Вы находитесь на странице: 1из 50

El banquero ms poderoso de Wall

Street dice que el bitcoin es un


fraude estpido
El presidente de JPMorgan Chase considera que el valor de la divisa
virtual es fruto de la especulacin

Nueva York 13 SEP 2017 - 14:21 CEST

Jamie Dimon, presidente ejecutivo de JPMorgan Chase MIKE BLAKE (REUTERS) /


EPV

Jamie Dimon ataca directo cuando algo no le gusta en el mundo de las finanzas.
Lleva aos siendo muy crtico con la regulacin que se adopt tras la crisis. Hay
que reequilibrarla, insiste el presidente de JPMorgan Chase. Pero tampoco es de los
que se regocijan cuando otros tienen problemas. Los errores son una manera de
aprender, afirma al hablar del escndalo de las cuentas fantasma en Wells Fargo.
Y luego est el fenmeno de las monedas virtuales. El banquero ms poderos de
Estados Unidos considera queBITCOIN es, literalmente, un fraude y advierte de
que acabar reventando. Es pura especulacin, seala. Por eso asegura que no
tardar un segundo en despedir a cualquier empleado que haga operaciones de
inversin en nombre del banco con la divisa: Es estpido y muy peligroso.

La explicacin es muy simple: las monedas tienen un sustento legal de los gobiernos
que las crean. Para controlarla crean un banco central y as saben quin la tiene,
dnde est y dnde va, aade. Hay gobiernos que ven bitcoin como una novedad,
seala refirindose a la tecnologa que la soporta, similar a la que utilizan entidades
como la propia JPMorgan para reducir costes en sus transacciones.

Sus comentarios contrastan con las de algunas figuras conocidas de Wall Street que,
sin embargo, la ven como una oportunidad. Es el caso de Bill Miller o de Tom Lee,
de Fundstrat, que la ven aprecindose hasta los 6.000 dlares. Jamie Dimon cree que
quizs tenga sentido su adopcin para pases como Venezuela, Ecuador o Corea del
Norte. No hay manera de que pueda ser necesaria en EE UU, insiste.

China, indic, est cerrando las plataformas de cambio. No digo que se apueste en
este momento contra ella, apunta, porque todava puede sumar 1.000 dlares ms
antes de caer. Mi hija comprBITCOIN , subi y ahora piensa que es un genio,
ironiz. La moneda virtual se apreci un 335% este ao. Este martes se cambiaba a
casi 4.200 dlares antes de que Dimon hiciera el comentario. Despus perdi un
2,5%.

Burbuja

Ese precio, insiste el banquero, no es real. Es ms, considera que se est ante un
fraude mayor que la estafa de los bulbos de tulipn, considerada como la primera
gran burbuja especulativa, cuando la flor se convirti en un objeto de deseo en el
siglo Diecisiete. Esto no puede acabar bien, concluy. Dimon hizo estos
comentarios en el marco de dos conferencias celebradas en Nueva York.
Es el mayor ataque contra esta moneda descentralizada. El viernes lleg a su valor
mximo, al cambiarse a ms de 5.000 dlares. Pero es muy voltil y se depreci de
golpe tras circular el veto de las autoridades chinas, porque la consideran ilegal. Los
grandes rivales deBITCOIN , como Ether, tambin cayeron por los comentarios de
Dimon, que asoci esas monedas virtuales con actividades criminales.

Chamath Palihapitiya, uno de los grandes inversores en la moneda digital, cree que
Jamie Dimon se equivoca y utiliza para justificarlo el mismo argumento. Bitcon se
cre para circunscribir el control de los gobiernos sobre sus divisas y ah est
precisamente su poder. El genio est fuera de la lmpara, indic en respuesta al
banquero, en referencia a como la innovacin tecnolgica est cambiando las
finanzas.

La gran debilidad que podra matar


al bitcoin
La falta de confianza social en la transaccin de bitcoins constituye
un obstculo para que la moneda virtual se generalice ms

El valor del BITCOIN alcanz nuevos mximos, y enormemente elevados,


en junio de 2017, cuando una unidad de la moneda virtual vala 2.851 dlares,
mientras que hace justo un ao vala 600. Se cree que actualmente ms de
10 millones de personas en todo el mundo poseen BITCOINS y ms de
100.000 comerciantes los aceptan a cambio de productos (sin contar a todos
los que los usan para vender drogas y otros bienes ilegales en el mercado
negro).

Una parte del atractivo del BITCOIN para muchos de sus usuarios es
la falta de control centralizado o de regulacin por parte de un Gobierno o un
banco. En vez de ello, depende de una tecnologa conocida como cadena
de bloques para realizar y garantizar las transacciones. Pero la
investigacin que mis compaeros y yo hemos llevado a cabo indica que la
falta de cualquier confianza social en la manera en que funciona la cadena
de bloques constituye un obstculo para que el BITCOIN se generalice
ms.

La cadena de bloques es una base de datos pblica que registra las


transacciones digitales. Estas ltimas son validadas por ordenadores que
trabajan dentro de una red mundial que resuelve problemas codificados
complejos. Mientras que las transacciones bancarias tradicionales son
autorizadas por instituciones financieras y estn controladas por los
Gobiernos a travs de la tributacin y de los contratos entre partes con
identidades conocidas, la cadena de bloques es descentralizada, no est
regulada y es annima.

En nuestros estudios de los usuarios de la cadena de bloques descubrimos que


estas caractersticas atraen a los usuarios de los bitcoins a causa de la
creciente desconfianza en las instituciones financieras y los Gobiernos. La
tecnologa permite a la gente retomar el control sobre su dinero,
sin restricciones sobre dnde y cundo puede enviarlo.

Pero nuestros hallazgos tambin indican que dos aspectos fundamentales


del diseo de la cadena de bloques el hecho de que las transacciones
sean annimas e irreversibles plantean problemas importantes para la
confianza social entre sus usuarios. Es evidente que el anonimato resulta
atractivo para la gente que pretende evitar el control gubernamental. Y las
transacciones irreversibles se incluyeron en el diseo original de la cadena
de bloques como una caracterstica positiva para eliminar el privilegio que
tienen los bancos de anular las transacciones, incluso cuando el contrato
establece que son definitivas.

Pero en la prctica, estas caractersticas suponen un problema para


muchas personas. La mayora de la gente est acostumbrada a confiar en
la reputacin de un vendedor para decidir si le compra o no, y en la
capacidad del sistema legal y financiero para ayudarla si algo sale mal. Pero
nada de esto es posible con la cadena de bloques.

Los rastros de papel tienen sus ventajas

En la mayora de las transacciones no solo se mueven BITCOINS de un


monedero electrnico a otro. En la prctica, a menudo forman parte de otras
transacciones de doble sentido ms importantes en las que ambas partes
envan y reciben bienes como BITCOINS , monedas del mundo real o
productos fsicos.
El problema es que la cadena de bloques soloREGISTRA el movimiento
de BITCOINS , no el movimiento de otras monedas o productos. Como no
hay ninguna autoridad a la que quejarse, existe un importante riesgo de que
los usuarios puedan ser engaados por comerciantes deshonestos que no
cumplen su parte del trato.

Existe un desequilibrio entre la libertad y el poder que otorga la


naturaleza no regulada de la cadena de bloques, y la ausencia de la
seguridad que la gente est acostumbrada a recibir por parte de
las instituciones financieras
En nuestro ltimo estudio, entrevistamos a 20 usuarios de BITCOINS
pertenecientes a cinco grupos de Internet de Malasia, y la mayora de ellos
tenan ms de dos aos de experiencia en el uso de bitcoins. Nuestra
investigacinindica que ms del 50% de los participantes preferan que las
transacciones de la cadena de bloques estuviesen reguladas e
identificadas, para que las transacciones puedan anularse o que los
comerciantes deshonestos sean sancionados legalmente.

Esto muestra que existe un desequilibrio entre la libertad y el poder que


otorga la naturaleza no regulada de la cadena de bloques, y la ausencia de
la seguridad que la gente est acostumbrada a recibir por parte de las
instituciones financieras tradicionales. Si esto no se resuelve, este
desequilibrio podra limitar la expansin del BITCOIN ms all de su base
actual, e incluso reducir el nmero de usuarios del bitcoin que participan en
las transacciones de doble sentido, porque cada vez ms gente es
consciente de los riesgos que suponen los comerciantes deshonestos. Por
el contrario, el uso de la cadena de bloques para realizar transacciones de
un solo sentido como las transferencias seguir aumentando, porque se ven
menos afectadas por los comerciantes deshonestos.

Qu se puede hacer?

Incluso los usuarios actuales de los BITCOINS siguen operando en gran


medida con la mentalidad tradicional de las monedas centralizadas y
reguladas. Es posible que los defensores del bitcoin tengan que encontrar
maneras de animar a los usuarios a desarrollar un nuevo planteamiento
mental de la tecnologa de la cadena de bloques no regulada.

Pero los desarrolladores tambin podran crear herramientas para resolver


algunas de las preocupaciones de los usuarios de los bitcoins. Por ejemplo,
puede que exista una manera deREGISTRAR si los elementos del mundo
real de las transacciones de bitcoins tambin se comprueban, se autorizan y
se anotan en la contabilidad pblica. Los monederos electrnicos podran
estar vinculados a un archivo de reputacin que los usuarios podran ver
antes de aceptar un trato, ms o menos de la misma manera en que
algunos sitios como eBay permiten a los usuarios calificar a los vendedores.
Y, adems del protocolo de la cadena de bloques irreversible, podran crear
mecanismos que permitieran anular las transacciones individuales de doble
sentido.

Si no se hace algo para abordar estos problemas, precisamente lo que ms


atrajo a la gente de los BITCOINS en un principio podra acabar limitando
su crecimiento y, con el tiempo, sepultarlos en el olvido.

Corina Sas es profesora de la Universidad de Lancaster

Clusula de divulgacin:

Corina Sas recibe financiacin de AHRC y de la Comisin Europea, TSB.

Este artculo fue publicado originalmente en ingls en la web The Conversation.

Traduccin de News Clips.

Bitcoin
Es la divisa de moda entre los seores de las dos caras, oscura y
luminosa, del futuro inmediato
Los piratas la han tomado con Hollywood, y no, no me refiero a esos tipos
que entran en la sala de cine y graban el ltimo estreno mundial con una
cmara comprada en un tenderete, o sacan copias ilegales de un DVD de
estraperlo. El estado del arte de la piratera es ms tecnolgico, y tiene
mucha relacin con el reciente y famoso ataque del virus Wannacry.

Por ejemplo, un pirata que se hace llamar thedarkoverlord (el seor de la


oscuridad) le ha levantado a Netflix la nueva temporada de Orange is the new
black, o buena parte de ella, y ha exigido a la empresa un rescate por no
difundirla en la web, lo que arruinara por completo cualquier esperanza que
tenga Netflix de cobrar por su trabajo. Disney ha sufrido una extorsin
similar. O pagas, o tu pelcula la va a ver gratis todo el mundo. No se puede
negar ingenio a estos seores de la cara oculta, estos nuevos estafadores
con nociones de informtica.
La similitud de los seores de la oscuridad con Wannacry, el virus que hace
dos semanas sembr el caos en los hospitales britnicos, las telefnicas
espaolas y el Ministerio del Interior ruso, no consiste solo en su tipologa
de secuestro con rescate. Wannacry contena un ransomware, un programita
que encripta tus archivos, y te exige un rescate por desencriptarlos. Ambos
coinciden tambin en la moneda en que piden el rescate. Billetes no
consecutivos de un dlar? Bonos del Estado? Lingotes de oro? Nada de
eso. Es elBITCOIN , estpido.

BITCOIN es la moneda virtual que no deja rastro. La divisa de moda entre


los seores de las dos caras, oscura y luminosa, del futuro inmediato. Su
valor se ha doblado en los ltimos dos meses, y se ha multiplicado por 46
desde 2010. La historia de su origen es digna de un thriller que algn da se
har: la invent un programador, o varios, que utilizaban el seudnimo de
Satoshi Nakamoto. Nadie tiene ni idea de quin pueda ser, aunque s hay
quien se atreve a calcular su fortuna actual en 2.000 millones de dlares.
Cuando uno tiene esa pasta, no debe de ser fcil ocultarlo, no es cierto? Ni
siquiera siendo tan listo como Satoshi. Pero lo cierto es que elBITCOIN y
sus secuelas, que ya van por la docena, valen ahora mismo en el mercado
unos 80.000 millones de dlares.

ElBITCOIN es un producto del siglo XXI: intercambio de usuario a usuario


sin banco que intermedie, un libro de contabilidad que no est en ningn
lugar, sino distribuido por todas partes, y un generador de riqueza solo para
listos. El futuro.

El bitcoin no desplazar a las


monedas tradicionales, segn un
estudio
El Instituto Swift evala el uso de divisas virtuales en la actividad
financiera global
ElBITCOIN y su tecnologa acaparan la atencin de los bancos, empresas,
universidades e incluso gobiernos. En un reciente estudio titulado Monedas
virtuales: Medios de intercambio o activos especulativos (Virtual currencies:
media of exchange or speculative assets?), el Instituto Swift analiza la relacin
dinmica entre las monedas virtuales, como el bitcoin, y las monedas
fiduciarias, y evala los riesgos inmediatos que supone el uso de divisas
virtuales para la estabilidad monetaria mundial.

El profesor de la University of Western Australia Business School, Dirk G.


Baur, responsable de la investigacin asegura que el bitcoin no supone
ninguna amenaza para las instituciones bancarias, pese a que con el tiempo
alguna otra moneda virtual pueda evolucionar y s suponer un peligro. No
obstante el profesor Baur considera que la tecnologa BLOCKCHAIN , la que
respalda elBITCOIN , puede suponer un reto futuro para el sistema
bancario, aunque los bancos ya estn alerta de ello.

Pese a que el estudio indica que es poco probable que las monedas
virtuales desplacen a las tradicionales, en Argentina se recibi gratamente
elBITCOIN en poca en que su moneda se devaluaba y no se estabilizaba
en los mercados. All, en las calles de Buenos Aires fue donde florecieron
comerciantes de la divisa virtual. Y es en ese pas, y tambin en Venezuela,
donde el catedrtico Bauer ve mayor sentido al uso delBITCOIN . Tambin
hubo, dice, una fuerte demanda de Bitcoin en Grecia durante plena poca
de crisis del euro, del mismo modo ocurri en Chipre. Unas circunstancias
en las que, segn Bauer, tambin puede jugar un papel importante el oro.

En el mundo de las divisas virtuales elBITCOIN no ha estado exento de


polmica. Desde sus inicios, en el ao 2009, cuando la misteriosa figura de
Satoshi Nakamoto dio el pistoletazo de salida de la divisa enviando correos
electrnicos que anunciaba el comienzo del e-cash, con el atrayente
nombreBITCOIN , hasta el polmico uso de la divisa en el sitio web de
mercado negro conocido como Silk Road. Sin embargo, lo que Nakamoto
prometa era un tipo de dinero que no necesitara de un banco ni de otra
institucin financiera regulatoria, para que la divisa tuviera sentido en el
mundo virtual y que fuera gobernada democrticamente por una comunidad
de personas conectadas a un gran libro de contabilidad ms conocido como
el BLOCKCHAIN .

Entre otros aspectos importantes, el informe del Instituto Swift asegura que
elBITCOIN se utiliza como inversin especulativa, una conclusin a la que
se llega tras estudiar los precios de la divisa junto a las cuentas de usuarios
de las billeteras virtuales. Otro asunto destacable en el estudio es que no
existe una correlacin entre el bitcoin y tipos activos tradicionales. Es decir,
que la rentabilidad de la moneda digital no est en relacin con activos
tradicionales como las acciones, bonos y materias primas, durante ningn
periodo, ni siquiera en poca de turbulencias financieras.
Por tanto, la conclusin del estudio es que las monedas virtuales no
suponen ningn riesgo macroeconmico inmediato. En contra de la
creencia generalizada, la investigacin de Swift demuestra que las monedas
fiduciarias desplazan alBITCOIN y no al revs, y que el diseo y el tamao
del mercado de bitcoin priva a la moneda virtual de su uso previsto como
medio de cambio, analiz KiHoon Hong, co-autor del estudio y profesor de
la Hongik University College of Business. Resulta, adems, evidente que
elBITCOIN plantea un riesgo mnimo para la estabilidad financiera o
monetaria. A pesar de ello, si aumenta significativamente la aceptacin del
bitcoin u otras monedas virtuales a escala global, podra tener
consecuencias significativas sobre la poltica monetaria, ya que su
naturaleza descentralizada e independiente hace difcil la supervisin
reguladora, concluye.

El Instituto Swift se estren en 2012 para promover estudios de


investigaciones acadmicas financieras y forma parte de organizacin del
mismo nombre que tiene a cargo una red internacional de comunicaciones
entre bancos y otras entidades econmicas.

Ms all del Bitcoin


Piratas y traficantes encontraron en la criptomoneda un filn.
Ahora capta la atencin de inversores y banqueros.
El lanzamiento deBITCOIN , en 2009, fue saludado con unos cuantos
comentarios despectivos de informticos, y mucho silencio. Siete aos
despus, la criptomoneda es un fenmeno a escala global, que atrae
inversiones de miles de millones de dlares y el inters de bancos centrales
e instituciones financieras de todo el mundo.

La manera en que esto ha ocurrido constituye una historia poco comn que
nos dice tanto sobre la naturaleza misma del dinero como de las cualidades,
frecuentemente mal entendidas, de losBITCOINS .

Desde el principio, la nueva moneda fue descrita como un proyecto


ambicioso, que planteaba un reto no solo frente al dlar y al euro, sino
tambin frente a las redes de las tarjetas de crdito de las que dependemos
para mover dinero por todo el mundo.

BITCOIN es similar a Wikipedia, y de forma parecida es


actualizada y mantenida por cualquiera que desee participar
El creador (o creadora, o creadores) deBITCOIN , Satoshi Nakamoto, no ha
revelado su verdadera identidad solo se comunica por correo
electrnico, pero public una explicacin bien razonada de por qu las
bitcoins eran necesarias y lanz la versin completa del software que
permite el funcionamiento de estas monedas desde prcticamente cualquier
ordenador del mundo.

El componente clave deBITCOIN desde el comienzo es que no est


dirigido por ninguna persona o empresa matriz. Satoshi lanz el programa
informtico, pero es de fuente abierta, lo que significa que cualquiera puede
alterar y editar el software. Y lo que es ms importante, la idea fue que
quienes controlasen verdaderamente la red de Bitcoin seran quienes
descargasen el programa, reuniendo nuevas bitcoins a medida que iban
saliendo (mediante una especie de lotera) y guardando los registros del
conjunto del sistema.

En cierto sentido,BITCOIN era similar a Wikipedia, que de forma parecida


es actualizada y mantenida por cualquiera que desee participar. Tambin ha
llegado a ser descrita como un correo electrnico para el dinero: una forma
de enviar dinero sin intermediarios, como un banco o una red de tarjetas de
crdito. Finalmente las bitcoins tambin han sido comparadas con el oro,
porque desde el principio fueron diseadas como un bien escaso: solo se
emitira un mximo de 21 millones.

BITCOIN forma parte de una larga historia de intentos de crear un dinero


annimo y descentralizado que no dependiera de ninguna institucin
financiera. En general, los esfuerzos previos estuvieron encabezados por
piratas informticos a quienes no les gustaba el poder que las divisas
tradicionales otorgaban a los Gobiernos. Pero todos los experimentos
anteriores fallaron.

Al principio pareca queBITCOIN tambin fracasara. Durante los dos


primeros aos, apenas un puado de personas se descargaron el software
y utilizaron las monedas. Como ocurre con todo el dinero, las bitcoins solo
valan lo que las personas que las usaban crean que valan. Eso empez a
cambiar con la llegada de Silk Road (la ruta de la seda), una llamada red
oscura en Internet donde se podan comprar drogas con bitcoins. El
sistemaBITCOIN fue vital para esta ruta, porque permita enviar dinero por
todo el mundo sin injerencia ni supervisin por las autoridades estatales.

Una red oscura en Internet donde se podan comprar drogas


conBITCOINS fue vital para la moneda
La ruta de la seda le granje una popularidad negativa aBITCOIN , igual
que ocurri con varios robos ocurridos en grandes transacciones con
bitcoins. Pero esta ruta tambin llam la atencin de muchos empresarios,
que comprendieron que las cualidades especficas de Bitcoin podan
resultar tiles en otros escenarios, ms legales.

Algunas pequeas empresas nuevas empezaron a usarBITCOINS para


que los inmigrantes enviaran remesas a su pas sin pagar las elevadas
comisiones que cobra Western Union. Otras tecnolgicas utilizaban las
bitcoins como una forma de ofrecer monederos digitales a personas con
pocos recursos que no tenan acceso a tarjetas de crdito ni a cuentas
bancarias. Todo esto fue posible porque no haba una autoridad central que
tuviese que aprobar las nuevas cuentas en bitcoins. Cualquiera poda
acceder al sistema, con la misma facilidad con la que cualquiera puede
crear una cuenta de correo electrnico y empezar a comunicarse con otra
persona que disponga de una direccin electrnica.

Uno de los lugares ms interesantes en los queBITCOIN empez a


despegar fue Argentina. Con la inflacin alta, algunos argentinos vieron en
Bitcoin un lugar ms estable para guardar su dinero. La criptomoneda
tambin resultaba til a aquellos que deseaban eludir las restricciones
gubernamentales a la hora de introducir o sacar dinero del pas.

Con el paso del tiempo, sin embargo, a quien ms ha llamado la atencin


esta nueva moneda ha sido al sector financiero y a los bancos centrales, las
mismas instituciones a las queBITCOIN , en sus comienzos, pensaba
reemplazar. A los banqueros no les interesaban necesariamente
lasBITCOINS , las monedas virtuales en s. Pero s consideran que su
sistema descentralizado poda convertirse en una nueva va para efectuar
transacciones ms rpidas y ms baratas, y crear una forma,
potencialmente ms segura, de hacer un seguimiento de datos valiosos. Los
bancos ahora hablan con reverencia de la cadena de bloques, el libro de
contabilidad descentralizado en el que se registran las transacciones en
bitcoins.

Por ahora, el trabajo que se realiza con la tecnologa de la cadena de


bloques, al igual que las inversiones en bitcoins, siguen siendo en gran
medida especulativos. Es una apuesta por la adopcin de esta tecnologa
en un futuro, en escenarios que hasta ahora no han sido probados. Pero el
mero hecho de haber llegado hasta aqu, desde unos orgenes tan
humildes, es algo digno de asombro.
Nathaniel Popper es autor de Digital Gold: Bitcoin and the Inside Story of the Misfits
and Millionaires Trying to Reinvent Money (Oro digital:BITCOIN y la historia no
contada de inadaptados y millonarios que tratan de reinventar el dinero).

Las 12 Criptomonedas Mejor Valoradas


11/12/2013 Andy Garcia Comentarios (139)

Si recientemente has sido contagiado por el virus bitcoin, pero te da la sensacin de haber llegado
tarde, te resultar til conocer las criptomonedas mejor valoradas

Si crees que si hubieras prestado ms atencin cuando elBITCOIN vala 100 dolares o menos y
hubieras invertido, ahora podras multiplicar por 10 tu inversin, o peor an, hace un par de aos cuando
vala menos de 1 dolar y cualquiera lo poda minar desde cualquier ordenador domstico (hoy ya no se
puede, porque se requieren super ordenadores para crearBITCOINS ).
No desesperes porque hay otras criptomonedas que an tienen precios bajos, puedes comprarlas
baratas o crearlas desde casa con tu ordenador, aqu tienes una lista con las 12 mejor valoradas, con el
bitcoin a la cabeza con mucha diferencia:
1. BITCOIN BTC http://www.bitcoin.org/
2. Litecoin LTC http://litecoin.org/
3. Peercoin PPC http://www.peercoin.net/
4. QuarkCoin QRK http://qrk.cc/
5. Namecoin NMC http://namecoin.info/
6. WorldCoin WDC http://worldcoinfoundation.org/
7. Megacoin MEC http://www.megacoin.co.nz/
8. ProtoShares PTS http://www.protoshares.com/
9. Primecoin XPM http://primecoin.org/
10. Feathercoin FTC http://feathercoin.com/
11. Zetacoin ZET http://www.zeta-coin.org/
12. Novacoin NVC http://novacoin.org/
Existen ms de 100 criptomonedas en la actualidad y cualquiera puede crear la suya propia, pero para
que se consolide necesitas generar una masa crtica de confianza en una masa crtica de personas que la
apoyen y te ayuden a crearla y mantenerla, el siguiente paso aunque opcional es conseguir que se pueda
comprar y vender en los mercados financieros.
Si an no has decidido si dedicar tu tiempo y tu dinero a los bitcoins o crear tu propia moneda
virtual (como hobby o como negocio, esa decisin es tuya) debes saber que tambin existe la
posibilidad de apoyar la creacin de otras monedas, puedes optar por una super desconocida y recin
creada que no cotiza en ningn sitio y rezar para que tenga xito contribuyendo t al mismo, o te puedes
decantar por una criptomoneda ya consolidada, pero an poco valorada, con la esperanza de que en un
futuro su valor crezca exponencialemente como est ocurriendo con elBITCOIN y muchas otras.
La lista anterior se refiere a las criptomonedas que ms valen en los mercados financieros, teniendo
en cuenta que su valor de capitalizacin es el resultado de multiplicar el nmero de criptomonedas que
exiten por el valor de cada una de ellas, los primeros puestos estn a da de hoy bastante claros (aunque
todo puede cambiar en cualquier momento) pero los puestos del final de la lista estn muy reidos, tanto
es as que si consultas la lista maana es posible que alguno desaparezca dejando paso a uno menos
capitalizado hoy.

BITCOIN usa tecnologa peer-to-peer o entre pares para operar sin una autoridad central
o bancos; la gestin de las transacciones y la emisin deBITCOINS es llevada a cabo de
forma colectiva por la red. Bitcoin es de cdigo abierto; su diseo es pblico, nadie
es dueo o controla Bitcoin y todo el mundo puede participar
LITECOIN is a peer-to-peer Internet currency that enables instant, near-zero cost
payments to anyone in the world.LITECOIN is an open source, global payment network
that is fully decentralized without any central authorities. Mathematics secures the network
and empowers individuals to control their own finances. Litecoin features faster transaction
confirmation times and improved storage efficiency than the leading math-based currency.
With substantial industry support, trade volume and liquidity, Litecoin is a proven medium
of commerce complementary toBITCOIN .
Feathercoin is a powerful open source digital currency with monetary properties linked to
Bitcoin, Litecoin and a myriad of countless alt coins, but under the hood is something very
different. Feathercoin is a highly upgraded and customised piece of software compared to the
Bitcoin and Litecoin protocols. Based from Bitcoin, Litecoin evolved, from which Feathercoin
was born, with the intent to expand, experiment, and build onto theBLOCKCHAIN technology
in a manner open to all for participation. Just over one year on, this has lead to the
development of many extraordinary projects but none like NeoScrypt. Through the support of
the community and the hard work of Phoenixcoins lead developer Ghostlander, we have taken
Scrypt where it should have headed years ago now

No solo Bitcoin: cules son las otras


monedas digitales
RedaccinBBC Mundo

22 enero 2014
Comparte esta actualizacin en Facebook

Comparte esta actualizacin en Twitter

Comparte esta actualizacin en Mes senger

Comparte esta actualizacin en Email

Compartir

Derechos de autor de
la imagenREUTERSImage captionBitcoin es la ms conocida, pero en el ciberespacio existen decenas
de monedas digitales.
El equipo jamaiquino clasificado para las Olimpadas de Invierno de 2014 -a realizarse en la
ciudad rusa de Sochi a partir del 7 de febrero- logr recaudar US$25.000 a travs de la moneda
virtual conocida como dogecoin en apenas unas pocas horas.

La falta de presupuesto de los deportistas para poder asistir al evento, llev a un grupo seguidores de los
atletas a realizar una convocatoria para la donacin de fondos que permitieran costear su viaje a Rusia.
La contribucin se haca a travs de la divisa digital que se identifica con la cara de un perro Shiba Inus.

Bitcoin es la moneda electrnica ms conocida y de mayor uso, pero dogecoin es parte de una larga lista
de dinero virtual que ha proliferado en el ciberespacio tras el xito de bitcoin y funcionan de manera
similar.
"La popularidad y fortaleza de estas monedas se encuentra en la forma de operar. Su sistema de
produccin est basado en algoritmos matemticos, lo que las hace muy seguras, adems emplea una red
inmensa de usuarios que ayuda a verificar las transacciones que se realizan, lo que le da transparencia al
proceso", le dice a BBC Mundo Jeremy Bonney, editor de Coindesk, una publicacin en internet
dedicada al anlisis de monedas virtuales.

Otros analistas en cambio aseguran que algunas monedas virtuales presentan riesgos como la posibilidad
de ser usadas para actividades criminales. Tambin se critica la volatilidad en la cotizacin de muchas de
estas monedas.
Lea tambin: Futuro o espejismo?

Entre nmeros
Bitcoin apareci en 2009 y su esencia es evitar la presencia de intermediarios, como bancos, en el
proceso de creacin del dinero y en las transacciones que se realicen con el mismo. Esto se logra a travs
de una tecnologa que permite a los usuarios compartir informacin de manera directa, sin necesidad de
usar servidores, llamada P2P o red de pares (peer to peer).
La popularidad y fortaleza de estas monedas se encuentra en la forma de operar. Su
sistema de produccin est basado en algoritmos matemticos, lo que las hace muy
segurasJeremy Bonney, Coindesk
Para la realizacin de las operaciones se lleva a cabo un procedimiento llamado mining, que es la
resolucin de un algoritmo matemtico. Por cada problema resuelto, se procesa un bloque de bitcoin.

Para obtenerlo, hay que tener una especie de buzn virtual desde el que se envan y reciben las monedas
electrnicas, que se almacenan en una "billetera" que se aloja en la red.
Es difcil saber con certeza cuantos tipos de monedas digitales existen en la actualidad, pero el sitio
web coinmarketcap.com, que se dedica a registrar la capitalizacin burstil de este tipo de divisa en
tiempo real, tiene una lista de 78.

A continuacin, una seleccin de algunas de las monedas virtuales alternativas ms populares que
existen actualmente, basada en su capitalizacin de mercado al da de hoy. (En su descripcin se utiliza
informacin proporcionada por los sitios web de cada una).

Litecoin
Esta moneda electrnica utiliza el mismo sistema de bitcoin, pero difiere en aspectos como: la
confirmacin de las transacciones se produce con mayor rapidez, ya que ocurre en poco menos de tres
minutos.
Derechos de autor de la imagenLITECOINImage
captionLitecoin se ha cotizado entre US$0,05 y US$48.

Adicionalmente, el proceso de miningpuede realizarse con equipos que no requieren de gran capacidad y
son ms comunes entre los usuarios.

Est en circulacin desde el 2011, y en los ltimos meses su valor ha fluctuado considerablemente,
llegando a cotizarse algunos das en US$0,05 y otros en US$48. En este momento se encuentra en
US$23,48.

Peercoin
Seguridad y eficiencia energtica son parte de la oferta de esta divisa. Ambos elementos estn
relacionados con el mtodo que incluye, conocido como proof-of-stake, el cual obliga a quienes realizan
operaciones con la moneda, a probar que son los legtimos propietarios de la misma.

Este sistema, a su vez, es ms "ecolgico" porque la verificacin de las transacciones es ms sencilla que
la que regularmente se utiliza, proof-of-work, que se basa en algoritmos complejos que hacen que la
computadora trabaje ms.
Otros de los controles que ofrece ayudan a combatir el proceso colectivo de mining, que se ha
catalogado como una falla para Bitcoin porque su propsito es obtener ganancias, lo que va en contra de
sus "principios democrticos". Funciona desde 2012.

Dogecoin

Derechos de autor de la imagenREUTERSImage


captionDogecoin sirvi para que el equipo de Jamaica recaudara fondos para viajar a Sochi.

El elemento principal que define a esta moneda son los "meme" de Doge, que son fotos de un perro
Shiba Inus que van acompaadas de diversos mensajes escritos en ingls incorrecto gramaticalmente y
con diferentes colores, generalmente con la fuente Comic Sans MS.
Este concepto se combina con los principios operativos de bitcoin, as que ambos funcionan de manera
similar, pero a Dogecoin se le identifica con la cara del Shiba Inus, una raza originaria de Japn.
Apareci en 2013.

Namecoin
Esta moneda se caracteriza por utilizar un dominio en internet que escapa del control de la Corporacin
de Internet para la Asignacin de Nombres y Nmeros (ICANN, por sus siglas en ingls), lo que
dificulta que las operaciones hechas con la misma puedan ser espiadas.

La cantidad mxima que puede existir de estas monedas es de 21 millones, es el mismo lmite que tiene
bitcoin, tambin comparte con esta ltima el sistema de mining.

Una falla tcnica que sufri a finales de 2013 la depreci, pero en estos momentos se est cotizando a
US$5,82. Sus inicios se remontan a 2011.

Quark
Pese a que tiene poco tiempo a disposicin de los usuarios fue lanzada a mediados de 2013-

su desempeo la llev a aumentar su valor en 500% en solo una semana a finales de noviembre.

Un elemento importante para Quark es la seguridad, por lo que utiliza seis algoritmos diferentes para
proteger la informacin. Bitcoin, por ejemplo, emplea uno identificado como SHA-256.

Las transacciones se confirman en aproximadamente tres minutos y, debido a sus caractersticas


tcnicas, es accesible para cualquiera siempre y cuando tenga una computadora. Segn la publicacin
Wall Street Journal, es aceptada como mtodo de pago por 20 minoristas.

HACIA UNA "MONEDA


ELECTRNICA PARALELA" PARA
AFRONTAR LA CRISIS. POR QU Y
CMO HACERLO?
HOME PUBLICACIONES HACIA UNA MONEDA ELECTRNICA PARALELA PARA
AFRONTAR LA CRISIS. POR QU Y CMO HACERLO?
Hacia una moneda electrnica paralela para afrontar la
crisis. Por qu y cmo hacerlo?
25.04.2017 adminaldhea 3

Por Jrgen Schuldt * y Alberto Acosta**

Publicado en Revista Economa Vol 68 / Nov. 2016

Resumen

Este artculo propone implementar un bimonetarismo en el Ecuador para afrontar la crisis


vivida por el pas especialmente desde 2015. En resumen, se propone pagar inicialmente 10
por ciento de las remuneraciones del sector pblico en dlares ecuatorianos (EC$), los
cuales seran emitidos en dinero electrnico, con posible emisin fsica futura. Los
tenedores de EC$ tendran un descuento de cuatro puntos porcentuales en el impuesto al
valor agregado (IVA) al comprar mercancas junto con otros beneficios, y podran
devolverlos al gobierno al pagar impuestos, pero dos aos despus de ser emitidos. Si los
EC$ no se usan despus de esos dos aos, caducan pierden valor. El artculo
describe las diferentes etapas en que esta propuesta se desarrollara, as como algunas de
sus potenciales implicaciones.

Introduccin

En el Ecuador, con su economa atrapada por la rigidez de una dolarizacin oficial o de


jure, no existen reales debates dirigidos a recuperar los espacios de manejo monetario y
cambiario indispensables para relanzar y fortalecer su alicado y dependiente aparato
productivo. Si la dolarizacin se impuso 1 enarbolando el discurso de la inexistencia de
alternativas 2 y de las amenazas de una debacle econmica,3 ahora se la protege con
mensajes inspirados en los mismos temores y miedos. Incluso las discusiones sobre dinero
electrnico a las que volveremos en su momento que intenta introducir el gobierno,
estn sobrecargadas de apreciaciones subjetivas y de eptetos, antes que de reflexiones
serias 4 o argumentos slidos. En realidad, tras bambalinas, se oculta un hecho concreto
muy simple: paradjicamente la dolarizacin, aun cuando el Ecuador perdi al sucre como
moneda de curso legal, no suprimi la influencia monetaria estatal. Es as que del control
de la moneda por parte del Estado ecuatoriano se pas al control del Estado
norteamericano, a travs de la Reserva Federal (FED). De ah que no deba sorprender que
la gran mayora de pases en el planeta tenga soberana monetaria y cambiaria, no
habindosela cedido a un poder forneo a pesar de las tentaciones de propuestas
dolarizadoras,5 que a inicios de los aos 1990 y 2000 estuvieron muy presentes en
Amrica Latina.6

Basta evaluar los resultados de la dolarizacin, ms all de la propaganda, para detectar sus
limitaciones. En Ecuador, la inflacin de un dgito, en casi diecisiete aos de dolarizacin,
no entusiasma desbocadamente, ya que an sigue siendo notablemente mayor a la de
EEUU. La calma conseguida por la ausencia de devaluacin no se refleja en una cada
sustantiva de las tasas de inters; la activa es superior a las tasas, tambin en dlares, en
varios pases vecinos Colombia, Per, Bolivia, Costa Rica que no se han dolarizado de
jure. 7 La dolarizacin oficial tampoco garantiza el equilibrio fiscal, como se ofreci
cuando se la impuso. La recuperacin econmica, basada en la bonanza petrolera de inicios
de este siglo aunque con tasas de crecimiento inferiores a aquellas del anterior auge
petrolero de los aos setenta del siglo pasado, pudo haber sido incluso mucho ms
importante sin dolarizacin, es decir, si se contaba con un adecuado manejo monetario y
cambiario; eso incluso pudo haber ayudado a cristalizar la transformacin de la matriz
productiva, que hasta ahora solo es un simple discurso oficial, sin avances sustantivos y, en
algunos casos, hasta con retrocesos. La dolarizacin se sostuvo en estos aos porque los
dlares abundaban: remesas de emigrantes, elevados precios del petrleo, acceso a crditos
externos, entre otros flujos financieros, incluido un importante volumen de dlares del
narcotrfico. Igualmente, y esto no es menor, la depreciacin del dlar estadounidense
permiti sostener la competitividad si bien espuria de las exportaciones ecuatorianas.

En los recientes aos de bonanza petrolera se lleg inclusive a hablar del milagro
ecuatoriano. Pero cuando cae el precio del crudo, se aprecia el dlar estadounidense y se
devalan las monedas de nuestros vecinos, afloraron las endebles costuras de la economa
ecuatoriana, cuya situacin crtica estaba larvada desde antes. Una lectura de esta evolucin
y de las causas de la actual crisis econmica que se abordan detalladamente en Acosta y
Cajas Guijarro (2015 y 2016a) es fundamental para entender el significado de la
dolarizacin oficial para la economa ecuatoriana; sta ha ahondado, entre muchos otros
factores, los desniveles de competitividad sistmica estructural de la economa, ante la
ausencia de un manejo cambiario y monetario soberano, que distorsiona la estructura de los
precios relativos y lastra la poltica fiscal.

En ese contexto econmico y sociopoltico surge nuestra propuesta. Se trata de la


introduccin de una moneda paralela al dlar estadounidense: el dlar ecuatoriano. Como
consecuencia de la adopcin de esa medida la actual dolarizacin de jure, se convertir en
una de facto. Con lo que ambas monedas competirn entre s, tal como sucedi y sigue
dndose en pases con elevada dolarizacin de los depsitos y los crditos del sistema
financiero. Esto se haREGISTRADO en aquellas economas latinoamericanas que
experimentaron un proceso pre o propiamente hiperinflacionario y en las que el dlar
estadounidense sigue jugando un papel determinante, tanto as que an no permite el
manejo de una poltica monetaria plenamente soberana.

Es indispensable entender que destrabar la trampa cambiaria no puede ser, de ninguna


manera, el gran objetivo del manejo econmico. Recurdese que la poltica monetaria y
cambiaria es apenas un medio, no un fin. Esto demanda disear una propuesta con costos
relativamente controlados y equitativamente distribuidos, que debe contar con los
consensos polticos necesarios. Y, por cierto, debe resultar de una accin planificada a
partir de una estrategia adecuada, la cual incluso tome en cuenta la transformacin de la
produccin del pas reduciendo su dependencia a la importacin de medios de produccin
y, con eso, disminuya la presin monetaria generada por la salida estructural de dlares
en tales importaciones. Ms importante: la recuperacin del manejo cambiario-monetario
tampoco basta si no pensamos en una necesaria concepcin de polticas y cambios
estructurales alternativos para Ecuador. Una concepcin que atienda las demandas bsicas
del ser humano, viviendo en armona con la naturaleza, en contraste con las exigencias
ciegas de acumulacin del capital como eje econmico.

stas, en ltima instancia, son visiones que propugnan las polticas neoliberales, cuyo xito
se evala, por ejemplo, en base a los ndices de riesgo pas para determinar la rentabilidad
o sea el grado de sumisin frente a los acreedores de la deuda externa. Cuando de lo
que se trata es poner la mira en el bienestar de la poblacin, que es lo que nosotros
proponemos y avizoramos para el pas en el largo plazo, sobre la base de esquemas a escala
del desarrollo humano (Schuldt, 2013) o en trminos del Buen Vivir en tanto alternativa al
desarrollo (Acosta, 2013b). Para entrar en materia, cabr preguntarse cmo introducir una
moneda nacional, que conviva con el dlar, y cmo hacerlo sin provocar una
descapitalizacin de la economa? He aqu el reto fundamental.

GENERALIDADES DE LA PROPUESTA

Las revoluciones tecnolgicas de las ltimas dcadas han permitido avances espectaculares
en la ciencia y la economa, entre otros. Dos de ellas, celulares y dinero electrnico, nos
servirn como instrumentos para proponer un esquema monetario complementario al
sistema existente en el pas, para hacerlo ms eficiente y, sobre todo, para liberar la gestin
econmica de la camisa de fuerza que significa la dolarizacin de jure vigente desde enero
de 2000. Con ello se recuperara la posibilidad de adoptar polticas relativamente soberanas
en los campos monetario-financiero y cambiario.

La grave y an parcialmente enmascarada crisis econmica y sociopoltica que, ms


temprano que tarde, se agudizar en el Ecuador, nos impulsa a presentar una propuesta
econmico-poltica heterodoxa, centrada en introducir paulatinamente un medio de cambio
complementario al dlar estadounidense por parte del gobierno. Como tal, se trata de
establecer un sistema monetario paralelo que introducira otro dinero: el dlar ecuatoriano.8
ste sera complementario y entrara en competencia con el dlar norteamericano, que
seguir existiendo de facto. 9 Este proceso y sus resultados sern responsabilidad del
gobierno y, particularmente, del Banco Central del Ecuador (BCE) segn las pautas que
detallaremos a continuacin.

A primera vista, la propuesta parecer compleja, no solo por los peculiares mecanismos de
funcionamiento a que dar lugar, sino en especial por las precondiciones institucionales que
requiere su aplicacin adecuada. Incluso esto implicara adoptar reformas a la resolucin n.
274-2016-m de la Junta de Poltica Monetaria y Financiera. Pero as como es indispensable
identificar las potenciales dificultades que ocasione la introduccin de este sistema
bimonetario, se deben resaltar las promesas que derivaran de su aplicacin para la
poblacin: menores costos de transaccin monetaria, creciente formalizacin e inclusin
financiera, menor carga tributaria indirecta y su contribucin a la reactivacin econmica,
gracias tambin a menores tasas de inters resultantes de la mayor liquidez que ofrecera la
introduccin del dinero paralelo.10

La emisin monetaria es una facultad del Estado que potencialmente contribuye a fortalecer
el crecimiento econmico y que debera facilitar la construccin de otra economa. Por eso,
hay que recuperarla y preservarla como herramienta que permite actuar con flexibilidad
ante las cambiantes situaciones de la economa mundial. Y esta facultad ser aceptada
socialmente en el marco de una poltica monetaria no arbitraria, pues solo la confianza en
ella contribuir al bienestar de la sociedad. Si bien construir confianza exigir algunos
requisitos tangibles como adecuadas polticas econmicas, lo que s debe estar claro es que,
en definitiva, se requiere construir un sistema de pagos confiable y dinmico, y de
relaciones comerciales consistentes. Se trata de establecer condiciones relativamente
predecibles y manejables. Por cierto, de la experiencia ecuatoriana habr que extraer
lecciones que deberan cristalizarse en una poltica econmica que no abra la puerta a
salvatajes bancarios, sucretizaciones (Acosta 1994) o macrodevaluaciones, tan comunes en
la poca neoliberal (Acosta 2012). Eso s, el manejo de la liquidez en una economa, es
decir, el flujo gil e inmediato de dinero es fundamental, pues a mayor movilidad del
mismo mayor ser el dinamismo en la economa y menores los costos de transaccin.

El proceso ser complejo y de mltiples repercusiones, sin espacio para improvisar. Los
tiempos y contenidos estarn determinados por las fuerzas polticas que lideren dicho
sistema, el que requiere cuanto mercado y regulacin sean necesarios. No es recomendable
tomar medidas por sorpresa, pues eso debilitar la adopcin posterior de nuevas medidas
cuando sean necesarias. Luego de analizar los riesgos y las ventajas para impulsar un
proceso ordenado, procurando identificar los posibles grupos afectados y los beneficiarios,
hay que desarrollar las capacidades necesarias para ajustar sobre la marcha la propuesta a
partir de las cambiantes condiciones sociopolticas internas y econmicas externas. Pero
que quede absolutamente claro que no se propone recuperar la emisin para financiar
dficits fiscales o para un nuevo salvataje bancario o para que grupos de exportadores se
beneficien permanentemente con devaluaciones del tipo de cambio, que solo dan lugar a
incrementos espurios de la competitividad. Para evitar estas indeseables situaciones,
tampoco se puede sostener la rigidez cambiaria, que tambin es problemtica. Un punto
importante: en el Ecuador, a diferencia de Argentina con la convertibilidad, para recuperar
espacios soberanos de poltica monetaria y cambiaria, hay que introducir una moneda
paralela; tema que desarrollamos esquemticamente a continuacin.

EL DINERO ELECTRNICO COMO MEDIO DE CAMBIO NACIONAL


PARALELO AL DE USO OFICIAL

Qu entenderemos como medios de pago paralelos o dineros complementarios? En la


literatura reciente se asume generalmente de forma implcita que el carcter paralelo o
complementario es evidente, cuando en la prctica son mltiples sus acepciones.11 Frente a
esa ambigedad, precisaremos la definicin especfica siguiendo a diversos autores
especializados en el tema y en los que nos hemos basado en buena medida en este artculo.
Si bien el debate acadmico sobre monedas paralelas es relativamente reciente, es posible
distinguir dos tipos de medios de cambio paralelos o complementarios: los impulsados
desde abajo y los que se dictan desde arriba.

Los primeros surgieron desde bases locales, consensuados democrticamente y abarcando


un territorio subnacional regional, provincial, distrital o comunitario, inicialmente
creados en varios lugares de Europa como consecuencia de las crisis de los aos veinte y
treinta, pero que se han expandido y siguen hacindolo hasta hoy a muchos otros
territorios del planeta. La literatura al respecto es enorme, por lo que nos limitaremos a
nombrar unos pocos textos que explican esas experiencias muy heterogneas y que
contienen una vasta bibliografa para los interesados: Greco (1994), Schuldt (1997),
Kennedy, Lietaer y Rogers (2012) y Rogers (2013). El otro enfoque de dineros paralelos,
que es el que aqu nos interesar,12 abarca la escala macroeconmica-nacional y sera
impulsada y administrada por el gobierno. Hasta hoy, este planteamiento no se ha
practicado, limitndose a lo estrictamente terico-tecno-poltico. Este enfoque, as como el
debate consecuente, surgi luego de la gran recesin estadounidense (2007-2008) que
contribuy a desencadenar las crisis de varias economas, especialmente de aquellas de la
eurozona mediterrnea.

De ah que los diseos de una moneda paralela, por ejemplo, al euro, han ido
desarrollndose especialmente desde 2010 y pensando particularmente en Grecia por
economistas acadmicos, generalmente poskeynesianos o marxistas. En nuestra opinin, los
ms destacados autores a pesar de sus diferencias son Andresen y Parenteau (2015a y
2015b), Harvey (2015), Hilliger (2015), Hozawa y Torrens (2015a y 2015b), Litaer (2012 y
2015), Mayer (2015a y 2015b), Sapir (2015) y Varoufakis 13 (2013, 2014 y 2015), entre
otros muchos. Sus desafiantes e innovadores trabajos se refieren a las monedas paralelas
para economas atadas de jure a la moneda nacional suprarregional como es el euro y en
menor medida a una fornea, como el dlar norteamericano y sometidas a graves
problemas de liquidez. Para esto, proponen una nueva moneda complementaria llamada
greco o greuro para el caso de Grecia a la de curso legal el euro como medio de
cambio para recuperar, siquiera parcialmente, su soberana monetaria. Es en este enfoque
a escala nacional y promocionado por el gobierno en el que nos hemos inspirado, en
parte, para elaborar la presente propuesta.

La aplicacin de un programa de este tipo habra podido ser adoptado en Grecia luego del
triunfo electoral de Tsipras, quien asumi el premierato en enero 2015.14 En Ecuador, en
cambio, el debate sobre una posible desdolarizacin ha sido marginal.15 Cabe notar que
esta propuesta de moneda paralela sera la primera que se adoptara a nivel nacional o
macroeconmico y a cargo del gobierno en el mundo. Todas las anteriores, exitosas o
fracasadas, se han adoptado a nivel subnacional; es decir, fueron aplicadas en espacios
geogrficos mucho ms estrechos: pueblos, distritos, provincias o regiones. La segunda
diferencia fundamental entre las monedas paralelas subnacionales o regionales vis a vis con
la moneda paralela nacional que aqu propondremos es que, en este caso, es el gobierno el
que inicia, lidera y supervisa el sistema. En cambio, las monedas que solo circulan en
espacios subnacionales estn a cargo de representantes del pueblo y de las comunidades.16
Aqu no nos ocuparemos de estas fascinantes micro y mesoexperiencias, si bien las
consideramos esenciales para fortalecer las economas locales que al formar parte de la
periferia nacional son las que ms sufren en perodos de crisis econmica nacional. Lo
que, sin embargo, no significa que las descartemos, sino todo lo contrario: nos parece
vlido que complementando el dinero pararelo nacional bien pueden seguir naciendo o
expandindose los dineros locales, como de hecho viene sucediendo y que
esperamos algn prximo gobierno apoye de manera oficial y sistemtica en el Ecuador,
sin quitar la capacidad autonmica de estas propuestas.17

ELEMENTOS SUSTANTIVOS DEL NUEVO SISTEMA MONETARIO

En lo que sigue, explicaremos este peculiar paradigma monetario18 a grandes rasgos y en


sus, cuando menos, cuatro fases de instrumentacin: i) la preparatoria que implica
resolver ex ante una serie de problemas polticos, legales y administrativos, estableciendo
las precondiciones indispensables para el adecuado funcionamiento de esquema
bimonetario; ii) la ms delicada, en la que el gobierno por intermedio del banco central
introducir el dinero complementario que no ser de curso forzoso al dlar
estadounidense vigente de jure; iii) en la que se transita y desenvuelve en su proceso de
maduracin y auge; y iv) una vez resuelta la crisis fiscal y de reactivacin econmica,
existiran dos vas alternativas, sea eliminando la moneda complementaria o dlar
ecuatoriano, regresando plenamente al dlar norteamericano como moneda oficial, o
generalizando paulatinamente ese medio de cambio paralelo y convirtiendo al dlar
ecuatoriano en la moneda oficial de curso legal, cancelando la dolarizacin de jure,
aunque parte importante de la liquidez an estara dada en dlares norteamericanos, la que
se ira reduciendo con el tiempo. Nos inclinamos por esta segunda opcin y es la que
desarrollaremos en lo que sigue.

A primera vista, parecer difcil su concepcin e instrumentacin, frente a lo cual


argumentaremos que esta va nos ofrece la forma ms realista para incrementar
paulatinamente la esculida liquidez de la economa ecuatoriana, a la vez que permitira
cuadrar las cuentas fiscales y reactivar gradual pero sostenidamente la economa. La
reduccin de la dolarizacin que ya no sera de jure sino de factoprobablemente se
dara a lo largo de toda una dcada, durante la cual el dlar ecuatoriano se convertira
paulatinamente en un medio de cambio cada vez ms aceptado por la poblacin hasta
convertirse en el dinero de curso forzoso, que podra darse por decisin de la Asamblea
Nacional.

Como ilustracin de ese proceso, pensemos en una lenta desdolarizacin, similar a aquella
de las economas que sufrieron una etapa de hiperinflacin en los aos ochenta o noventa y
que entonces sufran una elevada dolarizacin de facto del 80 al 90% de los depsitos y
que, a lo largo de la dcada pasada y hasta hoy han logrado nacionalizar los
depsitos, al alcanzar una dolarizacin de hecho del 30 al 40%; Bolivia y Per, por
ejemplo. As se recuperara, en trminos relativos, la autonoma relativa del BCE para
adoptar polticas monetarias y cambiarias que hoy seran muy tiles para ayudar a evitar el
descalabro econmico y sociopoltico ad portas del pas.

LA FASE PREPARATORIA

La etapa inicial de la emisin monetaria, a pesar de la emergencia, requiere de un buen


tiempo para que las autoridades que propugnan introducir la moneda complementaria a la
oficial se pongan de acuerdo sobre algunas interrogantes crticas y, especialmente, para
afrontar aspectos cruciales que deben tratarse paralelamente, lo que permitira que se
refuercen entre s. Estos aspectos se enumerarn brevemente aqu y se plantearn con ms
detalle en los apartados siguientes. Por cierto, un sistema de esta naturaleza solo se puede
dar en un contexto de respeto a las instituciones, que garantice, en particular, la
independencia de funciones del Estado Ejecutivo, Legislativo, Judicial, Electoral y
Control, al tiempo que se asegura el funcionamiento del banco central como lo establece
la constitucin.19

Proponemos que este sistema paralelo de monedas sea administrado por el BCE. Este banco
controlar, evaluar y perfeccionar el sistema monetario paralelo, bajo las funciones de
control de la emisin del dinero paralelo, de monitoreo de las condiciones inflacionarias
y del establecimiento de un sistema de alerta temprana frente a una potencial aceleracin de
la inflacin, etc. El BCE tendr que publicitar las caractersticas y beneficios del uso del
dlar ecuatoriano y evaluar las diversas frmulas de pago, sea por el preferencial sistema
electrnico encriptado, sea por certificados o, propiamente, con monedas y billetes. Este
ltimo de los esquemas quiz no ser necesario, pues prcticamente toda la poblacin posee
algn tipo de mvil para comunicarse y realizar las transacciones electrnicas necesarias
con ambos dineros por mensaje simple de texto (sms, por sus siglas en ingls de Short
Message Service).20

Antes de entrar en detalles, repetimos que el programa propuesto busca introducir el dlar
ecuatoriano (EC$), entendido como una cuasimoneda, y que, como tal, servir de medio de
cambio paralelo al dlar estadounidense (US$), proceso que permitira liberar recursos
dlares norteamericanos para el fisco, paralelamente a lo cual se expandir el potencial
de gasto e inversin pblica y del consumo de los agentes econmicos privados,
aumentando la demanda agregada y, con ello, generando una recuperacin endgena de la
economa. Ms precisamente, de lo que se trata en primera instancia es de
instrumentar un mecanismo adicional de financiamiento de la economa, no solo del
gobierno. A la larga, ello recuperar en gran medida la soberana monetaria del Ecuador,
junto a una poltica cambiaria sustentada en el bimonetarismo.21

EL PROCESO MS CRTICO: LA EMISIN MONETARIA PARALELA INICIAL

Asumamos que se resolvieron los problemas mencionados y que se instalaron las


instituciones e infraestructura para que funcione el sistema, por lo que podemos ir
directamente a explicar la propuesta en su fase ms delicada. Tratndose de una que an no
se ha aplicado a pas alguno a escala nacional, los planteamientos siguen abiertos a
discusin y perfeccionamiento. Sin embargo, existen pases en donde se pueden abrir
cuentas en varias monedas, con lo que ya existen respuestas al sistema planteado.

Un primer asunto quiz el ms importante por discutir es cmo se generara el dinero


paralelo. Sugerimos, siguiendo parcialmente la pauta de los varios autores mencionados,
que ello se realice a partir de los sueldos de los empleados pblicos. A ellos se les pagara
una parte menor de su remuneracin mensual total en EC$ y el resto en US$. Esa porcin
inicialmente podra representar el 10% de la remuneracin de cada uno, la que se abonar
en una cuenta electrnica de EC$ en el banco central y el restante 90% se le transferir
como de costumbre a travs del sistema financiero, en US$.22 Ms concretamente se
trata de un proceso que incorporar el dinero electrnico como medio de pago a la
economa nacional, no a travs de instituciones financieras privadas, sino desde el
gobierno, en particular, bajo responsabilidad del BCE.23 As, ese dinero se establecera a
escala nacional, sin intereses, ni costos, ni lmites al monto de la transaccin. Como tal se
trata de una cuasimoneda el dlar ecuatoriano que circulara paralela al dinero de jure,
el dlar norteamericano.

Tngase presente que en el Ecuador ya existe, a nuestro entender tambin un caso nico a
nivel mundial, la billetera monetaria dinero electrnico a cargo del Estado, aunque
no ha tenido el xito esperado. ste no se debe confundir con la billetera monetaria a
cargo de la banca o empresas privadas existente en varios pases. Al margen de ello, en
nuestra propuesta se utilizar precisamente la plataforma tecnolgica del BCE para el
efecto o, eventualmente, de alguna nueva institucin pblica independiente,24 a la que
se le aadiran algunos ajustes para crear en l una cuenta especial, que solo albergara los
depsitos de tales medios de pago electrnicos que poseer la ciudadana, a la que
denominaremos la caja.

Este instrumento de transaccin no pensado como depsito de valor se creara por la


generacin de flujos monetarios en EC$, depositados en la Cuenta del BCE, provenientes
inicialmente y por un lapso de tres a seis meses de solo 10% del 100% de los depsitos
mensuales del total de las remuneraciones de los empleados del gobierno. Luego, esta cuota
en EC$ se aumentar paulatinamente, como veremos. Se trata de sumas importantes las que
entraran en juego con la entrega mes a mes de US$ y un valor adicional de EC$,
considerando que este incremento, cuando menos, abarcara a medio milln de empleados
pblicos en Ecuador (INEC). De hecho, si se considera que al ao se destinan alrededor de
USD 9000 millones en sueldos de empleados del gobierno dentro del Presupuesto General
del Estado, entonces esta medida podra implicar la inyeccin de, al menos, 900 millones
de dlares ecuatorianos durante el primer ao de emisin asumiendo que en el ao se
mantiene fijo el 10% de remuneraciones en moneda paralela. En cambio, si en el primer
semestre es 10% y en el segundo semestre se pasa a 20%, se podra alcanzar una emisin
aproximada de 1350 millones de dlares ecuatorianos.

Tngase en cuenta, adems, que en promedio los empleados del sector pblico obtienen
ingresos laborales que llegan a ser de casi el doble de aquellos que reciben los del sector
privado. Por ejemplo, segn datos del INEC, a junio de 2016, mientras que un empleado
dependiente del gobierno sea en la burocracia, en educacin, en salud pblica o en otras
actividades dependientes del sector pblico obtuvo un ingreso laboral promedio de USD
973 mensuales, un empleado privado recibi USD 487 mensuales. Esto da una idea del
poder de compra adicional que se generara con la emisin mensual de la moneda paralela,
pero tambin la carga que debe sostener el sistema fiscal.

Lo que interesa es que, desde un inicio, los empleados del Estado sepan que la entrega de
parte de su remuneracin en dinero paralelo no es propiamente una transferencia coercitiva
de sus remuneraciones;25 inclusive se puede estructurar un esquema que entregue de forma
diferenciada ms EC$ a aquellos funcionarios pblicos que tengan las remuneraciones ms
altas hay que prever para que estos servidores no usen informacin privilegiada a fin de
especular para obtener ganancias por medio del tipo de cambio entre el dlar ecuatoriano
y el norteamericano. Ellos deben estar convencidos de que con el dinero electrnico
como medio de pago paralelo al dlar norteamericano poseern la comodidad de comprar
prcticamente todo lo que deseen. La disponibilidad de este dinero electrnico servira
inclusive para que los servidores pblicos tengan mayor certeza respecto a su estabilidad
laboral. Lo ms importante, sin embargo, es que por el uso del dinero electrnico en la
compra de bienes y servicios a todos los usuarios de dicho dinero se les otorgara un
descuento del IVA en 4 puntos porcentuales bajando del actual 14% al 10%, como ya se
practica ahora para quienes voluntariamente adquieren y utilizan una billetera electrnica
en Ecuador. Tal rebaja aplicara por cada compra electrnica de bienes o servicios
sujetos al IVA. 26 Esta reduccin es precisamente el incentivo que se les ofrece a los
usuarios del dlar ecuatoriano por formar parte de y aceptar este sistema pblico de
dinero electrnico paralelo.

A ese respecto es interesante notar que una buena parte de la canasta familiar bsica paga
IVA. Ese paquete de bienes y servicios que conforman el ndice de Precios al Consumidor
(IPC) y que es la base para medir la inflacin, est conformada por 359 productos que el
INEC seala como ms representativos en el gasto de los hogares: 208 pagan IVA lo que
es el 58% de tales mercancas, mientras que el restante 151 no lo exige. Ciertamente,
quienes no deseen o no puedan utilizar los EC$, podran gastarlos en parte o
completamente para el pago de sus impuestos, pero recin al cabo de dos aos de emitido
los EC$. Aqu cabra analizar la forma en que se introduce este sistema para los gobiernos
autnomos descentralizados, en donde, a los dos aos, tambin se podra permitir el pago
de impuestos prediales y patentes, por ejemplo, inclusive se podra alentar dicho pago con
algn descuento, como sucede en la actualidad para quienes pagan en los primeros das de
cada ao.
Este principio esperar dos aos para el pago de impuestos es esencial para que
funcione el sistema, pues, de lo contrario, los tenedores de EC$, al momento de que les
sean acreditados a sus cuentas, los utilizaran para la cancelacin inmediata de impuestos,
tarifas y dems tributos y tasas del gobierno. As no se lograra, a corto plazo, la necesaria
expansin de la masa monetaria y el gobierno no podra incrementar su tenencia de US$,
que es precisamente lo que se puede lograr pagando parte de las remuneraciones en dinero
complementario EC$, con lo que se ampla la disponibilidad financiera estatal
orientada a alentar la produccin. Por cierto, hay otras opciones a considerar para fomentar
el uso del dlar ecuatoriano; por ejemplo, se podra vender con descuento la electricidad,
los combustibles o el mismo servicio telefnico, si se los cancela con EC$. Igualmente cabe
analizar la posibilidad de que en algn momento, cuando el sistema haya madurado, la
banca pblica ofrezca crditos preferenciales en EC$, que incluso debern tener un menor
porcentaje de encaje bancario que los US$ para la banca privada.

El manejo de tasas de inters diferenciadas sera muy importante para alentar el uso de la
moneda nacional, la que, incluso, podra subastarse colocndola con algn descuento para
que aumente su atractivo. Un punto a favor es la disponibilidad de moneda nacional
fraccionaria emitida por el Estado ecuatoriano, la cual no est ni puede estar denominada en
US$ y que ya cuenta con la confianza de la sociedad. A partir de ella se podra comenzar la
emisin soberana de la nueva moneda nacional, ampliando el circulante existente e incluso
acuando monedas de mayor valor.27 El xito del sistema radica en incorporar a otros
segmentos de la poblacin. Recordemos que el uso de SMS como base de la plataforma es
lo que permite que cualquier persona que utiliza la telefona celular pueda bancarizarse,
llegando incluso a los lugares ms recnditos del pas; sin embargo, la plataforma
tecnolgica debe considerar diversas opciones, tanto para telfonos inteligentes con internet
como para telfonos sin ese servicio; as como una versin en lnea, principalmente para
transacciones entre empresas y cuando los montos en cuestin son muy elevados. Aqu
cabe considerar la necesidad de desarrollar una plataforma para intermediar y saldar
facturas de toda la economa, tanto del sector pblico como del privado, con una suerte de
cmara de compensacin, como la existente en el sistema financiero. Esta contribuira,
adems, a disminuir la necesidad de dlares circulantes y, por cierto, de financiamiento de
corto plazo de las empresas. Adems, este sistema de intercambio de facturas electrnicas,
al ser su emisin controlada por el Servicio de Rentas Internas (SRI), contribuira a reducir
la evasin tributaria.

La idea, en definitiva, es alentar el uso del dlar ecuatoriano. Para lograrlo nada mejor que
aumentar el costo de oportunidad y el costo del uso de los US$ y reducir el de los EC$.
Esto se lograr no desde lgicas coercitivas, sino desde una confianza generalizada que
deber forjarse con polticas y acciones adecuadas. En algn momento se podr estudiar la
conveniencia de respaldar el dlar ecuatoriano con medidas legales. Si Ecuador
experiment en los aos noventa del siglo pasado una dolarizacin espontnea 28 va
intermediacin financiera alentada por varias reformas jurdicas aprobadas sobre todo desde
1992, la recuperacin de la moneda nacional tambin se debe procesar por el sendero de
ajustes jurdicos; un asunto que por lo dems no reviste mayor dificultad si se asume el reto
con responsabilidad.
Ciertamente que con ese sistema es el gobierno el que tericamente reduce su gasto
corriente efectivo, ahorrando US$: en un inicio gastar un 10% menos de dlares en
remuneraciones. Esa liberacin monetaria es esencial en el proceso econmico que le
seguir, pues el gobierno lo podr utilizar para fines de inversin pblica, que reactivara la
economa sin necesariamente acelerar el alza general de precios, en presencia de una
elevada capacidad ociosa de produccin actual; a pesar de que, efectivamente, la masa
monetaria aumentar por la generacin del dinero paralelo, a la par que seguramente
tambin lo har su velocidad de circulacin. Hay que considerar que cualquier efecto
positivo de la inversin pblica podra perderse si sta no influye realmente en la
produccin. La experiencia reciente nos est mostrando que no basta con confiar en el
efecto multiplicador del gasto pblico, sino que ese efecto debe traducirse en produccin
real es decir, inversin en infraestructura industrial, manufacturera, agrcola. Si la
inversin pblica es verdadera inversin, es decir, realmente s contribuye a ampliar y
diversificar la produccin, entonces eso podra mitigar el alza de los precios.29 Pero, de
nuevo, eso requiere que el gobierno realmente procese una inversin productiva que
diversifique la produccin para el mercado interno y el PIB potencial, con lo que tendr que
intervenir directa o indirectamente en la produccin.

Debe tenerse presente que el dlar ecuatoriano cuando menos en los primeros aos no
sera declarado an como moneda de curso legal, sino solo como una especie de
certificado de adelanto de pago de impuestos o nota de tributacin anticipada, como la
ha denominado Parenteau (2014). Se trata de una nota de tributacin anticipada pues el
gobierno, esto es, el BCE, se ver obligado al momento del pago de los impuestos, dos
aos despus de emitido el dinero paralelo a aceptar el dlar ecuatoriano a la paridad 1
por 1 por dlar estadounidense, aunque en el mercado no necesariamente rija esa
equivalencia.30 Desde esta perspectiva, ese tipo de dinero complementario en alguna
medida es un instrumento por medio del cual el gobierno convierte parte de sus ingresos
tributarios futuros en capacidad de gasto presente, y esto contribuir inversiones
productivas de por medio a reactivar el aparato productivo y a generar empleo, sobre
todo si de por medio est un acuerdo productivo nacional con pequeas y medianas
empresas, que son las que ms empleo generan. Tengamos en mente que, segn las
estadsticas de empleo y el censo econmico del INEC, las empresas pequeas, de 1 a 9
empleados, que representan el 95,4% de las empresas existentes, generan el 69,1% del
empleo; las empresas de 10 a 99 empleados, que son apenas un 4,2% de las empresas
existentes, dan empleo a un 10,4%; y el resto de las empresas, de ms de 100 empleados,
representan solo un 0,4% de los establecimientos y apenas otorgan un 20,6% del empleo.

AMPLIACIN DEL IMPACTO MONETARIO SECUNDARIO

La viabilidad inicial y la sostenibilidad en el tiempo del sistema monetario paralelo a escala


nacional estaran garantizadas por varios factores. Segn datos del INEC, para 2015
seREGISTRARON alrededor de 8 millones de personas con al menos un telfono mvil
activado. Esto hara posible realizar transacciones en casi todo el pas para 2013, 86,4%
de hogares tenan, al menos, un telfono celular, a travs de la amplia red de agencias,
cajeros automticos y agentes del BCE y otros organismos pblicos alrededor de 7000
puntos a nivel nacional.31 A esto se sumaran las generalizadas campaas educativas y
las reformas legales e institucionales que las precedern; por cierto, a este amplio grupo de
entidades con capacidad de consolidar el sistema se aadiran las cooperativas de ahorro y
crdito, as como las cajas de ahorro.

Pero quines van a aceptar esa cuasimoneda despus del perodo inicial?32 Para
comenzar, el Estado permitir su uso para el pago de los bienes y servicios que generan las
empresas pblicas, no as para el pago de impuestos en un inicio. Luego, debe jugar un
papel esencial el BCE, muchos meses antes de iniciar el proceso efectivo, para convencer a
las empresas que les ser muy ventajosa su incorporacin al sistema frente a las que no lo
hacen, bsicamente porque pagarn menos IVA cuatro puntos porcentuales menos a los
vigentes a sus proveedores y porque podrn ganar una mayor clientela frente a sus
competidores que no poseen la billetera electrnica del BCE. Para eso bastar que el banco
central comprometa anticipadamente a participar a empresas privadas que generan bienes y
servicios sujetos al IVA en cada una de las principales ramas econmicas: medios de
transporte, ferreteras, supermercados, farmacias, hospitales, instituciones educativas,
restaurantes. Tambin los oligopolios del sector pblico agua, electricidad, telfonos,
combustibles se incorporarn desde el inicio al sistema. A su vez, estas empresas usarn
ese medio para pagar a sus proveedores a un precio en el que el IVA ya no sea lo
repetimos del 14%, sino solo del 10%.

Por cierto que pueden adherirse al sistema todas las empresas y personas dispuestas a
beneficiarse con ese peculiar descuento, aparte de la comodidad, seguridad y velocidad
que ofrece la billetera electrnica. Sin duda, ms temprano que tarde, la mayora de
empresas se plegarn al sistema, sobre todo por el ahorro en impuestos indirectos que
adems son regresivos y como reaccin a la paulatina prdida de su tajada en el mercado
por accin de sus competidores inscritos si no participan del sistema. Lo mismo suceder
con el resto de la poblacin, tal como los trabajadores independientes y las amas de casa; en
este punto hay que resaltar la necesidad de una permanente campaa gubernamental para
seguir incorporando empresas sobre todo pequeas y medianas, evitando que sean las
grandes empresas las principales beneficiarias de este sistema. La formalizacin de varias
pymes, profesionales independientes y personas se dara complementando el sistema
electrnico con el de factura electrnica y un proceso simplsimo de declaracin tributaria
basado en la informacin de sus transacciones. Todo esto llevar tambin a un aumento
vertiginoso de las transacciones invisibles de este tipo entre personas particulares, sin
necesidad de recurrir a la banca privada y sin tener que pagar los elevados costos que sus
servicios implican. Esta va podra ser un antecedente potente para introducir el EC$ en
mbitos cada vez ms grandes.

Desde un inicio es de extrema importancia convencer a la poblacin de las bondades del


programa, en especial a las empresas privadas, cuyo compromiso para el xito del sistema
es esencial para que acepten parte de los ec$ a cambio de sus productos y servicios. El
dinero, tengamos siempre presente, ms que un medio para atesorar, es un medio que
debera asegurar la circulacin, desde la esfera de la produccin a la del consumo. A partir
de esta sencilla pero profunda reflexin, Silvio Gesell propuso el empleo de un sistema
monetario paralelo creado y sostenido desde las comunidades. El buscaba que, cuanto
antes, con esta moneda paralela se reactive rpidamente la economa local.33 Tal como
proponemos nosotros con este sistema bimonetario que permitira aumentar las ventas de
las empresas, tanto por la demanda de los directamente beneficiados por el sistema los
empleados pblicos, como por los beneficiarios indirectos los desempleados que
logran acceder a un puesto como consecuencia de la reactivacin de la economa por la
expansin de la demanda agregada efectiva. Por el efecto multiplicador no solo se
beneficiaran los productores de bienes y servicios finales, sino asimismo los de insumos y
equipos y maquinarias, con lo que se estimulara tambin la inversin privada y las
exportaciones.

Es fundamental entender que, desde ese proceso, el gobierno dispone de cada vez ms
divisas de US$, lo que le permitira usar parte de lo que no ha tenido que gastar por
haber pagado en dinero electrnico a los empleados y, eventualmente, a los proveedores del
Estado en diversas posibilidades de asignacin como, por ejemplo, aumentar sus reservas
internacionales netas, incrementar la inversin pblica y el gasto relacionado con sus
polticas sociales, establecer un fondo de estabilizacin econmica creciente de indudable
utilidad frente a potenciales choques externos,34 etc. Ntese, sin embargo, que al aumentar
la aceptacin del programa caer la demanda monetaria aumentar la velocidad de
circulacin del cuasidinero, generndose un desequilibrio en el mercado de dinero, pues
la oferta monetaria tambin ha aumentado. El ajuste solo se lograra aumentando levemente
los precios inflacin y/o con el incremento del PIB recuperacin econmica.
Dada la capacidad ociosa de produccin de la economa el PIB potencial es muy superior
al PIB efectivo es probable que la ltima opcin sea la ms realista, teniendo en cuenta
tambin que la tasa de inters real estara cayendo; por cierto que se necesita una clara
estrategia reactivadora del aparato productivo, que no reaccionar solo con un mayor
volumen de circulante.

Si bien disminuir la presin tributaria por la drstica reduccin del IVA, se espera que el
vaco se cubra en parte por la reactivacin econmica y, de otra manera, por la reforma
fiscal integral que realizara el gobierno, a fin de contar con impuestos directos y
progresivos. No puede ser que el grueso de los ingresos fiscales provenga de los impuestos
indirectos como el IVA solo porque son ms fciles de recaudar, cuando todos
sabemos que son distributivamente regresivos.35 Valga una breve digresin sobre el tipo de
cambio que podra establecerse entre el EC$ y el US$. Inicialmente, sin duda, al pagar las
remuneraciones de los empleados pblicos se calcula a la paridad, un EC$ por un US$. En
cambio, en la mayora de todas las dems condiciones, cuando los agentes econmicos
consumidores, empresarios, inversionistas, instituciones sin fines de lucro utilicen los
EC$ para otros fines, sern las fuerzas de la oferta y la demanda las que determinarn el
tipo de cambio entre ambos medios de pago. En este punto habr que tener mucho cuidado
para que no vuelvan a aparecer aquellos grupos de poder que lucran de espacios en donde
puede aflorar la especulacin.

Es probable que, en un inicio y por falta de confianza, se desplome el EC$ respecto del
US$, pero a la larga se aproximar a la paridad, pues quienes tienen ms poder de compra
lo adquirirn inicialmente a un tipo de cambio bajo, pero con la creciente demanda de EC$
llevaran su precio al alza. En tal sentido, el sistema aqu expuesto posee una especie de
estabilizador automtico, el que impedir una expansin exagerada de los EC$. Lo que
se puede determinar en funcin a los lmites de aprobacin del EC$ por parte de las
empresas privadas, las que no los aceptarn ms all de un cierto punto, una vez que hayan
logrado satisfacer sus compromisos con el fisco. Lo que quiere decir que la paridad inicial
no ser fija y solo se aplica cuando se emite acredita la moneda paralela para
pagarle sus remuneraciones a los funcionarios del sector pblico y, ya mucho ms tarde,
cuando se redime por concepto de pago de impuestos. Esto ltimo solo suceder a los dos
aos de entregada cada tanda de EC$. Como ya lo dijimos, si se redimieran de inmediato,
todo lo que se lograra es reducir inmediatamente despus de iniciado el
experimento los ingresos del gobierno por el mismo monto con el que se benefician
mensualmente los empleados pblicos. Una vez obtenida la confianza de los agentes
econmicos, en el sentido que efectivamente les resulta beneficiosa y posible la compra con
rebaja de las mercancas sujetas al IVA, es posible procesar avances ms profundos en el
sistema. Lo que interesa es que aumente el nmero de empresas que reciben ese medio de
cambio complementario, que puedan gastrselo con descuento en la compra a sus
proveedores y as sucesivamente. A la larga, todo el que recibe EC$ puede transarlo con esa
ventaja,36 generando un crculo virtuoso.

Una primera modificacin, que se repetir de tiempo en tiempo, consistir en aumentar la


proporcin de EC$ que se le pagar al empleado pblico. Del 10% inicial sobre el total de
su remuneracin, se pasara a un 20% y as, sucesivamente, hasta llegar a un mximo
sostenible quiz del 40% para evitar una exagerada emisin de EC$. En ese caso,
podran generarse algunas molestias de parte de los empleados pblicos ya que recibirn
40% menos US$ que en la fase inicial; pero como ya lo dijimos, la entrega de EC$ ser
mayor para quienes ms ganan. Ntese, sin embargo, que el banco central podra a fin de
no cargar en exceso a los empleados pblicos con EC$ asignarle a otros agentes
econmicos una parte en esta moneda paralela. En primer lugar, podra incorporar al
sistema a los jubilados del sector pblico, a los trabajadores de las empresas pblicas y/o a
la fuerza pblica, a cada uno de los cuales se les pagara un 10 o 20% de sus
remuneraciones en EC$. De otra parte, ms interesante y provechoso podra ser que, como
complemento, el gobierno le pague a sus proveedores del sector privado una parte en EC$.
Se podra empezar con el 10% o incluso algo ms, negociando con ellos segn las
condiciones de la economa y los propios requerimientos de liquidez de los proveedores.
Ciertamente que para los proveedores esta posibilidad resulta mejor que la situacin actual,
en la que son largas las demoras en los pagos, que resultan hasta letales para sus empresas.
Aqu se tendr que tomar en cuenta la existencia de pequeos proveedores con fuerte
vnculo en la economa informal y que posiblemente tengan una mayor presin a recibir
dlares lquidos.

ETAPA DE CONSOLIDACIN Y CONVERSIN DEL DLAR ECUATORIANO


EN MONEDA OFICIAL

Llegar un momento, digamos que despus de dos o tres aos de inaugurado el EC$, que el
sistema habr madurado lo suficiente por la creciente participacin de ms agentes
econmicos en los mercados de la moneda complementaria. Es aqu donde recin entramos
a las consecuencias ms importantes de la propuesta en torno al dinero paralelo, en la
medida que desde ese momento se iniciar su proceso de conversin en moneda oficial. Esa
maduracin se caracterizara por varios factores: que se haya generado una confianza
generalizada en el EC$ por parte de la poblacin; que se haya establecido y consolidado
todo el sistema institucional que haga funcionar fluidamente el sistema monetario
ampliado; que se haya incorporado una masa crtica mnima de empresas dispuestas a
aceptar el EC$ para vender y comprar bienes y servicios, as como para pagar
impuestos; etctera. Como criterio de esta fase del proceso, diramos que el EC$ ha logrado
una participacin del 30 a 40% de la masa monetaria total, cayendo la del US$ al 70 o 60%.
Cumplidas estas precondiciones se puede profundizar los mecanismos del sistema. Como
tal, aqu estriba la esencia de la propuesta: que el gobierno logre liberar un monto
importante de US$ que serviran para alentar la inversin pblica, incluso poniendo al da
el pago a proveedores. As, una ventaja del esquema es que la emisin de EC$ acabara,
tanto con la latente deflacin inflacin negativa que comienza a sentirse en la
economa desde 2015, como con la estrecha liquidez que desacelera el ritmo de la actividad
productiva. En este punto hay que tener en cuenta que, 24 meses despus de emitida cada
tanda mensual de EC$, caduca su valor y uso para compras con descuento del IVA si
no se utiliza para el pago de impuestos. Si bien esto reduce la recaudacin tributaria ya que
sta se cotiza en US$ en una proporcin del 1 por 1, la ventaja es que as no aumentara a
niveles insostenibles la masa monetaria.

ste es uno de los puntos ms delicados y discutibles de esta propuesta. Ms adelante


aadiremos algunas medidas adicionales para evitar una expansin exagerada de la masa
monetaria, entendida en este caso como la sumatoria de US$ y EC$. Debe quedar muy
claro que el sistema financiero privado cumplir su papel tradicional en materia de
depsitos y colocaciones, pero nicamente en US$.37 Como no hay la posibilidad de
realizar depsitos o prstamos en EC$, la banca privada no participa propiamente en el
circuito del dinero electrnico paralelo, el que es autocontenido entre el BCE, la banca
comercial pblica, las cooperativas de ahorro y crdito, y los agentes econmicos no
financieros. Por cierto que todo este sistema funcionara de manera ms eficiente si
existieran mercados no oligopolizados, es decir, ms desconcentrados; pero sa es otra tarea
pendiente y que rebasa el mbito de este artculo y debe afrontarse con otros mecanismos
y leyes especficas para ese efecto.

Con ello, entramos al meollo del punto culminante del proceso de establecimiento de una
moneda de curso forzoso, en que se deber convertir el EC$, as como del manejo de la
poltica monetaria en el nuevo esquema monetario dual. Sin duda, sern mltiples los
cuestionamientos a esta propuesta. La primera y ms importante se refiere al hecho que su
mecnica sera altamente inflacionaria y que, incluso, podra derivar en hiperinflacin.38
En efecto, un manejo inadecuado, podra terminar as; sin embargo, contra lo que piensan
los economistas ortodoxos, son variados los argumentos en contra. De partida, debe quedar
claro que en este caso el stock de la masa monetaria, en un determinado momento, viene
dado por dos tipos de flujos, el de las reservas internacionales derivadas de los dficits o
supervits de balanza de pagos y el de la emisin o contraccin de los flujos de dinero
electrnico complementario.

Es as que un dficit externo tan comn en Ecuador reduce la masa monetaria y que,
en la actualidad, como hemos visto, se trata de paliar esta situacin recurriendo al
endeudamiento externo; otras soluciones, como incrementar exportaciones o aumentar el
flujo de inversin extranjera toman tiempo y tampoco son una panacea como reza el
discurso dominante. Vistas as las cosas, esa contraccin quedara compensada parcial o
totalmente por el incremento de la emisin paralela del EC$. De manera que no habr
mayor problema inflacionario si el pas sufre una brecha externa negativa, que se comprima
la masa monetaria en US$. Por lo dems, como consecuencia de la ralentizacin de la
economa, se dispone de una elevada capacidad ociosa de produccin, lo que otorga espacio
para incrementar sustancialmente la demanda agregada, tanto por el lado fiscal como por el
monetario, sin generar presin sobre los precios sino hasta que se alcance el pleno empleo y
el producto potencial.

En cambio, si se presenta un supervit de la balanza de pagos y/o la expansin del dinero


electrnico es exagerada, tendramos un incremento de la masa monetaria que influira
para mal sobre el ndice inflacionario si se llega a un punto en el que el PIB efectivo rebasa
el PIB potencial. Ello obligara a la intervencin estatal. Concretamente, el BCE deber
ajustar al alza la tasa de encaje de los depsitos de la banca en US$. De un encaje que
representa el 5% de los depsitos de la gran banca privada,39 el directorio de la institucin
tendra que aumentarlo en uno o dos puntos porcentuales dependiendo de las
circunstancias; y cada trimestre o semestre debe evaluar la conveniencia de hacerlo segn
la evolucin de las reservas internacionales en particular, la posicin de cambio y la
emisin monetaria paralela. Con esa medida se reduce el multiplicador monetario de la
banca privada, para el caso de los depsitos en US$40, sin afectar la evolucin de los flujos
en EC$. Es sa la mejor forma de evitar presiones inflacionarias en este sistema
bimonetario, a la vez que se estimula una mayor circulacin absoluta y relativa al us$ del
EC$. 41

De ah que, con la introduccin de la moneda paralela, las responsabilidades del BCE


aumentaran, ya que tiene que poner la vista en dos flancos: la evolucin de la masa
monetaria en US$ y la correspondiente a los EC$. Mientras que la primera es exgena
dependiendo bsicamente del intercambio externo y se refiere a los flujos internacionales
de divisas tal como los recoge la balanza de pagos, la segunda es endgena, ya que
depende no solo de la emisin del BCE, sino tambin del comportamiento de los agentes
econmicos en su uso del EC$. 42

De una parte, el BCE debe afrontar la volatilidad de los variados flujos relacionados con las
transacciones con el exterior,43 la que debe ser suavizada o eliminada por la poltica
monetaria en EC$ y su emisin. Es en este aspecto que el papel que desempear el BCE
ser fundamental y que debe seguir con una poltica de permanente ajuste monetario para
evitar sea el exceso o la estrechez de la liquidez. Paradjicamente, la coyuntura ms
compleja para el BCE sera aquella en que hubiese un contundente supervit de balanza de
pagos sea por el aumento de los precios y las cantidades exportadas de petrleo, por
ejemplo en la que aumentara sustancialmente la masa monetaria en US$. Una
situacin de esta naturaleza obligara a reducir el crecimiento de la emisin del dinero
paralelo de EC$. Este sistema bien podra tener en mente la experiencia suiza con el
WIR, antes mencionada.44 Adems, con este esquema bimonetario el gobierno a travs
del BCE lograra diversos objetivos, dos de los cuales cabe explicitar.

En primer lugar, el ms importante, es que su directorio dispondra de un margen de


maniobra para ejercer poltica monetaria, lo que conseguira aumentando o disminuyendo el
porcentaje de dinero electrnico que emitira para cancelar las remuneraciones de los
empleados del sector pblico. En un inicio hemos planteado que el porcentaje de emisin
ser reducido 10% de las remuneraciones pblicas, el que puede y debe aumentar a
medida que se asienta el modelo por la confianza ganada entre los agentes econmicos que
utilizan cada vez ms el dinero paralelo; pero, en una fase avanzada, deber detenerse el
proceso de aumento de la tajada, quizs cuando el porcentaje haya alcanzado el 40%, por
ejemplo, tasa que se fijara como tope para evitar una exagerada emisin monetaria.

En segundo lugar, tngase presente que para entonces el gobierno poseer varias
herramientas adicionales para evitar que la masa monetaria se incremente excesivamente.
Una de ellas consiste en disminuir el porcentaje de EC$ que pagarn a los empleados
pblicos; otra consistira en reducir el descuento por IVA por ejemplo, en vez de
beneficiar al cuentahabiente con una reduccin de 4 puntos porcentuales, solo le
aseguraran 2 puntos porcentuales; una tercera forma, ms extrema, consistira en
recortar el perodo de maduracin de cada emisin de la segunda moneda, con lo que los
poseedores pueden pagar impuestos en un tiempo menor a los dos aos y el gobierno
recogera ms rpidamente los EC$; y una ltima, podra consistir en subir la tasa de encaje
en US$ que la banca privada debe depositar en el banco central.

El momento ms delicado que deber afrontar el gobierno en relacin a sus finanzas se


presentar cuando se comiencen a redimir los EC$ por parte del gobierno, compromiso que
asumi cuando se inici el programa al sealar que se cambiar 1 a 1 un EC$ por un
US$, una vez cumplidos dos aos desde que fuera emitido y entregado a los empleados y
jubilados del sector pblico. Mientras ms EC$ se aadan al flujo monetario real o
aparentemente, se ejercer una mayor presin sobre el equilibrio del mercado monetario
y de las cuentas fiscales. Ciertamente se considera que dado que el programa reactivar
la economa los de ah derivados mayores ingresos pblicos permitirn afrontar parte de
la presin, evitando los dficits antes de que se vuelvan incontenibles. Quiz tres o cuatro
aos despus de puesto en marcha el sistema, en el mejor de los casos, una vez saneada la
economa, eliminada la deflacin y equilibradas las cuentas fiscal y externa, cuando estn
sentadas las bases para un crecimiento econmico sostenido,45 caben dos vas para
continuar, como anotamos antes. Una sera regresar al circuito del dlar de jure, eliminando
la moneda paralela; y la otra sera recuperar aunque solo sea parcialmente su control
relativo de las polticas monetaria y cambiaria, que es lo que proponemos aqu.

Con la maduracin del proceso, cuando la masa monetaria en EC$ alcance el 40% o ms, se
deber iniciar el manejo monetario en base a las polticas de metas de inflacin,46 como
sucede en muchos pases.47 Inicialmente, ser un manejo muy complejo y limitado, como
lo experimentaron varios pases con una elevada dolarizacin de facto. Nuevamente en este
caso se requerira un directorio del banco central muy selecto y comprometido con el pas,
no con intereses particulares.48 En ltima instancia, de no funcionar esas polticas, el
gobierno tendr que adoptar medidas drsticas, sea a travs del control de capitales en
especial, de los desestabilizantes flujos de corto plazo, sea por medio del establecimiento
de una tasa Tobin, como acontece ya en Ecuador con el impuesto a la salida de capitales
del 5%.

NOTA AL MARGEN: DESPLAZANDO AL GRAN CAPITAL FINANCIERO

Aqu ciertamente surgirn conflictos an antes de la puesta en marcha de este sistema


entre los representantes del gobierno el BCE con las instituciones financieras privadas,
porque stas perdern buena parte de su clientela, precisamente de aquellos agentes
econmicos que irn reconociendo las ventajas del sistema; sobre todo porque ste
provocar una reduccin de las exageradas cargas que cobran los bancos por sus
transacciones, especialmente por el uso de tarjetas de crdito o de dbito. Pero debe quedar
claro que, en la prctica, no todo el monto que contiene cada billetera electrnica se gastar
por medio de ella, ya que hay compromisos y contratos de endeudamientos que los agentes
econmicos han firmado previamente o requerirn a futuro en US$ y cuyo servicio se
seguir procesando en su mayora a travs de la banca privada.

El impacto que este sistema ejercer sobre el sistema financiero es difcil calibrar ex ante.
Es evidente que las funciones del conglomerado financiero privado se reducirn en alguna
medida y que vern recortado su stock de depsitos, aunque mantendrn, en lo esencial, el
grueso de sus actividades ms rentables: el otorgamiento de crditos y el negocio
cambiario.49 Es probable que su actual tasa de ganancia sectorial descienda al promedio
que rige en el resto de ramas de la economa moderna y formal. Lo que en la prctica
debera llevar a que, adems, tendrn que aumentar su competitividad, obligndolos a
reducir, tanto los niveles como las abismales brechas que acostumbran fijar entre las tasas
de inters activas y pasivas, como a las que determinan entre los tipos de cambio de venta y
compra de moneda extranjera. Pero tambin podr suceder lo contrario dado su poder y
considerando que disponen de lazos y alianzas con los oligopolios de otras ramas
econmicas que las brechas aumenten porque deciden incrementar el margen, subiendo
ceteris paribus la tasa activa de inters y/o el precio de venta del US$ con respecto al
EC$. De insistir en esas polticas sin duda concertadas entre los principales bancos
oligoplicos privados habr que desplegar las medidas que sean necesarias, incluyendo el
control del flujo de US$ por parte del propio banco central por ejemplo, limitar acceso de
tales dlares a grandes importadores, aunque cabe sealar que, de mantener el curso de la
poltica propuesta en estas pginas, seguirn perdiendo clientela, la que ser atendida
crecientemente por la banca pblica y, en no menor medida, por las cooperativas de ahorro
y mutualistas.

En el caso extremo, en reaccin a las polticas de la banca, podra llegar el momento en el


que el BCE asumiera parte de esos negocios en asociacin con los bancos comerciales del
Estado. Como tal, por la creciente presencia del BCE Banco Nacional de Fomento (ahora
BanEcuador), Corporacin Financiera Nacional y la banca comercial pblica, ste
asumira una especie de contrapoder al que ejercen las instituciones financieras privadas,
con lo que, tal como indicamos arriba, las inducira a reducir las comisiones, las brechas y
dems costos exagerados del actual negocio financiero nacional. As, en ese escenario,
mientras el sistema bancario privado competira principalmente usando US$, el sistema
bancario pblico lo hara usando EC$. Sin duda, dadas la condiciones econmicas actuales
y el saber establecido, esta propuesta solo podr cristalizarse si se crean las mencionadas
reformas institucionales y sociopolticas para viabilizarlas.

CONCLUSIONES TENTATIVAS

Entendern nuestros lectores que hemos presentado apenas un bosquejo de lo que


significara instrumentar un sistema paralelo de dinero reconociendo que el dinero no es
neutro con la expectativa que Ecuador recupere paulatinamente su soberana en los
campos monetario y cambiario, como un medio para poder dar respuestas ms efectivas a
las cambiantes situaciones de la economa.50 Lo que hemos argumentado en el texto es que
el mecanismo de la moneda complementaria al US$ permitira suavizar las drsticas
condiciones de ajuste fiscal que debern aplicar en un futuro cercano las autoridades, con lo
que Ecuador podra remontar su crisis fiscal y, por aadidura, evitar la recesin y regresar
lenta y parcialmente a una moneda propia de curso legal, sin tener que pagar los costos
que implicara un ajuste ortodoxo.

El desafo que representa este programa apenas se transluce en la exposicin. Habr que
especificar con ms detalle todos los aspectos complejos y polmicos del caso, como son la
dinmica poltica que desatara el programa, los problemas legales e institucionales que
implica, as como las consecuencias sociales a que dara lugar, entre otros muchos
elementos crticos. Si bien hemos centrado nuestra exposicin en los principales aspectos
econmicos, an falta completarla con un anlisis cuantitativo que permita en base a un
modelo macroeconmico proyectar las tendencias de las variables bsicas que derivaran
de la propuesta y que permitiran validar o cuestionar sus principios bsicos: las cuentas
fiscal, monetaria y de balanza de pagos, de donde se obtendra la evolucin de variables
claves de la macroeconoma, tales como las reservas internacionales, las tasas de inters, la
inflacin y el crecimiento.

Adems de esos anlisis, quedan varios puntos pendientes para nuevas investigaciones. Por
ejemplo: Hasta qu punto podemos confiar en el efecto multiplicador si la produccin
domstica es altamente dependiente de las importaciones? Cul sera el papel de la banca
privada cuando el sistema bimonetario est en pleno funcionamiento y cul sera su vnculo
con la banca pblica? Los agentes econmicos podran sentir pnico financiero y
presionar a una corrida bancaria apenas se paguen los primeros EC$ a los funcionarios
pblicos? Qu pasara con el esquema si no son suficientes dos aos para la reactivacin,
especialmente al tener la presin fiscal por el reconocimiento de la paridad 1:1 en el pago
de impuestos? Qu tipo de administracin del banco central sera la ms idnea al tener un
esquema bimonetario? Hasta qu punto el dinero en la economa ecuatoriana con moneda
paralela es endgeno o exgeno? stas y otras cuestiones deben ser detenidamente
analizadas.

Sera iluso creer que con un medio de cambio paralelo al US$, por ms que lo vaya
desplazando paulatinamente, se puedan resolver los principales problemas de la economa y
sociedad ecuatorianas. Este sistema no es la panacea, pero tampoco es un placebo. Como es
evidente, nuestro programa-sugerencia de una segunda moneda al US$ implica una
transformacin de fondo del sistema monetario ecuatoriano, partiendo de algunos
elementos bsicos de su economa e institucionalidad, pero ciertamente no lograr resolver
todos sus problemas, si bien representar uno de los prerrequisitos bsicos para ello. En lo
fundamental se trata de un instrumento para acelerar la salida de la crisis socioeconmica
ecuatoriana, contribuyendo a remontarla y a reactivar la anmica economa, gracias a la
expansin de la liquidez, la reduccin de la capacidad productiva ociosa y el alivio fiscal
que permitira. En ltima instancia, nuestros lectores comprendern que en este campo no
debe olvidarse que se trata finalmente de conflictos polticos que se desatarn a varios
niveles. Como podran ser, uno, intelectual, entre los tecnoidelogos ortodoxos
neoclsicos y keynesianos y los heterodoxos poskeynesianos y neomarxisas; dos,
entre el capital financiero y el propiamente productivo; y, tres, entre los grandes grupos de
poder y el poder popular.

Es evidente que el pas necesita llevar a cabo tambin en forma paralela a lo aqu
propuesto cambios estructurales profundos bien conocidos, pero poco practicados.
Requerimos la reconfiguracin fiscal dndole un mayor peso a los impuestos directos
que a los indirectos; la asignacin adecuada del gasto pblico incrementando la
verdadera inversin vis a vis el gasto corriente o la inversin espuria; la transformacin
efectiva de la matriz productiva que d paso a una economa concentrada en mltiples
sectores y menos dependiente del exterior sobre la base de encadenamientos
hirschmanianos y ventajas comparativas dinmicas, ms que, como hasta ahora, estticas
; la redistribucin del ingreso y la riqueza incluida la reforma agraria para asegurar un
mercado interno ms extendido; la desconcentracin de los mercados; la descentralizacin
poltica, etc. A lo anterior se suman las urgentes y profundas reformas judicial, educativa,
electoral y de los partidos polticos, entre otras. A lo que habra que aadir una lucha sin
cuartel contra la corrupcin y el clientelismo-rentismo. Todo ello va bastante ms all de la
recuperacin de la soberana monetaria, que bien puede lograr avances en la productividad
y competitividad de la economa, pero tampoco va mucho ms all.

Por supuesto que hay que superar las nefastas consecuencias que son bien conocidas del
modelo primario exportador vigente, que siempre ha terminado materializndose en la
maldicin de los recursos naturales.51 Esto nos conduce necesariamente a disear y
poner en marcha estrategias posextractivistas. Bien sabemos que la explotacin y
exportacin de materias primas, comenzando con petrleo y minerales, son el destino
endiablado de pases que no han superado dicha maldicin para construir sociedades
democrticas, la nica va para que todos los seres vivos tengan una vida digna.

A MANERA DE ANEXO

UNA DIGRESIN ADICIONAL: MIRANDO AL FUTURO Y LA PROPUESTA


ITALIANA

Cada vez es ms claro que habr que afrontar la gravedad de la crisis y adoptar polticas de
ajuste y estabilizacin econmica en el Ecuador. El reto es evitar que se apliquen polticas
de corte ortodoxo, cuyas consecuencias impactarn en la mayora de la poblacin. Por lo
tanto, habra que construir bases alternativas para desplegar otro tipo de poltica econmica
que no afecte a las grandes mayoras, en la que bien funcionara la propuesta que aqu
hemos esbozado, orientada a conseguir un respiro monetario con el EC$. El sistema
bimonetario, sintetizado en las lneas anteriores, podra complementarse con las ideas que
propone un grupo de economistas italianos en base a lo que se conoce como la moneda
fiscal. Esta es una propuesta de alguna forma emparentada con nuestro programa, pero
que va ms a fondo en sus principios y consecuencias. Ms que por razones inmediatistas,
conviene esbozar aqu su planteamiento en forma breve, dada su importancia sociopoltica
y el desafo intelectual y poltico que implica.

La propuesta de los economistas de la Asociacin Paolo Sylos Labini 52 parte de la


afirmacin de acuerdo a la cual, para afrontar la crisis se requiere, incluso en el contexto
del euro, que cada estado nacional adopte medidas soberanas urgentes para revitalizar la
demanda domstica, la produccin y el empleo (Bossone et al., 2015, p. 3). Con ese fin,
proponen la emisin, por parte del gobierno nacional, de una moneda paralela al euro para
los pases mediterrneos, a fin de salir de la crisis estimulando la demanda agregada
interna. Ms concretamente la denominan Certificados de Crdito Tributario (TCC, por su
acrnimo del ingls Tax Credit Certificates) que serviran de cuasimonedas,
complementarias al euro y que no generaran deuda alguna para quienes la recibirn; es
decir, sern gratuitas.

Sugieren que esos certificados se distribuyan, sea al azar como el Helicopter money de
M. Friedman, 1969, sea directa y preferentemente a la poblacin de menores ingresos,
tanto porque son los ms necesitados, como porque su propensin media y marginal a
consumir es la ms alta de la sociedad con lo que el multiplicador del ingreso ser
mayor. De ah su referencia al dinero fiscal libre, que ellos consideran debe entregarse
sin costo a los trabajadores asalariados y desempleados, a los jubilados, a los
autoempleados trabajadores independientes y a ciertas empresas. En este ltimo caso,
se les obsequiar esos certificados en funcin a la proporcin asignada a sus costos
laborales, con lo que se reduciran drsticamente sus gastos en fuerza de trabajo y se
aumentara su competitividad incrementando las exportaciones, a la vez que se
limitara el impacto en la balanza comercial como consecuencia del crecimiento de las
importaciones por el aumento del PIB. De esta manera, la caracterstica principal de tales
certificados es que le asegurarn a los hogares de menores ingresos y a las empresas
intensivas en trabajo un acceso adicional e inmediato de un instrumento que aumentar
su efectiva capacidad y poder de compra.

De otra parte, esos TCC se usaran para resolver cualquier obligacin financiera con las
administraciones nacionales pblicas tales como impuestos estatales y locales,
contribuciones al seguro social, sanciones pecuniarias y dems dos o tres aos despus
de su emisin, pero que seran inmediatamente convertibles en euros para el gasto. Ms
concretamente, refirindose al caso italiano, el gobierno emitira certificados por alrededor
del 5% del PIB durante el primer ao e incrementara la emisin en los aos subsiguientes
hasta un tope del 10% del PIB y siempre que se observe una recuperacin sostenida de la
produccin y el empleo. Este nuevo instrumento emitido por el Estado con el propsito de
reducir la carga fiscal fluir directamente a los bolsillos de las personas, sin tener que
convertirse en nueva deuda. En ese sentido, la emisin de los certificados ira a
contracorriente de la austeridad impuesta por la Unin Europea y resolvera el problema de
la escasez de liquidez que actualmente est afectando la economa de los pases ms dbiles
de la eurozona y que el sistema bancario ha probado que es incapaz de resolver:
refinanciado por el Banco Central Europeo, ha invertido esos flujos mayoritariamente en
nuevos fondos disponibles en activos financieros, mientras continuaron comprimiendo el
otorgamiento de crditos que hubieran favorecido a la economa real.

Los certificados servirn para resolver obligaciones con el Estado, pudindose convertir en
euros en el mercado financiero. Con lo que seran un nuevo producto financiero que el
Estado se comprometer a seguir emitiendo sobre una base permanente, pero varindola
gradualmente, segn la respuesta de la economa a ese estmulo.53 Para el caso especfico
de Italia, para ilustrar la magnitud del dinero involucrado en el proyecto, los autores
proponen una emisin de 200.000 millones de euros para el bienio 2015-2016 recuerde
que la propuesta fue planteada en 2014. Ese flujo sera asignado de la siguiente manera:
70.000 millones para los empleados, en proporcin inversa a su ingreso tributariamente
imponible; 80.000 millones a los empleadores del sector privado esta cifra reducira en
18% el costo laboral, equivalente a la brecha competitiva de Italia frente a Alemania; y
50.000 millones para otros usos que estimulen la demanda inversin pblica nueva,
esquemas de ingreso asegurado, apoyo a iniciativas del sector privado en regiones
deprimidas, dando preferencia a proyectos de utilidad social fciles de implementar.

A ese ritmo de emisin anual de 200.000 millones, se generara un stock de certificados en


circulacin por un monto de 400.000 millones, que equivale a la mitad de los ingresos
fiscales totales de Italia. Asumiendo un multiplicador del ingreso de 1,3, el PIB se
recuperara en un 15% en sus primeros tres aos, con una cada de cinco puntos
porcentuales en el desempleo y una balanza comercial en equilibrio. El dficit fiscal
definido como la diferencia entre los ingresos y gastos fiscales en euros se reducira a
cero ya hacia fines de 2015 y la deuda pblica comenzara a caer en trminos porcentuales
respecto al PIB. De manera que este sistema de certificados es una manera de replicar los
efectos de una devaluacin monetaria, en la medida que estimulara el aumento de las
exportaciones, a la vez que evitara el crecimiento de las importaciones como consecuencia
de la recuperacin econmica.

A pesar de la vala de esta propuesta, consideramos que en trminos generales adolece


de dos puntos dbiles si desea aplicarse, sea a Italia o al Ecuador, pero que bien pueden
ajustarse si se dispone del tiempo y el personal tcnico necesario para enmendarlos. De una
parte, la expansin de la moneda paralela parece exagerada y no pensamos que en solo
dos aos puedan restablecerse las cuentas fiscales, en vista de la sustancial rebaja de
impuestos de la que se beneficiaran los tenedores de certificados al cumplirse su
maduracin a dos o tres aos vista de su emisin. De otra parte, el helicptero monetario
dirigido a grupos especficos de la poblacin requerira de una institucionalidad y de un
banco de datos que no existen en ambos pases, aparte de que potencialmente podra dar
lugar a su entrega monetaria paternalista y/o a su uso polticamente sesgado y sujeto a
corruptelas.

Ahora, cabe destacar que el Ecuador posee una ventaja interesante: a EEUU no le importa,
en absoluto, la poltica monetaria ecuatoriana, cosa muy distinta a la importancia que s
podra tener una poltica monetaria ms soberana entre los miembros de la Unin Europea
solo recordemos lo que sucedi con Grecia. Ese hecho de que Ecuador no tenga
relevancia para la poltica monetaria de EEUU hace que el pas tenga la posibilidad de crear
una nueva masa monetaria dentro de sus fronteras sin esperar represalias polticas de ee. uu.
a travs de ajustes en la emisin mundial de dlares para reajustar los tipos de cambio, por
ejemplo.

Notas:

* Universidad del Pacfico (Per)

** Investigador independiente y miembro del staff acadmico de la Fundacin ALDHEA


1 La dolarizacin result de una decisin arbitraria e inconstitucional. En la Constitucin de
1998, Art. 264, se estableca que La emisin de moneda con poder liberatorio ilimitado
ser atribucin exclusiva del Banco Central. La unidad monetaria es el Sucre, cuya relacin
de cambio con otras monedas ser fijada por el Banco Central. Esa disposicin
constitucional fue violentada con una ley: el artculo 1 de la ley n. 4 para la
Transformacin Econmica del Ecuador, publicada enREGISTRO Oficial Suplemento
34, de 13 de marzo del 2000, orden al Banco Central del Ecuador canjear los sucres por
dlares a la paridad de S/.25.000, estableciendo que los dlares norteamericanos circularn
en adelante en la repblica.

2 En esa poca, en un curioso escenario de entontecimiento generalizado de la sociedad,


se cerr la puerta a la bsqueda de alternativas a las propuestas dominantes que provenan
del Consenso de Washington. Los autores de este artculo propusieron un esquema para
afrontar la crisis y reactivar la economa, el cual pas prcticamente desapercibido vase
su aporte La hora de la reactivacin, 1999.

3 Recurdese que en el ao 2000 se lleg a afirmar que la dolarizacin era una vacuna para
la hiperinflacin, cuando entonces no haba condiciones para que se materialice un proceso
de tamaa dimensin vase Acosta y Schuldt, 2000.

4 Se usan eptetos como arbitrariedad monetaria, de maliciosa disposicin, de


perfidia, de engendro monetario, entre otros.

5 A ms de Ecuador, solo El Salvador cedi a las tentaciones dolarizadoras en ese


momento.

6 Vase el texto de Schuldt (1999), en el que se presentaron en forma de dilogo los


argumentos a favor y en contra de la dolarizacin, tal como se venan discutiendo
ardorosamente entonces.

7 Una mayor disminucin de las tasas de inters en Ecuador se puede lograr regulando y
mejorando el costo de la captacin de las instituciones financieras, lo que no
necesariamente se correlaciona directamente con la dolarizacin.

8 Cabe conocer que hay muchos pases con su propio dlar: Australia, Bahamas, Barbados,
Brunei, Canad, Hong Kong, Liberia, Namibia, Nueva Zelanda, Singapur, Trinidad y
Tobago, entre otros.

9 Incluso Friedrich von Hayek (1986) era partidario de una competencia entre monedas
emitidas por los bancos privados; propuesta que no la defendemos nosotros en el sentido
hayekiano de privatizar la emisin monetaria, por cierto.

10 Recordemos las promesas con las que se impuso la dolarizacin en el ao 2000:


estabilizacin macroeconmica, reactivacin inmediata de los sectores productivos,
saneamiento bancario, eliminacin del dficit fiscal alcanzando, adems, la
profundizacin de reformas estructurales neoliberales y el restablecimiento de la
gobernabilidad. Sobre estos planteamientos hay una amplia literatura, pero bastara leer el
remitido de prensa del Foro Econmico del viernes 7 de enero de 2000, en el diario El
Universo de Guayaquil. Muchos de los miembros de dicho foro se han reagrupado ahora en
el Foro Prodolarizacin (https://forodolarizacion.wordpress.com/).

11 Las mltiples opciones abarcan, desde las millas y puntos que ofrecen las compaas
areas y centros comerciales, pasando por los dlares que circulan de facto con monedas
domsticas de curso legal, hasta llegar a los dineros electrnicos, tales como losBITCIN
.

12 Un valioso repaso histrico de las monedas paralelas, desde la Antigedad, pasando


por la Edad Media, hasta las hiperinflaciones de posguerra en Europa, puede consultarse en
el texto de Von Dem Berge (2014).

13 Economista que fuera el primer Ministro de Economa del gobierno de Alexis Tsipras,
durante su primer semestre. Renunci en junio de 2015, tanto por presin de los poderes
fcticos de la eurozona especialmente del Ministro de Economa alemn, como
porque estaba en desacuerdo con el premier que acept a pies juntillas las polticas
ortodoxas dictadas por la troika Banco Central Europeo, Comisin Europea y Fondo
Monetario Internacional.

14 El gobierno griego, inaugurado en enero de 2015 y comandado por el premier A. Tsipras


del partido Siryza, tuvo que doblegarse ante las amenazas de expulsin de la eurozona
y las exigencias de poltica impuestas por la troika. Vanse las drsticas medidas en el
Memorando de Entendimiento (MoU, 2015).

15 Vase, por ejemplo, las reflexiones de Alberto Acosta (2004), as como las de Rafael
Correa (2005).

16 Se trata de iniciativas que surgieron y fueron lideradas por dirigentes comunales,


directores y activistas de algunas ong, alcaldes provinciales o distritales, asociaciones de
padres de familia de escuelas, acadmicos tecno-polticos, etc. Incluso, el caso ms exitoso,
conocido como WIR Wirtschaftsring Genossenschaft en Suiza, se dio solo por
iniciativa de y para empresas privadas; iniciado a raz de la Gran Depresin, sigue vigente
hasta hoy. ste sigue funcionando a la perfeccin hasta hoy y adquiere ms vigor en cada
proceso de desaceleracin econmica, cumpliendo un papel contracclico. Esta red de
cooperacin econmica, basada en los principios de Silvio Gesell (1916), se cre en 1934.
Desde 1936, el WIR adquiere condicin de banco regulado por la Comisin Suiza de
Bancos Confederados. La diferencia con la banca tradicional radica en que la creacin de
dinero no se da por autorizacin estatal, sino por la estructura del contrato que firma el
prestatario y la voluntad comunitaria de aceptarlo como medio de pago. As, quien solicita
un prstamo intercambia el dinero con bienes o servicios de un miembro de la cooperativa
y este a su vez replica el comportamiento con otros miembros. El dinero WIR tiene una
relacin de uno a uno con el franco suizo y los crditos otorgados pagan una tasa de inters
considerablemente baja o nula si el crdito es de corto plazo. El banco tiene agencias
en toda Suiza y ofrece inversiones, crditos hipotecarios, cuentas de ahorro y corriente para
sus afiliados fundamentalmente pequeas empresas, ya sea en francos suizos o en
WIR. A ese respecto, vanse los textos de Stodder (2009), Kalinovski (2011) y Christensen
(2012a).

17 En el artculo 253 de la Constitucin de 1998 se estableci que el Estado reconocer las


transacciones comerciales por trueque y similares. Reconocimiento que no aparece en la
Constitucin del 2008.

18 Advertimos al lector que sta solo es una variante de las muchas que han venido
circulando sobre el establecimiento de monedas paralelas, que son prcticamente
desconocidas o ignoradas por la mayora de economistas. A ese respecto, vase el
estudio de treinta de estos planteamientos tcnicopolticos, analizados comparativamente
por Ludwig Schuster (2013). Desde entonces, especialmente al desatarse la crisis griega,
han surgido sobre todo en 2015 varias docenas de propuestas ms, en algunas de las
cuales sustentaremos parcialmente nuestro planteamiento. Las contribuciones ms
interesantes provienen de los economistas nombrados en el texto y algunos otros que
figuran en las referencias.

19 La Constitucin de 2008 dice en el Art. 303: La formulacin de las polticas monetaria,


crediticia, cambiaria y financiera es facultad exclusiva de la Funcin Ejecutiva y se
instrumentar a travs del Banco Central. La ley regular la circulacin de la moneda con
poder liberatorio en el territorio ecuatoriano. La ejecucin de la poltica crediticia y
financiera tambin se ejercer a travs de la banca pblica. El Banco Central es una persona
jurdica de derecho pblico, cuya organizacin y funcionamiento ser establecido por la
ley. De todas formas, esta discusin debe darse con mucha seriedad y
responsabilidad, teniendo en mente la necesidad de un banco central independiente del
poder poltico y de los poderes econmicos.

20 Sin duda, parte de nuestra propuesta, si bien no es un elemento inevitable de ella,


consistir en eliminar paulatinamente gracias a la tecnologa los billetes de USD 100 y
USD 50, siguiendo la iniciativa de Kenneth Rogoff (2016), quien correctamente ha
fundamentado que ello permitira eliminar en buena medida el lado oscuro de los billetes
y lo que l llama la maldicin del efectivo, refirindose a las monedas de alta gradacin,
porque contribuyen a realizar actividades ilegales, tales como narcotrfico, extorsin,
prostitucin, corrupcin de funcionarios pblicos, trfico humano y, por supuesto, lavado
de dinero.

21 Por cierto, habr que prever formas para evitar que, dentro de este esquema bimonetario,
las empresas telefnicas lleguen a controlar indebidamente el sistema y para que no entren
en colusin con el sistema financiero privado buscando aprovechar del uso de tipos de
cambio diferenciales.

22 A primera vista, puede preocupar esta emisin inorgnica, pero no es as. Las cifras
oficiales del Ministerio de Finanzas, a diciembre 2015, sealan que haba 491.520
empleados pblicos contabilizados en el Presupuesto General del Estado, que significaron
un gasto total de USD 9142 millones. Los ingresos anuales de cada uno ascendieron a USD
18.600, con lo que mensualmente recibieron USD 1550 4,2 veces el salario mnimo del
pas. Por tanto, si tenemos en cuenta que las remuneraciones anuales del sector pblico
son equivalentes a USD 9100 millones redondeados, el 10% equivale a USD 910 millones.
Cifra que respecto a las especies monetarias en circulacin (M0), que a diciembre de 2015
fueron de USD 11.840 millones, apenas representara el 7,7%. En relacin a la oferta
monetaria (M1), que ascendi a USD 19.041 millones, la relacin baja a solo 4,8%, con lo
que no puede considerarse exagerada la emisin de dlares ecuatorianos a travs de este
mecanismo.

23 No descartamos la participacin del sistema cooperativo en este esquema, dentro del


cual bien podra contribuir a fortalecer y diversificar el sistema, adems de contribuir a que
el mismo se difunda a sectores propios de la economa popular y solidaria.

24 Si bien al BCE le cost instalar su sistema algo ms de tres millones de dlares


bien pudo haberlo conseguido prcticamente gratis sin contar el personal para
instrumentarlo y familiarizar a quienes se ocuparn del sistema acudiendo a las
plataformas que ofrecen, por ejemplo, empresas como Cyclos (http://www.cyclos.org/).

25 Otra modalidad de ampliar el sistema propuesta por Andresen, 2015 sera que, a
manera de gancho para entusiasmar a los empleados del sector pblico, sus ingresos
deberan aumentarse, por ejemplo, en 10% si aceptan el EC$, con lo que recibiran un
sueldo del 110%, en que 80 o 90 puntos porcentuales se desembolsaran en US$ y 30 o 20
puntos restantes en EC$. Tal medida permitira triplicar o duplicar la emisin de EC$ antes
expuesta. Esta variante presenta algunas complicaciones, pues incrementara an ms la
brecha existente entre las remuneraciones del sector pbico vis a vis el privado. Y quizs en
este caso se debera reducir el beneficio en el descuento del IVA.

26 La lista de mercancas por las que hay que pagar actualmente el IVA de 14% en el
Ecuador puede consultarse en
http://www.eluniverso.com/noticias/2016/06/01/nota/5610459/iva-impacta-gasto-
hogaresinflacion

27 Lo que podra ser un paso previo a la impresin de billetes de diversas denominaciones,


si ste fuera el camino a seguir, considerando siempre el principio de la maldicin del
dinero en efectivo (Rogoff, 2016). Adems se podra pensar a dnde direccionar la nueva
emisin monetaria: por ejemplo para incrementar el Bono de Desarrollo Humano (BDH)
pagndolo en la nueva moneda. Solo tomemos en cuenta que si a los 444.562 beneficiarios
del BDH hubo un fuerte recorte en 2014 dado que en 2013 eran ms de 1,2 millones se
les da USD 50 adicionales al mes bajo la forma de EC$, la emisin monetaria anual llegara
a ms de 266,7 millones de esos dlares. Como las personas beneficiarias son de estratos
bajos, con toda seguridad el plus del bono se destinara a gasto de consumo, lo cual podra
ayudar a dinamizar la economa, siempre y cuando se transforme este BDH tambin en un
bono productivo (Acosta 2013a).

28 Segn datos del BCE, entre 1994 y 1999 el porcentaje de depsitos en dlares respecto
al total de depsitos se increment de 15,7 a 47,3%, mientras que en el caso de las
colocaciones el incremento fue de 19,9 a 66,5%.
29 En el caso de la identidad Mv=PQ, si aumentan M y v, an podemos contener el
incremento de P por el incremento de Q.

30 En la medida que algunos agentes econmicos dispongan de un exceso de EC$, que an


no puedan usar para el pago de impuestos al equivalente en US$ por no haber pasado
los dos aos de gracia o por no haber tenido la oportunidad de gastarlos con la rebaja del
IVA, puede suceder que los deseen cambiar con algn otro agente econmico a un
precio ms bajo que la paridad. Asimismo, otros agentes, por tener alguna deuda o
compromiso en US$, podran verse forzados a canjear con otra persona o empresa sus EC$,
tambin a un tipo de cambio menor a la paridad.

31 Ntese, sin embargo, que implcitamente pareceramos estar ordenando que todo el
mundo tenga un iPhone celular o similar y que lo supiera administrar. No es eso
mucho pedir? Efectivamente, analfabetos, discapacitados, nios y ancianos tendrn grandes
dificultades o sencillamente seran incapaces de participar en el sistema, por lo que en esos
casos se vern obligados a utilizar sus transacciones con billetes en us$ hasta que se
instaure el EC$ de curso forzoso. De todas formas, dependiendo del mecanismo de dinero
electrnico por utilizar por ejemplo, anlogo a los sms, quiz no sea fundamental que
la poblacin use necesariamente telfonos inteligentes.

32 Lo es porque, a diferencia del dinero propiamente dicho, no se concebir por los


ciudadanos como depsito de valor sea bajo el colchn, sea porque no rinde intereses,
sino exclusivamente como unidad de medida y medio de pago.

33 ste consideraba la posibilidad de la oxidacin de la moneda para alentar su


utilizacin. Esta oxidacin consiste en una leve depreciacin mensual fija de la
moneda paralela. El objetivo es motivar a quienes poseen dineros paralelos a que los gasten
cuanto antes; al acelerar la circulacin monetaria cae la demanda monetaria, aumenta
la demanda agregada. Se desarroll en pequeas comunidades de Alemania, Austria y
Suiza en plena crisis mundial en los aos treinta, destacando el ms exitoso, hasta hoy
vigente, el mencionado WIR en Suiza.

34 No pensamos en los fondos de estabilizacin de la poca neoliberal, como el FEIREP,


que estaban destinados a apuntalar el servicio de la deuda o al menos su cotizacin en el
mercado.

35 En 2015 segn datos del SRI, Servicio de Rentas Internas, los impuestos
recaudados ascendieron a USD 7535 millones, de los cuales un 44,4% correspondan al
IVA, 5,9% impuesto de consumos especiales (ice), 30,6% por impuesto a la renta, 11,5%
por aranceles y el restante 7,6% a otros.

36 Conocemos el elemento bsico de la Ley de Gresham, vigente cuando en un pas


circulan simultneamente dos o ms tipos de moneda del mismo valor nominal, y una
de ellas es considerada por los usuarios como buena por su mayor valor intrnseco y
la otra como mala, sta termina por expulsar del mercado a la buena.
37 Sobre el papel que cumplira el sector financiero privado cuando el sistema bimonetario
est consolidado habra que pensar ms a fondo para impedir que la banca llegue a
controlar la emisin del EC$.

38 Los autores de este texto han discutido conjuntamente el tema de la inflacin y tambin
esta crucial cuestin de la hiperinflacin, que ha sido en varias pocas un azote para las
economas de la regin vase Schuldt y Acosta, 1995.

39 El encaje de la banca estatal y de las dems instituciones financieras cooperativas de


ahorro, asociaciones autogestionarias, mutualistas y dems no se veran afectadas por
este incremento del encaje, en especial porque favorecemos la expansin de la inclusin
financiera de las micro y pequeas empresas, as como de otras asociaciones de crdito
solidario.

40 En su forma ms sencilla el multiplicador monetario (m) es igual a la inversa de la


tasa de encaje (e): m = 1/e. Lo que, en el caso de Ecuador, con un encaje del 5%
significara que el multiplicador es de 20, ceteris paribuses decir, dada la preferencia por
liquidez.

41 Aqu tambin se podra considerar el manejo controlado de las tasas de inters como
sugiere el enfoque del dinero endgeno, siempre y cuando sea aplicable para el caso
ecuatoriano.

42 El BCE no tiene una medicin real del circulante en dlares. Eso podra ser un problema
pues, al menos por ahora, no hay las herramientas que permitan medir realmente hasta qu
punto el EC$ reemplazara al US$ en trminos de circulante solo podemos hacer eso en
trminos de depsitos.

43 Las variaciones de la Reserva Monetaria Internacional Neta netas del encaje


bancario provienen de la balanza comercial diferencia entre las exportaciones e
importaciones de bienes, de la balanza de servicios remisin de utilidades netas al
extranjero, transportes, pago de intereses sobre la deuda externa y de la balanza de
capitales inversin extranjera directa neta, servicio neto del capital sobre la deuda
externa, flujos de capital de corto plazo y dems.

44 Un grupo de autores del Levy Economics Institute ha elaborado una propuesta de dinero
paralelo inspirados en el sistema suizo del WIR para los pases de la eurozona en
crisis. Vanse los textos de D. Papadimitriou et al. (2016 a y 2016b).

45 No se trata de cualquier crecimiento. Es al menos oportuno diferenciar el crecimiento


bueno del malo; crecimiento que haciendo referencia a la carta abierta de Manfred
Max-Neef (2011) al presidente de Chile se define por sus correspondientes historias
naturales y sociales, tanto como por el futuro que este crecimiento pueda anticipar.

46 Es decir, a diferencia de dcadas previas en que las metas monetarias les servan de gua
a los bancos centrales para monitorear y controlar la inflacin, ahora la mayora de ellos
aplica el principio de metas inflacionarias en base a la regla de Taylor. sta sirve para
determinar la tasa de inters de referencia que sirve de gua para el ajuste de tasas de
inters del sistema financiero, segn la evolucin de la inflacin y el pib. As, la tasa de
referencia la aumenta el directorio del banco central cuando la inflacin efectiva se acerca o
rebasa la inflacin meta y/o cuando el pib efectivo se acerca o rebasa al pib potencial de la
economa. Se reduce la tasa de referencia si sucede lo contrario. En ambos casos tambin se
toma en cuenta la tasa de inters internacional de largo plazo. Adems, aunque no forma
parte de la regla de Taylor, en la prctica los bancos centrales tambin consideran la
evolucin del tipo de cambio e intervienen en el mercado de divisas para evitar su
volatilidad.

47 Dado que el gobierno tendra que enfrentar tanto una dinmica monetaria exgena como
endgena, quiz sera interesante empezar a proponer metas mixtas, es decir, metas que
se enfoquen en inflacin, pero que tambin consideren la regulacin del manejo de masa
monetaria en los casos de emisin de dinero fsico.

48 Ciertamente el argumento central de quienes se opondrn a nuestra propuesta no


solo aquellos economistas neoliberales defensores de la dolarizacin es que en el
Ecuador es imposible tener un banco central con un directorio autnomo o siquiera
relativamente independiente; la experiencia vivida abona en esta direccin: recurdese
como la Junta Monetaria estaba controlada por la banca privada. Sin embargo, insistimos
en este tema.

49 Habr que prever las medidas adecuadas que impidan que los sectores oligoplicos no
financieros, que participen en el sistema, aparte de volverse especuladores, empiecen a
actuar como financieros: otorgar crditos en EC$, jugando con el plazo de los dos aos y la
paridad asegurada.

50 Ntese que la propuesta aqu sintetizada es solo una de las mltiples variantes para
establecer una moneda complementaria, si bien consideramos que es la que mejor se
aplica a las peculiaridades de la economa ecuatoriana. Ciertamente, este complejo tema
abarca asimismo aspectos bsicos de corte social, poltico, legal e institucional que aqu no
hemos tratado a profundidad por limitaciones de espacio y de capacidad de los autores.
Abrigamos la esperanza que los estudiantes de la actual generacin teniendo en cuenta
que las anteriores se han resignado a la dominante ortodoxia econmica se aboquen al
estudio de estas propuestas heterodoxas que no solo son un desafo terico-poltico, sino
que pueden contribuir a aliviar los tremendos costos sociales que implican los programas
ortodoxos de ajuste y estabilizacin que amenazan aplicarse a falta de creatividad y por
intereses particulares del poder establecido en los prximos aos en el pas.

51 sta es otra cuestin que los dos autores han trabajado, inclusive de forma conjunta:
Schuldt (2005), Schuldt y Acosta (2006), Acosta (2009), Acosta y Cajas Guijarro (2016b).

52 El texto de sntesis que aqu presentamos recoge casi textualmente lo presentado por los
autores en su Manifiesto (Bossone et al., 2015; ver tambin: Bossone y Cattaneo, 2015).
53 Paralelamente a estos certificados, que serviran para remontar la trampa de la
liquidez, los autores sugieren adicionalmente para los pases altamente endeudados la
emisin de bonos respaldados en impuestos para afrontar la trampa de la deuda. Ya
que el Ecuador tiene una deuda que se acerca al tope del 40% del pib establecido por ley
60% es el lmite en la Unin Europea, este componente del plan no la detallaremos aqu
por innecesaria.

REFERENCIAS

Acosta, A. (1994). Los nombres de la deuda. Sucretizadores, canjeadores y tenedores.


Quito, Ecuador: caap, fondad.

Acosta, A. (2004). Dolarizacin o desdolarizacin, sa no es toda la cuestin! conos, (19),


54-65.

Acosta, A. (2009). La maldicin de la abundancia. Quito, Ecuador: cep, Swissaid y Abya-


Yala.

Acosta, A. (2012). Breve historia econmica del Ecuador. Quito, Ecuador: Corporacin
Editora Nacional.

Acosta, A. et al. (2013a). El pas que queramos. Quito, Ecuador: Montecristi Vive.

Acosta, A. (2013b). El Buen Vivir. Sumak Kawsay, una oportunidad para imaginar otros
mundos. Barcelona, Espaa: Icaria Editorial.

Acosta, A. y Schuldt, J. (2000). Dolarizacin: vacuna para la hiperinflacin? Ecuador


Debate, (49). Recuperado de
http://repositorio.flacsoandes.edu.ec/handle/10469/5613#.wadi5fnhBdg

Acosta, A. y Schuldt, J. (2006). Petrleo, rentismo y subdesarrollo: Una maldicin sin


solucin? Nueva Sociedad. Recuperado de http://nuso.org/articulo/petroleo-rentismo-y-
subdesarrollo-unamaldicion-sin-solucion/

Acosta, A. y Cajas Guijarro, J. (2015). La herencia econmica del corresmo. Plan v.


Recuperado de http:// www.planv.com.ec/investigacion/investigacion/la-herencia-
economica-del-correismo

Acosta, A. y Cajas Guijarro, J. (2016a). Ocaso y muerte de una revolucin que al parecer
nunca naci. Democracia Sur. Recuperado de
http://democraciasur.com/2016/09/10/ecuador-ocasoy-muerte-de-una-revolucion-que-al-
parecer-nunca-nacio/

Acosta, Alberto y Cajas Guijarro, John (2016b). Patologas de la abundancia. Una lectura
desde el extractivismo. En H. J. Burchardt, R. Domnguez, C. Larrea y S. Peters (Eds.),
Nada dura para siempre - Neo-extractivismo tras el boom de las materias primas (pp. 391-
425). Quito: Universidad Andina Simn Bolvar. Kassel: Universitt Kassel. Recuperado
de http://www.burchardt.uni-kassel.de/ wp-content/uploads/2016/09/Nada-dura-para-
siempre-15_septiembre_2016.pdf

Andresen, T. (2015). Syriza, you can do this-and you can do it now. Real-world economics
review blog. Recuperado de https://rwer.wordpress.com/2015/08/10/syriza-you-can-do-
thisand-you-can-do-it-now/

Andresen, T. y Parenteau, R. W. (2015a). A program proposal for creating a


complementary currency in Greece. Real-world economics review, (71), 2-10. Recuperado
de www.paecon.net/paereview/ issue71/whole71. pdf

Andresen, T. y Parenteau, R. W. (2015b). A detailed program proposal for creating a


parallel currency in Greece. Real-world economics review blog. Recuperado de
https://rwer.wordpress. com/2015/03/28/a-detailed-program-proposal-for-creating-a-
parallel-currency-in-greece/

Bossone, B., Cattaneo, M., Gallino, L., Grazzini, E., and Sylos Labini, S. (2015). Free
fiscal money: exiting austerity without breaking up the euro. Associazione Paolo Sylos
Labini. Recuperado de http:// www.syloslabini. info/online/wp-
content/uploads/2014/11/Appello-Inglese-rivisto_9-03-2015.pdf

Bossone, B. and Cattaneo, M. (2015). A parallel currency for Greece (parts i, ii).
Voxeu.org. Recuperado de www. voxeu.org/article/parallel-currency-greece-part-i;
www.voxeu.org/article/parallel-currencygreece-part-ii

Correa, R. (2005). Dolarizacin y polticas alternativas. Revista del Sur. (s. p.) Recuperado
de http://old. redtercer mundo.org.uy/revista_del_sur/texto_completo.php?id=2816

Friedman, M. (1969). The optimum quantity of money. En M. Friedman, The Optimum


Quantity of Money and Other Essays (pp. 1-50), Chicago, usa: Adline Publishing. Gesell,
S. ([1916] 1936). El orden econmico natural por libretierra y libremoneda. Buenos Aires,
Argentina: E. F.

Gesell. Greco, T. (1994). New money for healthy communities. Arizona, usa: Greco Pub.

Harvey, A. (2015). Updated proposal for a complementary currency for Greece (with
response to critics). Real-world economics review, (71), 11-18. Recuperado de
www.paecon.net/paereview/issue71/ Harvey71.pdf

Hayek, F. (1986). Desnacionalizacin de la moneda. Barcelona, Espaa: Instituto de


Economa de Mercado.

Heise, M. (2015). The real tragedy of the Greek crisis. World Economic Forum.
Recuperado de https:// agenda. weforum.org/2015/06/what-has-gone-wrong-in-the-greek-
debate/
Hilliger, C. (2015). From trexit to grexit? Quo vadis hellas? Real-world economics
review, (70), 161- 163. Recuperado de www.paecon.net/paereview/issue70/Hillinger70.pdf
Honzawa

Puig, A. y Torrens, L. (2015a). La tercera va para Grecia: del grexit al greuro. Sin
Permiso. (s. p.) Recuperado de www.sinpermiso.info/textos/index.php?id=7743

Honzawa Puig, A. y Torrens, L. (2015b). Grecia y el Greuro: Hay vida despus de la


muerte? Sin Permiso. (s. p.) Recuperado de
www.sinpermiso.info/articulos/ficheros/11greuro.pdf

Karatsoris, N. (2015). A complementary currency for Greece. Recuperado de


http://folk.ntnu.no/tronda/ econ/ Currency-Greece-Karatsoris.pdf

Kennedy, M., Lietaer B. and Rogers, J. (2012). People Money. The promise of regional
currencies. Triarchy Press. Recuperado de www.triarchypress.net/people-
money.html#sthash.bKaXnMxZ.dpuf

Lietaer, B. (2015). No reason why Greece could not have two currencies. A euro architect.
RTQuestion More. Recuperado de www.rt.com/op-edge/271504-greece-euro-drachma-
economy/; www.youtube.com/watch? v=ingjvyep6zo.

Lietaer, B. (2012). Press Release: Geuro. A parallel currency for Greece is not a new idea.
Money Sustainability. Recuperado de www.money-sustainability.net/press-release-geuro-a-
parallelcurrency-for-greece-is-not-a-new-idea/

Lo Vuolo, R. (2001). Alternativas. La economa como cuestin social. Buenos Aires,


Argentina: Grupo Editorial Altamira.

Max-Neef, M. (2011). Carta abierta al Presidente Piera. Recuperado de


http://www.chw.net/foro/ actualidad/894884-carta-abierta-manfred-max-neef-sebastian-
pinera.html

Mayer, T. (2015a). A parallel currency for Greece. Centre for European Policy Studies.
Recuperado de www. ceps.eu/ system/files/No4_tm%20Parallel%20Currency_0.pdf

Mayer, T. (2015b). A parallel currency for Greece. Economic policy note Flossbach von
Storch Research Institute. Recuperado de www.fvs-
ri.com/files/parallel_currency_for_greece.pdf

MoU (2015). Memorandum of understanding between the European Commission acting on


behalf of the European Stability Mechanism and the Hellenic Republic and the Bank of
Greece. Recuperado de http://ec.
europa.eu/economy_finance/assistance_eu_ms/greek_loan_facility/
pdf/01_mou_20150811_en.pdf.
Papadimitriou, D., Nikiforos, B. M. and Zezza, G. (2016a). How long before growth and
employment are restored in Greece? Strategic Analysis. Recuperado de
http://www.levyinstitute.org/pubs/ sa_gr_1_16.pdf

Papadimitriou, D. Nikiforos, B. M. and Zezza, G. (2016b). A complementary currency and


direct job creation hold the key to Greek recovery. One-Pager, (52), (s. p.). Recuperado de
http://www.levyinstitute.org/pubs/ op_52.pdf

Parenteau, R. (2015). Robert Parenteau: Get a tan, Yanis: A Timely Alternative Financing
Instrument for Greece. Naked Capitalism. Recuperado de
www.nakedcapitalism.com/2015/02/robert-parenteauget-tan-yanis-timely-alternative-
financing-instrument-greece.html

Parenteau, R. (2013). How to Exit Austerity, Without Exiting the Euro. New Economic
Perspectives. Recuperado de http://neweconomicperspectives.org/2013/12/exit-austerity-
without-exiting-euro.html

Piketty, T. (2015). Germany has never repaid its debts. It has no right to lecture Greece.
The Wire. Recuperado de http://thewire.in/2015/07/08/thomas-piketty-germany-has-never-
repaid-itsdebts-it-has-no-right-to-lecture-gree ce-5851/

Rogers, J. (2015). Currency is destiny: New currencies for new times. World Economics
Association Newsletter, 5(4), 3-4. Recuperado de
www.worldeconomicsassociation.org/files/Issue5-4.pdf.

Rogers, J. (2013). Local money what difference does it make? Triarchy Press. Recuperado
de www.triarchypress. net/local-money.html#sthash.7pyjhhRj.dpuf

Rogoff, K. (2016). The curse of cash. Princeton and Oxford, usa: Princeton University
Press.

Sapir, J. (2015). Could a parallel currency have saved Greece? Varoufakis plan b,
parallel currencies, and the Euro. Carnets de recherche. Recuperado de
https://russeurope.hypotheses.org/4589

Schuldt, J. (1997). Dineros alternativos para el desarrollo local. Lima, Per: Centro de
Investigacin de la Universidad del Pacfico.

Schuldt, J. (1999). Dolarizacin oficial de la economa: un debate en once actos. Serie


Apuntes de Estudio, (36). Lima, Per: Centro de Investigacin de la Universidad del
Pacfico.

Schuldt, J. (2005). Somos pobres porque somos ricos. Recursos naturales, tecnologa y
globalizacin. Lima, Per: Fondo Editorial del Congreso del Per.
Schuldt, J. (2011). Transforndo estructural y sociopoltico de la crisis estadounidense.
Visin panormica y perspectivas. Lima, Per: Centro de Investigacin, Universidad del
Pacfico.

Schuldt, J. (2013). Desarrollo a escala humana y de la naturaleza. Lima, Per: Centro de


Investigacin de la Universidad del Pacfico.

Schuldt, J. y Acosta, A. (1995). Inflacin: enfoques y polticas alternativas para Amrica


Latina y el Ecuador. Quito, Ecuador: libresa e ildis.

Schuldt, J. y Acosta, A. (1999). La hora de la reactivacin: el mito de la falta de


alternativas. Serie Dialogando con los lderes ecuatorianos. Guayaquil, Ecuador: Escuela
Politcnica del Litoral.

Schuster, L. (2013). Parallel currencies for the Eurozone. An outline and an attempt at
systematisation. Veblen Institute for Economic Reforms. Recuperado de www.veblen-
institute.org/img/pdf/schuster_parallel_ currencies_for_the_eurozone_final.pdf

Von dem Berge, L. (2014). Parallel currencies in historical perspective. cawm Discussion
Paper, (75), (s. p.). Recuperado de
https://www.econstor.eu/bitstream/10419/103731/1/802547729.pdf

Varoufakis, Y. (2013).BITCOIN and the dangerous fantasy of apolitical money.


Yanisvaroufakis.eu. Recuperado de http://yanisvaroufakis.eu/2013/04/22/bitcoin-and-the-
dangerous-fantasy -of-apolitical-money/

Varoufakis, Y. (2014, febrero 15). Bitcoin: A flawed currency blueprint with a potentially
useful application for the Eurozone. Yanis Varoufakis. Recuperado de
http://yanisvaroufakis.eu/2014/02/15/ bitcoin-a-flawed-currency-blueprint-with-a-
potentially-useful-application-for-the-eurozone/

Varoufakis, Y. (2015). Un nuevo acuerdo para Grecia. Project Syndicate. Recuperado de


www.project-syndicate.org/commentary/greece-debt-deal-by-yanis-varoufakis-2015-
04/spanish