Nº 4 - Ponce

Juan Cruz Ponce 1
El delito de lavado de activos
NDICE
1 PREFACIO ................................................................................... ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO.
2 EL ENTORNO GLOBAL DEL LAVADO DE ACTIVOS ........... ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO.
2.1 INTRODUCCIN .................................................................................. ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO.
2.2 LA CONVENCIN DE VIENA DE 1988 ................................................. ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO.
2.3 LA CONVENCIN DE PALERMO DE 2000 ........................................... ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO.
2.4 LA CONVENCIN DE MRIDA DE 2003 .............................................. ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO.
2.5 EL GRUPO DE ACCIN FINANCIERA INTERNACIONAL Y SUS 40 RECOMENDACIONES .......... ERROR!
MARCADOR NO DEFINIDO.
2.6 LAS INICIATIVAS DE LA ORGANIZACIN DE LOS ESTADOS AMERICANOS CONTRA EL LAVADO DE
ACTIVOS .......................................................................................................... ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO.
2.7 LAS INICIATIVAS DEL CONSEJO DE EUROPA CONTRA EL LAVADO DE ACTIVOS .. ERROR! MARCADOR
NO DEFINIDO.
2.8 EL GRUPO DE ACCIN FINANCIERA DE SUDAMRICA ...................... ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO.
2.9 EL GRUPO EGMONT DE UNIDADES DE INTELIGENCIA FINANCIERA .. ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO.
3 EL LAVADO DE ACTIVOS Y SU RELACIN CON LA CRIMINALIDAD ORGANIZADA
ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO.
4 DOGMTICA DEL DELITO DE LAVADO DE ACTIVOS ........ ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO.
4.1 LA TERMINOLOGA DEL LAVADO DE ACTIVOS ..................................... ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO.
4.2 EL CONCEPTO DEL LAVADO DE ACTIVOS EN EL MBITO JURDICO LOCAL ........ ERROR! MARCADOR NO
DEFINIDO.
4.3 EL LAVADO DE ACTIVOS COMO PROCESO. CONSIDERACIN CRTICAERROR! MARCADOR NO DEFINIDO.
4.4 APROXIMACIN DOGMTICA AL TIPO PENAL LOCAL DE LAVADO DE ACTIVOS .. ERROR! MARCADOR NO
DEFINIDO.
4.4.1 Convirtiere: ............................................................................... Error! Marcador no definido.
4.4.2 Transfiriere: .............................................................................. Error! Marcador no definido.
4.4.3 Administrare: ............................................................................ Error! Marcador no definido.
4.4.4 Vendiere:................................................................................... Error! Marcador no definido.
4.4.5 Gravare: .................................................................................... Error! Marcador no definido.
4.4.6 Disimulare: ................................................................................ Error! Marcador no definido.
4.4.7 De cualquier otro modo pusiere en circulacin en el mercado: ...... Error! Marcador no
definido.
4.5 EL OBJETO MATERIAL DEL LAVADO DE ACTIVOS................................ ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO.
4.6 EL LAVADO DE ACTIVOS COMO DELITO DE PELIGRO ABSTRACTO ..... ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO.
4.7 LA AFECTACIN DE BIENES COLECTIVOS O SUPRA-INDIVIDUALES .... ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO.
4.8 EL BIEN JURDICO TUTELADO POR LA LEGISLACIN ARGENTINA ...... ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO.
5 EL BIEN JURDICO ORDEN ECONMICO ............................. ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO.
5.1 LA PERSPECTIVA DEL LEGISLADOR.................................................... ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO.
5.2 LA PERSPECTIVA DE LA DOCTRINA .................................................... ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO.
5.3 TOMA DE POSICIN ............................................................................ ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO.
5.4 EL BIEN JURDICO ORDEN ECONMICO EN LA JURISPRUDENCIA ARGENTINA .. ERROR! MARCADOR NO
DEFINIDO.
Juan Cruz Ponce 2
5.4.1 Causa Sundow Bike Argentina S.A.: .................................... Error! Marcador no definido.
5.4.2 Causa Acosta Aguilera, Luz Mara y Guzmn Ramrez: Error! Marcador no definido.
5.4.3 Causa Pedro Norberto Snchez y otros s/ encubrimiento de lavado de activos de
origen delictivo art. 278 del inc. l" ap. a) y b) C.P.: ............................. Error! Marcador no definido.
5.4.4 Renga Francisco S/ Competencia" (dictamen de la PGN): ............ Error! Marcador no
definido.
5.4.5 Causa Nro. 1771 (Reg. 74001771/2013): ............................ Error! Marcador no definido.
5.5 EL BIEN JURDICO ORDEN ECONMICO EN EL DERECHO COMPARADO ............ ERROR! MARCADOR NO
DEFINIDO.
5.5.1 La experiencia de Espaa: ..................................................... Error! Marcador no definido.
5.5.2 La experiencia de Uruguay: ................................................... Error! Marcador no definido.
5.5.3 La experiencia de Colombia: ................................................. Error! Marcador no definido.
5.5.4 La experiencia de Chile: ......................................................... Error! Marcador no definido.
5.5.5 La experiencia de Per: .......................................................... Error! Marcador no definido.
6 LA MAGNITUD DEL LAVADO DE ACTIVOS Y SUS EFECTOS SOBRE EL ORDEN
ECONMICO............................................................................................................................................. 3
6.1 LA MAGNITUD DEL LAVADO DE ACTIVOS ........................................................................................... 3
6.2 LOS EFECTOS SOBRE EL ORDEN ECONMICO.................................................................................. 4
6.2.1 Afectacin de la libre competencia. .................................................................................... 5
6.2.2 Distorsiones en la asignacin de recursos e Incremento del riesgo de inestabilidad
macroeconmica. .................................................................................................................................... 7
6.2.3 Distorsin en los patrones de consumo y el sistema de precios. .................................. 9
6.2.4 Efectos en el producto (output), ingreso y empleo. ........................................................ 11
6.2.5 Efectos negativos en el crecimiento. ................................................................................ 12
6.2.6 Distorsin en el volumen de las importaciones y exportaciones. ................................. 13
6.2.7 Distorsin de la informacin de los agentes del mercado y las estadsticas
econmicas. ........................................................................................................................................... 14
6.2.8 Prdidas a las vctimas y ganancias a los perpetradores. ............................................ 15
6.2.9 Contaminacin de los negocios lcitos por los ilcitos. ................................................... 17
6.3 LOS EFECTOS SOBRE EL ORDEN FINANCIERO ................................................................................ 17
6.3.1 Reputacin e integridad del sector financiero. ................................................................ 17
6.3.2 Riesgos para la solvencia y liquidez del sector financiero. ........................................... 20
6.3.3 Riesgos operacionales y legales derivados. ................................................................... 21
6.3.4 Distorsin del tipo de cambio y la tasa de inters. ......................................................... 21
6.4 LOS EFECTOS COLATERALES DEL LAVADO DE ACTIVOS................................................................. 22
6.4.1 Corrupcin. ........................................................................................................................... 22
6.4.2 Menoscabo de las instituciones polticas. ........................................................................ 24
7 CONCLUSIONES ........................................................................ ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO.
8 BIBLIOGRAFA............................................................................ ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO.
Juan Cruz Ponce 3
1 LA MAGNITUD DEL LAVADO DE ACTIVOS Y SUS EFECTOS SOBRE EL

ORDEN ECONMICO
1.1 LA MAGNITUD DEL LAVADO DE ACTIVOS

La comunidad internacional ha dedicado notables recursos al combate del lavado
de activos, que se cristalizaron en el progresivo diseo e implementacin de un
marco global de prevencin y represin de ese delito, lo que naturalmente despert
el inters de actores relevantes por desentraar la magnitud del fenmeno.
Una de las primeras estimaciones sobre la envergadura global del lavado de activos
fue conducida por el criminlogo australiano JOHN W ALKER. El acadmico dise un
modelo de cuantificacin denominado gravity model, mediante el cual se
determinaba en primer lugar el monto del producto del delito segn tipo de crimen y
en cada pas, y luego la proporcin que finalmente era lavada. Este esquema fue
empleado por primera vez en el ao 1995, y sugiri que el monto del lavado de
activos a nivel global ascenda a USD 2.85 trillones1.
Desde entonces, el inters por develar las ingentes cifras del lavado de activos en
relacin con la economa global tambin se hizo presente en las organizaciones
internacionales. En este sentido, en el ao 1998 el Director Ejecutivo del Fondo
Monetario Internacional (FMI), MICHEL CAMDESSUS, manifest que el monto del
lavado de activos global oscilara entre el 2% y el 5% del Producto Bruto Mundial2.
Esta aseveracin no tard en ser replicada por diversas organizaciones
internacionales abocadas al estudio de la temtica, como el GRUPO DE ACCIN
FINANCIERA INTERNACIONAL, y pronto se volvi una referencia obligada a la hora de
analizar el impacto del lavado de activos en las finanzas internacionales, si bien el
mtodo en el que se bas el organismo para arribar a tales dgitos no ha sido
acabadamente especificado.
En similar sintona, la OFICINA DE LAS NACIONES UNIDAS SOBRE DROGAS Y CRIMEN
(UNODC, por sus siglas en ingls), durante el ao 2011 llev a cabo un estudio
tendiente a determinar la magnitud de los fondos generados por la delincuencia
organizada, especialmente la dedicada al trfico ilcito de estupefacientes, y analizar
en qu medida stos capitales ilcitos son lavados. El resultado del informe indica
que en el ao 2009 el lavado de activos alcanz un 2,7% del PBI mundial (o 1.6
trillones de dlares), mientras que el producto del delito ascendi al 3,6% del total3.
1 WALKER, John, UNGER, Brigitte, Measuring Global Money Laundering: The Walker Gravity
Model, University of Wollongong, Australia; Utrecht University School of Economics, Review of Law
& Economics, 2009, pg. 824.
2 Esta estimacin podr hallarse en el link:
http://www.imf.org/external/np/speeches/1998/021098.htm.
3 Cfr. UNITED NATIONS OFFICE ON DRUGS AND CRIME, Estimating illicit financial flows resulting
from drug trafficking and other transnational organized crimes - Research Report, Vienna, 2011. El
informe puede consultarse en el sitio:
http://www.unodc.org/unodc/en/frontpage/2011/October/illicit-money_-how-much-is-out-there.html.
Juan Cruz Ponce 4
Por otro lado, con una perspectiva ms focalizada, varios pases han emprendido
estudios para conocer el volumen de activos lavados en sus economas domsticas.
En Mxico, de acuerdo con estimaciones de la SECRETARA DE HACIENDA Y CRDITO
PBLICO (SHCP), el lavado de activos promedia los diez mil millones de dlares
anuales4, lo que representa al 3,6% del PBI del pas5. En Australia, por su parte, las
estimaciones ms difundidas han arrojado que el lavado de activos ha llegado a
alcanzar el 1,3% del PBI6, mientras que en Holanda la cifra trepara nada menos
que al 5%7.
Si bien las cifras sealadas no pueden ser asumidas como indicadores concluyentes
de la dimensin exacta que el lavado de activos representa en la economa global,
permiten dar cuenta de los volmenes de capital involucrados en este tipo de
maniobras, y constituyen un insumo vlido para aproximarnos al anlisis de las
consecuencias macroeconmicas que conlleva.
Teniendo en cuenta estos aspectos, y a los fines de una ordenada exposicin, en
los prximos apartados se describirn los principales efectos del lavado de dinero
sobre el orden econmico y financiero. Finalmente, se aludir a efectos adicionales
del lavado de activos que si bien no tienen incidencia econmica, guardan estrecha
relacin con las instituciones pblicas y por ello resultan relevantes para entender
la extensin de los efectos del delito.
1.2 LOS EFECTOS SOBRE EL ORDEN ECONMICO

Con carcter previo al anlisis de los efectos de este delito sobre el orden
econmico, deber tenerse presente que las maniobras de lavado de activos no
obedecen a la lgica del comportamiento econmico racional, sino que los
perpetradores se guan por otro tipo de mviles.
En este sentido, los movimientos de capital llevados a cabo con el propsito de
integrar los activos delictivos en la economa real no son efectuados bajo las
mximas que subyacen en cualquier comportamiento econmico usual -tales como
la bsqueda tasas de retorno o inters ventajosas o la maximizacin de las
utilidades-, sino que generalmente son conducidos con el propsito de asegurar el
producto del delito y atenuar el riesgo de deteccin. De esta manera, las actividades
4 Informe semanal SHCP del 1519 de octubre de 2012.

http://www.shcp.gob.mx/SALAPRENSA/doc_informe_vocero/2012/vocero_42_2012.pdf
5 Cfr. DIRECCIN GENERAL DE SERVICIOS DE DOCUMENTACIN, INFORMACIN Y
ANLISIS DIRECCIN DE SERVICIOS DE INVESTIGACIN Y ANLISIS SUBDIRECCIN DE

ANLISIS DE POLTICA INTERIOR, Lavado de Dinero. Estudio Terico Conceptual, Derecho
Comparado, Tratados Internacionales y de la nueva ley en la materia en Mxico, Mxico, 2013, pg.
15 y ss.
6 WALKER, John, The Extent of Money Laundering in and through Australia in 2004, John Walker
Crime Trends Analysis, AUSTRAC, RMIT University, 2004, pg. 87.

7 WALKER, john, UNGER, Brigitte, Measuring Global Money Laundering: The Walker Gravity
Model, Review of Law and Economics, 5/2, DOI: 10.2202/1555-5879.1418, 2009, pg. 842.
Juan Cruz Ponce 5
que desarrollan se orientan hacia aquellas que exhiben un menor nivel de control o
que engendran un menor riesgo o exposicin, independientemente de que stas les
reputen beneficios econmicos reducidos o sub-ptimos.
Esta caracterstica del comportamiento de los agentes ejecutores del lavado de
activos ilcitos puede provocar diversas distorsiones en el desenvolvimiento de la
economa formal, conduciendo a ineficiencias en las asignaciones de recursos, en
la planificacin de polticas econmicas, afectando bienes concretos como la libre
concurrencia o competencia entre agentes econmicos, o incluso llegando a
importar posibles inestabilidades macroeconmicas. El detalle de los potenciales
efectos econmicos del lavado de activos ser provisto a continuacin.
1.2.1 Afectacin de la libre competencia.

Entre los efectos del lavado de activos sobre el orden econmico y financiero se
destaca la lesin a la libre competencia. Este bien de relevancia jurdica surge, en
nuestro pas, de la propia Constitucin Nacional, cuando en su artculo 42 establece
que las autoridades proveern a la proteccin de la defensa de la competencia
contra toda forma de distorsin de los mercados. La base constitucional sobre la
que se edifica este bien jurdico lo vuelve sumamente relevante a la hora de analizar
el mbito de afectacin econmica del delito de lavado de dinero, y lo erige como
uno de los principales aspectos a proteger por el ordenamiento jurdico penal.
Las formas en que el lavado de activos afecta a la libre competencia son diversas.
Uno de los aspectos que emerge con mayor claridad es que los delincuentes que
lavan sus activos ilcitos a travs de inversiones en compaas o negocios cuentan
con ventajas competitivas adicionales respecto de los actores legtimos del sector
econmico en el que se desenvuelven.
As, los delincuentes cuentan con una liquidez extraordinaria que les permite
subsidiar su actividad a partir de la inyeccin de fondos frescos de origen ilcito- en
el rubro en el que operan. Esta situacin los coloca en una posicin ventajosa en
desmedro de los competidores lcitos, ya que tienen acceso a un financiamiento
ilcito por un costo muy inferior al que los operadores lcitos pueden obtener del
sistema financiero o crediticio.
La inyeccin de fondos ilegales permite a quienes lavan activos mediante
actividades comerciales operar an en los supuestos en que su tasa de retorno
resulte escasa o nula, y por ende desplazar o excluir a los legtimos competidores
con facilidad -dado que stos no estarn en condiciones de ofrecer bienes o
servicios en similares condiciones-, e incrementar su participacin en el mercado
respectivo. Esto puede incluso derivar en posiciones monopolsticas o de abuso de
posicin dominante, deteriorando los beneficios de la libre concurrencia.
Esta situacin incluso podra implicar que determinados agentes econmicos
interesados en ingresar al respectivo mercado se vean disuadidos de hacerlo, dada
su imposibilidad de competir en condiciones equitativas. En otras palabras, se
Juan Cruz Ponce 6
estaran produciendo artificiales barreras de entrada al mercado, lo que acarreara

ineficiencias en el desenvolvimiento del sector econmico y por ende redundara en
una asignacin sub-ptima de recursos.
En referencia a este fenmeno, CAPARRS ha reconocido la lesin que provoca este
delito y ha opinado que quienes desembarcan en el mbito legal con una
disponibilidad prcticamente ilimitada de fondos estn en condiciones de actuar en
l con la libertad ms absoluta, asumiendo riesgos empresariales que bajo ningn
concepto estaran en condiciones de afrontar el resto de los competidores8.
Continuando con el anlisis, la libre competencia puede verse afectada desde otros
ngulos distintos del mencionado con anterioridad. De acuerdo con la perspectiva
de UNGER, los criminales que desean otorgar apariencia de licitud a sus activos
delictivos necesitan acudir a distintas adquisiciones, ya sea de bienes o incluso
compaas, y debido a la amplia disponibilidad de fondos con la que cuentan podrn
superar las ofertas de potenciales compradores legtimos. De esta manera podrn
suprimir competidores y hacerse con bienes de manera desleal, en perjuicio del
adecuado desenvolvimiento de los participantes del sistema.
Ms an, dado que su inters en los activos no se basa en el valor real sino en los
beneficios que stos le otorgan en cuanto a la ocultacin del origen ilcito, los
lavadores estarn dispuestos a pagar un valor ms elevado que el que los bienes
verdaderamente valen, lo que elevar artificialmente los precios y los har
inaccesibles para los legtimos compradores.9
En la doctrina nacional tambin se ha aludido a la afectacin de la libre competencia.
Al respecto, ORSI ha entendido que el rendimiento econmico general y con ello,
la realizacin individual en este campo- requiere, en consecuencia, asegurar el
derecho a la competencia en el marco de la libre empresa y la proteccin de los
legtimos intereses de los usuarios. Su ataque restringira la libertad real de
productores y consumidores, afectando su facultad de intervenir en condiciones de
igualdad efectiva en los procesos econmicos de participacin social: ello junto
con la prdida de la confianza general en el funcionamiento del sistema- puede
desencadenar efectos mediatos negativos sobre el rendimiento econmico
general10.
Por otra parte, desde la doctrina alemana se ha opinado que quien puede introducir
en el mercado dinero obtenido ilegalmente, a causa de su aparente pureza,
8 CAPARRS, Eduardo Fabin, Tipologa y lgica del lavado de dinero, en BLANCO CORDERO,
Isidoro, CAPARRS, Eduardo Fabin, ZARAGOZA AGUADO, Javier Alberto, El Combate al Lavado
de Activos desde el Sistema Judicial, 2 Ed., Washington, Fundacin Imprenta de la Cultura,
Organizacin de Estados Americanos OEA, Comisin Interamericana para el control del Abuso de
Drogas CICAD, Banco Interamericano de Desarrollo BID, segunda edicin, Washington D.C.,
2008, pg. 52.
9 Cfr. UNGER, Brigitte, SIEGEL, Melissa, FERWERDA, Joras, DE KRUIJF, Wouter, BUSUIOIC,
Madalina, WOKKE, Kristen and RAWLINGS, Greg, The amounts and the effects of Money
Laundering, Reporte para el Ministerio de Finanzas, Amsterdam, 2006, pg. 85.
10 Cfr. ORSI, Omar G., Lavado de dinero de origen delictivo, Ed. Hammurabi, Bs. As., 2007.
Juan Cruz Ponce 7
distorsiona la competencia del mercado, y acta gravando a los dems participantes

en el mismo. Merma sus oportunidades de ajustar sus intereses sobre el precio de
mercado junto a los dems intereses concurrentes, un precio de mercado que todos
configuran mediante una competencia no distorsionada basada en una demanda
organizada con igualdad de oportunidades11
En definitiva, a partir de las nociones provistas, es dable colegir que el delito de
lavado de dinero afecta la libre competencia de diversas maneras, poniendo en
riesgo el adecuado funcionamiento del mercado y favoreciendo situaciones de
competencia desleal y supresin de legtimos competidores.
1.2.2 Distorsiones en la asignacin de recursos e Incremento del riesgo de

inestabilidad macroeconmica.
Tal como se rese al comienzo de la presente seccin, los parmetros en que los
lavadores de activos se basan para intentar legitimar sus activos varan
sensiblemente respecto de aquellos que utilizan los inversores que emplean fondos
lcitos. Se ha afirmado, en este contexto, que mientras un inversor habitual
procurar obtener la mxima tasa de retorno en base a su disposicin para tomar
riesgos econmicos, un inversor que pretenda lavar activos procurar ingresar en
negocios que reduzcan los riesgos de su posible deteccin, an a pesar de que las
tasas de retorno sean muy bajas12.
Como consecuencia de la variacin sealada, desde una perspectiva
macroeconmica se obtendr una asignacin sub-ptima de recursos en la
economa. Esta aseveracin ha sido compartida por calificados autores, quienes
han expresado que el lavado de activos tiene un efecto negativo directo sobre el
crecimiento econmico dada desviacin de activos hacia actividades menos
productivas13 -tales como la adquisicin de joyas, antigedades, objetos de lujo,
etc., que segn dichos autores seran industrias que no aaden productividad
adicional a la economa-.
Incluso se ha ahondado, en este entendimiento, en que las organizaciones
criminales pueden transformar compaas productivas en inversiones estriles, a
partir de su utilizacin para el solo propsito de lavar los activos ilcitos y no para la
maximizacin de sus rendimientos o volverlas ms lucrativas14.
11 BOTTKE, Wilfried, Mercado, criminalidad organizada blanqueo de dinero en Alemania, Revista

Penal, N 2, Universidad de Hueva, 1998, pg. 8.
12 Cfr. UNITED NATIONS OFFICE ON DRUGS AND CRIME, Estimating illicit financial flows
resulting from drug trafficking and other transnational organized crimes - Research Report, Vienna,
2011, pg. 109.
13 Cfr. YIKONA, Stuart, SLOT, Brigitte, GELLER, Michael, HANSEN, Bjarne, EL KADIRI, Fatima, Ill-
gotten Money and the Economy: experiences from Malawi and Namibia, Financial Market Integrity,
Finance and Private Sector Development, The World Bank, 2011, pg. 13.
14 Cfr. WORLD BANK, Reference Guide to Anti-Money Laundering and Combating the Financing of
Terrorism, Washington, 2006, pg. II-8 y II-9.

Juan Cruz Ponce 8
Ahora bien, si se examinan las afirmaciones anteriores bajo el prisma de la teora

del delito, podran ensayarse crticas relacionadas con la legitimidad de la
prohibicin de este tipo de conductas. En este sentido, podra reprocharse que si
existe una desviacin de recursos del lavado hacia actividades menos productivas
como adquisicin de inmuebles, joyas, etc., y ello resulta en una disminucin del
producto y el empleo, no debe ignorarse que tales inversiones sub-ptimas no
hubieran ocurrido si el lavado de activos no estuviera criminalizado.
Es decir, podra objetarse que la distorsin en la asignacin de bienes se debe al
solo hecho de que el lavado de activos se halla criminalizado, ya que si as no fuera,
los lavadores no tendran motivos para invertir con una lgica distinta a racionalidad
econmica ordinaria, y por ende, la distribucin de los recursos sera la
correspondiente a las caractersticas de la economa del pas. Esto importara una
especie de razonamiento circular, siendo ello insuficiente para legitimar la represin
de este tipo de conductas.
Esta objecin no puede ser superada fcilmente, toda vez que desde una
perspectiva dogmtica la justificacin de la punicin estara demostrada si se
probara que a pesar de no encontrarse reprimido el lavado de activos, el dao o
peligro de todas formas ocurrira, siendo ste un aspecto problemtico de difcil
probanza.
Sin embargo, debe tenerse presente que el lavado de activos es una figura penal
de gran complejidad, cuyo abordaje dogmtico debe ser conjugado con una
adecuada ponderacin de las aristas econmicas y financieras que involucra su
comisin, aspectos que muchas veces exceden la cosmovisin de la poltica
criminal tradicional.
Adicionalmente, podra agregarse que an en el supuesto de que el lavado de
activos no se hallase reprimido, la distorsin en la asignacin de recursos
igualmente tendra lugar, dado que el esfuerzo de los lavadores por encubrir el
producto del delito redundara en inversiones que faciliten su cometido an en
supuestos en que otras actividades les resulten ms redituables econmicamente.
En otras palabras, si no existiera la prohibicin de lavado, igualmente existira un
esfuerzo de ocultar el origen ilcito de los fondos para no ser descubierto por el delito
base, lo que se traducira inmediatamente en una distorsin de la asignacin de los
recursos involucrados.
Por otra parte, en la visin de las NACIONES UNIDAS las inversiones derivadas de
bienes delictivos se caracterizan por la falta de continuidad 15. En efecto, muchas
veces las inversiones de este tipo dependen de la continuidad de las operaciones
ilcitas, por lo que el cese de stas puede implicar la extincin de tales negocios y
una declinacin en la actividad econmica de determinados sectores. Esto ha
2011, pg. 114.
Juan Cruz Ponce 9
sucedido, por ejemplo, en sectores tales como el de la construccin y el

inmobiliario16.
De acuerdo con un documento de dicho organismo, las inversiones de los carteles
de Colombia en la dcada de los 90 estuvieron focalizadas sobre el sector
inmobiliario y la construccin. Una vez que el auge de la construccin lleg a su fin,
la ciudad de Medelln experiment un pronunciado declive econmico y un
incremento en el nivel de desempleo debido a las escasas alternativas de
inversiones productivas existentes17.
En otro orden de ideas, BARTLETT describe, en uno de sus trabajos ms reconocidos,
dos mecanismos por los cuales volmenes significantes de dinero ilcito pueden
producir inestabilidad macroeconmica en un Estado18. En primer lugar, se identifica
la existencia de un problema conocido como problema del dinero caliente (hot
money problem), donde un importante flujo de dinero lavado en una determinada
regin es disparado por episodios polticos especficos, por lo cual dicha masa de
fondos es inestable y puede tener implicancias severas sobre la tasa de cambio, los
agregados monetarios del pas y la inflacin.
En segundo lugar, siempre siguiendo a BARTLETT, dado que en reiteradas ocasiones
las transacciones del proceso de lavado de activos se canalizan a travs del sector
informal de la economa, estas operaciones no son contempladas por las
estadsticas financieras y monetarias, lo cual se traduce en informacin inexacta
que luego es utilizada por los gobiernos para administrar las variables
macroeconmicas, incrementndose la posibilidad de adoptar polticas econmicas
sobre la base de informacin imprecisa.
1.2.3 Distorsin en los patrones de consumo y el sistema de precios.

Se ha afirmado que otra de las externalidades negativas provocadas por el lavado
de activos es la distorsin de los patrones de consumo19. Entre las razones que
subyacen en tal afirmacin se destaca el hecho de que la estructura de las finanzas
de los delincuentes incentiva el consumo de bienes suntuarios -por ejemplo, autos
16 En particular, el sector inmobiliario resulta atractivo para los sujetos que desean lavar fondos
delictivos. En su trabajo sobre los efectos del lavado de activos, UNGER remarca que ello ocurre por
varias razones, entre ellas: que es una inversin segura, que el valor objetivo de los bienes es difcil
de valuar, que existe un importante componente de especulacin en el mercado, que permite la
distincin entre la propiedad legal y la econmica del bien, que permite la obtencin de retornos en
blanco, y que puede ser empleado para la comisin de ilcitos. Ver UNGER, op. cit., pg. 119.
2011, pg. 114.
18 Cfr. BARTLETT, Brent L., The Negative Effects of Money Laundering on Economic Development,
Asian Development Bank, Regional Technical Assistance Project N 5967, 2002, pg. 23-24.
2011, pg. 110.
Juan Cruz Ponce 10
de lujo, yates, aeronaves, etc.-, en desmedro de la aplicacin de los recursos en

sectores de mayor productividad.
Este fenmeno ha quedado expuesto por un estudio holands citado por las
NACIONES UNIDAS, referido a la utilizacin del dinero delictivo, donde se advirti un
elevado nivel de consumo de bienes suntuarios. De acuerdo con dicho estudio, el
79% de los delincuentes utilizaron fondos delictivos para adquirir vehculos de lujo,
37% para joyera, arte e instrumentos musicales, 33% para la compra de
embarcaciones o aeronaves y 29% tuvo un estilo de vida suntuario20. Esta tendencia
no slo puede afectar en trminos agregados la balanza comercial del Estado, sino
que tambin puede impactar negativamente sobre el crecimiento econmico.
A su vez, el lavado de activos cuenta entre sus potenciales efectos la posibilidad de
producir alteraciones en un determinado sistema de precios. De acuerdo con las
NACIONES UNIDAS 21 , los mayores flujos de bienes delictivos tienden a estar
concentrados entre un nmero limitado de organizaciones criminales, que los
invierten en un reducido nmero de sectores econmicos como por ejemplo, el
sector inmobiliario-, lo cual puede derivar en incrementos masivos en los precios y
de esa manera alterar las normales condiciones de un mercado.
Por otra parte, dado el incentivo que los lavadores tienen a invertir el producto del
delito en inversiones que les permitan dar apariencia de licitud a sus fondos, stos
se encuentran dispuestos a pagar valores ms elevados que los reales, lo que
implicar el incremento artificial de los precios respectivos.
Conforme indica UNGER, una situacin de este tipo ocurri en la dcada de los
ochenta en Colombia, cuando el cartel de Medelln se volc hacia la adquisicin de
tierras, provocando de esa forma un significativo aumento de precios, donde el valor
de cada hectrea ascendi de USD 500 a USD 2.000 en una fraccin de tiempo
muy reducida22.
Desde una perspectiva estrictamente econmica puede destacarse entonces que
una presencia significativa del lavado de activos en un determinado sistema
econmico puede importar una alteracin del sistema de precios y preferencias de
los consumidores.
Una acertada sntesis de este fenmeno es aportada por SUREZ SOTO, cuando
explica que si el dinero ilcito es ingresado a la economa por los consumidores,
estos tendrn mayor capacidad de pago para acceder a otros bienes y servicios a
los que antes no accedan. Por tanto, el incremento en las cantidades demandadas
de ese tipo de bienes, ocasionar efectos sobre el nivel de precios, que alterar las
preferencias de aquellos consumidores que participan en el flujo circular de la
economa con recursos de origen ilcito. Adicionalmente, los consumidores que
20 Idem, pg 111.
21 Idem, pg. 111.
Juan Cruz Ponce 11
quieran adquirir ciertos bienes y servicios, deseados a su vez por consumidores con
dineros de origen ilcito, van a satisfacer sus necesidades pagando un valor
adicional al precio terico, es decir, incurriran en una carga obligatoria adicional, la
cual se asemeja a un impuesto implcito, regresivo, como la inflacin23.
Estas alteraciones conducen al sostenimiento de condiciones econmicas
artificiales y proveen una base endeble para el crecimiento de los pases, con
posibles efectos adversos para la economa en general.
Toda vez que la distorsin de las variables involucradas reposa en flujos ilcitos
caracterizados por un alto nivel de volatilidad, el mantenimiento de estas
condiciones econmicas o comerciales se vuelve inestable, y ante una variacin
abrupta de las condiciones subyacentes -ocasionada, por ejemplo, en la
interrupcin o cese de la actividad delictiva que originaba los fondos o bien en una
desviacin de stos hacia otras jurisdicciones- se afectara el funcionamiento del
sector, con los consiguientes perjuicios econmicos para la actividad y el empleo.
1.2.4 Efectos en el producto (output), ingreso y empleo.

El lavado de activos coadyuva en el desvo de recursos desde sectores productivos
hacia sectores que tienen una baja productividad, tales como el de compraventa de
joyas y objetos suntuosos. Esto provoca efectos distorsivos sobre el sistema
econmico que pueden incidir negativamente sobre el crecimiento del pas.
Dado que en esta clase de sectores existen menores ndices de produccin y
empleo, el resultado de aplicar los recursos hacia estos mercados podra importar
una prdida neta de la economa general, si se la comparara con el efecto
multiplicador que podra derivar de la inversin en sectores ms productivos 24.
Al respecto, estimaciones de W ALKER en cuanto al volumen del lavado de activos
en Australia indican, por ejemplo, que por cada milln de dlares tomado de un
conjunto de industrias promedio e invertido en propiedades de vivienda resulta
una prdida neta para la economa de AUD 1.436.000, AUD 576.000 en ingresos y
20 puestos de trabajo. El escenario del peor de los casos es estimado en los
supuestos donde el producto del delito es tomado de sectores de la economa con
los multiplicadores ms altos e invertido en el sector inmobiliario. En este caso, el
resultado es la prdida neta para la economa de AUD 1.931.000 en produccin,
AUD 1.180.000 en ingreso y 39 puestos de trabajo25.
23 SUREZ SOTO, Luis Edmundo, La Dimensin Econmica del Lavado de Activos, Estudios sobre
Lavado de Activos y Financiacin del Terrorismo N 1, UIAF Colombia, 2011, pg. 8.
25 WALKER, John, The Extent of Money Laundering in and through Australia in 2004, John Walker
Crime Trends Analysis, AUSTRAC, RMIT University, 2004, pg. 93. Traduccin efectuada por el
autor.
Juan Cruz Ponce 12
Estas estimaciones de WALKER se basan en la asuncin de que independientemente

del origen del producto del delito, el uso que le dar el delincuente a dicho dinero
probablemente ser diferente de aquel que le hubiera dado el poseedor originario
si la transferencia de riqueza no hubiera tenido lugar. En otras palabras, el dinero
que podra haber sido gastado en un determinado tipo de bienes y servicios, ser
utilizado en un conjunto de bienes o servicios diferentes de aquellos.
Para explicar el impacto del cambio de gasto de un sector hacia otro, W ALKER se
bas en el modelo de anlisis input-output. Este modelo demuestra que cuando
una industria requiere los productos (outputs) de otra industria para su propia
produccin, los efectos del uso de estos recursos (inputs) en la economa pueden
ser mensurados.
Verbigracia, mientras mayor sea la demanda de los productos de una industria X,
mayor ser la demanda de los outputs de aquellas industrias que proveen inputs
necesarios para la produccin de la industria X. Esto significa que dichas industrias
pueden tambin incrementar su produccin, requiriendo recursos (inputs)
adicionales. En el supuesto en que estos inputs comprendan fuerza laboral, los
trabajadores obtendrn ganancias como un resultado de la demanda adicional de
sus servicios, lo cual resultar en una mayor tasa de consumo.
Estos efectos son medidos por multiplicadores, que pueden mostrar los resultados
del crecimiento en un sector particular. El empleo de estos multiplicadores permite
cuantificar los efectos de una relocalizacin de dinero que podra tener lugar, por
ejemplo, desde un conjunto promedio de industrias hacia el sector de adquisicin
de inmuebles para vivienda (ownership of dwellings), reflejando as los diferentes
destinos que podran ser dados al dinero ya sea por las vctimas de los delitos o los
lavadores. El efecto de dicho cambio (shift) en las inversiones o gastos es el
resultante de la diferencia entre los multiplicadores de los diferentes sectores.
En su estudio, W ALKER concluy que la tabla de multiplicadores del sector de
adquisicin de inmuebles para vivienda era relativamente baja en comparacin con
los multiplicadores resultantes de otros sectores de la economa, como por ejemplo,
aquellos vinculados al consumo, a los productos manufacturados, a la agricultura,
la prestacin de servicios profesionales, entre otros. Por ejemplo, siempre segn
WALKER, de la inversin de un milln de dlares australianos en la adquisicin de
inmuebles para viviendas, el beneficio neto resultante para la economa es de AUD
1,381 millones, lo cual estaba muy por debajo de los AUD 2,817 millones en
producto total que resultara de la inversin en el sector promedio, y de los AUD
3,312 millones que hubieran derivado de la inversin en el sector denominado
carnes y productos diarios.
1.2.5 Efectos negativos en el crecimiento.

En los procesos de lavado de activos los fondos son dirigidos, en muchas
ocasiones, hacia negocios riesgosos y tambin hacia la adquisicin de activos
estriles y poco productivos. Asimismo, dado el riesgo de que exista una repentina
Juan Cruz Ponce 13
migracin de los flujos ilcitos o bien el abandono del negocio a travs del cual se
canalizaban, existen riesgos de que determinados sectores econmicos se vean
colapsados.
Ms an, el lavado de activos puede provocar severos riesgos reputacionales al
sector financiero, y la volatilidad que engendran dichos fondos puede llegar incluso
a producir crisis financieras de magnitud sistmica26.
A su vez, al canalizarse el lavado de activos a travs del comercio internacional -
sub o sobre facturacin de importaciones o exportaciones-, se pueden provocar
alteraciones en la balanza comercial y aumentos artificiales en el tipo de cambio, lo
que daa severamente la competitividad de la industria nacional y por ende deprime
la economa. Si bien estos efectos se asoman como intangibles en el corto plazo, la
magnitud de los flujos ilcitos que provocan estas distorsiones compromete
seriamente el crecimiento econmico del pas.
1.2.6 Distorsin en el volumen de las importaciones y exportaciones.

En opinin de BARTLETT, el empleo de precios inexactos -o falsificacin de la
facturacin- en la importacin o exportacin de bienes para esconder de esa manera
la transferencia de fondos ilcitos, constituye una de las maniobras ms
habitualmente empleada en el lavado de activos delictivos. Cuando este tipo de
operaciones tiene lugar de manera significativa, puede existir un impacto sustancial
en el sector externo del Estado27.
Un ejemplo de lo mencionado se puede apreciar, de acuerdo con el autor citado, en
la situacin ocurrida en Nigeria, donde el gobierno expresamente ha manifestado
que el tipo de cambio oficial del pas era muy difcil de manejar desde una
perspectiva de poltica pblica, debido a que la tasa de cambio diferencial reflejaba
en gran medida una prima que los compradores de divisas extranjeras se
encontraban dispuestos a pagar para falsificar documentos de importacin y de esa
manera poder evadir cargas aduaneras o hacer transferencias ilcitas o de lavado
de activos.
En otras palabras, la demanda de moneda extranjera estaba siendo inflada por
actividades de lavado de activos a partir del uso de canales comerciales. Al provocar
un alza en el tipo de cambio, la utilizacin del comercio para lavar activos result en
una reduccin de la competitividad de las exportaciones nigerianas -que no estaban
dolarizadas-, afectando as el crecimiento econmico de dicho pas.
En similar sentido, es posible sealar que un tipo de cambio sobrevaluado puede
acarrear problemas para las industrias locales, ya que la produccin local podra
Asian Development Bank, Regional Technical Assistance Project N 5967, 2002, pg. 28.
Juan Cruz Ponce 14
verse progresivamente sustituida por importaciones28. Por otra parte, dado que las
exportaciones ilegales -por ejemplo, de estupefacientes- no son registradas por las
estadsticas oficiales, el saldo de la balanza comercial se ver deteriorado,
incrementndose de tal forma el riesgo crediticio del pas lo que producir aumento
en la tasa de inters de los crditos internacionales- y el costo para los inversores
extranjeros que deseen hacer negocios en l.
1.2.7 Distorsin de la informacin de los agentes del mercado y las

estadsticas econmicas.
Tal como se pudo apreciar de la introduccin a la presente seccin, las estimaciones
de mayor difusin arrojan que el volumen del lavado de activos se ubicara entre el
2% y 5% del Producto Bruto Interno (PBI) de los pases29.
Si se asume que el flujo de capitales ilcitos es concordante con esa estimacin, se
coincidir que la magnitud del lavado de activos es susceptible de producir
alteraciones en la percepcin que los distintos agentes econmicos tienen respecto
del funcionamiento de un sistema econmico determinado.
Las implicancias de esta distorsin recaern tanto sobre agentes privados como
estatales, quienes contarn con informacin asimtrica respecto del
desenvolvimiento de las distintas variables econmicas.
Lo mencionado podra ilustrarse de la siguiente manera. Supongamos que existe
una compaa X, dedicada desde hace dos dcadas a la produccin y venta de
determinados objetos, y que dicha compaa viene experimentando desde hace dos
aos un incremento sostenido de la demanda de sus bienes, dado que una
organizacin delictiva dedicada al lavado de activos proveniente del narcotrfico ha
decidido volcar parte del flujo de bienes ilcitos a la adquisicin de sus bienes,
situacin que no es conocida por la compaa.
Supongamos tambin que a raz de dicho incremento de la demanda, la compaa
ha llegado al lmite de la frontera de la produccin, empleando la totalidad de la
capacidad que le ofrecen sus instalaciones. En este contexto, la compaa tendr
incentivos a extender su frontera de la produccin, de manera de satisfacer la
creciente demanda que recae sobre sus productos, y de esa manera maximizar sus
beneficios. Ahora bien, este aumento de su capacidad requerir de una importante
inversin de capital, que probablemente sea satisfecha a travs de endeudamiento.
Bajo este panorama, la compaa tomar la decisin de contraer deuda para
expandir sus actividades, en base a una apreciable tendencia alcista de la demanda
iniciada dos aos atrs. No obstante, al no contar con informacin completa, la
2011, pg. 111.
29 Ver Captulo 7 del presente trabajo, la magnitud del lavado de activos y sus efectos sobre el orden
econmico.
Juan Cruz Ponce 15
compaa ignora que los fondos con los que son adquiridos sus bienes son de
procedencia delictiva y por ende inestables, motivo por el cual no ponderar
adecuadamente el riesgo de que eventualmente, los flujos ilcitos se extingan o sean
canalizados hacia otras actividades.
De esta manera, al recibir seales erradas del mercado, y contar con informacin
inexacta en cuanto a los actores del sector, la compaa se embarcar en una
inversin tendiente a satisfacer una demanda artificial de sus bienes, que lleva nsita
un elevado riesgo de fracaso, dada la gran volatilidad de los fondos que sostienen
la demanda.
En este sentido, ante el desvanecimiento de las condiciones que mantenan el alza
en el consumo de sus bienes, las consecuencias para la compaa y restantes
actores involucrados podran ser devastadoras, en tanto la compaa podra
ingresar en cesacin de pagos y eventualmente quebrar.
En el caso del Estado la situacin es particularmente grave, dado que, entre otros
aspectos, el lavado de activos enva seales equvocas del comportamiento del
mercado, generando la aplicacin de polticas fiscales erradas e ineficientes que
ocasionan el desvo de fondos pblicos en detrimento del gasto prioritario 30.
Asimismo, de acuerdo con la visin de UNGER, las actividades de lavado de activos
pueden conducir a errores en las estadsticas macroeconmicas, y por ende, derivar
en la adopcin de polticas econmicas erigidas sobre la base de estimaciones
imprecisas. Ello se debe, fundamentalmente, a la dificultad que existe para medir
su alcance y efectos.
Las estadsticas son insumos de gran relevancia para la eleccin de determinadas
polticas econmicas, as como tambin la administracin de los recursos de un
Estado. Cuando el lavado de activos adquiere un cierto volumen, es importante que
quienes elaboran las polticas pblicas lo consideren en sus estimaciones, ya que
de esa forma se reducira el riesgo de adoptar decisiones macroeconmicas
inexactas31.
1.2.8 Prdidas a las vctimas y ganancias a los perpetradores.

El delito de lavado de activos contribuye al proceso de relocalizacin de riqueza
desde los agentes econmicos legtimos hacia los agentes criminales, al reducir las
posibilidades de deteccin del origen ilcito de los bienes y permitir a los
delincuentes disfrutar del producto del delito32. El lavado de activos hace que la
comisin de delitos se vuelva rentable y sostenible, y coadyuva, desde una
30 SUREZ SOTO, Luis Edmundo, La dimensin econmica del lavado de activos, Estudios sobre
Lavado de Activos y Financiacin del Terrorismo N 1, UIAF Colombia, 2011, pg. 5.
Laundering, Reporte para el Ministerio de Finanzas, Amsterdam, 2006, pg. 92
32 Idem, pg. 83.
Juan Cruz Ponce 16
perspectiva econmica, en la transferencia de riqueza de los actores econmicos

legtimos hacia actores criminales.
BARTLETT expresa, desde otro orden de ideas, que el lavado de activos reduce el
costo del crimen, lo que produce incentivos para el incremento del delito.33 Explica,
en este sentido, que as como un sistema financiero eficiente es un input clave para
otros procesos productivos vgr., el sector industrial-, un canal de lavado de activos
eficiente es un input esencial para la industria del delito, ya que el producto del
delito es menos valorado que los activos que ya se encuentran efectivamente
lavados.
A su vez, mientras menos costosas resulten las actividades de lavado de activos
para los delincuentes esto sucede, por ejemplo, cuando existen laxos controles
antilavado-, ms productiva ser la actividad criminal, al igual que lo que sucede
con cualquier negocio o industria lcita34.
As, en trminos econmicos, el rol del lavado de activos en estos supuestos puede
ser ilustrado a partir de una curva de oferta y demanda con leves variaciones de la
convencional. El nivel del delito (Q) es determinado por la interseccin del costo
marginal de cometer un delito (CM) y el retorno marginal producto de llevar a cabo
un delito ms (RM), que puede ser visto simplemente de la lista de oportunidades
criminales ranqueadas desde las ms rentables (a la izquierda) hasta las menos
rentables (a la derecha). El delincuente continuar cometiendo delitos hasta que el
costo de ello iguale el producto del delito. Grficamente:
Asian Development Bank, Regional Technical Assistance Project N 5967, 2002, pg. 19.
34 Idem, pg. 20.
Juan Cruz Ponce 17
El diagrama de la derecha ilustra el efecto de reducir el costo del lavado de activos

para el delincuente -por ejemplo, a partir de reducir sus riesgos-: la lnea MC se
mueve hacia la derecha porque el delincuente puede cometer ms delitos por el
mismo costo -o la misma cantidad de delito por menos costo-. La interseccin de
una nueva lnea MC y la misma lnea MR -mismas oportunidades criminales-
implican ms delito -Q es ms grande- y, en el margen, estos delitos adicionales se
volvern ms pequeos. Este mayor retorno del delito puede volverse entonces
dinero lavado, que por ende es reinvertido en actividades criminales futuras35.
En una sintona similar, UNGER considera que el lavado de activos tiende a producir
un incremento en el nivel del delito, o en otras palabras, puede ser visto como un
multiplicador de actividades delictivas. Bajo esta lgica, el lavado de activos vuelve
al delito rentable y sostenible, ya que permite a los delincuentes usufructuar las
ganancias delictivas. El lavado de activos, por lo tanto, refuerza e incentiva el
comportamiento criminal.
Finalmente, el lavado de activos facilita la continuidad de la empresa criminal, ya
que provee a las organizaciones delictivas de fondos con apariencia de licitud que
pueden emplear para subsidiar, diversificar y expandir sus actividades 36.
1.2.9 Contaminacin de los negocios lcitos por los ilcitos.

Los negocios ilcitos pueden tener un efecto contaminante sobre los lcitos. UNGER
explica que la asociacin que un determinado negocio pueda tener con activos
ilcitos lo vuelve menos atrayente, dado que erosiona la confianza de los agentes
econmicos37.
Por otra parte, es probable que tales compaas se vuelvan atractivas a los fines
del lavado de dinero, y que al popularizarse entre los crculos de lavadores capten
capitales ilcitos. Similar efecto contaminante puede recaer sobre el sector
financiero, ya que los servicios de este tipo resultan de gran relevancia para
operaciones de lavado de dinero.
1.3 LOS EFECTOS SOBRE EL ORDEN FINANCIERO
1.3.1 Reputacin e integridad del sector financiero.

El sistema financiero es uno de los pilares ms relevantes sobre los que se sustenta
el desarrollo y crecimiento de un pas, y su correcto funcionamiento juega un papel
35 Idem.
Laundering, Reporte para el Ministerio de Finanzas, Amsterdam, 2006, pgs. 93 y 142.
37 Idem, pg. 92.
Juan Cruz Ponce 18
crucial en el desenvolvimiento y expansin de las relaciones econmicas

contemporneas.
Basta con contemplar la magnitud del volumen operado en el sector financiero del
pas para coincidir acerca de la importancia que ostenta en el sistema econmico.
De acuerdo con la Gerencia de Estadsticas Monetarias del Banco Central de la
Repblica Argentina, el total de activos financieros disponibles del sistema
financiero al 31 de diciembre de 2012 ascendi a la suma de 424,575 millones de
pesos38.
Ahora bien, la prosperidad del sector financiero depende, en gran medida, de la
concurrencia de diversos elementos que contribuyen a su crecimiento y solidez. En
este orden de ideas, la reputacin es uno de los aspectos centrales a tomar en
consideracin, dado que se trata de uno de los activos ms valorados por el sector
inversor. As, un sistema con una reputacin positivamente valorada podr generar
confianza en los agentes econmicos, lo cual incentivar la demanda de sus
servicios y permitir el funcionamiento efectivo del mercado financiero, el cual recae,
en gran medida, en la expectativa de que los estndares profesionales, ticos y
legales sean observados.
La integridad, asimismo, es otro de los activos de mayor relevancia para el mercado
financiero, dada la valoracin que existe sobre su incidencia en la solidez,
transparencia y confiabilidad de las instituciones financieras39.
Sin embargo, la sola asociacin de la entidad financiera con posibles conductas
delictivas puede desvanecer la percepcin de los consumidores financieros
respecto de estos elementos, minando el valor la marca y propiciando el alejamiento
de la entidad.
De acuerdo con el criterio del BANCO MUNDIAL, una de las asunciones bsicas que
subyace en el sistema global antilavado de activos es que la utilizacin del sistema
financiero para canalizar e integrar activos ilcitos en la economa formal resulta
perjudicial para la reputacin de las instituciones financieras, lo cual deriva en la
erosin de la confianza en el sistema financiero. Bajo esta premisa, el lavado de
dinero resulta pernicioso para el bienestar de las economas, dado que la confianza
en las instituciones financieras es vista como un requisito elemental para el
crecimiento de los pases40.
38 El Boletn Estadstico del mes de enero de 2013 podr ser hallado en el siguiente link:
http://www.bcra.gov.ar/pdfs/estadistica/boldat201301.pdf.
39 El vnculo entre la integridad del mercado financiero y estabilidad del sistema financiero se
encuentra reconocido por los Basel Core Principles for Effective supervisin y el Code of Good
Practices on Transparency in Monetary and Financial Policies.
40 Cfr YIKONA, Stuart, SLOT, Brigitte, GELLER, Michael, HANSEN, Bjarne, EL KADIRI, Fatima, Ill-
Finance and Private Sector Development, The World Bank, 2011, pg. 12
Juan Cruz Ponce 19
En similar sentido, de acuerdo con el enfoque de las NACIONES UNIDAS, las diversas
formas de abuso del sistema financiero pueden comprometer la reputacin de las
instituciones financieras, y de esa manera socavar y debilitar al sistema financiero41.
Sucede que, en general, los inversores no desean que sus nombres se vean
asociados a inversiones con instituciones financieras que poseen una reputacin
negativa, y en el caso de pases pequeos, el involucramiento de algunas
instituciones financieras puede resultar en una prdida de reputacin del sistema
financiero en su totalidad42.
Si la reputacin del sistema financiero se viera afectada, por otra parte, existira
riesgo de que se pierdan inversores o depositantes, lo que importara la reduccin
de prstamos rentables con el consiguiente incremento del riesgo de la cartera de
prstamos. A su vez, aumentara la posibilidad de que ocurra un retiro de fondos
masivos, lo que daara severamente la liquidez y solvencia de la entidad.
UNGER sostiene, en otra lnea de pensamiento, que la mala reputacin del sector
financiero, producto de una posible asociacin con actividades delictivas o de lavado
de activos, podra adems impactar negativamente en la inversin directa
extranjera43. Una vez que el sistema financiero y comercial de un pas es percibido
como riesgoso en materia de lavado de activos, la reputacin del pas resulta
comprometida y se deteriora la confianza del potencial inversor. Las consecuencias
de este decaimiento en la confianza de los inversores no implican otra cosa que el
aumento del costo de transaccin respecto de las operatorias con el pas 44.
Los pargrafos expuestos permiten advertir que la percepcin que se tenga sobre
las entidades financieras constituye un elemento cardinal para el crecimiento del
sector. De esta manera, la sola asociacin que se haga respecto de las instituciones
financieras y posibles maniobras de lavado de activos podra comprometer la
confianza en el sector, y consiguientemente, terminar afectando a la entidad
involucrada y finalmente al sistema financiero.
Ahora bien, podra objetarse que esta aseveracin encierra una suerte de
circularidad que no debe ser soslayada a la hora de abordar los efectos del lavado
de activos sobre la reputacin de las entidades financieras. En este sentido, podra
discutirse que en rigor, el dao a la reputacin proviene del mero hecho de que el
lavado se encuentra criminalizado, ya que si el lavado de activos no fuera concebido
como un delito, entonces la asociacin que se haga de la entidad con estas
conductas no afectara su reputacin.
2011, pg. 118.
Laundering, Reporte para el Ministerio de Finanzas, Amsterdam, 2006, pgs. 91-92
43 Idem, pg. 90.
44 Idem, pgs. 84 y 119.

Juan Cruz Ponce 20
Dicho reproche no puede ser evadido con facilidad, toda vez que desde una
perspectiva apoyada en la teora del delito probablemente se alegar que en
realidad, pareciera ser que el dao a la reputacin proviene del hecho de que el
lavado est criminalizado, lo que de por s resulta insuficiente para justificar la
legitimidad de la punicin del delito.
No obstante, tal como se mencion en apartados anteriores, el lavado de activos es
una figura penal de gran complejidad, cuyo anlisis dogmtico debe ser
complementado con una adecuada valoracin de sus implicancias econmicas y
financieras, aspectos que muchas veces escapan de la ptica de la poltica criminal
tradicional.
No puede ser obviado, adems, que es el propio Estado a travs de sus pertinentes
Poderes legalmente constituidos quien tiene la facultad de asignar proteccin penal
a los bienes jurdicos que considere suficientemente relevantes, frente a todas
aquellas conductas que cuenten con entidad para daarlo o ponerlo en peligro.
1.3.2 Riesgos para la solvencia y liquidez del sector financiero.

En adicin a lo expuesto en cuanto a que el lavado de activos cuenta con entidad
suficiente para socavar la reputacin del sector financiero, puede sealarse que
tambin puede provocar el debilitamiento de las entidades financieras, dado el
elevado ndice de volatilidad que los fondos de proveniencia ilcita padecen.
Por su naturaleza, el comportamiento econmico de los sujetos lavadores de activos
es menos predecible que el de los agentes convencionales, dado que no responden
al paradigma de comportamiento habitual en materia de racionalidad econmica.
Por tal motivo, las instituciones financieras pueden tomar decisiones sub-ptimas
respecto de la proporcin de activos que necesitan para mantenerse lquidas, lo que
puede incidir negativamente sobre su solvencia45.
En este sentido, es probable que importantes sumas de fondos ilcitos sean
repentinamente girados a otra plaza o institucin financiera como parte del proceso
de lavado de activos, lo que puede llegar a alterar la solvencia y liquidez de las
instituciones de las que se retiran los fondos46.
En consecuencia, los fondos delictivos no pueden ser tomados como una base de
depsitos estable, ya que el grado de volatilidad que engendran puede
comprometer, eventualmente, la liquidez, solidez y solvencia de la entidad
financiera respectiva.
2011, pg. 117.
Juan Cruz Ponce 21
Este fenmeno ha sido largamente abordado por los autores que se han ocupado
de indagar sobre los efectos macroeconmicos del lavado de activos, como es el
caso de BARTLETT, quien en uno de sus estudios seala el caso de una institucin
bancaria de Bosnia que sufri una corrida luego de que diversas organizaciones
econmicas movieran sus fondos al recibir noticias de que dicha institucin se
encontraba deliberadamente involucrada en operaciones de lavado de dinero47.
Un factor adicional de riesgo derivado de la presencia de lavado de activos que debe
ser valorado es que, en virtud del importante nivel de interrelacin existente entre
distintas entidades que supone el sistema financiero en su conjunto, la volatilidad
apuntada puede provocar crisis sistmicas e inestabilidad monetaria48.
1.3.3 Riesgos operacionales y legales derivados.

El conjunto de perjuicios que el lavado de activos puede acarrear al sector financiero
no se agota en la lesin a la reputacin de las instituciones y la posibilidad de
provocar inestabilidad a causa del componente de volatilidad que contienen los
fondos delictivos. En efecto, el lavado de activos conlleva, asimismo, riesgos de
ndole operacional49 y legal50 para las instituciones financieras51.
Esto se debe, fundamentalmente, a que las operaciones de lavado de activos que
involucren a las instituciones financieras podrn derivar en el nacimiento de
investigaciones administrativas, ya sea de las propias autoridades de las entidades
respectivas o bien de las autoridades competentes, lo que lgicamente redundar
en incrementos de costos y potenciales sanciones econmicas a la institucin.
1.3.4 Distorsin del tipo de cambio y la tasa de inters.

El lavado de activos puede conducir, como ya se mencion, a la volatilidad del tipo
de cambio y tasa de inters, debido a los repentinos ingresos o egresos de
considerables sumas de dinero. Esto tambin puede afectar la base monetaria del
Asian Development Bank, Regional Technical Assistance Project N 5967, 2002, pg.12.
Laundering, Reporte para el Ministerio de Finanzas, Amsterdam, 2006, pg 91.
49 El riesgo operacional puede ser entendido como la prdida potencial derivada de las fallas de los
procedimientos internos, del personal, los sistemas o factores externos.

50 El riesgo legal es el potencial incremento de costos o incluso prdida de autorizacin para
funcionar que podra enfrentar una institucin financiera ante demandas judiciales, o multas y
penalidades impuestas por las autoridades competentes ante la infraccin a las normas
administrativas que rigen su desenvolvimiento.
51 Cfr. WORLD BANK, Reference Guide to Anti-Money Laundering and Combating the Financing of
Terrorism, Washington, 2006, pg. II 4 y II-5.

Juan Cruz Ponce 22
pas, perjudicando el control del Estado sobre las variables macroeconmicas en

general.
De acuerdo con un documento de las NACIONES UNIDAS, la volatilidad de la tasa de
cambio e inters puede afectar negativamente el crecimiento de los estados, dado
que perodos con bruscos incrementos en la actividad financiera seguidos de
importantes declives resultan en severas inestabilidades macroeconmicas, lo que
se agrava por las dificultades de las autoridades pblicas para introducir medidas
correctivas sobre las tasas de cambio o la base monetaria de manera oportuna52.
Por otra parte, desde destacados sectores acadmicos se ha sealado, en alusin
a los efectos econmicos del lavado de activos, que un incremento en la tasa de
cambio podra implicar la reduccin de las exportaciones y un aumento en las
importaciones, y con ello afectar la balanza comercial del pas. Asimismo, un
aumento en la base monetaria podra conducir hacia aumentos de los precios, lo
que contribuira a la reduccin de la competitividad de la economa en general 53.
Blanco Cordero en uno de sus trabajos ms relevantes ha afirmado, en este sentido,
que los ataques contra el orden econmico pueden llegar a impactar sobre la
moneda de los Estados perturbando el normal funcionamiento de los mercados
financieros. Ello debido, fundamentalmente, al enorme volumen de dinero que se
blanquea. Una accin concertada puede tener una influencia apreciable en el tipo
de cambio de las monedas nacionales. El ejemplo por excelencia es tambin
Colombia, donde el Crtel de Medelln puede ejercer gran presin sobre el gobierno
mediante la amenaza de exportacin de capitales por valor de miles de millones de
pesos54.
1.4 LOS EFECTOS COLATERALES DEL LAVADO DE ACTIVOS
1.4.1 Corrupcin.
Existe un amplio consenso en afirmar que entre los delitos de lavado de activos y
corrupcin hay una importante vinculacin. En la visin de determinados autores,
incluso, se ha llegado a afirmar que existe una suerte de relacin simbitica entre
2011, pg. 118.
53 Cfr. TANZI, Vito, Money Laundering and the International Financial System, IMF Working Paper,
International Monetary Fund, No. 96/55, 1996, pg. 8.

54 BLANCO CORDERO, Isidoro, El delito de blanqueo de capitales, Ed. Aranzadi, Pamplona, 1997,
pg. 189.
Juan Cruz Ponce 23
estos dos delitos, y que la presencia de uno de stos tiende a crear y reforzar
recprocamente la incidencia del otro55.
A una similar conclusin se arrib en una investigacin conducida por el EASTERN
and SOUTHERN AFRICA ANTI-MONEY LAUNDERING GROUP (ESAAMLG), donde a partir
del anlisis del impacto de la corrupcin en la implementacin de las estrategias
antilavado en 14 pases africanos56 se lleg a determinar que la corrupcin y el
lavado de activos se encuentran estrechamente vinculados, en tanto la incidencia
de uno impacta en la incidencia del otro57.
Otra de las consecuencias que pueden derivar de la existencia de un importante
flujo de activos ilcitos en un pas, de acuerdo con el criterio de las NACIONES UNIDAS,
es que las organizaciones criminales intenten corromper las autoridades pblicas.
En este sentido, se estima que los delincuentes tendran incentivos para emplear
su poder financiero para influir sobre las autoridades y de esa manera obtener
ventajas adicionales respecto de sus actividades, o bien para garantizarse
impunidad58.
En esta inteligencia, una vez que los delincuentes hubieren conseguido infiltrarse
en un determinado sector de la economa, tendran incentivos para corromper
autoridades pblicas para ganar control sobre sectores adicionales de la economa,
y por ende ocasionar perjuicios a la libre competencia.
En adicin, ya que las organizaciones delictivas desean mitigar los riesgos de
deteccin, tienen incentivos a emplear sus fondos para corromper a las autoridades
para obstaculizar la labor de las agencias de aplicacin de la ley y permitirles operar
con mayor grado de libertad59.
Esta idea subyace tambin en uno de los instrumentos internacionales ms
relevantes en materia de combate contra la criminalidad organizada en este caso
narcotrfico-, como es la Convencin de Viena de 1988. En dicha convencin, en el
prembulo los pases suscriptores afirman que el trfico ilcito genera
considerables rendimientos financieros y grandes fortunas que permiten a las
organizaciones delictivas transnacionales invadir, contaminar y corromper las
55 Cfr. YIKONA, Stuart, SLOT, Brigitte, GELLER, Michael, HANSEN, Bjarne, EL KADIRI, Fatima, Ill-
Finance and Private Sector Development, The World Bank, 2011, pg. 14.
56 Los pases encuestados fueron: Botswana, Lesotho, Swazilandia, Mozambique, Kenya, Uganda,
Mauricio, Seychelles, Sudfrica, Zimbawe, Tanzania, Zambia, Malawi y Namibia.

57 EASTERN AND SOUTHERN AFRICA ANTI-MONEY LAUNDERING GROUP (ESAAMLG) an
assessment of the links between corruption and the implementation of anti-money laundering
strategies and measures in the ESAAMLG Region, 2009, Pg. 53.
2011, pg. 114.
59 dem.
Juan Cruz Ponce 24
estructuras de la administracin pblica, las actividades comerciales y financieras

lcitas y la sociedad a todos sus niveles.
1.4.2 Menoscabo de las instituciones polticas.

Es compartido por diversos autores que la existencia de lavado de activos es
susceptible de deteriorar a las instituciones polticas. UNGER explica, en ese sentido,
que si una organizacin criminal se apropia de un significativo sector de la
economa, es probable que luego intente ejercer un control poltico para de esa
manera asegurarse que las autoridades no introducirn controles ms rigurosos a
sus actividades60.
Estos objetivos podrn ser alcanzados a travs de actos de corrupcin, o incluso, la
manipulacin de ciertos procesos electorales lo que sucedera, por ejemplo, a
travs de la financiacin de campaas polticas o candidatos determinados-, lo que
afectara severamente los principios ms elementales de un sistema democrtico
de gobierno.
A su vez, desde las NACIONES UNIDAS se ha remarcado que el lavado de activos
deteriora la credibilidad de las instituciones, ya que los fondos generados por las
organizaciones criminales les proveen de poder econmico e incluso
potencialmente poltico, y pueden debilitar el tejido social, los estndares ticos
colectivos y finalmente las instituciones democrticas de la sociedad (traduccin
efectuada por el autor)61.
Dado que las inversiones dependen en gran medida de la credibilidad de las
instituciones estatales, potenciales inversores se vern disuadidos de invertir en
pases donde se perciba que los procesos polticos se ven influidos por
organizaciones criminales, lo que podra afectar el crecimiento del pas.
2011, pg. 116.

Nº 4 - Ponce

Загружено:

Сведения о документе

Авторское право

Доступные форматы

Поделиться этим документом

Поделиться или встроить документ

Параметры публикации

Этот документ был вам полезен?

Это неприемлемый материал?

Авторское право:

Доступные форматы

Nº 4 - Ponce

Загружено:

Авторское право:

Доступные форматы

Juan Cruz Ponce 1

El delito de lavado de activos

1 LA MAGNITUD DEL LAVADO DE ACTIVOS Y SUS EFECTOS SOBRE EL

1.1 LA MAGNITUD DEL LAVADO DE ACTIVOS

1.2 LOS EFECTOS SOBRE EL ORDEN ECONMICO

4 Informe semanal SHCP del 1519 de octubre de 2012.

ANLISIS DIRECCIN DE SERVICIOS DE INVESTIGACIN Y ANLISIS SUBDIRECCIN DE

Crime Trends Analysis, AUSTRAC, RMIT University, 2004, pg. 87.

1.2.1 Afectacin de la libre competencia.

estaran produciendo artificiales barreras de entrada al mercado, lo que acarreara

distorsiona la competencia del mercado, y acta gravando a los dems participantes

1.2.2 Distorsiones en la asignacin de recursos e Incremento del riesgo de

11 BOTTKE, Wilfried, Mercado, criminalidad organizada blanqueo de dinero en Alemania, Revista

Terrorism, Washington, 2006, pg. II-8 y II-9.

Ahora bien, si se examinan las afirmaciones anteriores bajo el prisma de la teora

sucedido, por ejemplo, en sectores tales como el de la construccin y el

1.2.3 Distorsin en los patrones de consumo y el sistema de precios.

de lujo, yates, aeronaves, etc.-, en desmedro de la aplicacin de los recursos en

1.2.4 Efectos en el producto (output), ingreso y empleo.

Estas estimaciones de WALKER se basan en la asuncin de que independientemente

1.2.5 Efectos negativos en el crecimiento.

1.2.6 Distorsin en el volumen de las importaciones y exportaciones.

1.2.7 Distorsin de la informacin de los agentes del mercado y las

1.2.8 Prdidas a las vctimas y ganancias a los perpetradores.

perspectiva econmica, en la transferencia de riqueza de los actores econmicos

El diagrama de la derecha ilustra el efecto de reducir el costo del lavado de activos

1.2.9 Contaminacin de los negocios lcitos por los ilcitos.

1.3 LOS EFECTOS SOBRE EL ORDEN FINANCIERO

1.3.1 Reputacin e integridad del sector financiero.

crucial en el desenvolvimiento y expansin de las relaciones econmicas

44 Idem, pgs. 84 y 119.

1.3.2 Riesgos para la solvencia y liquidez del sector financiero.

1.3.3 Riesgos operacionales y legales derivados.

1.3.4 Distorsin del tipo de cambio y la tasa de inters.

procedimientos internos, del personal, los sistemas o factores externos.

Terrorism, Washington, 2006, pg. II 4 y II-5.

pas, perjudicando el control del Estado sobre las variables macroeconmicas en

1.4 LOS EFECTOS COLATERALES DEL LAVADO DE ACTIVOS

International Monetary Fund, No. 96/55, 1996, pg. 8.

Mauricio, Seychelles, Sudfrica, Zimbawe, Tanzania, Zambia, Malawi y Namibia.

estructuras de la administracin pblica, las actividades comerciales y financieras

1.4.2 Menoscabo de las instituciones polticas.

Вам также может понравиться