NOMBRE: WILDE FRAY LABRA

MUOZ
CONTROL DE LECTURA GERENCIA DE RECURSOS FINANCIEROS
(Favor orden y buenas letra) Ing. Pablo Delgado
Carrillo
1. Explique usted cul debe ser la meta de una empresa? (1.5
puntos).-

Lo principal debe de ser maximizar la riqueza de los accionistas ( el precio

unitario de las acciones comunes de una empresa)
La meta de la empresa es generara valor; sea Administrar
adecuadamente con la finalidad de crear valor para los accionistas con
alternativas de inversin, financiamiento y administracin de bienes con la
finalidad de dar un efecto que mejore el precio por accin, se debe buscar
tambin estrategias de mercado y producto para aumentar la participacin
del mercado y as mismo asegurar la sustentabilidad con la preferencia y
satisfaccin de los clientes.
Y No es maximizar la utilidad.

TIRE D/I WACC

VAN E 0

TIRE D/I WACC Implica:

2. Cmo se calculan las tasas de rendimiento
TIRF D/I de las
ke acciones
ordinarias? (1.5 puntos)
La tasa de rendimiento que iguala el valor descontado de los dividendos en
VAN Fal precio de
efectivo esperados de las acciones ordinarias 0 mercado actual por
accin es el rendimiento sobre esas acciones ordinarias.

Si WACC = WACC ptimo

Caso Particular de Crecimiento Constante de Dividendos

S, g se pone varios sombreros.Es la tasa de crecimiento anual compuesta esperada en

dividendos. Pero, dado este modelo, tambin es el cambio porcentual esperado en el precio
de las acciones (es decir, P1/P0 1 = g) y, como tal, recibe el nombre de rendimiento en
ganancias de capital.

3. Explique usted el modelo de crecimiento sustentable y relacinelo

con el ROE? (1.5 puntos)
ROE ( S / S0 = TCS)
Bsicamente se trata de la determinacin de una tasa de crecimiento de ventas coherente
con la realidad de la empresa y del mercado, a travs del cual podremos determinar metas
de crecimiento anuales, lo cual nos servir de gua en el proceso de planificacin del
crecimiento sustentable.

Ya que el resultado de la informacin procesada nos indicara una probable utilidad, tendr
que ver directamente con la distribucin de las utilidades a los accionistas en la empresa,
ya que el ROE mide el rendimiento que obtienen los accionistas de los fondos invertidos
en la empresa.

A/S = razn de activos totales a ventas

NP/S = margen neto de ganancias (ganancias netas entre ventas)

b = tasa de retencin de utilidades (1 b es la razn de dividendo
pago)
D/Eq = razn de deuda a capital accionario
S0 = ventas anuales ms recientes (ventas iniciales)
S = cambio absoluto en ventas con respecto a las ventas anuales ms
recientes

4. Qu es el costo de capital de una empresa (WACC) y cmo se

calcula, deuda, acciones preferentes, acciones ordinarias?
Explique el clculo de cada uno. (1.5 puntos)
 Es el promedio ponderado de las tasas de rendimiento requeridas
individuales (costos) de los diferentes componentes del financiamiento
de una empresa. Se debe usar el costo marginal de una fuente
especfica de financiamiento para ver si invertimos en nuevos proyectos
y se usa el costo de capital despus de impuestos.
kd = k i (1 -
Costo de la deuda: ki = tasa inters de prstamos =
rendimiento al vencimiento de los bonos
k = D
p P

Costo de acciones preferentes: P0 precio de mercado . DP ya

P
es despus de 0 impuestos
Costo del capital accionario Tasa de descuento que iguala el Valor
Presente de todos los dividendos futuros esperados por accin con el

El Costo De La Deuda Es El Inters Menos El Escudo Fiscal

El WACC es tambin la mnima TIR

5. Qu es el Beta ( ) y cmo se ajusta el Beta ( ) por el

apalancamiento financiero? (1.5 puntos)
( ) = riesgo
Es una medida de las posibilidades de respuesta de los rendimientos excedentes de
un valor (excedentes con respecto a la tasa libre de riesgo) a los de mercado. Es
histrico

6. Se modifica el valor total de una empresa y su costo de capital si

se cambia su estructura de capital? (1.5 puntos)
Si, en un mundo donde existen tanto costos de bancarrota como impuestos,
una estructura de capital ptima existira aun cuando todas las suposiciones
de comportamiento de MM se cumplieran. El costo de capital de una empresa
declinara al usar por primera vez el apalancamiento financiero debido a la
ventaja fiscal a partir de la deuda
La influencia combinada de los costos de bancarrota y de agencia sirve para
limitar el rango sobre el cual los beneficios netos del escudo fiscal tienen un
efecto positivo sobre el precio por accin. En resumen, tenemos.

Valor presente
Valor de la Valor de la Valor presente de
de costos de
empresa = empresa no + los beneficios del - bancarrota y
apalancada apalancada escudo fiscal de la
agencia
% WACC deuda

VALOR

MAXIMO

MINIMO

0 1 2 3 D/E
Net Working
Capital
Net Fixed Assets
Capital Employed 7. Calcular a partir del balance adjunto: (2
puntos)
Net Financial
Debt
Book value of
Equity
Capital Employed
 8. Calcular a partir de los balances adjuntos el estado de flujos de efectivo:
(2 puntos)

Cash from
Statements
Net Profit
Minus Increase Inventories
Minus Increase
A/R
Plus Increase A/P
Plus Increase Acc/Expenses

Cash Flow from operations

Minus Increase
NFA

Income statement
Cash Flow Before Financing
ratios:
Cost of Goods
Plus
Sold Increase
%Sales Long T. Debt 9. Calcular los diferentes ratios
Plus
Gross Increase
Profit Short T. Debt financieros de la empresa: (2 puntos)
Margin %Sal.
R&D Expense
Total %
Cash Flow
Sales
SG&A Expense %
Comprobacin
Sales
Operating Income
% Sal.
Net profit margin
% Sales

DuPont analysis
Net profit margin
Asset turnover
Return on assets
Equity multiplier
Return on equity

Activity ratios:
Days sales
outstan. in A/R
Inventory
turnover
PP&E turnover
Days COGS in A/P
 Debt
ratios
Equity multiplier
Int. bea.debt/total
assets
Times interest
earned
Bank notes
paya./receiva.

10.Cunto sera el valor de mercado de las acciones de Backus? Haga un

estimado y sustntelo.
Calcule el valor de las acciones de Backus a base de las memorias de Backus
que estn en el internet. Haga un estimado y sustntelos. (5 puntos)