Precios de Transferencia

Estudio de Precios de Transferencia
Honeywell Per S.A.
Ejercicio 2015
ndice
Resumen ejecutivo 1
Alcance y uso del estudio 5
Anlisis de la industria 6
Estructura organizativa 10
Transacciones intercompaa 11
Marco legal de Precios de Transferencia 13
Anlisis funcional 18
Caracterizacin 23
Evaluacin de los mtodos establecidos y aplicacin del mtodo seleccionado por
transaccin 23
Compra de productos terminados y servicios recibidos .............................................24

Servicios administrativos prestados .......................................................................36
Estudio de Precios de Transferencia 2013 Honeywell Per S.A.

Anexos
Anexo I-A: Matriz de aceptacin y rechazoPrimera bsqueda Compra de productos terminados y
servicios recibidos.
Anexo I-B: Matriz de aceptacin y rechazoSegunda bsqueda Compra de productos terminados y

Anexo II-A: Descripcin de negocio de empresas comparables-Primera bsqueda Compra de

productos terminados y servicios recibidos.
Anexo II-B: Descripcin de negocio de empresas comparables-Segunda bsqueda Compra de

productos terminados y servicios recibidos.
Anexo III: Informacin financiera de las empresas comparables - Compra de productos terminados y
Anexo IV: Informacin financiera de Honeywell-PE - Compra de productos terminados y servicios

recibidos.
Anexo V: Aplicacin del mtodo del MNT - Compra de productos terminados y servicios recibidos.
Anexo VI: Matriz de aceptacin y rechazo Servicios administrativos prestados.
Anexo VII: Descripcin de negocio de empresas comparables - Servicios administrativos prestados.
Anexo VIII: Informacin financiera de empresas comparables - Servicios administrativos prestados.
Anexo IX: Informacin financiera de Honeywell-PE - Servicios administrativos prestados.
Anexo X: Aplicacin del mtodo del MNT - Servicios administrativos prestados.
Estudio de Precios de Transferencia 2013 Honeywell Per S.A.

Resumen ejecutivo
La administracin de Honeywell Per S.A. (en adelante, Honeywell-PE o la Compaa) ha solicitado a Ernst & Young Asesores S. Civil
de R.L. (en adelante, EY) la elaboracin de un estudio tcnico de precios de transferencia que evale el cumplimiento del principio de
libre concurrencia en las operaciones que Honeywell-PE efectu con sus empresas vinculadas durante el ejercicio 20131, de acuerdo
a lo dispuesto en los Artculos 32 y 32-A de la Ley del Impuesto a la Renta (en adelante, LIR) y en el Captulo XIX de su Reglamento (en
adelante, RLIR), vigentes en ese ejercicio.
Sobre la base de la informacin proporcionada por Honeywell-PE, las transacciones efectuadas durante el ejercicio 2013 con partes
vinculadas e incluidas en este estudio fueron las siguientes:
Compras de productos a las siguientes empresas vinculadas no domiciliadas:
Cadillus Techonologies Llc. (en adelante, Cadillus Tech),

Honeywell Analytics Inc. (en adelante, Honeywell Analytics);
Honeywell Chile S.A. (en adelante, Honeywell-CHI);
Honeywell Spain S.A. (en adelante, Honeywell Espaa);
Honeywell S.A. de C.V. (en adelante, Honeywell Mexico);
Honeywell International Inc. (en adelante, Honeywell International); y
Sperian Protection India Private Ltd. (en adelante, Honeywell Sperian).
Servicios tcnicos e informticos recibidos de las siguientes empresas vinculadas:
Honeywell Automotive de Mexico S. de R.L. de C.V. (en adelante, Honeywell Automotive de Mxico);
Honeywell International;
Honeywell Asca Inc. (en adelante, Honeywell Asca);
Honeywell S.A.I.C. (en adelante, Honeywell-AR);
Honeywell Limited / Limitee (en adelante, Honeywell Limitee);
Honeywell Measurex (Ireland) Limited HPS (en adelante, Honeywell Ireland);
Honeywell Measurex International SARL (en adelante, Honeywell Measurex); y
Matrikon Inc. (en adelante, Matrikon).
Servicios administrativos prestados a las siguientes empresas vinculadas:
BW Technology (en adelante, BW Tech);

Safety Products;
Honeywell International; y
Honeywell Aerospace.
Como parte de nuestro trabajo se efectu un anlisis funcional de las actividades desarrolladas por HoneywellPE, sobre la base del
cual se determin que la Compaa puede ser caracterizada como una empresa distribuidora y prestadora de servicios que realiza
actividades de importacin, exportacin y comercializacin de instrumentos de control automatizado y equipos, as como accesorios y
repuestos. Asimismo, brinda servicios de instalacin, soporte y asesora de proyectos o productos, los cuales se orientan a brindar las
mejores soluciones a sus clientes. Para tales fines, la Compaa emplea activos propios y alquilados y asume los riesgos inherentes a
su actividad.
Asimismo, se realiz un anlisis econmico con el objetivo de evaluar el cumplimiento del principio de libre concurrencia en las
operaciones realizadas entre Honeywell-PE y sus empresas vinculadas. Este proceso consisti en determinar, mediante la aplicacin
de las metodologas recogidas en nuestra normativa legal, si los precios establecidos entre Honeywell-PE y sus empresas vinculadas
del exterior fueron pactados a valores de mercado, es decir, observando el principio de libre concurrencia.
A continuacin se muestran los resultados de nuestro trabajo:
Compra de productos y servicios recibidos
1 Nos referimos a aquellas identificadas por la Compaa para nuestra revisin.
Estudio de Precios de Transferencia 2013 Honeywell Per S.A. 1

Durante el ejercicio 2013, Honeywell-PE adquiri productos terminados de sus empresas vinculadas del exterior para su posterior
distribucin en el mercado nacional.
De igual manera, la Compaa recibi servicios tcnicos de sus empresas vinculadas. Estos servicios se enmarcaron dentro de la
actividad de ensamblaje y posterior venta de sistemas de automatizacin a una empresa independiente. Asimismo, durante el
ejercicio 2013, Honeywell-PE recibi servicios de soporte en tecnologas de la informacin (IT).
La evaluacin de precios de transferencia requiere elegir una perspectiva de anlisis; es decir, seleccionar a una de las partes
vinculadas que participan en la transaccin y tomar su informacin financiera para la aplicacin del mtodo seleccionado.
A falta de una referencia precisa sobre este aspecto en el Artculo 32-A de la LIR y en el Captulo XIX del RLIR, las Guas de Precios de
Transferencia de la Organizacin para la Cooperacin y Desarrollo Econmico (en adelante, OCDE) recomiendan que la parte
vinculada sujeta a anlisis deber ser aquella cuya informacin sea la que arroje los resultados ms confiables y que considere los
elementos y circunstancias que reflejen, en mayor medida, la realidad econmica de la operacin. Por lo general, ello supone que el
anlisis se efecte desde la perspectiva de la parte vinculada cuyas circunstancias e informacin faciliten y simplifiquen la aplicacin
del mtodo de precios de transferencia seleccionado, y que a su vez provea los resultados ms precisos. En este sentido, se decidi
analizar esta transaccin desde la perspectiva de la empresa que adquiri los productos y recibi los servicios, es decir, de Honeywell-
PE, toda vez que se dispuso de la informacin suficiente para ello.
Por otro lado, el Artculo 112 del RLIR seala que la determinacin del valor de mercado se realizar transaccin por transaccin,
cuando corresponda, de acuerdo al mtodo que resulte ms apropiado, excepto en los casos en los que las transacciones separadas
se encuentren estrechamente relacionadas o se trate de operaciones continuadas en las que no es posible efectuar una evaluacin
independiente de cada transaccin, en cuyo caso la evaluacin de las transacciones se realizar en forma conjunta usando un mismo
mtodo. En la misma lnea se pronuncia la OCDE a travs de sus Guas, al sealar que en aquellos casos en los que las transacciones
separadas se encuentren estrechamente ligadas, o bien sean continuacin una de la otra, no pudiendo valorarse adecuadamente
sobre una base individual, es posible la evaluacin de manera conjunta utilizando el mismo mtodo.
Por lo tanto, tomando en cuenta que los productos adquiridos por Honeywell-PE de sus empresas vinculadas del exterior, as como los
pagos realizados por servicios recibidos de sus empresas vinculadas, son transacciones que inciden conjuntamente en los resultados
de Honeywell-PE, se consider apropiado evaluarlas de manera agregada empleando la informacin financiera del Estado de
Ganancias y Prdidas de Honeywell-PE, correspondiente al ejercicio 2013.
A fin de determinar el cumplimiento del principio de libre concurrencia en las transacciones mencionadas se aplic el mtodo del
Margen Neto Transaccional (en adelante, MNT), mediante el uso de comparables externos. Este mtodo se seleccion por ser aquel
que proporciona la medida ms confiable para determinar si la rentabilidad obtenida por la Compaa fue consistente con la
rentabilidad obtenida por una muestra de empresas independientes seleccionadas como funcionalmente comparables.
Para aplicar el mtodo del MNT se consider el indicador ROS (por sus siglas en ingls, Return on Sales). Dicho indicador obtenido
por Honeywell-PE fue comparado con el mismo indicador obtenido por un conjunto de empresas independientes seleccionadas como
funcionalmente comparables.
A continuacin se observa el rango de mrgenes de rentabilidad obtenido por las empresas independientes seleccionadas como
funcionalmente comparables como promedio del periodo comprendido entre los aos 2011 a 20132, as como el margen obtenido
por Honeywell-PE en el ejercicio 2013:
Rango de mrgenes operativos ajustados sobre ventas obtenidos por empresas

comparables (Promedio 2011-2013)
y por Honeywell-PE (Ejercicio 2013)
Cuartil inferior 2.69%

Mediana 4.45%
Cuartil superior 6.15%
2 A la fecha de elaboracin de la muestra de empresas comparables, nicamente se dispona de informacin financiera al cierre del ejercicio 2013 para quince de las
diecisis empresas independientes seleccionadas como funcionalmente comparables. En este sentido, la informacin financiera utilizada para el caso de la empresa
restante correspondi al periodo comprendido entre los ejercicios 2010 y 2012.

Honeywell-PE 13.60%
Fuente: Honeywell-PE y bases de datos.
Los resultados de la aplicacin del mtodo MNT mediante la utilizacin de comparables externos indican que la rentabilidad obtenida
por Honeywell-PE en el ejercicio 2013, se encuentra por encima del rango intercuartil de mrgenes operativos obtenido por una
muestra de empresas independientes seleccionadas como funcionalmente comparables.
Por lo tanto, a partir del anlisis precedente, se puede inferir que los precios establecidos entre la Compaa y sus empresas
vinculadas del exterior por las operaciones materia de evaluacin no fueron pactados observando el principio de libre concurrencia,
como quiera que de lo contrario, el margen de rentabilidad obtenido por Honeywell-PE se hubiese encontrado dentro del citado rango
intercuartil.
Sin embargo, este resultado no debera suponer una contingencia desde el punto de vista del Impuesto a la Renta del contribuyente
en el Per, como quiera que en funcin a los resultados, la valoracin convenida por Honeywell-PE con sus partes vinculadas no
domiciliadas no habra determinado un pago del impuesto a la Renta en el pas, inferior al que hubiera correspondido por aplicacin
del valor del mercado.
Servicios administrativos prestados

Durante el ao 2013, Honeywell-PE prest servicios administrativos a sus empresas vinculadas. Estos servicios corresponden a la
gestin de la nmina del personal encargado de realizar ventas de productos correspondientes a las sealadas empresas vinculadas.
Tal como se seal anteriormente, la evaluacin de precios de transferencia implica elegir una perspectiva de anlisis. A falta de una
referencia precisa sobre este aspecto en el Artculo 32-A de la LIR y en el Captulo XIX del RLIR, las Guas de Precios de Transferencia
de la OCDE recomiendan que la parte vinculada sujeta a anlisis sea aquella cuya informacin arroje los resultados ms confiables y
considere los elementos y circunstancias que reflejen, en mayor medida, la realidad econmica de la operacin. Por lo general, ello
supone que el anlisis se efecte desde la perspectiva de la parte vinculada cuyas circunstancias e informacin faciliten y
simplifiquen la aplicacin del mtodo de precios de transferencia seleccionado, y que a su vez provea los resultados ms precisos. En
este caso, la evaluacin de esta transaccin se realiz desde la perspectiva de la empresa que prest los servicios; es decir,
Honeywell-PE.
A fin de determinar el cumplimiento del principio de libre concurrencia en la operacin de servicios administrativos que Honeywell-PE
prest a sus partes vinculadas, se aplic el mtodo del MNT, mediante el uso de comparables externos. Dicho mtodo fue
seleccionado por ser aquel que proporciona la medida ms confiable para determinar si la rentabilidad obtenida por Honeywell-PE en
su actividad de prestacin de servicios administrativos a favor de sus empresas vinculadas fue consistente con la rentabilidad
obtenida por una muestra de empresas independientes seleccionadas como funcionalmente comparables. De ese modo fue posible
deducir si lo que Honeywell-PE cobr por los servicios administrativos prestados a sus empresas vinculadas corresponde a lo que un
tercero hubiese cobrado en las mismas circunstancias3.
Para aplicar este mtodo se consider el margen de rentabilidad operativo sobre costos y gastos. El margen de rentabilidad obtenido
por Honeywell-PE fue comparado con el margen de rentabilidad obtenido por una muestra de empresas independientes identificadas
como funcionalmente comparables a Honeywell-PE como empresa de servicios administrativos.
A continuacin se observa el rango intercuartil de mrgenes de rentabilidad obtenidos por las empresas comparables, como
promedio durante el perodo comprendido entre los aos 2011 a 20134, as como el margen obtenido por Honeywell-PE en el perodo
2013 en la prestacin de los servicios administrativos:
Rango intercuartil de mrgenes operativos obtenidos por empresas comparables

(Promedio 2011-2013)

Mediana 3.36%
3 Cabe sealar que la Compaa pudo identificar los ingresos, costos y gastos asociados a la prestacin de servicios administrativos a sus empresas vinculadas.
4 A la fecha de elaboracin de la muestra de empresas comparables, nicamente se dispona de informacin financiera al cierre del ejercicio 2013 para siete de las
nueve empresas independientes seleccionadas como funcionalmente comparables. En este sentido, la informacin financiera utilizada para el caso de las dos
empresas restantes correspondi al periodo comprendido entre los ejercicios 2010 y 2012.

Honeywell - Servicios administrativos 22.95%
Fuente: Honeywell-PE y bases de datos propias.
Los resultados de la aplicacin del mencionado mtodo mediante la utilizacin de comparables externos indican que la rentabilidad
obtenida por Honeywell-PE en la prestacin de servicios de administrativos a favor de sus empresas vinculadas durante el ejercicio
2013, se encuentra por encima del rango intercuartil de mrgenes obtenidos por una muestra de empresas independientes
seleccionadas como comparables.
Por lo tanto, se puede inferir que los precios establecidos entre la Compaa y sus partes vinculadas por los servicios materia de
evaluacin no fueron pactados observando el principio de libre concurrencia, como quiera que de lo contrario, el margen de
rentabilidad obtenido por Honeywell-PE se hubiese encontrado dentro del citado rango intercuartil.

Alcance y uso del estudio
Este estudio tiene por objeto respaldar el clculo de los precios de transferencia de las transacciones celebradas entre Honeywell -PE
y sus empresas vinculadas del exterior durante el ejercicio 2013, las cuales se encuentran detalladas en el apartado: Transacciones
Intercompaa.
El presente estudio es emitido de acuerdo con la normativa de Precios de Transferencia establecida en la LIR y su Reglamento
vigentes en el ejercicio 2013. Asimismo, de manera supletoria, se han tenido en cuenta las Guas sobre Precios de Transferencia para
Empresas Multinacionales y Administraciones Fiscales, aprobadas por el Consejo de la Organizacin para la Cooperacin y Desarrollo
Econmico (OCDE), en tanto las mismas no se opongan a la LIR5.
En tal sentido, este estudio examina si las Transacciones Intercompaa cumplen con el principio de libre concurrencia o arms
length principle, como comnmente se le conoce en el mbito internacional a este principio, el cual permite a las autoridades
fiscales redefinir los precios acordados en transacciones entre partes vinculadas al valor o precio que habra sido fijado entre partes
independientes, en condiciones iguales o similares.
Nuestro trabajo se basa en informacin suministrada por Honeywell-PE, la cual ha sido complementada con entrevistas realizadas a
parte de sus ejecutivos. Adicionalmente, se basa en informacin de transacciones o empresas comparables obtenida tanto de
fuentes pblicas externas, como de informacin o manifestaciones proporcionadas por la propia Compaa.
Cabe indicar que dicha informacin no ha sido auditada por el equipo de precios de transferencia de EY, por lo que las conclusiones
que de ella se deriven dependern de su precisin y confiabilidad. Tambin es necesario precisar que como parte de este proyecto EY
no ha efectuado ningn otro anlisis que no sea el de precios de transferencia, ni ha verificado el cumplimiento de ninguna otra
obligacin tributaria de Honeywell-PE, ni de sus partes vinculadas6.
Finalmente, debemos destacar que este estudio est sujeto a la interpretacin de la autoridad fiscal competente, la cual podra no
compartir las conclusiones del mismo. De otro lado, debe tenerse presente que este estudio no podr ser utilizado para un propsito
distinto al de documentacin sustentatoria de precios de transferencia sin la autorizacin expresa y por escrito por parte de EY,
excepto cuando as lo requiera alguna norma o la autoridad fiscal competente. Tanto EY como Honeywell-PE se comprometen a
mantener la confidencialidad de la informacin y documentacin compartida y preparada como parte de este proyecto.
5 De acuerdo con el numeral h) del artculo 32-A de la LIR, para la interpretacin de lo dispuesto en dicho artculo, sern de aplicacin las Guas de Precios de
Transferencia de la OCDE.
6 Al respecto, es importante resaltar que la informacin financiera de Honeywell-PE, que es utilizada para propsitos de este informe, fue segmentada por su personal.

Anlisis de la industria
Honeywell-PE se dedica principalmente a realizar actividades de importacin, exportacin y comercializacin de instrumentos de
control automatizado y equipos, as como accesorios y repuestos. Asimismo, brinda servicios de instalacin, soporte y asesora de
proyectos o productos, los cuales se orientan a brindar las mejores soluciones a sus clientes.
En ese sentido, se consider adecuado realizar el anlisis de la industria de motores, generadores y transformadores elctricos con el
fin de comprender el contexto y las condiciones en las que se desempe Honeywell-PE durante el ejercicio 2013.
Antes de ello, se har una revisin de dicha industria en el contexto internacional debido a que la Compaa forma parte de un grupo
con presencia multinacional.
A. Entorno internacional:
1. Industria de sistemas de control7:

Esta industria conforma principalmente a las empresas diseadoras de procesos de automatizacin para las medianas y grandes
industrias, as como para los sectores mineros y energticos.
Las aplicaciones de los sistemas de control son muy variadas, pueden ser empleadas por los usuarios de los mismos de forma
incorporada a sus productos, o como forma de automatizar sus procesos de produccin.
Como consecuencia del incremento de las actividades de manufactura en los pases de Asia Pacfico as como de Medio Oriente, se
espera un incremento en la demanda por sistemas de control para lograr una mayor eficiencia en las etapas de produccin.
Esta industria se compone por los sistemas de control de distribucin y los de controladores lgicos programables. El segmento de
sistemas de control tiene una gran diversidad de clientes, desde pequeos y medianas empresas hasta grandes corporaciones,
haciendo que el poder del consumidor sea reducido; a pesar de ello, el mercado es competitivo y por tal la demanda estar
determinada por la calidad del producto as como su nivel tecnolgico.
ABB es el distribuidor ms grande de sistemas de control en el mundo teniendo el 23.3% del mercado8 durante el 2012, seguido de
Siemens y Honeywell. Otras empresas importantes en esta industria tambin son Honeywell International, Yokogawa, Emerson,
adems de Invensys Plc., entre otros. 9
Se proyecta que para el ao 2013, el mercado global de sistemas de control de softwares se encontrar valuado en USD 1,250.31, y
se espera que alcance los USD 1,701.98 millones para el ao 2016.
El crecimiento de esta industria para los prximos aos puede apreciarse a travs del siguiente cuadro:
7 Esta seccin estar basada en la informacin obtenida de las siguientes fuentes:

- Datamonitor (Mayo 2010) Global Control Systems.
- Reserch and Markets. Global Control Systems. Julio de 2012. http://www.researchandmarkets.com/research/f0017b/global_control_sys
8 http://www.abb.com/cawp/seitp202/5aa9a4d8eacf529b48257b44001e1dba.aspx
9 Transparency Market Research, Distributed Control Systems

Crecimiento del mercado global de Software de sistemas de control (Millones de USD)
1,800.00 1,701.98
1,600.00 1,522.38
1,378.84
1,400.00
1,250.31
1,200.00 1,134.58
1,000.00
800.00
600.00
400.00
200.00
0.00
2012 2013 2014 2015 2016
Fuente: Global Advanced Process Control Market Technavio, Discover Market Opportunities.
2. Industria de equipos elctricos10:

La industria de equipos elctricos est compuesta por dos segmentos: equipos y componentes elctricos, que realiza la venta de
cables de energa elctrica e interruptores; y maquinaria pesada de electricidad, que obtiene ingresos por la fabricacin de
equipos de generacin elctrica y otros equipos pesados, incluyendo turbinas y sistemas elctricos.
B. Entorno Nacional
1. Nivel de demanda industrial11

Los resultados de Honeywell-PE dependen en cierta medida de desempeo en las actividades econmicas de sus principales
clientes. Por tal razn, y dado que las actividades de la Compaa estn dirigidas a empresas del sector industrial, energtico y
minero, una referencia vlida para el anlisis de la industria comprende la revisin del comportamiento de estos sectores.
Durante el ao 2013, la economa peruana registr un crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) de 5.6%, siendo este inferior
al registrado en el ao 2012.
Con relacin a la demanda interna, esta se increment en 5.7%12 respecto al ao anterior, debido principalmente al desarrollo de
la inversin pblica, as como el consumo tanto el sector pblico como privado, reflejndose en el crecimiento de las industrias,
tal como puede identificarse en el siguiente cuadro:
10 Esta seccin estar basada en la informacin obtenida de las siguientes fuentes:

- Datamonitor (Abril 2010) Global Electric Systems.
- Reserch and Markets. Global Electrical Equipment. Julio de 2012.
http://www.researchandmarkets.com/reports/2152461/global_electrical_equipment
11 Esta seccin estar basada en la informacin obtenida por las siguientes fuentes:
- Banco Central de Reserva del Per (BCRP) Notas de estudio del BCRP Informe Macroeconmico: IV Trimestre del 2010.
- Ministerio de la Produccin (PRODUCE) Boletn Estadstico Mensual - Diciembre 2010
12 Diario El Comercio. http://elcomercio.pe/economia/peru/bcr-demanda-interna-se-expandio-57-2013-noticia-1711787

Producto Bruto Interno Sectorial
(Variaciones porcentuales anuales)
Variaciones Porcentuales
Sector / Actividad
2013 2012
Agropecuario 2.20% 5.70%
Pesca 12.60% -13.20%
Minera e Hidrocarburos 2.90% 2.20%
Manufactura 1.70% 1.60%
Electricidad y agua 5.60% 5.40%
Construccin 8.50% 15.10%
Comercio 5.80% 6.70%
Otros Servicios 6.30% 7.20%
Fuente: BCRP (2013)
El sector manufactura evidenci un aumento de 1.70% con respecto al ao anterior. Este resultado se explica por un aumento en
los procesadores de recursos primarios y manufactura no primaria.
Al respecto, para el ao 2013, el sector electricidad y agua mostr un crecimiento de 5.60% mostrndose ligeramente inferior al
ao anterior.
Por otro lado, el sector minera e hidrocarburos registr un crecimiento de 2.90% respecto al ao 2012, esto debido por el
crecimiento de los sectores del subsector Minera metlica (2.2%) y del sub sector hidrocarburos (6.2%).
2. Industria de motores, generadores y transformadores elctricos13

El sector manufactura de bienes de capital mostr un incremento en sus niveles de produccin de 7.2% con respecto al ao
anterior, parte de estos resultados se explican en el buen desempeo de la industria de motores y turbinas y vehculos
automotores. Adicionalmente, la industria de motores, generadores y transformadores elctricos mostr una disminucin de
58.91%. En el siguiente grfico se puede observar la evolucin de la produccin del sector manufacturera no primaria y la rama
industrial de motores, generadores y transformadores elctricos:
13 Esta seccin estar basada en la informacin obtenida por las siguientes fuentes:
- Ministerio de la Produccin (PRODUCE) Boletn Estadstico Mensual - Diciembre 2012
- Sociedad Nacional de Industria.Reporte Sectorial: Industria de Generadores y Transmisores Elctricos Julio 2009.

Produccin Manufacturera
ndice de Volumen Fsico
Sector / Actividad 2012 2013 Variacin Porcentual
Sector Manufactura Primario 142.2 103.1 -27.50%
Sector Manufactura No Primario 249.4 103.9 -58.34%
Bienes de Capital 102.3 88.9 -13.10%
Motores y Turbinas, excepto motores para aeronaves,
vehculos automotores y motocicletas 30.4 41.5 36.51%
Bombas, compres, grifos 90.6 89.8 -0.88%
Otros tipos de maquinaria de uso general 1.8 107.7 5883.33%
Maquinaria para mina, canteras y construccin 332.6 70.3 -78.86%
Motores, generadores y transformadores elctricos 150.9 62 -58.91%
Aparatos de distribucin y control de energa elctrica 388.8 359.1 -7.64%
Instrumentos y aparatos para medir y otros afines,
excepto control de procesos industriales 0 0
Vehculos automotores 42.4 173.5 309.20%
Carroceras para vehculos automotores, remolques y
semiremolques 0 102 -
Motocicletas 412 127.9 -68.96%
De acuerdo al cuadro anterior, durante el ao 2013, la industria de motores, generadores y transformadores elctricos ha
evidenciado un incremento en el volumen fsico de produccin.
A continuacin se muestra la evolucin del crecimiento de la industria de motores, generadores y transformadores elctricos de
los ltimos ocho aos:
ndice de crecimiento de la industria de motores, generadores y transformadores elctricos

(Periodo 2006-2013)
160
150
140 142.1
139.6
134
130 131.7
128.2 129.1
120
110
103.2
100 99.5
90
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Fuente: Produce (2006-2013)
En los prximos aos, el panorama para las actividades industriales y mineras en el pas se presenta favorable, puesto que se espera
que en el pas se incrementen los niveles de produccin de dichas actividades, siendo stas los principales clientes de la Compaa

Estructura organizativa
Al 31 de diciembre de 2013, la estructura organizativa de Honeywell-PE fue la siguiente:
Honeywell
International Inc.
100%
Honeywell C.A.
(Venezuela)
99.99%
0.01%
Honeywell Per S.A.

(Per)
Fuente: Honeywell Per

Transacciones intercompaa
Las transacciones intercompaa realizadas por Honeywell-PE durante el ejercicio 2013, y evaluadas en este estudio son las
siguientes:
Operacin A
Compras de productos terminados para su distribucin realizadas de sus siguientes empresas vinculadas:
Cadillus Tech por un monto de S/.30,652

Honeywell Analytics por un monto de S/.1,011
Honeywell-CHI por un monto de S/. 6,062
Honeywell Espaa por un monto de S/.1,822
Honeywell Mexico por un monto de S/.3,286
Honeywell International por un monto de S/. 222,185
Honeywell Sperian por un monto de S/.5,106
Operacin B
Servicios recibidos de sus siguientes empresas vinculadas:
Honeywell Automotive de Mxico por un monto de S/. 27,027

Honeywell Asca por un monto de S/. 164,629
Honeywell-AR por un monto de S/. 440,074
Honeywell Limitee por un monto de S/. 17,978
Honeywell Ireland por un monto de S/. 313,172
Honeywell Measurex por un monto de S/. 92,781
Matrikon por un monto de S/. 1,726,923
Operacin D
Prestacin de servicios administrativos a sus siguientes empresas vinculadas:
BW Tech por un monto de S/. 184,063

Safety Products por un monto de S/. 156,559
Honeywell Aerospace por un monto de S/. 6,648
Domicilio Fiscal
El pas de residencia de las partes vinculadas del exterior con las cuales la Compaa realiz transacciones durante el ejercicio 2013
se detalla a continuacin:
Compaa Pas
CALLIDUS TECHNOLOGIES LLC USA
HONEYWELL ANALYTICS INC. USA
HONEYWELL CHILE S.A. CHILE
HONEYWELL SPAIN S.A. ESPAA
HONEYWELL S.A. DE C.V. MEXICO
HONEYWELL INTERNATIONAL INC USA
SPERIAN PROTECTION INDIA PRIVATE LTD. INDIA
HONEYWELL AUTOMATIVE DE MEXICO S DE RL MEXICO
HONEYWELL ASCA INC. CANADA
HONEYWELL S.A.I.C. ARGENTINA
HONEYWELL LIMITED/ HONEYWELL LIMITEE CANADA
HONEYWELL MEASUREX (IRELAND) LIMITED HPS IRLANDA

Compaa Pas
HONEYWELL MEASUREX INTERNATIONAL SARL SUIZA
MATRIKON INC. CANADA
BW TECHNOLOGY CANADA
SAFETY PRODUCTS CANADA
HONEYWELL AEROSPACE USA
Fuente: Honeywell-PE

Marco legal de Precios de Transferencia
Las normas de precios de transferencia fueron adoptadas en nuestro ordenamiento para evitar que se produzca la sobrevaluacin o
subvaluacin de operaciones entre sujetos vinculados y aquellas realizadas desde, hacia o a travs de parasos fiscales, en
detrimento de los intereses del fisco.
Quizs el aspecto ms llamativo de esta regulacin reside en que somete a las operaciones entre partes vinculadas o con parasos
fiscales al principio de libre concurrencia o arms length principle, como comnmente se le conoce en el mbito internacional, al
valorarlas al precio que sera acordado en condiciones normales de mercado entre partes independientes14. As se infiere del texto del
numeral 4) del Artculo 32 de la Ley del Impuesto a la Renta, a tenor del cual en transacciones entre partes vinculadas o que se
realicen desde, hacia o a travs de pases o territorios de baja o nula imposicin (tambin llamados parasos fiscales), se considerar
valor de mercado, los precios y monto de las contraprestaciones que hubieran sido pactadas con o entre partes independientes en
transacciones comparables, en condiciones iguales o similares, de acuerdo a lo establecido en el Artculo 32-A, el cual desarrolla en
detalle las denominadas normas de precios de transferencia.
Con ello se habra tratado de alinear nuestra normativa con las ms modernas tendencias en el contexto internacional en materia de
precios de transferencia, representadas fundamentalmente por las Directrices de la OCDE sobre la materia (Directivas PT OCDE)15.
Dentro de este marco, conviene tener en cuenta que nuestra regulacin de precios de transferencia no solo se sustenta en los
principios que sobre esta materia ha ido diseando la OCDE, fundamentalmente en lo que respecta al principio de arms length o
principio de libre concurrencia, sino que al igual que otras legislaciones, adopta a las Directivas PT OCDE como instrumento
interpretativo de primer orden de nuestra normativa interna, habindose sealado en el literal h) del Artculo 32-A de la Ley del
Impuesto a la Renta que Para la interpretacin de lo dispuesto en este artculo, sern de aplicacin las Guas sobre Precios de
Transferencia para Empresas Multinacionales y Administraciones Fiscales, aprobadas por el Consejo de la Organizacin para la
Cooperacin y el Desarrollo Econmico OCDE, en tanto las mismas no se opongan a las disposiciones aprobadas por esta Ley.
A continuacin se presenta un resumen de las normas de precios de transferencia vigentes en el ejercicio 2013.
1. mbito de aplicacin
1.1. Regla general
Las normas de precios de transferencia se aplican a las transacciones realizadas por los contribuyentes del impuesto con sus
partes vinculadas o a las que se realizan desde, hacia o a travs de pases o territorios de baja o nula imposicin16.
1.2. Partes vinculadas

Se considera que dos o ms personas, empresas o entidades son partes vinculadas cuando una de ellas participa de manera
directa o indirecta en la administracin, control o capital de la otra; o cuando la misma persona o grupo de personas participan
directa o indirectamente en la direccin, control o capital de varias personas, empresas o entidades.
Tambin opera la vinculacin cuando la transaccin se realice utilizando personas interpuestas cuyo propsito sea encubrir una
transaccin entre partes vinculadas17.
A su turno, las normas reglamentarias sealan de forma detallada los supuestos en que se configura la vinculacin mencionada
anteriormente18.
1.3. Pases o territorios de baja o nula imposicin

Para fines de la aplicacin de las normas de precios de transferencia, se consideran pases o territorios de baja o nula
imposicin a aquellos que se encuentran incluidos en una lista de 43 jurisdicciones o a aquellos que cumplen los criterios
objetivos a los que se refiere el Artculo 86 del Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta.
2. Ajustes
14 Lo que en definitiva establece el principio de libre concurrencia o arms length principle, como se le denomina en la terminologa anglosajona, es que para fines
fiscales, las empresas vinculadas deben comportarse como dos empresas independientes lo haran cuando realizan transacciones comerciales. En tal sentido, deben
actuar como si tuvieran voluntades o intereses contrapuestos para que pueda aceptarse que los precios pactados entre s son los propios del mercado. Conforme a
ello, se puede decir que el principio arms length est dirigido a otorgar un tratamiento igualitario para fines fiscales a las empresas vinculadas y a las empresas
independientes.
15 Guas sobre Precios de Transferencia para Empresas Multinacionales y Administraciones Fiscales, aprobadas por el Consejo de la Organizacin para la Cooperacin y
el Desarrollo Econmico OCDE.
16 Ley del Impuesto a la Renta, Artculo 32-A, inciso a), modificado por Decreto Legislativo 1112.
17 Ley del Impuesto a la Renta, Artculo 32-A, inciso b).
18 Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta (en adelante RLIR), Artculo 24.

2.1. Situaciones en que procede
Solo proceder ajustar el valor convenido por las partes cuando este determine en el pas un menor impuesto del que
correspondera por aplicacin de las normas de precios de transferencia. La Administracin Tributaria podr ajustar el valor
convenido aun cuando no se cumpla con el supuesto anterior, si dicho ajuste incide en la determinacin de un mayor impuesto
en el pas respecto de transacciones con otras partes vinculadas19.
Se entender que ocasionan una menor determinacin del Impuesto, entre otros, la comprobacin del diferimiento de rentas o
la determinacin de mayores prdidas tributarias de las que hubiera correspondido declarar20.
2.2. Determinacin del perjuicio fiscal

A fin de evaluar si el valor convenido determina un menor impuesto, se tomar en cuenta el efecto que, en forma independiente,
cada transaccin o conjunto de transacciones -segn se haya efectuado la evaluacin, en forma individual o en conjunto, al
momento de aplicar el mtodo respectivo- genera para el Impuesto a la Renta21.
2.3. Bilateralidad del ajuste primario

El ajuste del valor asignado por la Administracin Tributaria o el contribuyente surte efecto tanto para el transferente como para
el adquirente. Tratndose de sujetos no domiciliados, dicho ajuste solo proceder respecto de transacciones que generen
rentas gravadas en el Per y/o deducciones para la determinacin de su impuesto en el pas22.
2.4. Ajustes primarios, correlativos y secundarios

Los ajustes podrn ser: i) primarios, ii) correlativos o iii) secundarios. Dentro de los primeros encontramos a los unilaterales (tan
solo al sujeto domiciliado) y los bilaterales (ajuste para ambas partes cuando las dos son domiciliadas). Por su parte, los
correlativos son aquellos regidos por convenios internacionales para evitar la doble imposicin. Finalmente, respecto de los
secundarios, debe tenerse presente que tras un ajuste de precios de transferencia no se generarn los dividendos a que se
refiere el Artculo 24-A de la Ley del Impuesto a la Renta, salvo lo dispuesto en el inciso g) del citado artculo23.
3. Operaciones comparables
3.1. Condiciones
Las transacciones entre partes vinculadas o aquellas realizadas con sujetos domiciliados en parasos fiscales se consideran
comparables con una realizada entre partes independientes, en condiciones iguales o similares, cuando se cumple al menos
una de las siguientes condiciones24:
a) Que ninguna de las diferencias entre las transacciones objeto de comparacin o entre las caractersticas de las partes
que las realizan pueda afectar materialmente el precio, monto de contraprestacin o margen de utilidad; o
b) Que aun cuando existan diferencias entre las transacciones objeto de comparacin o entre las caractersticas de las
partes que las realizan, que pueden afectar materialmente el precio, monto de contraprestaciones o margen de utilidad,
dichas diferencias pueden ser eliminadas a travs de ajustes razonables.
3.2. Elementos para determinar la comparabilidad

Para determinar si las transacciones son comparables se tomarn en cuenta aquellos elementos o circunstancias que reflejen
en mayor medida la realidad econmica de las transacciones, dependiendo del mtodo seleccionado, considerando, entre
otros, los siguientes elementos25:
i) Caractersticas de las operaciones

Para llevar a cabo una comparacin adecuada es necesario considerar las caractersticas de los bienes y servicios
involucrados. Estas caractersticas sern ms importantes cuando se comparan precios y menos importantes cuando se
comparan mrgenes de utilidad. En el caso de bienes tangibles se debern considerar las caractersticas del bien, tales
como: calidad, disponibilidad y volumen; en el caso de servicios: la naturaleza y magnitud del servicio; para los intangibles:
la forma de la transaccin, el tipo de propiedad, la duracin o grado de proteccin.
19 Ley del Impuesto a la Renta, Artculo 32-A, inciso c), modificado por Decretos Legislativos 1112 y 1124.
20 Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta, Artculo 109, inciso a).
21 Ley del Impuesto a la Renta, Artculo 32-A, inciso c), 3 prrafo, modificado por Decreto Legislativo 1112.
22 Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta (en adelante RLIR), Artculo 24.
23 Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta, Artculo 109: incisos a), b) y c).
24 Ley del Impuesto a la Renta, Artculo 32-A, inciso d), 1 prrafo.
25 Ley del Impuesto a la Renta, Artculo 32-A, inciso d), 2 y 3 prrafos.

ii) Funciones o actividades econmicas, incluyendo los activos utilizados y riesgos asumidos en las operaciones, de cada una
de las partes involucradas en la operacin
En este anlisis se evalan las funciones, activos y riesgos de la empresa, con el objetivo de identificar y comparar las
actividades econmicas importantes, para poder determinar la correcta distribucin de utilidades en relacin con las
actividades que realiza la empresa en contraposicin con las desarrolladas por empresas independientes.
iii) Trminos contractuales

Verificar los trminos en los que se pactaron las operaciones a travs de los contratos, constituye una parte del anlisis
funcional antes comentado. En este caso, lo que se pretende es corroborar cuales son los derechos y obligaciones de la
empresa evaluada.
iv) Circunstancias econmicas o de mercado

Las circunstancias econmicas incluyen la ubicacin geogrfica; el tamao de los mercados; el grado de competencia en
los mercados, las posiciones competitivas relativas de compradores y vendedores; la disponibilidad de productos
sustitutos o de servicios; los niveles de oferta y demanda en el mercado, el nivel de la cadena en el mercado; la fecha y
poca de las transacciones; etc.
v) Estrategias de negocios, incluyendo las relaciones con penetracin, permanencia y ampliacin del mercado
Las estrategias de negocios consisten en determinar si la empresa se encuentra innovando y tratando de introducir nuevos
productos al mercado, o busca mantener su posicin frente a productos de la competencia. Bajo estas circunstancias es
posible que se ofrezcan productos a valores inferiores a los de mercado.
Cuando para efectos de determinar transacciones comparables, no se cuente con informacin local disponible, los
contribuyentes pueden utilizar informacin de empresas extranjeras, debiendo hacer los ajustes necesarios para reflejar
las diferencias en los mercados.
3.3. Transacciones entre partes independientes no utilizables como comparables

No proceder emplearse como comparables las transacciones que, aun cuando sean realizadas entre partes independientes,
sean realizadas con una persona, empresa o entidad26:
a) Que tenga participacin directa o indirecta en la administracin, control o capital de cualquiera de las partes intervinientes
en la transaccin analizada;
b) En cuya administracin, control o capital de las partes intervinientes en la transaccin analizada tenga alguna
participacin directa o indirecta; o
c) En cuya administracin, control o capital tienen participacin directa o indirecta la misma persona o grupo de personas
que tienen participacin directa o indirecta en la administracin, control o capital de cualquiera de partes intervinientes en
la transaccin analizada.
4. Mtodos de valoracin
Los precios de transferencia sern determinados conforme a cualquiera de los siguientes mtodos internacionalmente
aceptados, para cuyo efecto deber considerarse el que resulte ms apropiado para reflejar la realidad econmica de la
operacin27:
a. Mtodo del precio comparable no controlado.

b. Mtodo del precio de reventa.
c. Mtodo del costo incrementado.
d. Mtodo de la particin de utilidades.
e. Mtodo residual de particin de utilidades.
f. Mtodo del margen neto transaccional.
Cabe sealar que con respecto al mtodo del precio comparable no controlado, este podr ser de aplicacin a bienes con
cotizacin internacional o que fijan sus precios con referencia a cotizaciones internacionales. Mediante decreto supremo se
sealar dicha relacin de bienes.
26 Ley del Impuesto a la Renta, Artculo 32-A, inciso d), ltimo prrafo.
27 Ley del Impuesto a la Renta, Artculo 32-A, inciso e).

Por su parte, con respecto al mtodo del margen neto transaccional, en su aplicacin no se debe tomar en cuenta los ingresos y
gastos no relacionados con la operacin que afecten significativamente la comparabilidad, por lo que, salvo que se demuestre
la imposibilidad de hacerlo, se deber segmentar los datos financieros y no aplicar este mtodo a toda la empresa si esta lleva a
cabo distintas operaciones vinculadas que no se puedan comparar sobre una base combinada con las de una empresa
independiente.
5. Rango de precios28
Para la determinacin del precio, monto de la contraprestacin o margen de utilidad que habra sido utilizado entre partes
independientes, en transacciones comparables y que resulte de la aplicacin de alguno de los mtodos sealados
anteriormente, se deber obtener un rango de precios, monto de contraprestaciones o mrgenes de utilidad cuando existan dos
o ms operaciones comparables.
Si el valor convenido entre las partes vinculadas se encuentra dentro del referido rango, aquel se considerar como pactado a
valor de mercado. Si por el contrario, el valor convenido se encontrara fuera del rango y como consecuencia de ello se
determinara un menor Impuesto a la Renta en el pas y en el ejercicio respectivo, el valor de mercado ser la mediana de dicho
rango. El rango ser calculado mediante la aplicacin del mtodo intercuartil.
En el caso de la aplicacin del mtodo del precio comparable no controlado, se establece un valor mnimo y un valor mximo
para el rango, si las transacciones tienen un alto nivel de comparabilidad. Para determinar este alto nivel de comparabilidad, se
establece en 3% el coeficiente de variacin mximo.
6. Acuerdos Anticipados de Precios29

Las normas de precios de transferencia facultan a la Administracin Tributaria a celebrar Acuerdos Anticipados de Precios (AAP)
en los que se determine la valoracin de las diferentes transacciones que se encuentren dentro del mbito de aplicacin de
dichas normas, en base a los mtodos y criterios establecidos.
Los acuerdos pueden celebrarse con contribuyentes domiciliados en el pas y con las administraciones tributarias de pases con
los que el Per ha celebrado convenio internacional para evitar la doble imposicin.
7. Obligaciones formales
7.1. Declaracin jurada anual informativa
Los contribuyentes sujetos al mbito de aplicacin de las normas de precios de transferencia debern presentar anualmente
una declaracin jurada informativa de las transacciones que realicen con partes vinculadas o con sujetos residentes en
territorios o pases de baja o nula imposicin30.
Se encuentran obligados a presentar la declaracin jurada anual informativa, los contribuyentes que tengan la condicin de
domiciliados en el pas, cuando en el ejercicio gravable al que corresponda la declaracin31:
a) Realicen transacciones cuyo monto de operaciones supere los S/. 200,000; y/o,
b) Enajenen bienes a sus partes vinculadas y/o desde, hacia o a travs de pases o territorios de baja o nula imposicin, cuyo
valor de mercado sea inferior a su costo computable.
7.2. Estudio Tcnico de Precios de Transferencia

Los contribuyentes que tengan la condicin de domiciliados en el pas debern presentar un Estudio Tcnico que respalde el
clculo de los precios de transferencia, cuando en el ejercicio gravable:
a) Los ingresos devengados superen los S/. 6,000,000 y el monto de operaciones supere S/. 1,000,000; y/o,
b) Enajenen bienes a sus partes vinculadas y/o desde, hacia o a travs de pases o territorios de baja o nula imposicin, cuyo
valor de mercado sea inferior a su costo computable.
7.3. Alcances de las obligaciones formales
28 Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta, Artculo 114.

29 Ley del Impuesto a la Renta, Artculo 32-A, inciso f).
30 Ley del Impuesto a la Renta, Artculo 32-A, inciso g).
31 Resolucin de Superintendencia 167-2006-SUNAT, modificada por Resolucin 175-2013-SUNAT.

Las obligaciones formales de precios de transferencia (declaracin informativa y Estudio Tcnico) solo sern de aplicacin
respecto de transacciones que generen rentas gravadas y/o costos o gastos deducibles para la determinacin del impuesto32.
7.4. Fuentes de interpretacin

Para la interpretacin de lo dispuesto en las normas de precios de transferencia, ser de aplicacin lo sealado en las
Directivas PT OCDE, en tanto estas no se opongan a dichas normas33.
32 Ley del Impuesto a la Renta, Artculo 32-A, inciso g), 4 prrafo, incorporado por Decreto Legislativo 1112.
33 Ley del Impuesto a la Renta, Artculo 32-A, inciso h), incorporado por Decreto Legislativo 945.

Anlisis funcional
En las relaciones entre dos empresas, el importe de los pagos realizados entre ellas generalmente responde a las funciones que cada
empresa realiza, tomando en consideracin los activos utilizados y los riesgos asumidos. Consecuentemente, es necesario realizar un
anlisis funcional con el fin de identificar y documentar las funciones, activos y riesgos de Honeywell-PE34.
Asimismo, de acuerdo con el RLIR, entre las funciones y actividades que deberan ser identificadas y comparadas se contemplan la
distribucin, el control de calidad, la publicidad y marketing, recursos humanos, los inventarios, investigacin y desarrollo35. En
concordancia con ello, las Guas de Precios de Transferencia de la OCDE entre las funciones que deberan ser identificadas y
comparadas estn, por ejemplo, las ventas, las compras, la distribucin, los servicios brindados, la comercializacin, la publicidad, la
financiacin y la gestin36.
En efecto, para poder determinar si transacciones controladas y no controladas o empresas vinculadas y no vinculadas son
comparables, ser necesario identificar y comparar las funciones desarrolladas y responsabilidades -que sean significativas
econmicamente- asumidas por las partes vinculadas e independientes, as como sus principales activos y riesgos.
En este sentido, el Anlisis Funcional constituye uno de los factores ms importantes para determinar la comparabilidad ya que su
interpretacin servir de base para caracterizar las actividades realizadas por las partes pertinentes. Cabe reiterar que el presente
anlisis se bas en la informacin suministrada por los ejecutivos de Honeywell-PE.
A. Aspectos generales
1. Descripcin de la Compaa y su Grupo Econmico
i. Descripcin del Grupo Econmico Honeywell37
Honeywell Internacional Inc. (en adelante, la Matriz) se encuentra ubicada en la ciudad de Minneapolis, Estados Unidos. Es una
empresa dedicada a la manufactura y venta de componentes de tecnologa diversificada, la cual atiende a una amplia gama de
clientes en todo el mundo.
Para tales fines, ofrece productos y servicios aeroespaciales, productos de control, deteccin y seguridad tecnolgica para los
edificios, los hogares y la industria, turbocompresores, productos de automocin, productos qumicos, materiales electrnicos, y
tecnologa en procesos de refinacin y petroqumica, productos energticos eficientes y soluciones para los hogares, negocios y
transporte.
Los segmentos operacionales de mayor relevancia para la Matriz son: i) el segmento aeroespacial, ii) de automatizacin y
soluciones de control, iii) de materiales especiales y iv) de sistemas de transporte, en todos los cules el Grupo Honeywell es un
proveedor lder.
Al 31 de diciembre de 2013, el Grupo Honeywell posee alrededor de 131,000 empleados, de los cuales aproximadamente
51,000 realizaron sus labores en los Estados Unidos. Asimismo, el Grupo cuenta con cerca de 1300 locales, entre plantas,
laboratorios de investigacin, oficinas administrativas.
ii. Descripcin de Honeywell Per38

La actividad principal de la Compaa consiste en la importacin, comercializacin y distribucin de instrumentos de control
automatizado y equipos, as como accesorios y repuestos. Asimismo, brinda una serie de servicios de instalacin, soporte y
asesora de proyectos o productos, los cuales se orientan a brindar las mejores soluciones a sus clientes.
En tal sentido, dentro de las actividades que realiza, Honeywell-PE cuenta con las siguientes lneas de negocio:
i. Instrumentacin
ii. Sistemas de Control de procesos
iii. Sistemas de Seguridad de Procesos
iv. Sistema de Seguridad Industrial
v. Sistemas de Optimizacin de Procesos
34 Prrafo 1.42 de las Guas de Precios de Transferencia de la OCDE.

35 Artculo 117 del Captulo XIX Precios de Transferencia del RLIR - Informacin que debe contener un estudio tcnico de precios de transferencia.
37 Fuente: Reporte Anual 2012 de Honeywell International Inc.
38 Fuente: Informacin proporcionada por Honeywell Per

vi. Sistemas Colaborativos de Produccin
2. Administracin:
La administracin de Honeywell-PE es coordinada a travs de Honeywell C.A. conjuntamente con Honeywell SAIC (Argentina), como
empresa coordinadora con la regin Andina. De este modo, en el Per la Compaa no cuenta con un amplio staff de empleados
indirectos. No obstante, recibe servicios de outsourcing contable y administrativo prestados por una empresa independiente.
Por otro lado, Honeywell-PE realiza sus actividades de negocio a travs de dos reas principales: i) Ventas y ii) Servicios.
El personal de cada una de las reas de la Compaa se encuentra ubicado en Lima, encontrndose bajo la supervisin directa de dos
gerentes de rea con base en la ciudad de Buenos Aires, Argentina.
A continuacin se presenta la estructura organizativa interna de Honeywell-PE, en donde se puede apreciar la composicin de las
reas de Ventas y Servicios, a travs de las cuales se coordinan todas las actividades administrativas, comerciales y estratgicas de la
Compaa39:
Honeywell S.A
Per
Ventas Servicios
Servicios
Gerente Ventas Cono Sur Gerente Servicios Cono Sur

Base en BsAs. Base en BsAs.
Ingeniero de Servicios
Per
Representante de
Base en Lima
Ventas
Base en Lima
Per
Base en Lima.
Per
Base en Lima.
Fuente: Honeywell Per
Al respecto, las funciones del personal anteriormente descrito son las siguientes:
rea de Ventas
El personal del rea de ventas se encarga tanto de promover las ventas de la Compaa como de estimar y proyectar las
mismas para coordinar los requerimientos y necesidades de mercaderas.
rea de Servicios
El personal del rea de servicios se encarga de la administracin y ejecucin de proyectos, representar y asesorar a la
compaa en aspectos legales y brindar soporte tcnico y de seguridad industrial a los clientes de Honeywell-PE.
Actividades de negocio
1. Abastecimiento de recursos
La Compaa adquiere los productos que comercializa en funcin a rdenes de compra programadas y coordinadas, sobre la base de
las necesidades de sus principales clientes (directos e indirectos).
Las mercaderas son importadas directamente por Honeywell-PE desde sus empresas vinculadas del exterior. Las marcas con que
39 La Administracin de Honeywell-PE es coordinada a travs de Honeywell C.A. como empresa coordinadora de la Regin Andina.

cuenta Honeywell son propias y no originan obligacin de pago de regalas a la Matriz.
El proceso desde el ingreso de la orden de compra a la fbrica hasta el momento de la importacin, es realizado y coordinado por el
departamento de Chain Supply ubicado en Argentina. Por su parte, el proceso de internamiento es liderado en Per por la
Compaa.
Los principales productos que importa la Compaa de sus empresas vinculadas son: tarjetas electrnicas, tarjetas de comunicacin,
accesorios de conexin, adaptadores, tarjetas de entrada digitales, instrumentos electrnicos porttiles, bateras selladas, tarjetas de
red, aparatos de telecomunicacin y licencias.
2. Comercializacin
Los esfuerzos de mercadeo se encuentran a cargo del rea de Ventas, cuyo personal se encargar de realizar visitas y ofrecer soluciones
a los potenciales clientes.
Asimismo, Honeywell-PE cuenta, a nivel corporativo, con una pgina web, medio a travs del cual la Compaa realiza diversos
esfuerzos de publicidad para su marca y los productos que comercializa. De este modo, Honeywell-PE busca llegar a sus clientes a
travs de medios de publicidad que se encuentren dentro de los presupuestos aprobados anualmente.
Por otro lado, tal como se indic anteriormente, Honeywell-PE brinda a sus clientes una serie de servicios complementarios, entre los
cuales tenemos: servicios de reparacin y mantenimiento, servicios de soporte y mejora continua de sistemas, sistemas de control de
procesos, control de interface para sistemas de seguridad, sistemas de control automtico industrial para plantas procesadoras,
sistemas de control automatizado, sistemas de seguridad, entre otros.
Por ltimo, el proceso de fijacin de precios a los clientes de Honeywell-PE se realiza siguiendo los lineamientos establecidos en las
polticas de precios y estndares del Grupo Honeywell. En este punto, es importante sealar que existen diversos factores
relacionados a la competitividad del mercado que tambin influyen en la determinacin de los precios de venta de la Compaa.
3. Clientes
Honeywell-PE cuenta con una cartera de clientes a nivel nacional e internacional, entre los cuales encontramos:

Clientes atendidos por Honeywell-PE
ABB S.A.
American Industrial Equipment S.A.C.
Fundicin Callao S.A.
Grupo Sypsa S.A.C.
Haug SA.
Hudbay Per S.A.C.
Industrial Papelera Atlas
Kimberly Clark Per S.R.L
Petrleos del Per (Petroper S.A.)
Pluspetrol Norte S.A.
Pluspetrol Per Corporation S.A.
Precisin Per S.A.
Productos Tissue del Per SA.
Refinera La Pampilla S.A.
Representaciones y Servicios Tcnicos S.R.
Sociedad Minera Cerro Verde S.A.
Videtek S.A.C.
Yura S.A.
4. Competidores
Honeywell-PE atiende a una diversidad de empresas en diferentes industrias tales como financieras, mineras, generadoras o
distribuidoras de energa, cementeras, comercializadoras, productoras de biocombustibles, petroleras, del sector salud y
manufactura.
De este modo, los principales competidores identificados por la Compaa en el mercado local son Emerson, compaa tecnolgica y
de diversificada manufactura global, y ABB, compaa orientada a la provisin de equipos de ingeniera y tecnologa de poder y
automatizacin.
B. Transacciones intercompaa
1. Compra de productos
Durante el ejercicio 2013, Honeywell-PE compr productos terminados de sus empresas vinculadas del exterior para su posterior
distribucin.
Cabe indicar que, durante el ejercicio 2013, Honeywell Inc, domiciliado en Estados Unidos fue el principal proveedor de la Compaa,
representada alrededor de un 64.85% del total de las compras efectuadas de sus empresas vinculadas del exterior. Asimismo, la
moneda en que se realizaron todas estas transacciones fue el dlar estadounidense.
Por otro lado, cabe sealar que durante el ejercicio bajo anlisis la Compaa adquiri productos de empresas independientes, los
cuales fueron requeridos para el ensamblaje de sistemas de automatizacin requeridos por sus clientes. De igual forma es importante
sealar que de acuerdo a lo informado por la Compaa, dichos productos adquiridos de empresas independientes no poseen
caractersticas similares a aquellos adquiridos de sus empresas vinculadas del exterior, as como tampoco fueron adquiridos en
volmenes similares.
2. Servicios recibidos
Durante el ejercicio 2013 Honeywell-PE recibi servicios tcnicos de sus empresas vinculadas, Honeywell-AR y Matrikon. Asimismo,
Honeywell-PE tambin recibi servicios de su empresa vinculada Honeywell Automotive de Mxico. Estos servicios correspondieron al
desarrollo de actividades de soporte en tecnologas de la informacin (IT).

Es importante sealar que la Compaa no recibe de terceros independientes servicios bajo condiciones y con caractersticas
similares a los recibidos de sus empresas vinculadas.
3. Servicios administrativos prestados

Durante el ejercicio 2013 Honeywell-PE prest servicios administrativos a sus empresas vinculadas, BW Tech y Safety Products. Estos
servicios corresponden a la gestin de la nmina de personal encargado de realizar ventas de productos de las sealadas empresas
vinculadas.
Es importante sealar que la Compaa no recibe de terceros independientes servicios bajo condiciones y con caractersticas
similares a los recibidos de sus empresas vinculadas.
C. Activos
Honeywell-PE no cuenta con activos intangibles, unidades de transporte propias, ni maquinarias e inmuebles. Los activos propios con
los que cuenta la Compaa son bsicamente equipos de cmputo, muebles y enseres y equipos diversos.
En el cuadro mostrado a continuacin se podr apreciar una breve lista de algunos de los activos de la empresa.
Muebles y enseres Equipos de computo Equipos diversos

Compaq 32MB/Kit Fascimil Panasonic
Escritorio eurotech Impresora Laser Multmetro digital
Eurotech auxiliar Impresora HP Officejet Central Telefonica
Eurotech cajonera 2 Teclados Dell D800 USV
Anclaje de puerta chica 3 Laptos HW Sistema Da Vinci y
1 Laptos HW Cmara Digital de CCTV
D. Riesgos
1. Riesgo de mercado
Honeywell-PE desarrolla sus actividades en diversas industrias que demandan instrumentos de control automatizado y equipos, as
como accesorios y repuestos relacionados. En tal sentido, la Compaa se encuentra en cierta medida expuesta a la evolucin y
comportamiento de cada uno de los sectores en que se desenvuelven sus principales clientes.
Por otro lado, la Compaa tampoco est libre del riesgo inherente a la creciente competencia; razn por la que constantemente se
preocupa por mantener sus estndares de calidad y ofrecer productos con una adecuada garanta.
2. Riesgo de producto
La calidad de los productos que comercializa HoneywellPE est garantizada por estrictas medidas de control de calidad que a su vez
son asumidas por sus afiliadas, ofrecen garanta de las soluciones que implementa y adems, internamente tienen mecanismos de
reconocimiento entre las afiliadas y sus fbricas.
3. Riesgo crediticio y de liquidez

Para el cierre del Ejercicio 2013, la Compaa mantiene obligaciones por pagar a sus empresas vinculadas que ascienden a S/.
1,985,441. Localmente Honeywell-PE est altamente relacionado al giro de la operacin y cuentas por cobrar que maneja, dado que
es a travs de estas que solventa el pago de sus obligaciones. En el caso de las cuentas por cobrar, se comunica las cobranzas
realizadas para hacer un respectivo seguimiento eficiente del cobro.
Finalmente, cualquier desfase entre los ingresos y egresos de la Compaa que pudiera originar problemas eventuales de liquidez, es
cubierto a travs de prstamos bancarios. Por lo anteriormente mencionado, podemos concluir que los riesgos crediticios y de
liquidez que enfrenta Honeywell-PE son de un nivel moderado.
4. Riesgo de inventario
La administracin de inventarios es uno de los aspectos ms importantes y de ms alto riesgo para la Compaa a nivel global. A nivel
local, la poltica de Honeywell-PE es la de mantener bajos niveles de inventario para mitigar los riesgos de obsolescencia y baja
rotacin. De este modo, la Compaa realiza sus operaciones en base a rdenes de compra que son generadas peridicamente sobre
la base de requerimientos especficos de sus clientes.

Caracterizacin
El Anlisis Funcional establece la base para poder caracterizar a la Honeywell-PE en sus diversas actividades. Esta caracterizacin, a
su vez, ser empleada para ubicar transacciones o empresas comparables utilizadas en el anlisis de precios de transferencia con el
fin de verificar el cumplimiento del principio de libre concurrencia.
De acuerdo con la informacin proporcionada, HoneywellPE es una empresa cuya actividad principal est relacionada con la
importacin, exportacin y comercializacin de instrumentos de control automatizado y equipos, as como accesorios y repuestos.
Asimismo, brinda a sus clientes los servicios de instalacin, mantenimiento, instrumentacin, soporte y mejora continua, los cuales
forman parte de la oferta comercial de Honeywell-PE.
A tales efectos, a continuacin se presentan las funciones, activos y riesgos enfrentados por la Compaa a fin de establecer su
caracterizacin.
A. Funciones
Las funciones que desempea Honeywell-PE en su actividad de negocio pueden resumirse en la distribucin de instrumentos de
control automatizado y equipos as como en la prestacin de servicios post venta relacionados a estos. Para llevar a cabo sus
funciones la compaa cuenta con seis lneas de negocio: i) instrumentacin, ii) sistemas de control de procesos, iii) sistema de
seguridad de procesos, iv) sistemas de seguridad industrial, v) sistema de optimizacin de procesos y vi) sistemas colaborativos
de produccin.
Bajo esta misma lnea la Compaa cuenta con un rea de ventas, encargada de estimar y representar sus ventas, y un rea de
servicios, cuyas principales funciones son la administracin y ejecucin de proyectos, representar y asesorar a la compaa en
aspectos legales y brindar soporte tcnico y de seguridad industrial.
B. Activos
Los principales activos fijos mantenidos por Honeywell-PE son equipos de cmputo, muebles y enseres y equipos diversos. Cabe
mencionar que la Compaa no cuenta con activos intangibles, unidades de transporte propias ni maquinarias e inmuebles.
C. Riesgos
De acuerdo al Anlisis Funcional, los principales riesgos que enfrenta Honeywell-PE en el desarrollo de sus actividades son
aquellos relacionados al mantenimiento de inventarios y a la adecuada prestacin de sus servicios.
En tal sentido, cabe indicar que todos los productos que Honeywell-PE comercializa estn garantizados por estrictas medidas de
control de calidad que a su vez son asumidas por sus afiliadas.
Asimismo, dado que la administracin de inventarios es uno de los aspectos ms importantes y de ms alto riesgo para la
Compaa a nivel global, la poltica de Honeywell-PE es la de mantener bajos niveles de inventario para mitigar los riesgos de
obsolescencia y baja rotacin. Adems, Honeywell-PE realiza sus operaciones en base a rdenes de compra que son generadas
peridicamente sobre la base de requerimientos especficos de sus clientes.
Caracterizacin de Honeywell-PE como empresa dedicada a la distribucin de productos con valor agregado
Por lo anteriormente expuesto, Honeywell-PE puede ser caracterizada como una empresa dedicada a la distribucin de instrumentos
de control automatizado y equipos as como a la prestacin de servicios post venta de soporte. Para tales efectos, la Compaa
desarrolla las funciones, mantiene el personal y enfrenta los riesgos inherentes a su actividad de distribuidora de productos con valor
agregado.
Evaluacin de los mtodos establecidos y

aplicacin del mtodo seleccionado por
transaccin

Durante el ejercicio 2013, HoneywellPE efectu diversas operaciones con sus empresas vinculadas del exterior. Para poder verificar
el cumplimiento del principio de libre concurrencia de estas operaciones es necesario seleccionar y aplicar un mtodo de precios de
transferencia.
Los mtodos de precios de transferencia establecen si las condiciones impuestas en las relaciones comerciales entre partes
vinculadas son consistentes con el principio de libre concurrencia; vale decir, con el precio que habra sido pactado por terceros
independientes en operaciones comparables bajo circunstancias similares.
Si bien, no existe un mtodo nico aplicable a todas las situaciones, generalmente, ser posible seleccionar un mtodo que sea el
apropiado para estimar de la manera ms confiable el precio basado en el principio de libre concurrencia. Para estos efectos, a
continuacin, los mtodos admitidos por la LIR sern evaluados para determinar cul de ellos resulta ms apropiado para reflejar la
realidad econmica de las operaciones bajo anlisis.
Compra de productos terminados y servicios recibidos

Durante el ejercicio 2013, Honeywell-PE adquiri productos terminados de sus empresas vinculadas del exterior, para su posterior
distribucin en el mercado nacional.
De igual manera, la Compaa recibi servicios tcnicos de sus empresas vinculadas. Estos servicios se enmarcaron dentro de la
actividad de ensamblaje y posterior venta de sistemas de automatizacin a una empresa independiente.
Por otro lado, durante el ejercicio 2013, Honeywell-PE recibi servicios de soporte en tecnologas de la informacin (IT) de sus
empresas vinculadas.
A continuacin se presenta una evaluacin de las metodologas previstas en la LIR, con el fin de seleccionar la ms adecuada para el
anlisis de las transacciones realizadas entre la Compaa y sus empresas vinculadas del exterior. De esta manera, de acuerdo con la
metodologa seleccionada, se podr determinar si las operaciones bajo anlisis se realizaron observando el principio de libre
concurrencia.
A. Evaluacin de los mtodos

1. Mtodo de Precio Comparable no Controlado (PCNC)40
El mtodo de PCNC consiste en determinar el valor de mercado de bienes y servicios entre partes vinculadas considerando el precio o
el monto de las contraprestaciones que se hubieran pactado con o entre partes independientes en operaciones comparables.
As, este mtodo compara el precio cobrado por bienes o servicios transferidos en una transaccin controlada con aquel cobrado en
una transaccin no controlada en circunstancias comparables41. La existencia de diferencias entre esos precios, puede ser un
indicador que las condiciones bajo las cuales se desarrollaron las relaciones comerciales y financieras entre empresas vinculadas no
estn sustentadas sobre la base del principio de libre concurrencia.
Se entiende que una transaccin no controlada es comparable a una transaccin controlada para fines del mtodo del PCNC, si una
de las siguientes condiciones es satisfecha:
i. Ninguna de las diferencias (si existen) entre las cantidades de los bienes y servicios que estn siendo comparados afectan en
forma significativa el precio de libre mercado;
ii. Se pueden efectuar ajustes razonablemente precisos para eliminar los efectos materiales de esas diferencias.
Cuando se pueden encontrar transacciones comparables no controladas, el mtodo del PCNC es el mtodo ms directo y confiable
para aplicar el principio de libre concurrencia.
En el Anlisis Funcional se efectu una descripcin de la compra de productos y servicios recibidos por Honeywell-PE de sus empresas
vinculadas. Dicha informacin sirve de base para determinar la comparabilidad de estas transacciones con transacciones similares
realizadas entre Honeywell-PE o sus empresas vinculadas y terceros independientes (comparables internos) como con transacciones
similares realizadas entre terceros independientes (comparables externos)42.
40 Art. 113 inciso a) numeral 1 del RLIR y prrafos 2.13 a 2.20 del Captulo II de las Guas de Precios de Transferencia de la OCDE 2010.
41 Se entiende por operacin controlada a las operaciones entre partes relacionadas y operaciones no controladas a las celebradas entre partes independientes.
42 Existen dos tipos de comparables: los internos y los externos. Los primeros corresponden a operaciones que alguna de las partes involucradas en la transaccin bajo
anlisis realiza con terceros no vinculados en condiciones iguales o similares. De esta manera, los comparables internos deben ser preferidos por ser los ms
confiables, en tanto permiten cotejar las condiciones pactadas por la empresa evaluada con su parte vinculada con aquellas acordadas por la misma empresa con

Al respecto, cabe indicar que, de acuerdo a la informacin proporcionada por la Gerencia de la Compaa, durante el ejercicio 2013
Honeywell-PE adquiri de terceros independientes bienes terminados destinados a la distribucin, as como al ensamblaje en
sistemas de automatizacin ms complejos. Sin embargo, luego de la revisin de los mismos, se pudo determinar que estos no
posean caractersticas similares ni fueron adquiridos bajo condiciones similares a aquellos productos adquiridos por la Compaa de
sus empresas vinculadas del exterior43.
Asimismo, de acuerdo a lo informado por la Compaa, ninguna de las empresas vinculadas logr identificar ventas a terceros
independientes de bienes similares a los vendidos a su empresa vinculada Honeywell-PE.
Por otro lado, durante el ejercicio 2013 la Compaa no recibi servicios de terceros independientes bajo las mismas caractersticas y
condiciones que los recibidos de sus empresas vinculadas. Adems, se nos inform que las empresas vinculadas que realizaron las
actividades antes descritas con la Compaa, no realizaron operaciones similares con terceros independientes.
Por tal razn, no ha sido posible emplear el mtodo del PCNC mediante la utilizacin de comparables internos para evaluar la
observancia del principio de libre concurrencia en las operaciones de compra de productos y recepcin de servicios de sus empresas
vinculadas del exterior.
No obstante, el mtodo del PCNC tambin puede ser aplicado mediante el uso de comparables externos.
En cuanto a la utilizacin de comparables externos, cabe sealar que los bienes y servicios involucrados en la compra de productos y
recepcin de servicios, poseen caractersticas tcnicas especficas que no slo los diferencian de cualquier otro producto o servicio
sustituto, sino que influyen en la determinacin de sus precios.
Asimismo, no se pudo identificar informacin sobre precios de mercado de bienes semejantes (precios que fueran de conocimiento y
acceso pblico) a los comprados y servicios similares a los recibidos por Honeywell-PE de sus empresas vinculadas en el exterior. De
esta manera, no fue posible aplicar el mtodo del PCNC a travs del uso de comparables externos.
Del mismo modo, se determin que la seleccin e identificacin de comparables externos en el caso de recepcin de servicios
resultaba particularmente complicada, pues este mtodo requiere un alto grado de comparabilidad entre la transaccin controlada y
la transaccin no controlada. Ello supone que las caractersticas de las operaciones bajo anlisis y las circunstancias que las rodean
deben ser idnticas o tan similares que cualquier diferencia no afecte el precio, o de existir diferencias que las mismas puedan ser
eliminadas mediante ajustes razonables. Adicionalmente, se debe mencionar que no existe una base de datos de acceso pblico que
agrupe informacin contractual de este tipo.
En tal sentido, toda vez que no fue posible efectuar un anlisis con comparables internos o externos, se descart la aplicacin del
mtodo del PCNC para evaluar el cumplimiento del principio de libre concurrencia en las operaciones sujetas a anlisis.
2. Mtodo del Precio de Reventa (PR)44

Consiste en determinar el valor de mercado en la adquisicin de bienes y servicios en que incurre un comprador respecto de su parte
vinculada, los que luego son objeto de reventa a una parte independiente, multiplicando el precio de reventa establecido por el
comprador por el resultado que proviene de disminuir, de la unidad, el margen de utilidad bruta que habitualmente obtiene el citado
comprador en transacciones comparables con partes independientes o en el margen que habitualmente se obtiene en transacciones
comparables entre terceros independientes.
Este mtodo, generalmente, es empleado tratndose de bienes tangibles que han sido adquiridos para ser revendidos en el mismo
estado o sin aadirles ningn valor agregado sustancial.
En este sentido, el mtodo del precio de reventa se sustenta en un anlisis de los mrgenes de utilidad bruta que normalmente se
obtienen en transacciones comparables entre empresas no vinculadas. Para determinar si el margen de utilidad bruta del revendedor
en una transaccin controlada es equivalente al que se obtendra en una operacin realizada en condiciones de libre concurrencia, se
debe comparar ese margen con aquel que el mismo revendedor normalmente obtiene en transacciones comparables con terceros no
vinculados, o en su defecto, con el margen que se obtiene en transacciones comparables entre terceros independientes.
terceros independientes en operaciones de igual o similar naturaleza. Por otro lado, los comparables externos corresponden a operaciones realizadas entre sujetos no
vinculados en condiciones iguales o similares.
43 En el caso de la compra de bienes de empresas vinculadas, los mismos son utilizados para el ensamblaje de sistemas de automatizacin complejos de acuerdo a las
especificaciones de los clientes de la Compaa, motivo por el que no es posible la comparacin de sus precios con los de otros bienes adquiridos de terceros no
vinculados.

As, en la prctica de lo que se trata es de restar de los ingresos netos del revendedor, el margen que se hubiera obtenido en una
relacin comparable entre empresas no relacionadas. Mediante este procedimiento se determina el costo del bien o servicio que
hubiera pagado un revendedor no relacionado en una transaccin comparable, bajo circunstancias similares.
En primer lugar, para el presente caso, se evalu la posibilidad de aplicar este mtodo mediante la utilizacin de comparables
internos. Sin embargo, tal como se mencion anteriormente, la Compaa no adquiri bienes ni recibi servicios de terceros
independientes bajo condiciones y caractersticas similares a los recibidos de sus empresas vinculadas, por lo que no result posible
la identificacin de dichos comparables45.
Adicionalmente, se evalu la posibilidad de aplicar el mtodo del PR mediante la utilizacin de comparables externos. Al respecto, la
aplicacin de este mtodo mediante el uso de comparables externos no era lo ms adecuado debido a las posibles diferencias que
pudiesen existir en los criterios de contabilizacin de costos de ventas y los gastos operativos de la Compaa y de las empresas
comparables, diferencia que podra conducir a resultados distorsionados. Por su parte, la recepcin de servicios no corresponde a la
adquisicin de un producto o recepcin de un servicio para su posterior reventa, sino que los mismos fueron empleados para la
realizacin de las actividades cotidianas de la Compaa.
En tal sentido, toda vez que no fue posible efectuar un anlisis con comparables internos o externos, se descart la aplicacin del
mtodo del PR para evaluar el cumplimiento del principio de libre concurrencia en la operacin sujeta a anlisis.
45 En el caso de la compra de bienes de empresas vinculadas, los mismos son utilizados para el ensamblaje de sistemas de automatizacin complejos de acuerdo a las
especificaciones de los clientes de la Compaa, motivo por el que no es posible la comparacin de sus precios con los de otros bienes adquiridos de terceros no
vinculados.

3. Mtodo del Costo Incrementado (C+)46
Este mtodo consiste en determinar el valor de mercado de las operaciones de bienes y servicios entre empresas vinculadas mediante el
incremento del valor de adquisicin o costo de produccin de dichos bienes y servicios en el margen que la empresa habitualmente obtiene
en transacciones comparables con terceros no vinculados o en el margen que habitualmente se obtiene en transacciones comparables
entre terceros independientes.
De ese modo, este mtodo evala si el precio acordado entre empresas vinculadas se ajusta a valores de libre concurrencia por referencia a
la relacin existente entre la utilidad bruta y los costos incurridos en la transferencia de bienes o prestacin de servicios.
Este mtodo es aplicable, generalmente, cuando lo que se pretende conocer es la correcta determinacin del ingreso derivado de la
venta de bienes a nivel de productor o de la prestacin de servicios proporcionados a una empresa vinculada.
Por tanto, como en este caso las operaciones bajo evaluacin se refieren a la compra de productos terminados y recepcin de
servicios, se consider que este mtodo no era el ms apropiado para evaluar el cumplimiento del principio de libre concurrencia de
dicha operacin.
4. Mtodos basados en utilidades47

Dentro de los mtodos basados en utilidades tenemos los siguientes:
4.1 Mtodo de Particin de Utilidades (PU)48

Este mtodo consiste en determinar el valor de mercado de bienes y servicios a travs de la distribucin de la utilidad global,
que proviene de la suma de utilidades parciales obtenidas en cada una de las transacciones entre partes vinculadas, en la
proporcin que hubiera sido distribuida con o entre partes independientes, teniendo en cuenta, entre otros, las ventas,
gastos, costos, riesgos asumidos, activos implicados y las funciones desempeadas por las partes vinculadas.
En este sentido, el mtodo de particin de utilidades busca eliminar el efecto en las utilidades como consecuencia de
condiciones especiales, pactadas o impuestas en una transaccin entre empresas vinculadas y distribuir las utilidades de
manera similar a la que empresas independientes lo hubieran hecho en circunstancias similares. Es decir, observando el
principio de libre concurrencia.
El mtodo de PU es recomendable cuando las operaciones entre partes vinculadas se encuentran tan integradas que sera
imposible evaluarlas utilizando algn otro mtodo.
En tal sentido, teniendo en cuenta que la presente operacin no se refiere a la existencia de transacciones ntimamente
integradas e indivisibles ni involucra la existencia de intangibles valiosos, se descart la aplicacin del mtodo de PU para
evaluar el cumplimiento del principio de libre concurrencia.
4.2 Mtodo Residual de Particin de Utilidades (RPU)49

Este mtodo consiste en determinar el valor de mercado de bienes y servicios de acuerdo con el Mtodo de Particin de
Utilidades, pero distribuyendo la utilidad global de la siguiente manera:
a. Se determina la utilidad mnima que corresponda a cada parte vinculada, mediante la aplicacin de cualquiera de los
mtodos permitidos por la LIR, sin tomar en cuenta la utilizacin de intangibles significativos.
b. Se determina la utilidad residual disminuyendo la utilidad mnima de la utilidad global. La utilidad residual es
distribuida entre las partes vinculadas, tomando en cuenta, entre otros elementos, los intangibles significativos
utilizados por cada uno de ellos, en la proporcin que hubiera sido distribuida con o entre partes independientes.
En tal sentido, teniendo en cuenta que la presente operacin no se refiere a la existencia de transacciones ntimamente
integradas e indivisibles ni involucra la existencia de intangibles valiosos, se descart la aplicacin del mtodo de RPU para
evaluar el cumplimiento del principio de libre concurrencia.
47 Captulo II, parte III de las Guas de Precios de Transferencia de la OCDE 2010.
48 Artculo 113 inciso a) numeral 4 del RLIR y Captulo II, parte III de las Guas de Precios de Transferencia de la OCDE 2010.
49 Artculo 113 inciso a) numeral 5 del RLIR y Captulo II, parte III de las Guas de Precios de Transferencia de la OCDE 2010.

4.3 Mtodo del Margen Neto Transaccional (MNT)50
Este mtodo consiste en determinar la utilidad a nivel operativo que hubieran obtenido partes independientes en
operaciones comparables, teniendo en cuenta factores de rentabilidad basados en variables tales como activos, ventas,
gastos, costos, flujos de efectivo, entre otros.
El MNT funciona de una manera similar a los mtodos del precio de reventa y del costo incrementado. Consecuentemente,
para ser confiable, el mismo debe ser aplicado de manera consistente a la forma como los mencionados mtodos son
aplicados. En este sentido, el margen operativo de la transaccin controlada deber corresponder a aquel obtenido en
transacciones comparables no controladas.
Para evitar la comparacin de valores absolutos, se comparan ratios financieros que toman como numerador el resultado
operativo y como denominador, por lo general, otra cuenta del estado de ganancias y prdidas. Esto ltimo depender de la
operacin que se est analizando.
Una de las ventajas de utilizar este mtodo es que no resulta necesario reclasificar los costos y gastos de los participantes, ya
que al efectuar una comparacin a nivel operativo dicha clasificacin no distorsiona el clculo del margen.
De esta manera, y dependiendo de la perspectiva que se tome para el anlisis, los gastos generados por la parte analizada
producto de la adquisicin de productos y recepcin de servicios, tendrn un impacto en su resultado operativo y por ende,
en el nivel de su ratio o indicador financiero. En efecto, mediante la aplicacin del mtodo MNT se podr evaluar el impacto
de dichos ingresos o gastos en la determinacin del resultado operativo. Por ejemplo, si el anlisis se realiza desde el punto
de vista de quien compra los bienes y recibe los servicios (Honeywell-PE), una sobreestimacin o subestimacin de los
egresos por productos adquiridos y servicios recibidos determinar que su ratio financiero se site por debajo o por encima
de los mismos ratios de las empresas u operaciones comparables, respectivamente, a partir de lo cual se podra inferir, de
manera indirecta, que el precio asociado a la operacin vinculada bajo evaluacin no fue pactado en condiciones de libre
concurrencia. Por el contrario, si el ratio de quien compra los productos y recibe los servicios se encontrara en un nivel
semejante al ratio de las empresas comparables, se podra inferir que la operacin se pact a valores de mercado. El mismo
razonamiento se aplicara si el anlisis se realizara desde el punto de vista de las empresas vendedoras de productos y
prestadoras de servicios.
Consecuentemente, se consider que el Mtodo del MNT era el ms adecuado para evaluar la correcta aplicacin del
principio de libre concurrencia en la operacin de compra de productos y servicios realizada entre Honeywell-PE y sus
B. Aplicacin del mtodo seleccionado

Esta seccin describe la aplicacin del mtodo MNT, su metodologa y los resultados de la bsqueda y seleccin de empresas
funcionalmente comparables relacionadas con las operaciones realizadas entre Honeywell-PE y sus empresas vinculadas, durante el
ejercicio 2013. La bsqueda y seleccin de empresas comparables es necesaria para aplicar el mtodo MNT con el objeto de
establecer si las operaciones objeto de evaluacin cumplen con el principio de libre concurrencia.
La evaluacin de precios de transferencia implica elegir una perspectiva de anlisis; es decir, seleccionar a una de las partes
vinculadas que participan en la transaccin y tomar su informacin financiera para la aplicacin del mtodo seleccionado.
A falta de una referencia precisa sobre este aspecto en el Artculo 32-A de la LIR y en el Captulo XIX del Reglamento, las Guas de
Precios de Transferencia de la OCDE, recomiendan que la parte vinculada sujeta anlisis deber ser aquella cuya informacin sea la
que arroje los resultados ms confiables y que considere los elementos y circunstancias que reflejen, en mayor medida, la realidad
econmica de la operacin51. Por lo general, ello supone que el anlisis se efecte desde la perspectiva de la parte vinculada cuyas
circunstancias e informacin faciliten y simplifiquen la aplicacin del mtodo de precios de transferencia seleccionado, y que a su vez
provea los resultados ms precisos. Por lo sealado anteriormente, se decidi analizar la transaccin desde la perspectiva de
Honeywell-PE.
Asimismo, de acuerdo al Artculo 112 del RLIR, la determinacin del valor de mercado se realizar transaccin por transaccin,
cuando corresponda, de acuerdo al mtodo que resulte ms apropiado, excepto en los casos en los que las transacciones separadas
se encuentren estrechamente relacionadas o se trate de operaciones continuadas en las que no es posible efectuar una evaluacin
independiente de cada transaccin, en cuyo caso la evaluacin de las transacciones se realizar en forma conjunta usando un mismo
50 Artculo 113 inciso a) numera 6 del RLIR y prrafos 2.58 a 2.107 de las Guas de Precios de Transferencia de la OCDE 2010.
51 Prrafo 3.18 de las Guas de Precios de Transferencia de la OCDE 2010.

mtodo. En la misma lnea se pronuncian las Guas de la OCDE, al sealar que en aquellos casos en los que las transacciones
separadas se encuentren estrechamente ligadas, o bien sean continuacin una de la otra, no pudiendo valorarse adecuadamente
sobre una base individual, es posible la evaluacin de manera conjunta utilizando el mismo mtodo52.
En tal sentido, considerando que para la realizacin de las transacciones evaluadas Honeywell-PE hizo uso de determinados recursos
(de personal, financieros, administrativos) que destin indistintamente no slo a las diferentes actividades que realiza (distribucin
de instrumentos de control automatizado) sino tambin entre operaciones con partes vinculadas como con no vinculadas, resulta
compleja la identificacin de una correspondencia entre determinado recurso y una actividad generadora de ingresos en particular, de
manera tal que se pueda determinar la rentabilidad de cada operacin vinculada. Por tal motivo, se consider apropiado evaluar
estas operaciones de forma conjunta.
De este modo, en base a la caracterizacin efectuada anteriormente, se estableci que Honeywell-PE puede ser caracterizada como
una empresa dedicada a la distribucin de productos con valor agregado (da la provisin de servicios complementarios y post-venta).
De este modo, sese proceder a efectuar la bsqueda de comparables correspondiente a la actividad de distribucin anteriormente
indicada.
1. Bsqueda de comparables
Segn se ha definido, para determinar el cumplimiento del principio de libre concurrencia de una operacin controlada, es necesario
comparar los resultados de dicha transaccin con los resultados obtenidos en operaciones comparables entre sujetos no vinculados.
Los resultados comparados pueden referirse a precios o mrgenes de rentabilidad. En el primer caso, los comparables sern
productos o transacciones, iguales o similares, cuyos precios servirn de parmetro para determinar el precio de libre concurrencia.
Por otro lado, en el caso de mrgenes de rentabilidad lo que se busca es identificar empresas que efecten las mismas funciones y
asuman similares riesgos a los asumidos por la empresa evaluada en su actividad con empresas vinculadas, siendo sus mrgenes de
rentabilidad, los que en definitiva sirven de parmetro para verificar de manera indirecta si el precio pactado en sus operaciones
intercompaa es de libre concurrencia, en la medida que dichos precios tienen un impacto en los mrgenes de rentabilidad que son
objeto de comparacin.
Los productos, transacciones o empresas, segn corresponda, sern comparables en tanto no existen diferencias entre s que afecten
en forma significativa los precios, mrgenes de rentabilidad o cualquier otro indicador financiero comparado, o cuando de existir
diferencias, las mismas puedan ser eliminadas mediante ajustes razonables.
Comparables internos
Segn lo mencionado anteriormente, durante el ejercicio 2013, Honeywel-PE no compr productos para distribucin a terceros
independientes, cuyas caractersticas, trminos, volumen y condiciones sean similares a las de los productos que compr a sus
empresas vinculadas en el exterior. Por otro lado, segn lo informado por la Compaa, ninguna de las empresas vinculadas vendi
productos similares de terceros no vinculados ubicados en el territorio peruano durante el ao 2013, con caractersticas similares a
los adquiridos por Honeywell-PE.
Asimismo, durante el ejercicio 2013 la Compaa no recibi servicios de terceros independientes bajo las mismas caractersticas y
condiciones que los recibidos de sus empresas vinculadas. Por otro lado, se nos inform que las empresas vinculadas que realizaron
las actividades antes descritas con la Compaa, no realizaron transacciones similares con terceros independientes.
Por lo tanto, no fue posible identificar comparables internos para el caso de las operaciones bajo anlisis.
Comparables externos
Debido a que no se localizaron comparables internos adecuados, la bsqueda se orient a la identificacin de empresas
independientes cuyas actividades fueran similares a las realizadas por Honeywell-PE en su actividad de distribucin de productos con
valor agregado y cuya informacin financiera estuviera disponible de manera pblica para el perodo de 2011 a 2013.
La seleccin de empresas comparables permite identificar y seleccionar empresas con funciones, activos y riesgos similares, a pesar
que los productos o servicios no sean iguales, ya que la comparabilidad se efecta sobre la base de los mrgenes de rentabilidad y no
en base a los precios pactados por las operaciones realizadas por la Compaa con sus empresas vinculadas en su actividad de
distribucin de productos con valor agregado.
52 Prrafo 3.9 de las Guas de la OCDE.

En efecto, los mrgenes de rentabilidad de las empresas seleccionadas como comparables sern los que, en definitiva, sirven de
parmetro para verificar de manera indirecta si el precio pactado en operaciones con empresas vinculadas es de libre concurrencia.
La razn obedece a que esos mrgenes de rentabilidad dependen, entre otros factores, de los pagos que se realizan o reciben entre
Comparables externos nacionales

Las empresas nacionales que exhiben su informacin financiera de manera pblica se circunscriben, en su mayora, a aquellas que
por sus actividades se encuentran reguladas por la Superintendencia de Mercados y Valores SMV - y frente a quien se encuentran
obligadas a presentar sus estados financieros auditados, los que son exhibidos travs de la Pgina Web de dicha institucin.
En tal sentido, con el objetivo de identificar empresas independientes funcionalmente comparables a Honeywell-PE en su actividad de
servicios de distribucin se realiz un proceso de bsqueda y seleccin en la Base de Datos de la SMV53, descartando a aquellas
compaas que:
Realizaran actividades sustancialmente distintas de las realizadas por Honeywell-PE;

Realizaran actividades adicionales a las realizadas por Honeywell-PE y que signifiquen parte importante de sus funciones e
ingresos; o
Fueran subsidiarias y no consoliden sus estados financieros.
Como resultado de este proceso de bsqueda y seleccin no se identific ninguna empresa que pueda ser considerada
funcionalmente comparable a Honeywell-PE.
Comparables externos internacionales

Toda vez que no fue posible la identificacin de empresas comparables en las bases de datos nacionales, se procedi a realizar la
bsqueda de empresas funcionalmente comparables a Honeywell-PE, en su actividad de distribucin de productos con valor
agregado, en bases de datos internacionales.
53 Informacin disponible en http://www.smv.gob.pe

Proceso de bsqueda
Primera bsqueda de empresas comparables
La informacin sobre empresas con informacin financiera pblica disponible puede ser obtenida de diversas fuentes de informacin.
En este caso, se utiliz la herramienta de bsqueda Global Fusion, un aplicativo desarrollado por EY que integra un total de 76,358
compaas identificadas en las bases de datos Compustat, Mergent y OneSource.
Las bases de datos mencionadas proporcionan informacin sobre empresas registradas en las bolsas de valores, y por ello obligadas
a presentar informacin financiera y de negocios detallados, ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de Estados Unidos,
entidad responsable de coordinar y vigilar que todas las operaciones del mercado de valores de ese pas se realicen de manera
transparente.
La estrategia inicial de bsqueda se enfoc en identificar empresas dedicadas a la distribucin de productos similares a los
distribuidos por Honeywell-PE en su actividad de distribucin de productos con valor agregado. Para dicho fin, se utiliz como primer
criterio de bsqueda los cdigos de Clasificacin Industrial Estndar, SIC 54 (por sus siglas en ingls Standard Industrial
Classification). En el presente caso, los cdigos SIC seleccionados fueron los siguientes:
Cdigo SIC55 Descripcin del Sector

Distribucin de maquinaria de construccin y
P5082
minera (excepto petrolera) y equipos.
P5084 Distribucin de maquinaria y equipo industrial.
P5085 Distribucin de suministros industriales.
P508 Distribucin de maquinaria, equipos y repuestos.

Distribucin de equipos y aparatos elctricos,
P5063
equipos de cableado y materiales de construccin.
Distribucin de partes y equipos electrnicos, no
P5065
clasificados en otras categoras.
P5045 Distribucin de equipos de cmputo y software.
P5083 Distribucin de maquinaria y equipo agrcola.
P5087 Servicios para equipos.
Transporte de equipos y suministros (excepto
P5088
vehculos a motor).
Fuente: Manual del Standard Industrial Clasiffication codes
A partir del criterio sealado, se identificaron un total de 308 empresas56.
La siguiente etapa del proceso de bsqueda consisti en realizar una evaluacin cuantitativa de las empresas identificadas con la
finalidad de seleccionar aquellas que presentaran una situacin financiera, y por ende de negocios, lo ms cercana posible a la de
Honeywell-PE, en su actividad de distribucin de productos con valor agregado. En tal sentido se aplicaron criterios cuantitativos a fin
de eliminar aquellas empresas que presentan prdidas operativas en promedio para el perodo comprendido entre los aos 2011 a
2013, y por lo tanto se pudiesen encontrar en un ciclo de negocio diferente al de Honeywell-PE.
A partir de la aplicacin del sealado criterio, se obtuvo un total de 51 potenciales empresas funcionalmente comparables.
A continuacin se realiz una revisin individual de la descripcin de negocio de cada una de las 51 empresas restantes obtenidas del
aplicativo Global Fusion. Mediante esta revisin cualitativa se rechazaron las empresas que:
i. Realizaran funciones significativamente distintas a las desarrolladas por Honeywell-PE en su actividad de distribucin de
productos con valor agregado.
ii. Realizaran actividades adicionales a las realizadas por Honeywell-PE en su actividad de distribucin de productos con valor
agregado que representen gran parte de sus funciones e ingresos.
54 La Clasificacin Industrial Estndar ha servido para la agregacin, recoleccin, presentacin y anlisis de la economa norteamericana. Una industria consiste en un
grupo de establecimientos involucrados en producir el mismo producto o grupo de productos o en prestar servicios similares. Los cdigos SIC se dividen y subdividen
en industrias, permitiendo la rpida ubicacin de la industria que contiene a la actividad o empresa bajo anlisis.
55 La letra P indica que sern consideradas aquellas empresas cuya actividad principal es la sealada por la descripcin del cdigo SIC.
56 Base de datos utilizada: Compustat al 14 de mayo de 2013.

iii. Distribuyan productos sustancialmente distintos.
iv. Otras razones de rechazo (empresas subsidiarias y que no consoliden sus estados financieros; o empresas que no cuenten
con suficiente informacin financiera y/o descriptiva)
Como resultado de este proceso de bsqueda y seleccin, se obtuvo nueve empresas funcionalmente comparables, las cuales fueron:
Addvantage Technologies GP
Anixter Intl Inc.
DXP Enterprises Inc.
Graybar Electronic Co. Inc.
Scansource Inc
Tessco Technologies Inc.
Transcat Inc.
Universal Power Group Inc.
Wesco Intl Inc.
El Anexo I-A de este informe se muestra la lista de las empresas evaluadas y los motivos de su aceptacin y rechazo y el Anexo II-A
presenta una descripcin de negocio de cada una de las empresas que conforman la muestra.
Segunda bsqueda de empresas comparables

Adicionalmente, con el objetivo de ampliar la muestra de empresas comparables, se realiz un segundo proceso de bsqueda
utilizando criterios de seleccin diferentes.
Como estrategia inicial de bsqueda, nos enfocamos en identificar un cdigo por tipo de industria, en este caso utilizamos los
cdigos del Sistema de Clasificacin Industrial Norteamericano, NAICS (por las siglas en ingls North American Industrial
Classification Codes) sistema que agrupa a las empresas en funcin al giro de negocio o actividad econmica. Este sistema de
clasificacin es aplicado por el U.S. Census Bureau57.
Los cdigos NAICS seleccionados fueron los siguientes:
NAICS Descripcin del Sector

Aparatos y equipos elctricos, suministro de cableado y
P42361
venta al por mayor de equipos relacionados.
Otros equipos y partes electrnicas comercializadas al
P42369
por mayor
Fuente: Manual del North American Industrial Classification Codes.
Cabe sealar que el comando P implica que el programa Global Fusion realizar la bsqueda de aquellas empresas cuyo cdigo
NAICS principal sea el elegido.
A continuacin se aplic el criterio de estado disponible en el programa Global Fusion, para lo cual se seleccion empresas que se
encuentren activas, puesto que este tipo de compaas cuentan con informacin disponible.
La siguiente etapa del proceso consisti en realizar una evaluacin cuantitativa de las empresas identificadas, con la finalidad de
seleccionar aquellas que presentaran una situacin financiera, y por ende de negocios lo ms cercana posible a Honeywell-PE en su
actividad de distribucin de productos con valor agregado.
En tal sentido se aplicaron los siguientes criterios financieros con la finalidad de eliminar aquellas empresas que:
i) No contaran con informacin financiera y de negocios disponible para el periodo comprendido entre los ejercicios 2011 y
2013, o la informacin disponible fuera insuficiente o incompleta.
ii) Presentaran prdidas operativas, en promedio, para el periodo comprendido entre los aos 2011 y 2013.
A partir de los criterios utilizados se identificaron un total de 172 empresas58.
57 El U.S. Census Bureau es una agencia gubernamental del gobierno de Estados Unidos, encargado de brindar las estadsticas sobre la economa y la poblacin de
ese pas.
58 Base de datos utilizada para la bsqueda: Global Fusion al 10 de abril del ao 2014.

La siguiente etapa del proceso consisti en realizar una evaluacin cuantitativa y cualitativa de las empresas identificadas, para ello,
se procedi a revisar la descripcin de negocios de las compaas obtenidas de la bases de datos, Reportes Anuales (Memorias),
Pginas Web. De esta manera, se aplic los siguientes criterios con la finalidad de eliminar aquellas empresas que:
i. No contaran con suficiente informacin descriptiva del negocio.

ii. Presenten una actividad sustancialmente distinta a la actividad bajo evaluacin.
iii. Presenten actividades adicionales.
iv. Los productos comercializados fueran significativamente diferentes.
v. Presenten un nivel de activos sustancialmente distinto.
vi. Fueran subsidiarias y/o no consolidaran estados financieros.
vii. Otros motivos (por ejemplo, es duplicada, presenta intangibles significativos, ventas importantes al sector pblico, se ubica
en mercados geogrficos distintos o se desarrollan en un nivel de mercado distinto).
Como resultado de este proceso de bsqueda y seleccin, se obtuvieron siete empresas funcionalmente comparables para la
actividad de distribucin:
Communication and Systems Solution PCL.

Electrocomponents Plc.
Marubun Corporation.
OEM International AB.
Ryoyo Electro Corp.
Sanshin Electronics Co. Ltd.
Sun-Wa Technos Corporation.
El Anexo I-B de este informe muestra de forma detallada la lista de las empresas evaluadas y los motivos de su aceptacin o rechazo,
y el Anexo II-B contiene un resumen de la descripcin de negocios de cada una de las empresas independientes seleccionadas como
funcionalmente comparables.
2. Indicador utilizado para la aplicacin del Mtodo del MNT

De acuerdo a lo sealado anteriormente, para evaluar la compra de productos y recepcin de servicios efectuada por Honeywell-PE a
sus empresas vinculadas domiciliadas en el exterior, se utiliz el mtodo del MNT.
Para aplicar este mtodo se consider el indicador de ROS. Dicho indicador fue seleccionado debido a que en su denominador no se
registran las operaciones sujetas a anlisis.
3. Uso de informacin de varios aos59

Tal como se ha sealado en la seccin Marco Legal de Precios de Transferencia, la normativa peruana establece que se podr tomar
en consideracin informacin del contribuyente y de las operaciones comparables correspondientes a dos o ms ejercicios
anteriores60.
Igualmente, las Guas de Precios de Transferencia de la OCDE61 recomiendan que previo a la aplicacin de los mtodos seleccionados
se analice la posibilidad de utilizar informacin financiera de varios aos. En efecto, el uso de informacin de varios aos es de gran
utilidad porque permite conocer el ciclo de negocios y estacionalidad de los productos y de las empresas. Adicionalmente, promediar
la informacin financiera ayuda a mitigar los efectos de variaciones de corto plazo. Con ello, lo que se pretende es que los resultados
de las comparables se encuentren influenciados por las mismas condiciones de mercado y, consecuentemente, determinar un
resultado ms confiable y consistente.
En tal sentido, la aplicacin del mtodo de precios de transferencia se realiz utilizando informacin financiera de los aos 2011,
2012 y 201362 de las empresas independientes seleccionadas como funcionalmente comparables y del ao 2013 de Honeywell-PE.
El detalle de la informacin financiera empleada para las empresas comparables se presenta en el Anexo III del presente Estudio.

60 Artculo 110.- Anlisis de Comparabilidad Captulo XIX Precios de Transferencia del RLIR.
62 A la fecha de elaboracin de la muestra de empresas comparables, nicamente se dispona de informacin financiera al cierre del ejercicio 2012 para quince de las
diecisis empresas independientes seleccionadas como funcionalmente comparables. En este sentido, la informacin financiera utilizada para el caso de la empresa
restante correspondi al periodo comprendido entre los ejercicios 2009 y 2011.

4. Informacin financiera utilizada63
La informacin financiera proporcionada por Honeywell-PE para realizar el presente anlisis corresponde a la informacin financiera
de su Estado de Ganancias y Prdidas, en donde se identifican los ingresos, costos y gastos correspondientes al ejercicio 2013.
La informacin financiera empleada para la presente evaluacin fue proporcionada por el personal de Honeywell-PE y se encuentra
detallada en el Anexo IV del presente estudio.
5. Uso de rangos64
Tal y como se ha sealado en la seccin Marco Legal de Precios de Transferencia, el Artculo 114 del RLIR establece que toda vez
que exista dos o ms operaciones comparables externas (como es el caso) y cuando de la determinacin del precio que hubiesen
utilizado partes independientes no resulte un precio o margen exacto sino slo se produzca una aproximacin a esas operaciones y
circunstancias comparables, se deber obtener un rango de dichos precios, montos o mrgenes, el mismo que ser ajustado
mediante la aplicacin del rango intercuartil.
De esta manera, si el valor convenido entre las partes vinculadas se encuentra dentro del referido rango, aqul se considerar como
pactado a valor de mercado.
Por lo tanto, para la obtencin del valor de mercado que permita determinar la aplicacin del principio de libre concurrencia en las
transacciones bajo anlisis realizadas entre Honeywell-PE y sus empresas vinculadas en su actividad de distribucin de productos de
automizacin, se consider el rango intercuartil de los resultados obtenidos en las transacciones independientes comparables.
63 Prrafos 2.77 a 2.85 de las Guas de Precios de Transferencia de la OCDE 2010.

64 Artculo 114 - Rango de Precios del Capitulo XIX del RLIR y prrafos 3.55 a 3.62 de las Guas de Precios de Transferencia de la OCDE 2010.

6. Resultados y conclusiones
El anlisis de precios de transferencia de la compra de productos y recepcin de servicios se realiz mediante la aplicacin del
mtodo del MNT. Para aplicar este mtodo se consider el indicador ROS. Dicho indicador obtenido por Honeywell-PE fue comparado
con el mismo indicador obtenido por un conjunto de empresas independientes seleccionadas como funcionalmente comparables.
El siguiente cuadro y el Anexo V de este informe muestran los resultados de la aplicacin del mtodo del MNT:
Rango de mrgenes operativos sobre ventas obtenidos por empresas comparables


Mediana 4.45%
Honeywell-PE 13.60%
Fuente: Honeywell-PE y bases de datos.
Los resultados de la aplicacin del mtodo MNT mediante la utilizacin de comparables externos indican que la rentabilidad obtenida
por Honeywell-PE en el ejercicio 2013, se encuentra por encima del rango intercuartil de mrgenes operativos obtenido por una
muestra de empresas independientes seleccionadas como funcionalmente comparables.
Por lo tanto, a partir del anlisis precedente, se puede inferir que los precios establecidos entre la Compaa y sus empresas
vinculadas del exterior por las operaciones materia de evaluacin no fueron pactados observando el principio de libre concurrencia,
como quiera que de lo contrario, el margen de rentabilidad obtenido por Honeywell-PE se hubiese encontrado dentro del citado rango
intercuartil.

Durante el ao 2013, Honeywell-PE prest servicios administrativos a sus empresas vinculadas. Estos servicios corresponden a la
gestin de la nmina del personal encargado de realizar ventas de productos correspondientes a las sealadas empresas vinculadas.
A continuacin se presenta una evaluacin de las metodologas previstas en la LIR, con el fin de seleccionar la ms adecuada para el
anlisis de los servicios administrativos prestados por Honeywell-PE a sus empresas vinculadas. De esta manera, de acuerdo con la
metodologa seleccionada, se podr determinar si la operacin bajo anlisis se realiz observando el principio de libre concurrencia.
A. Evaluacin de los mtodos

1. Mtodo del Precio Comparable no Controlado (PCNC)
El mtodo del PCNC consiste en determinar el valor de mercado de bienes y servicios entre partes vinculadas, considerando el precio
o el monto de las contraprestaciones que se hubieran pactado con o entre partes independientes en operaciones comparables.
Al respecto, fuimos informados que las empresas vinculadas en esta operacin no recibieron de terceros independientes servicios
administrativos similares a aquellos recibidos de Honeywell-PE. Por otro lado, Honeywell-PE no prest servicios similares a terceros no
vinculados. En tal sentido, se descart la utilizacin de comparables internos para la aplicacin del mtodo del PCNC.
No obstante, el mtodo del PCNC tambin puede ser aplicado mediante el uso de comparables externos. En este sentido, se evalu la
posibilidad de utilizar comparables externos con el mtodo del PCNC. A tales efectos, se determin que la seleccin e identificacin
de comparables externos en el caso de prestacin de servicios resultaba particularmente complicada, pues este mtodo requiere un
alto grado de comparabilidad entre la transaccin controlada y la transaccin no controlada. Ello supone que los servicios prestados y
las circunstancias que rodean la actividad deben ser idnticos o tan similares que cualquier diferencia no afecte el precio, o de
existir diferencias que las mismas puedan ser eliminadas mediante ajustes razonables, de manera que las mismas no afecten el
precio. Adicionalmente, se debe mencionar que no existe una base de datos de acceso pblico que agrupe informacin contractual de
este tipo.
De acuerdo a lo anterior, toda vez que no fue posible efectuar un anlisis con comparables internos o externos, se descart la
aplicacin del mtodo del PCNC para evaluar el cumplimiento del principio de libre concurrencia en la operacin sujeta a anlisis.
2. Mtodo del Precio de Reventa (PR)

Consiste en determinar el valor de mercado en la adquisicin de bienes y servicios en que incurre un comprador respecto de su parte
vinculada, los que luego son objeto de reventa a una parte independiente, multiplicando el precio de reventa establecido por el
comprador por el resultado que proviene de disminuir, de la unidad, el margen de utilidad bruta que habitualmente obtiene el citado
comprador en transacciones comparables con partes independientes o en el margen que habitualmente se obtiene en transacciones
comparables entre terceros independientes.
En este sentido, dado que la operacin sujeta a anlisis no corresponde a la adquisicin de un producto o a la recepcin de un
servicio por parte de Honeywell-PE de sus partes vinculadas para su posterior reventa en el mismo estado, sino por el contrario,
corresponde a la prestacin de servicios a una empresa vinculada, se determin que el mtodo del PR no era el ms adecuado para
evaluar el cumplimiento del principio de libre concurrencia en la operacin sujeta a anlisis.
3. Mtodo del Costo Incrementado (C+)

Este mtodo consiste en determinar el valor de mercado de las operaciones de venta de bienes y servicios entre empresas vinculadas,
mediante el incremento del valor de adquisicin o costo de produccin de dichos bienes y servicios en el margen que la empresa
habitualmente obtiene en transacciones comparables con terceros no vinculados o en el margen que habitualmente se obtiene en
transacciones comparables entre terceros independientes.
Como se ha sealado anteriormente, fuimos informados que durante el ejercicio 2013 Honeywell-PE no prest servicios
administrativos a empresas independientes. Por otro lado, segn lo informado por la Compaa, sus empresas vinculadas tampoco
recibieron el mismo tipo de servicios de empresas independientes, por lo cual fue descartada la aplicacin del mtodo del C+
mediante el uso de comparables internos.
El mtodo del C+ tambin puede ser aplicado mediante la utilizacin de comparables externos. Sin embargo, en este caso tampoco
hemos utilizado comparables externos ya que podran presentarse diferencias contables en el registro del costo de ventas y de los
gastos operativos, que afectaran el grado de comparabilidad del margen de utilidad bruta de Honeywell-PE con respecto al de las
comparables, situacin que distorsionara los resultados.

En este sentido, se consider que el mtodo del C+ no era el ms apropiado para evaluar el cumplimiento del principio de libre
concurrencia en la operacin bajo anlisis.
4. Mtodos basados en utilidades

4.1 Mtodo de Particin de Utilidades (PU)
Debido a que la operacin evaluada corresponde a la prestacin de servicios administrativos realizada por parte de Honeywell-
PE a sus partes vinculadas, se descart la aplicacin del mtodo PU para evaluar el cumplimiento del principio de libre
concurrencia.
4.2 Mtodo Residual de Particin de Utilidades (RPU)

Dada la naturaleza de la transaccin sujeta a anlisis, no es apropiado aplicar este mtodo para determinar el cumplimiento
del principio de libre concurrencia de la misma.
4.3 Mtodo del Margen Neto Transaccional (MNT)

Este mtodo consiste en determinar la utilidad que hubieran obtenido partes independientes en operaciones comparables,
teniendo en cuenta factores de rentabilidad basados en variables tales como activos, ventas, gastos, costos, flujos de efectivo,
entre otros. El MNT funciona de una manera similar a los mtodos del precio de reventa y del costo incrementado.
Una de las ventajas de utilizar este mtodo es que no resulta necesario reclasificar los costos y gastos de los participantes, ya
que al efectuar una comparacin a nivel operativo dicha clasificacin no distorsiona el clculo del margen.
De esta manera, y dependiendo de la perspectiva que se tome para el anlisis, los ingresos o gastos generados por la parte
analizada producto de la operacin de servicios administrativos, tendrn un impacto en su resultado operativo y por ende, en el
nivel de su ratio o indicador financiero. En efecto, mediante la aplicacin del mtodo MNT se podr evaluar el impacto de
dichos ingresos o gastos en la determinacin del resultado operativo. Por ejemplo, si el anlisis se realiza desde el punto de
vista del prestador de los servicios (Honeywell-PE), una sobreestimacin o subestimacin de los ingresos por los servicios
prestados determinar que su ratio financiero se site por encima o por debajo de los mismos ratios de las empresas u
operaciones comparables, respectivamente, a partir de lo cual se podra inferir, de manera indirecta, que el precio asociado a
la operacin vinculada bajo evaluacin no fue pactado en condiciones de libre concurrencia. Por el contrario, si el ratio del
prestador del servicio se encontrara en un nivel semejante al ratio de las empresas comparables, se podra inferir que la
operacin se pact a valores de mercado. El mismo razonamiento se aplicara si el anlisis se realizara desde el punto de vista
del receptor de los servicios.
Consecuentemente, se consider que el mtodo del MNT era el apropiado para evaluar el cumplimiento del principio de libre
concurrencia en la operacin de servicios administrativos prestados por Honeywell-PE a sus empresas vinculadas.
B. Aplicacin del mtodo seleccionado

Esta seccin describe la aplicacin del mtodo del MNT, su metodologa, la perspectiva de anlisis y los resultados de la bsqueda y
seleccin de empresas comparables relacionadas con la operacin realizada entre Honeywell-PE y sus empresas vinculadas, durante
el ejercicio 2013.
La aplicacin del mtodo del MNT implica elegir una perspectiva de anlisis; es decir, seleccionar a una de las partes vinculadas que
participan en la transaccin y tomar su informacin financiera para la aplicacin del mtodo seleccionado.
A falta de una referencia precisa sobre este aspecto en el Artculo 32-A de la LIR y en el Captulo XIX del Reglamento, las Guas de
Precios de Transferencia de la OCDE recomiendan que la parte vinculada sujeta a anlisis deber ser aquella cuya informacin sea la
que arroje los resultados ms confiables y que considere los elementos y circunstancias que reflejen, en mayor medida, la realidad
econmica de la operacin. Por lo general, ello supone que el anlisis se efecte desde la perspectiva de la parte vinculada cuyas
circunstancias e informacin faciliten y simplifiquen la aplicacin del mtodo de precios de transferencia seleccionado, y que a su vez
provea los resultados ms precisos. En atencin a ello, se decidi efectuar la evaluacin de la operacin desde la perspectiva de la
empresa que prest los servicios, es decir, Honeywell-PE.
1. Caracterizacin de Honeywell-PE como empresa prestadora de servicios

Considerando que el anlisis de la operacin de servicios administrativos, se realizar desde la perspectiva de la empresa que prest
los servicios, es decir Honeywell-PE, a continuacin se muestra la caracterizacin de dicha empresa, por ser la parte evaluada.
a. Funciones

De acuerdo con el anlisis funcional realizado, Honeywell-PE prest servicios administrativos en el rea comercial. Estas labores
consistieron principalmente en el manejo y administracin de la nmina de personal encargado de realizar ventas de productos
de sus empresas vinculadas, lo que la configura como una empresa de servicios.
b. Activos
En las actividades que las empresas prestadoras de servicio desempean generalmente no se utilizan activos valiosos como
plantas o equipos. Debido a las caractersticas de los servicios que prestan, el principal activo que mantienen estas empresas lo
representa el personal.
Como se ha mencionado, estas empresas prestadoras de servicios desarrollan sus actividades bajo ciertos criterios particulares
que constituyen su know-how; es decir, han invertido una determinada cantidad de recursos en el desarrollo de sus empleados
(Ej. capacitacin).
c. Riesgos
Dadas las funciones que desempean este tipo de empresas se puede precisar que el principal riesgo al que se encuentran
expuestas es el relacionado a sus clientes. Ello debido a que las empresas prestadoras de servicios no realizan importantes
actividades de desarrollo, investigacin o produccin, por lo tanto la dinmica de sus operaciones se encontrar asociada al nivel
de actividad de las empresas que conforman su cartera de clientes.
De acuerdo a lo anteriormente sealado, las funciones, activos y riesgos desempeado por Honeywell-PE en la operacin sujeta a
anlisis permite caracterizarla como una empresa prestadora de servicios administrativos.
2. Bsqueda de comparables
Comparables internos
Como se seal anteriormente Honeywell-PE y sus empresas vinculadas no realizaron transacciones similares con terceros
independientes que pudieran ser considerados como comparables internos para la operacin materia de anlisis.
Comparables externos
La bsqueda de comparables se orient a la identificacin de empresas independientes cuyas actividades fueran similares a las
actividades que realiza Honeywell-PE en la prestacin de los servicios materia de evaluacin, y cuya informacin financiera estuviera
disponible de manera pblica para los perodos de 2011 a 2013.
La seleccin de empresas comparables permite identificar y seleccionar empresas con funciones, activos y riesgos similares, a pesar
que los servicios no sean iguales, ya que la comparabilidad se efecta sobre la base de los mrgenes de rentabilidad y no sobre la
base de los precios pactados en la transaccin analizada.
En el Anlisis Funcional se describieron las principales caractersticas de los servicios administrativos prestados por Honeywell-PE a
favor de sus empresas vinculadas.
Comparables externos nacionales

Inicialmente, se realiz un primer proceso de bsqueda con el objetivo de identificar empresas independientes funcionalmente
comparables a Honeywell-PE y se seleccion la Base de Datos de la SMV, descartando a aquellas compaas que:
Realizaran actividades sustancialmente distintas de las realizadas por Honeywell-PE en la prestacin de servicios administrativos;
Realizaran actividades adicionales a las realizadas por Honeywell-PE y que signifiquen parte importante de sus funciones e
ingresos; o
Fueran subsidiarias y no consoliden sus estados financieros.
Como resultado de este proceso de bsqueda y seleccin no se identific ninguna empresa que pueda ser considerada
funcionalmente comparable a Honeywell-PE.
Comparables externos internacionales

La informacin sobre empresas con informacin financiera pblica disponible puede ser obtenida de diversas fuentes de informacin.
En este caso, se utiliz el aplicativo Global Fusion y la base de datos OnseSource.
La estrategia inicial de bsqueda se enfoc en identificar empresas dedicadas a la prestacin de servicios similares a los prestados
por Honeywell-PE. Para tales efectos, se utiliz como primer criterio de bsqueda los cdigos SIC.

En el presente caso, los cdigos SIC seleccionados fueron los siguientes:
Cdigo SIC Descripcin del Sector

7361 Agencias de Empleo
7363 Servicios de Suministro de Ayuda Personal
8721 Contabilidad y Auditora
8741 Servicios de Gerencia
8742 Servicios de Consultora en Gerencia
Fuente: Manual del Standard Industrial Clasiffication codes
La siguiente etapa del proceso consisti en realizar una evaluacin cuantitativa de las empresas identificadas, con la finalidad de
seleccionar aquellas que presentaran una situacin financiera, y por ende de negocios, lo ms cercana posible a la de Honeywell-PE.
En tal sentido, se aplicaron los siguientes criterios financieros con la finalidad de eliminar a aquellas empresas que:
No contaran con informacin financiera disponible de los tres ltimos aos o la informacin disponible fuera insuficiente o
incompleta.
Presentaran prdidas operativas, en promedio, para el periodo comprendido entre los aos 2010 y 201265.
A partir de aplicar los criterios indicados se identificaron un total de 124 empresas.
Posteriormente, utilizando la descripcin de negocios de las empresas restantes, obtenidas de nuestra base de datos y de los
formularios 10-K que las empresas que cotizan en bolsa deben completar y presentar ante la SEC de Estados Unidos, se eliminaron
las empresas que:
Realizaran actividades sustancialmente distintas a las realizadas por Honeywell en su actividad de prestacin de servicios
administrativos.
Realizaran actividades adicionales, tales como realizar investigacin tecnolgica, proveer servicios de entrenamiento de
personal, proveer informacin especializada, otorgar servicios de inversin y trading, proveer servicios de ingeniera e IT, realizar
ventas por consignacin, entre otros.
Otros factores adicionales, tales como ofrecer outsourcing al gobierno, realizar fusiones y/o adquisiciones de otras empresas, ser
subsidiarias, trabajar nicamente con el sector pblico, entre otros.
Como resultado de este proceso de bsqueda y seleccin se identificaron las siguientes empresas como funcionalmente
comparables:
Barrett Business Services, Inc.

Kelly Services Inc.
Exlservice Holding, Inc.
Fortune Industries Inc
Insperity Inc.
Paychex Inc.
Robert Half International Inc.
Con el objeto de incorporar compaas que llevan a cabo actividades comparables pero que operen en el mercado Europeo, se
decidi efectuar un segundo proceso de bsqueda empleando el aplicativo Global Fusion y la base de datos OneSource. El proceso
de bsqueda llevado a cabo en esta segunda base de datos se describe a continuacin:
1. Criterio de Industria: Como estrategia inicial se utilizaron los cdigos SIC66. Ello permiti delimitar la muestra a ser empleada de
acuerdo con su giro o actividad econmica.
65
Se debe mencionar que a la fecha de la elaboracin del presente estudio no se dispona de informacin financiera al cierre del ejercicio 2013 para las empresas
seleccionadas como funcionalmente comparables. En este sentido, la informacin financiera de las mencionadas empresas correspondi al periodo 2010 2012.
66 La Clasificacin Industrial Estndar ha servido para la agregacin, recoleccin, presentacin y anlisis de la economa norteamericana. Una industria consiste en un
grupo de establecimientos involucrados en producir el mismo producto o grupo de productos o en prestar servicios similares. Los cdigos SIC se dividen y subdividen
en industrias, permitiendo la rpida ubicacin de la industria que contiene a la actividad o empresa bajo anlisis.

En el presente caso, los cdigos SIC seleccionados fueron los siguientes:
SIC Descripcin del Sector

8741 Servicios de gerenciamiento
7361 Agencias de empleo
7363 Servicios de ayuda temporal
8721 Auditora y servicios contables
8742 Servicios de consultora de gestin
Fuente: Manual of Standard Industrial Classification codes.
2. Tipo de empresas. En este caso, se identificaron aquellas empresas de tipo Public. Este criterio se aplic con el fin de
seleccionar aquellas empresas con informacin pblica.
3. Estado de la empresa. En este caso, se identificaron aquellas empresas con estado Active. Este criterio se aplic con el fin de
seleccionar aquellas empresas que se encuentren con operaciones activas.
4. Criterio financiero. En este caso, se eliminaron aquellas empresas que presentaran prdidas operativas en promedio para el
perodo comprendido entre los aos 2011 a 2013. La aplicacin de este criterio se sustenta en el hecho de que las empresas que
arrojan prdidas a nivel operativo pueden encontrarse en una parte del ciclo del negocio distinta al de Honeywell-PE;
5. Criterio de ubicacin. La siguiente etapa del proceso consisti en seleccionar empresas que por su ubicacin geogrfica se
encuentren domiciliadas en Europa.
Luego de aplicar los criterios descritos, la muestra se redujo a 255 empresas67.
La siguiente etapa del proceso consisti en realizar una revisin individual (cuantitativa y cualitativa) de las empresas identificadas,
con la finalidad de seleccionar aquellas que presentaran una situacin financiera y de negocios lo ms cercana posible a la de
Honeywell-PE. En tal sentido, se eliminaron aquellas empresas que:
Realizaran actividades adicionales a las de Honeywell-PE en su actividad de prestacin de servicios administrativos.

Realizaran actividades sustancialmente distintas a las de Honeywell-PE en su actividad de prestacin de servicios
administrativos.
No presentaran suficiente informacin descriptiva y/o financiera.
Fueran empresas subsidiarias o tuvieran influencia de operaciones con partes vinculadas.
Como resultado de este proceso de bsqueda y seleccin se identificaron las siguientes empresas como funcionalmente
comparables:
1. Brunel International NV
2. Proffice AB
Adicionalmente, se agreg la empresa Workforce Holdings Limited debido a que sus funciones, activos y riesgos son similares a los
empleados por la Compaa en la realizacin de su actividad de servicios administrativos.
En este sentido, la muestra de comparables qued conformada por las siguientes empresas:
1. Barrett Business Services, Inc.

2. Kelly Services Inc.
3. Exlservice Holding, Inc.
4. Fortune Industries Inc
5. Insperity Inc.
6. Paychex Inc.
7. Robert Half International Inc.
8. Brunel International NV
67 La base de datos utilizada corresponde al 24 de marzo de 2014 y revisin de la informacin financiera de las comparables fue actualizada al mes de abril de 2014.

9. Proffice AB
10. Workforce Holdings Limited
El Anexo VI de este informe muestra de forma detallada la lista de las empresas evaluadas y los motivos de su rechazo o aceptacin, y
el Anexo VII contiene un resumen de la descripcin de negocios de cada una de las empresas independientes seleccionadas como
funcionalmente comparables68.
3. Indicador utilizado para la aplicacin del mtodo del MNT

Como se seal anteriormente, para evaluar el cobro efectuado por Honeywell-PE a sus empresas vinculadas por la prestacin de
servicios de administrativos, se utiliz el mtodo del MNT.
Para aplicar este mtodo se consider el indicador de utilidad operativa sobre costos y gastos, OITC. Dicho indicador permite
cuantificar el retorno del negocio en funcin al importe requerido para la operatividad del mismo, independientemente de la
clasificacin de costos y gastos operativos empleados por la empresa.
Adicionalmente, el OITC fue seleccionado debido a que en su denominador no se registra las operaciones con empresas vinculadas
materia de anlisis.
4. Uso de informacin de varios aos

La aplicacin del mtodo del MNT se realiz utilizando informacin financiera de los aos 2011, 2012 y 201369 de las empresas
seleccionadas como funcionalmente comparables. Dicha informacin se puede apreciar en el Anexo VIII del presente estudio.
5. Informacin financiera utilizada

La informacin financiera proporcionada por Honeywell-PE para realizar el presente anlisis corresponde a la informacin financiera
segmentada de su Estado de Ganancias y Prdidas, donde se identifican los ingresos, costos y gastos correspondientes a la actividad
de prestacin de servicios administrativos efectuada por la Compaa durante el ejercicio 201370.
El propsito de segmentar la informacin del Estado de Ganancias y Prdidas es aislar la rentabilidad obtenida por Honeywell-PE en
su actividad de prestacin de servicios administrativos, de aquella generada en el resto de las actividades de negocio. Dicha
informacin se puede encontrar en el Anexo IX del presente estudio.
6. Uso de rangos
Para la obtencin del valor de mercado que permita determinar la aplicacin del principio de libre concurrencia en los servicios de
administrativos prestados por la Compaa a sus empresas vinculadas, se consider el rango intercuartil de los resultados obtenidos
por empresas independientes seleccionadas como funcionalmente comparables.
7. Resultados y conclusiones
El anlisis de precios de transferencia de la operacin de servicios administrativos prestados por Honeywell-PE a sus empresas
vinculadas, se realiz mediante la aplicacin del mtodo del MNT desde la perspectiva del prestador de los servicios.
Para aplicar este mtodo se consider el margen de rentabilidad operativo sobre costos y gastos obtenido por Honeywell-PE para la
prestacin de los mencionados servicios a sus empresas vinculadas, el cual fue comparado con el margen de rentabilidad obtenido
por un conjunto de empresas independientes seleccionadas como funcionalmente comparables.
El siguiente cuadro y el Anexo X de este informe muestran los resultados de la aplicacin del mtodo del MNT.
Rango intercuartil de mrgenes operativos obtenidos por empresas comparables


Mediana 3.36%
68 La fuente de estas descripciones es la base de datos OneSource.

69 A la fecha de elaboracin de la muestra de empresas comparables, nicamente se dispona de informacin financiera al cierre del ejercicio 2012 para siete de las
nueve empresas independientes seleccionadas como funcionalmente comparables. En este sentido, la informacin financiera utilizada para el caso de las dos
empresas restantes correspondi al periodo comprendido entre los ejercicios 2009 y 2011.

Honeywell - Servicios administrativos 22.95%

Fuente: Honeywell-PE y bases de datos propias.

Los resultados de la aplicacin del mencionado mtodo mediante la utilizacin de comparables externos indican que la rentabilidad
obtenida por Honeywell-PE en la prestacin de servicios de administrativos a favor de sus empresas vinculadas durante el ejercicio
2013, se encuentra por encima del rango intercuartil de mrgenes obtenidos por una muestra de empresas independientes
seleccionadas como comparables.
Por lo tanto, se puede inferir que los precios establecidos entre la Compaa y sus partes vinculadas por los servicios materia de
evaluacin no fueron pactados observando el principio de libre concurrencia, como quiera que de lo contrario, el margen de
rentabilidad obtenido por Honeywell-PE se hubiese encontrado dentro del citado rango intercuartil.

ANEXO I-A
Honeywell Per S.A.
Matriz de aceptacin y rechazo Primera bsqueda
Ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2013
Actividades Productos Funciones

N Nombre de la Compaa Aceptada Otros
adicionales diferentes diferentes
N de Compaas = 52 9 22 6 12 3
1 AAR CORP X
2 ADDVANTAGE TECHNOLOGIES GP X
3 AIRGAS INC X
4 ANIXTER INTL INC X
5 APPLIED INDUSTRIAL TECH INC X
6 ARROW ELECTRONICS INC X
7 AVNET INC X
8 BRIGHTPOINT INC X
9 BROOKSTONE INC X
10 CDW CORP X
11 CE FRANKLIN LTD X
12 COMMERCIAL SOLUTIONS INC X
13 DGSE COMPANIES INC X
14 DIGITAL RIVER INC X
15 DREAMS INC X
16 DXP ENTERPRISES INC X
17 ENVIROSTAR INC X
18 EPLUS INC X
19 FINNING INTERNATIONAL INC X
20 FIRST AVIATION SERVICES INC X
21 GRAINGER (W W) INC X
22 GRAYBAR ELECTRIC CO INC X
23 H&E EQUIPMENT SERVICES INC X
24 HOUSTON WIRE & CABLE CO X
25 INGRAM MICRO INC X
26 INSIGHT ENTERPRISES INC X
27 KAMAN CORP X
28 KIRKLAND'S INC X
29 LAWSON PRODUCTS X
30 MSC INDUSTRIAL DIRECT -CL A X
31 NAVARRE CORP X
32 RICHARDSON ELECTRONICS LTD X
33 SCANSOURCE INC X
34 SED INTERNATIONAL HLDGS INC X
35 SINOHUB INC X
36 SOFTCHOICE CORP X
37 STRONGCO CORP X

ANEXO I-A
Honeywell Per S.A.
Matriz de aceptacin y rechazo Primera bsqueda
Actividades Productos Funciones

N Nombre de la Compaa Aceptada Otros
adicionales diferentes diferentes
N de Compaas = 52 9 22 6 12 3
38 SYNNEX CORP X
39 TANDY LEATHER FACTORY INC X
40 TECH DATA CORP X
41 TESSCO TECHNOLOGIES INC X
42 TOROMONT INDUSTRIES LTD X
43 TRACTOR SUPPLY CO X
44 TRANSCAT INC X
45 UNIVERSAL POWER GROUP INC X
46 VOXX INTERNATIONAL CORP X
47 WAJAX CORP X
48 WAYSIDE TECHNOLOGY GROUP INC X
49 WESCO AIRCRAFT HOLDINGS INC X
50 WESCO INTL INC X
51 WIRELESS XCESSORIES GRP INC X

ANEXO I-B
Honeywell Per S.A.
Matriz de aceptacin y rechazo Segunda bsqueda
Funciones significativamente
Insuficiente informacin
Actividades adicionales
financiera o descriptiva
Productos distintos
Subsidiaria
Aceptadas
disponible
diferentes
Otros
# Company
Nmero de compaas = 172 7 44 43 19 9 20 30
1 Communication and System Solution PCL X

2 Electrocomponents plc X
3 ITE Electric Co., Ltd. X
4 MARUBUN CORPORATION X
5 OEM International AB X
6 Premier Farnell Plc X
7 Ryoyo Electro Corp. (Japan) X
8 Sanshin Electronics Co., Ltd. (Japan) X
9 SUN-WA TECHNOS CORPORATION X
10 Acal plc X
11 ACE PILLAR CO., LTD X
12 Addtech AB (Sweden) X
13 ADDvantage Technologies Group, Inc. X
14 Advanced Power Components Ltd (United Kingdom) X
15 Aerospace Communications Holdings Co Ltd X
16 Ai Holdings Corp X
17 ALCONIX CORPORATION X
18 Alltek Technology Corp. X
19 AMPLI SA X
20 Anixter International Inc. X
21 Answer Technology Co., Ltd. X
22 Arb Holdings Limited X
23 Arrow Electronics, Inc. X
24 AV Concept Holdings Limited X
25 Avnet, Inc. X
26 Cellnet Group Limited X
27 Daetwyler Holding AG X
28 Daito Electron Co., Ltd. X
29 Delcam Plc (United Kingdom) X
30 DENKYOSHA CO., LTD. X
31 EACO Corp X
32 Edom Technology Co Ltd X
33 Electrocomponents PLC (United Kingdom) X
34 Elematec Corporation X
35 Energy Technologies Limited X
36 EnerSys X
37 Erajaya Swasembada Tbk PT X
38 Excel Co Ltd X
39 Excelpoint Technology Ltd X
40 Fibon Berhad X
41 Fuhrmeister Electronics Co.,Ltd. X
42 FUJI ELECTRIC INDUSTRY CO., LTD. X

ANEXO I-B
Honeywell Per S.A.
Productos distintos
Subsidiaria
Aceptadas
disponible
diferentes
Otros
# Company
Nmero de compaas = 172 7 44 43 19 9 20 30
43 FUJI ELECTRONICS CO., LTD. X

44 Fujii Sangyo Corporation X
45 FUSO DENTSU CO., LTD. X
46 Galaxy Far East Corp X
47 GEA SA X
48 Gestetner of Ceylon Limited X
49 Glentel Inc. X
50 Gohigh Data Networks Technology Co., Ltd X
51 Graybar Electric Co Inc X
52 Graybar Electric Co., Inc. X
53 Gremz Inc X
54 HAGIWARA ELECTRIC CO., LTD. X
55 Hakuto Co., Ltd. (Japan) X
56 Hitachi High Technologies Corp (Japan) X
57 Honey Hope Honesty Enterprise Co Ltd X
58 Houston Wire & Cable Company X
59 Howteh Technology Co., Ltd. X
60 Inabata & Co., Ltd. X
61 Innotech Corp. X
62 International Branding Marketing Inc. X
63 IQ Group Holdings Berhad X
64 Jadason Enterprises Limited X
65 JVC Kenwood Corp X
66 Kada Technology Holdings Ltd X
67 KANADEN CORPORATION X
68 KANEMATSU CORPORATION X
69 Khind Holdings Berhad X
70 Koryo Electronics Co Ltd X
71 KUEN CHAANG UPPERTECH CORP. X
72 Kuroda Electric Co Ltd X
73 KYOEI SANGYO CO., LTD. X
74 Laird PLC X
75 LG International Corp X
76 Lindeteves-Jacoberg Limited X
77 LITE-ON JAPAN LTD. X
78 MACNICA, Inc. X
79 Makus, Inc. X
80 Malmbergs Elektriska AB X
81 MANSEI CORPORATION X
82 MAXTEK TECHNOLOGY CO., LTD. X
83 mDR LIMITED X
84 Mears Group PLC X

ANEXO I-B
Honeywell Per S.A.
Productos distintos
Subsidiaria
Aceptadas
disponible
diferentes
Otros
# Company
Nmero de compaas = 172 7 44 43 19 9 20 30
85 MITACHI CO., LTD X

86 Mobicon Group Limited X
87 Mr. Max Corp. (Japan) X
88 Naigai Tec Corporation X
89 New York State Electric & Gas Corp. X
90 NICHIDEN Corporation X
91 NICHIDENBO CORPORATION X
92 NICHING INDUSTRIAL CORPORATION X
93 NIHON DENKEI CO., LTD. X
94 NIPPO LTD. X
95 OHASHI TECHNICA INC. X
96 PALTEK CORPORATION X
97 Pierides Holdings Plc X
98 Podak Co., Ltd. X
99 Prime Global Capital Group Inc X
100 Promaster Technology Corp. X
101 Promate Electronic Co Ltd X
102 Realtime Technology AG X
103 Record Electric SAECA X
104 Renesas Easton Co Ltd X
105 Rexel SA X
106 Richardson Electronics, Ltd. X
107 RIKEI CORPORATION X
108 Rood Testhouse International N.V. X
109 Rutter Inc. X
110 Ryoden Trading Company, Limited X
111 Ryosan Company, Limited X
112 RYOYO ELECTRO CORPORATION X
113 S.A.S. Dragon Holdings Limited X
114 Saftec Co Ltd X
115 Sakae Electronics Corporation X
116 Salora International Ltd X
117 SAMT Co Ltd X
118 SANSHIN ELECTRONICS CO., LTD. X
119 Satori Electric Co., Ltd. X
120 Schneider Electric Infrastructure Ltd X
121 Seiko Epson Corp Suwa X
122 SEIRYO ELECTRIC CORPORATION X
123 Semicom Industries Ltd. X
124 Senshu Electric Co. X
125 SENSHU ELECTRIC CO., LTD. X
126 Serial System Ltd. X

ANEXO I-B
Honeywell Per S.A.
Productos distintos
Subsidiaria
Aceptadas
disponible
diferentes
Otros
# Company
Nmero de compaas = 172 7 44 43 19 9 20 30
127 Shenzhen Aisidi Co., LTD. X

128 Shinko Shoji Co., Ltd. X
129 Siltrontech Electronics Corporation X
130 Solar A/S X
131 Solekia Limited X
132 Solomon Technology Corporation X
133 Sumitomo Electric Industries, Ltd. (Japan) X
134 Sunlink International Holdings Limited X
135 SUNNIC Technology & Merchandise Inc. X
136 Supreme Electronics Co., Ltd. X
137 Surge Components, Inc. X
138 Tachibana Eletech Co Ltd X
139 TAKACHIHO KOHEKI CO., LTD. X
140 TAKEBISHI CORPORATION X
141 TANAKA CO., LTD. X
142 TE Connectivity Ltd X
143 Techno Alpha Co., Ltd. X
144 TelForceOne SA X
145 TESSCO Technologies, Inc. X
146 TIM SA X
147 Tokai Electronics Co Ltd X
148 TOKYO ELECTRON DEVICE LTD. X
149 TOMEN DEVICES CORPORATION X
150 TOMEN ELECTRONICS CORPORATION X
151 Toshin Group Co., Ltd. X
152 TOYO Corporation X
153 Tsubakimoto Kogyo Co., Ltd. (Japan) X
154 TWZ Corporation PCL X
155 Umami Sustainable Seafood Inc. X
156 Uniquest Corporation X
157 Universal Power Group, Inc. X
158 VITEC CO., LTD. X
159 VOXX International Corp X
160 V-Tac Technology Co., Ltd. X
161 W.W. Grainger, Inc. X
162 WESCO International, Inc. X
163 Willas-Array Electronics (Holdings) Ltd X
164 WPG Holdings Limited X
165 WT Microelectronics Co., Ltd. X
166 Wuhan P&S Information Technology Co Ltd X
167 YA-MAN LTD. X
168 Yleiselektroniikka Oyj X

ANEXO I-B
Honeywell Per S.A.
Productos distintos
Subsidiaria
Aceptadas
disponible
diferentes
Otros
# Company
Nmero de compaas = 172 7 44 43 19 9 20 30
169 Yuasa Trading Co. Ltd. X

170 Zenitron Corporation X
171 ZHONGYEDA ELECTRIC CO.,LTD. X
172 Z-Obee Holdings Ltd X

ANEXO II-A
Honeywell Per S.A.
Descripcin de negocio de empresas comparables Primera bsqueda
Compaa Descripcin
ADDvantage
ADDvantage Technologies Group, Inc. through its subsidiaries, distributes and services a range of electronics
Technologies Group,
and hardware for the cable television (CATV) industry. The products the Company sells and services are used
Inc
to acquire, distribute, receive and protect the communications signals carried on fiber-optic, coaxial cable
and wireless distribution systems. Its customers provide a range of communications services including
television, high-speed data (Internet) and telephony, to single family dwellings, apartments and institutions,
such as hospitals, prisons, universities, schools, cruise boats and others.The Companys operating
subsidiaries include Tulsat Corporation (Tulsat), Tulsat-Atlanta LLC, ADDvantage Technologies Group of
Nebraska, Inc. (doing business as Tulsat-Nebraska), ADDvantage Technologies Group of Texas, Inc. (doing
business as Tulsat Texas), ADDvantage Technologies Group of Missouri, Inc., NCS Industries, Inc. (NCS), and
Adams Global Communications, LLC (AGC). For the nine months ended 30 June 2013, ADDvantage
Technologies Group, Inc. revenues decreased 6% to $25M. Net income increased 60% to $1.3M. Revenues
reflect Net new sales income decrease of 6% to $14.8M, Net service income decrease of 12% to $2.9M, Net
refurbished sales income decrease of 5% to $7.3M. Net income reflects Interest Expense decrease of 98% to
$20K (expense), Operating, selling.
Source: Reuters
Anixter International
Anixter International Inc. is engaged in the distribution of communications and security products, electrical
Inc
wire and cable products, fasteners and small parts through Anixter Inc. and its subsidiaries (collectively
Anixter). During the year ended December 30, 2011, 52.8% of the Companys sales were to the enterprise
cabling and security market, 31.7% were to the electrical and electronic wire and cable market, and 15.5%
were fasteners and other small parts sold to the original equipment manufacturing (OEM) market. During
2011, the Company derived 57.8% of its sales from the United States, 18.7% from Europe, 12.2% from
Canada and 11.3% from Emerging Markets (Asia Pacific and Latin America). In August 26, 2011, the
Company sold Aerospace Hardware business (Aerospace). In July 2012, the Company acquired Jorvex, S.A.
For the 26 weeks ended 28 June 2013, Anixter International Inc. revenues decreased 1% to $3.07B. Net
income before extraordinary items decreased 11% to $88.5M. Revenues reflect a decrease in demand for
the Company's products and services due to unfavorable market conditions. Basic Earnings per Share
excluding Extraordinary Items decreased from $2.98 to $2.71.
Source: Reuters
DXP Enterprises, Inc
DXP Enterprises, Inc. (DXP) is engaged in the business of distributing maintenance, repair and operating
(MRO) products, equipment and service to industrial customers. The Company is organized into three
business segments: Service Centers, Supply Chain Services (SCS) and Innovative Pumping Solutions (IPS). At
December 31, 2011, the Company operated from 123 locations in 34 states in the United States and
Sonora, Mexico serving more than 50,000 customers engaged in a variety of industrial end markets. On
October 10, 2011, DXP acquired substantially all of the assets of Kenneth Crosby (KC). On December 30,
2011, DXP acquired substantially all of the assets of C.W. Rod Tool Company (CW Rod). In July 2013, DXP
Enterprises, Inc. announced the completion of the acquisition of Alaska Pump & Supply, Inc. For the six
months ended 30 June 2013, DXP Enterprises Inc revenues increased 16% to $598M. Net income
applicable to common stockholders increased 13% to $26.9M. Revenues reflect MRO-Service Center
segment increase from $184.1M to $428M, Innovative pumping solutions segment increase from $35.2M
to $94.5M, Precision Supply Chain Services segment increase of 77% to $75.5M.
Source: Reuters
Graybar Electric Co
Graybar Electric Company, Inc. (Graybar) is engaged in the distribution of electrical, communications and
Inc
data networking (comm/data) products, and the provision of related supply chain management and logistics
services, primarily to electrical and comm/data contractors, industrial plants, federal, state and local
governments, commercial users, telephone companies, and power utilities in North America. All products
sold by the Company are purchased by the Company from others. The Companys business activity is
primarily with customers in the United States. Graybar also has subsidiary operations with distribution
facilities in Canada and Puerto Rico. For the six months ended 30 June 2013, Graybar Electric Co Inc
revenues increased 3% to $2.75B. Net income decreased 50% to $29.8M. Revenues reflect an increase in

ANEXO II-A
Honeywell Per S.A.
Compaa Descripcin
demand for the Company's products and services due to favorable market conditions. Net income was offset
by Gain on Disposal of Property decrease of 100% to $28K (income), Selling, general and administrative
expe increase of 2% to $432.2M (expense).
Source: Reuters
ScanSource, Inc
ScanSource, Inc. is a wholesale distributor of specialty technology products, providing distribution sales to
resellers in the specialty technology markets. The Company operates in two geographic distribution
segments: North American distribution and international distribution. The North American distribution
segment sells products through four sales units: automated identification and data capture (AIDC) and point-
of-sale (POS) equipment sold by the Scan Source POS and Barcoding sales unit; voice, data, video and
converged communications equipment sold by the, Catalyst Telecom, Scan Source Communications sales
units, and physical security and wireless infrastructure products sold by the Scan Source Security sales unit.
The international distribution segment markets AIDC, POS, communications and security products through
its Scan Source Latin America sales unit. On April 15, 2011, it acquired CDC Brasil S.A. For the fiscal year
ended 30 June 2013, ScanSource, Inc. revenues decreased 5% to $2.88B. Net income decreased 53% to
$34.7M. Revenues reflect Worldwide Communications & Services segment decrease of 11% to $1.05B,
Worldwide Barcode & Security segment decrease of less than 1% to $1.83B, North America segment
decrease of 4% to $2.2B, International distribution segment decrease of 5% to $737.2M.
Source: Reuters
Tessco Technologies TESSCO Technologies Incorporated (TESSCO) architects and delivers the product and value chain solutions
Inc to organizations responsible for building, operating and maintaining wireless broadband systems. The
Companys has two segments: commercial and retail. The commercial segment includes public carriers,
private system operators and commercial dealers. In its retail segment, its customers consist of tier one, two
and three carriers and independent agents. Tesco offers products categories, such as base station
infrastructure, network systems, installation, test and maintenance products and mobile devices and
accessories, , which accounted for approximately 27%, 10%, 6%, and 57% of fiscal year ended April, 1,
2012 (fiscal 2012) revenues, respectively. The Company has operations in Hunt Valley, Maryland, Reno,
Nevada and San Antonio, Texas. As of April 1, 2012, 98% of the Companys sales were made to customers in
the United States. For the three months ended 30 June 2013, TESSCO Technologies, Inc. revenues
decreased 25% to $144.1M. Net income applicable to common stockholders increased 2% to $4.3M.
Revenues reflect a decrease in demand for the Company's products and services due to unfavorable market
conditions. Net Income benefited from Interest, net decrease of 5% to $55K (expense). Dividend per share
remained flat at $0.18.
Source: Reuters
Transcat Inc Transcat, Inc. is a provider of calibration, repair, inspection and compliance services and distributor of
professional grade handheld test, measurement and control instrumentation. The Company operates in two
segments: Service and Distribution. The Companys Service segment also offers compliance services, which
include remediation, validation and analytical services primarily to pharmaceutical and FDA-regulated
customers. Through its Distribution segment, the Company markets and sells national and brand instruments
to approximately 15,000 customers. The Company provides products and services to pharmaceutical
industry and FDA-regulated businesses, such as biotechnology and medical device manufacturing; industrial
manufacturing companies; energy industry and power, natural gas and water utility companies; chemical
process industry, and other industries which require accuracy in their processes and confirmation of the
capabilities of their equipment. For the three months ended 29 June 2013, Transcat, Inc. revenues increased
14% to $28.7M. Net income increased 100% to $721K. Revenues reflect Service segment increase of 34%
to $11.7M, Product segment increase of 4% to $17M. Net income benefited from Service segment income
totaling $461K vs. loss of $258K. Basic Earnings per Share excluding Extraordinary Items increased from
$0.05 to $0.10.
Source: Reuters
Wesco International WESCO International, Inc. (WESCO International) is a distributor of products and provider of supply chain

ANEXO II-A
Honeywell Per S.A.
Compaa Descripcin
Inc management and logistics services used primarily in industrial, construction, utility and commercial,
institutional and government (CIG) markets. The Company is a provider of electrical, industrial, and
communications maintenance, repair and operating (MRO) and original equipment manufacturers (OEM)
products, construction materials, and advanced supply chain management and logistics services. On January
3, 2012, WESCO Distribution completed its acquisition of RS Electronics. In July 2012, the Company
announced that WESCO Distribution, Inc., through its wholly owned subsidiary, acquired Trydor Industries
(Canada), Ltd. In July 2012, the Company, through its subsidiary WESCO Distribution, Inc., acquired Conney
Safety Products, LLC. In December 2012, the Company acquired EECOL Electric Corporation. For the six
months ended 30 June 2013, WESCO International, Inc. revenues increased 13% to $3.7B. Net income
increased 61% to $180.2M. Revenues reflect an increase in demand for the Company's products and
services due to favorable market conditions. Basic Earnings per Share excluding Extraordinary Items
increased from $2.57 to $3.67.
Source: Reuters
Universal Power Universal Power Group, Inc., is a supplier and distributor of batteries, related power accessories and security
Group Inc accessories, and a third-party logistics services provider, specializing in supply chain management and
value-added services. The Company is a domestic distributor of sealed, or maintenance-free, lead-acid
batteries (SLA batteries). Its principal product lines include batteries and custom battery packs of a variety of
chemistries, battery chargers and related accessories, portable battery-powered products, such as jump
starters and 12-volt direct current power accessories, renewable power products, such as solar power
generators and solar products, and security system components, such as alarm panels, perimeter access
controls, horns, sirens, speakers, transformers, cable and wire. On April 20, 2011, the Company acquired
Progressive Technologies, Inc. (PTI), and on September 1, 2011, PTI changed its name to ProTechnologies,
Inc. For the six months ended 30 June 2013, Universal Power Group, Inc. revenues decreased 17% to
$41.6M. Net income before extraordinary items decreased 72% to $210K. Revenues reflect a decrease in
demand for the Company's products and services due to unfavorable market conditions. Net income also
reflects Operating expenses increase of 4% to $7.9M (expense), Other, net decrease from $127K (income) to
$38K (expense).
Source: Reuters

ANEXO II-B
Honeywell Per S.A.
Descripcin de negocio de empresas comparables Segunda bsqueda
Compaa Descripcin
Communication and Communication and System Solution Public Company Limited is a Thailand-based company engaged in the
Systems Solution PCL distribution and the provision of electric cables, safety materials and equipments and telecommunication
systems. The Company offers products include electric cables and accessories, conduits, electrical control
systems, passive fire protection products, fire resistant materials and equipments, cellular signaling
systems, basic telephone systems, and other related products. The Company provide its products and
services to both government agencies and private companies. The Company is a distributor of products
from manufacturers including Phelps Dodge (Thailand) Company Limited, Philips Electronics (Thailand)
Company Limited, and 3M (Thailand) Company Limited. For the nine months ended 30 September 2013,
Communication and System Solution PCL revenues decreased 1% to BAH2.32B. Net income decreased
22% to BAH81.4M. Revenues reflect a decrease in demand for the Company's products and services due
to unfavorable market conditions. Net income also reflects Selling Expense increase of 25% to BAH53.5M
(expense), Other income decrease of 42% to BAH9.6M (income).
Electrocomponents plc Electrocomponents plc is engaged in the distribution of electronics and maintenance products. The
Company also distributes electrical, industrial and commercial supplies and services to engineers
worldwide, through its 32 operating companies and its distributors. RS and Allied Electronics are its
brands. The Companys electronics portfolio incorporates brands of semiconductors, electromechanical
components and test and measurement equipment. It also provides online design tools to help its
customers. It provides eProcurement solutions to help buyers manage the purchase of its products
throughout their organization. As of March 31, 2012, it had17 distribution centers globally. As of March
31, 2012, it operated directly in 32 countries, with distributors in a further 37 countries. Its segments
include the United Kingdom, Continental Europe, North America and Asia Pacific. As of March 31, 2012,
the Company supplied over one million customers from a range of sectors. For the fiscal year ended 31
March 2013, Electrocomponents plc revenues decreased 3% to L1.24B. Net income decreased 26% to
L62.9M. Revenues reflect Rest of Europe segment decrease of 7% to L426.2M, North America segment
decrease of 3% to L268.6M. Net income also reflects Distribution and marketing expenses increase of 1%
to L461.8M (expense), Financial expense increase of 11% to L8.4M (expense). Dividend per share
remained flat at L0.12.
Source: Reuters
Marubun Corporation MARUBUN CORPORATION is a company engaged in the purchase and sale of semiconductors, general
electronic components, electronic appliances and electronic products. The Company operates in two
business segments. The Device segment is engaged in the sale of semiconductors, such as general-
purpose integrated circuits (ICs), memory ICs, specified use ICs, customized ICs and discrete, as well as
general components, such as electric and electronic components, and components for networks and
computers. The System segment is engaged in the sale of medical equipment, aerospace equipment,
testing and measuring instruments, laser equipment, scientific equipment, medical equipment and other
components. Through its subsidiaries, the Company is also engaged in the provision of maintenance and
technical services for electronic appliances, the development and operation of information
communications systems. For the fiscal year ended 31 March 2014, MARUBUN CORPORATION revenues
increased 18% to Y260.42B. Net income applicable to common stockholders increased from Y857M to
Y2.01B. Revenues reflect an increase in demand for the Company's products and services due to
favorable market conditions. Net income benefited from Special extra
Source: Reuters
OEM International AB is a Sweden-based holding company active within industrial trading. It offers a
OEM International AB range of industrial components and systems from various suppliers, including electrical components, flow
components, motors and transmissions, bearings, seals and couplings, as well as appliance components,
lighting and complete production systems. Sales are conducted under such names, as OEM Automatic,
OEM Motor, OEM Electronics, Internordic Bearings, Telfa, Elektro Elco, Svenska Helag, Svenska
Batteripoolen and Flexitron. It operates three primary market regions, namely Region Sweden, Region
Finland and the Baltic States, and Region Denmark, Norway, the United Kingdom and Central Eastern
Europe. As of December 31, 2011, the Company had 40 directly and indirectly owned subsidiaries, such
as OEM Industrial Components AB, OEM Electronics AB, Cyncrona A/S, Flexitron AB and Telfa AB, among
others. In January 2013, it acquired the majority of operations of Mytrade OY. For the fiscal year ended 31
December 2013, OEM International AB revenues increased 2% to SEK1.67B. Net income applicable to
common stockholders excluding extraordinary items decreased 4% to SEK121M. Revenues reflect an
increase in demand for the Company's products and services due to favorable market conditions. Net
income was offset by Operating costs increase of 2% to SEK1.47B (expense).
Source: Reuters

ANEXO II-B
Honeywell Per S.A.
Descripcin de negocio de empresas comparables Segunda bsqueda
Compaa Descripcin
Ryoyo Electro Corp. RYOYO ELECTRO CORPORATION is mainly engaged in the sale of semiconductors, system information
equipment and other electronics. The Company operates in two geographical segments: Japan and Asia.
The Company sells integrated circuits (ICs), such as memory products, microprocessors, microcontrollers,
application specific integrated circuit (ASIC), system large scale integration (LSI), as well as
semiconductor elements such as power devices, photo couplers, light-emitting diode (LED) elements,
laser diodes and transistors. It also provides system information equipment, such as servers, storages,
workstation products, personal computers, software, display monitors, printers, plotters, projectors and
local area network (LAN) systems, as well as electronic parts, such as liquid crystal display panels, liquid
crystal display modules, contact image sensors and others. For the six months ended 31 July 2013,
RYOYO ELECTRO CORPORATION revenues decreased 2% to Y44B. Net income applicable to common
stockholders increased from Y239M to Y652M. Revenues reflect a decrease in demand for the
Company's products and services due to unfavorable market conditions. Net income reflects Other Selling
& General Expenses decrease of 7% to Y1.43B (expense), NOP Foreign Exchange Losses decrease from
Y71M (expense) to Y0K.
Source: Reuters
Sanshin Electronics Co. SANSHIN ELECTRONICS CO., LTD. is a company mainly engaged in the provision of semiconductor
Ltd. devices, electronic parts and electronic devices. The Company operates in two business segments. The
Device segment is involved in the sale, import and export of semiconductor devices and electronic parts,
the provision of technical services related to semiconductor devices, electronic parts and electronic
equipments, as well as the collection and provision of information. The Solution segment sells electronic
devices and provides technical services for exported and imported information communication systems.
As of March 31, 2012, the Company had 12 subsidiaries. For the three months ended 30 June 2013,
SANSHIN ELECTRONICS CO., LTD. revenues increased 35% to Y36.12B. Net income totaled Y205M vs.
loss of Y11M. Revenues reflect Device Business segment increase of 37% to Y34.01B, Solutions Business
segment increase of 4% to Y2.12B. Net Income reflects SP Loss on Val. of LT Inv't. Secs. decrease from
Y104M (expense) to Y0K, NOP Dividend Income increase of 29% to Y66M (income).
Source: Reuters
Sun-Wa Technos SUN-WA TECHNOS CORPORATION is a Japan-based company mainly operates in four business divisions.
Corporation The Japan division is engaged in the sale of mechatronics related electrical equipment and products,
electronic parts and devices, office automation (OA) equipment, factory automation(FA) systems,
semiconductor-related equipment, industrial robots, substrate-related devices, valve control equipment,
wind and hydraulic power equipment, various testing equipment, medical equipment, among others, as
well as equipment construction work. The Asia division and the United States and Europe division sells
electrical equipment, machineries and appliances, electronic devices and others, and provides
maintenance services. The Others division provides electronic control devices, air-conditioners, and
construction work services of clean energy equipment, as well as inventory management, placing order
and purchase business. As of March 31, 2012, the Company had 12 subsidiaries and one associated
company. For the three months ended 30 June 2013, SUN-WA TECHNOS CORPORATION revenues
increased 17% to Y22.12B. Net income increased 80% to Y285M. Revenues reflect an increase in
demand for the Company's products and services due to favorable market conditions. Net income
benefited from SP L on val. of investment securities decrease from Y53M (expense) to Y0K, NOP Other
gain increase of 45% to Y45M (income).
Source: Reuters

ANEXO III
Honeywell Per S.A.
Informacin financiera de empresas comparables
Empresa: ADDvantage Technologies Group, Inc.

Moneda: USD
Cierre del ejercicio 30/ 09/ 2013 30/ 09/ 2012 30/ 09/ 2011 30/ 09/ 2010
Ventas netas 33,357,590 35,216,400 38,079,530 47,306,130
Costo de ventas 23,784,270 24,854,960 26,528,680 32,850,520
Utilidad bruta 9,573,320 10,361,440 11,550,850 14,455,610
Gastos de ventas, generales ,
6,841,270 7,231,100 6,625,910 6,901,950
administrativos y depreciacin
Utilidad operativa 2,732,050 3,130,340 4,924,940 7,553,660
Cuentas por cobrar totales 3,020,900 3,050,800 4,244,100 4,905,700

Inventarios totales 20,730,450 22,666,390 25,777,750 27,410,720
Cuentas por pagar totales 1,308,870 1,437,490 2,675,910 2,751,500
Empresa: Anixter International Inc.

Moneda: USD
Ventas netas 6,226,500,000 6,253,100,000 6,146,900,000 5,274,500,000
Costo de ventas 4,803,800,000 4,844,400,000 4,739,500,000 4,066,900,000
Utilidad bruta 1,422,700,000 1,408,700,000 1,407,400,000 1,207,600,000
1,067,900,000 1,126,200,000 1,044,600,000 972,300,000
Cuentas por cobrar totales 1,182,800,000 1,225,500,000 151,000,000 1,069,900,000

Inventarios totales 959,800,000 1,060,900,000 1,070,700,000 870,300,000
Empresa: DXP Enterprises Inc

Moneda: USD
Ventas netas 1,241,510,000 1,097,110,000 807,005,000 656,202,000
Costo de ventas 869,165,000 778,019,000 575,169,000 467,807,000
Utilidad bruta 372,345,000 319,091,000 231,836,000 188,395,000
271,421,000 228,569,000 176,351,000 151,304,000


ANEXO III
Honeywell Per S.A.
Empresa: GRAYBAR ELECTRIC CO INC

Moneda: USD
Ventas netas 5,659,141,000 5,413,281,000 5,374,800,000 4,616,377,000
Costo de ventas 4,614,985,000 4,394,919,000 4,379,541,000 3,749,736,000
Utilidad bruta 1,044,156,000 1,018,362,000 995,259,000 866,641,000
910,359,000 903,823,000 855,818,000 793,713,000

Empresa: ScanSource, Inc.

Moneda: USD
Ventas netas 2,876,964,000 3,015,296,000 2,666,531,000 2,114,979,000
Costo de ventas 2,584,090,000 2,713,272,000 2,392,224,000 1,896,052,000
Utilidad bruta 292,874,000 302,024,000 274,307,000 218,927,000
239,988,000 188,388,000 161,326,000 143,151,000

Empresa: TESSCO Technologies, Inc.

Moneda: USD
Ventas netas 752,565,000 752,565,000 733,389,900 605,219,200
Costo de ventas 605,525,800 605,525,800 584,733,700 471,938,600
Utilidad bruta 147,039,200 147,039,200 148,656,200 133,280,600
117,820,600 117,820,600 121,652,400 117,305,100


ANEXO III
Honeywell Per S.A.
Empresa: Transcat, Inc.

Moneda: USD
Ventas netas 112,296,000 110,020,000 91,186,000 81,061,000
Costo de ventas 84,892,000 82,896,000 67,888,000 61,767,000
Utilidad bruta 27,404,000 27,124,000 23,298,000 19,294,000
21,458,000 21,696,000 18,711,000 16,913,000

Empresa: Universal Power Group, Inc.

Moneda: USD
Ventas netas 91,930,000 88,601,000 107,256,460 111,170,730
Costo de ventas 75,661,000 71,399,000 87,355,870 91,797,820
Utilidad bruta 16,269,000 17,202,000 19,900,590 19,372,910
14,703,000 15,840,000 14,769,440 17,244,030

Empresa: WESCO International, Inc.

Moneda: USD
Ventas netas 7,513,342,000 6,579,301,000 6,125,718,000 5,063,862,000
Costo de ventas 5,967,892,000 5,247,855,000 4,889,149,000 4,065,425,000
Utilidad bruta 1,545,450,000 1,331,446,000 1,236,569,000 998,437,000
1,077,677,000 1,002,045,000 903,590,000 787,518,000
Cuentas por cobrar totales 1,045,054,000 1,036,235,000 939,422,000 792,681,000


ANEXO III
Honeywell Per S.A.
Empresa: Communication and System Solution PCL

Moneda: THB
Ventas netas 3,285,791,440 2,322,549,200 1,740,794,160 1,702,759,100
Costo de ventas 2,823,184,000 2,028,248,350 1,475,546,510 1,519,644,610
Utilidad bruta 462,607,440 294,300,850 265,247,650 183,114,490
234,040,660 201,985,180 200,350,350 167,997,980
Cuentas por cobrar totales 1,336,480,000 684,775,000 435,306,800 366,961,700

Cuentas por pagar totales 1,078,264,000 486,926,000 414,029,900 346,737,950
Empresa: Electrocomponents plc

Moneda: GBP
Ventas netas 1,235,600,000 1,267,400,000 1,182,200,000 972,600,000
Costo de ventas 667,200,000 674,700,000 625,800,000 504,500,000
Utilidad bruta 568,400,000 592,700,000 556,400,000 468,100,000
476,100,000 464,600,000 436,600,000 387,300,000

Empresa: MARUBUN CORPORATION

Moneda: JPY
Ventas netas 220,200,000,000 242,708,000,000 210,455,000,000 207,948,000,000
Costo de ventas 202,437,000,000 224,682,000,000 193,422,000,000 191,014,000,000
Utilidad bruta 17,763,000,000 18,026,000,000 17,033,000,000 16,934,000,000
15,419,000,000 15,210,000,000 14,994,000,000 14,983,000,000
Utilidad operativa 2,344,000,000 2,816,000,000 2,039,000,000 1,951,000,000
Cuentas por cobrar totales 48,268,000,000 66,580,000,000 46,570,000,000 53,341,000,000

Inventarios totales 25,425,000,000 22,717,000,000 29,033,000,000 15,551,000,000
Cuentas por pagar totales 33,523,000,000 42,506,000,000 32,478,000,000 35,233,000,000

ANEXO III
Honeywell Per S.A.
Empresa: OEM International AB

Moneda: SEK
Ventas netas 1,671,100,000 1,634,100,000 1,589,900,000 1,430,400,000
Costo de ventas - - - -
Utilidad bruta 1,671,100,000 1,634,100,000 1,589,900,000 1,430,400,000
1,512,100,000 1,472,100,000 1,416,100,000 1,292,100,000

Empresa: RYOYO ELECTRO CORPORATION

Moneda: JPY
Ventas netas 97,887,000,000 87,183,000,000 85,108,000,000 94,353,000,000
Costo de ventas 89,607,000,000 79,810,000,000 77,175,000,000 86,195,000,000
Utilidad bruta 8,280,000,000 7,373,000,000 7,933,000,000 8,158,000,000
6,629,000,000 6,661,000,000 6,618,000,000 6,153,000,000
Utilidad operativa 1,651,000,000 712,000,000 1,315,000,000 2,005,000,000

Empresa: SANSHIN ELECTRONICS CO., LTD.

Moneda: JPY
Ventas netas 147,963,000,000 144,159,000,000 182,670,000,000 178,415,000,000
Costo de ventas 136,905,000,000 133,717,000,000 171,103,000,000 166,912,000,000
Utilidad bruta 11,058,000,000 10,442,000,000 11,567,000,000 11,503,000,000
9,121,000,000 9,447,000,000 9,703,000,000 9,500,000,000
Utilidad operativa 1,937,000,000 995,000,000 1,864,000,000 2,003,000,000


ANEXO III
Honeywell Per S.A.
Empresa: SUN-WA TECHNOS CORPORATION

Moneda: JPY
Ventas netas 88,264,000,000 89,706,000,000 85,283,000,000 55,386,000,000
Costo de ventas 77,295,000,000 77,922,000,000 74,415,000,000 48,566,000,000
Utilidad bruta 10,969,000,000 11,784,000,000 10,868,000,000 6,820,000,000
8,700,000,000 8,495,000,000 8,114,000,000 7,114,000,000
Utilidad operativa 2,269,000,000 3,289,000,000 2,754,000,000 -294,000,000


ANEXO IV
Honeywell Per S.A.
Informacin financiera de Honeywell-PE
Nombre de la empresa: Honeywell Per

Segmento Estudiado: Total Compaa
Ao Fiscal 2013
Indicador a utilizar ROS
En nuevos soles 2013 2012

Ventas 11,644,695 -
Costo de ventas 6,877,686 -
Utilidad Bruta 4,767,009 -
Gastos Operativos 3,183,543 -
Depreciacin -
Utilidad Operativa 1,583,466 -

Anexo V
Honeywell Per S.A.
Aplicacin del mtodo MNT
Honeywell Per
ROS
Total Compaa
Perodo f iscal 2013
ADDvantage
Anixter DXP Enterprises GRAYBAR TESSCO Universal Power WESCO Honeywell
Cifras sin ajuste Technologies ScanSource, Inc. Transcat, Inc.
International Inc. Inc ELECTRIC CO INC Technologies, Inc. Group, Inc. International, Inc. Per
Group, Inc.
Ventas 35,551,173 6,208,833,333 1,048,541,667 5,482,407,333 2,852,930,333 746,173,300 104,500,667 95,929,153 6,739,453,667 11,644,695
Cost o de Vent as -25,055,970 -4,795,900,000 -740,784,333 -4,463,148,333 -2,563,195,333 -598,595,100 -78,558,667 -78,138,623 -5,368,298,667 -6,877,686
Ut ilidad Bruta 10,495,203 1,412,933,333 307,757,333 1,019,259,000 289,735,000 147,578,200 25,942,000 17,790,530 1,371,155,000 4,767,009
SG&A -6,899,427 -1,079,566,667 -225,447,000 -890,000,000 -196,567,333 -119,097,867 -20,621,667 -15,104,147 -994,437,333 -3,183,543
Depreciacin 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Ut ilidad Operat iva 3,595,777 333,366,667 82,310,333 129,259,000 93,167,667 28,480,333 5,320,333 2,686,383 376,717,667 1,583,466
13.60%
ROS 10.11% 5.37% 7.85% 2.36% 3.27% 3.82% 5.09% 2.80% 5.59%

Anexo V
Honeywell Per S.A.
Aplicacin del mtodo MNT
Honeywell Per
ROS
Tot al Compaa
Perodo f iscal 2013
Communication SANSHIN
Electrocomponent MARUBUN OEM International RYOYO ELECTRO SUN-WA TECHNOS Honeywell
Cif ras sin ajuste and System ELECTRONICS
s plc CORPORATION AB CORPORATION CORPORATION Per
Solution PCL CO., LTD.
Vent as 2,449,711,600 1,228,400,000 224,454,333,333 1,631,700,000 90,059,333,333 158,264,000,000 87,751,000,000 11,644,695
Costo de Vent as -2,108,992,953 -655,900,000 -206,847,000,000 0 -82,197,333,333 -147,241,666,667 -76,544,000,000 -6,877,686
Ut ilidad Bruta 340,718,647 572,500,000 17,607,333,333 1,631,700,000 7,862,000,000 11,022,333,333 11,207,000,000 4,767,009
SG&A -212,125,397 -459,100,000 -15,207,666,667 -1,466,766,667 -6,636,000,000 -9,423,666,667 -8,436,333,333 -3,183,543
Depreciacin 0 0 0 0 0 0 0 0
Ut ilidad Operat iva 128,593,250 113,400,000 2,399,666,667 164,933,333 1,226,000,000 1,598,666,667 2,770,666,667 1,583,466
13.60%
ROS 5.25% 9.23% 1.07% 10.11% 1.36% 1.01% 3.16%
16%
Rango Intercuartil
14%
Mnimo valor observado 1.01% 12%
Cuartil Inferior 2.69% 10%
Mediana 4.45% 8%
Cuartil Superior 6.15% 6%
Mximo valor observado 10.11% 4%
2%
0%
Honeywell Per 13.60% Mnimo Cuart il Mediana Cuart il Mximo Honeywell
valor Inferior Superior valor Per
obser vado obser vado

ANEXO 5
Compaa Minera Condesa S.A.

Servicios administrativos recibidos
Matriz de aceptacin y rechazo
Leyenda
1 Servicios significativamente diferentes
2 Funciones significativamente diferentes
3 Niveles de activos significativamente diferentes
4 Insuficiente informacin financiera
N Nombre de la compaa 1 2 3 4 Aceptada

Nmero de compaas = 255 224 27 1 1 2
1 Brunel International NV X
2 Proffice AB X
3 A/S Det Ostasiatiske Kompagni X
4 AB Volvo X
5 Abertis Infraestructuras S.A. X
6 ABS Investment S.A X
7 Acando AB X
8 Accenture Plc X
9 Acteos SA X
10 Adecco SA X
11 ADLPartner SA X
12 Adnams PLC(NDA) X
13 Advertising Prodigy AD Sofia X
14 AF AB X
15 AGR Group ASA X
16 Akka Technologies SA X
17 Allgeier SE X
18 Also Holding AG X
19 Alternative Networks Plc X
20 Altran Technologies SA X
21 Amadeus FiRe AG X
22 Antevenio SA X
23 Aon PLC X
24 ARCADIS NV X
25 Arendals Fossekompani ASA X
26 Arteria SA X
27 Assystem SA X
28 Atos S.A. X

ANEXO 5


29 AUGUSTA Technologie AG X
30 Avega Group AB X
31 Avon Rubber plc X
32 BD Multimedia SA X
33 BE Group AB X
34 Be Think Solve Execute SpA X
35 Begbies Traynor Group plc X
36 Belships ASA X
37 Bollore SA X
38 Bossard Holding AG X
39 Bouvet ASA X
40 Brain Force Holding AG X
41 Bremer Lagerhaus-Gesellschaft AG X
42 Brooks Macdonald Group plc X
43 BTS Group AB X
44 Bureau Vrts Rg Int d Clf d Nvr et d Ar X
45 Capgemini SA X
46 Capita PLC X
47 Carillion plc X
48 Cash Medien AG X
49 Catering International & Services SA X
50 CCR Logistics Systems AG X
51 Cegedim SA X
52 Celesio AG X
53 Christie Group plc X
54 Clarkson PLC X
55 Cohort PLC X
56 ComArch SA X
57 Comp SA X
58 Compagnie du Cambodge SA X
59 Compania Logistica de Hidrocarbrs CLH SA X
60 Complex SA X
61 Componenta Oyj X
62 Connecta AB X
63 Cpl Resources Plc X

ANEXO 5


64 Creston plc X
65 Custom Solutions SA X
66 CyVenture Capital Public Company Ltd X
67 Dart Group PLC X
68 Dedicare AB X
69 Derichebourg SA X
70 design hotels AG X
71 Deufol SE X
72 Deutsche Post AG X
73 DFDS A/S X
74 DKSH Holding AG X
75 DLSI SA X
76 DocCheck AG X
77 DOCdata NV X
78 Dovre Group Oyj X
79 DSV A/S X
80 Duerr AG X
81 Ebiquity plc X
82 ECA SA X
83 Ecoinvest Holding AD Kozloduy X
84 ED INVEST SA X
85 Electra Gruppen AB X
86 ELGEKA S.A. X
87 Empresaria Group plc X
88 e-Muzyka SA X
89 Energy Assets Group PLC X
90 Entersoft S.A. X
91 EnviTec Biogas AG X
92 Etteplan Oyj X
93 eWork Scandinavia AB X
94 Falkland Island Holdings plc X
95 Fersped AD Skopje X
96 Financiere de l'Odet SA X
97 FinnvedenBulten AB X
98 FleetMatics Group PLC X

ANEXO 5


99 FNM SpA X
100 Foodlink SA X
101 Forras Vagyonkezelesi & Befektetesi Nyrt X
102 Fresenius SE & Co KGaA X
103 GAP Vassilopoulos Public Ltd X
104 Generic Sweden AB X
105 Geo Global Group Ltd X
106 Georg Fischer AG X
107 Getinge AB X
108 GFI Informatique SA X
109 GfK AG X
110 Goldbach Media AG X
111 Goodtech ASA X
112 Groupe CRIT SA X
113 Groupe Norbert Dentressangle SA X
114 Grupo Ezentis SA X
115 Hargreaves Services plc X
116 Harvey Nash Group plc X
117 Hays plc X
118 High Co SA X
119 HiQ International AB X
120 HOCHTIEF AG X
121 Hr Go PLC X
122 http.net AG X
123 Huntsworth plc X
124 Hydrogen Group Plc X
125 IdB Holdings SA X
126 IDOX plc X
127 IMPEL SA X
128 Impellam Group plc X
129 Imperial Tobacco Group PLC X
130 Inmolevante SA X
131 Interbulk Group Plc X
132 Interquest Group plc X
133 Interserve plc X

ANEXO 5


134 IPO SA X
135 IPOPEMA Securities SA X
136 Ipsos SA X
137 IRD Nord Pas de Calais SA X
138 Ital TBS SpA X
139 Itera ASA X
140 ITS Group SA X
141 IVU Traffic Technologies AG X
142 James Fisher & Sons plc X
143 Jardine Lloyd Thompson Group plc X
144 Jobindex A/S X
145 Jost AG X
146 Jungheinrich AG X
147 Kardex AG X
148 KBC Advanced Technologies Plc X
149 KDM Shipping Public Ltd X
150 Koebenhavns Lufthavne A/S X
151 Kompaniya M.video OAO X
152 Koninklijke Vopak N.V. X
153 KROMI Logistik AG X
154 Kuehne & Nagel International AG X
155 Linde AG X
156 M&C Saatchi Plc X
157 Macrologic SA X
158 MaKheiA Group SA X
159 Management Consulting Group PLC X
160 Matchtech Group Plc X
161 Mattioli Woods plc X
162 Medserv p.l.c. X
163 Michael Page International plc X
164 MITIE Group PLC X
165 MOTIVCOM plc X
166 MS Industrie AG X
167 Mueller - Die lila Logistik AG X
168 MVV Holding publ AB X

ANEXO 5


169 Nakama Group PLC X
170 Navios Maritime Holdings Inc. X
171 NetJobs Group AB X
172 Networkers International Plc X
173 NGS Group AB X
174 Nurminen Logistics Oyj X
175 Office2Office PLC X
176 Okmetic Oyj X
177 Oranjewoud NV X
178 Orbis AG X
179 Panalpina Welttransport Holding AG X
180 Panostaja Oyj X
181 Pekaes SA X
182 Pelion SA X
183 Penna Consulting plc X
184 Pennant Training Systems Limited X
185 Performance Technologies SA X
186 Plaut AG X
187 PostNL NV X
188 Poyry PLC X
189 Prevas AB X
190 Prime People Plc X
191 Private Assets AG X
192 Prochem SA X
193 Progility PLC X
194 Progressive Digital Media Group PLC X
195 Public Systeme Hopscotch SA X
196 Publicis Groupe SA X
197 Publishing Technology Plc X
198 Quindell PLC X
199 Randstad Holding nv X
200 Rederi AB Transatlantic X
201 Reed Elsevier NV X
202 Reed Elsevier plc X
203 Regus Group Plc X

ANEXO 5


204 Revenio Group Oyj X
205 Robert Walters PLC X
206 Sagentia Group PLC X
207 SBC Sveriges BostadsrattsCentrum AB X
208 Scanfil Oyj X
209 Schroders plc X
210 Semcon AB X
211 Serco Group plc X
212 Servoca Plc X
213 SGS Societe Generale de Surveillance SA X
214 Sinergiya OAO X
215 SJR in Scandinavia AB X
216 SLOMAN NEPTUN Schiffahrts-AG X
217 Softronic AB X
218 Solving Efeso International SA X
219 Soprano Oyj X
220 Staffline Group Plc X
221 Stef SA X
222 Styles and Wood Group Plc X
223 Sweett Group PLC X
224 Sword Group SE X
225 Synergie SA X
226 Syzygy AG X
227 Technopolis Oyj X
228 Telenor ASA X
229 Teleperformance SA X
230 Tessi SA X
231 The Mission Marketing Group plc X
232 The ReThink Group plc X
233 Tieto Oyj X
234 Towarzystwo Finansowe SKOK SA X
235 Tribal Group plc X
236 Udg Healthcare PLC X
237 Umanis SA X
238 Uniflex AB X

ANEXO 5


239 Valora Holding AG X
240 Value8 N.V. X
241 Veolia Environnement SA X
242 VZ Holding AG X
243 W Investments SA X
244 Warimpex Finanz- und Beteiligungs AG X
245 Wilh Wilhelmsen ASA X
246 Wilh Wilhelmsen Holding ASA X
247 Wincanton plc X
248 Wirecard AG X
249 Wise Group AB X
250 Witan Investment Trust plc X
251 Work Service SA X
252 World Careers Network PLC X
253 WS Atkins PLC X
254 Xchanging Plc X
255 YOOX SpA X

ANEXO 5


ANEXO 5

Leyenda
1 Significativamente funciones diferentes
2 Significativamente servicios diferentes
3 Significativamente productos diferentes
4 Significativamente niveles de mercado diferentes
5 Ventas Gubernamentales significativas
6 Dificultades financieras
N Nombre de la compaa 1 2 3 4 5 6 Aceptada

Nmero de compaas = 124 55 48 8 2 3 1 7
1 BARRETT BUSINESS SVCS INC X
2 EXLSERVICE HOLDINGS INC X
3 FORTUNE INDUSTRIES INC X
4 INSPERITY INC X
5 KELLY SERVICES INC -CL A X
6 PAYCHEX INC X
7 ROBERT HALF INTL INC X
8 51JOB INC -ADR X
9 ACCENTURE PLC X
10 ACXIOM CORP X
11 ADCARE HEALTH SYSTEMS INC X
12 ADVANTEX MARKETING INTL INC X
13 ADVISORY BOARD CO X
14 AECOM TECHNOLOGY CORP X
15 ALLIANCE HEALTHCARE SVCS INC X
16 AMERISOURCEBERGEN CORP X
17 AMN HEALTHCARE SERVICES INC X
19 AON PLC X
20 APOLLO EDUCATION GROUP INC X
21 ASSOCIATED BANC-CORP X
22 AUTOMATIC DATA PROCESSING X
23 AVISTA CORP X
24 BGC PARTNERS INC X
25 BIRNER DENTAL MGMT SVCS INC X
26 BUCKEYE PARTNERS LP X

ANEXO 5


Nmero de compaas = 124 55 48 8 2 3 1 7
27 BUTLER NATIONAL CORP X
28 CALDWELL PARTNERS INTL INC X
29 CALIAN TECHNOLOGIES LTD X
30 CASS INFORMATION SYSTEMS INC X
31 CATAMARAN CORP X
32 CBIZ INC X
33 CD INTERNATIONAL ENTERPRISES X
34 CDI CORP X
35 CHINANET ONLINE HOLDINGS X
36 CHUNGHWA TELECOM CO -ADR X
37 CIA ENERGETICA MINA GERA-ADR X
38 COMMAND SECURITY CORP X
39 CORPORATE EXECUTIVE BRD CO X
40 CRA INTERNATIONAL INC X
41 CROSS COUNTRY HEALTHCARE INC X
42 CTD HOLDINGS INC X
43 CTPARTNERS EXEC SEARCH INC X
44 CVS CAREMARK CORP X
45 DAVEY TREE EXPERT CO X
46 DICE HOLDINGS INC X
47 DUN & BRADSTREET CORP X
48 ECHO GLOBAL LOGISTICS INC X
49 ECOLOGY AND ENVIRONMENT INC X
50 EMCOR GROUP INC X
51 ENTERGY CORP X
52 EXPONENT INC X
54 FONAR CORP X
55 FORRESTER RESEARCH INC X
56 FORTEGRA FINANCIAL CORP X
57 FTI CONSULTING INC X
58 GANNETT CO X
59 GARTNER INC X
60 GDF SUEZ -ADR X
61 GENERAL DYNAMICS CORP X

ANEXO 5


Nmero de compaas = 124 55 48 8 2 3 1 7
62 GP STRATEGIES CORP X
63 HALLWOOD GROUP INC X
64 HEARTLAND PAYMENT SYSTEMS X
65 HEIDRICK & STRUGGLES INTL X
66 HILL INTERNATIONAL INC X
67 HUDSON GLOBAL INC X
68 HURON CONSULTING GROUP INC X
69 IBI GROUP INC X
70 ICF INTERNATIONAL INC X
71 INDUSTRIAL SERVICES AMER INC X
72 INTUIT INC X
73 JARDINE MATHESON HLDGS -ADR X
74 KFORCE INC X
75 KORN/FERRY INTERNATIONAL X
76 KYOCERA CORP -ADR X
77 MAGELLAN HEALTH SERVICES INC X
78 MANPOWERGROUP X
79 MARSH & MCLENNAN COS X
80 MASTECH HOLDINGS INC X
81 MAXIMUS INC X
82 MDC PARTNERS INC X
83 MEDNAX INC X
84 MITSUI & CO LTD -ADR X
85 MKTG INC X
86 MONTPELIER RE HOLDINGS X
87 NAVIGANT CONSULTING INC X
88 OFFICE DEPOT INC X
89 ON ASSIGNMENT INC X
90 PAREXEL INTERNATIONAL CORP X
91 PARK OHIO HOLDINGS CORP X
92 PHARMA-BIO SERV INC X
93 POPE RESOURCES/DE -LP X
94 PRGX GLOBAL INC X
95 PROMOTORA DE INFORMACION-ADR X
96 RADNET INC X

ANEXO 5


Nmero de compaas = 124 55 48 8 2 3 1 7
97 RCM TECHNOLOGIES INC X
98 RESOURCES CONNECTION INC X
99 RESPONSYS INC X
100 ROADRUNNER TRANS SVCS HLDGS X
101 ROCKWELL AUTOMATION X
102 SINCLAIR BROADCAST GP -CL A X
103 SONOCO PRODUCTS CO X
104 STEWART ENTERPRISES -CL A X
105 SUPERIOR UNIFORM GROUP INC X
106 SWEDBANK AB -ADR X
107 SYNTEL INC X
108 TEAM HEALTH HOLDINGS INC X
109 TELEPHONE & DATA SYSTEMS INC X
110 TELETECH HOLDINGS INC X
111 TOWERS WATSON & CO X
112 TRUEBLUE INC X
113 TYSON FOODS INC -CL A X
114 UBM PLC -ADR X
115 UNITEDHEALTH GROUP INC X
116 UNITEK GLOBAL SERVICES INC X
117 UNITIL CORP X
118 UTI WORLDWIDE INC X
119 VERISK ANALYTICS INC X
120 VISTEON CORP X
121 VOLT INFO SCIENCES INC X
122 VSE CORP X
123 WHEELS GROUP INC X
124 WORLD FUEL SERVICES CORP X

Anexo VI
Honeywell Per S.A.
Leyenda
1 Significativamente funciones diferentes
2 Significativamente servicios diferentes
3 Significativamente productos diferentes
4 Significativamente niveles de mercado diferentes
5 Ventas Gubernamentales significativas
6 Dificultades financieras

Nmero de compaas = 124 55 48 8 2 3 1 7
1 BARRETT BUSINESS SVCS INC X
2 EXLSERVICE HOLDINGS INC X
3 FORTUNE INDUSTRIES INC X
4 INSPERITY INC X
5 KELLY SERVICES INC -CL A X
6 PAYCHEX INC X
7 ROBERT HALF INTL INC X
8 51JOB INC -ADR X
9 ACCENTURE PLC X
10 ACXIOM CORP X
11 ADCARE HEALTH SYSTEMS INC X
12 ADVANTEX MARKETING INTL INC X
13 ADVISORY BOARD CO X
14 AECOM TECHNOLOGY CORP X
15 ALLIANCE HEALTHCARE SVCS INC X
16 AMERISOURCEBERGEN CORP X
17 AMN HEALTHCARE SERVICES INC X
19 AON PLC X
20 APOLLO EDUCATION GROUP INC X
21 ASSOCIATED BANC-CORP X
22 AUTOMATIC DATA PROCESSING X
23 AVISTA CORP X
24 BGC PARTNERS INC X
25 BIRNER DENTAL MGMT SVCS INC X
26 BUCKEYE PARTNERS LP X

Anexo VI
Honeywell Per S.A.

Nmero de compaas = 124 55 48 8 2 3 1 7
27 BUTLER NATIONAL CORP X
28 CALDWELL PARTNERS INTL INC X
29 CALIAN TECHNOLOGIES LTD X
30 CASS INFORMATION SYSTEMS INC X
31 CATAMARAN CORP X
32 CBIZ INC X
33 CD INTERNATIONAL ENTERPRISES X
34 CDI CORP X
35 CHINANET ONLINE HOLDINGS X
36 CHUNGHWA TELECOM CO -ADR X
37 CIA ENERGETICA MINA GERA-ADR X
38 COMMAND SECURITY CORP X
39 CORPORATE EXECUTIVE BRD CO X
40 CRA INTERNATIONAL INC X
41 CROSS COUNTRY HEALTHCARE INC X
42 CTD HOLDINGS INC X
43 CTPARTNERS EXEC SEARCH INC X
44 CVS CAREMARK CORP X
45 DAVEY TREE EXPERT CO X
46 DICE HOLDINGS INC X
47 DUN & BRADSTREET CORP X
48 ECHO GLOBAL LOGISTICS INC X
49 ECOLOGY AND ENVIRONMENT INC X
50 EMCOR GROUP INC X
51 ENTERGY CORP X
52 EXPONENT INC X
54 FONAR CORP X
55 FORRESTER RESEARCH INC X
56 FORTEGRA FINANCIAL CORP X
57 FTI CONSULTING INC X
58 GANNETT CO X
59 GARTNER INC X

Anexo VI
Honeywell Per S.A.

Nmero de compaas = 124 55 48 8 2 3 1 7
60 GDF SUEZ -ADR X
61 GENERAL DYNAMICS CORP X
62 GP STRATEGIES CORP X
63 HALLWOOD GROUP INC X
64 HEARTLAND PAYMENT SYSTEMS X
65 HEIDRICK & STRUGGLES INTL X
66 HILL INTERNATIONAL INC X
67 HUDSON GLOBAL INC X
68 HURON CONSULTING GROUP INC X
69 IBI GROUP INC X
70 ICF INTERNATIONAL INC X
71 INDUSTRIAL SERVICES AMER INC X
72 INTUIT INC X
73 JARDINE MATHESON HLDGS -ADR X
74 KFORCE INC X
75 KORN/FERRY INTERNATIONAL X
76 KYOCERA CORP -ADR X
77 MAGELLAN HEALTH SERVICES INC X
78 MANPOWERGROUP X
79 MARSH & MCLENNAN COS X
80 MASTECH HOLDINGS INC X
81 MAXIMUS INC X
82 MDC PARTNERS INC X
83 MEDNAX INC X
84 MITSUI & CO LTD -ADR X
85 MKTG INC X
86 MONTPELIER RE HOLDINGS X
87 NAVIGANT CONSULTING INC X
88 OFFICE DEPOT INC X
89 ON ASSIGNMENT INC X
90 PAREXEL INTERNATIONAL CORP X
91 PARK OHIO HOLDINGS CORP X
92 PHARMA-BIO SERV INC X

Anexo VI
Honeywell Per S.A.

Nmero de compaas = 124 55 48 8 2 3 1 7
93 POPE RESOURCES/DE -LP X
94 PRGX GLOBAL INC X
95 PROMOTORA DE INFORMACION-ADR X
96 RADNET INC X
97 RCM TECHNOLOGIES INC X
98 RESOURCES CONNECTION INC X
99 RESPONSYS INC X
100 ROADRUNNER TRANS SVCS HLDGS X
101 ROCKWELL AUTOMATION X
102 SINCLAIR BROADCAST GP -CL A X
103 SONOCO PRODUCTS CO X
104 STEWART ENTERPRISES -CL A X
105 SUPERIOR UNIFORM GROUP INC X
106 SWEDBANK AB -ADR X
107 SYNTEL INC X
108 TEAM HEALTH HOLDINGS INC X
109 TELEPHONE & DATA SYSTEMS INC X
110 TELETECH HOLDINGS INC X
111 TOWERS WATSON & CO X
112 TRUEBLUE INC X
113 TYSON FOODS INC -CL A X
114 UBM PLC -ADR X
115 UNITEDHEALTH GROUP INC X
116 UNITEK GLOBAL SERVICES INC X
117 UNITIL CORP X
118 UTI WORLDWIDE INC X
119 VERISK ANALYTICS INC X
120 VISTEON CORP X
121 VOLT INFO SCIENCES INC X
122 VSE CORP X
123 WHEELS GROUP INC X
124 WORLD FUEL SERVICES CORP X

Anexo VII
Honeywell Per S.A.
Descripcin de negocio de empresas comparables
RAZON SOCIAL DESCRIPCIN

Barrett Business Services, Inc. is a provider of business management solutions, combining human
resource outsourcing and professional management consulting. The Companys principal services,
Professional Employer Organization (PEO) and staffing, assist its clients in leveraging their
investment in human capital. In a PEO arrangement, the Company enters into a contract to become
a co-employer of the clients existing workforce and assume responsibility for some or all of the
clients human resource management responsibilities. Its staffing services include on-demand or
short-term staffing assignments, long-term or indefinite-term contract staffing and on-site
management. Its staffing services also include direct placement services, which involve fee-based
search efforts for specific employee candidates at the request of its PEO clients, staffing customers
Barrett Business Services, Inc. or other companies. For the three months ended 31 March 2014, Barrett Business Services, Inc.
revenues increased 21% to $135.1M. Net loss increased 41% to $3.6M. Revenues reflect
Professional Employer Service Fees increase of 24% to $101.7M, Staffing services increase of
13% to $33.5M. Higher net loss reflects Selling, general and administrative expe increase of 22%
to $14.4M (expense).
Fuente: Onesource
Brunel International NV is a company engaged in the employment services industry, based in the
Netherlands. The Company is a provider of staffing and placement services primarily in the
segments, such as Engineering, Energy, Information and Communications Technology (ICT). It
offers staffing, project management, recruitment and consultancy services. The Company
concentrates its activities on such markets as mining, utilities, biotechnology, finance, automotive,
shipbuilding, electronics, aerospace, building and construction, rail, among others. It operates
over 100 branches in such countries as Angola, Azerbaijan, Chad, the Czech Republic, Russia,
among others and provides its services to customers in over 40 countries worldwide. For the fiscal
Brunel International NV year ended 31 December 2013, Brunel International NV revenues increased 4% to EUR1.28B. Net
income increased 12% to EUR49.5M. Revenues reflect an increase in demand for the Company's
products and services due to favorable market conditions. Basic Earnings per Share excluding
Extraordinary Items increased from EUR1.85 to EUR2.04.
Fuente: Onesource

Anexo VII
Honeywell Per S.A.
Workforce Holdings Limited (Workforce) is a South Africa-based company engaged in staff

outsourcing, recruitment and specialist staffing, human resources support services, financial
and lifestyle products. It operates in five segments: Staffing and Recruitment, Training and
Consulting, Financial and Lifestyle Products, Employee Health Management and Process
Outsourcing. Staffing and Recruitment provides human resources to clients on both a short-
and long-term basis, recruitment and specialist staffing, which includes permanent and
temporary placements, ad-response handling, executive search, call centre staffing and
importing and exporting of skills. Training and Consulting, which responds to market demands
as a Private Further Education and Training (FET) provider. Financial and Lifestyle Products,
Workforce Holdings Limited offers a range of lifestyle products and support services to employees. Employee Health
Management, which offers a range of occupational and primary health management services.
For the fiscal year ended 31 December 2013, Workforce Holdings Limited revenues increased
13% to RAN1.66B. Net income before extraordinary items decreased 50% to RAN11.8M.
Revenues reflect an increase in demand for the Company's products and services due to
favorable market conditions. Net income was offset by Operating costs increase of 13% to
RAN304.9M (expense), Total Financial Expense increase of 27% to RAN15.8M (expense).
Fuente: Onesource
ExlService Holdings, Inc. is a provider of outsourcing and transformation services. The
Companys outsourcing services provide front-, middle- and back-office processing services for
its primarily United States-based and United Kingdom-based clients. Outsourcing services
include the transfer to the Company select business operations of a client, such as claims
processing, finance and accounting and customer service, after which it administers and
manages the operations for its client on an ongoing basis. The Company also offers a number of
transformation services that include decision analytics, finance transformation and operations
and process excellence services. It serves primarily the insurance and healthcare, utilities,
banking and financial services, transportation and logistics and travel sectors. In October
ExlService Holdings 2012, the Company announced that SHPS Inc provider of health and wellness services sold its
collaborative care management software subsidiary Landacorp Inc. For the three months ended
31 March 2014, ExlService Holdings, Inc. revenues increased 5% to $121.8M. Net income
increased 14% to $11.1M. Revenues reflect Transformation Services segment increase of 18%
to $21.7M, Outsourcing Services segment increase of 3% to $100.1M, United States segment
increase of 9% to $90.4M. Net income benefited from Gain/Loss on Derivatives - Hedging
increase of 18% to $2.7M (income).
Fuente: Onesource

Anexo VII
Honeywell Per S.A.
Fortune Industries, Inc., through its subsidiaries, provides human resources outsourcing
services to small and medium-sized business clients in the United States. It operates as a
professional employer organization that offers human resources outsourcing services primarily
through co-employment relationships with its clients. The company provides payroll and tax
processing and management, worker''s compensation and risk management, benefits
administration, unemployment administration, human resource compliance services, 401k and
retirement plan administration, training, and employee assessment services, as well as human
resources consulting and management. It serves customers operating in various industries,
including healthcare, professional services, software development, manufacturing, logistics,
telemarketing, and construction. The company, formerly known as Fortune Diversified
Industries, Inc., was incorporated in 1988 and is based in Indianapolis, Indiana. As of July 1,
Fortune Industries Inc 2013, Fortune Industries, Inc. was taken private. Copyright 2013 The McGraw-Hill Companies
Inc. All rights reserved. Fortune Industries, Inc., through its subsidiaries, provides human
resources outsourcing services to small and medium-sized business clients in the United
States.
Fuente: Onesource
Insperity, Inc., formerly Administaff, Inc., is a provider of human resources (HR) and business
performance solutions. The Company provides a range of human resource and business
solutions. The Companys HR business offering is provided through its professional employer
organization (PEO) known as Workforce Optimization solution. The Companys primary services
include workforce optimization, MidMarket solutions, performance management, expense
management, time and attendance, organizational planning, recruiting services, employment
screening, retirement services and business insurance services. These products or services are
offered separately, as a bundle, or along with Workforce Optimization. In November 2012, the
Insperity, Inc., Company's Insperity Time and Attendance acquired the Sage TimeSheet solution from Sage
North America. For the three months ended 31 March 2014, Insperity Inc revenues increased
4% to $637M. Net income applicable to common stockholders decreased 28% to $9.3M.
favorable market conditions. Net income was offset by Salaries, wages and payroll taxes
increase of 6% to $51M (expense), General and administrative expenses increase of 3% to
$22.7M (expense).
Fuente: Onesource

Anexo VII
Honeywell Per S.A.
Paychex, Inc. is a provider of payroll, human resource, and benefits outsourcing solutions for
small to medium-sized businesses. As of May 31, 2012, the Company serviced approximately
567,000 clients, including approximately 2,000 clients through four offices in Germany. The
Company offers a portfolio of services and products that allows its clients to meet their diverse
payroll and human resource needs. These include payroll processing; payroll tax administration
services; employee payment services; regulatory compliance services (new-hire reporting and
garnishment processing); Paychex HR Solutions; retirement services administration; insurance
services; eServices, and other human resource services and products. In January 2012, the
Company acquired Icon Time Systems, Inc. In December 2012, the Company acquired
Paychex, Inc. ExpenseWire from Rearden Commerce Inc. In June 2013, Paychex Inc announced that it has
acquired HR Services, Inc. and myStaffingPro. For the nine months ended 28 February 2014,
Paychex, Inc. revenues increased 7% to $1.85B. Net income increased 8% to $481.6M.
favorable market conditions. Dividend per share decreased from $1.31 to $1.05. Basic
Earnings per Share excluding Extraordinary Items increased from $1.23 to $1.32.
Fuente: Onesource
Proffice AB is a Sweden-based company, which provides solutions within temporary staffing,

permanent placement, consulting and outplacement. The Company operates in Sweden,
Norway, Finland and Denmark, and its operations are divided into three operating segments,
namely Staffing, Recruitment and Outplacement. The Staffing segment provides personnel for
short and extended assignments. The Recruitment segment offers recruitment consulting. The
Outplacement segment works with outplacement programs. Additionally, the Company
operates the Aviation area, which concentrates on staffing, recruitment, training, and
subcontracting in the flight and travel industries. The Company is active through approximately
100 offices in the Nordic countries. As of December 31, 2011, the Company had 15
subsidiaries, out of which 13 were wholly owned, including Antenn Consulting AB, Proffice
Proffice AB Logistic Solutions AB and Proffice Industrial & Logistics AB, among others. For the fiscal year
ended 31 December 2013, Proffice AB revenues decreased 11% to SEK4.32B. Net income
increased 37% to SEK104M. Revenues reflect a decrease in demand for the Company's
products and services due to unfavorable market conditions. Net income reflects Other
operating expenses decrease of 14% to SEK538M (expense), Depreciation, amortisation and
write-dow decrease of 19% to SEK13M (expense).
Fuente: Onesource

Anexo VII
Honeywell Per S.A.

Kelly Services, Inc. (Kelly) is a global workforce solutions provider operating throughout the
world. Kelly assigns professional and technical employees in the fields of education, legal,
health care, and creative services. It has also developed a suite of solutions to help customers
manage their workforce. Kelly offers outsourcing, consulting, recruitment, career transition and
vendor management services. It operates in seven business segments: Americas Commercial,
Americas Professional and Technical (Americas PT), EMEA Commercial, EMEA Professional and
Technical (EMEA PT), APAC Commercial, APAC Professional and Technical (APAC PT) and
Outsourcing and Consulting Group (OCG). Kellys workforce solutions are provided to a
diversified group of customers through offices in three regions: the Americas, Europe, the
Kelly Services, Inc Middle East, and Africa (EMEA) and Asia Pacific. On November 16, 2011, it acquired Tradicao
Planejamento e Tecnologia de Servicos S.A. and Tradicao Tecnologia e Servicos Ltda. For the
fiscal year ended 29 December 2013, Kelly Services, Inc. revenues decreased 1% to
$5.41B.Revenues reflect Americas - Commercial segment decrease of 4% to $2.55B, APAC PT
segment decrease of 25% to $38.6M, Domestic segment decrease of 1% to $3.42B. Net
income reflects Asset impairments decrease of 45% to $1.7M (expense).
Fuente: Onesource
Robert Half International Inc. provides specialized staffing and risk consulting services. The
Company operates in three segments: temporary and consultant staffing, permanent
placement staffing, and risk consulting and internal audit services. The Company, through its
Robert Half International Inc. Accountemps, Robert Half Finance & Accounting, and Robert Half Management Resources
divisions, is a specialized provider of temporary, full-time, and project professionals in the
fields of accounting and finance. OfficeTeam specializes in skilled temporary administrative
support personnel. Robert Half Technology provides information technology professionals.
Robert Half Legal provides temporary, project, and full-time staffing of attorneys and
specialized support personnel within law firms and corporate legal departments. The Creative
Group provides project staffing in the advertising, marketing, and Web design fields. Protiviti is
a global business consulting and internal audit firm. For the three months ended 31 March
2014, Robert Half International Inc. revenues increased 6% to $1.08B. Net income applicable
to common stockholders increased 10% to $61.6M. Revenues reflect an increase in demand
for the Company's products and services due to favorable market conditions. Net income
benefited from Amortization of intangible assets decrease of 23% to $333K (expense).
Dividend per share increased from $0.16 to $0.18.
Fuente: Onesource

Anexo VIII
Honeywell Per S.A.

Anexo VIII
Honeywell Per S.A.

Anexo VIII
Honeywell Per S.A.

Anexo IX
Honeywell Per S.A.
Informacin financiera de Honeywell-PE
Nombre de la empresa: Honeywell-PE

Segmento Estudiado: Servicios administrativos
Ao Fiscal 2013
Indicador a utilizar OITC
En nuevos soles 2013 2012

Ventas 352,223 -
Costo de ventas 286,475 -
Utilidad Bruta 65,748 -
Gastos Operativos -
Depreciacin -
Utilidad Operativa 65,748 -

Anexo X
Honeywell Per S.A.
Aplicacin del MNT
Honeywell-PE
OITC
Servicios administ rat ivos
Perodo f iscal 2013
Barrett Business Brunel Workforce EXLSERVICE Fortune Industries Robert Half

Cif ras sin ajust e Kelly Services Inc INSPERITY PAYCHEX INC Proffice AB Honeywell-PE
Services, Inc. International NV Holdings Limited HOLDINGS INC Inc International Inc.
Vent as 330,216,333 976,607,667 5,317,266,667 1,333,612,667 352,074,667 61,973,333 1,951,598,333 2,213,433,333 4,580,333,333 3,687,760,667 352,223
Cost o de Vent as -278,581,000 -788,332,333 -4,461,666,667 -1,029,503,667 -214,382,667 -49,126,333 -1,607,421,000 -664,300,000 0 -2,243,529,000 -286,475
Ut ilidad Brut a 51,635,333 188,275,333 855,600,000 304,109,000 137,692,000 12,847,000 344,177,333 1,549,133,333 4,580,333,333 1,444,231,667 65,748
SG&A -41,423,000 -132,219,000 -799,566,667 -271,910,667 -96,001,000 -11,181,333 -290,221,333 -700,766,667 -4,424,333,333 -1,208,597,667 0
Depreciacin 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Ut ilidad Operat iva 10,212,333 56,056,333 56,033,333 32,198,333 41,691,000 1,665,667 53,956,000 848,366,667 156,000,000 235,634,000 65,748
22.95%
OITC 3.19% 6.09% 1.07% 2.47% 13.43% 2.76% 2.84% 62.15% 3.53% 6.83%
Rango Intercuartil 70%

Mnimo valor observado 1.07% 60%
Cuartil Inferior 2.78%
50%
Mediana 3.36%
Cuartil Superior 40%
6.64%
Mximo valor observado 62.15% 30%
20%
Honeywell-PE 22.95%
10%
0%
Mnimo valor observado Cuart il Infer ior Mediana Cuart il Superior Mximo valor obser vado Honeywell-PE

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en equipo para cumplir nuestro compromiso con nuestros
stakeholders. As, jugamos un rol fundamental en la
construccin de un mundo mejor para nuestra gente,
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Estudio de Precios de Transferencia

Honeywell Per S.A.

Compra de productos terminados y servicios recibidos .............................................24

Estudio de Precios de Transferencia 2013 Honeywell Per S.A.

Anexo I-B: Matriz de aceptacin y rechazoSegunda bsqueda Compra de productos terminados y

Anexo II-A: Descripcin de negocio de empresas comparables-Primera bsqueda Compra de

Anexo II-B: Descripcin de negocio de empresas comparables-Segunda bsqueda Compra de

Anexo IV: Informacin financiera de Honeywell-PE - Compra de productos terminados y servicios

Anexo VI: Matriz de aceptacin y rechazo Servicios administrativos prestados.

Anexo VII: Descripcin de negocio de empresas comparables - Servicios administrativos prestados.

Anexo VIII: Informacin financiera de empresas comparables - Servicios administrativos prestados.

Anexo IX: Informacin financiera de Honeywell-PE - Servicios administrativos prestados.

Anexo X: Aplicacin del mtodo del MNT - Servicios administrativos prestados.

Estudio de Precios de Transferencia 2013 Honeywell Per S.A.

Compras de productos a las siguientes empresas vinculadas no domiciliadas:

Cadillus Techonologies Llc. (en adelante, Cadillus Tech),

Servicios tcnicos e informticos recibidos de las siguientes empresas vinculadas:

Servicios administrativos prestados a las siguientes empresas vinculadas:

BW Technology (en adelante, BW Tech);

A continuacin se muestran los resultados de nuestro trabajo:

Compra de productos y servicios recibidos

1 Nos referimos a aquellas identificadas por la Compaa para nuestra revisin.

Estudio de Precios de Transferencia 2013 Honeywell Per S.A. 1

Rango de mrgenes operativos ajustados sobre ventas obtenidos por empresas

Cuartil inferior 2.69%

Estudio de Precios de Transferencia 2013 Honeywell Per S.A. 2

Servicios administrativos prestados

Rango intercuartil de mrgenes operativos obtenidos por empresas comparables

Cuartil inferior 2.78%

Estudio de Precios de Transferencia 2013 Honeywell Per S.A. 3

Estudio de Precios de Transferencia 2013 Honeywell Per S.A. 4

Estudio de Precios de Transferencia 2013 Honeywell Per S.A. 5

1. Industria de sistemas de control7:

7 Esta seccin estar basada en la informacin obtenida de las siguientes fuentes:

Estudio de Precios de Transferencia 2013 Honeywell Per S.A. 6

2. Industria de equipos elctricos10:

1. Nivel de demanda industrial11

10 Esta seccin estar basada en la informacin obtenida de las siguientes fuentes:

Estudio de Precios de Transferencia 2013 Honeywell Per S.A. 7

Pesca 12.60% -13.20%

Minera e Hidrocarburos 2.90% 2.20%

Manufactura 1.70% 1.60%

Electricidad y agua 5.60% 5.40%

Construccin 8.50% 15.10%

Comercio 5.80% 6.70%

Otros Servicios 6.30% 7.20%

Fuente: BCRP (2013)

2. Industria de motores, generadores y transformadores elctricos13

Estudio de Precios de Transferencia 2013 Honeywell Per S.A. 8

ndice de crecimiento de la industria de motores, generadores y transformadores elctricos

Estudio de Precios de Transferencia 2013 Honeywell Per S.A. 9

Honeywell Per S.A.

Fuente: Honeywell Per

Estudio de Precios de Transferencia 2013 Honeywell Per S.A. 10

Cadillus Tech por un monto de S/.30,652

Honeywell Automotive de Mxico por un monto de S/. 27,027

BW Tech por un monto de S/. 184,063

Estudio de Precios de Transferencia 2013 Honeywell Per S.A. 11

Estudio de Precios de Transferencia 2013 Honeywell Per S.A. 12

1.2. Partes vinculadas

1.3. Pases o territorios de baja o nula imposicin

Estudio de Precios de Transferencia 2013 Honeywell Per S.A. 13

2.2. Determinacin del perjuicio fiscal

2.3. Bilateralidad del ajuste primario