Informe General Gloria

Finanzas Corporativas
INTRODUCCIN
Como es sabido las organizaciones pretenden ya sea en un mediano o largo plazo lograr
una mayor participacin en el mercado y por lo tanto convertirse en empresas lderes,
para ello se requiere un adecuado desarrollo de cada una de sus funciones como por
ejemplo su planeacin en la cual se constituye las estrategias, objetivos y procedimientos
de igual forma una direccin eficiente y efectiva logrando encaminar cada uno de los
planes y actividades hacia un fin determinado mediante una adecuada motivacin y
comunicacin y por ultimo tenemos al control.
La empresa Gloria S.A es una de las ms reconocidas por todos los peruanos por su alta
funcionalidad, gran variedad de productos y por ser precursores e lderes en calidad en
toda su propuesta. Dicha empresa, se dedica no solo a los productos alimenticios y lcteos,
sino tambin incursiona en cemento y nitratos, agroindustria, papeles y cartones. A travs
de la historia gloria s. a ha ido abarcando poco a poco nuevos mercados expandindose
desde su origen, Arequipa, hasta llegar a ser lder y marca nmero uno en el Per.
El crecimiento y fortalecimiento estratgico de Gloria S.A. se sustenta a base del
liderazgo de sus marcas en los mercados donde operan., entre las actividades de las
empresas que conforman el Grupo estn orientadas a los sectores: alimenticio,
principalmente lcteo, cementero, farmacutico, de envases de cartn, transporte y
aduanero.
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GLORIA S.A
I. DATOS INFORMATIVOS DE LA EMPRESA
1. RAZN SOCIAL O DENOMINACIN DE LA EMPRESA
Gloria S.A.
2. DOMICILIO LEGAL
Av. Repblica de Panam N 2461, Urb. Sta. Catalina, La Victoria - Lima - Per
3. ACTIVIDAD PRINCIPAL DE LA EMPRESA
(Paredes Zaldivar, 2016) en su informe hace mencin que la empresa se dedica a
preparar, envasar, manufacturar, comprar, vender, importar, exportar y comercializar
toda clase de productos y derivados lcteos, productos alimenticios compuestos por
frutas, legumbres y hortalizas, aceites y grasas a partir de sustancias animales y
vegetales, productos crnicos, elaboracin y conservacin de pescado y de productos
de pescado, y toda clase de productos alimenticios, jugos y bebidas en general.
Para la distribucin de sus productos, la Compaa ha firmado un contrato con su
empresa vinculada DEPRODECA S.A.C., la cual se encarga de la distribucin de sus
productos en Lima y la comercializacin a nivel nacional, y con la cual realiza
transacciones significativas. El plazo del contrato tiene una duracin de 2 aos y es
renovable automticamente a su vencimiento. Las principales caractersticas del
contrato son:
La distribucin de los productos de la Compaa en el departamento de Lima por
la que paga una comisin de 5 por ciento del valor de venta de los productos
comercializados a terceros.
La comercializacin directa a terceros de los productos de Gloria S.A. en los
dems departamentos del Per.
La Compaa forma parte de un grupo econmico compuesto por ms de 50 empresas,
el mismo que est dividido en cuatro segmentos de negocios: lcteos, cementos,
papeles cartones y agroindustria.
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4. BREVE RESEA HISTRICA

(Gloria, s.f.)
La empresa General Milk Company Inc. como accionista mayoritaria, constituy la
empresa Leche Gloria S.A. el 5 de febrero de 1941 en la ciudad de Arequipa. Ese
mismo ao emprendi la construccin de la planta industrial y se inici la fabricacin
de la leche evaporada Gloria el 4 de mayo de 1942. Ese ao logr obtuvo una
produccin de 166 cajas por da con un total de 52,000 cajas. En aquel tiempo la fuerza
laboral estaba compuesta por 65 personas, entre empleados y obreros. Posteriormente,
General Milk Company Inc. fue adquirida por Carnation Company y en 1978 Leche
Gloria S.A. cambi su denominacin social a Gloria S.A.
Entre los aos 1945 y 1978, se construy las plantas recolectoras y enfriadoras de
leche fresca en los valles de la regin sur: Vitor, Pampacolca, Camiara, Puquina,
Meja, Aplao y Santa Rita. Estas se constituyeron promocionando el desarrollo del
ganado lechero al ofrecer un mercado seguro y brindar apoyo tcnico a los productores
proveedores.
Por otro lado, Nestl de Suiza, se haba convertido en propietaria de Gloria S.A. por
medio de la adquisicin de la empresa internacional Carnation Company en el ao
1985.
En marzo de 1986, Jos Rodrguez Banda S.A. adquiri el porcentaje mayoritario de
las acciones de Gloria S.A., propiedad de accionistas nacionales. Asimismo, en agosto
del mismo ao Jos Rodrguez Banda S.A. cerr una transaccin y adquiri la mayora
de las acciones de propiedad de Nestl de Suiza, convirtindose como resultado de ello
en el accionista mayoritario de Gloria S.A. asumiendo la direccin de la empresa. Este
hecho marc el inicio del Grupo Gloria.
Periodo 1990 - 1994
En diciembre de 1990. El Grupo adquiere la empresa P. & A. DOnofrio S.A. mediante
la compra de la mayora de las acciones de la familia DOnofrio, e ingresa y contina
con el liderazgo en el mercado de helados, caramelos, chocolates, galletas, panetones,
entre otros. Cambi posteriormente de denominacin a D Onofrio S.A.
En 1992, el Grupo adquiri el Centro Papelero de Empresarios Privados, demostrando
la capacidad del Grupo para desenvolverse con xito en el contexto de una economa
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abierta, incursionando en el mercado de cajas de cartn corrugado, de gran potencial

de desarrollo.
En 1993, adquiri la Sociedad Agraria Ganadera Luis Martn, en el distrito de Puente
de Piedra en Lima. Esta empresa productora de yogures permiti una rpida incursin
en este mercado, ampliando el panorama de desarrollo de Gloria S.A.
En febrero de 1994, en una subasta internacional, compr la empresa Cementos Yura
S.A. en la ciudad de Arequipa, nica empresa proveedora de cemento para la zona sur
del Per. Posteriormente cambi su denominacin social a Yura S.A. En este mismo
ao tambin adquiri la empresa INDERLAC, procesadora de leche UHT
(Ultrapasteurizacin), crema de leche, quesos y jugos. Inmediatamente el Grupo
incursion en la fabricacin de productos lcteos listos para consumir, con la marca
Gloria.
Periodo 1995 - 1999
En 1996 Gloria S.A., adquiri la empresa Pil Andina S.A., que tena plantas en
Cochabamba y La Paz, dentro del proceso de privatizacin de empresas bolivianas.
Con esta adquisicin ocupa el 60% del mercado lcteo boliviano.
En abril de 1997, vendi la empresa DOnofrio S.A. a la trasnacional Nestl S.A. y el
Grupo se retira de estos mercados.
En 1998, culmin la construccin de la primera etapa del Complejo Industrial en
Huachipa, Lima, sobre un rea de 14,500 m2, con una inversin de US$20 millones.
Un ao ms tarde concluy la construccin de la planta de derivados lcteos para la
fabricacin de yogures, quesos, leche y jugos en caja y bolsa UHT. Este fue un paso
muy importante y estratgico para el desarrollo del mercado nacional e internacional
del Grupo, constituyndose en una de las mejores plantas de su tipo en el mundo, con
tecnologa de punta.
Periodo 2000 - 2004
El primero de julio de 2003, empez a operar la Planta de Concentracin de Leche de
Trujillo que permiti concentrar la leche proveniente de Chiclayo y de la misma
localidad, para abastecer el Complejo Industrial de Huachipa en Lima.
En diciembre de 2004, el Grupo Gloria a travs de su subsidiaria Compaa Regional
de Lcteos y Alimentos de Colombia S.A., adquiri el 100% de las acciones de la
empresa colombiana Algarra S.A.
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Periodo 2005 a delante

En mayo 2005 el Grupo Gloria, adquiri el 75% de las acciones de la empresa lctea
ecuatoriana Lechera Andina S.A. LEANSA.
En enero de 2006, el Grupo Gloria, a travs de su subsidiaria Corporacin Azucarera
del Per S.A. COAZUCAR obtuvo el 45% de acciones de la Empresa Agroindustrial
Casa Grande S.A.A., que sumado al 12% adquirido anteriormente, ubic al Grupo
como accionista mayoritario y lo posicion como lder del mercado azucarero del Per.
En febrero del mismo ao, el Grupo Gloria tom el control de la administracin de
Trupal S.A., empresa papelera dedicada a la fabricacin de papeles y cartones a partir
de bagazo desmenuzado de caa de azcar. Con esta adquisicin, el Grupo integr
procesos para maximizar y potenciar la productividad de la empresa en el mercado de
papeles y cartones.
En agosto de 2006 se adquiri Tableros Peruanos S.A. TAPESA, a travs de su
subsidiaria Fondo de Inversin Diversificada S.A., obteniendo tanto la mayora
accionaria como el control de la junta de acreedores. TAPESA se dedica a la
fabricacin de tableros usando bagazo de caa de azcar y madera de pino
aglomerados con resina. TAPESA es la nica empresa nacional dedicada a la
fabricacin de tableros aglomerados, compitiendo con productos importados
principalmente de Chile y Ecuador.
En diciembre del mismo ao, a travs de su subsidiaria Centro Papelero S.A.C., el
Grupo Gloria adquiri el 100% de las acciones de Manufacturera de Papeles y
Cartones S.A. MPC empresa dedicada a la produccin de cartn y cajas. Con esta
adquisicin, el Grupo Gloria se consolid como el lder del mercado nacional de
cartones y cajas.
En mayo de 2007, continuando con la estrategia descentralizadora del Grupo y con la
de crecimiento en el mercado azucarero, el Grupo Gloria adquiri el 52% de acciones
del Complejo Agroindustrial Cartavio S.A.A. a travs de su subsidiaria COAZUCAR,
logrando de esta manera consolidar su liderazgo en el mercado azucarero como el
primer Grupo agroindustrial del Per.
En esa misma fecha, el Grupo Gloria adquiri el 59.8% de la Empresa Agroindustrial
Sintuco S.A.A. a travs de su subsidiaria Corporacin Azucarera del Per
COAZUCAR.
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En abril del 2008 entro en vigencia la escisin de un bloque patrimonial de gloria

dedicado al negocio cementero, lo que representaba en ese momento el 56% del capital
social de gloria constituyndose el consorcio cementero del sur S.A., propietario de
Yura S.A.
Posteriormente en agosto del 2008, gloria transfiri su inversin en Trupal S.A. a
Fondos de Inversiones Diversificadas S.A., desvinculndose directamente del negocio
de papeles y envases.
A partir del primero de octubre del 2011, tuvo efecto la fusin por absorcin de la
compaa Empaq S.S., empresa adquirida en el 2010, dedicada a la fabricacin de
envases industriales, con el propsito de integrar sus actividades a las de Gloria. Gloria
asumi el ntegro del activo (S/. 25.07 millones), del pasivo (S/. 16.93 millones) y del
patrimonio (S/. 8.13 millones).
A partir de enero del 2014, se hizo efectiva la fusin por absorcin de la Compaa
Lcteos San Martn S.A.C., empresa hasta ese momento subsidiaria de Gloria.
En los ltimos aos, el grupo ha atravesado por diversos procesos de reorganizacin
interna, buscando una estructura funcional de tipo horizontal, que le permita gestionar
eficientemente sus diversas empresas en base al establecimiento de lneas de negocios
especializados (Alimentos, Azcar y alcohol, cemento y nitrato, papeles y empaques).
Gloria tiene presencia en otros pases como: Bolivia (1996), Puerto Rico (2003),
Colombia (2004), Argentina (2005), Ecuador (2005) y Uruguay (2012).
5. TIPO DE EMPRESA
5.1. Por su actividad econmica: las empresas se clasifican segn el sector de
actividad donde se desenvuelvan dentro de la actividad econmica, existen tres tipos
de empresas:
Empresas del sector Primario: Empresas dedicadas a actividades relacionadas

con los recursos naturales; tambin denominado extractivo, ya que el elemento
bsico de la actividad se obtiene directamente de la naturaleza. Abarca
actividades como la agricultura, ganadera, caza, pesca, extraccin de ridos,
agua, minerales, petrleo, energa elica, etc.
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Empresas del sector Secundario: Se refiere a aquellas que realizan algn

proceso de transformacin de la materia prima, transforman unos bienes en otros
a travs de un proceso productivo. Abarca actividades tan diversas como la
construccin, la ptica, la maderera, la textil, etc.
Empresas del sector Terciario: Incluye a las empresas cuyo principal elemento
es la capacidad humana para realizar trabajos fsicos o intelectuales. Comprende
tambin una gran variedad de empresas, como las de transporte, bancos, comercio,
seguros, hotelera, asesoras, educacin, restaurantes, etc.
Por lo tanto, la empresa Gloria S.A se encuentra en el sector secundario ya que se

encarga de la correcta transformacin de materia prima mediante el proceso de
produccin, como por ejemplo: transformacin de la leche fresca en yogurt, queso,
mantequilla, crema de leche, manjares, entre otros. En adicin, comercializa conservas
de pescado, mermeladas, panetones, nctares, refrescos y una amplia variedad de
productos.
5.2. Por su organizacin jurdica: Es una Sociedad Annima que est constituida de
un capital social en un fondo comn dividido en acciones y la administracin est a
cargo de un directorio compuesto por miembros elegidos y renovados en las juntas
generales ordinarias de accionistas
5.3. Por su tamao: En la revista dialnet, el autor (Leandro, 2013) plantea que existen
diferentes criterios que se utilizan para determinar el tamao de la empresas, como el
nmero de empleados, el valor anual de las ventas, etc. sin embargo, indistintamente
el criterio que se utilice las empresas se clasifican segn su tamao en:
MICROEMPRESA
Por lo general, la empresa y la propiedad son de propiedad individual, los sistemas de
fabricacin son prcticamente artesanales, la maquinaria, el equipo, los asuntos
relacionados con la administracin, produccin, ventas y finanzas son elementales y
reducidos y el director o propietario puede atenderlos personalmente.
a) Planta de personal no superior a los diez (10) trabajadores.
b) Activos totales excluida la vivienda por valor igual o inferior a quinientos (500)
mensuales.
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PEQUEA EMPRESA
En trminos generales, las pequeas empresas son entidades independientes, creadas para
ser rentables, que no predominan en la industria a la que pertenecen, cuya venta anual en
valores no excede un determinado tope y el nmero de personas que las conforman no
excede un determinado lmite.
a) Planta de personal entre once (11) y cincuenta (50) trabajadores.
b) Activos totales por valor superior a quinientos (500) e igual o inferior a cinco mil
(5,000) mensuales.
MEDIANA EMPRESA
En este tipo de empresas intervienen varios cientos de personas y en algunos casos hasta
miles, generalmente tienen sindicato, hay reas bien definidas con responsabilidades y
funciones, tienen sistemas y procedimientos automatizados.
a) Planta de personal entre cincuenta y uno (51) y doscientos (250) trabajadores.
b) Activos totales por valor superior a cinco mil (5,000) e igual o inferior a treinta mil
(30.000) mensuales.
GRAN EMPRESA
Se caracterizan por manejar capitales y financiamientos grandes, por lo general tienen
instalaciones propias, sus ventas son de varios millones de dlares, tienen miles de
empleados de confianza y sindicalizados, cuentan con un sistema de administracin y
operacin muy avanzado.
a) Planta de personal de doscientos un (251) trabajadores a ms.
b) Activos totales por valor superior a treinta mil (30,000) mensuales.
En conclusin se podra afirmar que la empresa Gloria S.A. por la clasificacin segn su
tamao se encuentra en el rubro de gran empresa ya que sus activos totales superan los
30,000 mensuales; una clara demostracin es que sus activos totales del 2015 fueron un
monto de s/.3177595 anuales.
5.4. Por el rgimen de propiedad: esta clasificacin se centra en el carcter de los

dueos de la empresa, si son agentes privados (economas domsticas u otras
empresas) o agentes pblicos (instituciones del sector pblico).
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Empresas Pblicas: cuyo capital y control pertenece al Sector pblico (ya sea al
Estado o las Comunidades Autnomas y Ayuntamientos), en estas empresas
prevalecen los criterios polticos y sociales sobre los econmicos. Por ejemplo,
Renfe, Radio Televisin Espaola, Hipdromo de la Zarzuela, etctera.
Empresas Privadas: su capital pertenece a un particular o particulares. Los
ejemplos son infinitos: El corte Ingls, Inditex, Tele-Pizza, cualquier comercio de
barrio, etctera.
Empresas Mixtas: cuando una parte del capital pertenece a entidades pblicas.
En ocasiones son empresas en proceso de privatizacin o en las que el sector
pblico mantiene una parte del capital a modo de control, como por ejemplo, el
caso de Altadis (antigua Tabacalera).
La empresa Gloria S.A. se encuentra en el rubro de empresa Privada por el simple

hecho de que se refiere a una empresa comercial que es propiedad de inversores
privados, no gubernamentales, accionistas o propietarios; y est conformada por un
conjunto de socios; y por lo general este tipo de empresas suelen ser el pilar
fundamental de la economa del pas.
5.5. Por su importancia

Empresas Locales: Aquellas que operan en un pueblo, ciudad o municipio.
Empresas Provinciales: Aquellas que operan en el mbito geogrfico de una
provincia o estado de un pas.
Empresas Regionales: Son aquellas cuyas ventas involucran a varias provincias
o regiones.
Empresas Nacionales: Cuando sus ventas se realizan en prcticamente todo el
territorio de un pas o nacin.
Empresas Multinacionales: Cuando sus actividades se extienden a varios pases
y el destino de sus recursos puede ser cualquier pas.
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De acuerdo a esta clasificacin, se afirma que la empresa Gloria S.A. consolida su

presencia en el mercado internacional, ya que Gloria lleg a ser un conglomerado
industrial de capitales peruanos que hoy cuenta con empresas en el Per, Argentina,
Bolivia, Colombia, Ecuador y Puerto rico. Entre las empresas que conforman el Grupo
Gloria son:
Gloria S.A. y DEPRODECA S.A.C Per
Garrido & Compaa INC, Puerto Rico
PIL Andina S.A. Colombia
Lechera Andina S.A. Ecuador
Suiza Dairy Corporation y Suiza Fruit Corporation, Puerto Rico
Algarra S.A. Colombia
Compaa Regional de Lcteos Argentina S.A.,Etc.
6. NEGOCIOS
(Zafra, 2016) Asegura que Gloria S.A. se ha posicionado como la principal empresa
comercializadora de leche evaporada a nivel nacional, manteniendo un slido
crecimiento y liderazgo en el mercado lcteo, en el cual su participacin ha mantenido
una tendencia creciente. Ello es consecuencia de la calidad de sus productos y de la
permanente innovacin en el desarrollo de nuevas presentaciones, marcas y
variedades, que le han permitido ingresar, del mismo modo, a mercados
internacionales.
La capacidad de distribucin local de Gloria S.A. permite llegar a todos los mercados
que abastece y desempearse con xito en un entorno altamente competitivo, lo que
ha sido logrado gracias a la integracin vertical, eficiencia operativa y
aprovechamiento de sinergias, en todas las empresas vinculadas al Grupo Gloria.
El portafolio de Gloria S.A. est conformado por productos y por marcas que cubren
las necesidades de todos los segmentos sociales de la poblacin:
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Leche Jugos y
Leche Evaporada Yogurt Fresca Quesos Refrescos Mantequilla
49.18% 16.72% 8.83% 2.15% 3.52% 1.45%
Otros Der.
Panetn Lcteos Envases Exportaciones Otros
0.88% 1.08% 0.72% 9.98% 5.49%
FUENTE: Analista: Silvana Zafra R
Ingresos por producto-diciembre

1%
1% 2015
5%
1% 1%
4% 10%
2% 49%
9%
17%
Leche Evaporada Yogurt Leche Fresca Quesos

Jugos y Refrescos Mantequilla Panetn Otros Der. Lcteos
Envases Exportaciones Otros
FUENTE: Elaboracin propia
Como se puede observar Leche evaporada es el producto de mayor representatividad

de Gloria, lo que determina que los ingresos generados por esta lnea, sean los de
mayor participacin en las ventas totales de la empresa. En sus diversas presentaciones
y bajo distintas marcas, la venta de leche evaporada, al cierre del ao 2015, gener
49.18% de los ingresos totales de la empresa, sin considerar las exportaciones de este
producto.
A diciembre del 2015, las ventas de productos lcteos de Gloria, locales y extranjeros,
ascendieron a S/ 2,812.80 millones, destacando la participacin de los diferentes tipos
de leches (76.47%) y la estabilidad de las ventas de sus derivados lcteos (crema de
leche, base de leche, mantequilla y manjar blanco).
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7. PRINCIPALES PRODUCTOS Y/O SERVICIOS

(Catlica, 2015) en su informe indica que el Grupo Gloria posee tres lneas de negocio
que son:
Lnea de lcteos: leche evaporada, fresca y condensada. Siendo en esta lnea
donde la empresa concentra el mayor porcentaje de sus ingresos (61.1%).
Lnea de derivados lcteos: Como por ejemplo tenemos yogures, quesos,
mantequilla, etc.
Lnea de otros productos: jugos, refrescos, mermelada, caf, panetn, conservas
de pescado y snack. Las marcas que Gloria comercializa en el mercado son:
Gloria, Bonl, Bella Holandesa, La Mesa, Multilac, y otras marcas como
Tampico, Yomost, Soy vida, caf Mnaco y Chicolac. Los productos que Gloria
S.A ofrece al mercado productos de primera necesidad, tienen como pblico
objetivo todos los segmentos y edades. Cabe resaltar la gran capacidad que tiene
la empresa por desarrollar nuevos productos y lanzarlos al mercado.
8. MARCAS Y PRESENTACIONES
Gloria S.A. cuenta con diversas marcas siendo las ms conocidas:
Gloria.
Pura Vida.
Bella Holandesa.
Con las cuales comercializa productos como leche evaporada, leche fresca, yogurt y
jugos. La introduccin de marcas como Soal y SoyVida, ha permitido atender el
mercado de productos lcteos elaborados con protenas de soya. Cada marca est
enfocada en un segmento distinto, y tiene amplia gama de presentaciones de leche
evaporada, leche fresca, yogurt y jugos.
Otras marcas comercializadas por la empresa son Bonl, Chicolac, Aruba, La Mesa,
La Florencia, La Pradera y caf Mnaco. Las marcas Bonl, Aurora, PIL y El Establo
son utilizadas para la exportacin de leche evaporada y derivados lcteos. Adems de
las marcas propias, Gloria posee los derechos de uso de las marcas Tampico, para la
produccin de refrescos, as como Yomost, para la produccin de yogurt.
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En abril del 2010, Gloria adquiri los signos distintivos (marcas y lemas comerciales),
de la denominacin Milkito, de la empresa Agraria El Escorial, que se encontraba
en liquidacin. La marca de productos Milkito fue lder en el rubro de yogurt en los
aos 80-90. Gloria relanz Milkito con un producto yogurt de un litro BIO con alta
dosificacin de frutas. La marca Milkito forma hoy parte del portafolio multimarca de
Gloria.
Gloria mantiene un proceso constante de diversificacin de productos, ya sea a travs
de marcas clsicas, del desarrollo de nuevas marcas, y de nuevas presentaciones. Se
redisean empaques, se innovan presentaciones y se modifican los formatos de los
diferentes productos, manteniendo como objetivos principales incrementar el consumo
per cpita de lcteos a nivel nacional y fomentar el crecimiento del consumo de jugos
y refrescos.
Entre las marcas ms representativas se tienen las siguientes:
Marca Producto
Gloria Leche evaporada, Leche UHT, Leche en

Polvo, Yogurt, Nctar, Refrescos,
Mantequilla, Crema de Leche, Conservas de
Pescado, Leche Condensada, Mermelada,
Panetn, Base de Helados, Agua.
Pura Vida Leche evaporada, Leche UHT, Leche en
Polvo, Yogurt, Nctar
Soy Vida Leche evaporada, Leche UHT, Leche en
Polvo, Yogurt
Bella Holandesa Leche evaporada, Leche UHT
Bonl Leche evaporada, Quesos
Milkito Yogurt
Tampico Refresco
Mnaco Caf
FUENTE: Elaboracin propia
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La amplia variedad de productos permite a Gloria tener una fuente de ingresos

diversificada, reducir los costos y minimizar las variaciones estacionales en los flujos
de caja. A la fecha, destaca el posicionamiento de la marca Gloria, en sus productos
con mayor participacin, leche y yogurt.
Al cierre del 2015, las ventas nacionales de leche ascendieron S/ 2,072.61 millones,
entre las variedades de leche evaporada, leche condensada, leche fresca y leche en
polvo, cuya principal marca, en trminos de venta, fue Gloria.
Principales marcas de Leche a

nivel nacional - Dic.2015
100% 0.40%
12.95% 0.51%
80%
1.09% 13.39%
60% 2.31%
2.46%
40%
66.89%
20%
0%
100%
Gloria Programas Sociales Pura Vida Bonl

Soy Vida Bella Holandesa Chicolac Otros
FUENTE: Elaboracin Propia
Por su parte, las ventas nacionales de yogurt ascendieron a S/ 588.63 millones,

principalmente, atribuibles a ventas de yogurt Gloria y, en menor medida, YoMost y
Milkito.
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Principales marcas de Yogurt a nivel

nacional - Dic.2015
100%
95% 3.34%
7.89% 0.87%
90%
85% 3.99%
80% 83.93%
75%
100%
Gloria Milkito Pura Vida Soy Vida YoMost
FUENTE: Analista: Silvana Zafra R.
9. PRINCIPALES CLIENTES
Atiende a todo el mercado nacional, abastecindolo principalmente de leche y sus
derivados. Los tres principales canales de venta que posee Gloria son:
Distribuidores (43%)
Supermercados (14%)
Mayoristas (5%)
Desde el ao 2003, Gloria S.A. mantiene un convenio con DEPRODECA S.A.C.,
empresa subsidiaria de Jos Rodrguez Banda S.A., para la distribucin de sus
productos en Lima y a nivel nacional, por un plazo de 2 aos renovables.
A la fecha, Gloria exporta a 75 pases del mundo, entre El

Caribe, Amrica Latina, Medio Oriente y el Oeste de frica,
previndose para el 2016 su ingreso al mercado de China.
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Cabe resaltar que el mayor porcentaje de sus ventas es destinado al mercado nacional
(92%), mientras el saldo est destinado a las exportaciones (8%) Como parte de sus
estrategias de marketing, Gloria S.A. utiliza una de sus fortalezas ms reconocidas en el
mercado, el respaldo de ms de 60 aos de experiencia elaborando leche evaporada con
tecnologa de punta.
FUENTE: Analista: Silvana Zafra R.
10. PRINCIPALES PROVEEDORES

Gloria agrupa procesos a travs de toda la cadena productiva de productos lcteos,
desde el acopio de leche fresca en diferentes puntos del pas, hasta la venta de
productos finales, lo cual ha permitido realizar economas de escala, logrando
consolidar y fortalecer su posicin de liderazgo, e incluso sacando del mercado a
algunos competidores, de esta manera, gloria cuenta con cinco plantas industriales dos
de ellas ubicadas en Arequipa, mientras que las otras se encuentran en Lima, Trujillo
y Cajamarca, respectivamente.
Adicionalmente la Empresa cuenta con 23 centros de acopio y enfriamiento, en donde
recibe y enfra la leche fresca para luego ser transportada a las plantas industriales.
El principal insumo de los productos elaborados por Gloria es la leche fresca, la cual
proviene de ms de 11 mil proveedores ubicados en las zonas norte, centro y sur del
Per.
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Asimismo, la leche en polvo se constituye como otra de las principales materias primas
en la elaboracin de la leche evaporada y otros productos. Gloria se abastece
principalmente de este insumo a travs de las plantas del Grupo ubicadas en Bolivia y
Argentina.
Los principales proveedores nacionales de materia prima de Gloria S.A. son los
ganaderos de las cuencas lecheras del Sur y Norte:
Sur: Ica, Arequipa, Moquegua, Tacna) y Lima
Norte: Cajamarca, Lambayeque y La Libertad
Asimismo, la empresa importa materia prima e insumos de proveedores extranjeros,
principalmente leche descremada en polvo (Pil Andina S.A. Bolivia), leche entera
en polvo (Pil Andina S.A. Bolivia), suero de mantequilla, hojalata (uno de los
mayores productos importados - 37%) y otros. Los principales pases de dnde
provienen las importaciones de materia prima e insumos son: Japn (27%), Bolivia
(12.8%), Nueva Zelanda (10.4%) y EEUU (8.9%).
11. PRINCIPALES COMPETIDORES

Actualmente, los principales competidores de Gloria S.A. son: Nestl y Laive, adems
de:
Nestl Per S.A.: Leche evaporada, productos lcteos
Laive S.A: Leche, mantequilla, productos lcteos, queso, yogurt.
Agraria El Escorial S.A.: Leche condensada, crema de leche, leche cultiva,

mantequilla, queso, yogurt.
Estancias Ganaderas Asociadas: Leche, yogurt, productos lcteos.
Friesland Per S.A.: Productos lcteos, Mantequilla, yogurt
Negociacin Ganadera Bazo Velarde: Crema de leche, mantequilla, quesos,

productos lcteos
Asoc. Centro. Educ. Superior Unin Productos lcteos: Mantequilla, yogurt.
New Zealand Milk Productos Per S.A.: Leche, mantequilla, quesos, yogurt
Lcteos Peruanos S.A.: Crema de leche, mantequilla, quesos.
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12. CANALES DE DISTRIBUCIN
El principal cliente de la Empresa es la Distribuidora Exclusiva de Productos de

Calidad (DEPRODECA Per), empresa del Grupo Gloria y encargada de la gestin
comercial de la Compaa con una participacin de 33.7% de las ventas. De acuerdo
al contrato que mantienen, DEPRODECA tiene la obligacin de distribuir los
productos de Gloria en Lima adems de comercializarlos en los dems departamentos
del Per.
A cambio de lo primero, Gloria le paga el 5.0% del valor de las ventas de los productos
distribuidos, mientras que por lo segundo DEPRODECA tiene el derecho de conservar
el margen de comercializacin. Por otro lado, los supermercados Wong, Metro,
Supermercados Peruanos, y Tottus en conjunto participaron con el 12.1% en el 2006.
El resto de clientes mantuvo una participacin menor de 2.5% en las ventas totales.
12.1. Distribuidores
Desde octubre del 2003, DEPRODECA, empresa subsidiaria de Jos Rodrguez Banda
S.A. empez a proveer servicios comerciales de ventas nacionales, exportacin,
marketing y distribucin a Gloria S.A. (incluyendo el manejo de los almacenes de
productos terminados)
Directorio de centros de distribucin DEPRODECA
Distribuidores de Lima
DEPRODECA a Nivel Nacional.
13. ORGANIGRAMA GENERAL DE GRUPO GLORIA
Ver organigrama en anexo N
14. ESTRUCTURA ADMINISTRATIVA

Las empresas que forman parte del Grupo Gloria son administradas por un a direccin
corporativa y por una plana Gerencial Corporativa, contando con ejecutivos que
desempean el mismo cargo en las principales empresas del grupo.
En marzo del 2013 en Junta de Accionistas Obligatoria Anual, se acord reelegir a los
miembros del Directorio para el periodo 2013 2015. Sin embargo, en mayo del 2014
presento su renuncia el seor Jorge Rodrguez Rodrguez al cargo de Director, motivo
pg. 18
por el cual se propuso reducir el nmero de directores. En junta Anual de Accionistas

Obligatoria Anual, se reeligieron los miembros del Directorio por tres aos 2016
2019, estando conformado por los siguientes miembros, directamente vinculados al
accionariado:
Directorio
Presidente Ejecutivo: Jorge Rodrguez Rodrguez
Vicepresidente Ejecutivo: Vito Rodrguez Rodrguez
Directores: Claudio Rodrguez Huaco
Direccin corporativa
Director Corp. de Finanzas: Francis Pilkington Ros
Director Corp. de RR.HH: Nstor Hernn Astete Angulo
Director Legal Corp. & Rel. Inst.: Fernando Jorge devoto Acha
Director Corp. de Sistemas Vacante
Directora de Funciones y Adquisiciones: Paola Medina Chavez
Contralor General Corporativo: Juan Luis Kruger Carrin
Vicepresidente Unid. Neg. Azucarero: John Carty Chirinos
Vicepresidente Unid. Nuevos Neg.: Luis Alberto Chocano Belaunde
Representante Legal Sucursal USA: Jos Rodrguez Rodrguez
Gerencia Gloria S.A.
Gerente General: Pablo Trapunsky Vilar
Gerente Corp. de Contabilidad: Luis Chinchilla Salazar
Gerente Corp. de Exportaciones: Javier Martnez Briceo
Gerente Corp. de Finanzas: Juan Pablo Boza Rizo Patrn
Gerente Corp. de Planeamiento Fin.: Cesar Abanto Quijano
Gerencia Contabilidad Gloria S.A.: Alejandro Nez Fernndez
Gerente de Operaciones: Diego Cobo Salazar
Gerente de Seguridad Integral: Hebert Caldern Alemn
Gerente de Ingeniera de Proy.: Carlos Garcs Villanueva
Gerente de Logstica: Juan Bustamante Zegarra
Gerente de Seguros: Jos Zereceda Ortiz De Zevallos
pg. 19
II. ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA

1. ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA
CUENTA 2015 2014 2013
Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 56,172 42,026 82,662
Otros Activos Financieros 0 0 0
Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar 627,915 592,836 494,214
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 212,838 219,110 183,381
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 36,667 62,501 35,229
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 378,41 311,225 275,604
Anticipos 0 0 0
Inventarios 808,126 770,355 614,559
Activos Biolgicos 0 0 0
Activos por Impuestos a las Ganancias 0 0 0
Otros Activos no financieros 20,651 7,901 7,314
Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos de Activos para su 1,512,864 1,413,118 1,198,749
Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta o para Distribuir a los
Propietarios
Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados 0 0 0
como Mantenidos para la Venta
como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios
como Mantenidos para la Venta o como Mantenidos para Distribuir a los
Propietarios
Total Activos Corrientes 1,512,864 1,413,118 1,198,749
Activos No Corrientes
Otros Activos Financieros 0 0 0
Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas 163,636 134,564 87,87
Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar 11,048 5,149 30,818
Cuentas por Cobrar Comerciales 0 0 0
Otras Cuentas por Cobrar 2,842 5,149 30,818
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 8,206 0 0
Anticipos 0 0 0
Activos Biolgicos 0 0 0
Propiedades de Inversin 0 0 0
Propiedades, Planta y Equipo (neto) 1,474,868 1,287,240 1,235,631
Activos intangibles distintos de la plusvala 15,179 10,164 7,675
Activos por impuestos diferidos 0 0 0
Plusvala 0 0 0
Otros Activos no financieros 0 0 0
Total Activos No Corrientes 1,664,731 1,437,117 1,361,994
TOTAL DE ACTIVOS 3,177,595 2,850,235 2,560,743
Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros 106,857 173,795 100,614
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 733,864 578,718 596,088
Cuentas por Pagar Comerciales 449,116 329,62 294,628
Otras Cuentas por Pagar 219,041 170,36 174,896
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 65,707 78,738 126,564
Ingresos diferidos 0 0 0
Provisin por Beneficios a los Empleados 0 0 0
Otras provisiones 0 0 0
Pasivos por Impuestos a las Ganancias 0 0 2,728
pg. 20
Otros Pasivos no financieros 0 0 0

Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos incluidos en Grupos de Activos 840,721 752,513 699,43
para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta
Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como 0 0 0
Mantenidos para la Venta
Total Pasivos Corrientes 840,721 752,513 699,43
Pasivos No Corrientes 0 0 0
Otros Pasivos Financieros 645,345 469,182 316,102
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 5,403 0 0
Cuentas por Pagar Comerciales 5,403 0 0
Otras Cuentas por Pagar 0 0 0
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 0 0 0
Ingresos Diferidos 0 0 0
Provisin por Beneficios a los Empleados 0 0 0
Otras provisiones 0 0 0
Pasivos por impuestos diferidos 85,122 84,68 94,73
Otros pasivos no financieros 0 0 0
Total Pasivos No Corrientes 735,87 553,862 410,832
Total Pasivos 1,576,591 1,306,375 1,110,262
Patrimonio
Capital Emitido 382,502 382,502 382,502
Primas de Emisin 0 0 0
Acciones de Inversin 39,117 39,117 39,117
Acciones Propias en Cartera 0 0 0
Otras Reservas de Capital 76,500 76,441 75,341
Resultados Acumulados 1,102,885 1,045,800 953,521
Otras Reservas de Patrimonio 0 0 0
Total Patrimonio 1,601,004 1,543,860 1,450,481
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3,177,595 2,850,235 2,560,743
2. ESTADO DE RESULTADOS
2015 2014 2013

CUENTA
Ingresos de actividades ordinarias 3,519,762 3,347,445 3,036,935
Costo de Ventas (2,713,928) (2,578,997) (2,242,352)
Ganancia (Prdida) Bruta 805,834 768,448 794,583
Gastos de Ventas y Distribucin -321,008 -294,396 -247,649
Gastos de Administracin -138,298 -134,442 -147,531
Ganancia (Prdida) de la baja en Activos Financieros medidos al Costo
0 0 0
Amortizado
Otros Ingresos Operativos 25,64 43,106 19,66
Otros Gastos Operativos 0 0 0
Otras ganancias (prdidas) 0 0 0
Ganancia (Prdida) por actividades de operacin 372,168 382,716 419,063
Ingresos Financieros 2,412 1,576 5,194
Gastos Financieros -59,462 -36,61 -32,276
Diferencias de Cambio neto -741 1,346 -23,303
Otros ingresos (gastos) de las subsidiarias,negocios conjuntos y asociadas 0 0 0
Ganancias (Prdidas) que surgen de la Diferencia entre el Valor Libro Anterior y
0 0 0
el Valor Justo de Activos Financieros Reclasificados Medidos a Valor Razonable
Diferencia entre el importe en libros de los activos distribuidos y el importe en
0 0 0
libros del dividendo a pagar
314,377 349,028 368,678
Resultado antes de Impuesto a las Ganancias
pg. 21
Gasto por Impuesto a las Ganancias -100,363 -104,125 -117,713

Ganancia (Prdida) Neta de Operaciones Continuadas 214,014 244,903 250,965
Ganancia (prdida) procedente de operaciones discontinuadas, neta del impuesto
0 0 0
a las ganancias
Ganancia (Prdida) Neta del Ejercicio 214,014 244,903 250,965
Ganancias (Prdida) por Accin: 0 0 0
Ganancias (prdida) bsica por accin: 0 0 0
Bsica por accin ordinaria en operaciones continuadas 0.508 0.581 0.656
Bsica por accin ordinaria en operaciones discontinuadas 0 0 0
Ganancias (prdida) bsica por accin ordinaria 0.508 0.581 0.656
Bsica por Accin de Inversin en Operaciones Continuadas 0.508 0.581 0.656
Bsica por Accin de Inversin en Operaciones Discontinuadas 0 0 0
Ganancias (Prdida) Bsica por Accin Inversin 0.508 0.581 0.656
Ganancias (prdida) diluida por accin: 0 0 0
Diluida por accin ordinaria en operaciones continuadas 0 0 0.656
Diluida por accin ordinaria en operaciones discontinuadas 0 0 0
Ganancias (prdida) diluida por accin ordinaria 0 0 0.656
Diluida por Accin de Inversin en Operaciones Continuadas 0 0 0.656
Diluida por Accin de Inversin en Operaciones Discontinuadas 0 0 0
Ganancias (Prdida) Diluida por Accin Inversin 0 0 0.656
3. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

CUENTA 2015 2014 2013
Flujos de efectivo de actividad de operacin 0 0 0
Clases de cobros en efectivo por actividades de operacin 0 0 0
Venta de Bienes y Prestacin de Servicios 4,070,502 3,814,958 3,449,875
Regalas, cuotas, comisiones, otros ingresos de actividades ordinarias 0 0 0
Contratos mantenidos con propsito de intermediacin o para negociar 0 0 0
Arrendamiento y posterior venta de esos activos 0 0 0
Otros cobros de efectivo relativos a la actividad de operacin 62,735 47,677 57,613
Clases de pagos en efectivo por actividades de operacin 0 0 0
Proveedores de Bienes y Servicios (3,350,539) (3,371,424 (2,749,091
) )
Contratos mantenidos con propsito de intermediacin o para negociar 0 0 0
Pagos a y por cuenta de los empleados -141,325 -179,872 -177,156
Elaboracin o adquisicin de activos para arrendar y otros mantenidos para la 0 0 0
venta
Otros Pagos de Efectivo Relativos a la Actividad de Operacin -109,839 -113,304 -139,311
Flujos de efectivo y equivalente al efectivo procedente de (utilizados en) 531,534 198,035 441,93
operaciones
Intereses recibidos (no incluidos en la Actividad de Inversin) 986 730 2,047
Intereses pagados (no incluidos en la Actividad de Financiacin) -10,93 -7,757 -6,772
Dividendos Recibidos (no incluidos en la Actividad de Inversin) 0 0 0
Dividendos pagados (no incluidos en la Actividad de Financiacin) 0 0 0
Impuestos a las ganancias (pagados) reembolsados -88,225 -126,895 -135,302
Otros cobros (pagos) de efectivo 0 0 -1,44
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo Procedente de (Utilizados en) 433,365 64,113 300,463
Actividades de Operacin
Flujos de efectivo de actividad de inversin 0 0 0
Clases de cobros en efectivo por actividades de inversin 0 0 0
Reembolso de Adelantos de Prestamos y Prstamos Concedidos a Terceros 0 0 0
Prdida de control de subsidiarias u otros negocios 0 0 0
Reembolsos recibidos de prstamos a entidades relacionadas 0 0 112,977
Venta de Instrumentos Financieros de Patrimonio o Deuda de Otras Entidades 0 0 0
Contratos Derivados (futuro, a trmino, opciones) 0 0 0
pg. 22
Venta de Participaciones en Negocios Conjuntos, Neto del Efectivo 0 0 0

Desapropiado
Venta de Propiedades, Planta y Equipo 689 5,584 7,878
Venta de Activos Intangibles 0 0 0
Venta de Otros Activos de largo plazo 0 0 0
Subvenciones del gobierno 0 0 0
Intereses Recibidos 1,147 854 2,998
Dividendos Recibidos 0 0 3
Clases de pagos en efectivo por actividades de inversin 0 0 0
Anticipos y Prstamos Concedidos a Terceros 0 0 0
Obtener el control de subsidiarias u otros negocios 0 0 0
Prstamos concedidos a entidades relacionadas -66,461 -16,536 0
Compra de Instrumentos Financieros de Patrimonio o Deuda de Otras Entidades 0 0 0
Contratos Derivados (futuro, a trmino, opciones) 0 0 0
Compra de Subsidiarias, Neto del Efectivo Adquirido 0 0 0
Compra de Participaciones en Negocios Conjuntos, Neto del Efectivo 0 0 0
Adquirido
Compra de Propiedades, Planta y Equipo -281,765 -159,614 -139,506
Compra de Activos Intangibles -606 -3,086 0
Compra de Otros Activos de largo plazo 0 0 0
Impuestos a las ganancias (pagados) reembolsados 0 0 0
Otros cobros (pagos) de efectivo relativos a la actividad de inversin -1,849 -771 -3,052
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo Procedente de (Utilizados en) -348,845 -173,569 -18,702
Actividades de Inversin
Flujos de efectivo de actividad de financiacin 0 0 0
Clases de cobros en efectivo por actividades de financiacin: 0 0 0
Obtencin de Prstamos 490,075 717,835 469,405
Prstamos de entidades relacionadas 0 0 0
Cambios en las participaciones en la propiedad de subsidiarias que no resultan 0 0 0
en prdida de control
Emisin de Acciones 0 0 0
Emisin de Otros Instrumentos de Patrimonio 0 0 0
Subvenciones del gobierno 0 0 0
Clases de pagos en efectivo por actividades de financiacin: 0 0 0
Amortizacin o pago de Prstamos -378,542 -491,574 -494,374
Pasivos por Arrendamiento Financiero 0 0 0
Prstamos de entidades relacionadas 0 0 0
Cambios en las participaciones en la propiedad de subsidiarias que no resultan 0 0 0
en prdida de control
Recompra o Rescate de Acciones de la Entidad (Acciones en Cartera) 0 0 0
Adquisicin de Otras Participaciones en el Patrimonio 0 0 0
Intereses pagados -40,962 -23,877 -32,082
Dividendos pagados -140,945 -133,564 -202,646
Impuestos a las ganancias (pagados) reembolsados 0 0 0
Otros cobros (pagos) de efectivo relativos a la actividad de financiacin 0 0 0
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo Procedente de (Utilizados en) -70,374 68,82 -259,697
Actividades de Financiacin
Aumento (Disminucin) Neto de Efectivo y Equivalente al Efectivo, antes de 14,146 -40,636 22,064
las Variaciones en las Tasas de Cambio
Efectos de las Variaciones en las Tasas de Cambio sobre el Efectivo y 0 0 0
Equivalentes al Efectivo
Aumento (Disminucin) Neto de Efectivo y Equivalente al Efectivo 14,146 -40,636 22,064
Efectivo y Equivalente al Efectivo al Inicio del Ejercicio 42,026 82,662 60,598
Efectivo y Equivalente al Efectivo al Finalizar el Ejercicio 56,172 42,026 82,662
pg. 23
III. EVALUACIN FINANCIERA DE LA EMPRESA

1. NDICES DE LIQUIDEZ
1.1.Razn Corriente:
AO 2013 AO 2014 AO 2015

RAZN Valores Resultado Valores Resultado Valores Resultado
Activo Corriente 1198749 1,714 1413118 1,878 1512864 1,799

Razn Corriente = Pasivo Corriente
699430 752513 840721
COMENTARIO: RAZN CORRIENTE

Este ratio revela la capacidad de pago
de la firma en el corto plazo. Si el
1.9 1.878
resultado es mayor a 1 simboliza que la
1.8 1.714 1.799
compaa tiene capacidad para pagar 1.7
sus deudas de corto plazo; en otras 1.6
2013
palabras mientras mayor sea el 2014
2015
coeficiente de la razn mejor vista ser
la empresa para cumplir los pagos a sus acreedores y por ende tendr una mayor
solvencia.
Esto significa que por cada S/. 1.00 que debe, cuenta con S/. 1.714 en el 2013, S/. 1.878
en el 2014, S/. 1.799 en el 2015 para cancelar o respaldar sus deudas; es decir
tcnicamente la empresa no tendr inconvenientes para pagar sus pasivos y los tenedores
de la deuda ven garantizado los compromisos de las mismas. Esto significa que se ha
realizado una buena administracin financiera.
1.2.Prueba cida:
AO 2013 AO 2014 AO 2015
RAZN Result Result Result
Valores Valores Valores
ado ado ado
Prueba cida 1198749 614559 1413118 770355 1512864 808126
Activo Corriente-Inventario 0,835 0,854 0,838
= 699430 752513 840721
Pasivo Corriente
pg. 24
COMENTARIO:
Este ratio mide el grado en que los PRUEBA CIDA
activos ms lquidos se convierten 0.855 0.854
0.85
rpidamente en efectivo para hacer
0.845
frente a los pasivos de corto plazo. Un 0.84 0.835
0.838
0.835
coeficiente mayor que 1 indica que la
0.83
firma cuenta con los recursos para cubrir 0.825
2013
sus pasivos de corto plazo, en caso 2014
2015
contrario posee insuficientes activos
lquidos para respaldar los pagos a terceros.
Esto significa que por cada nuevo sol de deuda, la compaa dispone de S/. 1.06 para
costearla en el 2009, en el 2010 la empresa no puede costear sus pasivos corrientes debido
a que el resultado es inferior a uno; pero esto no siempre es negativo para la empresa
porque dependiendo al sector al que pertenece, puede sortear los problemas de liquidez
que se presenten en el corto plazo, y en el 2011 la compaa dispone de S/. 1.68 para
costear sus deudas a corto plazo
1.3.Razn de Efectivo:
AO 2013 AO 2014 AO 2015

RAZN
Valores Resultado Valores Resultado Valores Resultado
Razn de Efectivo 82662+87870 42026+134564 56172+163636
Efectivo y Equiv. de Efectivo+Inv. Financ. 0.244 0.235 0.261
= 699430 752513 840721
Pasivo Corriente
RAZN DE EFECTIVO
0.27
0.26
0.25
0.24 0.261
0.23 0.244
0.235
0.22
2013 2014 2015
pg. 25
COMENTARIO:
Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; considera
nicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos y los valores negociables,
descartando la influencia del variable tiempo y la incertidumbre de los precios de las
dems cuentas del activo corriente. Nos indica la capacidad de la empresa para operar
con sus activos ms lquidos, sin recurrir a sus flujos de venta.
Es decir, la parte ms liquida del activo corriente representa 0.244 veces el pasivo
corriente en el 2013, 0.235 veces en el 2014 y 0.261 veces en el 2015.
1.4.Capital de Trabajo:
AO 2013 AO 2014 AO 2015

RAZN
Capital de Trabajo = Activo Corriente - 1198749 1413118 1512864
499319 660605 672143
Pasivo Corriente 699430 752513 840721
COMENTARIO:
Es un ratio que calcula el efectivo del que
dispone la empresa en el corto plazo luego de
CAPITAL DE TRABAJO
sustraer el pago de obligaciones o deuda. Si el 800000
660605 672143
coeficiente es positivo, significa que la 600000 499319
empresa cuenta con la liquidez necesaria y 400000
suficiente para afrontar sus adeudos con 200000

0
terceros; en caso contrario requiere de efectivo
2013
para solventar sus obligaciones. 2014
2015
En el ao 2013, 2014 y 2015 el resultado del
capital de trabajo es favorable para la empresa ya que nos indica que cuenta con los recursos
necesarios (mano de obra, insumos, materia prima, etc.) para desarrollar sus operaciones.
pg. 26
2. NDICES DE ENDEUDAMIENTO O SOLVENCIA

2.1.Endeudamiento a Corto Plazo:
AO 2013 AO 2014 AO 2015

RAZN
Endeudamiento a Corto Plazo 699430 752513 840721
Pasivo Corriente *100%
= 27,31% 26,40% 26,46%
Activo Total 2560743 2850235 3177595
ENDEUDAMIENTO A CORTO
COMENTARIO:
PLAZO
En el ao 2014 ha disminuido el 27.31%
30.00% 26.40% 26.46%
endeudamiento a corto plazo en
20.00%
aproximadamente 0.91% en comparacin
10.00%
con el 2013, al 31 de diciembre del 2015
0.00%
este indicador aumento en 0.06% en 2013
2014
2015
relacin al ao 2014.
La empresa Gloria S.A. refleja bajo nivel de endeudamiento debido a que sus activos
corrientes son mayores a sus pasivos corrientes.
2.2.Endeudamiento a Largo Plazo:
AO 2013 AO 2014 AO 2015

RAZN
Valor Resultado Valor Resultado Valor Resultado
Endeudamiento a Largo Plazo 1361994 1437117 1664731
Pasivo no Corriente *100% 53,19% 50,42% 52,39%
= 2560743 2850235 3177595
Activo Total
ENDEUDAMIENTO A LARGO PLAZO

60.00% 53.19%
50.42% 52.39%
40.00%
20.00%
0.00%
2013
2014
2015
pg. 27
COMENTARIO:
La empresa si tiene solvencia o apalancamiento financiero (capacidad de endeudamiento)
a largo plazo, porque durante los aos 2013 -2014- 2015 por cada Nuevo Sol del Activo
Total, el pasivo no corriente compromete al Activo en el 53.19%, el 50.42% y el 52.39%
para cada ao respectivamente, por financiamientos de acreedores a largo plazo.
2.3. Endeudamiento Total:
AO 2013 AO 2014 AO 2015

RAZN
Endeudamiento Total 1110262 1306375 1576591
Pasivo Total *100%
=
Activo Total 43,36% 45,83% 49,62%
2560743 2850235 3177595
COMENTARIO:
Es un indicador que mide el porcentaje de los
ENDEUDAMIENTO TOTAL
recursos de la firma que son financiados
50.00% 43.36% 45.83% 49.62%
mediante deuda (acreencias), es decir, muestra
40.00%
la proporcin que representan los pasivos
30.00%
respecto al total de activos. As entre ms alta 20.00%
sea la razn de apalancamiento, mayor ser el 10.00%
aporte que se destina al financiamiento de los 0.00%

2013
activos de la empresa y por ende se estara 2014
2015
empleando ms deuda para producir y obtener
retornos.
Contrariamente un coeficiente bajo mostrara que la compaa se vale de menos pasivos
para producir y generar utilidades por tanto dependera menos de recursos ajenos.
El resultado revela que el 43.36% de los recursos con los que opera la empresa pertenece
a los acreedores en el 2013 y 45.83% en el 2014 un poco ms de la tercera parte de los
activos es financiado mediante deuda y en el 2015 el 49.62% de los recursos con los que
opera la empresa pertenece a los acreedores; un poco menos de la mitad.
Esto nos indica de que los la mayora de los activos de la empresa son financiados por los
socios.
pg. 28
2.4.Solvencia Patrimonial:
AO 2013 AO 2014 AO 2015

RAZN
Solvencia Patrimonial 1110262 1306375 1576591
Pasivo Total 0,765 0,846 0,985
= 1450481 1543860 1601004
Patrimonio Neto
COMENTARIO:
Es un indicador que mide el grado de SOLVENCIA
endeudamiento de la empresa respecto a su PATRIMONIAL
patrimonio neto. Si el resultado es menor que uno
1 0.765 0.846 0.985
entonces la empresa se encuentra en una buena
0.5
posicin porque los recursos propios superan al
de los acreedores. Esta diferencia podra ser 0
2013
2014
aprovechada por la empresa en la medida que sea 2015
utilizada como colchn para avalar

financiamientos futuros con terceros.
Por el contrario un factor mayor a 1 mostrara que las obligaciones superan al patrimonio
y es probable que la empresa este sobre endeudada y encuentre dificultades para
financiarse a futuro.
Entonces por cada un sol en patrimonio los pasivos representan S/.0.765, S/. 0.846 Y S/.
0.985 en los aos 2013, 2014, 2015 respectivamente, lo que refleja que la compaa
cuenta con los recursos para enfrentar sus pasivos y dispone de un amplio margen para
adquirir crditos con terceros.
2.5.Cobertura de inters:
AO 2013 AO 2014 AO 2015

RAZN
368678 349028 314377
Cobertura de intereses
Utilidad antes de intereses e impuestos 11,423 9,534 5,287
= 32276 36610 59462
Gastos financieros
pg. 29
COMENTARIO:
Es una razn que mide la habilidad de la COBERTURA DE
empresa para efectuar el pago de intereses o INTERESES
gastos financieros a terceros. 20
11.423
9.534
Segn los resultados obtenidos la empresa 10
5.287
posee una buena capacidad de pago frente a 0
2013
los prestamistas, debido a que la ganancia 2014
2015
operativa excede en 11.423 veces a los gastos
financieros en el 2013, 9.534 veces en el 2014 y 5.287 veces en el 2015.
En otras palabras no afronta dificultades financieras y mantiene un amplio margen para
contrarrestar un eventual incremento de los gastos financieros o una reduccin de la
utilidad operativa
3. NDICE DE RENTABILIDAD
3.1.Margen de Utilidad Bruta:
AO 2013 AO 2014 AO 2015

RAZN
Margen de Utilidad Bruta 3036935 2242352 3347445 2578997 3519762 2713928
Ventas - Costo de Ventas
= 0,262 0,230 0,229
Ventas 3036935 3347445 3519762
COMENTARIO:
Este ratio indica la cantidad que se obtiene de
MARGEN DE UTILIDAD
utilidad bruta por cada unidad de ventas, despus BRUTA
que la empresa ha cubierto el costo de los bienes
0.3
0.262
que produce y/o vende. Es ms favorable cuanto
0.25 0.23
0.229
ms grande sea la rentabilidad bruta porque esto
0.2
significa que tiene un bajo costo de las mercancas 2013
2014
2015
que la empresa produce y/o vende.
Lo que refleja que en el 2013 por cada nuevo sol de ventas se alcanz 26.2% de beneficios
brutos o 0.26 cntimos, en el 2014 aumento a 23% de beneficios brutos o 0.23 cntimos
y en el 2015 disminuyo a 22.9% los beneficios brutos o 0.23 cntimos.
pg. 30
Margen Neto de Utilidad
Utilidad Neto x 100%
=
Ventas
3.2.Margen neto de utilidad:
AO 2013 AO 2014 AO 2015

RAZN
Margen Neto de Utilidad
250965 244903 214014
Utilidad Neto x 100% 8,26% 7,32% 6,08%
=
Ventas 3036935 3347445 3519762
COMENTARIO:
Este ratio permite determinar el porcentaje
que queda en cada venta despus de deducir
MARGEN NETO DE
UTILIDAD
todos los gastos incluyendo impuestos,
10.00% 8.26%
entonces podemos decir que la empresa 7.32%
gener una retribucin para el empresario 6.08%
5.00%
de 8.26% en el ao 2013 la cual ha
0.00%
aumentado en el ao 2014 en un 7.32% y
2013
2014
en el 2015 en un 6.08% este aumento se 2015
debe cual se debe al incremento de los

ingresos financieros.
3.3.Rentabilidad de activo total:
RAZN AO 2013 AO 2014 AO 2015
Rentabilidad del activo total 250965 9,80% 244903 8,59% 214014 6,74%
Utilidad Neto x 100% 2560743 2850235 3177595
=
Activo Total
COMENTARIO: RENTABILIDAD DEL

Se utiliza para evaluar si la gerencia ha obtenido un ACTIVO TOTAL
9.80%
8.59%
buen rendimiento de los activos bajo su control, es 10.00%
6.74%
decir que por cada unidad monetaria invertida en 0.00%
activos la empresa obtiene una rentabilidad de 2013
2014
2015
9.80% en el ao 2013, 8.59% en el ao 2014 y
6.79% en el ao 2015, la disminucin que podemos observar se debe al aumento de los
activos.
pg. 31
3.4.Rentabilidad del Patrimonio
AO 2013 AO 2014 AO 2015

RAZN
Rentabilidad del Patrimonio 250965 244903 214014
Utilidad Neto x 100% 17.30% 15.86% 13.37%
= 1450481 1543860 1601004
Patrimonio Neto
COMENTARIO:
Este ratio mide la rentabilidad de los
RENTABILIDAD DEL
fondos aportados por los inversionistas., PATRIMONIO
es decir mide la capacidad de la compaa
20.00%
para generar utilidad a favor del
15.00%
propietario. Entonces observamos que en
10.00% 17.30%
el ao 2013 se registr una rentabilidad 15.86%
5.00%
del 17.30%, en el ao 2014 la rentabilidad 13.37%
0.00%
aumento a 15.86% y en el 2015 aumento
2013
2014
a un 13.37%. 2015
pg. 32
IV. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

1. CONCLUSIONES
Tras la obtencin de los sistemas financieros y la realizacin de los ratios financieros,
se lleg a concluir lo siguiente:
El ndice de liquidez de la empresa Gloria S.A. nos revela que la empresa tiene
suficiente efectivo para cubrir las deudas con terceros.
El ndice de endeudamiento, nos permiten establecer el nivel de endeudamiento
de la empresa o lo que es igual a establecer la participacin de los acreedores
sobre los activos de la empresa, eso quiere decir nos revela que la compaa no
depende de una gran cantidad recursos ajenos por lo que an tiene capacidad
de endeudamiento para financiar sus activos.
El ndice de rentabilidad; nos permiten establecer el grado de rentabilidad para
los accionistas y a su vez el retorno de la inversin a travs de las utilidades
generadas; y nos revela que la empresa ha ido disminuido su utilidad neta en
los ltimos tres aos.
2. RECOMENDACIONES
Respecto a la rentabilidad bruta y neta; se nota que la empresa a disminuido a
partir del 2013; por ende para poder incrementar el margen de rentabilidad
tendr que incrementar su produccin pero disminuyendo sus costos de
produccin (maquinaria, mano de obra, materia e insumos, etc.)
Finalmente la empresa debe establecer prestamos financieros a corto plazo,
para disminuir las obligaciones financieras, mejorar las ventas netas, disminuir
las cuentas por cobrar comerciales y gastos operativos.
pg. 33
V. BIBLIOGRAFIA
Catlica, P. U. (21 de Octubre de 2015). Reporte Financiero CENTRUM.

Obtenido de http://54.214.32.89/adjunto/upload/publicacion/archivo/gloria.pdf
Gloria, G. (s.f.). grupo gloria. Obtenido de
http://www.grupogloria.com/gloriaHISTORIA.html
Leandro, A. A. (2013). Clasificacion de las empresas. Dialnet. Obtenido de
file:///C:/Users/NUEVO/Downloads/Dialnet-
ElProcesoDeInternacionalizacionDeEmpresas-3202468.pdf
Paredes Zaldivar, B. (2016). Estados financieros separados al 31 de diciembre
del 2015 y del 2104. Lima: All Rights Reserved. Obtenido de
http://www.smv.gob.pe/ConsultasP8/temp/Gloria%20S%20A%20%2031%2012
%2014-15uv.pdf
Zafra, S. (2016). FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIN DE RIESGO.
Miraflores, Lima. Obtenido de http://www.classrating.com/Gloria.pdf
WWW.SMV.GOB.PE
pg. 34

Informe General Gloria

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Finanzas Corporativas

4. BREVE RESEA HISTRICA

abierta, incursionando en el mercado de cajas de cartn corrugado, de gran potencial

Periodo 2005 a delante

En abril del 2008 entro en vigencia la escisin de un bloque patrimonial de gloria

Empresas del sector Primario: Empresas dedicadas a actividades relacionadas

Empresas del sector Secundario: Se refiere a aquellas que realizan algn

Por lo tanto, la empresa Gloria S.A se encuentra en el sector secundario ya que se

5.4. Por el rgimen de propiedad: esta clasificacin se centra en el carcter de los

La empresa Gloria S.A. se encuentra en el rubro de empresa Privada por el simple

5.5. Por su importancia

De acuerdo a esta clasificacin, se afirma que la empresa Gloria S.A. consolida su

Ingresos por producto-diciembre

Leche Evaporada Yogurt Leche Fresca Quesos

FUENTE: Elaboracin propia

Como se puede observar Leche evaporada es el producto de mayor representatividad

7. PRINCIPALES PRODUCTOS Y/O SERVICIOS

Gloria Leche evaporada, Leche UHT, Leche en

Bonl Leche evaporada, Quesos

FUENTE: Elaboracin propia

La amplia variedad de productos permite a Gloria tener una fuente de ingresos

Principales marcas de Leche a

Gloria Programas Sociales Pura Vida Bonl

FUENTE: Elaboracin Propia

Por su parte, las ventas nacionales de yogurt ascendieron a S/ 588.63 millones,

Principales marcas de Yogurt a nivel

Gloria Milkito Pura Vida Soy Vida YoMost

FUENTE: Analista: Silvana Zafra R.

A la fecha, Gloria exporta a 75 pases del mundo, entre El

FUENTE: Analista: Silvana Zafra R.

10. PRINCIPALES PROVEEDORES

11. PRINCIPALES COMPETIDORES

Laive S.A: Leche, mantequilla, productos lcteos, queso, yogurt.

Agraria El Escorial S.A.: Leche condensada, crema de leche, leche cultiva,

Estancias Ganaderas Asociadas: Leche, yogurt, productos lcteos.

Friesland Per S.A.: Productos lcteos, Mantequilla, yogurt

Negociacin Ganadera Bazo Velarde: Crema de leche, mantequilla, quesos,

Asoc. Centro. Educ. Superior Unin Productos lcteos: Mantequilla, yogurt.

Lcteos Peruanos S.A.: Crema de leche, mantequilla, quesos.

12. CANALES DE DISTRIBUCIN

El principal cliente de la Empresa es la Distribuidora Exclusiva de Productos de

14. ESTRUCTURA ADMINISTRATIVA

por el cual se propuso reducir el nmero de directores. En junta Anual de Accionistas

II. ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA

Otros Pasivos no financieros 0 0 0

2015 2014 2013

Gasto por Impuesto a las Ganancias -100,363 -104,125 -117,713

3. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Venta de Participaciones en Negocios Conjuntos, Neto del Efectivo 0 0 0

III. EVALUACIN FINANCIERA DE LA EMPRESA

AO 2013 AO 2014 AO 2015

Activo Corriente 1198749 1,714 1413118 1,878 1512864 1,799

COMENTARIO: RAZN CORRIENTE

AO 2013 AO 2014 AO 2015

AO 2013 AO 2014 AO 2015

empresa cuenta con la liquidez necesaria y 400000

suficiente para afrontar sus adeudos con 200000

2. NDICES DE ENDEUDAMIENTO O SOLVENCIA

AO 2013 AO 2014 AO 2015

2.2.Endeudamiento a Largo Plazo:

AO 2013 AO 2014 AO 2015

ENDEUDAMIENTO A LARGO PLAZO

2.3. Endeudamiento Total: