Historia del sistema financiero colombiano

SURGIMIENTO
En la historia econmica nacional y mundial, la banca comercial ha sido y es base del
sistema financiero, sobre la cual se desarrolla una actividad fundamental para el
funcionamiento y evolucin de todos los sectores productivo y comercial. Desde finales del
siglo XIX los establecimientos bancarios han sido protagonistas principales en la vida
nacional, cumpliendo una tarea esencial para el ahorro, la inversin y la financiacin, a
favor del crecimiento personal, familiar, empresarial y comunitario de la nacin. De
acuerdo con las etapas y caractersticas de la economa colombiana la banca ha tenido
circunstancias diferentes, pero siempre en constante evolucin, unas veces bajo la total
administracin del estado y, en otras, con predominio de capitales privados nacionales,
internacionales y mixtos. El sistema financiero institucional en el pas generalmente se
identifico, hasta no hace muchos aos con la banca comercial, pero con fenmenos como
la industrializacin, despus los modelos proteccionistas y recientemente con la apertura e
internacionalizacin, se registro la profundizacin y diversificacin del mercado con el
surgimiento y rpido desarrollo de otras entidades, pero la banca mantuvo su liderazgo,
aunque ahora con nuevas estrategias que van ms all de la tradicional intermediacin.
BANCA CENTRAL

Es grave para Colombia que un siglo despus de su independencia no tuviera una

regulacin efectiva en materia financiera lo cual acostumbr a los colombianos a una
indisciplina monetaria y a permitir indulgencias en materia econmica. Anteriormente a la
creacin del actual Banco de la Repblica hubo varios y fallidos intentos de crear un
organismo que actuase como Banca Central. En 1847 se propuso la creacin del Banco de
la Nueva Granada pero nunca se dio inicio a tal proyecto debido al capital exigido para su
creacin, diez millones de reales. Despus en 1855 se expidi la ley orgnica de bancos
de emisin, descuento y depsito pero no hubo creacin de banco alguno.
Luego en 1864 se pens entregar el derecho de emitir billetes a ciudadanos ingleses, para
que crearan un banco nacional, pero tales ciudadanos no aceptaron debido a las clusulas
del contrato. En 1866 se autoriz al gobierno para constituir el Banco de los Estados
Unidos de Colombia, con caractersticas de banco de emisin y banquero de estado, pero
no se llev a cabo debido a otros problemas que enfrentaban los colombianos por la
poca. El intento ms acertado fue el de la creacin del Banco Nacional. En 1880 Rafael
Nez promovi la creacin de este banco, y cuyos billetes deban ser aceptados por toda
la banca privada, pero el Banco Nacional si poda negarse a recibir billetes emitidos por la
banca privada si en algn momento si vea comprometida su situacin financiera. Por tal,
la banca privada se neg a aceptar tales condiciones. Con esta negativa, el gobierno
decidi mantener la emisin compartida de dinero, sealando que ambas partes deban
aceptar el dinero emitido por el otro. An as, la banca privada se neg. Ante esta otra
negativa, Rafael Nez declar que los bancos que no admitieran el dinero emitido por el
Banco Nacional deberan ser liquidados. A pesar de tal medida, el sector privado fue ms
resistente y utilizando todas sus armas polticas impidi la aplicacin de la ley. Adems
durante ese proceso se agudiz la crisis poltica del pas. Al final, desconceptuado ante la
opinin pblica, el Banco Nacional pas a ser parte del Ministerio del Tesoro, en una
seccin denominada seccin liquidadora. Rafael Nez en calidad de presidente de la
repblica y con gran visin financiera prometi que durante su presidencia l no emitira
ms de $ 12000.000 al mercado. Nez realiz ese clculo multiplicando por tres los
gastos pblicos. El sistema era ptimo pues despus de un perodo de movimientos de la
industria y del mercado el dinero que se haba emitido se valorizara. El problema se dio
despus de la muerte de Nez, pues la emisin lleg a diez mil millones de pesos para
poder financiar la guerra, por lo cual el dinero se desvaloriz rpidamente. Este suceso es
conocido como el dogma de los 12 millones y ha dejado huella en la historia econmica y
financiera de Colombia. Otro intento de desarrollar una banca central fue la creacin del
Banco Central de Colombia en 1905. Este existira con privilegio de emisin de dinero, ser
banquero del estado pero a la vez actuara como banco comercial.
Este banco fue desarrollado por Reyes, pero cado su rgimen todo el mundo se fue en
contra de las decisiones que l haba tomado y mediante la ley 8ava de 1909 se decidi la
liquidacin del Banco Central de Colombia.
Despus de un largo perodo de manejos financieros por parte del sector privado, se
observa la necesidad de crear un banco central con el suficiente poder para hacerle
cumplir las reglas de juego a los bancos privados. Es as como se desarrolla el Banco de la
Repblica.
Banco de la Repblica

El surgimiento del Banco de la Repblica se dio en 1923. Fue organizado por la

denominada misin Kemmerer. A la par de la creacin del Banco se desarrolla la
Superintendencia Bancaria como ente de vigilancia.
La primera guerra mundial trajo a Colombia graves dificultades econmicas y financieras
que no mejoraron con la llegada de la paz. En la poca se emita dinero sin control, cada
banco haca frente a sus necesidades de liquidez debido a que se careca de un sistema
formal de garantas y respaldo gubernamental. Ese desorden en materia financiera
desencaden en la crisis de 1922 que evidenci una escasez de medio circulante y la
necesidad de dar estabilidad a la moneda y al crdito. Viendo el problema, el congreso
expidi varias leyes y autoriz al gobierno para contratar una misin de expertos
extranjeros para que asesoraran al pas en la organizacin de la estructura monetaria y
bancaria. En marzo de 1923 lleg una misin presidida por Edwin Kemmerer, la cual
condujo al ordenamiento del sistema financiero mediante el estudio de nuestra economa.
El resultado de dicha misin fue el establecimiento del Banco de la Repblica con base en
la ley 25 de 1923.
El Banco de la Repblica ejerce funciones de banca central. Est organizado como persona
jurdica de derecho pblico, con autonoma administrativa, patrimonial y tcnica, sujeto a
un rgimen legal propio. Las funciones bsicas del Banco son las de regular la moneda, los
cambios internacionales y el crdito; emitir moneda legal; administrar las reservas
internacionales, ser prestamista de ltima instancia y banquero de los establecimientos de
crdito; y servir como agente fiscal del gobierno. Todas ellas se ejercen en coordinacin
con la poltica econmica general. La junta directiva del Banco de la Repblica es la
autoridad monetaria, cambiaria y crediticia.
Esta entidad se organiz como sociedad annima con un capital original de $ 10000.000,
aportado el 50 % por el gobierno y el resto por la banca comercial. Este hecho de que los
banqueros privados tuvieran acciones en el Banco fue decisivo pues le imprima confianza
a ellos para con el Banco. La primera junta directiva del Banco estuvo integrada por 10
miembros, tres del gobierno; cuatro de bancos nacionales, dos por bancos extranjeros; y
uno por accionistas particulares. De esta manera se quiso dar participacin a todos los
sectores econmicos del pas. En un principio al Banco se le facult para la emisin de
dinero por 20 aos. La manera como el Banco emita era basndose en las reservas de oro
las cuales respaldaban la emisin, as a mayor oro mayor emisin y viceversa. Pero este
sistema fue eliminado. El Banco de la Repblica ha tenido diversas reformas, a pesar de
que todas son de gran importancia debido a que afectan la economa del pas, las de
mayor representacin son las siguientes.
1931. Se regula el cambio de moneda nacional a extranjera. Todo pago al exterior debe ser
aprobado por el Banco.
1951. Se le otorgan atribuciones para disear polticas en materia monetaria, crediticia y
de cambios. Facultades para regular la moneda y el crdito.
1957. Obtuvo poder para establecer controles a las importaciones y a las operaciones de
giro al exterior.
1963. Creacin de la junta monetaria. Lleg a tener mayor poder que la junta directiva del
Banco.
1967. Intensific el control a los movimientos cambiarios.
1973. El estado pas a ser propietario del 99,9 % de las acciones del Banco de la Repblica.
Otorgando una accin a cada entidad financiera.
1980. Se le defini como entidad de derecho pblico econmico, con rgimen
administrativo especial y patrimonio independiente. Con lo cual es exonerado de seguir el
rgimen de las entidades descentralizadas.
1991. Se elimin la figura de la junta monetaria, y el manejo del Banco pas a manos de la
junta directiva del Banco de la Repblica, poniendo fin a la dualidad de funciones,
formulacin de polticas (junta monetaria), y aplicacin de las mismas (junta directiva). La
junta queda constituida por Ministro de Hacienda, quien la preside; gerente general del
Banco; y siete miembros nombrados por el presidente.
1993. Se acuerda que la funcin primordial del Banco ser garantizar la estabilidad de la
moneda. (Banco de la Repblica Introduccin al anlisis econmico, el caso colombiano
Banco de la repblica. Bogot)

BANCA COMERCIAL

El proceso evolutivo de las casas de cambio desemboc as en la formacin de bancos

comerciales, como entidades con la funcin bsica de prestar los recursos que reciben en
custodia, manejando en estas operaciones dinero oficial en lugar de oro. As, de depsitos
en metales se pas a depsitos en dinero oficial, el cual hoy en da en transferible por
medio de cheques. El cheque es una orden de pago, representativa de una deuda que
tiene el banco con el dueo del depsito. (Banco de la Repblica Introduccin al anlisis
econmico, el caso colombiano Banco de la Repblica. Bogot Pag.113.Cursiva del libro)

Privada

En un principio, el capital exigido por la ley 45 de 1923 para la constitucin de un banco

privado era de $ 300.000, lo cual asciende hoy en da a $ 8.000.000.000 ajustables
anualmente con el ndice de Precios al Consumidor IPC.
Se estableci que los bancos podan adquirir obligaciones con el pblico solo hasta por un
monto equivalente a 10 veces su capital pagado y su reserva legal, protegiendo as al
pblico evitando que los bancos crecieran exageradamente con base en depsitos que
luego, salvo el encaje, son colocados en crditos. (Gilberto Arango Londoo Estructura
econmica colombiana pg. 335) Esto quiere decir que los bancos pueden aceptar
depsitos de sus clientes solo hasta que en total estos lleguen a 10 veces su capital pagado
y reserva legal, intentando as el gobierno frenar los crecimientos de estos en base a
dinero que no es fijo y puede empezar a fluir en cualquier momento. Tambin intenta el
gobierno que los bancos tengan suficiente capital con que responder al momento en que
se genere cierto pnico financiero y se generen los retiros masivos de estos. Por este
motivo, los bancos deben aumentar su capital propio peridicamente para poder seguir
captando clientes. Este aumento de capital lo logran mediante la emisin de acciones.
En un principio los bancos comerciales en conjunto fueron accionistas y propietarios del 15
% del Banco de la Repblica, esto debido a que en sus inicios ste deba tener cierto
capital para lograr su capitalizacin. Pero en la reforma financiera, que se realiz
principalmente en el Banco de la Repblica en 1973 el gobierno adquiri el grueso de las
acciones que estaban en manos de lo banca comercial, quedando cada entidad bancaria
con una accin del banco central, y el gobierno con el resto, lo cual equivale al 99, 9%.
En la dcada del 70, en 1972 se crean las Corporaciones de Ahorro y Vivienda CAV, hoy
denominadas Bancos Hipotecarios, las cuales ampliaron la participacin del sector privado
en el mercado financiero. Estas corporaciones fueron creadas para apoyar proyectos
masivos de construccin.
Con la aparicin de las Cavas surge el UPAC (Unidad de Poder Adquisitivo Constante), cuyo
objetivo inicial fue el de promover el ahorro de los colombianos, captando grandes
recursos que eran trasladados al sector de la construccin. De esta manera se buscaba
amparar a las familias y para proteger aquellas personas que por su condicin se
encontraban en desventaja frente a otras, pero esto no se cumpli ya que la mayor
preocupacin del estado fue la proteccin de los intereses de las CAVs. El UPAC estuvo
atado a la inflacin, pero luego fue atado al DTF. En septiembre de 1999, debido a un fallo
de la Corte Constitucional, se obliga al gobierno a atar al UPAC de nuevo a la inflacin, con
lo cual se da la aparicin del UVR ( Unidad de Valor Real ) en remplazo del UPAC. Hoy en
da las nicas entidades con poder para manejar recursos en UVR son los Bancos
Hipotecarios. El UVR es medido de acuerdo al IPC (ndice de Precios al Consumidor). Los
primeros bancos privados fueron manejados por la clase alta y dirigente de la sociedad
bogotana. Estuvieron el Banco de Bogot y el Banco Colombia, que fueron de orden
nacional, creados en 1875, y desarrollados por iniciativa de Salvador Camacho Roldn.
Adems existan bancos en los estados federales. Casi la totalidad de los bancos tenan
facultad de emisin de billetes.

Semioficial

Estas instituciones son denominadas de fomento ya que promueven el desarrollo de las

diferentes reas productivas del pas, pero no por esto dejan de competir con la banca
privada. Estas instituciones son el Banco Ganadero, Banco Cafetero ( Bancaf ), Banco
Popular y la Caja de Crdito Agrario, Industrial y Minero, denominada Caja Agraria (Banco
Agrario).

Caja Agraria: Creada en 1931. Por un tiempo tuvo la mayor cartera bancaria colombiana
debido a que tena presencia en gran parte del territorio nacional, pero de a poco ha ido
perdiendo terreno. Su capital pertenece al Gobierno, al Banco de la Repblica, a la
Federacin Nacional de Cafeteros, y su junta la preside el ministro de Agricultura. La Caja
tiene adems de los servicios financieros que presta, una red de almacenes para ventas de
abonos, semillas, herramientas y elementos agrcolas en general, a precios que en
ocasiones le generan prdidas pues debe mantener los servicios de beneficio al sector.

Banco Popular: Creado en 1950. Es de economa mixta, vinculado al Ministerio de

Hacienda. Carece de nimo de lucro. Fue fundador y propietario de la Corporacin
Financiera Popular. En la cada del general Rojas Pinilla afront una gran crisis, de la cual
sali avante debido a que el gobierno decidi reducir el presupuesto nacional en un 10 %
para recapitalizar la institucin. Parte sustancial de los depsitos oficiales son manejados
por este banco, lo cual ha permitido que aumente su cartera, y ha atrado mayor nmero
de clientes.
Banco Ganadero: Creado en 1956, constituye el punto de apoyo fundamental para el
desarrollo de la ganadera. La mayora de los ganaderos del pas fueron sus socios debido a
un acuerdo como sustitucin a los impuestos respectivos. Actualmente su control
accionario lo tiene el banco espaol Bilbao Vizcaya. Por disposicin legal un importante
porcentaje de su cartera debe dedicarse a prstamos para fomento ganadero. Ha recibido
prstamos de entidades financieras internacionales en grandes volmenes con plazos que
permiten la ejecucin de programas para la preparacin de terrenos ganaderos, su mejora,
la cra y el levante de ganado.

Bancaf: Creado en 1953 para servir especialmente a los cafeteros, los cuales venan
experimentando un auge en sus economas. Est vinculado al Ministerio de Agricultura, y
pertenece al Fondo Nacional del Caf. Es el banquero natural de la Federacin Nacional de
Cafeteros, la cual por su medio irriga fondos para la compra de cosechas. En las zonas
cafeteras hace prstamos para conservacin y mejora de cafetales, as como para la
recoleccin y para la diversificacin de cultivos en zonas propicias. Es accionista de
corporaciones financieras como la del Valle, la de Caldas y la Nacional. Posee filiales en
Nueva York y Panam.

ENTIDADES QUE CONFORMAN EL SISTEMA FINANCIERO COLOMBIANO

CORPORACIONES FINANCIERAS

Las corporaciones financieras aparecieron por primera vez en Colombia en 1957 como
resultado de un esfuerzo combinado entre la ANDI (Asociacin Nacional de Industriales) y
la Asociacin Bancaria, para lograr el establecimiento de instituciones crediticias que
pudieran canalizar recursos internos y externos hacia la financiacin del sector industrial,
con operaciones a largo plazo y adems sirviera para promover, crear, transformar y
organizar empresas.
El decreto 336 de 1957 autoriz la creacin de sociedades denominadas corporaciones
financieras y defini su objeto social. El decreto 605 de 1958 reglament su
funcionamiento y fij una serie de limitantes para el otorgamiento del crdito.
Posteriormente el Decreto- Ley 2369 de 1960 reestructur su radio de accin y ms acorde
con su objeto social. En 1980, se expidieron los Decretos 2461 y 3277, que redefinieron su
objetivo y acomodaron a las corporaciones financieras como verdaderos bancos de
inversin. En 1987 se expidi el Decreto 2041, el cual ampli considerablemente la
capacidad de realizar operaciones.
Nuevamente en 1993 con el Decreto 663 actual Estatuto Orgnico del sistema financiero,
se ampla su radio de accin y se define a las corporaciones como establecimientos de
crdito cuyo objetivo fundamental es la movilizacin de recursos y asignacin de capital
para promover la creacin, reorganizacin, fusin, transformacin y expansin de
cualquier tipo de empresas, como tambin participar en su capital y promover la
participacin de terceros, otorgarles financiacin y ofrecerles servicios financieros
especializados que contribuyan a su desarrollo.

BANCOS
Institucin que realiza labores de intermediacin financiera, recibiendo dinero de unos
agentes econmicos (depsitos), para darlo en prstamo a otros agentes econmicos
(crditos) .La ley define las operaciones que puede realizar un banco y prohbe el uso de
esta denominacin a otras instituciones o empresas.

COMPAAS DE FINANCIAMIENTO COMERCIAL

La aparicin de la compaas de financiamiento comercial en nuestro medio fue el fruto de

la serie de normas aparecidas en la dcada del 70 para frenar la proliferacin del mercado
extra bancario; surgi entonces esta modalidad de intermediario financiero cuya funcin
principal consiste en captar ahorro a trmino y dedicarlo a financiaciones a corto y
mediano plazo para facilitarla comercializacin de bienes y servicios, y realizar operaciones
de arrendamiento financiero o leasing. Deben de estar constituidas como sociedades
annimas y estn sometidas al control y vigilancia de la Superintendencia Bancaria.

COMPAAS DE SEGUROS
Estas entidades son instituciones financieras especializadas en asumir riesgos de terceros
mediante la expedicin de plizas de seguros. Son entidades sujetas al control y vigilancia
de la Superintendencia Bancaria y deben estar constituidas como sociedades annimas.
En Colombia existen dos tipos de compaas de seguros: las generales y las de vida. Las
compaas de seguros de vida se especializan en cubrir, mediante la expedicin de plizas
los riesgos de muerte, en forma individual o colectiva, accidentes personales,
hospitalizacin y ciruga, etc. Las compaas de seguros generales por su parte, buscan
mediante la expedicin de plizas cubrir los riesgos de robo, hurto, daos, transporte de
mercancas, proteccin contra incendios, terremotos, lucro cesante, manejo y
cumplimiento y todas aquellas actividades para las cuales se les haya autorizado a expedir
plizas.

COMPAAS DE FINANCIAMIENTO COMERCIAL ESPECIALIZADAS EN

LEASING
El Leasing o arrendamiento financiero, es una actividad conocida desde hace muchos aos
en Colombia y en varios pases del mundo. A travs de este producto financiero, los
diferentes sectores econmicos pudieron adelantar los procesos de modernizacin, con la
incorporacin de tecnologas y maquinarias fundamentales para elevar los ndices de
productividad que garantizarn la mayor competitividad que trajo la liberacin de los
mercados. Segn las disposiciones vigentes, se entiende por operacin de arrendamiento
financiero la entrega a ttulo de arrendamiento de bienes adquiridos para el efecto,
financiando su uso y goce a cambio del pago de cnones que se recibirn durante un plazo
determinado, pactndose para el arrendatario la facultad de ejercer al final del perodo
una opcin de compra. En consecuencia, el bien deber de ser propiedad de la compaa
arrendadora, derecho de dominio que conservar hasta tanto el arrendatario ejerza la
opcin de compra.

FIDUCIARIAS
Las sociedades fiduciarias son sociedades de servicios financieros, constituidas como
sociedades annimas, sujetas a inspeccin y vigilancia permanente de la Superintendencia
Bancaria. Reciben mandatos de confianza, los cuales desarrollan con el objeto de cumplir
una finalidad especfica, siendo, a la vez, asesoras de sus clientes.

SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES Y DE

CESANTA
Como una de las decisiones de poltica econmica ms trascendentales de la segunda
mitad del siglo XX en Colombia se considera, por los expertos, la reforma laboral y de la
seguridad social, consignada en la Ley 100 de 1993 y sus posteriores modificaciones. Con
la Ley 100 de 1993, el sistema pensional con el cual se vena trabajando se liberaliz,
dndole participacin al sector privado y por ende, desmontando el monopolio que hasta
entonces tena en este campo el Instituto de Seguros Sociales ( ISS ). De esta forma, se
adopt el sistema general de pensiones, integrado por dos regmenes claramente
diferenciados en cuanto a su administracin, fundamentos financieros y monto de los
beneficios, entre muchos otros aspectos. Mediante la Resolucin 275 de 2001, modificada
por las Resoluciones 598 y 625 de 2001, se estableci que los recursos de los fondos de
pensiones solo pueden destinarse a adquirir valores emitidos por personas jurdicas que
hayan adoptado un cdigo de buen gobierno y hayan adecuado sus estatutos a las
Resoluciones mencionadas. Se exceptu de esta obligacin a la Nacin.

BOLSAS DE VALORES
Son los clsicos intermediarios de capitales, pues su objeto bsico consiste en poner en
contacto oferentes y demandantes de ttulos representativos de valores, mediante la
intervencin de personas autorizadas para ello, que hacen las veces de representantes de
los oferentes y demandantes (Comisionistas de Bolsa) y convienen reuniones pblicas
( ruedas ) el precio de los ttulos, objeto de la transaccin .

REFORMAS Y CRISIS DEL SISTEMA

CRISIS
El sistema financiero colombiano no ha estado exento de crisis, por el contrario se ha visto
inmiscuido en variadas, de las cuales ha salido avante debido a las reformas que se le han
aplicado.
1887. La crisis que sobrevino despus de la muerte de Rafael Nez. Este prometi no
emitir ms de doce millones de pesos, pero sus sucesores emitieron hasta diez mil
millones de pesos para financiar las constantes guerras que viva el pas.
1909. La crisis del Banco Central de Colombia, el cual es liquidado debido que su principal
promotor fue el general Reyes.
1922. Fue la crisis que se dio despus de la I Guerra Mundial. En esta poca se evidenci
una escasez de medio circulante y la necesidad de dar solidez a la moneda y al crdito.
1930. Presentada a raz de la gran recesin de los Estados Unidos de Amrica, la cual
afect a gran parte del mundo. Los bancos presentaron una aguda crisis de liquidez, se
detuvo el crdito externo para bancos, aument la cartera vencida, disminuy el valor de
los activos.
1982. Despus del auge de la economa debido a los grandes recursos que entraban por
concepto del caf se lleg a un estancamiento en el 82. Diversas entidades financieras
entraron en procesos de franca iliquidez. Se devalu el peso en ms del 50 %, y al haber
grandes cantidades de crditos en dlares, los dueos de estos fueron a la quiebra. La
Superintendencia Bancaria tom posesin de varias entidades. Despus, en 1985 se cre
el Fogafin (Fondo de Garantas de Instituciones Financieras) y este adquiri la totalidad de
las acciones de las entidades intervenidas por un valor simblico.
1998. La causa de la crisis fue la subida de las tasas de inters reales con respecto a la
inflacin. Se trat de mantener todo dentro de la tasa cambiaria dando liquidez y elevando
las tasas de inters que se tenan.

REFORMAS
Aparte de las reformas que ha sufrido el Banco de la Repblica, las cuales han sido claves
para el desarrollo de la economa nacional, se han presentado reformas al sistema
financiero. Las ms representativas son.
1930. Se adopt un sistema de banca especializada, donde sobresalan tres tipos de
entidades, la banca comercial; banca agraria e industrial; y la banca hipotecaria.
1972. Se desarrollan las CAV para favorecer el crdito para proyectos masivos de
construccin. A su vez se da inicio con el programa del UPAC, para que el dinero de los
ahorradores y los crditos se mantuvieran constantes.
1979. En este ao se crean las compaas de financiamiento comercial.
1990-1993. Ley 45 del 90, ley 35 del 93. Se generan reformas financieras tendientes a
garantizar la estabilidad del sector. Esto debido a las incertidumbres vividas en los 80s.
1999. Ley 510 de 1999, por medio de la cual se modifica el estatuto orgnico del sector
financiero. El gobierno pretende garantizar la estabilidad y normal funcionamiento del
sistema en su conjunto.
CONCLUSIONES

La creacin de una banca central en Colombia estuvo retardada debido a las presiones
ejercidas por algunos de los ms poderosos banqueros de hace un siglo, adems en esos
momentos el pas exiga acciones inmediatas en otros campos debido a que pasbamos
por tiempos de guerras civiles. La consecuencia de la tarda aparicin del banco central
conllev a diversas crisis, a la emisin de moneda por parte del sector privado durante un
perodo largo y la desorganizacin total en materia monetaria y econmica. La banca
comercial privada tuvo gran poder en el siglo XIX, tanto que fue capaz de retar las
decisiones del gobierno y hacer valer su posicin.
Despus de la aparicin del Banco de la Repblica en 1923 se inicia la organizacin
monetaria nacional y se empiezan a especializar las entidades financieras. Uno de los
problemas del banco ha sido que al intentar mantener estable la moneda ha optado por
elevar las tasas de inters, lo cual genera recesiones econmicas generales.
El sistema financiero colombiano ha estado ligado y siempre lo va a estar a la economa del
pas. Ser el fiel reflejo de la situacin econmica del pas.

Mercado financiero

En economa, un mercado financiero es un mecanismo que permite a los agentes

econmicos el intercambio de activos financieros. En general, cualquier mercado de
materias primas podra ser considerado como un mercado financiero si el propsito del
comprador no es el consumo inmediato del producto, sino el retraso del consumo en el
tiempo

Los mercados financieros estn afectados por las fuerzas de oferta y demanda. Los
mercados colocan a todos los vendedores en el mismo lugar, haciendo as ms fcil
encontrar posibles compradores. A la economa que confa ante todo en la interaccin
entre compradores y vendedores para destinar los recursos se le llama economa de
mercado, en contraste con la economa planificada.
Los mercados financieros, en el sistema financiero, facilitan:
El aumento del capital
La transferencia de riesgo
El comercio internacional
Son usados para reunir a aquellos que necesitan recursos financieros con aquellos que los
tienen.

Funciones de los mercados financieros

Establecer los mecanismos que posibiliten el contacto entre los participantes en la
negociacin.
Fijar los precios de los productos financieros en funcin de su oferta y su demanda.
 Reducir los costes de intermediacin, lo que permite una mayor circulacin de los
productos.

Tipos de mercados financieros

Los mercados financieros pueden ser divididos en diferentes subtipos:
Por las activos transmitidos
Mercado Monetario: Se negocia con dinero o con activos financieros con vencimiento a
corto plazo y con elevada liquidez, generalmente activos con plazo inferior a un ao.
Mercados de Capitales: Se negocian activos financieros con vencimiento a medio y largo
plazo, bsicos para la realizacin de ciertos procesos de inversin.

Segn la fase de negociacin de los activos financieros

Mercados Primarios: Se crean activos financieros. En este mercado los activos se
transmiten directamente por su emisor
Mercado secundario: Slo se intercambian activos financieros ya existentes, que fueron
emitidos en un momento anterior. Este mercado permite a los tenedores de activos
financieros vender los instrumentos que ya fueron emitidos en el mercado primario (o
bien que ya haban sido transmitidos en el mercado secundario) y que estn en su poder, o
bien comprar otros activos financieros
El mercado de capitales (Colombia)

Uno de los efectos de la globalizacin econmica es el llamado mercado de capitales (que

no es ms que una herramienta que busca el desarrollo de la sociedad a travs de la
transicin del ahorro a la inversin) entre los pases del mundo; debido a que la mayora
de las empresas a lo largo del tiempo han venido buscando su financiamiento en
prstamos extranjeros, para lo cual han recurrido a los bonos, acciones, papeles
comerciales y cualquier otro tipo de capital de riesgo; movilizando sus recursos a mediano
y largo plazo. Lo cual implica que se desarrolle un nuevo y mejor modelo contable a nivel
mundial, que permita la interpretacin de la informacin a todos los inversionistas, para la
toma de decisiones en dicho mercado; facilitando as el crecimiento en el mundo.
Es por esta razn que es importante tener clara la divisin que existe en el flujo de
capitales; porque las inversiones de los ahorradores pueden realizarse a travs de unas
instituciones financieras o simplemente a travs de los instrumentos del mercado de
capitales.
MERCADO DE CAPITALES
ESTRUCTURA DEL MERCADO DE CAPITALES COLOMBIANO
Diagrama del Sector Financiero
El mercado de valores es un componente del mercado financiero que abarca tanto al
mercado de dinero como al de capitales.
Concepto de Mercado de Capitales
El mercado de capitales es una herramienta bsica para el desarrollo econmico de una
sociedad, ya que mediante l, se hace la transicin del ahorro a la inversin, este moviliza
recursos principalmente de mediano y largo plazo, desde aquellos sectores que tienen
dinero en exceso (ahorradores o inversionistas) hacia las actividades productivas
(empresas, sector financiero, gobierno) mediante la compraventa de ttulos valores.
Como es sabido, por medio de una mayor propensin al ahorro, se genera una mayor
inversin, debido a que se producen excedentes de capital para los ahorradores, los cuales
buscan invertirlos y generar mayor riqueza. Esta inversin da origen, por su parte, a nuevas
industrias generadoras de ingresos, siendo este el principal objetivo del mercado de
capitales.
Es el conjunto de mecanismos a disposicin de una economa para cumplir la funcin
bsica de asignacin y distribucin, en el tiempo y en el espacio, de los recursos de capital,
los riesgos, el control y la informacin asociados con el proceso de transferencia del ahorro
a inversin[2].
Elementos Que Conforman El Mercado De Capitales
La emisin, suscripcin, intermediacin y negociacin de los documentos emitidos en serie
o en masa respecto de los cuales se realiza oferta pblica que otorgan a sus titulares
derechos de crdito, de participacin y de tradicin o representativos de mercancas.
Tipos de Valores
a) Las acciones
b) Los bonos
c) Los papeles comerciales
d) Los certificados de depsito de mercancas
e) Cualquier ttulo o derecho resultante de un proceso de titularizacin
f) Cualquier ttulo representativo de capital de riesgo
g) Los certificados de depsito a trmino
h) Las aceptaciones bancarias
i) Las cdulas hipotecarias
j) Cualquier ttulo de deuda pblica
Objetivos del Mercado de Capitales:
-Permite la transferencia de recursos de los ahorradores, a inversiones en el sector
productivo de la economa.
-Establece eficientemente recursos a la financiacin de empresas del sector productivo.
- Reduce los costos de seleccin y asignacin de recursos a actividades productivas.
-Posibilita la variedad del riesgo para los agentes participantes.
Ofrece una amplia gama de productos, de acuerdo con las necesidades de inversin o
financiacin de los participantes en el mercado.
La proteccin de los inversores, garantizar que los mercados sean justos, eficientes y
transparentes, la reduccin del riesgo sistmico.[3]
Este mercado est regulado por 30 principios basados en los objetivos citados
anteriormente, los cuales se encuentran agrupados en ocho categoras [4] que se
relacionan a continuacin:
A. Principios relativos al Regulador
B. Principios de autorregulacin
C. Principios para la aplicacin de la regulacin de valores
D. Principios de cooperacin en la regulacin
E. Principios para los emisores
F. Principios para las instituciones de inversin colectiva
G. Principios para los intermediarios del mercado
H. Principios relativos a los Mercados Secundarios
Divisin De Mercados De Capitales
El mercado de capitales est dividido en:
Intermediado, cuando la transferencia de los recursos de los ahorradores a las
inversiones se realiza por medio de instituciones tales como bancos, corporaciones
financieras, etc.
No Intermediado (o de instrumentos) cuando la transferencia de los recursos se realiza
directamente a travs de instrumentos.

BOLSA DE VALORES
El mercado de capitales se desarrolla en las bolsas de valores.
Concepto de Bolsas de Valores
Las Bolsas de Valores son mercados organizados y especializados, en los que se realizan
transacciones con ttulos valores por medio de intermediarios autorizados, conocidos
como Casas de Bolsa Puestos de Bolsa. Las Bolsas ofrecen al pblico y a sus miembros las
facilidades, mecanismos e instrumentos tcnicos que facilitan la negociacin de ttulos
valores susceptibles de oferta pblica, a precios determinados mediante subasta.
Cuando una persona decide invertir, est tomando la decisin de poner sus ahorros a
producir. En este sentido, es importante entender las fuerzas que actan en el mercado de
valores, en especial las fuerzas que interactan en el mercado accionario a fin de
comprender el porqu algunas veces los valores suben o bajan de precio, de acuerdo a las
tendencias que se manifiesten durante una sesin o durante diferentes sesiones de
mercado.
El mercado accionario sigue los principios y fundamentos constituidos en el Libre
Mercado; es decir la libre Oferta y la libre Demanda.
Organismos Que Participan En El Mercado De Valores
1. Emisores De Valores
Son entidades que emiten ttulos valores de participacin o de contenido crediticio para
colocarlos en el mercado, directamente o a travs de Sociedades Comisionistas de Bolsa y
obtener recursos. Las compaas emisoras pueden ser Sociedades Privadas Annimas o
Limitadas y Pblicas (municipios, departamentos, etc.). Una persona natural no puede ser
emisora de ttulos valores.
2. Inversionistas
Son aquellas personas naturales o jurdicas que disponen de recursos y optan por
comprar / vender ttulos valores en busca de rentabilidad. Hay una amplia variedad de
inversionistas que acuden a la Bolsa: los trabajadores, pensionados, empresas de todo
tipo, inversionistas institucionales (aseguradoras, fondos de pensiones y cesantas, fondos
mutuos, fondos de valores), empresas del gobierno, inversionistas extranjeros, etc.

3. Sociedades Comisionistas De Bolsa

El comisionista de bolsa es un profesional especializado en proporcionar asesora

financiera. Dadas las condiciones de honorabilidad e idoneidad que involucra su labor, este
debe ofrecer mltiples alternativas de negociacin, respaldadas por su conocimiento
sobre el comportamiento del mercado y la informacin de los ttulos y de las entidades
emisoras.
La fusin bsica del comisionista es la intermediacin en la compra y venta de ttulos
valores. Por sus servicios cobra una comisin que debe ser previamente acordada con
usted como inversionista y quedar registrada en el comprobante de liquidacin que
expide la bolsa.
Con autorizacin de la Superintendencia de Valores y sujetas a las condiciones que fije la
Sala General pueden:
 Intermediar en la colocacin de ttulos o adquirir valores por cuenta propia.
Realizar operaciones por cuenta propia con el fin de dar mayor estabilidad a los precios y
liquidez del mercado.
Constituir y administrar Fondos de Valores.
Administrar valores de sus comitentes con el propsito de realizar cobro del capital y sus
rendimientos y reinvertirlo de acuerdo con las instrucciones del cliente.
Administrar portafolios de valores de terceros.
Otorgar prstamos con sus propios recursos para financiar la adquisicin de valores.
Celebrar compraventas con pacto de recompra sobre valores.
Funciones de las bolsas de valores
Inscripcin de ttulos para negociarse.
Mantener un mercado organizado ofreciendo seguridad, honorabilidad y correccin.
Establecer cotizacin efectiva de valores inscritos diariamente.
Velar que sus miembros cumplan disposiciones legales reglamentarias.
Velar permanentemente por que representantes de Sociedades Comisionistas renan
condiciones exigidas de honorabilidad, profesionalismo e idoneidad, en el rea del
mercado de valores.
Establecer reglas y decretar admisin y exclusin de sus miembros.
Fomentar negociaciones de valores y reglamentar actuaciones de sus miembros.
Difundir resultados de las ruedas.
Ofrecer informacin al pblico de emisores.
Establecer martillos para remates.
4. Superintendencia De Valores
Entidad de servicio pblico adscrita al Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico que tiene
como fin especial organizar, regular y promover el mercado pblico de valores, as como
practicar el seguimiento y supervisin de los agentes de dicho mercado, para proteger los
intereses de los inversionistas.
La Superintendencia de Valores est siempre dispuesta a asesorar a los participantes del
mercado, atendiendo sus consultas y recibiendo sus sugerencias.
El mercado de valores exige una regulacin homognea en la normatividad contable, lo
que motivo a los organismos internacionales a buscarle solucin al problema, de all nace
la idea de la globalizacin contable.
La IOSCO, organizacin que agrupa todos los organismos que controlan el mercado de
valores a nivel mundial, requiere que todas las bolsas de los pases que cuentan con
mercado de valores, presenten informacin homognea, por cuanto los accionistas,
inversores, gerentes, acreedores y el Gobierno, necesitan contar con informacin
financiera confiable que les permita tomar decisiones claras y, por ello, entre todas las
normas que haban en el mundo, se decidi seleccionar las Normas Internacionales de
Contabilidad (NICs) de manera de adoptarlas en todos los mercados de valores a nivel
mundial.[5]
Un activo financiero es un instrumento financiero emitido por las unidades econmicas de
gasto con dficit a travs del cual stas logran financiar su actividad. Un activo financiero
representa un pasivo para quien lo emite (emisor) y un activo o derecho para el
adquirente (constituye un medio de mantener la riqueza para quien lo adquiere y posee).
A travs de cualquier transaccin con activos financieros, ya sea una compra o una venta,
se realizan dos tipos de transferencias:
1. Se realiza una transferencia de fondos, por ejemplo, entre los inversores
particulares y las empresas cuando stas emiten bonos.
o Se realiza una transferencia de riesgos, variando el nivel segn el tipo de
activo financiero.
CARACTERSTICAS DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS
Cualquier activo financiero se puede definir o caracterizar a travs de tres
parmetros o caractersticas que permiten comparar unos activos financieros con
otros:
a) Liquidez: cuando se habla de liquidez cabe hablar de dos posibles formas, que
son la liquidez en sentido amplio y la liquidez en sentido estricto.
Cuando se habla de liquidez en sentido amplio nos estamos refiriendo a un
concepto ms bien intuitivo, es decir, al concepto de conversin en dinero. Por
tanto, desde este punto de vista se puede definir la liquidez como la capacidad de
conversin de un activo financiero en dinero. Sin embargo, desde el punto de vista
financiero a un inversor le interesa ms lo que se entiende por liquidez en sentido
estricto. Este tipo de liquidez sera la definicin en sentido amplio pero aadiendo
dos condiciones. Es decir, es la capacidad de conversin de un activo financiero en
dinero a corto plazo (1 condicin) sin que dicha conversin implique prdidas
significativas de capital (2 condicin).
La distincin es muy importante y se podra observar, por ejemplo, al comparar un
depsito a la vista (cuenta corriente) y una obligacin de una empresa privada. Si
se aplicase el primer criterio (liquidez en sentido amplio) los dos ttulos son muy
lquidos, mientras que si se aplica el segundo criterio (liquidez en sentido estricto)
el depsito bancario sigue siendo muy lquido pero en el caso de las obligaciones,
al ser ttulos de renta fija con vencimiento a largo plazo, el valor de esas
obligaciones va a depender de muchas cuestiones y factores. Por tanto, no se
podr garantizar que a corto plazo no se pueda producir una prdida de capital, es
decir, que se incurra en una minusvala.
b) Rentabilidad de un activo: es la compensacin que obtiene el adquirente de un
activo financiero por la cesin temporal de unos fondos. La rentabilidad va a
depender de la forma o fuente de rentabilidad de cada activo financiero, por
ejemplo: un depsito a plazo a 6 meses va a ofrecer un inters peridico; en el caso
de las acciones existen dos fuentes bsicas de rentabilidad ya que, por un lado, se
van a percibir dividendos peridicos y, por otro lado, se va a percibir tambin una
plusvala ya que el accionista espera que las acciones se revaloricen en la Bolsa; en
el caso de los bonos hay tambin dos posibles vas de rentabilidad, por un lado a
travs de la percepcin peridica de intereses y, por otro lado, a travs de la
 apreciacin o revalorizacin del precio del bono. El tipo de activo financiero, como
se ha visto, va a condicionar la forma de obtencin de la rentabilidad.
c) Riesgo: se puede definir como la probabilidad o posibilidad de que el emisor del
activo financiero no sea capaz de hacer frente a los compromisos financieros que
ha asumido. El riesgo de un activo financiero depende de dos factores bsicos:
1) La solvencia del emisor: cuanto mayor es la solvencia del emisor menor va a ser
el riesgo. Como ejemplo se podra comparar la Deuda Pblica del Tesoro Espaol y
la Deuda Pblica emitida por la Federacin Rusa, y se podra decir que la Deuda
Pblica Rusa presenta un mayor riesgo que la espaola.
2) Las garantas asociadas al activo financiero: hay activos financieros que tienen
un reducido riesgo ya que hay otros activos que actan como garanta. Por
ejemplo, en el caso de las cdulas hipotecarias.
Generalmente, se puede decir que existe una relacin directa entre rentabilidad y
riesgo ya que los ttulos que exponen al inversor a un mayor riesgo son los ttulos
que ofrecen una mayor rentabilidad esperada. En resumen, se podra decir que los
ttulos que ofrecen un mayor riesgo son ms rentables y, generalmente, son menos
lquidos.
Rendimiento y Riesgo: Conceptos Bsicos
Al efectuar una inversin se espera obtener un rendimiento determinado. Una empresa o
una persona que mantienen efectivo tienen un costo de oportunidad: esos recursos
podran estar invertidos de alguna forma y estaran generando algn beneficio,
independientemente de que la inflacin merma el poder adquisitivo de ese dinero.
Es muy importante diferenciar entre dos conceptos relacionados con el rendimiento. Por
una parte el rendimiento esperado es el beneficio anticipado por la inversin realizada
durante algn periodo de tiempo (p.e. un ao); es decir, el rendimiento ex ante previsto en
un activo. Por otra parte, el rendimiento realizado es el beneficio obtenido realmente por
la inversin durante algn periodo de tiempo; esto es, el rendimiento ex post generado
por la inversin.
Riesgo
Quien realiza una inversin sea un individuo o una empresa deseara que su
rendimiento resultara tan alto como fuera posible, sin embargo el principal obstculo para
esto es el riesgo. El riesgo se podra definir como la diferencia entre el rendimiento
esperado y el realizado. Prcticamente todas las inversiones conllevan la posibilidad de
que haya una diferencia entre el rendimiento que se presume tendr el activo y el
rendimiento que realmente se obtiene de l. Ms an, esta diferencia puede ser bastante
grande en ocasiones. Entre mayor sea la posibilidad de que el rendimiento realizado y el
esperado y entre ms grande sea esta diferencia, el riesgo de la inversin es mayor.
Aunque se puede afirmar que un inversionista desea maximizar sus rendimientos no es
posible afirmar que los desea tambin minimizar su riesgo. La razn es que la
minimizacin del riesgo implica, necesariamente, disminuir el rendimiento esperado. Esto
significa que los inversionistas son adversos al riesgo. En otras palabras, un inversionista
est dispuesto a asumir riesgos siempre y cuando considere que el rendimiento que
espera de su inversin sea lo suficientemente grande para compensar el riesgo que est
asumiendo.
QUE ES UNA INVERSION: Es una forma de utilizar su dinero con el fin de obtener
una utilidad, en el plazo que usted elija, protegindose de la inflacin y
obteniendo ganancias adicionales.
Tipos de inversin:
A la vista: Son aquellas inversiones donde se puede disponer del dinero en
cualquier momento. Pueden ser:
Cuentas de Ahorro: Normalmente el producto que ms utiliza la gente; las
cuentas de ahorro ganan un inters diario hacindolas ms atractivas que dejar
el dinero a cero inters.
Cuenta Corriente: Es un depsito bancario que permite la administracin y
manejo del dinero con disponibilidad inmediata, adems de un cupo de
sobregiro.
Fondos de dinero a la vista: Son una clase especializada de fondos mutuos que
invierte prcticamente en ttulos de duracin corta. Estos fondos usualmente
pagan tasa que vara diariamente.
Depsitos a trmino: Son aquellas inversiones que se pactan con unas
condiciones de plazo y tasa determinadas (fija o variable), las cuales estn
plasmadas en un ttulo valor.
QUE ES UN TTULO VALOR: Es un documento negociable donde estn
registrados los derechos que usted tiene como dueo del mismo.
Clases de Ttulos Valores: Pueden ser de renta fija o de renta variable.
El mercado de capitales comprende valores de renta fija y de renta variable que
tienen vencimiento superior a un ao. El riesgo de estos instrumentos
financieros generalmente es mayor que el de los valores del mercado de dinero
debido al vencimiento ms largo y a las caractersticas mismas de los ttulos. Los
instrumentos de renta fija son las obligaciones que compra un inversionista y que
representan un pasivo para el emisor. Los instrumentos de renta variable le dan
al inversionista la posibilidad de participar de la propiedad, las utilidades y los
riesgos de operacin de la empresa mediante la adquisicin de acciones de
capital.
1. De renta fija: Aqu la rentabilidad de la inversin tiene una tasa fija de inters
para todo el perodo que dure la inversin.
Las clases de ttulos de renta fija en Colombia son:
Certificados de Depsito a Trmino (CDT): Ttulo nominativo expedido por
emisor o entidad financiera por el depsito de una suma de dinero en un
periodo previamente acordado. La tasa de inters se determina con base en el
monto de dinero depositado, plazo y las condiciones del mercado.
Bonos: Son ttulos emitidos por las sociedades para financiarse con recursos de
terceros. Su plazo mnimo es de 1 ao, la tasa de inters es fijada por el emisor
de acuerdo con las condiciones del mercado, al momento de realizar la
colocacin de los ttulos.
Existen varias clases de bonos:
Bonos Ordinarios
Bonos pblicos
Bonos en garanta general
Bonos en garanta especfica
Bonos convertibles en acciones (De renta Variable)
Aceptaciones: Son letras de cambio giradas por un comprador de mercancas o
bienes muebles a favor del vendedor de los mismos, convirtindose en
aceptaciones bancarias o financieras cuando el girador de la letra, comprador o
importador solicita a la entidad financiera que acepte la responsabilidad
principal por el pago oportuno de la misma. El plazo mximo de estos papeles es
360 das.
Titularizacin: Son ttulos emitidos por un proceso en el que diferentes activos
como cartera, bienes inmuebles, proyectos de construccin, rentas, flujos
futuros de fondo, etc., son inmovilizados en un patrimonio autnomo, con cargo
al cual se emiten los ttulos. Su rentabilidad es emitida por el emisor de acuerdo
con las condiciones del mercado y el plazo de los mismos est ligado a las
caractersticas de los activos.
Ttulos de Desarrollo Agropecuario (TDA Clase A y Clase B): Ttulos emitidos por
Finagro (Fondo Financiero Agropecuario) para financiamiento del sector
agropecuario.
Ttulos de Tesorera (TES): Son ttulos de deuda pblica interna. Los plazos se
determinan de acuerdo con las necesidades de regulacin del mercado
monetario y de los requerimientos presupuestales; los rendimientos se
determinan de acuerdo con las tasas del mercado para el da de la colocacin de
los mismos.
Ttulos de Devolucin de Impuestos (TIDIS): Son ttulos emitidos por la DIAN
(Departamento de Impuestos Aduaneros Nacionales), negociables a travs de la
Bolsa de Valores a un precio inferior a su valor nominal para ser utilizados en el
100% para el pago de impuestos nacionales.
Certificados de Reembolso Tributario (CERTS): Instrumento creado por el
gobierno para fomentar las exportaciones. Utilizado generalmente para el pago
de impuestos y otros gravmenes y contribuciones.
2. De renta variable: Aqu la rentabilidad de la inversin est ligada a las
utilidades obtenidas por la empresa en la que se invierte, as como las posibles
variaciones en los precios de los ttulos, dados por las condiciones existentes en
el mercado.
Las clases de ttulos de renta variable son:
Acciones: Son ttulos nominativos, que pueden ser adquiridos por personas
naturales o jurdicas, permitindoles ser propietarios de una parte de la empresa
emisora del ttulo.
Las acciones pueden ser:
Acciones Ordinarias: Concede al titular derecho sobre la participacin en la
sociedad emisora tales como percibir dividendos y el derecho al voto en las
Asamblea.
Acciones Preferenciales: El titular tiene la prioridad en el pago de los dividendos
o del reembolso del capital en caso de resolucin de la empresa. No tiene
derecho a voto excepto cuando se especifique tal derecho o en casos como la no
declaracin de dividendos preferenciales.
Acciones Privilegiadas: Tiene los derechos de las acciones ordinarias y adems el
derecho de que las utilidades se destinen en primer trmino a una cuota
determinada acumulable o no, pero sin pasar cinco aos.
Bonos Obligatoriamente convertibles en Acciones (BOCEAS): Tienen los
privilegios de las acciones ordinarias y dan adems a su titular el derecho a la
opcin de convertirlos total o parcialmente en acciones del emisor.
QUE SON DIVIDENDOS: Son las utilidades generadas durante un perodo de
tiempo y que se reparten entre los propietarios de las acciones. Pueden ser
dividendos causados, dividendos exigibles, dividendos pendientes y dividendos
preferenciales.
QUE ES EL MERCADO DE VALORES: Es el conjunto de operaciones realizadas por
emisores, intermediarios e inversionistas (Del sector pblico y privado) para
satisfacer sus necesidades de financiamiento o inversin. Los entes que buscan
financiamiento lo hacen emitiendo distintas clases de instrumentos financieros
(ttulos valores) que son adquiridos por inversionistas particulares o
institucionales.
Los inversionistas esperan obtener a cambio de su dinero un rendimiento que
compense el nivel de riesgo asumido. Este rendimiento es obtenido de diferentes
maneras, dependiendo del tipo de ttulo valor adquirido.
Existen dos tipos de mercados de valores:
Mercado primario, en el cual se emiten y ofrecen los ttulos valores al
pblico por primera vez.
Mercado secundario, en el cual se transan los ttulos valores emitidos
anteriormente.
Mercado Primario y Mercado Secundario
Un mercado primario es uno en el que un emisor coloca nuevos valores a cambio
de dinero de un comprador (inversionista). Cuando, por ejemplo, Telfonos de
Mxico coloca una nueva emisin de obligaciones stas se negocian inicialmente
en el mercado primario. Cuando los inversionistas adquieren estas obligaciones
Telfonos de Mxico recibe dinero por este concepto. Si el emisor est
vendiendo valores por primera vez, a esto se le conoce como oferta pblica
inicial (OPI).
Cuando se hace una nueva emisin de valores las casas de bolsa actan como
intermediarios entre las empresas emisoras y los inversionistas, poniendo en
contacto a unas y otros, en un procedimiento conocido como proceso de banca
de inversin. Este tipo de operaciones se realizan de un modo impersonal; esto
significa que el emisor en muchas ocasiones no conoce a los inversionistas que
adquirieron sus valores puesto que el contacto se realiza exclusivamente a travs
del intermediario. El papel de la casa de bolsa actuando en calidad de banquero
de inversiones implica asumir diferentes grados de riesgo, dependiendo del
arreglo al que se llegue con el emisor. Ms an, en ocasiones la casa de bolsa en
su calidad de banquero de inversiones no asume riesgo alguno en la colocacin y
acta simplemente como contacto entre los oferentes y los demandantes de los
valores.
Es posible que los compradores originales de los ttulos quieran venderlos para
tener nuevamente el dinero en sus manos. Cuando se realizan estas operaciones
los ttulos se negocian en el mercado secundario. Las transacciones realizadas en
el mercado secundario no aportan recursos a los emisores, sino que tienen por
objeto proporcionar liquidez a los inversionistas por medio de la venta de sus
instrumentos antes de su vencimiento. La gran mayora de las operaciones
burstiles se hacen en el mercado secundario y, puesto que los emisores no
reciben dinero por ellas, se podra pensar que el mercado financiero cumple una
funcin limitada para aportar recursos a las empresas productivas. Sin embargo,
cabe resaltar que sin la existencia de un mercado secundario tampoco podra
haber un mercado primario y, como consecuencia, se dificultara el
financiamiento de las actividades productivas y el crecimiento de la economa.
Por ejemplo, supongamos que Luca tiene un excedente de dinero que quiere
invertir en las acciones de una nueva empresa porque sabe que estos
instrumentos le pueden permitir el aumento de su patrimonio en un futuro. Si
no existiera un mercado secundario que le permitiera a Luca vender sus
acciones en el momento en el que ella necesitara su dinero simplemente no las
comprara; ni lo hara ningn otro inversionista. As pues, ni Luca podra realizar
sus planes financieros ni el nuevo negocio podra emprenderse por falta de
recursos. De esta forma, el mercado secundario constituye un apoyo
fundamental para el financiamiento de las actividades productivas.
QUE SON LAS BOLSAS DE VALORES: Son instituciones reguladas por los
organismos de supervisin del mercado de valores, a las que concurren los
compradores y vendedores de ttulos valores representados por sus
comisionistas con el propsito de realizar transacciones. La existencia de las
bolsas de valores facilita las transacciones y hace ms eficientes los mercados
secundarios, permitiendo que se desarrollen con liquidez y transparencia.
QUE SON FIRMAS COMISIONISTAS Y LOS COMISIONISTAS DE BOLSA: Son
instituciones y personas, respectivamente, autorizadas por los organismos de
supervisin del mercado de valores, para realizar por cuenta del pblico
inversionista las negociaciones con ttulos valores en el mercado secundario.
QUE SON LAS MESAS DE DINERO: Es un rea adscrita a un establecimiento
financiero o un ente independiente que tiene como objetivo obtener
rentabilidad a travs de la diferenciacin de tasas de inters, de la
intermediacin de capitales o en la compra y venta de ttulos valores. Aqu
convergen en especial las entidades financieras y corporativas para solucionar
necesidades financieras y obtener informacin veraz y confiable acerca de las
condiciones inmediatas del mercado monetario.
QUE ES UNA FIDUCIA: Es una sociedad de servicios financieros que recibe
mandatos de confianza, los cuales desarrollan con el objeto de cumplir una
finalidad especfica, siendo a la vez asesoras de los clientes.
QUE ES UN NDICE: Es un indicador que refleja la variacin de los precios de una
muestra representativa de ttulos valores cotizados en el mercado secundario.
Los ndices burstiles son aquellos que miden las variaciones de precios de una
cesta de acciones representativas de una bolsa de valores. Generalmente, los
ndices burstiles son utilizados para describir el comportamiento del mercado
de acciones que se negocia a travs de una determinada Bolsa de Valores.

Cmo Interpretar riesgo

Cualquier instrumento financiero se entiende en trminos de retorno y riesgo. Los
inversores tratan de maximizar los rendimientos y reducir al mnimo los riesgos. As es
ms fcil para nosotros entender los retornos pero cmo definir los riesgos? Antes de
medir el riesgo que la pregunta pertinente que nace en la mente es
Qu es el riesgo?
El riesgo es la probabilidad de que un inversor real del regreso ser diferente a la
esperada. Y la unidad de medida es la desviacin estndar.
Ahora, la prxima pregunta lgica cosa que viene a la mente es
Existen tipos de riesgos en los mercados financieros como lo hemos hecho en la vida
prctica?
La respuesta es afirmativa en. El riesgo es de muchos tipos y es sumamente importante
para entender los matices de su multa, ya que nos proporciona el arsenal para la gestin
mucho ms eficaz. Profundizar en el mundo de los riesgos, en trminos generales se
puede clasificar en 2 categoras.
Riesgo sistemtico: Este surge del hecho de que cada instrumento financiero se basa en
una parte del riesgo del mercado subyacente. Cada instrumento es una parte del
mercado es afectado por los riesgos asociados con el mercado.
Riesgo no sistemtico: la parte del riesgo que es nico a un instrumento financiero que se
conoce como riesgo no sistemtico. INFOSYS existencias, por lo tanto, tendrn diferentes
no sistemtica del riesgo en comparacin con las acciones de Wipro.
Ahora cada uno de estos componentes puede ser dividido en muchas otras partes que
voy a salir por la sencillez del artculo.
La mayora de nosotros hubiramos odo hablar de la famosa frase no ponga todos sus
huevos en una canasta, que cuando se aplica a la diversificacin del mercado financiero
se convierte en teora. Se aboga por la eleccin de una cartera que distribuye mejor el
riesgo o minimiza por recoger instrumentos de diferentes clases de activos que tienen
diferentes perfiles de riesgo-retorno.
Ahora, con poco de conocimiento acerca de los riesgos, no es obvio que slo se podra
diversificar riesgo no sistemtico con la teora y la diversificacin de su exposicin al
riesgo sigue siendo sistemtica bastante abierta. Mirando hacia el futuro, uno se imagina
si hay una manera de saber la proporcin de riesgo sistemtico del total de riesgo.
Nuevamente la respuesta es afirmativa. La medida se denomina R2
R2 se define como la relacin sistemtica de los riesgos a riesgo total. Por lo tanto
R2 = sistemtica riesgo / Total de riesgos
Ahora uno se pregunte qu es el valor apropiado para R2 Dicho de otra manera la
cantidad de riesgo sistemtico proporcin representan del total? Y cunto es bueno para
m?
Bueno esto es un poco difcil contestar a esta pregunta ya que cada inversor tiene
diferentes objetivos de inversin diferentes y apetito de riesgo-retorno. Tambin la
naturaleza del instrumento debe ser entendido antes de decir nada cmoda sobre el
valor (por ejemplo, si la poblacin es un medio o grande tapa). Una primera vista, uno
podra imaginar menor valor de R2 a ser mejor, pero esto significa que el instrumento se
comporta de forma independiente en el mercado y, por tanto, puede causar ms
desviacin de las expectativas de rentabilidad como resultado de mayores riesgos.
Esto fue slo una idea en el vasto mundo de riesgo como el total de la cobertura es fuera
del alcance de este artculo. Esperamos que la informacin hubiera sido til para usted.