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Bibliografa ............................................................................................................. 59
Lista de Graficas
Las Matemticas Financieras tambin son utilizadas por las ciencias polticas,
donde sirven como apoyo en el anlisis, formulacin y solucin de problemas
econmicos que tienen que ver con la Sociedad. Las matemticas financieras
ayudan a las ciencias polticas para poder encontrar la mejor forma de inversin,
formulando presupuestos y dando solucin a los ajustes financieros.
Las matemticas financieras son para uso prctico y el estudio de estas est
relacionado con la solucin de problemas de la vida cotidiana de cualquier
persona, negocio, empresa y en si donde se maneje dinero.
5
de hacer un consumo actual, espera recibir en el futuro lo que en sacrificio le
represento dejar de consumir.
La economa habla que la gente tiene preferencias subjetivas por consumir hoy,
por tanto la postergacin de un consumo actual implica la exigencia de un mayor
consumo en el futuro.
El que tiene dinero est en ventaja relativa con respecto a quien no lo tiene, esto
se refleja en las posibilidades de intercambio mientras se genera utilidad, por esto
es el inters.
6
1.1.1.5 Tasa de inters externa. Precio que se paga por el uso de capital
externo. Se expresa en porcentaje anual, y es establecido por los pases o
instituciones que otorgan los recursos monetarios y financieros.
1.1.1.6 Tasa de inters peridica vencida, ip. Esta tasa es la que se obtiene
durante cada periodo y se establece dividiendo la tasa nominal entre los periodos
de conversin en el periodo anual.
1.1.2.1 Riesgo
Al realizar una inversin existen ciertos factores externos al negocio que pueden
incidir negativa o positivamente en la obtencin de resultados. Los principales
factores son: la inflacin, la devaluacin, los cambios en materia poltica, social o
econmica tambin llamados riesgo pas y as mismo existe posibilidad de no
poder recuperar la inversin realizada o al menos parte de ella.
7
1.1.2.2 Inflacin
8
Grafica 53 Inters real vs inflacin
9
1.2 RELACIONES DE EQUIVALENCIA
Ingreso
Lnea de Tiempo
1 2 3 4 n-2 n-1 n
10
El diagrama de flujo de caja es la representacin grfica de la secuencia de
ingresos y egresos en un lapso de tiempo dentro de una operacin financiera.
Lo primero que debemos realizar es representar el eje del tiempo, donde cada
divisin indica un periodo.
1.3 INTERES
Es la renta que se paga por utilizar dinero ajeno o se recibe por invertir nuestro
dinero.
La economa habla que la gente tiene preferencias subjetivas por consumir hoy,
por tanto la postergacin de un consumo actual implica la exigencia de un mayor
consumo en el futuro.
El que tiene dinero, est en ventaja relativa con respecto a quien no lo tiene, esto
se refleja en las posibilidades de intercambio mientras se genera utilidad, por esto
es el inters.
1.3.1 Inters Simple. El inters por periodo es calculado con base en el capital q
posee al comienzo un periodo sin tener en cuenta el posible inters acumulado al
comienzo del mismo, no se recomienda esta forma de cobro
11
Grafica 56 Flujo de Caja del Inters Simple
Se sealara hacia arriba el dinero que entra al bolsillo de quien se est analizando
el movimiento, hacia abajo el dinero que sale, conociendo P como el capital a
tiempo 0 y el valor F el valor a pagar, M excedente que deber devolver
12
Ejemplo 1.1
0 1 2
....|_______________________|_______________|
Al final del primer ao se tiene los $1.000 ms los $300 por inters; y al final del
segundo ao se tendr los $1.000 inciales, $300 por inters del primer ao y $300
por inters del segundo ao ($1.600).
13
1.3.2.1 Formula. (Equivalencia futura de una suma presente)
14
Ejemplo 1.2
Tomemos el mismo ejemplo que utilizamos para inters simple, solo que aqu lo
trabajaremos como inters compuesto.
Valor A Pagar
Periodo Inters
1000
0
30% 1300
1
30% 1690
2
1 2
....|_______________________|_______________|
Al final del primer ao se tiene $1.300. Para el segundo ao el clculo ser sobre
los $1.300 que se poseen al comienzo del periodo, y no slo sobre los $1.000
iniciales; por tanto los intereses causados en el segundo ao son:
15
Es la tasa por encima de la cual coloco dinero y por debajo de la cual recibo dinero
Por ejemplo, para un inters del 8% trimestral, el inters nominal anual sera el
32% pagadero trimestralmente. Como podemos observar, ste tipo de inters es
una simple multiplicacin del inters en cada periodo por el nmero de periodos de
que consta el periodo de referencia en el inters nominal. Por lo tanto, para definir
completamente el inters a pagar, debe especificarse adicionalmente el periodo
(mes, trimestre, semestre, ao), y la forma de pago dentro del periodo de
capitalizacin (vencido o anticipado).
16
Y de acuerdo a la grfica 52
De aqu obtenemos
Entonces,
Ejemplo 1.3
Se desea comprar un electrodomstico, hay dos opciones de crdito, una es a
credicontado con un inters mensual del 9.25%, y la otra es tramitar un crdito que
paga el 5.94% mensual. Hallar el inters efectivo anual para las dos opciones?
17
Donde p son periodos pequeos que caben en el periodo nominal
Si hacemos
Ejemplo 1.4
Al cabo de m periodos pequeos, cuanto debo pagar por el periodo grande, con el
anterior inters nominal? Teniendo en cuenta que el prstamo fue de 1000.000
18
Pago al ao
Pago al ao
Pago al ao
Trimestral
Semestral
Es decir,
19
Para inters vencido entre mas divida un periodo grande en periodos pequeos
mayor es la tasa que estoy cobrando porque entre ms pequeo el periodo, ms
ganancias por capitalizacin.
Ejemplo 1.5
Si una persona le cobran el 5% bimestral vencido, cual es el iNATV?
Entonces,
Entonces
20
1.3.7 Intereses Anticipados
Entonces,
Ejemplo 1.6
Hallar el inters anual anticipado dado lo siguiente.
21
Se paga ms semestralmente anticipado que mensual, entre menos divida el
periodo grande en pequeos ms inters se paga.
Ejemplo 1.7
Saque prestado para mi matricula $1000.000 al 3% mes vencido para pagar al
cabo de un ao. De cuanto ser ese pago?
0 0 1000.000
1 30000 1030.000
2 30000 1060.000
N 30000 F
22
A continuacin se muestran tres maneras sencillas de calcular el valor futuro a
pagar (F)
Valor A
Periodo Inters Pagar
0 1000.000
0
30000 1030.000
1
30900 1060.900
2
41527.02 F
N
Ejemplo 1.8
23
A continuacin se van a mostrar tres mtodos para hacer el pago:
Un solo pago al final del plazo
Teniendo en cuenta
24
Flujo de caja del prestatario pagando los intereses
0 0 1000.000
1 30000 1030.000
2 30900 1060.900
3 31827 1092.727
4 32781.8 1125.508,8
Saldo En Caja
Periodo Intereses Pago
0 0 0
0
0 30000 30000
1
900 30000 60900
2
1827 30000 92727
3
2781.8 1030.000 1125.508,8
4
Ejemplo 1.9
Suponiendo que el inters corriente es de 2% (inters compuesto) y el inters por
mora de 4%(inters simple), el tiempo en meses equivalente para no pagar ms
de lo que se debera pagar.
25
1.3.8 Inters compuesto liquidado mes a mes con cuota fija (Valor futuro de
una serie uniforme)
Grafica 59 Diagrama de Inters Compuesto mes a mes con una cuota fija
26
Entenderemos esta frmula de ahora en adelante con la siguiente nomenclatura:
Ejemplo 1.10
27
Flujo de caja amortizada para el prestatario
Saldo En Caja
Periodo Intereses Pago
0 0 1000.000
0
30000 269027 760973
1
22829 269027 514775
2
15443 269027 261191
3
7836 269027 0
4
Saldo En Caja
Periodo Intereses Pago
0 0 0
0
0 269027 269027
1
8070.8 269027 546124.8
2
16383.7 269027 831535.5
3
24946.1 269027 1125.508,8
4
Ejemplo 1.11
Va a comprar un electrodomstico de $1000.000 con las siguientes condiciones
Contado estricto con el 12 % de descuento
Credicontado pagando 4 cuotas iguales sin financiacin
Crdito con cuota inicial del 20%, pagando el saldo a 6 meses con inters del 1%
Suponiendo que no tiene problemas de liquidez, cul de las tres opciones es la
que le conviene escoger?
28
Buscar la tasa de inters sobre el valor real del electrodomstico
Contado estricto con el 12 % de descuento
0, ya que es de contado
Credicontado pagando 4 cuotas iguales sin financiacin.
entonces,
Teniendo en cuenta que toda frmula que lleve un valor al presente lo deja un
periodo antes, se hace el anlisis de esta manera en el punto 0 dejando quietos
los valores que all se encuentran y trayendo los tres siguientes pagos constantes
a este mismo punto, ya que si analizo los cuatro pagos me deja el valor en un
periodo antes al presente, es decir en un punto -1
29
Entonces,
Crdito con una cuota inicial del 20%, pagando el saldo a 6 meses con un inters
del 1%
entonces,
30
Cuadro 5 Resumen de frmulas para inters compuesto
31
1.4 PAGO CRECIENTE
32
Donde:
= Valor de la cuota en el periodo 1.
= Incremento mensual de la cuota, es diferente al inters por
periodo.
Entonces,
33
Devolviendo el cambio de variable
Simplificando
Es decir,
Recordando
Reemplazamos en
34
Simplificando
Y se expresa como
Ejemplo 1.12
35
Cuota Inicial 20% del valor de lista,
Solucin
36
El valor de contado es el valor presente que es nuestra incgnita
Ejemplo 1.13
De cuanto ser el primer pago que debo hacer teniendo en cuenta las siguientes
condiciones?
Flujo de caja
37
Periodo Interese Pago Saldo
0 0 0 1000000
1 30000 232686.55 797313.45
2 23919.4 255955.21 565277.64
3 16958.32 281550.32 300685.64
4 9020.55 309705.8 0
Hallar el incremento sabiendo que el primer pago es de $200000 y con los mismos
datos anteriores
Entonces,
Flujo de caja
En cuanto mas alto sea el , las cuotas iniciales van a ser pequeas, pero al final
se suben mucho, mientras que si el es bajo, las cuotas iniciales van a ser muy
grandes, se vuelve impagable.
38
Ejemplo 1.14
Determinar la expresin que me coloca todos los valores en el punto 0 y en el
periodo 7 del siguiente diagrama de flujo
Entonces,
Valor en 0
Otra manera
Valor en 7
39
Otra manera
Ejemplo 1.15
Devaluacin
Inters en dlares
40
Se puede hacer de ambas formas teniendo en cuenta la devaluacin
Como conclusin tenemos que para tasas combinadas en moneda extranjera
41
1.5 EL UPAC Y LA UVR
1.5.1 El UPAC. UPAC son las iniciales de Unidad de Poder Adquisitivo Constante.
Este sistema tuvo sus orgenes en Brasil, y fue implantado en Colombia en el ao
1972 durante la presidencia de Misael Pastrana Borrero. La UPAC tena como
principales objetivos los de mantener el poder adquisitivo de la moneda y ofrecer
una solucin a los colombianos que necesitaran tomar un crdito hipotecario de
largo plazo para comprar vivienda.
42
desarrollara y se generara un gran nmero de empleos, especialmente para mano
de obra no calificada, lo cual benefici, en general, a la economa nacional.
Aquellas personas que haban tomado crditos resultaron pagando cuotas muy
altas que, en muchos casos, excedan su capacidad de pago (en algunos casos se
deba pagar ms de lo que se ganaba). Por lo tanto, los sueos de miles de
personas de tener una vivienda propia se esfumaron debido a los altos costos que
tenan los crditos. De otra parte, muchas personas decidieron devolver la
vivienda que estaban pagando porque no podan cumplir con las cuotas de su
deuda hipotecaria. Lo anterior cre un clima de incertidumbre que llev a pique el
sistema de crditos de vivienda y al sector de la construccin. Este ltimo,
afectado tambin por una economa desacelerada o de poco o nulo crecimiento,
se hundi en su ms profunda crisis. (5)
1.5.2 La UVR. La UVR (Unidad de Valor Real constante) fue creada por el
Congreso de la Republica mediante la Ley 546 de 1999, y comenz a funcionar el
primero de enero del ao 2000.
43
Al igual que la UPAC, la UVR se utiliza para la actualizacin de los crditos de
largo plazo. Esta unidad permite ajustar el valor de los crditos en el tiempo de
acuerdo con el costo de vida del pas (ndice de precios al consumidor [IPC]).
Estos ajustes estn ms de acuerdo con el aumento de la capacidad de pago de
los colombianos (aumento de sus ingresos) porque dicha capacidad aumenta
tambin con el IPC.
Ejemplo 1.15
Al final del primer mes, la variacin del IPC (inflacin del mes) fue del 1%, por lo
tanto, la UVR vale ahora
Es importante anotar que los bancos, adems de actualizar el valor del crdito por
medio de la UVR, cobran una tasa de inters (conocida como tasa de inters real).
Si no cobraran esta tasa, los bancos no estaran ganando nada por el prstamo,
sino tan slo manteniendo el poder de compra del dinero a travs del tiempo.
44
Segn esto, supongamos que la tasa de inters del banco es del 2% anual. Por lo
tanto, al final del primer mes, teniendo en cuenta la actualizacin del crdito y la
tasa de inters, el valor de mi crdito es:
Donde:
Por lo tanto, t tendr valores entre uno y 31, de acuerdo con el nmero de das
calendario del respectivo perodo de clculo.
45
1.5.3 Relacion entre la UVR y el UPAC. En el periodo del presidente Gaviria se
estudio la Correccin Monetaria (CM). Si se limitaba la CM se bajaban los
intereses por lo tanto las personas no ahorraban en bancos, por esto le puso un
lmite mnimo a la CM.
UPAC
UVR
DTF: Su valor vara segn la variacin en los precios de los insumos Para
construccin
El valor del VIS se mide por el costo de la vivienda, no por el estrato en que se
encuentra, por eso se venden en aproximadamente 30 millones de pesos,
viviendas con buenas especificaciones, en buenos estratos.
46
Ejemplo 1.16
P $1500.000
Vr UPAC $1000
Prstamo 1500 UPAC
Plazo 1 ao
CM 10% Vr final UPAC $1100
Intereses 12% efectivo anual (UPAC)
Calcular el inters efectivo en pesos.
Ejemplo 1.17
Un colombiano hace un crdito para vivienda de inters social, por valor de 50
millones, los datos del crdito se enuncian a continuacin:
47
Forma de pago fija en pesos
Entonces,
Inflacin
48
1.6 EVALUACIN DE PROYECTOS
Costo. Para definir el trmino COSTO encontramos que ste ofrece diversos
significados y an no se ha encontrado la definicin que comprenda
concretamente todos los aspectos que encierra este trmino, no obstante,
podemos llamar a la palabra costo, la suma que nos da el esfuerzo y los recursos
que se hayan empleado en la ejecucin de una obra. Es el equivalente expresado
en pesos, de todos los elementos requeridos o invertidos en la produccin de un
bien o un servicio.
Gasto. Los gastos son costos que ya han producido un beneficio o que no son
vigentes, es decir cuando un costo se puede deducir de los ingresos. En general
esta palabra se usa para referirse a gastos de operacin, de ventas o
administracin, intereses, impuestos y todo aquello que no sea especficamente
producir.
Perdida. Como la palabra misma lo indica, se refiere al exceso que tienen los
gastos sobre los ingresos, en un perodo determinado.
Costo fijo. Es aquel costo que no sufre alteracin en su total, a pesar de que el
volumen de actividades o de produccin, presenten grandes cambios. Ejemplos
de estos costos son: El impuesto predial, el sueldo del gerente y los jefes de
departamento, el arriendo del local, depreciaciones, etc. Sin embargo, estos
costos son completamente fijos en un mes, pero en perodos mayores es posible
que no se conserven as; tal es el caso en una poca de depresin econmica en
la cual se puede reducir los sueldos de los ejecutivos, por lo que es conveniente
49
pensar que estos costos fijos tienen un rango de aplicabilidad, es decir, estn
dentro de ciertos volmenes mximos y mnimos de actividad.
Costo variable. Como su nombre lo indica, son aquellos costos cuyo total vara
en proporcin directa con los cambios en el volumen de actividades o de
produccin. Se pueden considerar como costos variables, el costo de los
materiales directos, la mano de obra directa, tambin se pueden incluir suministros
de fbrica, impuestos sobre nmina, etc.
Es importante observar que mientras el costo total tiende a aumentar por la accin
de los costos variables; el costo unitario tiende a permanecer constante,
significando que cada unidad de producto contiene o lleva involucrado la misma
cantidad de dichos costos variables.
50
objeto de someterlas a su evaluacin bajo criterios que permitan medir el grado de
eficiencia de cada una de ellas con relacin al objetivo del proyecto.
6. Social Distribucin de beneficios y costos del proyecto entre los individuos o grupos
51
Si la empresa vende el producto por debajo del punto de equilibrio, pierde dinero,
mientras que si vende por arriba de este, gana dinero.
El mtodo que utiliza el ndice del costo anual equivalente consiste en convertir
todos los ingresos y egresos, en una serie uniforme de pagos. Obviamente, si el
CAE (costo Anual Equivalente) es positivo, es porque los ingresos son mayores
que los egresos y, por lo tanto, el proyecto puede realizarse; pero si el CAE es
negativo, es porque los ingresos son menores que los egresos; en consecuencia
el proyecto debe ser rechazado. Sin embargo, es muy importante tener en cuenta
que la aceptacin o rechazo de un proyecto depende, en gran parte, de la tasa de
inters a la cual se evale. En general, hay ms posibilidades de aceptar un
proyecto, cuando la evaluacin se efecta a una tasa baja, que a una tasa mayor.
52
En estos casos se puede calcular as, directamente, porque ya se han pasado los
valores al periodo 0 para el clculo del VPN
El VPN son todos los ingresos y egresos futuros que se transforman en dinero de
hoy.
53
1.6.4.3 Mtodo de la Tasa Interna de Retorno TIR
Corresponde a aquella tasa descuento que hace que el VPN del proyecto sea
igual a cero (0).
Donde:
: Flujo Neto en el Perodo j
: Inversin en el Perodo 0
: Horizonte de Evaluacin
Ventajas:
1. Puede calcularse utilizando nicamente los datos correspondientes al proyecto.
2. No requiere informacin sobre el costo de oportunidad del capital, coeficiente
que es de suma importancia en el clculo del VPN.
Desventajas:
54
1.6.4.4 Mtodo Relacin Beneficio/Costo B/C. Las entidades crediticias
internacionales acostumbran a evaluar proyectos, utilizando dos mtodos
diferentes: pero uno de ellos casi siempre es la relacin B/C. En consecuencia,
podemos concluir que es casi una exigencia que un proyecto con financiacin del
exterior sea evaluado con el mtodo B/C y con otro mtodo cualquiera.
Donde los ingresos y los egresos deben ser calculados utilizando el valor presente
neto (VPN) o el Costo Anual Equivalente (CAE).
Podemos observar que este cociente puede obtener diferentes valores as:
Para que las decisiones sean correctas, cuando se utiliza la relacin B/C, es
necesario aplicar los clculos de la TAR. Por conveniencia, es aconsejable
considerar al pblico como el dueo del proyecto, y al gobierno, como el que hace
los gastos
55
1.6.5 Clases de Alternativas de Inversin. (todo se incluyo del libro pagina 262-
263)
Alternativas que generan diferentes beneficios: Los beneficios generados por las
alternativas son diferentes para cada una de ellas, por lo cual su evaluacin se
basa en la maximizacin de los valores presentes, anuales y futuros netos, o en el
clculo de la Tasa Interna de Retorno (TIR).
Alternativas que generan igual beneficio: El valor total de los beneficios producidos
por cada una de ellas en cada periodo es el mismo, por lo que requieren de un
estudio especial que consiste en hacer un anlisis de costos, buscando la
alternativa que genere los beneficios requeridos al mismo costo.
56
1.6.5.3 Segn la duracin
1. Las que prestan igual servicio (Tanto para igual vida til como para diferente).
2. Las que prestan diferente servicio (Tanto para igual vida til como para
diferente).
Ejemplo 3.18
Concreto
57
Metlico
Los proyectos que solo generan gastos son fcilmente evaluables con el CAE,
sigo pagando luz o compro mi propia planta de energa, construir un puente de
concreto o uno metlico se evala con CAE porque sabe cunto gasto le genera al
estado anualmente, es un proyecto que solo genera gastos y uno a veces solo
sabe que la va era un puente cuando lo tumban
58
BIBLIOGRAFA
2. AULA FACIL,. Aula Facil. Aula Facil. [En lnea] [Citado el: 31 de Sebtiembre de
2010.] http://www.aulafacil.com/Macro/Lecc-23-macro.htm.
59
DEPARTAMENTO NACIONAL DE ESTADSTICA DANE. Indicadores
estadsticos. Diversas publicaciones.
www.aulafacil.com
http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010043/index.html
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