MAESTRA EN EDUCACIN

GENERACIN IV
GRUPO A

RAZONES FINNACIERAS

Lic. Efran Salgado Anaya

1
 RAZONES FINANCIERAS
PRECAUCIONES A CONSIDERAR EN EL USO DEL
ANLISIS DE LA RAZONES FINANCIERAS:

1. LAS RAZONES CON GRANDES DESVIACIONES DE

LA NORMA SLO INDICAN SNTOMAS DE UN
PROBLEMA. POR LO COMN, SE REQUIERE UN
ANLISIS ADICIONAL PARA AISLAR LAS CAUSAS
DEL PROBLEMA. EL PUNTO FUNDAMENTAL ES
STE: EL ANLISIS DE RAZONES SLO DIRIGE LA
ATENCIN A LAS REAS POTENCIALES DE
INTERS; NO PROPORCIONA EVIDENCIA
CONCLUYENTE ACERCA DE LA EXISTENCIA DE UN
PROBLEMA.

2
 RAZONES FINANCIERAS
PRECAUCIONES A CONSIDERAR EN EL USO DEL
ANLISIS DE LA RAZONES FINANCIERAS:

2. POR LO GENERAL, UNA RAZN NICA NO DA

SUFCICIENTE INFORMACIN A PARTIR DE LA
CUAL JUZGAR EL DESEMPEO GLOBAL DE LA
EMPRESA. SLO CUANDO SE USA UN GRUPO DE
RAZONES ES POSIBLE HACER JUICIOS
RAZONABLES. SIN EMBARGO, SI SLO SE ESTN
ANALIZANDO CIERTOS ASPECTOS ESPECFICOS
DE LA POSICIN FINANCIERA DE UNA EMPRESA,
PODRAN BASTAR UNA O DOS RAZONES.

3
 RAZONES FINANCIERAS
PRECAUCIONES A CONSIDERAR EN EL USO DEL
ANLISIS DE LA RAZONES FINANCIERAS:

3. LAS RAZONES QUE SE ESTN COMPARANDO SE

DEBEN CALCULAR MEDIANTE ESTADOS
FINANCIEROS FECHADOS EN EL MISMO PUNTO
EN EL TIEMPO DURANTE UN AO. SI NO ES AS,
LOS EFECTOS DE ESTACIONALIDAD PODRAN
PRODUCIR CONCLUSIONES Y DECICIONES
ERRNEAS. POR EJEMPLO, LA COMPARACIN
DE LA ROTACIN DE INVENTARIOS DE UNA
JUGUETERIA EN EL MES DE JUNIO CON SU
VALOR AL FIN DE DICIEMBRE.
4
 RAZONES FINANCIERAS
PRECAUCIONES A CONSIDERAR EN EL USO DEL
ANLISIS DE LA RAZONES FINANCIERAS:

4. PARA EL ANLISIS DE RAZONES ES PREFERIBLE

UTILIZAR ESTADOS FINANCIEROS
DICTAMINADOS. SI NO HAN DICTAMINADO LOS
ESTADOS FINANCIEROS, LOS DATOS QUE
CONTIENEN PODRAN NO REFLEJAR LA
VERDADERA CONDICIN DE LA EMPRESA.

5
 RAZONES FINANCIERAS
PRECAUCIONES A CONSIDERAR EN EL USO DEL
ANLISIS DE LA RAZONES FINANCIERAS:

5. LOS DATOS FINANCIEROS QUE SE ESTN

COMPARANDO SE DEBEN DE HABER
DESARROLLADO DE LA MISMA MANERA. EL USO
DE TRATAMIENTOS CONTABLES DIFERENTES, EN
PARTICULAR LOS RELATIVOS A INVENTARIOS Y
DEPRECIACIONES, PUEDEN DISTORCIONAR LOS
RESULTADOS DEL ANLISIS DE LAS RAZONES,
INDEPENDIENTEMETE SI SE US ANLISIS
SECCIONAL O DE SERIES DE TIEMPO.

6
 RAZONES FINANCIERAS
PRECAUCIONES A CONSIDERAR EN EL USO DEL ANLISIS DE
LA RAZONES FINANCIERAS:

6. LA INFLACIN PUEDE DISTORSIONAR LOS

RESULTADOS, LO QUE PUEDE HACER QUE LOS
VALORES EN LIBROS DEL INVENTARIO Y
ACTIVOS DEPRECIABLES DIFIERAN EN GRAN
MEDIDA DE SUS VALORES VERDADEROS
(REEMPLAZO). ADEMS, LOS COSTOS DE
INVENTARIO Y LAS CANCELACIONES POR
DEPRECIACIN PUEDEN SER DIFERENTES DE
SUS VALORES VERDADEROS. SIN UN AJUSTE, LA
INFLACIN TIENDE A PROVOCAR QUE LAS
EMPRESAS ANTIGUAS (ACTIVOS ANTIGUOS)
PAREZCAN MS EFICIENTES Y REDITUABLES
QUE LAS MS NUEVAS.
7
 RAZONES FINANCIERAS
CATEGORIAS DE RAZONES FINACIERAS:

1. RAZONES QUE MIDEN LA LIQUIDEZ.

2. RAZONES QUE MIDEN LA ACTIVIDAD, O SEA, LA

ADMINISTRACIN DE ACTIVOS.

3. RAZONES QUE MIDEN EL ENDEUDAMIENTO.

4. RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD Y/O

PRODUCTIVIDAD DE LA EMPRESA.
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 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA LIQUIDEZ
A) LA LIQUIDEZ DE UNA EMPRESA SE MIDE POR SU
CAPACIDAD PARA SATISFACER OBLIGACIONES DE
CORTO PLAZO CONFORME SE VENZAN. LA LIQUIDEZ
SE REFIERE A LA SOLVENCIA DE LA POSICIN
FINANCIERA GLOBAL DE LA EMPRESA, ES DECIR, LA
FACILIDAD CON LA QUE SE PAGAN LAS FACTURAS
DE LOS PRESTADORES DE BIENES Y SERVICIOS.
PUESTO QUE UN PRECURSOR COMN PARA UN
DESASTRE O QUIEBRA FINANCIERA ES LA BAJA O
DECRECIENTE LIQUIDEZ, ESTAS RAZONES SE VEN
COMO BUENOS INDICADORES LDERES DE
PROBLEMAS DE FLUJO DE EFECTIVO.
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 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA LIQUIDEZ

RAZN DE LIQUIDEZ: LA RAZN DE LIQUIDEZ, ES

UNA DE LAS RAZONES CITADAS MS COMNMENTE.
SE EXPRESA COMO SIGUE:

Activo Circulante
Razn de Liquidez =
Pasivo a Corto Plazo

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 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA LIQUIDEZ
PARA EFECTOS PRCTICOS, TOMAREMOS SIEMPRE
LOS DATOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS SUPER
AMRICA,S.A. DEL AO 2003.QUE NOMBRESITO!!!,
MISMOS QUE YA SE LES PROPORCION.

$1,223,000
Razn de Liquidez = = 1.97
$ 620,000

EN GENERAL, CUANDO MS ALTO ES EL RESULTADO,

SE CONSIDERA QUE LA EMPRESA EST MS LIQUIDA.

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 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA LIQUIDEZ

B) LA RAZN RPIDA (PRUEBA DE CIDO): ESTA

RAZN ES SIMILAR A LA RAZN DE LIQUIDEZ,
EXCEPTO QUE EXCLUYE EL INVENTARIO, EL CUAL
ES, POR LO GENERAL, EL ACTIVO MENOS LQUIDO.
SE CALCULA COMO SIGUE:
Activo Circulante Inventarios
Razn cida =
Pasivo a Corto Plazo

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 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA LIQUIDEZ
TOMANADO LOS DATOS DE LA EMPRESA SUPER
AMRICA,S.A, TENDREMOS LOS SIGUIENTE:

$1,223,000 - $289,000
Razn cida = = 1.51
$620,000

En ocasiones se recomienda una razn de 1.0 o mayor, pero

como con la razn de liquidez, el valor que es aceptable depende en
gran parte de la empresa que se trate.

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 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA LIQUIDEZ
C) CAPITAL DE TRABAJO ( CT ): REPRESENTA LOS RECURSOS
NECESARIOS PARA LA OPERACIN DE LA EMPRESA, ES DECIR,
SON ESOS RECURSOS QUE DESPUS DE HABER LIQUIDADO SUS
OBLIGACIONES A CORTO PLAZO, LES QUEDA PARA PODER
SEGUIR CON AL OPERACIN DE LA EMPRESA Y SE EXPRESA DE
LA FORMA SIGUIENTE:

CT = ACTIVO CIRCULANTE PASIVO A CORTO PLAZO

Sustituyendo datos de la empresa Super
merica,S.A., tendramos lo siguiente:
CT = $1,223,000 - $620,000 = $603,000
El monto de $603,000, representa la cantidad
lquida, despus de pagar los pasivos a corto plazo,
para seguir operando.
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 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS

LAS RAZONES DE LA ADMINISTRACIN DE

ACTIVOS, MIDEN LA VELOCIDAD CON LA QUE VARIAS
CUENTAS SE CONVIERTEN EN VENTAS O Y EFECTIVO.
PARA MEDIR LA ADMINSITRACIN DE LOS ACTIVOS MS
IMPORTANTES, HAY VARIAS RAZONES, ENTRE LAS
CUALES ESTN LOS INVENTARIOS, LAS CUENTAS POR
COBRAR Y PAGAR. TAMBIN SE PUEDE EVALUAR LA
EFICIENCIA DE LOS ACTIVOS PARA GENERAR LOS
INGRESOS PROPIOS DE LA EMPRESA.

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 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS

A) ROTACIN DE INVENTARIOS MIDE LA ACTIVIDAD, O LIQUIDEZ

DEL INVENTARIO DE UNA EMPRESA. SE CALCULA DE LA
MANERA SIGUIENTE:

Costo de Ventas
Rotacin de Inventarios =
Inventarios

16
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS

Sustituyendo datos de la empresa Super merica,

S.A., tendramos el siguiente resultado:

$2,088,000
Rotacin de Inventarios = = 7.2
$289,000

LA ROTACIN RESULTANTE ES IMPORTANTE SLO

CUANDO SE COMPARA CON LAS DE OTRAS EMPRESAS DEL MISMO
GIRO O CON LA ROTACIN HISTRICA DEL INVENTARIO DE LA
EMPRESA. PODRAMOS DECIR QUE UNA ROTACIN DE
INVENTARIO DE 20 NO SERA RARA PARA UNA TIENDA DE
ABARROTES, MIENTRAS QUE UNA ROTACIN NORMAL DE
INVENTARIO 17
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS
AHORA BIEN, LA ROTACIN DEL INVENTARIO DE 7.2, SE
PUEDE CONVERTIR FCILMENTE EN UNA EDAD PROMEDIO DE
INVENTARIO DIVIDIENDO 360 DAS (NMERO SUPUESTO DE DAS
EN EL AO) ENTRE EL FACTOR DE 7.2, A FIN DE OBSERVAR EL
NMERO DE VECES DE VENTA DEL INVENTARIO EN UN AO, COMO
SIGUE:

360 DAS
= 50 VECES
7.2

ESTE LTIMO DATO SE INTERPRETA COMO EL NMERO DE

VECES QUE DIO VUELTA EL INVENTARIO EN UN AO, ES DECIR,
CUANTAS VECES VENDIMOS NUESTRO INVENTARIO DURANTE LOS
360 DAS DEL AO.

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 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS
B) PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA: ES TIL
VERIFICAR LAS POLTICAS DE CRDITO Y COBRANZA DE
LA EMPRESA, YA QUE ESTA RAZN ME PERMITE
OBSERVAR UNA POSIBLE INEFICIENCIA DEL
DEPARTAMENTO DE COBRANZAS. ESTA RAZN SE MIDE
DIVIDIENDO EL SALDO DE CLIENTES ENTRE EL
PROMEDIO DE LAS VENTAS DIARIAS:

Clientes
Periodo promedio de cobranza =
Ventas Anuales / 360 Das
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 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS
Tomando los datos de los estados de Super guilas, S.A.,
tendremos lo siguiente:

$503,000
Periodo promedio de cobranza = = 58.9 Das
$3,074,000 / 360 Das

En promedio, a la empresa le toma 58.9 das en cobrar una cuenta

pendiente del cliente. El promedio de cobranza es muy importante slo en
relacin con los trminos del crdito que est concediendo la empresa.
Supongamos que la empresa tiene establecido como poltica dar crdito a los
clientes de 30 das, podramos pensar que existe una deficiencia en el
departamento de cobranzas.

20
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS
C) PERIODO PROMEDIO DE PAGO: ESTA RAZN SE CALCULA LA
MISMA MANERA QUE HICIMOS CON EL PERIODO PROMEDIO DE
COBRANZAS, COMO SE MUESTRA A CONTINUACIN:

Cuentas por Pagar

Periodo promedio de pago =
Compras Anuales / 360 Das

ES IMPORTANTE OBSERVAR QUE TCNICAMENTE DEBEN

DE CONSIDERARSE SLO LAS COMPRAS A CRDITO QUE SE
REALIZARON DURANTE EL AO. PARA EFECTOS PRCTICOS, DE
ESTA CLASE, VAMOS A SUPONER QUE LAS COMPRAS A CRDITO
DURANTE EL AO FUERON EL 70% DEL COSTO DE VENTAS, ES
DECIR, $1,461,600 ($2,088,000 x 0.70).
21
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS
SUSTITUYENDO LOS DATOS TENDRAMOS
LO SIGUIENTE:
$382,000
Periodo promedio de pago = = 94.1 Das
1,461,600 /360

Esta cifra es importante slo en relacin con los

trminos del crdito promedio extendido a la empresa. Entre
ms das que tenga la empresa de crdito, puede financiarse
mejor. Las empresas comercializadoras grandes pagan sus
cuentas por pagar entre 60 a 90 das.
22
 RAZONES FINANCIERAS
CICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVO: ES AQUEL QUE
MIDE DESDE QUE LA EMPRESA COMPRA MATERIA
PRIMA LA TRANSFORMA, ALMACENA, VENDE Y COBRA.
ES DECIR TODA LA ACTIVIDAD PRODUCTIVA:
(A) Rotacin de Inventarios: 50.0 Das
(B) Promedio de Cobranza: 58.9 Das
(C) Promedio de Pago: 94.1 Das
SUSTITUIMOS LOS DAS EN LA SIGUIENTE FRMULA:
(A) + (B) (C) = Ciclo de Conversin de Efectivo
Sustituyendo: 50.0 + 58.9 94.1 = 14.8 Das.
Los 14.8 das representan el financiamiento que
necesita obtener la empresa en das, para poder seguir
operando 23
 RAZONES FINANCIERAS
EJEMPLO:

WALL-MARK:
ROI + RCC - RCP
10 + 0 - 60 = - 50 Das

En lugar de pedir das de financiamiento,

estn invirtiendo.

24
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS
D) ROTACIN DE ACTIVOS TOTALES: INDICA LA
EFICIENCIA CON QUE LA EMPRESA UTILIZA SUS ACTIVOS
PARA GENERAR VENTAS. ESTA ROTACIN SE CALCULA
COMO SIGUE:
Ventas
Rotacin de Activos Totales =
Activo Total
Sustituyendo los datos:
$3,074,000
Rotacin de Activos Totales = = 0.85
$3,597,000
25
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS

ESTO SIGNIFICA QUE LA EMPRESA ROTA SUS

ACTIVOS 0.85 VECES DURANTE EL AO.

EN GENERAL, CUANDO MS ALTA SEA LA

ROTACIN DE LOS ACTIVOS TOTALES DE LA EMPRESA,
MS EFICIENTEMENTE SE HABRN UTILIZADO LOS
ACTIVOS. ESTA MEDIDA ES TAL VEZ UNA DE LAS DE
MAYOR INTERS PARA LA ADMINISTRACIN, YA QUE
INDICA SI LAS OPERACIONES DE LA EMPRESA HAN
SIDO EFICIENTES FINANCIERAMENTE.

26
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN EL ENDEUDAMIENTO

LA POSICIN DE DEUDA DE UNA EMPRESA INDICA LA

CANTIDAD DE DINERO DE OTRAS PERSONAS QUE HAN ESTADO
UTILIZANDO PARA GENERAR GANANCIAS. EN GENERAL, EL
ANALISTA FINANCIERO EST MS INTERESADO EN LAS
DEUDAS DE LARGO PLAZO, PUESTO QUE STAS
COMPROMENTEN A LA EMPRESA A UNA SERIE DE PAGOS
DURANTE UN LARGO TIEMPO. PUESTO QUE SE TIENEN QUE
SATISFACER LOS DERECHOS DE LOS ACREEDORES ANTES DE
QUE SE DISTRIBUYAN LAS GANANCIAS DE LOS ACCIONISTAS.
ES MS, LOS ACCIONISTAS EN LA ACTUALIDAD ESTN MS
ATENTOS EN OBSERVAR LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA
PARA HACER FRENTE A SUS OBLIGACIONES QUE VER SUS
RENDIMIENTOS EN SUS UTILIDADES. POR SUPUESTO QUE EL
ADMINISTRADOR LE INTERESA MUCHO LOS TIPOS DE
ENDEUDAMIENTO.

27
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN EL ENDEUDAMIENTO

HAY DOS TIPOS GENERALES DE MEDIDAS DE

ENDEUDAMIENTO, A SABER:

A) MEDIDAS DEL GRADO DE ENDEUDAMIENTO.-

Mide el monto de la deuda en relacin con otras
cantidades significativas del Balance General .

B) MEDIDAS DE LA CAPACIDAD.-
Mide la capacidad de hacer los pagos requeridos
de acuerdo a un programa durante la vigencia de
una deuda.

28
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN EL ENDEUDAMIENTO
PROBLEMA: El seor Mac-Pato, est en proceso de
incorporacin de un nuevo negocio. Despus de muchos
anlisis determin que se requiere una inversin inicial de
$50,000 ($20,000 en Activos Circulantes y $30,000 en
Activos Fijos). Estos fondos se pueden obtener de dos
maneras. La primera es un Plan sin Deuda, segn el
cual l invertira los $50,000, sin solicitar prstamo. La otra
alternativa, el Plan con Deuda, implica invertir $25,000 y
pedir un prstamo por los restantes $25,000 el cual
generar una tasa del 12%.

29
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN EL ENDEUDAMIENTO
(Sigue el Problema)

Independientemente de la alternativa que se elija,

Mac-Pato espera un promedio de ventas anuales de
$30,000, un promedio de $18,000 en costos y gastos
operativos y utilidades con una tasa del ISR del 33%.

30
 Plan sin deuda Plan con deuda
Balance General
Activos Circulantes $ 20,000 $ 20,000
Activos Fijos 30,000 30,000
Activos Totales $ 50,000 $ 50,000
Pasivo (Deuda) 0 $ 25,000
Capital $ 50,000 25,000
Pasivo y Capital $ 50,000 $ 50,000

Estado de Resultados
Ventas $ 30,000 $ 30,000
Menos: Costos y Gastos Operativos 18,000 18,000
Utilidad Operativa $ 12,000 $ 12,000
Menos: Gastos Financieros 0 $25,000 X 12% 3,000
Utilidad antes de Impuestos $ 12,000 $ 9,000
Menos: Impuestos (33%) 3,960 2,970
Utilidad Neta despus de Impuestos $ 8,040 $ 6,030

$ 8,040 $ 6,030
Rendimiento sobre el Capital = = 16.08% = 24.12%
$ 50,000 $ 25,000
31
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN EL ENDEUDAMIENTO

A) RAZN DE DEUDA: MIDE LA PROPORCIN DE

ACTIVOS TOTALES FINANCIADOS POR LOS
ACREEDORES DE LA EMPRESA. CUANDO MS
ALTA ES ESTA RAZN, MAYOR ES LA CANTIDAD
DE DINERO DE OTRAS PERSONAS QUE SE EST
USANDO PARA GENERAR UTILIDADES. ESTA
RAZN SE CALCULA DE LA MANERA SIGUIENTE:
Pasivos Totales
Razn de Deuda =
Activos Totales

32
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN EL ENDEUDAMIENTO

SUSTITUYENDO VALORES:
$1,643,000
Razn de Deuda = = 0.457= 45.70%
$3,597,000

Este valor indica que la empresa ha financiado

con deuda cerca de la mita de sus activos. Entre ms
alto es el grado de endeudamiento de la empresa, as
como el Apalancamiento Financiero que tiene.

33
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN EL ENDEUDAMIENTO

B) RAZN DE CAPACIDAD DE PAGO DE INTERESES:

ESTA RAZN ES CONOCIDA TAMBIN COMO
COBERTURA DE INTERESES, MIDE LA CAPACIDAD
DE LA EMPRESA PARA HACER PAGOS
CONTRACTUALES DE INTERESES. CUANDO MAYOR ES
SU VALOR, MS CAPACIDAD TIENE LA EMPRESA PARA
CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES DE INTERESES Y
SE CALCULA COMO SIGUE:

Razn de la Capacidad Utilidad antes de intereses e impuestos

de pago de Intereses =
Intereses
34
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN EL ENDEUDAMIENTO

SE SUSTITUYE VALORES:
Razn de la Capacidad $418,000
de pago de Intereses = = 4.5
$93,000
La razn de la capacidad de pago de intereses parece
aceptable para la empresa. Con frecuencia se sugiere un valor
de al menos 3.0 y de preferencia cercano al 5.0. Es mas, en
nuestro ejemplo puede contraerse hasta 77.77% (3.5 (4.5-
1.0)/4.5), y la empresa an sera capaz de pagar $93,000 de
intereses que debe.

35
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD

EXISTEN MUCHAS MEDIDAS DE RENTABILIDAD.

COMO GRUPO, ESTAS MEDIDAS FACILITAN A LOS
ANALISTAS LA EVALUACIN DE LAS UTILIDADES DE
LA EMPRESA RESPECTO DE UN NIVEL DADO DE
VENTAS, DE UN NIVEL CIERTO DE ACTIVOS O DE LA
INVERSIN DE LOS PROPIETARIOS. SIN GANANCIAS,
UNA EMPRESA NO PODRA ATRAER CAPITAL
EXTERNO. LOS PROPIETARIOS, ACREEDORES Y LA
ADMINISTRACIN, PONEN MUCHA ATENCIN AL
IMPULSO DE LAS UTILIDADES POR LA GRAN
IMPORTANCIA QUE SE HA DADO A STAS EN EL
MERCADO.
36
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD

A) MARGEN DE UTILIDAD BRUTA: MIDE EL PORCENTAJE

DE CADA QUETZAL VENTAS QUE QUEDA DESPUS DE
QUE LA EMPRESA HA PAGADO TODOS SUS PRODUCTOS.
CUANDO MS ALTO ES EL MARGEN DE LA UTILIDAD
BRUTA, ES DECIR, CUANDO MS BAJO ES EL COSTO
RELATIVO DEL COSTO DE VENTAS, MEJOR. ESTA RAZN
SE CALCULA DE LA FORMA SIGUIENTE:

Ventas Costo de Ventas

(Utilidad Bruta)
Margen de Utilidad Bruta =
Ventas
37
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD

SUSTITUYENDO VALORES:

$3,074,000 - $2,088,000
Margen de Utilidad Bruta = = 32.1%
$3,074,000

Este 32.1% representa que por cada $100 de venta,

en el ejercicio, se obtuvo $32.1 de Utilidad Bruta.

38
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD

B) MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA: MIDE EL

PORCENTAJE DE CADA QUETZAL DE VENTAS QUE
QUEDA DESPUS DE DEDUCIR TODOS LOS COSTOS
Y GASTOS DE QUE NO SON LOS INTERESES,
IMPUESTOS Y DIVIDENDOS DE ACCIONES
PREFERENTES. REPRESENTA LAS UTILIDADES
PURAS GANADAS POR CADA QUETZAL DE VENTA. LA
UTILIDAD OPERATIVA ES PURA PORQUE MIDE
SOLAMENTE LAS GANACIAS OBTENIDAS POR
OPERACIONES SIN TOMAR EN CUENTA LOS
INTERESES, IMPUESTOS Y DIVIDENDOS DE
ACCIONES PREFERENTES.
39
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD
SE PREFIERE UN MARGEN DE UTILIDAD
OPERATIVA ALTO. ESTA RAZN SE CALCULA DE LA
FORMA SIGUIENTE:
Utilidad Operativa
Margen de utilidad operativa =
Ventas
SUSTITUYENDO VALORES:
$418,000
Margen de utilidad operativa = = 13.6%
$3,074,000
Este 13.6% representa que por cada $100 de
venta, en el ejercicio, se obtuvo $13.6 pesos de
Utilidad de Operacin.
40
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD

C) MARGEN DE UTILIDAD NETA: MIDE EL

PORCENTAJE DE CADA QUETZAL DE VENTAS QUE
QUEDA DESPUS DE HABER DEDUCIDO TODOS LOS
COSTOS Y GASTOS, INCLUYENDO LOS INTERESES,
IMPUESTOS Y DIVIDENDOS DE ACCIONES
PREFERENTES. CUANDO MAS ALTO SEA EL
MARGEN DE UTILIDAD NETA DE LA EMPRESA,
MEJOR. ESTA RAZN SE CALCULA DE LA FORMA
SIGUIENTE:
Utilidades disponibles para los
accionistas comunes
Margen de Utilidad Neta =
Ventas 41
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD

SUSTITUYENDO VALORES:

$221,000
Margen de Utilidad Neta = = 7.2%
$3,074,000

EL MARGEN DE UTILIDAD ES UNA MEDIDA

AMPLIAMENTE CITADA DEL XITO DE LA EMPRESA
RESPECTO A LAS GANANCIAS SOBRE LAS VENTAS.
Este 7.2% representa que por cada $100 de
venta, en el ejercicio, se obtuvo $7.2 pesos de Utilidad
Neta.
42
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD

D) UTILIDAD POR ACCIN: LAS UTILIDADES POR ACCION

(UPA) DE LA EMPRESA INTERESAN A LOS ACCIONISTAS
ACTUALES Y PROSPECTOS AS COMO A LA
ADMINISTRACIN, LA UPA, REPRESENTA LA CANTIDAD
MONETARIA OBTENIDA DURANTE UN PERIODO POR
CADA ACCIN ORDINARIA EN CIRCULACIN. LAS
UTILIDADES POR ACCIN SE CALCULA COMO SIGUE:
Utilidades Disponibles para los
accionistas comunes
Utilidad por Accin =
Nmero de acciones en circulacin

43
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD
SUSTITUYENDO VALORES:
$221,000
Utilidad por Accin = = $2.90
76,262

Esta cifra representa la cantidad monetaria obtenida por

cada accin. La cantidad monetaria distribuida realmente a
cada accionista, son los dividendos por accin, los cuales,
como observamos en el estado de resultados de Super
Amrica, S.A., aumentaron de $0.75 en 2002 a $1.29 en
2003.
44
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD
E) RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS: ESTA RAZN
TAMBIN SE LE CONOCE COMO (ROA), MIDE LA
EFECTIVIDAD TOTAL DE LA ADMINISTRACIN EN LA
GENERACIN DE LAS UTILIDADES CON SUS ACTIVOS
DISPONISBLES. CUANDO MS ALTO SEA EL
RENDIMIENTO DE LOS ACTIVOS, MEJOR. ESTA
RAZN SE CALCULA COMO SIGUE:
Utilidades Disponibles para
los accionistas comunes
Rendimiento sobre activos =
Activos Totales
45
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD

SUSTITUYENDO VALORES:

$221,000
Rendimiento sobre Activos = = 6.1%
$3,597,000

Este valor indica que la empresa gan 6.1 centavos por

cada peso de inversin en el activo.

46
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD

F) RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL: ESTA RAZN MIDE EL

RENDIMIENTO OBTENIDO SOBRE LA INVERSIN DE LOS
ACCIONISTAS DE LA EMPRESA, TAMBIEN SE LE CONOCE
COMO (ROE). EN GENERAL, CUANDO MS ALTO ES ESTE
RENDIMIENTO, ES MEJOR PARA LOS PROPIETARIOS. EL
RENDIMIENTO DE CALCULA DE LA FORMA SIGUIENTE:

Rendimiento sobre Utilidades disponibles de acciones comunes

el =
Capital Capital de acciones comunes

47
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD
SUSTITUYENDO VALORES:

Rendimiento sobre $221,000

el = = 12.6%
Capital $1,754,000

El (ROE) calculado de 12.6% indica que durante el

2003 Super Amrica, S.A. gan 12.6 centavos por cada
quetzal de capital de acciones ordinarios o comunes.

48
 RAZONES FINANCIERAS

SISTEMA DE ANLISIS DUPONT

49
 RAZONES FINANCIERAS
SISTEMA DE ANLISIS DUPONT

EL SISTEMA DE ANLISIS DUPONT SE UTILIZA

PARA EXAMINAR MINUCIOSAMENTE LOS ESTADOS
FINANCIEROS DE LA EMPRESA Y EVALUAR SU
SITUACIN FINANCIERA. COMBINA EL ESTADO DE
RESULTADOS Y EL BALANCE GENERAL EN DOS
MEDIDAS DE RENTABILIDAD CONCISAS:
RENDIMIENTO DE ACTIVOS (ROA) Y RENDIMIENTO
SOBRE EL CAPITAL (ROE).
EL SISTEMA DUPONT RENE PRIMERO EL
MARGEN DE UTILIDAD NETA, EL CUAL MIDE LA
RENTABILIDAD DE VENTAS DE LA EMPRESA, CON LA
ROTACIN DE ACTIVOS TOTALES, LA CUAL INDICA
LA EFICIENCIA CON QUE LA EMPRESA HA UTILIZADO
SUS ACTIVOS PARA GENERAR LAS VENTAS.
50
 RAZONES FINANCIERAS
SISTEMA DE ANLISIS DUPONT
EN LA FRMULA DUPONT EL PRODUCTO DE
ESTAS DOS RAZONES DA COMO RESULTADO EL
RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS (ROA), A SABER:

ROA = Margen de Utilidad Neta X Rotacin de Activos Totales

Utilidades de accionista
comunes Ventas
ROA = X =
Ventas Activos Totales
51
 RAZONES FINANCIERAS
SISTEMA DE ANLISIS DUPONT
Utilidades de accionista
comunes
ROA =
Activos Totales

SUSTITUYENDO EN LA FRMULA DUPON LOS

VALOES DEL MARGEN DE UTILIDAD NETA Y LA
ROTACIN DE ACTIVOS TOTALES DE 2003, PARA LA
EMPRESA SUPER AMRICA, S.A., CALCULADOS
ANTES, EL RESULTADO ES:
ROA = 7.2% x 0.85 = 6.1%
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 RAZONES FINANCIERAS
SISTEMA DE ANLISIS DUPONT

LA FRMULA DUPONT
PERMITE A LA EMPRESA DIVIDIR
SU RENDIMIENTO EN
COMPONENTES DE GANANCIAS DE
VENTAS Y DE EFICIENCIA DE USO
DE LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA.

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