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Glosario de Titulizacin
Este glosario ofrece una lista amplia de trminos actualmente utilizados en el contexto de la titulizacin, acompaados de una breve
definicin, con la intencin de servir de utilidad a los inversores y profesionales interesados en las finanzas estructuradas.
Algunos de los trminos definidos son especficos del mercado americano, lo cual viene a reflejar el hecho de que la titulizacin surgi
en dicho mercado. Por otro lado, las definiciones de trminos legales no pretenden definir los conceptos desde un punto de vista legal,
sino ofrecer una definicin general del concepto.
Glosario de Titulizacin
del vehculo financiado con dicho prstamo. La tasa de
A financiacin es para los automviles el equivalente al ratio
LTV para las hipotecas residenciales, y mide la inversin
Obligaciones A/A Notes realizada por el prestatario en el activo que est garantizando
Tramo de una emisin de bonos de titulizacin de activos el prstamo. Cuanto mayor sea la tasa de financiacin,
(ABS), o de bonos de titulizacin hipotecaria (MBS), con menor habr sido la inversin realizada por el prestatario y
rango superior frente a otros tramos, p.ej. obligaciones de por consiguiente menor proteccin existe para el proveedor
clase B, tanto desde el punto de vista crediticio como en de los fondos en virtud de la garanta prestada.
cuanto al orden de prelacin en los pagos de principal.
Seleccin adversa/Adverse Selection
Prstamo hipotecario a tipo de inters variable/Adjustable Rate Proceso segn el cual el perfil de riesgo de una cartera de
Mortgage (ARM) Loan activos empeora tericamente con el transcurso del tiempo,
Prstamo hipotecario cuyo tipo de inters se actualiza de al ser por regla general los prestatarios ms solventes los que
forma peridica tomando como referencia un ndice tienden a amortizar sus prstamos de forma anticipada.
determinado.
Ttulos de agencias/Agency Securities
Administrador/Administrator Ttulos emitidos por Ginnie Mae, Fannie Mae o Freddie Mac
Agente responsable de gestionar un conducto de papel con el respaldo de prstamos hipotecarios y que gozan de
comercial o un fondo de titulizacin (SPE en sus siglas proteccin crediticia gracias a una garanta explcita del
inglesas). La responsabilidad del administrador puede gobierno de los Estados Unidos, en el caso de los ttulos de
abarcar el mantenimiento de las cuentas bancarias en las que Ginnie Mae, o gracias a una garanta implcita del gobierno
se depositan los pagos procedentes de los activos titulizados, de los Estados Unidos, en el caso de los ttulos de Fannie
la realizacin de pagos a los inversores a partir de estos flujos Mae y Freddie Mac.
de caja y el control de la evolucin de los activos titulizados.
Comisin global/All-in Cost
Tasa de financiacin/Advance Rate Coste total de una titulizacin para el emisor o patrocinador
Cociente entre el saldo inicial de un prstamo concedido para de la misma, incluyendo el tipo de inters pagado, los gastos
la compra de coche y el valor de venta minorista o mayorista de aseguramiento de los inversores y otros gastos, como
Coste medio ponderado de fondos/Weighted-Average Cost of Severidad media ponderada de prdida/Weighted-Average Loss
Funds Severity (WALS)
Tasa media ponderada de rentabilidad que un emisor debe Prdida media esperada en el supuesto de que cualquiera de
ofrecer a los inversores respecto a una combinacin de los activos de una cartera titulizada incurra en impago,
inversiones financiadas a travs de fondos propios y ajenos. expresado como porcentaje del saldo de principal pendiente
Tambin denominado coste medio ponderado del capital. del activo a la fecha del impago. La cuanta de la prdida
esperada est en funcin de la hiptesis sobre disminucin
Cupn medio ponderado/Weighted-Average Coupon (WAC) potencial en el valor de mercado del colateral que garantiza
Tipo de inters medio respecto a un conjunto de el activo. El WALS se emplea conjuntamente con el WAFF
prstamos o ttulos, calculado multiplicando el cupn para establecer el nivel esperado de prdidas en diferentes
aplicable a cada prstamo o ttulo del grupo por un cociente categoras de rating.
cuyo numerador es el saldo de principal pendiente del
prstamo o ttulo relacionado y cuyo denominador es el Vencimiento medio ponderado/Weighted-Average Maturity
saldo de principal pendiente de todo el conjunto de (WAM)
prstamos o ttulos. Plazo restante hasta el vencimiento de un conjunto de
prstamos, calculado multiplicando el nmero de meses
Frecuencia media ponderada de ejecucin restantes de cada prstamo del grupo por un cociente cuyo
hipotecaria/Weighted-Average Foreclosure Frequency (WAFF) numerador es el saldo de principal pendiente del prstamo
Porcentaje estimado de activos de una cartera hipotecaria relacionado y cuyo denominador es el saldo de principal
titulizada que incurrir en impago segn el escenario pendiente de todo el conjunto de prstamos.
econmico diseado para probar si el flujo de caja esperado
de la cartera, junto con las mejoras crediticias disponibles, Titulizacin de un negocio corporativo/Whole Business
sern suficientes para reembolsar todos los ttulos con una Securitization
misma categora de calificacin, as como los que figuran por Una titulizacin de un negocio corporativo o titulizacin
encima de sta. El WAFF se emplea conjuntamente con el corporativa se refiere la emisin de bonos respaldados por
los activos generadores de flujo de caja de la compaa y/o
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