Anlisis Tcnico Burstil

TEORIA DOW TEORIA ELLIOT

Matas Ossa.
Analista Tcnico
 Anlisis Tcnico
Introduccin

Es una de las dos herramientas de anlisis ms importantes para la toma de

decisiones en instrumentos del mercado de capitales.
Ampliamente usado en los mercados ms sofisticados del mundo. (New
York, Tokio, Londres)
Aplicable a acciones, ndices, opciones, futuros, commodities, monedas,
entre otros.
Consenso con relacin a que el AF indica el donde invertir y el AT el
cuando invertir.
A travs del anlisis tcnico se trata de prever los cambios de tendencia del
mercado, o de un activo, para tomar decisiones de compra y venta
beneficiosas.
Requiere del uso de una metodologa y/o sistema de inversin coherente y
responsable que facilite la toma de decisiones de manera ms controlada.
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A. Tcnico y A. Fundamental
Anlisis tcnico
Se basa en que el mercado proporciona la mejor informacin sobre la
evolucin futura que puede tener l mismo y los respectivos activos
que lo integran. Se centra en el estudio del mercado en si mismo.

El mercado global descuenta todas las variables que puedan afectarle,

entre ellas las estudiadas a travs del anlisis fundamental, y lo refleja
en los precios de los activos.

Su objetivo es predecir la futura tendencia de los precios a partir del

estudio de los grficos.

Varias son las herramientas que utiliza este tipo de anlisis, las ms
relevantes son los grficos y los indicadores estadsticos. La mayora
de ellos se calculan a partir de los precios y los volmenes de
negociacin.
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A. Fundamental y A. Tcnico
Anlisis fundamental
Centra su estudio en las fuerzas econmicas que afectan a la demanda
y oferta de un activo financiero, para poder determinar cul es su
valor intrnseco.
Utiliza datos relativos a la economa en general, datos socio-polticos,
estudios de mercado, datos del sector industrial, estados financieros
de las empresas, etc.
Exige disponer de muchos datos, de mucho tiempo y de complejos
conocimientos para poder efectuarlo.
El objetivo es valorizar las compaas y determinar su precio futuro.
 Anlisis Tcnico
A. Fundamental y A. Tcnico
Anlisis fundamental

Hay dos aproximaciones al anlisis fundamental:

La primera de ellas pone nfasis en los elementos macroeconmicos que
afectan a la accin, por lo que aborda el problema de la valoracin desde lo
general a lo particular; "top-down" (de arriba a abajo).

La segunda, adopta el punto de vista opuesto, fijndose en aquellos

aspectos inherentes a la propia empresa que pueden influenciar la
valoracin, es el anlisis "bottom-up" (de abajo a arriba).
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A. Fundamental y A. Tcnico
Anlisis fundamental
Metodologas ms usadas:
i) Anlisis macroeconmico: Variables macroeconmicas (PIB, IPC,
Desempleo, Tipo de cambio, Tasa Inters, entre otros).
ii) Mtodos estadsticos de valorizacin: Valor contable y valor de
liquidacin.
iii) Mtodos dinmicos de valorizacin: Descuento por beneficios,
descuento por dividendos, descuento de cash flows.
iv) Mtodos basados en ratios: Descuentos compuestos, relacin
precio/utilidad.
v) Sistemas fundamentales: Modelo Graham, The foolish four,
Earnings momentum.
vi) Anlisis sectorial.
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A. Fundamental y A. Tcnico

A travs del anlisis tcnico se trata de prever los cambios de

tendencia del mercado, o de un activo en particular, para
poder tomar decisiones de compra y venta beneficiosas.

El fundamentalista estudia la causa del movimiento del

mercado, mientras que el tcnico estudia el efecto.

En el mercado ocurre el acuerdo entre la demanda y la oferta,

lo que se refleja en el precio de la cotizacin. Este acuerdo se
basa en las expectativas.
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Hiptesis

El precio de un activo descuenta toda la informacin

disponible en el mercado. El mercado ofrece la suficiente informacin
para poder predecir sus tendencias. La evolucin de las cotizaciones tan
solo reflejan los equilibrios existentes entre los demandantes y los oferentes
de activos.
Los precios se mueven en base a tendencias. Identificar la
tendencia actual, y poder predecir la que vaya a tener en un futuro
prximo, es el principal objetivo del AT para identificar oportunidades de
inversin. The trend is your friend.
Los comportamientos de las cotizaciones son repetitivos, en
base a ciclos. Lo que ocurri en el pasado ocurrir en el futuro.
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Hiptesis

Aquel que siga estas hiptesis nunca

tiene que dejarse influir por factores
externos a los puramente estadsticos,
que son los que se muestran en los
grficos
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Hiptesis
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Hiptesis
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Hiptesis
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Origen

Naturaleza del hombre

Bsqueda de explicacin a cualquier fenmeno.
Luchar contra el azar.
Bsqueda de explicaciones racionales y mtodos que le permitieran
predecir el futuro.
En el siglo XIX, nica informacin disponible eran precios y volumen.

Predecir el mercado de valores

Los analistas burstiles utilizan herramientas muy diversas para
intentar comprender el mercado y prever su futuro.
Dos grupos de herramientas de anlisis consolidadas:

Anlisis Tcnico y Anlisis Fundamental

 Anlisis Tcnico
Definicin
Anlisis Chartista (grfico o chart)
Estudio de grficos en base a tendencias y rupturas de las mismas,
utilizando lneas de tendencia y figuras geomtricas.
Centra toda la atencin en los precios y, secundariamente, en el
volumen de negocios.

Anlisis tcnico
Complementa y engloba el anlisis de grficos con formulas
matemticas y estadsticas para analizar el comportamiento futuro de
los precios segn series de datos.
Su principal utilidad radica en servir como detector de divergencias
entre la evolucin de los precios y la evolucin de los indicadores o
los osciladores calculados.
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Anlisis Chartista
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Anlisis Tcnico
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Parte 1: Teora Dow (Charles Henry Dow)

Charles Henry Dow

MATIAS OSSA
(6/11/1851 4/12/1902) Analista Tcnico
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Parte 1: Teora Dow (Charles Henry Dow)
Naci en Sterling, Connecticut, hijo de un granjero, su padre muri cuando el
tenia 6 aos. Para ayudar a su familia trabajo como obrero y a los 21 aos
como editor para el peridico The Springfield Daily Republican.

Trabajo de reportero en diferentes peridicos, luego entro en la agencia de

noticias Kierman donde conoci a su colega Edward David Jones.

En 1882 fundan junto a Charles Milford Bergstresser una agencia de consultores

financieros llamada Dow Jones & Company.

En 1884 crean la primera media de valores burstiles, con un cierre de once

valores, de los cuales 9 de ellos eran empresas de ferrocarriles y 2 de empresas
de fabricacin (industriales).

En 1887 vuelve a crear dos ndices burstiles, uno formado por las mayores 12
empresas industriales, el Dow Jones Industrial Average (DJIA) (actualmente
compuesto por 30 valores) y el Dow Jones Railroad Average con 20
compaas del sector ferrocarril (actualmente formado por 20 valores de
transporte, se paso a llamar Dow Jones Transportation Average (DJTA)).

Crea el prestigioso peridico The Wall Street Journal.

MATIAS OSSA
Analista Tcnico
 Anlisis Tcnico
Teora Dow (Charles Henry Dow)
Teora ms importante de anlisis tcnico.

Es til para detectar seales de compra o de venta. Indica que toda la

informacin relevante para la toma de decisiones de inversin
esta contenida en los precios de mercado.

Estudiando los precios de cierre, Dow observ que era posible crear un
barometro para medir la actividad econmica, pero su reconocimiento
ha sido por el concepto de tendencia de un valor.

Dow nunca escribi un libro sobre su teora, simplemente plasmaba sus

ideas en los editoriales del Wall Street Journal.

Despus de su muerte en 1902, se recopilaron y publicaron sus editoriales y se

empez a hacer referencia a la Teora de Dow.

En 1984, a 100 aos de la primera publicacin de Dow, la asociacin de

Tcnicos de Mercado entrego un trofeo de plata a la Dow Jones & Co., como
reconocimiento a su importante y vigente contribucin para el anlisis de
mercados financieros e inversiones.
MATIAS OSSA
Analista Tcnico
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Teora Dow (Charles Henry Dow)

Supuestos:

1. El precio lo descuenta todo. Los cambios diarios en los ndices tienen en

cuenta el juicio de todos los inversores, estos cambios descuentan todo lo que
puede afectar a la oferta y demanda de valores: variables
macroeconmicos, noticias, previsiones polticas y econmicas, etc.

Todas las expectativas de los inversionistas, tanto positivas, negativas o neutras

estn incorporadas en los precios de los activos. El comportamiento de los
precios nos muestra cuales fueros las expectativas que ganaron en el
mercado.

Las fuerzas de la oferta y demanda da a da definen el precio de cierre para

los activos financieros, la sumatoria de esos cierre definen la tendencia del
activo.

MATIAS OSSA
Analista Tcnico
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Teora Dow (Charles Henry Dow)
1. El precio lo descuenta todo.

MATIAS OSSA
Analista Tcnico
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Teora Dow (Charles Henry Dow)

2. El mercado se mueve en base a tendencias.

Las tendencias se pueden clasificar por su direccin o por su duracin.

a) Direccin o pendiente: Alcistas, Bajistas o Laterales.

b) Duracin: existen 3 tipos de tendencias.

i) Primaria: Largos periodos de tiempo (uno a varios aos).

ii) Secundaria: Esta evolucin es consecuencia de un importante

retroceso de una tendencia primaria. Tendencia contraria al movimiento
primario. Correcciones de este tipo suelen alcanzar uno o dos tercios del
terreno recorrido por el movimiento primario. Duracin del movimiento entre
tres meses hasta 1 ao.

iii) Terciaria: Correcciones de las tendencias secundarias (das a tres

meses)
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Teora Dow (Charles Henry Dow)
2. El mercado se mueve en base a tendencias.

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2. El mercado se mueve en base a tendencias.

MATIAS OSSA
Analista Tcnico
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Teora Dow (Charles Henry Dow)
2. El mercado se mueve en base a tendencias. Tendencias dentro de tendencias

MATIAS OSSA
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Teora Dow (Charles Henry Dow)
2. El mercado se mueve en base a tendencias.

MATIAS OSSA
Analista Tcnico
 Anlisis Tcnico
Teora Dow (Charles Henry Dow)
3. Correlacin de los activos. Las tendencias deben confirmarse entre los
distintos instrumentos. El comportamiento de los ndices debe coincidir.

Matas Ossa.
Analista Tcnico
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Teora Dow (Charles Henry Dow)
3. Correlacin de los activos. Las tendencias deben confirmarse entre los
distintos instrumentos. El comportamiento de los ndices debe coincidir.

Matas Ossa.
Analista Tcnico
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Teora Dow (Charles Henry Dow)
3. Correlacin de los activos.

Oro y plata

MATIAS OSSA
Plata Oro
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Teora Dow (Charles Henry Dow)
3. Correlacin de los activos.

2 3
1

1 3 2

MATIAS OSSA
USD/Peso Cobre
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Teora Dow (Charles Henry Dow)
3. Correlacin de los activos.

1 2
3

2
3
1

MATIAS OSSA
USD/CAD WTI
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4. La confirmacin de los cambios de tendencia.

Criterios de cambios de tendencia (slidas rupturas):

i. Cierre semanal
ii. Aumento del volumen a favor del quiebre.
iii. Ruptura con GAP
iv. Confirmacin tcnica (pull-back o throw-back)
v. Variacin porcentual de 3% a 5% respecto del soporte o resistencia que
mantiene la tendencia.

Principales soportes y resistencia:

a) Lneas de tendencias
b) Horizontales
c) Medias Mviles
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Teora Dow (Charles Henry Dow)
4. La confirmacin de los cambios de tendencia.

MATIAS OSSA
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4. La confirmacin de los cambios de tendencia.

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4. La confirmacin de los cambios de tendencia.

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4. La confirmacin de los cambios de tendencia.

MATIAS OSSA
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Teora Dow (Charles Henry Dow)
4. La confirmacin de los cambios de tendencia.
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Teora Dow (Charles Henry Dow)
4. La confirmacin de los cambios de tendencia.
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Teora Dow (Charles Henry Dow)
5. La importancia del precio de cierre.
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Teora Dow (Charles Henry Dow)
5. La importancia del precio de cierre.
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Teora Dow (Charles Henry Dow)
6. No operar contra la tendencia principal.
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Teora Dow (Charles Henry Dow)
6. No operar contra la tendencia principal.
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Teora Dow (Charles Henry Dow)
7. El volumen debe confirmar la evolucin de la tendencia. El volumen debe
moverse en direccin al precio.
i) En tendencia alcista, es necesario que el volumen aumente cuando los precios
suban y que disminuya cuando los precios bajen.
ii) En tendencia bajista, el volumen aumenta cuando los precios bajan
y disminuye cuando suben.
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Teora Dow (Charles Henry Dow)
7. El volumen debe confirmar la evolucin de la tendencia. El volumen debe
moverse en direccin al precio.
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Teora Dow (Charles Henry Dow)

8. Fases de mercado en la tendencia primaria.

Fase de acumulacin: precios bajos, buena oportunidad de

compra. Compran expertos y/o grandes inversionistas (AFP,
Corredores de bolsa, Fondos mutuos).

Fase de actividad: Aumentan las compras, comienza a subir el

precio del activo. Se confirma la tendencia. Siguen comprando
grandes inversionistas, adems de algunos privados.

Fase de distribucin: Precios se estabilizan. Las subidas han ido

demasiado lejos, precios sobrevalorados. Comienzan a compras
los inversionistas pequeos, comienzan a salir los grandes
inversionistas.

Fase de pnico: Fuertes ventas. Salen los grandes. Prdidas para

inversionistas pequeos.
 Anlisis Tcnico
Teora Dow (Charles Henry Dow)
8. Fases de mercado en la tendencia primaria.
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Teora Dow (Charles Henry Dow)

8. Fases de mercado en la tendencia primaria.

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Dow Jones
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Dow Jones
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Parte 2: Teora Elliot (Ralph Nelson Elliot)

Ralph Nelson Elliot

28/07/1871 15/01/1948) MATIAS OSSA
Analista Tcnico
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Parte 2: Teora Elliot (Ralph Nelson Elliot)
Naci en Marysville, Kansas, fue contador desde 1886. Ejerci como
funcionario de EE.UU en Centroamrica durante los aos 1924 y 1929.

Despus de 1930 comienza a estudiar los precios de los ndices burstiles de

New York. En el ao 1934 comienza a resumir las observaciones que le realizo
al mercado en principios.

Descubri el principio de organizacin que hay detrs del movimiento de

mercado.

Escribi el Principio de las Ondas de Elliott que public en una serie de 12

artculos en la revista "Financial Word" en 1939 . Encontr que dentro de cada
ciclo econmico (del ms largo hasta el ms corto) hay ocho ondas: tres
impulsos de ascenso con dos correcciones y luego dos descensos con una
correccin.

MATIAS OSSA
Analista Tcnico
 Anlisis Tcnico
Teora Elliot (Ralph Nelson Elliot)
Conocida como el Principio de las Ondas de Elliot.
Se baso en la observacin y el seguimiento de los precios de los activos,
concluy que stos seguan pautas de comportamiento, identificables y
clasificables en ondas.
Este principio se basa en la utilizacin de la serie Fibonacci
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Teora Elliot (Ralph Nelson Elliot)

Descubri que la bolsa no se comporta de manera catica sino en ciclos

repetitivos, como reflejo de las acciones y emociones de los humanos y
debidas en gran parte a la psicologa de masas a la que considera la
culpable principal.
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Teora Elliot (Ralph Nelson Elliot)
IPSA
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Teora Elliot (Ralph Nelson Elliot)
IPSA
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Teora Elliot (Ralph Nelson Elliot)
Tramo impulsivo 5 ondas
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Teora Elliot (Ralph Nelson Elliot)
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Teora Elliot (Ralph Nelson Elliot)

La sucesin de Fibonacci aporta la base matemtica a la Teora de las Ondas de Elliott.

Mientras que las proporciones de Fibonacci se han adaptado a varios indicadores tcnicos,
su uso ms extendido en el anlisis tcnico sigue siendo la medicin de las ondas correctivas.
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Teora Elliot (Ralph Nelson Elliot)
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Teora Elliot (Ralph Nelson Elliot)
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Teora Elliot (Ralph Nelson Elliot)
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Teora de Elliot (1939)
Resumen: i) Perspectiva global de la situacin actual del mercado.
ii) Evaluar prxima direccin de mercado.
iii) Para poder prever la futura evolucin de una accin hay
que identificar en que parte del ciclo se encuentra y cuales son las
ondas recorridas de dicho ciclo, tarea nada fcil.