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CONCEPTOS ESENCIALES DE

INVERSIN
El conocimiento de una persona es proporcional a la tasa que le pagan; si no sabe nada, nada
le darn. Consecuente con esta realidad presentamos el gran valor agregado de slo para
socios: Informacin til para desarrollar criterio a la hora de invertir. Bienvenido!

Conceptos Escenciales

A continuacin le presentamos al socio una serie de conceptos y criterios esenciales para


realizar mejores inversiones. Es importante siempre tenerlos presenten antes de invertir peso
o dlar alguno.

Definir una estrategia de negociacin


Es usted un day trader, un swing trader, un core trader o un long term trader? Qu tanto
tiempo tiene para invertir, cul es su perfil y grado de aversin al riesgo, en qu porcentaje se
da la pela y despus de que porcentaje liquida utilidades al hacer una inversin, en qu tipo de
acciones o divisas concentrar su actividad, comprar ndices, sectores o acciones
individuales, qu porcentaje de su patrimonio estar invertido en el mercado? Como ve, son
muchos los interrogantes a los que deber enfrentarse antes de iniciar su proceso de
inversin. A continuacin le presento unas sugerencias para resolverlos:

Escoger un grupo de acciones y divisas para realizarles


seguimiento
No abarque ni diversifique demasiado. Si compra varias acciones con movimientos muy
distintos en el tiempo probablemente no se ganar un solo dlar; si las compra muy parecidas
en movimientos no dormir tranquilo un solo da. Escoja acciones de sectores que entienda
para que el anlisis fundamental cobre importancia. Vulvase experto en un grupo de 5 o 10
acciones y dos o tres ndices pero no un generalista en un grupo de 100. Es ms fcil saber
de todo en el mercado de renta variable en Colombia; en los Estados Unidos es simplemente
imposible. Igual con las divisas: invierta solo en aquellas realmente lquidas. Una combinacin
liquida de monedas no debe tener una diferencia mayor de 5 PIPS entre la tasa bid y ask.

No estar cambiando de objetivos y de perfil


La frecuencia de negociacin de un inversionista est relacionada con el tiempo del que
dispone y los objetivos que persigue (ver modalidades de trading). Hay una tentacin muy
grande por el day trading cuando se dispone de tiempo pero quiz no sea ese el objetivo de
sus inversiones ni la actividad que ms acorde est con su temperamento. Por ejemplo, usted
no debe salir espantado ante una baja cuando el objetivo es una inversin a un ao. Hacer
reglas de tres con valorizaciones semanales podra ser el comportamiento ms tpico pero
menos adecuado: si en una semana me gan el 3% en 52 semanas del ao cuanto me
ganar ? error craso!
No diversificar en extremo
Es mejor estar bien focalizado que muy diversificado. Warren Buffett afirma que la
diversificacin es una forma de protegerse contra la ignorancia o algo que no se debe hacer
cuando el inversionista conoce lo que est haciendo. Esta es una de las limitaciones de los
fondos mutuos, en los que se atomiza la inversin, usted no conoce todos los activos que
componen el fondo y le presentan saldos desactualizados que lo llevan a promediar ms no a
disfrutar de las ganancias que usted habra tenido si tan slo se hubiera dedicado ms a
comprar el activo que compr. En sntesis, diversificar en extremo es ms una estrategia para
no perder que para ganar, adems de resultar costosa con compras pequeas por la comisin
que cobran (3.000 dlares de inversin le generan 13 dlares de comisin en la compra de
igual valor en la venta).

Liquidar utilidades
Usted empieza a manejar sus emociones cuando es capaz de liquidar tras haber cumplido con
un porcentaje objetivo en un mercado al alza. La frase segn la cual nadie se ha quebrado
liquidando utilidades puede reir sin embargo con vender antes de tiempo y luego ver la
accin como sigue subiendo. Para lo anterior hay una solucin: si el mercado o la accin han
estado subvaluadas, si las perspectivas son buenas y si no hay sustitutos de calidad en los
cuales refugiarse tras vender, es mejor esperar.

Disponer de anlisis tcnico en tiempo real preferiblemente


El anlisis tcnico es un complemento en una buena inversin. Hay unos mtodos que
funcionan mejor que otros y por ende no deben estudiarse todos, sino ms bien, utilizar los
que ms aplicacin prctica nos generen (soy por ejemplo escptico de las bandas de
Bollinger en mercados voltiles y partidario del IFR en perodos de corto plazo as se
reconozca que se puede estar ingresando al mercado contra la tendencia). Una sugerencia
doy para sus inversiones: el anlisis fundamental es ms til para perodos de tiempo mayores
y procuro utilizarlo al invertir en pensiones voluntarias en las que al haber la restriccin de los
tres das para hacer un trnsito de un fondo a otro el anlisis tcnico pierde vigencia en
actividades de swing trading. Para que lo anterior quede an ms claro afirmo lo siguiente:
Usted puede tener un IFR de 10 para una accin y ello implicara una seal de compra, pero
Qu factores la harn subir ? Esa es la pregunta clave. Ver presentacin de anlisis tcnico y
pginas sugeridas en slo para socios.

No invertir en lo que no conoce: estudie las compaas y las divisas


Pguese en un proceso de inversin cuando desconozca el mercado en el que va a
incursionar y aquello que va a comprar (a este proceso se le conoce como inversin pasiva o
chupar rueda). Sintase cmodo con el producto que la compaa vende, produce o
distribuye, pero mientras lo hace, pregunte, lea e investigue. Los puntos de vista, la lectura, la
inversin pasiva es reconocernos como falibles; nuestro punto de vista o percepcin del
mercado no es nica, puede estar errada y mejorarla. Particularmente importante es identificar
que personas y en que tipo de activos son fuertes. Si mi inters son las acciones tecnolgicas
debo tener contactos que transen esas acciones, no aislarme por completo.

No hacer uso de todo el margen


Si a usted le dicen que debido a su buen comportamiento le han duplicado su cupo en la
tarjeta de crdito, usted va corriendo a gastrselo todo en un centro comercial, en cosas que
no necesita y pagando una tasa del 25%? Claro que no! Igual con el margen. Gaste con
prudencia pero utilcelo. En divisas usted puede apalancarse hasta 400 veces y en acciones
comprar hasta el doble de lo que tiene. Eso es el margen, un prstamo que le hacen para que
usted pueda invertir ms de lo que tiene. Mientras ms conozca un mercado ms invito a
apalancarse.

Asegurarse de tener una idea clara de la tendencia de la divisa, la


accin, el sector y el mercado
Una cosa es que el precio suba dos das consecutivos y otra muy distinta que la tendencia en
el precio sea al alza. A veces vemos lo que queremos ver y no lo que est realmente pasando;
en otras palabras, construimos en nuestra mente la utilidad que desearamos tener. Tres
puntos permiten construir una lnea de tendencia pero lo que nos importa realmente es
durante cuanto tiempo se construyen esos puntos, ya que podran ser de horas y podra no
interesarnos el day trading. La tendencia ayuda mucho para dos cosas: primero, para invertir
cuando no se dispone de mucho tiempo, caso en el que compraramos un sector y no una
accin y segundo, para apostarle al beta: un beta alto para mercados al alza y uno negativo
para mercados a la baja es lo que sugiero. La tendencia ayuda tambin mirando por el
retrovisor y construyndola y ms temprano que tarde utilizarla en nuestro provecho(esto
debido a que el mercado se puede corregir dando origen a una tendencia cambiada o
diferente).

Combinar tcnico fundamental e intuicin


Es un error catalogarnos como tcnicos (hinchas de los grficos para predecir hacia donde se
dirige el precio de un activo financiero) o como fundamentales (partidarios del anlisis de
balances, de las variables macro) o simplemente como olfateadores de mercado. Uno debe
ser todo sin que ello signifique que por igual creamos en todo. Una u otra categora sin
embargo descansa en nuestro perfil de riesgo, el tiempo que tenemos para realizar
inversiones y los objetivos que buscamos con ellas. El tcnico puede ser ms especulador,
ms cortoplacista y disponer de menos tiempo. Lo contrario operar para el fundamental. El
mayor peligro claro est, es depositar todo en la intuicin, ya que ello equivale a decir que no
tengo tiempo para estudiar o capital para perder. No hay como equivocarse racionalmente.
Invirtiendo por Internet se gana o se aprende, no se pierde. Usted slo pierde cuando se
inventa cosas como estas: hoy compro Oracle porque tengo el plpito de que va a subir, no
haga eso.

Ojo con los adivinos


Los adivinos, casandras, reencarnaciones de Miguel de Nostradamus o sucursales de Walter
Mercado pululan en el medio. Ello no es exclusivo ni mucho menos de la cultura chibcha; esto
abunda en los mercados de acciones de los Estados Unidos. Las personas se enriquecen
dicindole a usted que va a pasar y continan enriqueciendo con usted cuando le explican por
que no pas. Promedie las fuentes pero incluya en ellas sus pronsticos.

El anlisis fundamental premia en plazos ms largos


La sicologa afecta los mercados, influye en los precios. Si reconocemos esto como cierto
entenderemos entonces que una compaa slida, fundamentalmente hablando, puede verse
influenciada por la sicologa de masa; esto es, que bajen sus precios cuando no habra
razones para que ocurriera, pero pasa. Compre una compaa en estas condiciones, y tras la
baja, tendr su recompensa, ya que el mercado ms temprano que tarde pagar por ella lo
que realmente vale. Esto qued ratificado con el fin del boom tecnolgico de comienzos del
2000 en el que los precios suban por el nmero de entradas a la pgina web de la entidad y
no por las utilidades o flujo de caja que la soportaban. Buffett es fundamental: conocer la
accin, el mercado, la competencia, para precisar cuando queda desalienada y comprarla.

Preocpese por hacer hits, no home runs


Cerca de 7.000 compaas a su disposicin para comprar o vender junto con ms de 30
combinaciones de divisas diferentes siempre ofrecern oportunidades para que usted vaya
construyendo un capital. No pretenda enriquecerse de la noche a la maana que aunque
blanda, con el tiempo el agua moldea la piedra. El hit nace de comprar a conciencia y dejar
germinar la inversin. Es en la compra donde se encuentra la utilidad de una inversin, no en
la venta. Asi como en un seminario de inversiones por Internet empiezo primero por la
sicologa de inversin y no por la conexin a un computador, preocpese primero por entender
que una maratn no se corre como si fueran los 100 metros planos.

El mercado premia la disciplina y la consistencia


Las compaas son del mismo sector, no iguales. Algunas monedas se parecen en
comportamiento, como el franco suizo (CHF) y el euro (EUR), pero no son las mismas.
Cuando usted conoce la compaa y la divisa, el anlisis tcnico es ms importante como
apoyo a la decisin de inversin. Nunca negocie una accin o divisa que no conoce si usted
es de los que se titula fundamental. Esto hay que entenderlo en toda la dimensin de a
palabra: a qu se dedica la compaa, cules son sus indicadores financieros, historia , sector
y perspectivas. En divisas igual; tasas de inters, historia de la moneda, correlacin con otras,
son importantes elementos antes de comprar o vender.

La liquidez de la accin o divisa es importante


Compre acciones de verdadera liquidez (millones de acciones diarias, no miles). Para precisar
la liquidez de la accin sugiero monitorear: www.island.com; en esta pgina usted podr
comprobar que con una accin lquida estn permanentemente ingresando rdenes de
compra y venta, situacin que no se presenta con una accin ilquida).

Correlacin de la accin con un ndice


Que la accin tenga correlacin con el ndice; esto significa que si yo espero que el ndice
suba mucho (el Nasdaq por ejemplo) tenga una accin que suba paralelamente con l (la
importancia de Cisco Systems por ejemplo).La variacin porcentual , no la absoluta, es la que
permite especular ; no compre acciones de ms de 30 dlares si su capital es limitado y como
ya lo citaba, no compre divisas que tengan ms de 5 PIPS de comisin.
Modalidades de Trading

Cuando usted invierte por medio de Internet en el mercado accionario o de divisas lo puede
hacer usando diferentes modalidades de negociacin. Las principales son: Day trading, swing
trading y core trading. A continuacin me refiero a cada una de ellas; en qu consisten,
ventajas, desventajas y una recomendacin personal con base en lo que ha sido mi
experiencia de negociacin.

DAY TRADING
Esta modalidad, conocida tambin como micro trading, consiste en hacer varias operaciones
dentro de un mismo da de negociacin. As por ejemplo, si usted compra a las 10 de la
maana un lote de acciones, perfectamente las podra estar vendiendo a las 10:15 a.m., es
decir, tan slo quince minutos ms tarde. Es un negocio de bajo margen, de mucho volumen y
que se ampara fundamentalmente en seales tcnicas para saber en que momento comprar o
vender; el day trading tiene una variante conocida como guerrilla trading, un hbrido entre el
day trading y el swing trading y que tiene por objetivo aprovechar las desalineaciones del
mercado al comienzo de cada sesin frente a lo que haba sido el comportamiento del
mercado en la sesin previa. El day trading exige que su computador trabaje rpido y que
previamente haya identificado pginas de anlisis tcnico en las que obtenga seales
gratuitas para comprar o vender.

Ventajas
Esta modalidad se ha convertido en una forma de trabajo para muchos inversionistas en el
mundo. Las personas con tiempo disponible para estar frente al computador, con buen capital
o apalancamiento, con temperamento tranquilo , fro y paciente, encontrarn oportunidades de
estar entrando y saliendo del mercado, acumulando mrgenes pequeos por operacin,
produciendo adrenalina y obteniendo una panormica del negocio en tiempo real , que slo
quienes se involucran en l obtienen. Disponer de anlisis tcnico en tiempo real y en forma
gratuita es una ventaja grande en este sistema en la medida en que se constituye en una
herramienta indispensable para comprar y vender.

Las mejores pginas tcnicas en el mundo dedicadas a las acciones, al menos las que
conozco, no trabajan en tiempo real; pueden trabajar con retrasos de 15 minutos frente al
mercado por lo que se dificultara el anlisis tcnico para day trading (en divisas sin embargo
trabajo en tiempo real el anlisis tcnico: www.fxcm.com). En tiempo real usted puede
encontrar informacin en las pginas de los Online Brokers en los que tenga la cuenta
registrada o en pginas que cobren por un valor agregado adicional como el tiempo real.

Desventajas
El temperamento es determinante en esta modalidad de negociacin. Si usted es impaciente y
nervioso podra perfectamente tornarse en un inversionista compulsivo en cualquiera de los
estadios de negociacin por los que atraviesa un day trader. Por ejemplo, si tras comprar una
accin a primera hora de la maana esta baja 30 centavos de dlar tan slo 30 minutos ms
tarde, su inconsciente bien podra producir una regla de tres simple: si en media hora perd
medio dlar en 8.760 horas que tiene el ao cunto perder? Regla de tres que carece de
validez pero que le llevar a empanicarse y probablemente a vender. Otra desventaja consiste
en que el day trading podra hacerle vender antes de tiempo una accin que puede crecer
ms. La valorizacin de la accin en otras palabras podra no compensar la dedicacin casi
total que esta modalidad de trading exige. Por ejemplo, suponga que como me ocurri en
Octubre de 2002, tiene la fortuna de comprar Cisco Systems a 9 dlares; slo das ms tarde
la vendo a 12 y digo: vaya negocio. Sin embargo, en los primeros das de agosto de 2003 el
precio ya no es 12, es 18, lo que en buena letra significa una valorizacin del 100% frente al
precio de 9. Nadie sabe lo que va a ocurrir en el futuro, cierto. El mensaje no obstante quiero
que quede claro: La primera tarea es precisar qu tan barato compro; la segunda, ser paciente
y liquidar una utilidad acorde con sus expectativas, condicin que no siempre se cumple con
esta modalidad.

Una desventaja adicional que suele caracterizar al day trading, mitigable en forma parcial por
el apalancamiento que se da en el mercado accionario de hasta dos veces su capital, es que
al hacer muchas operaciones las comisiones que hay que pagar suben. Si el negocio genera
una buena utilidad, no hay problema. Este aparece cuando la utilidad brilla por su ausencia o
cuando el capital que se tiene para invertir es bajo. Si son 2.000 dlares, por ejemplo, los 10
dlares de comisin en la compra representarn 0.5% de la operacin; otro tanto en la venta,
por lo que su negocio rpido deber producir ms del 1% para que realmente gane dinero.
Por qu digo que el apalancamiento ayuda? Simplemente porque si en vez de invertir sus
2.000 dlares, invierte 4.000 (los 2.000 suyos y otros 2.000 que le presta la firma), la comisin
de compra y venta ya no ser del 1.3% sino del 0.5% (20 dlares 4.000 dlares), por lo que
su negocio no se ver tan exigido. En sntesis, el apalancamiento reduce el porcentaje que
representa la comisin dentro de la compra o venta. Esto es particularmente importante en
mercados como el de divisas en los que usted tiene un apalancamiento de hasta 400 veces y
el day trading es ms sugerido entonces.

SWING TRADING
Al hablar de swing trading se habla de inversiones que se realizan entre 2 y 5 das. Si usted
compra un lunes y vende un jueves est siendo un swing trader. Esta modalidad requiere
menos tiempo de dedicacin, pero si una metodologa de inversin, menor necesidad de
capital y apalancamiento, un computador normal y disciplina para fijar los stop loss (proteccin
frente a prdidas) y los take profits (toma de ganancias).

Ventajas
Es un hbrido entre la compulsividad que produce el day trading y el letargo que encierra el
core trading. Es especial para los gomosos de las inversiones que no tienen en estas a su
actividad principal sino que por el contrario se dedican durante el da a otros negocios.
Adems es bueno que lo hagan. Esto significa que en ocasiones conviene estar alejado del
mercado para permitir que las inversiones germinen Por experiencia les digo, cuando hice
day trading, que al frente del computador las 18 horas en que no se duerme es difcil que algo
germine lo que debera.

Desventajas
El swing trading exige un vistazo a los mercados al final del da, identificar cules de los
patrones grficos de anlisis tcnico son los que mejor funcionan y por ende los que ms
tiempo le ahorrarn; tambin fijarse cunto est dispuesto a ganar para que una vez obtenido
el porcentaje liquide y cul es el porcentaje mximo de prdidas que esta dispuesto a soportar
para que apenas se cumpla salga del mercado, aprenda y reconozca que se pudo haber
equivocado. Estas caractersticas exigen una disciplina que pocos inversionistas tienen y los
que la poseen resultan bien premiados. En el tpico caso usted encuentra al inversionista que
asiste a mis seminarios, lee mis libros y otros muchos buenos que hay, conforma portafolios
virtuales pero a los dos aos todava tiene dudas si abrir la cuenta real porque quin sabe si la
plata se le pierda; en otro caso, encuentra al inversionista que pierde dinero en la primera
operacin que hace y se olvida del mercado; en el ltimo de los casos, encontramos al que
tiene xito en su primera transaccin, tambin en su segunda, se la cree muy en serio, se
apalanca en su totalidad, no hace la tarea y pierde en la tercera transaccin lo que se gan en
las dos primeras. Mtodo y perseverancia son dos activos valiosos en cualquier estrategia de
negociacin.

CORE TRADING
Es una modalidad en la que el inversionista se concentra en inversiones para varios meses;
compra en enero y vende en abril, por ejemplo. Es especial para largoplacistas, quienes no
disponen de mucho tiempo para analizar los mercados (quiz ni les interese analizarlos) y
para los que le conceden ms importancia a la compra basados en razones fundamentales
que tcnicas. Las razones fundamentales en la decisin de compra de un core trader gravitan
alrededor de la situacin actual y esperada de la empresa, el sector en el que se desempea,
sus indicadores financieros, su informe de resultados, su capacidad para generar flujos de
caja, producir utilidades y soportar las turbulencias inflacionarias y deflacionarias de la
economa.

Ventajas
El largo plazo premia si usted compra barato. Asumiendo un juicioso anlisis que soporte la
decisin de compra, con el core trading la inversin germina. Siempre la pregunta ser cundo
vender si se parte de que se compr barato. Cmo evitar ser un rehn de la codicia? Qu
me dice la informacin contable sobre el activo antes de comprarlo?Cmo debo leer un
balance para determinar si el mercado ha sobrevalorado o subvaluado el activo que compr?
Son estas las preguntas a las que se ve enfrentado un core trader. Es posible que una ventaja
asociada a esta modalidad sea el ahorro de tiempo tras haber comprado. Warren Buffett
hablaba por ejemplo de una indiferencia ante muchos eventos del mercado, cruciales para
otros inversionistas, ya que lo que verdaderamente le importaba era la compaa como tal; el
mercado terminar reconociendo una buena compaa, afirmaba, por lo que es intil predecir
si maana la bolsa bajar o subir. Lo que importa es al anlisis del valor que debe tener un
activo. Este enfoque no siempre es fcil por supuesto y muchos inversionistas hacen la que
creen ms fcil: rendirle culto al largo plazo diciendo que al cabo de algunos aos la inversin
dar sus frutos, sin tener muy presente, infortunadamente, si compraron o no barato

Desventajas
El core trading puede en efecto ser muy rentable si se compra barato y no demandar mucho
tiempo (en la medida en que se es indiferente ante los vaivenes del mercado) pero puede
hacer que nos desentendamos de l, dejemos de aprender, le rindamos culto a perpetuidad al
buy and hold y dejemos de aprovechar la presencia de ciclos de ms corta duracin. El
anlisis tcnico y fundamental, son, en mi opinin, un matrimonio indisoluble. El core trading,
por su misma esencia de largo plazo, podra obviar entonces la importancia de lo tcnico y ello
para mi constituye una desventaja.

CONCEPTOS ASOCIADOS AL TRADING: SHARP Y AVERAGE


Nadie puede predecir con exactitud lo que va a ocurrir con el mercado; lo importante es que
an conservando un 50 50 de probabilidades de acertar, las ganancias cuando se gane
deben ser superiores a las prdidas cuando se pierda. Sera espectacular acertar en nuestras
inversiones en un 80% de las veces y fallar tan slo en el 20% restante; bien difcil por
supuesto aunque lograble.

Sharp
El sharp se define como el promedio de mis ganancias cuando gano dividido entre el promedio
de mis prdidas cuando pierdo. Mientras ms alta la relacin mejor, puesto que mi ganancia
neta sube al tiempo que no tengo que depender de que acierte ms all del 50% de mis
inversiones.

Suponga que durante una semana tengo la siguiente ganancia por accin en una posicin
larga o de compra:

Da 1 :gano 5 dlares

Da 2: gano 3 dlares

Da 3: pierdo 3 dlares

Dia 4. gano 1.50 dlares

Dia 5: pierdo 1 dlar

El sharp se establecera as:

Promedio de ganancias: (5 + 3+1.50) 3 = 3.17 dlares

Promedio de prdidas. ( 3+ 1) 2 = 2 dlares

Sharp = 3.17 2 = 1.59, lo que significa que durante el lapso de una semana por cada 1.59
dlares de ganancia perd 1 dlar. Gano ms cuando gano que lo que pierdo cuando pierdo.

Ahora bien, el lector se preguntar que puedo hacer, que est a mi alcance, para aumentar el
sharp. Hay dos atisbos de respuesta tiles: dejar correr la utilidad por medio de un take profits
amplio y otro de remolque y limitar mis prdidas a travs de un stop que minimice mis
prdidas cuando pierdo. Esto quiere decir que si yo pongo un stop loss del 2.5% debajo del
precio de mi cotizacin y el take profits en igual porcentaje pero ya por encima, no estar
haciendo nada, puesto que lo nico que estoy diciendo es que estoy dispuesto a ganar lo
mismo que estoy dispuesto a perder. La sugerencia es poner un stop loss consecuente con su
aversin al riesgo y capital disponible; suponga que es el 2% por debajo de la cotizacin en
una posicin de compra; el take profits deber ser como mnimo el 3% por arriba, de forma tal,
que una vez alcanzado asegure que la ganancia crece ms rpido que su potencial prdida. El
take profits de remolque no es otra cosa que ir modificando el take profits a medida que el
mercado juega a mi favor para ir protegiendo mi utilidad.

Average
El average o promedio simplemente se define como la relacin resultante entre el nmero de
das o sesiones que gano sobre el nmero de das o sesiones que pierdo. En nuestro ejemplo,
el average es igual a 3 2 = 1. 5

El mejor de los escenarios se da cuando la suma del sharp y el average es el mayor posible.
Observe que usted puede tener un average de 1 (pues lo normal es que un inversionista que
se inicia tenga la misma probabilidad de ganar que de perder) y pese a ello tener una suma
adecuada; esto se obtiene, repito, con un sharp alto, que depende de nosotros, quienes
somos al fin de cuentas los que ponemos los stop loss, los take profits y seguimos el mercado