UNIVERSIDAD NACIONAL DE FRONTERA - SULLANA

UNIVERSIDAD
NACIONAL DE
FRONTERA
SULLANA

FACULTAD DE INGENIERA ECONMICA

ENFOQUE MONETARIO DE LA BALANA DE PAGOS

LUIS GERSON LOZADA CHUMACERO

CURSO:

ECONOMIA MONETARIA

UNIVERSIDAD NACIONAL DE FRONTERA - SULLANA

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PROFESOR:

MR. ECON. ARACELLY RIVERA

SULLANA PER

2017

ENFOQUE MONETARIO DE LA BALANA DE PAGOS

JUSTIFICACION

En esta teora descansa bajo los supuestos extremos , que, los desequilibrios
de la balanza de pagos constituyen un fenmeno meramente monetario.

Parte de los supuestos que el empleo y la produccin tienden al pleno empleo,

lo que jusifican sobre la base de que el modelo se refiere a largo plazo;la
demanda por dinero es estable y las economas son homogneas y
equilibradas (salvo por cambios en la oferta monetaria).

Es decir, en estos supuestos un dficet en en la balanza de pagos implicaria un

nivel de gastos superior al ingreso nacional correspondiente al pleno empleo.

Por consiguiente, este desequilibrio monetario, se reflejara en un excedente

del stock disponible de dinero sobre la demanda por dinero.

Por ende, mientras este desequilibrio exista, los nacionales se desharan de su

moneda y los intercambiaran por Divisas en el Banco Central

OBJETIVOS
general :

Estudiar, conocer y elaborar una guia bsica para la comprension de este

instrumento del analisis y la politica del enfoque monetario en la balanza
de pagos

especifico :

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Definir los conceptos basicos del enfoque monetario de la balanza de

pagos
conocer los aspectos teoricos y graficos del enfoque monetario de la
balanza de pagos
Aprender a utilizar adecuadamente esta herramienta

MARCO TEORICO

BALANZA DE PAGOS Y SECTOR MONETARIO

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EL MECANISMO MONETARIO DE AJUSTE DE LA BALANZA DE PAGOS

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EL ENFOQUE MONETARIO DE DEVALUACION

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DEFICET FISCAL, EMISION DE DINER O Y BALANZA DE PAGOS

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LA PROGRAMACION FINANCIERA DEL BANCO CENTRAL

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CRECIMIENTO ECONOMICO Y LIMITES DE CREDITO INTERNO

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EVIDENCIA EMPIRICA

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CASO ARGENTINO

En nuestro pas, un objetivo claro que las actuales autoridades de gobierno

intentan proteger es el de no incurrir en un dficit de balanza de pagos. Con
este fin se vienen proyectando medidas de estabilizacin consistentes en
mantener el saldo de la balanza de pagos en valores positivos. Para ello, el
Estado Nacional debe contar con las reservas internacionales suficientes que
resguarden monetariamente los dficit que puedan acaecer en el corto plazo,
dados los trminos del intercambio comercial argentino. Adicionalmente, este
objetivo se complementa con la necesidad de sostener bajo control los pagos
programados de vencimientos de deuda.

Este cuadro particular de cosas, modifica el objetivo central de supervit de

balanza de pagos al tener en cuenta en gran medida tres aspectos claves: i) los
vencimientos y renegociaciones de deuda pblica en moneda extranjera que
ocurran en el ejercicio; ii) el uso de reservas internacionales que se efectivice
peridicamente para cancelar deuda; y, iii) los potenciales crditos en moneda
de reserva que se puedan obtener del exterior.

Esta manera de encarar la poltica econmica produce un rotundo cambio de

paradigma a la hora de enfrentar los pagos de la deuda soberana. Cuando
durante la dcada de los aos noventa la poltica de endeudamiento respondi
principalmente a financiar los incrementos sostenidos del gasto pblico, en la
actualidad las autoridades de gobierno procuran implementar polticas de
promocin de la industria, bajo un esquema productivo de economa
autosustentable. Es decir, a travs de la generacin de divisas que motorice la
economa interna. El modo de produccin elegido se capitaliza gracias a los
cuantiosos recursos provenientes de la mayor recaudacin impositiva producto
de los buenos precios de las exportaciones de materias primas.

En este sentido, las operaciones de crdito pblico llevadas a cabo por el

actual gobierno se dirigen a mejorar el grado de exposicin externa en materia
de deuda, cancelando los vencimientos convenidos en un esquema de virtual
desendeudamiento; con foco en la independencia econmica de los agentes
forneos prestadores de crdito internacional. El cambio de paradigma que se
menciona precedentemente hace referencia a un paso de una poltica
econmica de endeudamiento que sostiene el creciente dficit fiscal a una
poltica de desendeudamiento que procure liberar divisas con el fin de
acrecentar el aparato agro-industrial exportador del pas.

Las contradicciones al enfoque

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La mejor manera que encuentra este enfoque para alcanzar el supervit de

balanza de pagos es sencilla: por intermedio de la reduccin de la tasa de
expansin del crdito interior, incluyendo las tasas de expansin de la deuda
pblica interna y de los prstamos concedidos a los bancos en moneda
extranjera. Pero adoptar una poltica monetaria de esta ndole significa aplicar
una poltica econmica dura o restrictiva.

Volviendo al acontecer nacional, se encuentra una economa que contina

creciendo, aunque a una tasa menor de las observadas en los ltimos aos, y
adems presenta una inflacin creciente. El alza sostenida de precios en todos
los rubros de bienes que componen la canasta de vida ms las restricciones al
ahorro en moneda extranjera que imperan en buena parte de la sociedad,
juntos provocan un aumento general de la demanda de dinero. Esto ltimo se
entiende como la imposibilidad subyacente de poder cancelar transacciones
comerciales y financieras en moneda extranjera, obligando as a los agentes
econmicos de hacer uso casi exclusivo de la moneda local para la concrecin
de pagos que antes se podan efectivizar con divisas.

Si en nuestra economa con motivo de equilibrar la balanza de pagos se

contrae la expansin del crdito interior, surge un exceso an mayor de la
demanda de dinero y provoca una aceleracin de la tasa de inflacin. El ajuste
posterior nos lleva a un aumento de las tasas de inters y a una detraccin del
gasto y del nivel de renta general. Sin embargo, la suba en las tasas de inters
da lugar a una mejora de la balanza de pagos, que es el objetivo original
buscado.

Es decir, el enfoque monetario de balanza de pagos termina por generar una

poltica monetaria restrictiva si se lo quiere aplicar a sus anchas para controlar
los saldos comerciales y de capital. En consecuencia, nos estamos enfrentando
a una sutil oposicin de metas a alcanzar, entre el supervit de balanza de
pagos y el freno a la inflacin. En una economa abierta como la nuestra de
tipos de cambio administrados, el Banco Central se encuentra ante una difcil
disyuntiva. La contraccin ordinaria de dinero ocurrida por la limitacin
impuesta al crdito interior, vendra provocada finalmente por un incremento en
la necesidad patrimonial de proveerse de divisas.

O sea que el proceso de ajuste conlleva a que el Banco Central fuerce medidas
econmicas con el fin inmediato de hacerse de sus nicas fuentes de
crecimiento del dinero, ya sea a travs del endeudamiento exterior o, en su
detrimento, del aumento de las reservas internacionales de divisas. Es as que
estas ltimas pasan a ocupar un papel central a la hora de resolver algn
efecto no deseado que surge de la contradiccin de derivaciones que resulta

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de aplicar el enfoque monetario de balanza de pagos al caso particular

argentino.

El enfoque monetario de la balanza de pagos y la devaluacin latente

Los detractores del enfoque monetario de la balanza de pagos afirman que la

depreciacin del tipo de cambio es la va de solucin para mejorar la balanza
de pagos en el largo plazo y evitar una espiral inflacionaria que desgaste an
ms el poder adquisitivo de los habitantes. Empero, los defensores de este
enfoque sostienen que una devaluacin cambiaria no puede mejorar la balanza
de pagos, salvo a corto plazo. Se basan en el argumento de que a corto plazo
la depreciacin mejora la posicin competitiva de un pas y de que este mismo
hecho da lugar a un supervit comercial y, por lo tanto, a un aumento de la
cantidad de dinero.

Sin embargo, el paso del tiempo hace que el aumento de la oferta monetaria
eleve la demanda agregada y, por ende, los precios hasta que la economa
retorne al pleno empleo y al equilibrio exterior. Por lo tanto, la devaluacin solo
produce un efecto transitorio en la economa, que dura mientras los precios y la
oferta monetaria no aumenten en la misma medida que los precios de los
bienes importados.

La evidencia emprica confirma que el anlisis del enfoque monetario de la

balanza de pagos es totalmente correcto en su insistencia en la perspectiva a
largo plazo, en el que en un sistema de tipos de cambios fijos o programados
los precios y la cantidad de dinero se ajustan y la economa consigue el
equilibrio externo e interno. Seguidamente es correcto afirmar que la limitacin
a la expansin del dinero y del crdito interior mejora la balanza de pagos.

No obstante, el enfoque est mal encaminado cuando sugiere que la poltica de

tipo de cambio no puede influir a largo plazo en la posicin competitiva de un
pas, ni siquiera a corto plazo. Esto se fundamenta en que sus efectos son
diluidos prontamente por la dinmica del consumo agregado, sin dar tiempo
suficiente a que la benevolencia competitiva transitoria que genera la nueva
situacin comercial del pas provea del nivel de divisas pretendido.

Al contrario, las variaciones del tipo de cambio se producen frecuentemente a

fin de combatir la existencia del dficit comercial y el desempleo estructural. En
este caso, es factible recurrir a la devaluacin para acelerar el proceso de
ajuste y mejorar la performance del intercambio comercial. A sabiendas que

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esta herramienta cambiaria est para ser usada prudentemente, sin abusar de
su efectivo podero.

CONCLUSIONES

De acuerdo a este enfoque, el desequilibrio monetario se curara por si solo

sin necesidad de una poltica de balanza de pagos gubernamental.

Si en el proceso natural de ajuste, no opera debido ala insuficiencia de

reservas, la poltica mas apropiada para acelerar el proceso es una
contraccin deliberada de dinero.
La devaluacin nicamente se recomienda en caso de inflexibilidades de corto
plazo; pero los tericos de esta hiptesis sostienen que ella surte efectossolo
en virtud de la reduccin del stock real de dinero que provoca la incidencia del
ajuste cambiario sobre el nivel de precios.
La gran contradiccin y extremismos de estos supuestos ha llevado a esta
teora al olvido, puesto que lejos de resolver problemas concretos que se
enfrentan en un mundo en desarrollo, los acrecentan.
La nica virtud de esta teora consiste en recordar que la variable monetaria
debe ser tomada en consideracin cuando se examinan problemas de balanza
de pagos.
La base fundamental de este enfoque monetario es que la balanza de pagos es
esencialmente un fenmeno monetario.
No solo esta balanza es una medida de los flujos monetarios, sino que stos
slo pueden ser explicados por un desequilibrio entre la oferta y la demanda de
dinero.
La balanza de pagos es la diferencia entre los ingresos y los gastos agregados
de residentes y no residentes de un pas, tratndose, por tanto, de un
fenmeno monetario, conectado con el funcionamiento global de la economa.
El enfoque monetario puede ser explicado mediante un modelo sencillo, que
relacione, la balanza de pagos con el mercado de dinero.

La primera ecuacin de este modelo representa la situacin de equilibrio en

este ultimo, que se logra, como es sabido, cuando la oferta monetaria en
trminos reales es igual a la demanda de dinero en trminos reales, es decir,
cuando:

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M/P = M (Y,)

Sea ahora F* el valor en moneda nacional de los activos externos del Banco
Centra y C el de sus activos internos. Si es el multiplicador monetario, que
relaciona el total de los activos del BC (F* +C) con la oferta monetaria podemos
escribir entonces:
M=(F* +C)

La variacin de las reservas exteriores a lo largo de un perodo de tiempo

determinado,F*, es igual al saldo de la balanza de pagos. Combinando ambas
ecuaciones, podemos expresar las reservas exteriores del BC como:
M= P M (Y,)=(F* +C)
F* = (1/)[P M (Y,)] -C

El primer termino de su segundo miembro refleja las variaciones de la demanda

nominal de dinero y nos dice que, si todo lo dems permanece constante, un
aumento de la demanda de dinero producir un supervit en la balanza de
pagos, as como un aumento en la oferta monetaria, que mantendr el mercado
de dinero en equilibrio.

El segundo trmino refleja los factores de la oferta en el mercado. Si todo lo

dems permanece constante, un incremento del crdito interno aumenta la
oferta monetaria en relacin a la demanda de dinero, por lo que la balanza de
pagos debe registrar un dficit para reducir la oferta monetaria y restablecer el
equilibrio en el mercado.
El modelo implica que la existencia de un desequilibrio externo requiere para su
correccin de polticas monetarias, adecuadas y oportunas.

BIBLIOGRAFIA

Martnez Arvalo "El enfoque monetario de la balanza de pagos : una perspectiva

reciente".

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Harvey, J y Johnson, M. "Introduccin a la Macroeconoma".

R.Ffrench-Davids, Economa Internacional, teoras y polticas para el desarrollo.
Torres Gaytan, teoria del comercio internacional

FUENTES BIBLIOGRAFIA

https://dialnet.unirioja.es/servlet/articulo?codigo=63898

http://www.elancasti.com.ar/politica-economia/2012/9/10/enfoque-monetario-
balanza-pagos-caso-argentino-188387.html

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