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2016

Situacin

Inmobiliaria
Principales mensajes

1 Durante el ao 2015, la economa peruana registr una recuperacin gradual debido al


impulso minero. Sin embargo, los sectores no extractivos y ms vinculados con la demanda
interna mantuvieron un desempeo discreto. En particular, la construccin registr un fuerte
retroceso por la cada de la inversin pblica y un desarrollo inmobiliario lento.

2 La oferta de departamentos registr una correccin importante en 2015, y se ubic en


niveles similares a los de hace tres aos. En Lima Metropolitana la oferta fue 24 mil
departamentos, y se concentr en unidades con precios superiores a los USD 100 mil (55% de la
oferta disponible).

3 El indicador de demanda efectiva de departamentos elaborado por la Cmara Peruana de


la Construccin (CAPECO), que mide la intencin de adquirir una vivienda, se ubic en 153
mil hogares en 2015 (106 mil el ao previo). De acuerdo a este indicador, la demanda se
concentr principalmente en segmentos de precios medios/bajos (el 96% prefiere un
departamento menor de US$ 100 mil), en donde la penetracin de la oferta ha sido relativamente
dbil.

4 En este contexto, las ventas de departamentos an no recuperan el dinamismo de aos


previos (el nivel de ventas del ao anterior fue similar al de 2008). Sin embargo, en los
distritos donde se concentra principalmente la demanda efectiva, las unidades vendidas se
elevaron en 2015 con respecto al ao previo (Comas, Carabayllo y San Juan de Lurigancho).
Principales mensajes
6 Los precios (en USD) de los departamentos nuevos ubicados en los distritos que
usualmente muestran un mayor movimiento inmobiliario continuaron mostrando una
ligera tendencia a la baja durante 2015. La moderacin fue algo ms sensible en los distritos
de San Borja, Pueblo Libre, San Isidro y Jess Mara, zonas en donde se concentran los
departamentos de mayor valor.

7 En el mercado de oficinas prime de Lima Metropolitana, el inventario continu elevndose


durante 2015: al tercer trimestre se ubic en 729 mil metros cuadrados. Este resultado se explic
por un aumento importante de la oferta (111 mil metros cuadrados que entraron al mercado
debido a la maduracin de proyectos que venan de aos anteriores). En contraste, en el mismo
periodo se registr una demanda relativamente dbil (55 mil metros cuadrados) que no pudo
absorber la mayor oferta. Como resultado, el rea disponible (o vacante) contino
elevndose y ha presionado a la baja los precios.

8 Los crditos hipotecarios vienen desacelerndose en tanto que la tasa de morosidad ha


aumentado. Cabe agregar que se vienen trabajando nuevos mecanismos de financiamientos en
el sector pblico y privado para darle un mayor impulso al mercado inmobiliario.

9 En el mediano plazo, las oportunidades de crecimiento del mercado inmobiliario se ubican


en el desarrollo de proyectos de viviendas de precios medios y bajos, en donde la oferta
existente es muy baja. Este desarrollo requerir solucionar algunos problemas estructurales
que afectan la oferta: (i) trabas en los permisos de construccin, (ii) escasez de suelo, (iii) falta
de acceso a servicios de agua potable y electricidad, sobre todo en las zonas alejadas de Lima.
ndice

1 Contexto macroeconmico

2 Evolucin reciente del sector inmobiliario


- Oferta de viviendas
- Demanda de viviendas
- Ventas de viviendas
- Precio de viviendas
- Mercado de oficinas

3 Financiamiento

4 Perspectivas del mercado


Contexto
Macroeconmico
Durante 2015, la economa peruana registr una
recuperacin gradual por impulso minero
PIB
2015: aporte al crecimiento del PIB*
(Var.% interanual) (puntos porcentuales, %)

Minera
La produccin de
Metlica cobre creci en
9.1
0.6 24%
8.5 8.5
7.5 1,0
6.5
0.5
6.3 0,8
6.0 5.8

2.9 0,2
2.4

1.0

1
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
*
Total 1 Cobre2 Otros**
2

*Proyeccin
Fuente: BCRP, INEI y BBVA Research 1
**Otros metales
Fuente: BCRP, INEI y BBVA Research
2
*Proyeccin. Se espera un crecimiento del sector minera metlica de 13,5% .
6
Sin embargo, los sectores no extractivos, vinculados
con la demanda interna, mantienen un bajo
dinamismo
PIB no primario Luego de un fuerte rebote en junio, el
(promedio mvil seis meses, Var.% interanual)
PIB no primario volvi a desacelerarse
7.0
6.5
6.0

Qu esta lastrando al PIB no primario?


5.0
4.8 Construccin y Manufactura
4.0

3.1
3.0

2.6
Qu le ha venido dando soporte al PIB
2.0
no primario?
Comercio y Servicios que se han
1.0
mantenido alrededor de 4,0% y 5,0%,
0.0 aunque con una ralentizacin gradual
jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15
7
Fuente: INEI y BBVA Research
En particular, la Construccin registr un fuerte
retroceso por la cada de la inversin pblica y la
debilidad del sector inmobiliario
PIB construccin Se encuentra vinculada a:
(Var.% interanual)

Menor inversin pblica: Menor ejecucin de los


gobiernos subnacionales y retraso en grandes
proyectos de infraestructura
17.8
16.6 16.8
15.8
15.0
Desarrollo inmobiliario lento: Menor ritmo de
venta y elevado nivel de stock.

8.7 8.9
6.8
Crecimiento del PIB construccin
segn componte:
3.6
1.6

Autoconstruccin
(57%)

Sector pblico
(20%)
-6.0

Sector empresarial
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 * (vivienda, retail, oficinas,
otros)

*Proyeccin (24%)
8
Fuente: INEI y BBVA Research Fuente: Apoyo Consultora y BBVA Research
Evolucin reciente del
sector inmobiliario
Evolucin reciente del sector
inmobiliario: Oferta
La oferta de departamentos registr una correccin importante en 2015, y se
ubic en niveles similares a los de hace tres aos.
La oferta de departamentos registr una correccin importante en
2015, y se ubic en niveles similares a los de hace tres aos

Lima CAPECO: Oferta de viviendas* Lima CAPECO: Oferta de viviendas segn


(en unidades)
periodo de ingreso al mercado*
(participacin %)

29156
2015: por menores
unidades
ingresadas al Ms de 12 meses
mercado 23761
6 meses
22225

20291

18429
33
18159

15719
14408 46
14080 14365
13788
12431

7261
6468
4998 5138

21
7 a 12 meses
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

*Comprende un total de 49 distritos, 43 distritos de Lima y 6 del Callao.


El 99% corresponde a la oferta de departamentos, lo restante son casas y lotes. *Fecha de corte julio 2015.
Cada ao se recoge informacin desde agosto del ao previo hasta julio del ao en curso.
11
Fuente: CAPECO y BBVA Research
0
500
3000

1000
2500
3500

0
500
2000 1500
3000

1500 1000
2000
2500
3500
n Miguel
iraflores San Miguel
Surco Miraflores

Fuente: CAPECO y BBVA Research


2014
s Mara Surco
(en unidades)

2014
de LimaJess Mara
blo Libre
Cercado de Lima
2015

horrillosPueblo Libre
2015

gdalena Chorrillos

*Comprende un total de 49 distritos, 43 de ellos en Lima y 6 del Callao.


Brea Magdalena
an Isidro Brea

Ate San Isidro


Cmas Ate

Lince Cmas
Lince
Surquillo
Surquillo
arranco
Barranco
arabayllo
Carabayllo
an Borja
San Borja
Victoria
La Victoria
Lima CAPECO: Oferta de viviendas por distrito *

Agustino
El Agustino
Bartolo
San Bartolo
rigancho
S.J Lurigancho
Callao
Se recoge informacin desde agosto del ao previo hasta julio del ao en curso.

Callao
Salvador
Villa el Salvador
aclacayoChaclacayo
a Molina La Molina
rigancho Lurigancho
ellavista Bellavista
n Martn San Martn
El descenso de la oferta fue ms marcada en los distritos de

La Perla La Perla
La Perla, Villa el Salvador, San Martn de Porres y San Miguel

12
La correccin de la oferta de departamentos es ms
notoria en los segmentos de precios medios/bajos
Lima: Oferta de viviendas segn precio*
(en unidades
2014y en 2015
USD)

2015
Series1 Series2
Series1 Series2
2014
13
7 052 052
7 052

5 237
5 237

3 842 8 572 3 673


3 842
8 394
3 522
8 170
3 522 3 673
2 567
2 567

1 187 4 949
968
1 187
968 4 696

20 001- 50 000
20 001- 50 000 50 001-100 000 2 32750 100
001-100 000
001-200 000
100 001-200 000
ms de 200 000
ms de 200 000

1 375

En US$ 20001-
20 001-5050
000000 5050001-100
001- 100 000
000 100100
001-
001-200 000
200 000 ms
msde 200000
de 200 000

Participacin 10% 36% 35% 20%

*Comprende un total de 49 distritos, 43 de ellos en Lima y 6 del Callao. Se recoge informacin desde agosto del ao previo hasta julio del ao en curso. 13
Fuente: CAPECO y BBVA Research
Evolucin reciente del sector
inmobiliario: Demanda
La demanda efectiva de departamentos, que mide la intencin de adquirir una
vivienda, creci en el 2015. De acuerdo a este indicador, la demanda se
concentr principalmente en segmentos de precios medios/bajos.
La demanda efectiva, que mide la intencin de adquirir
un departamento, creci en el 2015
Demanda efectiva de los hogares por
adquirir un departamento* Representa
(nmero de hogares )
aproximadamente el
7 de hogares en Lima
152,540 153,349

105,563
89,211

2012 2013 2014 2015

Segn CAPECO se denomina demanda efectiva a los hogares que desean adquirir un departamento y cuentan con la capacidad econmica para adquirirlo.
Se recoge informacin desde agosto del ao previo hasta julio del ao en curso. 15
Fuente: CAPECO y BBVA Research
y se concentr principalmente en los segmentos de
precios medios/bajos..
Demanda efectiva de hogares por adquisicin de departamento
segn precio*
(nmero de hogares)
Series1
2014 Series2
75 220
Series1 Series2
Series1 2015
Series2
75 220 75 220

58 329 153 349 hogares


desean adquirir
48 631 58 329 un departamento
58 329

48 631
48 631 34 299

34 299
17 795 34 299
13 293

6 052
2 520 17 795 2 012
310 313 142
17 795 13 293

13 293 6 052
2 520 2 012
310 313 6 052 142
2 520 2 012
310 313 En US$ Hasta 10 000 10 001- 20 000 20 001 -50 000 50 001- 100 000142
100 001-200 000 ms de 200 000
Participacin 0,2% 9% 49% 38% 4% 0,1%

Segn CAPECO se denomina demanda efectiva a los hogares que desean y tienen la capacidad econmica para adquirir un inmueble. 16
Fuente: CAPECO y BBVA Research
Evolucin reciente del sector
inmobiliario: Ventas

En este contexto, las ventas de departamentos an no recuperan el dinamismo


de aos previos (el nivel de ventas del ao anterior fue similar al de 2008).

Sin embargo, en los distritos de Comas, Carabayllo y San Juan de Lurigancho,


zonas con departamentos de precios ms cmodos, las unidades vendidas se
elevaron en 2015 con respecto ao previo.
Las ventas de departamentos an no recuperan el
dinamismo de aos previos
Lima TINSA: Venta de viviendas*
(en unidades)
Series1 Series2
Series1 Promedio mvil seis
Series2 Ao Venta
meses
7 173
6 990
2008 13 604

2009 13 978
3 933
5 077
2 930 3 018
3 257 2010 15 641
2 787 2 706
2 626

3 933
3 867 2011 21 550
3 138

2012 23 852
1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15

2013 15 785

2014 11 049

*Al 3T del 2015 se han vendido 10 028 viviendas.

2T08 4T08 2T09 4T09 2T10 4T10 2T11 4T11 2T12 4T12 2T13 4T13 2T14 4T14 2T15

*Comprende 26 distritos. 18
Fuente: TINSA y BBVA Research
Se mantiene un menor ritmo en las ventas de viviendas,
con algunas excepciones
Lima CAPECO: Venta de viviendas
por distrito *
(en unidades)

2014 2015

1400

1200

1000

800

600

400

200

Ate
Pueblo Libre

La Victoria
Santiago de

Chorrillos
Brea
Cmas

Magdalena

El Agustino
Surquillo
Lince
Miraf lores

San Borja
Jess Mara

Cecado de Lima
San Miguel

Rimac
Luriogancho
San Isidro

Barranco

Callao
Carabayllo
Comas

Surco

*Comprende un total de 49 distritos, 43 de ellos en Lima y 6 del Callao. Cada ao 19


recoge informacin desde agosto del ao previo hasta julio del ao en curso.
Fuente: CAPECO y BBVA Research
La prdida de dinamismo de las ventas se observ en
casi todos los segmentos de precios
Lima CAPECO: Venta de viviendas segn precio en dlares*
Series1
(en unidades) Series2
Series1
2015 Series2
Series1 8000 Series2
2014 7 052
7 052 7 052
7000

5 237
6000 5 237
5 237
3 842 3 673
5000
3 842 3 522
3 522 3 673
Crece en 2 567
3 842 2 567
4000 segmento de 3 673
3 522
precios bajos
1 187
187 968
3000
968 2 567

2000
20 001- 50 000 50 001-100 000 100 001-200 000 ms de 200 000
001- 50 000 50 001-100 000 100 001-200 000 ms de 200 000
1187
968
1000

0
En US$ 20 001- 50 000 50 001-100 000 100 001-200 000 ms de 200 000
20 001- 50 000 50 001- 100 000 100 001- 200 000 ms de 200 000
Participacin 11% 35% 32% 23%

*Comprende un total de 49 distritos, 43 de ellos en Lima y 6 del Callao. Cada ao recoge informacin desde agosto del ao previo hasta julio del ao en curso. 20
Fuente: CAPECO y BBVA Research
Evolucin reciente del sector
inmobiliario: Precios

Los precios de los departamentos nuevos ubicados en los distritos que


usualmente muestran un mayor movimiento inmobiliario continuaron mostrando
una ligera tendencia a la baja durante el 2015.

La moderacin fue algo ms sensible en los distritos de San Borja, Pueblo


Libre, San Isidro y Jess Mara, zonas en donde usualmente se concentran los
departamentos de mayor valor.
El precio de los departamentos continu mostrando una
leve tendencia a la baja
Precio por metro cuadrado de Precio promedio anual por distritos
departamentos* (metro cuadrado, en US$)
(En US$)
IV-2014 II-15

Jess Mara 1 630 1 552


2000

1800 La Molina 1 419 1 534


1600
Lince 1 350 1 333
1400

Magdalena 1 510 1 495


1200

1000 Miraflores 2 077 2 097


800
Pueblo Libre 1 455 1 362
600

400
San Borja 1 969 1 804
200
San Isidro 2 200 2 071
0
IV-07 II-08 IV-08 II-09 IV-09 II-10 IV-10 II-11 IV-11 II-12 IV-12 II-13 IV-13 II-14 IV-14 II-15
San Miguel 1 272 1 212

*Comprende 10 distritos: Jess Mara, La Molina, Lince, Magdalena, Miraflores, Pueblo Libre, San Borja, Surco 1 715 1 801
San Isidro, San Miguel y Surco.
22
Fuente: BCRP y BBVA Research
El descenso fue ms sensible en los distritos de de San
Borja, Pueblo Libre, San Isidro y Jess Mara
Precio por metro cuadrado de departamentos Precio por metro cuadrado de departamentos
por distritos por distritos
(En US$) (En US$)

Jess Mara Miraflores San Borja San Isidro Surco


La Molina Lince Magdalena Pueblo Libre San Miguel
2,500 1,800

2,300

1,600
2,100

1,900
1,400
1,700

1,500 1,200

1,300

1,000
1,100

900
800
700

500 600
3T2010 1T2011 3T2011 1T2012 3T2012 1T2013 3T2013 1T2014 3T2014 1T2015 2T2015 3T2010 1T2011 3T2011 1T2012 3T2012 1T2013 3T2013 1T2014 3T2014 1T2015 2T2015

23
Fuente: BCRP y BBVA Research Fuente: BCRP y BBVA Research
Los precios de los departamentos no se encuentran
desalineados segn el indicador PER

Ratio de asequibilidad*: Precio de venta / alquiler Ratio de asequibilidad en Amrica Latina


anual por m2**
PER:
18 Subvaluado: 5-12.5
26
Normal: 12.5 - 25.
Sobrevaluado: 25-50
17
17 21

17
16 16
15
Distrito II-15 14 14 14
San Borja 19 13
12 12 12
15 La Molina 18 11
San Isidro 18
Surco 18
Pueblo Libre 17
14 17
Jess Mara
13 Miraflores 17
Magdalena 16
13 Lince 16
San Miguel 15

Colombia
Ecuador

Brasil
El Salvador

Mxico

Chile

Per
Nicaragua

EEUU
Argentina
Panam

Costa Rica

Uruguay
Promedio 17
12
II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2010 2011 2012 2013 2014 2015
* Nmero de aos que se tendra que alquilar un inmueble para recuperar el valor de la adquisicin.
**Comprende los distritos de Jess Mara, La Molina, Lince, Magdalena, Miraflores, Pueblo Libre, San Borja, San Isidro,
San Miguel y Surco. 24
Fuente: BCR y BBVA Research Fuente: Global Property Guide y BBVA Research
Ratio de accesibilidad: hogares de Lima podra pagar su
departamento en 8 aos (si destina todo su ingreso a ello)
Ratio de accesibilidad Lima Metropolitana* Ratio de accesibilidad a nivel de distritos*
Ra tio de Ra tio de
8.0
7.4 Di s tri to a cces i bi l i da d a cces i bi l i da d
** 100 m2***
7.0 Mi ra fl ores 6.6 5.2
Sa n Is i dro 8.8 5.1
6.0 La Mol i na 5.5 5.0
Surco, Sa n Borja 9.1 5.8
5.0 Jes s Ma ra , Li nce, Ma gda l ena del Ma r, Puebl o Li bre, Sa n Mi guel 4.0 5.0
Ba rra nco, Chorri l l os , Surqui l l o 5.8 7.0
3.9
4.0 Ate, Ci enegui l l a , Cha cl a ca yo, Luri ga ncho, Sa nta Ani ta 4.9 6.2
Cerca do de Li ma , Brea , La Vi ctori a , Rma c, Sa n Lui s 5.5 8.0
3.0 Ca ra ba yl l o, Coma s , Independenci a , Los Ol i vos , PPi edra , SMPorres 3.7 5.3
El Agus tino, Sa n Jua n de Luri ga ncho 4.8 7.5
2.0 Ancn, Sa nta Ros a 6.5 5.0
Lurn, Pa cha ca ma c, SJ de Mi ra fl ores , V.El Sa l va dor, V.M,del Tri unfo 3.6 5.6
1.0 Pucus a na , P. Hermos a , P. Negra , Sa n Ba rtol o, Sta.Ma ri a del Ma r 13.9 10.6
Bel l a vi s ta, Ca l l a o, Ca men de l a Legua , La Perl a , La Punta 4.4 7.3
0.0 Ventani l l a 3.2 5.0
04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
Lima Metropolitana y Callao 7.4 7.7

*Es el ratio entre el precio de un departamento en el distrito estudiado entre el ingreso promedio de una
familia en dicho distrito.
* Se calcula como la divisin entre el precio de un departamento promedio entre el ingreso promedio ** Se considera el precio por m2 promedio de un departamento y su tamao promedio en cada distrito.
de un hogar en Lima Metropolitana y Callao *** Se considera el precio promedio de un departamento de 100 m2 para cada distrito
25
Fuente: ENAHO, CAPECO y BBVA Research
Fuente: ENAHO, CAPECO y BBVA Research
Evolucin reciente del segmento de
oficinas
La absorcin del mercado de oficinas prime va a menor ritmo que la nueva
oferta.

Los precios se mantienen presionados a la baja.


La absorcin del mercado de oficinas prime va a menor
ritmo que la nueva oferta
Nueva oferta y absorcin neta de oficinas Inventario de oficinas prime de Lima**
prime* (miles de m2, var%. anual)
(miles de m2)

Absorcin neta Nueva of erta ***


Inventario var.% anual
4 nuevos800 30.0
Absorcin neta Nueva oferta edificios en Inventario var.% anual
800
26 25 26 30.0
120 2015 700 **
26 25 26 25.0
700
600 25.0
100
600 22 20.0
500
15 22 20.0
80 500
400
17 15 15.0
300
400
17 15.0
60
10.0
300 Autoconstruccin
200 (57%) 10.0
40
200 5.0
100
5.0
2009 20 2010 2011 2012 2013 2014 al 3T -15 100
0 0.0
2010
0 2011 2012 2013 2014 al 3T -15 0.0
0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 al 3T -15
2010 2011 2012 2013 2014 al 3T -15

*Absorcin neta de oficinas: Es la ocupacin y desocupacin de oficinas disponibles dentro del mismo periodo.
**Cantidad de metros cuadrados de oficinas terminadas, entregadas y operativas en el mercado. Las oficinas Prime estn compuestas por edificios de clase A+ y A.
***Variacin % con respecto al mismo periodo del ao anterior.
27
Fuente: Colliers y BBVA Research
con ello, el rea disponible (o vacante) continu
elevndose
.. presionando a una disminucin en los precios .

rea disponible y precio de renta en lista de Distribucin de la disponibilidad de oficinas


oficnas prime * prime
Vacancia m2 - eje derecha
Vacancia m2 - eje derecha
Vacancia (% inventario) - eje izquierda
Vacancia (% inventario) - eje izquierda
Precio (US$/m2/mes) - eje izquierda
Precio (US$/m2/mes) - eje izquierda

25 120 120
2222 2222 Miraflores
21 21
20 20
100
20
100 23%

Miles m2 80
Nuevo Este**
80
15 15 52%
15 San Isidro
60
60
25%
10 40 Autoconstruccin
8 (57%)
8 40
20
5 1 20
1
0
2009 0 2010 2011 2012 2013 2014 al 3T0 -15
2009 2010 2011 2012 2013 2014 al 3T -15
* Disponibilidad ( o vacante) es la cantidad de metros cuadrados de oficinas desocupadas o disponibles para ser alquiladas o vendidas.
** Considera Surco y La Molina. 28
Fuente: Colliers y BBVA Research
Financiamiento
hipotecario
Los crditos hipotecarios vienen desacelerndose

Crdito hipotecario de empresas bancarias Nmero de Crditos hipotecarios a fin de mes


(Var.% interanual ) (Miles)

30
Aunque a 3 500
un menor
24
ritmo de 3 300
25 crecimiento
23 3 100
21
20 2 900

2 700
15 16
15 13 2 500

2 300
10
2 100

1 900
5 2012 2013 2014 ago-15 sep-15 oct-15
Nmero de
1 700 Crditos 3 324 2 676 2 585 2 568 2 947 2 380

0 1 500
ene-10 sep-10 may-11 ene-12 sep-12 may-13 ene-14 sep-14 may-15 ene-10 sep-10 may-11 ene-12 sep-12 may-13 ene-14 sep-14 may-15
30
Fuente: ASBANC y BBVA Research
La morosidad viene subiendo de manera acotada. En
particular, sube en USD, lo que coincide con la
depreciacin del sol
Tasa de morosidad de los crditos hipotecarios Ratio de morosidad de los crditos hipotecarios
en moneda extranjera y tipo de cambio
(% interanual ) (% y Soles por USD )
1.8
Ratio
Ratio de
de morosidad enmoneda
morosidad en dlaresextranjera
(eje. Izq.)(eje. Der.)
1.4 Tipo de
Tipo de cambio
cambio
Series1 Series2

8.0 3.30 3.24 3.30


3.0
3.24
1.0
7.0 3.20 2.6 3.20
0.8 6.9
6.0 2.5
3.10
3.08
3.10
2.3
3.01
5.0 3.00
3.00 4.5
2.0
4.0 2.90
2.90 2.82 2.80 1.7
3.0 2.80
2.82 2.80 1.5
2.0 2.80 2.70
2012 2013 2014 2015* 1.8 1.3
1.0 2.70 2.60
Moneda 1.0
1.1
Nacional 0.8 1.0 1.3 1.4 0.0 2.60 2.50
ago-10 abr-11 dic-11 ago-12 abr-13 dic-13 ago-14 abr-15
Dlares 0.8 1.1 1.6 2.6
2.50 0.5
ene-10 sep-10 may-11 ene-12 sep-12 may-13 ene-14 sep-14 may-15
*A noviembre 2015 31
Fuente: ASBANC y BBVA Research
Una mayor depreciacin aumenta la cartera morosa de
los crditos hipotecarios en moneda extranjera

Respuesta del crecimiento anual de la


cartera morosa hipotecaria ante una Una aceleracin en la depreciacin
aceleracin de la
Response depreciacin
of CARTERA1 to Cholesky anual* anual aumenta la tasa de crecimiento
One S.D. TC Innovation de la cartera morosa de los crditos
10
hipotecarios en moneda extranjera
8

4
El efecto mximo se alcanza luego de
2 aproximadamente 8 meses desde que
ocurri el choque cambiario
0

-2
2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24

*Modelo de Vectores Autorregresivos (VAR). Identificacin de Cholesky: PIB, tipo de


cambio y cartera morosa en moneda extranjera. 32
Fuente: BBVA Research
La dolarizacin de los crditos hipotecarios ha
venido descendiendo de manera importante
Dolarizacin de los crditos hipotecarios
(Var.% interanual )

100 96

90 En los ltimos aos la regulacin ha ido


80 ajustando la expansin del crdito hacia
70
68 una mayor participacin en soles
60
50
50 Lo que ha sido reforzado por las medidas
40 35 33 implementadas del Banco Central
30 29
30 28

20

10

0
oct-15
ago-15
f eb-15

may-15
abr-15

jul-15

sep-15
jun-15
ene-15
2007
2008
2009
2010

2013
2014
2005
2006

2011
2012

mar-15

33
Fuente: ASBANC y BBVA Research
Estrategias de entidades financieras para
dinamizar el sector inmobiliario

Estrategias

Bancos Gobierno
Cercana con Arrendamiento
el cliente (1): financiero y
eventos de leasing
exposicin inmobiliario
inmobiliaria
Bancos
Cercana con
el cliente (2) Gobierno
Plan de ahorro Fondo Mi
programado vivienda

34
1,600
1,400 1,400
00 12,000
1,400
1,400
1,400
1,200 1,200
00 10,000
1,200
1,200
1,200
1,000 1,000
00
Facilidades de financiamiento de una vivienda a travs
8,000
1,000
1,000
1,000

800 800

00
del Fondo Mi Vivienda
6,000
800
800
800

600 600
600
00 4,000 600
600
400 400
400
400
00
Nmero de Crditos hipotecarios
2,000 400
y monto200 200
Nuevo crdito Mivienda
200

0
desembolsado
0
a travs del Fondo
200
200Mi Vivienda
0 0
(Miles y millones de2009
nuevos soles)
2005 2005
2006 2006
2007 2007
2008 2008 2009
2010 2010
2011 2011
2012 2012
2013 2013
2014
0
02014
2015* 2015* Permite financiar la comprar de una casa nueva o usada
05 2006 2007 Mi vivienda
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*
06
07 2008
2008Series1
2007Series1
2009 Nuevo
Series2
2009
2010
tradicional
2010Series2 Series3
2011
2011Mivivienda
2012
Series3
2012
2013
2013
2014
Techo
Series4
2014
2015*
propio
0 Series5 Series5 Series6 Series6
Series4
2015* o construir en un terreno propio con un valor entre
Series1 Series2 CrditoSeries3 Series4 Series5 Series6
Series2
Series2 Series3
Mi Construccin
Series3 Series4
Series4
Series5
Otros productos
Series5
Series6
Series6 S/. 53,900 y S/. 269,500, con un plazo de 10 a 20 aos.

14,000 1,600

12,000
1,400 Beneficios:
Acceso al Bono del Buen pagador.
10,000
1,200
Cuotas fijas.
1,000
Prepagos parciales y totales a partir del quinto ao.
8,000

800

6,000 Requisitos:
Ser clasificado por una entidad financiera.
600

4,000
400 No ser propietario de otra vivienda.
Contar una cuota inicial mnima de 10% de la vivienda.
2,000
200

0 0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*

Series1 Series2 Series3 Series4 Series5 Series6


*A diciembre. 35
Fuente: ASBANC y BBVA Research
No se necesita ser una familia de bajos ingresos para
acceder a mecanismos pblicos de financiamiento

Mecanismos de crditos para la construccin, mejoramiento y ampliacin de una vivienda:


- Nuevo Crdito Mivivienda, Mi construccin, Micasa Ms, Techo Propio, entre otros
Bono al buen pagador (BBP): Bono no reembolsable de hasta S/.17,000 para aumentar la cuota inicial de la
vivienda.

Dirigido a todas las familias que no cuenten con un inmueble registrado, y que puedan pagar por lo menos el
10% del valor de la vivienda como cuota inicial.

Bono familiar habitacional (BFH): para el programa Techo Propio

Objetivo: Ayudar en la compra, construccin y mejora de una vivienda

Alcance: Dirigido a familias con ingresos mensuales que no excedan el valor de S/. 2 427 para comprar y
S/.1,915 para construir.

Beneficio: entrega bono no reembolsable como premio a su esfuerzo de ahorrador. El valor del BFH se
encuentra entre:
Para compra: S/. 15 800 o S/. 19 250, segn valor de la vivienda (entre S/. 21 y 77 mil).
Para construir: S/. 18 565 o S/. 13 825, segn valor de la obra.
Para mejorar: S/. 9 085
36
El Alquiler Venta y leasing inmobiliario an despierta
poco inters
Rgimen de Promocin del Arrendamiento para la vivienda* Nivel de inters de los promotores
inmobiliarios *
Alquiler: Es el arrendamiento de vivienda registrado en el RAV
Leasing Alquiler-
(Registro de Alquiler de Vivienda) con lo que el arrendatario y Inmobiliario Venta
arrendador se benefician mutuamente de la seguridad jurdica.

Alquiler Venta: Es un producto de corto plazo, donde las partes


pactan que el arrendatario podr hacer uso de una opcin de 1 2

compra del inmueble arrendado al trmino del plazo contractual y al Series1 No interesado
Series2
1
valor predeterminado pactado en el contrato. Interesado Series2
Series1
90 79
Leasing: Es un producto a largo plazo que se realiza mediante una
Entidad Financiera que asume la propiedad del inmueble y lo
arrienda a una persona, este ltimo luego de un plazo determinado
tiene la opcin de adquirir el inmueble pagando un mnimo.
21
10
Hasta el momento hay poco inters por parte de los 1 1 2 2
desarrolladores inmobiliarios y las entidades financieras. La Series1
Series1
Series2
Series2
aplicacin de stas nuevas modalidades de alquiler implican
*Informe Econmico de la Construccin (diciembre 2015) .
nuevos procesos a sus actuales modelos de negocio. Fuente: CAPECO y BBVA Research

37
*Ley 1177 y su reglamento fue aprobado el 03 de noviembre del 2015 mediante D.S. 017-2015 VIVIENDA.
Perspectivas del
mercado inmobiliario
Perspectivas
1. En el mediano plazo, las oportunidades de crecimiento del mercado
inmobiliario se ubican en el desarrollo de proyectos de viviendas de precios
medios y bajos, en donde la oferta existente es muy baja. Este desarrollo
requerir solucionar algunos problemas estructurales que afectan la oferta: (i)
trabas en los permisos de construccin, (ii) escasez de suelo, (iii) falta de acceso a
servicios de agua potable y electricidad, sobre todo en las zonas alejadas de Lima

39
Hacia adelante hay espacio para dinamizar el mercado
inmobiliario apoyada en la expansin de la clase media

10

15

20

25

30

35
10

15

20

25

30

35

5
0

5
Per Urbano: Estructura de Hogares por NSE
(% de hogares)

1
1

Fuente: ENAHO INEI y Apoyo Consultora

Se evidencia un proceso de
2004 2013 expansin de la clase media
(B y C) .

10

15

20

25

30

35
10

15

20 35

25

300

35
5
0

1 2
10

15

20

25

30

2
2
0

10

15

20

25

30

35
0

5
8 12
10 15

15

20

25

300

35
44%

10

15

20

25

30

35
0

5
1

5
B
10

20

25

30

35
0

5
1

10

15

20

25

30

35
1

5
29%
C 30 32
1
1
1

1
2
2

D 44 35
2
2

E
2

17 19
2
2

Nmero de hogares 4,2 5,8


(Millones)

40
Fuente: APOYO y BBVA Research
La mayor demanda de vivienda no ha ido de la mano
con la oferta, en especial el de segmento de precios
medios y bajos
Proyecto en Collique - Comas
Demanda efectiva de hogares por adquisicin
de departamento segn precio*
(nmero de hogares)
Series1 Series2
Series1
2014 Series2 75 220
75 220
es1 Series2
2015
75 220

58 329 58 329

58 329 48 631
48 631
Proyecto en Retablo - Comas
48 631 34 299
34 299

17 795 17 795 34 299


13 293 13 293

6 052 6 052
2 520 2 520 2 012 2 012
310 313 310 313 142 142
17 795
Hasta 10 001- 20 001- 50 001- 100 001- Ms de
13 293
En US$
10 000 20 000 50 000 100 00 200 000 200 000

Participacin 0,2% 9% 49% 38% 6 052 4% 0,1%


2 520 2 012
13 142
Segn CAPECO se denomina demanda efectiva a los hogares que desean y tienen la capacidad econmica para adquirir un inmueble.
Fuente: CAPECO y BBVA Research 41
Proyecto Multifamiliar ubicado en Collique
*Precio de las viviendas entre 70 mil y 230 mil soles.
* Tamao de los departamentos fluctan entre 50 y 73 m2.

42
Por el lado de la oferta: trabas con los permisos de construccin,
falta de agua potable y electricidad en zonas alejadas.

43
Algunas deficiencias en los permisos puede
retrasar la oferta de inmuebles
Manejo de permisos de construccin Per: Manejo de permisos de construccin
(puesto de ranking de 189 pases) (distancia de la frontera)

0: desempeo ms bajo.
100: el mejor desempeo

71.9 71.8
Mxico 38 71.4 71.3
70.6

Chile 48 69.4

67.7
Per 50

Colombia 54

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

44
Fuente: Doing Business y BBVA Research
Algunas deficiencias en los permisos puede
retrasar la oferta de inmuebles
Procedimientos*
(nmero)

14 13 14
10 11

Per Chile Colombia Mxico Amrica


Latina
y el Caribe
Costo*
(% de ingreso per cpita) ndice de control de calidad de construccin**
(0-15)

174 152 178 13


12 12 11
8
86
73

Per Chile Mxico Colombia Amrica Chile Per Mxico Colombia Amrica
Latina Latina
y el Caribe y el Caribe
* Para la construccin de un almacn
** Se basa en: calidad de normas de construccin; control de calidad antes, durante y despus de la construccin; regmenes de seguros; y certificaciones profesionales. Mientras ms alto el valor del ndice, mejor
control de calidad. 45
Fuente: Doing Business y BBVA Research
Es necesario ofrecer inmuebles en condiciones de
habitabilidad
Acceso a agua potable en Lima El desfase de la cobertura de
Metropolitana y el Callao* agua potable retrasa la ptima
(%hogares)
oferta de viviendas, sobre todo
94 en distritos alejados del centro.
93 93 93

92

91 Los distritos con menor cobertura de agua


potable son:
Balnearios: Punta Negra, Punta Hermosa
89 89
San Bartolo, Santa Mara del Mar, Pucusana,
88 88 88 Santa Rosa.
Campestre: Cieneguilla, Pachacamac.
Conos: San Juan de Lurigancho, Ventanilla,
Puente Piedra, Carabayllo, Ate, Ancn, Villa
Mara del Triunfo, Villa el Salvador, Lurin.
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

* Se considera: red pblica dentro y fuera del hogar y piln de uso pblico.
Fuente: Enaho y BBVA Research 46
2016

Situacin

Inmobiliaria
Anexos
Fuentes

Fuente

Grupo internacional especializado en el valuacin y consultora inmobiliaria


Realiza reportes trimestrales sobre coyuntura inmobiliaria en Lima Metropolitana y Callao
Tinsa Per:
Su informacin se basa en el empadronamiento de la oferta inmobiliaria de cada distrito.
Informacin: venta de departamentos, oferta disponible, proyectos ingresados.

Publica un informe anual sobre indicadores del mercado inmobiliario, y publica informacin mensual sobre
precio de venta de departamentos.
Ambas publicaciones tienen una cobertura similar, 10 distritos de Lima Metropolitana: La Molina, Miraflores,
San Borja, San Isidro, Surco, Jess Mara, Lince, Magdalena, Pueblo Libre y San Miguel.
Banco Central de Los precios estn expresados en soles y dlares por m2, y se muestra un indicador para los 5 distritos de
Reserva del Per
(BCRP) mayor precio: La Molina, Miraflores, San Isidro, San Borja y Surco; y un indicador que abarca los 10 distritos.
Para la ponderacin de los precios, el BCRP hace uso de la informacin de oferta total de departamentos
publicada por CAPECO.
Adems, el informe anual muestra el clculo del PER (Ratio precio de venta / ingreso por alquiler anual) para
cada distrito y un promedio ponderado.
Fuentes
Fuente

Publica un informe anual sobre el mercado inmobiliario. El informe se publica a finales de cada ao y recoge
informacin desde Agosto del ao anterior hasta Julio del ao de la publicacin. Tiene cobertura sobre Lima
Metropolitana y el Callao.
Oferta:
* Metodologa: Realiza un censo en Lima Metropolitana y registra a toda la actividad edificadora (casas,
departamentos, lotes )
Cmara Peruana * Informacin: Oferta de edificaciones actual y futura, y edificaciones vendidas, ambos clasificados por
de Construccin
(CAPECO) precios, tamaos y segn sector urbano.
Demanda:
* Metodologa: Realiza encuesta a los hogares preguntndoles sus ingreso, y si estn interesados en la
compra de una vivienda, y caractersticas de la vivienda que buscan, entre otros.
* Informacin: Demanda efectiva (quienes quieren y pueden pagarlo) por precio de la vivienda.
Clculo de la demanda insatisfecha: demanda efectiva menos oferta actual.
Precios: Precio promedio de la vivienda por m2 por distritos para todo Lima Metropolitana y Callao

Compaa global que brinda servicios inmobiliarios.


Colliers Publica reportes trimestrales sobre el mercado de oficinas en parte de Lima Metropolitana.
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mercado prime y mercado total.