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UNIVERSIDAD CATLICA LOS NGELES DE CHIMBOTE

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES, FINANCIERAS Y


ADMINISTRATIVAS
ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

CURSO : ESTADISTICA APLICADA


DOCENTE : CISNEROS BERROCAL, OCTAVIA

INTEGRANTES:
SAUE CORONADO, WALTER LUIS

AYACUCHO- PERU
2017

1
INTRODUCCION

El presente trabajo se centra en el estudio de la empresa y sus diferentes


operaciones. En este sentido, es relevante destacar dos cuestiones. Por un
lado, la importancia de la investigacin relacionada con dichos componentes en
el estudio de la empresa. A lo largo del mencionado trabajo que estamos
presentando , la variedad de los temas que nos ofrece la empresa y sus
diversas operaciones , como la visin de la empresa , su estructura , sus
relaciones con otras ciencias . Por otro lado partimos del inters sobre el tema
de los Estados Financieros, donde tambin se da a tratar su respectiva
estructura.

Para llevar a cabo este trabajo, con el fin de simplificar y conseguir el objetivo
de que el presente trabajo sea comprensible, se ha estructurado en doce temas
adems de la bibliografa respectiva.

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INDICE
PRESENTACIN

1: ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA (ESTRUCTURA)


2: INTERPRETACIN DEL ESTADO FINANCIERO (EJEMPLOS Y
EJERCICIOS )
3: RELACIN ENTRE BALANZA GENERAL Y ESTADO DE
GANANCIAS Y PERDIDAS
4: ANLISIS DEL ESTADO FINANCIERO
(BALANCE GENERAL, ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS,
ESTADO DE FLUJO DEL EFECTIVO, ESTADO DE CAMBIO EN EL
PATRIMONIO, EJERCICIOS Y PROBLEMAS)
5: TCNICAS DE ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
..EJEMPLOS CADA UNO
6: INDICES FINANCIEROS (INDICES DE LIQUIDEZ, INDICE DE
GESTIN O EFICIENCIA, INDICE DE RENTABILIDAD, CAPITAL
DE TRABAJO Y OTROS QUE EXIGE LA SUNAT.
7: EL PATRIMONIO (ACCIONES COMUNES, ACCIONES
PREFERENTES, EJERCICIOS Y PROBLEMAS)

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I. ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
DEFINICIN
Es el documento contable que presenta la situacin financiera de un negocio en
una fecha determinada.
El Balance general presenta la situacin financiera de un negocio, porque
muestra clara y detalladamente el valor de cada una de las propiedades y
obligaciones, as como el valor del capital.
La situacin financiera de un negocio se advierte por medio de la relacin que
haya entre los bienes y derechos que forman su Activo y las obligaciones y
deudas que forman su pasivo; para mayor claridad, supongamos dos negocios
que tienen los siguientes Activos y Pasivos:

En el primero, la situacin financiera es mucho ms favorable que en el


segundo, ya que el Activo garantiza ampliamente el valor del pasivo, esto es,

4
con el Activo se puede liquidar fcilmente el Pasivo; mientras que en el
segundo, se tendra que realizar el Activo, a veces a menos del costo, para
poder liquidar el Pasivo, y quiz no totalmente.
El Balance general nicamente presenta la situacin financiera de un negocio
en una fecha determinada, o sea, la del da en que se practica, porque si se
hiciera un nuevo Balance al da siguiente, no presentara exactamente la misma
situacin, debido a que los saldos de las cuentas seran distintos, aun cuando
no se practicara ninguna operacin, pues hay operaciones que se realizan
solas, es decir, sin la intervencin de ninguna persona; por ejemplo, la baja de
valor que sufre el mobiliario por el transcurso del tiempo; la amortizacin que
sufren los gastos de instalacin; la prdida de valor que provoca la volatilizacin
de lquidos almacenados, etctera.
La situacin financiera de la empresa no slo le interesa conocerla al
propietario, socios o accionistas; existen otras personas, principalmente el
Estado, a las que tambin les importa, por lo siguiente:
A los propietarios, socios, o accionistas les interesa conocer la situacin
financiera de la empresa, para saber si los recursos invertidos en ella han sido
bien administrados y si han producido resultados satisfactorios.
Al Estado, o sea, al gobierno le interesa conocer la situacin financiera de la
empresa, para saber si el pago de los impuestos respectivos ha sido
determinado correctamente.

A los acreedores (instituciones de crdito, particulares que otorgan prstamos o


proveedores que 72 conceden crdito) les interesa conocer la situacin
financiera de la empresa, para conceder el crdito que alcancen a garantizar
ampliamente los recursos de la empresa.
Para que la situacin financiera indicada en el Balance sea lo ms exacta
posible, se deben incluir 73 absolutamente todo el Activo y todo el Pasivo,
correctamente valorizados, es decir, con su verdadero valor, pues cualquier
alteracin, tanto de ms como de menos, se reflejar directamente en el capital.

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A fin de que el balance se pueda interpretar con mayor facilidad, el Activo y el
Pasivo deben aparecer correctamente clasificados.

ELEMENTOS DE ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA

El reporte que constituye el Balance general consta de los siguientes


elementos:
Encabezado.
Cuerpo.
Pie.

El encabezado se compone de:


1. El nombre de la empresa.
2. El nombre del estado financiero.
3. La fecha a la que corresponde la informacin que se est presentando.

En el cuerpo se presentan:
1. Ttulo para el activo y sus clasificaciones.
2. Total de activos.
3. Ttulo para el pasivo y sus clasificaciones.
4. Total de pasivos.
5. Ttulo para el capital contable y su clasificacin.
6. Total de pasivo y capital contable.

En el pie.
Al pie del balance se acostumbra presentar el nombre y la firma del director de
la empresa o de otro ejecutivo de alta jerarqua responsable de la funcin

6
financiera de la empresa, as como la aclaracin de que las notas adjuntas son
parte integral de los estados financieros.

Se acostumbra escribir los ttulos de activo, pasivo y capital contable en


maysculas y centrados; del nombre de cada clasificacin slo la primera letra
en mayscula y enseguida las cuentas que incluye cada clasificacin; el nombre
de cada cuenta se escribe dejando una sangra para separarlas; por ltimo, el
total de cada elemento (activo, pasivo y capital contable) se escribe en
maysculas.

FORMAS DE PRESENTAR EL BALANCE


El Balance general se puede presentar de dos formas:
1. Con forma de reporte
2. Con forma de cuenta

1. Balance general con forma de reporte:


Consiste en anotar clasificadamente el Activo y el Pasivo, en una sola pgina,
de tal manera que a la 76 suma del Activo se le pueda restar verticalmente la
suma del Pasivo, para determinar el capital contable.
Ejemplo:
De acuerdo con lo anterior, vemos que el Balance general con forma de reporte
se basa en la frmula:

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Activo - Pasivo = Capital

Que expresada por medio de letras queda:

Esta frmula anterior se conoce con el nombre de frmula del capital.


A efecto de ilustrar las explicaciones anteriores se presenta en la pgina
siguiente un modelo de Balance general con forma de reporte.
Anteriormente, el Cdigo de Comercio obligaba a pasar el Balance general o
Estado de situacin financiera a un libro llamado Libro de Inventarios y
Balances; actualmente dicho Cdigo no obliga a llevarlo; no obstante, el
Balance general o Estado de situacin financiera, debido a su importancia, se
debe elaborar y pasar a un libro u hojas con un rayado distribuido de la
siguiente manera; un espacio amplio destinado para indicar el nombre de las
cuentas, y cuatro columnas iguales con subdivisin para pesos y centavos, en
las cuales se anotan las cantidades.
Para que el Balance tenga buena presentacin se deben tener en cuenta las
siguientes indicaciones:
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1. El nombre del negocio se debe anotar en el centro de la hoja, en la primera
lnea.
2. La fecha de presentacin se debe anotar dejando una sangra ms o menos
de tres centmetros, en la segunda lnea.
3. La tercera lnea se debe transformar en doble, con el fin de separar el
encabezado del cuerpo del Balance.
4. Los nombres Activo, Pasivo y Capital contable se deben anotar en el centro
del espacio destinado para anotar el nombre de las cuentas.
5. El nombre de cada uno de los grupos que constituyen el Activo y el Pasivo se
debe anotar al margen de la hoja.
6. El nombre de cada uno de las cuentas se debe anotar dejando una pequea
sangra, con objeto de que no se confundan los nombres de las cuentas con el
de los grupos.
7. nicamente el signo de pesos ($) debe preceder a la primera cantidad de
cada columna, a los totales y a las cantidades que se escriban despus de un
corte.
8. Los cortes deben abarcar toda la columna.
9. nicamente el resultado final se corta con dos lneas horizontales.
10. No se deben dejar renglones en blanco, pues la ley lo prohbe.

Anotacin de las cantidades. La anotacin de las cantidades es muy importante;


se debe hacer de tal manera que para determinar el Capital al total Activo se le
pueda restar verticalmente el total del Pasivo. A continuacin, se indica la forma
ms conocida.
1. Primera columna. En este caso no se utiliza; ms adelante veremos cundo
se emplea.
2. Segunda columna. En esta columna se debe anotar la cantidad de cada
Corte es la lnea horizontal que se traza al sumar o restar cuenta.
3. Tercera columna. En esta columna se debe anotar el total de cada grupo.

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4. Cuarta columna. En esta columna se deben anotar los totales del Activo, del
Pasivo y del Capital.

Naturalmente, hay cambios en la colocacin de las cantidades; por ejemplo,


cuando en un grupo nicamente hay una cuenta, en lugar de anotarse su
cantidad en la segunda columna se debe anotar directamente hasta en la
tercera, ya que de hecho forma el total del grupo.
Debe observarse que las sumas pasan a la siguiente columna, a la misma
altura del ltimo sumando.

2. Balance general conforma de cuenta:


En esta forma se emplean dos pginas; en la de la izquierda, se anota
clasificadamente el Activo, y en la de la derecha, el Pasivo y el Capital contable.
Ejemplo:

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Como puede observarse, el total del Activo es igual al total del Pasivo ms el
Capital, razn por la cual el Balance general con forma de cuenta se basa en la
frmula:

Activo = Pasivo + Capital

Que expresada por medio de letras queda:

A=P+C

La frmula anterior se conoce con el nombre de frmula del Balance general.


Para ilustrar las explicaciones anteriores, incluimos en la pgina siguiente un
modelo de balance general con forma de cuenta.
Anotacin de las cantidades. En este caso, nicamente se utilizan la tercera y
cuarta columnas para anotar las cantidades.
Tercera columna. En esta columna se anota la cantidad de cada cuenta.
Cuarta columna. En esta columna se anota el total de cada grupo, as como el
total, del Activo, del Pasivo y del Capital.
El total del Pasivo ms el Capital se debe anotar a la misma altura del total
Activo.
Los renglones que queden en blanco del Capital contable al total del pasivo
ms el Capital, se deben inutilizar por medio de una lnea quebrada que se
conoce con el nombre de zeta. El Balance general se debe practicar al terminar
el ejercicio.

ESTRUCTURA Y CONTENIDO
De acuerdo al marco conceptual para la preparacin y presentacin de los
Estados Financieros el Estado de Situacin Financiera est conformado por el
activo pasivo y patrimonio.

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1. Activo:
Son recursos y derechos con que cuenta una empresa como
consecuencia de sus actividades mercantiles realizadas anteriormente y
con los cuales se piensa obtener beneficios econmicos en el futuro. Se
caracteriza por ser:
a) Utilizados en la venta o en la produccin para la elaboracin de bienes.
b) Intercambiados entre s, por ejemplo, en la venta de bienes se
intercambia dinero por mercaderas.
c) Utilizados en la liquidacin de deudas, por ejemplo, cuando se
intercambia un activo (dinero) por un pasivo (letras por pagar).
d) Considerado como recurso fsico y no fsico como las mercaderas y las
patentes respectivamente.
e) Un activo no ser reconocido en el Balance General si existe la certeza o
probabilidad de que no generar beneficios futuros a la empresa, por lo
que ser considerado como un gasto.

2. Pasivo:
Son obligaciones que contrae la empresa con terceras personas y tiene
como misin ser canceladas en el futuro. Se caracterizan por ser:
a) Una vez que se cumple con la obligacin dejan de ser pasivo, ejemplo, si
tengo una letra por pagar una vez cancelada desaparece la obligacin
por consiguiente desaparece el pasivo.
b) Son obligaciones que generalmente son canceladas con el activo.

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c) La conversin de la obligacin en patrimonio, ejemplo, los dividendos a
ser cancelados a los socios pueden ser transferidos al capital social por

decisin de ellos mismos.

3. Patrimonio:
Son obligaciones que contrae la empresa para con los socios o dueos.
Se caracterizan:

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a. Por ser el capital que aportan los socios y que le dan respaldo
financiero a la empresa.

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II. INTERPRETACIN DEL ESTADO FINANCIERO

La interpretacin de datos financieros es sumamente importante para cada uno


de las actividades que se realizan dentro de la empresa, por medio de esta los
ejecutivos se valen para la creacin de distintas polticas de financiamiento
externo, as como tambin se pueden enfocar en la solucin de problemas en
especfico que aquejan a la empresa como lo son las cuentas por cobrar o
cuentas por pagar; moldea al mismo tiempo las polticas de crdito hacia los
clientes dependiendo de su rotacin, puede adems ser un punto de enfoque
cuando es utilizado como herramienta para la rotacin de inventarios obsoletos.
Por medio de la interpretacin de los datos presentados en los estados
financieros los administradores, clientes, empleados y proveedores de
financiamientos se pueden dar cuenta del desempeo que la compaa muestra
en el mercado; se toma como una de las primordiales herramientas de la
empresa.

DEFINICION

Por interpretacin debemos entender la "Apreciacin Relativa de conceptos y


cifras del contenido de los Estados Financieros, basado en el anlisis y la
comparacin".

Consiste en una serie de juicios personales relativos al contenido de los


estados financieros, basados en el anlisis y en la comparacin.

Es la emisin de un juicio criterio u opinin de la informacin contable de una


empresa, por medio de tcnicas o mtodos de anlisis que hacen ms fcil su
comprensin y presentacin. Es una funcin administrativa y financiera que se
encarga de emitir los suficientes elementos de juicio para apoyar o rechazar las
diferentes opiniones que se hayan formado con respecto a situacin financiera
que presenta una empresa.

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Luego de la presentacin y anlisis de los anteriores conceptos relativos al
trmino de la Interpretacin de Datos Financieros, se puede concluir que
consiste en la determinacin y emisin de un juicio conjunto de criterios
personales relativos a los conceptos, cifras, y dems informacin presentada en
los estados financieros de una empresa especfica, dichos criterios se logran
formar por medio del anlisis cuantitativo de diferentes parmetros de
comparacin basados en tcnicas o mtodos ya establecidos.

OBJETIVOS:

Informarse de la situacin econmica y financiera.

Conocer los problemas financieros por la que est atravesando.

Proporcionar un informe para que la gerencia tome decisiones financieras


adecuadas y oportunas.

IMPORTANCIA:

Los estados financieros son un reflejo de los movimientos que la empresa a


incurrido durante un periodo de tiempo. El anlisis financiero sirve como un
examen objetivo que se utiliza como punto de partida para proporcionar
referencia acerca de los hechos concernientes a una empresa. Para poder
llegar a un estudio posterior se le debe dar la importancia significado en cifras
mediante la simplificacin de sus relaciones. La importancia del anlisis va ms
all de lo deseado de la direccin ya que con los resultados se facilita su
informacin para los diversos usuarios.

MTODOS DE INTERPRETACIN DE DATOS FINANCIEROS:

El mtodo vertical se refiere a la utilizacin de los estados financieros de un


perodo para conocer su situacin o resultados.

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a. REDUCCION DE LOS EE. FF. A POR CIENTO

Ejemplo:

Activo corriente 10,969 73 % (*)

Activo Fijo 4,041 27 % (*)

Activo Total 15,010 100 %

(*) El activo fijo representa el 27 % y el activo corriente representa el 73 % del


activo total de la empresa.

b. MTODO DE RAZONES O COEFICIENTES

Este principal mtodo del anlisis lo constituyen las razones o coeficientes,


tambin denominados cocientes, ratios o ndices (liquidez, gestin, solvencia,
rentabilidad, etc.).

Ejemplo:

Liquidez corriente = Activo corriente = 10,969 = 2,08

Pasivo corriente 5,275

En el mtodo horizontal se comparan entre s los dos ltimos perodos, ya que


en el perodo que est sucediendo se compara la contabilidad contra el
presupuesto.

Son las que estudian las relaciones entre los elementos contenidos en dos o
ms grupos de EE

FF, de fechas sucesivas, emplendose los mtodos siguientes:

a. MTODO DE AUMENTO Y DISMINUCIONES

Aplicable a los denominados EE FF comparativos:

Balance General y Estado de Ganancias y Prdidas.

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Sirve para estudiar los cambios en la empresa en el transcurso del tiempo,
logrndose con ello, por un lado, presentar los principales cambios sufridos en
cifras homogneas y, por otro, la solucin para posteriores estudios de los
cambios que, a juicio del anlisis, son significativos.

b. MTODO DE LAS TENDENCIA

Al igual que el mtodo de estados comparativos, el de tendencias es un mtodo


de interpretacin horizontal. Se selecciona un ao como base y se le asigna el
100% a todas las partidas de ese ao. Luego se procede a determinar los
porcentajes de tendencias para los dems aos y con relacin al ao base. Se
divide el saldo de la partida en el ao en que se trate entre el saldo de la partida
en el ao base. Este cociente se multiplica por 100 para encontrar el porcentaje
de tendencia.

CULES SON LOS ELEMENTOS QUE SE CONSIDERAN PARA


INTERPRETAR EE FF?

1. LIQUIDEZ:

Indica capacidad de pago a corto plazo y se calcula considerando las cuentas


del activo y pasivo corriente.

2. SOLVENCIA O CAPACIDAD DE PAGO:

Es la previsin de fondos producidos por el desarrollo normal de sus actividades


operacionales, durante un periodo determinado y que se destina al pago
principal de intereses de una obligacin contrada, sin que se vea perjudicada
en su capital de trabajo.

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3. ESTRUCTURA FINANCIERA:

Muestra la proporcionalidad entre el patrimonio y el pasivo de la empresa, el


giro de la empresa nos definir con mayor precisin la proporcionalidad que
deba existir entre el patrimonio y el pasivo.

4. PRODUCTIVIDAD:

Muestra la tendencia favorable, desfavorable o constante, de los resultados


peridicos.

5. RENTABILIDAD:

Capacidad que tiene una empresa para producir ganancias con los recursos
propios invertidos.

6. CAPACIDAD DE ENDEUDAMENTO:

Es la necesidad financiera de utilizar recursos ajenos (Pasivo) para financiarse


y buscar con ello una mayor rentabilidad, sin poner en peligro la liquidez.

Punto de equilibrio:

El sistema del punto de equilibrio se desarroll en el ao de 1920 por el Ing.


Walter A. Rautenstrauch, considero que los estados financieros no presentaban
una informacin completa sobre los siguientes aspectos:

1.- Solvencia; 2.- Estabilidad y 3.- Productividad.

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III. RELACIN ENTRE BALANZA GENERAL Y
ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS.
BALANCE GENERAL.
Balance general o estado de situacin financiera, nos muestra lo que posee la
empresa considerando como activo, lo q debe la empresa considerndolo como
pasivo y el patrimonio en una fecha determinada. Al elaborar el balance general
el empresario obtiene la informacin valiosa sobre su negocio, como el estado
de sus deudas, lo que debe cobrar o la disponibilidad de dinero en el momento
o en un futuro prximo.

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PARTES QUE CONFORMAN EL BALANCE GENERAL.
Activos
Pasivos
Patrimonio

ACTIVOS
El activo puede definirse como el conjunto de bienes y derechos reales y
personales sobre los que se tiene propiedad, as como cualquier costo o gasto
incurrido con anterioridad a la fecha del balance, que debe ser aplicado a
ingresos futuros.

Dinero en efectivo, en caja


Cuentas por cobrar
Materias primas
Mercaderas
Vehculos
Muebles
Construcciones y terrenos

PASIVOS
Es todo lo que la empresa debe. Los pasivos de una empresa se pueden
clasificar en orden de exigibilidad en las siguientes categoras. Pasivos
corrientes, pasivos a largo plazo y otros pasivos.
Documentos por pagar a Bancos.
Documentos por pagar a otros.
Cuentas por pagar a Proveedores

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Cuentas por pagar a otros.
Deuda a largo plazo con vencimiento a un ao.
Anticipo de clientes.
Compaas afiliadas.
Pasivos estimados.

ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS

El estado de resultado o estado de prdidas y ganancias es un documento


contable que muestra detalladamente y ordenadamente la utilidad o prdida del
ejercicio.

La primera parte consiste en analizar todos los elementos que entran en la


compra-venta de mercanca hasta determinar la utilidad o prdida del ejercicio
en ventas. Esto quiere decir la diferencia entre el precio de costo y de venta de
las mercanca.

RELACIN DEL BALANCE GENERAL (SITUACIN


FINANCIERA) Y EL ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS
(ESTADO DE GANANCIAS).

Ambos resultados se relacionan pero revelan diferentes situaciones.


La situacin financiera o balance general expresa la situacin econmica y
financiera de la empresa, mientras que el estado de resultados o estado de
prdidas y ganancias explica cmo se lleg a dichos resultados en un periodo
de tiempo, es decir entre el inventario inicial y el estado de situacin financiera
al final del ejercicio contable.

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El balance general nos informa sobre los cambios que se produjeron en el
activo. Pasivo y patrimonio, y el estado de prdidas y ganancias representa la
causa que permiti llegar a tal resultado.

IV. ANLISIS DEL ESTADO FINANCIERO

El anlisis de estados financieros es el proceso crtico dirigido a evaluar la


posicin financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones de
una empresa, con el principal objetivo de establecer las mejores estimaciones y
predicciones posibles sobre las condiciones y resultados futuros.
El anlisis de estados financieros contiene 2 bases principales de conocimiento:
el conocimiento profundo del modelo contable y el dominio de las herramientas
de anlisis financiero que permiten identificar y analizar las relaciones y factores
financieros y operativos.
Los datos cuantitativos ms importantes utilizados por los analistas son los
datos financieros que se obtienen del sistema contable de las empresas, que
ayudan a la toma de decisiones.

En funcin del usuario el tipo de anlisis ser:

la valoracin de inversiones mediante anlisis fundamental, el anlisis de


los estados financieros se calcula mediante la proyeccin de sus estados
financieros futuros y los flujos de efectivo que podremos obtener de ella.
el anlisis en una entidad financiera tiene por objetivo calcular su
capacidad de devolucin de deudas.

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El anlisis de los estados financieros consiste en tomar la informacin
disponible para calcular aquellos datos que nos permitirn tomar este tipo de
decisiones como pueden ser su rentabilidad financiera, anlisis de ratios
financieros, fondo de maniobra, solvencia financiera, etc.

Importancia relativa del anlisis de estados financieros en el esfuerzo total


de decisin
Son un componente indispensable de la mayor parte de las decisiones sobre
prstamo, inversin y otras cuestiones prximas.
Facilita la toma de decisiones a los inversionistas o terceros que estn
interesados en la situacin econmica y financiera de la empresa.
Es el elemento principal de todo el conjunto de decisin que interesa al
responsable de prstamo o el inversor en bonos. Su importancia relativa en el
conjunto de decisiones sobre inversin depende de las circunstancias y del
momento del mercado.

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Los principales entornos en cuanto a la evaluacin financiera de la empresa:
La rentabilidad
El endeudamiento
La solvencia
La rotacin
La liquidez inmediata
La capacidad productiva Sus tcnicas de interpretacin son 2:
El anlisis y la comparacin.
Objetivo de los estados financieros
Es proporcionar informacin til a inversores y otorgantes de crdito para
predecir, comparar y evaluar los flujos de tesorera.
Proporcionar a los usuarios informacin para predecir, comparar y evaluar la
capacidad de generacin de beneficios de una empresa.
Asimismo define que la relevancia y la fiabilidad son dos cualidades primarias
que hacen de la informacin contable un instrumento til para la toma de
decisiones, la oportunidad es un aspecto importante, asimismo el valor
productivo y de la retroalimentacin, la comparabilidad, la relacin coste-
beneficio.
Los estados financieros
Deben contener en forma clara y comprensible todo lo necesario para juzgar
los resultados de operacin, la situacin financiera de la entidad, los cambios en
su situacin financiera y las modificaciones en su capital contable, as como
todos aquellos datos importantes y significativos para la gerencia y dems
usuarios con la finalidad de que los lectores puedan juzgar adecuadamente lo
que los estados financieros muestran, es conveniente que stos se presenten
en forma comparativa.

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Los estados financieros comparativos son el conjunto completo de estados
financieros que la entidad emite, donde no slo se recoge la informacin de
ese ao, sino que tambin muestran la misma informacin para uno o ms
perodos anteriores.

Los estados financieros comparativos son tiles para las siguientes razones:

podemos comparar los resultados financieros de la entidad a travs de


varios perodos, de modo que se pueden determinar las tendencias. Ej.
ventas crecientes, beneficios crecientes, deudas decrecientes...
Tambin permitirn comparar las proporciones de los distintos elementos
del balance de situacin, la cuenta de resultados y del resto de estados
financieros durante varios perodos. Ej. ventas sobre costes de ventas,
relacin entre pasivo y patrimonio neto, entre activo fijo y activo corriente,
entre deudas a largo y a corto plazo.
Son la base para predecir el rendimiento futuro, aunque deben analizarse
tambin los indicadores operativos.

Como vemos en el cuadro los estados financieros comparativos nos ayudara a


sacar conclusiones.

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Balance general
El estado de situacin financiera tambin conocido como Balance General
presenta en un mismo reporte la informacin para tomar decisiones en las
reas de inversin y de financiamiento.
Balance general: es el informe financiero que muestra el importe de los activos,
pasivos y capital, en una fecha especfica. El estado muestra lo que posee el
negocio, lo que debe y el capital que se ha invertido.
El balance de una empresa presenta la siguiente estructura:
Activo Pasivo
Activo circulante Pasivo circulante
Activo Fijo Pasivo fijo
Otros activos Otros pasivos
Capital contable
Total activo Total pasivo y capital
Activo: recursos de que dispone una entidad para la realizacin de sus fines,
por lo que decimos que el activo est integrado por todos los recursos que
utiliza una entidad para lograr los fines para los cuales fue creada.
El pasivo representa los recursos de que dispone una entidad para la
realizacin de sus fines, que han sido aportados por las fuentes externas de la
entidad (acreedores), derivada de transacciones o eventos econmicos
realizados, que hacen nacer una obligacin presente de transferir efectivo,
bienes o servicios; virtualmente ineludibles en el futuro, que renan los
requisitos de ser identificables y cuantificables, razonablemente en unidades
monetarias.
Capital contable es el derecho de los propietarios sobre los activos netos que
surge por aportaciones de los dueos, por transacciones y otros eventos o
circunstancias que afectar una entidad y el cual se ejerce mediante reembolso o
distribucin.

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El orden en el que se presentan las cuentas es:
Activo: las cuantas se recogen de mayor a menor liquidez
Pasivo: el orden es de mayor a menor grado de exigencia.

ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS

Determina el monto por el cual los ingresos contables superan a los gastos
contables, al remanente se le llama resultado, el cual puede ser positivo o
negativo.

Si es positivo se le llama utilidad y si es negativo se le denomina perdida.


El formato del estado de resultados se compone de
Encabezado
Seccin de ingresos
Seccin de gastos
Saldo de utilidad neta o prdida neta.
Si los ingresos son mayores que los gastos la diferencia se llama utilidad neta,
la utilidad neta aumenta el capital, pero si los gastos son mayores que los
ingresos, la compaa habra incurrido en una prdida neta consecuentemente
habr una disminucin en la cuenta de capital.

As la cuenta de resultados es la parte de los estados financieros de una


empresa que indica cmo los ingresos (dinero recibido de la venta de productos
y servicios) se transforma en el beneficio o utilidad (el resultado despus de que
todos los ingresos y gastos se hayan contabilizado, tambin conocido como el
Beneficio Neto o utilidad neta). Muestra los ingresos de un perodo
determinado, y el costo y los gastos con cargo a estos ingresos, incluyendo
amortizaciones (por ejemplo, la depreciacin y la amortizacin de los diferentes
elementos del activo) y los impuestos.

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El propsito de la cuenta de resultados es mostrar a los gestores e inversores
si la empresa gan o perdi dinero durante el perodo que se informa.

El error ms habitual para los que desconocen la tcnica contable es


considerar todos los cobros como ingresos y todos los pagos como gastos, sin
embargo en contabilidad la palabra ingreso significa entrada de dinero sino que
hace referencia a las ventas de productos o servicios de la actividad de la
empresa y por tanto gasto no es toda salida de dinero sino que es nicamente
aquella que supone el coste de lo vendido o el coste de una financiacin.

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Ejemplo

Cuando tenemos un prstamo y pagamos la cuota, esta estar compuesta


parte por la devolucin de la deuda y parte por los intereses. Lo que supondr
gasto para la cuenta de resultados ser slo los intereses ya que el resto ser
la devolucin de un dinero que nos han dado con anterioridad. En
contraposicin en el estado de flujos de efectivo deberemos tener en cuenta la
salida total de efectivo. Igualmente la compra de una mquina no es tampoco
un gasto ya que esa mquina se quedar en el activo para ser usada durante
aos.

Estado de flujo de efectivo

Representa los movimientos de caja de la empresa y est ntimamente


relacionado con los flujos de efectivo calculados para la valoracin de
inversiones.Como su propio nombre indica, representa los movimiento de
efectivo de la empresa en contraposicin con las ventas y gastos que no
siempre con pagados y cobradas instantneamente.

Es una muestra de la salud financiera de la empresa y de su capacidad de


pago lo que le evitar potenciales problemas de liquidez. Es especialmente
significativo en sectores con periodo de maduracin (ciclo de efectivo) alto y/o
ventas por encargo en los que no se cobra normalmente hasta la entrega final
del bien. Una empresa dedicada a la construccin de infraestructuras,
viviendas, barcos puede tener importantes problemas de liquidez ya que entre
que vende su producto y lo cobra debe financiar su actividad incurriendo
adems en posibles prdidas en caso de impagos, demoras en la entrega, etc.

Para su confeccin se parte del beneficio neto y se ajustan las magnitudes en


funcin de diferentes ajustes entre los que podemos destacar: ventas no
cobradas y gastos no pagados, sumaremos las amortizaciones ya que no

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suponen salida de efectivo y las ventas de activos cobradas as como
quitaremos tambin las devoluciones de las deudas.

Ilustracin simplificada del estado de flujo de efectivo


Saldo inicial
( + ) Entradas de efectivo
( - ) Salidas de efectivo
( = ) Saldo final de efectivo (excedente o faltante)
Del estudio terico y descriptivo realizado destacan las siguientes
conclusiones: 1. El Estado de Cambios en el Patrimonio Neto refleja el
resultado empresarial y la riqueza empresarial de tres ejercicios econmicos,
informaciones trascendentes para la toma de las oportunas decisiones
econmicas. 2. Del anlisis del primer documento del ECPN (Estado de
Ingresos y Gastos reconocidos) de la muestra se desprende: - En el periodo
2008/2009 la mayora de las empresas incrementa el resultado global y el
resultado del ejercicio. Los dos resultados se comportan de manera similar. - En
un 82,6% de los casos ambos resultados son muy prximos; en consecuencia,
la principal partida del resultado global es el resultado del ejercicio. La principal
causa de variacin se debe a las coberturas de flujos de efectivo
Un 78,3% de la muestra incrementa el patrimonio en el perodo 2009/2008,
debido, en parte, a los cambios introducidos en la reforma contable en la
valoracin de operaciones de cobertura y de instrumentos financieros a valor
razonable. De otra parte, un 13% incrementa el patrimonio por ampliaciones del
capital. Con todo, las participaciones empresariales mejoran notablemente. - En
general no se presentan variaciones patrimoniales derivadas de cambios en los
criterios contables y de correcciones de errores. - La mayora de las empresas
realiza importantes distribuciones de dividendos, que no descapitalizan la
empresa gracias a los resultados empresariales conseguidos. - El resultado
global representa aproximadamente un 17% del total patrimonial para el perodo

32
analizado. Las partidas ms destacadas del patrimonio son el capital, el
resultado global y las reservas.

MTODOS DE ANLISIS
Razones simples
Consiste en relacionar una partida con otra partida, o bien un grupo de partidas
con otro grupo de partidas.
Mtodo de Estados Comparativos
Comparacin hecha entre los estados financieros de aos anteriores, o bien,
con estados financieros de otras empresas del mismo ramo. Tambin es
llamado Anlisis Horizontal. .

33
Mtodo de Tendencias
Seleccin de los Estados Financieros de un ao base (significativo o
determinante para la empresa) al cual se le asigna el 100% a las partidas de
ese ao, para partir de ah como punto de comparacin.
Mtodo de Porcentajes Integrales
Anlisis Vertical: para el Estado de Resultados, las ventas se consideran como
el 100%. Para el Balance General 100% es la suma total de Activos y 100% la
suma de Pasivo ms Capital.
FLUJO DE FONDOS Y FLUJO DE EFECTIVO
Utilizacin de balances comparativos para proceder a elaborar un estado de
flujo de fondos o un estado de flujo de efectivo
Razones Estndar
Relaciona entre s dos elementos de la informacin financiera (Razones
Financieras)
CATEGORAS DE RAZONES FINANCIERAS
Las razones financieras se dividen por conveniencia en cuatro categoras
bsicas:
Razones de liquidez
Razones de actividad
Razones de deuda
Razones de rentabilidad Cuadro comparativo de las principales razones de
liquidez

34
IMPORTANCIA IMPORTANCIA
RAZONES MIDEN CORTO LARGO
PLAZO PLAZO

LIQUIDEZ xxx

ACTIVIDAD RIESGO xxx

DEUDA xxx

RENTABILIDAD RENDIMIENTO xxx

Dato importante es que las razones de deuda son tiles principalmente cuando
el analista est seguro de que la empresa sobrevivir con xito el corto plazo.
ANLISIS DE LA LIQUIDEZ
Refleja la capacidad de una empresa para hacer frente a sus obligaciones a
corto plazo conforma se vencen. La liquidez se refiere a la solvencia de la
posicin financiera general de la empresa, es decir, la facilidad con la que paga
sus facturas.
Capital de trabajo neto.
En realidad no es una razn, es una medida comn de la liquidez de una
empresa. Se calcula de la manera siguiente:
Capital de trabajo neto = Activo circulante Pasivo circulante
Razn circulante.
Determina la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones a corto
plazo, se expresa de la manera siguiente:
Razn circulante = Activo Circulante/Pasivo Circulante
Importante: Siembre que la razn circulante de una empresa sea 1 el capital de
trabajo neto ser 0.

35
Razn rpida (prueba del cido)
Es similar a la razn circulante, excepto por que excluye el inventario, el cual
generalmente es el menos lquido de los Activos circulantes, debido a dos
factores que son:
Muchos tipos de inventarios no se venden con facilidad.
El inventario se vende normalmente al crdito, lo que significa que se
transforma en una cta. por cobrar antes de convertirse en dinero.
Se calcula de la siguiente manera:
Razn Rpida = Activo Circulante - Inventario/ Pasivo Circulante
La razn rpida proporciona una mejor medida de la liquides generalmente solo
cuando el inventario de una empresa no tiene la posibilidad de convertirse en
efectivo con facilidad. Si el inventario el lquido, la Razn Circulante es una
medida aceptable de la liquidez general.
ANLISIS DE ACTIVIDAD
Miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo.
Con respecto a las cuentas corrientes, las medidas de liquidez son
generalmente inadecuadas, porque las diferencias en la composicin de las
cuentas corrientes de una empresa afectan de modo significativo su verdadera
liquidez.
Rotacin de inventarios
Mide la actividad, o liquidez, del inventario de una empresa.
Se calcula de la siguiente manera:
Rotacin de inventarios = Costo de ventas/Inventario
La rotacin resultante slo es significativa cuando se compara con la de otras
empresas de la misma industria o con una rotacin de inventarios anterior de la
empresa.

36
La rotacin de inventarios se puede convertir con facilidad en una duracin
promedio del inventario al dividir 360 (el nmero de das de un ao) entre la
rotacin de inventarios. Este valor tambin se considera como el nmero
promedio de das en que se vende el inventario.
Perodo promedio de cobro
Se define como la cantidad promedio de tiempo que se requiere para recuperar
las cuentas por cobrar.
Se calcula de la siguiente manera:
Periodo promedio de cobro = Cuentas por cobrar/ Ventas promedio por da
= Cuentas por cobrar / (Ventas Anuales/ 360)
El perodo promedio de cobro es significativo slo en relacin con las
condiciones de crdito de la empresa.
Periodo promedio de pago
Es la cantidad promedio de tiempo que se requiere para liquidar las cuentas por
pagar. Se calcula de manera similar al periodo promedio de cobro:
Periodo promedio de pago = Cuentas por cobrar/Compras promedio por da.
= Cuentas por cobrar /(Compras anuales/360)
La dificultad para calcular esta razn tiene su origen en la necesidad do conocer
las compras anuales (un valor que no aparece en los estados financieros
publicados). Normalmente, las compras se calculan como un porcentaje
determinado del costo de los productos vendidos.
Esta cifra es significativa slo en relacin con la condiciones de crdito
promedio concedidas a la empresa. Los prestamistas y los proveedores
potenciales de crdito comercial se interesan sobre todo en el periodo promedio
de pago porque les permite conocer los patrones de pago de facturas de la
empresa.

37
Rotacin de los activos totales
Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar
ventas. Por lo general, cuanto mayor sea la rotacin de activos totales de una
empresa, mayor ser la eficiencia de utilizacin de sus activos. Esta medida es
quiz la ms importante para la gerencia porque indica si las operaciones de la
empresa han sido eficientes en el aspecto financiero. Se calcula de la siguiente
manera:
Rotacin de activos totales = Ventas / Activos totales
cambio en el patrimonio, ejercicios y problemas)

Formas de poder hacer un anlisis: Dinmica: Comparar el comportamiento


de las variables claves a travs del tiempo. Esttica: Analiza variables claves
dentro de un perodo especfico analizado aisladamente.

PAUTAS M NIMAS PARA EL AN LISIS

Ser conscientes de las limitaciones de los estados contables

2. Ignorar nmeros aislados

3. Efectuar comparaciones adecuadas

4. Analizar desvos significativos

5. Considerar variaciones estacionales

6. Revisar crticamente las tendencias

7. Reconocer aspectos que atenen o compensen situaciones

desfavorables.

8. Usar un conjunto de herramientas apropiado para el ramo en cuestin y

la decisin que requiri el anlisis

9. No aferrarse a un anlisis matemtico. Recordar que los ndices son

38
promedios e interpretarlos dentro del contexto:

- Momento de la empresa

- Industria o ramo

- Pas y su situacin econmica

10. Considerar cuidadosamente la comparacin con estndare

V. TECNICAS DE ANLISIS DE LOS ESTADOS


FINANCIEROS.
ANLISIS FINANCIERO:

El anlisis financiero es un mtodo para establecer las consecuencias


financieras de las decisiones de negocios, aplicando diversas tcnicas que
permiten seleccionar la informacin relevante, realizar mediciones y establecer
conclusiones. Las conclusiones son respuestas a preguntas como Cul es el
rendimiento de una determinada inversin que va a realizar la empresa?, Cul
es el rendimiento que actualmente tiene un negocio?, Resulta atractivo este
rendimiento?, Qu grado de riesgo tiene una inversin?, El flujo de fondos de
la empresa ser suficiente para hacer frente a los pagos de inters y capital de
los pasivos?, esta empresa es atractiva como cliente?, En qu condiciones
debera concederse crdito?

39
El anlisis financiero se realiza porque la administracin financiera de negocios
busca identificar los cursos de accin que tienen el mayor efecto positivo en el
valor de la empresa para sus propietarios. Para esto es necesario establecer
cul es el valor de la empresa en el momento de la decisin y a travs de qu
caminos puede aumentarse este valor (optimizando los recursos que se
emplean y los medios de financiamiento que se utilizan). El anlisis financiero
proporciona a los directivos y propietarios una medida del efecto esperado que
tienen las decisiones estratgicas y de gestin en el valor de la empresa. Los
inversionistas e instituciones financieras tambin usan el anlisis financiero para
evaluar el grado en que podrn alcanzar sus objetivos con las decisiones que
tomen. Los inversionistas de capital examinan la conveniencia de aportar dinero
a una empresa (por ejemplo, comprando sus acciones), por ello estn
interesados en interpretar correctamente las ganancias actuales de la empresa
y las perspectivas de ganancias futuras y de los fondos, que estarn disponibles
para dividendos. Los acreedores comerciales y las instituciones financieras
buscan establecer, de un modo adecuado, la capacidad de pago de la empresa
a la cual le conceden crdito; para ello tambin se interesan en las perspectivas
de la generacin de fondos de la empresa y en la evolucin de sus condiciones
patrimoniales y de desempeo competitivo. Es importante que los directivos y
propietarios comprendan cul es la evaluacin de la empresa que realizan los
inversionistas y los diversos acreedores, a fin de negociar mejor las
operaciones de aportaciones de capital o contratacin de pasivos. Es necesario,
entonces, que analicen aquellos aspectos y explicaciones que afectan esa
evaluacin.

40
En consecuencia, el proceso de anlisis financiero se fundamenta en la
aplicacin de diversas herramientas y de un conjunto de tcnicas que se aplican
a la informacin financiera contenida en los estados financieros y dems datos
complementarios (estudiados en unidades anteriores), con el propsito de
obtener medidas y relaciones cuantitativas que sealen el comportamiento, no

slo de la entidad econmica, sino tambin de algunas de sus variables ms


significativas e importantes.

La fase gerencial del anlisis financiero se desarrolla en distintas etapas y su


proceso cumple diversos objetivos. En primer lugar, la conversin de datos
puede considerarse como su funcin ms importante; luego puede utilizarse
como una herramienta de seleccin, de previsin o prediccin y culminar con
las funciones fundamentales de diagnstico y evaluacin.

Las tcnicas de anlisis financiero contribuyen, por lo tanto, a la obtencin de


las metas asignadas a cualquier sistema gerencial de administracin financiera,
al dotar al

Qu es el anlisis financiero?

Anlisis es la distincin y separacin de las partes de un todo hasta llegar a


conocer sus elementos o principios.

41
Un gerente del rea de indicadores y otras herramientas que permiten realizar
un seguimiento permanente y tomar decisiones acerca de cuestiones tales
como:

Permanencia.

Minimizar riesgos de prdida o insolvencia.

Aumentar la competitividad.

Incrementar la participacin en el mercado.

Administracin de los costos.

Maximizar las utilidades.

Agregar valor a la empresa.

Mantener un crecimiento uniforme en utilidades.

Maximizar el valor unitario de las acciones.

En resumen, el anlisis financiero es un instrumento de trabajo tanto para los


directores o gerentes financieros como para otra clase de usuarios de la
informacin financiera, mediante el cual se pueden obtener ndices y relaciones
cuantitativas de las diferentes variables que intervienen en los procesos
operativos y funcionales de las empresas y que han sido registrados en la
contabilidad de la entidad econmica. A travs de su uso racional se ejercen las
funciones de conversin, seleccin, previsin, diagnstico, evaluacin y
decisin; todas ellas presentes en la gestin y administracin de empresas, por
lo tanto, sus objetivos giran en torno a la obtencin de medidas y relaciones
cuantitativas para la toma de decisiones con la aplicacin de instrumentos y
tcnicas matemticas sobre cifras y datos suministrados por la contabilidad,
transformndolos para su debida interpretacin.

42
TCNICAS DE ANLISIS FINANCIERO:
Durante el proceso de anlisis de estados financieros se dispone de una diversa gama
de posibilidades para satisfacer los objetivos emprendidos al planear y llevar a cabo
dicha tarea de evaluacin. El analista puede elegir las herramientas que mayor
satisfagan el propsito busca do, dentro de las cuales se destacan las siguientes
tcnicas de anlisis financieros:

HORIZONTALES
Son aquellas que se aplican a la informacin de los estados financieros
correspondientes a varios ejercicios o periodos sucesivos. Este tipo de anlisis puede
ser utilizado para comparar las cifras del ao en curso con las de otro ao base.
Destacando las siguientes:

Aumentos y disminuciones: este anlisis se lleva a cabo mediante la utilizacin de


los estados financieros comparativos y consiste en comparar de cifras de un mismo
rubro de un periodo a otro, determinando los aumentos y las disminuciones, para estar
en posibilidad de efectuar proyecciones a futuro.

Tendencias: este mtodo utiliza un sistema estadstico, ya que recopila informacin


de varios periodos con el fin de determinar la trayectoria de sus operaciones, indicando
la propensin a altas y bajas de los rubros o renglones que integran los estados
financieros. Para determinar las tendencias es necesario tomar como base el dato o la
cifra ms antigua.

43
-Estados financieros comparativos:

Anlisis comparativo (mtodo de aumentos y disminuciones)

Esta tcnica de anlisis consiste en comparar los estados financieros de dos o tres
ejercicios contables y determinar los cambios que se hayan presentado en los
diferentes periodos, tanto de manera porcentual como absoluta, con el objetivo de
detectar aquellas variaciones que puedan ser relevantes o significativas para la
empresa. Para poder realizar su aplicacin, esta modalidad de anlisis financiero,
requiere disponer de dos o ms juegos de estados financieros, clasificados en los
mismos niveles de cuentas pero, por su puesto, correspondientes a ejercicios
contables diferentes, con el propsito de identificar los cambios o variaciones que se
hayan presentado de un lapso de tiempo a otro. Dichos cambios pueden cuantificarse
en trminos absolutos, es decir, hallando la diferencia positiva o negativa entre los
periodos que se estn comparando o tambin puede hacerse en valores relativos, lo
cual significa encontrar, en porcentaje, la magnitud de la variacin observada, que
puede ser incremento o disminucin.

Los estados financieros que incluyen cifras de periodos anteriores, es necesario


re expresar dichas cifras a pesos de poder adquisitivo de la fecha de los
estados financieros del ltimo periodo, determinados con factores derivados del
ndice de precios al consumidor.

Para lograr adecuadamente la comparabilidad mencionada se deben presentar


los estados financieros de periodos anteriores con sus cifras re expresadas, tal
y como se indica en el prrafo anterior. Esta re expresin es nicamente para
fines de presentacin y no implica modificacin alguna en los registros
contables.

44
A manera de conclusin, la tcnica de anlisis comparativo es vlida en la
medida en que se cumplan los siguientes requerimientos mnimos:

1. Poseer dos o ms estados financieros clasificados uniformemente, con el


propsito de que existan las mismas cuentas en cada uno de ellos.

2. Actualizar las cifras de cada uno de los estados financieros que se van a
analizar, aplicando un ndice general de precios y buscando que todos ellos
queden expresados en pesos del ltimo periodo conocido.

3. Calcular las variaciones absolutas y relativas de todos o algunos rubros que


sean de especial inters. Siempre al ao reciente se le resta el anterior.

4. Extraer las conclusiones y presentar las recomendaciones que se crean


necesarias.

La importancia del anlisis comparativo radica en que, al comparar las cifras


anuales con un pro medio determinado en un lapso de tiempo de varios aos o
tomado del sector al cual pertenece la empresa, permitir identificar los cambios
o variaciones significativas en cualquier ao. En consecuencia, los estados
financieros comparativos tambin se pueden presentar reflejando el total
acumulado para el periodo, para cada uno de los rubros analizados o para el
promedio de ese ao.

Para el clculo de los cambios anuales se deben tener en cuenta algunos


aspectos importantes: si existe una cifra negativa en el ao base (o primer ao
de comparacin) y una cifra positiva en el periodo siguiente o lo contrario
no se puede calcular cambio porcentual alguno. Cuando una cifra tiene algn
valor en el ao base, pero ninguno en el periodo siguiente, la variacin
(negativa) es de 100%; y cuando no existe un valor registrado en el primer ao
(periodo base), no se puede calcular ninguna clase de cambio o variacin
porcentual.

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Tanto el anlisis comparativo como los anlisis por tendencias y porcentuales
son muy tiles para comparaciones entre empresas, pues sus conclusiones
pueden sealar variaciones significativas en la estructura o en la distribucin
contable, las cuales una vez detectadas deben ser comprendidas y explicadas
por parte del analista.

MTODO DE TENDENCIAS:

Igual que el mtodo de estados comparativos o aumentos y disminuciones, el


mtodo de tendencias pertenece tambin a la tcnica de anlisis horizontal. En
consecuencia, al emplear este mtodo es necesario conocer los estados
financieros comparativos de varios periodos, para que, con base en la
informacin all presentada, se puedan calcular las tendencias mostradas por
una o ms variables en conjunto o en forma individual. Una tendencia es la
propensin o direccin seguida por alguna variable de especial inters.

Por ello, el anlisis de tendencias tiene en cuenta la situacin de uno o ms


saldos de una empresa y su evolucin en diferentes momentos, con el propsito
de identificar el comportamiento o tendencia propiamente dicha y as tomar
medidas al respecto o para proyectar posibles resultados futuros.

El clculo de las tendencias financieras de una empresa es bastante sencillo.


Ante todo se selecciona un ao representativo en la actividad comercial de la
entidad econmica, el cual constituir la base para el clculo de las
propensiones. Luego se divide el valor registrado en cada una de las cuentas
de los diferentes periodos que se van a estudiar, entre el monto informado en
los saldos del ao base. El resultado es la tendencia, que puede tomar valores
superiores a uno, si se ha presentado crecimiento, o menores a uno si por el
contrario, ha habido decrecimiento o disminucin.

46
VERTICALES

El anlisis vertical asigna al total que se desea analizar cmo el 100% y


distribuye a cada una de las cuentas el porcentaje que representa respecto al
total. Este procedimiento se realiza con el total de activos, total de pasivos y
patrimonio, asimismo se aplica en el estado de ganancias y prdidas. El anlisis
debe ser utilizado en un solo periodo

El anlisis vertical permite conocer que fraccin del total de mis activos es
asignado a una cuenta con lo cual se puede analizar la jerarqua entre ellas

Mtodo de anlisis mediante el clculo de relaciones (llamadas razones,


indicadores o ratios):

Es el procedimiento de evaluacin financiera ms extendido. Se basa en la


combinacin de dos o ms cuentas o grupos de cuentas y su finalidad es
obtener un ndice cuyo resultado permita inferir alguna caracterstica especial
de dicha relacin. Debido a que el tamao de las empresas puede diferir
notoriamente de un caso a otro, aunque pertenezcan a un mismo sector, la
comparabilidad entre ellas o aun de la misma empresa, si su tamao ha variado
significativa mente con el paso de los aos, slo puede hacerse a travs de
razones o ndices.

Tambin son conocidas como ratios ya que, matemticamente, un ratio es una


razn, es decir, la relacin entre dos nmeros. Los ratios son un conjunto de
ndices, resultado de relacionar dos cuentas del balance o del estado de
resultados, los cuales proveen informacin que permite tomar decisiones
acertadas a quienes estn interesados en la empresa, sean stos sus dueos,
banqueros, asesores, capacitadores, el gobierno, etc. Por ejemplo, si
comparamos el activo circulante con el pasivo circulante, sabremos cul es la

47
capacidad de pago de la empresa y si es suficiente para responder a las
obligaciones contradas con terceros. Sirven para determinar la magnitud y
direccin de los cambios sufridos en la empresa durante un periodo.
Fundamentalmente, las razones financieras se dividen en razones simples y
razones estndar.

Se dividen en las siguientes categoras:

1-RATIOS DE LIQUIDEZ

2-RATIOS DE ENDEUDAMIENTO

3-RATIOS ACTIVIDAD

4-RATIOS DE RENTABILIDAD

1- RATIOS DE LIQUIDEZ:

Se entiende por liquidez a la capacidad que tiene la empresa para enfrentar sus
compromisos a corto plazo. En trminos simples es contar con los fondos suficientes
que cubrirn sus deudas. Cuando una empresa cuenta con el dinero suficiente para
pagar sus deudas, se dice que tiene liquidez. La liquidez de una entidad se mide por la
capacidad en cantidad y la posibilidad de cumplir en tiempo con los compromisos
establecidos en el corto plazo.

Este ratio nos muestra la capacidad de una empresa para convertir sus activos en caja.

Miden la solvencia de una empresa en el corto plazo.

48
1.1 RATIO CIRCULANTE O CORRIENTE:

Current ratio = ACTIVO CIRCULANTE

PASIVO CIRCULANTE

1.2 RATIO ACIDA:

Al no incluir el valor de los inventarios posedos por la empresa, este indicador


seala con mayor precisin las disponibilidades inmediatas para el pago de
deudas a corto plazo.

Quick Ratio = CAJA + VALORES NEGOCIABLES

PASIVO CIRCULANTE

2- RATIO DE ENDEUDAMIENTO:

Los ratios de endeudamiento se utilizan para diagnosticar sobre la cantidad y


calidad de la deuda que tiene la empresa as como para comprobar hasta qu
punto se obtiene el beneficio suficiente para soportar la carga financiera del
endeudamiento.

Los bancos son los ms interesados en utilizar este ratio, ya que les permite
saber si la empresa al cual le va a otorgar un prstamo cuenta con la capacidad
de pago.

PASIVO

ACTIVO

49
2.1- ENDEUDAMIENTO FINANCIERO (RAZON DEUDA-
PATRIMONIO):

Indica la relacin entre los fondos a largo plazo que suministran los
acreedores y los que aportan los dueos de las empresas.

PASIVO

PATRIMONIO

3-RATIOS DE ACTIVIDAD:

Esta clase de razones, llamadas tambin indicadores de rotacin, miden el


grado de eficiencia con el cual una empresa emplea las diferentes categoras
de activos que posee o utiliza en sus operaciones, teniendo en cuenta su
velocidad de recuperacin, expresando el resultado mediante ndices o nmero
de veces.

3.1- ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR:

A este ratio se le conoce con el nombre de periodo promedio de


cobro (PPC), se utilizada para medir la capacidad de una organizacin para
cobrar sus ventas a crdito de manera eficiente.

CUENTAS POR COBRAR PROMEDIO

INGRESOS POR VENTA

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3.2-ROTACION DE EXISTENCIAS

Seala el nmero de veces que las diferentes clases de inventarios


rotan durante un perodo de tiempo determi-na-do o, en otras palabras, el
nmero de veces en que dichos inventarios se convierten en efectivo o cuentas
por cobrar.

COSTOS DE LAS VENTAS

EXISTENCIAS PROMEDIO

3.3-ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR

Expresa el nmero de veces que las cuentas por pagar a proveedores


rotan durante un perodo de tiempo deter-minado o, en otras palabras, el
nmero de veces en que tales cuentas por pagar se cancelan usando recursos
lquidos de la empresa.

COMPRAS DE MERCADERIAS

CUENTAS POR PAGAR PROMEDIO

4- RATIOS DE RENTABILIDAD:

Los ratios de rentabilidad evalan la capacidad de generacin de utilidad en la


organizacin. Tiene como objetivo principal analizar la utilidad neta obtenida por
las diversas decisiones y polticas en la administracin de los recursos
econmicos de la empresa. Esta razn financiera expresa el rendimiento de la
empresa en relacin con sus ventas, activos o capital.

51
4.1-RESULTADO SOBRE VENTAS (ROS) O MARGEN NETO:

Margen de utilidad neta, calcula el porcentaje de la ganancia


que obtiene los propietarios por distribuir en la empresa.

RESULTADO DEL EJERCICIO

INGRESOS POR VENTAS

4.2- RESULTADO SOBRE EL PATRIMONIO (ROE):

Esta razn lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el


patrimonio neto de la empresa. Mide la rentabilidad de los fondos aportados por
el inversionista.

RESULTADO DEL EJERCICIO

PATRIMONIO PROMEDIO

VI. NDICES FINANCIEROS

I) QU SON LOS NDICES O INDICADORES FINANCIEROS?

52
Los indicadores financieros tambin llamados ratios financieros son
magnitudes relativas de dos valores numricos, extrados de los estados
financieros (Balance General y/o del Estado de Ganancias y Prdidas) de
una empresa.

En la actualidad, los analistas financieros utilizan dichos indicadores a fin de


evaluar la situacin financiera de una empresa u organizacin, comparando
las fortalezas y debilidades de esta.

II) CLASIFICACIN.- Fundamentalmente los ndices estn divididos en 4


grandes grupos:
1) ndices de Liquidez: Evala la capacidad de la empresa para atender sus
deudas de corto plazo. En este caso e ndice se limita al anlisis del
activo y pasivo corriente y algunos datos especficos. Este ndice se sub-
clasifican en:

1.A) Razn Corriente o Circulante: Muestra que proporcin de deudas de


corto plazo son cubiertas por elementos del activo cuya conversin
en dinero corresponde aproximadamente al vencimiento de las
deudas (indicando el nmero de veces que lo cubre).

Razn Corriente/Circulante= Activo Corriente / Pasivo Corriente

Ejemplo: Razn Corriente = 1,954.50 / 630.00 =3.102380952 VECES

*La liquidez es ptima si es mayor a 1, pues cuanto mayor sea el


valor de esta razn, mayor ser la capacidad de la empresa de
pagar sus deudas.

53
1.B) Prueba cida: Es el indicador que descarta del activo corriente
cuentas que no son fcilmente realizables, proporcionando as una
medida ms exigible de la capacidad de pago de una empresa a
corto plazo.

Los inventarios son excluidos porque son los activos menos lquidos
y los ms sujetos a perdidas en caso de quiebra.

Prueba cida = (Activo Corriente Inventario) / Pasivo Corriente

Ejemplo: Prueba cida = 264.50 / 630.00 = 0.419841269 VECES

* La liquidez es ptima si es mayor a 1, adems esta razn concentra


los activos ms lquidos, por lo que proporciona datos ms
correctos.

1.C) Razn de Efectivo: Permite medir la capacidad efectiva de la


empresa en el corto plazo; considerando nicamente los activos
mantenidos en Caja-Banco y los valores negociables. Descartando
la variable tiempo y la incertidumbre de precios de las dems
cuentas del activo corriente.

Nos indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos


ms lquidos sin recurrir a su flujo de ventas.

Razn de Efectivo = Caja y Bancos / Pasivo Corriente

Ejemplo: Razn Efectiva = 264.50 / 630.00 = 0.419841269 VECES

*Es favorable si es mayor o igual a 50%. En el ejemplo, contamos


con 41,98% de liquidez para operar sin recurrir a los flujos de venta.

54
1.D) Capital de Trabajo: Es lo que queda despus de pagar sus deudas
inmediatas, siendo esta la diferencia de los activos corrientes
menos los pasivos corrientes. Nos indica la capacidad econmica
en unidades monetarias.

Trabajo de capital = Activo Corriente Pasivo Corriente


Corriente

Ejemplo: Trabajo de capital = 1,954.50 630.00 = 1,324.50

*El ejemplo indica que contamos con capacidad econmica para


responder obligaciones a terceros.

1.E) Cuentas por cobrar: Las cuentas por cobrar son activos lquidos
solo en la medida en que puedan cobrarse en un tiempo prudente.

* Existen 2 razones bsicas:

- Periodo promedio de cobranza: El ndice nos indica el tiempo


promedio que tardan en convertirse en efectivo y esta
expresado en nmero de das.

Periodo promedio de cobranza = Cuentas por cobrar x das en el ao / Ventas anuales a crdito

Ejemplo: Periodo promedio de cobranza= (741,289 x 360) / 4 363,670 =


61 das.

*El ejemplo indica que las cuentas por cobrar estn circulando 61
das para convertirse en efectivo.

- Rotacin de cuentas por cobrar: El ndice nos indica la rotacin


que tienen las cuentas por cobrar dentro de un periodo y esta
expresado en veces.

Rotacin de cuentas por cobrar = Ventas anuales al crdito / Cuentas por cobrar

55
Ejemplo: Rotacin de cuentas por cobrar = 4 363,670 / 741,289 = 5.89
veces al ao

*El ejemplo indica que la rotacin que existe en las cuentas por cobrar
al ao es de 5.89 veces.

2) ndices de Gestin o actividad: Miden la utilizacin del activo y comparan


la cifra de ventas con el activo total, el inmovilizado material, el activo
circulante o elementos que lo compongan. Este ndice se sub-clasifica en:

2.A) Rotacin de ctas por cobrar: Miden la frecuencia de recuperacin de


las cuentas por cobrar. El propsito de este ndice es medir el plazo
promedio de crditos otorgados a los clientes y evaluar polticas de
crdito y cobranza.

Rotacin de ctas. Por cobrar = (Cuentas por cobrar promedio x Das en el ao) / Ventas
anuales

*Las cuentas por cobrar promedio son el resultado de las cuentas por
cobrar del periodo del anlisis ms el periodo anterior dividido entre dos.

Ejemplo:

[(741,289 + 809,514) / 2] x 360 / 4 363,670 = 63.97 das.

*El ejemplo indica que el caso promedio de crditos que se dan a los
clientes es de 63.97 das.

* Si se quisiera conocer la rotacin anual de las ctas por cobrar sera:

360 / 63.97 = 5.63 veces rota al ao. (Esto quiere decir que la empresa
convierte en efectivo sus cuentas por cobrar en 63.97 das o rotan 5.63
veces en un periodo.

56
2.B) Rotacin de los inventarios: Cuantifica el tiempo que demora la
inversin en inventarios hasta convertirse en efectivo. Esta dado en das.

Rotacin de inventarios = (Inventario promedio x Das en el ao) / Costo de ventas

Ejemplo:

[(1 452,419 + 1 347,423) / 2] x 360 / 2 929,287 = 172 das.

*Si se quiere conocer la rotacin anual sera:

360 / 172 = 2.09 veces rota al ao.

*Esto quiere decir que los inventarios van al mercado cada 172 das, lo
que demuestra una baja rotacin de esta inversin, en nuestro caso 2.09
veces al ao. A mayor rotacin, mayor movilidad de capital invertido en
inventarios y ms rpida recuperacin de la utilidad.

3.B) Periodo pago a Proveedores: Este indicador mide el nmero de das


que se tarda uno en pagar los crditos que los proveedores han
otorgado.

Periodo pago a prov. = [(Cuentas por pagar promedio) x das en el ao] / Compras a
prov.

*Ejemplo:

[(162,215 + 149,501) / 2] x 360 / 2 629,024 = 21.34 das

*Rotacin anual:

360 / 21.34 = 16.87 veces de rotacin al ao.

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4.B) Rotacin de Caja y Bancos: Es un ndice que nos da la idea sobre la
magnitud de la caja y banco para cubrir das de venta.

Rotacin de caja y banco = (Caja y banco x das en el ao) / Ventas anuales

Ejemplo:

(194,196 x 360) / 4 363,670 = 16 das.

*Contamos con liquidez para cubrir 16 das de venta.

4.C) Rotacin de activos totales: ndice que mide la actividad en ventas de la


empresa.

Rotacin de activos totales = (Ventas / Activos


totales)
Ejemplo:

4 363,670 / 3 551,344 = 1.23 veces

*Esto significa que la empresa coloca entre sus clientes 1.23 veces el valor
de la inversin.

4.D) Rotacin de activos fijos: Mide la capacidad de ventas de la empresa.


Dice cuntas veces se puede colocar entre los clientes un valor igual a la
inversin realizada en activo fijo.

Rotacin de activo fijo = (Ventas / Activos fijo)


Ejemplo:

4 363,670 / 808,805 = 5.40 veces

*Es decir estamos colocando en el mercado 5.40 veces el valor de lo


invertido en el capital fijo.

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5) ndices de Solvencia, Endeudamiento o Apalancamiento: Estos ndices
muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para un
negocio. Permite conocer que tan estable o consolidada es la empresa en
trminos de pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio.

El analista debe tener en claro que el riesgo de endeudarse consiste en la


habilidad que tenga la administracin para generar fondos suficientes para
pagar las deudas.
Este ndice se sub-clasifica en:
5.A) Endeudamiento patrimonial: Es el cociente que muestra el grado de
endeudamiento con relacin al patrimonio. Evaluando as el impacto pasivo
total con relacin al patrimonio.

Estructura del capital = (Pasivo total /


Patrimonio)
Ejemplo:

1 590,010 / 1 961,334 = 0.81

*Esto quiere decir que por cada S/ aportado por dueos, hay S/. 0.81 u 81%
aprobado por los acreedores.

5.B) Endeudamiento: Mide el nivel global de endeudamiento o proporcin


de fondos aportados por los acreedores.
Endeudamiento = (Pasivo total / Activo total)

Ejemplo:

1 590, 010 / 3 551, 344 = 0.4474 o 44.74 %

*Esto quiere decir que el 44.74 % de los activos totales es financiado por los
acreedores.

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5.C) Cobertura de gastos financieros: Este ndice nos indica hasta qu
punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la empresa en una
situacin de dificultad para pagar sus gastos financieros.

Cobertura de GG.FF.= (Utilidades / Gastos


financieros)
Ejemplo:

436, 673 / 93, 196 = 4.69 veces

*Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por entidades financieras,


ya que permite conocer la facilidad que tiene la empresa para atender
sus obligaciones derivadas de las deudas.

5.D) Cobertura de gastos fijos: Este indicador permite visualizar la


capacidad de endeudamiento y tambin medir la capacidad de la
empresa para asumir su carga de costos fijos.
Cobertura de gastos fijos = (Utilidad bruta / Gastos
fijos)

Ejemplo:

1 434, 383 / 997, 710 = 1.44 veces

*Para el caso consideramos como gastos fijos los rubros de gastos de


ventas generales, administrativos y depreciacin.

6) ndices de Rentabilidad: es un ndice que mide la relacin entre utilidades


o beneficios, y la inversin o los recursos que se utilizaron para
obtenerlos.
Este ndice se sub-clasifica en:
5.A) Rendimiento sobre el patrimonio: Esta razn la obtenemos dividiendo
la utilidad neta entre el patrimonio neto de la empresa. Mide la
rentabilidad de los fondos aportados por los inversionistas.

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Rendimiento sobre el patrimonio = (Utilidad neta /
Ejemplo:
Patrimonio)
63, 687 / 1 961, 334 = 0.0325 o 3.25 %

*Esto significa que por cada S/. que el dueo mantenga se generar un
rendimiento del 3.25% sobre el patrimonio. Es decir mide la capacidad de
la empresa para generar utilidad a favor del propietario.

5.B) Rendimiento sobre la inversin: Lo obtenemos dividiendo la utilidad


neta entre los activos totales de la empresa, para establecer la
efectividad total de la administracin y producir utilidades sobre los
activos totales disponibles.

Rendimiento sobre la inversin = (Utilidad neta / Activo


total)
Ejemplo:

63, 687 / 3 551, 344 = 0.01787 o 1.787%

*Quiere decir que cada S/. Invertido produjo en los activos un rendimiento
de 1.79% sobre la inversin.

5.C) Utilidad Activo: Este indicador resalta la eficiencia en el uso de los


activos de una empresa, lo calculamos dividiendo las utilidades antes de
los intereses por el monto de los activos.

Utilidad activo = (Utilidad antes de inters / Activo total)


Ejemplo:
436, 673 / 3 551, 344 = 0.1230 o 12.30%
*Nos est indicando que la empresa genera una utilidad de 12.30% por
cada S/. Invertido en sus activos.

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5.D) Utilidad Ventas: Esta utilidad expresa la utilidad obtenida por la
empresa, por cada S/. de venta. Lo obtenemos dividiendo la utilidad antes
de los intereses entre el valor de activos.

Utilidad ventas = (Utilidad antes de inters / Ventas


totales)
Ejemplo:
436, 673 / 4 363, 670 = 0.101 o 10.01%
*Quiere decir que por cada S/. Vendido hemos tenido como utilidad el
10.01%

5.E) Utilidad por accin: ndice utilizado para determinar las utilidades
netas por accin comn.

Utilidad por accin = (Utilidad neta / Numero de


acciones)
Ejemplo:
63, 687 / 459, 921 = 0.138
*Este indicador nos muestra que la utilidad por cada accin comn fue de
S/. 07616
5.F) Margen neto de utilidad: Es una relacin de la utilidad liquida con el
nivel de las ventas netas. Mide el porcentaje de cada S/. de ventas que
queda despus de todos los gastos.

Margen neto de utilidad = (Utilidad neta / Ventas netas)

Ejemplo:

63, 687 / 4 363, 670 = 0.0146 o 1.46%

*Esto quiere decir que por cada S/. que vendi la empresa, obtuvo una
utilidad de 1.46%

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VII. PATRIMONIO
ACCIONES COMUNES

Sern acciones comunes aquellas que participen en las utilidades en proporcin


a su valor nominal.

Caractersticas y elementos principales:

PROPIEDAD

Acciones privadas: Las acciones comunes de una firma que son propiedad de
inversionistas privados; no se negocian en la bolsa.

Acciones pblicas: Las acciones comunes de una compaa que son propiedad
de inversionistas pblicos; se negocian en la bolsa.

Acciones de participacin amplia: Acciones comunes de una compaa en


propiedad de muchos inversionistas individuales o institucionales no
relacionados.

VALOR A LA PAR DE ACCIONES COMUNES

Valor arbitrario establecido para efectos legales en los estatutos corporativos de


la empresa; el nmero total de acciones en circulacin se obtiene dividiendo el
valor en libros de las acciones comunes entre el valor a la par.

DERECHO DE PREFERENCIA

Permite a los accionistas comunes mantener su participacin proporcional en la


corporacin cuando se emiten nuevas acciones, protegindolos de este modo
de la dilucin de su propiedad.

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Dilucin de la propiedad. Reduccin de la propiedad fraccionaria de los
accionistas resultante de la emisin de acciones comunes adicionales.

Dilucin de las ganancias. Reduccin del derecho de los accionistas sobre las
ganancias de la empresa como resultado de la emisin de acciones comunes
adicionales.

Derechos. Instrumentos financieros que permiten a los accionistas comprar


acciones adicionales a un precio por debajo del precio de mercado, en
proporcin directa al nmero de acciones de su propiedad.

ACCIONES PREFERENTES

Las acciones preferentes otorgan a sus tenedores ciertos privilegios que les dan
prioridad sobre los accionistas comunes. Los accionistas preferentes tienen la
promesa de recibir un dividendo peridico fijo, establecido como un porcentaje o
un monto en dlares. La manera en que se especifica el dividendo depende de
si las acciones preferentes tienen un valor a la par.

Acciones preferentes con valor a la par: Acciones preferentes con un valor


nominal establecido que se usa con el porcentaje de dividendos especfico para
determinar el dividendo anual en dlares.

Acciones preferentes sin valor a la par: Acciones preferentes sin un valor


nominal establecido, pero que tienen un dividendo anual indicado en dlares.

DERECHOS BASICOS DE LOS ACCIONISTAS PREFRENTES

Los derechos bsicos de los accionistas preferentes son ms favorables que los
derechos de los accionistas comunes.

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Se consideran casi deuda, porque de manera muy similar a los intereses de la
deuda, especifican un pago peridico fijo (dividendo).

Difieren de la deuda en que no tienen fecha de vencimiento.

Como tienen un derecho fijo sobre el ingreso de la empresa, los accionistas


preferentes estn expuestos a menor riesgo.

Los accionistas preferentes tienen prioridad sobre los accionistas comunes en


la distribucin de los activos en caso de quiebra de la empresa.

Los accionistas preferentes normalmente no reciben un derecho de voto; no


obstante, algunas veces se permite a los accionistas preferentes elegir a un
miembro del consejo directivo.

CARACTERISTICAS DE LAS ACCIONES PREFERENTES

Convenios restrictivos: Los convenios restrictivos de una emisin de acciones


preferentes tienen por objetivo garantizar la existencia continua de la empresa y
el pago de dividendos.

Acciones preferentes acumulativas: Acciones preferentes a las que se deben


pagar todos los dividendos atrasados (adeudados), junto con el dividendo
actual, antes de pagar dividendos a los accionistas comunes.

Acciones preferentes no acumulativas: Acciones preferentes que no acumulan


dividendos no pagados.

Acciones preferentes rescatables: Una accin preferente rescatable permite al


emisor retirarla dentro de cierto periodo y a un precio especificado.

Opcin de conversin: Caracterstica de las acciones preferentes convertibles


que permite a los tenedores cambiar una accin por un nmero establecido de
acciones comunes.

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BIBLIOGRAFIA.

-CONTABILIDAD GENERAL, edicin 2011, Erly Zevallos.


- Principios y fundamentos de contabilidad, edicin 2012, Walter Zans.
- Contabilidad Financiera 6ta edicin (Gerardo Guajardo Cant Nora E.
Andrade de Guajardo)
- Formato de Balance General: --
- www.sunat.gob.pe/legislacion/superin/2006/234_formato31.xls
- https://es.wikipedia.org/wiki/Balance_general
- Diccionario de contabilidad:
- http://www.msq-estudio-
contable.com/jus/upload/files/images/DICCIONARIO_CONTABLE.pdf
- economipedia.com
- www.gerencie.com
- www.ehowenespanol.com
- https://www.smv.gob.pe/Uploads/MIF_2008.pdf
- http://www.smv.gob.pe/index.aspx

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