LOS PRINCIPALES PILARES DE LAS FINANZAS PERSONALES

El estudio de las finanzas personales tiene que ver con una gran cantidad de aspectos: desde los financieros (por
supuesto) hasta los psicolgicos, y los que tienen que ver con nuestra personalidad. No obstante, cualquier plan
financiero personal est basado en cuatro pilares fundamentales:

1.-Establecer metas y objetivos

Para que una persona sienta la necesidad de ahorrar y de cuidar su dinero es necesario que tenga un motivo.
Por ello, el punto de partida de la planeacin financiera personal es el diseo de metas y objetivos patrimoniales
que valgan la pena.

Esta tarea, sin duda, es muy complicada, ya que requiere que fijemos en nuestra mente las cosas que ms nos
importan: nuestras prioridades. Pero adems, que pensemos en la manera en que podemos construir una vida
que nos llene. Adentrarse en nuestro interior y alcanzar nuestros sueos es una de las cosas ms difciles que
hay.

Qu metas son las que primero debemos plantear? Sin duda las de ms largo plazo, que suelen ser tambin
las ms importantes. Entre stas, destacan dos que no se pueden postergar: el retiro y la educacin de nuestros
hijos.

Mucha gente deja de lado estos objetivos de largo plazo para cumplir otros en menor tiempo: una nueva
televisin, una recmara, etctera. Esto es un grave error, ya que generalmente implica no alcanzar el monto
requerido para vivir sus ltimos das con tranquilidad, estabilidad e independencia. Nunca, ni en la situacin ms
adversa, hay que descuidar nuestras metas ms importantes.

Cmo podemos lograr nuestros objetivos? Mediante la creacin de un patrimonio. Y la nica forma segura de
hacerlo es a travs del ahorro constante y de la inversin disciplinada.

Desde luego, el origen y motivo de esto son, precisamente, las metas que nos planteamos. Por ello, es
importante que las visualicemos constantemente, que las hagamos nuestras, que las toquemos. Pero sobre
todo, que trabajemos para verlas realizadas.

Hay que definirlas correctamente. No sirve de nada decir mi meta es tener un retiro cmodo, sino calcular
cunto cuesta y cunto necesitaremos ahorrar para alcanzarla. No es tan difcil: cunto es nuestro ingreso
anual hoy? Qu porcentaje de ese ingreso necesitaremos en el retiro? Mucha gente dice que entre 70 y 80%
de nuestro ltimo ingreso es un nmero razonable. Ahora bien, durante cuntos aos estaremos retirados? Si
la edad de retiro es de 65 aos y la esperanza de vida es de 85, debemos pensar en que viviremos durante 20
aos sin ms ingresos que nuestro ahorro (y de repente alguna pensin que podamos alcanzar). Conociendo
nuestro nmero podemos determinar cunto tenemos que ahorrar.

No debemos nunca darnos por vencidos, ni confiarnos. Por ms lejanas que parezcan nuestras metas, debemos
ser constantes y perseverantes. Si nos esforzamos por hacer del ahorro un buen hbito, pronto veremos nuestra
recompensa.
 2.-La creacin del patrimonio a travs del ahorro.
Debemos fijarnos la meta de destinar una cantidad mensual al ahorro y cumplir con ello con la misma efectividad con la
que realizamos los pagos de los servicios bsicos. Agrega en la lista de gastos un rubro para el ahorro y as te ser ms
fcil ahorrar mes con mes. Esta es la base para empezar a acumular fondos que despus debern ser utilizados de
manera estratgica.
Una vez que tengamos una cantidad ahorrada, podremos trasladarla a la inversin. Es decir, que la suma que vayamos
ahorrando puede colocarse en una herramienta financiera que genere intereses a nuestro favor. As, cada mes
tendremos gastos pero tambin obtendremos intereses o rendimientos.
Comprender la diferencia entre los gastos y los rendimientos que nos proporciona la inversin, nos permite conciencia
de lo importante que es presupuestar de manera precisa nuestro ao, y tambin, de la relevancia del ahorro.
Si no ahorramos, no podremos tener inversiones que nos permitan hacer frente a emergencias o que nos sirvan para
adquirir bienes que incrementen nuestro patrimonio familiar; sino que tendremos nicamente ingresos que se vern
disminuidos por los gastos sin que nos quede nada al final del mes.
En cambio, con el presupuesto, el ahorro y la inversin, tenemos un panorama en el que recibimos ingresos, gastamos y
conservamos un capital que nos ayuda a hacer crecer nuestro fondo invertido y hace que, adems, de hacer frente a
necesidades inmediatas, disfrutemos a corto, mediano o largo plazo el fruto de nuestro trabajo y notemos el ptimo
aprovechamiento de nuestros ingresos. Para ello, debemos consultar cules son las opciones de inversin que hay
disponibles en el mercado. Algunas no requieren que se tenga una gran cantidad de dinero para comenzar a invertir, lo
que permite que con muy poco, comencemos a construir la seguridad del futuro.

3.- El crecimiento del patrimonio a travs de la inversin.

El ahorro por s mismo no es suficiente. Existen efectos como la inflacin, por ejemplo, que aunque sea baja, en el largo plazo logran
un deterioro significativo del poder adquisitivo de nuestro dinero. Por tal motivo, es importante invertirlo.
Pero adems, si lo hacemos correctamente, la inversin nos permitir incrementar significativamente nuestro patrimonio, gracias a la
magia del inters compuesto.
El ahorro por s slo no es suficiente: hay que saber invertirlo. Por eso es importante que aprendamos sobre inversiones: Qu es el
riesgo? Cmo construir un portafolio adecuado a nuestro objetivo y nuestra tolerancia personal al riesgo? Entre muchos
otros conceptos que son indispensables.

4.-Proteccin del Patrimonio

En el mundo hay riesgos que pueden afectar seriamente nuestro patrimonio. Eventos tan simples como un accidente de auto (del que
resultemos responsables) hasta otros tan severos como un terremoto.
Por lo tanto, la proteccin del patrimonio se convierte en un elemento indispensable que no debemos olvidar. Sera lamentable que
algo inesperado borre el esfuerzo que hemos puesto tantos aos, para alcanzar nuestros objetivos de vida.

ELEMENTOS DE LAS FINANZAS

Para facilitar el estudio de las finanzas, me di a la tarea de estructurar esos en grandes 6 reas, las cuales, son clave si se
quiere aprender en su totalidad los conceptos financieros y sacar ventaja de este conocimiento.

Aspectos Generales de las Finanzas

Las finanzas son la ciencia que estudia la correcta administracion de los valores de un ente, ya sea un individuo o una empresa. Estudia los
flujos de efectivo, la forma en que estos se obtienen y la administracin (la forma como se gastan o consumen, a la forma como se invierten,
pierden o rentabilizan) de estos para que se puedan cumplir los objetivos econmicos.
Las finanzas son importantes por dos cosas: primero, porque establecen las formas en que se puede obtener recursos econmicos
(dinero, valores, etc.) de una manera ms fcil y eficiente.. Segundo, la administracion; una vez que se han obtenido recursos, estos deben ser
utilizados de forma eficiente para que produzcan ms recursos.
Los objetivos de las finanzas son:
Proveer de recursos econmicos suficientes.
Maximizar el valor de mercado de las empresas.
Administrar los riesgos econmicos y financieros.
Analizar el valor del dinero a travs del tiempo.
Las principales ciencias relacionadas con las finanzas son la contabilidad y la administracion. Las finanzas se relacionan directamente con la
contabilidad porque necesitan informacin ordenada, estructurada y monetaria para tomar decisiones correctas sobre el uso de los recursos.
Al ser el dinero un recurso econmico en los individuos y las organizaciones, las finanzas se sirven de los modelos administrativos para planificar
la obtencin de dinero, organizar su utilizacin y controlar su entrada y salida, de una manera eficiente que permita al ente la generacin de
riqueza.

Dinero y Capital
Uno de los conceptos mas importantes en el estudio de las finanzas, es la importancia del dinero, el papel que juega y los diversos usos que este
puede tener en el funcionamiento econmico.
El dinero es un instrumento de intercambio comn y generalmente aceptado por una sociedad como medio de pago de bienes, servicios y
deudas.
El dinero no tiene que ser obligatoriamente un bien precioso. Basta con que sea un bien el cual ambas partes estn de acuerdo en su valor y
capacidad para ser usado como instrumento de pago. El dinero es resultado de un pacto social, donde todos aceptan entregar sus bienes o
servicios a otros, a cambio de los smbolos monetarios.
Para que un bien sea considerado como dinero, es decir como instrumento comn de cambio, debe cumplir tres criterios.
1. Medio de intercambio
2. Unidad contable
3. Conservacin de valor
El dinero pierde valor real con el paso del tiempo, esto es, que cada vez se necesita ms dinero para adquirir la misma cantidad de bienes. Para las
finanzas, es importante saber las causas por las cuales el dinero pierde valor, y lo ms importante, calcular cunto valor pierde en un determinado
tiempo.
Existen dos factores principales que influyen directamente en la prdida de valor del dinero: la tasa de inters y la tasa de inflacin. La tasa de
inters mnimo de ganancia que se espera al invertir una determinada cantidad de dinero en un periodo de tiempo determinado.
La tasa de inflacin es el volumen de aumento generalizado y continuo de los precios de los bienes y servicios en un periodo determinado en un
rea determinada.
Cuando utilizamos dinero para crear riqueza, se dice que estamos realizando una inversin. El monto inicial que utilizamos para esa inversin se le
denomina capital. El capital, como factor de produccin y como fuente de la riqueza, se puede clasificar en dos dependiendo de su
utilizacin: Capital circulante y Capital fijo.

Matemticas Financieras
Los temas que componen esta rea son el inters simple, el inters compuesto, las anualidades y sus clasificaciones, la amortizacin y
la depreciacin.
El inters es la cantidad que debe pagar una persona por el uso del dinero. El estudio del inters en las finanzas se divide en dos, inters simple e
inters compuesto.
El inters simple consiste en multiplicar el capital por la tasa de inters aplicable, y multiplicarlo por las unidades de tiempo aplicables. En el
inters compuesto, los intereses generados se agregan al capital, por lo que el inters generado en el siguiente periodo es en base al nuevo capital,
por lo que el inters se acumula de forma continua. Esto es ,que el inters produce ms inters.
Una anualidad es un conjunto de pagos realizados a intervalos iguales de tiempo; es decir, todo pago con un importe constante, hecho en
intervalos regulares.
Existen varios tipos de anualidades dependiendo de sus caractersticas. De estas destacan tres: anualidades vencidas, anualidades anticipadas y
anualidades diferidas.
En las anualidades vencidas, los pagos se hacen hasta el final de los periodos. En las anualidades anticipadas, los pagos se realizan al principio de los
periodos. En las anualidades diferidas, se retrasa el primer periodo de pago.
Amortizacin es el mtodo por el cual se va liquidando una deuda en pagos parciales, de una manera calendarizada y organizada.
Depreciacin es la prdida o disminucin del valor de un bien, debido a su uso y disfrute u obsolescencia. Existen dos grandes formas de calcular la
depreciacin, que a su vez tienen cada una distintos mtodos. Estas formas son:
1. Depreciacin en lnea recta.
Comprende a su vez
Mtodo lineal.
Mtodo de porcentaje fijo.
2. Depreciacin por suma de dgitos.

Finanzas Corporativas
El estudio de las finanzas se puede dividir en dos, finanzas corporativas y las finanzas internacionales.
Las finanzas corporativas un rea de las finanzas que se centra en la forma en la que las empresas pueden crear valor y mantenerlo a travs del uso
eficiente de los recursos financieros. Esto es, las finanzas aplicadas a la correcta administracion de las empresas.
Las finanzas corporativas se centran en cuatro decisiones fundamentales:
1. Decisiones de inversin.
En donde debera invertir la empresa para obtener el mximo beneficio de esa inversin.
2. Decisiones de financiacin.
Cul es la mejor forma de hacerse llegar de recursos (financiamiento externo o interno) para poder realizar inversiones productivas
3. Decisiones de dividendos.
Qu hacer con los beneficios obtenidos, ya sea reinversin o reparto de beneficios entre los inversores de la organizacin.
4. Decisiones directivas.
Decisiones operativas y administrativas para que la organizacin tenga un correcto funcionamiento.
En el ejercicio de las finanzas por parte de las empresas, existen conceptos clave a tener en cuenta, a fin de mantener una adecuada
administracion financiera.
- Riesgo vs beneficio.
- Valor del dinero en el tiempo.
- Liquidez vs inversin.
- Costo de oportunidad.
- Financiamiento apropiado.
- Apalancamiento (Uso adecuado de la deuda).
El riesgo financiero puede ser definido como la posibilidad que tiene un individuo u organizacin de experimentar una perdida financiera, es decir,
perder dinero. El riesgo tiene su origen en la incertidumbre, es decir, en no poder saber con certeza los acontecimientos futuros, y como estos
acontecimientos afectarn las finanzas del individuo u organizacin.
La contabilidad, es un sistema de registro de transacciones econmicas que tiene como objetivo brindar informacin financiera oportuna y exacta
en el momento adecuado para tomar decisiones econmicas adecuadas. La contabilidad es el idioma de las finanzas. Para poder entender las
finanzas correctamente.
La informacin brindada, el producto final de la contabilidad son los estados financieros, que es un conjunto de informes detallados de la
situacin financiera de una organizacin.
Los principales conceptos de la contabilidad, de los cuales se desprenden todos los dems detalles son activo, pasivo, capital. Activo es el conjunto
de bienes y derechos que posee una organizacin o individuo. Pasivos son el conjunto de deudas y obligaciones que tiene una organizacin o
individuo. El capital contable representa dos cosas:
1. Las aportaciones que han realizado los miembros de una organizacin para financiar las operaciones de la misma.
2. Las prdidas o ganancias que ha obtenido la empresa en el periodo actual y en periodos anteriores.
Los estados financieros son el producto final de la contabilidad. En estos, se registra un resumen de la situacin econmica de la organizacin, de
una manera metdica, ordenada, clara y fcil de interpretar para aquellas personas dedicadas a la administracion de la organizacin. Los estados
financieros son las herramientas ms importantes con que cuentan las organizaciones para evaluar el estado en que se encuentran.
Los principales estados financieros con los que se evala la situacin econmica de una organizacin son:
Estado de situacin patrimonial (Balance General).
Estado de prdidas y ganancias (Estado de resultados).
Estado de flujos de efectivo (Corrida financiera).
Dentro de la administracion financiera, existen 6 aspectos bsicos que se tienen en cuenta para llevar a cabo con xito dicha administracion. Estos
aspectos son:
- Inversin.
- Presupuestos de costos.
- Fuentes de financiamiento.
- Estructura financiera.
- Amortizacin del crdito.
- Depreciacin de activos.
- Interpretacin de estados financieros.
La estructura financiera de una organizacin empresarial se puede definir como la forma en que esta est constituida, es decir, como est
formada. Una organizacin puede estar constituida por financiamiento externo, aportaciones liquidas de socios o de patrimonio.

Anlisis Financiero
Cuando se va a emprender un proyecto, se quiere tener una idea si este proyecto va a resultar rentable, es decir, si el proyecto va a generar
beneficios. Para esto, se deben realizar una serie de anlisis que tendrn como fin el evaluar cada uno de los aspectos del proyecto que se quiere
emprender.
Existen 4 principales estudios que ayudaran a pronosticar la marcha del proyecto bajo determinadas condiciones. Estos estudios son:
- Estudio de mercado.
- Estudio tcnico.
- Estudio de operacin.
- Estudio financiero.
El estudio financiero analiza el proyecto desde el punto de vista del dinero, es decir, si considerando los ingresos, la inversin realizada, los costos
y gastos, el proyecto puede ser econmicamente rentable. Es el estudio ms importante, porque es el que pronostica directamente si el proyecto
ser benfico o no.
Existen 5 mtodos de anlisis financiero de proyectos de inversin.
Valor Actual Neto
Tasa Interna de Retorno.
Periodo de recuperacin.
Razones financieras.
Punto de equilibrio.
1. El Valor actual neto se define como el valor presente del conjunto de flujos de fondos (prdidas o ganancias) que se derivan de una inversin,
descontados a la tasa de retorno requerida de la misma al momento de efectuar el desembolso de la inversin, menos esta inversin inicial,
valuada tambin a ese momento.
2. La Tasa Interna de Retorno es la tasa de rendimiento que el proyecto generar, bajo ciertas condiciones econmicas consideradas
previamente en el estudio. Es la tasa de descuento o actualizacin, que aplicada sobre los flujos de fondos esperados genera un valor actual total
igual que el valor actual de la inversin.
3. El perodo o plazo de recuperacin de una inversin, se define como el perodo en el cual los beneficios de flujos obtenidos, recuperan la
inversin inicialmente efectuada. A partir de ese momento, los flujos obtenidos se convierten en ganancias que genera el proyecto.
4. Las razones financieras son un conjunto de indicadores que miden la situacin financiera de organizacin empresarial. Sirven para medir de
forma inmediata que situacin en cuanto a liquidez, endeudamiento, operacin y rentabilidad guarda la empresa.
5. El punto de equilibrio es un indicador que seala el punto donde los ingresos son iguales a los ingresos, es decir, no existe ni perdida
ni utilidad.

PRINCIPIOS DE LAS FINANZAS

1. Tener un comportamiento tico
El Instituto de Gestin Contable dice que el principio de un comportamiento tico es la "... obligacin con el
pblico, la profesin, la organizacin a la que sirven y con ellos mismos, para mantener los ms altos
estndares de conducta tica", esto incluye la competencia, la confidencialidad, la integridad y la
objetividad.
2. No te arriesgues sin tener un retorno significativo
Poner en riesgo los beneficios de proyectos mal diseados viola un principio bsico de la gestin financiera.
La teora del mercado de capitales de la gestin financiera implica un mayor retorno con menos riesgo. Hay
frmulas matemticas que sirven para calcular el riesgo.
3. Disea un presupuesto realista
Una presupuestacin realista implica un presupuesto maestro con un patrimonio y unos presupuestos
operativos separados. Los presupuestos traducen los objetivos a planes detallados, de acuerdo con los
Centros Internacionales de Investigacin Agrcola del Banco Mundial.
4. Proteccin contra la prdida
La gestin financiera requiere instituir garantas contra prdidas. Las garantas varan con cada proyecto.
Mientras que unas no son infalibles, hay un conjunto de ellas que deben fijarse
.5. Espera mercados competitivos Los proyectos operan en el centro del mercado y enfrentan la
competencia de otros proyectos financieros. La gerencia debe hacer planes para enfrentar los mercados
competitivos solicitando financiacin y comercializacin de un producto o servicio.
6. Localiza mercados de capitales eficientes
El capital es el dinero colocado en una inversin. Los mercados de capital implican financiamiento a largo
plazo para las inversiones. Colocar los fondos para la inversin tanto a corto como a largo plazo es
necesario para tener una buena gestin financiera.
7.Busca administradores de calidad
Segn Geoffrey T. Boisi, ex administrador de JP Morgan, Chase and Company y titular de la oficina de la
firma de banca de inversin Beacon Group, la gestin financiera requiere flexibilidad para hacerle frente a lo
desconocido. Un administrador competente y de calidad maneja "una amplia gama de cosas
desconocidas".
8. Monitorea y evala los datos financieros
Segn Charles S. Tapiero en su texto "Riesgo y Gestin Financiera: Mtodos Matemticos y
Computacionales", publicado en 2004, los tipos de inters, las tasas de cambio y tambin los precios de
acciones y materias primas requieren una gestin financiera inteligente. Tapiero hace hincapi en la
importancia de utilizar nuevas matemticas financieras y tcnicas de evaluacin de datos en la gestin
financiera.
9. Vara el riesgo de la empresa De acuerdo con Jay Ebben, Ph.D., profesor asociado en la Escuela
Schulze de Emprendimiento de la Universidad de St. Thomas, el anlisis del modelo de operacin, el
mercado y el modelo financiero determinan el riesgo de una empresa.
10. Usa efectivo como base para nuevos proyectos
El efectivo es fundamental para la gestin financiera. Los nuevos proyectos basados en efectivo pueden
entrar en conflicto con los proyectos operativos actuales, pero las oportunidades de ganancias anulan esas
preocupaciones.
 Rentabilidad de las finanzas
La capacidad de generar beneficios y financiera se refiere a las finanzas, trmino asociado con el
dinero.

Por tanto la rentabilidad financiera son los beneficios obtenidos por invertir dinero en recursos
financieros, es decir, el rendimiento que se obtiene a consecuencia de realizar inversiones.
Tipos
Rentabilidad econmica

Hace referencia a un beneficio promedio de la empresa por la totalidad de las inversiones

realizadas.Se representa en porcentaje y se traduce de la siguiente manera, si la rentabilidad de
una empresa en un ao es del 10% significa que ha ganado 10 por cada 100 invertidos.

La rentabilidad econmica compara el resultado que hemos obtenido con el desarrollo de la

actividad de la empresa con las inversiones que hemos realizado para obtener dicho resultado.
Obtenemos un resultado al que todava no hemos restado los intereses, gastos ni impuestos

Rentabilidad financiera

Por otro lado, la rentabilidad financiera (ROE, return on equity) hace referencia al beneficio
que se lleva cada uno de los socios de una empresa, es decir, el beneficio de haber hecho el
esfuerzo de invertir en esa empresa. Mide la capacidad que posee la empresa de generar
ingresos a partir de sus fondos. Por ello, es una medida ms cercana a los accionistas y
propietarios que la rentabilidad econmica.

En trminos de clculo es la relacin que existe entre el beneficio neto y el patrimonio neto de la
empresa. Hay tres maneras de mejorar la rentabilidad financiera: aumentando el margen,
aumentando las ventas o disminuyendo el activo, o aumentar la deuda para que as la
divisin entre el activo y los fondos propios sea mayor.

Rentabilidad social

No debemos olvidarnos tampoco, del concepto de rentabilidad social. ste hace referencia a
los beneficios que puede obtener una sociedad de un proyecto o inversin de una
empresa. Es independiente del concepto de rentabilidad econmica ya que un proyecto puede
ser rentable socialmente pero no serlo econmicamente para el inversor. Normalmente es un
concepto que se aplica en la construccin de infraestructuras en una sociedad. Por ejemplo, la
construccin de una carretera ser rentable socialmente si los ciudadanos ahorran en tiempo,
comodidad y precio al utilizar la nueva carretera y no otra.

Riesgo: El riesgo de un activo depende de la probabilidad de que, a su vencimiento, el emisor

cumpla las clusulas de rentabilidad y amortizacin financiera pactadas, es decir, siguiendo
nuestro ejemplo anterior, se referira a la probabilidad de que al finalizar el contrato del bono, al
que se lo hemos comprado, efectivamente nos pague los 1.030. A mayor probabilidad de impago
o incumplimiento de las condiciones, el riesgo ser mayor. Es comn medir el riesgo a travs de
la varianza matemtica. Adems, en los mercados financieros las agencias de rating suelen
poner notas a la capacidad de impago o incumplimiento de las empresas.
Tipos de riesgo de crdito

Existen dos grandes grupos de riesgo de crdito en un banco que dependen directamente de la
contrapartida.

Riesgo de crdito minorista: es aquel riesgo que se origina mayoritariamente a la

actividad de financiacin a personas fsicas y PYMES. En este sentido, entrara cualquier
tipo de financiacin a este segmento, ya sean prstamos (hipotecas), crditos (consumo,
tarjetas) o cualquier actividad de financiacin relacionada con ellos.
Riesgo de crdito mayorista: es un riesgo algo ms complejo. Tenemos que tener en
cuenta que el riesgo de crdito mayorista incluye el riesgo de contrapartida. Dicho riesgo,
puede venir de actividades de financiacin, como puede ser un repo, o tambin de
actividades over the counter(OTC) como derivados tales como swaps de tipo de
inters (interest rate swaps -IRS-), permutas de incumplimiento crediticio (credit default
swaps -CDS-) o warrants. En defintiva, se puede originar por la propia actividad de la
entidad realizando ventas, o en actividades de fusiones y adquisiciones (M&A).

Tres formas del riesgo de crdito

Hay tres formas del riesgo de crdito: riesgo de default (quiebra), riesgo de rebaja crediticia y
riesgo de spread de crdito.

Riesgo de default: es aquel riesgo por el que un emisor de un bono (o deudor de un

prstamo) que tiene lugar cuando no cumple con sus obligaciones contractuales. Este tipo
de impago puede ser parcial o completo. Cuando el impago es parcial, una parte de la
deuda emitida es recuperada por el prestamista de los fondos. Mientras que cuando se
produce un default completo, el deudor no paga absolutamente nada de la cantidad que
debe.
Riesgo de rebaja crediticia: es la posibilidad de que una agencia de calificacin haga
una rebaja en la calidad crediticia de ese activo o ese emisor.
Riesgo de spread de crdito: es el riesgo que mide un aumento en la rentabilidad del
activo de referencia respecto a la rentabilidad de un activo libre de riesgo con un
vencimiento parecido. En Europa es comn utilizar de benchmark el bund alemn y en
Estados Unidos el bono Americano. Un aumento del spread nos indica que el activo de
referencia lo est haciendo en comparacin al activo libre de riesgo peor. Por ejemplo, si
el activo libre de riesgo tiene una rentabilidad del 6%, y el activo de referencia (por
ejemplo un bono de una empresa A) est dando una rentabilidad del 8%, el spread ser
de un 2%. En el supuesto escenario de que el spread pase de un 2% a un 2,5% el precio
de ese activo de referencia habr bajado en relacin al activo libre de riesgo (recordemos
que en los bonos la rentabilidad se mueve en direccin contraria).

Liquidez: la liquidez de un activo se mide por la facilidad y la certeza para convertirlo en

dinero a corto plazo sin sufrir prdidas. Por lo tanto, el dinero es el activo ms lquido que
existe en contraposicin a los menos lquidos que son los activos reales, como por ejemplo una
casa.

Son activos financieros muy lquidos los depsitos de ahorro y a plazo en las instituciones de
crdito.

Relacin rentabilidad, riesgo y liquidez

Una vez explicados estos conceptos, exponemos la relacin existente entre ellos:

A mayor riesgo, mayor rentabilidad y a menor liquidez mayor rentabilidad.

A mayor riesgo, mayor rentabilidad: cualquier persona que vaya a invertir en un activo
valorar su probabilidad de impago o de no recibir las condiciones pactadas en un inicio, cuanto
ms probable sea que el emisor no sea capaz de hacer frente a las condiciones, mayor
rentabilidad le exigir el inversor en concepto de pago por asumir un riesgo.

A menor liquidez mayor rentabilidad: cuanto ms difcil resulte para un inversor convertir el
activo que posee en dinero, mayor ser la rentabilidad que exija al activo. Esto se justifica por
que el inversor est sacrificando su capacidad de compra en la actualidad, al no poder disponer
de su dinero invertido en el momento que desee, se entendera como un pago por el sacrificio de
capacidad de compra realizado.
EJEMPLOS

Ejemplo de riesgo de crdito

Imaginemos que una empresa A ha recibido un prestamos al 8% pagadero a 1 ao de un

nominal de 10 millones de euros del banco B.

El inters del prestamo es pagado a vencimiento.

El departamento de riesgos del banco B ha estimado a este tipo de empresas -previo estudio
de su balance- un 6% a 1 ao de probabilidad de default.

Asumiendo una recuperabilidad del 40%, la prdida esperada (PE) es:

PE = 0,06 x 10.000.000 x (1-0,4)

PE = 0,06 x 10.000.000 x 0,6

PE = 360.000 euros

Ejemplo de liquidez

Supongamos que queremos comprar una lavadora y su coste es de 500 euros. Lo ms rpido
para comprarla es si tenemos 500 euros en efectivo, ya que en la tienda el dinero en efectivo lo
aceptarn siempre. Lo siguiente sera con las cuentas a la vista, es decir, con tarjeta; en la
mayora de tiendas aceptarn nuestra tarjeta, por lo tanto es un activo muy lquido. Si en cambio,
no tuviramos dinero en efectivo ni en la cuenta, pero tuviramos unas acciones en bolsa,
deberamos ir al mercado, venderlas y luego ir a la tienda a comprar la lavadora.

Por lo tanto, aunque es un mercado bastante lquido, es menos lquido que el efectivo o los
depsitos. Si no tuviramos, dinero en efectivo ni ningn otro tipo de activo financiero y an as
quisiramos comprar la lavadora, tendramos que vender un inmovilizado (un vehculo por
ejemplo) y tardaramos mucho ms tiempo en venderlo a buen precio y por lo tanto, es un activo
menos lquido.