SESIN 9

ANALISIS DE RATIOS FINANCIEROS

CONSIDERACIONES PARA EL ANLISIS

Objetivo del anlisis

Es la obtencin de elementos de juicio para evaluar la situacin
financiera y los resultados de operacin de una empresa, as como
su evolucin al paso del tiempo y las tendencias que revela

Es necesario hacer comparaciones de tres tipos:

Comparaciones entre los diversos elementos componentes de

los estados financieros de una empresa que tengan una relacin
de dependencia (razones)

Comparaciones de cifras y razones correspondientes a estados

financieros de varias fechas o periodos (porcentajes / tendencias)

Comparaciones de cifras y razones con las obtenidas de otros

negocios similares 2
CONSIDERACIONES PARA EL ANLISIS

Caractersticas de la informacin financiera

Confiabilidad:
Veraz

Representativa

Objetiva

Verificable

Relevancia:
Comprensible

Comparable

Suficiente

Importante

3
CONSIDERACIONES PARA EL ANLISIS

Memorias anuales y estados financieros

Las memorias anuales de las empresas ofrecen dos tipos de

informacin:

En la primera parte, una comunicacin firmada por el presidente

del directorio de la empresa, se detalla en forma verbal los
resultados operativos que se observaron durante el ejercicio
econmico del ao anterior as como proyectos que se
desarrollarn en el futuro

En segundo lugar, se presentan los estados financieros bsicos.

Tambin se presenta los resultados del ao anterior; lo que
buscan estos estados financieros es proporcionar una visin
contable con relacin a las actividades que realiza la empresa y
su situacin financiera
4
MTODOS DE ANLISIS

Ratios financieros

Se elaboran sobre la base de los estados financieros y por lo

tanto mantienen sus correspondientes limitaciones

No hay cifras perfectas, dependen de la industria, giro y

situacin general. El anlisis puede tener significados diferentes
para diferentes personas

No indican problemas ni sus causas, solamente indican reas

que podran ser problemticas o que pueden requerir mayores
investigaciones

5
MTODOS DE ANLISIS

Ratios financieros

ANLISIS
DE RATIOS

LIQUIDEZ SOLVENCIA

GESTIN RENTABILIDAD

RATIOS BURSTILES

6
MTODOS DE ANLISIS

Ratios de Liquidez

Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer

frente a sus deudas de corto plazo. Es decir, el dinero en
efectivo de que dispone, para cancelar las deudas

Expresan no solamente el manejo de las finanzas totales de

la empresa, sino la habilidad gerencial para convertir en
efectivo determinados activos y pasivos corrientes

Facilitan examinar la situacin financiera de la compaa

frente a otras, en este caso los ratios se limitan al anlisis del
activo y pasivo corriente

7
MTODOS DE ANLISIS

Ratios de Liquidez
ACTIVO CORRIENTE
LIQUIDEZ GENERAL =
PASIVO CORRIENTE

Una razn mayor a 1 indica que parte de los activos corrientes

estn siendo financiados con pasivos a largo plazo

Si es muy bajo, puede indicar un margen insuficiente de seguridad

para pagar los pasivos corrientes. Si es muy alto, puede indicar la
presencia de inventarios excesivos y de un exceso en las cuentas
por cobrar. Lo ptimo, entre 1.5 y 2.0

El ratio ideal depende de la industria, el negocio y las condiciones

econmicas generales. En empresas con fondos estables, los
ratios son ms bajos que en aquellos negocios que se caracterizan
por tener mercados inciertos 8
MTODOS DE ANLISIS

Ratios de Liquidez

ACT. CTE. - EXISTENCIAS - GTOS. PAG. ANTICIPADO

PRUEBA ACIDA =
PASIVO CORRIENTE

CAJA Y BANCOS
PRUEBA DEFENSIVA =
PASIVO CORRIENTE

Prueba cida Prueba Defensiva

Descarta los activos de ms Es ms exigente, considera

difcil realizacin slo activos de realizacin
inmediata descartando la
incertidumbre del exigible y el
Usualmente es menor a 1, se realizable.
supone que las existencias se
vendern en el ciclo normal Usualmente es 0.10 a 0.20
del negocio
9
MTODOS DE ANLISIS

Ratios de Solvencia

Indican hasta qu punto la empresa est endeudada.

Evalan el respaldo que tienen frente a las deudas totales

El endeudamiento ideal vara en funcin de la estabilidad de

los flujos de caja de los negocios. Un bajo endeudamiento no
significa que la empresa tenga capacidad de asumir nueva
deuda. Si una empresa tiene prdidas antes de intereses e
impuestos, an perder ms con los gastos financieros de la
deuda

Adems permiten diagnosticar la cantidad y calidad de la

deuda, as como comprobar hasta qu punto se obtiene
beneficio suficiente para soportar la carga financiera

10
MTODOS DE ANLISIS

Ratios de Solvencia

PASIVOS TOTALES
GRADO DE ENDEUDAMIENTO =
ACTIVOS TOTALES

Una razn deuda/activo alta indica mayor apalancamiento

financiero y por ende mayor riesgo financiero

Una razn deuda/activo baja indica mayor fuerza financiera a

largo plazo porque se hace un menor uso de deudas

La magnitud del ratio depende del tipo y tamao del negocio,

estabilidad de los ingresos, utilidades y susceptibilidad ante
cambios econmicos

11
MTODOS DE ANLISIS

Ratios de Solvencia
PATRIMONIO TOTAL
GRADO DE PROPIEDAD =
ACTIVOS TOTALES

PASIVO TOTAL
ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL =
PATRIMONIO TOTAL

DEUDA L.P. + PATRIMONIO

COBERTURA DEL ACTIVO FIJO =
ACTIVO FIJO NETO

La relacin entre el pasivo y el patrimonio puede ser medida de

varias maneras
Un bajo nivel de endeudamiento no significa capacidad de la
empresa para pagar sus deudas
La cobertura del Activo Fijo indica las veces en las que el activo
es financiado con recursos de largo plazo; mientras ms alto,
indica mayor solvencia financiera 12
MTODOS DE ANLISIS

Ratios de Solvencia
EBIT
COBERTURA DE INTERESES =
GASTOS FINANCIEROS

Mide la capacidad de la empresa para pagar los cargos

provenientes del financiamiento. Optimo: lo mayor posible

Relaciona los fondos disponibles de las operaciones peridicas y

los requerimientos de intereses.

El nmero de veces que el inters est cubierto por las utilidades

indica la capacidad de la empresa para manejar los pasivos.

Se usa antes de impuestos porque los intereses son crdito fiscal

13
MTODOS DE ANLISIS

Ratios de Gestin

Permiten evaluar los efectos de las decisiones y polticas

seguidas por la empresa en la utilizacin de sus recursos
respecto a cobros, pagos, inventarios, activos, etc.

Miden la eficacia con la que se han utilizado los recursos

disponibles a partir del clculo de rotaciones de
determinadas partidas del Balance General, la estructura de
las inversiones y el peso relativo de los diversos
componentes del gasto sobre los ingresos.

Busca responder la pregunta: Dadas las ventas actuales y

proyectadas, Parecera razonable, demasiado alto o
demasiado bajo el monto total de cada tipo de activo, tal y
como se reporta en el BG?
14
MTODOS DE ANLISIS

Ratios de Gestin
VENTAS NETAS
ROTACION DEL ACTIVO TOTAL =
ACTIVO TOTAL

VENTAS NETAS
ROTACION DEL ACTIVO FIJO =
ACTIVO FIJO

Muestra la eficiencia en el uso de los activos para generar

ventas; es decir, indica el rendimiento que se obtiene de los
activos.

Lo ptimo es lo ms alto posible mayor a 1 vez. Mientras ms

elevado mejor porque incrementa la rentabilidad.

Es importante conocer esta situacin en los diferentes sectores

de la economa.
15
MTODOS DE ANLISIS

Ratios de Gestin
VENTAS
ROTACION DE INVENTARIOS (veces) =
INVENTARIOS
360
ROTACION DE INVENTARIOS (das) =
ROTACION DE INVENTARIO (veces)

Indica la velocidad con la que el inventario disponible se

vende normalmente y se convierte en cuentas por cobrar o en
efectivo. Mientras ms prolongado, peor.

Si disminuye constantemente, puede indicar una inversin

inadecuada para satisfacer el volumen actual de ventas
(poltica, fondos). Si aumenta constantemente, puede indicar
una inversin excesiva.

Depende de la industria: joyas rotan menos que artculos de

consumo masivo. 16
MTODOS DE ANLISIS

Ratios de Gestin
CUENTAS POR COBRAR x 360
DIAS PROMEDIO DE COBRANZA =
VENTAS AL CREDITO

Mide la velocidad o lentitud con la que las cuentas por cobrar

se convierten en efectivo.

Mientras ms alta sea la rotacin, ms corto es el intervalo

entre la venta y la cobranza en efectivo.

Los das promedio de cobranza deben compararse con las

polticas crediticias. Si se acerca a la poltica de crditos, la
eficiencia en la cobranza es buena.

Una disminucin constante en los das de cobranza puede

indicar una situacin que se est saliendo de control. 17
MTODOS DE ANLISIS

Ratios de Gestin
CUENTAS POR PAGAR x 360
DIAS PROMEDIO DE PAGOS =
COMPRAS AL CREDITO

Indica los das promedio de pago de las cuentas.

En general, es preferible un periodo promedio de pago alto,

siempre que los costos financieros asociados sean
convenientes.

Si es muy bajo respecto a la industria, puede indicar que la

empresa es considerada como de alto riesgo.

Se debe comparar el periodo medio de pago con el de cobro

para analizar el periodo de efectivo. Vender al contado y
pagar a 60 das puede ser una ventaja competitiva importante. 18
MTODOS DE ANLISIS

Ratios de Gestin

GASTOS OPERATIVOS / VENTAS = Proporcin de recursos que se

consumen en las actividades de
operacin

UTILIDAD BRUTA / VENTAS = Margen bruto sobre ventas. Indica

polticas de fijacin de precios. Vara
segn el mtodo de inventarios elegido

GASTOS DE INTERES / VENTAS = Relacin entre intereses asumidos y

el volumen de ventas generados

OTROS ING.Y EGRESOS/VENTAS = Importancia de estos rubros en la

generacin de utilidades.
Caso de los bancos

UTILIDAD NETA / VENTAS = Margen neto

19
MTODOS DE ANLISIS

Ratios de Rentabilidad
UTILIDAD NETA
MARGEN NETO =
VENTAS
UTILIDAD OPERATIVA
ROA =
ACTIVOS TOTALES
UTILIDAD NETA
ROE =
CAPITAL

El Margen Neto muestra el nivel de rendimiento de las ventas

El ROA mide la rentabilidad de los activos

El ROE indica la recuperacin del capital por los accionistas

Lo ptimo es lo mayor posible; sin embargo, tambin depende de

la meta fijada por la empresa 20
MTODOS DE ANLISIS

Ratios de Valor de Mercado

Muestra el retorno de
PRECIO POR ACCION la inversin para el
P/E =
UTILIDAD POR ACCION inversionista

VALOR EN
PATRIMONIO TOTAL NETO Indica el valor de la
LIBROS POR = accin segn el
ACCIONES EN CIRCULACION
ACCION Balance

VALOR DE
PRECIO DE MERCADO
MERCADO / VALOR = Permite determinar si
VALOR EN LIBROS
EN LIBROS una accin est cara
en bolsa o no

21
EJERCICIOS