FINANZAS I

DOCENTE: RICARDO MARTNEZ DROGUETT

BONOS

a. PREMBULO

Emisin de Bonos (debentures1) v/s Emisin de Acciones (de pago)

1. Ttulos de Deuda (prstamos). 1. Ttulos de Capital (cedible).

2. El tenedor del Bono es ACREEDOR de la
sociedad (con la posibilidad de ser
accionista).
3. Su emisin est regulada por la Ley18045
Ttulo XVI.
4. Objetivo de la Emisin:
Obtener financiamiento para el normal
desenvolvimiento de sus actividades
(proyectos a largo plazo).
5. La rentabilidad del instrumento est
asegurada (Cupn).
El tenedor de la Accin es PROPIETARIO
de la sociedad (cuota parte del capital)
Su emisin est regulada por la Ley18046
Ttulo III.
Objetivo de la Emisin:
Atraer a nuevos inversionistas para
desarrollar, modificar o crear nuevos
negocios.
La rentabilidad depende de la utilidad
(Dividendo).

Los bonos por pagar representan un pasivo a favor de terceros, en tanto que las acciones
representan el derecho de los propietarios. Los intereses que han de pagarse sobre los bonos,
estn representados generalmente por cupones adheridos a los ttulos respectivos. El vendedor de
un bono cobra adems de su precio el inters corrido de la fecha del ltimo cupn vencido a la
fecha de la venta. La prima sobre bonos es el excedente que se obtiene en la venta respecto del
valor nominal del bono. El descuento en bonos proviene de una venta a menos del valor nominal.
Los gastos que se originen con motivo de la emisin y de la venta debern agregarse al descuento,
o bien deducirse, de la prima.

Tanto el descuento como la prima en bonos se distribuye durante el plazo del bono, entre los
diversos periodos en que se vencen los intereses, y las cantidades aplicadas a un perodo
determinado, constituyen un ajuste por virtud del cual el importe del cupn (inters nominal) se
ajusta al inters real causado.

a.1 NATURALEZA DEL DESCUENTO Y DE LA PRIMA EN BONOS: Cuando los bonos se

colocan con prima (o premio, o sobreprecio) o con descuento (o bajoprecio), se presenta la
necesidad de distinguir entre la tasa nominal y la tasa real de inters. La tasa nominal corresponde
al tipo que aparece en los cupones. La tasa real o efectiva es la que resulta tomando en cuenta el
costo de la operacin y se calcula ajustando el valor nominal del bono a travs del premio o del
descuento respectivo. En cada caso la cantidad que deber deducirse o agregarse a cada perodo
de intereses, se calcula por medio de un prorrateo (distribucin) que comprender el importe (valor)
del premio o del descuento entre el nmero de vencimientos para el pago de intereses durante la
vida del bono.

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Los debentures u obligaciones son ttulos negociables emitidos por sociedades por acciones que contraen un
emprstito importante, dividiendo as su deuda en fracciones, es decir en partes alicuotas representadas por
dichos ttulos valores.

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DOCENTE: RICARDO MARTNEZ DROGUETT
BONOS
Al trmino de este apunte se incluye ejercicio demostrativo de cmo operan estas diferencias de
emisin.

a.2 COMPARACION ENTRE LA TASA NOMINAL Y LA TASA REAL DE INTERES: Como ya

sabemos, la tasa nominal se especifica en el certificado del bono. La tasa real es la que
efectivamente se cobra por un crdito (del punto de vista del inversionista). Veremos esta
diferencia en un ejercicio prctico. El tema de las tasas de inters es complejo de tratar, por lo
que nuestro objetivo inmediato es lograr que usted slo distinga cuando se est en presencia de
una u otra con prescindencia de su clculo, recuerde que el enfoque es el punto de vista contable y
NO puramente financiero.

ANLISIS Y OBLIGACIONES CON BONOS

Antecedentes
Inversin : 100.000
Tasa Nominal : 10 % Anual
Periodo : 2 Aos
Modalidad de pago : Vencido

Frmulas base

Obligacin = Cuota x ( 1 + i )^n - 1

i ( 1 + i )^n

Cuota = Obligacin x i ( 1 + i )^n

( 1 + i )^n - 1

Con los antecedentes antes expuestos, calcule el valor cuota en:

1. Bonos a la par
2. Bonos con descuento (bajo la par) 12 %
3. Bonos con prima 8%

Efecte los asientos pertinentes y la presentacin de los Estados Financieros