PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATLICA DEL ECUADOR SEDE

IBARRA

MERCADO DE DINERO Y DIVISAS

TEMA:

INDEPENDENCIA DE LOS BANCOS CENTRALES

Los Bancos Centrales en la mayora de pases son las instituciones encargadas de

ejecutar la poltica monetaria, durante el siglo XIX su independencia y autonoma tanto
legal como efectiva respecto de los gobiernos experiment un aumento sostenido en
todo el mundo (Cukierman, 2006).

En este contexto, se entiende por independencia de los Bancos Centrales a la capacidad

otorgada a estas instituciones para hacer uso de los instrumentos en la determinacin y
ejecucin de la poltica monetaria (variacin del tipo de inters, las tasas de encaje
bancario) con el fin de mantener estabilidad en los precios al alcanzar bajo nivel de tasa
inflacionaria (Silva, s.f).

Las ventajas de la independencia absoluta de los Bancos Centrales estn dadas

principalmente bajo el fundamento de que la economa de un pas es mejor cuando
existe estabilidad en el poder adquisitivo de la moneda evitando que la razn poltica
intervenga en las decisiones del Banco Central como emisor monopolstico de moneda
(Monteagudo, 2010). En este sentido, a manera de evidencia cabe mencionar a la
exitosa experiencia alemana en la estabilizacin de su valor monetario a razn de la
independencia otorgada a su Banco Central.

El Banco Central tiene la capacidad de establecer metas de inflacin en niveles que

permitan mantener la estabilidad de precios; como es el caso del Banco Central de
Inglaterra que obtuvo su independencia en el ao 1997 y para lograr sus objetivos, se ha
planteado una meta de inflacin de 2%, si los precios sobrepasan ese nivel, el banco se
ocupar de disminuir la inflacin, mientras que si se conserva un nivel por debajo de
2%, esto provocar que ste tome medidas para incrementar la inflacin.

Segn se seala en la Revista de la Cepal (2005) en pases industrializados como

Australia, Canad, Filandia, Nueva Zelandia, Reino Unido y Suecia existe una notable
correlacin entre un alto grado de independencia jurdica de los Bancos Centrales y una
baja tasa de inflacin, siendo los esfuerzos necesarios para la estabilizacin de la
inflacin menores que los requeridos para economa de pases en vas de desarrollo
como es el caso de Brasil que logr la estabilidad de precios a partir de mediados de la
dcada de 1990, cuyo Banco Central no posee independencia jurdica, pero, ste se basa
en criterios como el uso de la tasa de inters como instrumento, aumento de la
transparencia, que conforman una norma prctica que sustenta la poltica monetaria.

La independencia de un Banco Central afianza un mayor nivel de seguridad y concordia

con la poltica econmica global, a razn de que en tales circunstancias el Gobierno no
puede ejecutar instrumentos de la poltica monetaria para alcanzar objetivos diferentes
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a la estabilidad de precios como aumentos de empleo, financiamiento del gasto pblico

o la solucin de los problemas de la balanza de pagos, lo que incita al gobierno a
ejecutar una poltica fiscal ms disciplinada.

En relacin a la independencia de los Bancos Centrales y resultados econmicos como

tasas de inters reales Alesina y Summers (1993 citados en Cukierman, 2006) luego de
estudios realizados concluyen que la variabilidad de ambas tasas de inters nominal y
real, es ms baja y la rentabilidad real promedio sobre los depsitos es ms alta en
pases con mayor independencia efectiva (p.11).

Sin embargo, la existencia de Bancos Centrales con absoluta independencia puede traer
consigo algunos aspectos no tan convenientes a manera de desventajas, una de estas es
el riesgo de que prevalezca la preservacin de intereses de minoras privilegiadas como
son las instituciones del sector financiero, desviando sus verdaderos objetivos hacia
intereses particulares de grupos de poder especficos. En lo que respecta a resultados
econmicos atendiendo a la teora de Rogoff (1985) se seala que cuando un Banco
Central es ms independiente los acomodos en aumentos de sueldos se presentan en
menor proporcin que en las economas cuyo Banco tiene mayor grado de autonoma.

Silva (s.f) menciona que en la prctica una independencia absoluta del Banco Central
implica que la institucin puede dejar de rendir cuentas ante la sociedad acerca de sus
polticas implementadas y en consecuencia se presente algn tipo de desvo respecto al
cumplimiento de sus objetivos, atentando con esto a la democracia de la sociedad.

En este contexto, Monteagudo (2010) seala que debido al exceso de independencia de

los Bancos Centrales puede ocasionarse una situacin antidemocrtica que podra
concebirse como un verdadero Estado dentro de otro, al igual que el exceso de rendicin
de cuentas atenta contra la independencia. Ante esto, se entiende que la independencia
de un Banco Central sin la obligacin de rendir cuentas es como contar con libertad sin
responsabilidad.

En conclusin, los Bancos Centrales se han convertido en custodios de la estabilidad de

precios. En concordancia a los efectos macroeconmicos que produce la independencia
de un Banco Central, la literatura terica indica que esta permitira mantener niveles
menores de inflacin y, al mejorar la credibilidad de la poltica monetaria, optimizar su
eficiencia; por otra parte, la literatura emprica muestra que la independencia est
negativamente correlacionada con la inflacin y para que la independencia de los
Bancos Centrales goce de legitimidad no atentando contra los principios de un Estado
Constitucional, es muy primordial la transparencia en la ejecucin de la poltica
monetaria.
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Referencias:

Cukierman, A. (2006). Independencia del Banco Central e instituciones responsables de la

poltca monetaria: pasado, presente y futuro (Vol. 9).

Monteagudo, M. (2010). La independencia del Banco Central. Lima: IEP Ediciones.

Silva, L. (s.f.). Iniciativa para la transferencia Financiera . Obtenido de La independencia del

Banco Central: http://www.itf.org.ar/ingles/pdf/lecturas/lectura2.pdf

Revista de la CEPAL. Nro. 87. (2005). Santiago de Chile, CL: B - CEPAL. Retrieved from
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