ENFIN645 VALORACIN DE

EMPRESAS
Profesor:CarlosMaquieiraV.Ph.D.
Emailprofesor:cmaquieira@mqa.cl

PRESENTACINDELCURSO

El curso entrega una visin completa de los diversos mtodos utilizados para valorar una
empresa.Seconsideranlostresmtodosprincipales:a)flujosdecajadescontados,b)mltiplos,
comparablesorelativosyc)opcionesrealesoenfoquecontingente.

PRERREQUISITOSACADMICOS

EsrecomendablehabercursadopreviamenteFinanzasCorporativas.

OBJETIVOSDELCURSO

Estecursoestdiseadoparaquelosalumnospuedan:

1. Comprendercadaunodelosmtodosdevaloracindeempresas.

2. Aplicarlosmtodosacasosreales.

3. Desarrollarunacapacidadcrticadesdeelpuntodevistatcnicofrenteavaloraciones
realizadasporterceros.

4. Comprenderloserroresmscomunesquesecometenenlaprcticadevalorar
empresas.

METODOLOGA

Los elementos conceptuales fundamentales sern entregados en clases expositivas, donde se

favorecer la participacin de los alumnos y la discusin de ideas. Adems, se contempla la
presentacin y discusin de casos en clases, un proyecto de investigacin que consiste en la
valoracindeunaempresaabiertaporelmtododeflujosdecajadescontadosymltiplosyque
serpresentadoydiscutidoenlaltimasesindelcurso.Serecomiendaalosalumnosleercon
anticipacin el material de lectura asignado, para que puedan aportar al anlisis y discusin en
clases.

MTODODEEVALUACIN
CASOS 50%
ProyectodeInvestigacin 35%
ExamenFinal 15%

CASOS: Los casos debern ser desarrollado en equipo de trabajo, con un mximo de 4
integrantes.Cadaequipodeberentregaruninformeescritoeldadeladiscusinyademsdos
de sus integrantes debern estar preparados para la discusin en clases. Para cada Caso se
escoger en forma aleatoria un equipo de trabajo que ser responsable de realizar la
presentacinenlafechadesignadaenelprogramadelcurso.

Proyecto de Investigacin: Durante el curso se deber desarrollar un proyecto de investigacin

(los mismos integrantes de los equipos de los Casos) que consiste en la valoracin de una
empresaabiertaporelmtododeflujosdecajadescontadosymltiplos.

Examen Final: Al final del curso cada equipo deber presentar los resultados del proyecto de
investigacin.Cadamiembrodelequipodeberestarpreparadoparacontestarpreguntastanto
relacionadas con el trabajo en cuestin como algunas de tipo ms conceptual y prcticas
relacionadasconlostpicostratadosenelcurso.

MATERIALDELCURSO:TEXTOSYARTCULOS

FinanzasCorporativas:TeorayPrctica,EditorialTHOMSONREUTERS,2015,CarlosMaquieira,
Cap.4,6,7y9.

MtodosdeValoracindeEmpresas,apuntepreparadoporPabloFernndez,Marzo2016.
(ARTICULO1)

Utilidadylimitacionesdelasvaloracionespormltiplos,apuntepreparadoporPablo
Fernndez,Mayo2015.(ARTICULO2)

Valoracindeopcionesreales:dificultades,problemasyerrores,apuntepreparadoporPablo
Fernndez,Marzo2016.(ARTICULO3)

PROGRAMACINYCONTENIDOS

Fecha Contenidos Aplicaciones Bibliografa

Martes11 1.IntroduccinaValoracin Captulos 6y7deMaquieira

deOctubre deEmpresas.
2.EstructuradeCapital
OptimayResumendeCosto
deCapital

Martes18 3.EstimacindeFlujosde CasoMadera(profesor) Artculo1
deOctubre CajaLibre. Captulo9deMaquieira
4.Aplicacin.
Martes25 5.PrincipalesErroresenel CasoINVERTON Captulo9deMaquieira
deOctubre usodelMtododeFlujosde (profesor)
CajaDescontados. CasoCONCEDE
6.ValorPresenteAjustado (profesor)

Martes08 7.ValoracindeEmpresas
deOctubre Cerradas.

Martes15 8.DiscusindeCaso CasoLaboratorioMQA Captulo9deMaquieira

deOctubre 9.IntroduccinaMltiplos (alumnos)

Martes22 10.ValoracinporMltiplos Artculo2
deNoviembre 12.AnlisisdeP/U, Captulo9deMaquieira
EV/EBITDA,EV/SalesyP/BV

Martes29 13.DiscusindeCaso CasoFusinLaPolarcon Captulo4y9deMaquieira
deNoviembre 14.OpcionesReales SDS(alumnos) Artculo3

15.Presentaciones(Examen Proyectode
deDiciembre Final) Investigacin(alumnos)

Martes06 16.Presentaciones(Examen Proyectode
deDiciembre Final) Investigacin(alumnos)

CURRCULUMDELPROFESOR

CARLOSMAQUIEIRAVILLANUEVA
IngenieroComercial,UniversidaddeChile
MasterofArtsinBusinessAdministration,TheUniversityofGeorgia

Ph.D.inBusinessAdministration,TheUniversityofGeorgia.

EspecializacinenFinanzasCorporativasyValoracindeEmpresas

ProfesordeFinanzasCorporativas,TeoradeFinanzasyValoracindeEmpresas.Actualmente
esDecanodelaFacultaddeAdministracinyNegociosdelaUniversidadAutnomadeChile.
AnteriormentesedesempecomoProfesorAsociadodelreadeIngenieraIndustrialdela
UniversidaddeTarapac.EnelpasadofueDecanoNacionaldelaFacultaddeAdministracin
delaUniversidadSantoToms.AdemsfueDirectordelaEscueladePostgrado,Directordel
DepartamentodeAdministracinyVicedecano(s)delaFacultaddeEconomayNegociosde
la Universidad de Chile. Se desempe como Director del Executive MBA de la Universidad
Adolfo Ibez. Ha publicado en importantes revistas cientficas a nivel internacional, tales
como: Journal of Financial Economics, Financial Management, Journal of Applied Corporate
Finance, Journal of Banking and Finance y Emerging Markets Review. Socio de MQA Ltda. a
travs de la que ha realizado asesoras para organismos y empresas nacionales e
internacionales,entreellasfiguran:ATELMO,BanEdwards,Bancrdito,BolsadeComerciode
Santiago,CHILECTRA,CLARO,CompaadeTelfonosdeChile,TelefnicaChile,CTCMundo,
Copec, Enami, Enap, ENDESA INTERNACIONAL (Espaa), ENTEL Chile, FI CMB Prime, FI
EstrellaAmericana,FILasAmricasEmergentes,FISabco,FISANTANDERCRUCERO,FILlaima,
FI Orion, FI Toronto, Fundacin Bolivia Exporta, Ministerio de Economa, MOVISTAR,
SuperintendenciadeAdministradorasdeFondosdePensiones,SuperintendenciadeServicios
SanitariosySuperintendenciadeValoresySeguros.