P t 6

Parte

Herramientas especficas
de administracin de riesgos

de mercado
mercado, liquidez,
liquidez
financieros
09 al 12 de Marzo de 2010

Max Errzuriz
merrazuriz@eys.tie.cl
1
 Proceso global de administracin de riesgo
C CONTEXTO :PROCESOS GERENCIALES
O M
M O
U N
N
I
I IDENTIFICACIN DE RIESGOS T
C
A O
C R
I E
O ANLISIS DE RIESGOS O
N

A
&
C
T EVALUACIN
DE RIESGOS C
U O
A N
L T
I R
Z ADMINISTRACIN DE RIESGOS
A
O
C L
I
O
N 2
 Riesgo pas o macroeconmico

Prdidas originadas por:

Recesiones.
Crisis polticas.
Catstrofes naturales.
Guerras y conflictos.
Fugas de capitales.

Importancia del sector econmico.

Importancia de la diversificacin.

3
Riesgo de Mercado
 Riesgo de Mercado

Prdidas o disminuciones en el valor de los activos y portafolios de

inversiones financieras, provocados por variaciones en:

Riesgo de tasa de inters: variaciones en las tasas de inters

inters.

Brechas o vulnerabilidad ante los cambios de la tasa de inters.

Aumento de la inflacin con prstamos efectuados a tasa fija o con

deudores con ingresos fijos no reajustables.
reajustables

5
 Riesgo de mercado
(continuacin)

Prdidas o disminuciones en el valor de los activos y portafolios de

inversiones financieras, provocados por variaciones en:

Deterioro de la clasificacin de riesgos de los instrumentos

Cambios en la liquidez de los instrumentos

Riesgo de prepago,
prepago rescate y reinversin

Descalces o brechas de monedas y plazos

6
 Riesgo cambiario

Se presenta ante una devaluacin o depreciacin de la moneda local contra

una moneda
d ffuerte,
t (Euro
(E USS):
USS)

Coloca crditos en dlares otorgados a generadores de moneda local.

Contrae pasivos en moneda extranjera de donantes o depositantes.

Colocan esos recursos en cartera en moneda local.

En caso de haber una devaluacin se producir una prdida.

7
 Riesgo de liquidez

La liquidez es la capacidad de una IMF de cumplir con el pago de sus

pasivos o depsitos al vencimiento:

Necesidad de administrar los flujos de caja.

Desembolso de prstamos.

Desembolso de gastos.

Cancelacin de depsitos.

8
 Riesgo de liquidez:

IIncapacidad
id d d
de lla iinstitucin
tit i para cumplir
li sus obligaciones
bli i por ffalta
lt
de fondos, o por costos excesivos de fondeo

Riesgo de corridas bancarias - Rescates masivo de depsitos

Interrupcin o encarecimiento de fuentes de financiamiento

Descalces de plazos de activos y pasivos

9
 Riesgo de inversiones

Se presenta cuando las inversiones poseen un valor menor al valor

libro o al valor de mercado original

Riesgo de crdito o de no pago del instrumento.

Insolvencia del emisor.

Cambio en tasas de inters disminuye el valor de mercado del

instrumento.
instrumento

Cambios en la liquidez del instrumento obliga a vender con prdidas

Riesgo de custodia o robo de los instrumentos.

10
 Herramientas especficas
de administracin de riesgo

Riesgo de mercado
Inversiones
Tasa de inters
Tipo de cambio
Liquidez

11
Herramientas especficas de administracin

de riesgo

Inversiones

12
 Herramientas para administrar el riesgo de portafolio de
inversiones

Establecer polticas de lmites de inversin y metas de diversificacin:

Por tipo de inversin

Por plazos

Por tipo de instrumentos

Por emisores

Por sector econmico

Por moneda

Por clasificacin de riesgos

13
 Herramientas para administrar el riesgo de portafolio de
inversiones

Establecer exigencia de diversificacin y lmites de concentracin, en

portafolios.

Establecer lmites para operaciones de inversin, transacciones.

Establecer lmites de prdidas mximas.

14
 Herramientas para administrar el riesgo de portafolio de
inversiones

Implementar un comit de inversiones que monitoree las decisiones y el

cumplimiento de polticas.
polticas

Definir atribuciones de inversin

Polticas que establezcan lmites y autoridad para aprobar

excepciones
p

15
 Herramientas para administrar el riesgo de portafolio de
inversiones

Seleccin cuidadosa de contrapartes y de emisores aceptables

Definir p
productos y operaciones
p p
prohibidas

Revisin de las valorizaciones del mercado de las inversiones

fi
financieras
i

Portafolio de activos lquidos

16
Herramientas especificas de administracin

de riesgo
g

Mercado

17
 Herramientas para administrar el riesgo de mercado

Administracin de activos y pasivos: brechas

VAR: value at risk y el stress test

Anlisis de sensibilidad

Modelos de evaluacin de portafolio

18
 Herramientas para administrar el riesgo de mercado

Tcnicas de testing ante movimientos de tasas de inters, tipo de

cambio, niveles de volatilidad, tiempo.
p

Anlisis de escenarios

Establecer metas de rentabilidad ajustado por riesgo

Capital en riesgo

19
 Herramientas de administracin de riesgo de mercados

Poltica de valorizacin frecuente a valor de mercado

Uso de productos derivados y stop loss

Stress Tests

Back Tests

20
 Poltica de administracin de riesgos de mercado

1. La p
poltica de administracin de riesgos
g de mercado debe cubrir,, a lo
menos, lo siguiente:

Identificacin
Id tifi i de
d llas ffuentes
t ded riesgo
i d
de mercado
d que enfrenta
f t ell
banco y sus filiales:

Relativos a la actividad de negociacin.

Relativos a la actividad bancaria tradicional.
Estrategias de la entidad frente a tales riesgos
Estrategias de inversin en instrumentos financieros.
Estrategias en derivados
derivados.
Manejo de posicin en moneda extranjera.
Gestin de activos y pasivos
p bancarios.
Estrategias de cobertura.
21
 Poltica de administracin de riesgos
g de mercado

2 M
2. Medicin
di i ddell riesgo
i d
de mercado:
d

Descripcin y alcance de modelos utilizados:

Modelos para cuantificacin del riesgo de tasa de inters

del libro de negociacin.
Modelos para cuantificacin del riesgo de tasa de inters
del libro de banca.
Modelos para cuantificacin del riesgo de moneda.
Modelos para determinar riesgos de mercado en opciones.

22
 Poltica de administracin de riesgos de mercado

3. La poltica de administracin de riesgos de mercado debe cubrir, a lo

menos, lo siguiente:

Actividades destinadas a revaluar criterios

criterios, parmetros y supuestos
incluidos en los modelos.
Estructura de lmites internos.
Fundamentos de la estructura de lmites.
Periodicidad del control de lmites.
T t i t de
Tratamiento d excepciones
i a los
l llmites.
it
Actividades destinadas a verificar la consistencia de los lmites.
Esquema de reporte de los riesgos de mercado
mercado.
Tipos de informes.
Periodicidad.

23
 Poltica de administracin de riesgos de mercado

4. Responsabilidades respecto de las siguientes funciones:

Autorizacin de polticas.
Aplicacin de polticas.
Revisin de suficiencia de la estructura de lmites internos
internos.
Monitoreo del estado de los lmites.
Tratamiento de excepciones
p a las p
polticas definidas.
Generacin y mantencin de las herramientas utilizadas en la
medicin de los riesgos.

24
 Poltica de administracin de riesgos de mercado

4 Responsabilidades respecto de las siguientes funciones

4.
(continuacin)

Clculo de parmetros, definicin de supuestos y escenarios.

Ejecucin de las pruebas de tensin.
R li
Realizacin
i dde llas pruebas
b retrospectivas.
t ti
Emisin de reportes a la alta administracin.
Anlisis del riesgo de mercado asociado al lanzamiento de
nuevos productos.
Rol de la funcin de auditora interna.

25
Herramientas especficas de administracin

de riesgo

Liquidez

26
 Herramientas para administrar el riesgo de liquidez

Flujo de caja proyectados

Contar con varias lneas de crdito disponibles

Instrumentos de inversin lquidos

Reservas mnimas

Diversificacin de fuentes de fondos

Establecer polticas de calce de activos y pasivos

27
 Herramientas para administrar el riesgo de liquidez

Definir productos y operaciones prohibidas

Seleccin cuidadosa de contrapartes y de emisores aceptables

Monitoreo de las posiciones financieras

Actualizacin diaria de la base de datos con p

precios de mercado

Revisin de las valorizaciones del mercado de las inversiones financieras

Portafolio de activos lquidos

28
 Poltica de administracin de liquidez

1. L
1 La poltica
lti d de administracin
d i i t i d de liliquidez
id d debe
b cubrir,
b i a llo menos, llo
siguiente:

Identificacin de las fuentes de riesgo de liquidez que enfrenta el

banco y sus filiales.

Estrategias definidas para hacer frente a dichos riesgos:

Polticas de financiamiento.
Polticas de diversificacin.
Polticas de inversin.
Estructura de lmites internos.
Pl de
Plan d contingencia
ti i d
de ili
iliquidez.
id

29
 Poltica de administracin de liquidez

2. Medicin de la situacin de liquidez:

Modelos utilizados para cuantificar la situacin de liquidez:

Escenarios normales.
Escenarios de crisis,
crisis sistmicas y de la institucin
institucin.

p
Mecanismos de alerta temprana.
Criterios y supuestos utilizados en cada una de las mediciones.
Actividades destinadas a reevaluar los criterios y supuestos
i
incorporados
d en llas mediciones.
di i

30
 Poltica de administracin de liquidez

3. Responsabilidades de las distintas reas de la institucin,

respecto de las siguientes funciones:

Autorizacin de polticas.
p
Aplicacin de las polticas.
Aprobacin del marco de lmites.
Revisin de la suficiencia del marco de lmites.
Monitoreo del estado de los lmites.

31
 Poltica de administracin de liquidez

3 Responsabilidades de las distintas reas de la institucin

3. institucin, respecto de
las siguientes funciones (continuacin)

Tratamiento de excepciones a las polticas definidas.

Generacin y mantencin de las herramientas utilizadas
tili adas en la medicin
de los riesgos.
Emisin de reportes a la alta administracin.
Declaracin y administracin de contingencias de iliquidez.
Anlisis del impacto en liquidez asociado al lanzamiento de nuevos
productos.
productos

32
 Polticas financieras:

Administracin de activos y p
pasivos

33
 Polticas Financieras: administracin de activos y pasivos

1. Polticas de estructura de financiamiento y de fondeo.

2 Definir
2. D fi i b
benchmarks
h k y ratios
ti claves.
l

3. Restricciones y lmites financieros: ratios mnimos o mximos.

4. Poltica de liquidez.

5. Polticas de captacin del pblico metas de captacin.

34
 Polticas Financieras: administracin de activos y pasivos

6. Metas de diversificacin de fuentes de financiamiento.

7. Clasificacin de riesgo.

8. Nivel de solvencia / capitalizacin.

9. Administracin de riesgo de mercado: brechas mximas.

10. Poltica de bursatilizacin.

35
 Determinacin de necesidades de capital o patrimonio

Se prev la necesidad de aumentar capital en algn escenario proyectado?

Para qu se utilizara un aumento de capital?

P ej: El efecto de un aumento de capital de 10 MM$ sera:

Aumentar la utilidad en 1
1.6
6 MM$ ( 30 % ) puesto que se ahorraran gastos
financieros (costo app 16% anual)

Disminuir levemente la rentabilidad, al aumentar el patrimonio.

ROE cae de 21% a 19%

36
 Fuentes y Usos de Fondos

DEPSITOS AHORRO DEPSITOS PRSTAMOS

INTER BONOS CAPITAL
VISTA A PLAZO BANCARIOS

POOL
DE FONDOS

USOS DE
FONDOS

CAJA E CRDITOS CRDITOS

INVERSIONES INVERSIONES CORTO DE LARGO
DE PLAZO PLAZO
CORTO PLAZO

37
 Fin Charla 6

Riesgo mercado financiero y liquidez

38
Cuestionario de diagnstico

de la g
gestin de riesgo
g global
g

05 de agosto de 2009
Max Errzuriz
merrazuriz@eys.tie.cl

39
 Diagnstico de gestin de riesgos financieros

1. Existe un proceso que permita la identificacin, cuantificacin, limitacin y

control de los riesgos
g de mercado:

I. El manejo de los riesgos de liquidez.

II Los riesgos de precios (tasas de inters y tipos de cambio)

II. cambio).

III.Los riesgos de la gestin de las operaciones de tesorera financiera.

40
 Di
Diagnstico
ti ded gestin
ti de
d riesgos
i financieros
fi i

2. La compenetracin del directorio y de la administracin superior en la

aprobacin de las polticas.
polticas

3. Los riesgos asociados a nuevos productos u operaciones.

4. La eficacia de los lmites que acotan los riesgos y su situacin financiera

general.
general

41
 Diagnstico
g de gestin
g de riesgos
g financieros

5. Organizacin para abordar integralmente la administracin del

riesgo
g financiero.

6. La efectividad de los sistemas de vigilancia.

7. Mtodos de ingeniera financiera utilizados.

8. Fortaleza de los controles operativos.

42
 Diagnstico
g de gestin
g de riesgos
g financieros

9. La eficacia de la separacin funcional entre las reas tomadoras

de riesgo, de seguimiento o control y de operacin.

10. La compatibilidad entre las tcnicas de administracin de riesgo

utilizadas, el nivel y complejidad de las operaciones que realiza la
institucin.
institucin

11. La calidad de la informacin, tanto estratgica como operativa.

12. La efectividad de las auditoras internas.

43
 Diagnstico de gestin de riesgos financieros

13. Los riesgos de las posiciones y negocios individualmente considerados.

14. Asimismo, el riesgo consolidado o del portafolio de inversiones y

crditos de la institucin estn acotados por lmites.

15. Los lmites que estn aprobados por el directorio o la administracin

superior cuentan con la informacin necesaria para apreciar cabalmente la
superior,
sustentacin y los riesgos a que est expuesta la institucin.

44
 Diagnstico de gestin de riesgos financieros

16. La empresa est organizada para manejar los riesgos financieros

en forma integral.

17. La planificacin, administracin y control de riesgos constituyen

procesos asentados en los distintos niveles de la organizacin.
p g

18 La
18. L responsabilidad
bilid d de
d la
l administracin
d i i t i d de activos
ti y pasivos
i est
t a
cargo de un comit.

45
 Diagnstico de gestin de riesgos financieros

19. Se mantienen polticas y estrategias financieras establecidos por la alta

administracin y compatibles con las estrategias comerciales de la
institucin.

20. La evaluacin y control de los riesgos se desarrolla con suficiente

i d
independencia
d i dde llas
reas ttomadoras
d d
de riesgo,
i contndose
t d con personall
especializado.

21. Las responsabilidades

p y atribuciones se encuentran claramente
definidas.
46
 Diagnstico de gestin de riesgos financieros

22. Existiendo asignaciones de responsabilidades y niveles

jerrquicos apropiados para las funciones claves de negociacin,
operacin y control.

23. El sistema de informacin p

para la toma de decisiones p
provee
informacin oportuna y confiable para cautelar la exposicin a los
riesgos financieros
financieros.

47
 Diagnstico de gestin de riesgos financieros

24. La informacin cubre apropiadamente los riesgos financieros y

las diversas operaciones
p de tesorera y p
permiten el seguimiento
g de
estos riesgos.

25. La institucin cuenta con mecanismos para una adecuada

identificacin, cuantificacin, limitacin de los riesgos de liquidez y
precio.

48
 Di
Diagnstico
ti ded gestin
ti de
d riesgos
i financieros
fi i

26. Se utilizan herramientas de ingeniera financiera compatibles

con los riesgos
g q que asume.

27. Mantiene procedimientos adecuados para enfrentar

contingencias.

49
 Diagnstico de gestin de riesgos financieros

28. La extensin y profundidad de las auditoras es proporcional al nivel de

riesgo y al volumen de actividad.

29. La funcin de auditora est en posicin de evaluar el cumplimiento de

las polticas, la eficacia de los procedimientos (de operacin, control de
riesgos, contables y legales) y los sistemas de informacin.

50
 Balance de riesgo global
NIVEL EVOLUCION CALIDAD NIVEL IMPORTANCIA NIVEL
ACTUAL DE DEL DE LA DE RIESGO DEL DE
TIPO RIESGO RIESGO GESTION DE GLOBAL RIESGO RIESGO
DE RIESGO FINAL
RIESGO
ALTO 5 AUM. 5 DEBIL 5 DEBIL 5 PROMEDIO
MEDIO 3 EST. 3 MEDIA 3 MEDIA 3 PONDERADO
BAJO 1 DISMIN. 1 FUERTE 1 FUERTE 1
RIESGO DE CREDITO

RIESGO MERCADO Y DE
TASAS
RIESGO LIQUIDEZ

RIESGO OPERACIONAL

RIESGO NORMATIVO

RIESGO ESTRATEGICO

RIESGO DE REPUTACION

NIVEL RIESGO PONDERADO

51