LOS AAOS DE MENEM

la oonstruccion del orden neoliberal

alfredo pucciarelli
coordinador

sIglo velntluna
edi!oros
 7. Estado y grupos econennicos en
la Argentina de los noventa
Ana Castellani y Alejandro Gagger

Las estrategias que despliegan los grandes agentes econarnicos son

una hcrramienta dare par. aentender los rasgos ccntralcs del proceso de
acumulacion de capital en la Argentina. Efcctivamcntc, por tratarsc de una
economia altamente concentracla, las empresas de gran tarnarlo inciden
significativamente en la generacion del valor agregado total y, en ese sentido, sus
decisiones microiconOmicas suelen influir sobrc el conjunto de la actividad. A su
vez, las politicas clue se implementan clesde el aparato estatal van con.
dicionando esas decisiones, reorientando las estrategias de acumulacidn de los
agentes econamicos privados. Esto 'anima es especialmente importance en pafses
con alta inestabilidad econoinica, cn los que los virajes en las politico's paiblicas
son recurrentes.
Evidentemente, la clinamica micro/macro a nivel econamico no es
unidirectional. Las empresas 5C desenvuc]ven en contextos socialmente
construidos determinados par &versos factores: los cambios en el mercado
mundial y en el context internacional, las modificaciones en el sistema y el
regimen politico, los virajes en la orientacion de la intervencidn econdmica estatal,
las relaciones que las cliversos actores sociales establecen entre si, las dccisioncs
microecondmicas de las propias firmas (en especial, de las mars grandes), etc. Tal
coma sostienen varios autores, esta problemitica relacian entre los aspectos micro
y macro es fundamental a la hora de interpretar tanto los comportamientos
econarnicos agregados coma los desemperios particular= de los agentes
econdmicos (Bisang, 1998; Bisang, Burachik y Katz, 1995; Castellani, 2002;
Fligstein, 1996; Katz (ed.), 1996; Rangier, 2006).
Es rnuy abundante la bibliografia que se ocupa de analizar la interrela-
clam entre intervencian econdmica estatal y desemperio de las grandes fir-
mas privadas en la historia argentina reciente. Los resultados prescntados por
diversos au tores muestran coma las politicas publicas desplcgadas dude mediados
de is ddcada de los sesenta hasta Fines de las arl.os ochenta dan cuenta de un
creciente proceso de transferencias de recursos ptiblicos hacia las grandes
empresas privadas a traves dc diversos mecanismos, entre los que sobresalen: la
fijacian de precios diferenciales en las operacioncs de corn-
pra/venta realizadas por las empresas y reparticiones ptiblicas, y las politicas
264 LOS ANUS DE MENEM
de financiamicrito preferential a la industria encuadradas en el regimen de
promotion industrial, L
En erect, los diversos itimbasts privelegiados de aeurnzaacidie generados duran-
te esos atios en torno a la intervention economica estatal (por cierto, cada vex
mss heterOnoma y de baja calidad) fatilitaron Ia expansidn y/o consolidation
de algunas grandes empresas quc operaban en cl mercado local, Concreta-
mente, la vigencia de cstas transferencias dc recursos pablicos fortalccio a la
fracciOn empresaria yinculada a las actividades del denominado couple/la eat-
n6mico estaicaprivado,' integrada en sir mayoria por empresas industriales quc
formaban parte de grupos econ6micos nacionales (GEN),4 Ahora bleu, como
1 Al respects, cabe ciestacar los trabajos pioneros de Azpiazu, Basualdo y kna-
vine (1986), Schvarzer (1979 y 1952) y Azpiazu y Basualdo (1990), y Los mss
y 2006), Bell
rccientes de Basualdo (2000), Schorr (2094), Rougier (2094 nf y
Rougier (2009) y Castellani (2006. caps. IV, VI y VII).
2 La notion de .riPabiWptitri!glarios de acteratz6cieqz de capitol (Cas tettani, 2009)
results partieularmente ti tit a la Nora de pensat la naturaleza de Ia articula-
tion entre intervention economica estatal, accide empresaria y desempeno
de los grandes agentes economicos, Es posible pensar este concepto como
un espacio virtual a rticulado por diversas pricticas que permiten La genera-
cii5n de ganancLas extraordinarias para un conjumn de empresas privadas,
beneticios quc se soslienen en la existent ia de multiples y dlversos privilegios
(que pueden ono estar institucionalizados). Para una presentaciOn detallada
del tema, v6ase e/ capitula 1,
.5 Este concept Fut acufiado por Schvarzer (1979) yen au formulacidn origi
nal atude a las articulationes existentes entre el sector pUblico y el privado en
torno a un cnnjanto de aciividacies econornicas de praduccie5n muy precIsar,
siclenirgia, petroquitnick construcciOn de grandes ob las de infraestructura,
provision de servicios claves, etc. Para un anilisis de las consecuencias que el
funcionamiento de este complejo luvo sobre el peril) dc los grandes agentes
econi5rnicos, to nsaltese Castellani (2009).
4 Existe un acnerdo en que la taractertstka que define a los grupos econ6n31
cos es La administration de varias empresas que se desempefian en distintos
sectores de actividad. En un anilisis Leff (1979) desalaca que "el
grupo es una env resa de gran escala que invierte y produce en ...arias lfneas
de productos que involucran in tegraciOn vertical u otras tipos de comple-
mentariedades econemicas o tecnologicas". Es necesario aclarar que el
p
concept de GEN no se ajtuta a una defmicidn juridica dentro del cam
del derecho econdmico, Azpiazu y Romualdo (1990) en su aniliiis del caw
argenuno, defines a los GEN como "empresas integradas en complejos em-
prcsariales quc con trolan el capital de multiples empresas que at ulan no solo
en el sector industrial sin tambien en owls diyersas actividades economicas
(agropecuaria, financiers, construction, etc.)"; con un element adicional:
los grupos suelen tenor una
presencia oligopolica en por lo menos un sector
de activIdad. Es comets' que un GEN controle (tenga una participacion mayo-
ritarla) alguna.s firmas y participe (rnantenga una particIpaciOn minoritaria)
en otras, lo cual suele hacer dificll conocer con exactitud la estractura de
los grupos rues complejos. Sobre el perfll de eua fracciOn empresaria en los
Oltimas arlos, veanse Gaggero (200a) y HuLfas (2001).
ESTA 00 Y GRU'OS ECON6M1COS EN LA ARGENTINA DE LOS NOVENTA 265
las transferencias continuaron incluso en momentos de fuerte deterioro de
los recursos ptiblicos, sc fue trosionando la calidad operadva de las empre-
sas estatales y se profundizo hasta 'finites impensados Ia crisis estatal y la puja
distributiva en torno a los cada yea ma's escasos recursos fistalcs. La exprcsion
mss acabada de cste protean file la hiperinflacidn desatada a comienaos de
1989, que gener6, entre otras consecuencias, un significativo cambio en Ia
orientation de la intervention economica estatal y especialmente en el papel del
Estado corn agente economica. El desmantelamiento dc las funciones emprcsarias
dcl aparato estatal y la apertura y desregulation dc diversos mer-
cados fueron los principales CiC5 del num consenso que oriento la actividad
economica durante la decada de los noventa.
Prccisamente, cn este trabajo sc anakin, el period quc sc abre con la im-
plernentaciOn de las reformas estructurales y del Plan de Convcrtibilidad, per-
siguiendo tres objetivos tomplcmentarios quc permiten analizar la dinamita
micro/macro durante esos primer, eslablecer las principales carac-
teristicas del denominado "modelo de la Convertibilidad" identiticantio sus
propios limites estructurales y analizando, a grandes rasgos, la incidencia del
"nuevo contexto" construido a partir de la aplicacion de las rcformas esulie-
turales sobrc ci perfil y desempeito dc las grandes camas privadas en general;
scgundo, idendficar las principales estrategias de acumulacion desplegadas
por los GEN ante el cambio en la orientation de la intervention economica
estatal, especialmente porque cats fraccidn habia sido Ia mils privitegiada por
el accionar del Estado en los afios previos, y ademits porque (en gran mcdida
gracias a esos privilegios) habia logrado un crecimiento considerable duran-
te los afios ochenta y se convirtio en la fracciOn ma's dinamica tic la clipula
empresaria locals rinalmente, nos proponemos estableccr tom esas ova-
tegias dcsarrolladas por los GEN condicionaron la sustentabilidad del propio
modclo ccon Omit. De cats manera, se espera obtencr un conocimicnto mss
acabado de las caracteristicas y las principales consecuencias de to dinarnica
5 Por p u la empresaria- se en Liende et conjunto jerarqui zacto de firmas que
operan en el mercado local ordenadas segtIn el volume n de SUB yentas. Estas
empress operas, en distintas ramas de la industria, en la construction yen
los se rvicios, exceptuando Los servicios financieros (p-or code, el listado ro
incluye bancos ni financieras). ruede incorporar solo a las firmas privadas
tamblAn alas estata/es, listar alas ptiments cincuenta, cien. doscientas o qui-
nientam. Except quc se indique io contrario, en este trabajo la copula esti
integrada por las doscien las primeras empresas pUblicam y privadas p que,
dehitio ai alto grad de concentration de La econornia Local, estas empresas
representan entre el 40 y el 50% del valor agregado de la production n acig-
segtin los aims considerados.
266 LOS AROS DE MENEM
macro/micro desplegoda ere ouestro pais clurante ulna d6cada de profundas
[ransfarmaciones econdmicas y30,Ci ales.
EL NUEY0 FLAN Y SUS LiMITES E.STRUCTIORALES6
La adopeidn de la conuertibi]idad cn abril dc 1991 sigmificd, entre okras cosas,
la imposibilidad de utilizar la poildca earnbiaria coma un instrumento dc mo-
dificaciOn de fps preclos relatiuos y de intemenciOn directa en el proccso dc
asig-riacidn de recursos. Ante las reiteradas situaciones hiperinflacionarias de
fines de los mhos ochenta y principios de los. noventa. el gobierno consider6
que la fijaciin por ley de la paridad nominal. la convertibiltdad monetaria
plena y la subordinaci6n de la ernisiOn a los resultados obteriidos en el balan-
ce de paps. era la Mejor forma de generar confianza entre los principales
agentes econOrni cos coo respecto a la c on tinui dad dc la politics econOrnica en
general, y de la pauta cambiaria en especial, Sin embargo, es -a situaei6n
considerablemente la posibilidad de mejorar el nivel de comp-Eck:Li:Wad de la
producci6n nacional, ya que, al no podcr modifi car e tips de cambia, la an [ea
man era de mejorar la insercion de los productos locales en el mereado mun-
ch al era aurne ntar la produedd.dad del capital (inerementando la inversion cn
tecnoLogra) y del trabajo (aurrien tan do la explocaeit5o de la 1112110 de ohr-a).
Segiin los defensorcs locales del par-adigrna neoliberal, la oonfianza de los
Loversores podrio 8Ostemerse en tres pilates: la credibilidad del compromise
gubernamenta] de rnantencr las politicas implementadas, la factibilidad de
financiar los desequilibrios en el corto plaza, y la posibilidad de producir
transformaciuncl estructurales (sabre todo en cuanto a la inversion y alas
exportaci nes ) que p e rmi tie ran el fina n ci amic nto gcnuino en el largo plaza
Ei plan de eitabilizaci6n obtuvo en lo inrnediato reSultados exitosas en el
control de la infla o y el ailments en los niyeles de actiui dad. AgirniSMO, gra-
clas a los ingresos prove olentes de la privatization de las principales empresas
publicans, sc logra rnaopener equilibrodas las curn[aN fiscales durance cos pri-
m eros tees aiios. Ante estos 6xi tos in] ci ales, el gobicrno tonside r6 innecesa rio
debatir accrca de la posibilidad de retoinar cl control de la politica cambia ria
y rriOrletaria. (V6ase d capituko 5).
Algrun as de !as ideas presen Waal en eSie 2p:1112.46 ALefon eXPIACHWerl Caste-
llarsi (20101)-
7 Seg-fin sus propubares, esto 1 nclula d "diseiplinanY2en Lon de Los agen Les
econarnicos rind os alcrs efectos de aunicriEar cos nivekS de Unnpetithiclad
de la prodttecion
!STALL-0 Y GRUPOS !CON6MYCOS EN LA AlIGENTINA DT LOS NCIVINTA 267
Ert este rilarCO, la reestn.tcturacidh productiya file orientada por tree pro-
p-aims de reforma.s sumanciales basados en las lees dc Reforrna del Estado
y Emergcncia EconOroica y cn sintonia con los linearnientos propuestos por
el Consenso de Washington: apertura COrrterCial yfinariciera, priyatizacion do
las empresas pdblicas y desregulacion de los mereados de bienes y senritios.
Pero si bi en ]a estrategia antiinflacionoria resulth exitosa, produjo a] memo
tiempo fuertes distorsiones eri Los preeios relatives locates. Por ejemplo, las
prestos a] consuo-iidor erecieron a tasas in4.s eltvados true los mayoristso (en
gran parts debido a1 aumcnto de las tarifas de los servicios ptiblicos privatiza-
dos); entre egos, 105 agropccuarios mss que los industriales, y los nacionales
m6s true los importados, Por otra parts, hubo tambien fuertes modificacio-
nes de las rentabilidades relati.uas de los sectores productores bients nv
trans:ables y de los transables, ya que los primerns, al no es(ar sometidos a la
competencia, presentaron rentabilidades operatives mucho mayores (en rma-
chos ctsos, de las mss elevadas tanto en el piano nacional eorno en el imhito
international).
tifientras la expansion del Pill pudo sosterierse con ingreso de eapitales
extranjeros y priyod ciOn de empresas pfiblicas, se mantuvicron los erxitos
inicialcs del plan, pero luego de Ia crisis rneydeana de diciembre de 1994, y
ante el neflujo de los capitales financieras hacia mereados mss seguros, se
hicieron euidentes las limitaciones propias del modcio implcmcntado y sus
athrersas cousecuencim sabre el tejido social. que se rueron agrayando progre-
srvamente. En efecto, lcjos do reconocer estos primeros limites de La politica
econdmica, los gobiernos que se sucedieroo entre 1995 y 2001 term inarnn por
ag-udizarlos, deprimiendo cada mss el consume intern.), recurriendo al en-
dcudamicnto ex te o y fayorecien do Ia p ropagac id o de los dive rscis m e canis-
mas de valarizaciOn financier-a del capital, esp e ci olrriente al final de la d6cada.
Sin dcsconoccr las profundas limitaciones de caricter social y politico que
tondicionaron el derrotern del roodeln ecomirnico basado en convertibili-
dad, algunas limitaciones maeroecon6rnic as fundamentales impidieron sets. ner cl
crecimiento negis wad entre 1991 y 1994.
Con sdlo an Azar [res variables mac roec or: a micas se puede aprecisr cOn el a-
rid Aci ol derrsnoro general del plan de estabilizacion y transformation estruc-
tura! implementaclo a co mienzos de los nave Desde La puesta en vigencia
del Plan de C.onyertibilidad pasta cl cstrcpitoso abandons del tips de cambia
fijo a comienzos do cncro de 2002, of praducto beach irolerna, fps ventas tortes de
ia efiplgia rev: resaria y 1os saiareas medial races [Li.virnn coroportainientos muy
partici:fares quc aridan a explicar cl fracaso de la alternatjuo neoliberal para
cl desarrollo.
En erect, si hien el P1I3 se e5yandid notablemente durance los prirnerus
arms, a partir de 1999 reristra 1.111R fuerte declinaci6n que se extiende hasta
 ESTADO Y GRUPOS ECONOM/COS EN LA AkGEN TINA DE LOS NOVENTA 269
268 LOS AROS DE MENEM

2001 y que marca el inicio de una aguda fase recesiva. Sigalificativamente, los pdbiicas y la desreg-ulacion de mercados muy atractivos, cam el superm erca-
primeros tres alias explIcan la mitad del creciiniento registrado en el total del (lista y el de produccion de alimentos), y d) el ingreso de capitales financieros
facilitado por la alto liquidez inicial de la plaza internacional y las alias tasas de
period, con lo cual es factible suponer que esta expansion estuvo princl-
interes vigentes en el sistema financier local.
palmente vinculada a la recuperacion de la capacidad ociosa existente en el
aparato productivo tras la crisis hiperinflacionaria de 1989. Lo mismo se ob- Este efecto positive registrado sobre el producto local fue mucho mayor en el
se rra a partir de la crisis de fines de 1994, cuando el producto volvi6 a crecer caso de las ventas de la copula empresaria, que crecieron un 124% duran-
sostenidamcnte has ta 1998, incluso superando el nivel de actividad prerio al te la decade, Estos dislm ilea pavanes de comportamiento entre la evoluciOn del
estalli do dc la crisis financiers de fines de 1994 (grafico 1). PIB y las ventas de la cdpula muestran un significativo increment en la
concentracion econ6mica del conjunto de la economia argentina en Lorna a este
ntimero reducido de grandes firmas glue se expandieron sostenidamente a una
tasa tres veces mayor que la de la economia en su conjumo.
Grille 1. EvoluciOn del PIS, el salario medio y las yentas de la
cdpula empresaria local, 1991-2001 (indice base 1991.100) Ahora bien, en este punto cabe resaltar quc esta cdpula sufrii profundas
transformaciones durante la decada. May alla del excelente desempefio lo-
250
grado entre 1991 y 2001 en el agregado de sus yentas, las firmas que inte-
pie graban la copula al comicozo del period no eran las mismas quc las que
To:115
242 VarrAB COWS
la integraban al final, En efecto, la cdpula sufrid un alto grado de rotaciOn
214
220 durante el primer quinquenio de los afios noventa. Se produjo un avance de
las extranjcras por sabre las nacionales, de las privadas por sobre las e5tatale5,
200 IBS
de las empresas de sereicios por sobre las industriales y, cntre estas tiltintas, un
150
160 - avance de las agroindustriales por sobre las de las demis mamas de la industria.
195 "176 'rambler) es Ilamativa la disminucidn en la cantidad de empresas pertenecien-
160 - OA 152 tes a GEN (pasaron de sesenta y dos en 1991 a cuarenta y tres en 2001) y de
142 155 135
muchas de las principales firmas que an teriormente habfan estado vincu]adas
140 estrechamente a] funcionamicnto del comp* ma-not/Ilea esiataf-privada. Results
120
cvidentc entonces quc, en el fluty context que impuso is Convertibilidad,
los grand= agentcs econdmicos op taron por desplcgar diversas estrategias de
150
sw 15 .5( acumulacion con heteroge'neos resultaclos quc terminaron modificando sus-
97 5.5 (15 Os co toncialmente el perfil de la ctipula.
so
aa 1992 1903 1644 1095 1906 1997 159a 1E90 2000 2001 Como contracara del muy buen ciesempeno de las yentas registradas por
las empresas mss grandes y del creciiniento (erritico) del PIB, cl salario pro-
fuente; Elaboracian propia en base a informacidn del Arca de Economia y medio real registra tins caida del orden del 7%, proccso clue se experimentd
Tecnologia do FLACSO.
especialmente en la se gunda lase expansiva del ciclo econOmico (1995.1998)
y que se mantuvo en la fase recesiva iniciada cn 1999. Indudablemente, la evo-
En terminos agregados, el comportamiento del P113 estarfa verificando una
lucion decreciente del salario, aslcomo la sistematicidad de su calda, refiejan
expansion de la oferta vinculada a una serie de factores que no lograron sos-
e1 caricter disciplinador que desempefio el alto nivel de desempleo vigentc
tenerse en el tiempo y quc resultaron insuficientes pars generar el esperado
en el pais. Este situacion confirms que los incrementos de productividad re-
"efecto derrame", a saber: a) la recuperacian de la capacidad ociosa existente
gistrados durante la decada de los noventa, clue le permitieron a la economist
en el aparato proclucdvo; b) el aumento del consurno intern por la extension
arge n dna sostener su inserci.On en el comercio mundi al a pcsar del atraso del
del cre.dito y la recuperaciOn salarial posterior a la cstabilizacion dc precios;
tipo de cambio, estuvieron principalmente vineulados con el aumento de la
c) el aumento de las invc rsiones productivas (internas y extcrnas) coma conse-
explotacion de Is mano de obra mss que con la incorporaciOn de innovacio-
cuencia del programa de reformas estructurales iniciado que abria la posibili-
nes tecnolOgicas (Katz, 1999). Este nivel de caida de los ingresos de los asala-
dad de realizar rentables negocios (por ejernplo, la privatizaciOn de empresas
270 LOS ANOS DE MENEM
riados (agravado por el intssitado increment* del. desempleo y d subcmpleo
provocado por la propia dinimiea de acurnuaci6n) orarstribuy6 a frcnar la
expansion de la demands age gad a y, por ends, el crecimiento del HE.
Sin el motor del consumes inferno Eli de la inversion pilblica, sin la posibiii-
dad de incrementar fuertemente las ex portaciones debi do al atraso eambiari 0, y con
]a inversion privada estancada tras el augc del primer quinquenio, el modelo solo
pod fa seg-o ir fun cion ars do mtdiantt 1a incorporacion do capitales externos que
permideran sostener la padc lad cambiaria y d crceiente ci Itch fiscal. Pero estos
cap-stales requerfan co mo contrapartida part ingressu- a] pais tans de inter& cads
veal mss alms. Estes clevadas tasas desalentaron akin mss las In verslonts
prodttctiva,s, favoreciendo mi. cl proceso de expansion del
tor n eiero vigente dwelt in iei os de la de-eada de kit sloven ta,"
El ingreco de eapitale9 via endeudansiento pars el funeionamiento
del modelo} se estanc6 a partir de 1998 y comenz6, a caer err 2000, eon el
egravan re de que la salida de capi tales (perfectainente factible en condicionts de
apes-turn financiera tali irrestriaa cOn-1a 1 S im pennies en ese entorsccs), empea6
a inert mcntar$c en forma notable desde 1995.
El estancamiento en el fillip del ingress de capitales se vincula con varios
factores, entre Eos quc $c demean le 3113 volatilid ad do los mercados fl nandc-
ros, el impact de las site eSiVriS Crisis de less palses ernargentes (lvlexito,
Turquia y Brasil) sobre esos nic rc ado' ylas cads, vee this Vpridell LeS lirnitaciones que
presentaba d (fiodclo de tipo dc catn EA qrs.. A pcsardee5 LO, COrri cam 5C
urankuvo estatae en plena recesiOn (de fines de 1998 haw, 200011 para re-
eik eaer signlitcativimente en 2001.
Sin embargo, rata tiildma curia rue ctraliladvutnenite die no,. de la del primer'
quinquenio, ya quc los capi es no se desLinaron principalmente a i ncre men-
tar la inversion privada lino a soster,erls< paridad cambiari y los desequilibrios
externos y fiscal es, De esta mancra, el Escado qued6 endeudado a alias tasas de
re re's en niveles ineditos, lo que termin6 por agravar 12 ya deli cada viabilidad del
mod ei
Asimismo, este proem de endeudArnlento esti fuerteniente relationado
con Pa evoisiricin de 13 segunda v3,6313117: 13 salkla rie! cal-3431es. Entre
IS ex pansi.6n del sector data de Ix refOrrna iinannitr2 de
EltritlArr1411.14,
1977, (nand. ac libera run las osas de intor a, se auturizd a nuevos agernes
para *pose en of rmercado financier!) local, se eliminaron 16s eantrdes a 103
rnurirnie h cif fir CArri tAlri Clati e1c.siterior yse mult1 rillMron Ini init.rurnen cos
de inversion para el xector.2stas reforrnas ZIRIIIInter011 an also
grad* de loestals.ilklad pay el sisierits, enearecinsiente del er,Oditcs clue
clesflnancio a las pequenas y mediums ernpresas,7 un creeimiento expo n en-
ciA dE die-sews pracLiras espectthititls.
ESTADO V e l wF05 ECON oM/COS EN LA ARGENTINA DE LOS NOvENTA 271
2001, seincrement* en un orders del 126,5%, mientras que el ingress de eapi-
tales se expandi6 un 77,8% durante el rntsmo laps. Pero 10 llama tivo es quc
tl ereeimiento riAs importante de este proceso de "foga' 5C clio entre. 1994 y
1997, es decir, ante la primera crisis dc la Convertibilidad, Y mas interennte
akin, que el grueso de ens transferencias se explican por el comportamiento
de] sector privado no financier*, hechos quc permittn iriftrir eicrtas caracte-
risticas propias del comportarniento de los grandes eapitalistas locales,'
En ese sentido, es plausible suponer que estos age ntes econonneos anclados
en la proditcciOn "pudic ron' ]a confianza en la solvencia y continuidad del
rnodelo antes quc los age ntes del sector financier*, Lcjos dc incremcntar las
sec- inyersioties ers activos fisicos (necesartas para arnpliar el apareto productive
y rnejorar la productividad de] capital), optaron por converdr parte de los
activos Bios existentes en activos liqui dos que se volearon afuera del pais privi-
legiando una estrategia de aeurnulaciOn basada en la obtericiOn de ganancia;
pairimoniakso yen la realizaciOn de operacianes finan tie ras en el exterior"
Ent un a p ropord 6 n memos-. parte de los recursos generados in ternamente por
lot gra neles age is tes cconimicos locales se utili za mon pars adquirir activos
cos Fuss del pais,
En efeeto, si se analiza la evolueitSri de Los activos en el ex Led or del conju rs
del sector privado no financiero," se observa que ]as inversiones en carrera
(acetones y titules) experimentaron tin notable erecimiento entre 1995 y 2000
(cuadro 1). Lo mis mo su cede con la inversion directa en cl exterior, gut par-
ti6 de niveits SI11112allente bajos en 1991 y e pert lentil un 'creels/tient de
al rede dor del 350% en los euatres anos posteriorcs. Durante el siguic n cc qui n-
guctile, toiylo a incrementarse, per* esta vez parricrido dc una base much*
inis dlta, experintentando unL auriscnto superior al 200%. La mayor !parte de
9 Tat coma aiirma Basualdo a pa ri ie de tas pormencwirado ana:..ris de Is evehi
el.ap de La econposicion de Los rapiLalcl ex ',vim elvire 19S2 y 204::
'El !Adel) central de la toms Fore rkii do eapitateiloeittel al e Kid riOr casaba
con forrna{J e per CI S M O V rrrivacto no financi era., en ante! cOncen us, tFISTC
y el .BQ y ei 9$.% dedichos capitaks, scgiirs el 411,D cum o
5c C ns!
def
t decem del
period() ant,litlid.o. Mat mdavga arn hien ea el Epic sahibs Lin Mayor
kW , crag lc c 114 9. k %Actual aculnklk4 Lirr.} 1.11.4111111W 144 vIgeticin. cI ii
Corivcrttbllldiil
niienu-as tine Lai transferelic Acc Lor privatio.firsancicro
lo hatch al 6.8%xnuxtacunnulasise du rause el rnisrno alma' (BaS111A1(10.,
WOE,: 9E141.
10 En tendidas colno Los dile renciales pcisidvos (pc se deri sit de la CCompra-
enia de salvos fi.sicos. Una explicaci.60 niEnueinsa de eSEe concepts se
n CUenna en 1Ektstialde (21:106! MS-3n),
13 tills cletallada exposicidn dc csto esti-aiegia so eneuenira en (20061
464 y ss1.
19 tarn erklableme n ce, ley dam! disprrhihlrx nc permiten disc rirnitrir las Falk:AS
de capital per ilpes de 'menses
272 LOS AflOs DE MENEM EsTADO Y GRUPOS ECoNomtcos EN LA ARGENTINA DE LOS NOVENTA 273

los fondos invertidos par las empresas argentinas en el exterior sc destin6 a la
instalacion de nuevas plantas y a la participaciOn en los procesos de privatiza-
cion de importances empresas ptiblicas en otros parses de la region (cuadro 2). Cabe
destacar, igualmente, que mans ally de su importante crecirniento, la pro-
portion de activos frjos sabre el total do activos ufugados" per el sector privado no
financiero siernprc foe mcnor a la do las activos financieros.
Dc los datos presentados puede infcrirsc quc la cxpansiOn de los activas en et ex
Iraqi ero de una parte de las grandes empresas locales a partir de tnediados de la
deeada de los noventa manifesto dos comportainientos:
el increment de la inversion directa (principalmente en America
Latina) y
el aumento de las inversiones financieras en el exterior.

Cuadra 1, COmpOSiCir5n de los activos en el exterior del sector Estas dos estrategias cumplieron un pap-el destacad a la hora de pensar la
privado no financiero, 1991-2000 (en millones do dOkareS) relacion entre los niveles macro y micro en c] aualisis economic y pare en-
tender el derrotero del model susten (ado en la convertibilidad mane taria, ya
Variaci6n Variaciim que, aunquc rationales desde el punto de vista micro, Contribuyeron tempra-
1991 1995 2000 1991-1995 1995-2000 lfamer= con el persistente proceso de fuga do capitalcs y con la perdida de
CA4 0(4 competitividad de Ia produecion local, en la medida en Clue restaron fondos
pars rcinvertir en el mei orami onto de los activos fThicos den tro de las fron tc ras
Inversion direcia 5 179 9 450 19 276 95 104
naciona/es.
Inversion Para confirmar csta hip6tesis, se propane analizar en profundidad el corn-
4 260 5 358 6 210 25 16
inmotilliaria portamiento y derrotero de los GEN, una de las fracciones empresarias mas
coMprOMeridas con las dos vias principalcs de salida de capitalcs del sector
En empresas 899 4 102 13 066 356 219
privado no financiero registradas anteriormentc. A trues del anllisis de sus
lnversiones en estrategias y desempenOs a lo largo de Ia cle'cada, se podra ilustrar con ma's
15 102 18 873 31 952 25 69 claridad Ia dirihnica micro/macro en Conte XtuS de cambia cstructural.
cartera

Otras inversiones 20 752 40 981 47 896 38 17

Total 50 063 69 314 98 714 38 42

DESEMPECIOS Y ESTRATEQIAs DE LOS GRANDES AGENTES EcoNt5m1COS:
Fuentes Elaboration propia en base a dams de la balanra de pagos del Minis- EL CASO DE LOS GRUPOS EmritEsARIOS DE CAPITAL NAMNAL
terSo de Economia dc la Naci6n.

Hacia fines de los altos ochcnta, los GEN co nstitufan la fracciOn m55 relevante dentro
Cuadro 2. Inversiones directas de empresas argentinas en et del espectro de las grandes empresas del pals. Como se seiralo pot% tunamente,
cxtranjero, 1990-200 (en millones de dOlareS) el poderlo de estos grupos per aqua entonces se debia en gran medida a la
privilcgiada vinculaciOn que habfan logrado establecer con repar-
Ampllacionei Cornpras ticiones y empresas estatales y con los beneficiOS de rivados de divers as polfticas
Nuevas Oblicas destinadas al sector industrial.
pianists Yinculaclas a Total
primiziel-anes ikesto Privaticaclortes Res ta En efecto, si bien la mayorla de estas empresas halrian surgido al calor de las

1990-1996 651 8 1891 327 1039 5 916 political sustitudvas, la mayor expansiOn de los GEN se die entre las de'catlas
1997-2000 2760 256 1454 1741 597 6 908 de los setenta y ochenta," A diferencia de otras cxperiencias mundialcs, su
'rota( 3411 . 264 3345 2068 1636 10 724

Emote; ElaboraciOn propia en base a dams del Centro de Estudios de is

Production_ 13 La mayor parte de los GEN comenzaron coma peque y rnedianas em-
presas instaladas par inmigrantes europeos (Inc sc expandie n durance
274 LOS AT7TO S D MI Erm,1
crecimLento se dio en d marco do un ma1 deserverin macroecon6rnico del
pafs, En este contexto, los conglonserados argentinoa pudieron crecer gra-
Las a la activa intorycncio'n estatal, que 105 consolid6 coma actores app.&
boos locales, Pero no los transforns6 en nrganizaciones competitivas a nivel
internaci 4n al..
Hay una r,irofusa bibliografia quo dernuestra quc el Estado tuvo tin ro] funda-
mental en el verdginns crocimie met de es tos ac teres durante esos afios intsta-
bl'en en terminus macroeconornicos, mecliante diversos rneeanismos do trans-
ferencia de ingresos pablicos: regiments de promociein industrial (Azpiazu y
Basualdo. 1990), preclos preferencialts en las operaciones cle corapra-venta con
empresas es tatales y/o repartic tones pilblicas (Schttamor. 1982: Casidlani, 2909);
liberalizacion del sister:la financier (Basualdo, 29015; Schvartor, 106S); ostatizati6n
de la deuda externa priyada y privatizaci6n panda' de empresas plablioas
(Castellani, 2099; Schvarzer, 1982).
Los GEN llogaron a los anon noventa luego de dos rrecadas de fuerte ex
pansion que una notable diversifitacion de sus actividado5 pero
tarn bien un incrcmento do su grad o de pa rtic i pa don en in dustrias estrategicas
pa ra el pals. Com ejernplo Gabe rocortiar quc c I gnipo Macri control aba a la
principal empresa automotriz (Bevel) y una de las principales firma! constrtic-
Eriras de Argentina .( Si doco) Bung y Born era duel's') de la principal fabri c an.
to de al im entos (MoliriOs Rio de la Plata), Loma Neva controlaba la mitad de
la proclucci6n do tom onto del pais, ci gnipo siderargicoAcindar producia casi
el 90% de los ace rOS no pianos y Teebint era et principal fabricante de tubes
sin cos tura y de aceros pianos.
Hada fines de la drg.c.-acla de los nthenta, los GEN se caratterizahan por un
alto gratin de dive cox i irm. el control dr. Ism principales ramas do la industria,
la p rim erdi Ease de la indu-SLiikliacion =tit-Lit:ma de impOrtaciOnts (1ST).
Par ejern plc,. el gn'lro Amor se inIeit5 clAnc) 4144 parlade as en 1951;
come n245 slendo una pequefia constructs:1ra; Efidag, un eornerei.o de ramos
ginerAlei en CI Interior de Sarkla Fe; y fescannonii, tin rieque n o tr.! I r de
mai:1u i nada" vitiw,nfcata. throe GEN tweie re n 3410rigen en La diverg5ficacian
111111:1LICEMI Una& a c bn FM" FECEOFC.3 con EArnilim terratenien-
its n-adSeionates el {ISO de Los grupna Ferioat, /.4degnia y Coreem3r).
FinalMente, nos pocos FtherOn creados por :mnivanitiEu eupeug grad ii
cape cal acermulado anzerLormen Et, COMO pnr ejernplo, ei c2.10 de hinge y
El grupo Tech iii! -chrlaido yinr 12. lamih a Rocca- twon arigen Finn.
br. Sin embargo. sale arlarar qu r los autores que eSiu.diarOn su earnposlci6n
aceioniniai - aasualdo y (1985) y Baiimido (21:0061- condi.
yernn clue ie Lnina de un congLamerado alaT211jera. P3rt una preseniacidrs
Elcuilada del OriVn rte Ioi G!N, ve2inge 13iaan (1.9913), Ra.5iiabzio (2E461
y Gaffe re (M C, _Park Lino. jwilficncliiis de La ifielugin del grupo Te chi riE enure
et eiTireiro de Ica rigirionales, vkise Kvifai (2001),
ESTADO Y GRUPOS ECONAMICOS EN LA ARGEn-r3t4.4. DM LOS NOVENTA 2.75
la articulaciO'n privilegiada eon el Estado, y una eStacal insercian ease rna. Pero
due sucedi6 con estos grupos una yea producido el cambia en la oricntacidn
econornica ostatal? Cdrtio incidieron estos transformacion es en sub &sem pe-
hos? Que estrategi a.s desplegaron en este nuevo coritoKto? incidieron,
a su vex, eras cstrategias on el funcionam lento del propio modelo economico?
DE T-0 :SiACRO A LO MICRO: IMPLENIENTACI6N DE
UN NUEVO MOOELO ACT:M.61.11C Y REESTRUCTUP-ACION REGRESIVA Y
HATEROGtNEA DE LOS GEN
Las reformas implementads durante los prirneros Acts do la presidencia do
Carlos Menem transfortnaron la estructura macroeconi5rnica a in5titucinnal del
pars. Esos cambios necesariamente afectaron el de rrote ro de los grupos, ya que
incidieron signifloativamente sabre tees 'variables co n tral es en el proceE0 de
acumulaci on do estos agentes ccon6rnices: 24 el nivel y la estabilidad en el
crecimiento del producto national, 13) las forman de intorvonci6n eeoriornica del
Estado, y c). la relation ontre cl empreaariado local y los inercados interna-
eionales. Estas factores Ilevaron a una profunda reestructuraci6n del CApital
concentrado national quc trajo aparojada, par un 'ado, la disminucion de su
pregenCi2 en la econctnia arg-e.nijna y, pot otro, un cambia on loS SectOreg de
aetividad en Ion que es taba n insertos.
Sin embargo. la profundidad y el eadeter do esLos cambios CIO Se hiCieT01.1
evidences inrnediatarnente. Podda trazarsc tin pal-pietism entre la Ptiformsfice
de esta fracci 6n do] capital concentrado y la eyolucl6n de las variables macro
del pats, En ambos easos, durante un periodo initial se vistiimbraron cos efec-
tos positivos de las transformacionts (viriculados principal]nontc al control do
inflacian), rnientras que en la sepnda rnitad de la decada do los noventa ailorarms
sus lim taci on es. que implkaron tarn os 5u5tanciales en las estrate-
gias y d esempe etas do los grupos.
Entree 1091 y 1994, los GEN incrementaron nu importancia en is econornra
argentina, de bid principalmente a la combinaci6n de los efectos positivos del model
en las Iles dimensiones me ncion ad as.
En primer lugar. la expansion de los grupos nacionalos estuva inapulsada For
olcreeirnienro rriacroeco nOmi co del pais:. entre 1991 y 1904 el NB au men-
to. alreded or del 30%, es dinulancIo la acthidad de la rnayoria do 105 GEN que
destinaban su production al nriercarin terno.
En segundo Lugar, al ipal quc durante las ddeadas anteriorc5, el roi del
Estado file fundain e. nu] Para el crocimien to de los grupos durante eL primer
quiriquenin de las uoventa. Las privsttixaclottes de las empresas publican fue-
r= el principal bib) qui': permItlo to expannii5n do esta fracclon, ya que una
pWi"Le eke ellos panic ipc5 activamente do c5te proceso, logran do acreceutar sus
27U LOS ANDS DEME:4EN1
activos y su facturacion. Si bien la participation de los grupos fue importan-
ce a nivel agregado, los GEN desplcgaron diferentes estrategias frente a este
cambia en la orientation dc la in tervenciOn economics cstatal: practi cam ante Ia
mitad de los principales grupos no intcgro ningiin consorcio adjudicatarlo porque
opt6 por seguir operand en sus tradicionalcs 5CCtores de actividad:" otros
participaron per siguiendo estrictamentc una I6gica de rocalizaci6n con el fin
dc alcanzar su integracien productive mientras que unos pesos participaron
muy activamente, oricntados por una logica mis financiera que productive, ya
que consideraron que las privatizaciones ofreclan la posibilidad de obtener
rentabilidades extraordinarias en el corto Ono,"
El Estado tambien descmpefid un papal fundamental protegiendo a de-
terrninados grupos nacionales mediante regimenes arancelarios especlales,
corn fue e] easo del sector automotor o el azucarero.
El tartar y ultimo factor que facilitO ci crccimlento de los GEN fire la fay
rable coyuntura international. A partir de las reformas estructuraics, el sector
privado argentine habia aumentado au dependencia dcl mercado mundial.
Debido al panorama a principios de la decada, este nuevo tipo de insertion
trajo beneficios vinculados al acceso al cra'clito y a la insertion en nucvos
mcrcad as.
14 Este subgrupo estuvo fonroults principalmenic par orirsnIsaciunes que
habfan empetacto la ckcada fuerternente ttpciaiituar e n ilp ri
sector
(principalmente en el agroallmentario): Maztellone, Bagley, Areor, Deutsch,
Cask, entre otros.
16 Los grupos que siguieron este cantina adquirieron firmas con unalOgica
de concentrar inversioncs en mcwres eonsiderados cstravegicos, Este fue el
caw, leer ejernplo, de Lorna Negri' y la compra del ferrocarril Ferrosur Roca,
imprescindible pita Uansportar ru produccion de las fabricas en el interior a
lot glandes reniros dc renown.
16 Tan 3610 ties grupos Ilevaron adelants to qua pod rim risnommarsa uns
parlitipacilrn taariva en el proceso pritatizador, adquiriendo un
importance
warner de firm's en dislintos sectores de actividad. Ert mos C MOS (PEres
Companc, Solclati yl'vfaeri) pueden identifirarse dos logicas distintas y Stirrer
puestas en las coinpraz. Una pane is destin6 a consolidar la especializaeion
en acihidades en las que cos GEN ya esiaban insertos, para to alai se busc6
obtener el control de las urines ode Naomi privatizados, o por to menos
una participaciOn Importance. Pate (ie al Nedra de Its AdC11.11SiCi011e0 de
Perez Compane y Soklad en el wrier peuviero, y Is do Hurt en conresio-
nes elates. For sitro lad% sews grUpta Sc Ammon {COO Jovial rolnoritatail
de gamiee transnacionales en los consopclos melluchcautrioi tic glandes
empresas de serricros priblicos. En rite ease, la meta Inc partklpar de la ren.
tabilidad extroordinaria que, gracias a let condiciones err las que se habfan
realisado las privatiracioncs, cendrian eras firmal. Por eso puecten asuciarse
estas operaciones a u.r.a logica mar financlera que produrtiva y, de he rho,
la mayoria de estaS participaciones fueron vendidas a partir de 1995 cuando
estos grupos necesilaron capital para reestruc Douse o saidar deudas.
EsTADO Y GRUPOS ECQN6NRCOS EN LA ARGENTINA DE LOS NOVENTA. 277
Asf, durance los cuatro aiios iniciales de la decatla el crecimiento ma-
croeconomic coincidio con altos niveles de liquidez y bajas tasas de incept's
en ci mercado mundial. Esta situation facilic el endeudamiento de los gran
pas en cl exterior, lo cual In permiti6 rcalizar las invcrsiones necesarias para
cut-rentar el aumento en is competeneia provocada por la apertura corner-
ci al.' Adc , ]a gestacian del Mercosur tambi en una oportunidad
para las inversioncs y la exportation de cienos productos a otros liaises de
la regiOn.
Finalmente, el baj a nivel de Inversion Extranjera Di recta (IED) en los pulses
periMrieos en general, y en la Argentina en particular durance los primcros afios
de la decada, result6 bencficioso ya que (exceptuando las firmas quc par-
d cipa ran en las privatizaci ones) las empresas rivuldnacionailes no se instalaron
masivamente en al pais, y por la canto no ronstiturcron tins amen= para los
grupos locales productores de biencs transables. Tanta en la Argentina Como en
ei mundo, los klujos de IED se mantuvieron relativaniente bajos y recien ere ci
eron aceleraidamente en la segunda mitad dm los noventa.
Tras la crisis mexicana y sus coletazos, comentaron a rev-cc-tit-se los tees fac-
tures que permitieron la initial expansion de los GEN: el crecimiento econo-
mic. interne, Ia capacidad de intervencion econ6mica estatal y la coyuntura
internacional favorable. En erect, la crisis del Tequila constituy6 la primers
alerta sobre la sustentabilldad del rkginicn (lc Lonvertibilidad, Superado este
episedio, y lugs de dot aiios de crecinilento, en 1998 comenz6 la tarp re-
cesion que desembocaria en una de las crisis mas profundas de Ia histaria
Argentina. A lo largo de su trayectoria, la mayorIa de los CEN habia atrave-
'ado por several depresiones troliOnlicas (par ejemplo, durantc 1981-1982
y 1988-1989), PCPO cn esta oportunidad la siltiati611 presentaba diferencias.
Hacia fines de la cl6cada dc los noventa se Into evidente que las reformas
cstructurales le habfan quitado al Estado una parte de las herramientas quo
tradicionalmente habia utilizado para 'protegee a los CEN de la inestabilidail
macroeconornica local y de los vaivenes financieros internacionalcs,
nuevm orientation de la intervention cstatal a comienzos de los noventa
puma fill a buena parte del liltetnil de prornodal industrial y de subsidies
cmpresariado nacional. Los cambloa en el aisterna financier, al rnisrno dem-
po, restringieron Ia intcrvencidn del sector pilblito en la major's tie las condi-
clones de financiamiento. No solo el Estado contaba con poem, lie r amir t as
sins que las que aCin quedaban disponibles par cjemplo, la o bra publics-- no
17 Sin embargo, hay que tenet en Cuetita gum el Impanel de la apertura comer.
dal Cue muy variable segOn el lam, de activiclatl, Al reipecia, vease el irabaJo
pionero de Aspiazu sabre el team (Azpiattr, 1494).
278 DOS .0 0S DE KEN123.4 ESTADO V GRUPOS ECONOMICOS EN LA ARGENT/NA DE LOS HOVE! TA 27g

puctit ron ser uillizadas debido a Ia rnsignitud de la crisis fiscal que atravesa el pais
durante los illtimas altos dc la decada.
La situacian sc fue agravando eon los cambios en la Coyun tura internacional hada
fines de los noverita. 1,019 crisis financieras de impact mundial (Mexico primer, y
]ucgo Rusia, el Sudesre asidAco y Brasil) provocaron un aurriento cn las tasas de
interes intemacionales. tin factor adicional fue la simacion del principal socio
comercial de ]a Argentina= la devaluation que imp] e mento Brasil ert cncro de 1999
agrav6 la si tuaci6n, disminuyendo las exportacioncs y alentand las importaciones
desdt cse pais. Otro elements fundamental tue c] notable inerernento de Ia
Ffectivamente, asi corm) Ios earnbios en el context macroeconomic (-mac-
ron profundas consecuencias en el perfil dc las ernpresas pertenecientes a los
GEN, es necesario analitar tarnbiin e6rno inddiercin en su propio repliegtic
las estrategias que desplegaron ante las primcras 5ciiales de agotamlento del
creeirniento a cornicnzos dc decada, y, 3t su vez, en el fun eionamiento del
model centrado en la Converiibilidad.
DE LO MICRO A LO MACRO: LAS DIFERENTES ESTRATEMAS V

coniente de inversion desde los pacres ccntrales a los periFiricor entre 1994 y DES EM PEPOS DE. LOS gEN Y SLI 1KCIDENCIA SOBRE

1999, loG fillips de IED hada America Latina se 111 ph carom En la Argentina, este LA SLITTENTAB1LIDAD DEL I'MODELO ECON6MICO'

proceso 5C tradujo en tl ingresta rreciente de empresas multinaelonales al pais, de la profun da rees true tu rad on re gresiva que durante la scg-u nda rni-
especiafrnente intercsadas en crimprar firmas clue ya funeiona ban en cl meread tad de los noventa habia sufrido la fraccian de capita] integrada por los GEN,
lac], Las e5tra n ias despltgadas par los grupos (y sus rcsultados) distaron de Ger
EsCOS FZCIOCCS macro resultaron centralts pars en tender por qua:, en su eon- homogin eas. Su marcada divers dad se rel a ciona con varies factore s estrum-
junto, los GEN experimentaron una gran transforrnaci6n, cuyo aspecto mss rales prop] Os de es Las o rganizaci one s: a) e grads de es peciali meld ni d versifi-
relevante fue la disminticion dc su presencia co la cslructura productive, ar- cad:5n de sus actividadcs, b) el tipo dc inserciein sectorial predominante, c) La
geritinaz entre 1991 y 2008 los gropos rcdujeron en mss del 50% c] nattier de SU9 vincuIaciOn mantel-lie:la con el mercado mundial y d) el mod dc articulacion
empresas en el pais. Sin embargo, el anali6iE diacronico nos mutatra que el con el aparato estatal.
profundo proceso de reestructuracion de esta fractiOn cmpresaria ae di() a partir A grandes rasgos, sc pueden Wen tifiear cuatro tipos de estrategias centrales,
de 1995, Iucgo de un breve periodo de expansi6n que coincidio con los "rnejores definidas en funci.On de la preset-Ida y tip) de mcrcado en el que operan los
afios'. de la Convertibilidaci. Preeisamenle es to esc astio cuando todos 1as GEN, que implicarnn consecuenclas muy dive rsas tanto sobrc el del rote ro de
indicadores relr,-ados disminuyen en Forma considerable. Como ye- lot prapias grupos que las impiem en taron corno sabre el funcionamiento de
reams, las causas de este desemperio hay clue buscarlas cn las estrategias cric aLgunas de lasprincipales variables macroecon6micas; a) estrategia de profun-
desplegaron los GEN a partir de la crisis del Tequila (euadro 5), dizaciOn de la insereiOn primario-exportadorai b) estrategla dc reconversion
productivar, c) escrategia dc profundizaciin de la inscrci6rt mercadointernis-
ta y, d) estrategia de real-0.41a opor(una. Obviamente, esca Ultima presenta
Cuadro 3, Grupos econd.rnicos nacionalesi cat tidad dc cmpresas y una diferencia cualitariva fundamental con respect a las tres primeras, ya
participael6n en la genenci 6n de las yentas to tales dc la copula que la desaparielort del propio grupo economic por decisiOn de sus
empresari a, 1991-2003 propictarios.
Las estratcgias ntencirsn adas no fue con las liDicas, pero sr his ma's importan-
101 1995 /995 1997 2001 .2.005 Its si se considera la canddad c irnportancia de los grupos que las siguitron.
Grupos en copula 45 51 45 33 Analizarlas permits clue Elder el gran cambia clue sufri 6 el perfil de b
541 21
empresaria (extranjerizaci6n, reprimarizacidin, mayor hiserc5611 exportadora) y
Caneid2d de ernpre-ms 82 64 ao 47 43 27
brinda slaves pare explicar el cre ciente proceso de "fur" dc capitales
Parsidpaelt511 en las
tal sumo se rnenciono en el primer apartado, erosipnd notablemente las bases
imntai de is alpula 25,1 26,5 26,9 ia,8 18,2 15,0
c miartsarEa (%a]
de la Converdbilidad at agudizar una de sus principales llrmites estructurales:
la dependencia de divisas. Ai mismo dempo, es tas estrategias se relacionan
Fuentes FlYhortaei6ri propIP. to base a inforrnazi4n de ,/}frrcado y Prerisa con la situacir5n que cada GEN presentaba a cornienzos de la decada y con la
Frrum ice.
lectura que sus principales directivos fueron hacienda sabre el derrotero del
nuevo modelo economic plies to en vigcnci a a somienzos de los noventa, lo
280 LOS ANDS DE MENEM
que evidenci a la importancia de anali2ar las dinamicas micro/macro a Ia Mora dc
extender los procesos econamicos.
En tre los que optaro n par un a utrategria daprefuvidizaci1rr de fa infervtan pritrld.
rirrexp-orsadora se encuentran los IGEN que durante el pe node, previa. a. la crisis
del Tequila se habfan mantenido especializados en aetividades con ventajas
camparativa.s naturalcs, y par ends, con un fucrtc sesgo exportador. Estas or-
nineion es tuvieron el mcjor dose rripcno 1..11-1rarlte cl peria do. Den tro dc este
conjunto se destacan los grupos dediezdos al procesamiento dc gra nos (fabrl-
cantes de harinas y aceites) que durante la decada de 101 =yenta aurrien Won
notablemonte 3u capaci dad exportadora {coma par ejemplo, los easos tie los
grupos Urquia yVicentin). Artemis de contar con ven Lajas dadas por los recur
sus riatitraies y el ;#11(nentm dc la productiviclad agricola, estas organizacioncs
ftieron in cell dvadas por el Estado durante to-da la d4cada median se un siste ma
de reembolsos y de dereehos diferenciale$ a las exportacianos dc granos y
productcrs Indus triales,
Tambi6n sobrcsalen en rate conjunto los GEN dedicados u la ex traccion/
elah-oracl6n de recursos natuiAles: productoros dc oiso up dr Alimentos
(carries, lietechs y golosinas) e industrias extractivas del sector petrodero que
tarnait'n mostraran un muy burn dcserripetio durante el period, A nivel
agregado, los grupos especializadas con fuer Le viriculaci6o al rnercado ex-
tern fueron los menos afectados por el proceso de extranjerizacitht de la
cconornia, tuvicron Linn aim tasa do permanciicia en ias primersis doncienins
rripresas del pals (ceresina PI 75%) y Atimoritaron iu pariicipmci6n en rl
conjuoto de las Yentas Lotaies de Ia L opals (del 4,1% en 19D3 a I Er .4.% 1115A
cWcada ntias tarde),
Si blest is estrategia desplegada result6 eXi L4552 pars kis grupos quo la irnplc-
mentaron, a nivel macro signific6 una reprirnarizacidn de Ia eeonomfa, espe-
cialincnte del sector industrial. Las implicaricias neg-ativas de una produccidn ten
rada bSsicarnente en explotar re eursos naturates o en Lansformarlos con escaso
nivel agregado, son evidentes: alta dopondoncia de las fluctuacioncs de los
precios de las Gomnwailies cn el mercado rnundial, cscasa gcncracion de c rule o y
presidn constante sabre el nivel de p reek!" internee; de loll s,ririiriiti1r y sabre el Lip]
tie ciunliiu."
Un ejetnplo de eNtrl ntralegria fns la del g tiipo Arcot`. Seg-an 511 prim ipai
directive, Luis Pagani;
Un anilivis de Ili pirrcirmes co rarcue was of mos Imago/ dei seam. India.
'visa mrkre canOtkivru dr la econiandi 1511171 r. 1 Fel (odd:, ponerm A I0. aL1.1Asta to
COhyertibilthd se encuentra en Ortiz i Scharr 12009).
ESTADO N' GRUPOS ECON6/41.COS Ur L. ARGENTINA DE LOS NOVEL TA 281
El lineamiento estrategico central dc Arcgr Fat desarrollar toclo lo
que se pudiera los mercados externos, on especial los de America La-
dna, En las lineal do productos dc ccinsurno Final, Arcor tie ne coats
negocios fundamentales: goiosinas, chocolates, galletitas y alimen-
Ras, era ese orden, y la idea es extender GSas ilium por toda Larinoa-
niveri.ca Las inversiones rcalizadas on los did mos cinco arias, ya sea
on Brasil, cn Chik o co Perla, na fueron hcchas pensando sola-
nte en el nierrada terno de cad pain, sing en toda Latinoarni.-
rica, Carla cAbrica esti especializada en una lines dc productos. Uri
chocolate $o fabrica en Argentina pa ra todos los inetcados, 1u mismo que
Ia goma de mascar en Chile o un bombr5n en Brasil (Luis Pap-
ni, presidents dc Amur, c ri era do 2aD1).."
Los quo optaron pot [aria estraregia de resonversidn pnilurfiud fueron los CEN
(11.3.e a principiOS de los noventa estaban ratty dive rsificados, es decir que te-
nian e titre sas que operaban en d is d DSOS 5cC totes de aetivi dad,. Pro rnediando la
dcada cutn grupos deeldittou roveriir su alto grado de diversificaei6n
ecombmic y ()1St:wan por insertarse solo en aq u clic!! accturcs do itCtividad que
contaban con ventajas comparativas naturalcs, despreittli.endose del rest de sus
crnpresas inthistriales, Este Cue el caso, por ejemplo, de los grupos P.Etc?..
Cornpanc, Bunge y Born, y Garovag]io y Zorraquin.
El proceso de reconversion de ostos GEN am) su mayor intensidad entre
los ailos 1996 y 1996 y reprc5cnk6 un bits en is historia de aigu. nas do estas
organism:banes true, r ti Lin to sentido, realharon una apucsta similar a la de
los gnrliLxr true olitartin Frac mantener sii likserciOn printarioexpartadora.
Estos grupos reed I iic.t a rados no solo deddlcroi$ orie ri tar sus Li e rsion es ha ei a
el sector primario expQrtadOr deilL11} LICE 1.46 Ili no 911C AN Lie 1. }I ;'.1 CU myna r-
RIO en el exterior para profundizar esa estrategi a en la rcg-lein. Dl. tent form la
inayorf a de estos grupos se convirtieron en empres as multinacionalts, con fuerte
preseneia en los paises del Mercosur."
19 "Areas Int M croctr por IRA r Lid wire, eilirevIsia. a Luis P7gan5, Proarg
Eeessigslom, meta
20 Duna n to end Napa in dlci un inentnienira c it I. mienumitimilltsrd6ri
prodkies.pra, M.0 1420 de los GEN en E1L occur i e reesrnicianscle5n, tambl,An
do algunos grupos eape-ciagaties (corm) ArcOr), l.a posIltaidad de limit/lire en
mereadas CMS mareirea pa Leticia] idades. et tip] de cambia real. pprda-
red name durante 1a ConvertibiNdad, los praCeSOS de priotizot ii5n que se. I lei
rare odelan re en el coaLillense IprincipalmenEE, el petrolero). kis sine-
311404 do prOmoclOn fret Idc.s cn aims parses, rueron als-unns de Lou ractores OM i
Iplian lism liersersiones reafltadas par los GEN en el exterior, qua ge CeInCHIM On
plinelpoimeine Cn Amtricm 1.11010., Este ferk6rnello Fut !memo
282 LOS ANOS DE MENEM ESTAI)O V ORUPOS ECONOMICOS EN LA ARGENTINA Ilk LOS NOVENTA 283

elesprcridio do firmas por uri manta de doscientos cincuenta y seis millones

La perfurriattee de este segundo conjonto de GEN fue am bigua. Si 'Hen 9C es -
do dolarcs." C.oroo contrapartida, Perez Con-Tame particip6 de las privar5ka-
pecializaron en el sector de mejor desempelo durante 1a crisis (el agroindus trial),
ss
cl process los Revd a vender sus cmpresas mss importantes y a perdcr presencia
dun es dci sector parole ro en Perri, Ecuador," Venezuela,m y Brasil,
en distintos seetores de actividad, Bunge y Born, Perez Companc y Garovaglio y
Zorraquin poseran, en 1593, trece fir ms co la copula empre- expansien initial es un dem onto mum.] porque despues do Ia

que explicaban el 8% de las yentas totales de la muestra. Una decoda alas crisis no habia actores na ci on ales on el capital coma para invertir.

tarde, erns mismos g-rupos Ee n fan sc5.10 dna) ern presas que representaban menos del un actor como Perez Companc tenia capital y to-davia no habia

4% del total de las yentas. alearizado la madurcz coma pars salir a i neve rtir al exterior. En tonces la

Ahora bier, is estrategi a de reconversion desp1egada por estos GEN ante Ia decisidn fue sali r a comprar todo 10 que era negocio, ordenar las nuevas

primera crisis de] modelo tuvo importantes conseetiencias sobre el perfil de la firmas cn unidades de negocios en [las cualcs] 5c dC.CiCii6 en que sectores

estructura econermica en tanto acrecento el proceso de extranjerizacion de la e] grupo se iba a quedar. La idea era lucgo trar4rerir las otras

producciOn local y cnotribuy6 con la persistente salida de eapitales del segrundo cmpresas a otros jugadores especializados y obtener Is masa critica para

quinquenio de los omenta. Cabe recordar que, paradojicarnente, buena parte invertir adentro4iel pais o afucra (ex director de Investi-

de los activos fisicas transferi dos al capital extranjern fue fertjada gracias a 1os gaelones de Pecom Energia, diciernbre de 2007)."

recursos palicos, de mantra que se dilapidaron los ingresos clue el Estado habia
eiirada riPOP
invertido on las d cadas previas precisamente para revcrtir el sesgo primario ex La tereera estrategia implemcntada par los glandes grupos fue la Y

portador do la econornia y el alto grads de participaci6n de] capital extra njero en el tuna. En general, se 1:06 de grupos industrialcs procluctores de articulos do

sector industrial:11 consurno rnasivo destinado a] mercado inferno, glue durante la primers rnitad

Camp ejemplo paradigmatic de 12 es trategia do reconversion puede eitarse el de la (1.4 cada vendieron sus empress 0 capital extranjero. Las operaciones no

caso del grupo Perez Cornpanc. A principios de los nerventa 5c expandid en ro estuvicron motivada.s necesariamente por una male prrIo.,,,uxee de las firmas,
sino (rue podrfan denominarse yentas eilreatigica.s, nrieruadas a aprovecitar la
Lich os sc ctores de a ctividad aprovethando his oportunidades que brinda-
ba el proceso de privatizacionts, manteniendo la rnisma logics que le habia aportunidad de obtener ten excelente precis y, al misTno tiempo, evitar lot

perraiddo su notable crecirrii onto en las decadas previas participar en diver- riesgos de compeiir contra los gigantes multinacionales qua llegaban al pais.

sos Ambitos privilegiados de aeumulacian. Luego de 10 crisis del Tequila si- Lo distintivo de casks operaciones rue que se coneretaron en 1994 un aikido

guiendo los consejos de la consultora McKinsey se concentrd en el sector

energetic y se des pre ndia do diversas cmpresas que per-abaft en los mss va-
riados sectores de activi dad.. el Banco Rio, d ceraro en rriercial Alto Palermo, la
constructora Sack y buena parte de su participacion en erripresas privinizadas
(Telecom y Teiefeinica de Argentina).
La reestructuracion comenz6 en 1997, lino en el [.ual e] grupo vendi6 ae-
tivr per un total do mil quinientos sesenta roillones dc dolares." En 1998 se
entre 1996 y pen] Euegia de Ia dnaluaei6n se estane6 e incluse, Eend i4 2
rntrtirie.
21 Las empregas petroqu (micas de las gropo5 clue siguLeron esta estrategia, per
ejerepLo, fueren ereadas gra.6as a lot pilule& de promoridn industrial implc,
mentadas por cos d Ili n cos gebie ro es durance les antis setenta y DC henia y
creciemn gracias a La protection cnaukt.
22 Se tread de las panicipacienes en Central Ternmelecu-ica Buenos Aires, 'reit-
16n Lea de Argentina, Pecomtlec y SUS inversiones inmobiliarias {Aim Palermo
y Hotel fr, tereconineo tall, Dunbien vendi6 d Banco Rio por seiscLentas
oche nta milloncs de &Marrs.
EAt afio seclesprcii d1.6 do sus participaciones en Mesrogal, Fri:Teem PreferM Sale,
y ei Area dc Puma Hernindet
24 En 1998, Perez Ccimpanc result6 Adjudieasario aiet Moque uhicado en la
parte central del Mania edema! de La Cuenca del Alto Amazon as.
25 En jingo de 199,71e Bevil a calm La ape ill.kra de la tercera Ronda de Cenve
oi.ds operatives, eonvorada por Petri5leos (le Venezuela (PDVSA), dc.ncle
cQmpitieron unas dosciehM Ci riCLICrIca y nucve empremis pe velem" inter-
adenaes, Perez Compatic se acljud ic6 Las areas Acesna, en soeiedad con
empress CorporaciEin CorepLi: La Geneepeii5n, junco a la empress ettadouni-
aiense The Williams ConlpariiES Inc.: y Mau, on reosoreie Crgs is Campania
3aute,ta Inge nieri'a y Construcelones.
28 En 1g16, partkip4 del process de capitatinciAn. de Yaciorientes Petraliferos
Fiscale3 33olivLanas orp5B). En 1597 particips de Ia prirnera rondo Iicisaioria
convaeada parer gobierno belhAan.0 !Ara La fltpktradd,Th irmegrande utl
consorcio con Repsol que teml10 adjudicataria -de los bloques de explora-
cio'n Tuiekti y Rurrenabaque.Rosterienoente se atnpliO ]a partiripackso en el
eonaarcia 44 empress.' Exxon y
27 Entreviita tesiiiisada poi-Alejandro Gagger:1.a ten ex director dt investigacio-
n n et de Pecom Energia en didembre de 201/.
284 LOS AF OS DE MENEM
bonanza econ6mica, y que las firmas no atravesaban una situation financiera
dificil, El factor decisivo en este caso parece es tar relacionado con la cntrad a
inminente de los grandee competidores mundi ale s pars.
Tcrrabusi y Bagley fucron los dos grupos alas Importantes que siguieron este
camino. Los dirigentes de ambas organizaciones decidieron vender tern-
pranamente sus activos ante una generosa oferta de las transnacionales inte-
resadas: Danonc (Francia) page, doscientos cuarenta milloncs de &lams por cl
51% de Bagley, y Nabisco (Estados Unidos), trescientos scscnta millones de
eJOlarcs por et 100% de Terrabusi.
Precisamente, e] caso del grupo Terrabusi es un ejemplo paradigmatic de la
agnate& de tetiraela aportana: ante Ia decision de comenzar a operar en el pais
de una gran transnacional como Nabisco, los duefios del grupo conside-
raron que cornpctir era un "suicidio" en el mcdiano plazo y quc lo mis logic era
vender la empresa a un buen precio. Dc esta forma explicaba su decision Gilberto
Montagna, uno de los duefios de Terrabusi y ex presidente de is Union
Industrial Argentina:
No se trata de convertirse en Don Quijote al divino bot6n. La ccua-
don que nosotros hicimos en su momento era quc Nabisco habia
dcfinido quc sc iba a instalar en la Argentina. En un escenario en el
clue la produccion instalada de galledtas en el pais era el doble de la
capacidad necesaria, las galletitas se habian convc rtido en un 6ommo-
dity donde ya no habia nichos dc mercado donde tasted pudicra pro-
ducir con una calidad de mercado superior, o con una tecnologia
de producciOn superior al resto. En ese cuadro hay que mancjarse
forzadamente en funcion de precios. La competencia se fue hacien-
do cads yea ma's ruidosa, los marg-enes de rentabilidad sc reclucian.
Lo quc analizamos fue que compctiamos hacia abajo en el mercado
in terno con pynies que pagaban parte de los sueldos en negro. Y ha-
cia arriba veiarnos a los monstruos que estaban dispuestos a perder
plata durante diez atlas para ganar mercado. Entonces, cuando le
ofrecen un precio por la Firma que uno sabe que es sustancialmente
mejor quc se suponfa, liega el momento de decir "fui industrial
durante muchos arios y ahora es el momenta en el cual lo logic es
vender" (Gilberto Montagna, Clarite, 17/03/97),
Cabe destacar que tras la yenta al capital cxu-anjero, tan to Bagley como Terra-
busi dejaron de existir coma grupos empresarios nacionales. Muchos de los ex
duefios no volvicron a incursionar en el sector industrial, sine, quc decidieron
invertir en el sector agropecuario y cl comercial. Montagna, por ejemplo, se
&dial a la cria do caballos de carrcra y la importaciOn de los helados estadou-
ESTADO Y GRUPOS ECONoMICOS EN LA ARGENTINA DE LOS NOVENTA 285
nidenses Haagen-Dazs. Carlos Terrabusi Keyes, aro de los directivos de los
principales propietarios del grupo, invirtio en la cria de ganado y actualmente es
directive dc la Sociedad Rural Argentina.
La tildina estrategia fue la de profunditazidti de la interce6n. teletmeiginierreis-
la. La mayor parte de los que siguieron estc camino eran grupos quc por la
naturaleza de su producciOn (bienes o scrvicios no transablcs) o par la rela-
tivamente baja competitividad internacional que tenian a principios de Los
noventa, apostaron principalmcntc a defender las posiciones ofigopolicas cn
cl mercado interne, quc habian adquirido durante las decadas de los setenta
y ochenta. Como cjemplos de este tipo de estrategia pueden mencionarse a
los grupos de la industria texdL (Alpargatas y Gatic), de la industria ceme rite ra
(Loma Negra, Corcemar), los medios (Clan'n y La Nada) y de las servicios
(Roggio, Eurnekian, entre otros). Con respect al desempeno, este agrupa-
micnto fue el mss afectado par la crisis final del regimen de Converdbilidad:
de los treinta grupos de M C tipo que formaban parte de la cdpula antes de
la crisis del Tequila, sOlo side poco mss del 20% segulan integrandola una
decada miss tarde.
A partir dc 1999 se produjo una olcada de yentas de cstos grupos al capital
extranjero. A diferencia de los casos de rettrada opartuna, las operacioncs se
debieron a un mal desempefio empresario: los protagonistas estaban fuerte-
me nte endeudados, con dificultadcs pars obtener financiamiento a mediano
plazo y afectados por una importante crisis ec mom ica a nivel nacion al. El gru-
pa Acindar es on claro ejemplo de este tipo de estrategia. El comienzo de la
recesion cn 1998 encontr6 al grupo fuerternente endcudado: pagaba sesenta
y cinco millones de Wares al afio en concepto de intereses por una dcuda de
itad de
cuatrocientos milloncs, En 2000, la familia Acevedo debi6 vender la m
su participation a la Belga Mineira, una empress brasilefia. Un mkt despues,
luego de once trimestres de registrar perdidas, la firma anunciO que no porida
se gui r pagando a sus acreedores ycomenz6 un proceso de reestructuracion de
sus pasivos. A fines de 2003,1a Beigo Mineira anunciO su decision de adquirir
la totalidad de la participation de la familia Acevedo, operation que sc con-
cretarfa unos mem n-tis tarde. Un proceso similar vivid Ia empress cementera
Loma Negra, quc serfa vendida en 2004 al grupo bra.silefio Camargo Correa.
La perdida de presencia en la cdpula empresaria de los GEN orientados
casi en exclusividad al mercado interne, no se debi6 solamente a Is yenta de
sus empresas. Muchos sufrieron una importante caida cn au facturaci6n quc
los dejo afuera de la nomina de las limas mss importances del pais, Ese fue el
caso de grupos industrialcs centrados en ramas especialmente afectadas por
la apertura comercial y la recesiOn que sc instal6 a partir de 1998, coma por
ejemplo la =tit y la del calzado. En cstos rubros se destacan las caidas de los
grupos Alpargatas y Gatic. Entrc ambos controlaban alredeclor del 80% de la
XS .6. Leis Akos DE mENENE
produccion local de zapafillas, yAlpargatas ade ma's era el principal productor
textil del pais. A fines de la decada, los dos grupos sumaban una deuda de
oehor-ien tos se tenta rnilion es de dolares, sufrfan la crisis del rnercado intern
y enfren[abASi 1)n aumcnto exponencial de las importaciones provenientes de
Asia, En octubre de 2001. Gatic se present6 s convoeatoria is acrecdores y en
septiernbre de 2004 se declare su quiebra. Luego de ac umul a r pitrdldas millo-
ri as durantc la azada de los noYenta y 'near dos anon al horde del coneurse
acurnuiaba una d end a Ripe ri or a los seiscitntos millones de d6Cares, Alpar-
gatas d csapareele de to copula empresaria en 2000. Esc IlliSme alio la empress
finslmente fue tra n sfe rida a sus acre e dores,11
El titular de Gave, Eduardo Bakchellian, describla de csia forma el derrote-
ro del grupo en los noventa:
La aperture, necesaria, producida per el gobierno de Carlos Menem
con el objctiyo de terminar con la inflaci6n, fue una apertura
ordenad a: fue una invasion degcontr(dada, Para la indusiria del cal-
zado empez6 una Melia atroz y desigual Cuando ier,e la
crisis del 'Tequila con una cakia del 50% en las yentas, nos encuentra
vendiendo a 120 y 150 dies y con un endeudamiento importance en
eurnbon os, Todo se paralizo. Las ban C05, gs n ad os por el miedo, no
dicron un solo credit y exigieron la devolucion de todos los LTOS
[-..]- Tuyirrtos quc cerear, crapc 1995 y 1998, pIantas en Saavedra,
Cura Malal, MIAs n guel6n, Leaama, Cachari, Arroyo Corte., Olavarria,
todo por una apertura que solo sitvi6 para estrangillar, para
cerrar (Bakchelli an, 2000: 179-199).
A] analizar cl mapa de "los caidos- y "Los sobrevivientes", surgery dos variables
que parecen haber side (lave en el derrotero de los grupos que.siguieron La
estrategia de PrOftifEdizarir57/ de M infer-cleft rnerradainlernista, La primera es la ac-
tivid a d cn la quc estaban inscrtos. Los GEN con eje en sectores muy expuestos
al aumento de la compeiencia exierna pried eamente fueron diezmados du-
rance el perfodo final de la Convertibilidad, mientras que los que se ubicaban
en sector's no transables (serdcios, por ejernpIo) tuvierein mayor exit. El
otro factor central fue la articulaei6n con el Estado, Los grupos que toneron
una fuerte vinealacion eon el aparato estate] durance la prirn era mimic!, de la
decada (a traves del proceso de privatizacidn o regimen es de prom ocion espe-
!A Ei grupo dr arreedores es tabu fon-nado por casi trei ntd baneos y fondos de
lriversh5n. La mayor page de la deuda casaba e1 manna de los rondos New.
bridge y 5-arall6n.
.Es'rApo Y ORuros ECONomICOS EN LA ARGENTINA DE LOS NOVENTA 287
dales) muesli-an una rasa de perrnnencia en la ctipuLa much mayor (71%)
que los que i o la uivieron (5%). En muchos caws, la participaci6n en las
privatizaciones fue determinants part consolidar su pnder gopaco y logra r
transitar b crisis en inejores con d ieiones,
Como ya se menciono, las cuatro estrategias analizadas a grand's rases err los
OrrafoR rtnle ri ores no fuerort Las iinicas tine se implementaron durance los
alms nove n ea, aunque sflogran englobar al derrotero de la mayorfa de las principal
es GEN, Puede n men eionarse dos casos importances que no cuadran en esia
tipologra. En primer Lugar, el grupo Techint, que luego de diversilicar-
se medi ante las privadzaciones durance la primera mitad do la decada, aposc6 a
convertirse en un Ilder mondial en la exportacion de productos aidcnirgi-
cos. El segundo es el grupo Soldati, que tarribien par061)6 ratty activarnente del
proccso de privadzaciones peva, a diferencia del easo anterior, maneuvo una
cstructura diversificada en disiintos sectores de actiyi dad prineipalinente
servicios a Co largo de todo el periodo.
Las ClIa1TO cstrategias arralizadm tuvieron dos ln-iportan tea consecucncias
sabre d conjurao dc 1 a economial
mg-10412,am o e1 proceso de fuga de capitales, ya que los montos
obtenidos en la yenta de sus firm as se colocaron rnayoritariamente
en cl sector financier extern, y
contribuyeron a incremen tar signifieativamentc el grado de ex-
tranjerizaeiOn y concentracion del aparato productive) local.
Maas alb de los derroteros singnulares de los diferentes grupos, estsaiegias
implementadas per los GEN se tradujemn en una importante perdicla de peso
de esta fraccion eInpresaria4are la econorn fa real y sobre la copula local. En
1993, entre las prime ras doscientas empresas del pais habia sesenta y ruatro
que pertene clan a alg-uno de lea cincuern y in GEN; en Q003, est ntiimero
se reduj a ine nos de la mitad: solo quedaban en la viipula veintisicte firrnar,
percenecientes a alguno de Los vejnticintro GEN que afin operaban en la
Arg-enti n a,
CLUSLOY,IES
La eXpCrjenCia argentina de los anon noventa permit' ilustrar con claridad
relevaneia de la relacion quc Sc estabiecc cntre Los aspeetas macro y mi-
crotcon4rnicos a la Nora de entender tanto el derroLero de un modelo de
aCkirrallaCiaLl coma los desempefios do Las empresas ).1 las estrategias que des-
288 Los ANDS oa MENEM
pliegan. Al estudiarlas por scparado, se pierden de vista estas intersecciones
fundarnentaJes, COMO. Si las firmas se dcsenvolvieran exclusivamcntc en mer-
cados "puros", fibres de toda "contaminacidnm osinstitucional y tomaran
sus decisiones basadas solamente en calculos rationales de costo-beneficio; o
como si el derrotero de las politicas econOrnicas dependiera exclusivamente
del aceionar de sus haccdores {o de los burocrataz que las implementan) o de
vaivenes externos.
Ja nueva orientation de la intervention estatal tras is crisis hiperinflacio-
naria y los cfcctos estabilizadarcs del Plan de Convertibilidad modificaron las
condiciones de acumulaciOn de todos los agentes ccondmicas, en especial de los
Ends grandee. En efecto, tras varias decadas de desenvolverse en arnbitos
privilegiados de aeumulacion anclados en la proteccidn comercial, en los sub-
sidios directos e indirectos y en las Ye ntajosas operaciones de compra y venta con
las empresas y reparticiones ptiblicas, estas firmas tuvieron que adaptarsc a
nuevas condiciones de funcionamiento en los cuales este tipo de transferen-
cias de recursos pablicos y las reservers de mercado de antafto se comenzaron a
erosionar o directamente desaparecieron.
Las reformas estrucrurales se implementaron a principios de los noventa
con el argumento dc que la intervention economica del Estado habla sido una
de las causas centrales del estancamiento macroeconomic del pais durante
Ia decada anterior. Con este diagridstico, para salir de las crisis recurrentes
era necesario impl emen tar una redrada estatal que abriera el paso a las rela-
cioncs de mercado y la iniciativa privada. Este nuevo panorama transformaria
ai empresariado rentista de los ochenta en un actor dinamico, que gracias al
aumento de la competencia se convertirfa en un fucrtc propulsor del creci-
mita economic. Desrepiada [a economfa, las grandes empresas locales
deberian Ilev-ar adelante estrategias maximizadoras que les permitieran au-
mentar su productividad, la tinica forma de sobrevivir al instaurarse la disci-
plina del mercado.
Sin embargo, Ia intervencidn del Estado siguid desemperlando un papcl
central en las estrategias de los grandes grupos economicos durante la pri-
mcra mitad de los noventa, Las reformas estructurales no implicaron el fin
de los Arribitos privilegiados de actimulacidn sino su transformaciOn, ya que
junto a la estabilizacion macroecondmica crearon numerosas oportunidadcs
de negocios (al menos hasta mcdiados de la decada) y rnievas transferencias
de recursos pdblicos, regiments de excepcidn y regulaciones cspecificas quc
garantizaron las condiciones privilegiadas de acumulaciOn pars varias de las
grandcs empresas que ya operaban en cl pais y para otras quc se instalaran
durance la decada. Esto permite entender en parte el porque del aptly* que,
en lineal generales, los grandes empresarios brindaron al gobierno a la horn
de implementar eras reformas cuando supuestamente significaban una grave
ESTADO Y GRUPOS EGONOMICOS EN LA ARGENTINA DE LOS NOVENTA 289
amenaza para sus intereses. Tarrtlaien perniite explicar parcialmentc la evolu-
cidn favorable de los principales indicadores macroccondmicos durante los
primeros afros de la decada. Finalmente, despeja duclas sabre el pap-el de los
grandcs empresarios en este proccso de transformaciOn estructural: Icjos de ser
sus victimas, fueron sus fervorosos impulsores.
Ahora bien, cuando uno de los principales !finites estructurales del plan
ccondmico (la dependencia del ingreso de divisas) se him evidence tras la
crisis mexicana de 1994, se modified el tablero de las posiciones y estratcgias
empresariales. Poe un lado, se produjo un avance del capital extranjero, que
colaco gran parte de sus inversioncs productivas en Ia compra de activos fijas
nacionales. Este avance presento como con trapartida un notable retroceso de
los GEN dentro de la actividad economics. En cste sentido, cs posible afirnsar
que la con traca ra oculta del aumento dc la inversion extranjera directa en los
noventa fuc la Yenta de las mis tradicionales empresas nacionales,
La retirada de los grupos nacionales a partir de 1995 fue consecuencia de
un conjunto he terogenco de estrategias y desempe nos. Sin embargo, puccien
identificarse dos rccorridos deterrninantes en la evolucidn del conjunto de los
GEN. Una partc de los grupos industriales que apostaron a consolidarse en
la crisis dc la
cl mercado no pudieron superar las lirnitaciones impuestas par
Convcrtibllidad y vc ndie ron sus empresas fucrtemente end eudaelas (Acindar,
Loma Negra) o directamente las perdieron a manos dc acreedores (Alparga-
tas, Gatic). Par otro lado, los grupos que estaban fuertementc diyersificados
(los que habfan crecido Inas en los aims ochenta) optaron par especializarse
en la proclucciOn agroindustrial (Gunge y Born, Perez Companc y Garovaglio
y Zorraquin) y par desprendersc de las firmas que pose fan en otros sectores.
Lo cicrto es que en 1995 corniensa una persistente "fuga" de activos li uidos
q
desde el sector privado no financier. E] proccso ester direciatnente vinculado con
los carnbios en las estrategias de las grandes firmas locales y agravo atin mis la
limitacidn externa de la Convertibilidad. En cfecto, el product de la yenta de sus
principales activos, conscguidos en gran medida gracias a
los re-
ado
cursos pdblicos transferidos por el Estado, se yolcd principalmente al merc
externo, en particular en colocaciones financieras e inmobiliarias.
Es par eso quc podemos afirrnar que las estratcgias desplegadas por gran
parte de los GEN durance los alias noventa sc pucden encuadrar en las de-
nominadas optiones Wasidas caracterizadas par Nochtcff en su analisis de la
historia econ6mica argentina." Las cstrategias consistieron basicamente en
29 Este tip de option se define como una adaptaciOn clue Is elite econdmica
generadas
argentina hate de manera Assernatka an se las oportunida)do
externamente (con inthaciOn tecnokSgica tardia) o bicn cuando busca la
 A ARGENTINA DE LOS NOVEL TA
290 LOS AP OS DE MENEM ESTADO Y GR.UPOS ECONoM1GOS EN L 291

Azpiam, Daniel, Eduardo Basualdo y Miguel Rtiavisse (1985), El nurod paler

,
dcsprenderse de los actives Mims acreccntados al calor de la intervention es- ectitufair en lit itrgenlin de les nos oclunla Buenos Aires, Lepss.
tatal, obtenien do importantes gailancias fxdrirnottitues quc fueron reinvertid as en Aapiazu, Daniel y Eduardo Basualdo (1990), Cara y canfracara de los grupas era
el sector agropecuario o cn colocaciones flnancieras, o bien reorientar sus nAntieos. &toil y prarraoceiSn industrial en la Argentine; Buenos Aires, Can taro.
actividades a la producciOn agroindustrial buscando aprovechar las ventajas Basualdo, Eduardo (1987), ei mica en la Argenfina,
Demi extern. y paler econ
comparativas Tic Ia rama presentaba a nivel internacional. Preeisarnente, las trete Buenos Aires, Nueva America.
mediae:es del XX a to
roOn eas respites [as que dieron los GEN ante la construction de un nuevo contexto (2006), audios de hisiorio econAmie argretiroXXI.
demle
aclicalidad, Buenos Aires, FLACSOSiglo
macroeconomic no fueron neutralcs para cl propio funcionamien-
Bakchtllian, Eduardo (2000), nos Aires, Galerna.
to del modelo: implicaron tin debilitamiento de las cuentas externas y una El error de ser argentine, Bue
B-elini, Claudio y Marcelo Rougier (2009), E Eszado am/mead en rd iPidustria
p6rdida del ahorro national quc se teolc6 hacia el mercado extern(); agudiza- l .

ron el grado de extranjerizacion de Ia estructura productiva y contribuyeron a argerninrr, Buenos Aura, Monanaial,
lracian industrial y conglome-
reprirnarizar cl perfil del sector industrial. Bisang, Roberto (1998), "Apertura, TeCSLMCIl ,
rad os econdmicoe,
Desarrallo Ere:minim Buenos Aires, vol. mt timere
n
Al considerar las caracteristicas dc csta dinamica macro/micro, los gran- especial.
des inten-ogantes planteados a comienzos de los novena se responden por Bison& Roberto, Gustave Burachik y Jorge Kata (1995), itacia un Nueva model
la negativa. el'udieron, estos grupos, mantener su gravitaciOn cn la economfa lias 90,
Alt arganisaciAn indeksirial El sector manufacturer argentin en lee a
iversity Press.
luego de la apertura externa y la desreg-ulacifin de los mercados? 4Lograron Buenos Aires, Alianza-CEPAL-United Nations Un
ser compctitivos en un mercado mss abierto? eueron capaces de desarrollar Castellon!, Ana (2002), "Implement:L.6On del modelo neolibe ral y restri ccio-
n es al desarrollo en La Argentina contemporinea", en Martin Schorr, Ana
las inversiones necesarias a pesar de los cambios en el sistema de subsidios y
Castellani, MM198 ally Alai pens's-mini
privilegios estatales? Esta recurrente option blanda dc los grupos nacionales, Duarte y David Deb rott Sanchez, Aarn'ea Latina
y eJ
Hacia Una renatiacizin de las ideas economical en Aliti
perfectamente entenclible desde Ia logica microeconomica, traza una serie Caribe, Buenos Aires, GLACSO-UNDSCO.
lacidn entre in tervencidn
de ..rittevos? interrogantcs sabre la naturaleza del empresariado argentine y (2006), "Estado, empresasy empresarios. La re
emndmica estatal, difuaidn de knbitos privilegiados de aturnulacidn y desem-
las diFctiltadcs para construir una "burguesla naelonai" capaz de impulsar un peril] de las grandes Erma, privadas.Argentina1966-1989", tea de doctorado,
modelo de aeumulacian sustentado en el increment de la procluctividad del Universidad de Buenos Aires, mimeo.
que deberan abordarse en investigaciones futuras. (2008), "Difusidri de arnbitos privilegiados de acumulacidn en-la historia
Argentina
recienm, Analisis sociohistdrico de la articulacion entre inter.
vencion econdusicaestatal y (19E6-1139
romportarniento empresatic )".
Cuaclernas del CIS4q. Sociohistosfea (21/22), Segundo sernestre.
(2009), n de Ambito'. pciviregiados
Estado, emprasat empnuanor. La carrsiraccio
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conronnacien de monopolies no inetcoacleres ni. transited as (La elteiAn dura
i rn pl Ica rip, el riesgo propio rte urea constucta I nnovadoro.). Desde et pulite de
vista de la economfa en su conjunto, las opciones blandas conforman una
sucesidn de boonu o burlanjas; cuandn ae terminan, dejan aril tunas 'got*?
aislados de capacidatica tecnoldgicas clue no permiten iniciar un nuevo ciclo
de desarrollo. Esto conduce a cm men or crecimlento del ingresci en el largo
place purls cscasa expansiOn de Ios factores que EDS tienen tl proceso.
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