Microeconoma II

Rodrigo Yanez

Universidad Tecnica Federico Santa Mara

22 de Mayo, 2017

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Contenido

1 Incertidumbre
Riesgo

2 Modelamiento Matematico
Utilidad Esperada o de Von Neumann-Morgenstern
Aversion al Riesgo

3 Aplicacion a Seguros

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Incertidumbre

Hasta ahora en sus estudios han trabajado en un mundo de certezas:

El precio de los bienes es conocido y estatico p.
Adquirir un bien implica consumirlo por una utilidad conocida U(x).
La demanda del mercado es conocida D(p) = a bp.
Sin embargo, eso no siempre se adecua al problema que queremos abordar.

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Incertidumbre

Consideremos por ejemplo el caso de una compana que lanza un nuevo

producto. Los estudios de mercados, previos al lanzamiento, ayudan a
obtener una estimacion de la demanda de forma que es posible acotar las
posibilidades, no obstante es una estimacion:

D(p) = p
donde:
F [, ]
G [, ]
De forma similar los precios no siempre son del todo conocidos. En general
los consumidores poseen una idea del rango de precios que puede tener
cierto articulo, pero no saben el precio real hasta que llegan a la tienda.

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Incertidumbre

En otros casos los consumidores no saben realmente la utilidad que

obtendran de consumir un determinado bien. Ejemplo clasico en la
literatura economica son los taxis en ciudades desconocidas. A estos tipos
de bienes se les llama credence goods y son mas habituales de lo que uno
esperara:
Servicios Tecnicos.
Servicios Medicos.
Educacion.
Alimentos (pesticidas, colorantes, etc.).
Alta tecnologa.
En estos bienes U(x) es difcil de evaluar incluso despues de su consumo.

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Incertidumbre

Para acercarnos un poco a este tipo de problemas vamos a definir un tipo

de incertidumbre al que llamaremos Riesgo. En general ustedes van a
escuchar hablar indistintamente de riesgo e incertidumbre, cuando en
realidad la mayora, se refieren a lo primero. Antes de comenzar con una
definicion formal pensemos en algunos ejemplos:
El resultado de lanzar 1d6.
El resultado de lanzar una moneda al aire.
El precio de 1 kilo de pan en alguna tienda.
El clima de manana.
Como podran notar las incertidumbres mencionadas arriba son
pequenas. En el caso del dado los resultados posibles son
{1, 2, 3, 4, 5, 6}; la moneda es cara o sello; el kilo de pan p [800, 1300];
el clima puede estar despejado o llover, etc.

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Riesgo

A esta incertidumbre que podemos medir la llamamos riesgo:

Uncertainty must be taken in a sense radically distinct from the

familiar notion of risk, from which it has never been properly
separated.... The essential fact is that risk means in some cases
a quantity susceptible of measurement, while at other times it is
something distinctly not of this character; and there are
far-reaching and crucial differences in the bearings of the
phenomena depending on which of the two is really present and
operating.... It will appear that a measurable uncertainty, or risk
proper, as we shall use the term, is so far different from an
unmeasurable one that it is not in effect an uncertainty at all.
Frank Knight, Risk, Uncertainty, and Profit (1921), University of Chicago.

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Riesgo

Frank Knight (18851972) tiene tambien una cita corta de aquello:

You cannot be certain about uncertainty.

A esta incertidumbre que no se puede medir se le llama Knightian

uncertainty en honor a quien la identifico en 1921. Un ejemplo de esta
incertidumbre fue la crisis subprime.

Ricardo Caballero, economista chileno profesor del MIT, atribuye el

destructive flights to quality que se observa en los mercados financieros
en periodos de panico a esta incertidumbre.

En este curso vamos a abordar solo el riesgo. Lo mas probable es que

ustedes nunca trabajen con la verdadera incertidumbre, pero es util que
la conozcan y sepan su nombre, en caso de necesitarla.

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Espacio de Estados
Comencemos definiendo nuestro problema de riesgo (incertidumbre)
estableciendo el espacio de estados y las creencias de los sujetos:
Definicion
Denominamos naturaleza a la realidad bajo estudio y definimos S como el
set de posibles estados de la naturaleza S = {s1 , s2 , . . . , sn }. Tal que
existe una funcion:

P :SR
Que indica que tan posible es que ocurra un estado s S, s S de
forma que P = {p1 , p2 , . . . , pn }.

Notemos que la funcion P corresponde a un set de creencias el cual

pertenece a un sujeto y puede coincidir o no con distribucion real de los
estados. Veamos algunos ejemplos.
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Espacio de Acciones y Resultados

Ahora que tenemos la primera parte definida nos falta establecer el

problema en s mismo.
Planteamiento del Problema
Supongamos que un agente debe tomar una decision en la que el estado de
la naturaleza va a determinar el resultado de dicha accion, pero la decision
debe realizarse antes de que el estado de la naturaleza sea revelado.

Definicion
Sea A el set de posibles acciones del agente A = {a1 , a2 , . . . , am }.
Definimos como O(a) el set de posibles resultados (outcomes) de realizar
la accion a, a A, tal que O(a1 ) = osa11 , osa21 , . . . , osan1

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Utilidad Esperada

Hasta ahora hemos desarrollado los conceptos esenciales para poder

plantear parte del problema de decisiones bajo riesgo. Sin embargo, aun no
hemos establecido como los agentes van a evaluar los resultados de estas
decisiones.
Notemos que la utilidad en general va a depender del par: accion tomada y
el estado de la naturaleza revelado:
Accion tomada: ai
Posibles resultados de la accion: osa1i , osa2i , osa3i
Se realiza el estado de la naturaleza s2 , entonces U(osa2i ).
Pero ex-ante todos los estados son factibles. Es importante que evaluemos
las decisiones ex-ante y no ex-post.

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Utilidad Esperada

Von Neumann-Morgenstern propuso lo que se denomina utilidad esperada

y corresponde a la siguiente formulacion:
n
X
U(a1 ) = pi U(oia1 ) (1)
s=1

Notemos que lo propuesto no es mas que aplicar el operador esperanza E

condicional a que se escoge la accion a1 a la funcion de utilidad del sujeto.
n
X
E[U(x)|x = a1 ] = pi U(oia1 )
s=1

Veamos unos ejemplos.

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Ejemplo (Firma Agrcola)
Suponga que usted es contratado por una firma agrcola que esta
planificando su proxima temporada, la compana cuenta con 10 hectarias
para plantar. Las condiciones climaticas historicas del sector son las
siguientes:

Templado Seco Frio

Temporadas 120 60 20

Existen dos opciones las semillas tipo A y las semillas tipo B. Los costos
por cada hectaria plantada son cA y cB respectivamente. El precio por
unidad de cosecha es p.

Tabla: Rendimiento del tipo de semillas por hectaria

Templado Seco Frio

Semilla A 90 30 20
Semilla B 60 50 60

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Ejemplo (Persona)

Suponga que se va de viaje y esta pensando en adquirir un seguro contra

robo.
Usted planea llevar W pesos a su viaje el cual le va a reportar una
utilidad de U(W ) = ln(W ).
El pas al que viaja es peligroso y estima que con probabilidad p
puede ser asaltado.
Usted estima que nunca va a llevar mas de L pesos consigo en cada
instante.
Una aseguradora le ofrece cubrirlo totalmente del siniestro, en caso de
robo le devuelven el dinero robado. Cuanto estara dispuesto a pagar por
este seguro?.

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Aversion al Riesgo

En terminos generales los individuos son adversos al riesgo

La aversion al riesgo lo va a dar la concavidad de la funcion de utilidad:

u u u
u(w ) u(w ) u(w )

w w w
Adverso Neutro Amante

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Aversion al Riesgo

En realidad las personas son mas complejas que esto. Consideremos lo

siguiente:

Apuesta 1A Apuesta 1B
Premio Probabilidad Premio Probabilidad
4 Decimas 100 % 4 Decimas 89 %
0 Decimas 1%
6 Decimas 10 %

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Aversion al Riesgo

En realidad las personas son mas complejas que esto. Consideremos lo

siguiente:

Apuesta 2A Apuesta 2B
Premio Probabilidad Premio Probabilidad
0 Decimas 89 % 0 Decimas 90 %
4 Decimas 11 % 6 Decimas 10 %

Esto se conoce como la paradoja de Allais (Allais 1953)

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Prospect Theory
Para explicar este tipo de comportamiento se desarrollaron otras formas de
entender el problema, entre las mas relevantes esta la Prospect Theory
por Kahneman & Tversky (1979). La idea central es que las personas en
realidad tienen esta funcion de utilidad:
u

u(w )

La cual es susceptible del punto focal. Relacionemos esto con el

experimento anterior.
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Aversion al Riesgo

Nosotros nos mantendremos en el mundo simplificado de Von

Neumann-Morgenstern (VNM), pero recuerden que es una simplificacion.
Para medir la aversion al riesgo de un individuo en VNM se utiliza la
siguientes definiciones:

U 00 (x)
A(x) = (Aversion Absoluta)
U 0 (x)

U 00 (x)
R(x) = x (Aversion Relativa)
U 0 (x)

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Seguros

Lo anterior corresponde al core de la teora de riesgo en base a VNM. Las

aplicaciones que surgen se desprenden de los conceptos anteriores de
forma natural, por lo que solo necesitan entender las particularidades de
cada situacion para abordar su modelamiento.

Veamos el caso de los seguros:

Un seguro esta compuesto por dos partes:
(1) Un monto asegurado z que corresponde cuanto paga el seguro en caso
de siniestro.

(2) Una prima que corresponde a la cantidad de dinero que se paga por
el seguro. Una formulacion mas general es = z, donde
corresponde al precio por cada peso asegurado.

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Seguros

Equivalente cierto.
Prima actuarialmente justa.
Analicemos un problema :

Suejeto de riqueza W , teme sufrir un robo de un objeto de valor K ; el

siniestro ocurre con probabilidad p. Una compania de seguro ofrece cubrir
al sujeto por una prima dependiendo del monto que desee asegurar de la
forma z, donde z corresponde al monto que desea asegurar el sujeto.

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Referencias

Allais, M. (1953), Le comportement de lhomme rationnel devant le

risque: Critique des postulats et axiomes de lecole americaine,
Econometrica 21(4), 503546.
URL: http://www.jstor.org/stable/1907921
Kahneman, D. & Tversky, A. (1979), Prospect theory: An analysis of
decision under risk, Econometrica 47(2), 263291.
URL: http://www.jstor.org/stable/1914185

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