BANCO CENTRAL DE HONDURAS

Subgerencia de Estudios Econmicos

RESUMEN EJECUTIVO SEMANAL

(del 21 al 27 de septiembre de 2007)

CONTENIDO

I. COMPORTAMIENTO DE LAS PRINCIPALES CUENTAS DEL

BALANCE DEL BANCO CENTRAL DE HONDURAS...................... 1

II. INDICADORES SELECCIONADOS DEL RESTO

DEL SISTEMA BANCARIO..................................................................... 3

III. OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO........................................... 5

IV. MERCADO CAMBIARIO........................................................................ 6

V. ANEXOS ESTADSTICOS

1. Balance Semanal Consolidado del Banco Central de Honduras

2. Reservas Internacionales Netas del BCH

3. Crdito del BCH al Sector Pblico no Financiero y al Sector Financiero

4. Indicadores Monetarios del Resto del Sistema Bancario

5. Compra y Venta de Divisas por el Sistema Bancario y Casas de Cambio

6. Precio Promedio Ponderado de Compra y Venta del Dlar en los Diferentes

Mercados, Brecha Cambiaria y Precios de Subasta

7. Sistema de Adjudicacin Pblica de Divisa

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I. COMPORTAMIENTO DE LAS PRINCIPALES

CUENTAS DEL BALANCE DEL BANCO
CENTRAL DE HONDURAS

A. RESERVAS INTERNACIONALES LQUIDAS

Grfico 1
El saldo de las Reservas Internacionales Lquidas (RIL) Reservas Internacionales Lquidas del BCH
del BCH al 27 de septiembre de 2007 se situ en (saldos en millones de US$)

US$2,310.5 millones, presentando una reduccin de 2,500

US$94.7 millones al compararse con el saldo de finales 2,350

de 2006. Durante similar perodo del ao previo se
registr una ganancia de US$383.9 millones, el 2,200

diferencial en la acumulacin de ambos perodos, 2,050

sigue siendo producto del aumento en la venta de
divisas en subasta en 2007 (US$882.2 millones) en 1,900

comparacin al observado en las compras a los agentes

1,750
cambiarios (US$532.5 millones). Dic. 30/05 Sep. 28/06 Dic. 29/06 Sep. 20/07 Sep. 27/07

R I L 1,975.5 2,359.5 2,405.2 2,338.9 2,310.5

Flujo de Divisas del Banco Central de Honduras

Grfico 2
(en millones de US$) Ingresos Acum ulados de Divisas por Origen
Sep. 28/2006 Sep.27/2007 Sep.27/2007 Variacin al 27 de septiem bre de cada ao
Dic. 30/2005 Dic. 29/2006 Sep.20/2007 Interanual (en millones de US$)
Saldo Inicial RIN 2,012.0 2,444.1 2,379.4 2005 2006 2007
Movimientos de Capital y
(+) Ingresos 4,598.0 5,139.5 126.4 541.5 Financieros
Compra de Divisas 4,225.0 4,757.4 118.0 532.5
Desembolsos Oficiales 80.2 75.7 2.5 -4.5 Remesas Familiares
Donaciones 21.7 50.4 0.3 28.7
Otros Ingresos 271.2 256.0 5.5 -15.2 Procesamiento y
Maquilado
(-) Egresos 4,341.4 5,212.2 159.1 870.8
Venta de Divisas 3,298.0 4,180.2 127.3 882.2
Exportaciones de Bienes
Servicio de Deuda 106.6 81.9 1.4 -24.7
1/
Combustibles 826.3 822.3 24.8 -4.0
0 250 500 750 1,000 1,250 1,500 1,750 2,000
Otros Egresos 110.5 127.8 5.6 17.2
2/
(+) Ctas. por Liquidar 2.3 -6.1 1.8 -8.4
(-) Posicin Neta FMI -148.1 0.6 0.0 148.7 Ingresos Acumulados de Divisas por Origen
(-) Pasivos Int. C/P 21.5 13.6 -2.4 -7.9 (en millones de US$)
Montos acumulados Variaciones Interanuales
Saldo Final RIN 2,397.5 2,351.0 2,351.0 Principales Rubros al 27 de septiembre de cada ao Absolutas Relativas
Variacin RIN 385.5 -93.1 -28.4 2005 2006 2007 2006-2005 2007-2006 2006-2005 2007-2006
Exportaciones de Bienes 600.2 713.7 847.0 113.5 133.3 18.9 18.7
Reservas Lquidas (RIL) 2,359.5 2,310.5 2,310.5
Procesamiento y Maquilado 529.9 583.5 633.4 53.7 49.8 10.1 8.5
Variacin RIL 383.9 -94.7 -28.4 Servicios 362.7 437.2 464.4 74.5 27.2 20.5 6.2
1/ Incluye ventas directas y en subasta para importacin de combustibles. Remesas Familiares 1,193.6 1,641.1 1,824.5 447.4 183.4 37.5 11.2
2/ Compra/venta de divisas pendientes de liquidar. Movimientos de Capital y Financieros 415.9 565.8 685.5 149.9 119.8 36.0 21.2
Capital Sector Privado 311.7 480.2 553.4 168.4 73.2 54.0 15.3
Capital Sector Bancario 104.1 85.6 132.1 (18.5) 46.5 (17.8) 54.4

Informacin preliminar de la balanza cambiaria indica Otros rubros

Total
298.6
3,400.9
273.7
4,215.0
257.6
4,712.4
(24.9)
814.1
(16.1)
497.5
(8.3)
23.9
(5.9)
11.8
que el incremento en el ingreso de divisas observado
durante el 2007 se debe principalmente a mayores
ingresos provenientes de las remesas familiares (11.2%, Grfico 3
Venta de Divisas por Actividad Econm ica
inferior al 37.5% de 2006) y a las exportaciones de al 27 de septiem bre de cada ao
bienes (18.7%), destacando entre ellas las ventas al (montos adjudicados en millones de US$)

exterior de minerales y caf. Combustibles

2005 2006 2007

Para el perodo descrito las ventas de divisas mediante Industria

subasta se destinaron primordialmente a satisfacer la Manufacturera

demanda de los sectores comercio, industria

manufacturera y combustibles con una participacin Financiero

del total de ventas de 24.7%, 19.3% y 16.0%,

respectivamente. Comercio

0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400

1
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En la semana del 21 al 27 de septiembre de 2007 el Grfico 4

saldo de las RIL denota una reduccin de US$28.4 Principales Factores de Explicacin de la Variacin S emanal en las RIL

millones, derivada de la venta de divisas en subasta (millo nes de US$ )

para la importacin de combustibles (US$24.8 Variacin en las RIL -28.4

millones) y ventas netas de divisas por US$9.3 Importacin de combustibles -24.8

millones. En dicho perodo se recibieron desembolsos
por US$2.0 millones del BID, US$0.3 milln de KFW- Desembolsos Netos 1.1

Alemania y US$0.2 milln del BM; y realizaron pagos Donaciones 0.3

al BCIE por US$1.3 millones y al BID por US$0.1
milln. Divisas Por Liquidar 1.8

Ventas Netas -9.3

B. CRDITO NETO DEL BCH AL SECTOR PBLICO
NO FINANCIERO (SPNF): -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5

Al 27 de septiembre de 2007 el crdito neto otorgado

por el BCH al SPNF se redujo L62.0 millones, en Grfico 5

comparacin al 29 de diciembre de 2006. Esta posicin Crdito Neto del BCH al Resto del SPNF
Variaciones acumuladas al 27 de septiembre de 2007
ligeramente contractiva muy inferior a la registrada en (millones de lempiras)
2,000
similar fecha de 2006 (L1,744.8 millones). La reduccin Depsitos en el BCH Letras del BCH en M/N
mencionada para 2007 es consecuencia del descenso en 1,500

el crdito neto del BCH al Gobierno Central por 1,000

L1,786.4 millones (debido primordialmente al aumento 500

en los depsitos de la TGR), el que fue compensado 0

casi totalmente por el ascenso de L1,724.5 millones en -500

el crdito neto al resto del SPNF, la que denota -1,000
principalmente reduccin en la tenencia de Letras del -1,500
BCH (LBCH) en moneda nacional por parte del IHSS, Crdito Neto al IHSS INJUPEMP INPREMA Otros
Injupemp e Inprema. Resto del SPNF

Del 21 al 27 de septiembre de 2007 el crdito neto del

BCH al SPNF aument en L280.6 millones, producto Grfico 6
de los incrementos en el crdito neto al resto del SPNF Crdito Neto del BCH al Resto del SPNF

en L179.2 millones (primordialmente por los descensos Variaciones absolutas acumuladas del 21 al 27 de septiembre de 2007
(millones de lempiras)
en los depsitos de la UNAH, Injupemp, IHSS e
INPREUNAH) y al Gobierno Central en L101.4 150
Depsitos en el BCH

millones (principalmente por la disminucin en los

depsitos del resto del Gobierno Central y de la TGR). 75

Crdito Neto del BCH al Sector Pblico no Financiero (SPNF)

0
(Variaciones absolutas en millones de lempiras )
Variaciones Acumuladas
Sep.27/2007 Sep.27/2007
-75
Dic.29/2006 Sep.20/2007
CRDITO NETO AL SPNF -62.0 280.6
Crdito Neto IHSS INJUPEMP INPREMA UNAH Otros
Crdito Neto al Gobierno Central -1,786.4 101.4 al Resto del
Crdito Bruto al Gobierno Central -78.0 0.0 SPNF
Letras del BCH en M/N: 87.4 0.0
Depsitos 1,621.2 -101.4
TGR 1,646.4 -36.5
Resto del Gobierno Central 11.4 -52.3
Otros depsitos en moneda extranjera -36.7 -12.6
Crdito Neto al Resto del SPNF 1,724.5 179.2
Crdito Bruto al Resto del SPNF -2.7 0.0
Letras del BCH en M/N: -1,984.8 0.0
IHSS -1,174.1 0.0
INJUPEMP -649.0 0.0
INPREMA -188.0 0.0
Gobiernos Locales 26.3 0.0
Depsitos 257.7 -179.2
INJUPEMP 165.9 -24.6
ENP 107.6 8.3
UNAH 53.6 -64.7
ENEE -33.8 0.2
SANAA 11.7 -8.9
UPNFM 21.5 -6.9
INE 8.3 -0.9
INPREUNAH 24.7 -20.0
INPREMA 24.1 -10.0
HONDUTEL -78.1 -9.2
IHSS -16.4 -20.1
Otros -31.4 -22.3
Nota: un aumento en los depsitos y en la tenencia de Letras del BCH en M/N equivale a una
disminucin en el crdito neto. Lo contrario aplica para el rubro de crdito bruto.

2
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C. FACILIDADES PERMANENTES DE CRDITO

(FPC) E INVERSIN (FPI): Grfico 7
Prom edio Diario de Facilidades Perm anentes de Crdito
e Inversin
Durante la semana analizada se realizaron 38 sem anal (montos en millones de lempiras)

transacciones en la FPI, con un promedio diario de del 21 al 27 de

septiembre
L968.9 millones; en la FPC se efectuaron 2 operaciones,
con un promedio diario de L20.0 millones, similar al
del 14 al 20 de
septiembre
de la semana previa. del 7 al 13 de
septiembre
Facilidades Permanentes de Crdito e Inversin m ensual
Sep-07
Del 21 al 27 de septiembre de 2007
(montos en miles de lempiras) F PI
Dic-06
Intereses Intereses
FPC recibidos FPI pagados F PC
Sep-06
Promedio Semana Previa 22,000.0 13.3 204,700.0 25.6
21-Sep - - 809,500.0 39.9 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,000

24-Sep - - 875,000.0 219.2

25-Sep 50,000.0 - 510,000.0 79.0
26-Sep - 11.5 1,121,500.0 46.0
27-Sep 50,000.0 - 1,528,500.0 101.2
Promedio esta Semana 20,000.0 2.3 968,900.0 97.1

II. INDICADORES SELECCIONADOS DEL RESTO

DEL SISTEMA BANCARIO
A. CRDITO AL SECTOR PRIVADO:
Grfico 8

Al 27 de septiembre de 2007, el crdito total del 50

Cr dito al Sector Privado

sistema bancario al sector privado mantiene su tasa de 45

M /N M /E 44.0%

expansin en 36.0% y alcanz un saldo de L101,521.7 40

36.0%
millones.
Tasa Interanual

35 32.7%
30

Dicha expansin resulta principalmente del 25 22.8%

20.3%
comportamiento en los crditos en moneda nacional, 20
18.3%
que presentan una tasa de crecimiento interanual de 15

44.0% (superior en 25.7 puntos porcentuales a la de 10

Sep 29 Nov Ene Mar May Jul Sep 28 Nov Ene Mar May Jul Sep 6 Sep 20 Sep 27
septiembre de 2006). En tanto, el otorgado en moneda 2005 2006 2007

extranjera situ su tasa de crecimiento alrededor de

20.0% (inferior a la tasas de 30.0% observadas un ao Grfico 9
atrs). Crdito al Sector Privado
(s aldos en miles de m illones de lempiras)
80.00
En M/N En M/E
En la semana del 20 al 27 de septiembre de 2007 el 70.00

crdito total se increment en L600.3 millones, 60.00

generado por el aumento de L375.2 millones en el

50.00

crdito en moneda nacional y L225.2 millones en el de

40.00

30.00
moneda extranjera (reflejando en mayor medida el
20.00
otorgamiento de prstamos a empresas de los sectores 10.00
comunicacin, industria y comercio). 0.00
Ene Mar Mayo Jul Sep 28 Nov Ene Mar May Jul Sep 13 Sep 27

Al 31 de agosto de 2007, el saldo del crdito en

moneda extranjera otorgado por las oficinas de
representacin de bancos extranjeros ascendi a L75.3
millones, equivalente a US$4.0 millones.

3
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B. CAPTACIN DE RECURSOS MONETARIOS
A la fecha analizada la captacin de recursos privados Grfico 10
De psitos de l Sector Privado
del sistema bancario tambin refleja estabilidad en su 39
M /N M /E
tasa de crecimiento (16.9%) y alcanz un saldo de 36
33
L105,578.1 millones. 30
27 26.8%

Tasa Interanual
24
21.0%
Los depsitos en moneda nacional registran una tasa 21
18
23.6%

de crecimiento interanual de 21.0% (26.8% a 15 16.9% 16.9%

septiembre de 2006). Mientras, los depsitos en

12
9

moneda extranjera continan desacelerando su tasa de 6

3
7.9%

crecimiento, la que se situ en 7.9%, inferior en 9.0 Sep 29 Nov Ene Mar May Jul Sep 28 Nov Ene Mar May Jul Sep 6 Sep 20 Sep 27

puntos porcentuales a la observada en similar fecha de 2005 2006 2007

2006.
Grfico 11
Del 20 al 27 de septiembre de 2007, el saldo de la Depsitos del Sector Privado
(saldo en m iles de m illones de lem piras)
captacin total se redujo en L195.8 millones. Dicho 80.00
En M/N En M/E
comportamiento resulta de las disminuciones en la 70.00

captacin en moneda nacional de L223.4 millones 60.00

50.00
(cada en los depsitos de empresas de los sectores
40.00
industria y comercio); contrarrestado en parte por el 30.00
aumento en la captacin en moneda extranjera de 20.00
L27.5 millones, reflejando el aumento en los depsitos 10.00
de empresas de los sectores comunicacin y servicios. 0.00
Ene Mar Mayo Jul Sep 28 Nov Ene Mar May Jul Sep 13 Sep 27

C. LIQUIDEZ BANCARIA
C.1 En Moneda Nacional:
Los recursos lquidos disponibles en moneda nacional
del sistema bancario mantuvieron su tendencia hacia Grfico 12

la baja y al 27 de septiembre de 2007 registran un saldo Excedente de Encaje en M/N del Sistema Bancario como Porcentaje de las
Obligaciones Depositarias Promedio
de L12,974.4 millones, es decir, L359.6 millones menor 3.0

que el observado la semana previa. Este saldo incluye 2.5

inversiones voluntarias por L13,246.5 millones (de las 2.0

cuales L1,528.5 millones son inversiones en FPI) y un
exceso sobre las inversiones obligatorias de L22.2 1.5 1.5

millones, as como una deficiencia de L294.3 millones 1.0 0.8

sobre el requerimiento de caja y depsitos en el BCH. 0.5

0.5

0.3
0.0
Informacin preliminar del encaje correspondiente a la Sep-04 Dic-04 Mar-05 Jun-05 Sep-05 Dic-05 Mar-06 Jun-06 Sep-06 Dic-06 Mar-07 Jun-07 Sep-07

catorcena del 1 al 14 de septiembre del 2007, indica que

el sistema bancario presenta una tasa efectiva de encaje
de 12.3% una de las ms bajas del ao y una tasa
efectiva de inversiones obligatorias de 4.0%.

C.2 En Moneda Extranjera: Grfico 13

Al 27 de septiembre de 2007 los recursos lquidos Excedente de Encaje y Encaje Adicional en M/E del Sistema Bancario Como
disponibles en moneda extranjera muestran un saldo 18.0
Porcentaje de las Obligaciones Depositarias Promedio

de L1,404.4 millones (US$74.3 millones), inferior en 16.0

L520.2 millones (US$27.5 millones) respecto a la 14.0
semana previa. Dicha disponibilidad est compuesta 12.0 11.2
por un exceso sobre el encaje adicional de L1,425.7
11.8
10.0

millones (US$75.5 millones) y una deficiencia sobre los 8.0 6.4

9.1

requerimientos de caja y depsitos en el BCH de L21.3 6.0

millones (US$1.2 millones). 4.0

Sep-04 Dic-04 M ar-05 Jun-05 Sep-05 Dic-05 M ar-06 Jun-06 Sep-06 Dic-06 M ar-07 Jun-07 Sep-07

Conforme a la informacin preliminar correspondiente

a la catorcena del 1 al 14 de septiembre del 2007, el
sistema bancario presenta una tasa efectiva de encaje
de 12.6% y de encaje adicional de 32.5%.

4
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III. OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO

A. VENTA DE VALORES GUBERNAMENTALES

A.1 En Moneda Nacional:

A.1.1 Subasta de Liquidez Grfico 14

Subasta de Liquidez, 2007
En la subasta de liquidez realizada el 2 de octubre de 1,500 7.0
2007, ante vencimientos 1 de L1,279.8 millones se
anunciaron L1,600.0 millones, demandndose L985.5 1,200 6.5

millones de lempiras
millones que se adjudicaron en su totalidad, a una tasa

porcentajes
900 6.0
promedio ponderado de 6.58%, menor a la Tasa de
Poltica Monetaria vigente (6.75%) y superior a la tasa 600 5.5

de inters registrada la semana anterior.

300 5.0

TASA DE INTERS PROMEDIO PONDERADO SUBASTA DE LIQUIDEZ

0 4.5
SUBASTA SUBASTA Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep 18 Sep 25 Oct 2
PLAZO DIFERENCIA
DEL DEL
(DIAS) 2/10/2007- 25/09/2007 Monto promedio adjudicado por subasta Tasa promedio ponderado
25/09/2007 2/10/2007
7 6.25 6.58 +0.33

Grfico 15
A.1.2 Subasta Estructural Tasas de Inters en S ubasta de Valores Gubernamentales
En la subasta estructural del 2 de octubre de 2007, 13
7 DIAS 9 0 DIAS 18 2 DIAS 3 6 4 DIAS

frente a vencimientos de L628.8 millones se

12
11
anunciaron L800.0 millones, demandndose L610.0 10
millones y adjudicndose L578.7 millones. Dicha
Porcentajes
9
adjudicacin se distribuy de la forma siguiente: 8
L110.9 millones a 98 das, L227.2 millones a 182 das y 7
L240.6 millones a 364 das plazo. 6
5
Segn cifras preliminares la adjudicacin de Letras del 4
BCH en moneda nacional por sectores se distribuy de
la siguiente manera: sistema financiero L412.9 2005 2006 2007

millones, sector privado L72.0 millones, sector pblico

no financiero L54.7 millones y Gobierno Central L39.0
millones. Grfico 16
Subasta Estrucutral, 2007
TASA DE INTERS PROMEDIO PONDERADO SUBASTA ESTRUCTURAL
3,000 8.0
SUBASTA SUBASTA
PLAZO DIFERENCIA 2,500 7.5
DEL DEL
millones de lempiras

(DIAS) 2/10/2007-18/09/2007
18/09/2007 2/10/2007 2,000 7.0

porcentajes
98 6.11 6.51 +0.40
1,500 6.5
182 6.52 7.00 +0.48
1,000 6.0

364 7.04 7.56 +0.52 500 5.5

0 5.0
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep 04 Sep 18 Oct 2
A.1.3 Bonos del Gobierno Monto Promedio Adjudicado Tasa Promedio Ponderado
Cabe mencionar que el 2 de octubre de 2007 se realiz
una colocacin en subasta de Bonos Presupuesto 2007
por L15.6 millones, a favor del RAP a una tasa de 8.0%
y con vencimiento el 15 de mayo de 2010.

1
Vencimientos del 26 de septiembre al 2 de octubre de 2007.
5
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IV. MERCADO CAMBIARIO

A. COMPRAS:
Grfico 17
Durante el transcurso de 2007, la compra de divisas del
Monto Transado en Mercado Cambiario
BCH a los agentes cambiarios autorizados asciende a (Variacin Porcentual Interanual)
US$4,712.4 millones (US$4,260.5 millones el sistema 50
ventas compras
bancario y US$451.9 millones las casas de cambio), 40
superando en US$497.4 millones (11.8%) las compras
acumuladas en similar perodo de 2006. 30
24.2%
20
En lo referente al precio promedio de la compra de 11.8%
divisas, ste se mantuvo constante en L18.90. 10

0
B. NEGOCIACIN PBLICA DE DIVISAS: Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Sep13 Sep27

Al 27 de septiembre de 2007 la venta de divisas 2006 2007

mediante el Sistema de Adjudicacin Pblica de

Divisas (SAPDI) del BCH presenta un monto
adjudicado de US$4,969.7 millones, superior en 24.2%
al adjudicado en similar perodo del ao anterior
(US$4,001.9 millones). A la fecha indicada el precio de
referencia de subasta de divisas contina en L18.90.