MERCADO DE DIVISAS

El Mercado de Divisas es toda moneda extranjera deferente de la local, ya este

materializada en billetes, documentos de pagos o saldo bancario. Su principal
caracterstica es su convertibilidad, es decir, la posibilidad de ser intercambiada
por otras divisas sin limitaciones respecto a su origen, cantidad o plazo.

Segn Garca afirma que el Mercado de divisas Es el mercado financiero en el

que se establece el valor de cambio de las monedas en que se van a realizar los
flujos monetarios internacionales. Por tanto es el mercado en el que se
intercambian monedas, no fsicamente, o relacin llamado tipo de cambio. En
este mismo sentido el autor Carbaugh seala que el mercado de divisas se refiere
al marco institucional, donde las personas, las empresas, los gobiernos y los
bancos compran y venden divisas extranjeras y otros instrumentos de la deuda.

Un mercado de divisas tpico funciona en tres mbitos:

* Las transacciones entre bancos comerciales y sus clientes comerciales que son
los demandantes y oferentes finales de las divisas.

*El mercado nter bancario nacional que opera con intermediarios

* Las operaciones de divisas con banco del exterior. Los grandes bancos que
manejan divisas normalmente no tratan directamente entre s, sino que emplean
intermediarios de divisas (brker). El objetivo que se persigue es que estos
permiten a los bancos operadores mantener adecuados saldos de divisas. Si en
un momento dado el banco no cuenta con un nivel de liquidez pueden acudir a
unos intermediarios para comprar ms divisas o para vender el excedente. El
mercado de divisas es un mecanismo que permite, de un modo impersonal y
eficiente, poder adquirir divisas, facilitndose con esto el comercio internacional,
pues se transfiere poder de compra de una moneda a otra, pudiendo as los
agentes de un pas realizar ventas, compras y otros tipos de negocios con los
agentes de otras naciones. El mercado cambiario juega un papel importante para
el adecuado desenvolvimiento de los agentes econmicos en sus transacciones
internacionales, y, en general, para toda la economa. En este sentido se puede
decir que su principal funcin es la de ser un mecanismo a travs del cual se
puede adquirir poder de compra en una moneda extranjera, es decir, brinda la
posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras
naciones. Por otro lado, realiza una funcin de crdito en el sentido de que gran
cantidad de las transacciones internacionales se efectan empleando las
facilidades de crdito que brinda el mercado cambiario. Esto es necesario debido
a que las mercancas requieren de cierto tiempo para ser trasladadas de un pas a
otro, esa es la razn por la que se ha creado una serie de mecanismos como
cartas de crdito, letras de cambio, entre otros. En el Mercado de Divisas
participan distintos agentes entre los cuales podemos nombrar: empresas
industriales y comerciales; bancos comerciales y bancos de inversin, brker
(casas de bolsas); agencias gubernamentales y el banco central. De igual manera
existen tres (3) tipos de actores dentro del mercado, los cuales son: Helgers
(cobertura de Riesgo); Especuladores y Arbitradores.

La evolucin de los arreglos cambiarios previos a la suspensin del comercio de

divisas en enero de 2003, constituye una referencia til al propsito de esta nota.
Una vez desmantelado, en abril de 1996, el control de cambio establecido en
1994, fue adoptado por el BCV un sistema de bandas cambiarias dentro de las
cuales fluctuaba el tipo de cambio en respuesta a las circunstancias del mercado y
a la actuacin del Banco Central. Esta medida qued integrada al programa de
estabilizacin y reformas conocido como Agenda Venezuela. El sistema de
bandas favoreci la reduccin sostenida de la inflacin y oper con modificaciones
en sus parmetros hasta febrero de 2002. En aquel momento entr en vigencia el
rgimen de libre flotacin del tipo de cambio, en respuesta a las presiones del
mercado cambiario, condicionadas por un ambiente de confrontacin poltica,
expectativas adversas, desajustes fiscales, debilitamiento institucional y una
severa contraccin econmica. De esa forma las autoridades apreciaban que
podra preservarse un nivel razonable de reservas internacionales, al tiempo que
se correga la apreciacin acumulada del bolvar. No obstante que ese enfoque de
poltica favoreca una mayor eficacia de la poltica monetaria, la inflacin puntual
se aceler en 2002 a 31,2% (12,3% en 2001), en respuesta al crecimiento de la
liquidez monetaria y a la devaluacin. Se intensific la salida de divisas por la
inestabilidad interna y hacia finales de 2002 y comienzos de 2003 se agudiz la
prdida de reservas internacionales, acompaada de una intensa depreciacin del
bolvar. Entre el ltimo da de vigencia de la banda cambiaria y la vspera del
control de cambio, es decir en once meses y algunos das, el bolvar se depreci
en 113%. El 21 de enero de aquel ao el Ejecutivo Nacional y el BCV acordaron
suspender el comercio de divisas en el pas, y en febrero entr en vigencia el
quinto control de cambio que registra la historia econmica contempornea de
Venezuela.
Venezuela transita este nuevo episodio de controles de cambio y de precios
cuando en el ambiente monetario y financiero internacional se han venido
registrando, desde hace ya dcadas, cambios que dejan atrs los tiempos del
sistema de tipos de cambio fijo y ajustable, con controles integrales a las
transacciones cambiarias. De hecho, hasta 2014, 168 pases de los 188 miembros
del Fondo Monetario Internacional, haban aceptado la disposicin de no imponer
restricciones a sus transacciones externas. En el ambiente que caracteriza las
relaciones comerciales y financieras del mundo de hoy, la mayor flexibilizacin de
los regmenes cambiarios se ha visto alterada, en casos puntuales y temporales,
en respuesta a la crisis que se inici en 2008 en el mercado de hipotecario de alto
riesgo en los EE UU.
Esta nueva experiencia venezolana de control de cambio se inici bajo
perturbaciones de origen casi exclusivamente interno y, paradjicamente, en un
ambiente de expansin de los ingresos de origen petrolero y de acumulacin de
reservas internacionales, que no tuvo precedentes. Por ejemplo, la Cuenta
Corriente de la Balanza de Pagos alcanz a USD 7.600 millones en 2002, casi
cuatro veces el valor de 2001. Diversos factores comprometieron el balance
externo del pas en los meses previos al cierre oficial del mercado cambiario, unos
atinentes a la comprometida situacin econmica y a las polticas pblicas
aplicadas, y otros derivados de la inestabilidad poltica, una de cuyas
manifestaciones fue una marcada disminucin de las actividades econmicas y la
paralizacin, en gran medida, de la industria petrolera a finales del ao 2002. Esta
circunstancia, en unin de la disminucin de la actividad econmica en 2002 y
2003, la existencia de un dficit fiscal crnico y el debilitamiento institucional, se
dejaron sentir a travs de la continua extraccin de capitales privados. La
reduccin de las reservas internacionales del pas, ocasionada por estos
desequilibrios, y la depreciacin del signo monetario, se agravaron por la
contraccin del ingreso de divisas ocurrida a partir de diciembre de 2002, al punto
que, a juicio del Gobierno y del BCV, era necesaria la imposicin de controles de
cambio, en correspondencia con el objetivo de mantener un nivel de reservas
internacionales adecuado a las circunstancias.
Es precisamente en funcin de la relativamente holgada posicin de reservas del
pas de aquel momento, que la suspensin de la libertad cambiaria no se produjo
como consecuencia de desequilibrios en la cuenta corriente externa, sino por
causa de la salida de capitales en 2001, 2002 y con particular intensidad hacia
finales de este ltimo ao y en las primeras tres semanas de 2003. Las salidas de
capital fueron estimuladas por expectativas adversas conformadas en un ambiente
voltil e incierto, y por la necesidad de empresas y particulares de proteger el valor
de sus activos financieros contra el proceso de continua e intensa erosin que los
haba afectado. Estuvieron ausentes flujos apreciables de inversin directa y de
financiamiento del exterior, lo que resulta consistente con la reduccin de la deuda
externa, sostenida por varios aos hasta 2002.
Estas circunstancias, agravadas por el marco de polticas econmicas
prevaleciente, se reflej, por un lado, en la depreciacin y variabilidad del bolvar
que acompa el lapso de libre movilidad del tipo de cambio transcurrido entre
febrero de 2002 y enero de 2003; y, por el otro, en la movilidad y nivel de las tasas
de inters. No obstante que a todo efecto prctico la suspensin de las actividades
productivas del sector privado ces, con dificultades y retrasos, en febrero de
2003, la prolongada suspensin de las operaciones cambiarias a partir de enero
se aadi a todo lo ya dicho para crear limitaciones e impedimentos a la definitiva
reactivacin del aparato productivo.
Las decisiones en materia cambiaria de comienzos de 2003 ocurrieron a niveles
relativamente holgados de reservas internacionales, si se advierten los
precedentes histricos. El nmero de meses de importacin cubierto con el nivel
de reservas internacionales (RIN) existente el da hbil previo a la suspensin de
las operaciones cambiarias se muestra a continuacin:
No se trat, pues, de una insuficiencia del stock de reservas internacionales como
factor desencadenante del control de cambio, sino de una reduccin del flujo de
ingresos de divisas de origen petrolero concurrente con la escasez de inversiones
y financiamiento del exterior, y con la extraccin de capitales monetarios. Pero aun
as, asistimos a una prolongada suspensin del comercio de moneda extranjera,
que podra, al menos en parte, explicarse por la existencia de dificultades de
diseo legal y tcnico, de instrumentacin de los procedimientos y sistemas, de
experiencia y disponibilidad de recursos humanos y tecnolgicos, o de
cumplimiento de los engorrosos requisitos del rgimen normativo por parte de los
solicitantes de divisas. Desde el 21 de enero hasta comienzos de agosto de 2003,
cuando ya se haban activado las autorizaciones de divisas, las reservas
internacionales crecieron en ms de 37% para alcanzar USD 19.037 millones, es
decir, el equivalente a 20 meses de importaciones de 2003. Tal margen resultaba
ms que satisfactorio para moderar en algn grado el nivel de inflacin alcanzado
en 2003 y las situaciones de desabastecimiento que pudieron constatarse, as
como tambin favorecer el proceso de reactivacin econmica, pues entre 1998 y
2003 el PIB real decreci en promedio anual en 3,3%. Sobre el mismo lapso casi
se triplica el nivel general de precios al consumidor y el desempleo alcanz 19,2%
a mediados de 2003; al mismo tiempo las reservas internacionales crecieron hasta
USD 21.366 millones a fines de ese ao, es decir, el equivalente a casi 25 meses
de importaciones, y el endeudamiento total del sector pblico se elev
significativamente.

El control de cambio de 2003: aspectos normativos

El control de cambio de 2003 se fundament en un decreto del Presidente de la

Repblica dictado en Consejo de Ministros; en el Acuerdo de la misma fecha entre
el BCV y el Ministerio de Finanzas que suspendi las transacciones en divisas
realizadas en el pas; en el decreto presidencial de creacin de la Comisin de
Administracin de Divisas (Cadivi), que estableci las funciones de esa
dependencia y las normas para la administracin y el control de divisas, y en el
Convenio Cambiario nmero 1; mientras que el nmero 2 estableci los tipos de
cambio vigentes y el nmero 3 el tipo de cambio aplicable al pago de la deuda
pblica externa. A la fecha se han emitido 33 Convenios Cambiarios, y un extenso
conjunto de normas y providencias administrativas.
La base legal del control de cambio contrasta con la que observamos en las
experiencias previas. Por un lado, resulta de la mayor relevancia referir que
cuando se impuso esa restriccin, estaban vigentes las garantas a los derechos
constitucionales que resultan afectados por la suspensin de las transacciones en
divisas; por el otro, el desarrollo normativo del rgimen sobrepas las atribuciones
que correspondan a la extinta Comisin de Administracin de Divisas (Cadivi).
Abordaremos de seguidas estos aspectos de la cuestin.
El decreto nmero 2.278 del 21 de enero del Presidente de la Repblica, facult al
Ministerio de Finanzas para acordar con el Banco Central, medidas temporales
destinadas a establecer limitaciones o restricciones a la convertibilidad de la
moneda nacional y a las transferencias de fondos hacia otros pases. De esa
forma, la base legal del control de cambio de 2003 se apart de la doctrina que
haba prevalecido durante los ltimos sesenta y tres aos la cual, como se ha
visto, consideraba la libertad cambiaria como parte indisoluble de la libertad
econmica. La suspensin de las transacciones en moneda extranjera en el pas
se produjo, pues, sin que previamente se hubiesen suspendido o restringido las
garantas econmicas. El referido decreto 2.278 se bas en la merma de los
ingresos de origen petrolero, en el impacto adverso de los movimientos
inconvenientes de carcter especulativo y en el exceso que revelaba, en aquel
momento, la demanda de divisas.
Con fundamento en ese decreto, el BCV y el Ministerio de Finanzas acordaron en
la misma fecha, la suspensin del comercio de divisas en el pas durante cinco
das hbiles bancarios; quedaron a salvo de esta medida solamente las
operaciones de pago de la deuda pblica externa pero no s otras transacciones
regulares del sector pblico. Proceden cuatro comentarios con respecto a este
Acuerdo.
Primero, la suspensin del comercio de divisas, que afecta en lo esencial la
libertad para escoger la actividad econmica de preferencia, el derecho de
propiedad o la libre disposicin de bienes, as como su traslado a cualquier
localidad, fue adoptada en 2003 estando vigentes, insistimos, las garantas a los
derechos constitucionales respectivos.
Segundo, distinguimos entre la suspensin de la convertibilidad a que se refiere el
decreto presidencial y la suspensin del comercio de divisas acordada por el BCV
y el Ministerio de Finanzas. Tal distincin alude, en el primer caso, al derecho que
tienen los portadores de billetes emitidos por el BCV a cambiarlos por los activos
que los respaldan y en el segundo al libre intercambio de monedas, y no son, por
lo tanto, trminos equivalentes. De all que sus consecuencias sean por completo
distintas. Por un lado, la limitacin a la convertibilidad significa que por las razones
que contempla la ley el Banco Central, ste podra restringir la conversin de los
billetes de curso legal que constituyen uno de sus pasivos en oro, en divisas o
en derechos sobre fondos denominados en moneda extranjera que conforman
sus activos externos de reserva. Por el otro, la libertad de cambios, se refiere al
derecho que tienen los ciudadanos de comprar y vender libremente moneda
extranjera a los tipos de cambio que prevalezcan en el mercado.
Tercero, los alcances del Acuerdo exceden el mbito de lo autorizado, pues de las
limitaciones y restricciones a que se refiere el Decreto 2.278, el Acuerdo pas a la
suspensin del comercio de divisas, es decir, prohibi en forma absoluta estas
transacciones, con la excepcin del cumplimiento del servicio de la deuda externa.
Este aspecto nos conecta con la cuarta y ltima observacin.
Al quedar suspendido el comercio de divisas (con la excepcin ya indicada),
fueron tambin suspendidas, por un lado, las operaciones propias del BCV
relacionadas con la administracin de las reservas internacionales y la atencin de
sus pasivos en moneda extranjera; y, por el otro, la compra y venta de divisas del
BCV a PDVSA y a otros entes del sector pblico, lo que impeda que esos entes
pudiesen vender al BCV las divisas necesarias para proveerse de los bolvares
que les permitieran cubrir sus gastos locales, incluidos impuestos y otras
contribuciones. Esta gruesa omisin fue subsanada mediante un nuevo Acuerdo
suscrito el 22 de enero.
Al cierre de esta seccin conviene hacer referencia a la vigente Ley del Rgimen
Cambiario y sus ilcitos de noviembre de 2014, que tiene por objeto regular el
rgimen de administracin de divisas y la participacin de las personas naturales y
jurdicas, pblicas y privadas, en la adquisicin de moneda extranjera; as como
caracterizar las situaciones que constituyen ilcitos cambiarios y las sanciones
correspondientes. Esta Ley (al igual que la derogada de febrero de 2014 y a
diferencia de la tambin derogada Ley de 2010), permite la ejecucin de
operaciones de adquisicin, por parte de particulares, de divisas ofertadas tanto
por entes pblicos, como por personas jurdicas o naturales del sector privado.

El control de cambio de 2003: sntesis de su evolucin

La suspensin por cinco das hbiles del comercio de divisas originalmente

establecida, fue luego prorrogada por el Acuerdo celebrado el 27 del mismo mes.
A partir de all se mantuvo, de hecho, la interrupcin de las transacciones en
divisas en el mbito institucional, en el ms largo receso cambiario de que se
tenga noticia en la historia de los controles de cambio en Venezuela.
El 5 de febrero, mediante Decreto, luego reformado por el 6 de marzo, fue creada
la Comisin de Administracin de Divisas (Cadivi) y dictadas las normas para la
administracin y el control de las operaciones en divisas. Las funciones de Cadivi
incluan, entre otras, el registro de usuarios del rgimen cambiario, otorgar
autorizaciones para la adquisicin de divisas, autorizar a los bancos, casas de
cambio y dems instituciones financieras para que realicen actividades relativas a
la administracin del rgimen cambiario, y aplicar las sanciones administrativas
que correspondan. La compra y venta de divisas en el pas se centraliz en el
BCV, institucin que qued a cargo de la formulacin y aprobacin del
presupuesto nacional de divisas que regira la ejecucin de lo previsto en el
rgimen cambiario. El rgimen de autorizaciones procedi en el marco de un
sistema integral de controles, que no dej solucin legal a la satisfaccin de la
demanda de divisas que no resultara autorizada por Cadivi y de all la inevitable
aparicin de un mercado paralelo de cambio en el cual se realizaban
transacciones de compra-venta de divisas. Sin embargo, tal como ha sido
sealado por especialistas, la libertad cambiaria resulta de derechos
fundamentales, por lo tanto, en caso de duda, debe privar una interpretacin
restrictiva del rgimen que afecta su ejercicio, es decir, aquella interpretacin que
favorece la libertad de cambio en el pas. Eso significa que todo aquello que no
est expresamente prohibido en la normativa puede ser ejecutado sin contravenir
por ello las disposiciones del rgimen. Cadivi oper desde los inicios del control de
cambio hasta fines de 2013.
El 29 de noviembre de 2013 fue creado el Centro Nacional de Comercio Exterior
(Cencoex), con el objeto de desarrollar e instrumentar las polticas de
administracin de divisas (es decir, el control de cambio), de exportaciones e
importaciones, y de inversiones forneas en el pas y nacionales en el exterior. En
esa oportunidad se cre tambin la Corporacin Venezolana de Comercio Exterior
con el objeto principal de atender las necesidades de importacin del pas. Cadivi
fue suprimida en abril de 2014.
Cencoex qued a cargo de las operaciones del Sistema Complementario de
Administracin de Divisas (Sicad), instituido en julio de 2013, meses despus de
haber sido eliminado el Sistema de Transacciones con Ttulos en Moneda
Extranjera (Sitme). El Sitme, a su vez, sustituy, en 2010, al mercado cambiario
basado en operaciones de permuta de ttulos de la deuda nacional por valores
denominados en moneda extranjera, que vena operando fluidamente desde 2005
como un segmento complementario al mercado oficial. A diferencia del Sitme, un
sistema de libre concurrencia que funcionaba a travs de la banca y otros
operadores cambiarios, Sicad era un sistema centralizado, confinado a las
operaciones en moneda extranjera o con ttulos que dispona realizar el Cencoex
mediante convocatorias a subastas, que no reunan, por cierto, las caractersticas
que definen a estos actos como actos de mercado.
Las tensiones cambiarias no resueltas a travs de una larga secuencia de
reformas condujeron a la creacin del Sicad II, en marzo de 2014. Este sistema
permita la realizacin de operaciones cambiarias entre particulares, en efectivo o
con ttulos, y en l podan participar el BCV, PDVSA y otros entes del sector
pblico. A comienzos de febrero de 2015 fueron suspendidas las operaciones del
Sicad II y el tipo de cambio generado en ese mercado, que serva de referencia a
distintas transacciones, qued fijado en el nivel que alcanz en la ltima sesin del
Sistema hasta que fue definitivamente sustituido. A partir de febrero de 2015, solo
existe el Sicad. En este sistema, adscrito al Cencoex, se realizan subastas para la
adquisicin de divisas por parte de empresas dedicadas a las actividades que en
cada caso resulten favorecidas, al tipo de cambio publicado por el BCV y por los
montos anunciados en las convocatorias. La disminucin de los ingresos de
divisas del pas por la cada de los precios del petrleo y la reducida posicin de
reservas internacionales del BCV, han determinado que se hayan realizado solo
dos subastas en lo que va de 2015.
En febrero de 2015 fue dictada una nueva normativa que regula las operaciones
en divisas a travs del sistema financiero (Convenio Cambiario N 33 de 10 de
febrero de 2015 y normas derivadas). Se prevn: a) operaciones de compra-venta
de divisas entre particulares denominadas de alto valor por un monto mnimo de
USD 3.000, a travs de las cuentas que la clientela bancaria mantenga segn lo
dispuesto por el Convenio Cambiario N 20 (6 de septiembre de 2012); b)
 operaciones al menudeo de compra-venta de divisas entre personas naturales
hasta por USD 300 diarios, USD 2.000 al mes o USD 10.000 por ao calendario
(vase el Aviso oficial de 10 de febrero de 2015 del MPPEFBP y del BCV); c)
operaciones en bolvares de ttulos emitidos en moneda extranjera que slo
podrn realizarse a travs de la Bolsa Pblica de Valores Bicentenaria. Estos son
los componentes del Sistema Marginal de Divisas (Simadi). El tipo de cambio al
cual se realizan estas operaciones es aquel que publica el BCV.
El 5 de febrero de 2003 fueron fijados los tipos de cambio para la compra en Bs.
1,596 por cada US $, y para la venta en Bs. 1,600 por US $ (cifras expresadas en
bolvares fuertes). Con fecha 16 de octubre de 2015, los tipos de cambio
anunciados por el BCV fueron: Cencoex (Bs. 6,30 USD); Sicad (Bs. 13,50 USD); y
Simadi (Bs. 199,95 USD). De aqu se desprende, con fines meramente ilustrativos,
que la diferencia entre el tipo de cambio con el cual se inicia el control de cambio y
el mximo para los mercados regulados a la fecha, segn el BCV, es de 12.397%.
El 10 de octubre de 2015 las RIN publicadas por el BCV, alcanzaron a USD 15.961
millones y para los primeros nueve meses de 2014, el promedio de RIN
mantenidas represent algo menos de seis meses de importaciones en contraste
con una cobertura de 14 meses de importaciones al iniciarse el control de cambio.
Ampliaremos estos comentarios en la ltima entrega de la serie.

CRONOLOGIA DE LA DEVALUACION DE LA MONEDA VENEZOLANA

(Los ltimos 5 aos)

8 de enero de 2010: tras mantener la tasa de cambio en 2,15 bolvares por dlar
durante cinco aos, el gobierno Venezolano anuncia un nueva devaluacin
incrementando el tipo de cambio a Bs. 2,6 por dlar para sectores considerados
prioritarios y 4,3 bolvares para el resto de los sectores. La medida fue tomada
luego de que el pas entrara en recesin en 2009.
9 de junio de 2010: Entra en vigencia el Sistema de Transacciones con Ttulos en
Moneda Extranjera (SITME) y se fija otra tasa oficial de 5,30 bolvares por
dlar para importaciones no prioritarias y que poda ser utilizada, de forma muy
limitada, por la poblacin para algunas operaciones.

Ao Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
2,60 2,60 2,60 2,60 2,60 2,60 2,60
2,60 2,60 2,60 2,60 2,60 4,30 4,30 4,30 4,30 4,30 4,30 4,30
2010 4,30 4,30 4,30 4,30 4,30 5,30 5,30 5,30 5,30 5,30 5,30 5,30
 30 de diciembre 2010: Venezuela suprime su doble tasa de cambio de Bs. 2,6 y
Bs. 4,3 para unificarla solo a Bs. 4,30 por dlar, dejando sin modificacin la tasa
de cambio del SITME. La medida entra en vigencia el 1 de enero de 2011.

Ao ene feb mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
4,30 4,30 4,30 4,30 4,30 4,30 4,30 4,30 4,30 4,30 4,30 4,30
2011 5,30 5,30 5,30 5,30 5,30 5,30 5,30 5,30 5,30 5,30 5,30 5,30

4,30 4,30 4,30 4,30 4,30 4,30 4,30 4,30 4,30 4,30 4,30 4,30
2012 5,30 5,30 5,30 5,30 5,30 5,30 5,30 5,30 5,30 5,30 5,30 5,30

8 de febrero de 2013: El gobierno venezolano devala el bolvar y la tasa de

cambio pasa de Bs. 4,30 a Bs. 6,30 por dlar. Adems, elimina el SITME.

Marzo de 2013: El gobierno crea el SICAD, el cual es una subasta a travs de la

cual personas naturales y jurdicas postulan sus peticiones para la adquisicin de
dlares. Y continua activo suministro de dlares tambin por CADIVI.
Este nuevo valor del dlar oficial para obtener dlares en cada subasta
corresponde a una nueva devaluacin de la moneda Venezolana, que el gobierno
no reconoce como devaluacin. El Gobierno indic que en ningn caso el ente
emisor har pblico el precio de venta de la moneda extranjera a travs del
SICAD. Argument que la Ley de Ilcitos Cambiarios prohbe divulgar un tipo de
cambio diferente al oficial. Solo para fines acadmicos, me permito mencionar que
la subasta del SICAD de fecha 22/10/2013 cerro alrededor de Bs. 11,50 por dlar y
el precio de las otras subastas se ha mantenido muy cercano a ste.

Ao Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
4,30 6,30 6,30 6,30 6,30 6,30 6,30 6,30 6,30 6,30 6,30
2013 5,30 6,30 $ SICAD $ SICAD $ SICAD $ SICAD $ SICAD $ SICAD $ SICAD 11,50 $ SICAD $ SICAD

Enero de 2014: Ahora CADIVI forma parte del Centro Nacional de Comercio
Exterior (CENCOEX). Venezuela tiene ahora un sistema dual de cambios:
* Bs. 6,3 por dlar para bienes preferenciales, como: alimentos y medicinas.
* Bs. 11,36 por dlar para subastas del SICAD I para atender el resto de los
sectores econmicos y peticiones de personas naturales. El dlar SICAD es
variable, depender de cada subasta. Por ejemplo para el 17 febrero aumento a
11,70 BsF/$.
 Febrero 2014 El gobierno modifica la Ley de Ilcitos Cambiarios y crea el SICAD II
con el fin de pulverizar el dlar en el mercado negro. Este SICAD II desde el
punto de vista prctico es un clon del SICAD I, tambin su valor se fija por
subastas, pero a l pueden acceder ms sectores econmicos, incluyendo
personas naturales. Venezuela tiene ahora 3 sistemas de cambio oficiales ms el
dlar que se transa en el mercado negro (4 tipos de cambios)

2014 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
CENCOEX
SICAD I 6,30 6,30 6,30 6,30 6,30 6,30 6,30 6,30 6,30
SICAD II 6,30 6,30 6,30 10,35 10,00 10,36 10,70 11,25 11,60 11,60 11,80 12,00
Dolar_Negr 11,33 11,75 11,12 49,76 49,97 49,98 49,98 49,97 49,97 49,97 49,98 52,10
o 66,16 80,65 73,15 $ $ $ $ $ $ $ $ $

Enero 2015 El gobierno anuncia un nuevo sistema cambiario de tres mercados:

1) CENCOEX: tasa de cambio Bs. 6,30 por dlar para sectores alimentos y salud.
2) SICAD: Unificacin de los sistemas SICAD I y SICAD II, sistema de subastas
equivalente a los anteriores SICAD I y II, y su valor se fija por subastas.
3) BOLSA: Un sistema de bolsa de valores, es una especie de legalizacin del
Mercado Negro, donde el precio del dlar fluctuar en funcin de la oferta y la
demanda.
Venezuela sigue con 3 sistemas de cambio oficiales,(dos de ellos variables) mas
el dlar que se transa en el mercado negro (4 tipos de cambios), al cual seguirn
accediendo las personas que no renen los requisitos exigidos por los 3 sistemas
oficiales.
Aunque los anuncios fueron hechos el 22 de Enero, al 1 de Febrero, todava no se
ha implementado el nuevo sistema cambiario.

Febrero 2015: El gobierno explica un poco ms el funcionamiento del nuevo

sistema cambiario de tres mercados:
1) CENCOEX: tasa de cambio Bs 6,30 por dlar para sectores alimentos y salud.
2) SICAD: Unificacin de los sistemas SICAD I y SICAD II, sistema de subastas
equivalente a los anteriores SICAD I y II, y su valor se fija por subastas. El valor
inicial del sistema se anunci en 12Bs/$
3) SIMADI: Le designan el nombre al 3er sistema, Sistema Marginal de Divisas
(SIMADI) donde el precio del dlar flucta en funcin de la oferta y la demanda. El
valor inicial del sistema es 170 Bs/$.
Venezuela tiene a la fecha: 3 sistemas de cambio oficiales (una fijo y dos
variables) ms el dlar de transaccin en el mercado negro, hacen 4 tipos de
cambios.

Septiembre 2015: Contina el sistema cambiario de tres mercados:

1) CENCOEX: tasa de cambio Bs 6,30 por dlar.

2) SICAD: El Tipo de Cambio resultante de la ltima asignacin de divisas, la
subasta N 2-2015, aumento el tipo de cambio a 13,50 Bs./$, recordemos es la
tasa de cambio para consumos en el exterior y compras va electrnica
3) SIMADI: El valor del tipo de cambio aumenta lentamente y se ubica en
promedio a la fecha en 199 Bs./$.

2015 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oc Nov Dic
6,30
CENCOEX 12,00(SICADI
SICAD ) 6,30 6,30 6,30 6,30 6,30 6,30 6,30 6,30 6,30 6,30 6,30
SIMADI 52,10(SICADI 12,00 12,00 12,00 12,00 12,00 12,00 12,00 13,50 13,50 13,50 S/S
Dlar_Paralel I) 170 176 198,31 199,01 197,29 197,18 199,65 199,49 199,57 199,53 S/S
o $ 190 222 290 402 480 680 680 715 810 810 900

* S/S = Sin Subasta

Marzo 2016: Desde el 10 de marzo, entra en vigencia nuevo esquema de

administracin de divisas, se redujo a dos tipos de cambios (Gaceta Oficial del
Convenio Cambiario nmero 35):

1) Protegido (DIPRO): inicia a una tasa de cambio Bs. 10 por dlar. Dirigido
nicamente a bienes y servicios y remesas identificadas como prioritarias. Se
ajustar de manera progresiva, considerando los impactos sociales (BCV).

2) Complementario (DICOM): Es el Tipo de Cambio flotante controlado inicia en

Bs. 206,92 por dlar y se utilizar para los consumos en viajes al exterior;
solicitudes de autorizacin para realizar pagos en divisas con tarjetas de crdito;
avances de efectivo; efectivo para menores con motivo de viajes al exterior;
operaciones de ventas de divisas efectuadas por las representaciones
diplomticas, consulares y sus funcionarios; operaciones de ventas de divisas
generadas por exportacin y venta de hidrocarburos; as como para las empresas
bsicas y otros entes de naturaleza no petrolera(BCV).
2016 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
CENCOEX
SICAD 6,30 6,30 0*
SIMADI S/S S/S 0*
DIPRO S/S S/S 0*
DICOM 10
Dlar_Paralel 205,92
o 900 900 1.000

* S/S = Sin Subasta; 0* = Tipo de cambio eliminado.

GASTO PBLICO

Se denomina gasto pblico al dinero empleado por un gobierno para pagar por la
defensa, proyectos de desarrollo, educacin, salud, infraestructuras,
mantenimiento del orden, justicia, etc. Los fondos para mantener el gasto pblico
es obtenido de los impuestos.

El gasto pblico se clasifica por los economistas en tres tipos principales:

*
La adquisicin gubernamental de bienes y servicios para su uso actual para
satisfacer directamente las necesidades individuales o colectivas de los miembros
de la comunidad se clasifica como gasto de consumo final del gobierno.
*
La adquisicin gubernamental de bienes y servicios destinados a generar
beneficios futuros, tales como la inversin en infraestructuras o el gasto en
investigacin, se clasifica como inversin pblica (formacin bruta de capital fijo),
que suele ser la mayor parte de la formacin bruta de capital del gobierno. La
adquisicin de bienes y servicios se realiza a travs de produccin propia por
parte del gobierno (uso de la fuerza de trabajo del gobierno, activos fijos y bienes
adquiridos y servicios para el consumo intermedio) o a travs de las compras de
bienes y servicios a productores de mercado.

*Los gastos del gobierno que no son la adquisicin de bienes y servicios, y en su

lugar slo representan transferencias de dinero, como los pagos de seguridad
social, son llamados pagos de transferencias. El gasto pblico puede ser
financiado por Seigniorage, impuestos o prstamos del gobierno.

Suma de los gastos realizados por las instituciones, entidades y organismos

integrantes del sector pblico de una economa nacional. Comprende el gasto
realizado por el estado y sus organismos autnomos, las corporaciones locales,
empresas pblicas y la seguridad social
Los dos primeros tipos de gasto pblico, es decir, los gastos en consumo final y la
formacin bruta de capital del gobierno, constituyen uno de los principales
componentes del producto interior bruto.

John Maynard Keynes fue uno de los primeros economistas que abogaron por el
gasto y el dficit fiscal como parte de la respuesta de la poltica fiscal a una
contraccin econmica. En la economa keynesiana, el aumento del gasto del
gobierno se cree que aumenta la demanda agregada y aumenta el consumo.

Los economistas clsicos y los economistas austriacos, sin embargo, creen que el
aumento del gasto pblico exacerba una contraccin econmica por la
transferencia de recursos del sector privado, que consideran ms eficiente, al
sector pblico, que consideran menos eficiente. Segn los economistas
austriacos, la razn por la que Gran Depresin dur tanto tiempo como lo hizo fue
por el gasto pblico significativo y la regulacin gubernamental de la economa.

CLASIFICACION DE LOS GASTOS

*Gastos ordinarios y extraordinarios: La doctrina financiera clsica distingua los

gastos pblicos en gastos ordinarios y extraordinarios. Esta clasificacin tena,
como propsito principal, establecer una correlacin con la anloga clasificacin
de los recursos en ordinarios y extraordinarios.

Se sostena, al respecto, que mientras los gastos ordinarios (corrientes,

peridicos, nacidos de la normal produccin de los servicios pblicos) deban ser
financiados con recursos ordinarios (tributos, tarifas de empresas pblicas o
productos de monopolios fiscales), los gastos extraordinarios (como los originados
por guerras, calamidades o catstrofes naturales) deban financiarse con recursos
del crdito o con gravmenes de emergencia, como el impuesto al capital.

*Gastos productivos y de transferencia: Segn esta clasificacin son gastos

productivos los que corresponden a la adquisicin de bienes intermedios y
factores para la produccin de los bienes y servicios pblicos. Tales gastos
producen un aumento de la renta nacional.

Son, en cambio, gastos de transferencia los que consisten en el pago de una

suma a determinadas personas, sin ninguna retribucin al Estado y no generan un
aumento de la renta nacional sino solo una diferente distribucin de la misma.

ANLISIS DE LA ESTRUCTURA DEL GASTO PBLICO EN LA ECONOMA

VENEZOLANA:

EN EL PERODO 2000-2014

Uno de los indicadores fundamentales para evaluar la calidad de una gestin, ya

sea pblica o privada es la estructura del gasto, ello puede constatarse en la
conformacin del presupuesto, la planificacin para su ejecucin y la provisin de
los recursos financieros necesarios para atender las mltiples necesidades que la
poblacin requiere sobretodo en el sector pblico.

En este sentido, podemos definir entonces al presupuesto pblico como el

plan econmico del gobierno, para la cuantificacin monetaria de las polticas
pblicas y la expresin contable del gasto del sector pblico, expresado en
trminos financieros, en el cual se reflejan los gastos corriente y de capital y las
aplicaciones financieras, as como tambin los ingresos y fuentes de recursos
para su financiamiento, durante un perodo determinado con base en polticas
especficas que derivan en objetivos definidos para las diversas reas que
interactan en la accin de gobierno.

En el caso Venezolano por ser esta una economa rentista petrolera, las fuentes
de financiamiento presupuestarias se dividen bsicamente entre 3 tipos ingresos
petroleros y no petroleros y ley especial de endeudamiento; en el caso del gasto
como en cualquier presupuesto pblico este se divide en gasto corriente, gasto de
capital y aplicaciones financiera.
En lo respectivo a los ingresos petroleros estos se subdividen en tres cuentas;
impuesto sobre la renta, regalas petroleras y dividendos de PDVSA los cuales
presenta un aporte presupuestario al fisco como se describe a continuacin en
dos periodos 2000-2006 y 2007-2014 en la grfica N1. Donde se evidencia que a
pesar de los enormes recursos petroleros que recibido nuestro pas por concepto
de explotacin y exportacin petrolera en los ltimos 15 aos, estos no se han
visto reflejados en mayores aportes significativos al presupuesto nacional,
variando apenas del 31% al 32% del total del financiamiento total.

En este orden ideas los ingresos no petroleros estos se subdividen en tres cuentas
tambin, impuestos sobre la renta a personas naturales y jurdicas, impuestos a
las importaciones e impuesto a la produccin, consumo y transacciones
financieras, los cuales presenta un aporte presupuestario al fisco como se
describe a continuacin en dos periodos 2000-2006 y 2007-2014 en la grfica
N2. Donde se constata la enorme carga que el fisco nacional le hace al sector no
petrolero del pas que es quien paga la mayor parte de las cuentas del estado que
sale del bolsillo de todos los Venezolanos dentro de un rgimen que se dice ser
socialista y defensor del derecho del proletariado.

En la grfica N2 se puede observar como creci de un periodo a otro la carga

sobre el sector no petrolero de la economa en lugar de hacerlo sobre el sector
petrolero de la economa que es quien recibe el 96% de las divisas que entran al
pas. El nico aporte positivo en cuanto al manejo de la estructura presupuestaria
es que lo referente a la ley especial de endeudamiento como fuente de
financiamiento del presupuesto pblico, pasando del 31% en el periodo 2000
2006 a 20% en el periodo 2007-2014.
 Ahora bien, luego haber descrito detalladamente las fuentes de financiamiento del
presupuesto pblico, refirmonos a la estructura del gasto, y en aras de ser lo ms
ilustrativo posible describiremos brevemente cada uno de los tres tipos de gastos
en los que se subdivide el gasto pblico, empezando por el Gasto Corriente el cual
consiste; en la erogacin que realiza el sector pblico y que no tiene como
contrapartida la creacin de un activo, sino que constituye un acto de consumo;
esto es, los gastos que se destinan a la contratacin de los recursos humanos y a
la compra de los bienes y servicios necesarios para el desarrollo propio de las
funciones administrativas.

Mientras el Gasto de Capital es el total de las asignaciones destinadas a la

creacin de bienes de capital y conservacin de los ya existentes, a la adquisicin
de bienes inmuebles y valores por parte del Gobierno, as como los recursos
transferidos a otros sectores para los mismos fines que contribuyen a acrecentar y
preservar los activos fsicos patrimoniales o financieros de la nacin. Las
Aplicaciones Financieras, comprenden las erogaciones destinadas a cubrir la
amortizacin de la deuda derivada de la contratacin de crdito o financiamientos
al Gobierno por instituciones nacionales o extranjeras.

En el escenario Venezolano la estructura presupuestaria del gasto siempre se ha

caracterizado por tener un fuerte peso del gasto corriente sobre el 65% del gasto
total, mientras el gasto en inversin o de capital que es la verdadera palanca de
impulso al crecimiento econmico cada vez ha sido ms menguado y hoy da
apenas alcanza el 20%; razones que explican el deterioro tan agudo de la
infraestructura pblica nacional y con ella la de nuestros servicios pblicos,
mientras las aplicaciones financieras o amortizaciones a deuda pblica tanto
interna como externa cada vez es menor la previsin presupuestaria respectiva, la
cual hoy no supera siquiera el 3% de la estructura presupuestaria de la nacin,
constatando las causas del crecimiento desproporcionado de la deuda pblica,
como se muestra en la grfica N3.

Luego de visualizar la grfica N3 queda en evidencia como nuestro presupuesto

nacional en cuanto a la orientacin del gasto, est configurado de tal manera que
solo propende al consumo y no la produccin, que sumado a la alta liquidez
monetaria de nuestra economa y a las tasas de inters reales negativas hace que
nuestra sociedad sea una sociedad de consumo y poco productiva provocando un
incremento exponencial de la demanda agregada interna que sumado a los bajos
niveles de productividad del sector empresarial e industrial nacional, como
consecuencia de la intervencin del estado en la economa, provocan que
paralelamente se produzcan aumentos insostenibles del monto de las
importaciones anualmente.

Finalmente quiero cerrar mi trabajo, haciendo referencia a la deficiente

planificacin presupuestaria que ha demostrado el ejecutivo nacional a lo largo
de los ltimos aos, como se constata en la grfica N4, sinnimo ello de
incertidumbre para el resto de la administracin pblica para la planificacin y
puesta en marcha de proyecto de inversin social y productiva, que son
financiados a travs de la crditos adicionales que hoy representan ms del 40%
del total de la ejecucin presupuestaria total del gobierno nacional y las instancias
de poder regional como las gobernaciones y municipal como las alcaldas.
 Luego de observar la grfica N4 no podemos sino evidenciar la cada vez mayor
dependencia que tiene el ejecutivo nacional y el resto de la administracin pblica
de recursos adicionales que por la va de endeudamiento, ingresos fiscales
extraordinarios o aumento de la oferta monetaria por parte del BCV para financiar
el dficit fiscal o presupuestario, que son entregados al ejecutivo nacional y al
resto la administracin pblica, aprobados previamente para su ejecucin por la
asamblea nacional para cubrir el gasto pblico de la nacin el cual ha crecido en
los ltimos 15 aos, 2291% a travs del presupuesto ordinario, 7704% por la va
de los crditos adicionales y 3934% en lo referente al gasto pblico total, como se
muestra en la grfica N5.
En conclusin y cerrando con la grfica N 5 me atrevo hacer pronsticos del
comportamiento del gasto pblico para el ao 2014 en cuando al monto de los
crditos adicionales y el gasto pblico total. El cual sin duda alguna seguir
creciendo en forma exponencial, hacindolo insostenible en el tiempo desde el
punto de vista fiscal y monetario, para seguir financindolo por la va de impresin
de dinero sin respaldo.

El incremento del gasto pblico en Venezuela no se ha reflejado en una mejora de

la calidad de vida del venezolano, sino todo lo contrario, ha incrementado el costo
de vida y la corrupcin. El presupuesto nacional aprobado para 2014 ascenda a
ms de 552 mil millones de bolvares, pero entre enero y agosto la Asamblea
Nacional aprob 197 crditos adicionales por una cifra mayor a los 280 mil
millones de bolvares, de esta manera el monto total ha alcanzado la astronmica
cifra de 832 mil millones de bolvares presupuestados para el presente ao, esto
significa un aumento del cincuenta y uno por ciento en lo que va de 2014.

Dentro de este presupuesto hay mucho despilfarro, hay corrupcin galopante,

pero no se consigue el beneficio real para los ciudadanos, de hecho el pueblo sale
perjudicado porque este incremento de la masa monetaria trae consigo un
incremento en los precios de todos los productos, mermando la capacidad
adquisitiva del salario de cualquier trabajador venezolano, agreg el
parlamentario zuliano en su declaracin.
 Que la gran mayora de los crditos adicionales aprobados en la Asamblea
Nacional estn dedicados a pagos laborales, lo que constituye un sin sentido
porque eso debi estar previsto en la discusin del presupuesto ordinario.

Todo este incremento, no incluye el presupuesto paralelo que maneja el Ejecutivo

Nacional sin ningn tipo de control parlamentario a travs de los fondos, tales
como FONDEN y el Fondo Chino y la misma PDVSA, los que escapan al
escrutinio ciudadano, podra duplicar la cifra del gasto pblico y con ello superar
el billn de bolvares en el Presupuesto Nacional del ao 2014.

Se han asignado crditos adicionales, adems, para que el Estado proceda a

importar productos, tales como los de sanidad personal, que antes la industria
venezolana produca. Estas importaciones tambin acostumbra este gobierno
realizarla sin ningn tipo de control, lo que se convierte en un entorno
tremendamente hospitalario para la corrupcin.

El financiamiento a empresas pblicas quebradas tambin constituye un motivo de

preocupacin las empresas estatales, para cubrir costos, recibieron ms de 9 mil
millones de bolvares en crditos adicionales, financiando con el dinero de todos
los venezolanos el hueco financiero de unas empresas pblicas que hace tiempo
estn quebradas.

Tenemos otra vez un presupuesto fuertemente deficitario, incluso en medida

mucho mayor que en aos recientes, en vista de que en 2014 hubo un enorme
aumento del gasto pblico por va de los crditos adicionales. De hecho, durante
el ao que recin termin se rompieron dos marcas histricas en esta materia: por
primera vez ms de la mitad del total del gasto pblico aprobado provino del
mecanismo de los crditos adicionales, y por primera vez ese total super el billn
de bolvares.

En efecto, a los casi 553 millardos de bolvares (MMM Bs) que aprob
originalmente la Asamblea Nacional para el presupuesto ordinario de 2014, se
fueron sumando durante el ao unos 330 crditos adicionales (nmero que
tambin podra ser un rcord por s mismo) por un monto que super los 577
MMM Bs, con lo que el gasto total aprobado en el ao pasado excedi de 1.130
MMM Bs (o sea ms de un milln de millones), de los cuales ms de 51%
correspondi a gastos adicionales no originalmente previstos en el presupuesto
ordinario.

Crditos extraordinarios para gastos ordinarios

Llevamos diez aos consecutivos de la tendencia al crecimiento de los crditos
adicionales (salvo por 2009). El uso desmedido de los crditos adicionales si bien
se dedican sobre todo a pago de sueldos y salarios, conlleva ciertos peligros y
daos para la repblica en diversos sentidos: dificulta la auditora y seguimiento
del gasto pblico y obstruye la transparencia en esta materia, lo que contribuye a
la laxitud administrativa y a diversas formas de corrupcin, adems de que
fomenta la perpetuacin de la cultura de la imprevisin, la indisciplina y el
desorden, y debilita cualquier esfuerzo que se haga con miras a la planificacin y
el ordenamiento racional de las finanzas pblicas y de la vida nacional en general.

Tras semejante ao histrico en materia de falta de rigor y orden administrativo,

iniciamos el nuevo ao con un presupuesto poco realista y con tantas deficiencias
que hace temer que los lamentables rcords impuestos en 2014 sean batidos en
el curso de 2015.

Con la aprobacin del presupuesto para el nuevo ao por un monto de 741,7

MMM Bs, no cabe ni la menor duda de que a poco que avance el ao comenzar
la letana de crditos adicionales para complementar las deficiencias enormes que
deja el presupuesto aprobado (falta por dilucidar cul ser la fuente de esos
recursos extra en estos tiempos de vacas flacas petroleras).

Puesto que el monto del presupuesto ordinario de este nuevo ao es inferior al

gasto total del ao pasado en unos 390 MMM Bs, habr un dficit presupuestario
al menos igual a ese mismo monto para apenas cubrir los compromisos ya
adquiridos por el gobierno, incluso en el supuesto descabellado de que no hubiera
ningn nuevo gasto ni inflacin alguna en 2015. El Grfico 1 muestra la evolucin
reciente del gasto pblico total y su descomposicin en presupuesto ordinario ms
crditos adicionales.
El grueso de esos crditos adicionales se destinar, como ha sido la costumbre
ao tras ao, al pago de gastos corrientes de la administracin pblica: salarios,
pasivos laborales, gastos ordinarios de funcionamiento. De hecho, de los 577
MMM Bs en crditos adicionales aprobados a lo largo de 2014, se destinaron a
estos fines no menos de 410 MMM Bs, alrededor de un 71% del total. Se trata de
gastos enteramente previsibles, que todos los aos deberan ser contemplados e
incluidos en el presupuesto ordinario, y que, al no serlo ao tras ao, se convierten
en fuente de distorsiones cada vez ms graves.

Ms peso sobre las espaldas ms dbiles

Otra tendencia que vuelve a agravarse es el creciente peso del Impuesto al Valor
Agregado (IVA) como porcentaje del presupuesto de ingresos. Para este ao se
ha previsto que casi un 42% del total de los ingresos presupuestados provenga de
ese impuesto regresivo y antipopular, que lesiona directa y
desproporcionadamente la capacidad de compra y el salario real del pueblo
trabajador. Es de recordar que en 2008 el IVA aportaba apenas 20% del
presupuesto ordinario, y que, tras seis aos de aumentos reiterados, alcanz el
ao pasado lo que para entonces era un mximo histrico de cerca de 35%.

Y mientras tanto, el impuesto sobre la renta (ISLR) a personas jurdicas, esto es,
la contribucin fiscal de las empresas por concepto de sus ganancias durante el
ao, aporta menos de 14% del presupuesto ordinario, un porcentaje incluso menor
que en 2014, y dentro del rango de 11 a 14% en que se ha mantenido ya por
varios aos. Contina, pues, creciendo el peso del presupuesto sobre las espaldas
del pueblo trabajador, mientras las empresas siguen escurriendo el bulto con la
venia gubernamental. El Grfico 2muestra la evolucin reciente de las
recaudaciones respectivas de esos dos impuestos; en 2008 el Estado recaudaba
por concepto de IVA 1,8 veces ms que por ISLR a personas jurdicas, proporcin
que se ha venido agravando ao tras ao y alcanz un mximo histrico en 2014:
el ao pasado la recaudacin por IVA fue 3,3 mayor que por ISLR a empresas.

Por ello, parece oportuno recordar de nuevo las propuestas que ha venido
levantando el Partido Comunista de Venezuela (PCV) con miras a una reforma
integral del sistema tributario venezolano, que incluya la reduccin progresiva del
IVA hasta su completa abolicin a corto plazo, la reestructuracin del ISLR
aumentando sustancialmente las tasas de impuesto a las personas jurdicas y
grandes contribuyentes, y el establecimiento de nuevos impuestos a los capitales
financieros y los grandes intereses econmicos.

Un destello positivo
Hay que reconocer que el nuevo presupuesto revierte parcialmente otra peligrosa
tendencia que se ha criticado duramente por varios aos: el crecimiento del
endeudamiento pblico. En este nuevo ao, el endeudamiento aportar solamente
algo menos de un 14% del presupuesto ordinario, primera vez desde 2010 que el
peso de las fuentes financieras cae por debajo de 20% del total de los ingresos
presupuestados, y primera vez en ms de una dcada que el monto de
endeudamiento autorizado muestra una disminucin con respecto al ao anterior.

No obstante, el monto de endeudamiento aprobado como parte del presupuesto

es todava enorme, algo ms de 100 MMM Bs, lo que resulta agravado por el
hecho de que ms de la mitad de ese monto ser destinado a servicio de deudas
previamente contradas: nuevas deudas para pagar viejas. En total, durante el
curso del ao se destinarn al pago de intereses sobre deudas contradas en aos
anteriores unos 150 MMM Bs (paralelamente, otras deudas preexistentes sern
reestructuradas o refinanciadas por un monto de casi 44 MMM Bs).

Es decir que, en pagos de intereses de deudas, se gastar algo ms de 20% del

total del presupuesto, lo que convierte a este rubro en el principal concepto de
gasto de la repblica: casi una y media veces el total destinado a remuneraciones
del personal de todos los entes y rganos del Estado, o algo ms del doble del
presupuesto asignado al Ministerio de Educacin, o casi el cudruple del
presupuesto asignado al Ministerio de Salud.

Si aceptamos como verdadera la inverosmil tasa de cambio de 6,30 bolvares por

dlar con la que se calcul el presupuesto, ese monto por servicio de la deuda
equivaldra a cerca de 24 MMM de dlares, y esto es sin incluir las deudas
autnomas adquiridas por PDVSA y otras empresas descentralizadas de
propiedad estatal. Tal cantidad resulta alarmante, especialmente en vista de las
dificultades que se avecinan para Venezuela por la enorme dependencia de sus
cada vez ms menguados ingresos petroleros. La poltica de endeudamiento que
sigui el gobierno desde 2008 hasta 2014, condujo a la triplicacin del monto de la
deuda consolidada de la repblica en apenas seis aos, y, afortunadamente,
parece estar siendo corregida en los ltimos tiempos. El Grfico 3 muestra la
evolucin reciente del peso del endeudamiento como porcentaje del presupuesto
ordinario, y pone a la vista la reduccin relativa del nuevo endeudamiento que
parece estar en desarrollo.
 CRISIS FINANCIERA MUNDIAL DEL AO 2008

La principal causa de la crisis es el derrumbe del mercado hipotecario de Estados

Unidos. Hace unos cuatro aos los bancos y el gobierno de este pas comenzaron
a otorgar una gran cantidad de prstamos para la compra de propiedades, se dio
una liberalizacin financiera.

En Estados Unidos las propiedades son de otro nivel y su valor oscila entre los
200 mil, hasta los millones de dlares. Y como los bancos comenzaron a otorgar
crditos sin regulacin y control y tampoco hubo una intervencin regulatoria por
parte del estado, todos los ciudadanos empezaron a pedirlos. Estos crditos
fueron con intereses variables (podan aumentarlos o disminuirlos sin previa
consulta), entonces comenz a ser imposible para millones de personas, tanto
como de clase media, como de clase media-alta, pagarlo (ej.: las cuotas
aumentaban de mil a cuatro mil dlares). Por esta causa las propiedades
comenzaron a ir de regreso a los bancos.

El colapso llego cuando, enormes bancos como Lehman Brothers y Merryl Lynch,
los ms grandes prestamistas, como tambin pequeos bancos nacionales, se
declaran en quiebra, no tenan flujo de capital pero tenan las propiedades de los
ciudadanos que las haban perdido, las cuales terminaron rematndolas a bajos
precios.
La forma en que este problema afecta al resto del mundo es en el valor de las
monedas, el dlar revienta frente a las monedas nacionales haciendo que
inversiones de todos lados se cancelen hasta que las bolsas de valores se
estabilicen.

Otras causas de la crisis fueron:

-Muchas empresas estadounidenses trasladaron la fabricacin de sus productos a

pases extranjeros, debido a la mano de obra ms barata, lo que produjo un alto
porcentaje de desempleo y deficiencia econmica en los ciudadanos para poder
cubrir sus deudas (con instituciones bancarias).

-La guerra en Afganistn e Irak, hizo que no haya crecimiento econmico nacional
debido a que el gobierno destin una gran cantidad de capital a este conflicto y no
a las necesidades de su poblacin (educacin, salud, justicia, etc.)
desequilibrando el sector pblico y produciendo un dficit fiscal.

-Estados Unidos al tener inversiones y fuertes intereses comerciales y econmicos

en la mayora de los pases del mundo hace que su crisis se expanda
afectndolos.

Las consecuencias que esta crisis tuvo para la economa mundial fueron:

-Aplicacin de medidas proteccionistas en diferentes pases.

-Cadas de gobiernos (Letonia, Islandia, Hungra, Repblica Checa).

-Multiplicacin de conflictos sociales como el desempleo.

-Recesin econmica.

-Cierre de Empresas.

-Quiebre de industrias.

-Cada de comercio internacional en un 9% anual.

-Aumento de tasas arancelarias (se rompe la cadena de produccin ya que

provoca que el encadenamiento del producto de produccin en diferentes pases y
en diferentes partes del mundo se vea cortado por el aumento de aranceles en
diferentes pases que quieren incorporar el proteccionismo a sus industrias).
-Paso de recesin a depresin.

-Los pases europeos cancelan sus crditos a pases emergentes.

-Aumento de la pobreza.

-Estallidos sociales en Grecia, Letonia, Bulgaria, Londres, etc.

Los mecanismos realizados para la superacin de esta crisis fueron:

-Restablecer el crecimiento econmico a travs de crditos.

-Un mayor protagonismo de los pases emergentes en el nuevo orden mundial.

-Cambio de rol de la ONU, el Fondo Monetario Internacional (FMI) y del Banco

Mundial (BM).

-Europa suspende la ayuda a pases.

-Estados Unidos plantea paquetes econmicos de estmulo.

-Hay una regulacin del sistema financiero.

-Se reemplaza el dlar en el comercio internacional por el euro.

-Cuestionamiento de la compra de activos en Estados Unidos.

-Desarrollo de nuevos puestos de trabajo.

-Reordenamiento de las instituciones de gobernabilidad en diferentes partes del

mundo (ej.: la cada de gobiernos; nueva forma de gobierno en China)

Banca Electrnica

Banca virtual, banca en lnea, e-banking o genricamente banca electrnica, es la

banca a la que se puede acceder mediante Internet. Pueden ser entidades con
sucursales fsicas o que slo operan a distancia (por Internet o por telfono).

La banca telefnica apareci en Espaa a mediados de 1995 de la mano del

Banco Espaol de Crdito (Banesto) y del Banco Central Hispano (BCH). Aunque
inicialmente solo serva como medio de consulta, en la actualidad incorpora
prcticamente todos los servicios del sistema financiero. La literatura cientfica cita
tambin 1995 (concretamente el mes de octubre) como el momento de la irrupcin
de la banca online completamente desarrollada en EE.UU., de la mano del
Security First National Bank (SFNB) .

La banca electrnica hace referencia al tipo de banca que se realiza por medios
electrnicos como puede ser cajeros electrnicos, telfono y otras redes de
comunicacin. Tradicionalmente, este trmino ha sido atribuido a la banca por
Internet o banca online, pero conviene aclarar su significado. Algunos autores lo
consideran como un constructor de orden superior que supone varios canales que
incluyen tambin la banca telefnica, la banca por telfono mvil (basada en
tecnologa Wireless Application Protocol WAP que traslada Internet al telfono
mvil) y la basada en televisin interactiva (iNet-television).

La banca por Internet o en lnea comprende aquellas herramientas que ofrecen

una entidad para que sus clientes hagan sus operaciones bancarias a travs de la
computadora utilizando una conexin a la red Internet. Para otros investigadores la
banca por Internet es un nuevo tipo de sistema de informacin que usa los
recursos novedosos de Internet y la World Wide Web (WWW) para permitir a los
consumidores efectuar operaciones financieras en el espacio virtual.

La banca virtual o sin presencia fsica. Se considera a un banco virtual como un

banco sin oficina y normalmente se asocia el concepto banca virtual al de banca
electrnica. En trminos generales, este mercado no debera denominarse virtual,
siendo ms adecuada la denominacin de banca electrnica o por Internet, puesto
que las organizaciones participantes en el intercambio existen fsicamente.

En este movimiento del consumidor desde la banca tradicional basada en oficinas

a una banca autnoma, los inversores particulares han sufrido un profundo cambio
en su relacin con las instituciones financieras. En el tipo de relacin de
intercambio B2C aparece el denominado banco virtual' o banco en casa destinado
a los usuarios particulares, el cual podra ser incluido en cualquiera de los tres
tipos de banca definidos anteriormente. As mismo, se ha difundido en el negocio
de los brockers y las compaas de seguros.

Procedimiento y Medidas de Seguridad

Normalmente se opera registrndose con los datos del cliente y una clave o un
certificado digital. Otras medidas de seguridad son:

-Usar la conexin cifrada con cifrado fuerte, para el caso de que pueda haber un
sniffer. Ver SSL/TLS.

-Guardar la contrasea en un lugar seguro o, mucho mejor, memorizarla y

destruirla. Normalmente hay algn mtodo para recuperarla si se olvida: se puede
solicitar en el cajero, va telefnica o en la misma web se puede solicitar el envo a
casa. Tras su envo a casa, adems se puede obligar a solicitar su activacin por
otro medio, como el telfono. Esto minimiza los peligros de que se intercepte el
correo. Si la clave es interceptada y utilizada sin que el usuario se entere, es el
banco sobre quien recae la responsabilidad.

-Para la activacin se pueden solicitar algunos datos de seguridad, para disminuir

an ms los riesgos.

Los navegadores pueden almacenar informacin del formulario de ingreso en el

sitio de la banca en lnea. Si existe riesgo de que se pueda ver esta informacin
hay que evitar que el navegador almacene estos datos, sobre todo la clave.
Adems puede ser conveniente que no guarde las cookies del banco, ya que si el
servidor las reconoce, puede rellenar ciertos datos del formulario
automticamente.

-Adems de la clave se suele usar otra clave llamada firma que es necesaria para
realizar movimientos de dinero. Las medidas de seguridad sobre la firma debern
ser an mayores.

-Si no utilizamos un ordenador de confianza, puede tener instalado un programa

que capture las teclas pulsadas del teclado. Como medida de seguridad adicional,
se puede introducir la contrasea pulsando unos botones mediante el ratn. Es
ms difcil averiguar el nmero pulsado a partir de la posicin del ratn y ms an
si los botones cambian de posicin cada vez que se solicita autenticacin.

Aportes de la Banca Electrnica al Sistema Financiero

En relacin al efecto generado por la banca electrnica en el sistema financiero

venezolano, se puede mencionar que esta ha sido una alternativa para minimizar
tiempos de espera en sucursales bancarias y para mantener disponibilidad de los
servicios financieros.

Ir al banco ya no es una tediosa odisea, porque existe la banca electrnica,

tambin llamada banca en lnea y banca por Internet, que puede hacer la tarea de
ir al banco ms cmodo y seguro.

El banco ahora llega a nuestros hogares, o en cualquier parte donde se pueda

hacer uso del Internet adems, mediante sta, se pueden realizar cualquier
infinidad de operaciones, sin acudir a una sucursal del banco, porque se puede
hacer desde el hogar u oficina.
Recomendaciones para los clientes de la Banca

La utilizacin de la banca electrnica por los clientes no est exenta de riesgos

aunque existen muchos mecanismos para asegurar que las gestiones que se
realizan por ella son totalmente seguras. Entre las recomendaciones sobre el uso
prudente de los servicios de banca por Internet se incluyen, principalmente, la
revisin peridica de los movimientos de sus cuentas, comprobar que en la
transaccin electrnica la conexin es segura, evitar acceder desde equipos
pblicos, no facilitar datos personales por correo electrnico o por telfono, as
como cerrar la sesin en el banco electrnico antes de salir de la pgina web.

Se sugiere a los clientes, informarse sobre los servicios ofrecidos por esta, para
as promover el uso de la misma y fortalecer la confianza adems de motivar a los
que an no hacen uso ptimo de este servicio.

Servicios que Ofrece la Banca Electrnica

La Banca Electrnica ofrece diversos servicios a sus clientes, entre los ms

utilizados, se encuentran las consultas de saldos y estados de cuentas, las
transferencias bancarias y pagos de tarjetas de crdito.

Cada entidad financiera proporciona diversas operaciones bancarias que se

pueden realizar mediante su pgina web. Algunos de los Bancos que poseen sitios
web adaptados para sus clientes son: BANESCO, BANCO BICENTENARIO,
BBVA Provincial, Banco de Venezuela,

Estos son solo algunos de los bancos que poseen dicha herramienta, ya que
actualmente casi todos cuenta con sta.

Ventajas

Entre las ventajas ms destacadas de la Banca Electrnica se encuentra: el

ahorro de tiempo y comodidad, minimizando tiempos de esperas en sucursales
bancarias, ya que puede realizar dichas operaciones desde cualquier lugar y a
cualquier hora. Adems de ofrecer rapidez y seguridad en sus transacciones.

Desventajas

Aunque sus desventajas son pocas, quizs una de ellas es la desconfianza

ocasionada en los clientes del sistema bancario debido a la falta de informacin
sobre su sistema de seguridad y proteccin de la informacin suministrada. Otra
desventaja que ocasiona el no aprovechamiento de los beneficios proporcionados
por esta es el desconocimiento en el manejo de la web por parte de los clientes
bancarios.

Historia

Luego de la crisis bancaria ocurrida en 1994, el Sistema Financiero Venezolano

se ha fortalecido, sucedieron grandes cambios, tanto culturales como de
comportamiento debido a la insercin de nuevas tecnologas, que generan
rapidez, comodidad y versatilidad, conocida actualmente como la Banca
Electrnica.

La inclusin de nuevas tecnologas al Sistema Financiero nace debido a alianzas

creadas entre banqueros y tecnlogos durante 1996, donde IBM y quince de
bancos lderes de Estados Unidos anunciaron la creacin de Integrion Financial
Network, una red pensada para ofrecer un amplio rango de servicios interactivos y
comercio electrnico a las entidades bancarias de EEUU y Canad.

La Banca Electrnica aparece en Venezuela en 1998, en principio era poco

utilizada, debido a la inseguridad de los usuarios, pero a partir de mediados de
2005 a la banca le lleg su cambio de era. Pese a que la modernizacin no se
evidencia, en su totalidad, es indudable que la evolucin tecnolgica est en plena
fase de desarrollo.