade como em crescimento, e a desempenho. A primeira de natureza metodolgica,
distribuio das empresas por quadrantes mantm-se ao desenvolver um modelo de medio alinhado com
estvel, mesmo na ocorrncia dos perodos recessi- o conceito de vantagem competitiva e capaz de isolar
vos em 2001 e 2008. Para o intervalo de 1995 a 1999, o componente empresa no desempenho. A segunda
destacam-se uma maior concentrao nos quadrantes de natureza substantiva, ao analisar a demografia
de crescimento Q2 e Q8 e uma menor diminuio da da vantagem competitiva, aplicando o modelo a uma
concentrao em paridade competitiva (54,1%). amostra ampla por um perodo de 20 anos.
Essa estabilidade nos resultados durante o perodo A concepo do modelo baseia-se na anlise dos
de 20 anos contradiz as predies dos debates sobre efeitos diretos da criao de valor sobre o desempe-
hipercompetio. O tema de hipercompetio, que nho financeiro: lucratividade e crescimento. Alm do
inspirou uma recente edio do peridico Strategic valor apropriado, em lucratividade, o excedente do
Management Journal: The age of Temporary Advantage cliente, a parcela entre a disposio a pagar e o preo,
(v. 31, Issue 13), preconiza que vantagem competitiva traz impactos positivos para o desempenho e pode ser
tem se tornado mais efmera ou rara no decorrer dos mensurado em crescimento em participao de merca-
anos (DAVENI, DAGNINO, SMITH, 2010). No entanto, do. Uma empresa com vantagem competitiva pode ter
o que se percebe so alteraes nos patamares de lu- uma lucratividade mdia e apresentar um crescimento
cratividade e flutuaes na distribuio do crescimento, superior. O modelo capaz de capturar essa situao,
com a manuteno dos percentuais de competitividade, sendo mais completo que propostas e mtricas ante-
inclusive da vantagem competitiva ao longo do perodo. riores (TANG e LIOU, 2010; VASCONCELOS e BRITO,
A ocorrncia de vantagens temporrias seria revelada 2004; WIGGINS e RUEFLI, 2002).
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