Taller 1

UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA
AO DEL BUEN SERVICIO AL CIUDADANO
FACULTAD DE ECONOMIA
PROFESOR:
Econ. Pablo Rijalba Palacios
ALUMNA:
Calle Calle Annie Beatriz
TEMA:
Taller 1
PIURA
2017
Universidad Nacional De Piura Finanzas Corporativas
INDICE
Introduccin
1. CAPITULO I:
Justificacin e importancia de estudio.03
Ciclo operativo de la empresa..04
2. CAPITULO II:
Propuesta metodolgica...08
Base de datos...09
Ratios...12
3. CAPITULO III:
Anlisis de las principales relaciones financieras..13
Decisiones de inversin...13
Decisiones de financiamiento..14
Anlisis de ratios..15
4. CAPITULO IV:
Anlisis de las decisiones financieras de la empresa...16
Anlisis de las decisiones de inversin....16
Anlisis de las decisiones de financiacin...17
Anlisis de las decisiones de inversin-financiacin...17
Anlisis de la gestin operativa...18
Anlisis de las decisiones de crecimiento....18
5. CAPITULO V:
Breve anlisis de sntomas y seales de problemas financieros.19
6. CAPITULO VI:
Conclusiones y recomendaciones..21
Anexos.....22
Bibliografa..24
pg. 1
INTRODUCCION
El presente trabajo de investigacin tiene como objetivo analizar y conocer las

decisiones financieras de una empresa, de este modo se puede determinar si la empresa
es solvente, o si se encuentra en problemas financieros de liquidez, o problemas de
insolvencia, es por ello que se analiz las decisiones de inversin y de financiamiento
en el corto plazo y en el largo plazo.
Toda empresa se ve en la necesidad de tomar decisiones financieras para poder alcanzar

el xito que desea, es por ello que evaluara sus estados financieros, con el fin de
solucionar algn problema, el cual este generando una disminucin en su crecimiento
econmico y as mejorar su rentabilidad y a la vez poder disminuir el riesgo.
La empresa evaluada presenta diferentes indicadores de anlisis los cuales son voltiles,
esta empresa si da crditos a sus clientes, del mismo modo que se financia con terceros,
es decir con proveedores.
As mismo, la metodologa que se sigui es de Gitman (2012); presentada en su libro de

los Principios de la Administracin financiera; pues se adopta los mtodos, tcnicas y
anlisis, para adaptarlos de acuerdo a los estados financieros de la empresa, y luego
realizar un anlisis preciso tomando en cuenta las herramientas del anlisis vertical y
horizontal.
Por ltimo, se concluye que al analizar la toma de decisiones, la forma de sus

inversiones, financiamiento, capitalizacin. Su estructura de capital es eficiente,
adems se infiere que tiene autonoma financiera, ya que esta empresa tiende a tomar
decisiones de financiacin de terceros pero aun corto plazo.
Adems se puede evidenciar que las ventas de la empresa han aumentado pero las
utilidades han disminuido debido a la inversin de activos fijos, por lo tanto esta
empresa tendr dificultades en los momentos de reinversin.
pg. 2
Evaluacin de las inversiones y el financiamiento de una empresa en los

periodos 2011-2015
CAPITULO I
I.1 JUSTIFICACION E IMPORTANCIA DE ESTUDIO
Todas las empresas en general ya sean las micro, medianas y grandes empresas
enfrentan decisiones diarias para lograr algn objetivo o meta planteada, a la vez
evalan su estabilidad financiera lo cual es muy importante ya que ayudara a que la
empresa pueda determinar cules son sus fortalezas y debilidades que presenta dentro de
su organizacin.
Con la ayuda de diferentes herramientas se podr evaluar el escenario de una empresa,

como por ejemplo evaluar cmo han evolucionado sus inversiones en el corto y largo
plazo, que nivel de endeudamiento tiene, y en base a ello se tomara decisiones
racionales, con la finalidad de conseguir el xito a travs de estrategias y polticas
empresariales.
Tambin se podr evaluar cul es el ndice de endeudamiento que presenta la empresa,

as como tambin el periodo promedio de pago y el periodo promedio de cobro, ya que
es muy importante que una empresa o compaa pueda pagar sus deudas, por lo tanto es
importante contar con liquidez para poder cumplir con las obligaciones que se
presenten.
Sin embargo, estas tomas de decisiones siempre deben de ser racionales, esto se refiere
a que debe de existir siempre un anlisis, en donde se ha de considerar el riesgo, la
rentabilidad, la liquidez y la creacin de valor para la empresa u organizacin.
Entonces la importancia de este estudio, es evaluar la toma de decisin de una empresa,

teniendo en cuenta la lectura y anlisis econmico de sus estados financieros, en la cual
se refleja cada decisin en un determinado ao.
pg. 3
I.2 CICLO OPERATIVO DE LA EMPRESA
CICLO OPERATIVO 2011
Variables Financieras que se relacionan directamente con las Ventas
Costo de Ventas 45.65
8.67 Existencias
- Ventas 230000
- Caja y Bcos 0.1
8.67 Existencias
Existencias 8.67
26.64 - Ctas por Pagar
8.67 - Existencias
0.1 - Caja y Bcos
- Ctas. por cobrar18.99
- Caja y Bancos 0.1
Caja y Bancos
Realizacin de GESTIN DE VENTAS
Gasto Ventas Gasto Administrativo Gastos Operacionales Otros Gastos

17.0 19.3 3.043 relacionados
a Ventas
Costo de Ventas49.14
9.69 Existencias
- Ventas 245000
- Caja y Bcos 0.18
9.69 Existencias
Existencias 9.69
9.69 - Existencias
0.16 - Caja y Bcos
- Ctas. por cobrar 20.92
- Caja y Bancos 0.16
Caja y Bancos

a Ventas
pg. 4
11.05 Existencias
- Ventas 252000
- Caja y Bcos 0.18
11.05 Existencias
Existencias 11.05
11.05 - Existencias
0.18 - Caja y Bcos
Caja y Bancos

a Ventas
13.5 Existencias
- Ventas 271000
- Caja y Bcos 0.2
13.5 Existencias
Existencias 13.50
13.5 - Existencias
0.2 - Caja y Bcos
- Caja y Bancos 0.2
Caja y Bancos

a Ventas
pg. 5
10.75 Existencias
- Ventas 288450
- Caja y Bcos 0.22
10.75 Existencias
Existencias 10.75
10.75 - Existencias
0.22 - Caja y Bcos
Caja y Bancos

a Ventas
Fuente: elaboracin propia
De acuerdo con los ciclos operativos de la empresa podemos observar los diferentes
cambios, o evoluciones que han presentado los diferentes indicadores, como tambin la
evolucin del proceso productivo.
Se puede evidenciar la eficiencia de la empresa debido a los incrementos en cuanto a las

ventas de cada periodo, a la vez se puede observar que en las cuentas por cobrar la
empresa ha tenido un incremento en los aos 2011 al 2014, ya que en el 2015 presento
una disminucin en este indicador. Lo que quiere decir que en los primeros aos antes
mencionados, la empresa decidi otorgar crditos a sus clientes, a diferencia del ltimo
ao en el cual el nivel de crditos se vio en una disminucin.
Podemos observar que en el caso de cuentas por cobrar la empresa ha optado por
disminuir sus deudas con terceros, lo cual se puede inferir que es debido a que se busca
lograr una autonoma econmica, por lo que prefiere financiarse con su patrimonio.
pg. 6
En el caso de gestin de ventas, se puede observar que el gasto en ventas, la empresa se

ha esforzado por disminuir estos gastos, lo mismo ocurre con los gastos administrativos
y con los gastos operacionales, ello quiere decir que la empresa busca ser ms eficiente,
disminuyendo costos y aumentando su productividad.
En promedio la empresa de acuerdo a sus ventas, su costo es no mayor al 52.19%, y su

gastos en vetas es de 16.5%, por lo cual la empresa tiene como activo lquido, el 0.17%
de sus ingresos, tambin se puede observar una pequea diferencia en las cuentas por
pagar, con las cuentas por cobrar, las cuales presentan 22.5% y 22.08%
respectivamente, por lo tanto la empresa tiene como estrategia dar crditos a sus
clientes, con el mismo o equivalente monto que decide financiarse con terceros, para as
poder pagar sus deudas. VER ANEXO 1
En conclusin esta empresa cuenta con una participacin mayoritaria de su patrimonio

propio para poder financiarse y lograr autonoma econmica.
pg. 7
CAPITULO II
II.1 PROPUESTA METODOLOGICA
De acuerdo a la metodologa de (Gitman, 2012), presentada en su libro de los

Principios de la Administracin financiera; se adopta los mtodos, tcnicas y anlisis,
para adaptarlos de acuerdo a la informacin obtenida de la empresa en los periodos
(2011-2015).
Teniendo como informacin los datos de inversiones realizadas, como tambin el nivel
de endeudamiento o financiamiento por terceros en el corto y largo plazo, se
identificaron indicadores estructurales y operativos, y tambin se recurri a ratios e
indicadores utilizados en el ciclo operativos.
Los ratios a utilizar en el anlisis, son el ndice de liquidez corriente el cual mide la
capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de corto plazo, el ratio de
periodo promedio de cobro y periodo promedio de pago, estos ratios miden la capacidad
de la empresa al cobrar y pagar sus obligaciones, adems analizaremos el ratio de
endeudamiento el cual mide la proporcin de los activos totales que financian los
acreedores de la empresa, as como tambin el ratio de rotacin de activos totales el cual
indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas, y el
ndice de endeudamiento el cual mide la proporcin de los activos totales que financian
los acreedores de la empresa.
Tambin utilizaremos los ratios de margen de utilidad bruta y margen de utilidad

operativa, los cuales nos indican el porcentaje que queda de cada sol de ventas despus
de que la empresa pag sus bienes y el porcentaje que queda de cada sol de ventas
despus de que se dedujeron todos los costos y gastos respectivamente.
Con la informacin de los datos de la empresa podremos estructurar y analizarla,

ordenndolos en cuadros, en los cuales observaremos los porcentajes de cada indicador
y podremos realizar un breve anlisis de cmo ha evolucionado comparndolos con
aos anteriores, y a la vez saber cul ha sido su variacin porcentual tanto en las
inversiones como en el financiamiento.
Es as que se podr tener un mejor panorama del estado de la empresa, y a la vez poder
evaluar su comportamiento en cada ao (2011-2015), en los cuadros se ordenara en
porcentajes para un mejor anlisis, en el caso del anlisis vertical se tomara el aporte de
cada indicador en un ao determinado, tanto en el balance o estado de situacin, como
en el estado de prdidas y ganancias.
En el caso del anlisis horizontal, se tomara la variacin porcentual de cada indicador,

es decir se evaluara la tasa de crecimiento del ao, con respecto al ao anterior.
pg. 8
II.2 BASE DE DATOS
Tabla n1: estados financieros organizados de la empresa 2011-2015
RUBROS 2011% 2012% 2013% 2014% 2015%

INVERSIONES DE CORTO PLAZO 18.99 20.92 22.74 26.06 21.66
Disponible 0.10 0.16 0.18 0.20 0.22
Valores Negociables 1.01 1.00 1.02 0.85 0.79
Exigibles 8.67 9.69 11.05 13.50 10.75
Realizables 8.38 9.15 9.54 9.37 9.08
Otras Inversiones de Corto Plazo 0.84 0.92 0.95 2.13 0.82
INVERSIONES DE LARGO PLAZO 81.01 79.08 77.26 73.94 78.34
Inversin Fija Tangible Bruta 75.63 76.60 72.99 69.94 66.97
Depreciacin acumulada 10.05 10.19 10.07 9.86 9.47
Inversin Fija Tangible Neta 65.58 66.41 64.42 60.08 67.16
Otras Inversiones de Largo Plazo 15.43 12.67 12.83 13.86 11.18
TOTAL INVERSIONES 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00
FINANCIACIN CON TERCEROS DE CORTO PLAZO 26.64 21.95 20.66 20.59 22.91
Financiamiento con proveedores 10.05 9.55 8.27 8.88 10.23
Financiamiento con terceros de corto plazo (Financiacin ajena de c/p) 8.38 6.02 6.24 6.05 7.68
Financiacin con tributos 7.54 5.78 5.56 5.09 4.68
Otras fuentes de financiamiento de corto plazo 0.67 0.60 0.59 0.56 0.32
FINANCIACIN CON TERCEROS DE LARGO PLAZO 25.68 23.35 17.92 16.56 14.72
Financiacin con terceros de largo plazo (Financiacin ajena de l/p) 22.96 22.47 16.99 15.53 13.94
Otras fuentes de financiamiento de largo plazo 2.72 0.88 0.94 1.03 0.78
TOTAL FINANCIAMIENTO CON TERCEROS 52.32 45.30 38.58 37.15 37.63
FINANCIAMIENTO CON RECURSOS PROPIOS 47.68 54.70 61.42 62.85 62.37
Capital social 25.14 24.08 24.80 23.09 21.11
Utilidades Acumuladas 0.00 11.96 21.23 27.09 30.28
Utilidades del ejercicio 12.49 10.71 7.87 6.03 3.95
Otras fuentes de financiacin patrimonial 10.05 7.95 7.52 6.65 7.04
TOTAL FINANCIAMIENTO CON TERCEROS Y RECURSOS PROPIOS 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00
Fuente: Elaboracin propia
pg. 9
Tabla n2 anlisis de cambios y variaciones inversinfinanciacin de la

empresa (2011-2015
RUBROS % 2012-2011 % 2013-2012 % 2014-2013 % 2015-2014

INVERSIONES DE CORTO PLAZO 15.0 16.1 23.1 -9.1
Disponible 66.7 20.0 20.8 20.7
Valores Negociables 3.3 9.1 -10.5 1.7
Exigibles 16.7 21.7 31.3 -13.0
Realizables 14.0 11.4 5.5 6.0
Otras Inversiones de Corto Plazo 15.0 10.4 140.2 -58.0
INVERSIONES DE LARGO PLAZO 1.9 4.3 2.8 15.9
Inversin Fija Tangible Bruta 5.7 1.7 2.9 4.7
Depreciacin acumulada 5.8 5.5 5.2 5.0
Inversin Fija Tangible Neta 5.7 3.6 0.2 22.3
Otras Inversiones de Largo Plazo -14.3 8.2 16.0 -11.8
TOTAL INVERSIONES 4.4 6.8 7.4 9.4
FINANCIACIN CON TERCEROS DE CORTO PLAZO -14.0 0.5 7.1 21.7
Financiamiento con proveedores -0.8 -7.6 15.5 26.0
Financiacin con terceros de corto plazo (Financiacin ajena c/p) -25.0 10.7 4.2 38.7
Financiacin con tributos -20.0 2.8 -1.6 0.5
Otras fuentes de financiamiento de corto plazo -6.3 5.3 1.9 -37.9
FINANCIACIN CON TERCEROS DE LARGO PLAZO -5.1 -18.0 -0.8 -2.8
Financiacin con terceros de largo plazo (Financiacin ajena l/p) 2.2 -19.3 -1.8 -1.8
Otras fuentes de financiamiento de largo plazo -66.2 13.6 17.4 -17.2
TOTAL FINANCIAMIENTO CON TERCEROS -9.6 -9.1 3.4 10.8
FINANCIAMIENTO CON RECURSOS PROPIOS 19.8 19.9 9.9 8.5
Capital social 0.0 10.0 0.0 0.0
Utilidades Acumuladas 89.6 37.0 22.3
Utilidades del ejercicio -10.4 -21.6 -17.6 -28.5
Otras fuentes de financiacin patrimonial -17.5 1.0 -5.0 15.8
TOTAL FINANCIAMIENTO CON TERCEROS Y RECURSOS PROPIOS 4.4 6.8 7.4 9.4
pg. 10
Tabla n3 variaciones del estado de resultados de la empresa (2011-2015)
RUBROS % 2012-2011 % 2013-2012 % 2014-2013 % 2015-2014

Ingresos por Ventas 6.5 2.9 7.5 6.4
Costo de ventas 14.7 8.6 14.8 13.2
UTILIDAD BRUTA -0.3 -2.7 -0.3 -2.0
Gastos Administrativos 1.1 1.1 1.8 0.4
Depreciacin del Ejercicio 0.0 0.0 0.0 0.0
Gastos de Ventas 6.4 3.9 2.2 2.2
Otros Gastos Operacionales 0.0 0.0 0.0 0.0
UTILIDAD OPERACIONAL -10.0 -17.8 -8.1 -15.4
Gastos Financieros -9.1 -10.0 8.9 2.4
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS -10.4 -21.6 -17.6 -28.5
Impuestos -10.4 -21.6 -17.6 -28.5
UTILIDAD NETA -10.4 -21.6 -17.6 -28.5
Pago de Dividendos -10.4 -21.6 -17.6 -28.5
UTILIDADES RETENIDAS DEL EJERCICIO -10.4 -21.6 -17.6 -28.5
pg. 11
II.3 RATIOS UTILIZADOS:
Segn (Gitman 2012), la empresa debe evaluar o tomar medidas bsicas, para saber cul
es liquidez o su capacidad para responder ante diversas obligaciones, por lo cual e
credo conveniente utilizar los siguientes ratios.
Liquidez corriente

Periodo promedio de cobro

/365
Periodo promedio de pago

/365
Rotacin de activos totales

ndice de endeudamiento

Margen de utilidad bruta

Margen de utilidad operativa

RATIOS 2011 2012 2013 2014 2015

Liquidez corriente
71.29% 95.32% 110.09% 126.55% 94.53%
Periodo promedio de 36 39 44 50 43
cobro
Periodo promedio de
pago 111 83 77 72 77
Rotacin de activos 1.93 1.97 1.89 1.9 1.84
totales
ndice de endeudamiento
52% 45% 39% 37% 38%
Margen de utilidad
bruta 54% 51% 48% 45% 41%
Margen de utilidad
operativo 15% 12% 10% 9% 7%
pg. 12
CAPITULO III
III.1 ANALISIS DE LAS PRINCIPALES RELACIONES FINANCIERAS
III.1.2 decisiones de inversin
Como podemos observar en la tabla n1 nos muestra la empresa decide invertir ms a

largo plazo, como se puede evidenciar en las estadsticas, ya que las inversiones a corto
plazo presentan el 18.99% del activo total de la empresa, mientras que las inversiones a
largo plazo presentan el 81.01% del activo total esto es en el ao 2011, el cual presento
una menor inversin en el corto plazo, con respecto a los aos siguientes, en los cuales
la inversin tuvo un ligero aumento.
En el caso de las inversiones a corto plazo, la empresa ms se concentra en invertir en el

rubro de exigibles que son las cuentas por cobrar comerciales netas, este indicador
obtiene el mayor porcentaje de la inversin con respecto a los otros indicadores, esto se
da en todos los aos evaluados (2011-2015).
Si evaluamos las inversiones de largo plazo la empresa en los aos 2011-2014 ms

centra en el rubro de inversin fija tangible bruta, a diferencia del ao 2015 donde el
panorama cambia, ya que con una mnima diferencia este ao la empresa decidi
invertir en el rubro de inversin fija tangible neta.
En el caso del financiamiento con recursos propios y ajenos, la empresa busca una
mayor autonoma, por lo que a partir del ao 2012 decide financiase ms con sus
recursos propios, que con financiamiento de terceros.
Si evaluamos el financiamiento con terceros y el financiamiento con recursos propios,

en el ao 2011 la empresa decidi optar por el financiamiento con terceros, pero en el
caso del 2012 al 2015, la empresa opto por el financiamiento con recursos propios,
superando el 50%, lo que quiere decir, que la empresa presento un nivel de autonoma.
Cabe recalcar que la autonoma en una empresa es mala, cuando esta se acerca a 1, ya
que no le va a permitir crecer, porque al obtener ms activos disponibles, sin invertirlos,
la empresa no se desarrollara lo suficiente.
En el caso de las inversiones de corto plazo, en el ao 2011 si son financiadas por el

financiamiento por terceros en el corto plazo y lo mismo ocurre en el ao 2012 y el
2015, sin embargo en el ao 2013 y 2014 las inversiones de corto plazo son mayores
que el financiamiento de corto plazo, por lo que estas no alcanzan a cubrir tal inversin.
Adems en el caso de las inversiones a largo plazo, no son cubiertas en general por el
financiamiento por terceros a largo plazo, el indicador que logra cubrir en mayor
proporcin este rubro es el financiamiento con recursos propios, demostrando as que la
empresa busca una mayor autonoma econmica.
pg. 13
La eficiencia empresarial se logra al tener una variedad de inversiones las cuales logren
que la empresa tenga mayor liquidez con la cual podr pagar o cumplir con sus
obligaciones, en caso de que exista deudas, de esa forma se lograra obtener una mayor
confiabilidad y credibilidad ante clientes y prestatarios.
La empresa en los aos 2011, 2012 y 2015 presentaron niveles de insolvencia ero
tcnica lo cual no es muy grave ya que es una situacin de corto plazo, por lo que se
puede decir que la empresa presento un cierto grado de incapacidad para el
cumplimiento de sus obligaciones de corto plazo, sin embargo en los ao s 2013 y 2014
la empresa presento una mayor liquidez.
En la tabla n2 se puede evidenciar la variacin porcentual, o el nivel de crecimiento de

las inversiones; las inversiones en el corto plazo han crecido o han sido mayores con
respecto a sus aos anteriores a excepcin del 2015 el cual presenta una disminucin en
la inversin de un 9.1% con respecto al ao anterior.
En el caso de las inversiones a largo plazo el nivel de crecimiento es voltil, es decir en

unos aos se incrementa en mayor proporcin como en el caso del 2015 el cual alcanzo
un crecimiento de 15.9%, siendo el mayor de todos los aos, y en otros aos se
incrementa a menor ndice como en el caso del ao 2011 el cual alcanzo un nivel de
crecimiento de 1.9% siendo el ao con menor tasa de crecimiento.
III.1.3 decisiones de financiacin
En el caso de la financiacin, la empresa en los aos del 2011 al 2015 prefiere obtener
deudas, o ser financiado por terceros, pero a un corto plazo, cabe recalcar que el ndice
que presentan los financiamientos de corto y largo plazo, no tienen mucha diferencia, es
decir la brecha es corta.
En la taba n2 se puede evidenciar que la empresa en el ao 2011 tuvo una tasa de

crecimiento baja, es decir, su nivel de financiacin con terceros disminuyo con respecto
al ao anterior, presentando un ndice de -14%, sin embargo en los aos siguientes, la
empresa aumento su nivel de financiamiento a corto plazo, presentando ndices en
aumento.
En el caso del financiamiento de largo plazo, la empresa disminuyo su endeudamiento,

presentando ndices negativos, lo cual quiere decir que prefiere, el financiamiento a
corto plazo, en vez de un financiamiento de largo plazo.
La empresa ha optado por el financiamiento con recursos propios, en el cual el ao 2012

registro un alto ndice de utilidades acumuladas, con un aumento de 89.6% con respecto
al ao anterior, siendo este rubro el que creci en mayor proporcin con respecto a los
otros indicadores.
pg. 14
III.1.4 anlisis de ratios
en el caso de liquidez corriente la empresa ha tenido una variacin en este indicador, en

el ao 2011 la empresa puede cubrir aproximadamente el 71.29% de sus obligaciones de
deuda con sus activos lquidos corrientes, sin embargo en el ao 2012 su nivel de
liquidez aumento a 95.32%, y en el 2013 obtuvo una tasa de 110.09%, lo cual quiere
decir que en este ao la empresa tuvo mayor liquidez, sin embargo en el ao 2014 fue el
ao el cual obtuvo mayor liquidez para cubrir sus obligaciones presentando una tasa de
126.55%, y en el ao 2015 decreci a 95.53%, estos resultados quieren decir que la
empresa si cuenta con liquidez suficiente para poder cumplir con algn gasto que se le
presente.
En el caso del periodo promedio de cobro los ratios encontrados presentan un

crecimiento en sus tasas, este ratio nos indica el periodo en el que la empresa demora en
cobrar sus cuentas, en el ao 2011 la empresa presento que su tiempo de cobro es de 36
das, el ao en el que ms demoro en cobrar las deudas fue en el 2014 con un periodo de
50 das, esto se debe a que en ese ao obtuvo la mayor liquidez para pagar sus
obligaciones por lo tanto no se vio en la necesidad de recurrir ante sus clientes.
En el periodo de pago la empresa demora ms en pagar que en cobrar, en el ao 2011

fue el ao en el que ms se demor en pagar sus obligaciones esto se explica porque en
ese ao present una menor liquidez corriente, por lo tanto demoro 111 das en cumplir
con sus obligaciones, y el ao 2014 fue el ao en el cual cumpli ms rpidamente con
sus pagos con respecto a los aos anteriores, ello se contrasta debido a alto nivel de
liquidez que presento la empresa.
En la rotacin de activos totales el cual mide la eficiencia que tiene la empresa al

utilizar sus activos para poder generar ventas, en el caso del 2011 la empresa sustituye
sus activos 1.93 veces al ao, el ao con mayor eficiencia fue el 2012 en el cual se
sustituye los activos 1.97 veces al ao, en conclusin la empresa ha sido organizada en
cuanto a su rotacin de activos, el nivel de crecimiento de estos no ha sido voltil, por lo
que se puede decir que la empresa es eficiente.
En el caso del ndice de endeudamiento el ao 2011 presento una mayor deuda ya que
esta fue financiada por ms de la mitad de sus activos, es decir se utiliz el 52% de sus
activos, sin embargo en los aos posteriores, el nivel de endeudamiento disminuyo,
siendo el 2014 el ao en el cual se utiliz solamente el 38% de sus activos para cumplir
con sus obligaciones.
En cuanto al margen de utilidad bruta el cual mide el porcentaje que queda de cada sol
de ventas despus de que la empresa pag sus bienes, en el ao 2011 presento el 54% y
en el ao 2012 disminuyo a 51% y lo mismo ocurri en los aos siguientes, por lo tanto
se puede decir que la empresa presento una buena utilidad bruta, sea obtuvo menores
costos en relacin a las ventas.
pg. 15
Por ultimo en el caso del margen de utilidad operativa el cual mide el porcentaje que
queda de cada sol de ventas despus que se dedujeran los costos, en el ao 2011
presento el 15% pero en los dems aos su utilidad ha disminuido significativamente
llegando al 2015 con un porcentaje de 7%, ello quiere decir que la empresa no ha
obtenido buenas utilidades ganadas.
CAPITULO IV
IV.1 ANALISIS DE LAS PRINCIPALES DECISIONES FINANCIERAS
IV.1.1 anlisis de las decisiones de inversin
La estructura de las inversiones en la empresa son voltiles, ya que la empresa desde el

ao 2011-2015, se ha dedicado a las inversiones de largo plazo las cuales se han
incrementado en el tiempo, en el caso de las inversiones de corto plazo su inversin se
ha dirigido ms a bienes exigibles y realizables, sin embargo en las inversiones de largo
plazo, la empresa se ha dedicado ms a la inversin tangible bruta y a la inversin
tangible neta.
En el caso de las inversiones de corto plazo se toma mayor importancia a lo que es

exigibles y realizables, que son las cuentas por cobrar comerciales netas y existencias
respectivamente, entonces es hacia ellos donde la empresa dirige sus inversiones a corto
plazo en mayor porcentaje.
En el caso de las inversiones de largo plazo que hacia donde la empresa ms dirige sus
activos, en el rubro del largo plazo se dedica mayormente a la inversin fija tangible
bruta y a la inversin tangible neta, las cuales arrojas porcentajes mayores de 70% y de
60% respectivamente.
El capital de trabajo, representa el mayor porcentaje de aporte hacia el financiamiento

con recursos propios, a diferencia del 2015 donde el que aport en mayor porcentaje fue
el de utilidades aculadas, el capital de trabajo se ha visto en una disminucin leve en los
aos evaluados (2011-2015).
Por ultimo no existe equilibrio en las inversiones de corto y largo plazo, ya que la
empresa ha optado por invertir en largo plazo que en un corto plazo.
pg. 16
IV.1.2 Anlisis de las decisiones de financiacin
El financiamiento de la empresa en el ao 2012 se centra ms en el financiamiento por

terceros en un largo plazo, sin embargo en los aos restantes, la empresa decidi por el
financiamiento a un corto plazo, esto se explica porque est buscando una mayor
autonoma, es por ello que la empresa se endeuda o se financia con terceros a un menor
plazo.
En el caso del financiamiento con terceros de corto plazo, el indicador con mayor aporte
es el del financiamiento con proveedores, y en el caso del financiamiento de largo plazo,
el indicador que ms aporta a este rubro es la financiacin con terceros de largo plazo,
es decir financiacin ajena.
Las fuentes de financiamiento en el 2012 tuvo una disminucin de 14%, pero en el 2013
se recupera y aumenta en 10.7% con respecto al ao anterior, esto es en el caso de
financiamiento de corto plazo, en el caso de financiamiento de largo plazo, la empresa
ha decidido cada ao invertir menos que el ao anterior, ello explica que la empresa
cuente con mayor liquidez.
Por lo tanto se puede concluir que los niveles de financiamiento son voltiles, es decir
no se mantiene constante, o bien disminuyen en poca proporcin o aumentan, y no se
logran llegar a un equilibrio.
IV.1.3 anlisis de las decisiones de inversin-financiacin
Las inversiones de corto plazo en el ao 2011, 2012 y 2015 si se ven financiadas con el
financiamiento de corto plazo, lo cual le causan a la empresa una insolvencia tcnica,
sin embargo en el ao 2013 y 2014 las inversiones de corto plazo, no logran ser
financiadas con el financiamiento de largo plazo, por lo tanto quiere decir que la
empresa presenta mayor liquidez.
Las inversiones de largo plazo, son financiadas tanto por el financiamiento por terceros
a largo plazo y por el financiamiento por recursos propios, es decir el patrimonio de la
empresa, sin embargo el que cubre en mayor proporcin la inversin, son los recursos
propios de la empresa.
Los diferentes rubros que representa el financiamiento son voltiles, y los que ms
aportan son el del financiamiento por proveedores en el caso del financiamiento por
corto plazo, el financiamiento ajeno a largo plazo, en el caso del financiamiento de largo
plazo, y el capital social, en el caso del financiamiento por recursos propios.
pg. 17
IV.1.4 Anlisis de la gestin operativa.
La gestin operativa de la empresa ha sido eficiente porque ha utilizado los recursos

puesto que las ventas han aumentado progresivamente en los periodos analizados, as
mismo en el proceso productivo ha sido eficiente. Las ventas han crecido
progresivamente siendo en el ao 2014 el ao que obtuvo un mayor ndice de
crecimiento de 7.5% con respecto al ao anterior, y el ao con menor ndice de
crecimiento fue el 2012, presentando una tasa de crecimiento de 2.9%.
Los costos de ventas tienen un crecimiento voltil, ya que en el ao 2012 presento juna
tasa de crecimiento baja con respecto al ao anterior, recuperndose en el ao 2014 con
una tasa mayor de 14.8%., sin embargo en el ao 2015 su nivel de crecimiento
disminuyo y creci en menor proporcin que el ao anterior.
IV. 1.5 Anlisis de las decisiones de crecimiento y capitalizacin
La empresa ha tenido un leve crecimiento en cuanto a ventas en los primeros aos ya

que si evaluamos el promedio de ingresos por ventas la empresa no ha crecido
significativamente, por ejemplo en el ao 2013 los ingresos por ventas tuvo un
crecimiento pequeo que fue de 2.9 con respecto al ao anterior, sin embargo se
recuper al ao siguiente (2014) el cual tuvo un crecimiento de 7.5%, siendo este el ao
con mejor incremento en cuento a ventas. En conclusin la empresa si ha crecido en
ventas, pero a niveles bajos.
La empresa no est capitalizando ya que las utilidades o beneficios retenidos, son

decrecientes, por lo tanto son insostenibles, por lo cual la empresa no puede reinvertir
en grandes cantidades.
pg. 18
V. BREVE ANALISIS DE SINTOMAS Y SEALES DE PROBLEMAS

FNANCIEROS
Sntoma o seal de dificultad Presencia (SI/NO)

2011 2012 2013 2014 2015
varan rpidamente los activos lquidos SI SI SI SI SI
El capital de trabajo es positivo y alto? SI SI SI SI NO
Aumentan los exigibles? SI SI SI SI NO
Disminuyen los realizables? NO NO SI SI
el capital de trabajo es positivo y alto? SI SI SI SI NO
El capital de trabajo es positivo y bajo? NO NO NO NO SI
La inversin de corto plazo es muy baja en SI SI SI SI SI

relacin a la de largo plazo?
El financiamiento de largo plazo es bajo? SI NO SI SI SI

La inversin fija neta crece ms rpido que NO NO NO NO SI
las ventas?
Son voltiles las ventas? SI SI SI SI SI

Las utilidades han disminuido ms rpido SI SI SI SI SI
que las ventas?
Las utilidades disminuyen ms rpido que SI SI SI SI SI

las ventas mientras la IFN crece?
Los activos lquidos varan fcilmente por lo que se le recomendara a la empresa

mejorar su poltica de cobranza, para as poder tener mayor liquidez, y obtener una
mejor organizacin y estructuracin de este indicador.
El capital de trabajo es positivo y alto, a diferencia del ao 2015 el cual su tasa si es

positiva pero no es lo suficientemente alto, el indicador que es alto en este ao es el de
utilidades acumuladas, por lo que se le recomendara a la empresa mantener su poltica
de trabajo, sin descuidarse de este.
pg. 19
Los exigibles si aumentan, a diferencia del ao 2015, por lo que en los aos que su si
hubo un incremento de los exigibles, la empresa si tuvo una buena poltica de cobranza,
por lo tanto se le recomendara seguir manteniendo esta poltica.
Los realizables no disminuyen a diferencia de los ltimos aos, por lo que se

recomendara, revisar los inventarios de la empresa.
El capital de trabajo es positivo y alto en relacin con los otros indicadores, el objetivo
general de cualquier empresa es mantener en equilibro adecuado los activos
corrientes y pasivos corrientes una medida que puede tomar la empresa es planificar los
pagos de sus deudas.
La inversin de corto plazo es muy baja en relacin con la inversin de largo plazo, por
lo que la empresa tiene un nivel de cobranza a largo plazo, por lo tanto se le
recomendara, mejorar su nivel de cobranza, para poder cumplir con ciertas
obligaciones que se le presenten.
El financiamiento de largo plazo es bajo, ya que la empresa no est buscando

endeudarse a largo plazo, ya que busca una mejor autonoma econmica, por lo tanto se
le recomendara, no llegar a una autonoma, ya que ello no le ayudara an mejor
crecimiento econmico.
Las ventas son voltiles, pero si han crecido en los aos estudiados, por lo tanto se le
recomendara seguir o mantener su poltica estable.
Las utilidades de la empresa han disminuido ms rpido que las ventas, esto se debera a
una mala organizacin en cuanto a los diferentes gastos relacionados a las ventas, por lo
que se le recomendara a la empresa, revisar su inventario.
pg. 20
VI. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES.
VI.1 CONCLUSIONES
En conclusin este trabajo nos ha permitido analizar la toma de decisiones de la

empresa, as como tambin sus inversiones, financiamiento, capitalizacin que est
realizando a travs de sus estados financieros.
Su estructura de capital es eficiente porque permite el equilibrio entre el

financiamiento de terceros y los recursos propios, adems se infiere que tiene
autonoma financiera, las ventas de la empresa han aumentado pero las utilidades han
disminuido debido a la inversin de activos fijos, por lo que la empresa no puede
reinvertir en activos.
Adems la gestin operativa de la empresa ha sido eficiente porque ha utilizado sus

recursos puesto que las ventas han aumentado progresivamente, as mismo en el
proceso productivo.
VI.2 RECOMENDACIONES.
La empresa debe mejorar su forma estratgica operacional pues podra mejorar sus
ventas sus ingresos y por ende generar mayores utilidades obteniendo asi mayor
rentabilidad en beneficio de la empresa.
Se le recomienda seguir manteniendo su propio financiamiento para no depender de

terceros. Pero a la vez se debe tener en cuenta que trabajar con capital de terceros
genera mayor rentabilidad, y que una completa autonoma econmica, no le permitir
crecer como empresa.
pg. 21
VII. ANEXOS
Anexo n1:
CICLO OPERATIVO PROMEDIO (2011-2015)
10.73 Existencias
- Ventas 257290
- Caja y Bcos 0.17
10.73 Existencias
Existencias 10.73
10.73 - Existencias
0.17 - Caja y Bcos
Caja y Bancos

a Ventas
Anexo 2 anlisis grafico de las decisiones de inversin y financiacin
2011
INVERSIONES AL FINANCIAMIENTO AL
INVERSIONES DE CORTO PLAZO (%) FINANCIACIN CON TERCEROS DE

18.99 CORTO PLAZO (%)
26.64
FINANCIACIN CON TERCEROS DE

LARGO PLAZO (%)
25.68
INVERSIONES DE LARGO PLAZO (%)
81.01 FINANCIACIN CON PATRIMONIO

LARGO PLAZO (%)
47.68
pg. 22
2012
INVERSIONES DE CORTO PLAZO (%) FINANCIACIN CON TERCEROS DE

20.92 CORTO PLAZO (%)
21.95

LARGO PLAZO (%)
23.35

LARGO PLAZO (%)
54.7
2013

INVERSIONES DE CORTO PLAZO (%) CORTO PLAZO (%)
22.74 20.66

LARGO PLAZO (%)
17.92

LARGO PLAZO (%)
61.42
2014

26.06 20.59

LARGO PLAZO (%)
16.56

LARGO PLAZO (%)
62.85
pg. 23
2015

21.66 22.91

LARGO PLAZO (%)
14.72

FINANCIACIN CON PATRIMONIO
LARGO PLAZO (%)
78.34
62.37
BIBLIOGRAFIA
Lawrence J. Gitman (2012) principios de administracin financiera-

decimosegunda edicin
pg. 24

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UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA

AO DEL BUEN SERVICIO AL CIUDADANO

Econ. Pablo Rijalba Palacios

Calle Calle Annie Beatriz

Justificacin e importancia de estudio.03

Ciclo operativo de la empresa..04

Anlisis de las principales relaciones financieras..13

Anlisis de las decisiones financieras de la empresa...16

Anlisis de las decisiones de inversin....16

Anlisis de las decisiones de financiacin...17

Anlisis de las decisiones de inversin-financiacin...17

Anlisis de la gestin operativa...18

Anlisis de las decisiones de crecimiento....18

Breve anlisis de sntomas y seales de problemas financieros.19

El presente trabajo de investigacin tiene como objetivo analizar y conocer las

Toda empresa se ve en la necesidad de tomar decisiones financieras para poder alcanzar

As mismo, la metodologa que se sigui es de Gitman (2012); presentada en su libro de

Por ltimo, se concluye que al analizar la toma de decisiones, la forma de sus

Evaluacin de las inversiones y el financiamiento de una empresa en los

I.1 JUSTIFICACION E IMPORTANCIA DE ESTUDIO

Con la ayuda de diferentes herramientas se podr evaluar el escenario de una empresa,

Tambin se podr evaluar cul es el ndice de endeudamiento que presenta la empresa,

Entonces la importancia de este estudio, es evaluar la toma de decisin de una empresa,

I.2 CICLO OPERATIVO DE LA EMPRESA

CICLO OPERATIVO 2011

Variables Financieras que se relacionan directamente con las Ventas

Costo de Ventas 45.65

Realizacin de GESTIN DE VENTAS

Gasto Ventas Gasto Administrativo Gastos Operacionales Otros Gastos

CICLO OPERATIVO 2012

Variables Financieras que se relacionan directamente con las Ventas

Realizacin de GESTIN DE VENTAS

Gasto Ventas Gasto Administrativo Gastos Operacionales Otros Gastos

CICLO OPERATIVO 2013

Variables Financieras que se relacionan directamente con las Ventas

Costo de Ventas 51.88

Realizacin de GESTIN DE VENTAS

Gasto Ventas Gasto Administrativo Gastos Operacionales Otros Gastos

CICLO OPERATIVO 2014

Variables Financieras que se relacionan directamente con las Ventas

Costo de Ventas 55.37

Realizacin de GESTIN DE VENTAS

Gasto Ventas Gasto Administrativo Gastos Operacionales Otros Gastos

CICLO OPERATIVO 2015

Variables Financieras que se relacionan directamente con las Ventas

Costo de Ventas 58.9

Realizacin de GESTIN DE VENTAS

Gasto Ventas Gasto Administrativo Gastos Operacionales Otros Gastos

Fuente: elaboracin propia

Se puede evidenciar la eficiencia de la empresa debido a los incrementos en cuanto a las

En el caso de gestin de ventas, se puede observar que el gasto en ventas, la empresa se

En promedio la empresa de acuerdo a sus ventas, su costo es no mayor al 52.19%, y su

En conclusin esta empresa cuenta con una participacin mayoritaria de su patrimonio

II.1 PROPUESTA METODOLOGICA

De acuerdo a la metodologa de (Gitman, 2012), presentada en su libro de los

Tambin utilizaremos los ratios de margen de utilidad bruta y margen de utilidad

Con la informacin de los datos de la empresa podremos estructurar y analizarla,

En el caso del anlisis horizontal, se tomara la variacin porcentual de cada indicador,

II.2 BASE DE DATOS

Tabla n1: estados financieros organizados de la empresa 2011-2015

RUBROS 2011% 2012% 2013% 2014% 2015%

Fuente: Elaboracin propia

Tabla n2 anlisis de cambios y variaciones inversinfinanciacin de la