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AO DEL BUEN SERVICIO AL CIUDADANO

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES FIANANCIERAS Y


ADMINISTRATIVAS
ESCUELA ACADMICO PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

TEMA:
ROL QUE ASUMEN LOS TTULOS Y VALORES EN EL
FINANCIAMIENTO DE LAS EMPRESAS PERUANAS

CURSO : FINANZAS PRIVADAS

DOCENTE : PALOMINO BASTIDAS, Hugo


CICLO : IV

GRUPO : D

ALUMNA : OCHOA VALENCIA, Yovana

AYACUCHO PER
2017

TRABAJO DE INVESTIGACIN DE TTULOS Y VALORES 1


DEDICATORIA

El presente trabajo dedico a mis padres y al


Profesor del Curso, por compartir y ensear las
sabiduras en la formacin de carrera
profesional; los cuales me servir para
contribuir a la sociedad en el proceso del
desarrollo..

TRABAJO DE INVESTIGACIN DE TTULOS Y VALORES 2


NDICE
Cartula
Dedicatoria
ndice
Introduccin

CAPITULO I

1.1. Finalidad y objetivo 06

1.2. Justificacin 07

1.2.1 Justificacin terica. . 07


1.2.2 Justificacin prctica. 08
1.3.M arco terico. 10

1.4. Objetivos 13

1.5.Conceptual .. 15

1.6.Antecedentes 17

1.7.Nacional e internacional 19

CAPITULO II

2.1.Anlisis del tema.. 22

Conclusin

Recomen dacin

Anexos

TRABAJO DE INVESTIGACIN DE TTULOS Y VALORES 3


INTRODUCCIN

Para el presente trabajo se acudi a diversos tipos de fuentes, tales como


documentos especializados en ttulos valores, notas de derecho comercial,
apuntes varios e internet, los cuales sirvieron como base para el desarrollo del
trabajo y la realizacin de acciones y mecanismos que permiten una clara gestin
y transformacin productiva y operativa.

El objetivo del trabajo es ampliar en cuanto al conocimiento de los ttulos valores


de inversin y el desarrollo de ellos a nivel econmico y financiero, tomando en
cuenta los elementos jurdicos de los mismos, que tiene una trascendencia a
nivel nacional e internacional.

De este modo los ttulos valores de inversin, al dinamizar el aparato productivo


y suponer nuevas formas de financiamiento y operacin tanto para
las empresas como para las economas, se convierten en un factor relevante e
importante que debe ser visualizado de manera particular para lograr una clara
efectividad, transformacin y manejo productivo particular.

Es as como en ste trabajo de grado se present una diferenciacin entre lo que


son los ttulos valores de inversin y algunos instrumentos negociables, con base
en las propiedades existentes de los mismos, y el manejo que de ellos se va
efectuando y transformado, identificando el impacto de los mismos ttulos como
canalizadores de inversin y especulacin, as como las
verdaderas funciones que cumplen en las actividades financieras y comerciales,
apoyndose adems en la injerencia de los instrumentos negociables en el
entorno econmico y financiero nacional.

TRABAJO DE INVESTIGACIN DE TTULOS Y VALORES 4


CAPITULO I

1.1. Finalidad y objetivo

Los llamados ttulos y valores, son mecanismos que sirve para realizar
negocios cuando no es posible contar con dinero en efectivo o se involucran
grandes cantidades de dinero, en donde estos documentos suplen
transitoriamente dichas cantidades que se espera conseguir o hacer efectivas
en un plazo determinado. Tambin se puede emplear para venderlo a un
tercero ajeno al compromiso, a quien debe entregarse el ttulo. Entre los
ttulos valores ms comunes, son las siguientes:

Letra de cambio

Pagar

Cheque

Factura cambiaria.

1.2. Contenidos

Las implicaciones de los ttulos valores como elementos positivos a nivel


social y de derecho es bsico identificar los mecanismos de manejo que
inciden sobre los mismos y que garantizan su operacin y manejo particular.
Por ello la necesidad de "conocer y aplicar la normatividad positiva, as como
la doctrina y la jurisprudencia en materia de ttulos valores de inversin", se
convierte en un elemento que a nivel terico posee grandes implicaciones,
en especial por lo particular del tema y lo especializado del mismo.

Adicionalmente al estudiar los ttulos valores de inversin, se podr


diferenciar a nivel terico la estructura de los mismos, el manejo de ellos y
las regulaciones que inciden sobre su transitividad y manejo. Adicionalmente,
se podr tericamente reconocer los ttulos valores en cuanto a normas para
su manejo y operacin.

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Adems de esto, se podr reconocer la normatividad positiva que supone el
manejo de este tipo de ttulos, su transitividad y manejo, as como su
desarrollo a nivel econmico y productivo en nuestra sociedad.
Como efecto de las presiones competitivas que presenta el mundo moderno,
as como las implicaciones que ste tiene a nivel econmico y financiero, con
el desarrollo de este trabajo de grado se podr identificar de manera
aplicada, escenarios en los cuales los ttulos valores de inversin se pueden
convertir en instrumentos de mejoramiento y operacin financiera, as como
mecanismos para lograr y definir condiciones de financiamiento e inversin
en las empresas, y en general, la sociedad.

De otro lado, se podr a nivel comercial diferenciar los ttulos valores de


otros documentos de deber y precisar, en la prctica, cmo se utilizan los
ttulos valores y la forma de hacer efectivo el derecho que en ellos se
incorpora, para lograr as una clara utilizacin de los mismos.

Adems de esto, las empresas y personas podrn contar con nuevas


alternativas que pueden ser valoradas para crear fuentes de gestin y
recursos, as como mecanismos de desarrollo que permiten una clara
efectividad y operatividad, as como un claro manejo y transformacin
econmica y productiva.

Adicionalmente, gracias a ste trabajo se podr incrementar las habilidades


analticas y de gestin en el campo econmico y comercial al facilitar la
diferenciacin de ste tipo de instrumentos, su aplicabilidad y manejo, as
como el mismo desarrollo de ellos.

De otro lado, dado que el mundo mercantil se mueve hoy en da en un gran


porcentaje a travs de las transacciones que se realizan con base en tales
documentos, el reconocer el impacto de los mismos posibilitar la generacin
de una mayor efectividad y liquidez tanto en empresas como en personas
gracias a la utilizacin de stos ttulos.

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Adems, "ante el agotamiento del modelo proteccionista a finales de la
dcada de los 80, Colombia enfrentaba un dbil crecimiento de
las exportaciones y de la economa en general, y se sealaba la tendencia
creciente al aislamiento de la economa colombiana frente
al comercio internacional. Hechos como la escasez de materias primas
debido a la baja competitividad y la excesiva proteccin, los altos niveles
arancelarios, el crecimiento econmico poco estimulante para la renovacin
tecnolgica, y el bajo volumen de comercio internacional en un ambiente de
concentracin oligoplica, develaron la creciente necesidad por una
transicin hacia la transformacin estructural del pas, para remplazar el
modelo econmico intervencionista por un modelo abierto, sujeto a
la competencia internacional, para alcanzar mayores niveles de crecimiento,
sobre la base del desempeo de un sector externo dinmico y competitivo."

Por ello, el estudio de los ttulos valores posibilitar el manejo y valoracin de


los escenarios competitivos y la creacin de nuevas condiciones de manejo
y desarrollo econmico, as como de transformacin comercial y productiva
particular a nivel social. Adems, "el correcto y responsable manejo de los
ttulos valores implica tener conocimientos ciertos y habilidades tcnicas en
materia jurdica que permita identificar con precisin las condiciones
de legalidad y vigencia del ttulo valor como medio de pago y documento por
excelencia en el medio del comercio".

1.3. M arco terico

Los ttulos valores poseen condiciones que los hacen sumamente transables
y negociables a nivel comercial y productivo, es as como conviene reconocer
que como tal, ellos presentan una marcada influencia en el trfico comercial
y financiero de la sociedad en general, importancia que se deduce en especial
de sus efectos y en especial por su eficacia, por lo cual su funcin es
bsicamente de carcter econmico al servir de sustento en las diversas
operaciones mercantiles de circulacin de riquezas o de especulacin en el
mercado burstil, es as como la vida econmica est impregnada de multitud
de documentos o instrumentos comerciales en diversas modalidades.

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Al respecto, conviene diferenciar que segn el Cdigo de Comercio, en su
artculo 619, "los ttulos valores son documentos necesarios para legitimar el
derecho literal y autnomo que en ellos se incorpora. Pueden ser de
contenido crediticio, corporativos o de participacin.

Los ttulos-valores constituyen documentos representativos de un derecho


econmico, que son negociables en el mercado de valores y pertenecen a un
legtimo propietario, y como tal llegan a representar elementos como:

a) "Obligaciones dinerarias, Si bien confieren tambin otros derechos al


tenedor, as, los ttulos-valores de las compaas mercantiles (como las
acciones), conceden, adems del beneficio pecuniario, el derecho de
formar parte de la entidad emisora, en calidad de socio con voz y voto, de
conformidad con la Ley y el estatuto pertinente.

b) Otros ttulos en cambio slo confieren derechos pecuniarios, como las


obligaciones, letras de cambio, etc.

c) Ttulos Valores que dan derecho a su propietario a recibir una cosa


determinada, (como en el caso de los warants (garanta) y que consiste
en un recibo de una mercadera depositada en los docks
o almacenes especiales y son negociables), conocimiento de embarque,
carta de porte, etc."

Por ello, los ttulos valores poseen una importancia elevada porque permite
un claro anlisis y transformacin productiva, as como un claro desarrollo
econmico y estratgico particular, en ste sentido conviene visualizar la
forma en que ante todo "los ttulos-valores son documentos que garantizan
un derecho, y para ampliar algo ms el asunto conceptual, diremos que esta
doble palabra est compuesta de "Ttulos", que son el instrumento por el que
se deja constancia de la existencia de un derecho de propiedad; y, "Valores',
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que si bien significa en sentido lato una cualidad o cualidades de una cosa en
cuya virtud es apreciada, asimismo, en el tema que nos interesa, los valores
equivalen a la titularidad de participacin en los haberes de las sociedades
mercantiles; palabras ambas, que unidas, configuran el concepto buscado
sobre los ttulos-valores".

Esta visin supone entonces visualizar los ttulos valores bajo condiciones
especficas de manejo e interaccin que inciden sobre su desarrollo y
transformacin, as como sobre su operacin y manejo particular. En ste
sentido, las caractersticas de los ttulos valores son bsicamente:

a) "Incorporacin.- O sea el anexo entre la cosa corporal y la incorporal o


derecho incorporado.
b) Literalidad.- Es decir precisin en los derechos de poseedor,
generalmente expresados, por escrito y acorde a la Ley.
c) Legitimacin.- Por la posesin, que se refiere a la posesin misma del
documento aunque puede existir otro requisito complementario
como registro en un libro accionario, etc.
d) Autonoma.- Se crea un derecho originario para el nuevo titular. Hay
autores que a esos caracteres mencionados, han aadido otros como la
circulacin y la legalidad."

Estos factores lo que hacen es permitir un claro manejo de las relaciones a


nivel productivo de los ttulos valores, pero tambin, reconocer los elementos
de incorporacin y manejo legal que deben cubrirse para lograr su operacin,
transformacin, uso y manejo particular y definido.

Es as como en lo tocante a la clasificacin de los valores, se han dado


algunos criterios segn los ngulos de vista con que se han mirado al
respecto; no obstante, acogiendo lo ms usual, podemos decir que los
valores se dividen as:
a) "En relacin al emisor: en pblicos y privados;
b) Por la forma de emisin: en singulares y en serie;
c) En relacin a la designacin del titular: en pecuniarios y dispositivos;

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d) Por su duracin: en ttulos de duracin a mediano y largo plazo y ttulos
de vencimiento inmediato."

1.4. Objetivos:

Con la realizacin de ste trabajo se presente identificar varios elementos


bsicos de los ttulos valores de inversin como son:

Diferenciar los ttulos valores de inversin ms tranzados en la


economa, pudiendo establecer condiciones de operatividad,
transitividad y manejo de los mismos a nivel econmico y financiero
para incrementar su uso y gestin a nivel productivo.

Comprobar el impacto de los ttulos valores como generadores


de eficacia, manejo gil y liquidez a nivel de las empresas al permitir
el reconocimiento de nuevas fuentes de transacciones y recursos, as
como mecanismos de operacin, transformacin y desarrollo operativo
particular.

Tener una clara diferenciacin y consolidacin de lo que son los ttulos


valores de inversin, diferenciando no slo el significado y tipo de los
mismos, sino adems, su aplicabilidad, desarrollo, orientacin y
manejo, as como las operaciones que ellos siguen para la creacin
de mecanismos de transformacin y desarrollo econmico y
productivo a nivel social y empresarial.

Valorar los ttulos valores de inversin mucho ms all de la


simple funcin de soporte crediticio con la que hasta el momento han
sido tomados por muchos y crear as una nueva connotacin, que

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corresponda a su real utilidad de servir de soporte de la inversin y el
mismo manejo del mercado pblico de valores.

1.5. Conceptual

Para entender el manejo jurdico de los ttulos valores, es bsico identificar


los elementos que los componen y el desarrollo de los mismos, es as como
es conveniente visualizar la forma en que deben considerarse varios
elementos para su desarrollo y estudio, entre los cuales estn:

La ley como mxima fuente de nuestro ordenamiento jurdico.


La doctrina, especialmente la de carcter oficial generada por las
entidades encargadas de la supervisin y la vigilancia de
los mercados financieros como lo son la superintendencia de valores y la
superintendencia bancaria, e igualmente la doctrina particular
desarrollada por tratadistas nacionales e internacionales.
La jurisprudencia que han creado diferentes estamentos jurisdiccionales
nacionales sobre el tema de los ttulos valores de inversin.

A nivel legal, los ttulos valores de inversin se apoyan en el manejo de los


siguientes elementos:
El Cdigo de Comercio Colombiano, fundamentalmente el Libro III ttulo
III y sus normas complementarias en el Cdigo Civil, de Procedimiento Civil
y Penal, mostrando en l no slo las condiciones de operatividad y manejo
de los ttulos valores, sino adems las caractersticas y condiciones que
a nivel comercial inciden sobre su operacin, manejo, transformacin y
desarrollo, as como su evolucin productiva y econmica.
Ley 72 de 1979, como instrumento inicial de regulacin de
las inversiones en el mercado pblico de valores, propiciando as un
antecedente histrico del mismo.
Resolucin 400 de 1995 de la Superintendencia de Valores, en la cual se
identifica y recopila la legislacin vigente en cuanto al mercado pblico de

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valores, el manejo del mismo y la operacin aplicada de l a nivel
comercial particular. Igual sucede con la Resolucin 1200 de 1995.
Decreto 1916 de 1996. Por medio del cual se analizan las reservas
productivas y los mismos mecanismos a nivel de desarrollo econmico y
productivo y las condiciones de transformacin comercial particular.
Decreto 726 del 89, en el cual se definen los mecanismos bsicos de
operacin de los ttulos valores y su gestin econmica.

1.6. Antecedentes

En toda su amplitud debemos entender que el desarrollo histrico de los


ttulos valores es bsico diferenciar el hecho que ellos solo aparecieron en
la edad Media, "en la que mediante el surgimiento del comercio se haca
necesario cambiar las formas tradicionales de circulacin de bienes, como el
trueque o la circulacin fsica de bienes y la compraventa, por una circulacin
ms gil: la utilizacin de documentos que hoy en da se denominan ttulos
valores".

Es as como puede verse que el surgimiento de ste tipo de ttulos


ha estado relacionado con el manejo del dinero, las fuentes de recursos y la
circulacin de los mismos, con lo cual se ha creado un escenario en donde
se relacionan dinero con ttulos valores y a travs de ellos se disminuye el
cargar dinero, pero tambin, se crean nuevas condiciones de intercambio y
transformacin productiva particular.

Adems de esto se destaca la forma en que fue gracias al enfoque


monetarista y las mismas ferias entre los comerciantes que supusieron la
movilizacin de grandes cantidades de dinero, las cuales deban ser
protegidas para crear as un nuevo espacio de interaccin, transformacin e
intercambio econmico que defina nuevos escenarios de desarrollo y
manejo, en ste sentido vemos como :

Es as como se ve que ante todo la funcin de los ttulos valores ha sido la


de representar el dinero a nivel comercial. En ste sentido, "histricamente,

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los ttulos-valores, que son creacin del Derecho Mercantil, tienen su gnesis
en la Edad Media, por la necesidad de crear instrumentos que debieron
facilitar la circulacin del dinero y por el riesgo que implicaba
el transporte de los valores monetarios de una plaza a otras. As los ttulos-
valores son la expresin de una larga evolucin jurdica y econmica y han
sido necesarios para acomodarse a la transformacin de la estructura
econmica cambiante", mostrando que ante todo estos ttulos estn
relacionados con el cambio y su manejo, as como su impacto a nivel
econmico. As mismo, se destaca la forma en que la misma enciclopedia
Espasa nos muestra que "Esta clase de valores, que desempean hoy en el
comercio y en la Banca un papel econmico considerable, tiene un origen
bastante antiguo, atribuyndose generalmente al derecho germano la
elaboracin de los mismos".

Es as como luego, en el siglo XIII, surgen cambios importantes a nivel


econmico e instrumentos como los pagars, entre otros cumplen y entran a
jugar un rol vital a nivel econmico y productivo, as como comercial. Esto dio
paso para que "En el siglo XVII se introducen nuevas modificaciones,
incluyendo la clusula A la orden en la letra de cambio, haciendo que sta
perdiera su carcter meramente nominativo (exclusivo de los contratantes)
para abrirse a la circulacin mediante el endoso, que en principio fue
sometido a frmulas notariales, para convertir luego la letra de
cambio mediante la investigacin del endoso en blanco de un ttulo al
portador en todo el sentido de la palabra.

Frente a la naturaleza jurdica de la letra de cambio, endilgada por la corriente


francesa del siglo XVII, surge el criterio alemn mediante la ordenanza de
1848 fundamentada en las teoras del jurista Einert, que considera a la letra
de cambio no solamente como un instrumento de cambio sino como un medio
de pago, un instrumento crediticio y adems pagadero en el mismo lugar de
su expedicin o en un sitio diferente. Igualmente, a mediados del siglo XVIII
hace su aparicin en Inglaterra (propiamente) el cheque, que haba tenido
sus antecedentes en el siglo XII, cuando los reyes ingleses giraban rdenes

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de pago contra la tesorera real llamados Contad di Banco y en el siglo XVI
las Cedule di Cartulario, que eran rdenes de pago por las que el banco de
San Ambrosio permita el retiro de los dineros depositados o dados en
custodia; los depositantes ingleses ante la imposibilidad de que los
banqueros entregaran sumas efectivas de dinero, giraban contra el banco
rdenes de pago para ser cargadas en sus respectiva cuenta; as; pues, el
cheque nace como una letra de cambio girada contra un banco y pagadera a
la vista que permita mediante una compensacin de crditos abandonar en
cuenta del beneficiario la suma girada contra el banco cuando aquel era
depositante del mismo,. En las ordenanzas de Colbert se inspir en parte
el Cdigo de Napolen de 1807 y de la corriente alemana surgi el Billof
Exchange de 1882 en Inglaterra, y la Negotiable Instrument La o ley de
instrumentos negociables de Nueva York."

Pero fue solo hasta al avance del comercio internacional y a la diversidad de


legislaciones en materia de ttulos-valores existentes a nivel local, que se hizo
necesario a partir de la segunda mitad del siglo XLX un esfuerzo conjunto en
todos los pases para unificar la legislacin cambiaria y atenuar o eliminar las
dificultades existentes en la operaciones comerciales internacionales.

De otro lado, en el plano americano se han hecho tambin diversos


esfuerzos, en 1928 se reuni en la Habana la Conferencia Interamericana
que aprob el Cdigo de Bustamante, el cual introduca normas para
resolver conflictos en materia cambiaria. En 1958 hubo una conferencia
interamericana en Buenos Aires, la cual trato infructuosamente de introducir
para todos los pases de Amrica Latina la ley de Instrumentos Negociables
de los Estados Unidos. Sin embargo, varios aos despus, en 1965, el
parlamento latinoamericano hizo una solicitud formal al Instituto para
la Integracin de Amrica Latina, con sede en Buenos Aires, organismo
dependiente del Banco Interamericano de Desarrollo, para que elaborara un
proyecto de unificacin de la legislacin latinoamericana en torno a los ttulos
valores.

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Este organismo encomend al profesor Mexicano Ral Cervantes Ahumada,
la elaboracin de un plan de unificacin para Amrica Latina en materia de
ttulos valores, quien basndose en la ley uniforme para Centroamrica y en
el Cdigo de comercio Mexicano de 1932, present su estudio en 1966 a
consideracin del parlamento y, luego de introducirle algunas modificaciones
sugeridas por el organismo, se aprob finalmente en 1967 y que hoy
conocemos bajo de la denominacin de Proyecto INTAL (Integracin para
Amrica Latina), buscando con ello no slo la unificacin de stos
instrumentos, sino adems la ceracin de un nuevo escenario para el manejo
de los mismos y su desarrollo particular.

Se debe hacer la referencia que es muy importante el estudio denominado


Aspectos generales del mercado de valores de Quito, desarrollado por Julio
Baldeon en el cual se muestra como "los ttulos valores son la base
del mercado de valores y como tal el Mercado de Valores es incipiente,
presenta ciertas distorsiones en la participacin de emisores e inversionistas
y no responde a la dinmica de la economa nacional. El Mercado de Valores
depende de la polticaeconmica y financiera de ciertos organismos estatales
para la compra-venta de ttulos-valores. Existe un mayor nfasis en papeles
de renta fija, con preferencia en el corto plazo, gran dependencia respecto de
la participacin de las instituciones del sector pblico"

Por su parte, a nivel histrico, en Colombia los ttulos valores muestran un


desarrollo segn el cual durante la poca de la colonia continuaron los
lineamientos de la legislacin comercial espaola, especficamente las
Ordenanzas de Bilbao, que se referan a aspectos del contrato de cambio de
la letra, del pagar y de las libranzas.

Pero fue slo, "Despus de la independencia de 1819, el Congreso


Admirable aprob una ley en la que se continuaba con la legislacin espaola
en materia de papeles de comercio, en cuanto no se opusiera a la legislacin
Colombiana naciente. Ms adelante, en 1853, se adopt por primera vez un
cdigo, que simplemente fue una copia del Cdigo Espaol de 1887 y al

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unificarse la Repblica de Colombia, mediante la Ley 57, adoptar un cdigo
inspirado en el chileno de 1865, y este a su vez en el Cdigo de Napolen en
1807, que se refera en los ttulos X y XI del libro II al contrato de cambio de
la letra de cambio, las libranzas, los vales y las cartas de crdito, el cual fue
complementado con la ley 75 de 1916 y 8a de 1925 sobre cheques. Pero la
orientacin francesa o de cambio trayecticio que tenia nuestro Cdigo de
Comercio de 1887 fue cambiada a la anglosajona, cuando el seor
Kemmerer a la cabeza de un grupo de banqueros estadounidenses propuso
al gobierno varios proyectos basados en la aprobacin de la ley 46 de 1923
por parte del congreso de la repblica. Dicha ley, aunque mal traducida, tena
importantes principios generales sobre ttulos valores, cambiaba o revaluaba
las clusulas francesas sobre la letra de cambio y daba lugar al nacimiento
jurdico de sta por causas diferentes del comercio y permita su pago no solo
en sitio diferente sino tambin en el mismo lugar de su expedicin."

Luego de esto se "nombr una comisin de juristas que someti a su


consideracin adems del proyecto de la ley de 1958 el proyecto INTAL, el
cual fue aprobado prcticamente en lo fundamental, pero con ligeras
modificaciones que llevaban en parte las orientaciones del sistema
anglosajn de la ley Uniforme de Ginebra de 1930 o sistema europeo y la
corriente colombiana la respet. Este proyecto se convirti en el Decreto
Extraordinario 410 del 27 de marzo de 1971 (actual cdigo de comercio), que
empez a regir a partir del primero de enero de 1972 y que en su libro tercero,
ttulo III, contiene una regulacin general y especfica sobre algunos ttulos
valores, adems de regular superficialmente tambin instrumentos
negociables como las acciones de sociedades, los Bonos y los C.D.T"

1.7. Nacional e internacional

Con referente al uso de ttulos y valores, se ha producido un aspecto


trascendental en cuanto al financiamiento de las empresas en el mercado de
valores ha alcanzado una cifra record en lo que va de enero de este ao, tras
verificarse emisiones a tasas atractivas por ms 751 millones de soles
(US$243,9M), inform la Superintendente del Mercado de Valores (SMV).
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Se ha comprobado que el 2015 ha empezado con optimismo en el mercado
primario de valores, brindando diversas alternativas de financiamiento e
inversin y buscando contribuir al dinamismo de la actividad econmica del
pas.

As, cinco empresas obtuvieron financiamiento colocando o vendiendo ttulos


de deuda por un monto total de 751,6 millones de soles (US$243,9M) entre
el 1 y 23 de enero del ao en curso, seis veces mayor a lo registrado en enero
del 2014. Alicorp coloc bonos corporativos por el monto rcord de 500
millones de soles (US$162,4M), los que sern pagados en un plazo de 15
aos incluyendo intereses anuales de 7%.

Por su parte, Scotiabank vendi bonos corporativos por 100 millones de soles
a un plazo de tres aos y a una tasa de 5% anual. Adems, ICCGSA
Inversiones "debut" en el mercado de valores realizando dos emisiones, la
primera por 38,3 millones a cinco aos y a una tasa de 6,4% anual y la
segunda por 23.2 millones a diez aos y a una tasa de 8%.

Asimismo, la Corporacin Financiera de Desarrollo (Cofide) emiti


Instrumentos de Corto Plazo por 40.12 millones de soles a un ao y a una
tasa de 4.5%, mientras el Banco Interamericano de Finanzas (BanBif) coloc
Certificados de Depsitos Negociables por 50 millones a un ao a 4,4%.

La SMV salud este renovado inters en el mercado de valores como


vehculo de financiamiento y confa en que seguirn concurriendo a l nuevas
empresas a fin de que se beneficien de las ventajas que brinda.

De tal modo podemos deducir que la inversin extranjera reviste singular


importancia para el desarrollo del mercado de valores, entre otras razones,
porque ayuda a cubrir los requerimientos de capital de las empresas locales
y aumenta la liquidez del mercado secundario de valores. Adems, genera
una competencia con los inversores locales por captar los ttulos ms
atractivos, elevando de alguna manera su valor.

De ah que los mercados de valores juegan un importante rol en facilitar el


flujo de capitales a travs de las fronteras. En la bsqueda de rentabilidad y

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diversificacin, los inversores estarn siempre dispuestos a canalizar sus
recursos a aquellos mercados que satisfagan sus objetivos. En ese sentido,
una de las maneras como los pases compiten por atraer los capitales
extranjeros es poniendo a disposicin de stos un mercado de valores
eficiente, transparente y accesible.

Por esa razn, y tomando en cuenta que los capitales se movilizan por el
mundo entero permanentemente, existe la necesidad de que nuestro
mercado de valores satisfaga estndares mnimos de eficiencia demandados
por los inversores extranjeros. De nada servira que las empresas peruanas
ofrezcan una rentabilidad competitiva si no se garantiza transparencia ni
seguridad a la inversin.

1.8. Anlisis del tema

En toda la actividad comercial y financiera del pas ha surgido una gran


variedad de documentos o instrumentos negociables a travs de los cuales
se realizan importantes transacciones en el mercado pblico de valores, tales
como las acciones de sociedades, los Bonos, y otros negociaciones, en las
que estn inmersas directa e indirectamente todas las clases sociales, y
como tal supone la aparicin de mecanismos de manejo y operacin no slo
dismiles sino adems, particulares.

En ste punto quiz uno de los elementos ms relevantes de los ttulos


valores de inversin, es que a pesar de las personas conocer algo con
relacin a lo que son, desconocen jurdicamente la regulacin de los mismos
y la importancia de dicha regulacin a nivel econmico.

Lo anterior provoca que muchos empresarios e industriales, as como


microempresarios desconozcan las condiciones mnimas de transabilidad
o negociacin de los mismos, vindose en muchos casos obligados a recurrir
a asesoras de personas especializadas, con los sobrecostos que ello implica

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y los riesgos asociados al mismo proceso de adquisicin de dichos ttulos y
su negociacin a nivel del mercado pblico de valores.

De otro lado, las personas y empresas al no tener claros los fines a nivel de
especulacin e inversin que poseen los ttulos, terminan por dar un manejo
inadecuado de los mismos, no adquieren la utilidad que se supone deberan
percibir y mucho menos logran un mejoramiento de su situacin econmica
y financiera, basados en el desconocimiento que los induce en cierta forma a
cometer errores no slo de manejo, sino adems dentro de la misma
negociacin de los ttulos, o porque simplemente desconocen los
mecanismos de acceso a ellos y las condiciones bajo las cuales pueden ser
usados.

Es as como al no tenerse claro por parte de un amplio sector de la sociedad


las implicaciones en cuanto a manejo y operacin de los ttulos valores, se
crea una situacin problemtica que termina por afectarlos y hacer que se
presenten condiciones negativas de intercambio e interaccin por el
desconocimiento de los beneficios potenciales que representan este tipo de
ttulos.

Adems, al no tener en cuenta el potencial que estos ttulos valores de


inversin representan, muchas personas terminan por acudir a mercados
externos que poco o nada tienen que ver con mercados legales para
conseguir fuentes de financiacin o inversin, lo cual adems de implicar
riesgos incide sobre su capacidad de crecimiento y liquidez.

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TRABAJO DE INVESTIGACIN DE TTULOS Y VALORES
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CONCLUSIONES

La emisin de bonos como mecanismo de financiacin, es una herramienta que


ha venido siendo utilizada en el mundo entero desde hace ms de un siglo en
los que hoy conocemos como piases desarrollados.

En la dcada pasada, el mercado de capitales colombiano tuvo un gran


desempeo y expansin, motivado en esencia por los cambios que se
introdujeron en la economa a finales de los 80s y principios de los 90s,
propiciados por la apertura econmica, cuyo cambio principal lo constituy la
implementacin de un nuevo rgimen cambiario, y de polticas
macroeconmicas por parte del Banco de la Repblica.

En trminos legales, el manejo de los CDT, los nonos y las acciones de


diferentes sociedades al igual que sucede con los ttulos valores que son
reglados por el Cdigo de Comercio, cumplen en su finalidad las mismas
funciones econmicas y tienen la misma importancia o an ms, en la vida
financiera y burstil de un pas, en donde al suponer el manejo de recursos
requiere de regulaciones que garanticen su transparencia y efectividad.

Un mercado de valores organizado y operado bajo patrones de transparencia


permite una mayor inversin, motor central del crecimiento econmico y del
desarrollo de la nacin, puesto que ello depende en gran parte de los recursos
suministrados por los ahorradores a travs del mercado de capitales.

Los ttulos valores de inversin, es decir, CDT, bonos y acciones de sociedades


pueden llegar a ser comercializados en el mercado pblico de valores generando
una alternativa de especulacin para sus legtimos tenedores y por ende se
constituye en una fuente de ingresos econmicos importante.
Hoy en da no es difcil encontrar a los directivos financieros de las empresas,
buscando alternativa de financiacin diferente a las tradicionales, con el nimo

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de disminuir el costo de consecucin de recursos para su empresa. Por ello, la
emisin de bonos ordinarios como mecanismo de financiacin, es una
herramienta con que cuentan las empresas que les permite financiarse a bajo
costo y con muchas ventajas en cuanto a su flujo de caja.

Actualmente el mercado de valores colombiano se encuentra en proceso de


recuperacin de una crisis en la cual sucumbieron algunas entidades, y todas
han tenido que castigar sus utilidades para provisionar crditos de difcil cobro.
Esto ha hecho que el negocio del comisionista e intermediario se tenga que mirar
con ms cautela.

Los ttulos valores adems de ser una medida eficaz para garantizar una segura
y efectiva circulacin de las riquezas, son una de las formas ms adecuadas
para la captacin masivamente de dineros que a su vez seran la base para
proyectos de inversin social que garantizaran un ms efectivo desarrollo del
pas, pudiendo adems permitir la recuperacin de muchas sociedades
comerciales y la salida de la crisis econmicas en que ellas se encuentran
inmersas.

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RECOMENDACIONES

Disear estrategias enfocadas y encaminadas a lograr una real


efectividad funcional y operativa, as como un preciso desarrollo y manejo
estratgico de recursos que posibilite la transformacin y evolucin
econmica, as como el mismo manejo industrial y comercial de los
valores en el mercado.

Fortalecer las regulaciones del mercado de valores, en cuanto a control


para fortalecer la transparencia del mismo y evitar el lavado de activos.

Desarrollar un esquema de nuevos servicios y elementos del mercado de


valores para fortalecer el desarrollo econmico y las condiciones de
crecimiento en la economa peruana.

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BIBLIOGRAFA

BVC. Glosario financiero. http://www.bvc.com.co/glosario.html


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Becerra, Henry Alberto.
BERNAL GUTIRREZ, Rafael. La Sociedad Annima en Colombia.
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ANEXOS

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