Musso Giuliana Mailn

CRISIS 2008
Efecto sobre Argentina.

La crisis internacional comenz cuando los mercados advirtieron el

posible riesgo de morosidad de los prstamos hipotecarios subprime
(crditos de viviendas a deudores con ingresos bajos-medios). Al mismo
tiempo, los bancos de inversin ofrecieron productos financieros
sofisticados que los inversores compraban atrados por el alto
rendimiento pero sin conocer (o entender) el riesgo que asuman. Estos
productos, que eran alabados como una innovacin financiera que
mejoraba la relacin retorno/riesgo y ahora llamados productos
txicos, fueron distribuidos mundialmente con un alto nivel de
apalancamiento. Posteriormente, la quiebra de Lehman Brothers en el
mes de octubre ltimo y la amplia lista de bancos sospechados que
posteriormente fueron absorbidos y/o recibieron ayuda oficial de los
Bancos Centrales y de las Tesoreras, produjeron una profunda crisis de
confianza en el sistema bancario de USA que se propag a los bancos
europeos con rapidez. El aumento del riesgo sistmico gener una
desaceleracin econmica en todo el mundo.

La crisis internacional impacta a la economa argentina por tres

canales. En primer lugar, el menor crecimiento mundial reduce el precio
de las materias primas agrcolas, lo cual deteriora los trminos del
intercambio afectando negativamente la tasa de crecimiento del PIB,
debido al efecto riqueza que causa el deterioro de los precios
relativos. Adems, la cada de los ingresos tributarios en concepto de
retenciones sobre las exportaciones produce una reduccin del
supervit fiscal. Los otros dos canales de trasmisin son un aumento en el
riego pas que tambin impacta negativamente sobre el PIB y, una
mayor presin a la depreciacin del peso por mayores devaluaciones
ocurridas en importantes socios comerciales de Argentina, por ejemplo
el fuerte debilitamiento del real en Brasil y la recuperacin del dlar
frente al euro.

Efecto sobre la actividad econmica y la inflacin En el perodo

2003/2008, la economa argentina creci en promedio un 9% anual, muy
por encima del crecimiento potencial de largo plazo del 3,3% anual, lo
cual contribuy al alza en la tasa de inflacin. En este ciclo expansivo se
recuper notablemente el empleo, se apreci el peso en trminos
reales y las tasas de inters reales fueron negativas. Sin embargo, el
efecto negativo de los choques externos analizados previamente, junto
con el aumento del riesgo por causas internas, indican que el ao 2008
es de transicin hacia un nuevo ciclo de carcter ms contractivo. En
este nuevo entorno, el PIB crecera slo 1,9% en el 2009, es decir, el
output gap se volvera negativo frenando la creacin de empleo y
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presionando hacia una menor inflacin. El tipo de cambio real dejara

de caer y las tasas reales de inters se volveran positivas en trminos
reales.
Bibliografa: Impacto de la Crisis Internacional en Argentina .Ernesto Gaba. Facultad de
Ciencias Econmicas Universidad de Buenos Aires

http://www.econ.uba.ar/www/institutos/cma/publicaciones/impacto_cr
isis/3-Impacto_de_la_Crisis_Internacional_en_Argentina.pdf