FICHA DE IDENTIFICACIN DE ESTUDIO DE CASO

Valuacin de Acciones
Ttulo
Nombres y Apellidos Cdigo de estudiantes
Autor/es Fran Mendoza Aguilera 9676
Fecha 27/06/2017

Carrera Administracin de Empresas

Asignatura Finanzas Corporativas
Grupo I-COMP-457
Docente Lic. Ana Cecilia Arandia Flores
Periodo 1/2017
Acadmico
Subsede Santa Cruz
 Ttulo: Valuacin de Acciones
Autor/es: Fran Gilberto Mendoza Aguilera

Tabla De Contenidos

Capitulo 1: Introduccion.............................................................................................................3
Capitulo 2: Marco teorico...........................................................................................................4
Captulo 3:Definicion del Problema...........................................................................................4
Captulo 4: Objetivos de Investigacion.......................................................................................4
2.1. objetivos general 4
2.2. objetivos especificos 4
Capitulo 5: Metodologia.............................................................................................................6
Capitulo 6: Resultados................................................................................................................7
Capitulo 7: Conclusiones..........................................................................................................10
Bibliografia..............................................................................................................................11

Asignatura: Finanzas Corporativas

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 Ttulo: Valuacin de Acciones
Autor/es: Fran Gilberto Mendoza Aguilera

Captulo 1. Introduccin

Dentro de las clases de activo de renta variable es importante que las valuemos, porque el valor
va a ser uno de nuestros fines cuando nos adentremos en el mercado. La categora ms alta de la
renta variable son las acciones y la prioridad tiene que ser el encontrar el valor. Para hallar el
valor se tienen que usar modelos de crecimiento y con stos se har para darle naturaleza a cada
uno de ellos. Este mtodo es usado por administradores y gerentes financieros. Para la mayora
es el mejor, porque toma la compaa como un todo en el tiempo, ya que se basa en la suposicin
de que el monto de la empresa es igual al valor actual de todos los dividendos futuros que se
paguen durante su vida y que se supone sea infinita.

El presente trabajo muestra la visin de obtener informacin concreta sobre los diferentes
mtodos de valuacin que existen para las acciones y como poder determinar los dividendos que
se recibirn en un periodo de tiempo determinado, as como tambin el poder diferenciar los
tipos de accin que pueden existir.

Las acciones son parte importante de las sociedades, con las cuales pueden obtener
financiamiento cuando lo necesiten, siempre y cuando se hayan realizado estudios, analizando
riesgos sobre cuantas emitir y a quienes y adonde se van a negociar. La valuacin es de suma
importancia, porque es a travs de esta que se puede validar el valor de cada accin en un
periodo de tiempo determinado.

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Captulo 2. Marco Terico

Acciones comunes: Son acciones que otorgan iguales derechos a sus poseedores, entre ellos
tener voz y voto en las asambleas de accionistas y recibir dividendos cuando los hubiera.

Dividendo: Parte de los beneficios de una sociedad atribuida a cada accionista, segn el
nmero de acciones que se posea.

Accin: Parte econmica del capital de una sociedad annima o empresa.

Rendimientos requeridos: Es el que un inversionista debe tener para invertir en activo

especfico.

Modelo de crecimiento constante: Es un mtodo de valoracin de dividendos, que supone

que los dividendos crecern a una tasa constante, pero a una tasa menor que el rendimiento
requerido.

Inversin: Es un trmino econmico que hace referencia a la colocacin de capital en una

operacin, proyecto o iniciativa empresarial con el fin de recuperarlo con intereses en caso de
que el mismo genere ganancias.

Financiamiento. Es el conjunto de recursos monetarios financieros para llevar a cabo una

actividad econmica, con la caracterstica de que generalmente se trata de sumas tomadas a
prstamo que complementan los recursos propios.

Tasa de inters, tipo de inters o precio del dinero, en economa, es la cantidad que se abona
en una unidad de tiempo por cada unidad de capital invertido. Tambin puede decirse que es
el inters de una unidad de moneda en una unidad de tiempo o el rendimiento de la unidad de
capital en la unidad de tiempo.

Roe: El indicador financiero ms preciso para valorar la rentabilidad del capital es el Return
on Equity (ROE). Este ratio mide el rendimiento que obtienen los accionistas de los fondos
invertidos en la sociedad; es decir, el ROE trata de medir la capacidad que tiene la empresa de
remunerar a sus accionistas.

Tasa de rendimiento es un porcentaje que se aplica al monto de inversin que realizamos ya

sea como inversionista o como prestamista, y que muestra la ganancia que obtuvimos de dicha
inversin. En el clculo de la tasa de rendimiento actan diversos factores.

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Captulo 3. Definicin del Problema

Cul es la importancia de la valuacin de acciones en una empresa?

Captulo 4. Objetivos de la investigacin

4.1. Objetivo General

Conocer a profundad los diferentes mtodos con los cuales se puede llegar a determinar el valor
o el monto de lo que cada accin puede llegar a costar as como tambin los beneficios que cada
accionista puede llegar a obtener.

4.2. Objetivos Especficos

1. Definir lo que es una accin y los factores que influyen en la decisin de financiamiento
2. Analizar los requisitos para la emisin de acciones
3. Calcular la valuacin de una accin
4. Interpretar los resultados de la valuacin de acciones.

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Captulo 5. Metodologa

Mediante el tipo de investigacin descriptiva, se realizara el anlisis descriptivo, para lograr

caracterizar un objeto de estudio, sealando los procedimientos para determinar el valor de una
accin de la siguiente manera.

Modelos de crecimiento de dividendos:

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Captulo 6. Resultados

Crecimiento Cero

Ejemplo1-.
Se espera que el dividendo de Addison Company, una empresa textil establecida, permanezca
constante a $3 por accin indefinidamente. Si el rendimiento requerido sobre su accin es del
15%. Cul es el valor de la accin?

Po = D
R

Po = 3 / 0.15 = $ 20

Crecimiento constante

Ejemplo 2: La empresa YZ espera pagar este ao un dividendo de $1.50, que se espera que
crezca un 7% anualmente. Si la tasa de rendimiento requerido es del 15%, entonces el valor de la
accin es:
Po= Div1/ r-g = 1.50/0.15-0.07=$18.75
Precio que un accionista est dispuesto a pagar por una accin y que depende de los
dividendos que espera recibir descontados a una tasa r y de la tasa de crecimiento g de la
empresa.

Crecimiento no Constante

Ejemplo 3: Chain Reaction, Inc., ha crecido a una tasa fenomenal de 30% anual a causa de su
rpida expansin y ventas explosivas. Usted cree que esta tasa de crecimiento durar tres aos
ms y que despus bajar a 10% anual. Si luego la tasa de crecimiento permanece a 10% de
manera indefinida, cul es el valor total de la accin? Los dividendos totales recin pagados
fueron 5 millones de dlares y el rendimiento requerido es de 20%. La situacin de Chain

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Reaction es un ejemplo del crecimiento supernormal. Es poco probable que se pueda sostener
una tasa de crecimiento de 30% durante mucho tiempo. Para estimar la accin de esta empresa,
primero se necesita calcular los dividendos totales durante el periodo de crecimiento
supernormal:
Ao Dividendos totales (en millones) 1 $5.00 1.3 = $ 6.500 2 6.50 1.3 = 8.450 3 8.45
1.3 = 10.985
El precio en el tiempo 3 se puede calcular como: P3 = D3 (1 + g)/(R g) donde g es la tasa de
crecimiento a largo plazo. Por lo tanto, se obtiene: P3 = $10.985 1.10/(.20 .10) = $120.835.
Para determinar el valor hoy, se necesita el valor presente de esta cantidad ms el valor presente
de los dividendos totales:
P0 = D1 (1 + R)1 + D2 (1 + R)2 + D3 (1 + R)3 + P3 (1 + R)3
= $6.50 /1.20 + 8.45/1.202 + 10.985/ 1.203 + 120.835 /1.203
= $5.42 + 5.87 + 6.36 + 69.93 = $87.58
Por lo tanto, el valor total de las acciones hoy es de 87.58 millones de dlares. Por ejemplo, si
hubiera 20 millones de acciones, entonces la accin valdra 87.58 dlares/20 = 4.38 dlares por
accin.

Crecimiento de dos etapas

Se espera que el dividendo de Highfield Company crezca a 20% durante los cinco aos
siguientes. Despus de esa fecha se espera que el crecimiento sea de 4% para siempre. Si el
rendimiento requerido es de 10%, cul es el valor de la accin? El dividendo que se acaba de
pagar es de 2 dlares. En este caso hay un valor justo para el clculo, pero la mayora de las
veces es tan slo una insercin rpida con una calculadora. Podemos empezar calculando el
precio de la accin despus de cinco aos contados a partir de hoy, P5:

Ms adelante insertamos nuestra frmula de crecimiento en dos etapas para obtener el precio de
hoy:

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Observe que se ha proporcionado D0= 2 dlares aqu y, por lo tanto, tenemos que aumentarlo

20% durante un periodo para obtener D1. Observe tambin que g1 es mayor que R en este caso,
pero ese hecho no es un problema.

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Captulo 7: Conclusiones

La valuacin de acciones disminuye el riesgo del valor esperado para los tenedores de acciones,
por lo cual es un referente para dar vigilancia a la administracin de las organizaciones y
alcanzar el valor esperado al delimitar en valor presente las futuras ganancias.
Los procedimientos que se utilizan para emitir acciones comunes, la informacin necesaria
para valuar acciones, reunir y procesar informacin necesaria proveniente de cada rea funcional
de la empresa y como difundir la informacin entre los inversionistas, son entre otras, nuevas
reas de trabajo del valuador profesional.
Al momento de realizar la valuacin de acciones comunes, el valuador deber partir de la
hiptesis de la eficiencia del mercado, la cual supone que las reacciones rpidas de los
inversionistas racionales ante nueva informacin ocasionan que el valor de mercado de las
acciones comunes se ajuste rpidamente. Esta hiptesis sugiere que los valores tiene un precio
justo, que reflejan en su totalidad la informacin pblica disponible y que, por lo tanto los
valuadores no necesitan perder tiempo buscando informacin adicional y acopiando valores
cotizados inadecuadamente.
El valor de una accin representa el valor actual de todos los dividendos futuros que se espera
que sta proporcione durante un tiempo ilimitado, por lo que la creacin de valor, es el reflejo de
las estrategias y efectos que cada rea funcional de la empresa tiene.
Bsicamente, son utilizados dos modelos para la valuacin de acciones comunes: el modelo de
dividendos crecientes a tasa constante y el modelo de crecimiento variable.

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BIBLIGRAFIA BASICA:

ROSS STEPHEN; WESTERFIELD RANDOLPH; JAFFE JEFFREY. Finanzas Corporativas.

Editorial McGraw Hill, 2013.
BIBLIOGRAFIA COMPLEMENTARIA:
GITMAN, LAWRENCE. Principios de Administracin Financiera. Ed.Pearson Educacin,
Mxico, 2012.

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