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CETAE - ESTEL
POSTGRADO ,,..,,..
EN
FINANZA EMPRESARIALES
MDULO VI:
EVALUACIN DE PROYECTO DE
INVERSIN
FACILITADOR:
OBJETIVO ESPECFICOS---------------------------------------------------------- 3
METODOLOGA -----------------------------------------------------------------------3
EVALUACIN --------------------------------------------------------------------------3
I. INVERSIN FINANCIERA--------------------------------------------------------------4
V. ESTUDIO TCNICO----------------------------------------------------------------------23
1. Objetivo General
2. Objetivo Especficos
3. Metodologa
4. Evaluacin
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
I. INVERSIN FINANCIERA
Conceptos Bsicos:
INVERSIN:
INVERSIONES
CAPITAL
Partida del balance formada por los aportes realizados por los socios en una
sociedad.
Uno de los factores de produccin, junto con la tierra y el trabajo, que se genera
mediante la acumulacin de riqueza. En Cuentas Nacionales, el capital hace
referencia a los activos producidos que se utilizan repetida o continuadamente,
en procesos de produccin durante ms de un ao.
BURSATIL
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ACTIVO FIJO
FLUJO
FLUJO DE CAJA:
DEMANDA
Es la cantidad de bienes o servicios que los agentes econmicos de un
mercado estn dispuestos a adquirir para cada nivel de precios, en un perodo
determinado y bajo unas condiciones de mercado dadas.
OFERTA
PRECIO
COMERCIALIZACIN
Es el proceso a travs del cual los productos pasan desde los puntos de
produccin a los de venta. Normalmente se compone de varias fases
intermedias y minoristas, promocin del producto, estudios de mercado,
distribucin, etc.
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
Jurdico: se entiende por capital todo aquello que puede ser objeto de un
derecho de propiedad y ser susceptible de formar parte del patrimonio de
una persona fsica o jurdica, se incluyen aqu: fincas, equipos
productivos, automviles, etc. La inversin no es ms que la adquisicin
o apropiacin de cualquiera de los elementos anteriores.
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CLASIFICACIN DE INVERSIONES:
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
Concepto:
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
Otros activos financieros: tales como depsitos en entidades de crdito,
anticipos y crditos al personal, fianzas y depsitos constituidos,
dividendos a cobrar y desembolsos exigidos sobre instrumentos de
patrimonio propio.
Tambin se clasificar como un activo financiero, todo contrato que pueda ser o
ser, liquidado con los instrumentos de patrimonio propio de la empresa,
siempre que:
c) Conocer cules son los medios que se emplean paran hacer llegar los
bienes y servicios a los usuarios.
DEFINICIN:
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
Se entiende por mercado el rea en que confluyen las fuerzas de la oferta
y la demanda para realizar las transacciones de bienes y servicios a
precios determinados.
Estructura de Anlisis:
Analisis
de la Analisis de los Analisis de la
Anlisis de la demanda precios comercializacin
Oferta
Conclusiones
del analisis del
mercado
INVESTIGACIN DE MERCADO:
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
d) Qu problemas actuales tiene tanto el intermediario como el consumidor
con los proveedores de artculos similares?
e) Qu caractersticas le pediran a un nuevo producto?
En este caso se debe de tener un conocimiento completo del problema, para esto
se debe de tomar en cuenta que siempre existe ms de una alternativa y que esta
produce una consecuencia especfica, por lo que el investigador debe de decidir
en el curso de la accin y medir los posibles consecuencia.
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
4. PROCESAMIENTO Y ANLISIS DE DATOS:
5. INFORME:
Se debe hacer una descripcin exacta del producto o los productos que se
pretenda elaborar, para esto debe ir acompaado por las normas de calidad que
edita la secretara del Estado del Ministerio correspondiente o referirse a las
normas ISO 9000.
Alimentos frescos y
Productos no duraderos Envasados.
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
ANLISIS DE LA DEMANDA:
Cmo se analiza?
La demanda es funcin de una serie de factores, como son la necesidad real que
se tiene del bien o servicio, su precio, el nivel de ingreso de la poblacin y otros,
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
por lo que en el estudio habr que tomar en cuenta informacin proveniente de
fuentes primarias y secundarias, de indicadores economtricos.
Para los efectos del anlisis, existen varios tipos de demanda, que se pueden
clasificar en:
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
a) Demanda continua:
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
Una maquinaria, dentro de una empresa productiva, puede servir para producir
un bien intermedio, realizar una funcin dentro de una secuencia de operaciones
o bien producir un bien final. Cualquiera que sea el caso, los datos de la
demanda del servicio que presta esa maquinaria, son slo datos internos a la
empresa obtenidos ya sea de ventas, si lo que elabora es un producto final o
datos de produccin, si lo que elabora es un bien intermedio o es parte de una
secuencia de produccin, es decir, los datos de la demanda son conocidos con
toda certeza, ya que demanda aqu es sinnimo de requerimiento de servicio.
ANLISIS DE LA OFERTA
Definicin
Es la que existe un solo productor del bien o servicio, y por tal razn, domina
totalmente el mercado imponiendo calidad, precio y cantidad. Un monopolista no
es necesariamente productor nico. Si el productor domina o posee ms del 95%
del mercado siempre impondr precio y calidad.
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
Nmero de productores.
Localizacin.
Capacidad instalada y utilizada.
Calidad y precio de los productos.
Planes de expansin.
Inversin fija y nmero de trabajadores
IMPORTANCIONES Y EXPORTACIONES:
Cuando existe este tipo de actividad en torno del producto que se estudia en el
proyecto, es muy importante mostrar estadsticas y polticas que en ese
momento sigue el gobierno al respecto.
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
ANLISIS DE PRECIO
Tipos de precio:
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
Conocer el precio es muy importante porque es la base para calcular los ingresos
futuros y hay que distinguir exactamente de qu tipo de precio se trata y cmo
se ve afectado al querer cambiar las condiciones en que se encuentra,
principalmente el sitio de venta.
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
La comercializacin no es la simple transferencia de productos hasta las manos
del consumidor, esta actividad debe de conferirle al producto los beneficios de
tiempo y lugar, es decir, una buena comercializacin es la que coloca al
producto en un sitio y momento adecuados, para dar al consumidor la
satisfaccin que l espera con la compra.
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
decir, directamente al consumidor. Esto disminuye notablemente los
costos de venta de la empresa productora.
6. Muchos intermediarios promueven las ventas otorgando crditos a los
consumidores y asumiendo ellos riesgo de cobro. Ellos pueden pedir, a su
vez, crditos al productor, pero es ms fcil que un intermediario pague
deudas al productor que todos los consumidores finales paguen sus
deudas al intermediario.
a. PRODUCTORES-CONSUMIDORES:
b. PRODUCTORES-MINORISTAS-CONSUMIDORES:
c. PRODUCTORES-MAYORISTAS-MINORISTAS-
CONSUMIDORES:
El mayorista entra como auxiliar al comercializar productos ms especializados,
este tipo de canal se da en las ventas de medicina, ferretera, madera, etc.
d. PRODUCTORES-AGENTES-MAYORISTAS-MINORISTAS-
CONSUMIDORES:
Es el canal ms utilizado por empresas que venden sus productos a cientos de
kilmetros de su sitio de origen. De hecho, el agente en sitios tan lejanos lo
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
entrega en forma similar al canal y en realidad queda reservado para casi los
mismos productos pero entregado en zonas muy lejanas.
a. PRODUCTOR-USUARIO INDUSTRIAL:
b. PRODUCTOR-DISTRIBUIDOR INDUSTRIAL:
c. PRODUCTOR-AGENTE-DISTRIBUIDOR-USUARIO
INDUSTRIAL:
e. Es la misma situacin del primer canal PRODUCTORES-AGENTES-
MAYORISTAS-MINORISTAS-CONSUMIDORES, es decir se usa
para realizar ventas en lugares lejanos.
V. ESTUDIO TCNICO
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
perodo considerado al costo unitario mnimo y por ltimo la capacidad mxima
se refiere a la mayor produccin que se puede obtener sometiendo los equipos al
mximo esfuerzo, sin tener en cuenta los costos de produccin.
Localizacin.
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
A partir de ello se podr establecer una adecuada estrategia de contratacin,
precisando los posibles suministradores nacionales y extranjeros, as como la
entidad constructora.
a) Tecnologa.
b) Equipos.
Los factores que influyen sobre la dimensin y el costo de las obras fsicas son
el tamao del proyecto, el proceso productivo y la localizacin. Se requiere una
descripcin resumida de las obras manteniendo un orden funcional,
especificando las principales caractersticas de cada una y el correspondiente
anlisis de costo, as como el: valor de las obras de Ingeniera civil (complejidad
de la ejecucin), depreciacin y aos de vida til.
d) Anlisis de insumos.
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
clculo de los consumos para cada ao y la determinacin de los costos anuales
por este concepto, los que constituyen una parte principal de los costos de
produccin.
Los precios a los que se pueden obtener tales materiales son un factor
determinante en los anlisis de rentabilidad de los proyectos.
e) Servicios pblicos.
f) Mano de obra.
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
Para explicar en resumen la metodologa a seguir para el estudio de factibilidad
se tiene presente un conjunto de etapas.
d. la tasa de descuento
unidimensional (ASU)
multidemsional (ASM)
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
El flujo de caja tpico de cualquier proyecto se compone de cinco elementos:
a. El Capital Fijo est compuesto por las inversiones fijas y los gastos de
preinversin.
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
En sntesis, los Costos de Operacin estarn conformados por todos los:
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
de evaluacin en lo adelante. El primer mtodo es el contable, que calcula el
valor de desecho como la suma de los valores contables (o valores en libro) de
los activos.
La construccin del flujo de caja puede basarse en una estructura general que se
aplica a cualquier finalidad del estudio de proyectos.
Para ver por qu, supongamos que un proyecto tiene un VAN igual a cero, ello
querr decir que el proyecto genera los suficientes flujos de caja como para
pagar: los intereses de la financiacin ajena empleada, los rendimientos
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
esperados (dividendos y ganancias de capital) de la financiacin propia y
devolver el desembolso inicial de la inversin.
Una inversin es deseable si crea valor para quin la realiza. El valor se crea
mediante la identificacin de las inversiones que valen ms en el mercado de lo
que cuesta adquirirlas. El valor actual neto es la expresin monetaria del valor
que se crea hoy por la realizacin de una inversin, es la rentabilidad de la
inversin, la variacin de la riqueza o valor del proyecto respecto a otras
alternativas posibles representadas por el Costo Marginal del Capital. Dicho de
otro modo, puede considerarse como el ahorro sobre la inversin.
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
La otra limitacin estriba en que la forma de calcular el VAN de un proyecto
de inversin supone, implcitamente, que los flujos de caja, que se espera
proporcionen a lo largo de su vida, debern ser reinvertidos hasta el final de la
misma a una tasa idntica a la de su coste de oportunidad del capital. Esto no
sera un problema si dichos flujos de fondos fuesen reinvertidos en proyectos
del mismo riesgo que el actual (suponiendo que el coste de oportunidad del
capital se mantenga constante, lo que es mucho suponer), pero si ello no se
cumple, el VAN realmente conseguido diferir del calculado previamente.
Por lo que se define la TIR con mayor propiedad que es la tasa de inters
compuesto al que permanecen invertidas las cantidades no retiradas del proyecto
de inversin.
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
La solucin en estos casos la da el criterio VAN, ms constante y consistente, o
una combinacin de criterios de decisin para las ocasiones en que esto sea
factible.
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
enfrentan en los mercados de capitales), por tanto, en que habra que calcular la
tasa de descuento a partir de la tasa de inters.
1. SIGNIFICADO DE
PROYECTO :
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
proyecto representa una propuesta concreta de inversin, adecuadamente
caracterizada en trminos de sus componentes tcnicos, econmicos,
financieros, organizacionales, institucionales y jurdicos.
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
con una estructura organizacional temporal y variable, que parten de una
necesidad e idea para llegar a un producto definido. Este producto permitir a
los proyectos pasar al estado de rgimen, o sea al proceso repetitiva de
produccin de bienes y/o servicios.
Cabe sealar que esta etapa es vlida para cualesquier tipo de proyecto,
pudiendo ser proyecto agropecuario, industriales, infraestructural sociales,
infraestructura econmica, entre otros.
OBJETIVOS
INSUMO PROCESO
RESULTADO
O
PRODUCTO
Habamos adelantado, que las tres grandes etapas que se interrelacionan
recprocamente y que pertenecen a una secuencia son:
Pre inversin
Inversin
Operacin
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
PRE
INVERSIN
1. Identificacin
Preliminar
2. Identificacin
3. Elaboracin de pre
factibilidad.
4. Evaluacin
1. Desarrollo. 1. Planificacin de la
2. Vida til del Ejecucin y el Diseo
proyecto Definitivo.
3. Evaluacin Expost 2. Realizacin de
negociaciones,
trmites y contratos
3. Ejecucin.
INVERSIN
EJECUCIN
A. Identificacin Preliminar:
Se considera como el sub proceso del anlisis de los
planes globales y de las prioridades de solucin de necesidades, as como la
depuracin de las ideas para ubicar el proyecto dentro del marco de los planes
nacionales, sectoriales y regionales.
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
Los pases latinoamericanos disponen de recursos muy limitados para el
desarrollo econmico. Por esta razn, es muy importante tener un rgano de
planificacin que pueda movilizar los recursos de una manera ms eficiente y de
acuerdo a los objetivos establecidos para el desarrollo del pas. Desde la
identificacin preliminar, se requiere decidir si la realizacin es viable de
acuerdo a los recursos disponibles. Es entonces necesario determinar primero
cuales son los recursos disponibles y despus considerar cules son los
proyectos prioritarios que esos recursos puedan satisfacer dentro de la sociedad.
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
recursos limitados dentro del desarrollo del pas: El proyecto tendr que seguir,
desde su inicio, los objetivos generales trazados por la direccin central, pero a
la vez est tendr que establecer objetivos especficos y asignar recursos de
acuerdo a los estudios preliminares de proyectos realizados al nivel sectorial.
B. Identificacin:
a. Mercado y tamao
b. Disponibilidad de insumo
c. Tecnologa
d. Monto de inversin
e. Marco institucional y de poltica.
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
C. Elaboracin de pre
factibilidad:
D. Evaluacin:
El producto de este
subproceso es un
documento completo que
permite un examen crtico
y la toma de decisiones
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
formales. Este documento, denominado estudio de factibilidad, debe de
comprender la mayor cantidad posible de detalles en cuanto a los aspectos
legales, administrativos, financieros, econmicos y sociales, para tener bases
consistentes que permitan definir si el proyecto debe o no ejecutarse
posteriormente y ponerse en operacin.
Una vez definidos los resultados, se puede proceder a la elaboracin del informe
de evaluacin el cual se presentar al inversionista, donde se tiene que hacer un
anlisis econmico como uno financiero. El anlisis financiero determina el
beneficio neto que la entidad a la que el proyecto pertenece, pretende obtener al
realizarlo. Todos los costos y beneficios se valoran aqu a precio de mercado.
Por su parte, el anlisis econmico mide los efectos del proyecto, o sea los
beneficios netos, para toda la economa. Estos efectos no necesariamente son los
mismos que los del anlisis financiero, ya que puede haber diferencias entre los
precios del mercado y los precios reales de la economa. Esta diferencia surge al
haber imperfecciones del mercado, que se pueden clasificar en:
Cuando hay un costo de oportunidad que difiere del precio del mercado
al haber limitacin o abundancia en la disponibilidad de algn recurso
real en la economa. Esto se presenta sobre todo, en la disponibilidad de
mano de obra, tierra y recursos naturales.
Cuando hay distorsiones en el comercio internacional, por la
imposicin de aranceles, subsidios e impuestos de exportacin.
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
Cuando el costo o beneficio privado difiere del costo o beneficio social
por la existencia del externalidades en la economa.
a. Planificacin de la
Ejecucin y el Diseo
Definitivo:
Este sub proceso comprende la
elaboracin y puesta en marcha de
un diseo administrativo para la
ejecucin del proyecto e incluye:
Planificacin y programacin.
Definicin de la organizacin y gerencia.
La definicin de procedimientos tcnicos
Administrativos
Financieros
Legales
Diseo de establecimiento del sistema de informacin
Control.
Lo anterior constituye la ampliacin y puesta en prctica del esbozo que se
incluy en el estudio de factibilidad.
Se trata de resolver cualitativamente el problema de la
secuenciacin, analizando alternativas que puedan ser
Planificacin viables. Los diversos paquetes de actividades o las
en la actividades en s, se habrn definido previamente a
Ejecucin: partir del desglose de los objetivos del proyecto en
resultados menores, parciales y concretos.
Este sub proceso incluir: La ejecucin de las acciones relativas a los acuerdos
finales entre los organismos involucrados, el cumplimiento de las condiciones
para los desembolsos, los trmites legales, la oficializacin de los carteles y las
especificaciones para licitar, los registros y las publicaciones de las licitaciones,
los nombramientos y las firmas de los contratos.
c. Ejecucin:
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
planes de operacin detallados, recursos humanos preparados para el
funcionamiento etc.
Esta etapa incluye tres sub procesos cuya desarrollo secuencial son los
siguientes:
a. Desarrollo:
Aqu se inicia el sub proceso ms importante del ciclo del proyecto, ya que es
donde se comienza a producir un beneficio neto para la entidad a la que el
proyecto pertenece para la sociedad en general. La duracin de este sub proceso
no slo depende de los factores fsicos, sino que tambin de la facilidad con que
las organizaciones pueden adaptarse a la ampliacin de sus operaciones y las
nuevas tcnicas de produccin.
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
c. Evaluacin Ex-post:
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Evaluacin de Proyecto de Inversin
evaluacin de futuros proyectos, tanto porque permitira identificar prcticas
exitosas como tambin porque arrojara informacin sobre causas, efectos,
costos y beneficios que podran aportar informacin valiosa para las
evaluaciones ex - ante de futuros proyectos.
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