TEMA 1: CONCEPTOS MACROECONMICOS

1.1 Producto interior y nacional neto (PIB y PNB)

El PIB es el valor a precios de mercado de todos los bienes y servicios finales (no
intermedios) producidos un determinado ao (aunque no se vendan ese ao) en el
interior de un pas, ya sea producido por parte de agentes nacionales o extranjeros. El
PNB es exactamente igual, salvo que exige que el bien est producido por agentes
nacionales, sin importar si su produccin se realiz en el interior del pas o no.

1.2 Crecimiento medio o tendencial (TCT X)

El primer concepto que vamos a estudiar es el crecimiento medio o tendencial (TCT, X)

de una variable (normalmente la usaremos con el PIB, pero sirve para cualquier otra
variable). Se calcula mediante la siguiente frmula:

PIBinicial 1 x PIB final

n

PIB f
O, lo que es lo mismo: X n 1
PIBo

Donde x es el crecimiento de la variable y n el nmero de aos transcurridos.

Recordemos adems que el crecimiento de cualquier variable se puede calcular como:

Valor final Valor inicial

Crecimiento
Valor inicial

1.3 El mercado de trabajo

Existe una relacin inversa entre PIB y paro. En pocas expansivas en las que la
produccin de la economa aumenta el paro disminuye, mientras que en pocas de
recesin la tasa de paro aumenta.
Nos interesa conocer la tasa de paro de una economa. Para ello, vamos a establecer una
estructura laboral clara y concisa.

El mercado de trabajo est formado por todas aquellas personas en edad de trabajar
(mayores de 16 aos). stas a su vez las dividimos en inactivos (no trabajan porque no
quieren o estn jubilados) y activos, que a su vez se dividen en ocupados (trabajan) y
parados (no trabajan, pero buscan trabajo). Vamos a estudiar tres tasas relativas al
mercado laboral de una economa:

a) Tasa de paro (u): Se calcula como el nmero de parados entre la poblacin activa
total:
parados
u *100
activos

b) Tasa de actividad (a): Se calcula como nmero de activos entre poblacin en edad
de trabajar:

activos
a *100
mayores de16

c) Tasa de ocupacin (e): Se calcula como ocupados entre mayores de 16 aos.

ocupados
e *100
mayores de16

1.4 Tipos de paro

Paro natural: Es la tasa de paro media a la que tiende la economa a largo plazo.
Es ms o menos constante a lo largo del tiempo.
Paro friccional: Es el que se produce por el tiempo tarda un trabajador en
encontrar trabajo (se puede reducir mediante programas de formacin de empleo
y aumenta por cosas como los subsidios de desempleo).
 Paro estructural: A veces la oferta y la demanda de trabajo no coinciden debido
a diferentes factores estructurales del mercado de trabajo, como por ejemplo la
existencia de salarios mnimos (establecidos por ley. Si son altos, pueden provocar
que algunos trabajadores no sean contratados por resultar caros par ala
empresa), sindicatos (igualmente elevan los salarios por encima de su equilibrio)
o salarios de eficiencia (salarios por encima de los de equilibrio, que algunas
empresas pagan a sus trabajadores en forma de incentivos para aumentar su
productividad).
Paro cclico: Es el paro provocado por las fluctuaciones cclicas de la economa.
Por ejemplo, en pocas expansivas, el paro cclico se reduce y en pocas recesivas,
se eleva.

Tasa de paro observada= paro natural + paro cclico

Tasa de paro natural= paro friccional + paro estructural

1.5 Crecimiento por partes y agregado

En algunos casos nos pedirn calcular el crecimiento medio de un pas, regin o cualquier
otra variable a partir del crecimiento de cada una de sus partes. Lo haremos de la siguiente
manera:

rA BC ... A rA B rB C rC ...

Siendo: rA = Crecimiento de la zona A en tanto por uno.

rB = Crecimiento de la zona B en tanto por uno.
rC = Crecimiento de la zona C en tanto por uno.
A = Porcentaje que representa la zona A en tanto por uno.
B = Porcentaje que representa la zona B en tanto por uno.
C = Porcentaje que representa la zona C en tanto por uno.

El resultado de esta frmula est expresado en tanto por uno, as que si lo queremos en
porcentaje deberemos multiplicarlo por cien.

1.6 Los ciclos econmicos

El crecimiento de una economa se mide segn la tasa de variacin que tiene su actividad
real (generalmente el PIBreal). Si observamos esta variacin durante un largo periodo de
tiempo, veremos que no es uniforme sino que tiene periodos de tasas de crecimiento altas,
otros de tasas bajas o constantes e incluso tasas de crecimiento negativas que se van
repitiendo de manera recurrente pero no peridica, es decir, a una poca de expansin
siempre le sigue una de recesin y despus otra expansin aunque no tienen siempre
la misma duracin. A estos cambios se les llama ciclos econmicos.

En los ciclos econmicos podemos distinguir varios elementos importantes:

Expansin o boom: Es la poca en la que la tasa de variacin va aumentando.

Recesin: Es la poca en la que la tasa de variacin va disminuyendo.

Pico: Es un mximo de la tasa de variacin que marca el final de la expansin y

el comienzo de la recesin.

Valle: Es un mnimo de la tasa de variacin que marca el final de la recesin y el

comienzo de la expansin.

Amplitud del ciclo: Es la diferencia que existe entre el valor de la tasa en un valle
o un pico y el valor de la tasa media o tendencial. Por lo tanto la amplitud de un
ciclo depende de en qu valle o pico la midamos.

Duracin del ciclo: Se mide por el tiempo transcurrido entre pico y pico o entre
valle y valle. De nuevo la duracin depende de dnde decidamos medirla.

Variables procclicas: Son variables econmicas cuyas variaciones coinciden

con las del PIB. Algunas de las ms importantes son: el empleo, la inversin, las
importaciones, la recaudacin de impuestos, el consumo

Variables anticclicas: Son variables econmicas cuyas variaciones van justo al

contrario que las del PIB. Algunas de las ms importantes: el saldo de la balanza
comercial, la tasa de paro, el dficit pblico

Indicadores adelantados: Son variables que alcanzan un pico o un valle justo

antes de que lo haga la economa.

Indicadores retrasados: Son variables que alcanzan un pico o un valle justo

despus de que lo haga la economa.
TEMA 2: NDICES DE PRECIOS E INFLACIN

2.1 ndices de precios

Otro aspecto muy importante en una economa es ver la evolucin que sufren sus precios
con el paso del tiempo. Para ello lo que se hace es definir una cesta de la compra que
contenga los productos ms habituales de la economa que estudiemos y mediante unos
indicadores ver cmo vara de manera porcentual lo que pagamos por ella segn pasan
los aos y tomando un ao como referencia que llamaremos ao base, en el cual el
valor de los ndices es siempre 100.

El IPC (ndice de Precios al Consumo):

El IPC de una economa no es ms que dada una cesta de la compra

determinada el ao base ver qu porcentaje representa lo que nos cuesta el ao en
que lo miramos con respecto al ao base. Es decir, las cantidades son las del
ao base y no varan y lo que cambia son los precios:

IPCt
P Qt 0
100
P Q0 0

El Deflactor de consumo:

El deflactor viene a ser casi lo mismo que el IPC salvo porque tiene en cuenta
que las cestas que la gente compra o necesita en una economa pueden cambiar
con el paso de los aos, por eso en este caso la cesta que se usa es una cesta con
las cantidades del ao en que lo miramos, y es el porcentaje que representa lo que
nos cuesta esa cesta en el ao que miramos con respecto al ao base. Es decir, las
cantidades son las del ao en que miramos y no varan y los precios cambian:

Deflactort
P Q t t

P Q 0 t

2.2 Inflacin

Una vez tenemos el IPC y el deflactor que son las herramientas que nos sirven para
comparar los precios de dos momentos distintos, podemos dar un paso ms que es ver
cmo van evolucionando los precios (y por tanto los ndices) a lo largo del tiempo. Para
eso tenemos la tasa de inflacin que se define como el aumento generalizado y sostenido
de los precios de la economa. Y la manera de calcularla es:

Pt Pt 1
t 100
Pt 1
Donde P es el ndice de precios que escojamos para calcularla, es decir, dependiendo de
que la midamos con el IPC o con el deflactor, las frmulas sern estas:

IPCt IPCt 1
tIPC 100
IPCt 1

Deflactort Deflactort 1
tdeflactor 100
Deflactort 1

De esta manera, mirando la inflacin podemos saber si los precios se mantienen, suben
o bajan y cuanto aproximadamente:

Si t 0, los precios estn bajando.

Si t 0, los precios se mantienen.
Si t 0, los precios estn subiendo.

2.3 PIB nominal y real

Cuando calculamos el crecimiento del PIB en trminos nominales hay que tener en cuenta
que incorpora el crecimiento de los precios adems del crecimiento real de la
economa. Es decir, el valor de la produccin crece cada ao, pero en parte es debido a la
inflacin, que eleva el precio de los bienes, creando la falsa sensacin de creacin de
riqueza. Por eso, lo que realmente nos interesa conocer es el crecimiento del PIB real,
que no incorpora el crecimiento de los precios (inflacin) solo considera el crecimiento
de la produccin:
PIBR PIB N

El PIB real de una economa es igual al PIB nominal menos la inflacin ( ).

Para su clculo tomaremos un ao de referencia, llamado ao base, que en los ejercicios

normalmente ser el ms antiguo que nos comenten. En el ao base el PIB real y
nominal coinciden.

Deflactor del PIB: Es otro ndice de precios para calcular la inflacin. Se calcula
como:
PIB N
DEF PIB
100
PIB R
TEMA 3: LA CONTABILIDAD NACIONAL

3.1 Clculo del PIB

Dentro de lo que tiene que ver con el PNB, debemos resaltar algunos conceptos
importantes que nos marcan las diferentes maneras que tenemos de calcularlo:

PNB a precios de mercado y a coste de los factores:

Est claro que un producto no nos lo cobran al precio que cuesta fabricarlo, por
eso se define tambin el PNB a coste de los factores. De esta manera podemos calcular
el PNB que se mide a precios de mercado a partir del PNB a coste de los factores
mediante la siguiente frmula:

PNBpm PNBcf Ti Sb

Donde Ti son los impuestos indirectos como el IVA que repercuten en el precio
de venta y Sb son las subvenciones que el estado otorga a determinados productos.
Y el PNBcf lo componen las rentas percibidas por los factores que intervienen en el
proceso de produccin, es decir, los sueldos (Trabajo), los intereses (Capital), los
alquileres (Tierra) y los beneficios del empresario.

Bienes y servicios finales:

Por otro lado, muchos productos terminados son el resultado de hacer varias
transformaciones sobre las materias primas (Por ejemplo una barra de pan es primero
trigo que se transforma en harina y despus en una barra de pan). En cada una de esas
transformaciones se le va aadiendo valor al producto, de manera que si
contabilizamos nicamente los productos cuando ya estn terminados, estaremos
contabilizando el valor de las materias primas y los valores que se le han ido
aadiendo por el uso de los distintos factores de produccin. Adems si queremos
calcular el PNB mediante este mtodo tambin debemos tener en cuenta que justo a
final de ao puede que no todos los productos estn terminados y que algunos se hayan
quedado como simples materias primas que nos servirn para la posterior produccin
de otros productos:

PNBpm bienes y servicios finales productos semiterminados mat. primas

Ejemplo:
He producido zapatos por valor de 10.000 Al principio del perodo tenamos 2000
de cuero y al final tenemos 1800 de cuero.

PNBpm 10.000 0 (1800 2000) 9800

 PNB y PIB:

El PIB es lo mismo que el PNB slo que teniendo en cuenta nicamente lo que
se produce dentro del pas, ya sea por compaas nacionales o extranjeras. Por tanto,
el PIB y el PNB se pueden relacionar mediante la siguiente frmula:

PNBpm PIBpm rf n rfe

Donde rf n es la renta de los factores de produccin nacionales en el extranjero y

rf e es la renta de los factores extranjeros en el interior.

PNB y PNN:

Parte de la produccin de un pas se destina a cubrir el desgaste que sufren los

bienes de equipo (recursos de capital), es decir, se usa para cubrir la Depreciacin.
Por eso podemos distinguir entre el PNNeto y el PNBruto. El PNNeto es la
produccin del pas que queda una vez se ha cubierto la prdida de valor que sufren
los bienes de equipo, de ah:

PNBpm PNN pm D

La depreciacin se cubre mediante la inversin en bienes de capital, es decir, la

cubramos con parte del dinero que emplebamos para mejorar nuestra capacidad de
produccin, y por tanto podamos distinguir entre Inversin Bruta e Inversin Neta:

IB IN D

Donde IN era la cantidad de unidades monetarias en que queramos aumentar

nuestros recursos de capital e IB era el dinero que debamos invertir para conseguir
ese aumento y cubrir el desgaste que haban sufrido por el uso (Depreciacin).
Adems en esta asignatura tendremos en cuenta que la Inversin Neta no slo se usa
para adquirir nueva maquinaria o edificios que van a ser usados de manera inmediata,
tambin parte de ella se destina a aumentar las existencias de estos bienes que
podemos guardar para usar en un futuro:

I N I NKF I E

Donde I NKF es la inversin neta en capital fijo, es decir, la variacin en el nmero

de mquinas instaladas (vendidas) ( K f Ki ) e I E es la inversin en existencias, es
decir, la diferencia entre los bienes producidos y los instalados o vendidos ( E f Ei ) .

Esta misma frmula la podemos aplicar teniendo en cuenta la depreciacin, y as

tendremos la Inversin Bruta en Capital Fijo, que es el nmero total de mquinas o
bienes de equipo que hemos instalado o vendido:
I B I BKF I E
 Donde parte de la IBKF se destina a cubrir la depreciacin y lo dems a aumentar
la cantidad de bienes de capital o de equipo que tenemos instalados (vendidos):

I BKF I NKF D

De todas las frmulas anteriores tenemos que:

I B I NKF D I E

3.2 Mtodos ms comunes de calcular el PNB:

1) Gasto o Ventas: Este mtodo consiste en saber cunto producimos mirando

dnde va a parar y en qu cantidades. De esta manera tenemos que:

PNBpm C I B G X M rf n rf e

O teniendo en cuenta la relacin con el PIB:

PIBpm C I B G X M

donde C : Consumo de las familias

I B : Inversin bruta
G : Gasto Pblico (Carreteras, hospitales, colegios)
X : Exportaciones
M : Importaciones

2) Valor aadido: En este otro mtodo tenemos en cuenta lo que vale el producto
final y le restamos el valor de los recursos que hemos tenido que gastar.

PNBpm VAB= Valor de la produccin - Valor de los consumos intermedios

3) Produccin: sta es la forma que hemos visto anteriormente al definir el
concepto de bienes y servicios finales:

PNBpm bienes y servicios finales productos semiterminados mat. primas

4) Renta: Con este mtodo calcularemos el PNB a coste de factores mirando lo

que pagamos por producir:

PNBcf Sueldos y salarios + Intereses + Alquileres + Beneficios

Los mtodos que ms se usan son el primero y el tercero, y en muchos casos el

clculo mediante el valor aadido y mediante la produccin son casi idnticos.
3.3 La Renta Nacional Bruta (RNB):
Hemos visto cmo calcular toda la produccin de un pas o una economa, ahora veremos
cunta cantidad de esa produccin va a parar a las empresas que lo producen. La Renta
Nacional Bruta se define como la renta total que reciben los propietarios de los
factores de produccin. Entonces segn esta definicin la podemos identificar de dos
maneras:

Si sumamos todo lo que se llevan los factores de produccin tenemos que:

RNB Sueldos y salarios + Intereses + Alquileres + Beneficios

Es decir, que la Renta Nacional Bruta es exactamente el PNB a coste de los

factores:

RNB PNBcf

Por otro lado, si tenemos en cuenta que lo que se llevan las empresas es todo el
valor de la produccin menos los impuestos y ms las subvenciones del estado,
tenemos que:

RNB PNBpm Ti Sb

Estas frmulas tambin tienen sus homlogos en magnitudes Netas y en magnitudes

Interiores:

RNN PNNcf RIN PINcf RIB PIBcf

RNN PNN pm Ti Sb RIN PIN pm Ti Sb RIB PIBpm Ti Sb

En definitiva la Renta es el Producto correspondiente medido a coste de los factores.

3.4 La Renta Personal Disponible Bruta (RPdB):

La Renta Nacional es lo que se llevan los propietarios de los factores de produccin, que
vienen a ser casi en su totalidad las empresas, pero cunta cantidad de esa produccin se
llevan las familias? Para ello se define la Renta Personal Disponible Bruta como la
renta que va destinada a las economas domsticas. De todo el dinero que va a parar a
las empresas, no todo llega a las familias, ya que no todos los beneficios se distribuyen,
parte se quedan en los fondos de las empresas y se tienen que pagar impuestos al estado.
A cambio el estado tambin ofrece ayudas a las familias mediante transferencias. De esta
manera tenemos que:

RPd B RNB Td Bnd TR

Donde Td son Impuestos Directos (Como el IRPF), Bnd es el Beneficio No Distribuido por
las empresas y TR son las transferencias que el estado dedica a las familias. El Beneficio
No Distribuido ser casi siempre cero, as que en las frmulas que vendrn a continuacin
ya no aparecer.

Adems las familias con ese dinero o lo gastan en consumo o lo ahorran, de manera que
podemos sacar otra frmula ms que luego nos servir que es:

RPd B C SB

Donde C es el Consumo que tambin aparece en la frmula del PIB y SB es el ahorro

bruto. Al igual que en los dems casos estas frmulas tambin tienen su homlogo en
magnitudes Netas, y la diferencia entre calcularlo con el Producto Nacional o con el
Producto Interior es que estaremos contando la renta de los que pertenecen al pas o de
los que residen en el pas.

3.5 Identidades Bsicas de Contabilidad Nacional:

Ahora vamos a ver los balances de los distintos sectores principales de una economa:

Sector Privado: Lo componen las familias y las empresas, y el dinero del que
disponen es el que han ahorrado menos el que invierten:

Saldo del Sector Privado SB I B

Sector Pblico: Es la parte que tiene que ver con el estado. El estado ingresa por
impuestos y gasta en gasto pblico, subvenciones y transferencias:

Saldo del Sector Pblico Td TI G Sb TR I G

Sector Exterior o Balanza Comercial: Es simplemente el flujo de dinero que

entra y sale de la economa y es las exportaciones menos las importaciones:

Saldo del Sector Exterior X M

En cualquiera de estos sectores, si el saldo sale positivo, diremos que tiene supervit, y
si sale negativo, diremos que tiene dficit.

Adems mediante una deduccin a partir de algunas de las frmulas que hemos visto a lo
largo del tema, se deduce que el Saldo del Sector Privado es el dinero que pierde el Sector
Pblico (es decir, el saldo del Sector Pblico pero con los signos cambiados) ms la
Balanza Comercial:

SB I B (G Sb TR I G Td Ti ) ( X M )
TEMA 4: EL CRECIMIENTO A LARGO PLAZO

En este tema analizaremos por qu algunos pases crecen ms que otros, por qu el
crecimiento a lo largo de la historia ha ido variando con el paso del tiempo o por qu el
factor clave del crecimiento es la productividad del trabajo (PIB per cpita).
Tambin sern importantes en este sentido los avances tecnolgicos as como la
acumulacin de capital.

4.1 El PIB per cpita (productividad del trabajo)

Cuando analizamos la riqueza de una nacin no solo nos debera interesar el valor en
trminos absolutos de su PIB, si no tambin la riqueza que poseen sus habitantes. Es por
eso que estudiaremos el PIB per cpita como un indicativo importante del crecimiento
econmico. Se calcula dividiendo el PIB entre el nmero de personas del pas.

Adems, puestos a analizar el verdadero crecimiento econmico deberamos fijarnos en

el PIB real, ya que el PIB nominal est inflado debido al crecimiento de los precios.

70
Regla del 70: Un pas tarda aos en duplicar su PIB, donde X es la tasa de
X
crecimiento de dicho pas.

De hecho la diferencia de crecimiento entre los distintos pases se debe bsicamente a sus
diferencias en avance tecnolgico, crecimiento del capital fsico y crecimiento del
capital humano.

* IMPORTANTE: Sin embargo, el crecimiento de la productividad, aunque sigue

siendo positivo, se hace menor ante los incrementos de capital fsico. Esto se debe a que
cuando los trabajadores ya disponen de una gran cantidad de capital una unidad ms de
ste apenas incrementar su productividad. La acumulacin de capital depende
directamente del nivel de ahorro de la economa, dado que el ahorro se canaliza mediante
el sistema financiero hacia la inversin, elevando as el capital fsico por trabajador.

4.2 La funcin de produccin

La funcin de produccin nos indica la riqueza producida en un determinado perodo
en un pas y tambin la conocemos como renta o sencillamente PIB.

Depende bsicamente de tres factores: Trabajo (L), capital (K) y capital humano (H). Ser
una funcin de produccin de tipo cobb-douglas ( Y La K b H c ) con rendimientos
constantes de escala (sus exponentes suman uno a+b+c=1).

Si la dividimos entre el nmero de personas (L) de la economa tendremos la expresin

en trminos por trabajador, es decir, per cpita.

4.3 El flujo circular de la renta

El flujo circular de la renta es un esquema que representa las relaciones entre los
distintos sectores de la economa. Estos sectores, que son el sector exterior, el sector
pblico y el sector privado (que se compone de familias y empresas) realizan una serie
de transferencias de dinero y bienes entre ellos.

Las frmulas que utilizaremos para realizar los distintos clculos son las ya
estudiadas durante los captulos anteriores, pero con algunos matices, as que vamos
a realizar a continuacin un pequeo resumen de ellas, as como del esquema grfico del
flujo circular de la renta.

* Ahorro total=Ahorro nacional + Ahorro exterior S=SN+SEX

* Ahorro nacional= Ahorro pblico + Ahorro Privado SN=SG+SP
* Ahorro nacional SN=PIB-C-G
* Ahorro pblico SG=T-G-TR
* Ahorro exterior= Importaciones Exportaciones SEX=M-X
* Ahorro privado= Ahorro de las familias + Ahorro de las empresas SP=SF+SE
* Ahorro de las familias= Renta disponible - Consumo SF=PIB+TR-T-SE-C
* Ahorro de las empresas SE=Beneficios (dividendos) no distribuidos

* Renta disponible RDF=PIB-T+TR-SE

* Renta disponible RDF=C+SF
* IDENTIDAD AHORRO-INVERSIN: S=I

TEMA 5: MODELO MACROECONMICO BSICO.

OFERTA Y DEMANDA AGREGADAS
5.1 La demanda agregada (DA o AD)

La demanda agregada expresa la relacin

negativa que existe entre los precios de la
economa y la demanda. Un mayor nivel de
precios significa menor demanda y
viceversa.

Su expresin matemtica es la siguiente:

Y=C+I+G+XN

Siendo XN las exportaciones netas, es decir XN=X-M

5.2 Desplazamientos de la demanda agregada

La demanda agregada se desplazar a la derecha si: Aumenta la riqueza de los

consumidores (aumenta el consumo), el banco central emite ms dinero (eso reduce los
tipos de inters aumentando la inversin), el gobierno aumenta el gasto pblico o reduce
los impuestos (poltica fiscal expansiva), mejoran las expectativas sobre el futuro,
aumenta la riqueza del resto del mundo (aumentan las exportaciones), aumentan los
precios del resto del mundo o sube el tipo de cambio (hace nuestra moneda ms barata
por lo que tambin exportamos ms).

La demanda agregada se desplazar a la izquierda en los casos contrarios a los citados.

5.3 La oferta agregada de corto plazo (OACP o SRAS)

La oferta agregada de corto plazo muestra la
relacin positiva existente entre la oferta de
las empresas y el nivel de precios de los
bienes que fabrican. Es decir, cuanto mayor sea
el precio de los bienes mayor ser el nmero de
empresas interesadas en producirlos y por
consiguiente mayor ser la

produccin.

Supondremos que el salario nominal (W) permanece constante a lo largo de la curva

de oferta agregada a corto plazo.

5.4 Desplazamientos de la oferta agregada de corto plazo

En general, y para resumir, la curva se desplazar hacia la derecha cuando ocurran hechos
favorecedores para las empresas, como reducciones de salarios, reduccin de costes de
materias primas, aumentos de la productividad, etc.

Se desplazar a la izquierda ante situaciones que perjudican los intereses de las empresas.

5.5 La oferta agregada de corto plazo (OALP o LRAS)

A largo plazo la produccin est determinada
en su nivel "potencial" ( YP ) y la produccin
diremos que no depende del nivel de precios de
la economa, por lo la oferta agregada de largo
plazo se hace totalmente vertical.

5.6 Del corto al largo plazo

En los siguientes grficos analizamos como la economa pasar del corto plazo al largo
plazo.

La conclusin es que a corto plazo sucedern perturbaciones que desplacen la oferta o la

demanda agregadas, pero en el paso al largo plazo la oferta agregada se volver a
desplazar para llevar la economa a un equilibrio en el cual el nivel de produccin sea el
potencial.

Si en el corto plazo nos encontramos en una

situacin de equilibrio como la del punto 1,
para la cual el nivel de produccin est por
encima del nivel de produccin potencial YP ,
ese alto nivel de produccin implica un alto
nivel de empleo y por tanto una baja tasa de
paro. Esto lleva a que los salarios sean altos,
desplazando la oferta agregada de corto plazo
hacia la izquierda.
Si en el corto plazo nos encontramos en una
situacin de equilibrio como la del punto 1,
para la cual el nivel de produccin est por
debajo del nivel de produccin potencial YP ,
ese bajo nivel de produccin implica un bajo
nivel de empleo y por tanto una alta tasa de
paro. Esto lleva a que los salarios sean bajos,
desplazando la oferta agregada de corto plazo
hacia la derecha.
TEMA 6: LA POLTICA FISCAL

6.1 La poltica fiscal expansiva

Como vimos en el captulo anterior, la poltica fiscal expansiva consiste en desplazar la

curva de demanda agregada de la economa hacia la derecha, lo que elevar el nivel
de produccin (Y) y el nivel de precios (P).

Este tipo de poltica se debe implementar en pocas recesivas o de crisis para estimular
la economa y devolverla a su produccin potencial ( YP ) lo antes posible.

Para conseguirlo, el gobierno deber elevar el gasto pblico (G), elevar las
transferencias (TR) o reducir los impuestos (T).

Obviamente, el problema que tiene esta poltica, es que generar altos dficits pblicos y
por tanto elevar el nivel de deuda.

6.2 La poltica fiscal contractiva

La poltica fiscal contractiva consiste en desplazar la curva de demanda agregada de

la economa hacia la izquierda, lo que reducir el nivel de produccin (Y) y el nivel de
precios (P).

Este tipo de poltica se debe implementar en pocas expansivas o de bonanza para la y

devolver la economa a su produccin potencial ( YP ) lo antes posible.

Para conseguirlo, el gobierno deber reducir el gasto pblico (G), reducir las
transferencias (TR) o elevar los impuestos (T).

Es precisamente en pocas expansivas cuando el gobierno debe actuar de una manera

contractiva, dado que la economa puede permitirse un leve retroceso del crecimiento con
el fin de reducir el dficit presupuestario y la deuda, as como reducir la inflacin.
6.3 El efecto multiplicador

Cuando llevamos a cabo una poltica fiscal el efecto que se produce sobre el nivel de
renta es de mayor proporcin que el propio efecto. Por ejemplo, un aumento del gasto
pblico de 100 millones de euros puede elevar la renta en 500 millones de euros.

Esto se debe al efecto multiplicador. Cuando el estado incrementa su gasto pblico, sto
estimula la demanda, por lo que las empresas venden ms. Para poder vender ms,
necesitan fabricar ms, es decir, necesitan contratar ms trabajadores. Al haber un mayor
nivel de empleo habr ms sueldos y salarios, lo cual volver a elevar la demanda,
entrando en un crculo vicioso que elevar la produccin en una proporcin mayor que la
poltica fiscal en si.

Este efecto se produce en general con cualquier poltica fiscal y depende directamente de
una factor conocido como la propensin marginal a consumir (PMC), que es el
porcentaje de nuestra renta disponible de dedicamos al consumo. Por tanto su valor
estar entre cero y uno.

1
Multiplicador del gasto pblico:
1 PMC
PMC
Multiplicador de las transferencias:
1 PMC
PMC
Multiplicador de los impuestos:
1 PMC

6.4 Dficit pblico y deuda pblica

El dficit pblico se calcula como la diferencia entre gastos e ingresos del estado, en
un determinado ao:

DEF G TR T
Sin embargo, la deuda pblica es la acumulacin de dficits de aos anteriores. Por
consiguiente, un dficit pblico este ao incrementar la deuda pblica. Mientras que un
supervit pblico la reducir.

En consecuencia, el nivel de dficit que deja constante la deuda es DEF=0.

Por otro lado, lo que realmente nos interesa conocer no son los valores absolutos de
estas variables, sino su proporcin respecto del PIB de la economa, pues esto nos da
una idea ms aproximada del valor real de estas variables.

Si denotamos d t como el ratio dficit/PIB en el perodo t, n el crecimiento nominal de la

economa y b * el objetivo de deuda pblica, tenemos la siguiente frmula:

d t b* n

Tenemos tambin una frmula para la evolucin de la deuda pblica con el paso del
tiempo, perodo a perodo:

bt 1
bt dt
1 n

6.5 El efecto crowding-out o expulsin

Uno de los problemas de recurrir a la deuda pblica para financiar los dficits pblicos es
el efecto expulsin que esto produce. Consiste en que los individuos prestarn su dinero
al estado en lugar de canalizar su ahorro hacia la iniciativa privada, lo cual reducir
la inversin y frenar el crecimiento econmico, elevando aun ms la deuda pblica. Esto
puede llevar a un efecto recurrente y una espiral de creciente deuda.
TEMA 7: EL DINERO, LOS BANCOS CENTRALES Y LA
POLTICA MONETARIA

7.1 El dinero

El dinero es una mercanca que debe servir como medio de cambio y que debe cumplir
las siguientes funciones:

Unidad de cuenta: Para que nos pueda servir como medio de cambio, el valor de
todos los bienes debe estar expresado en unidades de lo que vayamos a
considerar como dinero, de otra manera no podramos cambiarlos usando dinero

Medio de pago: Aunque parece obvio, adems de que deba ser una unidad de
cuenta, el dinero nos debe servir como medio de pago, es decir, no debe existir
ningn problema a la hora de intercambiar bienes o servicios por dinero.

Depsito de valor: Debe tambin servirnos para transportar riqueza a lo largo

del tiempo, por ejemplo, si yo tengo un euro y me lo guardo, al ao siguiente
valdr ms o menos, pero sigue teniendo valor, sin embargo si yo me guardo una
manzana, al ao siguiente estar podrida y no tendr valor alguno.

A lo largo de la historia el comercio ha ido evolucionando, y con l tambin lo ha hecho

el dinero, de esta forma han surgido diferentes tipos de dinero:

Trueque: Para comerciar mediante este sistema, se necesita irremediablemente la

doble coincidencia de deseos por parte de las personas que intervengan. No es
eficiente puesto que no permite realizar cualquier tipo de intercambio.

Dinero mercanca: ste modelo consiste en elegir algn tipo de mercanca que
posee valor en s misma como unidad de cuenta. Generalmente si la mercanca
es fsica se suele elegir la que tenga menos valor para que no haga falta dividir las
unidades (si eliges por ejemplo ovejas como dinero y quieres pagar un cepillo de
dientes no vas a cortarle una pierna a la oveja porque pierde su valor). Lo bueno
 de este modelo es que no necesita la doble coincidencia de deseos. La pega que
tiene es que no es eficiente, ya que si queremos comprar un terreno por ejemplo,
deberamos ir cargados con todas las mercancas que cueste, y al ser mercancas
que tienen valor en s, pueden ser consumidas o desaparecer con el paso del
tiempo, por tanto no es eficiente.

Dinero fiduciario: Se trata de escoger algn tipo de medio o material que no tiene
valor en s mismo pero es una representacin de algn tipo de riqueza. Es el tipo
de dinero que se utiliza actualmente. Los euros, tanto si son en billetes como en
monedas, no tienen valor en s mismos, pero son la representacin de una parte de
las reservas de oro y metales preciosos de cada pas en cuestin. Es eficiente ya
que no necesita la doble coincidencia de deseos, no tiene otro propsito que el
comercio y es manejable.

Ley de Gresham: Segn esta ley, el dinero de alto valor es sustituido por el dinero de
bajo valor. Si nos fijamos en la evolucin histrica del dinero, en un principio se
utilizaban las mercancas a cambiar como propio dinero, despus se pas al dinero
mercanca que consista en intercambiar por la mercanca de menor valor, despus
vinieron las monedas, que aunque teniendo valor en s mismas por los metales de las que
estn compuestas, tienen menos valor del que representan, despus aparecieron los
billetes que son papel simplemente, pero representan un valor mucho mayor que el que
tienen, y por ltimo las tarjetas de crdito que no son ms que trozos de plstico que
pueden representar verdaderas fortunas

7.2 Cmo se crea el dinero

Para emitir dinero, el banco central de cada pas imprime dinero que utiliza para comprar
activos financieros, de esa manera ya est en circulacin. Sin embargo, ese solo es el
principio del proceso, el proceso multiplicador del dinero. Al final, la cantidad de
dinero existente ser mucho mayor que la que emiti el banco central. Veamos cmo:

El dinero emitido llega a manos de los ciudadanos que guardan un pequeo porcentaje en
efectivo para sus gastos inmediatos y el resto lo mete en el banco. El banco, por ley, tiene
que guardar una parte de ese dinero en forma de reservas (coeficiente legal de caja o
coeficiente de reservas). Pero el resto lo puede prestar de nuevo a otros ciudadanos.
Dichos ciudadanos repiten el proceso, guardando una parte en forma de efectivo y el
resto lo guardan en el banco. El banco guarda un porcentaje en forma de reservas y el
resto lo vuelve a prestar. Este proceso se repite indefinidamente hasta crear una enorme
cantidad de dinero que figura en las cuentas de los ciudadanos, aunque realmente la
cantidad emitida inicialmente sea pequea.

7.3 Variables y ecuaciones del modelo

H: Base monetaria. Dinero que emite el banco central.

M: Oferta monetaria. Dinero total que hay en la economa despus del proceso
multiplicador.
E: Efectivo. Dinero en efectivo que guardan los ciudadanos.
D: Depsitos. Dinero que los ciudadanos meten en el banco.
R: Reservas. Dinero que los bancos tienen que guardar por ley de cada depsito
recibido y no pueden prestar.
P: Prstamos. Dinero que los bancos prestan a la gente.
e: Coeficiente de efectivo: Porcentaje que los ciudadanos guardan de efectivo en
relacin a los depsitos.

E
e
D

c: Coeficiente legal de caja o de reservas. Porcentaje de los depsitos que por ley
los bancos estn obligados a guardar en forma de reservas.

R
c
D

Otras frmulas:
M ED
 H ER

D PR

1 e
M H
ce

Donde el trmino entre parntesis es el multiplicador del dinero, esto es, el nmero
por el que se multiplica la base monetaria. Cuanto menor sea e c mayor ser dicho
multiplicador y por tanto mayor ser la oferta monetaria M.

Las polticas monetarias expansivas (incremento de la oferta monetaria) generan

incrementos de la renta e inflacin. Mientras que las reducciones de la oferta monetaria
(poltica monetaria contractiva) reducen el nivel de renta y la inflacin.

7.4 Activos reales y financieros

Los activos son todos aquellos bienes o derechos que conforman nuestro patrimonio y
riqueza. Pueden ser de dos tipos, reales o financieros

Los activos reales: Son bienes tangibles (pisos, coches, joyas). Su aumento
genera riqueza para la economa en su conjunto y para un individuo.

Los activos financieros: Son reconocimientos de deuda que realiza el emisor

del activo al poseedor del activo. Su aumento no genera riqueza para la economa
en su conjunto pero si para un individuo. Los activos financieros son activos
generadores de intereses (bonos) y el dinero.

Propiedades de los activos:

Liquidez: Es la capacidad que tiene un activo de convertirse en medio de pago de
forma rpida y sin prdida de valor. El activo de mayor liquidez es el dinero.

Riesgo: Es la posibilidad que tiene el activo de perder su valor.

Rentabilidad: Es la capacidad que tiene el activo para generar intereses

(beneficios). Generalmente se cumple que cuanto mayor es el riesgo y menor la
liquidez, mayor es la rentabilidad y viceversa.

Valor final Valor inicial

Rentabilidad 100
Valor inicial

Rentabilidad nominal y real de los activos financieros:

Tal y como hemos visto, un activo puede aumentar su valor mediante su

rentabilidad, pero aqu de nuevo debemos hacer distincin entre rentabilidad
nominal, que determina la cantidad absoluta en que ha aumentado su valor, y
rentabilidad real, que representa la cantidad en que ha aumentado su valor con
respecto a los dems bienes:

Activo Rentabilidad nominal Rentabilidad real

DINERO 0 0 rdinero

BONOS R R rbono

ACTIVOS
A A ractivo
REALES
7.5 El mercado de dinero

Como todo mercado, tendremos una curva de oferta de dinero ( M S ,que realiza el banco
central) y una demanda de dinero ( M D , que realizan las familias por motivo
transacciones). En el punto de corte entre ambas encontraremos el equilibrio, que
nos dar el valor del tipo de inters real de equilibrio (r).

La curva de oferta de dinero es totalmente vertical porque es independiente del tipo

de inters real de la economa. Esto quiere decir que est dada, es constante, ya que viene
determinada exgenamente por el banco central.

Sin embargo, la curva de demanda de dinero es decreciente con los tipos de inters
(precio del dinero), lo que quiere decir que a mayor tipo de inters (mayor precio del
dinero) menor demanda de dinero y viceversa.

Lo importante es, como siempre, conocer los desplazamientos de las curvas para calcular
bien los resultados.
Por ejemplo, los incrementos de oferta monetaria desplazan la curva de oferta de
dinero hacia la derecha. Se desplazar hacia la izquierda ante reducciones de la oferta
de dinero.

La demanda de dinero se desplazar hacia la derecha ante perturbaciones que

incrementen la cantidad de dinero que se usa en las transacciones que realizan las
familias, como por ejemplo un incremento de la renta disponible, un incremento de los
precios de la economa o una reduccin del uso de tarjetas de crdito.

Hemos comentado los desplazamientos que podemos encontrarnos a corto plazo. Qu

ocurrir a largo plazo? Pues que en caso de polticas monetarias (expansivas o
contractivas) la demanda de dinero se desplazar hasta que el tipo de inters real coincida
con el inicial.

Neutralidad del dinero: La poltica monetaria puede provocar efectos reales

en la economa a corto plazo, pero a largo plazo no provoca efectos reales
(r,Y constantes), solamente genera inflacin o deflacin.