Valor de un bono en libros

Los bonos comprados con premio o con descuento, con el transcurso del tiempo, varan su valor
hasta igual el de la redencin, en la fecha de vencimiento;. Lo usual es realizar un cuadro de
valor en el que se registran los intereses y los cambios de valor de los bonos la forma de
organizar el cuadro.

Ejemplo: Un bono de $1000 al 8% convertible semestralmente, redimible a la par dentro de 3

aos, es comprado por un inversionista, para obtener una TIR del 6%, Elaborar el Cuadro de
valores del bono.

Primero se calcula el precio de la compra del bono y, este valor, se inicia el cuadro de valores se
reemplaza en la frmula 71.

C=1000; F=1000; r=8%/2= 4%, i=6%/2=3% n=3(2)=6

= 1000 + [1000(0,04) 1000(0.03)] ( , 3%, 6)

= 1000 + (40 30)(5,4172) = $ 1054,17

PERIODO VALOR EN INTERESES INTERESES VARIACIONES VALOR EN

LIBROS SOBRE DEL BONO DEL VALOR LIBROS AL
DEL INVERSION EN LIBROS FINAL DEL
PRIMER PERIODO
PERIODO
1 1054,17 31,63 40,00 8,37 1045,80
2 1045,80 31,37 40,00 8,63 1037,17
3 1037,17 31,12 40,00 8,88 1028,29
4 1028,29 30,85 40,00 9,15 1019,14
5 1019,14 30,57 40,00 9,43 1009,71
6 1009,71 30,29 40,00 9,71 1000,00
TOTALES 185,83 240,00 54,17

En el ejemplo dado, el bono fue comprado con premio, y puesto que su valor de retencin es
menor que el de la compra, es necesario amortizar la diferencia. En caso de que el bono se
adquiera con descuento, el inversionista registra una utilidad mayor que sus intereses pagados,
por el bono, cantidad igual al aumento de valor que en cada periodo registra el bono.

Precio de los bonos comprados entre fechas de cupn

Cuando se compra un bono entre dos fechas de cupones, el precio pagado comprende el valor
principal del bono, cantidad que corresponde al valor presente de su precio de redencin, ms el
valor de los cupones no vencidos. Para designar el precio de un bono, sin el valor acumulado del
cupn, se usa la expresin "precio con inters", en tanto que para expresar el precio incluido el
valor acumulado del cupn, se dice: precio efectivo... O "precio flat.

CLCULO DEL PRECIO CON INTERS Fjense en un diagrama los valores Po y P1 en dos
fechas sucesivas de cupn, y sea P el precio del bono, despus de transcurrida la fraccin de
tiempo k, con relacin al periodo de pago de cupones.

0 K 1

Pu P P1

La diferencia entre P-P0 es una variacin que es proporcional al tiempo transcurrido.

O Sea.

1 0
=
1
= + (1 0)

Ejemplo. Un bono de $100, con fechas de cupn 1o. de mayo y lo, de noviembre, se negocia el 2
de agosto. Calcular el precio con inters, si en el mismo ao se tiene:

Precio en 1o. de mayo= $96,30

Precio en 1o. de nov. $96,66

P= Po + k(Pt - Po); Po 96,30; PI = 96.66; para k Se tiene que los das transcurridos entre el 10 de
mayo y el 2 de agosto son 91 das (meses de 30 das) de donde k = 91/180 al sustituir IOS
valores, se tiene:

91
= 96,304 + (96,66 96,30) = 96,46
180
Vase seccin 138 para comprender el impacto en el precio de los bonos al calcular con base en
el ao comercial de 360 das, en lugar de utilizar el ario calendario de 365 das. 359 das.

EJEMPLO

Hallar el precio en mayo 15 de 1996 de un bono de 1000, a un inters del 6% convertible

semestralmente, redimible a la par el 1o. de septiembre del ao 2021, si se desea una tasa interna
de retorno del 8%, convertible semestralmente.
La fecha de pago inmediatamente anterior a la de venta es el 1o. de marzo de 1996, el valor P,
del bono en esta fecha se halla aplicando la frmula 65, para C = 1000; F =1000; r = 3%; I= 4%;
N= 51 periodos semestrales.

= 1000 + [1000(0.03) 1000(0,04)] ( , 4%, 51) = 1000 10(21,6175)

= $783,83

PARA:

105 7
= (1 + ). , = 0.04; = =
180 12
= 783,83(1 + 0.04) = $801,97

CLCULO APROXIMADO DEL PRECIO EFECTIVO. Efectivo P de un bono vendido entre

fechas de cupn, al precio Po en la ltima fecha del cupn, se agregan los intereses simples
calculados a la tasa interna de retorno sobre el precio Po, por el tiempo transcurrido desde la
techa del ltimo Pago.

Mediante la ecuacin de equivalencia entre P y Po se tiene,

= (1 + )

Calcular, por mtodo prctico, el valor aproximado en mayo 15 del bono.

7
= 783,83; = 4%; =
12
7
= 783,83 [1 + 0,04 ( )] = 802,12
12
CLCULO DEL PRECIO EFECTIVO POR INTERPOLACIN. El valor P del bono entre dos
fechas de cupn se calcula mediante interpolacin entre los valores Po y P1. Con este mtodo
para el bono del ejemplo 13.3, se tiene.

PI = 1.000 + (30-40) (P/A, 4%, 50) =1.000 10(21,4822)= 785,18 (sin incluir el valor del
cupn).

Con el valor del cupn, se tiene: P1 = 785,18 + 30 = $815,18; para Po se obtiene el valor de
$783.83; para hallar el valor P se Interpola entre estos dos valores. Se supone que las variaciones
son proporcionales al tiempo transcurrido, o sea.

7 7
= + (1 ) = 783,83 + (813,83 783,83) = 802,12
12 12
 13.6 COTIZACIN DE LOS BONOS EN LOS MERCADOS DE VALORES

Al calcular el precio que un bono tiene entre fechas de cupn, se establecen algunos criterios
generales sobre los derechos del vendedor a la parte de los intereses aquel paga el bono y que se
supone se acumulan en el tiempo transcurrido desde la ltima fecha de page. Que al precio de
cotizacin, los derechos del vendedor deben agregarse a los intereses que paga el bono.

Si V es el valor del bono en el mercado, A el valor del Cupn y, k la fraccin d periodo hasta
la fecha de periodo hasta la fecha de venta, el valor P del bono es:

= +

EJEMPLO

Hallar el precio que debe pagarse el 10 de abril, por un bono de $ 500 cotizado a 92, si el valor
del cupn es de $ 20 pagaderos el 1ro. De enero y el 1ro de julio.

Valor de cotizacin = 500(0.92)=$460

Del 1ro, de enero al 10 de abril transcurren 100 de los 18O das del periodo o sea, K= 5/9,
mediante la frmula 75, se tiene:

5
= 460 + = 47
9(20)

Bonos de anualidad

Este tipo de bono es en realidad, una anualidad contratada bajo forma de bono. El clculo de los
valores de este tipo de bonos nos difiere del clculo de los valores de las anualidades.

Ejemplo: un bono de anualidad a 10 aos, por $20.000 al 6%, ser redimido con 10 pagos
anuales. Hallar el precio que debe pagar un comprador que desea obtener un rendimiento del 5%.

Datos: = ( , %, )
P= 20.000
N= 10

i= 0.06 = 20.000 ( , 6%, 10) = 20.000(0,135868)

= $2.717,36

= 2.717.36 ( , 5%, 10) = 2.717.36(7.72173)

 = $20.982.72

Bonos con fecha opcional de redencin

Algunas emisiones de bonos tienen indicada adems de la fecha de vencimiento, otra fecha
anterior para que el bono se pueda redimir opcionalmente por parte del comprador, el cualquier
fecha intermedia. Esto permite al inversionista cierta elasticidad en sus decisiones ya que puede
escoger el momento que ms le convenga para redimir sus bonos.

Ejemplo: Un bono de $1.000 al 6% anual convertible semestralmente, con vencimiento el 10 de

julio, se puede redimir a la par el 10 de julio del 2002 o en cualquier fecha posterior. Hallar el
precio de compra en enero 10 de 1997 para que el rendimiento sea del 5%. Se escoge como fecha
de redaccin la ms cercana o sea el 10 de julio del 2002.

= + ( ) ( , %, )

= 1.000; = 1.000; = 0.03; = 0.025; = 11

= 1.000 + (30 25) ( , 2.5%, 11)

= 1.000 + 5(9,5142) = $1.047,57

Bonos amortizados por sorteo

Las emisiones de bonos son redimibles en su fecha de redencin o de maduracin, o en fechas

opcionales intermedias estipuladas en los bonos. Otras emisiones de bonos se redimen por
anualidades, esto significa que anualmente se redime un grupo un grupo de bonos.

Los emisores de bonos que amortizan su emisin mediante anualidades proceden a pagar, en
fecha de cupn, por sorteo y por su valor de redencin los bonos que resultan favorecidos. Es
obvio que la TIR de los bonos favorecidos en el primer sorteo es mayor que la de los bonos
favorecidos en los dems sorteos.

Ejemplo: hallar la rentabilidad de bono de $1.000 al 18%, redimible a 10 aos por su valor
nominal, cotizados al 96% con cupones y sorteos semestrales:

a) Favorecidos en el primer sortero.

b) Redimidos al cumplir el plazo.