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Tarea 2 Introduccin a las Finanzas

Integrantes:

Diego Arellano

Bastin Ganga

Vctor Valenzuela

Felipe Mauras
A continuacin, se explicar cmo se calcul el flujo de caja del proyecto de la empresa New Balance,
Sneaker 2013.

Tomando en cuenta la informacin que nos entrega el enunciado de la tarea podemos establecer,
los siguientes puntos.

1) Las inversiones que tomamos en cuenta son el costo de la fbrica que se debe construir en
Vietnam con un costo de $150.000.000 ms el costo del equipamiento el que tiene un costo
de $20.000.000, donde se espera la venta de estos activos al finalizar el proyecto (esto se
explica en el punto 11)
2) Las prdidas de ventas se toman como un costo de oportunidad, dado que estas prdidas
son producto de la realizacin del mismo proyecto, donde se espera que en el 2018 (t=6) se
devuelva el costo incurrido, el cual tiene un valor de $50.000.000 que es la suma de la
perdida de los dos periodos (2013 y 2014).
3) El Capital de Trabajo se calcula como la suma del Inventario ms las cuentas por cobrar
menos las cuentas por pagar, estos valores fueron sacados directamente del enunciado,
donde las cuentas por cobrar corresponden a un 8% del total de ventas de cada ao (Tabla
2), las cuentas por pagar a un 20% del total de ventas de cada ao (Tabla 3) y el inventario
corresponde a un 25% del total de ventas de cada ao (Tabla 4).
4) El precio de venta que utilizamos fue de $115.
5) Las cantidades de venta se obtienen del enunciado, multiplicando el volumen de venta de
cada periodo por el precio de venta, lo que determina el nivel de ingresos por venta que
obtiene la empresa.
6) Tal como se dice en el enunciado, el costo variable (costo venta) equivale al 55% del ingreso
de cada periodo (Tabla 5)
7) Los valores de GAV y Gastos Endorser son $7.000.000 y $2.000.000 respectivamente, donde
el gasto Endorser para el 2016 son de $3.000.000 por los juegos olmpicos.
8) El costo de investigacin y desarrollo que corresponde a $2.000.000 fue tomado como un
costo hundido por lo que no se toma en cuenta.
9) El costo de promocin es obtenido directamente de la tabla. (Tabla 9)
10) La depreciacin se calcul mediante la informacin del enunciado, donde la fbrica y el
equipamiento se depreciaban aceleradamente (Tabla 6 y Tabla 7), tomando el valor inicial
como base.
11) Tal como lo dijimos anteriormente al vender los activos (fabrica y equipamiento) se debe
reconocer una prdida de venta de estos activos. En el caso de la fbrica esta se vende a un
precio de $102.000.000 millones, donde el valor libro es de $112.350.000 millones,
resultando en una prdida de venta de $-10.350.000 millones, en el caso del equipamiento
se vende a un precio de $3.000.000, done el valor libro es de $1 ya que se deprecia 100%,
generando una utilidad por venta de activo de $2.999.999 pero sumando ambos montos,
se tiene una perdida final de $7.200.000. (Tabla 8)
12) Se calcula un impuesto del 40% en base a las utilidades antes de impuesto obtenida en cada
periodo, con esto se pueden calcular los flujos operaciones de cada periodo.
13) Finalmente se calculan los flujos de cajas totales, sumando los flujos de inversiones y los
flujos operacionales, donde a los flujos operacionales se les suma la depreciacin, ya que
no representa una salida de efectivo. (Tabla 1)
14) A partir de lo anterior, se calcula el VAN, tomando en cuenta una tasa de descuento del
11%, nos da el valor de -$6.525.895. Por lo que concluimos que no se recomienda realizar
el proyecto. (tabla 10)

Anexos
Flujo de Caja Proyecto Sneakers 2013

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018


0 1 2 3 4 5 6

Fbrica $ -150.000.000 $ 102.000.000


Equipamiento $ -20.000.000 $ 3.000.000
Perdida de Ventas $ -35.000.000 $ -15.000.000 $ 50.000.000
Capital de trabajo $ 10.000.000 $ 17.940.000 $ 23.920.000 $ 20.930.000 $ 35.880.000 $ 26.910.000 $ 13.455.000
Cambio capital de trabajo $ -10.000.000 $ -7.940.000 $ -5.980.000 $ 2.990.000 $ -14.950.000 $ 8.970.000 $ 13.455.000

FC Inversiones (1+2+4) $ -180.000.000 $ -42.940.000 $ -20.980.000 $ 2.990.000 $ -14.950.000 $ 8.970.000 $ 168.455.000

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018


0 1 2 3 4 5 6

Ingresos x Venta (+) $ 138.000.000 $ 184.000.000 $ 161.000.000 $ 276.000.000 $ 207.000.000 $ 103.500.000


Costo de ventas (-) $ -75.900.000 $ -101.200.000 $ -88.550.000 $ -151.800.000 $ -113.850.000 $ -56.925.000
GAV (-) $ -7.000.000 $ -7.000.000 $ -7.000.000 $ -7.000.000 $ -7.000.000 $ -7.000.000
5 Gasto endorser $ -2.000.000 $ -2.000.000 $ -2.000.000 $ -3.000.000 $ -2.000.000 $ -2.000.000
6 Costo Promocin (-) $ -25.000.000 $ -15.000.000 $ -10.000.000 $ -30.000.000 $ -25.000.000 $ -15.000.000
7 Depreciacin (-) $ -7.900.000 $ -13.900.000 $ -10.850.000 $ -9.150.000 $ -8.650.000 $ -7.200.000
8 UAI 20.200.000 44.900.000 42.600.000 75.050.000 50.500.000 15.375.000
9
10 Perdida Ventas de Activos $ -7.350.001
11 Impuesto (40%) (-) $ -8.080.000 $ -17.960.000 $ -17.040.000 $ -30.020.000 $ -20.200.000 $ -6.150.000
Utilidad Neta 12.120.000 26.940.000 25.560.000 45.030.000 30.300.000 1.874.999
12
13 FC Operacionales 20.020.000 40.840.000 36.410.000 54.180.000 38.950.000 9.074.999
14
FC Totales -180.000.000 -22.920.000 19.860.000 39.400.000 39.230.000 47.920.000 177.529.999

Tabla 1: Flujo de caja Proyecto Sneakers 2013


Cuentas por Cobrar 8% Cuentas por Pagar 20% Compra Inventario 25%
2013 $ 11.040.000 2012 $ 5.000.000 2012 $ 15.000.000
2014 $ 14.720.000 2013 $ 27.600.000 2013 $ 34.500.000
2015 $ 12.880.000 2014 $ 36.800.000 2014 $ 46.000.000
2016 $ 22.080.000 2015 $ 32.200.000 2015 $ 40.250.000
2017 $ 16.560.000 2016 $ 55.200.000 2016 $ 69.000.000
2018 $ 8.280.000 2017 $ 41.400.000 2017 $ 51.750.000
Tabla 2: Cuentas por Cobrar 2018 $ 20.700.000 2018 $ 25.875.000

Tabla 3: Cuentas por Pagar Tabla 4: Compra Inventario

Costos Variables 55% Depreciacin Gasto por Depreciacin


2013 $ 75.900.000 2013 2,6% $-3.900.000
2014 $ 101.200.000 2014 5,0% $-7.500.000
2015 $ 88.550.000 2015 4,7% $-7.050.000
2016 $ 151.800.000 2016 4,5% $-6.750.000
2017 $ 113.850.000 2017 4,3% $-6.450.000
2018 $ 56.925.000 2018 4,0% $-6.000.000
Tabla 5: Costos Variables Total 25,1% $-37.650.000

Tabla 6: Depreciacin y Gasto por Depreciacin Fbrica

Depreciacin Gasto por Depreciacin


2013 20,0% $-4.000.000
2014 32,0% $-6.400.000
2015 19,0% $-3.800.000
2016 12,0% $-2.400.000
2017 11,0% $-2.200.000
2018 6,0% $-1.199.999
Total 100,0% $-19.999.999
Tabla 7: Depreciacin y Gasto por Depreciacin Equipamiento
Gasto Depreciacin Fabrica
2013 2014 2015 2016 2017 2018 Depreciacin Total
$- $- $- $- $- $-
3.900.000 7.500.000 7.050.000 6.750.000 6.450.000 6.000.000 $-37.650.000

Valor Fabrica t=6


(Fabrica - Depreciacin
$112.350.000 Total)
Perdida venta activo fijo
(Valor Fabrica t=0 -
$-10.350.000 Valor Fabrica t=6)

Gasto Depreciacin Equipamiento


2013 2014 2015 2016 2017 2018 Depreciacin Total
$- $- $- $- $- $-
4.000.000 6.400.000 3.800.000 2.400.000 2.200.000 1.199.999 $-19.999.999
Valor Equipamiento t=6
(Equipamiento -
$1 Depreciacin Total)
Utilidad venta activo
fijo (Valor Equipamiento
$2.999.999 t=0 - Valor equip. T=6)

Tabla 8: Gasto de Depreciacin de Fabrica y Equipamiento

Costo de Promocin (Millones)


2013 2014 2015 2016 2017 2018
$ 25 $ 15 $ 10 $ 30 $ 25 $ 15
Tabla 9: Costo de Promocin

Flujos de Caja
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
$- $ $ $ $
$ -180.000.000 22.920.000 19.860.000 39.400.000 $ 39.230.000 47.920.000 177.529.999

Tasa de $-
descuento 11% VAN 6.525.895,85
Tabla 10: VAN