)(<&8/785$
2ULHQWDFLRQHV3DVWRUDOHV
5HWLURV

0RQVHxRU9tFWRU0DQXHO/ySH])RUHUR

Perspectivas Antropolgicas de la Relacin entre Fe

y
Cultura

$548,',2&(6,6'(%8&$5$0$1*$
 
,1752'8&&,1
(OWHPD )H\&XOWXUDHVGHIXQGDPHQWDODFWXDOLGDGVLVHWRPDHQ
VHULR OD PLVLyQ HVHQFLDO GH OD ,JOHVLD (9$1*(/,=$5 'HVGH ORV
RUtJHQHV HO DQXQFLR GH OD IH KD VLGR VLHPSUH H[SUHVDGR HQ HO
iPELWR GH OD FXOWXUD SURSLD GH DTXHOORV D TXLHQHV YD GLULJLGR &RQ
HVR QR VH KD WUDWDGR MDPiV GH FDPELDU HO (YDQJHOLR VLQR VyOR GH
KDFHU FRPSUHQVLEOH HQ ODV FDWHJRUtDV FRQWHPSRUiQHDV D FDGD
JHQHUDFLyQ HO ~QLFR PHQVDMH GH VDOYDFLyQ 3UHVHQWDU HO (YDQJHOLR
SDUD TXH SHQHWUH HQ OR tQWLPR GHOKRPEUH H[LJH HVWDU DWHQWR D ORV
FDPELRVFXOWXUDOHVTXHVHVXFHGHQHQQXHVWUDVVRFLHGDGHV)H\
&XOWXUD3)HUQDQGR0LJXHQV3UyORJR(QHVWHFDPSRYLWDO
VHMXHJDHOGHVWLQRGHOD,JOHVLD\GHOPXQGRSRUHVRODQHFHVLGDG
XUJHQWHGHHYDQJHOL]DUOD&XOWXUD\ODVFXOWXUDV\DTXHODUXSWXUD
HQWUH(YDQJHOLR\&XOWXUDHVVLQGXGDDOJXQDHOGUDPDGHQXHVWUR
WLHPSR(1
-HVXFULVWRHVODPHGLGDGHWRGRORKXPDQR\SRUWDQWRWDPELpQGH
ODFXOWXUD>@/RTXHQRSDVDSRU&ULVWRQRSRGUiVHUUHGLPLGR/D
LQFXOWXUDFLyQGHODIH\ODHYDQJHOL]DFLyQGHODVFXOWXUDVFRQVWLWX\HQ
DVt XQ ~QLFR SURFHVR \D TXH OD LQFXOWXUDFLyQ GH OD IH HV XQD
WUDQVIRUPDFLyQ LQWHUQD GH ORV DXWpQWLFRV YDORUHV FXOWXUDOHV
LQWHJUiQGRORV HQ HO FULVWLDQLVPR \ HQUDL]iQGRORV HQ ODV GLYHUVDV
FXOWXUDV KXPDQDV ,ELG SiJ  /D LQFXOWXUDFLyQ GHO (YDQJHOLR
FRQVWLWX\HHOFRUD]yQHOFHQWUR\HOILQGHOD1XHYD(YDQJHOL]DFLyQ
(QOD(YDQJHOLLQXQWLDQGLVHDIURQWDHOWHPDGHFyPRHYDQJHOL]DUOD
FXOWXUD QR \D VyOR ORV LQGLYLGXRV SDUWLFXODUHV 6H DFHSWD LQFOXVR HO
GHVDItR TXH VXSRQH SDUD OD WDUHD SDVWRUDO XQD VRFLHGDG SOXUDOLVWD
HQORFXOWXUDO/D,JOHVLDGHEHWHQGHUDFRQYHUWLUDOPLVPRWLHPSROD
FRQFLHQFLDSHUVRQDO\FROHFWLYDGHORVKRPEUHVODDFWLYLGDGHQTXH
HOORVHVWiQFRPSURPHWLGRVVXYLGD\DPELHQWHVFRQFUHWRV!>@
/DV LJOHVLDV SDUWLFXODUHV  WLHQHQ OD IXQFLyQ GH DVLPLODU OR
HVHQFLDO GHO PHQVDMH HYDQJpOLFR GH WUDVYDVDUOR VLQ OD PHQRU
WUDLFLyQ D VX YHUGDG HVHQFLDO DO OHQJXDMH TXH HVRV KRPEUHV
 
FRPSUHQGHQ \ GHVSXpV GH DQXQFLDUOR HQ HVH PLVPR OHQJXDMH!
,ELGSiJ

/D HYDQJHOL]DFLyQ GH OD &XOWXUD \ GH ODV FXOWXUDV \ HO 3URFHVR
'LRFHVDQRGH5HQRYDFLyQ\(YDQJHOL]DFLyQ3'5(
&RPR VH KD GLFKR UHSHWLGDV YHFHV OD ,JOHVLD H[LVWH SDUD
HYDQJHOL]DU \ HO 3'5( HV XQ FDPLQR VHJXUR SDUD FRQVWUXLU OD
,JOHVLDTXH'LRVTXLHUHOD,JOHVLDHQFRQFUHWRTXHVHYDKDFLHQGR
UHDOLGDG SRUOD SURFODPDFLyQ GH OD %XHQD 1XHYD GH 6DOYDFLyQ SRU
OD YLGD VDFUDPHQWDO \ SRU OD YtD GHO WHVWLPRQLR HQ ODV GLYHUVDV
FXOWXUDV GHO PXQGR HQWHUR 3RU HVR HQ HO FRUD]yQ GHO 3'5(
VLHPSUH GHEH HVWDU SUHVHQWH TXHOD (YDQJHOL]DFLyQ GHOD &XOWXUD \
GHODVFXOWXUDVHVREMHWLYRSULPRUGLDOFRPRELHQORKDH[SUHVDGR
HO3DSD-XDQ3DEOR,,FXDQGRGLFH(OKRPEUHHQHIHFWRYLYHXQD
YLGDPiVGLJQDJUDFLDVDODFXOWXUD([FRUGH(FFOHVLDH1UR\
YLYH\HQFXHQWUDVXSOHQLWXGHQ&ULVWRSRUORFXDOHVQHFHVDULRLUDO
Q~FOHR GH OD IH D &ULVWR DO PLVWHULR GH OD UHGHQFLyQ SDUD
SUHVHQWDUOR DQWH ORV KRPEUHV SRQLHQGR GH PDQLILHVWR VX SURIXQGD
YDOHQFLD GLYLQD \ KXPDQD FRQ HO GHVHR \ HVSHUDQ]D GH TXH VXV
R\HQWHV DFRMDQ HVH PHQVDMH HQ VXV FRUD]RQHV \ KDJDQ GH HVH
PRGRSRVLEOHTXHODYHUGDGGH&ULVWRGLIXQGDHQHOORVHQVXVYLGDV
\HQVXHQWRUQRODWRWDOLGDGGHVXVULTXH]DV(O3DSD-XDQ3DEOR,,
SURSRQH \ GH KHFKR DVtORKDFH pO PLVPR DFXGLU DO Q~FOHR GHOD
IHDONHULJPD&ULVWR\HOPLVWHULRUHGHQWRU,ELGSiJ

, 7(;726&/6,&26'(/0$*,67(5,2
&RQVWLWXFLyQ 3DVWRUDO VREUH OD ,JOHVLD HQ HO 0XQGR
$FWXDO *DXGLXPHW6SHV 9DWLFDQR,,
&RQODSDODEUDFXOWXUDVHLQGLFDHQVHQWLGRJHQHUDOWRGRDTXHOORFRQ
OR TXH HO KRPEUH DILQD \ GHVDUUROOD VXV LQQXPHUDEOHV FXDOLGDGHV
HVSLULWXDOHV\FRUSRUDOHVSURFXUDVRPHWHUHO PLVPRRUEHWHUUHVWUHFRQ
VXFRQRFLPLHQWR\WUDEDMRKDFHPiVKXPDQDODYLGDVRFLDOWDQWRHQOD
 
IDPLOLD FRPR HQ OD VRFLHGDG FLYLO PHGLDQWH HO SURJUHVR GH ODV
FRVWXPEUHV H LQVWLWXFLRQHV ILQDOPHQWH D WUDYpV GHO WLHPSR H[SUHVD
FRPXQLFD\FRQVHUYDHQVXVREUDVJUDQGHVH[SHULHQFLDVHVSLULWXDOHV\
DVSLUDFLRQHVSDUDTXHVLUYDQGHSURYHFKRDPXFKRVHLQFOXVRDWRGRHO
JpQHURKXPDQR

'H DTXt VH VLJXH TXH OD FXOWXUD KXPDQD SUHVHQWD QHFHVDULDPHQWH XQ
DVSHFWR KLVWyULFR \ VRFLDO \ TXH OD SDODEUD FXOWXUD DVXPH FRQ
IUHFXHQFLDXQVHQWLGRVRFLROyJLFR\HWQROyJLFR(QHVWHVHQWLGRVHKDEOD
GH OD SOXUDOLGDG GH FXOWXUDV (VWLORV GH YLGD FRP~Q GLYHUVRV \ HVFDODV
GH YDORU GLIHUHQWHV HQFXHQWUDQ VX RULJHQ HQ OD GLVWLQWD PDQHUD GH
VHUYLUVH GH ODV FRVDV GH WUDEDMDU GH H[SUHVDUVH GH SUDFWLFDU OD
UHOLJLyQ GH FRPSRUWDUVH GH HVWDEOHFHU OH\HV H LQVWLWXFLRQHV MXUtGLFDV
GHGHVDUUROODUODVFLHQFLDVODVDUWHV\GHFXOWLYDUODEHOOH]D*6

([KRUWDFLyQ $SRVWyOLFD (YDQJHOLL 1XQWLDQGL  GH

VX6DQWLGDG3DEOR9,

(YDQJHOL]DFLyQGHODVFXOWXUDV
/R TXH LPSRUWD HV HYDQJHOL]DU QR GH XQD PDQHUD GHFRUDWLYD FRPR
FRQXQEDUQL]VXSHUILFLDOVLQRGHPDQHUDYLWDOHQSURIXQGLGDG\KDVWD
VXVPLVPDVUDtFHVODFXOWXUD\ODVFXOWXUDVGHOKRPEUHHQHO VHQWLGR
ULFR \ DPSOLR TXH WLHQHQ VXV WpUPLQRV HQ OD *DXGLXP HW 6SHV  
WRPDQGRVLHPSUHFRPRSXQWRGHSDUWLGDODSHUVRQD\WHQLHQGRVLHPSUH
SUHVHQWHVODVUHODFLRQHVGHODVSHUVRQDVHQWUHVt\FRQ'LRV
(O (YDQJHOLR \ SRU FRQVLJXLHQWH OD HYDQJHOL]DFLyQ QR VH LGHQWLILFDQ
FLHUWDPHQWH FRQ OD FXOWXUD \ VRQ LQGHSHQGLHQWHV FRQ UHVSHFWR D WRGDV
ODVFXOWXUDV
6LQHPEDUJRHOUHLQRTXHDQXQFLDHO(YDQJHOLRHVYLYLGRSRUKRPEUHV
SURIXQGDPHQWHYLQFXODGRVDXQDFXOWXUD\ODFRQVWUXFFLyQGHO5HLQRQR
SXHGHSRUPHQRVGHWRPDUORVHOHPHQWRVGHODFXOWXUD\GHODVFXOWXUDV
KXPDQDV,QGHSHQGLHQWHVFRQUHVSHFWRDODVFXOWXUDVHO(YDQJHOLR\OD
 
HYDQJHOL]DFLyQ QR VRQ QHFHVDULDPHQWH LQFRPSDWLEOHV FRQ HOODV VLQR
FDSDFHVGHLPSUHJQDUODVDWRGDVVLQVRPHWHUVHDQLQJXQD
/D UXSWXUD HQWUH (YDQJHOLR \ FXOWXUD HV VLQ GXGD DOJXQD HO GUDPD GH
QXHVWURWLHPSRFRPRORIXHWDPELpQHQRWUDVpSRFDV'HDKtTXHKD\
TXH KDFHU WRGRV ORV HVIXHU]RV FRQ YLVWDV D XQD JHQHURVD
HYDQJHOL]DFLyQGHODFXOWXUDRPiVH[DFWDPHQWHGHODVFXOWXUDV(VWDV
GHEHQ VHU UHJHQHUDGDV SRU HO HQFXHQWUR FRQ OD %XHQD 1XHYD 3HUR
HVWH HQFXHQWUR QR VH OOHYDUi D FDER VL OD %XHQD 1XHYD QR HV
SURFODPDGD(1

,,, &RQIHUHQFLD GHO (SLVFRSDGR /DWLQRDPHULFDQR

'RFXPHQWRGH3XHEOD 

&XOWXUD\FXOWXUDV
&RQ OD SDODEUD FXOWXUD VH LQGLFD HO PRGR SDUWLFXODU FRPR HQ XQ
SXHEOR ORV KRPEUHV FXOWLYDQ VX UHODFLyQ FRQ OD QDWXUDOH]D HQWUH Vt
PLVPRV \ FRQ 'LRV *6 E GH PRGR TXH SXHGDQ OOHJDU D XQ QLYHO
YHUGDGHUD \ SOHQDPHQWH KXPDQR *6 D (V HO HVWLOR GH YLGD
FRP~Q *6 F TXH FDUDFWHUL]D D ORV GLYHUVRV SXHEORV SRU HOOR VH
KDEODGHSOXUDOLGDGGHFXOWXUDV*6F3XHEOD
/DFXOWXUDDVtHQWHQGLGDDEDUFDODWRWDOLGDGGHODYLGDHQXQSXHEORHO
FRQMXQWR GH YDORUHV TXH OR DQLPDQ \ GH GHVYDORUHV TXH OR GHELOLWDQ \
TXHDOVHUSDUWLFLSDGRVHQFRP~QSRUVXVPLHPEURVORVUH~QHHQEDVH
XQD PLVPD FRQFLHQFLD FROHFWLYD (1  /D FXOWXUD FRPSUHQGH
DVLPLVPR ODV IRUPDV D WUDYpV GH ODV FXDOHV DTXHOORV YDORUHV R
GHVYDORUHV VH H[SUHVDQ \ FRQILJXUDQ HV GHFLU ODV FRVWXPEUHV OD
OHQJXDODVLQVWLWXFLRQHV\HVWUXFWXUDVGHFRQYLYHQFLDVRFLDOFXDQGRQR
VRQ LPSHGLGDV R UHSULPLGDV SRU OD LQWHUYHQFLyQ GH RWUDV FXOWXUDV
GRPLQDQWHV3XHEOD
(Q HO FXDGUR GH HVWD WRWDOLGDG OD HYDQJHOL]DFLyQ EXVFD OD UDt] GH OD
FXOWXUD OD ]RQD GH VXV YDORUHV IXQGDPHQWDOHV VXVFLWDQGR XQD
 
FRQYHUVLyQTXHSXHGDVHUEDVH\JDUDQWtDGHODWUDQVIRUPDFLyQGHODV
HVWUXFWXUDV\GHODPELHQWHVRFLDO3XHEOD
6LHPSUH VRPHWLGDV D QXHYRV GHVDUUROORV DO UHFtSURFR HQFXHQWUR H
LQWHUSUHWDFLyQODVFXOWXUDVSDVDQHQVXSURFHVRKLVWyULFRSRUSHUtRGRV
HQ TXH VH YHQ GHVDILDGDV SRU QXHYRV YDORUHV R GHVYDORUHV SRU OD
QHFHVLGDGGHUHDOL]DFLyQGHQXHYDVVtQWHVLVYLWDOHV/D,JOHVLDVHVLHQWH
OODPDGD D HVWDU SUHVHQWH FRQ HO (YDQJHOLR SDUWLFXODUPHQWH HQ ORV
SHUtRGRV HQ TXH GHFDHQ YLHMDV IRUPDV HQ ODV TXH VHJ~QODV FXDOHV HO
KRPEUH D RUJDQL]DGR VXV YDORUHV \ VX FRQYLYHQFLD SDUD GDU OXJDU D
QXHYDVVtQWHVLV(VPHMRUHYDQJHOL]DUODVQXHYDVIRUPDVFXOWXUDOHVHQ
VX PLVPR QDFLPLHQWR \ QR FXDQGR \D HVWiQ FUHFLGDV \ HVWDELOL]DGDV
(VWH HV HO DFWXDO GHVDItR JOREDO TXH HQIUHQWD OD ,JOHVLD \D TXH VH
SXHGH KDEODU FRQ UD]yQ GH XQD QXHYD pSRFD GH OD KLVWRULD KXPDQD
*6  3RU HVWR OD ,JOHVLD ODWLQRDPHULFDQD EXVFD GDU XQ QXHYR
LPSXOVRDODHYDQJHOL]DFLyQHQQXHVWUR&RQWLQHQWH3XHEOD

(&&/(6,$,1$0(5,&$GHVX6DQWLGDG-XDQ3DEOR
,,

0L SUHGHFHVRU 3DEOR 9, FRQ VDELD LQVSLUDFLyQ FRQVLGHUDED TXH OD
UXSWXUD HQWUH (YDQJHOLR \ FXOWXUD HV VLQ GXGD DOJXQD HO GUDPD GH
QXHVWUR WLHPSR! 3RU HOOR ORV 3DGUHV VLQRGDOHV KDQ FRQVLGHUDGR
MXVWDPHQWHTXHODQXHYDHYDQJHOL]DFLyQSLGHXQHVIXHU]RO~FLGRVHULR
\RUGHQDGRSDUDHYDQJHOL]DUODFXOWXUD!3DUDTXHHVWRVHDSRVLEOHHV
QHFHVDULR LQFXOWXUDU OD SUHGLFDFLyQ GH PRGR TXH HO (YDQJHOLR VHD
DQXQFLDGR HQ HO OHQJXDMH \ OD FXOWXUD GH DTXHOORV TXH OR R\HQ 6LQ
HPEDUJR DO PLVPR WLHPSR QR GHEH ROYLGDUVH TXH VyOR HO PLVWHULR
SDVFXDOGH&ULVWRVXSUHPD PDQLIHVWDFLyQGHO'LRVLQILQLWRHQODILQLWXG
GH OD KLVWRULD SXHGH VHU SXQWR GH UHIHUHQFLD YiOLGR SDUD WRGD OD
KXPDQLGDGSHUHJULQDHQEXVFDGHXQLGDG\SD]YHUGDGHUDV(FFOHVLD
LQ$PpULFD(QHUR1UR
 
0HQVDMHSDUD/DFHOHEUDFLyQGHOD-RUQDGD0XQGLDO
GHOD3D] GHVX6DQWLGDG-XDQ3DEOR,,VREUH
HOGLiORJRHQWUHODVFXOWXUDV

/D FXOWXUD HV H[SUHVLyQ FXDOLILFDGD GHO KRPEUH \ GH VXV

YLFLVLWXGHVKLVWyULFDVWDQWRDQLYHOLQGLYLGXDOFRPRFROHFWLYR(Q
HIHFWRODLQWHOLJHQFLD\ODYROXQWDGOHPXHYHQLQFHVDQWHPHQWHD
FXOWLYDU ORV ELHQHV \ ORV YDORUHV GH OD QDWXUDOH]D! *6 
SODVPDQGR HQ XQDV VtQWHVLV FXOWXUDOHV FDGD YH] PiV DOWDV \
VLVWHPiWLFDVORVFRQRFLPLHQWRVIXQGDPHQWDOHVTXHVHUHILHUHQD
WRGRV ORV DVSHFWRV GH OD YLGD \ HQ SDUWLFXODU ORV TXH DWDxHQ D
VX FRQYLYHQFLD VRFLDO \ SROtWLFD D OD VHJXULGDG \ DO GHVDUUROOR
HFRQyPLFR D OD HODERUDFLyQ GH ORV YDORUHV \ VLJQLILFDGRV
H[LVWHQFLDOHVVREUHWRGRGHQDWXUDOH]DUHOLJLRVDTXHSHUPLWHQD
VX VLWXDFLyQ LQGLYLGXDO \ FRPXQLWDULD GHVDUUROODUVH VHJ~Q
PRGDOLGDGHVDXWpQWLFDPHQWHKXPDQDV'LVFXUVRDOD2182FW


&RPRWDOHOGLiORJRHVXQLQVWUXPHQWRHPLQHQWHSDUDUHDOL]DUOD
FLYLOL]DFLyQ GHO DPRU \ OD SD] TXH PL YHQHUDGR SUHGHFHVRU HO
3DSD3DEOR9,LQGLFyFRPRLGHDOHQHOTXHKDEtDTXHLQVSLUDUOD
YLGD FXOWXUDO VRFLDO SROtWLFD \ HFRQyPLFD GH QXHVWUR WLHPSR $O
LQLFLRGHOWHUFHUPLOHQLRHVXUJHQWHSURSRQHUGHQXHYRODYtDGHO
GLiORJR D XQ PXQGR PDUFDGR SRU WDQWRV FRQIOLFWRV \ YLROHQFLDV
GHVDOHQWDGR D YHFHV HLQFDSD] GHHVFUXWDUORV KRUL]RQWHV GHOD
HVSHUDQ]D\GHODSD]

(Q UHDOLGDG XQD FXOWXUD HQ OD PHGLGD HQ TXH HV UHDOPHQWH
YLWDOQRWLHQHPRWLYRVSDUDWHPHUVHUGRPLQDGDGHLJXDOPDQHUD
TXHQLQJXQDOH\SRGUiPDQWHQHUODYLYDVLKD PXHUWRHQHODOPD
GH XQ SXHEOR 3RU OR GHPiV HQ HO SODQR GHO GLiORJR HQWUH ODV
FXOWXUDV QR VH SXHGH LPSHGLU D XQR TXH SURSRQJD D RWUR ORV
YDORUHV HQ TXH FUHH FRQ WDO GH TXH VH KDJD GH PDQHUD
UHVSHWXRVDGHODOLEHUWDG\GHODFRQFLHQFLDGHODVSHUVRQDV/D
YHUGDGQRVHLPSRQHVLQRSRUODIXHU]DGHODPLVPDYHUGDGTXH
 
SHQHWUDFRQVXDYLGDG\ILUPH]DDODYH]HQODVDOPDV9DW,,
'HFO'LJQLWDWLVKXPDQDH1UR

(O GLiORJR HQWUH ODV FXOWXUDV LQVWUXPHQWR SULYLOHJLDGR SDUD

FRQVWUXLUODFLYLOL]DFLyQGHODPRUVHDSR\DHQODFHUWH]DGHTXH
KD\ YDORUHV FRPXQHV D WRGDV ODV FXOWXUDV SRUTXH HVWiQ
DUUDLJDGRV HQ OD QDWXUDOH]D GH OD SHUVRQD (Q WDOHV YDORUHV OD
KXPDQLGDG H[SUHVD VXV UDVJRV PiV DXWpQWLFRV H LPSRUWDQWHV
+DFH IDOWD FXOWLYDU HQ ODVDOPDV OD FRQFLHQFLD GH HVWRV YDORUHV
GHMDQGR GH ODGR ORV SUHMXLFLRV LGHROyJLFRV \ HJRtVPRV
SDUWLGDULRV SDUD DOLPHQWDU HVH KXPXV FXOWXUDO XQLYHUVDO SRU
QDWXUDOH]DTXHKDFHSRVLEOHHOGHVDUUROORIHFXQGRGHXQGLiORJR
FRQVWUXFWLYR 7DPELpQ ODV GLIHUHQWHV UHOLJLRQHV SXHGHQ \ GHEHQ
GDUXQDFRQWULEXFLyQGHFLVLYDHQHVWHVHQWLGR<HO3DSDHQIDWL]D
ORV VLJXLHQWHV YDORUHV /D 6ROLGDULGDG OD 3D] OD 9LGD OD
(GXFDFLyQ HO 3HUGyQ \ OD 5HFRQFLOLDFLyQ   -XDQ
3DEOR,,PHQVDMH-RUQDGDSRUOD3D](QHURGH

,, (9$1*(/,=$&,1'(/$&8/785$
<'(/$6&8/785$6

&XOWXUD\FXOWXUDV
'HILQLFLyQ GHVFULSWLYD GH OD FXOWXUD 3DUD ORV VRFLyORJRV \ ORV
DQWURSyORJRVODFXOWXUDHVWRGRHODPELHQWHKXPDQL]DGRSRUXQJUXSR
HV VX PDQHUD GH FRPSUHQGHU HO PXQGR GH SHUFLELU DO KRPEUH \ VX
GHVWLQR GH WUDEDMDU GH GLYHUWLUVH GH H[SUHVDUVH SRU PHGLR GH ODV
DUWHV GH WUDQVIRUPDU OD QDWXUDOH]D SRU PHGLR GH ODV WpFQLFDV \ ORV
LQYHQWRV/DFXOWXUDHVHOSURGXFWRGHOJHQLRGHOKRPEUHHQWHQGLGRHQ
VXVHQWLGRPiVDPSOLRHVODPDWUL]SVLFRVRFLDOTXHVHFUHDFRQVFLHQWH
R LQFRQVFLHQWHPHQWH XQD FROHFWLYLGDG HV VX PDUFR GH LQWHUSUHWDFLyQ
GHODYLGD\GHOXQLYHUVRHVVXUHSUHVHQWDFLyQSURSLDGHOSDVDGR\VX
SUR\HFWR GH IXWXUR VXV LQVWLWXFLRQHV \ VXV FUHDFLRQHV WtSLFDV VXV
FRVWXPEUHV \ VXV FUHHQFLDV VXV DFWLWXGHV \ VXV FRPSRUWDPLHQWRV
 
FDUDFWHUtVWLFRV VX PDQHUD RULJLQDO GH FRPXQLFDUVH GH SURGXFLU \ GH
LQWHUFDPELDU VXV ELHQHV GH FHOHEUDU GH FUHDU REUDV TXH UHYHOHQ VX
DOPD \ VXV YDORUHV ~OWLPRV /D FXOWXUD HV OD PHQWDOLGDG WtSLFD TXH
DGTXLHUH WRGR LQGLYLGXR TXH VH LGHQWLILFD FRQ XQD FROHFWLYLGDG HV HO
SDWULPRQLRKXPDQRWUDQVPLWLGRGHJHQHUDFLyQHQJHQHUDFLyQ7RPDGR
GH'LFFLRQDULRGHOD&XOWXUD+HUYp&DUULHUSS

6HJ~Q OD SHUVSHFWLYD GHVGH GRQGH VH OH PLUH VRQ PXFKDV ODV
GHILQLFLRQHV TXH VH GDQ GH FXOWXUD (Q HO SUHVHQWH GRFXPHQWR OD
HQWHQGHPRV FRPR OD GHVFULEH HO 9DWLFDQR ,, *6  \ TXH 3XHEOD
SRUPHQRUL]D  VV 7UHV FRQFHSWRV DSDUHFHQ 'RFXPHQWR GH
&RQVXOWD&(/$00D\R1R

8Q FRQFHSWR VXEMHWLYR FRPR FXOWLYR SHUVRQDO GHO KRPEUH HQ

UHODFLyQ D ORV ELHQHV \ YDORUHV QDWXUDOHV GHVDUUROODQGR \
SHUIHFFLRQDQGR VXV SURSLDV FXDOLGDGHV HVSLULWXDOHV \ FRUSRUDOHV
*6  3HUR HVR LQFOX\H DTXHOOR PHGLDQWH OR FXDO HO KRPEUH
VRPHWH D OD QDWXUDOH]D HV GHFLU HO WUDEDMR VXEMHWLYR \ HO
FRQRFLPLHQWRFLHQWtILFRWHFQROyJLFR,ELG1R

8Q FRQFHSWR REMHWLYR TXH LQFOX\H D VX YH] HO FXOWLYR GH WUHV
UHODFLRQHV IXQGDPHQWDOHV OD PDQHUD SHFXOLDU FRPR ODV SHUVRQDV
FXOWLYDQ VX UHODFLyQ FRQ OD QDWXUDOH]D SRU OR FXDO VH SURFXUD
GRPLQDUHORUEHWHUUHVWUH*6SURGXFLHQGRELHQHVGHFRQVXPR
\ GH VHUYLFLR FRQ ORV GHPiV OR TXH KDFH PiV KXPDQD OD YLGD
SHUVRQDO \ VRFLDO PHGLDQWH HO SURJUHVR GH ODV FRVWXPEUHV H
LQVWLWXFLRQHV FRQ 'LRV PHGLDQWH OD SUiFWLFD UHOLJLRVD *6
3XHEOD  GLPHQVLyQ IXQGDPHQWDO GH OD FXOWXUD SXHV VHJ~Q
3XHEODORHVHQFLDOGHODFXOWXUDHVWiFRQVWLWXLGRSRUODDFWLWXGFRQ
TXHXQSXHEORDILUPDRQLHJDXQDYLQFXODFLyQUHOLJLRVDFRQ'LRVSRU
ORVYDORUHVRGHVYDORUHVUHOLJLRVRV,ELG1R

8QFRQFHSWRVRFLROyJLFR\HWQROyJLFRGHtQGROHKLVWyULFDGHGRQGH
VH GHVSUHQGH TXH KD\ XQD SOXUDOLGDG GH FXOWXUDV GLYHUVRV HVWLORV
GHYLGDFRP~Q*6FRQGLIHUHQWHVHVFDODVGHYDORUHVFRQVX
 
PDQHUDSURSLDGHVHUYLUVHGHODVFRVDVGHWUDEDMDUGHH[SUHVDUVH
GH SUDFWLFDU OD UHOLJLyQ GH FRPSRUWDUVH GH HVWDEOHFHU OH\HV H
LQVWLWXFLRQHV MXUtGLFDV GH GHVDUUROODU ODV FLHQFLDV ODV DUWHV \ GH
FXOWLYDUODEHOOH]D3XHEOD

(YDQJHOL]DFLyQGHOD&XOWXUD
(O 6tQRGR (SLVFRSDO  VREUH HYDQJHOL]DFLyQ FXOPLQy FRQ OD
H[KRUWDFLyQDSRVWyOLFD(YDQJHOLL1XQWLDQGLGH3DEOR9,TXHIXHODJXtD
GH3XHEOD,ELG1R

3DUD HO 3DSD \ SDUD 3XHEOD VH GHGXFH TXH HV GHODQDWXUDOH]D GHOD
HYDQJHOL]DFLyQVHU(YDQJHOL]DFLyQGHOD&XOWXUD3DUDHO3DSDOOHYDU
OD %XHQD 1XHYD HYDQJHOL]DU HV DOFDQ]DU WRGRV ORV DPELHQWHV \ FRQ
VX LQIOXMR WUDQVIRUPDU GHVGH GHQWUR UHQRYDU OD KXPDQLGDG FDPELDU
LQWHULRUPHQWH R PHMRU GLFKR FRQYHUWLU DO PLVPR WLHPSR OD FRQFLHQFLD
SHUVRQDO\FROHFWLYDGHORVKRPEUHVODDFWLYLGDGHQODTXHHOORVHVWiQ
FRPSURPHWLGRV VX YLGD \ DPELHQWHV FRQFUHWRV (1 0iV D~Q QR
VyOR LU D WRGDV ODV ]RQDV JHRJUiILFDV D WRGDV ODV &XOWXUDV GLUtDPRV
QRVRWURV VLQR DOFDQ]DU \ WUDQVIRUPDU FRQ OD IXHU]D GHO (YDQJHOLR ORV
FULWHULRVGHMXLFLRORVYDORUHVGHWHUPLQDQWHVORVSXQWRVGHLQWHUpVODV
OtQHDVGHSHQVDPLHQWRODVIXHQWHVLQVSLUDGRUDV\ORVPRGHORVGHYLGD
GHODKXPDQLGDGTXHHVWiQHQFRQWUDVWHFRQOD3DODEUDGH'LRV\FRQ
HOGHVLJQLRGHVDOYDFLyQ,ELG,ELG1R

3RU HVR HO 3DSD FRQFOX\H3RGUtDPRV H[SUHVDU HVWRGLFLHQGRORTXH

LPSRUWDHVHYDQJHOL]DUQRGHXQDPDQHUDGHFRUDWLYDFRPRXQEDUQL]
VXSHUILFLDO VLQR GH XQD PDQHUD YLWDO HQ SURIXQGLGDG \ KDVWD VXV
PLVPDV UDtFHV OD FXOWXUD \ ODV FXOWXUDV GHO KRPEUH (1  <
HYDQJHOL]DU TXLHUH GHFLU PRVWUDU HO DUWH GH YLYLU &DUG 5DW]LQJHU
MXQLR

3XHEOD VLJXLHQGR HVWD OtQHD HQULTXHFH HO VHQWLGR GH HYDQJHOL]DU OD
FXOWXUD GLFLHQGR TXH FRQVLVWH HQ DOFDQ]DU OD UDt] GH OD FXOWXUD OD
]RQDGHVXVYDORUHVIXQGDPHQWDOHVWUDQVIRUPDUODVHVWUXFWXUDV\
 
HO DPELHQWH VRFLDO  OOHJDQGR KDVWD HO KRPEUH HQ VX WRWDOLGDG D
SDUWLUGH VXGLPHQVLyQ UHOLJLRVD SDUWLFXODUPHQWH HQ ORV SHUtRGRV
HQTXHGHFDHQ\PXHUHQYLHMDVIRUPDVFXOWXUDOHVSDUDHYDQJHOL]DUODV
QXHYDV HQ VX QDFLPLHQWR  &RQVLVWH DGHPiV HQ UHQRYDU \
WUDQVIRUPDU HYDQJpOLFDPHQWH OD FXOWXUD  VREUH HO WHOyQ GH
IRQGR GH OD WUDGLFLyQ FXOWXUDO GHVDILDGD SRU HO FDPELR GH QXHVWURV
WLHPSRVTXHKR\OOHJDDVXFULVLV,ELG1R

&RQVLVWH WDPELpQ HQ FRQVROLGDU \ IRUWDOHFHU HO FUHFLPLHQWR GH ORV

YDORUHVDXWpQWLFRVGHODFXOWXUDFRQWULEX\HQGRDVtDOFUHFLPLHQWRGHORV
JpUPHQHVGHO9HUER\HQDVXPLUFRQ PD\RULQWHUpVORVYDORUHV
HVSHFtILFDPHQWH FULVWLDQRV GH ORV SXHEORV HYDQJHOL]DGRV \ TXH VRQ
YLYLGRV HQ VX SURSLD PRGDOLGDG FXOWXUDO  3RU RWUD SDUWH FRQVLVWH
HQ SXULILFDU ORV GHVYDORUHV \ FULWLFDU ODV LGRODWUtDV TXH VRQ YDORUHV
DEVROXWL]DGRV\WDPELpQFRUUHJLUODVIDOVDVFRQFHSFLRQHVGH'LRV
ODV FRQGXFWDV DQWLQDWXUDOHV \ ODV DEHUUDQWHV PDQLSXODFLRQHV GHO
KRPEUHSRUHOKRPEUH$VXYH]SDUDFRQVROLGDUDTXHOORVYDORUHV
\GHUURFDUHVRVtGRORVDOHQWDQGRHOSURFHVRKLVWyULFRVHKDQGHOHHUORV
VLJQRV GH ORV WLHPSRVGHWHFWDGRV HQODV FXOWXUDV HQ WUDQVIRUPDFLyQ
FRPR LQGLFDGRUHV GHO PRYLPLHQWR KDFLD HO IXWXUR GH OD &XOWXUD 
,ELG1R

)LQDOPHQWH FRPR HVSHFtILFD HYDQJHOL]DFLyQ GH OD &XOWXUD HQ QXHVWUR

FRQWLQHQWHSRUXQDSDUWHVHKDGHDVXPLUHO FDWROLFLVPRSRSXODU 
SXULILFDUORFRPSOHWDUOR\GLQDPL]DUORSRUHO(YDQJHOLR\SRURWUD
VHKDGHSURPRYHUODSHUVRQDKXPDQDVHJ~QODGRFWULQDVRFLDOGHOD
,JOHVLD  \ OLEHUDU DO KRPEUH GH ODV VHUYLGXPEUHV GHO
SHFDGR SHUVRQDO \ VRFLDO OOHYDQGR D OD VRFLHGDG XQD FRQYLYHQFLD
KXPDQDGLJQDGHORVKLMRVGH'LRV,ELG1R

3DUDHOORODHYDQJHOL]DFLyQGHODFXOWXUDKDGHDOFDQ]DUODGLPHQVLyQ
SROtWLFDFRQHOPHQVDMHFULVWLDQRGHOTXHVHGHULYDQXQDDQWURSRORJtD\
XQDWHRORJtDTXHDEDUFDQODYLGDFRPSOHWDSHUVRQDO\VRFLDOGHOKRPEUH
 \ KD GH GLVFHUQLU \ MX]JDU FUtWLFDPHQWH D OD OX] GH OD
 
(QVHxDQ]D VRFLDO GH OD ,JOHVLD ODV LGHRORJtDV \ ORV VLVWHPDV TXH HQ
HOODVVHLQVSLUDQ,ELG1R

,QFXOWXUDFLyQ

(VWHHVXQRGHORVDSRUWHVPiVRULJLQDOHV\HQULTXHFHGRUHVGHOD
HYDQJHOL]DFLyQ \ HQ HO TXH PiV LQVLVWH HO 0DJLVWHULR GH -XDQ
3DEOR ,, $XQTXH HO KHFKR VH GLR GHVGH HO SULQFLSLR GH OD ,JOHVLD
DKRUD VH IRUPXOD \ SUHFLVD HQ FRQVHFXHQFLDV VRUSUHQGHQWHV 3HUR
LQFXOWXUDFLyQ  QR VH FRQIXQGH FRQ HYDQJHOL]DFLyQ  HV VyOR XQ
DVSHFWR GH pVWD \ VH YLQFXOD HVWUHFKDPHQWH FRQ HOOD -XDQ 3DEOR ,, D
ORV2ELVSRVGH&RORPELDYLVLWDDG/LPLQD,ELG1R

$O SULQFLSLR HO 3DSD HPSOHy HO QHRORJLVPR LQFXOWXUDFLyQ FRPR

HTXLYDOHQWHDDFXOWXUDFLyQKDEODQGRDOD3RQWLILFLD&RPLVLyQ%tEOLFD\
HQ &DWHFKHVL 7UDGHQGDH  VLQ HPEDUJR QR YROYLy D HPSOHDU
DFXOWXUDFLyQ \ FRQ WRGD UD]yQ SXHV pVWH HV XQ WpUPLQR GH
DQWURSRORJtD FXOWXUDO TXH GHVLJQD HO HQFXHQWUR GH GRV FXOWXUDV \ OD
LQFXOWXUDFLyQ  VH UHILHUH DO (QFXHQWUR GH OD &XOWXUD FRQ HO
(YDQJHOLRTXHQRHV&XOWXUD$QiORJDPHQWHVHGLUtDSRUHVDUD]yQ
GH RWURV WpUPLQRV FRPR HQGRFXOWXUDFLyQ HQFXOWXUDFLyQ
WUDQVFXOWXUDFLyQ HWF 7DPSRFR SDUHFH FRUUHFWR HQWHQGHU OD
LQFXOWXUDFLyQ FRPR DGDSWDFLyQ GHO (YDQJHOLR D OD PHQWDOLGDG GHO
HYDQJHOL]DGR SRU HO SHOLJUR GH LPSOLFDU XQD H[SUHVLyQ \ DQXQFLR GHO
(YDQJHOLR LQFRPSOHWRV 'LVFXUVR HQ 6DOYDGRU GH %DKtD%UDVLO 
,ELG1R

$QWH WRGR LQFXOWXUDFLyQ  VLJQLILFD DQiORJDPHQWH HO JUDQ PLVWHULR

GH OD HQFDUQDFLyQ \ DVt FRQVLVWH HQOOHYDU HO SRGHUGHO (YDQJHOLR DO
PLVPRFRUD]yQGHODFXOWXUD\GHODVFXOWXUDV&7(Q&DUWDJHQD
&RORPELD MXOLR  HO 3DSD GHFtD &RPR &ULVWR QRV VDOYy
HQFDUQiQGRVH KDFLpQGRVH VHPHMDQWH D ORV KRPEUHV OD ,JOHVLD
FXDQGR DQXQFLD HO (YDQJHOLR \ ORV SXHEORV OR DFRJHQ HQ OD IH VH
HQFDUQDHQHOORV\DVXPHVXVFXOWXUDV(VWDHQFDUQDFLyQVHH[SOLFD
HQ)DPLOLDULV&RQVRUWLR1R(VWiHQFRQIRUPLGDGFRQODWUDGLFLyQ
 
FRQVWDQWH GH OD ,JOHVLD DFHSWDU GH ODV FXOWXUDV GH ORV SXHEORV WRGR
DTXHOOR TXH HVWi HQ FRQGLFLRQHV GH H[SUHVDU PHMRU ODV LQDJRWDEOHV
ULTXH]DVGH&ULVWR,ELG1R

,QFXOWXUDUHVEXVFDU ODVtQWHVLVHQWUHFXOWXUD\IHODFXDOQRVyORHV
XQD H[LJHQFLD GHOD FXOWXUD VLQR WDPELpQ GHOD IH FRPR UH]D OD FDUWD
GH FRQVWLWXFLyQ GHO 3RQWLILFLR &RQVHMR SDUD OD &XOWXUD 0D\R 
,QVLVWHHO3DSDHQ/LPDDORVKRPEUHVGHOPXQGRGHOD&XOWXUD
GH OD PLVPD PDQHUD TXH OD FXOWXUD QHFHVLWD GH OD YLVLyQ LQWHJUDO \
VXSHULRU GHO VHU KXPDQR OD IH QHFHVLWD KDFHUVH FXOWXUD QHFHVLWD
LQFXOWXUDUVH 3RU HVR FRQFOXtD HQOD FDUWD FLWDGD 8QD IH TXH QR VH
KDFH FXOWXUD HV XQD IH QR SOHQDPHQWH DFRJLGD QL WRWDOPHQWH
SHQVDGDQLILHOPHQWHYLYLGD ,ELG1R

<DORVLQWHOHFWXDOHVGH0HGHOOtQ&RORPELDHQVHxDEDTXHODIH

VH YLYH HQ OD UHDOLGDG FRQFUHWD \ WRPD FXHUSR HQ HOOD \ D WUDYpV GH
HOOD8QDIHTXHVHVLW~DDOPDUJHQGHORKXPDQR\SRUWDQWRGH
ODFXOWXUDVHUtD XQDIHLQILHODODSOHQLWXGGHFXDQWROD3DODEUDGH
'LRV PDQLILHVWD \ UHYHOD XQD IH GHFDSLWDGD PiV D~Q XQD IH HQ
SURFHVR GH DXWRGLVROXFLyQ 3RU HVR OD LQFXOWXUDFLyQ LPSOLFD VHJ~Q HO
3DSD H[LJHQFLDV GH LQVHUFLyQ HQ FDGD SXHEOR GH UHVSXHVWD D VXV
OHJtWLPDVDVSLUDFLRQHVDODOX]GHOPLVWHULRUHGHQWRU\GHE~VTXHGDGH
PHGLRV FRQFUHWRV SDUD HYDQJHOL]DU FDGD VLWXDFLyQ FXOWXUDO ,ELG
,ELG1R

3RU RWUD SDUWH OD HYDQJHOL]DFLyQ GHFtD D ORV LQWHOHFWXDOHV GH 4XLWR
QRGHVWUX\HVLQRVHHQFDUQDHQORVYDORUHVORVFRQVROLGD\ORV
IRUWDOHFH 0iV D~Q ORV YDORUHV DXWyFWRQRV HQFRQWUDGRV DQWHV GH OD
HYDQJHOL]DFLyQ \ TXH VH OODPDQ 6HPLOODV GHO 9HUER OD LQFXOWXUDFLyQ
ORV KDFH FUHFHU SRUTXH HO 9HUER DQWHV GH KDFHUVH FDUQH SDUD
VDOYDUOR WRGR \ UHFDSLWXODUOR WRGR HQ (O HVWDED HQ HO PXQGR FRPR OX]
YHUGDGHUD TXHLOXPLQD D WRGR KRPEUH DVt H[SOLFD HO 3DSDOD GRFWULQD
GH*DXGLXPHW6SHVQ3RUHVRGLUiDOPXQGRGHOD&XOWXUDHQ
6DQWD &UX]%ROLYLD  TXH HQ ORV YDORUHV SURSLRV GH FDGD
&XOWXUD KD\ YHUGDGHUDV VHPLOODV GH OD 3DODEUD TXH JUDFLDV DO
 
SURFHVR HYDQJHOL]DGRU WLHQGHQ D IUXFWLILFDU HQ FULWHULRV GH MXLFLR
PRGHORVGHFRPSRUWDPLHQWR\HQIXHQWHVGHLQVSLUDFLyQGHWRGDODYLGD
GH XQD VRFLHGDG HQ SHUIHFWD FRQVRQDQFLD FRQ ORV YDORUHV GHO PLVPR
(YDQJHOLR,ELG1R

/D ,JOHVLD PLVPD GHVHD HQULTXHFHUVH FRQ ORV YDORUHV YHUGDGHURV GH
ODV FXOWXUDV PiV GLYHUVDV /D /LWXUJLD HV XQR GH ORV FDPSRV QR
FLHUWDPHQWH HO ~QLFR SDUD HVH LQWHUFDPELR HQWUH OD ,JOHVLD \ ODV
FXOWXUDV  GHFtD HO 3DSD HQ VX +RPLOtD HQ 6DOYDGRU GH %DKtD%UDVLO
,ELG1R

(VD LQVHUFLyQUHTXLHUHODUJR WLHPSR FRPR HO PLVPR 3RQWtILFH DGYLHUWH

HQ 5HGHPSWRULV 0LVVLRSXHV QRVHWUDWD GH PHUD DGDSWDFLyQ
H[WHUQD\DTXHODLQFXOWXUDFLyQVLJQLILFDXQDtQWLPDWUDQVIRUPDFLyQGH
ORV DXWpQWLFRV YDORUHV FXOWXUDOHV PHGLDQWH VX LQWHJUDFLyQ HQ HO
FULVWLDQLVPR \ OD UDGLFDFLyQ GHO FULVWLDQLVPR HQ ODV GLYHUVDV FXOWXUDV
FRPR GLFH OD UHODFLyQ ILQDO GHO 6tQRGR H[WUDRUGLQDULR GH 2ELVSRV
,ELG1R

/D LQFXOWXUDFLyQ GHO (YDQJHOLR HV XQ SURFHVR TXH VXSRQH XQ
UHFRQRFLPLHQWRGHORVYDORUHVHYDQJpOLFRVTXHVHKDQPDQWHQLGRPiV
R PHQRV SXURV HQ OD DFWXDO FXOWXUD \ HO UHFRQRFLPLHQWR GH QXHYRV
YDORUHV TXH FRLQFLGHQ FRQ HO PHQVDMH GH &ULVWR 0HGLDQWH OD
LQFXOWXUDFLyQ VH EXVFD TXH OD VRFLHGDG GHVFXEUD HO FDUiFWHU FULVWLDQR
GH HVWRV YDORUHV ORV DSUHFLH \ ORV PDQWHQJDQ FRPR WDOHV $GHPiV
LQWHQWDODLQFRUSRUDFLyQGHYDORUHVHYDQJpOLFRVTXHHVWiQDXVHQWHVGH
OD FXOWXUD R SRUTXH VH KDQ RVFXUHFLGR R SRUTXH KDQ OOHJDGR D
GHVDSDUHFHU6'

/D ,JOHVLD HYDQJHOL]DGRUD GH ODV FXOWXUDV HV XQD ,JOHVLD TXH
WUDEDMDHQODIRUPDFLyQFULVWLDQDGHODVFRQFLHQFLDV\HQHOUHVFDWH
GHORVYDORUHVSHUGLGRVGHODPRUDOFULVWLDQD4XHFRPSUHQGLHQGR
TXHODHGXFDFLyQHVODPHGLDFLyQPHWRGROyJLFDSDUDODHYDQJHOL]DFLyQ
GH OD FXOWXUD! 6'  \ TXH VH GD XQD UHODFLyQ PX\ LQWLPD HQWUH
HYDQJHOL]DFLyQ SURPRFLyQ KXPDQD \ FXOWXUD IXQGDGD HQ OD
 
FRPXQLFDFLyQ!6'  LPSXOVD XQD HILFD] DFFLyQ HGXFDWLYD \ XQ
GHFLGLGR HPSHxR SRU XQD PRGHUQD FRPXQLFDFLyQ! 6'  &(&
9RFDFLyQ9LGD\0LQLVWHULR1UR

$VtFRPRHOPLVWHULRGHOD(QFDUQDFLyQHVODEDVHWHROyJLFDGHOD
LQFXOWXUDFLyQ HO PLVWHULR GH 3HQWHFRVWpV SRQH GH PDQLILHVWR OD
XQLYHUVDOLGDG GHO (YDQJHOLR TXH TXLHUH OOHJDU D WRGD FXOWXUD
PHGLDQWH OD IXHU]D GHO (VStULWX  /D LQFXOWXUDFLyQ GHO (YDQJHOLR
FRQVWLWX\H HO FRUD]yQ HO FHQWUR \ HO ILQ GH OD 1XHYD
(YDQJHOL]DFLyQ  &DUGHQDO 3RXSDUG )H \ &XOWXUD )GR 0LJXHQV
3UyORJR

&XOWXUD&ULVWLDQD

/D &XOWXUD FULVWLDQD H[SUHVD HO UHVXOWDGR R PHWD GH OD QXHYD
HYDQJHOL]DFLyQGHODHYDQJHOL]DFLyQGHODFXOWXUD\GHODLQFXOWXUDFLyQ
GHO (YDQJHOLR FRPR ODV KHPRV GHVFULWR DQWHV 6H FRQFUHWD SDUD
$PpULFD /DWLQD HQ HO UHVXOWDGR GHO DSRUWH GH OR WtSLFDPHQWH FULVWLDQR
LQVHUWDGR HQ QXHVWUDV FXOWXUDV \ HVSHFLDOPHQWH HQODVGHO SXHEORSRU
ODLQFXOWXUDFLyQGHODUHOLJLRVLGDGSRSXODUFRPRODGLVHxy3XHEOD
$GHPiV OD FXOWXUD FULVWLDQD YLHQH D H[SUHVDU HO GHVDItR GH OD
HYDQJHOL]DFLyQ GH OD &XOWXUD PRGHUQD D SDUWLU GH QXHVWUD WUDGLFLyQ
FXOWXUDO FULVWLDQD D OD YH] TXH pVWD DVXPH ORV YDORUHV GH OD FXOWXUD
PRGHUQD,ELG1R

1RVHWUDWDGHYROYHUDOPRGHORGHFULVWLDQGDGHQTXHSUiFWLFDPHQWHVH
FRQIXQGtD HO PHQVDMH R OD SUiFWLFD FULVWLDQD FRQ HOHPHQWRV GH XQD
FXOWXUDLQIOXLGDSRUHO(YDQJHOLRFRPRHUDODHXURSHD,ELG1R

6H WUDWD PiV ELHQ VLJXLHQGROD DQDORJtD GHODHQFDUQDFLyQDSOLFDGD D

OD LQFXOWXUDFLyQ GH XQD FXOWXUD TXH SRU HO (YDQJHOLR HV WUDQVIRUPDGD
GHVGHGHQWURPHGLDQWHODFRPSUHQVLyQHYDQJpOLFDGHOKRPEUHGiQGROH
VHQWLGR~OWLPRDODVUHDOLGDGHVHQVXHVSHFLILFLGDGFXOWXUDO3RUWDQWRDO
GHFLU FXOWXUD FULVWLDQD  QR VH WUDWD GH XQD IRUPD R PRGHOR GH
VRFLHGDG DOJR H[WUtQVHFR D pVWD VL QR GH XQ HVStULWX TXH OD DQLPD
 
FULWLFD ORV DQWLYDORUHV DQWLKXPDQRV \ DQWLpWLFRV UHVSHWDQGR OR
DXWpQWLFDPHQWHKXPDQRGHODFXOWXUD,QIOXMRGHORFULVWLDQRTXHQRVyOR
DIHFWD GLUHFWDPHQWH D OD FXOWXUD VLQR WDPELpQ LQGLUHFWDPHQWH SRU HO
WHVWLPRQLR \ OD DFFLyQ GH ORV FULVWLDQRV TXH LQVHUWRV HQ ODV FXOWXUDV
PRGHUQDVODVYDQKDFLHQGRPiVKXPDQDV,QIOXMRPiVGHOD3DODEUD\
GHODPRUTXHGHOWHPRU\GHOSRGHU,ELG1R

(Q OD WHUPLQRORJtD GH ODV HQFtFOLFDV SRGUtD GHFLUVH TXH OD FXOWXUD
FULVWLDQD HV FXOWXUD GHO DPRU  FXOWXUD GH OD SD]  FXOWXUD GHO
GHVDUUROOR \ FXOWXUDGHODVROLGDULGDG ,ELG1R

,,, 18(9$(9$1*(/,=$&,1
<&8/785$&5,67,$1$

 ,PSRUWDQFLDGHODFXOWXUD

(O KRPEUH YLYH XQD YLGD YHUGDGHUDPHQWH KXPDQD JUDFLDV D OD

FXOWXUD /D FXOWXUD OH SHUPLWH GRPLQDU OD QDWXUDOH]D RUJDQL]DU OD YLGD
IDPLOLDU\VRFLDOH[SUHVDUVXVDVSLUDFLRQHV\H[SHULHQFLDVHVSLULWXDOHV
/R TXH FDUDFWHUL]D D XQ SXHEOR HV SUHFLVDPHQWH VX FXOWXUD VXV
IRUPDVGHH[SUHVDUHOSURSLRVHU\VHQWLUVXVYDORUHV\GHVYDORUHVVXV
FUHDFLRQHVVXVPRGRVGHUHODFLRQDUVHGHWUDEDMDUGHFHOHEUDUODYLGD
(QXQDSDODEUDHVXQPRGRHVSHFtILFRGHO H[LVWLU \GHO VHU GHO
KRPEUH 'RFXPHQWR GH 7UDEDMR  6DQWR 'RPLQJR  &(/$0  $EULO
 &IU 81(6&2  -XDQ 3DEOR ,, 0RQWHYLGHR PD\R
8QHVFR

$Vt ORV ODWLQRDPHULFDQRV QRV YHPRV GH FLHUWD PDQHUD VHJXLPRV

FLHUWDV QRUPDV WHQHPRV QXHVWUD SHFXOLDULGDG SDUD H[SUHVDUQRV \
QXHVWUDPDQHUDGHDFWXDU9DORUHVH[SUHVLRQHV\HVWUXFWXUDVVRQORV
WUHVSLODUHVGHODFXOWXUD'HDFXHUGRFRQVXYDULHGDG\FRQVXXQLGDG
VHSXHGHKDEODUGHGLYHUVLGDG\XQLGDGFXOWXUDOHQ$PpULFD/DWLQD3RU
 
OR PLVPR GDGD OD YDULHGDG GH HWQLDV \ JUXSRV VRFLDOHV WDPELpQ VH
SXHGH KDEODU GH GLYHUVLGDG GH FXOWXUDV HQ $PpULFD /DWLQD \ GH
LQIOXHQFLDVHQWUHHOODV,ELG&IU3

$WUDYpVGHODFXOWXUDHOKRPEUHVHKDFHPiVKRPEUHMXHJDVXSURSLR
GHVWLQRGHDOOtVXLPSRUWDQFLD(QFXDQWRUHDOLGDGKLVWyULFD\VRFLDOOD
FXOWXUD VH KDOOD HQ FRQWLQXD WUDQVIRUPDFLyQ PHGLDQWH QXHYDV VtQWHVLV
YLWDOHV SURYRFDGDV SRU HO VXUJLPLHQWR GH QXHYDV FXHVWLRQHV \ SRU HO
HQFXHQWURFRQRWUDVFXOWXUDV,ELG&IU3&IU-XDQ3DEOR
,,DOD81(6&2-XQLR

 ,QFXOWXUDFLyQGHODIH

$~Q FXDQGR VXHOHQ VHU WUDWDGDV HQ IRUPD VHSDUDGD OD LQFXOWXUDFLyQ
GH OD IH \ OD HYDQJHOL]DFLyQ GH ODV FXOWXUDV FRQVWLWX\HQ XQ ~QLFR
SURFHVR 'H KHFKR OD LQFXOWXUDFLyQ GH OD IH HV XQD WUDQVIRUPDFLyQ
LQWHULRU GH ORV DXWpQWLFRV YDORUHV FXOWXUDOHV SRU VX LQWHJUDFLyQ HQ HO
FULVWLDQLVPR \ SRU HO HQUDL]DPLHQWR GHO FULVWLDQLVPR HQ ODV GLYHUVDV
FXOWXUDVKXPDQDV,ELG&IU/LE&

/DFXOWXUDYHKtFXORGHVDOYDFLyQ
/D %XHQD 1RWLFLD GH QXHVWUD VDOYDFLyQ HQ -HVXFULVWR GHEH HVWDU HQ
YHUGDG D GLVSRVLFLyQ GH WRGRV SHUR VyOR SRGUi VHU UHFLELGD \
HQWHQGLGD FRPR WDO HQ OD PHGLGD HQ TXH HV FRPSUHQGLGD DVt SRU HO
R\HQWH\DFHSWDGDGHWDOPRGRTXHFRQILJXUHVXSURSLR PRGRGHVHU
GHDFWXDU\GHH[LVWLU8QDIHTXHQRVHKDFHFXOWXUDHVXQDIHTXHQR
KD VLGR SOHQDPHQWH UHFLELGD QR HQWHUDPHQWH SHQVDGD QR ILHOPHQWH
YLYLGD,ELG&IU50L-XDQ3DEOR,,PD\R

/DFXOWXUDHVHOPHGLRLQGLVSHQVDEOHGHOHQFXHQWURVDOYtILFRGHOKRPEUH
\ GH OD PXMHU FRQ -HVXFULVWR 3RU HVR OD IH FULVWLDQD VLHPSUH WXYR
QHFHVLGDG GH IRUPDV FXOWXUDOHV SDUD H[SUHVDUVH WRPDQGR HO OHQJXDMH
GHODVFXOWXUDVSXHVVRODPHQWHDVtOOHJDDKDFHUVHKLVWyULFD\FUHDGRUD
GHKLVWRULD,ELG&IU$*&K/
 

,QFXOWXUDU OD IH VXSRQH SULQFLSDOPHQWH TXH HO NHULJPD 

SULPLWLYRDSHVDUGHHVWDUH[SUHVDGRHQXQDFXOWXUDEtEOLFDQRVH
LGHQWLILFD FRQ QLQJXQD FXOWXUD SXGLHQGR \ GHELHQGR VHU
FRPSUHQGLGR YLYLGR \ FHOHEUDGR HQ FXDOTXLHU FXOWXUD ,QFOXVR
DTXHOOD FXOWXUD EtEOLFD FRQWLHQH GLYHUVLGDGHV SRU OD SOXUDOLGDG GH
H[SHULHQFLDV \ VLWXDFLRQHV GH ODV SULPHUDV FRPXQLGDGHV 1LQJXQD
FXOWXUD SXHGH FRQVLGHUDUVH PHGLR REOLJDGR SDUD HYDQJHOL]DU FRPR
WDPSRFR QLQJXQD HVWi H[FOXLGD GH VHU YHKtFXOR GH DQXQFLR GHO
(YDQJHOLR'HHVWDPDQHUDODVH[SUHVLRQHVSHUHQQHVFULVWLDQDVGHXQD
FXOWXUD SXHGHQ D\XGDU D OD H[SUHVLyQ FULVWLDQD HQ RWUD FXOWXUD QR DVt
ODV FLUFXQVWDQFLDV SURSLDV \ HVSHFtILFDV GH OD PLVPD &IU &7  (1
&IU50L

/D,JOHVLDGH3HQWHFRVWpVHVXQDHQODGLYHUVLGDGH[LVWHXQDSOXUDOLGDG
GH OHQJXDV H[SUHVDQGR OD PLVPD IH \ HO PLVPR DPRU 'HVGH DTXpO
PRPHQWR OD ,JOHVLD DEUH VXV SXHUWDV \ VH FRQYLHUWH HQ OD FDVD GRQGH
WRGRVSXHGHQHQWUDU\VHQWLUVHDJXVWRFRQVHUYDQGRODSURSLDFXOWXUD\
ODV SURSLDV WUDGLFLRQHV VLHPSUH TXH QR HVWpQ HQ FRQWUDVWH FRQ HO
(YDQJHOLR&IU+HFK50L+HFK

,QFXOWXUDU OD IH VLJQLILFD FRQVLJXLHQWHPHQWH QR VyOR H[SUHVDUOD HQORV

OHQJXDMHV \ HQ ORV VtPERORV GH XQD GHWHUPLQDGD FXOWXUD VLQR
DVLPLVPRDFRJHU\YLYLUHO(YDQJHOLRGHVGHORVYDORUHVSURIXQGRVODV
DVSLUDFLRQHV YLWDOHV ODV UDtFHV DQWURSROyJLFDV \ ORV VtPERORV GH XQD
GHWHUPLQDGD FXOWXUD SRUTXH -HVXFULVWR YDORU H[SUHVLyQ \ UHDOL]DFLyQ
VXPDGHODIHWUDVFLHQGHWRGDFXOWXUD\DODYH]GHEHHQFDUQDUVHHQ
ORVYDORUHV\ODVH[SUHVLRQHVSURIXQGDVGHFDGDFXOWXUD3URFHVRGLItFLO
\ GHOLFDGR SHUR LQGLVSHQVDEOH SXHV VyOR HQWRQFHV HO PLVWHULR GH
-HVXFULVWRHVUHYHODGRSURFODPDGRFRPSUHQGLGRDFHSWDGR\YLYLGRHQ
WRGD VX SOHQLWXG 0HGLDQWH HVWRV HOHPHQWRV FXOWXUDOHV FRQRFH \
H[SUHVD D~Q PHMRU HO PLVWHULR GH &ULVWR \ DVt UHQXHYD GLIHUHQWHV
VHFWRUHV GH OD YLGD FULVWLDQD FRPR OD HYDQJHOL]DFLyQ HO FXOWR OD
WHRORJtD OD FDULGDG (Q FRQVHFXHQFLD OD LQFXOWXUDFLyQ DFWXDOL]D OD
 
FDWROLFLGDG  GH OD ,JOHVLD 8QLYHUVDO HQULTXHFLpQGROD FRQ QXHYRV
SXHEORV\FXOWXUDV,ELG&I(150L

(OSURFHVRGHLQFXOWXUDFLyQGHODIH

/DWDUHDGHODLQFXOWXUDFLyQGHODIHHVXQSURFHVRGLItFLO(QUD]yQGH
TXH KD GH VHU SURIXQGR \ JOREDO DEDUFD HO PHQVDMH FULVWLDQR OD
UHIOH[LyQ\ODSUD[LVGHOD,JOHVLD,ELG&I50L

(O FULWHULR FODYH HQ HVWH GHOLFDGR SURFHVRTXH QHFHVLWD WLHPSR GDGR
TXH VH UHDOL]D JUDGXDOPHQWH HV OD VLQWRQtD FRQ ODV H[LJHQFLDV
REMHWLYDVGHODPLVPDIHDILQGHTXHQRVHSURGX]FDQUHGXFFLRQHVQL
GHIRUPDFLRQHV GH OD YHUGDG UHYHODGD 2WUR FULWHULR TXH VH GHEH WHQHU
SUHVHQWH HV OD DSHUWXUD \ OD FRPXQLyQ FRQ OD ,JOHVLD 8QLYHUVDO ,ELG 
50L&I)&50L(1

/D VLQWRQtD VLJQLILFD TXH HO YDORU FULVWLDQR QR GHEH GLOXLUVH HQ OD
FXOWXUD VLQR VHJXLU VLHQGR VLHPSUH KRUL]RQWH FXOWXUDO GH DYDQFH SDUD
OD PLVPD /D DSHUWXUD \ FRPXQLyQ FRQ OD ,JOHVLD 8QLYHUVDO LUiQ SRU HO
FDPLQR GH OD SDUWLFLSDFLyQ GH H[SUHVLRQHV \ HVWUXFWXUDV FXOWXUDOHV D
ODVTXHVHKL]RUHIHUHQFLDSDUDOOHJDUDVtDODXQLGDGFULVWLDQD\DTXH
FXDQWR PD\RU VHD OD XQLGDG PiV FDSDFLWDGD VH KDOODUi OD ,JOHVLD
SDUWLFXODUSDUDWUDGXFLUHOWHVRURGHODIHHQODOHJtWLPDYDULHGDGGH
H[SUHVLRQHVGH OD SURIHVLyQGH IH GH ODRUDFLyQ\GHOFXOWRGH OD
YLGD\GHOFRPSURPLVRFULVWLDQRVGHOHVSOHQGRUGHOSXHEORHQTXH
HOODVHLQVHUWD,ELG(1

/D LQFXOWXUDFLyQ VH UHDOL]D PHGLDQWH HO DQXQFLR NHULJPiWLFR HQ HO
OHQJXDMH DSURSLDGR ODV FHOHEUDFLRQHV OLW~UJLFDV HO VHJXLPLHQWR GH
-HVXFULVWR HQOD YLGD GLDULD HQ SRV GH XQD SOHQLWXG TXH HV HO 5HLQDGR
GH 'LRV /D LQFXOWXUDFLyQ FULVWLDQD HV IUXWR GH OD HYDQJHOL]DFLyQ \
VLJXHORVSDVRVGHpVWD(VHOHQFXHQWURGHODKLVWRULDGHXQSXHEOR
FRQ OD KLVWRULD GH OD HQFDUQDFLyQ GHO 9HUER (V OD IRUPD FRPR HO
(YDQJHOLR VH KDFH FXOWXUD 3RU HVR UHTXLHUH HO FRPSURPLVR FRQ OD
KLVWRULD GHO SXHEOR \ GHEH PDGXUDUVH \ H[SUHVDUVH HQ HO VHQR GH OD
 
FRPXQLGDGGRQGHVHUHDOL]DPiVLQWHQVDPHQWHODLQWHUDFFLyQHQWUHIH\
YLGD,ELG&I(1&IU$*

/D WDUHD GH LQFXOWXUDFLyQ GH OD IH HV SURSLD GH ODV ,JOHVLDV
SDUWLFXODUHVJXLDGDVSRUVXVSDVWRUHVFRQODSDUWLFLSDFLyQGHWRGR
HO3XHEORGH'LRV8QSDSHOLPSRUWDQWHHQWRGRHVWHSURFHVRSRGUtD
VHUDVXPLGRSRUODV&RQIHUHQFLDV(SLVFRSDOHV(QODPHGLGDHQTXHOD
LQFXOWXUDFLyQ GHEH LU PDGXUDQGR \ H[SUHViQGRVH HQ HO VHQR GH OD
FRPXQLGDG FDEH HVSHUDU GH ODV FRPXQLGDGHV HFOHVLDOHV GH EDVH 
IXHU]D HYDQJHOL]DGRUD DFWXDQWH HQ $PpULFD /DWLQD XQD YDOLRVD
FRQWULEXFLyQ D HVWD WDUHD HQ WDQWR HQ HOODV VH UHDOL]D FRQ PD\RU
LQWHQVLGDG OD LQWHUDFFLyQ HQWUH IH \ YLGD 3RU HVWD PLVPD UD]yQ RWURV
JUXSRV GH ILHOHV FDWyOLFRV TXH VH UH~QDQ SDUD PHMRU OOHJDU D YLYLU H
LUUDGLDU VX IH HQ HO VHQR GH XQD VRFLHGDG SOXUDOLVWD \ IUDFFLRQDGD
SRGUiQVHUSURWDJRQLVWDVGHHVWDSDFLHQWH\GHOLFDGDWDUHD,ELG&IU
5PL&IU&K/

 &XOWXUDFULVWLDQD

$ HVWD FXOWXUD HYDQJpOLFDPHQWH QXHYD -XDQ 3DEOR ,, OD OODPD FXOWXUD
FULVWLDQD HV GHFLU TXH KDJD UHIHUHQFLD \ VH LQVSLUH HQ &ULVWR \ VX
PHQVDMH,ELG3&$/

(O FULVWLDQLVPR HV XQD PDQHUD GH YLYLU LQVSLUDGD HQ OD YLGD GH
-HVXFULVWR FDPLQR YHUGDG \ YLGD -Q  HQFDUQDGR HQ OD FXOWXUD
TXH VHD /D FXOWXUD FULVWLDQD QR FRQVLVWH HQ XQ SURFHVR GH
VDFUDOL]DFLyQLQGHELGDGHODUHDOLGDGVLQRHQODYLYHQFLDGHODIH\ODV
RWUDV YLUWXGHV WHRORJDOHV SDUD GHVGH DOOt HYDQJHOL]DU HO FRUD]yQ pWLFR
GHODVFXOWXUDVVXQ~FOHRGHVHQWLGRKXPDQRJOREDO\VXVH[SUHVLRQHV
/D IH FULVWLDQD DSRUWD DO FUH\HQWH HO IXQGDPHQWR SDUD RULHQWDU VX
DFFLyQHQHOPXQGR&IU5RP3H'RF&RQVXOWD
&(/$00D\R1UR

8QD FXOWXUD FULVWLDQD HQ $PpULFD /DWLQD D\XGD D OD XQLGDG FXOWXUDO GHO
FRQWLQHQWH (VWD XQLGDG FXOWXUDO QR LPSOLFD XQLIRUPLGDG VLQR
 
HQULTXHFLPLHQWR GHVGH OD GLYHUVLGDG /D IH TXH QRV XQH HV OD PLVPD
6RQORVPLVPRVYDORUHVFULVWLDQRV(VWRVVHHQFDUQDQHQH[SUHVLRQHV\
HVWUXFWXUDV GH QXHVWURV SXHEORV WDQWR LGpQWLFRV FRPR GLVWLQWRV
FRQYHUJLHQGR WRGRV HQHO VDFUDPHQWR GH XQLGDG TXHHVOD ,JOHVLD TXH
SHUHJULQDHQ$PpULFD/DWLQD,ELG

 3UHVHQFLD GH OD OLPLWDFLyQ \ GHO SHFDGR HQ ODV

FXOWXUDV

6LQ GHMDU GH UHFRQRFHU OD DXWRQRPtD \ OD OLEHUWDG GH ODV FXOWXUDV
HQFRQWUDPRVFXOWXUDVTXHFRQWLHQHQHOHPHQWRVGHVKXPDQL]DQWHV
/DKLVWRULDQRVHQVHxDTXHHOVHUKXPDQRKDWDUGDGRVLJORVSDUDOOHJDU
D IRUPXODU ORV TXH KR\ OODPDPRV ORV GHUHFKRV IXQGDPHQWDOHV GHO
KRPEUH /RV PDOHV \ ORV VXIULPLHQWRV FDXVDGRV SRU FLHUWRV IDFWRUHV
FXOWXUDOHV DWHVWLJXDQ OD SUHVHQFLD GHO SHFDGR \ GHO HJRtVPR HQ HO
HWKRVFXOWXUDODOQRUHVSHWDUODGLJQLGDG\ORVGHUHFKRVGHODSHUVRQD
KXPDQD,ELG&IU-XDQ3DEOR,,PD\RGHHQHURGH


/D FXOWXUD VLQ HO (YDQJHOLR QR SXHGH GDU XQD UHVSXHVWD SOHQD QL D OD
PXHUWHQLDODPRUQRFXPSOLGRQLDODFRQFLHQFLDGHFXOSD1RSXHGH
GHFLGLUTXHHORWURQRVDPHRQRQLYHQFHUGHILQLWLYDPHQWHDODPXHUWH
QL UHFRQFLOLDUQRV FRQ QRVRWURV PLVPRV /D UHVSXHVWD SDUD ORV
FULVWLDQRVQRODWLHQHHOKRPEUHVLQRHO(YDQJHOLR(QpOODFXOWXUD
HQFXHQWUDVXOtPLWH\DOPLVPRWLHPSRHOSXQWRDWUDYpVGHOFXDOSXHGH
WUDQVIRUPDUVH HQ WUDVFHQGHQFLD SRUTXH HV OD UHDOLGDG GHO KRPEUH HQ
FXDQWRVHUSDUD'LRVUHDOLGDGQRDQXODGRUDVLQROLEHUDGRUDODTXHOH
LPSHOHDDEULUVHHQXQQXHYR\GHILQLWLYRKRUL]RQWH,ELG-XDQ3DEOR,,
PD\RGHHQHURGH

/DFXOWXUDWLHQHVXVOtPLWHVSRUVHUREUDKXPDQDSHURWDPELpQOD
UHDOLGDG GHO SHFDGR +D\ PXFKR TXH H[RUFL]DU 6DEHPRV SRU
GRORURVDH[SHULHQFLDTXHHOKRPEUHSXHGHRUJDQL]DUODWLHUUDVLQ'LRV
SHURVLQ'LRVVyORODSXHGHRUJDQL]DUFRQWUDHOKRPEUH(OKXPDQLVPR
H[FOXVLYR HV KXPDQLVPR LQKXPDQR /D DFWXDO FXOWXUDRFFLGHQWDO GHOD
 
PRGHUQLGDG HQ WDQWR TXH HVWp PDUFDGD SRU ORV DQWLYDORUHV GHO
LQGLYLGXDOLVPR PDWHULDOLVWD FRQVXPLVWD \ KHGRQLVWD VH QRV SUHVHQWD
FRPRGHVKXPDQL]DQWH,ELG&IU/F33&IU00,9

 /DVFXOWXUDVVRQOODPDGDVDODSOHQLWXG 
/D YHUGDGHUD FXOWXUD HV OD KXPDQL]DFLyQ  7RGD OD FXOWXUD HQ
FXDQWRH[SUHVLyQGHOKRPEUHLQWHJUDOHVWitQWLPDPHQWHUHODFLRQDGDFRQ
-HVXFULVWR\DTXHWRGRKRPEUH\WRGDPXMHUVRQHOSULPHUFDPLQRTXH
OD ,JOHVLD GHEH UHFRUUHU HQ HO FXPSOLPLHQWR GH VX PLVLyQ
3UHFLVDPHQWH HQ OD PHGLDFLyQ FXOWXUDO GH OD SHUVRQD OD ,JOHVLD
HQFXHQWUDDOQLFRTXHUH~QHHQpOORVYDORUHVGHWRGDVODVFXOWXUDV\
UHYHODSOHQDPHQWHDOKRPEUHGHFDGDFXOWXUDDVtPLVPR,ELG-XDQ
3DEOR ,, GLFLHPEUH  GH  5+  -XDQ 3DEOR ,, IHEUHUR  GH


'HDOOtTXHODIXHU]DGHO(YDQJHOLRHVHQWRGDVSDUWHVWUDQVIRUPDGRUD\
UHJHQHUDGRUD UHQRYDQGR OD YLGD \ OD FXOWXUD GHO KRPEUH GHFDtGR
SXULILFDQGR \ HOHYDQGR OD PRUDOLGDG GH ORV SXHEORV IHFXQGDQGR \
YDORUL]DQGRGHVGHHOLQWHULRUODVFXDOLGDGHVGHFDGDFXOWXUD-HVXFULVWR
HYDQJHOL]D GLDORJDQGR \ VX GLiORJR HV HYDQJHOL]DGRU SRUTXH OR
DFRPSDxDFRQVXWHVWLPRQLRVREUHWRGRHOWHVWLPRQLRIXQGDPHQWDOGHO
DPRU IUDWHUQR VXSHUDGRU GH WRGD GLVFULPLQDFLyQ \ GLYLVLyQ eO
HYDQJHOL]D HQFDUQDQGR OD PLVHULFRUGLD GH 'LRV FX\R IUXWR HV HO
5HLQRTXHH[LJHWDPELpQPLVHULFRUGLDFRPRFRQGLFLyQGHLQJUHVRHQpO
$OOt WLHQH VX UDt] SURIXQGD OD OODPDGD D WRGD FXOWXUD SDUD
FRQYHUWLUVH HQ FXOWXUD GH VROLGDULGDG ,ELG  &7  &IU *6  


/D IH FULVWLDQD DO GHVPLWLILFDU HO XQLYHUVR GHVGH OD XQLFLGDG GH 'LRV
TXLWDORVWDE~HVPiJLFRVDODFUHDFLyQ\HQWUHJDpVWDDOKRPEUH\DOD
PXMHU SDUD TXH OD WUDQVIRUPHQ GH DFXHUGR FRQ WRGDV ODV YLUWXDOLGDGHV
TXHHQHOODVHHQFXHQWUHQ(OFDPLQRGHODFLHQFLD\GHODWpFQLFDHV
XQ FDPLQR FRUUHFWR VX DYDQFH \ VX SURJUHVR VRQ GHVHDEOHV 3HUR
VLHPSUH TXH VHDQ GH DFXHUGR FRQ HO GHVDUUROOR LQKHUHQWH D ODV
 
YLUWXDOLGDGHVGHOPLVPRVHUFUHDGR\TXHQRODVYLROHQWH(OKRPEUHHV
HOWUDEDMDGRUVDELRGHODFUHDFLyQQRHODPRGHVSyWLFRTXHYLROHQWDHO
HFRVLVWHPD \ OR GHVWUX\H GHVWUX\pQGRVH D OD YH] D Vt PLVPR /D IH
FULVWLDQD QR VH RSRQH D OD FLHQFLD QL D OD WpFQLFD VLQR TXH ODV
RULHQWD KDFLD OD FRQVWUXFFLyQ \ QR KDFLD HO DQLTXLODPLHQWR GH OD
SHUVRQDKXPDQD,ELG

 &XOWXUDFULVWLDQD\SURPRFLyQKXPDQD

(O REMHWLYR GH OD FXOWXUD FULVWLDQD HV KXPDQL]DU SOHQDPHQWH D OD
SHUVRQD KXPDQD ([LJH SRU VX PLVPD QDWXUDOH]D GH FXOWXUD \ GH
FULVWLDQD TXH HO KRPEUH \ OD PXMHU VHDQ SURPRYLGRV &XDQWR PiV
QHFHVLWDGDHVWpODSHUVRQDPD\RUGHEHUiGHVHUHOHVIXHU]RGHGLFKD
FXOWXUD SDUD SURPRYHUOD 3RU HVR OD FXOWXUD FULVWLDQD H[LJH GHVGH VX
SURSLR GLQDPLVPR OD RSFLyQ SUHIHUHQFLDO SRU ORV SREUHV QR VyOR SDUD
ORV LQGLYLGXRV VLQR WDPELpQ SDUD ORV SXHEORV 3RU HVR OD FXOWXUD
FULVWLDQD H[LJH XQD DFFLyQ SUHIHUHQFLDO KDFLD ORV SREUHV GH $PpULFD
/DWLQD HQ HVSHFLDO KDFLD ORV LQGtJHQDV (V OD H[LJHQFLD FXOWXUDO
FULVWLDQDGHFRQVWUXLUSHUPDQHQWHPHQWHHOFXHUSRPLVWHULRVRGH&ULVWR
,ELG

8QDHYDQJHOL]DFLyQGHODFXOWXUDLPSOLFDSHQHWUDUHOWUDVIRQGRGHO
VHQWLGR GH OD YLGD TXH FRQVWLWX\H OD EDVH GH WRGD FXOWXUD
LJXDOPHQWH LPSOLFD OOHJDU DO WUDVIRQGR GHO VHQWLGR KXPDQR JOREDO
TXH HVWi HQ HO IXQGDPHQWR GH ODV GLIHUHQWHV DFWLYLGDGHV KXPDQDV (O
(YDQJHOLR SRU VX PLVPD QDWXUDOH]D HV \ KD GH VHU VROLGDULR GH ORV
KRPEUHV SHUR HQ ~OWLPR WpUPLQR HV OD FRPXQLGDG FULVWLDQD DFWLYD OD
TXHORFRQYLHUWHHQIXHQWHGHFXOWXUD8QDGHVXVPDQLIHVWDFLRQHVHV
OD GHIHQVD \ OD SURPRFLyQ GH ORV GHUHFKRV KXPDQRV TXH VRQ
YDORUHV HYDQJpOLFRV /D YLRODFLyQ GH OD GLJQLGDG KXPDQD HV SHFDGR
(O 5HLQR GH 'LRV UHLQR GH JUDFLD GH MXVWLFLD \ GH DPRU VLJQLILFD
WDPELpQUHVSHWRDODGLJQLGDGGHWRGRKRPEUH\PXMHU,ELG&I3
&K/50L
 
/D UDt] GH QXHVWUDV FULVLV QR HV SULPDULDPHQWH VRFLRHFRQyPLFD
VLQR pWLFRFXOWXUDO \ HV SRU HVR TXH VH PDQLILHVWD FRQ WDQWD
DJUHVLYLGDG HQ OR SULPHUR /DV SREUH]DV \ HPSREUHFLPLHQWRV GH
QXHVWUR WLHPSR UDGLFDQ LJXDOPHQWH HQ OD H[SUHVLyQ SROtWLFD /RV
FULVWLDQRV HQ HVSHFLDO WHQHPRV TXH FXLGDUQRV GH QR FDHU HQ XQD
LGRODWUtD GH PHUFDGR VLQR FRQVDJUDUQRV D WUDQVIRUPDU OD FXOWXUD GHO
FRQVXPLVPR GH OD PXHUWH OD YLROHQFLD \ OD PDUJLQDOLGDG HQ XQD
FXOWXUD GH OD VROLGDULGDG HILFD] HQ HO VHUYLFLR DO ELHQ FRP~Q HQ
GHILQLWLYDVHWUDWDGHXQDFXOWXUDGHODHVSHUDQ]DGDQGRSULRULGDGD
TXLHQHVPiVVXIUHQPLVHULDV,ELG&$

,9 8QD18(9$('8&$&,21
SDUDXQD18(9$&8/785$
/D ,JOHVLD KD HQWHQGLGR OD ('8&$&,21 FRPR XQD DFWLYLGDG GHO
RUGHQGHOD&8/785$ 3TXHKXPDQL]DSHUVRQDOL]DOLEHUD
\ SURPXHYH tQWHJUDPHQWH DO KRPEUH \ D OD VRFLHGDG /D
HGXFDFLyQHVODDVLPLODFLyQGHODFXOWXUD/DHGXFDFLyQFULVWLDQDHV
OD DVLPLODFLyQ GH OD FXOWXUD FULVWLDQD 6'  (Q OD 18(9$
('8&$&,21VHWUDWDGHKDFHUFUHFHU\PDGXUDUODSHUVRQDVHJ~QODV
H[LJHQFLDV GH ORV 18(926 9$/25(6 6'  TXH FRQOOHYDQ ODV
QXHYDV FXOWXUDV 3RU HVR VH KDFH QHFHVDULD XQD 1XHYD
(YDQJHOL]DFLyQSDUDXQD1XHYDFXOWXUD

 /D FXOWXUD HV XQD DFWLYLGDG FUHDGRUD GHO KRPEUH FRQ OD TXH
UHVSRQGH D 'LRV TXHOH SLGH SHUIHFFLRQDU WRGD OD FUHDFLyQ *HQ 
\ HQ HOOD VXV SURSLDV FXDOLGDGHV \ FDSDFLGDGHV HVSLULWXDOHV \
FRUSRUDOHV3/DFXOWXUDVHYDIRUPDQGR\VHWUDQVIRUPDHQ
EDVH D OD FRQWLQXD H[SHULHQFLD KLVWyULFD \ YLWDO GH ORV SXHEORV VH
WUDQVPLWHDWUDYpVGHOSURFHVRGHWUDGLFLyQJHQHUDFLRQDO(OKRPEUH
SXHVQDFH\VHGHVDUUROODHQHOVHQRGHXQDGHWHUPLQDGDVRFLHGDG
FRQGLFLRQDGR \ HQULTXHFLGR SRU XQD FXOWXUD SDUWLFXODU OD UHFLEH OD
PRGLILFDFUHDWLYDPHQWH\ODVLJXHWUDQVPLWLHQGR/DFXOWXUDHVXQD
UHDOLGDGKLVWyULFD\VRFLDO 3
 

/D HGXFDFLyQ KXPDQL]D \  SHUVRQDOL]D DO KRPEUH FXDQGR ORJUD

 TXH HO PLVPR KRPEUH KXPDQLFH VX PXQGR SURGX]FD FXOWXUD
WUDQVIRUPHODVRFLHGDG\FRQVWUX\DODKLVWRULD3

 (O REMHWLYR GH WRGD HGXFDFLyQ JHQXLQD HV HO GH KXPDQL]DU \
SHUVRQDOL]DU DO KRPEUH   +XPDQL]DU \ SHUVRQDOL]DU VRQ
WpUPLQRV UHODFLRQDGRV FRQ XQD FRQFHSFLyQ GHO KRPEUH QR HVWiWLFD
VLQR GLQiPLFD \ SURFHVXDO FRPR VL VH GLMHUD QDGLH HV KRPEUH
DFDEDGR \ SOHQDULR HQ XQ PRPHQWR SXQWXDO GH VX H[LVWHQFLD VLQR
TXH OD YRFDFLyQ D VHU KRPEUH HV XQ GHYHQLU XQD LQYLWDFLyQ D
KDFHUVH D DYDQ]DU D FUHFHU HQ KXPDQLGDG &IU 3DEOR 9, 33
QDGLHHVSHUVRQDUHDOL]DGD\FRPSOHWDVLQRTXHWLHQGHD
OD SHUVRQDOL]DFLyQ DOD FRQWLQXDLQWHJUDFLyQGH VX VLQJXODULGDG GH
VX DXWRQRPtD GH SHFXOLDU DSHUWXUD KDFLD 'LRV KDFLD ORV RWURV
KDFLDHOPXQGR+XPDQL]DU\SHUVRQDOL]DUVLJQLILFDDGHPiVORJUDU
HO GHVDUUROOR DUPRQLRVR \ SOHQR GH WRGDV ODV SRWHQFLDOLGDGHV
KXPDQDV GH WRGDV ODV GLPHQVLRQHV GH OD YRFDFLyQ KXPDQD VLQ
UHFRUWHV QL QHJDFLRQHV TXH GLYLGHQOD WDOOD FRPSOHWD GH XQ VHU TXH
GHEH OOHJDU D OD PDGXUH] GHO YDUyQ SHUIHFWR HV GHFLU D OD WDOOD \
PHGLGD GH &ULVWR +XPDQL]DU \ SHUVRQDOL]DU VLJQLILFD VREUH WRGR
TXH VH DVXPH XQ PRGHOR FRQFUHWR XQD PHGLGD GH KRPEUH XQ
SUR\HFWR DQWURSROyJLFR TXH GHEH HVWDU HQ OD EDVH GH OD DFFLyQ
HGXFDWLYDKXPDQL]DQWH\SHUVRQDOL]DQWH

(GXFDUVHHVDVLPLODUODFXOWXUD(GXFDUFULVWLDQDPHQWHHVORPLVPR
TXH LQFXOWXUDU HO (YDQJHOLR HQ HO HGXFDQGR 6L KDEODPRV DKRUD GH
XQVLVWHPDHGXFDWLYRHVFRODUFDWyOLFRHQFXDOTXLHUDGHVXVJUDGRV
pVWH WHQGUi FRPR REMHWLYR LQFXOWXUDU VLVWHPiWLFDPHQWH HO (YDQJHOLR
HQ OD FXOWXUD DFWXDO FRQ XQ HVIXHU]R FRQGXFHQWH D XQD YHUGDGHUD
VDELGXUtD GHEHUi VLVWHPDWL]DU ORV YDORUHV UHFLELGRV HQMXLFLDUORV
FUtWLFDPHQWHDODOX]GHO(YDQJHOLRHLQWURGXFLUHQHOORVHO(YDQJHOLR
DWHQGHU D OD FUHDWLYLGDG GH QXHYRV YDORUHV TXH LOXPLQHQ QXHYDV
VLWXDFLRQHV H[DPLQDU VXV H[SUHVLRQHV \ FULWLFDU VX DGHFXDFLyQ
FUHDU QXHYDV H[SUHVLRQHV DWHQGHU D ODV HVWUXFWXUDV H[LVWHQWHV HQ
 
WRGRV ORV FDPSRV GH OD FXOWXUD MX]JDUODV D OD OX] GH ORV YDORUHV \
H[SUHVLRQHV FULVWLDQDV \ VHxDODU SLVWDV SDUD GHVDUUROODU OD
FUHDWLYLGDG HQ HO IXWXUR 'RFXPHQWR GH 7UDEDMR 6DQWR 'RPLQJR 
&(/$0$EULO

6H TXLHUH KXPDQL]DU \ SHUVRQDOL]DU DO KRPEUH PDV FRQ TXp

PRGHOR" KDFLD FXiO PHWD" 6L WRGRV VH SRQHQ GH DFXHUGR SDUD
FRQVWUXLU XQD VRFLHGDG QXHYD DO VHUYLFLR GH ORV KRPEUHV HV
QHFHVDULRVDEHUSULPHURGHTXpKRPEUHVHWUDWD"3DEOR9,2$
 ,JQRUDU LPSURYLVDU R WHUJLYHUVDU HO SUR\HFWR DQWURSROyJLFR TXH
OD HGXFDFLyQ FULVWLDQD KD GH UHDOL]DU HTXLYDOH D GDU SDORV GH FLHJR
HQODHGXFDFLyQ

D $O HVSHFtILFR \ RULJLQDO PRGHOR DQWURSROyJLFR FULVWLDQR VH

UHILULy 3DEOR 9, D SURSyVLWR GH OD OLEHUDFLyQ HQ WpUPLQRV TXH
FRQVHUYDQ VX DEVROXWR YDORU UHIHULGRV D OD HGXFDFLyQ FULVWLDQD YD
XQLGD D XQD FLHUWD FRQFHSFLyQ GHO KRPEUH D XQD DQWURSRORJtD TXH
QR SXHGH QXQFD VDFULILFDUVH D ODV H[LJHQFLDV GH XQD HVWUDWHJLD
FXDOTXLHUD GH XQD SUD[LV R GH XQ p[LWR D FRUWR SOD]R (YDQJHOLL
1XQWLDQGL  $ HVH PRGHOR DQWURSROyJLFR VH UHILULy HO &RQFLOLR
9DWLFDQR,,SDUDSURFODPDUVLQDPELJHGDGHVODVQRWDVSURSLDVGHO
KRPEUH HQ HO VHQWLU FULVWLDQR SHVH D ODV GLYHUVDV H LQFOXVR
FRQWUDGLFWRULDVRSLQLRQHVTXHHOKRPEUHVHKDGDGR\VHGDVREUHVt
PLVPRGHGRQGHGHULYDQVXGXGD\VXDQVLHGDG*DXGLXPHW6SHV
 (VH PLVPR SUR\HFWR DQWURSROyJLFR SURSLR GHO FULVWLDQR HV
UHWRPDGR QXHYDPHQWH SRU 3XHEOD (O FULVWLDQR IRUWDOHFHUi VX
LGHQWLGDGHQORVYDORUHVRULJLQDOHVGHODDQWURSRORJtDFULVWLDQD
/D ,JOHVLD QR QHFHVLWD SXHVUHFXUULU D VLVWHPDV H LGHRORJtDV SDUD
DPDUGHIHQGHU\FRODERUDUHQODOLEHUDFLyQGHOKRPEUHHQHOFHQWUR
GHO PHQVDMH GHO FXDO HV GHSRVLWDULD \ SUHJRQHUD HOOD HQFXHQWUD
LQVSLUDFLyQSDUDDFWXDUHQIDYRUGHODIUDWHUQLGDGGHODMXVWLFLDGHOD
SD]FRQWUDWRGDVODVGRPLQDFLRQHVHVFODYLWXGHVGLVFULPLQDFLRQHV
DWHQWDGRV D OD OLEHUWDG UHOLJLRVD RSUHVLRQHV FRQWUD HO KRPEUH \
FXDQWR DWHQWD FRQWUD OD YLGD -XDQ 3DEOR ,,'LVFXUVR ,QDXJXUDO ,,,
$$6/;;,S
 

E 6REUH HVWD EDVH GHO PRGHOR DQWURSROyJLFR FULVWLDQR 3XHEOD

SRUPHQRUL]D ODV PHWDV D ODV TXH GHEH DVSLUDU HO SURFHVR GH
KXPDQL]DFLyQ\GHSHUVRQDOL]DFLyQ2ULHQWDUDOKRPEUHKDFLDVX
ILQ ~OWLPR TXH WUDVFLHQGH OD ILQLWXG HVHQFLDO GHO KRPEUH 3 
'HVDUUROODUSOHQDPHQWHHQHOKRPEUHVXSHQVDPLHQWR\VXOLEHUWDG
KDFLpQGRORIUXFWLILFDUHQKiELWRVGHFRPSUHQVLyQ\GHFRPXQLyQFRQ
ODWRWDOLGDGGHORUGHQUHDOSRUORVFXDOHVHOPLVPRKRPEUHKXPDQL]D
VX PXQGR SURGXFH FXOWXUD WUDQVIRUPD OD VRFLHGDG \ FRQVWUX\H OD
KLVWRULD 3  &RQWULEXLU D OD FRQYHUVLyQ GHO KRPEUH WRWDO QR
VyORHQVX\RSURIXQGRHLQGLYLGXDOVLQRWDPELpQHQVX\RSHULIpULFR
\ VRFLDO RULHQWiQGROR UDGLFDOPHQWH D OD JHQXLQD OLEHUDFLyQ
FULVWLDQDTXHDEUHDOKRPEUHDODSOHQDSDUWLFLSDFLyQHQHOPLVWHULR
GH&ULVWRUHVXFLWDGRHVGHFLUDODFRPXQLyQILOLDOFRQHO3DGUH\DOD
FRPXQLyQIUDWHUQDFRQWRGRVORVKRPEUHVVXVKHUPDQRV3
&UHDU HQ HO KRPEUH HO OXJDU GRQGH SXHGD UHYHODUVH \ VHU
HVFXFKDGDOD%XHQD1XHYDHOGHVLJQLRVDOYtILFRGHO3DGUHHQ&ULVWR
\VX,JOHVLD3

F(O SURFHVR GH KXPDQL]DFLyQ FRQ EDVH HQ HO SUR\HFWR

DQWURSROyJLFR EtEOLFRFULVWLDQR DO FXDO VLUYH OD HGXFDFLyQ
HYDQJHOL]DGRUDWLHQHSRUILQDOLGDGHOGHVHQYROYLPLHQWRSOHQRGH
WRGDV ODV YLUWXDOLGDGHV ItVLFDV HVSLULWXDOHV \ VRFLDOHV GHO KRPEUH
FX\DGLJQLGDG\FX\RVGHUHFKRVVHIXQGDPHQWDQLQYLRODEOHPHQWHHQ
VXVHUPLVPRGHLPDJHQ\VHPHMDQ]DGH'LRVVXWUDQVIRUPDFLyQ
D VHPHMDQ]D GHO +RPEUH SHUIHFWR &ULVWR 6HxRU TXH HVOD ,PDJHQ
GH 'LRV LQYLVLEOH \ HO 3ULPRJpQLWR HQWUH PXFKRV KHUPDQRV  OD
SDUWLFLSDFLyQGHILQLWLYDGHOKRPEUHHQODJORULDWUDVFHQGHQWHDODTXH
HVWi OODPDGR GLPHQVLyQ HVHQFLDO H LQTXHEUDQWDEOH GH OD SHUVRQD
KXPDQDLQWHJUDO

0HGLDQWH OD YHUGDG VREUH HO KRPEUH HV FRPR OD KXPDQLGDG
HQFRQWUDUi VX FDPLQR KDFLD XQ IXWXUR PHMRU -XDQ 3DEOR ,,
'LVFXUVR ,QDXJXUDO ,,  3  < OD YHUGDG VREUH HO KRPEUH
VDEHPRVELHQTXHVHVLQWHWL]DHQODSHUVRQDGLYLQRKXPDQDGH
 
&ULVWR FR\XQWXUD IHOL] HQ OD TXH OD DQWURSRORJtD FULVWLDQD VH WRUQD
LQHYLWDEOHPHQWH HQ FULVWRORJtD \ HQ OD PiV SXUD WHRORJtD (O
IXQGDPHQWRGHWDOHGXFDFLyQVHUiODSUHVHQWDFLyQDOMRYHQGHO&ULVWR
YLYR 'LRV \ +RPEUH PRGHOR GH DXWHQWLFLGDG GH VHQFLOOH] GH
IUDWHUQLGDG3

9 81$ ('8&$&,21(9$1*(/,=$'25$

 8QDDILUPDFLyQIXQGDPHQWDO

3DUD OD ,JOHVLD HGXFDU DO KRPEUH HV SDUWH LQWHJUDQWH GH VX
PLVLyQ HYDQJHOL]DGRUD  3  /D SHFXOLDU VLJQLILFDFLyQ TXH
3XHEOD GD D HVWD DILUPDFLyQ SXHGH FROHJLUVH SRUODLQVLVWHQFLD/D
HGXFDFLyQ HQ FXDQWR WDO QR SHUWHQHFH DO FRQWHQLGR HVHQFLDO GH OD
HYDQJHOL]DFLyQ VLQR PiV ELHQ D VX FRQWHQLGR LQWHJUDO 3 
/D HGXFDFLyQ FDWyOLFD SHUWHQHFH D OD PLVLyQ HYDQJHOL]DGRUD GH OD
,JOHVLD\GHEHDQXQFLDUH[SOtFLWDPHQWHD&ULVWR/LEHUDGRU3

6LODHGXFDFLyQQRFRQVWLWX\HFODURHVWiQLHOQHUYLRQLODUDt]QLOD
HVHQFLD GH OD HYDQJHOL]DFLyQ WDPSRFR HV FRQ UHVSHFWR D HOOD XQ
HOHPHQWRVLPSOHPHQWHDMHQRLQGHSHQGLHQWHDFFHVRULRRSHULIpULFR
/DHGXFDFLyQHVSDUWHLQWHJUDQWHGHODHYDQJHOL]DFLyQHQHOVHQWLGR
GH TXH OD HYDQJHOL]DFLyQ HQ FXDQWR KXPDQL]DFLyQ JHQXLQD GHO
KRPEUH HV HQ FLHUWD IRUPD HGXFDWLYD 3  HQ HO VHQWLGR GH
TXH OD HYDQJHOL]DFLyQ VLQ OD HGXFDFLyQ UHVXOWD LQDFDEDGD
LQFRPSOHWD WUXQFD \ HQ HO VHQWLGR GH TXH WRGR SURFHVR HGXFDWLYR
DXWpQWLFR GHEH DEULUVH LQVSLUDUVH \ UHDOL]DUVH GHQWUR GH ORV
SDUiPHWURVKXPDQL]DQWHV\SHUVRQDOL]DQWHVGHODHYDQJHOL]DFLyQ

(VWD FDSLWDO DVHYHUDFLyQ TXH YLQFXOD WDQ HVWUHFKDPHQWH

HYDQJHOL]DFLyQ\HGXFDFLyQREOLJDD3XHEODDDFXxDUXQDQXHYD\
DPELFLRVDGHQRPLQDFLyQHGXFDFLyQHYDQJHOL]DGRUDHQODTXHVH
DVXPHQ \ VH LQWHJUDQ ODV ULFDV SHUVSHFWLYDV GH OD HGXFDFLyQ
OLEHUDGRUD VHxDODGDV SRU 0HGHOOtQ QR PHQRV TXH ODV EHQpILFDV
 
FRUULHQWHV GH HGXFDFLyQ SHUVRQDOL]DGRUD  < HVWD
HGXFDFLyQ HYDQJHOL]DGRUD VH RIUHFH FRPR OD JUDQ UHVSXHVWD DO
LQTXLHWDQWH GLDJQyVWLFR VLWXDFLRQDO GH OD HGXFDFLyQ HQ QXHVWUR
FRQWLQHQWH 3RU WDQWR QRV SURQXQFLDPRV SRU XQD HGXFDFLyQ
FULVWLDQDGHVGH\SDUDODYLGDHQHOiPELWRLQGLYLGXDOIDPLOLDU\
FRPXQLWDULR \ HQ HO iPELWR GHO HFRVLVWHPD TXH IRPHQWH OD
GLJQLGDG GH OD SHUVRQD KXPDQD \ OD YHUGDGHUD VROLGDULGDG
HGXFDFLyQDODTXHVHLQWHJUHXQSURFHVRGHIRUPDFLyQFtYLFRVRFLDO
LQVSLUDGRHQHO(YDQJHOLR\HQOD'RFWULQD6RFLDOGHOD,JOHVLD1RV
FRPSURPHWHPRV FRQ XQD ('8&$&,21 (9$1*(/,=$'25$ 6'


 (OIXQGDPHQWRGHHVWDUHODFLyQ

/DEDVHVREUHODFXDOVHDSR\DHOQH[RHVWDEOHFLGRSRU3XHEODHQWUH
HYDQJHOL]DFLyQ \ HGXFDFLyQ HV HO PLVPR WULSOH SLODU TXH VRVWLHQH
WRGD OD WHRORJtD GH OD ,,, &RQIHUHQFLD OD YHUGDG VREUH -HVXFULVWR
ODYHUGDGVREUHOD,JOHVLD \ODYHUGDGVREUHHO
+RPEUH  Q~FOHRV WHPiWLFRV GLUHFWDPHQWH KHUHGDGRV SRU
3XHEOD GHO JUDQ 3RQWtILFH 3DEOR 9, &IU (YDQJHOLL 1XQWLDQGL  \
SURSXHVWRV FRQ UHQRYDGD LQVLVWHQFLD D OD FRQVLGHUDFLyQ GH OD
&RQIHUHQFLD SRU HO 6DQWR 3DGUH -XDQ 3DEOR ,, &IU 'LVFXUVR
,QDXJXUDO<

(Q HIHFWR GHVGH OD SHUVSHFWLYD FULVWROyJLFD OD HGXFDFLyQ

HYDQJHOL]DGRUD DVt FRPR OD HYDQJHOL]DFLyQ HGXFDGRUD WLHQGH D
PRGHODUDOKRPEUHDVHPHMDQ]DGH-HVXFULVWRHO+RPEUHSHUIHFWR
TXH HVOD ,PDJHQ GH 'LRV H LPDJHQ WDPELpQ GHOR TXH WRGR
KRPEUHHVWiOODPDGRDVHU3URFXUDTXHHOKRPEUHDSURSLH
OD SOHQD OLEHUDFLyQ WHUUHQD \ WUDVFHQGHQWH PHGLDGD SRU &ULVWR
OLEHUDGRU  < DVSLUD D FRQGXFLU D ORV KRPEUHV D OD
FRPXQLyQ \ SDUWLFLSDFLyQUHYHODGDSRU &ULVWR 6HxRU \ SRU (O KHFKD
SRVLEOH SDUD QRVRWURV  HQ RUGHQ D QXHVWUD
DGRSFLyQ FRPR +LMRV GH 'LRV  \ DO HVWDEOHFLPLHQWR GH OD
IUDWHUQLGDGYHUGDGHUD
 

'HVGH OD SHUVSHFWLYD HFOHVLROyJLFD OD HGXFDFLyQ HYDQJHOL]DGRUD

WDQWR IDPLOLDU FRPR HVFRODU SURSHQGH D JHQHUDU HQ HO KRPEUH ORV
KiELWRVGHFRPXQLyQ\SDUWLFLSDFLyQTXHVRQFRQVWLWXWLYRHVHQFLDOGH
OD ,JOHVLD   \ D HGXFDU KRPEUHV FDSDFHV GH
KDFHU KLVWRULD SDUD LPSXOVDU HILFD]PHQWH FRQ &ULVWR OD KLVWRULD GH
QXHVWURVSXHEORVKDFLDHO5HLQRVLQSDVLYLGDGDQWHORV
GHVDItRV KLVWyULFRV \ VLQ DFWLYLVPRV GHVDIRUDGRV  VLQR
DVXPLHQGR HQ OD ,JOHVLD OD SUD[LV KLVWyULFD GH -HV~V FX\R FDPLQDU
IXHLUDO3DGUH

'HVGH ODSHUVSHFWLYD DQWURSROyJLFDODHGXFDFLyQ HYDQJHOL]DGRUD

VH UHDOL]D VREUH HO IXQGDPHQWR GH XQDSHFXOLDUFRQFHSFLyQDFHUFD
GHO KRPEUH \ VREUH XQ SUR\HFWR DQWURSROyJLFR FULVWLDQR SURSLR
TXHQRQLHJDQLUHFRUWDQLDWRPL]DQLQJXQDGHODVHVHQFLDOHV
GLPHQVLRQHVKXPDQDV\TXHFRQWUDVWDSRUHVRFRQRWUDV
YLVLRQHV\RWURVSUR\HFWRVDQWURSROyJLFRVTXHFRPRHOGHWHUPLQLVWD
 R HO VLFRORJLVWD  HO HFRQRPLFLVWD  HO
HVWDWLVWDRHOFLHQWLVWDUHFRUWDQROHVLRQDQJUDYHPHQWHOD
GLJQLGDGKXPDQD

 3URFHVRVGHOD HGXFDFLyQHYDQJHOL]DGRUD 

(O tQWLPR QH[R HQWUH HYDQJHOL]DFLyQ \ HGXFDFLyQ H[SUHVDGR SRU

3XHEOD PHGLDQWH OD QXHYD GHQRPLQDFLyQ GH HGXFDFLyQ
HYDQJHOL]DGRUD KDFH TXH HVWH WLSR GH HGXFDFLyQ QR SXHGD VHU
GHILQLGDSRUQLQJXQRGHVXVHOHPHQWRVLGHQWLILFDGDFRQQLQJXQDGH
VXV SDUFLDOLGDGHV SRU EiVLFDV TXH VHDQ 'H OD HYDQJHOL]DFLyQ GLMR
3DEOR 9, QLQJXQD GHILQLFLyQ SDUFLDO \ IUDJPHQWDULD UHIOHMD OD
UHDOLGDGULFDFRPSOHMDGLQiPLFDTXHFRPSRUWDODHYDQJHOL]DFLyQVL
QRHVFRQHOULHVJRGHHPSREUHFHUODHLQFOXVRGH PXWLODUODUHVXOWD
LPSRVLEOH FRPSUHQGHU R WUDWDU GH DEDUFDU GH JROSH WRGRV VXV
HOHPHQWRVHVHQFLDOHV(YDQJHOLL1XQWLDQGL,JXDOVXFHGHFRQOD
HGXFDFLyQ VL HOOD HV YHUGDGHUDPHQWH HYDQJHOL]DGRUD 7DO
 
HGXFDFLyQ WLHQH PiV ELHQ TXH VHU GHVFULWD SRU ORV SURFHVRV
IXQGDPHQWDOHVTXHHOODFRPSRUWD\H[LJH

/D HGXFDFLyQ QR VH WRUQD HQ HYDQJHOL]DGRUD RHQ FULVWLDQDSRU HO
KHFKRVLPSOHGHTXHORVSODQWHOHVHVWpQUHJHQWDGRVSRUUHOLJLRVRV
R SRUTXH ORV SURJUDPDV HVFRODUHV GHQ FDELGD D OD FODVH R
LQVWUXFFLyQ UHOLJLRVD &XDQGR VH WUDWD GH HYDQJHOL]DFLyQ OR GLMR
3DEOR 9, \ DQiORJDPHQWH SXHGH DSOLFDUVH D OD HGXFDFLyQ
HYDQJHOL]DGRUD OR TXH LPSRUWD HV HYDQJHOL]DU QR GH XQD PDQHUD
GHFRUDWLYDFRPRFRQXQEDUQL]VXSHUILFLDOVLQRGHPDQHUDYLWDOHQ
SURIXQGLGDG\KDVWDVXVPLVPDVUDtFHVODFXOWXUD\ODVFXOWXUDVGHO
KRPEUH  WRPDQGR VLHPSUH FRPR SXQWR GH SDUWLGD OD SHUVRQD \
WHQLHQGRVLHPSUHSUHVHQWHVODVUHODFLRQHVGHODVSHUVRQDVHQWUHVt
\ FRQ 'LRV SDUD OD ,JOHVLD VH WUDWD GH DOFDQ]DU \ WUDQVIRUPDU
FRQ OD IXHU]D GHO (YDQJHOLR ORV FULWHULRV GH MXLFLR ORV YDORUHV
GRPLQDQWHV ORV SXQWRV GH LQWHUpV ODV OtQHDV GH SHQVDPLHQWR
ODVIXHQWHVLQVSLUDGRUDV\ORVPRGHORVGHYLGDGHODKXPDQLGDG
TXHHVWiQHQFRQWUDVWHFRQOD3DODEUDGH'LRV\FRQHOGHVLJQLR
GH VDOYDFLyQ  (YDQJHOLL 1XQWLDQGL 3RU HOOR QR VH WUDWD GH
TXH OD HGXFDFLyQ HYDQJHOL]DGRUD VH UHGX]FD D HVWDEOHFHU TXp
HQVHxDU\FyPRHQVHxDUVLQRDHVWDEOHFHU\HMHFXWDUORVFULWHULRV 
\  ORV SURFHVRV  TXH VH OH KDQ GH H[LJLU D OD HGXFDFLyQ FRPR
HGXFDFLyQ \ FRPR HYDQJHOL]DFLyQ /D FXHVWLyQ SULPRUGLDO VRQ ORV
FULWHULRV GHVDELGXUtDFULVWLDQD HQ HO VHFWRU HGXFDWLYR DQWHV TXHOD
FRQIRUPDFLyQ GH ORV FXUUtFXORV DFDGpPLFRV R ODV SODQLILFDFLRQHV
DGPLQLVWUDWLYDV

'HELGR SUHFLVDPHQWH D OD JUDQ DXVHQFLD GH ORV FULWHULRV GH

VDELGXUtD FULVWLDQD 3XHEOD GHWHUPLQD TXH HV XUJHQWH HODERUDU
VREUH WRGR D QLYHO GH FRPLVLRQHV HSLVFRSDOHV OD GRFWULQD R WHRUtD
HGXFDWLYDFULVWLDQDEDVDGDHQODVHQVHxDQ]DVGHOD,JOHVLD\HQOD
H[SHULHQFLD SDVWRUDO (OOR SHUPLWLUi H[DPLQDU D OD OX] GH GLFKD
GRFWULQD ORV SULQFLSLRV REMHWLYRV \ PpWRGRV GH ORV VLVWHPDV
HGXFDWLYRV YLJHQWHV SDUD LQWHUSUHWDUORV DGHFXDGDPHQWH \ HYDOXDU
FUtWLFDPHQWHVXVUHVXOWDGRV3DUWLHQGRGHHVWDWHRUtDHVXUJHQWHOD
 
HODERUDFLyQGHXQSUR\HFWRHGXFDWLYRFULVWLDQRDQLYHOQDFLRQDOR
FRQWLQHQWDOHQHOTXHVHKDQGHLQVSLUDUOXHJRORVLGHDULRVFRQFUHWRV
GH ODV GLVWLQWDV LQVWLWXFLRQHV HGXFDWLYDV  (O WUD]DGR GHO
SUR\HFWRHGXFDWLYRFULVWLDQRLQWHJUDOSDUD$PpULFD/DWLQDQRVHUtDHO
DVXQWRPHQRVLPSRUWDQWHSDUDWUDWDUHQHOGLiORJRGHODVGLIHUHQWHV
GLVFLSOLQDVHQWUHVt\HVSHFLDOPHQWHFRQODWHRORJtD

 ([LJHQFLDV IXQGDPHQWDOHV GH XQD HGXFDFLyQ

HYDQJHOL]DGRUD 

(ODERUDU XQ SUR\HFWR HGXFDWLYR FULVWLDQR TXH FRQVWLWX\D HO

LGHDULR \ GHUURWHUR FULVWLDQR GH HVWD DFWLYLGDG \ VHxDOH
SULQFLSLRV FULWHULRV REMHWLYRV \ PHWDV HQ RUGHQ D XQD XQLGDG
EiVLFDHQHOSHQVDU\HQHODFWXDUGHORVUHVSRQVDEOHVGLUHFWRV
GHODHGXFDFLyQ

7UDEDMDU FRQ PHQWDOLGDG GH HTXLSR GH FRPXQLGDG

HGXFDWLYD TXH DSURYHFKH \ FRRUGLQH WRGRV ORV UHFXUVRV
KXPDQRV\ PDWHULDOHVGHOD,QVWLWXFLyQHQRUGHQDOORJURGHORV
REMHWLYRVGHHVWDHGXFDFLyQHYDQJHOL]DGRUD

6XEUD\DU OD LGHQWLGDG QHWDPHQWH FULVWLDQD GH OD ,QVWLWXFLyQ

VLQODFXDOQRSRGUiFRQFUHWDUVHXQDHGXFDFLyQLQWHJUDO

3URPRYHU XQD IRUPDFLyQ LQWHJUDO \ SHUPDQHQWH GH ORV

HGXFDGRUHV TXH FXPSOHQ XQD PLVLyQ KXPDQD \
HYDQJHOL]DGRUD SDUD TXH FRQ PHQWDOLGDG FULVWLDQD \ FRQ
HVStULWX UHQRYDGR SXHGDQ WUDQVPLWLU HO (YDQJHOLR HQ HO SURFHVR
GH FXOWXUL]DFLyQ GHO KRPEUH GH KR\ VLQ TXH VH Gp OD UXSWXUD
HQWUHIH\FXOWXUDHGXFDGRUHVFDSDFLWDGRVSDUDHYDQJHOL]DUOD
FXOWXUD FRQ QXHYR DUGRU QXHYRV PpWRGRV \ H[SUHVLRQHV \
SHQVDGRUHVGHXQKXPDQLVPRQXHYR

+DFHUGHOD(QVHxDQ]D5HOLJLRVD(VFRODU(5(FRPSOHPHQWDGD
FRQ OD &DWHTXHVLV HO PHGLR IXQGDPHQWDO SDUD OD IRUPDFLyQ
 
LQWHJUDO FULVWLDQD \ SDUD REWHQHU HO QHFHVDULR GLiORJR HQWUH IH
FXOWXUD \ HQWUH IHFLHQFLD &IU 'LPHQVLyQ 5HOLJLRVD GH OD
(GXFDFLyQ&RQJUSDUDOD(GXFDFLyQHQWUH)(9,'$

 /D (QVHxDQ]D 5HOLJLRVD (VFRODU (5( HQ OD PHQWH

GHO3DSD-XDQ3DEOR,,

$ILUPDFLRQHVGHVX0DJLVWHULRDOUHVSHFWR

(OSULQFLSLRGHIRQGRTXHGHEHRULHQWDUHOWUDEDMRHQHVWHGHOLFDGR
VHFWRUGHODSDVWRUDOHVHOGHODGLVWLQFLyQ\DOPLVPRWLHPSRHOGH
OD FRPSOHPHQWDULHGDG HQWUH OD HQVHxDQ]D GH OD UHOLJLyQ \ OD
FDWHTXHVLV (Q OD HVFXHOD SXHV VH WUDEDMD HQ OD IRUPDFLyQ
FRPSOHWDGHODOXPQR/DHQVHxDQ]DGHODUHOLJLyQGHEHSRUORWDQWR
GLVWLQJXLUVH HQUHODFLyQ FRQORVREMHWLYRV \ FULWHULRV SURSLRV GH XQD
HVWUXFWXUD HVFRODU PRGHUQD 2ULHQWDFLRQHV 3DVWRUDOHV &(&
'LFLHPEUH-XDQ3DEOR,,0DU]R

(VWH FDUiFWHU FXOWXUDO \ IRUPDWLYR GH OD HQVHxDQ]D GH OD UHOLJLyQ
FDOLILFDVXYDORUHQHOSUR\HFWRJOREDOGHODHVFXHODS~EOLFD,ELG
-XDQ3DEOR,,-XQLR

7DO HQVHxDQ]D GHEHUi KDFHU FRQRFHU GH PDQHUD GRFXPHQWDGD \

FRQHVStULWXDELHUWRDOGLiORJRHOSDWULPRQLRREMHWLYRGHOFULVWLDQLVPR
VHJ~QODLQWHUSUHWDFLyQDXWpQWLFDHLQWHJUDOTXHOD,JOHVLD&DWyOLFDGD
GH pO GH IRUPD TXH VH JDUDQWLFH WDQWR HO FDUiFWHU FLHQWtILFR GHO
SURFHVR GLGiFWLFR SURSLR GH OD HVFXHOD FRPR HO UHVSHWR GH ODV
FRQFLHQFLDV GH ORV DOXPQRV TXH WLHQHQ HO GHUHFKR GH DSUHQGHU
FRQ YHUGDG \ FHUWH]D OD UHOLJLyQ D OD TXH SHUWHQHFHQ  ,ELG 
-XDQ3DEOR,,-XQLR

(QHOFHQWURGHWDOHQVHxDQ]DHVWiODSHUVRQDKXPDQDDODTXHKD\
TXHSURPRYHUD\XGDQGRDOQLxR\DOMRYHQDUHFRQRFHUHOHOHPHQWR
UHOLJLRVRFRPRIDFWRULQVXVWLWXLEOHSDUDVXFUHFLPLHQWRHQKXPDQLGDG
\ HQ OLEHUWDG  (O SURFHVR GLGiFWLFR SURSLR GH ODV FODVHV GH
 
UHOLJLyQ GHEHUi FDUDFWHUL]DUVH HQWRQFHV SRU XQ FODUR YDORU
HGXFDWLYR GLULJLGR D IRUPDU SHUVRQDOLGDGHV MXYHQLOHV ULFDV GH
LQWHULRULGDG GRWDGDV GH IXHU]D PRUDO \ DELHUWDV D ORV YDORUHV GHOD
MXVWLFLD GH OD VROLGDULGDG \ GH OD SD] FDSDFHV GH XVDU ELHQ GH VX
SURSLDOLEHUWDG-XDQ3DEOR,,$EULO
/D IRUPDFLyQ LQWHJUDO GHO KRPEUH PHWD GH WRGD HQVHxDQ]D GH OD
UHOLJLyQKDGHUHDOL]DUVHVHJ~QODVILQDOLGDGHVGHODSURSLDHVFXHOD
KDFLHQGR DGTXLULU D ORV DOXPQRV XQD PRWLYLGDG FXOWXUDO UHOLJLRVD
FDGDYH]PiVDPSOLD/DHQVHxDQ]DGHODUHOLJLyQHQODHVFXHOD
S~EOLFD SHUVLJXH XQ REMHWLYR FRP~Q SURPRYHU HO FRQRFLPLHQWR \
HO HQFXHQWUR FRQ HO FRQWHQLGR GH OD IH FULVWLDQD VHJ~Q ODV
ILQDOLGDGHV \ ORV PpWRGRV SURSLRV GH OD HVFXHOD \ SRU HOOR FRPR
KHFKRFXOWXUDO,ELG
/DHQVHxDQ]DGHODUHOLJLyQQRSXHGHHQHIHFWROLPLWDUVHDKDFHU
HOLQYHQWDULRGHORVGDWRVGHD\HU\WDPSRFRGHORVGHKR\VLQRTXH
GHEH DEULU OD LQWHOLJHQFLD \ HO FRUD]yQ SDUD TXH FDSWHQ HO JUDQ
KXPDQLVPRFULVWLDQRLQKHUHQWHDODYLVLyQFDWyOLFD(VWHFDUiFWHU
FXOWXUDO\IRUPDWLYRGHODHQVHxDQ]DUHOLJLRVDFDOLILFDVXYDORUHQHO
SUR\HFWRJOREDOGHODHVFXHODS~EOLFD,ELG
$QWH HO PHQVDMH FULVWLDQR OD FDWHTXHVLV WUDWD GH SURPRYHU OD
PDGXUDFLyQ HVSLULWXDO OLW~UJLFD VDFUDPHQWDO \ DSRVWyOLFD TXH VH
UHDOL]D HQ OD FRPXQLGDG HFOHVLDO ORFDO /D HVFXHOD SRU HO FRQWUDULR
WRPDQGRHQ FRQVLGHUDFLyQ ORV PLVPRVHOHPHQWRV GHO PHQVDMH
FULVWLDQR WUDWD GH KDFHU FRQRFHU OR TXH GH KHFKR FRQVWLWX\H OD
LGHQWLGDGGHOFULVWLDQLVPR\ORTXHORVFULVWLDQRVFRKHUHQWHPHQWHVH
HVIXHU]DQSRUUHDOL]DUHQVXYLGD2ULHQWDFLRQHV3DVWRUDOHV &(&
'LFLHPEUH   &RQJUHJDFLyQ SDUD OD (& 'LPHQVLyQ Q  

/D GLVWLQFLyQ HQWUH HQVHxDQ]D GH OD UHOLJLyQ \ FDWHTXHVLV QR
H[FOX\HTXHODHVFXHODFDWyOLFDHQFXDQWRWDOSXHGD\GHEDRIUHFHU
VX DSRUWDFLyQ HVSHFtILFD D OD FDWHTXHVLV &RQ VX SUR\HFWR GH
IRUPDFLyQ RULHQWDGR JOREDOPHQWH HQ VHQWLGR FULVWLDQR WRGD OD
HVFXHOD VH LQVHUWD HQ OD IXQFLyQ HYDQJHOL]DGRUD GH OD ,JOHVLD
 
IDYRUHFLHQGR \ SURPRYLHQGR XQD HGXFDFLyQ HQ OD IH ,ELG 
&RQJUHJDFLyQ'(&'LPHQVLyQUHOLJLRVDQ
/D&RQIHGHUDFLyQ,QWHUDPHULFDQDGH(GXFDFLyQ&DWyOLFD &,(&HQ
VX352<(&72('8&$7,92FRQHOFXDOVHFRPSURPHWHD
FRQWULEXLU D OD FRQVWUXFFLyQ GHO 5HLQR GH 'LRV PHGLDQWH XQD
('8&$&,21 (9$1*(/,=$'25$ (1 3(563(&7,9$ '(
/,%(5$&,21 XQD (GXFDFLyQ HQ \ SDUD OD YLGD EDVDGD HQ
9$/25(6PDQLILHVWDTXHHOREMHWLYRIXQGDPHQWDOGHODHGXFDFLyQ
HYDQJHOL]DGRUD HV D\XGDU D OD IRUPDFLyQ GHO KRPEUH QXHYR \ OD
PXMHU QXHYD VHJ~Q HO (YDQJHOLR < DILUPD TXH 1R KD\ HGXFDFLyQ
HQYDORUHVVLQRHVDOLQWHULRUGHXQDFRPXQLGDGIDPLOLDFRPXQLGDG
HGXFDWLYD SDUURTXLD FRPXQLGDG HFOHVLDOGHEDVH JUXSRV MXYHQLOHV
HWFTXHHQVXVUHODFLRQHVYLYDDSR\HHLUUDGLHORVYDORUHV
(Q HVWH FRQWH[WR OD &,(& VH FRPSURPHWH GH XQD PDQHUD
HVSHFLDODSURPRYHUXQDHGXFDFLyQHQ\SDUDODYLGDHQ\SDUD
HODPRUHQ\SDUDODMXVWLFLDHQ\SDUDODVROLGDULGDGHQ\SDUD
OD SD] HQ \ SDUD OD SDUWLFLSDFLyQ HQ \ SDUD OD KRQHVWLGDG H
LQWHJULGDG HQ \ SDUD ORV GHUHFKRV KXPDQRV HQ \ SDUD OD
LQWHJUDFLyQDPHULFDQD &IU3UR\HFWR(GXFDWLYR&,(&SiJ
HQ\SDUDODYHUGDGHQ\SDUDHOWUDEDMRKRQHVWRHQ
\SDUDODFRQFLHQFLDHFROyJLFDHQ\SDUDHO%LHQ&RP~Q
$GHPiVLQVLVWHHQTXHSDUDUHDOL]DUOD(GXFDFLyQ(YDQJHOL]DGRUD
HV LPSUHVFLQGLEOH XQ SURFHVR GH FDPELR GH PHQWDOLGDG \ SUiFWLFD
HGXFDWLYD 5HTXLHUH XQD RSFLyQ IXQGDPHQWDO SRU OD FDXVD GH ORV
SREUHVTXHHVODFDXVDGHO5HLQRGH'LRV3LGHXQDUXSWXUDFRQOD
LQHUFLDDODLQVWDODFLyQ\DODGHVHVSHUDQ]DSDUDFRPHQ]DUDTXtOD
7LHUUD1XHYDGRQGHKDELWHODMXVWLFLD,ELGS

 3URSXHVWDGH9DORUHV
3DUDTXHVHSXHGDKDEODUGHHGXFDFLyQORVILQHVGHEHQWHQHUXQD
GLPHQVLyQpWLFDSXHVODHGXFDFLyQWLHQHFRPRILQODUHDOL]DFLyQGHO
KRPEUH HQ FXDQWR KRPEUH PHGLDQWH ORV YDORUHV PRUDOHV (Q
FRQVHFXHQFLDODHGXFDFLyQLQWHJUDOEiVLFDGHEHWHQGHUDLQLFLDU
 
D ORV HGXFDQGRV HQ HO REUDU pWLFR 2ULHQWDFLRQHV 3DVWRUDOHV 
&(& 'LFLHPEUH&IU*UDYLVVLPXP(GXFDWLRQLV1R1R


/D HGXFDFLyQ HQ ORV YDORUHV HV SDUWH LQWHJUDQWH GH ORV ILQHV \
REMHWLYRV GH OD HVFXHOD FRORPELDQD )RUPDU XQD SHUVRQD
PRUDOPHQWH UHVSRQVDEOH HV XQD XUJHQFLD SDUD QXHVWUD
HGXFDFLyQ HQ UHVSXHVWD D OD GHVFRPSRVLFLyQ PRUDO HQ TXH
YLYLPRV (/ $(50 SXHGH GDU XQ GHFLVLYR DSRUWH D OD HGXFDFLyQ
PRUDO FRQ HO HQIRTXH \ ORV FRQWHQLGRV GH WLSR pWLFR SURSLRV GH OD
DVLJQDWXUD \ FRRSHUDQGR MXQWR D ODV RWUDV iUHDV HQ OD FXDOLILFDFLyQ
PRUDO GH WRGR HO SUR\HFWR HGXFDWLYR GH FDGD FHQWUR ,ELG &IU
'HFUHWR   GH -XOLR  \ 'HFUHWR  GH $EULO 
1R

/RV YDORUHV TXH HO iUHD SURPXHYH HVWiQ HQ UHODFLyQ FRQ ODV
FDUDFWHUtVWLFDV GHO KRPEUH \ VXVFLWDQ DFWLWXGHV \ FRQGXFWDV
FRKHUHQWHVQRVyORHQHOSODQRUHOLJLRVR\PRUDOVLQRHQORFXOWXUDO
VRFLDOHLQWHOHFWXDO,ELG1R

9, (/',/2*2(175()(<&8/785$
(O 0DJLVWHULR 3RQWLILFLR KD VLGR PX\ UHLWHUDWLYR HQ DILUPDU TXH  OD
UXSWXUDHQWUH(YDQJHOLR\&XOWXUDHQWUH)H\&XOWXUDHVVLQGXGDHO
GUDPD GH QXHVWUD pSRFD (1  /D IH GHEH WUDQVIRUPDUVH HQ
FXOWXUD/DVtQWHVLVHQWUHFXOWXUD\IHQRHVVyORXQDH[LJHQFLDGHOD
FXOWXUD VLQR WDPELpQ GH OD IH8QD IH TXH QR VH KDFH FXOWXUD HV
XQD IH QR SOHQDPHQWH DFRJLGD QR WRWDOPHQWH SHQVDGD QL
ILHOPHQWHYLYLGD -XDQ3DEOR,,DO&RQVSDUDOD&XOWXUD

<D HO &RQFLOLR 9DWLFDQR ,, KDEtD GLFKR /RV FULVWLDQRV HQ PDUFKD
KDFLDOD FLXGDG FHOHVWH GHEHQ EXVFDU \ JXVWDU ODV FRVDV GH DUULED
 OR FXDO HQ QDGD GLVPLQX\H DQWHV SRU HO FRQWUDULR DXPHQWD OD
LPSRUWDQFLDGHODPLVLyQTXHOHVLQFXPEHGHWUDEDMDUFRQWRGRVORV
 
KRPEUHV HQ ODHGLILFDFLyQGH XQ PXQGR PiV KXPDQR (Q UHDOLGDG
HO PLVWHULR GH OD IH FULVWLDQD RIUHFH D ORV FULVWLDQRV YDOLRVRV
HVWtPXORV \ D\XGDV SDUD FXPSOLU FRQ PiV LQWHQVLGDG VX PLVLyQ \
VREUHWRGRSDUDGHVFXEULUHOVHQWLGRGHHVDDFWLYLGDGTXHVLW~DDOD
FXOWXUD HQ HO SXHVWR HPLQHQWH TXH OH FRUUHVSRQGH HQ OD HQWHUD
YRFDFLyQGHOKRPEUH

$GHPiV HO KRPEUH FXDQGR VH HQWUHJD DODV GLIHUHQWHV GLVFLSOLQDV

GHODILORVRItDODKLVWRULDODVPDWHPiWLFDV\ODVFLHQFLDVQDWXUDOHV\
VH GHGLFD D ODV DUWHV SXHGH FRQWULEXLU D TXH OD IDPLOLDKXPDQD VH
HOHYH D ORV PiV DOWRV SHQVDPLHQWRV VREUH OD YHUGDG HO ELHQ \ OD
EHOOH]D\DOMXLFLRGHOYDORUXQLYHUVDO\DVtVHDLOXPLQDGDPHMRUSRU
OD PDUDYLOORVD 6DELGXUtD TXH GHVGH VLHPSUH HVWDED FRQ 'LRV
GLVSRQLHQGRWRGDVODVFRVDVFRQ(OMXJDQGRHQHORUEHGHODWLHUUD\
HQFRQWUDQGR VXV GHOLFLDV HQ HVWDU HQWUH ORV KLMRV GH ORV KRPEUHV
*DXGLXPHW6SHV1R

(VLPSUHVFLQGLEOHPRVWUDUTXHOD)(VHUHODFLRQDFRQOD&8/785$
HQRUGHQDVXHYDQJHOL]DFLyQPHGLDQWHOD7HRORJtD\OD(QVHxDQ]D
5HOLJLRVD

/D )( VH SXHGH WRPDU FRPR YLYHQFLD LQWHUQD GH OD DGKHVLyQ D OD
SHUVRQD GH &ULVWR \ D VX (YDQJHOLR \ OD &XOWXUD FRPR YLYHQFLD
LQWHULRUGH XQRV 9$/25(6 JHQHUDGRUHV GH$&7,78'(6 OLEHUWDG
UHVSRQVDELOLGDG  YHUGDG  MXVWLFLD  DPRU  VHUYLFLR  IUDWHUQLGDG \
VROLGDULGDG  FUtWLFD HTXLOLEUDGD \ VHUHQD 6H WUDWD GH YHU OD )(
FRPRXQDUHDOLGDGTXHGDSOHQRVHQWLGRDODYLGD

&8/785$FRPR\DVHGLMRHVODPDQHUDSDUWLFXODUFRQTXHHQXQ
SXHEORORVKRPEUHVVHUHODFLRQDQFRQODQDWXUDOH]DHQWUHVt\FRQ
'LRV*6'3PDQHUDVGHYHUDOPXQGRDOKRPEUH\D
'LRV\VXVFRUUHVSRQGLHQWHVUHVSXHVWDVHQXQHVWLORGHYLGD'3
  R PRGDOLGDG SURSLD '3  TXH FDUDFWHUL]D ORV
GLYHUVRVSXHEORV'3\H[SUHVDXQDFRVPRYLVLyQ'3
OR FXDO LPSOLFD XQ FXOWLYR R FXLGDGR FRQVFLHQWH GLVFLSOLQDGR \
 
HQIRFDGRHQXQDPHWDTXHFRQVLVWHHQSHUIHFFLRQDUVHHOKRPEUH\
FRQHOORODFUHDFLyQ%~VTXHGD\H[SUHVLyQGHODYHUGDGHOELHQ\
ODEHOOH]DOLEHUWDGKXPDQDHQWHQGLGDFRPRSULQFLSLRLQDOLHQDEOHGH
OD YLGD VRFLDO \ GHOD FUHDFLyQ HVSLULWXDOHTXLOLEULR DUPyQLFR HQWUH
ORV YDORUHV HVSLULWXDOHV \ OD VDWLVIDFFLyQ GH ODV QHFHVLGDGHV
PDWHULDOHV

(OFRQWHQLGRGHODFXOWXUDDEDUFD

/DV IRUPDV GH ORV YDORUHV pWLFRV 3  HV GHFLU FULWHULRV GH
MXLFLR OtQHDV GH SHQVDPLHQWR VHQWLGR ~OWLPR GHO SHQVDPLHQWR
KXPDQR 3  \ GH YDORUHV FXOWXUDOHV R SULQFLSLRV GH OD
LQWXLFLyQ GHO FRUD]yQ OD RUJDQL]DFLyQ PHQWDO LQWHOHFWXDO \
DIHFWLYD3DFWLWXGHVIUHQWHDODYLGD3

/DV IRUPDV GH H[SUHVLyQ FRVWXPEUHV \ OHQJXDMH TXH

FRQVWLWX\HQHODPELHQWHVRFLDO3

/DV IRUPDV GH FRQILJXUDFLyQ TXH VRQ ODV LQVWLWXFLRQHV \

HVWUXFWXUDV SROtWLFDV HFRQyPLFDV VRFLDOHV UHOLJLRVDV HQ TXH
VH FRQFUHWDQ ORV HOHPHQWRV DQWHULRUHV \ TXH D VX YH] VH
FRQYLHUWHQHQIDFWRUHVGHWHUPLQDQWHVGHODFXOWXUD

(O GLiORJR HQWUH IH \ FXOWXUD HV HVHQFLDO SDUD XQD DXWpQWLFD
HYDQJHOL]DFLyQ GHO KRPEUH GH KR\ pVWH VH GD SULQFLSDOPHQWH
HQ HO PHGLR HVFRODUL]DGR 0DV HO GLiORJR GHEH UHVSHWDU OD
DXWRQRPtD GH OD IH UHYHODFLyQ QR GHEH FRQYHUWLU OD WHRORJtD HO
PHQVDMH HQ VRFLRORJtD R DQWURSRORJtD QL WDPSRFR VDFUDOL]DU ODV
FLHQFLDV SURIDQDV 6H WUDWD GH TXH FDGDXQR Gp VX SURSLR DSRUWH \
HQULTXH]FDDODVRWUDVVLQDGXOWHUDUODVQLDGXOWHUDUVHHOODPLVPD

3DUD ORJUDU HVWH REMHWLYR OD IH LQVWDXUD XQ GLiORJR

LQWHUGLVFLSOLQDULR  FRQ ODV FLHQFLDV TXH FXOWXUL]DQ DO KRPEUH
8QDIHDVtFRQGXFHDODWHRORJtDDGHVFXEULUHOVHQWLGRSOHQRGHOD
FXOWXUD SXHV VHxDOD DO KRPEUH VX PLVLyQ GH SHUIHFFLRQDU OD
 
FUHDFLyQ \ SHUIHFFLRQDUVH FXOWLYDQGR ODV FLHQFLDV DUWHV HWF TXH
OOHYDQDXQGHVDUUROORLQWHJUDO*6

3DUD VROXFLRQDU HO GUDPD GH QXHVWUR WLHPSR OD UXSWXUD HQWUH
(YDQJHOLR \ &XOWXUD OD %XHQD 1XHYD KD GH HQFDUQDUVH HQ ODV
FXOWXUDVSDUDUHJHQHUDUODV/DWHRORJtDFX\RREMHWRHVGDUOHVHQWLGR
GH IH DO KRPEUH LQPHUVR HQ XQD GHWHUPLQDGD FXOWXUD VLUYH GH
PHGLDFLyQ

1R SRGUtD OD WHRORJtD FXPSOLU HVWH FRPHWLGR VL VH FRQWHQWDUD FRQ
UHSHWLUIyUPXODVGHD\HUDLQWHUURJDQWHVGHKR\RUHVSXHVWDVGHDOOi
DSUHJXQWDVGHDTXt(ODJJLRUQDPHQWRQRSXHGHFRQWHQWDUVHVyOR
FRQ SRQHU DOGtD HO (YDQJHOLR KD GHSRQHUVH HQ HOOXJDU HV GHFLU
HQFDUQDUVH HQ OD FXOWXUD OR TXH VH KD OODPDGR LQFXOWXUDFLyQ
FRQWUDSXHVWDDDFXOWXUDFLyQ6HWUDWDSXHVGHTXHODIHSHQHWUH
HQ OD GLQiPLFD GH ODV FXOWXUDV SDUDLQWHUURJDUODV GHVGH GHQWUR \ DO
PLVPRWLHPSRVHQWLUVHLQWHUSHODGDSRUVXKLVWRULD\VXVH[LJHQFLDV

/D (5( VH XELFD FRQ VXV 3URJUDPDV GHQWUR GHO SURSyVLWR
HFOHVLDOGH HYDQJHOL]DFLyQ GH OD FXOWXUD GLVWLQJXLHQGR TXH HQOD
HVFXHOD QR VH WUDWD GLUHFWDPHQWH GH DIURQWDU OD FXOWXUD HQ VHQWLGR
DPSOLR VLQR HQ HO VHQWLGR TXH OD UHVWULQJH D ODV FLHQFLDV TXH
HVWXGLDQ ORV FDPSRV GHO VDEHU \ GHO REUDU $O HQFRQWUDUVH FRQ ODV
FLHQFLDV OD (5( HQWDEOH HO GLiORJR LQWHUGLVFLSOLQDU IHFXOWXUD TXH
SHUPLWH DORV HGXFDQGRVLQWHJUDU HOVDEHU UHOLJLRVR FRQ HO FRQMXQWR
GH ORV GHPiV VDEHUHV HVWDEOHFLHQGR VXV PXWXDV UHODFLRQHV
2ULHQWDFLRQHV3DVWRUDOHV &(&'LFLHPEUH 1R

/D UHOLJLyQ FRPR ORV GHPiV FDPSRV GHO VDEHU IRUPD SDUWH GH OD
FXOWXUD DPSOLD (QWUD D OD HVFXHOD SDUD VRPHWHUVH D VX HVWXGLR
FUtWLFR FRQ ORV HGXFDQGRV 'H DOOt UHWRUQD D OD FXOWXUD JHQHUDO
HQFDUQDGDHQHGXFDQGRVSUHSDUDGRVSDUDHOGLiORJRIHFXOWXUDHQOD
VRFLHGDG \ SDUD SURGXFLU QXHYD FXOWXUDUHOLJLRVD $Vt SUHSDUD DORV
ILQHVGHODHYDQJHOL]DFLyQ,ELG1R
 
/D (5( FRPR LQFXOWXUDFLyQ GH OD IH VLJQLILFD HQFDUQDFLyQ GHO
PHQVDMHFULVWLDQRHQHOiUHDFXOWXUDOHVFRODUPHGLDQWHVXH[SUHVLyQ
HQPpWRGRVHVFRODUHVVLQSHUGHUVXIXHU]DFUtWLFD\JHQHUDGRUDGH
QXHYD FXOWXUD UHOLJLRVD (VWR LPSOLFD XQ XVR FUtWLFR GH ODV FLHQFLDV
KXPDQDVGHODHGXFDFLyQ\DQWURSROyJLFDV,ELG1R

7DPELpQ HQ OD UHIHUHQFLD D ODV FLHQFLDV WHROyJLFDV VH UHTXLHUH XQ
GLVFHUQLPLHQWRSDUDGLVWLQJXLUORIXQGDPHQWDOGHOPHQVDMHFULVWLDQR\
OR TXH VRQ KLSyWHVLV R WHPDV HQ HVWXGLR (Q OD PLVPD IRUPD
SHGDJyJLFRGLGiFWLFD HQ TXH VH XVHQ ODV FLHQFLDV KXPDQDV \
WHROyJLFDVVHPDQLILHVWDHOGLiORJRIHFXOWXUD,ELG1R

'LDORJDUFRQHOSHQVDPLHQWRUHOLJLRVRILORVyILFR\FLHQWtILFRKDVLGR
WDUHDGHODWHRORJtDGHVGHVXVFRPLHQ]RV/RPLVPRODQHFHVLGDG
GH FRQFLOLDU ORV UHVXOWDGRV GH ODV FLHQFLDV HVSHFLDOPHQWH ODV
QDWXUDOHV \ KXPDQDV FRQ ODV DILUPDFLRQHV WHROyJLFDV (Q OD
HVFXHOD OD ,JOHVLD OR SXHGH KDFHU DVXPLHQGR H LOXPLQDQGR ORV
IXQGDPHQWRVHSLVWHPROyJLFRVGHOD(5(,ELG1R

8QDSHGDJRJtDUHOLJLRVD
(QWUDQGR HQ OD HVFXHOD SDUD OD HGXFDFLyQ UHOLJLRVD SRGHPRV
HQFRQWUDU GRV WLSRV GH SHGDJRJtD TXH VH FRPSOHPHQWDQ 6RQ OD
SHGDJRJtDGHODIH\ODGLGiFWLFDGHODUHOLJLyQ,ELG1R

'HORVFRQWHQLGRVFRQIHVLRQDOHVGHOD(5(EURWDODSHGDJRJtDGHOD
IH TXH FRQGXFH DO HQFXHQWUR FRQYHUVLyQ DGKHVLyQ \ VHJXLPLHQWR
GH -HVXFULVWR (VWD SHGDJRJtD VH LQVSLUD HQ OD UHYHODFLyQ \ HQ OD
IRUPD FRPR 'LRV GLDORJD LQVWUX\H \ FRUULJH D VX SXHEOR DOR ODUJR
GH OD KLVWRULD GH OD VDOYDFLyQ /D (5( HQ FXDQWR SURSXHVWD GH
YLGD SDUD ORV DOXPQRV \ QR VLPSOH LQIRUPDFLyQ SXHGH KDFHU
SRVLEOH OD DGKHVLyQ \ SRU WDQWR H[LJHOD SHGDJRJtD GHOD IH ,ELG 
1R

$O HQWUDU HQ HO FDPSR GH OD HGXFDFLyQ KXPDQD \ GH OD HVFXHOD OD
,JOHVLDQRVHEDVDVyORHQODSHGDJRJtDGH'LRV\GHODIHSRUTXHOD
 
WHRORJtD UHVSHWD OD DXWRQRPtD GH ODV FLHQFLDV KXPDQDV HQ
HGXFDFLyQ \ SRUTXH QR VH WUDWD GH HGXFDU VRODPHQWH D ORV
FUH\HQWHV VLQR GH HGXFDU LQLFLDOPHQWH OD GLPHQVLyQ UHOLJLRVD GH
WRGRVORVDOXPQRVTXHQRFRLQFLGHVLHPSUHFRQODIHFULVWLDQD,ELG
1R

/D GLGiFWLFD GH OD UHOLJLyQ VXUJH GHO GLiORJR SHGDJRJtDWHRORJtD

SDUD FRUUHODFLRQDU HQ OD HVFXHOD OD YLGD KXPDQD \ VRFLDO FRQ OD
UHDOLGDGGHODIHODVSUHJXQWDVKXPDQDVFRQODVUHVSXHVWDVGLYLQDV
ODV SUHJXQWDV GLYLQDV FRQ ODV UHVSXHVWDV KXPDQDV (VWD GLGiFWLFD
VH WUDGXFH HQ XQ WUDWDPLHQWR GH OD UHOLJLyQ FRQ PpWRGRV HVFRODUHV
GHHVWXGLR,ELG1R

&RQWHQLGRGHOD(5(\QXHYRV3URJUDPDV
/RV ILQHV \ REMHWLYRV GHO iUHD GH UHOLJLyQ VH GHULYDQ GH ORV
IXQGDPHQWRV HGXFDWLYRV \ WHROyJLFRSDVWRUDOHV TXH UHVSRQGHQ D
ODV SUHJXQWDV SRU TXp \ SDUD TXp XQD (5( 9LHQHQ DKRUD ODV
LQGLFDFLRQHV VREUH ORV FRQWHQLGRV TXH KDUiQ SRVLEOH HO ORJUR GH
HVRVREMHWLYRV,ELG1R

2EMHWRGHHVWXGLR+HPRVLQGLFDGRTXHHOREMHWRGHHVWXGLRHQ(5(
HV OD H[SHULHQFLD UHOLJLRVD \ VX UHDOL]DFLyQ FRQFUHWD HQ OD IH
FULVWLDQD(VODUHOLJLyQSUHVHQWHHQHOFRQWH[WRIDPLOLDUVRFLDOH
KLVWyULFRFXOWXUDO GH ORV DOXPQRV 6H EXVFD TXH ORV HGXFDQGRV
DOFDQFHQXQDYLVLyQFRPSOHWDDQLYHOEiVLFRGHOFULVWLDQLVPR'HVGH
OD IH FULVWLDQD VH SRGUiQ DSUHFLDU \ GDU DOJXQDV LQGLFDFLRQHV VREUH
RWUDV H[SHULHQFLDV UHOLJLRVDV SHUR QR VH WUDWD GH XQ HVWXGLR
FRPSDUDGRGHUHOLJLRQHVSXHVHVWRHVXQSUREOHPDSDUDDIURQWDU
DQLYHOGHHVWXGLRVVXSHULRUHV\QRGHHGXFDFLyQEiVLFD,ELG1RV


&RQWHQLGR GH ORV SURJUDPDV (Q OD VHOHFFLyQ GH ORV FRQWHQLGRV
KHPRV WHQLGR HQ FXHQWD ODV OH\HV JHQHUDOHV LQGLFDGDV HQ HO
0DJLVWHULR GH OD ,JOHVLD \ TXH SRGHPRV UHXQLU HQ OD WULSOH ILGHOLGDG
HQXQFLDGDHQ3XHEOD,ELG&IU'3QQ1RV
 

)LGHOLGDG D 'LRV (V OD ILGHOLGDG D VX REUD \ PHQVDMH GH

VDOYDFLyQ (V ILGHOLGDG D OD YHUGDG UHYHODGD TXH HQ ORV
SURJUDPDV WUDGXFLPRV HQ ORV Q~FOHRV WHPiWLFRV VLJXLHQWHV /D
YHUGDG VREUH HO KRPEUH \ HO PXQGR 'LRV 3DGUH -HVXFULVWR (O
(VStULWX6DQWR\OD,JOHVLD,ELG1R
)LGHOLGDG D OD ,JOHVLD 6H GHULYD GH OD DQWHULRU \ FRQGXFH DO
HQFXHQWURFRQODWUDGLFLyQGHOD,JOHVLDFRQHOFULVWLDQLVPRYLYLGR
FRPRIXHQWHGHFRQWHQLGR\GHOHQJXDMHUHOLJLRVR(QWDOVHQWLGR
LQFRUSRUDPRVDORVSURJUDPDVODVGLPHQVLRQHVQHFHVDULDVSDUD
XQHVWXGLRFRPSOHWRGHODIHFULVWLDQDDVDEHUKLVWyULFREtEOLFD
KLVWyULFRGRFWULQDO OLW~UJLFRVLPEyOLFD HVWpWLFRPRUDO
DQWURSROyJLFDHVSLULWXDO\FRPXQLWDULD,ELG1R
)LGHOLGDGDOKRPEUH3DUDDSOLFDUHOSULQFLSLRGHFRUUHODFLyQIH
FXOWXUDIHYLGDORVDQWHULRUHVFRQWHQLGRVGHIH\GHFULVWLDQLVPR
YLYLGRVHHVWXGLDQHQUHODFLyQFRQXQDVH[SHULHQFLDVKXPDQDV
VLJQLILFDWLYDV TXH SUHSDUDQ \ FRQGXFHQ D OD H[SHULHQFLD
UHOLJLRVD FULVWLDQD 3DUD ORV SURJUDPDV KHPRV VHOHFFLRQDGR ODV
VLJXLHQWHV 9LGD DPLVWDG FHOHEUDFLyQ YRFDFLyQ WHVWLPRQLR
SHUVRQD IDPLOLD FRPXQLGDG FRPSURPLVR SUR\HFWR GH YLGD
FRQVWUXFWRUHVGHXQDQXHYDVRFLHGDG,ELG 1R

9,, &21&/86,21(6
 8QRGHORVDVSHFWRVGHHVWDHYDQJHOL]DFLyQHVODLQFXOWXUDFLyQGHO
(YDQJHOLR(O5HLQRTXHHO(YDQJHOLRDQXQFLDHVYLYLGRSRUORV
KRPEUHV OLJDGRV SURIXQGDPHQWH D XQD FXOWXUD OD FRQVWUXFFLyQ GHO
5HLQR QR SXHGH GHVHQWHQGHUVH GH LQFRUSRUDU HOHPHQWRV GH ODV
FXOWXUDV KXPDQDV &IU (1  /D HYDQJHOL]DFLyQ LQFOXVR SXHGH
D\XGDU D KDFHU VXUJLU GH VX SURSLD WUDGLFLyQ YLYLHQWH H[SUHVLRQHV
RULJLQDOHV GH YLGD GH FHOHEUDFLyQ \ GH SHQVDPLHQWR FULVWLDQR &IU
&7)H\&XOWXUD)HUQDQGR0LJXHQVSiJ
 

 /D IH WUDVFLHQGH OD FXOWXUD \ SRU HVR PLVPR UHYHOD D WRGDV ODV
FXOWXUDV D OD OX] GH OD YHUGDG WUDQVQFXOWXUDO GHO (YDQJHOLR HO
VLJQLILFDGRGHOPXQGR\HOVHQWLGRGHODYLGD(QHVWHVHQWLGRGHVGH
OD UHODFLyQ HQWUH IH \ FXOWXUD VH SXHGH KDEODU FRQ WRGD YHUGDG GH
XQDFRVPRYLVLyQ\GHXQHWKRVFXOWXUDOFULVWLDQRWHQLHQGRHQFXHQWD
ODLPSRUWDQFLDGHFLVLYDGHODFRVPRYLVLyQHQODFRQILJXUDFLyQGHODV
FXOWXUDV\ODIXHU]DFUHDGRUDGHODFXOWXUDTXHHOHYDQJHOLRFRQWLHQH
 1R VH WUDWD GH VDFUDOL]DU OD FXOWXUD QL GH UHGXFLUOD D XQD
H[SUHVLyQGHODIHVLQRTXHODFXOWXUDTXHHVREUD\H[SUHVLyQGHO
KRPEUHVHDDOPLVPRWLHPSRPDQLIHVWDFLyQGHORVVLJQRVGHO5HLQR
GH 'LRV YHUGDG \ DPRU MXVWLFLD \ SD] SHUGyQ \ UHFRQFLOLDFLyQ 'R
&DUPR&KHXLFKH$(YDQJHOL]DFLyQH,QFXOWXUDFLyQSiJ

 6LHPSUHODFXOWXUDVHUiXQLQVWUXPHQWRUHVSHFWRGHODIH\VLHPSUH
pVWDFRQVHUYDUiVXWUDVFHQGHQFLDUHVSHFWRGHDTXHOOD(OPLVWHULR
GHO+LMRGH'LRVKHFKRKRPEUHKHFKRFXOWXUDLUUXPSHHQODKLVWRULD
GH ORV KRPEUHV QR SDUD LQWHUUXPSLU HO SURFHVR FXOWXUDO GH OD
KXPDQLGDG VLQR SDUD VDOYDUOR UHYHODQGR VX ~OWLPR VHQWLGR
SURSRQLHQGR ORV PHGLRV FRQ TXp ORJUDUOR \ SURSRQLpQGRVH D Vt
PLVPR FRPR HO FDEDO PRGHOR GH OD XQLGDG SOHQD HQ FX\D
SHUVSHFWLYD\E~VTXHGDFDPLQDODDYHQWXUDFXOWXUDOGHORVSXHEORV
$O ILQ \ DO FDER OD FXOWXUD WLHQH SRU REMHWR OD DXWRUUHDOL]DFLyQ GHO
KRPEUH!,ELG&KHXLFKHSiJ

(QHOKHFKRGHOD(QFDUQDFLyQGHO+LMRGH'LRVVHHVWDEOHFH\DHO
IXQGDPHQWR QXFOHDU GH ODV UHODFLRQHV IHFXOWXUD \ GHDOOt QDFH XQD
ODUJD KLVWRULD TXH DWUDYHVDUi ORV WLHPSRV KDVWD OD 3DUXVtD )H \
&XOWXUD0LJXHQVSiJ

 6RFLDO\HFOHVLDOPHQWHHVWDPRVHQXQDpSRFDQXHYD(VPiVHQ
XQ FDPELR GH pSRFD 3RU HVR HQ HVWH FRQWH[WR HV QHFHVDULR
DIURQWDU FRQ UHDOLVPR \ HVSHUDQ]D FRQ QXHYR DUGRU QXHYRV
PpWRGRV\QXHYDVH[SUHVLRQHVORVUHWRVTXHVXUJHQHQHVWDQXHYD
pSRFD PDUFDGD SRUXQDVQXHYDVFXOWXUDV  WHQLHQGR HQ FXHQWDOR
 
H[SUHVDGR SRU HO 3DSD 3DEOR 9, /D UXSWXUD HQWUH (YDQJHOLR \
&XOWXUD HQWUH )H \ &XOWXUD HV VLQ GXGD DOJXQD HO GUDPD GH
QXHVWUR WLHPSR (1  3DUD OR FXDO VH SURSRQHQ ODV VLJXLHQWHV
FODYHV
0LUDUKDFLDGHQWURDOKRQWDQDUGHQXHVWUDVSHUVRQDVEXVFDQGR
DTXHOORTXHQRVXQHPiVTXHORTXHQRVVHSDUD
'HVGHODFODYHDQWHULRUFUHDUXQQXHYRHVWLORGHVHU\GHKDFHU
XQDQXHYDDQWURSRORJtD\XQD1XHYD(YDQJHOL]DFLyQ
6HUYLUQRVGHOSRGHUGH-HVXFULVWRTXHQRHVRWURTXHHOPLVPR
(VStULWXTXHQRVXQH\XQLILFD
&UHDU UHGHV GH (YDQJHOLR HV GHFLU QXHYDV IUDWHUQLGDGHV R
FRPXQLGDGHV TXH KDJDQ SDOSDEOH OR TXH VLJQLILFD YLYLU \
HQFDUQDUHO(YDQJHOLR
$OLPHQWDU \ DOLPHQWDUVH GH OD YHUGDGHUD VROLGDULGDG HQ VHQWLGR
YHUWLFDO \ KRUL]RQWDO HV GHFLU FRPXQLyQ GH ORV KRPEUHV FRQ
'LRV FRQ ORV KRPEUHV HQWUH Vt \ FRQ OD QDWXUDOH]D FUHDGD
7UDQVPLWLUOD)HHQXQ1XHYR6LJOR%HU]RVDSiJ

 &yPRDQXQFLDUHQWRQFHVOD%XHQD1RWLFLDHQODQXHYDFXOWXUDGH
KR\"
$FRPSDxDQGR ODV JUDQGHV SUHRFXSDFLRQHV GH OD VRFLHGDG GH
KR\ VLQ FRQWHQWDUQRV FRQ VHU EXHQRV IXQFLRQDULRV R FRQ
IRUPXODVUiSLGDV\UHVSXHVWDVPHUDPHQWHYHUEDOHV/DJHQWHQR
EXVFD VROXFLRQHV LQWHOHFWXDOHV VLQR WHVWLJRV GH OD YLGD +DEODQ
PiV ORV JHVWRV TXH ODV SDODEUDV \ DOJXLHQ HV PDHVWUR SRU VHU
WHVWLJRGHODYLGD
/D WUDQVPLVLyQ GH QXHVWUD IH FXDQGR HV YLYD \ YLYLGD GH IRUPD
FRKHUHQWHSXHGHKDFHUPLODJURVHQHOVHQWLGRGHFRQYHUWLUQRV
QRVRWURVPLVPRVHQVDFUDPHQWRVH[LVWHQFLDOHVGH'LRVSDUDORV
GHPiV \ VHU RMRV FRUD]yQ \ PDQRV GHO PLVPR -HVXFULVWR
GHVSHUWDQGRDODVJHQWHV\WRFDQGR\DEULHQGRVXVFRUD]RQHV
+DFHU SRVLEOHV FRPXQLGDGHV YLYDV GH UHIHUHQFLD YLYLHQGR
QXHVWUR FULVWLDQLVPR HQ FRPXQLyQ 2IUHFLHQGR XQD H[SHULHQFLD
GH VDOYDFLyQ D WUDYpV GH ODV UHODFLRQHV SHUVRQDOHV \ GH XQD
 
FRPXQLGDG FDSD] GH WUDQVIRUPDU OD YLGD GHODV SHUVRQDV ,ELG
SiJV

 'HVGH(YDQJHOLL1XQWLDQGL\ HO1XHYR'LUHFWRULR GH&DWHTXHVLV VH

LQVLVWHHQODQHFHVLGDGGHWRPDUQRVHQVHULRODLQFXOWXUDFLyQ\VHU
FRQFLHQWHV GH TXH OD FRQYHUVLyQ QR HV XQ HYHQWR TXH VXFHGD GH
XQDYH]SRUWRGDVHVSURJUHVLYD\DGTXLHUHODIRUPDGHSURFHVR(Q
RWUDV SDODEUDV HQ OD HYDQJHOL]DFLyQ GH OD FXOWXUD VH KD GH WHQHU
FODURTXH
(YDQJHOL]DFLyQ GH ODV FXOWXUDV SHUWHQHFH D OD PLVLyQ GH OD
,JOHVLD
(O FULVWLDQLVPR HV VXSUDFXOWXUDO SHUR VLHPSUH KD GH HVWDU
LQFXOWXUDGR\HQFDUQDGRHQXQFRQWH[WR
(OFULVWLDQLVPRQRHVWiH[FOXVLYDPHQWHOLJDGRDQLQJXQDFXOWXUD
'HEHPRV XWLOL]DU VLQ PLHGR OD QXHYD FXOWXUD GH KR\ RQ OLQH
SDUD SUHVHQWDU OD ULTXH]D GHO PHQVDMH FRQ XQ HPSDTXHWDGR
DWUDFWLYR
/DHYDQJHOL]DFLyQHILFD]HQHOQXHYRSDQRUDPDFXOWXUDOUHTXLHUH
XQ HQIRTXH GH PDUNHWLQJ FRQ DO PHQRV ODV VLJXLHQWHV
FDUDFWHUtVWLFDV FRPR FHQWUR IRFDO OD DXGLHQFLD D OD TXH QRV
GLULJLPRV HVWDUGLVSXHVWRV D GLDORJDU \ SUHJXQWDU VDOLHQGRDOD
SOD]D S~EOLFD \ VDEHU FRQ FODULGDGOR TXH TXHUHPRV DQXQFLDU \
FyPRDQXQFLDUOR,ELGSiJV

 (QGHILQLWLYDOD,JOHVLDGHKR\FRQODIXHU]DUHQRYDGRUDGHO(VStULWX
GHEHUHVSRQGHU GH IRUPD DFWXDOL]DGD D ODVPLVPDV SUHJXQWDVGHO
9DWLFDQR,,,JOHVLDTXpGLFHVGHWLPLVPD"TXpURVWURTXLHUHV
RIUHFHUDOKRPEUH\DODPXMHUGHOWHUFHUPLOHQLR"

$QWH OD SUR\HFFLyQ GH XQD DFFLyQ SDVWRUDO HQIRFDGD KDFLD XQD
DFHUWDGD HYDQJHOL]DFLyQ GH OD QXHYD FXOWXUD HV QHFHVDULR HVJULPLU
XQDVHULHGHFXHVWLRQDPLHQWRVTXHSHUPLWDQYHUFRQFUHWDPHQWHORV
HOHPHQWRV HVHQFLDOHV GH GLFKD HYDQJHOL]DFLyQ HVRV
FXHVWLRQDPLHQWRV SXHGHQ VHU &RQRFHPRV QXHVWUD FXOWXUD" 1R
HVWDUHPRV PX\ HQFHUUDGRV HQ QXHVWURV SHTXHxRV PXQGRV
 
SHUVRQDOHV\FRPXQLWDULRV"&RQRFHPRVGHYHUGDGFRPRDIURQWDOD
,JOHVLDORVUHWRVGHODHYDQJHOL]DFLyQ HQOD QXHYD VRFLHGDG \HQOD
QXHYDFXOWXUDHPHUJHQWH"&yPRHYDQJHOL]DUHQHVWDKRUD"

/DV UHVSXHVWDV D HVWDV \ RWUDV SUHJXQWDV H LQWHUURJDQWHV

DVXPLHQGR ORV UHWRV QRV OOHYDUiQ D LQGLFDU SLVWDV SDUD VHJXLU
FDPLQDQGRHQRUGHQD
6HU WHVWLJRV \ IHUPHQWR HQ ORV DPELHQWHV VRFLDOHV HQ ORV TXH
YLYLPRV
5HFXSHUDUHOVHQWLGRSURIpWLFRGHQXHVWURFRPSURPLVRFULVWLDQR
'HWHFWDUODVXUJHQFLDVQHFHVLGDGHV\VLJQRVGHORVWLHPSRVGH
QXHVWURHQWRUQR
5HYLVDU DFWLWXGHV PpWRGRV \ H[SUHVLRQHV GHO DJHQWH PLVLRQHUR
HQODQXHYDHYDQJHOL]DFLyQ
3RWHQFLDUXQDPLVLyQFRQMXQWDFRPRIDPLOLDFUH\HQWH
+DFHU SRVLEOH XQD ,JOHVLD GH SXHUWDVDELHUWDV LWLQHUDQWH \ TXH
HQ SDODEUDV GH % )RUWH HV FRPSDxtD PHPRULD \ SURIHFtD GHO
KRPEUH GH QXHVWURV GtDV &IU % )RUWH /D WHRORJtD FRPR
PHPRULDFRPSDxtD\SURIHFtD6tJXHPH6DODPDQFD

8QD ,JOHVLD XQD SDUURTXLD XQD FRPXQLGDG FULVWLDQD R HGXFDWLYD

XQD IDPLOLDR XQ JUXSR FULVWLDQR TXH YLYDQ VyORKDFLD GHQWUR VLQ
VDEHUVHHYDQJHOL]DGRUHVFDUHFHQGHVHQWLGR