Economa espaola

Sistemas econmicos. Principios. Leyes. Conceptos.

Riqueza nacional. Intervencionismo. Apertura al
exterior. Tipos de cambio flexibles. Incorporacin a la
UE (Unin Europea). Crisis. Recuperacin. Sector
pblico. Mercado de trabajo. Paro. Inflacion. Renta.
Dficit

TEMA 1.

UN MODELO CERRADO CON INTERVENCIONISMO.

1.1) LOS ORGENES DE LA INDUSTRIALIZACIN ESPAOLA

La revolucin industrial supone la consolidacin del capitalismo a nivel mundial. Todos los
pases parten de un mismo origen, pero no todos desarrollan el orden econmico y social
que supone la revolucin industrial con una celeridad sincronizada. La economa espaola
en su proceso de industrializacin se caracteriza principalmente por un incorporacin
tarda. Efectos:

Partimos de valores ms bajos de industrializacin

Llevamos un trayectoria similar a la del resto de pases mediterrneos.

Gozamos por el contrario de un comportamiento perfectamente acorde con el resto

de Europa.

* Rasgos fundamentales de la economa espaola en el siglo XIX

Se considera el XIX como un siglo de estancamiento, no se toman decisiones y la economa

permanece invariable. Pero se establecieron condiciones que permitieron el crecimiento en
el siglo XX:

Precondiciones institucionales.

Desamortizaciones

Abolicin de la mesta
 Eliminacin de aranceles interiores

Ampliacin de la capacidad productiva.

Fuerte inversin extranjera: entrada de capitales, tecnologa y proyectos

empresariales venidos del extranjero.

Red ferroviaria: permite hablar de un verdadero mercado interior.

Reaccin por la preservacin del mercado nacional.

* Industrializacin en el siglo XX.

Se produce una extensin de toda la estructura industrial. Comienza la segunda fase de la

industrializacin con la expansin paulatina de todos los sectores. El corte en este
crecimiento se produce con la guerra civil espaola, con ello la tendencia al crecimiento se
paraliza y justo despus de la guerra nos introducimos en un perodo de autarquismo
econmico (1939). Es el momento en que en Espaa se aplica una poltica econmica de
autosubsistencia y donde e cierran las fronteras a cualquier relacin econmica con el
exterior. Para el anlisis de este modelo cerrado nos centramos primero en ver cul era la
situacin de nuestra balanza de pagos:

BP = BC ( Y, Y*, tc * P*/P ) + BK ( i* - i )

BC = balanza por cuenta corriente

BK = balanza de capitales

tc * P*/P = relacin real de intercambio

i* = tipo de inters internacional

i = tipo de inters nacional

Durante este primer perodo de autarqua el sector exterior no tuvo prcticamente ninguna
influencia en la economa. La BK es como si no hubiera existido, ya que se impusieron
todo tipo de trabas a las inversiones extranjeras. Las variables de la BC tampoco pueden
aportar ninguna explicacin de lo acontecido durante estos aos. Los datos en relacin al
exterior no son nada favorables:

PRECIOS (1929 - 1959): incremento porcentual.

Espaa 1150 %

EE.UU. 193 %
TIPO DE CAMBIO: pts/$.

1929.- 6,83 pts/$

1941.- 11,22 pts/$

Los ndices de precios sealan una fuerte prdida de competitividad frente al exterior,
efecto que pudo haber sido contrarrestado mediante los tipos de cambio, algo que no se
intent lograr a vista de las cifras.

Durante estos aos Espaa adopt un tipo de cambio mltiple, es decir, uno distinto para
cada pas y para cada mercanca, se trata de un elemento discriminador que sirvi para
llevar cabo la poltica del aislamiento que predomin estos aos. Las consecuencias de este
tipo de cambio mltiple. Esta decisin parta de la poltica econmica que se gener en
dicho perodo denominada ISI (Industrializacin substitutiva de importaciones), estas
medidas supusieron:

Una distorsin en los flujos comerciales y en los precios de las mercancas. la oferta y la
demanda no tienen valor, los precios se establecen en relacin a una poltica comercial
determinada.

Se realiza una asignacin incorrecta de recursos. El ISI sigue una poltica basada en el
principio de reserva de mercado. se intervienen en todos aquellos sectores en los que se
considera oportuno no tener relaciones con el exterior.

Los efectos ms directos de esta poltica fueron que se ejerci una mala asignacin de
recursos que originaba una prdida de competitividad va los precios. Se procedi a
incentivar a los sectores menos eficientes.

Las exportaciones durante estos aos aclaran la situacin cerrada de nuestra economa
frente al exterior. Podemos observar tambin el coeficiente de apertura externa para ver
cmo se contrajo nuestra economa:

CAE = X + Q / PIB o PNB * 100

Durante los aos de poltica autrquica est ndice sufri una fuerte contractura.

Otra consecuencia del ISI es la aparicin de mercados paralelos (mercados negros), que
son consecuencia de la intervencin del mercado por parte del Estado. En el mercado negro
se pueden obtener productos que no se encuentra a la venta oficialmente, lo que cubre una
parte insatisfecha d la demanda que tiene que pagar un precio mayor a lo que sera un
precio de equilibrio en libre mercado. Los mercados paralelos provocan una distribucin
ineficiente de la renta.

En resumen la poltica de reserva de mercado y los mecanismos que la articulan suponen:

 Existencia de un mercado fuertemente intervenido que provoca un descenso en la
calidad de la produccin.

Aparicin de mercados negros que genera la obtencin de renta de escasez.

La renta de escasez distorsiona los precios, lo que provoca una asignacin ineficiente de los
recursos y la renta. Como consecuencia la oferta agregada e hace muy inelstica, las
cantidades ofertadas no responden a las variaciones en los precios. Adems el output que se
obtiene est por debajo del output potencial. La brecha (gap) entre estas dos magnitudes se
imputa a la accin del ISI.

bajo el punto de vista terico este modelo debera ir agotndose para que el pas volviera a
la situacin de equilibrio, volviendo a importar productos ya que no tiene capacidad para
sustituir la importaciones con produccin interior.

hacia mediados de los 50 se intent incentivar la oferta agregada mediante la Ley de

Girn (1956), la cual aumentaba los salarios de forma importante, pero las medidas de
incentivacin de demanda no tuvieron resultado.

aumenta W ------ Costes de produccin ----- aumentan P

Aumenta la renta ------ Aumenta C ----- Aumenta DA

Consumo

Despus de la guerra el consumo estaba distribuido por cartillas de racionamiento. Se

detectaba una propensin marginal al consumo muy alta frente a una inflacin reprimida.
Hacia los aos 50 la situacin se normaliz, pero la propensin marginal al consumo se
mantuvo al alza.

Inversin

La inversin se condicionaba a los deseos de l poltica industrial del gobierno. Se cre el

INI a travs del cual se llevaba a cabo la poltica de intervencin directa de la inversin en
distintas industrias, acompaada de una poltica de bajos tipos de inters. Est situacin no
acelera la inversin, la cual se mueve completamente a merced de la poltica industrial del
rgimen.

Sector Pblico

Sufri una cada en los ingresos, ya que la renta no subi mucho. Se generaliz el fraude
fiscal, pero ni an as los gastos disminuyeron, lo que propici un fuerte incremento del
dficit. Para la financiacin se llev a cabo una poltica mixta. Los dficits del Estado se
pueden financiar:

Banco Central
 Sector privado

Sector Exterior

En el caso nuestro se acudi al Banco Central y al sector privado. Se emiti deuda pblica
que era ignorable automticamente por l Banco de Espaa, parte de la deuda e la quedaba el
sector privado.

A mediados de los 50 el modelo empieza a agotarse; se abren tres diferentes opciones:

Cambiar el modelo: ruptura

Relanzar la DA para intentar permanecer en la misma poltica

Una mayor intervencin

En el ao 56 se opta por la segunda opcin, el relanzamiento de la DA no fue efectivo, ya

que los precios suban por encima de los salarios. Un cambio en la composicin del
gobierno llev a trmino la decisin de romper con el modelo autrquico e iniciar una
nueva etapa. (1960).

TEMA 2.

APERTURA AL EXTERIOR

2.1) Plan de estabilizacin y desmantelacin del intervencionismo.

Aos 1959 - 1973

Durante este perodo se establece un modelo abierto con tipos de cambio fijos. El Plan de
Estabilizacin supuso una ruptura total con el modelo de la ISI y llev a Espaa a adoptar
unas pautas de comportamiento semejantes a las del resto de los pases. El logro ms
importante de este programa de apertura fue posiblemente la propia estabilizacin del
mismo. En realidad el Plan de Estabilizacin de Espaa fue una imposicin del exterior, en
concreto del FMI, que en casi de que no se llevara a cabo una reforma se negara a dar
subvenciones a Espaa. Tres leyes supusieron la base de este esfuerzo de nuestro pas por
modernizarse econmicamente:

Ley de inversiones extranjeras. Tena como fin liberalizar el flujo de inversiones

extranjeras desde el exterior.

Ley del Nuevo Arancel. Quiso equiparar los aranceles nacionales a los del resto de pases
industrializados.

Ley de Bases. Pretenda la modernizacin del sistema financiero.

Espaa provoc su apertura y as se introdujo como miembro de organizaciones
internacionales de mxima importancia: FMI (1958), OCDE (1959), GATT (1963), CEE
(acuerdo preferencial: 1970).

La medida ms importante respecto al sector exterior fue la devaluacin de la moneda

mediante el tipos de cambio, que pas a ser de 60 Pts/$ con carcter fijo y una banda de
fluctuacin del 1%.

Elementos que influyeron en el Plan de Estabilizacin relacionados con el exterior:

Vuelta a los principios del mercado: eliminacin de las trabas impuestas al

desarrollo normal de los sectores productivos. La competencia interna aumenta, lo
que repercute en una mayor eficiencia. Durante esta poca se da en todo el mundo
un fuerte avance en el proceso de mundializacin de la economa, con lo que
incrementan los intercambios que ocasionan una tendencia a la liberalizacin del
comercio. Espaa lo aprovecha abrindose al exterior e incrementando fuertemente
su demanda externa (exportaciones).

Flujos de capital extranjero en Espaa: las razones de la entrada de capital en

Espaa desde el extranjero fueron que estos inversores buscaban una localizacin
industrial competitiva, Espaa encaja en este marco pues tena una gran capacidad
en cuanto a factor trabajo y no era demasiado caro. Adems Espaa era un mercado
que se acababa de abrir al exterior lo que era otro factor beneficioso en cuanto a que
se encontraba prcticamente virgen. Por tanto, se produjo una entrada de ahorro que
permiti financiar la inversin en nuestro pas.

Facilidades progreso tcnico a nivel internacional: Espaa tena un considerable

retraso tecnolgico, en el momento en que decide abrirse acuden empresas
multinacionales que llevan una nueva tecnologa. Dadas todas estas facilidades se
permitieron unos buenos resultados, haba que renovar el stock de capital nacional.
Hubo una importante importacin de progreso tcnico resultando esta frmula ms
barata que si investigbamos por nuestra cuenta. A parte de este dato que favoreca
la importacin de capital la estructura espaola es ms bien de PYMES, y realmente
quien financia la investigacin son las grandes empresas, son estas las que destinan
recursos, no hacindolo las PYMES ya que les resulta ms rentable importar.

Movilidad de factor trabajo: a nivel europeo en los aos 50 se encuentran con que
aparecen altas tasas de crecimiento, este crecimiento hace necesaria una mayor
abundancia de factor trabajo. Este factor escasea para aquellas situaciones en las
que el salario es de subsistencia, as que las economas occidentales deben abrir su
mercado de trabajo para las personas de otros pases europeo que acudan en busca
de trabajo. La economa espaola consigue aumentar su produccin y va cambiando
progresivamente la produccin de bines intensivos en trabajo por bienes intensivos
en capital. Los trabajadores obtenan adems importantes rentas en el extranjero que
mandaban a Espaa, aspecto que fue muy importante para la balanza de pagos
durante esta poca.
 Desarrollo del sector turismo: las economas occidentales desarrolladas sufrieron un
incremento de la renta que propici adems el Estado del bienestar, esta situacin
dio lugar al ocio, las vacaciones se produjo una reduccin de la jornada laboral. En
este aspecto Espaa presentaba un situacin inmejorable debido a:

- Proximidad geogrfica: gozaba de unas rentas posicionales (economas externas)

simplemente por su posicionamiento.

- Disposicin de una oferta de sol y recursos naturales que era la demanda de aquel
momento.

- Existencia de un nivel diferencial de precios en trminos de tipo de cambio atractivo.

- Por la similitud cultural.

El sector turismo se convirti en la primera industria de exportacin a nivel nacional con

una importancia crucial en la balanza de pagos.

En el anlisis de la balanza de pagos vemos como las partidas compensadoras (ingresos por
turismo, ingresos por transferencia privadas y los ingresos por capital privado) equilibraron
la balanza de pagos, eliminaron el dficit y supusieron adems la posibilidad de financiar la
inversin privada.

Otro factor a analizar es el tipo de cambio, que delimita nuestra competitividad con el
exterior. La lnea discontinua es P*/P; su disminucin hasta 1959 supone una fuerte prdida
de competitividad frente al exterior, nuestros precios crecen ms rpidamente que los de los
pases extranjeros. En vista de una situacin as la solucin puede ser devaluar la moneda,
si observamos la lnea continua, que es tc * P*/P veremos cmo contina bajando con una
tendencia similar a la de los precios relativos, por lo tanto no se hizo nada por remediar esta
situacin, el tipo de cambio permaneci casi constante.

A partir de 1959 se produce una reaccin, los precios relativos se mantienen desfavorables,
nuestra inflacin es alta, pero la tendencia de la relacin real de intercambio (tc* P*/P)
aumenta fuertemente, esto es debido a la accin del gobierno, que devalu la moneda
incrementando as el tipo de cambio y consiguiendo unos puntos importantes de
competitividad.

Los resultados del sector exterior se pueden resumir en que la relacin real de intercambio
se mantuvo con bastante estabilidad, adems, se incrementa el coeficiente de apertura al
exterior:

1959 1973
CAE 15,5 35,7
A mediados de los aos 60 se da una gran desarrollo en Espaa. Se desmantela el sistema
intervencionista y se aclaran las cuentas relacionadas con el sector exterior. Se modifica la
estructura de los diferentes sectores productivos, se da el cambio de un sistema agrario a
uno industrial y a la vez se cambia la mentalidad de las empresas exportadoras. se
consider que el mercado no era externo nicamente sino que se iba a producir tanto para
un mercado interno como para el externo. En definitiva, se produjo el paso de un pas
subdesarrollado a uno desarrollado.

Se da la eliminacin de una serie de trabas que influyen en las importaciones, la

diversificacin de productos.

2.2) Rasgos bsicos de la estructura productiva espaola de los aos sesenta.

Mercado de trabajo.

En trminos de funcionamiento el mercado de trabajo se mantuvo con la misma estructura

heredada del modelo anterior, sin la existencia de leyes sindicales. En este sentido no se
apreci la normalizacin que empez a afectar a otros sectores. Es difcil de entender el que
a pesar de su falta de relacin con los otros sectores el mercado no estallara. Fue debido a
la rigidez relativa junto con otros factores lo que evit este final. Las rigideces relativas
se refieren a que:

El abanico salarial era limitado

Alto grado de indicacin

Dificultad en la movilidad de empleo

Todo esto apacigu el hecho, dando lugar a una situacin ms o menos llevadera. Otra
razn fue que la movilidad en el trabajo se dio cuando los emigrantes trabajadores se fueron
de Espaa.

Factor capital.

Durante los aos 60 se dio una fuerte entrada de capital extranjero en Espaa. Durante este
perodo el incremento del stock de capital juega un papel importante desde dos puntos de
vista diferentes:

Los importantes incrementos en el stock de capital desplazan la frontera de

posibilidades de produccin hacia arriba y la oferta agregada hacia la derecha.

Se renueva todo el stock de capital existente en una economa. Esta renovacin

incrementa la productividad del factor trabajo, este progreso tcnico nos lleva a un
nuevo desplazamiento de la frontera de posibilidades de produccin y la oferta
agregada hacia la derecha. Incrementa con todo esto la produccin potencial.
 Factor energa

Se trata de un factor clave para el proceso de crecimiento de las economa occidentales tras
la posguerra. Tenan una fuente de energa barata, el petrleo, en cantidades ilimitadas. Con
esto se produjo una sustitucin del carbn por el petrleo, las razones:

El precio relativo del petrleo con el carbn era ms barato, principalmente debido a
su proceso de extraccin.

Exista una oferta abundante de este producto concentrada en unos pases cuya
administracin no se encontraba muy organizada, de esta manera las
multinacionales podan entrar sin problemas.

El proceso sustitutivo lleg a Espaa con retrasos, pero fue intenso. En los aos 60 se da
este proceso de sustitucin tan rpido e intenso. En concreto, la demanda de fuentes
energticas presentaba esta situacin:

CONSUMO DE
AOS COMBUSTIBLES PETRLEO BRUTO
SLIDOS (% CARBN)
1940 80.2 3.4
1950 73.7 8.9
1960 47.1 28.0
1970 25.5 56.5
1974 15.8 68.3
1980 18.3 68.1

Esta sustitucin se da principalmente por la utilizacin de esta fuente energa por varios
sectores importantes en la economa:

- Sector agrcola: abandono de la mano de obra del campo a otros sectores. Esta es
sustituida por el factor capital, maquinaria que se utiliza con el petrleo. Adems, del
petrleo se derivan una serie de fertilizantes utilizados en el campo.

- Sector transporte: utilizando esta nueva energa favorece la aparicin de un nuevo modelo
de vida: movilidad espacial de personas y mercancas. Los costes de transporte se hacen
menos elevados, lo que permite una reasignacin de recursos. En las personas se genera una
demanda de ocio que viene acompaada de una gran movilidad espacial. Este es un sector
de arrastre, que al crecer lleva consigo el crecimiento de otros: construccin, obras
pblicas, siderurgia...

- Sector qumico: cambio de la carboqumica por la petroqumica, que permite la

introduccin en el mercado de nuevos productos.
En trminos de eficiencia el hecho de que los precios relativos estuvieran a favor del
petrleo y los pases lo adoptaran como fuente de energa principal fue una decisin de
asignacin de recursos, ya que dejaba libres otros para ser utilizados obteniendo ms
eficiencia.

En resumen, segn Donges, se pueden sacar cinco conclusiones de la economa espaola en

este perodo:

La economa espaola presentaba una dinmica de crecimiento sectorial de rendimientos

decrecientes.

Las elasticidades de sustitucin factorial son elevadas.

No parece que la industria consiguiera alcanzar dimensiones ptimas, pudo haber crecido
an ms.

Existieron economas externas de aglomeracin: concentracin industrial.

* La demanda agregada.

El consumo privado a lo largo de estos aos evolucion favorablemente, creci a una tasa
anual del 6 %. Este crecimiento tir de la demanda agregada. Cuando analizamos el
crecimiento del PIB podemos observar que en la medida en que el consumo va creciendo la
demanda agregada tambin lo hace, y con ello la produccin y el PIB. El consumo cambi
sus pautas en estos 10 aos en los que nos centramos. Este cambio en la estructura se
fundamenta en el hecho de que en 1964 el consumo estaba centrado en el consumo de
bienes de primera necesidad, para pasar en diez aos a aumentar el consumo de bienes con
una elasticidad renta mayor, es decir, bienes de lujo. Este cambio tiene una repercusin
importante a nivel sectorial, puesto que la modificacin hacia la produccin de bienes
menos intensivos en factor trabajo cambia la estructura del mercado de trabajo, ya que los
bienes que se demandan llevan incorporada poca mano de obra.

En la inversin distinguimos tres componentes:

Incremento del stock de capital fijo de las empresas

Incremento del stock de viviendas

Variacin en el stock de existencias en los almacenes de las empresas.

De manera segura, la variable que ms influy en la limitacin del crecimiento fue la

inversin privada, que se comport de una manera voltil, inestable. Dependa mucho de
las expectativas. En un modelo de precios fijos la inversin depende del tipo de inters.

Otra variable que influye tambin en la inversin es el crdito al sector privado, cuando los
bancos se encuentran con un exceso de liquidez aumenta la inversin. La relacin entre el
crdito al sector privado y la inversin es producto de la poltica monetaria llevada a cabo
durante estos aos. La explicacin por el lado de la empresa podra ser que esta, a la hora
de financiar sus inversiones lo haca con crditos a corto plazo, y esta estructura propici
que las empresas fueran ms sensibles y acondicionaran sus expectativas de inversin a esta
mayor o menor disponibilidad del crdito. No se fijaban tanto en los tipos de inters. Por
tanto la disponibilidad del crdito determinaba la inversin, y a lo largo del periodo hubo
bastante tasa de ahorro que se canaliz va instituciones financieras.

Analizando el sector construccin, hubo en l un crecimiento importante dadas unas

determinadas razones:

Por el lado de la demanda

Crecimiento del turismo

Proceso acelerado de urbanizacin debido a los desplazamientos sectoriales y

espaciales.

Crecimiento en la renta, que supone una mayor demanda de viviendas de segunda

estancia y de viviendas de mejor calidad.

Por el lado de la oferta:

Incremento de la inversin privada, que supone una aumento de las construcciones

industriales.

Construccin de viviendas subvencionadas como consecuencia del incremento en la

inversin pblica.

Estos tres elementos constituyen la formacin bruta de capital (FBC). Si restamos el ltimo
elemento tendramos la formacin bruta de capital fijo, que es la herramienta que se utiliza
para al anlisis emprico, por tanto nos centramos en ella.

Cuando hablamos de inversin nos referimos a inversin privada. Desde el punto de vista
analtico no se utiliza la misma forma de contabilizacin que en el modelo terico, cuando
hablemos de inversin diferenciaremos la inversin privada de la pblica. Durante los aos
que estamos estudiando destaca el papel de la inversin privada; se trata del motor
econmico para el crecimiento.

El gasto pblico destac el papel del sector pblico dentro de su poltica de adecuacin a
las economas exteriores, principalmente por las grandes cantidades que se destinaron a
inversin de infraestructuras. El sector pblico increment su participacin en el PIB en un
10%. Este incremento en el gasto no influy en el dficit, ya que durante este perodo se
increment la renta de una manera muy importante, con lo que los ingresos del sector
pblico tambin se vieron incrementados. No se produjo desplazamiento o efecto crowding
- out, ya que la renta creci por encima del gasto y el ahorro financi la inversin.
2.3) Los lmites al crecimiento en el modelo econmico de los aos sesenta: factores
internos y externos.

Los factores externos sern causa de una poltica de control de la inflacin. Se desarrollar
una poltica monetaria que vendr influida por factores externos, la cual se llevar a cabo
para contener la inflacin.

Oferta Monetaria (M) M1 = E + Dv = Efectivo en manos del pblico

Dv = depsitos a la vista

M2 = M1 + Da

Da = depsitos de ahorro

La M2 era la definicin de oferta monetaria que se utilizaba en Espaa durante estos aos,
en los aos 70 se introdujo la M3:

M3 = M2 + Dp ; esto es la M2 ms los depsitos a plazo (Dp)

En los aos 80 se introdujo la M4:

M4 = M3 + otros pasivos lquidos en manos del pblico = Activos en manos del pblico =
ALPs.

El control de la oferta monetaria se realiza a travs de la base monetaria (BM) y el

multiplicador monetario mm = e +1 / e + .

e = E / D = efectivo

= R / D = coeficiente de caja

M = (e + 1 / e + ) * BM

Si el multiplicador monetario es constante, a travs de la BM se controla la oferta

monetaria. La consecuencia es que en sistema de tipos de cambio fijos para controlar la BM
se deben realizar muchas operaciones de esterilizacin. Existieron dificultades en el control
de la oferta monetaria (M), por dos lados:

e (efectivo en manos del pblico): fue reducindose a lo largo de todo el perodo. La

gente se acostumbra a nuevas formas de pago.

(coeficiente de caja): se redujeron ya que paulatinamente se fueron disminuyendo

los requisitos de liquidez que el Banco de Espaa exiga a las entidades bancarias.

El multiplicador monetario:
 AOS mm
1962 3.4
1964 3.5
1966 4.1
1968 4.5
1970 5.3
1972 5.6
1973 6

En esta tabla vemos como el multiplicador monetario se reduce, lo que provoca un aumento
de la oferta monetaria.

La base monetaria vari:

Balance del Banco de Espaa

(ASE) Activos del sector Exterior Billetes = circulacin fiducidaria

DB = depsito para los bancos comunicado
(ASP) Activos del sector Pblico
en el banco central
(CSP) Crditos del sector Pblico
(CSB) Crdito SB

Si las reservas de divisas disminuyen se produce una variacin en el ASE, con tipos de
cambio fijos una variacin en el ASE provoca una variacin en la BM.

Adems existan otros factores internos que limitaban el crecimiento, principalmente la

situacin del mercado financiero. Se trataba de un mercado intervenido:

Diversificacin de las entidades bancarias en funcin de la especializacin del

banco

Restricciones a la creacin de nuevas entidades, de manera que la banca extranjera

no poda entrar a formar parte de nuestro sistema financiero.

Limitaciones al establecimiento de sucursales, que restringan las funciones de los

bancos y provocaban una mala asignacin de recursos.

Pero la medida de restriccin ms importante fue la Ley de coeficientes obligatorios, que

implicaba que las entidades deban tener un determinado nmero de activos en Deuda
Pblica para que de esta manera el Estado se garantizara la demanda de fondos pblicos.
En cuanto a los factores externos que provocaban estas limitaciones al crecimiento de
nuestra economa eran principalmente dos:

Nuestros precios crecan por encima de la tasa de los pases de nuestro entorno, lo
que provocaba una prdida de competitividad.

Los salarios nominales crecieron por encima de la tasa de crecimiento de la

productividad, efecto que se traslada a los precios.