Cemento Lima

a. Rf 4.150%
0.56
Rm 23.630%
D 1,854
E 2,419
D/E 0.766
D/V 0.434
t 30%
Rd 6.030%

Kl 15.059%
WACC 10.356%

b. VPB
BAII 327
BAIDT 229
Deprec. 80
GFO 309

VPB 2,983

C Cemento Pacasmayo
DVcp 0.22
No tienen el mismo riesgo financiero
 Mtodos para hallar el VPN total

Proyecto
Flujos de ingresos en efectivo
% Costo
Costo en Efectivo
Inversin inicial
Vida util del activo
Tasa de impuestos
Ku
Kl
wacc
D/E
D/V
D
E
Kd

Supuestos:
Su supone perpetuidad
No hay fondo de maniobra

I. Valor presente ajustado

Flujo de Caja
Flujo de ingresos
Costo de operacin
Depreciacin
Flujo antes de impuestos
Impuestos
Depreciacin
Flujo de caja libre

Valor presente como si todo ha sido financiado E

VPN por la operacin
Escudo fiscal
VPN total

II. Flujo al capital

Flujo de ingresos
Costo de operacin
Depreciacin
Intereses
Flujo de caja del accionista
Impuestos
Depreciacin
Flujo de caja al accionista

Valor presente parte financiado E y parte con D

VPN total

III. Costo promedio ponderado de capital (WACC)

Valor presente bruto
VPN total

Siglas
D Valor de mercado de la deuda
E Valor de mercado del capital
V D+E
Kl Rendimiento exigido por el inversionista de la empresa ap
Ku Rendimiento exigido por el inversionista de la empresa de
Kd Rendimiento exigido por el acreedor
Rf Tasa libre de riesgo
FCL Flujo de caja libre
90,319
90%
81,287
50,000
3 aos
30%
10%
11.18% vara porque no hay escudo fiscal
10.00%
70%
41%
20,588
29,412
6%

90,319
81,287
16,667
-7,635
0
 16,667
9,032

90,319
40,319
0
40,319

90,319
81,287
16,667
1,235
-8,870
0
16,667
7,797

69,731
40,319

90,319
40,319

onista de la empresa apalancada

onista de la empresa desapalancada
dor
 Tasa subsidiada 7%
tasa de mercado 9%
Tasa de impuesto 30%

1 2 3 4
Prstamo
recibido 8,000,000
Intereses 560,000 560,000 560,000 560,000
(1-t) 392,000 392,000 392,000 392,000
Reembolso
392,000 392,000 392,000 392,000

VPN del prstamo 1,275,806

 5

560,000
392,000
8,000,000
8,392,000