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OPERAES ESPECIAIS DE MERCADO

Dlar Casado: diferencial entre o dlar futuro e o ( vista vezes 1.000).


usado para hedge cambial, operaes de arbitragem ou rolagem de
contratos de dlar futuro. 1 ponto de dlar casado = R$ 1 / US$ 1.000.
Por exemplo, se o dlar casado est cotado a 10,80 pontos e a taxa
spot de R$ 3,1750, ento o dlar futuro vale R$ 3,1750 * 1.000 + 10,80
= R$ 3.185,80 / US$ 1.000.
Exemplo de Hedge: Um exportador quer se proteger da variao
cambial. Se o dlar spot vale R$ 3,15 e o casado 18,90 pontos, qual a
estratgia adotada e o ajuste no vencimento, dada uma taxa spot de
R$ 3,1772 (PTAX) no ltimo de negociao? Suponha que o valor
exportado seja de US$ 10 milhes.
Na data inicial, o exportador vende dlares no mercado futuro. A taxa
de venda ser de 3,15 * 1.000 + 18,90 = R$ 3.168,90 / US$ 1.000 = R$
3,1689 / US$. Nde contratos = 10.000.000 / 50.000 = 200.
No vencimento, o ajuste ser de: (3,1689 3,1772) * 50.000 * 200 = - R$
83.000,00. O exportador recebe R$ 3,1772 * 10.000.000 = 31.772.000 e
paga 83.000 BM&F = R$ 31.689.000 / 10.000.000 = R$ 3,1689 / US$ 1
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Exemplo de Arbitragem: Um investidor verifica que o dlar casado


est sendo negociado, na ltima hora do prego, a 13,50 pontos. Se
em um determinado e curto instante o dlar spot vale R$ 3,1570 e o
futuro R$ 3.171,50, qual a estratgia adotada e o resultado, supondo
que a operao feita no mercado intradirio? Considere um
investimento de US$ 10 milhes.
Sabemos que Dol Fut 1.000 * spot = Dol Casado, ou seja:
3.171,50 1.000 * 3,1570 = 14,50 > 13,50 (cotao atual do casado).
Se o casado vem sendo negociado a 13,50 ao longo do dia e no
houve nenhum acontecimento relevante, a tendncia as cotaes se
ajustarem, ou seja:
ou o dlar spot sobe R$ 1 / 1.000 = 0,001;
ou o dlar futuro cai 1 ponto = 3.170,50.
Estratgia: Comprar dlar spot e vender futuro.
Resultado: R$ 10.000.000 * 0,001 = Lucro de R$ 10.000,00 2
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Exemplo de Rolagem: O dlar futuro vencimento Julho/16 (DOLN16)


est em seu ltimo dia de negociao e o casado para Agosto/16
(N6Q6) encontra-se cotado a 15,20 pontos. O investidor deseja fazer a
rolagem de 1.000 contratos vendidos de DOLN16, que vale naquele
instante R$ 3.166,30, para DOLQ16.
Como o dlar futuro no ltimo dia de negociao equivale PTAX,
ento temos que:
DOLN16 + DOL casado = DOLQ16
Assim, o investidor que est vendido a 3.166,30 em DOLN16 colocar
sua ordem de rolagem (N16Q16) na BM&F como vendedor no prego
eletrnico, que confrontar a ordem com um ou mais investidores que
estejam comprados e tambm desejem rolar sua posio.
Na ponta oposta, podem ter dois investidores que desejem rolar 500
contratos comprados, por exemplo. Havendo a compatibilidade, a
operao fechada e o investidor automaticamente ter rolado sua
posio, depositando ajustes e margem adicional na BM&F e pagando
os devidos emolumentos e taxas. 3
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Rolagem (continuao)
Agora, o investidor estar com a seguinte posio:
Vendido em 1.000 contratos de DOLQ16 a 3.166,30 + 15,20 = 3.181,50.