UNIVERSIDAD TECNOLGICA LATINOAMERICANA

MAESTRA EN ADMINISTRACIN DE NEGOCIOS

REPORTE DEL CASO HARVARD

Nota sobre el anlisis del Modelo de Negocio para el emprendedor

Materia: Finanzas corporativas

1. Las Finanzas Corporativas
Instructor: Nancy M. Quintero Gonzlez
Presenta: Armando Csar Buenda
TABLA DE CONTENIDO

1. OBJETIVO GENERAL

2. COMPETENCIAS

3. CONTENIDO

4. CONCEPTOS PRINCIPALES

5. INTRODUCCIN

6. DESARROLLO

7. CONCLUSIONES

8. BIBLIOGRAFA

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OBJETIVO GENERAL

Interpretar los estados financieros que permitan tomar decisiones relacionadas con la
evaluacin de proyectos de inversin, partiendo de la situacin actual de la empresa, para
la mejora e incremento del valor econmico.

COMPETENCIAS

Discriminar, con un enfoque analtico, la informacin proporcionada por las

corporaciones, para generar conclusiones enfocadas en la toma de decisiones que
mejoren la tendencia de crecimiento y desarrollo del negocio.

CONTENIDO

1. Las Finanzas Corporativas

1.1. Objetivo de las finanzas corporativas

1.2. Las tres decisiones de las finanzas corporativas
1.2.1 Inversin
1.2.2 Financiamiento
1.2.3 Directivas
1.3 La informacin financiera su naturaleza y contenido
1.4 Efectos exgenos y endgenos en la informacin financiera
1.5 Expresin monetaria y los efectos inflacionarios
1.6 Costo histrico, amortizacin de activos y el concepto de valor econmico o de
mercado
1.7 Normas de informacin financiera que rigen la elaboracin de los estados
financieros

2. Los Estados Financieros Fundamentales

3. Principales Mtodos de Anlisis e Interpretacin de Estados Financieros
4. Estructura del Sistema Financiero Nacional

3
CONCEPTOS PRINCIPALES

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5
INTRODUCCIN

Las Finanzas Corporativas estn dividas en cuatro etapas:

1. Decisiones directivas: pago de dividendos, decisiones de inversin y de

financiamiento; as como la eleccin adecuada de proyectos. Es muy til en el
manejo de recursos de una empresa.
2. Estados financieros: dinmicos y estticos, donde la informacin de la empresa se
ve reflejada para la toma de decisiones; balance general del estado de resultados y
de la generacin, as como flujos de efectivo dentro de la empresa.
3. Anlisis de estados financieros: evaluacin de las decisiones directivas y las
tomadas para generar valor.
4. Decisiones: Un asesor financiero debe obtener dinero barato que se encuentra en
los mercados financieros, la banca comercial, el mercado financiero, as como hacer
estrategias de administracin de riesgos, a travs de la compaa de seguros o de
productos derivados.1

Las Finanzas Corporativas ayudan a administrar de la mejor manera la riqueza de un

negocio. Segn Robert Merton, padre del premio nobel de economa, las finanzas "estudian
la manera en que los recursos escasos se asignan a travs del tiempo", siendo indiscutible
que los recursos, como el capital utilizado para poner en marcha un negocio o para
mantener las operaciones diarias del mismo, adems de ser escasos son costosos; las
finanzas corporativas tienen como campo de estudio el uso eficiente de estos recursos
econmicos para lograr el fin ltimo de un negocio: generar valor agregado y, en su caso,
maximizar las ganancias de los accionistas.

Por su parte, las finanzas se encuentran divididas en pblicas, personales y corporativas.

Enfocada al nivel corporacin, que a diferencia de las personas fsicas o asociaciones, son
entidades legales creadas por los estados independientes y distintos de sus propietarios y
de sus administradores; ello otorga ventajas como la subsistencia de la empresa, esto es,
que permanezca vigente aun despus de la muerte de los propietarios.

En su caso, la enajenacin se refiere a la transmisin de bienes y responsabilidades,

llevando a que las corporaciones sean transferidas a otros dueos. As mismo, la
responsabilidad limitada establece las acciones de los socios en funcin de la empresa.

La toma de decisiones financieras dentro de la empresa, impactan en la creacin de valor

buscando la maximizacin del valor de la empresa. Dichas decisiones se agrupan en tres
grandes categoras: inversin, financiamiento y decisiones administrativas.

La informacin financiera una vez procesada mediante el cumplimiento de los estndares

proporcionados por instancias reguladoras y mejores prcticas, es presentada a travs de

1Cornejo Hernndez, Abel. En Business School: UTEL University. Introduccin a las Finanzas Corporativas.
Recuperado de http://gc.scalahed.com/syllabus/ver_html/business/business/m1an111-asignatura

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los estados financieros para su anlisis, comparacin y toma de decisiones. De la misma
forma, se compara la relacin existente entre los cuatro estados financieros bsicos:

a) balance general o estado de situacin financiera,

b) estado de resultados,
c) estado de cambios en el capital contable y
d) estado de flujo de efectivo.

Ahora bien, conceptos clave en el anlisis financiero como la rentabilidad, el

endeudamiento, la solvencia, la rotacin y la liquidez, presentes en la metodologa que
evala la posicin pasada y presente de la empresa, ayudan a estimar y predecir la mejor
condicin y proyecciones, con la finalidad de tomar la decisin correcta a fin de maximizar
los resultados esperados y a generar valor econmico agregado.

De igual forma, una de las principales decisiones es determinar las formas de

financiamiento ptimas para invertir en proyectos, con respecto al entorno y estructura del
sistema financiero nacional y su relacin con la corporacin, revisando las principales
caractersticas y funciones de los organismos y corporaciones que operan en el mercado
mexicano.

La importancia de las finanzas se basa del anlisis e interpretacin de la informacin

contable que se vierte en los estados financieros peridicamente, con el objetivo de orientar
la toma de decisiones en la empresa. A su vez, las Finanzas Corporativas tienen que ver
con la inversin de la tesorera de la empresa y las decisiones relacionadas con el
financiamiento de las empresas. Invertir los excedentes de tesorera que se generan todos
los das en el uso y desarrollo de los proyectos de inversin y cmo vamos a definir el pago
de dividendos, cmo haremos para obtener nuevos accionistas, cmo vamos a negociar de
la mejor manera con los acreedores para tener mejores condiciones de inversin y de
financiamiento.

Por otra parte, las empresas no pueden evitar la inflacin, ni las devaluaciones, tampoco
las malas decisiones en el gobierno, factores a los que estn expuestas nuestras
inversiones. Lo importante es estar preparado para tomar las mejores decisiones directivas
para invertir el dinero y a seleccionar de la mejor manera los mecanismos de
financiamiento de la empresa2.

2Cornejo Hernndez, Abel. En Business School: UTEL University. Tema 1 Las Finanzas Corporativas. Recuperado de
http://gc.scalahed.com/syllabus/ver_html/business/business/m1an111-tema1

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DESARROLLO

Gua de anlisis del Caso Harvard 1 "Nota sobre el anlisis del Modelo de Negocio para el
emprendedor"3.

Las finanzas corporativas analizan la informacin para la toma decisiones que impactan el
rumbo de la organizacin. El presente caso muestra el modelo de negocios, que se
entiende como el conjunto de decisiones principales para obtener los beneficios
econmicos planeados.

1. Cules fueron los criterios decisivos para que el grupo de rock The Dead
renunciara a su msica?

El sistema de produccin y distribucin musical de elevado coste dominado por las

casas discogrficas dejaba slo una pequea parte de los ingresos discogrficos a
los msicos y esos ingresos se pagaban dos veces al ao, despus de que la casa
discogrfica pagara todos los gastos acumulados.

Los ingresos obtenidos en los conciertos con la venta de entradas y de productos

correspondan en su totalidad al grupo que haca la gira y se les pagaba en menos
de treinta das.

En los conciertos en directo, The Dead dejaba que el pblico llevara grabadoras y
las conectara a la mesa de sonido para conseguir grabaciones gratis de calidad en
CDs, fomentando la copia y el intercambio de grabaciones de sus conciertos.

The Dead recaudaba ms de 50 millones de dlares al ao con la venta de entradas

de conciertos en directo estimulando la demanda de productos, creando una lnea
de artculos que llevaban su firma grabada y que se vendan en todos los conciertos
generando ingresos adicionales por 70 millones de dlares al ao con la venta de
productos.

2. Cul fue la posicin de negocio para lograr el xito mencionado en el caso?

Anlisis de ingresos.

El modelo de ingresos utilizado por el grupo de rock The Dead, demuestra algunos de los
principios del anlisis de ingresos:

3Hamermesh, Richard G. & Marchall, Paul W. & Pirmohamed, Taz. Nota sobre el anlisis del modelo de negocio para
el emprendedor. 14 p. Harvard Business School. 805-S08 22 de enero de 2002. Recuperado de
http://vizedhtmlcontent.next.ecollege.com/CurrentCourse/pdf/caso1.pdf

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 a. Fuentes de ingreso4:

Lder con prdidas: en virtud de que The Dead depende de varias fuentes
de ingresos, ya que su msica no era rentable, por lo que tuvo que
renunciar a la misma. Su msica acta como lder con prdidas para atraer
trfico que aument los ingresos de otras fuentes obteniendo rentabilidad.

Flujos interdependientes: The Dead vende conciertos, productos y discos

para fomentar la generacin de ingresos.

b. Modelos de ingresos5:

Comisiones por transaccin: The Dead recaudaba ms de 50 millones de

dlares al ao con la venta de entradas.

Ingresos basados en la publicidad: el grupo cre una lnea de artculos que

llevaban su firma grabada y que se vendan en todos los conciertos.

4En un modelo de negocio pueden existir cuatro fuentes de ingresos diferentes:

a. Fuente nica: La empresa depende de un nico flujo de ingresos predominante procedente de un producto
o servicio.
b. Varios flujos: La empresa depende de varios flujos de ingresos procedentes de diferentes productos o
servicios. Cada flujo de ingresos tiene la magnitud suficiente como para afectar significativamente en la
rentabilidad.
c. Flujos interdependientes: La empresa vende uno o varios productos o servicios para fomentar la
generacin de ingresos de otros productos o servicios. Algunos ejemplos de fuentes de ingresos
interdependientes son las mquinas de afeitar y las cuchillas de afeitar, o las impresoras y los cartuchos
de tinta.
d. Lder con prdidas: La empresa depende de varias fuentes de ingresos, pero no todas ellas son rentables
por s mismas. Una o varias fuentes de ingresos pueden actuar como lderes con prdidas para atraer
trfico que aumente los ingresos de otras fuentes. En conjunto, los distintos flujos de ingresos permiten a
la empresa obtener una rentabilidad. Un ejemplo de fuente de ingresos basada en un lder con prdidas es
una tienda de comestibles que vende detergente de lavado por debajo de su costo para promover otras
compras.
5 Los modelos de negocio pueden incorporar uno o varias fuentes de ingresos diferentes dependiendo del

producto, el sector y los clientes de la empresa. Los siguientes modelos de ingresos son ejemplos de cmo los
cuatro fuentes diferentes de ingresos pueden darse en un modelo de negocio:
a. Suscripcin/Afiliacin: Los clientes pagan un cantidad fija cada cierto tiempo (a la semana, al mes, al ao)
antes de haber recibido el producto o servicio. Un ejemplo es el pago de una cuota de suscripcin anual a
una revista o a un club deportivo.
b. Ingresos basados en la publicidad: El usuario no tiene que pagar una cuota fija o paga una cuota
equivalente a solo una fraccin del valor real del producto o servicio.
c. Licencia y sindicacin: Los clientes realizan un nico desembolso en concepto de licencia o sindicacin
para poder utilizar o revender el producto. Alternativamente, el comprador puede pagar una licencia o
comisin cuando la transaccin es entre empresas.
d. Comisiones por transaccin: El cliente paga a la empresa que facilita la transaccin una comisin fija o un
porcentaje del valor total de la transaccin.

9
 c. Esquema del modelo de ingresos:

3. En el caso del grupo de Rock The Dead, qu informacin adicional solicitaras

como director financiero del proyecto para tomar la decisin de negocios?
Sustenta la respuesta.

Partiendo de que un modelo de negocio se define como el conjunto de decisiones

principales y disyuntivas bsicas de un negocio, las cuales son utilizadas por una empresa
para generar un beneficio, las decisiones especficas del negocio y las disyuntivas que
acompaan a esas decisiones, solicitara la siguiente informacin:

fuentes de ingresos,
gastos principales,
tamao de la inversin y
factores crticos de xito.

Adicionalmente, solicitara los estados financieros (Balance General, Estado de cuenta de

resultados y Estado de flujo de efectivo) para el anlisis del modelo de negocio.

Finalmente, solicitara la estructura de gastos principales y ciclos de necesidades de

inversin, para mejorar la administracin de los recursos del negocio y una maximiza
riqueza para los accionistas.

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 4. Revisa el ejemplo de la empresa de equipos mdicos en la pgina 9 y responde
de qu forma se utiliza la informacin financiera para la toma de decisiones
administrativas.

Las decisiones relativas al modelo de negocio (precios, fabricacin y distribucin) pueden

afectar al tamao total de la inversin necesaria para conseguir un flujo de caja positivo.

Partiendo de que de la empresa de equipos mdicos venden dos productos

interdependientes:

1) equipos o instrumentos necesarios para realizar un determinado procedimiento,

cuyo precio puede oscilar entre 50.000 y 100.000 dlares y
2) productos desechables que se consumen cada vez que se realiza el
procedimiento y cuyo precio oscila entre 500 y 2.000 dlares.

Para una empresa de equipos mdicos, las ventas de consumibles dependen del nmero
total de instrumentos o equipos instalados en los hospitales. Y, puesto que el precio de
cada instrumento o equipo es muy superior al coste de cada consumible, el precio, la
fabricacin y la distribucin de instrumentos y equipos tienen una importante repercusin
en las necesidades totales de caja del negocio.

Considero que el tamao total de la inversin para la toma de decisiones administrativas

corresponden para el Establecimiento minorista: ya que se necesita capital durante la fase
de puesta en marcha para pagar los costes de arrendamiento, las existencias y la nmina.

a. Monto de la inversin6: los instrumentos o equipos pueden venderse con un

margen de rentabilidad, venderse al costo o suministrarse gratis, mientras que
los consumibles casi siempre se venden con un margen de rentabilidad. Otro
factor que afecta al tamao total de la inversin es la decisin de si debe
subcontratarse o no la fabricacin de los instrumentos o equipos. La empresa
que subcontrate la fabricacin tendr un requerimiento de caja mucho menor
que la que construya y gestione su propio centro de fabricacin.

b. El diagrama del flujo de caja7: la empresa que subcontrate la venta y

distribucin de sus productos a un distribuidor independiente se ahorrar las

6 La inversin mxima es la cantidad de efectivo que se necesita antes de que la empresa empiece a generar un
flujo de caja positivo. El monto de la inversin de un modelo de negocio depende de varios factores, entre ellos el
modelo de ingresos, los generadores de costo y los factores crticos para el xito. El diagrama del flujo de caja es
una manera de reflejar y resumir la informacin relativa a las necesidades de caja del modelo de negocio.
7 Puede evaluarse en funcin de las siguientes caractersticas: Necesidades financieras mximas: Cules son las

necesidades financieras mximas del modelo de negocio (es decir, cun profundo es el requerimiento de caja)?
Durante cunto tiempo se necesita la inversin?; Flujo de caja positivo: En qu momento se torna positivo el flujo
de caja? Cunto tiempo se tarda en llegar a ese momento? ; Punto de equilibrio de efectivo: Cundo alcanza la

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 inversiones necesarias para crear, formar y dirigir al equipo de ventas y, por
tanto, tendr un requerimiento de caja mucho menor que la empresa que
tenga su propio equipo de ventas.

Flujo de caja de la empresa de equipos mdicos:

CONCLUSIONES
La definicin del modelo de negocio en empresas de nueva creacin y grandes
corporaciones en marcha es un factor clave de xito para guiar la administracin financiera
de un negocio. Como se vio en este caso, la informacin repercute en la toma de
decisiones. Asimismo, es importante el anlisis de la informacin financiera para mejorar el
modelo de negocios, como los son la fuente de ingreso, gastos, tamao de inversin y
otros factores provenientes de la informacin financiera8.

El administrador financiero utiliza la informacin disponible y crea modelos de negocio que

coadyuvan a incrementar el valor agregado a los accionistas y propietarios del capital.
Mediante el anlisis de los flujos de efectivo del negocio es posible detectar reas de
oportunidad y nuevos nichos de negocio no explorados, que permitan generar mayor
rentabilidad y maximizar los recursos escasos.

empresa el punto de equilibrio de efectivo? (es decir, en qu momento se cruza el eje de las X?) Cmo cambia la
pendiente de la curva de efectivo despus de alcanzar el punto de equilibrio?
8 Ramrez Montalvo, Erick. En Business School: UTEL University. Conclusin del tema 1 Las Finanzas Corporativas.

Recuperado de http://gc.scalahed.com/syllabus/ver_html/business/business/m1an111-conclusion1

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En el caso del grupo musical The Dead, el resultado de analizar los estados financieros
hasta obtener informacin especfica por fuente de negocio y el control sobre la informacin
financiera, el anlisis de los ingresos y el conocimiento de la estructura del negocio, dio
como resultado romper prototipos en toda una industria fuerte e instituida, como lo es el de
las disqueras.

Por otra parte, en el ejemplo de venta de equipos mdicos se analiz el tamao de

inversin y la decisin de subcontratacin para la producir cierta lnea de negocio, que
dependi de los resultados arrojados por los estados financieros. De aqu se generaron, en
torno a la administracin financiera de la corporacin, decisiones relacionadas con precio,
fabricacin y distribucin y se obtuvo la informacin necesaria para maximizar la
rentabilidad de los accionistas.

Finalmente, las decisiones relativas al modelo de negocio en cuestiones de precios,

fabricacin y distribucin tienen una gran repercusin en la inversin total necesaria para
conseguir un flujo de caja positivo. Al evaluarse en el contexto del tamao de la inversin,
se debe considerar tambin la liquidez disponible para poner en marcha el negocio y si las
decisiones tomadas con respecto al modelo de negocio confieren a la empresa una ventaja
competitiva de largo plazo.

BIBLIOGRAFA

1. HAMERMESH, Richard G. & MARCHALL, Paul W. & PIRMOHAMED, Taz. Nota sobre
el anlisis del Modelo de Negocio para el emprendedor. 14 p. Harvard Business School.
805-S08 22 de enero de 2002. Recuperado de
http://vizedhtmlcontent.next.ecollege.com/CurrentCourse/pdf/caso1.pdf
2. VAN HORNE, J. (2002). Fundamentos de administracin financiera. Mxico: Pearson.
5-40 pp.
3. Museo Interactivo de Economa. (s.f.). El movimiento de los precios. Banco de Mxico.
Recuperado de http://www.banxico.org.mx/politica-monetaria-e-inflacion/material-de-
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4. Museo Interactivo de Economa. (s.f.). As se mide la inflacin. Banco de Mxico.
Recuperado de http://www.banxico.org.mx/politica-monetaria-e-inflacion/material-de-
referencia/basico/fichas-sobre-politica-monetaria-e-inflacion/inflacion/%7B0596182E-
CAF1-F7C1-21A4-C5D0BF6125D2%7D.pdf
5. Consejo mexicano de normas de informacin financiera. (2014). Mxico. Recuperado de
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6. (BID) SHULZ A. (1999) Informacin financiera: Clave para el desarrollo de mercados
financieros. En lnea http://www.iadb.org/es/publicaciones/detalle,7101.html?id=18549
11 de marzo de 2014.
7. MUOZ, J. (2008). Contabilidad Financiera. Mxico: Pearson. 2-22 pp.
8. BERK, J. (2008). Finanzas corporativas. Mxico: Pearson. 3-19 pp.

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