FINANZAS CORTO PLAZO

UNIDAD I GESTION DE TESORERIA

Administracin del Efectivo

Ivn Kipreos P., Docente

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CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO

El Ciclo de Conversin del Efectivo se define como el lapso que abarca

desde el momento en el se realiza un desembolso para la compra de
materia prima, hasta el momento en el que se cobra el efectivo de la
venta del producto terminado.
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CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO
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CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO

El Ciclo de Conversin del Efectivo de una empresa se calcula obteniendo

la cantidad promedio de das que transcurren entre las salidas de
efectivo asociadas al pago de cuentas por pagar, y las entradas de
efectivo que se relacionan con la cobranza de las cuentas por cobrar:

CCE = EPI + PCP PPP

CCE = 85 das + 70 das 35 das
CCE = 120 das
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ROTACION DEL EFECTIVO

Es el nmero de veces al ao que rota el efectivo. Se calcula

dividiendo los das del ao entre los Das del Ciclo de Caja.

Rotacin de Efectivo = 360 / CCE

RE = 360 / 120
RE = 3 veces
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EFECTIVO MINIMO PARA OPERACIONES

EMO es la cantidad de fondos necesarios para que el capital neto

de trabajo sostenga un nivel especfico de ventas.

La meta de la administracin del efectivo es operar con un mnimo

de dinero efectivo, que permita a la empresa cumplir con los
pagos programados, y proporcionar un margen de seguridad para
los pagos no previstos.
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EFECTIVO MINIMO PARA OPERACIONES

Uno de los mtodos para determinar saldos ptimos de caja es el

presupuesto de efectivo.
Otro mtodo consiste en establecer un nivel mnimo de caja como un
porcentaje de ventas. Por ejemplo, si se desea que mnimo de caja
sea igual al 8% de las ventas, las cuales se estiman 50 millones, se
requiere un mnimo de efectivo de 4 millones.
Existen planteamientos mas elaborados basados en la estadstica y el
clculo, que requieren el manejo de grandes cantidades de
informacin.
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EFECTIVO MINIMO PARA OPERACIONES
Si se entiende que el EMO (efectivo mnimo para operaciones) es el
monto mnimo de efectivo para cubrir los desembolsos de una
empresa, y si conocemos la Rotacin del Efectivo, podemos asumir
que:

EMO = DTA / RE
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EFECTIVO MINIMO PARA OPERACIONES

Si una empresa tiene desembolsos anuales de 12.000.000, y su RE es

igual a 3 :

Entonces:

EMO = 12.000.000 / 3 = 4.000.000

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COSTO DE OPORTUNIDAD
El costo de mantener el EMO es el costo de oportunidad (Ke), es decir lo
que se deja de ganar si el monto se invirtiera.

En nuestro caso, si el rendimiento de oportunidad fuese del 10%, el

costo de oportunidad del EMO es de 400.000

Entonces:

Ke = EMO X RENDIMIENTO
Ke = 4.000.000 x 10%
Ke = 400.000
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MODELO DE BAUMOL

Es un modelo que permite la Administracin del Activo Caja.

Supuesto: los excedentes temporales de caja se invierten

temporalmente en instrumentos financieros de fcil liquidacin. En
general instrumentos de bajo riesgo pero de bajo rendimiento. (Ej.
Valores Negociables, Fondos Mutuos, Cuotas de Fondo de Inversin).
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MODELO DE BAUMOL

Los Costos de Oportunidad se incrementan al mantener mayor

cantidad de dinero en efectivo.

Los Costos de Transaccin aumentan con una menor cantidad de

dinero en efectivo. (Las transferencias de valores negociables a
efectivo son mas frecuentes).
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MODELO DE BAUMOL

Si tenemos Alto Nivel de efectivo ======== Mayor Costo de

Oportunidad.
Si tenemos Bajo Nivel de efectivo ======== Mayor Costos de las
transacciones.
Entonces:
Debe existir un nivel ptimo de efectivo que Minimice el Costo Total de
Administracin de Efectivo (Costo de Oportunidad + Costo de
Transacciones)
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MODELO DE BAUMOL
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MODELO DE BAUMOL
Supuestos:
Los valores negociables representan la inversin en excedentes
temporales de efectivo, los que se agotan, segn lo requieran las
necesidades de efectivo.

Los desembolsos o gastos de efectivo ocurren en forma uniforme a

lo largo del tiempo.

Las nuevas transferencias de efectivo se reciben en sumas

acumuladas a intervalos peridicos.
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MODELO DE BAUMOL
Bajo los supuesto sealados, el tamao ptimo de transferencia de
efectivo se calcula de la siguiente manera:

C* = 2 x b x T
i
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MODELO DE BAUMOL

C* = 2 x b x T
Donde: i
C* = Tamao Optimo de transferencia de valores negociables a efectivo.
T = Necesidades de caja del perodo.
b = Costo de la transaccin por la compra o venta de valores negociables.

i = Tasa de inters aplicable sobre los valores negociables = Ke

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MODELO DE BAUMOL
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MODELO DE BAUMOL
Cada vez que la empresa requiera efectivo para sus necesidades
operativas, entonces:

Se liquidan o transfieren parte de sus inversiones en valores

negociables a efectivo. Esto grficamente corresponde a las lneas
verticales que alcanzan el valor C*.

Desde ese monto C*, la cantidad de efectivo comienza a descender a

travs del tiempo hasta llegar a cero, momento en el cual la empresa
vuelve a transferir valores negociables para transformarlos en efectivo.

La cantidad de transferencias depende de las necesidades de efectivo y

del monto de la transferencia.
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MODELO DE BAUMOL

Costo Total de Administracin de Caja

Costo Total = b T + i C*
C* 2
Donde:
(costo unitario de efectuar cada transferencia) x (Cantidad de
transferencias) + (Tasa de costo de oportunidad) x (saldo promedio
C* / 2).
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MODELO DE BAUMOL
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MODELO DE BAUMOL

La empresa ARKO S.A. tiene necesidades de efectivo para el ao

2016 de $ 1.800.000. Adems usted sabe que:
a) El monto de comisin por cada transaccin que carga la corredora
de bolsa por liquidar las Cuotas de Fondos Mutuos que tiene la
empresa es de $ 25.
b) El rendimiento de los Fondos Mutuos es de 10% anual.

Se pide determinar:
1.Tamao ptimo de transferencias de valores negociables.
2.Costo total de administrar el efectivo durante el 2016.
3.Transferencias totales a realizar durante el 2016.
4.Demostrar que efectivamente el tamao de transferencia calculado
corresponde al ptimo.