Mdulo12IntroduoEconomiaInternacional

Ocomrciointernacionalseconstituinointercmbiodebens,serviosecapitaisentre
os diversos pases. Muitos tericos em economia tentaram explicar as razes que
levamospasesacomercializarementresi.Adiversidadedecondiesdeproduo,
a possibilidade de reduo de custos, a obteno de economias de escala, na
produo de certos bens vendidos no mercado internacional foram algumas das
explicaessugeridaspeloseconomistasaolongodosanos.

Fundamentalmente, o comrcio internacional surge pela impossibilidade dos pases

produzirem todos os bens que necessitam. Isto ocorre ou porque os pases no
dispemdematriasprimasnecessriassuaproduoouporquenodispemde
tecnologiaeconhecimentosuficienteparaproduzirdeterminadosbens.

Muitas vezes, as diferenas entre capacidades tecnolgicas e disponibilidade de

recursos produtivos justificam o intercmbio de bens e servios que poderiam ser
produzidos dentro do prprio pas. Isto porque, segundo o Princpio das Vantagens
Comparativas[1] cada pas deveria se especializar na produo daquela mercadoria
emquemaiseficiente,ouquetenhacustosrelativamentemenores.Aexistnciade
umadiferenanoscustosrelativosseria,ento,suficienteparaquecadaumdelesse
especializasse naquela produo para a qual um pas disponha de uma vantagem
comparativa em relao a outro, e troquem o produto entre si. Esta especializao
resulta numa ampliao da produo mundial, ampliando a capacidade do sistema
econmicodesatisfazerosdesejosdosindivduos.

Emboraasvantagensdolivrecomrciosejamevidentes,existemsituaesemquese
faznecessriaaadoodemedidasprotecionistas,sejaparaprotegerumaindstria
consideradaestratgicaparaopassejaparafomentaraindustrializaoeacriao
de empregos seja para tornar possvel o desenvolvimento de indstrias ainda
embrionrias.Sejaparacombaterosdficitsnabalanacomercial.

As principais medidas protecionistas seriam: a implementao de impostos de

importao ou tarifas aduaneiras estabelecimento de quotas para importao
subsdiosexportao[2].

As informaes relevantes para a deciso de importar ou exportar so preos

domsticos,preosexternosetaxadecmbio.

TABELA1Crescimentodocomrciomundial19502001

PERODO EXPORTAESMUNDIAIS
(mdianoperodo)
US$bilhes
19501960 91,2
19611970 195,7
19711980 986,2
19811990 2302,3
19912001 4995,8

Fonte:FMI,InternationalFinancialStatisticsdadosapresentadosemIpeadata.

12.1.TaxadeCmbio
Quandodoispasesmantmrelaeseconmicasentresi,precisofixarsearelao
detrocaentresuasmoedas,jquenestasrelaesentramnecessariamenteemjogo
duasmoedasdiferentes.

A taxa de cmbio o preo de uma moeda expressa em outra. Pode tambm ser
definidacomoopreodamoedaestrangeira(divisa)emtermosdamoedanacional.
umavariveleconmicamuitoimportanteporqueintermediatodasastransaesentre
residentesenoresidentesdeumpastodasascontasdobalanodepagamentos
soinfluenciadaspelataxadecmbio.

No simples explicar a determinao da taxa de cmbio: so inmeros

determinantes,principalmenteoregimecambial(regraqueaautoridademonetriade
um pas adota para determinar a taxa de cmbio ou preo das divisas). O regime
cambialdefineduasformasbsicasdedeterminaodastaxasdecmbio:

a) institucionalmente, atravs da deciso das autoridades econmicas, que

periodicamentefixamestastaxasapartirdeseusbalanosdepagamentos,desuas
reservasemouroedosacordosinternacionais(taxasfixasdecmbio)oBacenfixao
preodasmoedasegaranteaconversodemoedaestrangeiraemnacional

b) atravs do funcionamento do mercado, onde ocorre a flutuao automtica das

taxas de cmbio, em decorrncia das presses da oferta e demanda por divisas
estrangeiras(taxasflutuantesouflexveis)

Os mercados de divisas[3] so os mercados nos quais se compram e vendem as

moedasdosdiferentespases.Nestemercadofazseatrocadamoedanacionalpelas
moedas de pases com os quais se mantm relaes econmicas, originando um
conjuntodeofertasedemandasdemoedanacionalemtrocademoedasestrangeiras.
O conjunto de agentes econmicos que transfere recursos de um pas para outro
formaomercadodedivisasoumercadocambial.

Essasoperaessorealizadasnomercadocambialenoenvolvemdeslocamentos
de moeda de um pas para outro na prtica ocorrem apenas dbitos e crditos em
contasmantidasembancoscomerciais.

A demanda de divisas constituda pelos importadores, que precisam delas para

pagarsuascomprasnoexterior,jqueamoedanacionalemgeralnoaceitafora
dopasdeorigem(comexceodasmoedasfortes,comodlareeuro),epelasada
decapitaisfinanceirosobancocentralrecebedoimportadornacionalaimportncia
emreaisetrocapormoedaestrangeiraovalorcorrespondente.

A oferta de divisas realizada tanto pelos exportadores, que recebem moeda

estrangeiracomo pagamentode suas vendas, e tambm atravs da entrada de
capitaisfinanceirosinternacionais.

Comoadivisanopodeserutilizadainternamente,precisaserconvertidaemmoeda
nacionalissofeitopeloBancoCentralquerecebedosimportadoresdoexteriora
quantia em divisas,mantendo estas divisas consigo, e paga para o exportador
nacional em reais a quantia correspondente. O Banco Central de qualquer pas a
autoridademonetriaquerealiza,entreoutrasatribuies,ocontroledasentradase
sadas de moeda estrangeira seu papel nesse caso, centralizar o controle das
operaes de cmbio, e, portanto, deve ser notificado de todas as transaes de
bancoscomerciaisqueenvolvamentradaesadademoedaestrangeiradopas.
Umataxadecmbioelevadasignificaqueopreodamoedaestrangeiraestelevado,
ou que a moeda nacional est desvalorizada. Assim, a expresso desvalorizao
cambialsignificaataxadecmbioaumentoumaiornmerodereaisporunidadede
moeda estrangeira. Valorizao cambial significa moeda nacional mais forte, isto ,
pagase menos reais por dlar, e temse em conseqncia, uma queda na taxa de
cmbio.

Asmesmasleisque afetamopreodosbensdemercadotambmafetamataxade
cmbioealgumasquestesqueafetamademandademoedatambmafetamonvel
dataxadecmbio:

1) especulao: processofcil de acontecer, dado que as divisassoestocveis,tal

qualamoedacomum

2)ainterfernciagovernamental:elevadanomercadocambial,porquemanipulama
situao do balano depagamentos atravs deste mercado tambm(atravs de
leilescomprandoouvendendodivisas)

3)taxadejuros:podemprovocaramigraodecapitais,quesedeslocamdeumpas
paraoutroprocuradealtarentabilidadeebaixorisco.

A taxa de cmbio est intimamente relacionada com os preos dos produtos

exportados e importados:portanto, com o resultado da balana comercial do pas.
Alteraes na taxa de cmbio afetam os preos relativos dos produtos no mercado
internoeexternoepodeminduziraumentooureduodosaldocomercial.

Se a taxa de cmbio estiver elevada, estimular as exportaes, pois para cada

produto vendido,mais reais sero auferidos pelos exportadorespela mesma
quantidadededivisasderivadasdaexportaoemconseqncia,havermaioroferta
dedivisas.Assim,umadesvalorizaodamoedanacionalfazcom quenossosbens
sejammaisbaratosnoexterior,ecomqueosbensestrangeirosfiquemmaiscarosno
mercado nacional. Criase, ento, a tendncia para elevar as exportaes e para
reduzirasimportaes.

Do lado das importaes, a situao se inverte, pois se os preos dos produtos

importados seelevam, emmoedanacional (osimportados pagaro mais reais pelos
mesmosdlarespagosantesdasimportaes),haverdesestmulosimportaese
umaquedanademandapordivisas.

Quando uma empresa brasileira realiza uma compra, na Inglaterra por exemplo, ela
precisaconverterseudinheiro,assimvaiaobancoquerealizaatransao:seataxa
de cmbio for R$ 2,40 = US$ 1,00, os US$ 100.000 custaro 240.000. Essas
operaes so realizadas no mercado cambial e no envolvem deslocamentos de
moedadeumpasparaoutronaprticaocorremapenasdbitosecrditosemcontas
mantidasembancoscomerciais.

Uma taxa de cmbio sobrevalorizada (isto , a moeda nacional encontrase

valorizada)surteefeitocontrriotantonasexportaescomonasimportaes hum
desestmulosexportaeseestmulosimportaes.

Quando h uma elevao das taxas de inflao, conseqentemente teremos

umadiminuiodataxarealdecmbio,ouseja,ataxanominaldecmbiopermanece
amesma,mascomainflaogerase,internamente,umaquedanopoderaquisitivo
damoeda.
Osefeitosdaperdadopoderaquisitivoso:umdesestmulosexportaes:opreo
do produto exportado nosofre uma elevaoequivalente inflao, e para o
exportadortornasemaisvantajosovenderseuprodutonomercadointernoporoutro
lado temosum estmulo s importaes,pois os bens importados tornamse
relativamentemaisbaratos,jqueseuspreosnosocorrigidos,estimulandooseu
consumo.

Enquantoasexportaessomaisafetadaspeloqueocorrecomarendamundial(um
aumento da renda mundial certamente estimular o comrcio internacional e em
conseqncia as exportaes nacionais), as importaes esto mais relacionadas
renda nacional um aumento daproduo edarenda nacional significa que opas
est crescendo, o que demandar mais produtos importados, seja na forma de
matriasprimas,bensdecapitaloubensdeconsumo.

Comovimos,astaxasdecmbiodependemdopapelqueoBancoCentralexerceno
mercadodedivisas.Osistemadetaxasdecmbionadamaisdoqueoconjuntode
regrasquedescrevemaatuaodoBACENnestemercado.Astaxasdecmbioso
totalmenteflexveis quando no h interfernciado BACEN no mercado cambial as
taxasdecmbioquesodeterminadasrigidamentepeloBancoCentralsofixas.

Naprticanenhumpasadotanemum regimenemoutrodeformaradical,mascom
adaptaes.Amaioriadospasesadotaumregimedecmbiofixoemgeralataxade
cmbiodeumpasfixaemrelaoaoutramoeda,quepodeserconsideradauma
ncoraportantoadotarum regime detaxasfixassignificaancorarovalordamoeda
nodeoutra,epodeser:

a) regime de ancoragem unilateral a responsabilidade pela manuteno do pas

ancorado e nodopas ancora,essetipo de arranjofoi muitoutilizadonapoca do
padroouro, atualmenteos pases que adotamesse sistemaancoram suamoeda
deumpascomfortepresenapolticaeeconmicanomundo,comoosEUA

b)currencyboardumaversoradicaldaancoragemunilateral.Nesseregimeopas
nosestabeleceumataxadecmbiofixa,comovinculaovolumedemoedalocal
quantidadedemoedaestrangeiraderefernciaexistentenopas,com essamedida,
ficagarantida,porpartedaautoridademonetria,aconversoentreasmoedaslocale
estrangeira taxa de cmbio estipulada. O pas que adota esse regime perde o
controle da poltica monetria, por exemplo: a Argentina, que adotou desde maiode
1991esseregime,quandofixousuataxadecmbio,econdicionouovolumedepesos
argentinosemcirculaoaosaldodedlaresdesuasreservas.

Se os pagamentos internacionais so feitos em moeda, preciso haver um

mecanismo de transferncia desses recursos de um pas para outro e uma taxa de
conversodeumamoedaemoutra.

Essa taxa depende do regime cambial adotado e da oferta e demanda de moeda

estrangeira no pas. A oferta resultado de todas as transaes econmicas que
impliquementradadedivisas,taiscomoexportaes,investimentosefinanciamentos.
A demanda resulta dastransaeseconmicas quelevem sadadedivisas, como
importaes,remessasdelucrosparaoexterior,pagamentosdejuros,etc.

As transaes do comrcio internacional so realizadas no mercado cambial e no

envolvemdeslocamentosdemoedadeumpasparaooutro.Nocasodaimportao
brasileira,obanconacionalnoenviadlaresparaaInglaterra,apenascreditaovalor
na conta do exportador ingls. Na prtica ocorrem apenas crditos e dbitos em
contasmantidasembancoscomerciais.

12.2.OBalanodePagamentos

Com o crescimento do comrcio internacional surgiu a necessidade de medilo. O

Balano de Pagamentos o registro estatsticocontbil sistemtico de todas as
transaeseconmicasrealizadasentreosresidentesdopascomosresidentesdos
demaispases.Estoregistradasnobalanodepagamentostodasasoperaescom
mercadorias,capitaisfsicos, financeiros,servioseobrigaesentreopaseoresto
do mundo: importaes, exportaes, fretes, seguros, emprstimos obtidos no
exterior,etc.

Asimportaes soos bens ou mercadorias e servios que os residentes nacionais

compramdosestrangeiros.Asexportaes soasvendasdebens eserviosfeitos
por residentes nacionais a estrangeiros. O saldo de um balano, por sua vez, a
diferenaentreasentradaseospagamentos.

NoBrasilacontabilizaoiniciouseem1947,feitospeloBancodoBrasilepelaFGV,
hojefunodoBancoCentral.Humapadronizaodascontasdospasesquefoi
feitapeloFMIanvelinternacional,eosbalanosdepagamentosdepasesmembros
passaram ento a ser divulgados internacionalmente. As principais finalidades do
BalanodePagamentosso:

a)informarcomoopassecomportadiantedocomrciointernacional

b) instrumento para o governo tomar decises e corrigir problemas comrcio

internacional

c)mediroefeitodasmedidastomadas.

A contabilidade dessas transaes segue as normas gerais da contabilidade geral,

utilizandoseomtododaspartidasdobradas(dbitoecrdito).Contudo,nocasodas
transaesexternasnoexistepropriamenteumacontacaixa,e,parasecontornartal
situao, usase uma conta especial chamada haveres e obrigaes no exterior
quandohingressodedinheironopasdebitamosnacontaHOEquandohsadade
dinheiro,creditamosnacontaHOE.

Acontahavereseobrigaesnoexterior(HOE)apresenta3tiposdetransaes:

a)divisas(moedasestrangeiras)

b)ouromonetrio(aceitocomomeiodepagamentonocomrciointernacional)

c)direitosespeciaisdesaque(DES):umaespciedechequeespecialqueospases
tmjuntoaoFMI,cujolimitevariainversamentecomarendapercapitaeparticipao
nocomrciointernacional.

As contas do balano de pagamentos referemse apenas ao fluxo num dado ano, e

no indicam o total de endividamento externo e de reservas internacionais do pas
(que so os estoques). No entanto, possvel saber a variao da dvida externa,
obtida pela diferena entre a entrada de emprstimos e financiamentos, e os
pagamentosefetuados(amortizaeseliqidaodeatrasadoscomerciais).
Avariaodasreservasinternacionais,quesoasdivisasestrangeiras,ouroeDES
que esto em poder do Banco Central ou depositados no FMI dada pela conta
havereseobrigaesnoexterior.

Obalanodepagamentosapresentaasseguintessubdivises:

balanacomercial:essacontacompreendebasicamenteocomrciodemercadorias
seasexportaesFOB(freeonboard,isto,isentasdefreteseseguros)excedem
as importaes FOB, temos um supervit no balano do comrcio caso contrrio
temosumdficit.

As exportaes sero afetadas pelos preos externos em moeda estrangeira, pelos

preosinternosemreais,pelataxadecmbio,pelarendamundialepelossubsdiose
incentivossexportaes.Asimportaes seroafetadas pelos preosexternos em
moedaestrangeira,pelospreosinternosemreais,pelataxadecmbio,pelarendae
produtonacional,pelastarifasebarreirassimportaes.

balanodeservios:almdasmercadorias,todopascompraevendeservios.por
exemplo,os residentesnoBrasilpodempassarsuasfrias noexterior, pagando por
diversos servios que so englobados sob a rubrica generalizada de turismo.
Registramse,portanto,todososserviospagose/ourecebidospeloBrasil,taiscomo:
seguros,lucros,fretes,juros,royaltieseassistnciatcnica,viagensinternacionais.Os
serviosquerepresentamremuneraoafatoresdeproduoexternos(juros,lucros,
royalties, assistncia tcnica) so chamados de servios de fatores, e a renda
lquidadoexterior.Osserviosdenofatorescorrespondemaositensdobalanode
servios que se referem a pagamentossempresas estrangeiras pela prestao de
serviosdefretes,seguros,transporte,viagens,etc.

transferncias unilaterais: tambm conhecidas como conta de donativos, registram

asdoaesinterpases.Osdonativospodemseremdivisasouemmercadorias.

O somatrio dos balanos comercial, de servios e de transferncias unilaterais

resulta no saldoem conta correntee/ou balano de transaes correntes se temos
um saldo do balano de transaes correntes negativo, temos uma formao de
poupana externa,dando indicativo deque o pas aumentou seu endividamento
externo, em termos financeiros, mas absorveu bens e servios em termos reais no
exteriorseobalanodetransaescorrentesapresentarumsaldopositivo,podemos
dizer que o pas enviou um volume maior debens e servios para o exterior que
recebeuemtermosreaisumapoupanaexternanegativa.

Quandoumpasregistraumdficitnobalanodetransaescorrentes,eletemduas
opes: pedir emprstimos ao exterior ou vender ativos, isto , propriedades
imobilirias,propriedadesdiretasdeempresas,aes,etcaestrangeiros.Essetipode
transao aparece no balano de conta capital, que informa quais os possveis
desequilbriosdobalanodetransaescorrentesquepodemsercompensadospelo
saldofavorvelnobalanodecontadecapital.

Movimento de capitais ou balano de capitais: nesta conta, tambm chamada de

contade capital, iro aparecer asoperaes que produzem variaes no ativo e no
passivoexternodopaseque,portanto,modificamsuaposiodevedoraoucredora
peranteorestodomundo.Esseconjuntodetransaesquerefletemadisponibilidade
do pas em financiar a formao de capital, ou modificar a posio credora ou
devedora frente ao resto do mundo, engloba quatro tipos de operaes, todas elas
integrantesdobalanodecontadecapital.Nestacontasoregistradas:
A) Os investimentos diretos tais como a compra de um terreno ou uma casa por
estrangeiro

B)Investimentosemcarteira,isto,quandooquesecompra,ouoquesevende,ea
propriedadedeumaempresa,suasaesoucapital

C) Crditos a longo prazo, recebidos do exterior por prazo superior a um ano ou

concedidosaoexterior,edevoluodoscrditosconcedidosourecebidos(emmoeda
ouemttulos)

D) Capital a curto prazo, isto , crditos recebidos ou concedidos e sua devoluo,

quandooprazodevencimentoinferioraumano(emmoedaouemttulos)

E)Variaesnasreservascentraisdedivisas.

As reservas so as possesses que um pas tem na forma de divisas e de outros

ativos,quepodemserutilizadasparasatisfazerademandadedivisas,equesituamo
pascomocredorfrenteaoexterior,dadoquerepresentamativosemrelaoaoresto
domundo.

Acontadecapitalsubdivideseemduas:

movimentos autnomosde capital, naforma de investimentosdiretosdeempresas

multinacionais,deemprstimosefinanciamentosparaprojetosdedesenvolvimentodo
pas e de capitais financeiros de curto prazo, aplicados no mercado financeiro
nacional.

movimentosinduzidosdecapital,parafinanciarosaldodobalanodepagamentos.
Inclui as contas haveres e obrigaes no exterior (HOE), atrasados comerciais
(quandoas obrigaes do pasno sopagasnodiadevencimento)e emprstimos
de regularizao do FMI (quando o pas apresenta dificuldades de liquidez
internacional)ouseja,soasformaspelasquaisfinanciadoosaldodobalanode
pagamentos: ou sai do caixa, ou toma emprestado, ou deixa de pagar. Esse item
denominado financiamento do resultado, e corresponde ao saldo do balano de
pagamentos,comosinaltrocado.

erros e omisses: a diferena entre o saldo do balano de pagamentos e o

financiamento do resultado que surge quando se tenta compatibilizar transaes
fsicas efinanceiras e as vriasfontesdeinformaes (banco central,departamento
de comrcio exterior, receitafederal, etc.). Como obanco central tem maior controle
sobre o item financiamento do resultado, supese seu saldo correto, e jogase a
diferenaentreesseitemeasomadastransaescorrentesemovimentodecapitais
autnomosemerroseomisses.
O saldo do balano de pagamentos igual ao saldo do balano de transaes
correntes mais o saldo do balano da conta capital, sem incluir a variao das
reservas.Obalanodepagamentostemumsupervitquandoacontacorrentemaisa
de capital autnomo apresentam supervit em conjunto, e as divisas esto
aumentando.OBancoCentraltersuasreservasdedivisasaumentadas.Quandoas
divisas procedentes das transaes correntes e da conta de capital autnomo se
reduzem,istoindicaa existncia de umdficitno saldodobalano depagamentos.
Quando isto ocorre, o banco central reduz suas reservas de divisas. Um dficit no
balanodepagamentoscorrespondeaumaimportaodepoupanaexterna,quese
canalizaparainvestimentosdomsticos.

Comoseobserva,historicamente,aeconomiabrasileiratemapresentadoemtodosos
anos uma balana comercial superavitria, mas um balano de servios deficitrio,
principalmentedevidoaopagamentodejurosdadvidaexterna,mastambmdevido
remessadelucrosepagamentosdefreteseseguros

Como o saldo negativo do balano de servios tem superado, na maior parte das
vezes, o saldo positivo da balana comercial e das transferncias unilaterais, o
balano de transaes correntes tem sido quase sempre negativo. Esse dficit em
conta corrente tem sido financiado pela entrada lquida de capitais externos, o que
tornaosaldodobalanodepagamentospositivo.

12.3.PolticaExterna

Aspolticasexternas,queatuamsobreasvariveisrelacionadasaosetorexternoda
economia,dividemseempolticacambialepolticacomercial.
Apolticacambialrefereseatuaodogovernosobreataxadecmbioapoltica
comercial diz respeito aos instrumentos de estmulo s exportaes, controle ou
aberturadasimportaes.

Osfluxosfinanceirossoafetadosporexpectativasepolticascambiaisemonetrias
dasdiferenteseconomias.Quandoastaxasdejurosdeumpasforemsuperioress
taxasdejurosdeoutropas,podeseesperarumfluxopositivoderecursos.Assim,a
manipulaodataxadejurosacabaseconfigurandotambmcomouminstrumentode
polticaexterna.

O desenvolvimento e velocidade dos movimentos financeiros tem levado

necessidade de uma maior coordenao de polticas dentro do pas, e at mesmo
entre os diferentes pases. As alteraesdepolticas monetrias,fiscais, cambiais e
comerciais muitas vezes podem gerar impactos em toda a economia mundial,
dependendo do nvel de integrao do pas no comrcio internacional e nos fluxos
financeirosinternacionais.

[1]ATeoriadasVantagensComparativasfoiformuladaporDavidRicardoem1817.

[2]Osubsdioexportaoumaajudaaofabricantenacionaldedeterminadosbens
paraquepossaexportlosapreosmenoresemaiscompetitivos.

[3]Divisassomoedaettulosrepresentativosdevaloremmoedaestrangeira.