LA INFLACIN

La inflacin es un proceso en el cual el nivel general de precios aumenta y

el dinero pierde su valor.
La inflacin es un problema grave y evitarla es la tarea principal de la
poltica monetaria y de las acciones de los Bancos Centrales.
Para medir la tasa de inflacin, se calcula el cambio porcentual anual en el
nivel de precios.
La inflacin puede resultar de un aumento de la demanda agregada o de
una disminucin de la oferta agregada. Estas dos fuentes de impulsos se
llaman:
Inflacin de demanda.
Inflacin de costos.

INFLACIN DE DEMANDA

Una inflacin que resulta de un aumento inicial de la demanda agregada se

conoce como inflacin de demanda. Una inflacin de demanda puede
surgir de cualquiera de los factores que aumentan la demanda agregada,
como:

1. Aumento de la oferta monetaria.

2. Aumento de las compras gubernamentales.

3. Aumento de las exportaciones.

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RESPUESTA DE LOS SALARIOS

El PIB real no puede permanecer por encima del PIB potencial en forma
permanente. Con una tasa de desempleo por debajo de su nivel natural,
empieza a ocurrir una escasez de trabajo. En esta situacin, la tasa de
salario nominal empieza a subir. Al hacerlo, la oferta agregada de corto
plazo disminuye y la curva OAC se desplaza a la izquierda. El nivel de
precios sube an ms y el PIB real empieza a disminuir.

INFLACIN DE COSTO

Una inflacin que resulta de un aumento inicial de costos se llama inflacin

de costos. Las dos fuentes principales de aumento de los costos son

1. Un aumento de las tasas de salario nominal.

2. Un aumento de los precios nominales de las materias primas.
Para un nivel dado de precios, cuanto ms alto sea el costo de produccin,
menor ser el monto que las empresas estarn dispuestas a producir. Por
ello, si suben las tasas de salario nominal o los precios de las materias
primas (por ejemplo, el petrleo), las empresas respondern disminuyendo
su oferta de bienes y servicios. La oferta agregada disminuye y la curva de
oferta agregada de corto plazo se desplaza a la izquierda.1 Ahora, se
seguir la pista a los efectos de dicha disminucin de la oferta agregada de
corto plazo sobre el nivel de precios y el PIB real.

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RESPUESTA DE LA DEMANDA AGREGADA

Cuando el PIB real disminuye, la tasa de desempleo sube por encima de su

nivel natural. En una situacin as, generalmente hay un clamor de
preocupaciones y un llamado a la accin para restablecer el pleno empleo.
Suponga que el Banco Central aumenta la oferta monetaria. La demanda
agregada aumenta.

Un proceso de inflacin por presin sobre los costos

Los productores internacionales ven que ahora todos los productos que
compran estn aumentando de precio. As que aumentan el precio para
tratar de restablecer su nuevo precio relativo alto.
La curva de oferta agregada de corto plazo se desplaza y se presenta otro
ataque de estanflacin. El nivel de precios sube an ms, y el PIB real cae.
El desempleo sube por encima de su tasa natural. Si el Banco Central
responde nuevamente con un aumento de la oferta monetaria, la demanda
agregada aumenta y la curva de demanda agregada se desplaza. El nivel de
precios sube todava ms, y el pleno empleo se vuelve a restablecer. As, se
produce una espiral de inflacin de los costos. Pero si el Banco Central no
responde, la economa permanece por debajo del pleno empleo.

Se puede ver que el Banco Central se enfrenta a un dilema. Si aumenta la

oferta monetaria para restablecer el pleno empleo, est invitando a que
haya otro aumento del precio del petrleo, lo que despus llevar a un
aumento adicional de la oferta monetaria.

La inflacin podra crecer a una tasa que podra ser decidida por los pases
exportadores. Si el Banco Central mantiene el control sobre el crecimiento

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de la oferta monetaria, la economa funcionar con un alto nivel de
desempleo.

EFECTOS DE LA INFLACIN

Independientemente de si la inflacin es de demanda o de costos, la

incapacidad de anticiparla correctamente da como resultado
consecuencias no planeadas. Estas consecuencias no planeadas imponen
costos en los mercados laboral y de capital.

Efectos de la inflacin no anticipada en el mercado laboral

La inflacin no anticipada tiene dos consecuencias principales para el

funcionamiento del mercado laboral:
Redistribucin del ingreso.
Desviacin del pleno empleo.

Redistribucin del ingreso

La inflacin no anticipada redistribuye ingreso entre los patrones y los
trabajadores. Algunas veces ganan los patrones a costa de los trabajadores
y algunas veces pierden. Si un aumento inesperado de la demanda
agregada aumenta la tasa de inflacin, entonces los salarios no se habrn
establecido lo suficientemente altos. Los beneficios sern ms altos de lo
esperado y los salarios reales comprarn menos bienes de lo esperado. En
este caso, los patrones ganan a costa de los trabajadores. Pero si se espera
que la demanda agregada aumente a una tasa rpida y no lo hace, los
trabajadores ganan a costa de los patrones. Si se anticipa una tasa de
inflacin alta, los salarios se fijan demasiado altos y los beneficios se
contraen. La redistribucin del ingreso entre patrones y trabajadores crea
un incentivo para que empresas y trabajadores traten de pronosticar
correctamente la inflacin.

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Desviaciones del pleno empleo
La redistribucin ocasiona ganancias para unos y prdidas para otros. Pero
la desviacin del pleno empleo impone costos a todo el mundo.
Si una empresa y sus trabajadores anticipan que no habr inflacin, pero la
inflacin se presenta, la tasa de salario nominal no aumenta para
mantenerse al nivel de la inflacin. La tasa de salario real disminuye y la
empresa trata de contratar ms trabajo para aumentar su produccin. Pero
como la tasa de salario real ha cado, la empresa tiene dificultades para
atraer la mano de obra que quiere emplear. Empieza a pagar tasas
salariales de tiempo extra a su fuerza laboral existente, y debido a que la
planta funciona a un ritmo ms rpido, incurre en costos de
mantenimiento y reposicin de partes ms altos. Sin embargo, como la tasa
de salario real ha cado, los trabajadores empiezan a abandonar la planta
embotelladora para buscar trabajos que paguen una tasa de salario real
que se acerque ms a la que prevaleca antes del desencadenamiento de la
inflacin. Esta rotacin de trabajo impone costos adicionales a la empresa.
As que aun cuando aumenta su produccin, la empresa incurre en costos
adicionales y sus ganancias no aumentan tanto como lo hubieran hecho de
otra manera. Los trabajadores incurren en costos adicionales de bsqueda
de empleo, en tanto que los que se quedan en la empresa terminan
sintindose engaados. Han trabajado tiempo extra para lograr produccin
extra, y cuando llega el momento de gastar su salario, descubren que los
precios han aumentado de tal manera que sus salarios comprarn una
cantidad de bienes y servicios menor a la esperada.

Si la planta embotelladora y sus trabajadores anticipan una tasa de

inflacin alta que no ocurre, la tasa de salario nominal aumenta en exceso y
el salario real sube. A una tasa de salario real ms alta, le empresa despide
a algunos trabajadores y la tasa de desempleo aumenta. Los trabajadores
que conservan sus empleos ganan, pero los que quedan desempleados
pierden.

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Efectos de la inflacin no anticipada en el mercado de capital

La inflacin no anticipada tiene dos consecuencias para el funcionamiento

del mercado de capital. stas son:
Redistribucin del ingreso.
Escasez o exceso de oferta y demanda de crditos.

Redistribucin del ingreso

La inflacin no anticipada redistribuye el ingreso entre prestatarios y
prestamistas. Algunas veces, los prestatarios ganan a costa de los
prestamistas y algunas veces pierden. Si los crditos se establecen a tasas
de inters fijas y no se anticipa correctamente la inflacin, las tasas de
inters podran fijarse a niveles demasiado bajos como para compensar a
los prestamistas por la prdida de valor de su dinero. En este caso, los
prestatarios ganan a costa de los prestamistas. Pero si se espera que haya
inflacin y sta no ocurre, las tasas de inters podran fijarse a un nivel
demasiado alto. En este caso, los prestamistas ganan a expensas de los
prestatarios. La redistribucin del ingreso entre prestatarios y prestamistas
crea un incentivo para que ambos grupos traten de pronosticar
correctamente la inflacin.

Escasez o exceso de oferta y demanda de crditos

Si la tasa de inflacin resulta ser ms alta o ms baja de lo esperado, la tasa
de inters no estara incorporando un margen correcto para el cambio en
el valor del dinero, y la tasa de inters real sera ms alta o ms baja de lo
que debera ser. Cuando la tasa de inters real resulta ser demasiado baja
(lo que ocurre cuando la inflacin es ms alta de lo esperado) los
prestatarios desearan haber pedido ms prstamos y los prestamistas
desearan haber prestado menos. Si hubieran tenido una previsin ms
apropiada de la tasa de inflacin, ambos grupos habran tomado decisiones
diferentes con respecto a la oferta y demanda de prstamos. Cuando la
tasa de inters resulta ser demasiado alta, lo que ocurre cuando la inflacin
es ms baja de lo esperado, los prestatarios desearan haber pedido menos

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prstamos y los prestamistas desearan haber prestado ms. De nuevo,
ambos grupos habran tomado decisiones diferentes de concesin y
solicitud de prstamos si hubieran tenido una previsin ms acertada de la
tasa de inflacin.

De tal modo que la inflacin no anticipada impone costos, sin importar si la

inflacin resulta ser ms alta o ms baja de lo anticipado. La presencia de
estos costos es un incentivo para todos para pronosticar correcta-mente la
inflacin.

PRONOSTICO DE LA INFLACIN

La inflacin es difcil de pronosticar por dos razones. La primera es que hay

varias causas posibles de la inflacin, puede ser por los aumentos en la
demanda o en los costos que se acaban de estudiar. La segunda, porque la
velocidad con que se traducen los cambios en la oferta y la demanda
agregadas en aumentos en el nivel de precios es variable. Esta velocidad de
respuesta depende tambin, como se ver ms adelante, de la medida en
que se anticipa la inflacin.

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INFLACIN ANTICIPADA

En las inflaciones de demanda y de costos se supuso que los salarios

nominales eran rgidos o inflexibles. Cuando aumenta la demanda
agregada, ya sea para iniciar una inflacin de demanda o para adecuarse a
una inflacin de costos, el salario nominal no cambia de inmediato. Pero si
las personas anticipan correctamente los aumentos de la demanda
agregada, ajustarn las tasas de salario nominales para que se mantengan a
la par de la inflacin anticipada.

En este caso hay inflacin, pero el PIB real se mantiene igual al PIB
potencial, por lo que la tasa de desempleo permanece en su tasa natural.

LOS COSTOS DE LA INFLACIN ANTICIPADA

Los costos de la inflacin anticipada dependen de su tasa. A una tasa
moderada de 2 o 3 por ciento anual, el costo probablemente es pequeo.
Pero al subir la tasa de inflacin anticipada, tambin suben sus costos y una
inflacin anticipada muy elevada puede ser extremada-mente costosa.

La inflacin anticipada disminuye el PIB potencial y desacelera el

crecimiento econmico. Estas consecuencias adversas surgen por tres
razones principales:

Costos de transaccin.

Efectos sobre los impuestos al capital.

Incertidumbre creciente.

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INFLACIN Y DESEMPLEO: LA CURVA DE PHILLIPS

EL MODELO DE OFERTA AGREGADA-DEMANDA AGREGADA se concentra en

el nivel de precios y en el PIB real. Al conocer cmo cambian esas dos
variables, se puede calcular qu les sucede a la tasa de inflacin y a la tasa
de desempleo.

Una forma ms directa de estudiar la inflacin y el desempleo es la que

utiliza la relacin llamada curva de Phillips. El enfoque de la curva de
Phillips usa las mismas ideas bsicas que el modelo OA-DA, pero se
concentra directamente en la inflacin y el desempleo. La curva de Phillips
se llama as porque la divulg A. W. Phillips, un economista de Nueva
Zelanda. La curva de Phillips es una curva que muestra la relacin entre
inflacin y desempleo. Hay dos tipos de curva de Phillips:

La curva de Phillips de corto plazo.

La curva de Phillips de largo plazo.

LA CURVA DE PHILLIPS DE CORTO PLAZO muestra el intercambio que existe

entre la inflacin y el desempleo, cuando la tasa de inflacin esperada y la
tasa natural de desempleo son constantes.

LA CURVA DE PHILLIPS DE LARGO PLAZO, que es vertical, muestra que

cuando la tasa de inflacin efectiva es igual a la tasa de inflacin esperada,
la tasa de desempleo es igual a su tasa natural.

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