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Pautas de presentacin y evaluacin del trabajo 10 p

A. FORMATO IMPRESO 1P
a. En carpeta o encuadernado
b. Papel tamao A4
c. Paginas numeradas parte superior derecha (Titulo no se enumera, mnimo
10 hojas)
d. Ttulos: Letra Arial 14
e. Texto Justificado, letra Arial 12, interlineado sencillo.
f. Matrices, mapas conceptuales, cuadros sinpticos letra Arial 10
g. Despus de la portada, debe ir a la pauta de evaluacin.

B. PAUTA DE PRESENTACIN 3P.


a. Presenta el trabajo a travs de una introduccin 0,5 p.
b. Determina principales conceptos (no menos de 10) 1 p.
c. Elabora una conclusin 0,5 p.
d. ndice 0,25 p.
e. Bibliografas consultadas 0, 25 p.

C. OTRAS CONSIDERACIONES 1P
a. Puntualidad de presentacin.
b. La exposicin debe ir acompaada de carteles, grficos, cuadro sinptico u
otros materiales de acuerdo al tema.
c. Durante la exposicin se deber evitar la lectura en forma extensiva.

INTEGRANTES

Viviana Barrios

Aspectos a evaluar Puntaje Ideal Puntaje Real


1. Domina el contenido 2
2. Utiliza el vocabulario tcnico 1
3. Tiene dominio de s mismo 1
3

4. Postura adecuada, vestimenta adecuada 1


PUNTAJE TOTAL 5

Evelyn Bentez

Aspectos a evaluar Puntaje Ideal Puntaje Real


1. Domina el contenido 2
2. Utiliza el vocabulario tcnico 1
3. Tiene dominio de s mismo 1
4. Postura adecuada, vestimenta adecuada 1
PUNTAJE TOTAL 5

Marlene Cabrera

Aspectos a evaluar Puntaje Ideal Puntaje Real


1. Domina el contenido 2
2. Utiliza el vocabulario tcnico 1
3. Tiene dominio de s mismo 1
4. Postura adecuada, vestimenta adecuada 1
PUNTAJE TOTAL 5

Rodolfo Dvalos

Aspectos a evaluar Puntaje Ideal Puntaje Real


1. Domina el contenido 2
2. Utiliza el vocabulario tcnico 1
3. Tiene dominio de s mismo 1
4. Postura adecuada, vestimenta adecuada 1
PUNTAJE TOTAL 5

INDICE

INTRODUCCIN.......................................................................................................................5
MERCADO FINANCIERO........................................................................................................6
Finalidad de los Mercados Financieros..............................................................................6
MERCADO DE VALORES.......................................................................................................8
Breve Historia del Mercado de Valores en Paraguay.......................................................8
4

Estructura del Mercado de Valores.....................................................................................9


Mecanismo de Operacin.....................................................................................................9
LA COMISIN NACIONAL DE VALORES...........................................................................11
BOLSA DE VALORES............................................................................................................11
CASAS DE BOLSA.................................................................................................................13
Emisores...............................................................................................................................13
Inversionistas.......................................................................................................................14
Ventajas de participar en el Mercado de Valores............................................................14
Auditores Externos..................................................................................................................15
Administradoras de Fondos Patrimoniales de Inversin....................................................15
Calificadoras de Riesgo..........................................................................................................16
Instrumentos Burstiles..........................................................................................................16
Tipos de Instrumentos:...........................................................................................................16
Ttulos de Renta Variable:...................................................................................16
Ttulos de Renta Fija:............................................................................................16
CONCLUSIN.........................................................................................................................17
REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS.....................................................................................18

INTRODUCCIN
Cuando una empresa cuenta con una necesidad de financiamiento ya sea para
lanzar un nuevo producto, ampliar sus instalaciones, elevar su capital
operativo, etc., tiene varias alternativas de conseguir los fondos.

En primer lugar, podra recurrir a sus propios fondos, es decir que el dueo de
la firma aporte parte de su disponibilidad o riqueza que an no se encuentran
invertidos en el emprendimiento para realizar el proyecto.
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Otra alternativa es la obtener un prstamo bancario a cierta tasa de inters pre


estructurada por la entidad financiera y un plazo determinado de tiempo en el
que se tendr que cancelar la deuda.

Otra posibilidad, es recurrir al Mercado de Valores para obtener los fondos


necesarios, por intermedio de un ttulo valor y lo ofrece al pblico, quien decide
adquirirlo o no.

Algunos puntos a ser desarrollados sern: que es el mercado financiero,


mercado de valores, como es su estructura en nuestro pas, cual es el
mecanismo de operacin, cuales son los instrumentos disponibles y cul es la
ventaja tanto para el empresario como para el inversionista de operar en este
mercado.

MERCADO FINANCIERO
En economa, un mercado financiero es un espacio (fsico o virtual o ambos)
en el que se realizan los intercambios de instrumentos financieros y se definen
sus precios. En general, cualquier mercado de materias primas podra ser
considerado como un mercado financiero si el propsito del comprador no es el
consumo inmediato del producto, sino el retraso del consumo en el tiempo. Los
mercados financieros estn afectados por las fuerzas de oferta y demanda. Los
mercados colocan a todos los vendedores en el mismo lugar, haciendo as ms
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fcil encontrar posibles compradores. A la economa que confa ante todo en la


interaccin entre compradores y vendedores para destinar los recursos se le
llama economa de mercado, en contraste con la economa planificada.

Los mercados financieros, en el sistema financiero, facilitan:

El aumento del capital (en los mercados de capitales).

La transferencia de riesgo (en los mercados de derivados).

El comercio internacional (en los mercados de divisas).

Son usados para reunir a aquellos que necesitan recursos financieros con
aquellos que los tienen.

Finalidad de los Mercados Financieros


El Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se compran
y venden cualquier activo financiero.

Los mercados financieros pueden funcionan sin contacto fsico, a travs de


telfono, fax, ordenador. Tambin hay mercados financieros que si tienen
contacto fsico, como los corros de la bolsa.

La finalidad del mercado financiero es poner en contacto oferentes y


demandantes de fondos, y determinar los precios justos de los diferentes
activos financieros.

Las ventajas que tienen los inversores gracias a la existencia de los mercados
financieros son la bsqueda rpida del activo financiero que se adecue a
nuestra voluntad de invertir, y adems, esa inversin tiene un precio justo lo
cual impide que nos puedan timar.

El precio se determina del precio de oferta y demanda.

Otra finalidad de los mercados financieros es que los costes de transaccin sea
el menor posible. Pero debemos insistir en que la finalidad principal es
determinar el precio justo del activo financiero, ello depender de las
caractersticas del mercado financiero.

Cuanto ms se acerque un mercado financiero al ideal de mercado financiero


perfecto, el precio del activo estar ms ajustado a su precio justo.
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En el mercado financiero se distinguen dos tipos de intermediacin:

1. Sistema indirecto o sistema bancario

2. Sistema directo o mercado de valores.

MERCADO DE VALORES
El Mercado de Valores es un canalizador del ahorro interno a objeto de ofrecer
un rendimiento al inversionista; mientras que para la empresa de un pas se
constituye en una fuente para obtener fondos explotando as su crecimiento
econmico. En otras palabras, en el Mercado de Valores se ofrecen ttulos
valores emitidos por empresas necesitadas de fondos de financiamiento al
pblico inversionista que cuenta con un excedente de fondos. Este proceso
involucra a un conjunto de agentes, instituciones, instrumentos y formas de
negociacin que interactan facilitando la transferencia de capitales para la
inversin a travs de la negociacin de valores. Estos recursos destinados al
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sector productivo generalmente son colocados a mediano y largo plazo por lo


que el Mercado de Valores tambin recibe el nombre de Mercado de Capitales.

Breve Historia del Mercado de Valores en Paraguay


El antecedente del desarrollo del Mercado de Valores en Paraguay se
encuentra ligado a la historia de la Cmara Nacional de Comercio y Servicios
del Paraguay que es la primera institucin que nucle grupos de empresarios
del comercio en el pas que data del ao 1898. En el seno de esta institucin
fue creada en el ao 1977 la Bolsa de Valores y Productos de Asuncin S.A.
La creacin de esta institucin jurdica no fue suficiente para estimular el
desarrollo de un Mercado de Valores en nuestro pas por lo que luego de un
periodo de inactividad, en el ao 1979 se decide el cierre temporal de la
entidad. Las condiciones imperantes en aquella poca al parecer no fueron
propicias para el desarrollo del mercado, pese a los esfuerzos de los
organizadores. En el ao 1991, se promulga la Ley N 94/91 del Mercado de
Valores Paraguayo, por medio de la cual se crea el marco legal requerido para
el inicio de las operaciones burstiles y se crea la institucin reguladora del
mercado, la Comisin Nacional de Valores. Posteriormente, luego de una
intensa campaa de capacitacin la Bolsa de Valores y Productos de Asuncin
S.A., reabre sus puertas y en el ao 1993 se realiza la primera rueda de
negociacin de valores, con la participacin de 9 sociedades emisoras,
inicindose as las operaciones del Mercado de Valores en el Paraguay.

En el ao 1998, se deroga la Ley N 94/91 y se promulga la Ley N 1284/98,


que junto a la Resolucin CNV N 763/04 conforman el marco legal que
actualmente rige al Mercado de Valores y a la Comisin Nacional de Valores.

Estructura del Mercado de Valores


La estructura del Mercado de Valores la encabeza el rgano regulador del
mercado, la Comisin Nacional de Valores y los otros agentes involucrados
son, la Bolsa de Valores, los intermediarios de valores (casas de bolsa para
nuestro pas), las empresas emisoras, los inversionistas, los auditores
externos, las administradoras de fondos y las calificadoras de riesgo.
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Mecanismo de Operacin
El Mercado de Valores bsicamente se divide en dos mercados bien
diferenciados, el mercado primario, de colocacin o emisin y el mercado
secundario o de reventa.

En el mercado primario el mecanismo de operacin es el siguiente:

Una sociedad interesada, (generalmente asesorada por una casa de


bolsa), en emitir ttulos para oferta pblica debe solicitar su inscripcin y
la de sus ttulos en la Comisin Nacional de Valores.
La CNV una vez verificada la solicitud procede al registro de la sociedad
y de los ttulos a ser ofrecidos y posteriormente se realiza el mismo
proceso en la Bolsa de Valores.
Una vez registrada la emisin, la sociedad emisora, a travs de su casa
de bolsa autorizada, procede a la oferta pblica y a la negociacin de
sus ttulos en la Bolsa, a tasas y plazos determinados por ella.
Las casas de bolsa inician las compras o ventas de los ttulos a pedido
de la sociedad emisora o los inversionistas.
Por ser la primera negociacin realizada en el Mercado desde la emisin
del ttulo al mercado se lo denomina mercado primario o de colocacin.

En el mercado secundario el mecanismo de operacin es el siguiente:


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Un inversionista que ya adquiri un ttulo desea comercializarlo


nuevamente, entonces solicita a su casa de bolsa ofrecerlo al pblico en
la Bolsa de Valores
Otro inversionista interesado en ttulos a travs de su casa de bolsa lo
adquiere y se cierra la negociacin.
En el mercado de valores el desarrollo de un mercado secundario es
muy importante, ya que si bien, no hay captacin de nuevos fondos para
las empresas, los inversionistas pueden desprenderse de los ttulos
adquiridos o comprarlos cuando lo consideren necesario. Mientras ms
liquidez posea un ttulo ms requerido ser por los inversionistas.

LA COMISIN NACIONAL DE VALORES

Es una entidad de derecho pblico, autrquica y autnoma en el ejercicio de


sus atribuciones y funciones, con jurisdiccin en toda la Repblica. Sus
relaciones con el Poder Ejecutivo se mantienen por intermedio del Ministerio de

Industria y Comercio (Ley 1284/98, Art. 164).


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Algunas de las funciones de la Comisin establecidas en la Ley son:

Vigilar y supervisar el cumplimiento de las disposiciones de la ley y sus


reglamentaciones.
Supervisar y controlar a los agentes participantes.
Inspeccionar a las personas y entidades fiscalizadas.
Fijar normas para la presentacin de informacin de las entidades
fiscalizadas.

Sus actividades principales se resumen en:

Reglamentar el Mercado de Valores nacional


Llevar el registro y control de agentes participantes en el Mercado de
Valores y de los ttulos emitidos.
Realizar inspecciones y fiscalizaciones in situ a los diferentes agentes
Promocionar el Mercado de Valores nacional.

BOLSA DE VALORES
Es el lugar determinado donde se realizan intercambios; es decir, un
establecimiento fsico en el cual se realizan operaciones burstiles. En este
establecimiento interactan los oferentes y demandantes de fondos de
financiacin negociando los ttulos valores pblicos o privados a precios
determinados. En Paraguay las Bolsas de Valores son Sociedades Annimas
de objeto exclusivo y los accionistas son las casas de bolsas que operan dentro
de ella. Tanto la Bolsa como los ttulos negociados deben estar autorizados
previamente por la CNV.

En Paraguay, tenemos una sola Bolsa de Valores, su nombre es Bolsa de


Valores y Productos de Asuncin S.A. (BVPASA), la cual, al igual que las Casas
de Bolsa, est fiscalizada por una autoridad estatal que es la Comisin
Nacional de Valores (CNV).

Esta entidad fiscalizadora tambin supervisa a las sociedades emisoras de


ttulos valores, que son las empresas que cotizan en Bolsa, y a los auditores
externos inscriptos en sus registros.

Cuando uno dispone de ciertos recursos financieros, siempre est en la


disyuntiva de abrir (o hacer crecer) una empresa o colocar la disponibilidad en
instrumentos en los que sus rendimientos sean atractivos y que, en caso de ser
necesario, sean de rpida venta (alta liquidez).
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La primera pregunta es la constante para los empresarios, ya que muchas


veces el capital propio se ve limitado y se necesita recurrir a prstamos, los
cuales muchas veces no se adecuan a la necesidad de financiamiento de la
empresa, ya sea por el plazo de los mismos o por los costos de esa
financiacin.

Por otra parte, tenemos a las personas que, con esfuerzo y trabajo, han
logrado un ahorro y desean invertirlo en instrumentos que las lleven a obtener
buenos rendimientos pero con liquidez, en caso de necesitar el dinero invertido,
atendiendo siempre el grado de riesgo que est dispuestas a asumir para esa
inversin.

Para ambos casos, empresarios e inversionistas, existe una solucin a travs


del Mercado de Valores, ya que el mismo funciona como una excelente fuente
de financiamiento para los proyectos de inversin de las empresas y, a la vez,
como una atractiva manera de realizar inversiones financieras en distintos
rubros de la economa.

En Paraguay, la BVPASA inici sus operaciones en octubre de 1993, pero


recin desde el ao 2003 las empresas vienen realizando emisiones de
obligaciones de manera ininterrumpida, permitiendo ao tras ao aumentar el
volumen de operaciones, demostrando la confianza del pblico inversor en las
empresas nacionales, las cuales captan recursos financieros para sus
proyectos financindose a largo plazo y a tasas convenientes.

Como en toda inversin, el riesgo no est exento y, desde luego, tambin


existen empresas que han tenido problemas con sus pagos, pues la emisin de
bonos implica una obligacin del emisor para con el inversionista, quien lo
demandar en las instancias correspondientes en caso de un incumplimiento.

CASAS DE BOLSA
Las Casas de Bolsa son los intermediarios entre los oferentes de ttulos y los
demandantes y son los responsables de acudir a la Bolsa de Valores para
realizar las operaciones en representacin de sus clientes (individuos,
empresas privadas o entidades pblicas).
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Son Sociedades Annimas con objeto exclusivo y requieren para su


funcionamiento la autorizacin de la CNV.

Deben ser accionistas de las bolsas en las que operarn y son los nicos
autorizados para realizar las negociaciones dentro de ella.

Las Casas de Bolsa adems proporcionan asesoramiento a sus clientes sobre


temas relacionados a las negociaciones de los ttulos como la rentabilidad,
liquidez, riesgos, etc. y tambin se encuentran autorizados a asesorar a las
empresas interesadas en emitir los ttulos valores.

Esta entidad opera dentro de la bolsa a travs de un representante


denominado operador de rueda y son todas aquellas personas acreditadas por
las Casas de Bolsa y autorizadas por la CNV y la Bolsa de Valores, para
ejecutar las rdenes de compra y venta de los ttulos a favor de los clientes de
la Casa de Bolsa a la que representa.

Emisores
Son todas las personas jurdicas que emiten ttulos valores para ofrecer al
pblico en el Mercado de Valores con el fin de obtener recursos financieros
para un determinado fin. En nuestro pas pueden ser Emisoras (habilitadas
para emitir bonos) o Emisoras de Capital Abierto (habilitadas para emitir bonos
y acciones). Las entidades emisoras pueden tener la figura jurdica de S.A.;
S.R.L.; adems pueden emitir las Pymes y las cooperativas de produccin,
mientras, las emisoras de capital abierto necesariamente debern ser
Sociedades Annimas. Dentro del grupo de emisores se encuentran incluidas
las instituciones pblicas como el Ministerio de Hacienda y las Municipalidades.

Inversionistas
Son las personas que compran los ttulos valores o determinados activos con el
objetivo de obtener utilidades en el futuro. Un inversionista individual es
cualquier persona o sociedad con un excedente de fondos y que busca obtener
un rendimiento sobre l. Un inversionista institucional es una persona jurdica
que rene grandes sumas de dinero para invertirlos a cuenta de terceros y
posee experiencia y sofisticacin en el manejo de instrumentos financieros para
lograr su objetivo. Son considerados inversionistas institucionales los bancos,
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las financieras, las compaas de seguros, los fondos de jubilaciones y las


administradoras de fondos, entre otros.

Un inversionista institucional es una persona jurdica que rene grandes sumas


de dinero para invertirlos a cuenta de terceros y posee experiencia y
sofisticacin en el manejo de instrumentos financieros para lograr su objetivo.
Son considerados inversionistas institucionales los bancos, las financieras, las
compaas de seguros, los fondos de jubilaciones y las administradoras de
fondos, entre otros.

Ventajas de participar en el Mercado de Valores


Para el Emisor:

Es un mercado alternativo y complementario al tradicional esquema de


financiamiento va banco o financiera, lo que permite optimizar la estructura
financiera no dependiendo de una sola fuente de recursos.

Se obtienen recursos financieros a menor costo, debido a que los fondos son
obtenidos directamente de los inversionistas, sin intermediacin financiera.

Se disean las condiciones de financiamiento de acuerdo a las necesidades


especficas, las sociedades emisoras establecen el plazo, la tasa de inters, la
amortizacin, la modalidad de pago, etc.

Al obtener nuevo capital, en el mercado de valores las sociedades pueden


encontrar nuevos accionistas interesados en acompaar proyectos a ser
realizados.

Proyectar una imagen corporativa, debido a que el pblico cuenta con


informacin sobre la sociedad.

Para el inversionista

Ofrece variedad de alternativas de inversin segn el riesgo y el rendimiento


que cada inversionista desea.

Los precios son formados por el libre juego de la oferta y demanda en el


mercado.

Se puede diversificar la inversin por la variedad de instrumentos ofrecidos


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Mayor liquidez debido a que pueden ser negociados en el mercado


secundario.

Cuenta con asesoramiento de una casa de bolsa que orienta al inversionista


en sus decisiones.

Es un mercado supervisado y controlado, en cual se pueden encontrar


informacin para la toma de decisin de inversin.

Auditores Externos
Entidades registradas en la CNV cuya funcin consiste en opinar acerca de la
razonabilidad de los estados financieros de las sociedades que operan en el
mercado de valores.

Administradoras de Fondos Patrimoniales de Inversin


Son Sociedades Annimas de objeto exclusivo, debidamente registradas en la
Comisin Nacional de Valores, especializadas en la administracin de fondos
patrimoniales que se forman con recursos monetarios de personas fsicas y
jurdicas con el objetivo de invertirlos por cuenta y riesgo de los aportantes o
partcipes.

Calificadoras de Riesgo
Las Sociedades Calificadoras de Riesgo son compaas especializadas que se
dedican a analizar, evaluar y calificar el grado de riesgo de ttulos valores
ofertados en forma pblica o privada as como el riesgo del emisor que pueden
ser bancos, entidades financieras, compaas de seguros, cooperativas y
sociedades emisoras de ttulos de deuda o ttulos accionarios. La labor ms
frecuente consiste en analizar las emisiones de renta fija, con el fin de evaluar
la certeza de pago puntual y completo de capital e intereses de las emisiones,
as como la existencia legal, la situacin financiera del emisor y la estructura de
la emisin, para establecer el grado de riesgo de esta ltima.

Instrumentos Burstiles
Como ya se ha mencionado en el Mercado de Valores se negocian ttulos
valores, estos son documentos (impresos o no) que otorgan un derecho de
propiedad a su tenedor.
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Tipos de Instrumentos:
Ttulos de Renta Variable: son los ttulos valores que no permiten
conocer de antemano la rentabilidad que se obtendr con la misma.
Dentro de los instrumentos de renta variable se encuentran los siguientes
valores:
Acciones: son participaciones en el capital de una empresa, los compradores
se constituyen en propietarios de la sociedad y estas acciones pueden ser,
ordinarias, de voto simple o de voto mltiple, y preferidas.
Participaciones en fondos: aportes monetarios para ser parte de un fondo,
los compradores se constituyen en cuota partistas del fondo, estos fondos
pueden ser, participaciones en fondos mutuos o participaciones en fondos de
inversin.

Ttulos de Renta Fija: son los ttulos valores representativos de una


deuda que cuentan con tasas de inters y plazos de vencimientos
predeterminados.
Bonos: los poseedores de un bono se constituyen en acreedores del emisor y
pueden ser emitidos sin garanta, con garanta prendaria o hipotecaria y con
garanta fiduciaria.
Los emisores de un bono pueden ser los gobiernos centrales, las
municipalidades, las sociedades annimas, las sociedades de responsabilidad
limitada, las cooperativas de produccin, las Pymes y los fideicomisos.

CONCLUSIN

Concluimos el presente trabajo prctico obteniendo varios conocimientos de los


conceptos del Mercado Financiero, el Mercado de valores y las Bolsas de
Valores.

El Mercado es el lugar fsico, o sistema virtual en el cual se compran y venden


cualquier activo financiero, en l se distinguen dos tipos de intermediacin;
Sistema indirecto o sistema bancario, Sistema directo o Mercado de Valores.

El mercado de valores es un canalizador del ahorro interno a objeto de ofrecer


un rendimiento al inversionista; mientras que para las empresas de un pas se
constituye en una fuente para obtener fondos para realizar proyectos
productivos. La ventaja para las empresas es que tienen ms alternativas de
financiamiento, y para los inversionistas alternativas de inversin acordes a la
aversin al riesgo.
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REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS

- Bolsa de Valores y Productos Asuncin S.A. Recuperado de


http://www.bvpasa.com.py/page.php?page=1152&titulo=funciones

- Cmo funciona la Bolsa? Recuperado de


http://www.abc.com.py/edicion-impresa/suplementos/economico/como-
funciona-la-bolsa-1281025.html

- El Mercado de Valores Paraguayo. Recuperado de


http://www.cnv.gov.py/publicaciones/folletos/mercado_valores.pdf
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