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..

2015
330.341.541
65.012.2
68

:
.. , .. , .. , .. ,
.. , ..

:
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:
, ..

Authorized translation from the English language edition, entitled MACROECONOMICS,


3rd Edition, ISBN 0130671002, by Blanchard, Olivier, published by Pearson Education, Inc.
publishing as Prentice Hall.

All rights reserved. No part of this book may be reproduced or transmitted in any form or by any means, elec-
tronic or mechanical, including photocopying, recording by any informational storage retrieval system,
without permission from Pearson Education, Inc.

Russian language edition published by the University Higher School of Economics.

, 3- .,
ISBN 0130671002, Pearson Education, Inc. Prentice Hall.

ISBN 978-5-7598-1242-5 Copyright 2003, 2000, 1997 by Olivier Blanchard


.
, 2010
.
, 2010; 2015

.................................................. XIII 3.2.2. (I )................................... 52


3.2.3. (G)............... 52
.............................................. XVII 3.3. ............. 53
3.3.1. ........................... 54
.............................................................1 3.3.2. . .................... 55
3.3.3. . ........................... 57
1. ....................3 3.3.4.
1.1. ..................4 ......................................... 58
1.1.1. ........................................6 3.4. :
1.1.2.
?......................................7 ..................... 60
1.2. ......................................9 3.5.
1.2.1. ? ...................... 63
?............................................... 11 ...................................................... 64
1.2.2. ?............... 12 ......................................... 64
1.3. ...................................................... 13 ............................................ 65
1.3.1. 1990- ..... 14
1.3.2. ?....... 16 4. ............................. 67
1.4. ......................................... 17 4.1. ........................................ 68
......................................... 18 4.1.1. ........................ 70
............................................ 18 4.2. -I.............. 71
.......................... 19 4.2.1. ,
1. ...................... 71
................................... 20 4.2.2.
...................................... 75
2. ........................................ 21 4.3. -II............. 78
2.1. 4.3.1. ................................ 78
............................................................ 22 4.3.2.
2.1.1. : ................... 22 ..................................... 80
2.1.2. . ........... 25 4.4.
2.2. ....................................................... 84
..................................................... 28 4.4.1.
2.2.1. ............................ 28 ....................... 84
2.2.2. . ............................. 32 4.4.2. ,
2.3. ........................................ 35 .......... 85
...................................................... 39 ...................................................... 87
......................................... 39 ......................................... 87
............................................ 40 ............................................ 88
........................... 41 ........................... 89
2.
................. 42 5. :
IS-LM................................................... 91
5.1. IS................... 92
5.1.1. ,

........................................ 92
3. .................................. 47
5.1.2. . .............................. 93
3.1. ......................................... 48
5.1.3. IS.......................... 94
3.2. ....................................... 49
5.1.4. IS. ............................... 96
3.2.1. ().................................. 50

V
5.2. LM............ 97 7.3.1. .. 146
5.2.1. , 7.3.2.
................. 97 ...................................... 147
5.2.2. LM ....................... 98 7.4.
5.2.3. LM. ............................. 99 ................................... 149
5.3. IS LM.......... 100 7.4.1. ........................ 149
5.3.1. , 7.4.2. ......................... 150
...................................... 101 7.4.3. .......................... 152
5.3.2. , 7.5. ............ 153
...................................... 104 7.5.1. ,
5.4. ....... 106 . ............................. 154
5.5. IS-LM 7.5.2. ,
?..................................................... 108 ............................................ 156
.................................................... 112 7.6. ........................ 157
....................................... 112 7.6.1.
.......................................... 113 . ................................ 158
......................... 114 7.6.2. ........................ 159
7.7. .................................................... 161
7.7.1.
6. ...................................... 117 ................. 161
6.1. .................................. 118 7.7.2.
6.1.1. ............... 118 ................................... 162
6.2. ... 120 7.7.3. :
6.3. ............ 123 , .................... 163
6.3.1. ...................................... 124 .................................................... 163
6.3.2. ......... 125 ....................................... 163
6.3.3. , .......................................... 164
. .................................. 126
6.4. .................................... 128 8.
6.5. ...... 129 ......................................... 167
6.5.1. 8.1. ,
...................................... 129 ................................................ 169
6.5.2. .............. 130 8.2. ................................... 170
6.5.3. 8.2.1. ...................... 171
. .......................................... 131 8.2.2. ........................................... 171
6.5.4. ................ 133 8.2.3.
6.5.5. ........................... 133 .................................. 175
6.6. ............................. 134 8.3. ... 178
.................................................... 135 8.3.1.
....................................... 135 ..................... 178
.......................................... 136 8.3.2.
......................... 137 ................... 179
6. 8.3.3.
.................................... 183
......... 137 8.3.4. ............. 184
.................................................... 185
7. : ....................................... 185
AD-AS................................................. 139 .......................................... 186
7.1. ...................... 140 8.
7.2. ................................. 143
7.3. ,
........................... 145 .............................................. 187

VI
9. , 11. ,
............. 189 ............................................. 233
9.1. , .............. 190 11.1.
9.1.1. : ................................................... 234
............................................ 190 11.1.1. ........... 234
9.1.2. : 11.1.2.
.............................................. 192 ................................................... 235
9.1.3. : 11.2.
.......................................... 237
............................ 194 11.2.1. ................ 237
9.2. .......................... 194 11.2.2.
9.3. .......................................... 197 ................................................. 240
9.3.1. . .............................. 197 11.2.3. ................. 240
9.3.2. ? 11.2.4. ...... 244
?.......................................... 198 11.3. ........... 247
9.3.3. 11.3.1.
............ 199 . ................ 248
9.4. , 11.3.2.
........................................................ 203 ................... 249
9.4.1. : 11.3.3.
. ........................................ 203 ...................................... 251
9.4.2. 11.4. :
.............................................. 204 ................................................ 252
9.5. 11.4.1.
19791985 ................................................ 206 ................................................... 252
.................................................... 209 11.4.2. ,
....................................... 209 ........................ 253
.......................................... 209 11.4.3. ............................. 254
......................... 211 .................................................... 255
....................................... 255
.......................................... 255
10. ......... 215 ......................... 257
10.1. 1950 ............. 216 11.
10.2.
.............................................. 221 ....................................................... 257
10.2.1. ....... 221
10.2.2. .......................... 222 12.
10.3. ..................................... 259
: ................................................. 225 12.1.
10.3.1. .................... 260
................................................... 225 12.1.1.
10.3.2. ...................... 260
........................... 226 12.1.2.
10.3.3. .............................................. 262
................................................. 227 12.1.3. ................ 264
10.3.4. 12.1.4.
........................................................ 228 ............................................... 266
.................................................... 230 12.2.
....................................... 230 ....................................................... 268
.......................................... 230 12.2.1.
......................... 232 ............................... 268

VII
12.2.2. 14.2.2.
............................................ 269 : .................................. 317
12.3. : ....................... 271 14.2.3. ............. 317
12.3.1. 14.2.4.
.............................. 271 . .. 319
12.3.2. 14.3.
IS-LM............................. 320
1970- .?................................................. 274 14.4. , ,
12.4. : .......................... 277
.................................................... 281 ........................................................ 322
....................................... 281 14.4.1. IS-LM................. 322
.......................................... 281 14.4.2.
......................... 283
12. .............................................. 323
................................ 284 14.4.3.

13. , .............................................. 324
..................... 285 14.4.4.
13.1. , ........................................ 326
..... 288 14.4.5.
13.1.1. , ...................................... 327
................ 288 .................................................... 330
13.1.2. ...................... 291 ....................................... 330
13.2. .......................................... 330
.......... 292 14.
13.2.1. -
: ............. 292
13.2.2. ... 293 ............................................. 332
13.2.3. ...................... 295
13.3. 15.
............................ 298 ....................................... 333
13.3.1. 15.1. ........ 334
..................................... 299 15.1.1.
13.3.2. ................. 336
..................................... 301 15.1.2. . ............ 336
.................................................... 305 15.1.3.
....................................... 305 ......................................... 338
.......................................... 305 15.1.4.
......................... 306 ............................................... 339
15.1.5.
() ................................................ 340
15.2.
.................................................. 343
14. : 15.2.1.
.............................................. 309 ................................................. 344
14.1. 15.2.2.
............................................ 311 . ................................ 345
14.1.1. 15.3. ,
1978 ................... 314 ................................................. 349
14.2. ..... 315 .................................................... 353
14.2.1. ....................................... 354
............................. 315 .......................................... 354

VIII
......................... 355 18.1.3. .......... 403
15. 18.1.4.
................................................. 356 ..................................... 405
18.1.5.
16. , ........................... 409
.................................................. 359 18.2. .... 410
16.1. ......................................... 360 18.2.1. ........................... 411
16.1.1. 18.2.2.
.............................................. 360 . ........................ 414
16.1.2. ........................................... 361 18.2.3.
16.1.3. ...... 362 ...................................... 416
16.1.4. : 18.3. : ........... 418
, . ................. 364 .................................................... 418
16.2. ........................................... 366 ....................................... 419
16.2.1. .......................................... 419
. .................................. 366 ......................... 420
16.2.2. .................... 370
16.2.3. .......... 371 19.
16.2.4. .................. 373 .................................... 421
16.3. 19.1. IS
................................................. 374 ..................................................... 422
.................................................... 376 19.1.1.
....................................... 377 . ........................................... 422
.......................................... 377 19.1.2.
16. . .......... 422
19.2.
......................... 378 ......................................... 426
19.3.
17. , ........... 381 ......................................... 427
17.1. ........................... 382 19.3.1. ......... 427
17.1.1. , 19.3.2.
. ...................... 382 . ............................................ 428
17.1.2. IS. ............. 383 19.3.3. , ......... 430
17.1.3. LM................... 385 19.4. ,
17.2. , ................................ 432
............................................................. 386 19.4.1.
17.3. , : .......... 433
............................................................. 390 19.4.2. ...... 433
17.3.1. 19.4.3.
............................... 391
17.3.2. . .................. 392 ........................................ 434
.................................................... 395 19.5. : J.......... 436
....................................... 395 19.6. ,
.......................................... 396 ......................................... 439
.................................................... 441
....................................... 441
18. .......................................... 441
..................................... 399 ......................... 443
18.1. ......... 401 1 19. -
18.1.1. ............................ 401 ........ 443
18.1.2. 2 19.
...... 403 ...................... 444

IX
20. , .................................................... 487
............................................. 445 ....................................... 487
20.1. ............ 446 .......................................... 487
20.2. ..... 447 21.
20.2.1. : ............ 447 ,
20.2.2. :
. ............................................... 448 ........................................................ 488
20.3.
.................................. 450
20.4. 22. .......................... 493
.................................. 452 22.1. ,
20.4.1. ................................ 494
............................... 452 22.1.1. ,
20.4.2.
............................... 453 ................................................. 495
20.5. ........ 455 22.1.2. ...................... 497
20.5.1. , 22.1.3. :
, , ............................ 500
. .............................................. 456 22.2. ................................ 502
20.5.2. 22.2.1. ..... 503
..................... 457 22.2.2.
20.5.3. - ....................................................... 504
......................... 458 22.2.3. . .. 506
.................................................... 460 22.2.4. ............................... 507
....................................... 461 22.3. ...................................... 508
.......................................... 461 22.3.1. Nikkei....................... 510
......................... 462 22.3.2.
20. ............................... 511
, 22.3.3. ?............................ 513
............................... 462 .................................................... 516
....................................... 516
21. ............... 465 .......................................... 517
21.1. ......................... 518

............................. 467 23. .......................... 519
21.1.1. 23.1.
................ 467 ............................................ 521
21.1.2. 23.2.
.......................... 469 ........................................................... 523
21.1.3. 23.3. , ....... 525
.............................. 471 23.3.1.
21.2. .................... 525
.......... 473 23.3.2.
21.2.1. ................................................. 528
1992 .. .......................... 476 23.3.3.
21.3. ....................... 529
........................ 478 23.4. .... 530
21.4. 23.4.1.
............................................ 481 . .............................................. 530
21.4.1. . ................... 483 23.4.2.
21.4.2. , ...... 531
. ........... 486 23.4.3. ................... 532

X
23.5. .................................................. 533 25.3.1. . .................................. 576
.................................................... 535 25.3.2. ............................ 576
....................................... 535 25.3.3.
.......................................... 536 .................................................. 577
......................... 536 25.3.4.
.................................................. 578
.................................................... 580
24. , ....................................... 581
?..................................... 539 .......................................... 581
24.1. ............. 540 ......................... 582
24.1.1. -
?..................... 540 26. :
24.1.2. ................................................. 583
?. ........ 543 26.1.
24.1.3. ......................................................... 584
............................ 544 26.1.1. ......... 585
24.2. .......................... 544 26.1.2. ..... 587
24.2.1. ( ) 26.1.3. /. ... 590
. ........................................... 545 26.2.
24.2.2. ........................................................ 592
. .......................................... 546 26.2.1. . ........... 592
24.2.3. ............ 547 26.2.2. ,
24.2.4. ....... 594
..................... 548 26.2.3. . ......................... 595
24.3. ( ) 26.2.4. ....... 597
..................................................... 549 26.3. ........................................ 599
24.3.1. 26.3.1.
......................................... 550 .......................... 602
24.3.2. . ................. 552 26.3.2.
24.3.3. . .................................. 602
. .................... 553 .................................................... 604
.................................................... 557 ....................................... 604
....................................... 558 .......................................... 605
.......................................... 558 ......................... 606
......................... 559
27. :
25. : ............................................. 607
................................................. 561 27.1. ................. 608
25.1. ........ 562 27.2. ...................... 608
25.1.1. ........................ 562 27.2.1. ........ 609
25.1.2. . ...................... 566 27.2.2.
25.1.3. ............................................ 610
: ......................... 568 27.3.
25.2. .............................. 612
....................................................... 568 27.3.1.
25.2.1. ............................ 613
.................................... 568 27.3.2.
25.2.2. ............................ 614
..................................... 569 27.4. .......................... 616
25.2.3. 27.4.1.
. ........................ 572 -...... 616
25.3. 27.4.2.
...................................................... 575 . .............................. 617

XI
27.4.3. 1.
........................................................ 618 ................ 623
27.5. .................... 619 2.
.................................................... 620 ............................ 628
....................................... 621 3.
......................... 621 ............................................. 634
....................................................... 639


. .
-
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.

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, : 22 -
. , 21
-
. .

, .
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-
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, , - . -
. , -
, ,
.
, .
,
, -
, , ,
. .

XIII
, -
. , -
. :
, 1, .. IS-LM.
, 69 -
, , . 6 -
- -
. , - . 79
,
. , , -
. ,

- , -
, : - .
- 1013 -
, - . 10 ,
; , .
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. . 1112 ,
, .. , -
, - ,
. , . 13,
, . , -
-
, - .
,
. : ,
: -, -
. -
. .
. -
. 1424 -
, , .
. 1417 -
1 2 . -
. 1 -
-
. .
, , 2, 1821 -
, - . 21,
, - , -

. 2 -
, ,
- .
1 .
- 1
. utput, -

. (), ..
313 . ( ).

35 - . ,
. , . . . .

XIV
2223 , 38 , -
, , (- , 17 -
) . 22 , 1820
. 22 .
( 13 .
, ( 20 25 -
). 23 ).
.
-
2426 - , ,.
, , -
.
.

2426 . 24 -
, -

. , -
. 25 26
, ,
.
.
26 -
, , -
,
-

.
. -
. , ,
, (-
26. ) . -
, ,
27 : -
-
,
.

. , -
60
,
.
.




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- (focus boxes), -
(, 5 7)
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.
(15 ).
-
,
. 9 13, , -
11 . - , -
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, , , 17, - , -
( -
), 18 -
, 13 . , . -
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XV
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, , (
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, , (
), , , (
), , ,
( ), , , ,
. ,
, .
, . :
(Randolph-Macon Womans Colledge);
(Cabrillo College);
(Iowa State University);
(College of William & Mary);
(Capital University);
(London School of Economics and Political Science);
. , - (University of Toledo);
(North Dakota State University);
(University of Canterbury, New Zealand);
(University of South Carolina);
(University of Tampa);
(UC Berkeley);
(UC San Diego);
. (Brandeis University);
(Eastern Michigan University);
. (Clark University);
(Vanderbilt University);
- (National Cheng-Chi University, Taiwan);
(Brooklyn College);
(Linfield College);
(Missouri Western State College);
(Duke University);
(Monmouth College);
(University of Illinois, Urbana-Champaign);
(George Washington University);
(University of Michigan);
(Denison University);
(Nanyang Technical University, Singapore);
(University of Rhode Island);
- (National Taiwan University);
(Columbia University);
(Princeton University);
(University of Sussex);
(University of Nevada, Las Vegas);
(University of New South Wales);
. (University of California, Santa Barbara);
(San Francisco State University);
(University of New Mexico);
(National University of Singapore);
(Portland State University);
(Old Dominion University);
(University of New Brunswick);
(San Francisco State University);
(University of Kansas);
(Virginia Commonwealth University);
(Auburn University);
(Radford University);
(Fordham University);
(University of Florida);
(Hong Kong University);
(Western Michigan University);
(University of Nebraska, Omaha);
(Princeton University);
(University of Hong Kong);
- (Hong Kong University of Science and Technology);
. (Florida Atlantic University).
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Prentice Hall ,
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XVIII





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, 3,5 3,7 4,1 1,1 0,7
19602002 ., % 6,1 5,4 4,0 4,8 6,2
5,1 1,7 2,3 2,1 1,2

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: D Economic Outlook. December 2001.

2002 ., 2001 .
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: OECD Economic Outlook. December 2001.

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10,2 112 .
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10 326 .
10 566 .


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40 59,3 57,6

13 890 . 21 768 . 18 645 .

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, 2002 .
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11
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: D Economic Outlook. December 2001.

.1.6

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Nikkei
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: Survey of Current Business. December 2001.

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1997 13 26000 338000

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1996 . .
. 1996 .
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1996. ( . 1996 .) 12 24000 . = 288000 .,
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. 1990: II 19 17 23 105
5000 -
1990: III 29 57 1 90
.
1990: IV 63 88 37 61
,
, - 1991: I 31 27 30 65
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. 20012002 .?
: , 19901991 ..
1990 .? -
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1, , (4.2) -
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, 4.2.
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(4.11) -
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84 4
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1 2001 ., -

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1
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c + (1 c )
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, 4.

4 85
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100 .
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, .. 100 . 0,90=90.,
. 90 .
2.
2 90 .
. 90 .
90 . 0,1= 9 . , ..
90 . 0,9 = 81 ., .
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3 81 . . -
.
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. 2 . -
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-
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-
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. ,
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LM 74 , 69
68 80
7576 69
68 79
69
76 79
68 69
68 69
76 85
69 1 ( ) 72
- 76 85
78 72
69 86
() 79 86
69 79

4 87

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d = Y (0,25 i) .,
1. , - Y = 100 . , -
, , 20 . ,
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b. - , 2 12%), -
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- d = Y (0,35 i) .
, . a. .
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- .
, . c.
f. - ? .
d. ,
. . -
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. ., 60 . .
, 6. .
d = Y (0, 35 i) . ,
a. 1. .
, 2. 0,1.
5%? 10%? 3.
b. d = Y (0,8 4i) .
. - 100
. ., 5 .
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, b.
50%.
d. , 5%.
, .
, c. ?
50%.
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3. - 300 .?
100 . e.
a. , 3 ., i? (-
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8. (automated teller machine - e. , -
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. f. , (b).
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. 9. .
,
- d = Y L(i) .
, a.
. 4 . . i.
a. , i?
? , b. . 1 -
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( -
). 19602000 .?
b. - c. . 1
? , 2000 ., 1960 .
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:
IS-LM

3 , 4 .
. .
.
,
-
.
, ,
1930- 1940- .
.
1936 . -
, , -
(-
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, .
1937 . ,
:
.
.
IS-LM.
1940- . -
. IS-LM -
5, 27 . (
40 ,
.) IS-LM
-
, , ,
, .
. IS-LM -
.
.
5.1 -
IS.
5.2
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5.3 5.4 IS LM -
. IS-LM
-
, .
5.5 ,
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5.1. IS

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:
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5 : IS-LM
92
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Y i. ( - , Y I
, i I
. , Y , .)
Y , ( ,
) . i ,
.

5.1.2.

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. 5.1. -
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, -
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-
ZZ, . -
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. 5.1



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,

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5 : IS-LM 93
,
(5.2) , ZZ ,
, , . , .5.1
. , , ,
,
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ZZ , , -
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, 1:1.
3, , -
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. , -.
.
, -
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, , ZZ
, 45.
,
, .. , ZZ
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3. IS.

5.1.3. IS

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. 5.2


5 : IS-LM
94
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. , c i Y .
i i. -
, . ZZ
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ZZ -
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. 5.3
IS


,


.
IS

.

5 : IS-LM 95
. 5.2, ,
.
. 5.3.
. 5.3 . 5.2. i
Y. i -
Y.
. 5.3b Y, -
- , , -
, - . . 5.3b . 5.3,

. -
.5.3b . 5.3. -
. , ,
IS, .
.
. 5.3 b. IS.

5.1.4. IS

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G. G .
IS.
, . 5.4. IS -
. -
. -
. , i,
, , ,
i Y : . -
IS Y Y. , IS
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.

. 5.4
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IS


IS .

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IS ( T > T )

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, IS .

5 : IS-LM
96
. -
(
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, IS .
.
,
. IS, -
.
, ,
IS . , -
, IS .

5.2. LM

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. , -
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, ( )
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5 : IS-LM 97
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. 60 , 2,4 .
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.
(5.3) LM.
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(.. ) , -
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(5.3) -
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.
Y , .

5.2.2. LM


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M
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. 5.5




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98
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. -
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. 5.6.
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i'.
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. . 5.6b . 5.6, ' .
5.6b ' .5.6.
, ,
, , .

. 5.6
LM



,

.
LM
.


,
-

. 5.6b. LM. -
. -
, , , LM,.
. , -
. .

5.2.3. LM

. 5.6 LM, -
, , -

5 : IS-LM 99
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)
LM.

. 5.7
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LM ( M/P)



LM .
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( M/P > M/P)

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, LM LM'.
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- LM , -
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. 5.3. IS LM

IS LM. -
. -
.
.
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M
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5.8 IS LM. , -
, ,
.

5 : IS-LM
100
IS
. LM
. .
, , Y, -
, i, , .. ,
.

. 5.8
IS-LM


,


.
IS.

,

.

LM.
,
,

.
IS LM, . 5.8, -
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: , A?
- ? -
: . 5.8 .
, ,
, -
, ,
..
, IS-LM.

5.3.1. ,

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, G T -
.
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). G
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-
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1. ,
, IS LM.

5 : IS-LM 101
2. -
IS LM, .. .
3. .
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, -
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.
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-
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LM ,
. LM.

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-
(. 5.9) ,
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, . 5.9b. IS -
, , IS IS. IS
.
LM, .. . Y Y.
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,
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.
( LM). -
. - ,
.
: -
IS . , -
LM . .
-
. ,
LM.
.

5 : IS-LM
102
. 5.9
, i


IS
C B
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.

IS ( T)
IS ( T > T )

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LM

F
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b)


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LM

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i

A
i
IS ( T)
IS ( T > T )
Y Y , Y
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5 : IS-LM 103
- -
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5.3.2. ,

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IS. IS. -

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LM, LM ,
. 5.2,
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.
, .
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.
LM .
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5 : IS-LM
104
: ?

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,
, . ,
, , ,
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, . S ( G) , I .
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,
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, 3. , .
(3.10). , , , -
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. , -
, . -
, .
.
(
, , ),
,
.
.
5.1 ,
. , -
. , -

, .

5 : IS-LM 105
. 5.10
, i
LM ( M /P)


LM ( M/P > M/P )


.
A
i

A
i

IS

Y Y , Y

5.4.

-
. , .
. -
-, -
.
-
-
- . , ,
.
-- . 1990- . , -
-

-
24. .
, ( ) -
, - -
.

C IS C LM
5.1

. - - -
, - (
20
: ) ( ).
1992 ., 21. , , -
, ,

5 : IS-LM
106
,
. -
1990- ., -
- -
.

1992 . , -
, - , .
. - IS-LM IS -
4,5% - , .
. , 1998 ., -
, ( , , 0,8%
, 26). - , -
19901991.; . ( 1 -
, 1991 . - ,
, 1991 1998 .) ?
, , , .
, , .
: -

1
, 19911998 .

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998


3,3 4,5 3,8 2,7 2,4 1,4 0,3 0,8
(% ; )
0,9 2,7 2,3 3,4 2,0 2,7 3,9 3,7
7,3 5,5 3,7 3,3 5,0 5,6 5,2 4,8

: . : -
.

,
- -
. , , , ( ,
. , - ).
, -
, 1993.
. -
, - 2,5% 1998 . ,
. IS-LM . 1 - ,
(: . -
) , ,
( IS IS), . -
LM ( LM). ,
:

5 : IS-LM 107
19921998 . -
, i ? ,
LM
. 1995 .
(
LM -
),
IS , ,
A
i (,
1, 2000 .). -
B .
:
A ; IS ,
-
IS . , 1994 . -
IS ,
( -
Y , Y
).
. 1. :
.
- , (-
- ) -
. , ,
, . -
, 1991 . (
1992 ., 19931994 . 1994 . ,
3,3% 7,3% 1991 . - 1%
( - 0,5%.) , -
) -
. ,
.

5.5. IS-LM ?
. , -
. 5.9
. 5.10, ,
, Y Y . : Y,
, - . , -
.
. , 3,
.
3, .
, , - ,
.
,
.
- , -
.
, -
.
, , , , -
,
, -
, ..

5 : IS-LM
108
-

1990 . , ,
. - , -
,
, 1990 . .
. -
. -
. , -
. .1
.
, - 19881991 . ( ).
( , -
) .
. - 19881989 . 4%.
, , - .
. - ,
,
, 1989 ., -
, 0,2% 1989 .

1

, 19881991 .

1988 1989 1990 1991


, % 3,7 3,8 4,5 3,1
, % 5,9 8,5 10,5 6,7
, % 2,1 0,2 1,8 2,9
( )
() 4,3 7,1 8,5 9,2

: D Economic Outlook. June 1992. .


. 1990 . , , i
1989 . -
,
- (
1989 . 1990 . - LM
)
IS-LM 1990 . LM
, - A
IS IS . 1. i
, ( -
) A
, , i
IS
- (
IS )
(
).
Y Y , Y
. 4,3% 1988 .
. 1. .
7,1% 1989 .,

5 : IS-LM 109
: ). -
9,2% 1991 . , -
IS-LM (. . 1): . , ,
LM .
(- 1990- .
) (- 20.

, , - ,
-
, , ,
, , -
, ..
,
, , , . :
- , -
.
? , -
. 5.11 -
, 19601990.
-
- ,

-
.
4.4. .
. 5.11 -
. -
.
,
-
.
. -
,
( 60%.
) 5.11 1%
-
.
.
, , -
, .
( ), ,
. -
, 0,9%, .
- 5.11b , -
. ,
2001. -
, . , -
2002 . ,
- . -
, , . , 0,7%,
, . , -
,

, . ,
. .

5 : IS-LM
110
. 5.11







,

.

: Christiano L., Eichenbaum M., Evans Ch. Effects of Monetary Policy Shocks: Evidence From the
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5.11 , -
: ,
. ,
, 0,5% .
, . 5.11d.
5.11 . ,
IS-LM , , -
, . 5.11 ,

5 : IS-LM 111

.
.
. , IS-LM
, : -
, -
, .
. 5.11 .
:
.
( ): , ,
IS-LM. , .
, , , -
, , IS-LM ,
. . IS-LM
,
.
, ( 1417) -
,
( 1821). , -
. .


IS-LM . LM , -
.
. -
IS IS - - ,
, - .
. , -
. IS , -
. (-
LM LM - )
, - (
. - ).
IS-LM , -
. LM . .
IS ,
, - , IS-LM,
. IS , .
.
LM ,
- .


IS 96 -, -
104 106
LM 99 101
104 101
101 110

5 : IS-LM
112

IS-LM:
C = c0 + c1 (Y T);
1. , -
, I = b0 + b1 Y b2i;
. . M/P = d1 Y d2i.
a. - a. . (:
. -
b. 2.)
IS , b. . (-
: LM.)
. c. .
c. IS , - d. (.. 0, 1
, ..) , G -
. ? (: G 1 .,
d. , - I? ,
, IS I, -
. G .)
e. LM , e. , -.
(d).
. 4. IS-LM:
f. - = 200 + 0,25YD;
. I = 150 + 0,25Y 1000i;
g.
, - G = 250;
- . T = 200;
2. (M/P)d = 2Y 8000i;
, 3:
M/P = 1600.
= 0 + 1(Y T), , G T .
a. IS. (:
a. .
Y ,
?
.)

b. LM. (: -
:
-
I = b0 + b1 Y b2i. i ,
.)
b. . - c. .
(:
, , LM, -
()? ? (, 1 + b1 <. IS .)
< 1.) d. .
LM (: , -
M/P = d1 Y d2i. () IS,
LM, i. -
c. . (: - ,
IS .)
LM.) ( e. I -
). Y,
d. - , I G.
, , f. , -
, ()? - M/P = 1840. Y, i, C I -
, , -
, - .
. g. , M/P
3. . 1600. , -
IS-LM, - G = 400. -
-
. , Y, I C.
? ?

5 : IS-LM 113
.

5. . ?
, , - e. -
,
, , , ?
, ,
. , , -
, -
. , 1936 . ,
IS-LM.
? . (: 22, .
, ,
- .
, , , 7. .
. 2001 . -
. -
?) .
6. . .
a. , a.
. .
? . b.
b. ?
c. 2001 .? -
. () ,
? (: - 2001 . ? (-
, - : ?)
, - 8. .
.) , -
c. LM. - .
LM , - a. Y, i -
? (: - .
.) b. , -
d. LM. , - Y. i ?
-


. - . ,

. (econ161.berkeley.edu/). -
IS-LM (web.mit.edu/krugman/www/
vulgar.html). . The Budget Deficit.






6
6
. .
,
.

.

7

,
. ,
.
, .
.
. , .
7, AD-AS .
IS-LM .
.

8
-
, -
. ,

; -
.

9
9 , .
,
. ,
-
,
.
.
, .
.

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:

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-
.
-
.

, .

.
.
-
: , -
, ,

. ,
.

, -
,
, . -
.
, ,
, .
. .
.
6.1 .
6.2 , .
-
.
6.3 6.4
.
6.5
, ,
.. , -
.
6.6 ,
.
6.1.

2000 . 275,1 -
(. 6.1). ,
( 16 ), ,
,
, 209,6 .
,
140,8 . 68,8
, - ,
, , , . , -
,
-
, -
. - , 140,8/209,6, 67%.
, -
, - : 1950 . ,

, ,
.
. 135,2 ,
5,6 , . , -
, -
5,6/140,8, .. 4,0%. 1,
, .
. 6.1
,
,
,
2000 .

6.1.1.

, -
, .
, . , -
,
. - -
,
.
,
.
-
. , -

118 6
, , -
, ; ,
- . -
.
, - -
(,
, . ), -
.
(Current Population Survey, CPS). ,
19941999 ., . 6.2. ( -
. - -
.) , -
6.2 . ,
, . 6.1 -
, , 2000 .
. . 6.2
6,7 ( -
127 ): 3,5 19941999 .
( ), 1,5 - .
( ), 1,7
(
).
?

. , -
. -
, -
.
,
, , ,
.
. 6.2


,


,
19941999 .

1. ,

,
.
2. ,
-
,

.
3.
,
,
, . ,
-

3,1 : 1,8 , 1,3 -
.

6 119
.
3,1/7,0, 44%. , -
, .. ,
- , 3 .
, -

.
. , .
, , - ( )
. ,
-
100, -
:
- . ,
. , , -
, - , -
50 ,

.
, , -
50 : 3
. 50 - (1,7 + 1,3)
,
, -
(1,5 + 1,1).
. , , , -
- , , , , -
, , .
50 / 100 =.
= 0,5, 50%. -
.
400 .
, .. - 250. . -
1 / 0,5%. 5,6 (1,7 + 1,3 + 1,5 + 1,1), ..
8 .
,
-
. , , -
, 5 , ,
. , ,
, .
.


, -
.
, , - , , , ,
, ,
,
.
. -
-
. , -.
, , -
, .

6.2.
-
- -
.
1, - . . 6.3
, - 1948 . , .
3% 1960-., 6.3 .
- 1980- . , -
9%.
8. , 4,5% 1950- . 4,7%
13. 1960-, 6,2% 1970-, 7,3% 1980- .

120 6
1990- . 5,2%.
, ,
,
, 20 . -
8.

. 6.3

,
19482000 .

1948 .


3% 10%.

(CPS) , , -
, , - . ,
. ,
CPS 1940 ., - .
8000 . -, -
, 60 000
. - , , : -
, - -
. , ,
, , , 1020
, . -, ,
. ,
. 6.2. ,
, , - , ,
.
, .
- , .
- CPS .
. www.bls.gov

, -

6 121
,
. , -
, . , -
7,7%, 19901991 . (
, 1992 .), -
9,7% , 9,7% ( -
, ), 1982 .
-
10,8% 1982 .
? , :
-
;
.
, -
. ,
. -
,
.
, ,
.
, .
,
.
, -
. -

.
, -
, .
,
, -
. 6.4 6.5
19681999 .
6.4 :
( ) -
( ). -
,
. 6.5
, .
, - ,
- : , -
. , .
- -
-
. - :
. , -
, 19801982 . , , 17%
25% .
-
,
. 6.5 : -
. ( ) -
, - , ( -
- )
, - ( ).
( -.
) -
, , -
, . 6.4, . -
. .

122 6
. 6.4

,


,
,
, . ,

.

. 6.5

-
,
19681999 .

. , -
:
;
, , -
, ,
.

6.3.

, -
.

6 123

.
- , .. -
( - . -
) ( , , .
).
25% ,
.
,
. ,
, ,
. -
. -

.
.
. -
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.
, -

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-
? .
, -
. .
,
, .. ,
. , -
, , .
: -
, .
,
. ,
,
.
, -
, . -
.

6.3.1.

. -, -
, . -, -
, .
,
. .
.
,
, -

124 6
, . -
, .
,
. , -
, , , -
. .
, ,
.
-
. -
, .
, .
, -
.
, ,
.

6.3.2.

.
. , -
, 11 2001 .
.
, , , -
, ,

- . .
, , . ,
, . -
, , , -
,
. -
: ,
, . -
, . - -
(.
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- ).
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, , -
,
.
, , -
-
, , , -
, .
. -
, -
, -
. , , , ,
, , -
. ,
.

6 125
6.3.3. ,

-
:
W = P e F ( u, .z ). (6.1)
( , .+)

(W) -
:
, P e ;
, u;
z, ,
.

1914 . , - 2,5% . ,
, - .
. -
,
5 . . ?
.
, 2,30 1914 ., 1913 .; -
. . 30 50%. -
, - , 1914 .
, 1913 . -
. ,
, , .
. ,
, . - , ,
- 5 . -
, ,
. - . , ,
. - , -
, .. , , -
, - , .
. 1
. 1.
(- ( %) ,
) 19131915 .
370% 1913 . 16% 1915 . ( -
370% , 31%
1913 1914 1915
, ..
370 54 16
31% 12 = 370%.) 62 7 0,1
62% . -
. ( : Raff D., Summers L. Did Henry Ford Pay Efficiency
), 10% 1913 ., Wages? // NBER Working Paper 2101. 1986. December.

126 6
.


: ?
: , ,
.
, , ,
, , -
, W/P.
, -
, , -
, , , ..
W/P.
, -
, 2 -
. ,
, 2 .
, 2 ,
2 , -
. (6.1): :
, P e W
.
, , -
: P e , -
P ? ,
(), , -
, .
, -
. ,
, -
, .
-
,
. ,
(,
, ,
).

(6.1)
, u. u , -
.

.
, ,
,
. , -
, -

6 127
: , -
u W .

(6.1), z, , -
-
. z ,
: z ( (6.1) z).
z W
.
, ,
. -
, -
,
. , , -
,
. : ,
,
, . -
,
. z -
:
.
.
, -
, , W,
. ,
. ,
, , -
( -
), .
.

6.4.
, .
.
, ,
, .
,
, :

Y = AN,
-
Y , , N . -
, -

. .
, , . -
. , , -

128 6
. , ,
. , , -
, . -
. 7,
1970- .
,
10 13. -
.
, , A,
, .
(),
(), A = 1. (
, .) -
:
Y = N. (6.2)

, -
-
W.
, W.
, -
: P W. -
, ,
. -
, :
P = (1 + )W , (6.3)
.
, , , P, -
W.
, P, , W,
(1 + ) .

6.5.

-
.
, , -
P, -
P e ( , ). e ,
- P = P .
. ,
.

6.5.1.

, -
P, P e , (6.1), -
,

6 129
W = PF (u, z ).
, :
W (6.4)
= F ( u, z ).
, -
P ( . +)
, -
,
, W/P, , u: -
- , , , .
, : , -
, , ,
-
, , .
-.

. . 6.6. , -
. -
, WS (wage setting): ,
.
. 6.6 , W/P
-
, -

-

,
1 A
, PS

1

.
,
, WS

.
un , u
,

,
,
6.5.2.
,

. . .
(6.3) , -
:
P
= 1 + . (6.5)
W
, -
, . -
, .
W 1
= . (6.6)
P 1+

130 6
, ,
, . -
, -
; .
(6.5) (6.6) . , -
, -
, .
: , , -
, , . -
. , -

. , ,
. .
. -
, , .
(6.6) -
PS (price setting) . 6.6. , -
, 1/(1 + ); .

6.5.3.

, ,
, ,
. ( -
,
. -
, ,
, , ,
.)
. 6.6 , -
un.
-
, W/P (6.4) (6.6):

1
F (un , z ) = .
1+ (6.7)
, un, , -
, ,
(6.7) , -
, (6.7).
, un,
, , , (natural
rate of unemployment n). -
, ,
. - , -
, -
, - . , ,
, - , -
, . WS PS , - .
z, . .
. -
z:

6 131
, -
. -
WS WS . 6.7. PS
. un
un.

. 6.7 , W/P



. 1 A A
PS
1

WS

WS
un un
, u

,
. -
,
, .
-
. ,
, .. . -
, , ,
PS PS . 6.8.
WS. , -
un un.
,
,
. -
, -
, .
, -
, .
-

, .
-
( ,
. 8 27). .

132 6
, W/P . 6.8

-


1 A
PS
1
(m > m)
.
1 A
PS
1

WS

un un , u

6.5.4.


, , , -
, , .
,
. U , N ,
L , :
U LN N
u = =1 .
L L L
, u. .
, ( ) , U, -
, L, , N. -
. , , , u, -.
, N, , L.


N = L(1 .u),
.. , N, , L,
( ).
, un, -
, , -
, Nn,
N n = L(1 un ).
, 100 , -
5%, , -
, 95 .

6.5.5.

, -
, ..
.
6 133
,
(Y = N), ,
(Yn)

Yn = N n = L(1 un ).
, (6.7)
, ,
, :
Yn 1
F (1 , z) = . (6.8)
L 1+
(Yn) ,
(un = 1 Yn/L) , -
, (6.8) -
, , (6.8).
, .
, :
, ,
;
, , ;
, , -
, ,
, , ;

;
-
.

6.6.

, -
( -
), , , ( -
).
, , -
? -
, , , ,
?
, , , -
, .., .. -
, (6.8) , ,
?
, .
-
. -
, ,
.
,
. ,

134 6
. , -
, ,
.
, ,
, ,
: ,
, -
.. ( ) . ,
( ,
), - : -
, -
, . ..
,
, , (6.7) (6.8). -
, , -
,
.
.


, (- , -
) (). - .
- , ,
. .
, ,
. , .
, -
, , -
, - , ,
. 40% . ,
, . -
, -
. - ,
- .
. , -
, ,
, , -
. - .
, -
. , -
, , , -
, ,
- . , .


- 120
118 120
118 124
118 124
118 124
118 125
, 119 128
119 128
, 119 128
120 129

6 135
130 132
131 ,
, - 133
131 133

1. , , - 4. .
, - 1980- . ,
. . , 10 . .
a. 1950 . ( ).
60%. a.
b. ?
- b.
. ?
c. - c.
. :
d. - , -
. ?
e. - d. -
. .
f. , , 5. .
.
g. , ,
.
, . -
h. - . -
. .
2. , - a. -
. . -
a. , ? ?
(.. b.
) - , -
? ?
b. , -
- ?

?
c. , -
? 6. .
-
?
d. , - .
a.
? , ,
e. ?
? b.
3. . :
5%, ?
W = P (1 u ), u c. . B44
. (www.access.gpo.gov/eop/), -
a. , - ,
?
b. ? (27 ).
c. - 1990- .
10%. . , (b)?
? ,

136 6
? (- a. -
: ,
- ?
.) b. ?
7. - c. -
(stats.bls.gov). Economy at . -
a Glance. .
? -
.


- Nickell S., Jackman R. The Unemployment risis. Oxford:
, , .: Zauard R., Oxford University Press, 1994.

6.

, , - .
- ( -
. , ).
-
-
, ?
, .
, . 6.6,
,
. . 6.1.
(N) -
. -
L ( ): -
, .
N
U = L N. , -
, L
: -
L N. (N),
, u.
- . 6.1. , .
.
( -
) , ,
, , , .
. , , , -
, -
: , - .
. -
- -
W/P = 1/(1 + ). , , -
- ,
Nn ( :
, ,
un = ( L N n ) / L ). . -
, , -
. , .
- .

6 137
, ;
, -
: , .
, . ,
, , ,
, , , -
, .
- ,
. , .
,
, , ,
. , .
, , , -
. , , -
- , , ,
, , .
. - . ,
, , ,
, , . ,
, , -
, , , . .
, - , -
,
. , - ,
, .

: AD-AS

5 , -
. 6 , -
.
,
.
, -
, , -
5 6.
, -
.
,
, ;
, 6.
,
,
; ,
5.
AD-AS (-
). .
, -
-
.
(, .
)
AD-AS 8 9.
.
7.1 -
, 7.2 .
7.3 ,
-
.
7.47.6 ,
AD-AS .
,
.
7.7 .
7.1.


. ,
6.
(
(6.1)) ( (6.3)), 6:
W = P e F (u, z );
P = (1 + )W .
, W, -
, , P e , , u, -.
z, , -
,
.
P, ( ),
, W, 1 m.
6.5 , -
, . -

.
, , ,
( , -
,
).
-
,
, .
-
. -
, :
P = P e (1 + )F (u, z ). (7.1)
, , P,
, P e , , u ( m z,
).
, u, .
, -
, , 6:
U LN N Y
u= = =1 =1 .
L L L L
u = U / L .
U / L = ( L N ) / L -
(U L N ). ( L N ) / L = 1 N / L
. 1 N / L = 1 Y / L
, , -
, .. Y = N .

Y
u =1 .
L

140 7 : AD-AS
: , ,
.
.
-
u 1 (Y / L) (7.1),
, () AS: ( -
-.
e Y ), -
P = P (1 + )F (1 , z ). (7.2)
L -
. -.
, P, , P e , , .
Y ( m, z , - : -
-
).

AS . .
. -
. Y P
1. . Y N
2. , ,
. N u
3. -
. u W
4. ,
, . W P
( ) -
. , , P e P
. -
.
1. , , P e W
, .
2. ; W P
, , -
.
, P, , Y, -
, P e , AS
.7.1. AS ,
. -
. - :
, . ,
.
.

, P . 7.1

AS




e A .
P=P ,

.

e
Y=Y , Y

7 : AD-AS 141
,
Y = Yn P = P e . ,
Yn , P e .
? , -
6. ,
( ) ( ), -
, .

, , .
, ,
. . 7.1 Y Yn , P P e .
, , -
, . . 7.1 Y Yn, P P e .
P e -
. , -
.
. 7.2. ,
P e P e . -
-
, , , .
, :
, , . -
, e
- ( Y = Yn = P ),
e
A ( Y = Yn, = P ).
.

, .
,

. ,
.
-
;
.

. 7.2 , P
AS ( P e > P e)
-


e
AS ( P )
A
P=P
e


.
A
P=Pe

Yn , Y

142 7 : AD-AS
7.2.

.
.
(-
IS-LM), (5.2) (5.3), -
5:

IS: Y = C (Y T ) + I (Y , i ) + G;
M
LM: = YL(i ).
P
-
, .
IS.
-
. LM.
, LM
, /. 5
, -
,. , /, -
, . 10% , ,
, 10%- -
, , 10% -
.
IS LM, , -
, -
. . 7.3.
. 7.3 IS LM. IS
G . : -
. LM
/. :
, , -
() . , , -
, IS
LM ( ).
P .
, , , , -
, /. , LM : -
-
-
. IS. .
A ; i i , Y ,
Y . : . -
, -
(..
, . -
. ),
- -
AD . 7.3b. .
A . 7.3b A . 7.3. .
: -
P Y Y . - -
. ,
, . .

7 : AD-AS 143
, ,
IS LM, .

. 7.3 , i

LM ( P > P)

LM ( P)
A
. i
)
A
i
IS

Y Y , Y

, i

A
b) P

A
P
AD

Y Y , Y

, , , G.
,
, . . 7.4
AD AD.
, - -

-
, .. . , -
, , , . . 7.4 -
- AD AD.

.

M
Y =Y , G,T . (7.3)
P
( +,... +,.. )
, Y, , /,
, G,
, T.
, .. -
P Y M, G T,
, .
AD . 7.3b.

144 7 : AD-AS
, . 7.4






P ,


.


AD ,
AD AD
.
Y , Y

.
,
.
,
.
, .
,
, , ,
IS LM, .

7.3.

AD AS. 7.1 7.2 ,


:
Y
AS P = P e (1 + )F 1 , z ;
L
M
AD Y = Y , G,T .
P

Pe ( -
) -
, G T ( )
.
, , P e . -
P e (
. 7.2), -
. , P e ,
, -
. P e ,
. ,
, .. , P e

7 : AD-AS 145
. , P e
.

7.3.1.

. 7.5.
AS, -
P e , . ,
. P e . ,
7.1, , -
. , . 7.5
. Y = Yn , P = P e .
AD,
, G T, . ,
.

. 7.5 ,


AS



A
. P
: ,
Pe
B

. AD

Yn Y , Y

AD AS
. , -
. , -
, ,
. , ,
, . -
Y, .
, , Y,
, Yn.
P e , -
, G T.
. 7.5 , Y Yn:
. -
AD AS , , Y, -
, Yn.
7.5 : -
,
.

146 7 : AD-AS
, , -
.
: ?
, -
, . 7.5. -
? , ?
.

7.3.2.

, ,
. 7.6. , AS AD,
, . 7.5, ,
. 7.5. Y, ,
, Yn.
. - -
7.1 , , ,
.. , , , ,
-
.
, , , ,
,
.
,
, .
, -
, P e , P e > P e. ,
.
,
AS AS :
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. -
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. . :
AS ,
AD. A A . - -

Y Y . .
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. -
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A . A , -
Y , , Yn, - , -
- . - .
, , : -
.
.
, - .
, ,
AS . AS ,
AD, .
? . ,
AS AS , A -

7 : AD-AS 147
Yn. A
,
. , , -
; AS ,
A .

. 7.6




,
AS
,


.

, ,
. ,
, , -
. -
, .
. ,
.
, , -
. ,
.
, -
, . ,
,
, . , -
, , ,
.
AS , AD ,
.
.
-
: . , -
Y Yn . ,
.

. -
: . , . -
Y Yn . , , .

148 7 : AD-AS
, ,
.
AD-AS -
. -
.
: ,
, -
. , ,
,
. , -
.
19801982 .
-
1990- .
19731975 .

7.4.

- -
, , - -
M M ? -

.
.
7.4.1.

. 7.7. , -
, .. - AD
,
, - AD
Yn , . , -
, .
( (7.3)): . -
:
-
M
Y = Y , G,T . ( )
P ( )?

, , AS
/, , -
. AD AD. - AS
, -
A A . -
Yn Y , P P . .
- :
. , ,
. - ( )
( )?
, -
. AD.
, .
.
AS , -
A : Yn, P .

7 : AD-AS 149
. 7.7

-




,

.

-. .
. Y -
(G T -
,
), / . ,
. -
/ , : -
, 10%, 10%

.
.

7.4.2.

, -
,
, , . ,
IS-LM.
7.8 . 7.7 ( -
AS )
. 7.8b
, IS-LM.
. 7.8b. -
IS LM , -
. 7.8. , Yn,
i.
-
LM LM , -
A , A . 7.8. -
, .
LM LM .
. , ,
. .
,
LM LM . ,
5,
IS LM , .. .

150 7 : AD-AS
, . 7.8

-

-
AS
A


) P A LM ,


P AD ( M > M)
A .
,
LM
AD ( M) ,

.
Yn Y , Y

, i

LM

b)
LM
i A ( A ) LM

A
i
B IS

Yn Y , Y


. 7.8. LM LM LM , ?
. ,
LM LM -
, -
LM LM , ..
LM LM , -
A . .
, , - ,
.
, . ,
LM . ,
IS: , .
, LM , - .
.
, A . 7.8.
-
. ,
.
Yn,
, i.

7 : AD-AS 151
7.4.3.

, .

, .

, -
. 5 ,
, .. ,
. , -
,
. , -
(. 5.11):
,
.
, -
. -
,
;
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, . ( -
. , ,
- , -
- .) -

, -
, ,
. .
, -

: , , -
.

.

-
? 1: 0,1% ,
- 0,6% , 1,2% 1,1%
. - .
,
, .
-
, - .
, 1,8% , , -
. 1 - .
3%- ,
, - . 4
. - 2,5%, 0,3%.

152 7 : AD-AS
, , -
, - (,
, .. , ),
. , (, -

, ). -
. - : , -
, ,
, - ,
. - .
. , , -
, ,
, - .
. -
1
, .
1%-
3,2 , % ( )
3,0
2,8
2,6 0 2 4 6 12 16
2,4
2,2
2,0 1,3 1,9 1,8 1,3 0,7 0,6
1,8
1,6 2,0 2,3 2,2 2,0 0,5 0,4
1,4
1,2
1,0 , . 1, ,
0,8
0,6 , . , -
0,4 -
0,2
0,0 ,
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 .
, (
. 1. 3%- , .
1 1%- ).
, -
, , - 3 4 ( 12- 16- ).
, ,
. - , , .
: -
.
, - . -
,
.
( , -
- , - : 1 : Taylor J. Mac-
3 ). . roeconomic Policy in a World Economy. N.Y.: W.W. Norton, 1993.
P.138. Figure 5.1A.
. -
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- proach to Macroeconometrics. Chicago: NBER and University of Chi-
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, . : Barro R. Unan-
, - ticipated Money Growth in the United State // American Economic
Review. 1977. March. P. 101115.

7.5.

, -
, , -

7 : AD-AS 153
LM.
, IS.
, ,
G G , .
?
, ,
.. . 7.9 . Yn. -
G G -
AD AD : .
A A ,
Yn Y , P P .
-
. 3, -
.
?
,
. AD
, AS
A . -
, Yn .
-
. -
, .

. 7.9




.


.

-
: A ,
. , , .
IS-LM.

7.5.1. ,

7.10 . 7.9,
(
AS ). 7.10b

154 7 : AD-AS
, , , -
IS-LM. ,
. 7.10b. :
(
IS LM, -
. 7.10. Yn, ,
i. 1). -
, IS - , -
IS . ( ,

5), . ( -
, , ),
, LM -
LM. , .

A A ; A
.7.10b A . 7.10. , , -
, . , ,
, - ,
.
: , -
.
. 7.10










.


,

.

7 : AD-AS 155
,
, . -
LM . . 7.10b
IS A ( -
A . 7.10). A LM LM.
A .
, ; -
i i . .
, , IS, ,
A , .. Y = Yn:

Yn = C (Yn T ) + I (Yn , i ) + G .

, Yn, , T, , -
, , , .
, G , , -
, , I, ,
,
G. ,
.

7.5.2. ,

,
.
,
, .. -
,
.

. -
-
, - .
,
, -
. 5,
1990- .: -
, -
, .
-
, .
.
-

:
( -
: , 10). , -
Y I ? ,
: .
Y I . , -
: , ,
Y I .

156 7 : AD-AS
, -
, ,
( ) .
.

.
, -
, , -
. , -
, , -

. ,
, -
-
-
.

7.6.

1970- . . -
-
(), . -
, .
7.11,
1960 .,
( 1960 . 100%). -
,
1960-., 1970 1982 .
: 19731975 . 19791981 .

. 7.11

,
19602001 .


1970- .,

1980-
1990- .

. 1982 1998 . -

. -
,

7 : AD-AS 157
, ,
. 264 . 1982 . 65 .
1998 .
1990- . ,
. 2000 .
130., .. 2 , 1998 .
, 1970- .,
, 1970- .,
, 19741975 .
2001 . , .
, -
: ?
,
: -
, !
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.
, , -
( ),

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, .
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, -
.

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,
.

7.6.1.

,
. 7.12
6.
.
W / P = 1 / (1 + ). -
,
: m u .
n
,
, m -

. PS PS :: , ,
. A
A . . -
: -
, .
-
. ,
, ..
-
, -

158 7 : AD-AS
. ,
.

. 7.12


-






.

7.6.2.

. ,

AD AS, . 7.13,
Yn = P e .
, -
Yn Yn. ,
Yn Yn.
, (7.2)

Y
P = P e (1 + )F (1 , z ).
L
, -
. ,
( P e )
. ,
, , ,
, Y. .
, -
. 7.1
, ,
,
.
. 7.13 , Yn,
P e . -
, -
Yn, P e .
, AS AS .

7 : AD-AS 159
. 7.13







.

,
.

?
: . ,
.
, -
-
.
. -
, .
1970- . - : -
,
, ,
. , -
- .
, -
.
. -
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;
.
? , -
: A , Y ,
, Yn,
. , -
A A .
A , , Yn,
, : -
,
.
, -
? . 7.1 -
.
1973 1975 . (..
( .) 1973, 1974 1975 .) 77,3%. -
,
:
. 1974 1975 . . 1974 1975 . -
( ) ,

160 7 : AD-AS
.
, -
.
-
(,
) . -
1970- .
, .

1973 1974 1975 7.1


10,4 51,8 15,1
5,6 9,0 9,4 ,
5,8 0,6 0,4 19731975., %
4,9 5,6 8,5

7.7.

. -
.

7.7.1.

, ,
-
(consumer confidence) -
-
. ,
. -
. 7.2. , ,
, -
.
, .
,
, . -
,
. .

7.2

-

,
- - - - - -

() ,
- - - -
()

- - - - -

7 : AD-AS 161
-

. -
, -
,
. , ,
,
. , -
. -
. -
22, ,
2426, ,
.
.

7.7.2.

( -
-) (, -
, -
1013).
,
. -

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- -
, , , -
-
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,


..
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- . , ,
?
- - ,
- . -
. , . ,


,
, .
. ,
. -
, .
1970- .
; 1980- .
; 1990- , , -
; 2001 . - -
- 11 . ,
,
.

162 7 : AD-AS
7.7.3. : ,

, -
. , , -

( 7.4), -
.
. -
-
, , ,
. ,
.


- , . -
, , -
, . -
. -
- , , -
. .
. -
, -
, . - .
, , -
, . - -
(. .
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. - , ,
. - .
, -
.
- -
, . -
. , -
, - ,
. .
- , , -
,
, . , -
, - .
, -
.
, -
.
. ,
, . , .
-
,


140 -
143 153
152 161

7 : AD-AS 163
162 162
- 162 162

,
?
1. , , - c. : -
, - , -
. . ,
. - , -
,
. .
b. -

.
c. , 5. ,
?
. ,
d. .
a. ,
. ?
e. - b. IS?
- c. LM?
. d. AD?
f. - , -
, , - ,
. z, AS .
g. - e.
? .
. f.
2. . ? .
a. AD-AS, 6. ,
, ( -
- )? (. 6 5.)
AD, AS, IS LM . a. LM?
, b. IS?
- c. AD?
. , AD AS ,
, -
. .
b. - d. , -
. .
3. . -
a. , - ? .
, 7. .
AD AS (
. - G T ;
- , ,
. - , ):
, -
. AD : .Y = c( M P ),
4. . AS : .P = P e + d (Y Yn ),
a. ? -
, d .
? a. ?
b. , - 0,
, - ? -
. - 0.

164 7 : AD-AS
, c. , -
- ? .
d.
: M1 = 2 M0. .
b. e. -
. ? .

1958 . ..
1861
1957 .
: -
,
.
-
,
1900 1960 . 8.1 -
, -
.
1930- . ( 1931 .
1939
), -

.
,
,
, -
,
.
. .
, ,

, -
.
,
.
1970- ., ,
.

, -
. -
,
. .
.
, .
.
, -
,
, .
: , ,


.
.
8.1 , -

, .
8.2 8.1

.
8.3 .

.
8.1. ,

, , -
, 7,
, .
-
, ,
7 ( (7.1)): -

P = P e (1 + )F (u, z ). , -
, -
, F .
, u, , .
, z. -
F: -
(-
F (u, z ) = 1 u + z . (6.1)): W = P e F (u, z ) .

, -
, , z (,
), . (
)
.

. 8.1


,
19001960 .
19001960 .

,
,

,



.

F -
:
P = P e (1 + )(1 u + z ). (8.1)

,
. (8.1) :
= e + ( + z ) u. (8.2)

(8.2) (8.1) , , -
.
-
(8.2).

8 169
.

- , , (8.1). -
- , , ( ) -

, - , . ,
, , , -
- , .
. ,

, .. .
-


, .. .
, ,
, -
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.
, , -
, ,
z , .
(8.1) : , , -
z , . -
, , -
: -
, , z , .
, , , u, -
, .
(8.1) : -
, u, ,
, .
: -
, , , u, , .
,
: -
, -
,
. (8.2) -
:
t = t e + ( + z ) ut . (8.3)
e
t , .t , .ut ,
t. , z . -
, ,
z .

8.2.

-
, , 1960 .

170 8
8.2.1.

, , ..
, . -
, :
, , .. -
, 1955 . 0,3%. ,
,
, , -
.
: , , -
,
,
. ,
, .
, te = 0. (8.3)

t = ( + z ) ut . (8.4)


, -
. -
: ,
,
. -
. :

, .. .
,
-
.
-
.
-
. .
,
, -
.
, -
.
.
, -
, -
.
, -
.

8.2.2.

-
,

8 171
. -
1960- .
, .
1960- . -

.
8.2
1948 1969 . , , -
,
, -
1960- . 1961 1969 ., , -
6,8 3,4%,
1,0 5,5%. , 1961 1969 .
.

. 8.2


,
19481969 .


1960-.

1970 ., , , -
. 8.2, . 8.3

1970 . , : -
.
? .
1970- .
(. 7).

, ..
. (8.3),
, ,
1970- . -
.
, , -
. , , -
. . 8.4,
1900 . 1960- . (,
) -

172 8
. -, ,
, ,
. -, -
: -
.

. 8.3


,
19702000 .
1970 .



.


.
, , ,
( ), -
; , .
. , -
, ,
,
. .
.
, , .
, -
:
e = . (8.5)
t t 1

( ) -
, t 1, , t . -
, -
,
, .
, 1970 ., -
.
,
,
, . ,
, ,
e
t = 0.

8 173
. 8.4

,
19002000 .
1960- .

.

:

, -
. ,
,
. ,
, - , . ,
. -

1970- . , ,
? - , ,
? , = 1.

. (8.5) (8.3):
e
t

t = t 1 + ( + z ) ut .

= 0, ,

t = ( + z ) ut .
, ,
:
t = t 1 + ( + z ) ut .
= 1, (
)
t t 1 = ( + z ) ut . (8.6)

, = 1, , -
: ,
.
-
, 1970 . -
0 1, .
. 8.3. ,

174 8
(8.6). , -
. 8.5, - , -
.
1970 . (. 3
- .) ,
. , -
19702000 ., : . , -
-
t t 1 = 6% 1, 0ut . (8.7) , -
, ,
,
. 8.5. - , -
. - -
. , , - , .
-.
, .
.

( (8.4)), (8.6) (
(8.7)) , :
( , t 1 ut t
), ( - ()
:

, ut ( t t 1)
). (8.6)
, (8.4) .

. 8.5



,
19702000 .
1970 .




.

8.2.3.

-
, 6.
, -
, :
,
.
1960- .,
, ,
, -

8 175
. -
, ,
, , , -
, .
, -
, , -
;
,
(natural unemployment rate).
: -
(. - : -
).
, ,
.

. (. 6),
,
(8.3):
t = te + ( + z ) ut . -
t te = ( + z ) ut . , ,
t = te , . -
0 = ( z ) ut . un . , (8.3)
e
, ( t = t ),

0 = ( + z ) un .
, un,
( + z )
(8.3): un = . (8.8)
t = te + ( + z ) ut .
un = ( + z ),
t = te + un ut . , , -
: , z, .
t = te + (un ut ). (8.8) un = + z . ( + z) aun (8.3)
,
t t e = (ut un ). (8.9)
e
, t ,
, t 1 ,
:
t t 1 = (ut un ). (8.10)

(8.10) ,
:
.
ut , , un ,
-. ( t t 1 ).
-
. - -
- . ,
, ; -
, NIIRU. , , ;
NAIRU -
-
. . , -

176 8
.

(NAIRU).

1970 .? , ,
, ?
, (8.7), 1995 2000 . -
4,7%.

1970 . , - . -
, , - ,
6%
6% = . , -
1, 0 6%.
, , 1970 . .
, ,
6%.

- :
, ,
-. [] :
. .
1960- - ;
, , .
, , - ,
- .
. , -
-
. : :

, , , -
, , ?
,
, ,
- -
. , , ;
, , -. ;
75% , , , - -
. ,
, , .
. . -
[ -
] , .
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Money-Wage Dynamics and Labor-Market Equilibrium?
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.)

8 177
8.3.

, .
-
-

( (8.8)).

, . -
, .
1970 .
,
-
. : -

.

8.3.1.

(8.8). ,
, -
z, , -
, , -.
. , ,
.

, .

1960 . - . 64-
2% 6,1% - 11 , -
. 5 .
- -
, , ,
,
1/3 - ,
. ? .
-
-
. - . , 1980 .,
, Nissan , Nissan
. 1 ,
. 24- - , ,
.
, -
- ,

178 8
. - ,
. ? -
, . -
, . , ,
, ,
- -
, , . , -
, ,
. , .
1 (, ) 2% -
. -
1
2 (, ) 6% -
,
.


*
, ,
, .
1619 2024 2529 5564
1 () 2% ( ,
2% , -
0,72 2,06 2,71 4,91
, ),
2 ( ) 6% 2,00 4,40 6,15 10,95
(6% ,
, ). * 1977 .,
- 1978 .
.

, . -
2000 . -
, ,
, , , : 4,7%
- 4,0% .
. 1960 . , -, ,

2% 6,1% .
, - -
, . ,
, , -, ,
, -
, - - ,
. , -
. .
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8.3.2.

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,
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.
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, , 1990- ., , ?
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, , 4 5%.
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t 1
, ut ! un .
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1. ,
St  S 0,
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, ut un . 10% 1980- 1990- ., .
2000 . 8,1% 4,0% .

1990- .,
, ?

2000 . 4%, 1990-. 1 . 8.5,


1969 . - , ,
, - , 1990 . , -
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, , 2,1 , -
2000 ., 2,2% 1999 . - 1970 2000 . ( (8.7)).
, , 2,1% , 1994 .
1999 . 3,3% 2000 ., - . , -
, -
. ( , -
-
2 6.) 1970 2000 .
, -
, ,
, - 1990- ., , ,
- ? 1
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- . 1970.
. , -
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- ,
-

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. , -
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1990- . 1,
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. 1990- .
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1990- . .
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. - -
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10%. ,
, . ,
. -
, , - 4% .
.
. - : Katz L., Krueger A. The High-Pressure U.S.
( 16 24 ) 24% Labor Market of the 1990s // Brooking Papers on Economic
1980 . 16% 1998 . Activity. 1999. No. 1. . 187.
, , ,
, . -
,
.
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1980 . 0,6%.
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,
20 . 1980 .
0,3% , 1998 .
0,9%. -
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,
. ,
. 1. .
0,2% -
1990- .
1980 .
. 1994 . ,
1980 .
0,5% - 1970 2000 .

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, ,

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,
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1960- . 5%.
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1990- . . ,
-
. 8.6 .
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13. , ,
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, . -
, 1934 1937 . -
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. 22. , .

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. . 22.



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1980- .,
. , 1990- .
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, 1950- . - -
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1970- , ,
1980- ., , -
- . -
. -. ,
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. .


167 -
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1. , 3%.
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f.
, ()? ?
. 4. , .
b. , , ,
-
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, , m 20%, -
1970- ., 1970- . m -
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a. -
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e. 1970- . - b. m -
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-
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f.
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1960- . ,
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a. , -
, -
te = t 1.
. , -
, - , t 1 .
, t
. 4%.
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, t + 2, t + 3.
, . , -
, ,
, , - .
, . b. .
3. . c. ().
, d.
t = te + 0,1 2 ut , p u?
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te = t 1. a.
1990- ., -
, .
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, -
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7. .
t + 2, t + 5.
-
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1970- .,
: ,
: stats.bls.
.)
gov/data/

186 8
most requested series. Employ- . . -
ment and Unemployment Labor force statistics . 8.5?
from the Current Population Survey b. , , -
Unemployment Rate Civilian Labor Force. -
, - . ?
. ?
most requested series .
Prices and Living Conditions Consumer c. (b),
Price Index All Urban Consumers.
t 1970 .?
t t 1. - 8. .
, - 7(), -
. 19701990 . -
a. 1990 . ,
, 1970 .,
, ? , -
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, - Pte Pte Pt 1 + Pt 1 P e Pt 1
, - = =1+ t = 1 + te .
, (8.1): Pt 1 Pt 1 Pt 1
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, - , :
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, , t , , te , -
, , .. Pt , Pte , ut . ,
ut , .
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(8.1) (1 + t )
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. , -
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= t (1 + ) (1 ut + z ). (8.1)
Pt 1 Pt 1
(. 3 6 2 -
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Pt 1 Pt 1 Pt 1
,
- (8.2) . (
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, Pt 1 / Pt 1 = 1, - .) , t , -
: t (Pt Pt 1 ) / Pt 1. , te , -
P te / Pt1 , ut . , ,
, - z,
( te (Pte Pt 1 ) / Pt 1 ), :

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9.1. ,

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. 9.1.
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0,6% ; , .
- , .
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, , -
( (9.2),
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g yt < g y => ut > ut 1. .

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,
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t t 1 = (ut un ) . (9.5)
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, . . 1 - .
. ,
- -
, 19601980 . .
- -
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0,15 0,02.
1


,

-
. .
, 19601980 , 19812000
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, 0,15 0,51
, -
. 0,20 0,37
, - 0,02 0,12
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9 , 193
9.1.3. :

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( (7.3)),
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- ,
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, g yt = g mt t .
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9.2.

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( (9.3)):

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5 , . ,
- . , 14
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,

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, 10%,
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, 22% ! : -
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,
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1, .. .
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2 .
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,
19791985 . 2. , % 5,8 7,1 7,6 9,7 9,6 7,5 7,2
3. 13,3 12,5 8,9 3,8 3,8 3,9 3,8
, %
4. , % 1,0 2,6 6,3 9,9 11,4 12,6
5. , % 0,8 4,4 9,5 9,5 9,4 9,5
6. 1,2 0,6 0,7 1,0 1,2 1,3

1980 . -
, 6%.
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: 18901929:
Historical Statistics of the
United States;
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and Product Accounts.

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2,2 1,7 11 903 30 637 2,6
4,3 1,8 6259 23 503 3,7

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, .
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10,40 1,9
104,00 19,3
6,24 1,2
, 316,92 58,9

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224 10


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10.3. :

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10.2? ? -
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, - of Economic Growth)
1950- . : Quarterly Journal
of Economics. 1956. February..
, P. 6594. 1987 .
. . 11 -
12 , , -
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220 229
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24% 34% .
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: 2001 Social Security Trustees Report.

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0,4 16,0 4,0 2,4
0,5 25,0 5,0 2,5
0,6 36,0 6,0 2,4

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11.4.1.

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11.4.3.

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c.
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0,2, , 1. . .

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12.4 .
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12.1.

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12.1.1.

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2200
1950 . 17 500 1985 . - :
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R&D 1,6 1,8 2,3
, % 1,4 2,2 2,9
1,5 2,0 3,0
2,3 2,0 2,3
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20 -

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13.3
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, Y, N = Y/A.
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1960 2000 . -
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. 13.3


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19602000 .






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.
: U.S. Department of
Labor; Bureau of Labor Statistics.

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13 , 291
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13.2.

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, P e F (u, z ), (6.1). -
, u, - . ,

, z. -
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, P e .
A e : (Phelps E. Structural
Slumps. Cambridge, MA: Har-
A e . , - vard University Press, 1994),
, 6.
.

13.2.2.

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.13.4. -
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, .. P e = P, A e = A, -
(13.4)
W
= AF (u, z ). (13.6)
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13 , 293
. 13.4

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294 13 ,
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13.2.3.

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-
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,
-
.

. 13.5





18902000 .







.

,



13.5 .
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1890 . , Census, Historical Statistics of the
United States.
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(19301939)
, . -
1930- .,
. -.
,
.

13 , 295
1940- 1960- .
.
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, 1970- 1980- ., .
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1970- . ? : .
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. 1970-
1980-. .
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(.. P e = P), e
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296 13 ,

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1990- . -
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1990-.
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12, , - .

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- 1990-., .
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-
. , 1990-. , .

1
, 19952000 ., %

1995 1996 1997 1998 1999 2000


2,7 3,6 4,4 4,4 4,2 5,0
5,6 5,4 4,9 4,5 4,2 4,0
2,2 1,9 1,9 1,3 1,5 2,0
1,2 2,1 2,1 2,9 2,7 3,7

. .
: OECD Economic Outlook. June 2001.

13 , 297
. 13.6


-


-


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13.3.

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,
: :
(Dallas, , . , ,
TX: Federal Reserve Bank of
Dallas, 1993).
. 7- ,
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-
, - .
,
. ,
20 . -
411
75, .
.
. 11 -
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1 .
3 , .
1900 . . 1 -

298 13 ,
, 1960 . . -

19982008 .

.

13.3.1.

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,
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. 13.7
1973 1999 . -
, CPS (Current Population Survey
).
- CPS
6.
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, ,
. -
1973 .,
1 1973 . .

. 13.7




,
19731999 .
1980- .



;



.
: Economic Policy
Institute Datazone, www.epinet.org.

1980- . -
, -
-
. -

13 , 299


19982008 .

-
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. . 1 10 , .
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19982008 .
. 2 10 , ,
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1

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617 1194 577 +94
4056 4620 563 +14
3198 3754 556 +17
3362 3913 551 +16
2970 3463 493 +17
3021 3484 463 +15
2079 2530 451 +22
429 869 439 +102
746 1179 433 +58
1192 1567 375 +61

: Bureau of Labor Statistics, Monthly Labor Review. November 1999.


2

1998, . 2008, . , . , %
1306 1135 173 13
369 257 112 30
305 209 97 40
459 365 93 20
2078 1997 81 4
600 530 71 12

851 794 57 7
224 170 54 24
192 141 50 26
214 185 30 14
: Bureau of Labor Statistics, Monthly Labor Review. November 1999.

300 13 ,
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15%. ,
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1980- . 20%. , 20
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13.3.2.

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(Krugman P., Obstfeld M. Inter-
.
national Economics. 5th ed. N.Y.:
, HarperCollins, 2000).
. 10 -
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1973 . , , - .
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1900 . - d. -
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1990- . ,

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b. ; , Ae, .
c. . (b).
.


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, - 1993 .: The Churn: The Paradox of Progress.



.



14

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15

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16

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14.2 -
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14.1.

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, 2001 . , 1981 .
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. 14.1.

. 14.1





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(1 rt )
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Pt 1










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312 14 :
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14.1.1. 1978 .

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1978 .
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,

, . ,
). 2001 .
2001 ., 2000 ., 2,1%.

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-

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1980- .,
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, .

. 14.2 , . -
2001 . 1981 .,
2001., 1981 .
( 2,5% 0,8% 1981 .). , -
, 2001 . ,
1981 . , ( )
1980- .

314 14 :
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1. , 1 + it . -
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1 (1 + it ), (1+ it ) ., .. 1 .
, , 1 (1 + it ) . ,
1 . 1 .
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. 14.3.
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1 . 1 .
1 [(1 + it )(1 + it +1 )] .
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1 1
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-
. , -
, , -
. ,
, .

316 14 :
, -
.
, -
.
,
. , ,
,
. -
- .
,
-
? , . - ( , )

. zte+1 .
, zte+2 . ,

.. . -
e
it +1 .. ( ,
e.) - 15.
-
:
1 e 1
Vt . zt .  zt 1 .  zte 2 .  ", (14.5)
1  it e
(1  it )(1  it 1 )
-
. -
, -
.
, (14.5).
z . V(zt .), V(z .).

14.2.2. :

(14.5) .

. z . z .
ze. . z e . n V n

. i i e -
. i i e V
(14.5) , -
.

14.2.3.


, , -
, it = ite+1 = , i. -
(14.5) :
1 e 1
Vt . zt .  zt 1 .  zte 2 .  " (14.6)
1 i (1  i )2

14 : 317
-
.
. . - . , n
[1 (1 + i )] . ,
2 . n

. , -
10%, 10 1 (1 + 0,10)10 = 0, 386, -
1000 . 10 386 .
30 1 (1 + 0,10)30 = 0, 057, 1000. -
30 57 .!

,
, . ,
30-
30 .
, z . ( ), n ,
- . (14.6)

.
1 1
Vt . z . 1  "  n 1
.
, 1 i (1  i )
2
. , -
,

1  1 1  i
n

Vt . z . .
1  1 1  i
, , , 1
. 1000000. -
: -
,
1 . 50 000 .

20 . ? -
, i 4%? , , , 6% , -
8%? (: 706 000 ., V = 50 000(0,688)/(0,057),
530 000 .) 608000 . , .

, ,
, .
,
- XIX ., , -
XIX
XX . -
.
z. . -
. , , .
(14.6)
1 1 1 1
Vt . z .  z .  " 1  " z . ,
(1  i ) (1  i )2 (1  i ) (1  i )

318 14 :
-
1 (1 + i ). : , ,
,
.

1 1
Vt . z .
1  i 1  1 (1  i )
, ,
z .
Vt . .
i
z . -
z . i. , , ,
5% ,
10 . 10 ./0,05 = 200 .
10% ,
10 ./0,1 = 100 .

, -.
, . , , ,
. i = 0,
1 (1 + i ) = 1, 1 (1 + i )n = 1 n.
-
.
, , , -
.
.

14.2.4.


, -
. , (14.5)
1 e 1
Vt . zt .  zt 1 .  zte 2 .  ",
1  it e
(1  it )(1  it 1 )
it , .ite+1, . -
; zt , .zte+1, .zte+ 2 , .
.
, -
, .. ,
. , , -
. ,

.
:

14 : 319
1 e 1
Vt = zt + zt +1 + zte+ 2 + , (14.7)
1 + rt (1 + rt )(1 + rte+1 )

rt , . rte+1, . -
; zt , . zte+1, .zte+ 2 , .
; Vt -
.

. .
, - , , Vt .
, - (14.5) , P , V ,
t t
, (14.7):
: -
Vt . Pt Vt .

. , -
. ,
-
, ,
. -
, -
,
. .
? .
.
, , . ,
. -
, 10- 50 .
10 1000 . .
15, -
(14.5), ,
(14.7), .
-
, . ,
, 20 : -
.
, , ,
. , , ,
. (14.5), ,
-
, . (14.7),
, -
. , -
16, -
(14.7), (14.5).

14.3.
IS-LM
,
. -
IS-LM -.
,
.

320 14 :
IS-LM, ( 5), -
: IS
LM.
-
?
IS.
, -
. . ,
, .
, IS , r. .
IS :
.

Y = .C (Y T ) + I (Y , r ) + G . (14.8)

, ,
( , ). -
LM. LM -
. -
, . : - 16 17 ,
?
: . , - ,
. , - .
, -
. ,
, , .
. -
i. ,

, i 0 = i , . -
, LM -
M
= YL (i ) .
P
(14.8) , -
,
IS-LM:
IS: Y = C (Y T ) + I (Y , r ) + G .
LM: M P = YL (i ) .
: r i e .
.
, -
( LM),
. LM -
, i.
,
( IS), .
, IS -
, r.
,
. , -
,
-
.

14 : 321
14.4. , ,


(-
, 1991 .).
,
,
-
, ( -
, 1994 .).
, , -
. ?

? : , . -
. -,
. -,
, .
, .

-
.

, -
.
.

14.4.1. IS-LM

IS, LM
. -
. IS -

. :
IS: Y = C (Y T ) + I (Y , i e ) + G .
LM: M P = YL(i ).
, 5, : -
IS ,

.
. 14.4 IS LM
P, M, G, T e .
r = i e ,
r = i e . e
( e ) -
, .
e = 0 r = i. ,
IS .
LM : -
, , -
.

322 14 :
IS LM
Y A iA.
, iA, , rA, rA = .i A e .

. 14.4







IS LM.



.

14.4.2.

, -
, Y A = Y n . -
. , -
?
-
, -
-
. , -

(M/P). , . . 14.5 ,
.
LM
, LM'. -
. .
, -
, IS :
-

,
, , . - M/P. i,
IS, . r , Y .
. ,
-
.

14 : 323
. 14.5

-







.



,
.
.

:
.
, 1991 . -
. , , -
,
.

14.4.3.

. , -
. -
,
?
,
, .
-
.
6, -
,
. -
, .
10 13 . , -
, . ,
Y = Yn . , Yn, .

.
9. -
: , , -
. 3% ,

324 14 :
3% . -
, 3% ,
. ,
10% , 7% .
, , , -
:
.

-
.
. - ( gY = 0) : = gm .

IS
Y = C (Y T ) + I (Y , r ) + G .
IS :
G T , -
, r, -
, Y. , ,
, Yn, G T
,
Yn = C (Yn T ) + I (Yn , r ) + G .
,
,
, rn -
. , -
, Yn ,
: G T
, rn. -
, ,
.
. -
:
i = r + e .
, -
, rn .
i = rn + e .
-
,
. ,
i = rn + .
-
.
i = rn + g m .
, -
-
.
.

14 : 325
:
-
, -
.
,
10% 10%
. -
. , -
,
( ), -
Fisher I. The Role of Interest. ,
N.Y.: Macmillan, 1906. XX .

. -
. , , -
- ,
1990- . , ,
.

14.4.4.

, -
. ( )
-
-
.

?
. -
.
,
. ? ,
, :
- , .
: i r
r < rn Y > Yn . .
Y > Yn u < un , -
u < un ( -
), . -
, -
: . -
: > g m
.
> gm gm <0 ,
gm <0i . -
,
: .
r = rn .
Y = Yn
u = un . -
= gm , , -
i = rn + g m .

326 14 :
, -
, , ,
.
. 14.6.
-
0 , , 10% t. t
rn (
0).

. 14.6


-





,

.



.


,


t 0 10%.
- .
-
.
,
.
-
.
. -
, .. 10%.
, 10%.

14.4.5.

,
(., -
, 5.5). ,

?
,
. -
.
, , -

14 : 327

, -
. -
1990- .. -
.


1990- .

. 1 : 10
- 100%. -
(, , , , , 1990-.
, ) 1992 1993 .
,
. . , -
(1992 . 1008%, , ,
1560%. ,
1993 . 2140%, 5%, .. i = 5% + . -
3240%.) - 45: ,
1%
(). - 1%.
. - , , -
, , -
- . ,
, .. , .
.
1990- .

. 1. : , 19921993 .
,
.

328 14 :
-
.
, -
. , -

. ,
. . 14.7

1927 .
, .
14.7 , , .

. 14.7

-
,
19272000 .

1960-
1980-.

.

1980-.


.

1960- 1980- . -
. -
1980- . .
.
,
.
1970- . 1980- .
, -
. -
, -


.
, . , -
-
, ,
1940- . .
.
,
,
.
.

14 : 329
( - 8),
,
, .


,
.
1 . . . -
, , IS ,
- LM
. .

- , ,
. , .
-

. -
.
- , -
.
- ,
( ). -
,
. , -
-
- .
.


311 316
311 317
315 317
316 , 326


e.
-
1. , - .
, f. -
. . -
a. -
, .
- g. -
. 1990- . .
b. h.
, , - -
.
. 2.
c. , - , -
- : -
- ,
. ?
d. .
, . a. -
.

330 14 :
b. 20- - , i, . -
. -
c. - , .
.
3.
, ,
: , i. , -
. i = 4%; e = 2%; . ,
b. i = 15%; e = 11%; i = 10%.
c. i = 54%; e = 46%. a. z = 100 .
4. .
. b. -
. , -
? . z . 10, 20,
b. - 30 60 . (:
? ? 14,
, - .)
? c. i = 2% i = 5%.
c. 7. .
? . ?
d. The b.
Economist - -
- 1990- .? .
( ). c. - -
- . ,

. -
,
( ). ?
- .
? - d. : -
? , -
-
? -
5. 2000 . , .
40 . - , -
. -
i. .
. -
25%
. (-
8.
[IRA regular 14.4, ,
individual retirement account. . .].)
ii. 20% ,
, .
. ( , . 14.5)
, , e ,
. ( - . , ,
Roth IRA.) e .
. . , IS.
, - .
1%? 10%? b. , LM.
b. ? .
6. c. , -
z . ( - . -
) z/i . , , -

14 : 331
, - ?
? ? (: -
d. , - . 14.5? -
, , ?)

14.

, - Pte+1 -
(14.5) . :
(14.7) .
(14.5) - 1 Pte1 zte1 .
.
- (1  it ) Pt Pte1
, -
- , zte1 . Pte1 zte+1
: t + 1.
e
, Pt +1 Pt ,
1 e e
1 + [(Pt +1 Pt ) / Pt ], , , -
Vt . zt .  zt 1 . 
1  it (1+ te ).
(14.5)
1 , -
 zte 2.  ...
. + ...
(1  it )(1  ite1 )
(1 + te ) e
(14.7) - zt +1.
(1 + it )
-
, (14.3), -
: , -
:
1 e 1
Vt zt  zt 1  zte 2  ... (14.7) (1 + rt ) = (1 + it ) (1 + te ). :
1  rt e
(1  rt )(1  rt 1 )
1 e
zt +1.
(14.5) 1 + rt
Pt. : -
(14.7).
Vt . zt . 1 zte1 .
  . ,
Pt Pt 1  it Pt
(14.1) .
1 zte 2 . , (14.7)
 e
 ...
(1  it )(1  it 1 ) Pt (14.1).
:
Vt .
(14.1) , - Vt .
Pt
(14.7).
, zt . /Pt. - ,
, - , -
, zt . /Pt = zt.
( )
(14.7). -
: ,

1 zte1 . ,
.
1  it
( ) Pt ( ).

332 14 :

-
( 4) ,
: -
. -
,
-
: ,
, .

.
15.1 , -
-
,

.
,
-
.
15.2
. ,

,
-
.
.
15.3

, -
, -
,
.
15.1.

.
1. , (
) ,
.
2. ,
. ,
1000 . 6 , ,
6 . , 100 . -
20 , , 20 . -
,
.
-
. , -

, . ,
.
, .
-
.
-

- .
. .
-
, -
( ).
, - , . 15.1
Treasury Bonds, 1 2000 ., 1
Notes and Bills, Money & In-
vesting Wall Street Journal.
2001 . . , -
.

. 15.1 , %

, ,
1 2000 .
1 2001 .

1 2000 .

,
7


.

, 1 2000 .
, ,
6,2%, , 5,8%. -
, , -
. , , 7 , 1 2001 .,
,
, 3,5%, ,
5,7%. ,
.

334 15

,
, . - , .
.
,
. , - (
, - , ). -
. ,
, .
. -
- ,
, ( 30 .
, ) -
: Standard & Poors Corporation (S&P) Moodys (T-bills. . .). -
Investors Service. , - ,
Moodys, - .
, , 1 10 -
, , .
- 10 -
. , , - . -
.
, -
. - .
() ,
. . .
, -
. , -
,
, - . ,
. - 100 ., -
. 100 . ( 1 + p), .
, - p .
, ,
.
. . , -
. - , 20
.
. ,
. , ,
, - ,
5 ., 100 ., 80 . . (-
5% . )
5 / 80 = 0,0625 = 6,25%. 1997 .,
, - .
. .

2000 .
2001 .? , -
2000 .,
2001 .?
? , , -

15 335
-
, .
-, .
-, . -
, , .. , -
.

15.1.1.

: -
, 100 ., -
, , , 100 .
- , . ,
(.
-). ,
, -
. , .
, 100 . -
. 14.2 , , P1t .,
100 ., .
i1t.
, t i1t ,
it , . ,
, -
. ,
100 .
P1t . .
1  i1t (15.1)
-
.
, 100 . ,
, P2t ., 100 .,
:
100 .
P2t . ,
(1  i1t )(1  i1et 1 ) (15.2)
i1t , i1et +1
.
-
, , .

15.1.2.

, (15.1)
(15.2), (15.2).
.
, -
. , .
?

336 15
, .
, , (1 + i1t ) .
. . 15.2.
, . -
P2t ., , -
, 1 . /P2t . .
,
. , -
P1et1 ., .. -
.
, , -
, -
1 . / P2t .,
P1et1 ., .. P1et1 . / P2t .
. 15.2.
. 15.2

-


,

? , , -
, . ( -
. :
, , -
, , .
, , *.
, ,
. ,
. ,
.)
, ,
,
. , . , -
, ,
. -
, ,
.. . -
,
, .
, -
, . 15.2,
P1et1 .
1  i1t . (15.3)
P2t .

1., .
1 ., ,

* , .. -
. . .

15 337
- . (15.3), -
, , -
,
*. (15.3):
. P e .
- P2t . 1t 1 . (15.4)
1  i1t
,

,
.
. : -
, P1et1 ., ?
. -
,
-
. (15.1)
(t+1) , :
100 .
P1et1 . .
1  i1et 1
,
(100 .),
.
P1et1 . 100 . / (1  i1et 1 ) (15.4),
100 .
P2t . . (15.5)
(1  i1t )(1  i1et 1 )
-
- (15.2). , -
: - , -
-
,
- ( 100 .), -
.
.

15.1.3.

, -
. . -
n- , , , n-
, , -

.
. -
, .
i2t, 2 ,
, ,
.
,
100 . . ,
:

* -
. . .

338 15
100 .
P2t . . (15.6)
(1  i2t )2

100 .
, 90 . . - 90 .
(1  i2t )2
, i2t, 100 / 90 1 ., 5,4%.
2
, , - (1  i2t )
, 5,4% . 100 . / 90 .
, - (1  i2t )
? 100 . / 90 .
, (15.6) (15.5). P2t . i2t 5,4%.
,
100 . 100 .
.
(1  i2t )2 (1  i1t )(1  i1et 1 )

(1 + i2t )2 = (1 + i1t )(1 + i1et +1 ).


i2t, i1t - , -
i1et +1 .

*: 14.
. 3
1
i2t (i1t + i1et +1 ). (15.7) 2.
2
(15.7) (-
)
.

.
.

. , 6 -
() -
-
.
-
. , 10- ()
-
9 .
, -
.

15.1.4.


.
, , -
.

* . -
. .

15 339
, , -
. , ,
, i2t, -
, i1t . (15.7) 2 ,
:
e
i1t +1 = 2i2t i1t . (15.8)
-
.
1 2001 ., -
. 15.1.
1 2001 . , i1t, 3,4%.
1 2001 . , i2t , 4,1%.
(15.8) , 1 2001 . -
, 1
2002 ., 2 4,1 % 3, 4% = 4, 8%, .. 1,4% , -
1 2001 . , 1 2001 . ,
.
, , , -
, .. -
, , ,
. ,
, ..
, , -
.

15.1.5.

, , -
2000 ., 2001 .?
, ,
2000 ., -
2001 .?
. -
2001 .,
. ,
, -
.
,
IS-LM , -
17,

.
. - , -
IS-LM, 5. ,
IS-LM. ,
. , ,
-
, 14.
( ) .
2000 . , -
,
. -
. . ,

340 15
, , -
. ,
. -
, , .. -
.

. 15.3


2000 .
2000 .


.
,



.

. 15.3.
, i -
Y, (Yn). -
, IS , IS',
, Yn, i
i'.
2000 .
-
. 2000 .
, . , , . 15.4.
.
, .
IS' (. . 15.3), IS -
, IS'' . 15.4. -
, LM B, -
.
, , , . 1.2,
, 2001 . ,
LM . LM .
2001 . ', B. , -
, .
, , -
, -
,

15 341
,
. : -
2001 ., -
, .

. 15.4


2000 . 2001 .
2000 .
2001 .




.

, -
2001 .
. 15.5.

. 15.5

-

2001 .
2001 .



,


.

342 15
.
, IS
, IS . : ,
2001 .,
.
. , , , 2001 .
2001 ., , 3.
.
, IS , -
. , - 2001 .
-
, -
. LM . 15.5. ,
, - . ? -
,

, . - -
, - -
-
.
? (:
, ,
, .)
15.2.

. -
, -
, . :
( ), -
( ). -
, , ,
. .
, ,
. -
: , .
.
. 15.6
Standard & Poors 500 Composite Index ( S&P) 1960 2000.
S&P 500
.
. 15.6

Standard &
Poors 500
,
19602000 .


25 1960 .


4 .
1980- .

,
.

15 343
( , Dow Jones Industrial Index, -
,
S&P. . Nikkei -
, FT CAC
.)
. 15.6 .
,
S&P . 1980 .,
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1999 . - 2001 . -
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1929 ., 23% , 19
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1980- . -
1990- . 1 (. . 1.6),
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16 000 1992 .
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350 15
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, 1929 . . -
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, = 76% + 0,22 ( ).
1,2%
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354 15
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- - 1980 ., -
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Economic reseach FRED Economic Data. - ?
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15 355
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